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2010年9月25日

～投資信託商品「アーモンド1号」のご提案資料～

No Alternatives. Only AMD partners

目次：当ファンド「アーモンド一号」のコンセプト

若者の投資意欲

年配と違う意識と保有率

将来への資産形成不安

外需企業の成長に寄与

キャピタルゲイン指向

内需企業の成長に寄与

インカムゲイン指向

スクリーニングスクリーニング


スクリーニング済み63銘柄

①非選定リスク ②価格変動リスク ③為替変動リスク

比率ウェイトの決定

一押し銘柄：ユニチャーム


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パフォーマンス予想

安定キャッシュ創造型と未来期待型の混合

日本経済に縛られず海外の成長に期待

未来志向の業種分散

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Ⅰ. 運営チーム紹介















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Ⅱ. 「アーモンド１号」の商品位置づけと運用戦略















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Ⅲ. スクリーニング・プロセス















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Ⅳ. リスク・マネジメントを経た比率ウェイトの決定















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Ⅴ. 一押し銘柄：ユニチャーム















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Ⅵ. パフォーマンス予想















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本説明の枠組み















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Ⅰ. 運営チーム紹介















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運用チーム：メンバー紹介

• 一橋大学大学院経済研究科にて、開発経済を学ぶモンゴルの留学生。• 日本で経済を学び、将来は金融関係に務めたいと考える。• 実は一児の父である。

ゲンデンジャムツ

• 中央大学法学部国際企業関係法学科所属。

• リクルート系の会社にて営業、上場ITベンチャ—の社長アシスタントの二つの長期リターンを経たのち、シェアプロジェクトに参加。将来は金融期間で働くべく努力をしています。

梅村好伸

小俣直之• 就活という人生の分岐点に立っている大学３年。

• 金融業界を目指して日々努力中。• 倫理的に物事を考える事が好きで、筋が通っていない事が嫌い。趣味は洗濯•掃除と意外に家庭的な一面を持つ。

• 青山学院女子短期大学英文学科卒業後、武蔵大学経済学部へ編入。• 趣味はスポーツ•ドライブ•買い物•海外１人旅行

• ゼミではITビジネスについて学んでおり、将来はSE希望。村岡由恵

•大学では合気道部に所属し、今年は３級を習得。

•将来の就きたい職業は、趣味である観賞用熱帯魚などの備品を扱う企業。

•そのためにも、日々ペットショップでバイトの日々。

佐藤友樹

• 子ども企画プランナーズ２００７年代表/SFC　AWARD 2008を受賞　「日本映画産業における投融資環境のジレンマ」。

• 現在はコンサルティング会社で長期インターンをしながら、ファイナンスを勉強するため夜間学校に通う日々を送る。• レッド・ブル・フリーク

小林孝太郎


私たちの投資理念

理念に基づくファンド名の由来

–アーモンド（AlMonD)＝Asset Management D team

• これからの時代を担う若い世代を対象

• 今後成長していく企業をバックアップ

AMD「アーモンド一号」

若い世代の資産形成成長企業の支援

AMD運用チーム–バックグラウンドの多様性と協調性

• 様々な学部特有の知識からの視点

–運用チームの強み

• 顧客視点からのアプローチ


Ⅱ. 「アーモンド１号」の商品位置づけと運用戦略















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若者向け投信商品の意義

年代別投資信託商品における必要性の認識と実際の保有率についてのアンケート比較

（単位：%）投資を必要と認識している

若者向け投信商品の”底上げ”開拓余地がある

出所：野村アセットマネジメント第五回意識調査、および投資信託協会HPより当社推計

20代

30代

40代

50代

60代

投資信託商品を実際に持っている

乖離大

乖離大


将来の不安について

!

老後の資金計画についてのアンケート結果

（N=1,000人）

出所：楽天リサーチ　2009年1月22日実施より

老後の危機感は強いが、まだ具体的な準備をしていない


地域別実質GDP年平均成長率(2009~2013年)実質GDP年平均成長率予測値

外需企業グロース投資の魅力

1 　　　　中国

2 　　　　インド

3　　ブータン

4　　ラオス

5 　　　　バングラディッシュ

6 　　　　カンボジア

7 　　　　ベトナム

8 　　　　スリランカ

9 　　　　パキスタン

10　　　　ネパール

新興アジアの実質年平均成長率予測ランキング(2009~2013年)

世界平均

新興アジア

G7

EU

東欧・中欧

旧ソ連

アフリカ

中東

中南米

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順位国名

9.7%

6.4%

6.4%

6.1%

4.9%

4.7%

4.7%

5.7%

7.0%

6.3%

出所：IMF World Economic Outlook Database

日本

GDP成長率の観点から、経済活動の優位性は外需企業が握る


内需高配当銘柄グロース投資の魅力

外需PERと内需PERの推移（2004年9月~2008年2月）

出所：丸三証券HPより

外需企業群と内需企業群のIndex*推移（1999年~2009年）

σ(ボラティリティ)= 72.47%

σ(ボラティリティ)= 29.31%

　　 *：当社による四季報CD-ROMを用いた推計値

外需リスクは内需リスクの2.47倍

「電気（外需全般・電機株）が消えたらお化け（内需全般・化学/薬品）が出る」


Ⅲ. スクリーニング・プロセス















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株式スクリーニング① ～投資ユニバースの構築～

キャピタルゲイン指向の選定

呿呵咰咽咑咸呶条件

成長性（過去三年売上高成長率10%以上）

資金収益性（ROE2%以上）

財務健全性（自己資本倍率30%以上,当座比率100%以上）

積極投資（投資キャッシュフローが支出）

海外での売り上げが伸びている（過去2年“海外”売上高平均成長率30%以上）

バリュエーション（PBR1.5倍以上、PER5倍以上）

外需成長型株式投資スクリーニング


株式スクリーニング② ～投資ユニバースの構築～

成長性（過去三年売上高成長率10%以上）

資金収益性（ROE1.7%以上）

財務健全性（純資産倍率40%,当座比率100%以上）

配当利回り（3.3%以上）

キャッシュリッチ（保有現金同等物‐有利子負債)/時価総額40%以上）

バリュエーション（PER5倍以上）

呿呵咰咽咑咸呶条件

インカムゲイン指向の選定

内需成長型株式投資スクリーニング


スクリーニング結果と非組入れセクター別TOPIX比率

組入れ銘柄吶業種

非組入れ業種

外需内需企業名 TOPIX比率業種分類

日本電産GSユアサメルコﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ

フォスター電機

キーエンス

シスメックス

日本電産コパル電子

コーセル

ファナック

日産化学工業

ステラ　ケミファ

ＪＳＲ

太陽インキ製造

塩野義製薬

中外製薬

エーザイ

ロート製薬参天製薬

ワコム

化学 5.88%

医薬品 4.21%

ユニ・チャーム

企業名 TOPIX比率業種分類

ＨＯＹＡ

日本電産コパル

テルモ

ダイキン工業

栗田工業

キヤノン電子日本電産サンキョー

トレンドマイクロ

ウェザーニューズ

東洋炭素

日本ガイシ

シマノ

トヨタ紡織

リンナイ

ヤクルト本社

エムスリー

ピジョン

任天堂

ナブテスコ

精密機器

1.47%

金属 0.72%

機械 4.62%

電気機器 15.1%

通信 5.73%

ガラス 1.24%

運送機器 9.54%

食品 3.26%

サービス 1.66%

その他 2.25%


富士エレクトロニクス

因幡電気産業

シナネン

カナデン

菱電商事SPK電気興業TOAオプテックス

コミューチュア

高砂熱学工業

ダイダン

アルゴグラフィックス兼松エレクトロニクスSRAﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽホリプロ

ニチレキ

クリエートメディック

新光商事

ダイコク電気プレナス

卸売 4.81%

電気機器

15.1%

建設 1.96%

通信 5.73%

サービス 1.66%石油石炭 0.75%精密機器 1.47%機械 4.62%小売 3.62%

陸運 3.95%

外需・内需

海運 0.63%空運 0.37%

運輸関連 0.24%

繊維 0.90%

紙パルプ 0.41%ゴム 0.66%

銀行 9.86%

証券 1.51%保険 2.53%その他金融

0.71%

不動産 2.11%鉱業 0.29%

鉄鋼 2.41%

非鉄金属

1.21%

電気ガス

5.30%

水産農林

0.10%

合計66.81%

合計33.19%

業種分類業種分類業種分類TOPIX比率 TOPIX比率 TOPIX比率


Ⅳ. リスク・マネジメントを経た比率ウェイトの決定















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リスク管理のフレームワーク

③ ボトムアップ・アプローチ後、リスク感応度を業種別に0と1とで分け、為替変動リスク調整後、さらにウェイト調整を行う

② ボトムアップ・アプローチ後、リスク感応度を業種別に0と1とで分け、金融工学アプローチ後、さらにウェイト調整を行う

３つのリスク分類各リスクのマネジメント法

各企業別咢咎咦周咉咝咼周咝咳咽咇

全体吼内需咼外需投資割合呜調整否吭各投資比率

① 金融工学アプローチから”選定”銘柄業種リスクの範囲内で、合理的にアクティブ・ウェイト化を行う

– 時価総額対TOPIX比率で市場平均を出すことで業種平均を求める

– 有効フロンティアによる、合理的最小リスク追加投資比率を求めることでアクティブ・ウェイト化

金融工学周咝咳咽咇


スクリーニング選定された業種のリスク

スクリーニング選定されなかった

業種の”選ばない”リスク

①非選定業種リスク

②原材料等の要素コスト変動リスク

③為替変動リスク

①

②③


再掲：スクリーニング結果と非組入れセクター別TOPIX比率


非組入れ業種




キーエンス

シスメックス


コーセル

ファナック

日産化学工業


ＪＳＲ


塩野義製薬

中外製薬

エーザイ


ワコム

化学 5.88%

医薬品 4.21%



ＨＯＹＡ


テルモ

ダイキン工業

栗田工業




東洋炭素

日本ガイシ

シマノ

トヨタ紡織

リンナイ

ヤクルト本社

エムスリー

ピジョン

任天堂

ナブテスコ

精密機器

1.47%

金属 0.72%

機械 4.62%

電気機器 15.1%

通信 5.73%

ガラス 1.24%

運送機器 9.54%

食品 3.26%

サービス 1.66%

その他 2.25%



因幡電気産業

シナネン

カナデン



高砂熱学工業

ダイダン


ニチレキ


新光商事


卸売 4.81%

電気機器

15.1%

建設 1.96%

通信 5.73%


陸運 3.95%

外需・内需

海運 0.63%空運 0.37%

運輸関連 0.24%

繊維 0.90%

紙パルプ 0.41%ゴム 0.66%

銀行 9.86%


0.71%

不動産 2.11%鉱業 0.29%

鉄鋼 2.41%

非鉄金属

1.21%

電気ガス

5.30%

水産農林

0.10%

合計66.81%

合計33.19%


①


非選定業種リスクの組入れ調整余地


非組入れ業種




キーエンス

シスメックス


コーセル

ファナック

日産化学工業


ＪＳＲ


塩野義製薬

中外製薬

エーザイ


ワコム

化学 5.88%

医薬品 4.21%



ＨＯＹＡ


テルモ

ダイキン工業

栗田工業




東洋炭素

日本ガイシ

シマノ

トヨタ紡織

リンナイ

ヤクルト本社

エムスリー

ピジョン

任天堂

ナブテスコ

精密機器

1.47%

金属 0.72%

機械 4.62%

電気機器 15.1%

通信 5.73%

ガラス 1.24%

運送機器 9.54%

食品 3.26%

サービス 1.66%

その他 2.25%



因幡電気産業

シナネン

カナデン



高砂熱学工業

ダイダン


ニチレキ


新光商事


卸売 4.81%

電気機器

15.1%

建設 1.96%

通信 5.73%


陸運 3.95%

外需・内需

海運 0.63%空運 0.37%

運輸関連 0.24%

繊維 0.90%

紙パルプ 0.41%ゴム 0.66%

銀行 9.86%


0.71%

不動産 2.11%鉱業 0.29%

鉄鋼 2.41%

非鉄金属

1.21%

電気ガス

5.30%

水産農林

0.10%

合計66.81%

合計33.19%


通常のTOPIX比率よりもウェイトを重くすることが可能

33.19%分の非組入れ業種TOPIX比率を、組入れ外需/内需業種TOPIX比率へ調整

①


金融工学的なアプローチ

外需

ヤクルト本社 7.52%

８割

ロート製薬 2.52%参天製薬 15.51%リンナイ 11.62%

日本電産コパル電子 3.79%ピジョン 6.76%

ユニ・チャーム 26.26%ファーストリテイリング 4.41%

内需

クリエートメディック 9.29%

２割

電気興業 1.98%兼松エレクトロニクス 0.58%

シナネン 3.06%ホリプロ 0.44%

因幡電機産業 6.26%合計 100%

63銘柄の有効フロンティア・プロット

R=0.13%σ=2.86%

R=11.94%σ=15.04%

R=1.76%σ=6.93%

追加するTOPIX比率（外需8割：内需2割）

リスクが最小になるように非選定業種TOPIX比率を組入れる

①


有効フロンティア活用のアクティブ・ウェイト

（単位：%）建設業食料品化学

医薬品石油石炭ガラス金属機械

電気機器輸送用機器精密機器その他製品情報通信

卸売小売

サービス

鉱業繊維

パルプ紙ゴム鉄鋼

非鉄金属電気ガス

陸運海運空運

倉庫輸送関連銀行証券保険

その他金融不動産

水産農林

業種名

①

ベンチマークをTOPIXとした構成比からの乖離幅

リスクが最小になるアクティブ・ウェイト


主要原材料相場推移 ②

原材料相場のボラティリティの高さから、要素コスト変動リスクを考慮すべき

出所:森永製菓 2007年度決算説明資料より抜粋


価格変動リスク調整後のセクター別アクティブ・ウェイト

原料価格等の要素コスト変動リスク

業種業種比率定性分析リスクの

割合TOPIXとの差

調整　％

調整後の比率

TOPIXとの差

建設業 1.95 1.00 1.95 -0.01 1.95 -0.01

食料品 5.82 1.00 5.82 2.56 -1.2 4.62 1.36

化学 14.59 1.00 14.59 8.71 -3.6 10.99 5.11

医薬品 10.19 0.00 0.00 5.98 10.19 5.98

石油・石炭製品0.75 1.00 0.75 0.00 0.75

0.00

ガラス・土石製品1.24 1.00 1.24 0.00 1.24

0.00

金属製品 4.58 1.00 4.58 3.86 -1.5 3.08 2.36

機械 4.62 1.00 4.62 0.00 4.62 0.00

電気機器 17.00 1.00 17.00 1.90 -0.5 16.50 1.40

輸送用機器 9.53 1.00 9.53 -0.01 9.53 -0.01

精密機器 4.55 1.00 4.55 3.08 -1.2 3.35 1.88

その他製品 4.49 1.00 4.49 2.24 -1.0 3.49 1.24

情報・通信業5.92 0.00 0.00 0.19 3.0 8.92

3.19

卸売業 7.90 0.00 0.00 3.09 1.5 9.40 4.59

小売業 5.07 0.00 0.00 1.46 2.0 7.07 3.46

サービス業 1.81 0.00 0.00 0.15 2.5 4.31 2.65

合計

69.12

要素コスト変動リスクの高い業種をリスクヘッジ

定性分析による価格変動リスク割合の計算

建設業食料品化学



卸売小売

サービス

鉱業繊維



陸運海運空運



水産農林

比率が上昇

②

（単位：%）


アクティブ・ウェイトの調整結果 ②

業種のポートフォリオでの比率格差を縮めることによって、価格変動リスクを抑える


比率が上昇


建設業食料品化学



卸売小売

サービス

鉱業繊維



陸運海運空運



水産農林

建設業食料品化学医薬品石油石炭ガラス金属機械

電気機器輸送用機器精密機器その他製品情報通信卸売小売

サービス

鉱業繊維



陸運海運空運



水産農林

（単位：%）（単位：%）


為替の歴史的推移（1973年~2010年8月末現在）

出所：日本銀行公表データ　http://www.stat-search.boj.or.jp/index.html#

（単位：円）

現在

92円ユーロ売りの回避通貨として円が買われた。ギリシャショック2010年5月6日

107円日本経済が先進国の中ではいちばんダメージが小さいと考えられた。リーマンショック2008年9月15日

126円「対外不均衡の再来に結びつく様な為替相場を避ける」ワシントンG71997年4月27日

135円「92年水準の円安は望ましくない」ワシントンG71992年4月26日

157円「円の他通貨に対する下落は望ましくない」パリG71990年4月7日

143円「最近数ヶ月のドル上昇はファンダメンタルズに合致せず」ワシントンG71989年9月25日

242円「主要通貨の対ドルレートの秩序ある上昇が望ましい」プラザ合意1985年9月22日

相場水準（東京終値）会議声明の主旨ドル（ユーロ）安・円高誘導イベント

年月

1ドル=85円（8月31現在）

③


非選定業種で為替リスクをヘッジ ③

非選定業種の組入れを調整し、外需の為替リスクを内需の安定成長でヘッジできる

外需

ヤクルト本社

ロート製薬

参天製薬

リンナイ


ピジョン


ファーストリテイリング

？

内需


電気興業

兼松エレクトロニクス

シナネン

ホリプロ

因幡電機産業

？

外需組入れ銘柄内需組入れ銘柄




キーエンス

シスメックス


コーセル

ファナック

日産化学工業


ＪＳＲ


塩野義製薬

中外製薬

エーザイ


ワコム

化学 5.88%

医薬品 4.21%



ＨＯＹＡ


テルモ

ダイキン工業

栗田工業




東洋炭素

日本ガイシ

シマノ

トヨタ紡織

リンナイ

ヤクルト本社

エムスリー

ピジョン

任天堂

ナブテスコ

精密機器

1.47%

金属 0.72%

機械 4.62%

電気機器 15.1%

通信 5.73%

ガラス 1.24%

運送機器 9.54%

食品 3.26%

サービス 1.66%

その他 2.25%



因幡電気産業

シナネン

カナデン



高砂熱学工業

ダイダン


ニチレキ


新光商事


卸売 4.81%

電気機器

15.1%

建設 1.96%

通信 5.73%



比率調整 ③

非選択業種の配分率 7対３外需対内需

６対４外需対内需

５対５外需対内需コード企業名追加比率追加金額追加比率追加金額追加比率追加金額

8113ユニ・チャーム 22.74 75,489,652

80%

19.30 64,062,962

77%

15.93 52,860,951

74%

4527ロート製薬 2.18 7,249,065 1.85 6,151,792 1.53 5,076,093

4536参天製薬 13.43 44,588,000 11.40 37,838,820 9.41 31,222,347

5947リンナイ 10.06 33,403,991 8.54 28,347,708 7.05 23,390,845

6883日本電産コパル電子 3.28 10,898,091 2.79 9,248,473 2.30 7,631,290

7956ビジョン 5.85 19,428,307 4.97 16,487,490 4.10 13,604,498

9983ファーストリテイリング 3.82 12,667,783 3.24 10,750,291 2.67 8,870,502

2267ヤクルト本社 6.51 21,612,905 5.53 18,341,411 4.56 15,134,242

6706電気興業 2.94 9,772,162

20%

3.89 12,900,180

23%

4.81 15,966,693

26%

5187クリエートメディック 13.80 45,803,712 18.22 60,465,243 22.55 74,838,489

8096兼松エレクトロニクス 0.86 2,854,483 1.14 3,768,188 1.41 4,663,928

8132シナネン 4.55 15,095,735 6.00 19,927,801 7.43 24,664,857

9934因幡電機産業 9.29 30,844,997 12.27 40,718,320 15.18 50,397,508

9667ホリプロ 0.66 2,187,491 0.87 2,887,696 1.08 3,574,132

ポートフォリオの構造を調整することが可能

外需

内需

外需内需の割合を考慮に入れたリスク管理のシミュレーション（単位：%）

7対3 6対4 5対5 4対6 3対7 2対8 1対9 0対10非選定業種の中の内・外比率


投資先銘柄一覧*①：外需型グロース投資銘柄企業名投資比率

ヤクルト本社 4.62%

エムスリー 0.45%

トヨタ紡織 3.53%

ステラ　ケミファ 0.33%

ＪＳＲ 2.92%

塩野義製薬 1.97%

中外製薬 3.20%

エーザイ 3.51%

ロート製薬 0.48%

参天製薬 1.03%

テルモ 1.68%

太陽インキ製造 0.56%

トレンドマイクロ 7.68%

ウェザーニューズ 0.28%

東洋炭素 0.20%

日本ガイシ 1.04%

リンナイ 3.08%

ナブテスコ 0.59%

日産化学工業 1.39%

企業名投資比率

ダイキン工業 0.50%

栗田工業 1.04%

日本電産 3.27%

メルコ HDG 0.19%

ワコム 0.13%

フォスター電機 0.13%

キーエンス 3.08%

シスメックス 0.85%

日本電産ｺﾊﾟﾙ電子 0.14%

コーセル 0.13%

ファナック 7.02%

シマノ 6.00%

キヤノン電子 0.27%

ＨＯＹＡ 1.51%

日本電産コパル 0.15%

日本電産サンキョー 0.37%

ピジョン 0.05%

任天堂 3.44%

GSユアサ 0.72%


ユニ・チャーム 5.78%

ファーストリテイリング 6.74%

ミスミグループ本社 4.77%

セコム 3.82%

*：外需８割：内需２割の場合を銘柄一覧としてシミュレーションしたもの


投資先銘柄一覧*② ：内需型グロース投資銘柄企業名投資比率

コミューチュア 0.43%

高砂熱学工業 1.15%

ダイダン 0.37%

ニチレキ 0.75%

クリエートメディック 0.05%

ダイコク電機 0.05%

電気興業 0.08%

ＴＯＡ 0.05%

オプテックス 0.05%

ＳＰＫ 0.18%

アルゴグラフィックス 0.21%

カナデン 0.50%

菱電商事 0.65%

兼松エレクトロニクス 0.50%

シナネン 0.80%

新光商事 0.55%

ホリプロ 0.05%

富士エレクトロニクス 0.50%

ＳＲＡﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ 0.25%


因幡電機産業 1.46%

プレナス 0.33%

*：外需８割：内需２割の場合を銘柄一覧としてシミュレーションしたもの


Ⅴ. 一押し銘柄：ユニチャーム















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銘柄例：ユニチャームの成長性銘柄例：ユニチャームの成長性についてについて

海外業績（海外事業の推移）中期経営計画：「グローバル10計画」

出所：ユニチャームHPより

アジアNo.1のライフサポートカンパニーとなることを目指す

No Alternatives. Only AMD partners出所：ユニチャームHPより

ユニチャーム海外事業展開戦略にみる成長牽引ユニチャーム海外事業展開戦略にみる成長牽引としてのとしてのM&AM&A動向動向企業名展開国名

中国

台湾

韓国 LG　Unicharm Co.,Ltd.

タイ Uni-Charm (Thailand) Co., Ltd.

インドネシア PT Uni-Charm Indonesia

マレーシア Uni-Charm Corporation Sdn. Bhd.

シンガポール Uni-Charm (Singapore) Pte. Ltd.

ベトナム Uni-Charm（Vietnam）Co.,Ltd.

フィリピン Uni-Charm (Philippines) Corporation

インド Unicharm India Private Ltd

サウジアラビア Unicharm Gulf Hygienic Industries Ltd.

APPP Parent Pty Ltd

オーストラリア

APPP Purchaser Pty Ltd

APPP Holding Pty Ltd

APPP Finance Pty Ltd

Unicharm Australasia Pty Ltd

Uni.Charm Mölnlycke B.V.

オランダ Uni.Charm Mölnlycke Baby B.V.

Uni.Charm Mölnlycke Incontinence B.V.

ロシア Unicharm Mölnlycke Rus LLC

オーストラリア2位の紙おむつメーカーを150億円で買収

* ：2008年時点でオーストラリア第2位の紙おむつメーカー

M&AM&A

（2008年9月30日）

APPP　ParentPty Limited *

展開国別売上高前年同期比


ユニチャーム独自経営モデルの確立ユニチャーム独自経営モデルの確立

（2010年8月3日　日経産業新聞　18ページ）

組織の生産性を高める独自の経営モデル「SAPS経営」

- スケジュール、アクション、パフォーマンス、再度スケ

ジュールの頭文字をとったサイクル型の経営手法

- 03年10月導入

- 目標達成に向けて、必要な組織の能力を課単位で

比較チェック

- 「従業員が同じ方向を向いて仕事をした方が

業務スピードが上がる」　　　　　（高原社長）

効率的な経営を実現


経営指標比較

（単位：%）ユニチャーム

ユニチャームと花王の比較ユニチャームと花王の比較

*：対前年比

花王

ユニチャームは花王に比べ成長性・効率性・安全性に優れ、特に、経常利益成長率が花王と比べてかなり高い

売上成長率* 経常利益成長率* ROE 株主資本比率

成長性効率性安全性

vs.

ROE推移の比較（単位：%）

ユニチャーム

花王


ユニチャームユニチャームのの一押しポイント一押しポイント

具体的な中期経営計画

独自の経営モデルにより毎年増加するROE

M&Aを視野に入れた積極的な海外事業の展開

当ファンド「アーモンド1号」には、このように成長性の高い銘柄を選定している


Ⅵ. パフォーマンス予想















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アーモンド一号のパフォーマンス比較

安定キャッシュ創造の内需グロース投資と将来期待の外需グロース投資によって、マーケット・ベンチマーク以上の実績を誇る

出所:Yahoo Financeより各銘柄の成長率と比率ウェイトをかけあわせた計算

2007年度1月時点を0%基準とした、アーモンド一号、日経平均、TOPIXの比較

（単位：%）

2010年8月末時点

アーモンド一号

日経平均

TOPIX

注意:これらは過去の実績であり、将来の運用成果を保証するものではありません


ご清聴ありがとうございました

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