11 oktober 2017 | aeternus | jacques jetten jacques jetten€¦ · werkgebieden en internationale...
Post on 08-Jul-2020
4 Views
Preview:
TRANSCRIPT
Wie is Aeternus?
Aeternus is een onafhankelijk corporate finance kantoor met
vestigingen in Eindhoven en Venlo. Actief sinds 2006, zowel voor
de nationale als de internationale markt. Onze klanten zijn
bedrijven in het top MKB en mid-corporate segment. We zijn
sterk in industrie, detachering, automotive, agrotechniek en
food- gerelateerde bedrijven.
Aeternus heeft de focus op waarde:
• waarde bepalen
• waarde verhogen
• waarde realiseren
1. Facts & Figures Aeternus
Oprichting
Aantal transacties / deals
Aantal klanten
Aantal medewerkers
Waarvan HBO / WO
Waarvan RV / MBV
Aantal kantoren
Positie Nederland (#medewerkers)
Jaarlijkse groei in 2013 – 2016 (CAGR)
1 januari 2006
415
750
22
100%
8
2
Top 5
+ 12 %
2. Werkgebieden en internationale netwerken
Aeternus heeft lokale kennis en is een relevante partij in haar netwerken en bezit een kwalitatief internationaal bereik voor haar cliënten middels diverse cross border samenwerkingsverbanden.
Aeternus heeft sinds 2006 meer dan 415 transacties voltooid. In totaal heeft Aeternus zo’n 750 klanten geadviseerd.
M&A
Debt Advisory
M&A
Business Valuation
Business Valuation
M&A
M&A
M&A
Debt Advisory
M&A
Industrial & Manufacturing Logistics & Transportation TMT Healthcare & Life Sciences Construction & Real Estate
Food TMT AgriBusiness Consumer Automotive
Agribusiness Automotive Construction Food TMT
M&AM&A M&A Business Valuation M&A
6. Referenties
Aeternus heeft sinds 2006 meer dan 415 transacties voltooid. In totaal heeft Aeternus zo’n 750 klanten geadviseerd.
M&A
M&A
M&A
Merger
Value Management
M&A
M&A
M&A
Debt Advisory
M&A
Industrial & Manufacturing Food Construction Paper & Packaging Construction
Healthcare & Life sciences Business Services Food Industrial & Manufacturing Energy
Logistics & Transportation Agribusiness Transport & Logistics Business Services Agribusiness
M&AM&A M&A M&A M&A
6. Referenties
7. Referenties M&A internationaal
M&A M&A M&A M&A Verkoop
M&A M&A M&A M&A Debt Advisory
Facility TMT Construction Food Food
Wholesale Construction Automotive Industrial & Manufacturing Groothandel (inrichting)
Omzet in informatie en communicatie relatief kleinst
10%
Aantal familiebedrijven
276.000
71%
Mannelijke werknemers
59% (vs
51% nietfamilie
bedrijven)
1,4% Aantal bedrijven
met meer dan 50 medewerkers
Omzet 2015
343 mrd
27% vd omzetbusiness economy Toegevoegde
waarde
86 mrd32% in business
economy
Omzet in Horecarelatiefgrootst
59%
8. Facts FamiliebedrijvenCBS rapport april 2017
Meeste familiebedrijven (absoluut) in Zd
Holland, NrdHolland en Brabant
50%
23% van
werknemers is jonger dan 25
jaar (vs. 14% bij niet
familiebedrijven)
89%Aantal bedrijvenmet minder dan10 medewerkers
2,16 mlnbanen
29%Van het totaal
Landbouw, bosbouw en
visserij
92% is
familiebedrijf
70% van
generatiewissel strandt’
McFamily: The menu
The classic
The Family Sandwiched
(FS)
The Family Owners
Sandwiched
The Classic Extended
The Double Dipped
The Double Dipped
Extended
The Classic aangevuld met een
of meerdere kinderen
De full swing 100% DGA
Meerdere aandeelhouders, 1 of
meer familie- directie
meerdere aandeelhouders,
externe directie
FS with Supervisory Board
FOS with Supervisory
Board
1. Familiebelang versus bedrijfsbelangOp gebied management
Hoe uit zich dit bij overdracht?
• Kinderen krijgen de positie, maar
verdienen ‘m niet
• Ouders blijven te lang betrokken
zonder duidelijke taak
• RvC zijn vriendjes van vader
• Wachten met overdragen tot
resultaten beter zijn
Familiegericht management
Lange termijn behoud bedrijf
in familiehanden
Waardegericht management
lange termijn waarde creatie
van het bedrijf
Mogelijke gevolgen
• Bedrijf krijgt niet het management
dat het nodig heeft
• Overdracht is niet optimaal
• Old boys network kan new
business niet inschatten
• Uitstel van investeringen of kansen
onvoldoende benutten
1. Familiebelang versus BedrijfsbelangManagement belangrijkste valuedriver
19
WaardeTechnologie
Samenwerking
Klantrelaties
Werknemers-relaties
Leveranciers-relaties
Innovatie
Maangement
Merkwaarde
1. Familiebelang versus bedrijfsbelangOp gebied strategie
Hoe uit zich dit?
• Grote aanpassingen aan business
model ontbreken
• Meegaan met verandering in
plaats van ze te veroorzaken
• ‘Make or buy’ of ‘ Buy and Build’
zelden op directietafel
Familiegericht management
Strategie hangt af van het
kunnen van de familie
Waardegericht management
Strategie gericht op lange
termijn waarde creatie
Mogelijke gevolgen
• Kansen missen
• Te laat met innovaties
• Veranderingen gaan langzaam
• Beperkte groei en mogelijk
rendementsdaling
1. Familiebelang versus bedrijfsbelangOp gebied financiering
Hoe uit zich dit?
• 100% eigenaar willen blijven
• Geen alternatieve financieringen,
behalve als het niet anders kan
• Uitgekeerd dividend gaat niet terug
in de zaak
• Kansen missen
Financieel management
Het eigen kapitaal naast
bankfinanciering is bepalend
voor business
Waardegericht management
De kans is leidend; het
benodigde geld is het gevolg
Mogelijke gevolgen
• Missen van kansen
• Uitstellen of beperken van
investeringen
• Persoonlijk risicomanagement versus
risicomanagement bedrijf
2. Geld kost niks
Debet * € 1 .000 Credit * € 1 .000
Gebouwen 3.000 Aandelenkapitaal 100
Machines 2.000 Reserves 4.900
Voorraad & OHW 2.000 Lening ouders 3.000
Debiteuren 4.000 Bankkrediet 2.000
Liquiditeiten 1.000 Crediteuren 2.000
Totaal 12.000 12.000
Wat is de beurskoers
van uw bedrijf?
2. Geld kost niks
Hoe uit zich dit?
• De boekhouder/ bank zegt dat we
het goed doen
• De winst is met 5% gestegen ten
opzicht van vorig jaar
• De bank wil ons meer geld lenen,
dat was geen problem
• Hoge fiscale orientatie
• Zoon is met innovaties bezig
Boekhoudkundig management
Boekhoudkundige winst
leidend
Waardegericht management
Gericht op het systematisch
verhogen van bedrijfswaarde
Mogelijke gevolgen
• Onterechte tevredenheid over
behaalde resultaten
• Verkeerde
investeringsbeslissingen
• Financieringsratio’s niet in lijn met
cashflowontwikkeling
2. Geld kost niks
Debet * € 1 .000 Credit * € 1 .000
Gebouwen 3.000 Aandelenkapitaal 100
Machines 2.000 Reserves 4.900
Voorraad & OHW 2.000 Lening ouders 3.000
Debiteuren 4.000 Bankkrediet 2.000
Liquiditeiten 1.000 Crediteuren 2.000
Totaal 12.000 12.000
Resultatenrekening * € 1.000
Omzet 20.000
Inkopen 11.000
Brutowinst 9.000
Brutomarge% 45%
Personeelskosten 4.000
Overige kosten 3.500
EBITDA 1 .500
Afschrijvingen 500
EBIT 1 .000
Rente 50
Nettowinst voor belast ing 950
Belasting 228
Nettowinst na belast ing 723
2. Geld kost niksBoekhoudkundige benadering
Boekhoudkundig
Debet * € 1 .000 Credit * € 1 .000
Gebouwen 3.000 Aandelenkapitaal 100
Machines 2.000 Reserves 4.900
Voorraad & OHW 2.000 Lening ouders 3.000
Debiteuren 4.000 Bankkrediet 2.000
Liquiditeiten 1.000 Crediteuren 2.000
Totaal 12.000 12.000
Resultatenrekening* € 1.000
Omzet 20.000
Inkopen 11.000
Brutowinst 9.000
Brutomarge% 45%
Personeelskosten 4.000
Overige kosten 3.500
EBITDA 1 .500
Afschrijvingen 500
EBIT 1 .000
Rente 50
Nettowinst voor belast ing 950
Belast ing 228
Nettowinst na belast ing 723
Rendement eigen vermogen * € 1.000
Winst na belasting 723
Eigen vermogen 5.000
Rendement eigen vermogen 14%
2. Geld kost niksInvesteringsbenadering
Investeringsanalyse
Debet * € 1 .000 Credit * € 1 .000
Gebouwen 3.000 Aandelenkapitaal 100
Machines 2.000 Reserves 4.900
Voorraad & OHW 2.000 Lening ouders 3.000
Debiteuren 4.000 Bankkrediet 2.000
Liquiditeiten 1.000 Crediteuren 2.000
Totaal 12.000 12.000
Resultatenrekening* € 1.000
Omzet 20.000
Inkopen 11.000
Brutowinst 9.000
Brutomarge% 45%
Personeelskosten 4.000
Overige kosten 3.500
EBITDA 1 .500
Afschrijvingen 500
EBIT 1 .000
Rente 50
Nettowinst voor belast ing 950
Belast ing 228
Nettowinst na belast ing 723
ROIC Return on Inv. Capital * € 1 .000
Netto activa (waarde pand 5.000) 11.000
EBIT (jaarlijkse Verv. Investeringen= 500) 1.000
Return on Invested Capital 9%
2. Geld kost niksWaardemanagement
Boekhoudkundig
Debet * € 1 .000 Credit * € 1 .000
Gebouwen 3.000 Aandelenkapitaal 100
Machines 2.000 Reserves 4.900
Voorraad & OHW 2.000 Lening ouders 3.000
Debiteuren 4.000 Bankkrediet 2.000
Liquiditeiten 1.000 Crediteuren 2.000
Totaal 12.000 12.000
Resultatenrekening* € 1.000
Omzet 20.000
Inkopen 11.000
Brutowinst 9.000
Brutomarge% 45%
Personeelskosten 4.000
Overige kosten 3.500
EBITDA 1 .500
Afschrijvingen 500
EBIT 1 .000
Rente 50
Nettowinst voor belast ing 950
Belast ing 228
Nettowinst na belast ing 723
Cashflow vs bedri jfswaarde * € 1 .000
Bedrijfswaarde ( stel: 5 * EBITDA) 7.500
Cashflow (investering=500) 750
Cashflow versus bedri jfswaarde 10%
2. Geld kost niks
Resultatenrekening * € 1.000
Omzet 20.000
Inkopen 11.000
Brutowinst 9.000
Brutomarge% 45%
Personeelskosten 4.000
Overige kosten 3.500
EBITDA 1 .500
Afschrijvingen 500
EBIT 1 .000
Rente 50
Nettowinst voor belast ing 950
Belast ing 228
Nettowinst na belast ing 723
Debet * € 1 .000 Credit * € 1 .000
Gebouwen 3.000 Aandelenkapitaal 100
Machines 2.000 Reserves 4.900
Voorraad & OHW 2.000 Lening ouders 3.000
Debiteuren 4.000 Bankkrediet 2.000
Liquiditeiten 1.000 Crediteuren 2.000
Totaal 12.000 12.000
Rendement op eigen vermogen * € 1 .000
Winst na belasting 723
Eigen vermogen 5.000
Rendement eigen vermogen 14%
ROIC Return on Invested Capi tal * € 1 .000
Netto activa (pand 5.000) 11.000
EBIT (jaarlijkse verv. Investeringen= 500) 1.000
Return on Invested Capi tal 9%
Cashf low versus bedri j f swaarde * € 1 .000
Bedrijfswaarde ( stel: 5 * EBITDA) 7.500
Cashflow (investering=500) 750
Cashf low versus bedri j f swaarde 10%
Boekhouden
Investeringsanalyse
Waardemanagement
2. Geld kost niksWaardegroei realiseren (*€ 1.000)
31
EBITDA = 1.000
EBITDA = 1.200
5 x
6 x = 7.200
= 5.000
Waardegroei = 2.200
2. Geld kost niksTop Value Program
33
Rapportage business-model
Bepalenwaardebedrijf stand alone going concern
Utvoerenwaardestrategie
Pre Scan Vendor Due Diligence
Inrichtingdataroom
Identificatievan waarde-vernietigersen -drivers
Vaststellenvan dealbreakersen prijsverlagers
Vaststellenvan type kopers
Ontwikkelenwaardestrategie
VaststellenKPI’s voorwaarde-management
1 2 3 4
1d
65 8 107 9
top related