anÁlise das d.c análise da taxa de retorno sobre investimentos retorno é o lucro obtido pela...

ANÁLISE DAS D.CANÁLISE DAS D.CAnálise da Taxa de Retorno Sobre Análise da Taxa de Retorno Sobre

InvestimentosInvestimentos

Retorno é o lucro obtido pela empresaRetorno é o lucro obtido pela empresa

Investimento é toda aplicação realizada Investimento é toda aplicação realizada pela empresa com o objetivo de obter lucro pela empresa com o objetivo de obter lucro

(retorno) (retorno)

Assim temos aplicações em disponíveis, Assim temos aplicações em disponíveis, estoques, imobilizados, equipamentos etc. estoques, imobilizados, equipamentos etc.

A combinação de todas essas aplicações A combinação de todas essas aplicações proporciona resultado para a empresa proporciona resultado para a empresa

LUCRO OU PREJUÍZOLUCRO OU PREJUÍZO

ANÁLISE DAS D.CANÁLISE DAS D.C

A Taxa de Retorno sobre Investimentos –TRI ou ROI (do ponto

de vista da empresa)

TRI/ROI = LUCRO LÍQ./ATIVO TOTALTRI/ROI = LUCRO LÍQ./ATIVO TOTAL

A taxa de retorno decompõe-se em A taxa de retorno decompõe-se em dois elementos que contribuirão dois elementos que contribuirão sensivelmente para seu estudosensivelmente para seu estudo

ANÁLISE DAS D.CANÁLISE DAS D.CTaxa de retorno = Margem x giro

Margem de lucro líquido: Significa quantos Significa quantos centavos de cada real de vendas restaram após centavos de cada real de vendas restaram após a Redução de todas as despesas. (Qto maior a a Redução de todas as despesas. (Qto maior a

margem melhor)margem melhor)

Margem de Lucro = LL/Vendas= $ …centavos de Margem de Lucro = LL/Vendas= $ …centavos de lucro para $ 1,00 vendido. lucro para $ 1,00 vendido.

Esses indicadores sobre vendas são conhecidos Esses indicadores sobre vendas são conhecidos como Lucratividade (Quantos centavos se como Lucratividade (Quantos centavos se

ganha por cada real vendido)ganha por cada real vendido)

ANÁLISE DAS D.CANÁLISE DAS D.Cb) Giro do Ativo:

Significa a eficiência com que a empresa Significa a eficiência com que a empresa utiliza seus ativos, com o objetivo de gerar utiliza seus ativos, com o objetivo de gerar reais de vendas. Quanto mais for gerado reais de vendas. Quanto mais for gerado de vendas, mais eficientemente os ativos de vendas, mais eficientemente os ativos serão utilizados.serão utilizados.

GIRO DO ATIVO= VENDAS/ATIVO TOTALGIRO DO ATIVO= VENDAS/ATIVO TOTAL

a empresa vendeu o correspondente a empresa vendeu o correspondente a ....vezes seu ATIVOa ....vezes seu ATIVO

Este indicador é conhecido também como Este indicador é conhecido também como produtividade.produtividade.

ANÁLISE DAS D.CANÁLISE DAS D.Cb) Giro do Ativo:

O índice da rentabilidade do ativo, permite conhecer o tempo necessário para que haja retorno dos Capitais Próprios e de terceiros investidos.

c) c) Taxa de Retorno sobre Investimentos

Pode ser obtida por meio da multiplicação Pode ser obtida por meio da multiplicação da Margem de Lucro pelo Giro do Ativo.da Margem de Lucro pelo Giro do Ativo.

Vejamos:Vejamos:

Lucro LíquidoLucro Líquido x x Vendas Vendas = ???= ???

Vendas Ativo totalVendas Ativo total

LL/ Ativo Total = TRILL/ Ativo Total = TRI

Assim margem de lucro x Giro do Ativo = Assim margem de lucro x Giro do Ativo = TRITRI

Indica que a rentabilidade superou as aplicações efetuadas no ativo.

Taxa de Retorno sobre Investimentos

As empresas que ganham mais na margem, As empresas que ganham mais na margem, normalmente ganham no preço.normalmente ganham no preço.

As empresas que ganham mais no giro, As empresas que ganham mais no giro, visam quantidade. visam quantidade.

-A rentabilidade de uma empresa é obtida -A rentabilidade de uma empresa é obtida por meio de uma boa conjugação entre por meio de uma boa conjugação entre

preço e quantidade.preço e quantidade.

As empresas podem ter a mesma As empresas podem ter a mesma taxa de retorno sobre investimentos taxa de retorno sobre investimentos com Margem e Giro totalmente com Margem e Giro totalmente diferentes.diferentes.

Margem x Margem x GiroGiro

EMPRESA A TRI 15%EMPRESA A TRI 15% = 0,15 x 1,0= 0,15 x 1,0 EMPRESA B TRI 15%EMPRESA B TRI 15% = 0,75 x 2,0= 0,75 x 2,0

EMPRESA C TRI 15%EMPRESA C TRI 15% = 0,20 x 0,75= 0,20 x 0,75

Assim conforme a característica de cada Assim conforme a característica de cada empresa, o ganho poderá ocorrer numa empresa, o ganho poderá ocorrer numa

concentração maior sobre o giro ou sobre concentração maior sobre o giro ou sobre a margem.a margem.

Empresas que necessitam de grandes Empresas que necessitam de grandes investimentos terão dificuldades em investimentos terão dificuldades em

vender o correspondente a uma vez seu vender o correspondente a uma vez seu Ativo durante o ano, ou, ainda, necessitam Ativo durante o ano, ou, ainda, necessitam

de vários anos para vendê-lo o de vários anos para vendê-lo o correspondente a uma vez apenas.correspondente a uma vez apenas.

Essas empresas ganharão na margem para Essas empresas ganharão na margem para obter um boa TRI. obter um boa TRI.

Exemplo: usinas hidrelétricas, metrô, Exemplo: usinas hidrelétricas, metrô,

cia telefônicas. Etc..cia telefônicas. Etc..

Se comprarmos uma lata de leite em pó , Se comprarmos uma lata de leite em pó , no domingo, em uma padaria, pagaremos no domingo, em uma padaria, pagaremos

um preco bem mais elevado que num um preco bem mais elevado que num supermercado.supermercado.

Apesar de nossa reação negativa, Apesar de nossa reação negativa, poderemos afirmar que o proprietário da poderemos afirmar que o proprietário da padaria não está ganhando mais que o padaria não está ganhando mais que o

supermercado, (talvez menos).supermercado, (talvez menos).

O que acontece é que o primeiro esta O que acontece é que o primeiro esta ganhando na margem (pois há estoque p/ ganhando na margem (pois há estoque p/

LP, girando pouco seu ativo), enquanto que LP, girando pouco seu ativo), enquanto que o mercado ganha no giro (as latas ficam o mercado ganha no giro (as latas ficam

pouco tempo nas prateleiras)pouco tempo nas prateleiras)

EXEMPLOSEXEMPLOS

Comércio de ouro, seguradora, Comércio de ouro, seguradora, butiques, hotéis de luxo, algumas butiques, hotéis de luxo, algumas cias aéras etc. são empresas que cias aéras etc. são empresas que

ganham mais na margem.ganham mais na margem.

Supermercado, atacadistas, jornais, Supermercado, atacadistas, jornais, fastfood etc, ganham mais no giro.fastfood etc, ganham mais no giro.

ACACDisponívelDisponívelDisponível........................400,00Disponível........................400,00Banco...............................500,00Banco...............................500,00Duplicatas a receberDuplicatas a receber.......600,00.......600,00Total..............................1.500,00Total..............................1.500,00Não CirculanteNão CirculanteRealizável a LP……….1.000,00Realizável a LP……….1.000,00Investimento.................1.100,00Investimento.................1.100,00Imobilizado......................400,00 Imobilizado......................400,00 Intangível.........................300,00Intangível.........................300,00Total não circulante.....2.800,00Total não circulante.....2.800,00

PCPCFornecedor..............200,00Fornecedor..............200,00Imp a pagar.............900,00Imp a pagar.............900,00Outros......................Outros......................100,00100,00Total......................1.200,00Total......................1.200,00

PAS. NÃO CIRCULANTEPAS. NÃO CIRCULANTEFincto.........................10Fincto.........................100,000,00

PLPLCapital....................3.000,00Capital....................3.000,00

TOTAL 4.300,00TOTAL 4.300,00 TOTAL 4.300,00TOTAL 4.300,00

RECEITA LIQUIDA 2.500,00

Custo da mercadoria vendida (900,00)

LUCRO BRUTO 1.600,00 DESPESAS OPERACIONAIS Despesas com vendas

-200,00Despesas/Receitas financeiras

-150,00Despesas Administrativas

300,00LUCRO/PREJUÍZO OP.

950,00RECEITAS/DESP. NÃO OPERACIONAISVendas de ações/ Vendas veículos

110,00.RESULTADO ANTES IR

840,00PROVISÃO PARA IR

(300,00)

13. LUCRO LIQ. EXERCÍCIO 540,00

TAXA DE RETORNO SOBRE TAXA DE RETORNO SOBRE INVESTIMENTOSINVESTIMENTOS

20X1 = LL/ATIVO = 540/4.300 = 12,56%20X1 = LL/ATIVO = 540/4.300 = 12,56%

20X2 = LL /ATIVO = 600/5.200 = 11,54%20X2 = LL /ATIVO = 600/5.200 = 11,54%

20X3 = LL/ATIVO = 610/ 6.600= 9,25%20X3 = LL/ATIVO = 610/ 6.600= 9,25%

A rentabilidade da empresa caiu de 12,56 A rentabilidade da empresa caiu de 12,56 (20x1) para 9,25% (20x3)(20x1) para 9,25% (20x3)

20x1 = 12,56 20x2 =11,54% 20x3 = 20x1 = 12,56 20x2 =11,54% 20x3 =

9,25%9,25%

Atribuindo o índice 100 para 20x1 Atribuindo o índice 100 para 20x1 teremos: teremos:

Regra de três . Regra de três .

12,56% está para 100%12,56% está para 100%

11,54% está para x11,54% está para x

Assim Assim

20x1 =100 20x2 = 92 e 20x3 = 7420x1 =100 20x2 = 92 e 20x3 = 74

Portanto a queda de rentabilidade foi de Portanto a queda de rentabilidade foi de 26% 26%

(100-74) , de x1 para x3.(100-74) , de x1 para x3.

Quem está contribuindo mais com a Quem está contribuindo mais com a queda da rentabilidade: A queda da rentabilidade: A

margem de Lucro ou o Giro do margem de Lucro ou o Giro do Ativo? Ativo?

TRI = Margem x GiroTRI = Margem x Giro

TRI = LL/VENDAS x VENDAS/ATIVOTRI = LL/VENDAS x VENDAS/ATIVOTRIx1 = 540/2.500 = 0,22 X 2.500/4.300 = 0,58 = TRIx1 = 540/2.500 = 0,22 X 2.500/4.300 = 0,58 =

12,5612,56

TRIx2 = 600/3000 = 0,20 X 3.000/5.200 = 0,57 = TRIx2 = 600/3000 = 0,20 X 3.000/5.200 = 0,57 = 11,5411,54

TRIx3 = 610/3.300 = 0,18 X 3.300/6.600 = 0,50 = TRIx3 = 610/3.300 = 0,18 X 3.300/6.600 = 0,50 = 9,249,24

EXERCÍCIOSEXERCÍCIOS

Rentabilidade do PL

ROE = TRPL Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido - TRPL (do ponto de vista dos proprietários)

ROE = TRPL = Lucro Liquido PL

Este índice indica quanto a entidade obteve de lucro líquido para cada real de cap. próprio investido.

INDICE DE RENTABILIDADEINDICE DE RENTABILIDADEVamos admitir dados da Empresa Bom Sucesso Vamos admitir dados da Empresa Bom Sucesso

Ltda.Ltda.

TRI = TRI = LLLL 185.000 185.000 = 0,20 ou 20%= 0,20 ou 20% ATIVO 925.000ATIVO 925.000

Poder de ganho da empresa: para cada $1,0 Poder de ganho da empresa: para cada $1,0 investido há um ganho de $ 0,20investido há um ganho de $ 0,20

Isso significa que, em média, haverá uma Isso significa que, em média, haverá uma demora de cinco anos para que a empresa demora de cinco anos para que a empresa obtenha de volta seu investimento ( 100% / obtenha de volta seu investimento ( 100% / 20% ), ou seja, o payback20% ), ou seja, o payback do investimento total é calculado do investimento total é calculado dividindo-se 100% pelo TRI ( payback = dividindo-se 100% pelo TRI ( payback = tempo médio do retorno)tempo médio do retorno)

INDICE DE RENTABILIDADEINDICE DE RENTABILIDADETRPL = TRPL = L LL L 185.000 185.000 = 0,25 ou = 0,25 ou

25% 25%

PL 740.000PL 740.000

Poder de ganho dos proprietários: para Poder de ganho dos proprietários: para cada $ 1, 00 investido pelos proprietários cada $ 1, 00 investido pelos proprietários há um ganho de $ 0,25.há um ganho de $ 0,25.

Isso significa, em média, que demorará Isso significa, em média, que demorará quatro anos para que os proprietários quatro anos para que os proprietários recuperem seus investimentos ( payback recuperem seus investimentos ( payback dos Proprietários) dos Proprietários)

INDICE DE RENTABILIDADEINDICE DE RENTABILIDADEA rentabilidade é medida em função A rentabilidade é medida em função dos investimentos. A Administração dos investimentos. A Administração

adequada do Ativo proporciona adequada do Ativo proporciona maior retorno para a empresamaior retorno para a empresa

Por outro lado, os donos da empresa Por outro lado, os donos da empresa querem saber quanto esse retornoquerem saber quanto esse retorno

(LL) representa em relação ao (LL) representa em relação ao capital que eles investiram.capital que eles investiram.

INDICE DE RENTABILIDADEINDICE DE RENTABILIDADEÉ possível que essas duas formas É possível que essas duas formas de medir rentabilidade pareçam de medir rentabilidade pareçam

a mesma coisa, sem fazer a mesma coisa, sem fazer grande contribuição para tomada grande contribuição para tomada

de decisão. de decisão.

Porém um exemplo que deverá Porém um exemplo que deverá esclarecer decisivamente a esclarecer decisivamente a

importância de analisar pelos importância de analisar pelos dois ângulos.dois ângulos.

INDICE DE INDICE DE RENTABILIDADERENTABILIDADE

Admitamos que a Admitamos que a empresa Sucesso Ltda, empresa Sucesso Ltda, no ano 1, obteve um no ano 1, obteve um

lucro de lucro de R$ 185.000, tendo o R$ 185.000, tendo o

seguinte Balanço seguinte Balanço Patrimonial.Patrimonial.

INDICE DE INDICE DE RENTABILIDADERENTABILIDADE

ATIVOATIVO PASSIVOPASSIVO

Circulante Circulante 220.000220.000

Cap.Terceiro Cap.Terceiro 185.000185.000

Não Circ.Imob. Não Circ.Imob. 705.000705.000

Pat. Líquido Pat. Líquido 740.000740.000

TOTAL TOTAL 925.000925.000

TOTAL TOTAL 925.000925.000

INDICE DE RENTABILIDADEINDICE DE RENTABILIDADE

Admitamos que o Admitamos que o gerente do Banco gerente do Banco

Oportunista ofereça um Oportunista ofereça um crédito de R$ 700.000 crédito de R$ 700.000 por um ano, renovável.por um ano, renovável.


O contador faz diversas O contador faz diversas simulações. Supondo que a simulações. Supondo que a empresa aceite o dinheiro empresa aceite o dinheiro

emprestado ( ele pressupõe emprestado ( ele pressupõe todas as alternativas de todas as alternativas de

usar os recursos usar os recursos emprestados tanto no Ativo emprestados tanto no Ativo

Circulante como no Ativo Circulante como no Ativo Imobilizado).Imobilizado).


A melhor é um acréscimo A melhor é um acréscimo no lucro de R$ 50.000 no lucro de R$ 50.000 ( acréscimo no lucro já ( acréscimo no lucro já deduzidos os juros), se deduzidos os juros), se

aplicar R$ 400.000 no Ativo aplicar R$ 400.000 no Ativo Circulante e R$ 300.000 no Circulante e R$ 300.000 no

Ativo não Circulante Ativo não Circulante ( Imobilizado) ( Imobilizado)


Partindo do pressuposto de que a Partindo do pressuposto de que a empresa distribui todo o lucro em forma empresa distribui todo o lucro em forma

de dividendos, voce concordaria em de dividendos, voce concordaria em aceitar esse empréstimo?aceitar esse empréstimo?

a) Se você fosse o a) Se você fosse o dono?dono?

b) Se você fosse o b) Se você fosse o

administrador?administrador?

INDICE DE RENTABILIDADEINDICE DE RENTABILIDADEVamos ver como fica o Balanço Vamos ver como fica o Balanço

Patrimonial da empresa?Patrimonial da empresa?

AtivoAtivo AntesAntes DepoisDepois PassivPassivoo

Antes Antes DepoisDepois

CircCirc 220220

220+ 220+ 400400

Cap Cap TercTerc

185 185 185 185 +700+700

Não Não CirCir

705 705 705 705 +300+300

Pat. LíqPat. Líq 740 740 740+0740+0

TotalTotal 925925

1.6251.625 TotalTotal 925925 1.6251.625

INDICE DE RENTABILIDADEINDICE DE RENTABILIDADEVamos ver como fica o Balanço Vamos ver como fica o Balanço

Patrimonial da empresa?Patrimonial da empresa?

AdministradAdministradoror

FórmulaFórmula Antes Antes empréstimoempréstimo

Depois do Depois do

empréstimoempréstimoResultadResultadoo

LiquidezLiquidez AC/PCAC/PC 220 220 = = 1,19%1,19%

185185

620 620 = 0,70= 0,70

885885Piorou Piorou SensivelSensivelmentemente

EndividamenEndividamentoto

ET/ PLET/ PL 185 185 = 20%= 20%

925925885 885 = 55% = 55%

1.6251.625 pioroupiorou

RentabilidadRentabilidadee

LL/AtivoLL/Ativo 185 185 = 20%= 20%

925925

Payback Payback

5 anos5 anos

185 + 50 185 + 50 =14% =14%

1.6251.625

PaybackPayback

7,14 anos7,14 anos

pioroupiorou


Vamos ver como fica o Balanço Patrimonial Vamos ver como fica o Balanço Patrimonial da empresa?da empresa?

EmpresárioEmpresário LL/PLLL/PL 185 185 = 25%= 25%

740740

Payback 4 Payback 4 anosanos

185+50 185+50 = = 32% 32%

740 740

Payback 3 Payback 3 anosanos

melhoroumelhorou


Veja que, nesse caso, para Veja que, nesse caso, para o proprietário, a aquisição o proprietário, a aquisição do empréstimo é um bom do empréstimo é um bom negócio, pois aumenta a negócio, pois aumenta a

rentabilidade de 25% para rentabilidade de 25% para 32%, reduzindo o paybck 32%, reduzindo o paybck

em umem um


Todavia, do ponto de vista do Todavia, do ponto de vista do Administrador, cai a liquidez, Administrador, cai a liquidez,

aumenta o endividamento e reduz o aumenta o endividamento e reduz o payback da empresa em mais de payback da empresa em mais de

dois anos. Parece que esse dois anos. Parece que esse empréstimo faria o proprietário mais empréstimo faria o proprietário mais rico e a empresa mais pobre. Assim, rico e a empresa mais pobre. Assim, do ponto de vista gerencial, nao é do ponto de vista gerencial, nao é

interessante aceitar esse interessante aceitar esse empréstimo, pois o tripé pioraria.empréstimo, pois o tripé pioraria.

ExercíciosExercícios

1) Com os valores abaixo determine 1) Com os valores abaixo determine a Taxa de Retorno sobre a Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) e a Taxa de Investimentos (TRI) e a Taxa de Retorno sobre o PL (TRPL) e ache o Retorno sobre o PL (TRPL) e ache o payback. payback.

LL= 24.000LL= 24.000

ATIVO = 830.000ATIVO = 830.000

PL = 400.000PL = 400.000


2) A taxa de Retorno sobre 2) A taxa de Retorno sobre investimentos da empresa é de investimentos da empresa é de 14,30%. O payback será de:14,30%. O payback será de:

a) 5 anosa) 5 anos

b) 7 anosb) 7 anos

c) 9 anosc) 9 anos

d) 11 anosd) 11 anos


3) Qual é a TRI e a TRPL da Cia 3) Qual é a TRI e a TRPL da Cia Excursão, sabendo que: LL = R$ Excursão, sabendo que: LL = R$ 250.000250.000

AT= R$ 3.000.000 e PL = 1.650.000AT= R$ 3.000.000 e PL = 1.650.000

a) 6% e 9%a) 6% e 9%

b) 8% e 15%b) 8% e 15%

c) 10% e 18%c) 10% e 18%

d) N.D.Ad) N.D.A


4) O quociente de Retorno sobre o 4) O quociente de Retorno sobre o Patrimônio Líquido é dado pela Patrimônio Líquido é dado pela fórmula:fórmula:

a) Patrimônio Líquido / Lucro Líquidoa) Patrimônio Líquido / Lucro Líquido

b) Patrimônio Líquido Médio/ Lucro Operacionalb) Patrimônio Líquido Médio/ Lucro Operacional

c) Lucro Líquido/ Patrimônio Líquidoc) Lucro Líquido/ Patrimônio Líquido

d) Lucro Operacional/ Patrimônio Líquidod) Lucro Operacional/ Patrimônio Líquido

e) N.D.Ae) N.D.A

ExercíciosExercícios5) Com os valores abaixo determine 5) Com os valores abaixo determine a Taxa de Retorno sobre a Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) e a Taxa de Investimentos (TRI) e a Taxa de Retorno sobre o PL (TRPL) e ache o Retorno sobre o PL (TRPL) e ache o payback. payback.

Ano 1 Ano 2Ano 1 Ano 2LL= 123.243 LL = 53. 332LL= 123.243 LL = 53. 332ATIVO = 2.871.587 ATIVO = 2.871.587 ATIVO= ATIVO= 2.553.8332.553.833PL = 1.873.194 PL PL = 1.873.194 PL =1.468.246=1.468.246

anÁlise das d.c análise da taxa de retorno sobre investimentos retorno é o lucro obtido pela...

Documents