semestre 2011 i - proyecto - semana nº 12

Ing. José Manuel García PantigozoSEMESTRE 2011 – I

calidadtotal@hotmail.com

OBJETIVOS ESPECIFICOS DE APRENDIZAJE (1)al final de la clase el estudiante:

Conocer el significado de la rentabilidad en una

inversión.

Conocer los conceptos y la aplicación el

Método del retorno sobre la inversión (ROI).

Conocer y aplicar el Método Payback o

período de recuperación de la inversión.

Conocer y elaborar la estructuración de

Estados Financieros: Balance General,

Estado de Pérdidas y Ganancias (EPG) y

Flujos de Caja Económico y Financiero.

OBJETIVOS ESPECIFICOS DE APRENDIZAJE (2)al final de la clase el estudiante:

Conocer y aplicar el Valor Actual Neto

Económico (VANE) y Financiero(VANF).

Conocer y aplicar la Tasa Interna de Retorno

Económica (TIRE) y Financiera (TIRF).

Conocer y aplicar el Ratio Beneficio/Costo

(B/C).

Conocer y aplicar el Periodo de Recupero

del Capital (Payback).

Conocer y aplicar el Punto de Equilibrio (PE).

Rentabilidad

José Manuel García Pantigozocalidadtotal@hotmail.com

UNMSM - FQIQ

• La rentabilidad no es otra cosa que "el

resultado del proceso productivo". Si

este resultado es positivo, la empresa,

gana dinero (utilidad) y ha cumplido su

objetivo. Si el resultado es negativo, el

producto en cuestión está dando

pérdida por lo que es necesario revisar

las estrategias y en caso de que no se

pueda implementar ningún correctivo, el

producto debe ser descontinuado.

• Un ejecutivo de GM afirmó: "estamos en

el negocio de hacer dinero, no

automóviles", estaba equivocado. Una

empresa hace dinero y por ende es

rentable, satisfaciendo las necesidades

de sus consumidores mejor que la

competencia. La experiencia de las

empresas orientadas a la calidad es que,

un producto de calidad superior y con

integridad en los negocios, las utilidades,

la participación de mercado y el

crecimiento vendrán por añadidura.

Método del retorno

sobre la inversión (ROI)

UNMSM - FQIQ

MÉTODO RETORNO SOBRE LA INVERSIÓN

ROI = (Ingresos-Costos)/Costos

Ganancia sobre el capital invertido

(Return On Investment) .

Es el índice de desempeño organizacional

que permite saber cual es la relación que

existe entre la ganancia neta obtenida y la

inversión realizada.

Permite hacer pronósticos financieros y

proyectar el valor de sus inversiones en el

futuro.

Es la razón financiera que permite a las

empresas disminuir la incertidumbre, e

incrementar la seguridad en la toma de

decisiones en materia de sus proyectos de

inversión.

ROI – Definición

Mejorar los resultados

financieros de las organizaciones,

de sus productos, servicios,

procesos y operaciones.

Reducir costos innecesarios de

los procesos de formación.

Contribuir para incrementar las

utilidades de la empresa.

Asegurar la certidumbre en la

toma de decisiones.

El ROI sirve para:

Caso Base

10% = 5.0% x 2.00

ROI = Rentabilidad x Rotación

La Competencia afecta Rentabilidad

8% = 4.0% x 2.00

Nuevas Soluciones mejoran rotación

12% = 4.0% x 3.00

Retorno de la inversión (ROI)El retorno de la inversión, también denominado

ROI, es la relación existente entre el costo de lapublicidad y los beneficios obtenidos de lasconversiones (por ejemplo, ventas o clientespotenciales). El ROI indica el valor que obtienesu empresa como resultado del costo queinvierte en su campaña publicitaria.

Aunque resulta prácticamente imposibleestablecer un cálculo exacto de esta cifra,puede facilitar la evaluación del ROI de sucampaña. Para ello, tome los ingresosobtenidos de las ventas, reste a esta cantidadlos costos publicitarios y, a continuación, dividael resultado entre el total de costos publicitarios.

Retorno de la inversión (ROI)

Retorno de la inversión (ROI)ROI = (Ingresos-Costos) / Costos

• Ejemplo 01: Se desea atraer usuarios a su sitioweb para generar ventas de sus artículos, lo que lesupondría ingresos de US$ 10 por artículo vendido.Invirtió US$ 1.000 en su campaña publicitaria de lasemana pasada y, como resultado, ha vendido 130artículos, obteniendo ingresos por ventas US$1.300 (US$ 10 ingreso x 130 unidades). Se restalos US$ 1.000 del costo de su campaña publicitariade los US$ 1.300 de ingresos, con lo que obtieneUS$ 300 que son los beneficios que se recuperacomo resultado de su inversión publicitaria inicialde US$ 1.000. Su ROI, sería del 30% (300/1.000multiplicado por 100).

Método de Payback(periodo de recupero de la inversión)

UNMSM - FQIQ

Mide el número de

años que se tarda

en recuperar el

importe invertido.

Se trata de calcular

en que momento los

ingresos percibidos

cubren los gastos

realizados.

Método de Payback(período de recupero de la inversión)

Ejemplo 03: Calcular el pay-back en el ejemploque venimos analizando. El pay-back es de 5 años(a lo largo de este año se llega a recuperar los 10millones invertidos). Este método de valoraciónpresenta dos limitaciones muy importantes:

a) No se actualizan los flujos de dinero (no tieneen cuenta el valor temporal del dinero), por loque da el mismo tratamiento a cualquier importecon independencia de en qué momento segenera.

b) Además, el Pay-back sólo se fija en losbeneficios que hacen falta hasta cubrir elimporte de la inversión, sin valorar los ingresosque se pueden producir después.

AÑO DESEMBOLSO INGRESOS

0 -10 0

1 0 0,6

Ejemplo 04: Se analizan 2 proyectos de inversión

de 5 millones cada uno. El flujo de beneficios que

genera cada proyecto se recoge en el siguiente

cuadro. Aplicando el método del "pay back" ver

cual sería el proyecto más interesante. Aplicando

este método habría que elegir el proyecto A (se

recupera el importe de la inversión más

rápidamente), sin embargo el total de ingresos es

notablemente superior en el proyecto B.

De hecho, si se analiza el VAN (aplicando una tasa

de descuento del 10%) y el TIR de ambos

proyectos, el proyecto B es preferible:

PERIODO PROYECTO A PROYECTO B

0 -5 -5

1 2 0,5

3 2 1,5

PROYECTO A PROYECTO B

VAN 1,34 5,773

TIR 21,86% 30,57%

Método de Payback - A (periodo de recupero de la inversión actualizada)

UNMSM - FQIQ

El funcionamiento es el mismo que en el método

del Pay-back, con la diferencia de que se

actualizan los importes, superando, de esta

manera, una de las limitaciones que presenta el

método del "pay back".

Sin embargo, sigue manteniendo la limitación de

no valorar los ingresos que se originan después

de haber recuperado el importe de la inversión.

Ejemplo 05: Veamos el ejemplo anterior,

aplicando una tasa de descuento del 10%:

Método de Payback - A (período de recupero de la inversión actualizada)

Año Proyecto A Proyecto B

Importes

actualizados Importes

Importes

actualizados

0 -5 -5 -5 -5

1 2 1,818 0,5 0,455

2 2 1,653 1 0,826

3 2 1,503 1,5 1,127

4 2 1,366 2 1,366

5 4 2,484

6 8 4,516

En el proyecto A se alcanza el pay back al comienzo del 4º año, mientras que

en el proyecto B se alcanza a mitad del 5º año.

Balance General

UNMSM - FQIQ

Activos

Indican el valor de la firma

Activos Corrientes = Activos que pueden volverse líquidos (dinero) fácilmente

Activos Fijos = Infraestructura

Pasivos

Obligaciones de la firma con terceros

Patrimonio

Propiedad de la firma

Activos = Pasivos + Patrimonio

Balance General (1)

Capital de Trabajo

Cantidad de dinero generada (necesaria) por(para) las actividades de la firma

Capital de Trabajo = Activo Corriente – PasivoCorriente

Sí Capital Trabajo > 0

La firma no necesita financiamiento externo

Sí Capital Trabajo < 0

La firma necesita financiamiento externo

Balance General (2)

Activos

Caja y Bancos 40

Cuentas por Cobrar 120

Inventarios 140

Activos Fijos 60

Total Activos 360

Pasivo Corriente

Cuentas por Pagar 200

Préstamo de Corto Plazo 40

Utilidades Retenidas 30

Patrimonio 90

Total Pasivo y Patrimonio 360

Anexo 2

Alimentos del Pacífico Sur

Balance General (Miles de Soles)

Balance General (3)

Balance General (4*)BALANCE GENERAL

AÑO 0 1 2

ACTIVO

CAPITAL DE TRABAJO NETO 120.00 1,398.03 4,046.28

ACTIVO FIJO 2,300.00 2,300.00 2,300.00

DEPRECIACION ACUMULADA - 550.00 1,100.00

TOTAL 2,420.00 3,148.03 5,246.28

PASIVO

DEUDA 1,600.00 853.16 -

CAPITAL 820.00 820.00 820.00

UTILIDAD 1,384.30 4,287.43

GANANCIA DE CAPITAL 90.57 138.86

TOTAL 2,420.00 3,148.03 5,246.28

Estado de GG. y PP.

UNMSM - FQIQ

• Mide el desempeño de la firma en un período

contable

– Período contable: usualmente un año, un

trimestre ó un mes

– Es el resumen de la gestión de la firma durante

dicho lapso

• Ingresos, Costos, Gastos y generación de

utilidad

– Sólo toma en cuenta los movimientos de las

cuentas generados en dicho período contable

• No es un referente para medir la generación

de Caja.

Estado de GG. y PP. (1)

Ventas 250

Costo de Ventas 120

Gastos 40

Depreciación 10

Utilidad Antes de Impuestos 80

Impuesto a la Renta (30%) 24

Utilidad Después de Impuesto 56

Anexo 1

Alimentos del Pacífico Sur

Estado de Ganancias y Pérdidas (Miles de Soles)

Estado de GG. y PP. (2)

Estado de GG. y PP. (3*)AÑO 1 2

INGRESOS 5,000.00 8,000.00

COSTOS DE FABRICACION

MANO DE OBRA 1,000.00 1,400.00

MATERIA PRIMA 500.00 700.00

COSTOS INDIRECTOS 60.00 100.00

DEPRECIACION 550.00 550.00

COSTOS DE VENTAS 60.00 90.00

COSTOS DE ADMINISTRACION 70.00 80.00

GASTOS FINANCIEROS 452.83 241.46

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 2,307.17 4,838.54

IMPUESTOS 922.87 1,935.42

UTILIDAD DISPONIBLE 1,384.30 2,903.12

Flujo de Caja Económico

UNMSM - FQIQ

Tiene como característica que entre los rubros

componentes no incluye los ingresos y egresos de

efectivo vinculados al financiamiento de la inversión

por terceros (préstamo, cuota de pago), es decir,

implícitamente se asume que la inversión ha sido

financiada totalmente con recursos propios.

Entre sus componentes incluye los ingresos y

egresos de efectivo vinculados al financiamiento de

la inversión por terceros (préstamo, amortización,

intereses y el efecto tributario del interés).

+ Ingresos afectos a impuestos

- Egresos afectos a impuestos

- Gastos no desembolsables

= Utilidad antes de impuestos

- Impuestos

= Utilidad después de Impuestos

+ Ajustes por gastos no desembolsables

- Egresos no afectos a impuestos

+ Ingresos no afectos a impuestos

= Flujo de caja Económico

Flujo de Caja Financiero

UNMSM - FQIQ

PERFIL REAL FLUJO DE CAJA ECONOMICO FLUJO DE CAJA FINANCIERO

A PRECIOS DE HOY INVERSION OPERACIÓN RECUPERO INVERSION OPERACIÓN RECUPERO

AÑOS 0 1 2 R 0 1 2 R

INGRESO 5000 8000 5000 8000

FINANCIACION 1600

COSTOS DE INVERSION

Terrenos 800 800 800 800

Edificios 500 100 500 100

Maquinarias 600 200 600 200

Equipo 400 100 400 100

Capital de Trabajo Neto 120 120 120 120

COSTOS DE

FABRICACION

Mano de Obra 1000 1400 1000 1400

Materia Prima 500 700 500 700

Costos Indirectos 60 100 60 100

Depreciación 550 550 550 550

UTILIDAD BRUTA 2890 5250 2890 5250

Gastos de ventas 60 90 60 90

Gastos Administrativos 70 80 70 80

UTILIDAD DE OPERACIÓN 2760 5080 2760.00 5080.00

Gastos Financieros 0 0 452.83 241.46

UTILIDAD A. DE

IMPUESTOS 2760 5080 2307.17 4838.54

Impuestos 40% 1104 2032 922.87 1935.42

UTILIDAD IMPONIBLE 1656 3048 1384.30 2903.12

Mas Depreciación 550 550 550.00 550.00

Menos Capital de Trabajo 40 70 110 40.00 70.00 110

FLUJOS DE FONDOS

BRUTO 2166 3528 1894.30 3383.12

Flujo de Caja Financiero

+ Flujo de Caja Económico

+ Préstamo

- Amortización de la deuda

- Interés

+ Efecto tributario del interés del

préstamo

= Flujo de caja Financiado

Valor Actual Neto

¿Que es el VAN?• El VAN es la ganancia o (pérdida) en

términos del valor del dinero en esemomento (tiempo presente) despuésde haber recuperado la inversióninicial a una tasa igual a la de costo decapital en evaluación de proyectosllamada tasa de descuento.

¿Qué mide el VAN?

• El VAN mide el cambioen la riqueza delinversionista al realizarla inversión, esta puedeser negativa, positiva oneutra.

VAN =Bt - Ct

(1+i)t

Donde:Bt : Beneficios del período t

Ct : Costos del período t

i : Tasa de descuento

Io : Inversión inicial

n : Vida útil del proyecto

Cálculo del VAN?

¿CÓMO SE INTERPRETA EL VALOR OBTENIDO?

>0 Aceptar la inversión

VAN =0 Indiferencia

<0 Rechazar la inversión

• Si el VAN es positivo, significará que habráganancia más allá de haber recuperado eldinero invertido y deberá realizarse lainversión

• Si el VAN es negativo, significará que lasganancias no son suficientes para recuperarel dinero invertido. Si este es el resultado,debe rechazar la inversión.

• Si el VAN = 0 el proyecto es indiferente.

ANALISIS DEL VAN

Si suponemos una tasa de descuento

privada del 14%, el resultado sería:

CALCULO DEL VAN

02.114)14.01(

)14.01(

000,1043210

Tasa Interna de Retorno

Tasa Interna de Retorno (TIR)• Es una tasa porcentual que indica

la rentabilidad promedio anualque genera el capital quepermanece invertido en elproyecto.

• También se define como la tasa dedescuento que hace que el VAN =0

• Su valor no depende del tiempo.

• Representa el máximo costo queel inversionista podría pagar por elcapital prestado.

GRÁFICA DE LA TIR

10 20 30 40 50

VAN (S/)

T.D. (%)

• TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente

• TIR = COK es indiferente invertir

• TIR < COK se recomienda su rechazo o

postergación

CRITERIOS DE DECISION DE LA TIR

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA TIR• Ventaja:• Brinda un coeficiente de rentabilidad comprensible

y facilmente comparable• Desventajas:• No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente

excluyentes, si tienen distinta duración o diferentedistribución de beneficios

• Un mismo proyecto puede tener diferentes TIRporque matemáticamente pueden darse diversassoluciones a la ecuación: VAN = 0

DIFERENCIA TIRE VS TIRFEJEMPLO : ESTUDIO DE CASO “EL GAVILAN”

INVERSION TOTAL : S/. 113,818

PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %)

APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %)

TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL

VANE (12 %) : 149,100

TIRE : 34 %

VANF (12 %) : 154,906

TIRF : 45 %

Ratio Beneficio

El Ratio Beneficio – Costo (B/C) es el cociente

entre el valor absoluto de los costos y los

beneficios, actualizados al valor presente

Ambos (los costos y beneficios) se actualizan

con la misma tasa de descuento (TPD)

Del ejemplo anterior:

RATIO BENEFICIO - COSTO

589,10))14.01(

)14.01(

)12.01(

)14.01(

000,10(

43210VAC

55.703,10)14.01(

)14.01(

000,54321

01.1/CB

Método de Payback - A (periodo de recupero de la inversión actualizada)

• El funcionamiento es el mismo que en el métododel Pay-back, con la diferencia de que seactualizan los importes, superando, de estamanera, una de las limitaciones que presenta elmétodo del "pay back".

• Sin embargo, sigue manteniendo la limitación deno valorar los ingresos que se originan después dehaber recuperado el importe de la inversión.

• Ejemplo 05: Veamos el ejemplo anterior, aplicandouna tasa de descuento del 10%:

Año Proyecto A Proyecto B

Importes

actualizados Importes

Importes

actualizados

0 -5 -5 -5 -5

1 2 1,818 0,5 0,455

2 2 1,653 1 0,826

3 2 1,503 1,5 1,127

4 2 1,366 2 1,366

5 4 2,484

6 8 4,516

En el proyecto A se alcanza el pay back al comienzo del 4º año, mientras que

en el proyecto B se alcanza a mitad del 5º año.

Punto de

Equilibrio

Definición: Es el punto de operaciones (cantidad de

unidades) para el cual el total de los ingresos y el

total de los costos son iguales. Es decir, en donde la

utilidad en operaciones es cero. (No hay ni utilidad

ni pérdida).

Determinación del Punto de Equilibrio.

Tres métodos:

El método de la ecuación.

El método del margen de contribución.

El método gráfico.

PUNTO DE EQUILIBRIO

EJEMPLO 01: Mary Frost planea vender un

paquete de “software” en una convención de

tecnología de información, de dos días de duración,

a realizarse en Lima. Ella puede comprar este

software a través de un mayorista a razón de $120

cada uno, con el privilegio de poder devolver las

unidades que no venda y recibir a cambio el mismo

precio que ella pague ($120). Cada unidad será

vendida a razón de $200. Frost ya pagó la cantidad

de $2.000 a los organizadores de la convención por

el “stand” que utilizará como punto de venta en el

evento. ¿Cuantas unidades de software tendrá que

vender para alcanzar el punto de equilibrio?

PUNTO DE EQUILIBRIO

Método de la Ecuación

Utilidad en Operaciones = Ingresos-Costos Variables-Costos Fijos

UO = (PVU x Q) - (CVU x Q) - CF

Solución del Ejemplo:

UO = 0

PVU= 200 200 x Q - 120 x Q - 2.000 = 0

CVU= 120 80 Q = 2.000

CF = 2.000 Q = 2.000/80 = 25 unidades

UO = 0

PUNTO DE EQUILIBRIO

Método del Margen de Contribución

Pto Equilibrio= Costos Fijos / Margen de Contribución Un.

PEU= CF / MCU

CF = 2.000

MCU= PVU-CVU PEU= 2.000 / (200-120)

PVU= 200 PEU= 2.000 / 80

CVU= 120 PEU= 25 unidades

PUNTO DE EQUILIBRIO

0 10 20 30 40 50

Unidades Vendidas

Costos Fijos

Ingresos por Ventas

Costos Totales

PUNTO DE EQUILIBRIOMétodo Gráfico

EJEMPLO 02: El mismo anterior pero considerando una

utilidad en operaciones de $ 1.200.

Determinación del número de unidades.

Método de la Ecuación

Utilidad Meta en Op. = Ingresos-Costos Variables-Costos Fijos

UMO = (PVU x Q) - CVU x Q - CF

PVU = 200 200 x Q - 120 x Q- 2.000 = 1.200

CVU = 120 80 Q = 2.000 + 1.200

CF = 2.000 Q = 3.200 / 80

UMO = 1.200 Q = 40 unidades

PUNTO DE EQUILIBRIO

Método del Margen de Contribución

QUM = (CF + UMO) / MCU

CF = 2.000 MCU = 200 - 120 = 80

UMO = 1.200 QUM = (2.000 + 1.200) / 80

PVU = 200 QUM = 40 unidades

CVU = 120

MCU = (PVU-CVU)

PUNTO DE EQUILIBRIO

EJEMPLO 02: (continua)

Método Gráfico

0 10 20 30 40 50

Unidades Vendidas

Costos Fijos

Ingresos por Ventas

Costos Totales 1.200

PUNTO DE EQUILIBRIO

semestre 2011 i - proyecto - semana nº 12

Documents

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proyecto septimo semestre original1

semestre 2011 - i - proyecto - semana nº 09 b

proyecto 1er semestre

proyecto de aula iii semestre

proyecto iv semestre

actividad -...

proyecto primera semana

proyecto integrador segundo semestre programa … · 2018....

semestre 2011 i - proyecto - semana nº 05

proyecto aula segundo semestre

semestre 2011 i - proyecto - semana nº 01

proyecto 5 semestre

proyecto segundo semestre

proyecto 5° semestre

semestre: primero n° de horas a la semana: … semestre:...

presentacion proyecto-octavo-semestre

proyecto integrador semestre 2

segundo semestre proyecto fisica

proyecto de iii semestre