Administración Financiera

SESIÓN #8 Análisis bursátil.

Contextualización

¿Qué es el análisis económico?

El análisis económico es parte fundamental de un plan de negocios. Junto al análisis mercadológico y técnico, el análisis económico define la viabilidad económica, es decir, si la empresa desde el punto de vista financiero, es viable o no.

El análisis económico se realiza justo después del análisis de manufactura u operativa cuando del análisis mercadológico se obtienen los ingresos que la empresa pudiera obtener (por las ventas generadas), y el de manufactura, los costos y gastos (egresos).

Introducción Para las economías emergentes, como la nuestra, el contar con un sistema financiero sano y que proporcione servicios esenciales de calidad puede ser una de las palancas primordiales para impulsar el crecimiento económico. Por ello, asegurar un sector financiero moderno con el mínimo riesgo de crisis es básico para conseguir el crecimiento y, por ende, reducir la pobreza.

La manera de impulsar el crecimiento económico de un país ha ocupado un lugar especial en los enfoques teóricos de la ciencia económica.

Ahora bien: hay dos corrientes que son interesantes observar para llevar a cabo un análisis económico, el análisis fundamental y el análisis técnico. Esto lo desarrollaremos a lo largo de la unidad.

Análisis económico

El análisis económico de la empresa se realiza a partir de los datos de la cuenta de pérdidas y ganancias, en el se plantea tres cuestiones principales:

1.La estructura de costos que tiene la empresa.

2.El control de los períodos de maduración y rotación de los elementos del activo corriente.

3.El análisis de la productividad y rentabilidad de la empresa (verificar si se tiene liquidez y rentabilidad).

Si bien el que la empresa obtenga utilidades es importante, aún más es obtener rentabilidad. La rentabilidad es un concepto relativo de los resultados de una empresa, que relaciona las utilidades con las inversiones realizadas.

Eficiencia, Productividad y Rentabilidad

Los ratios económicos y lo que significan ya se analizaron en unidad 6; para incluirlos e hilarlos al estudio económico lo haremos considerando tres aspectos relacionados entre sí:

Eficiencia: es la capacidad de la empresa de maximizar el rendimiento de los recursos utilizados. Esto significa que se usó los recursos con cuidado, sin errores y de forma adecuada a la capacidad instalada que justifique las ventas que se tienen.

Productividad: es la relación entre la producción obtenida y los factores productivos utilizados. Mide la eficiencia técnica o eficiencia del proceso productivo.

Rentabilidad: es la capacidad de las inversiones de la empresa para generar beneficios (utilidades). Para estudiar la rentabilidad de la empresa es necesario analizar la relación entre los resultados obtenidos por la empresa (utilidades o pérdidas) y los capitales invertidos, que nos permitirá saber el beneficio que corresponde a cada peso invertido. Por lo tanto, mide la eficiencia económica de una empresa.

Rentabilidad e Inversión

La inversión de una empresa, es decir, el activo o estructura económica, está financiada con recursos propios y ajenos. La decisión de la empresa sobre cómo financiar sus activos influirá en su rentabilidad financiera y en su estabilidad, ya que los recursos ajenos hay que pagarlos y con intereses.

De forma general, podemos decir que a la empresa le interesará endeudarse para financiar nuevas inversiones siempre que:

La rentabilidad económica obtenida sea mayor que el interés que paga por la financiación ajena; es decir que el negocio deje más de lo que se endeudo.

El riesgo financiero sea adecuado, es decir, que la ratio de autonomía financiera (Patrimonio Neto / Pasivo exigible) esté dentro de los límites recomendados; he aquí que el hacer índices (o ratios) es muy importante y útil.

Apalancamiento financieroEl análisis económico que debiera reflejar rentabilidad a un esquema de inversión

propuesto, incluye: Presupuesto de inversiones y

financiación: inversiones necesarias para la puesta en marcha de la empresa y como se piensa soportar.

• Previsión de tesorería: basado en el activo circulante especialmente efectivo. Este elemento muestra cual será la liquidez requerida de la empresa en cada momento, en función de las diferencias que se estiman de cobros y pagos.

• Cuenta de resultados previsional y cash flow económico: es el elemento que refleja el rendimiento de la empresa al final de un período determinado.

• Balance previsional: es un documento contable que da información económica sobre la empresa referida a un momento determinado (que posee, que debe, que le deben, quien financia a la empresa, que uso se da a esa financiación).

• Punto de equilibrio: también llamado punto muerto o umbral de rentabilidad, es la situación que se produce cuando la empresa no tiene ni utilidades ni pérdidas, los ingresos son iguales a los costes.

• Fondo de maniobra: o capital circulante, es la parte del pasivo fijo que financia al activo circulante y se puede constituir con fondos propios o ajenos.

Análisis de ratios: es uno de los métodos más prácticos para analizar la futura viabilidad de la empresa; como ya se estudió en la unidad 6. Los ratios financieros relacionan los diversos elementos del balance general con los del estado de resultados a fin de tener un panorama más amplio de la situación financiera de la empresa.

Análisis fundamental

El análisis fundamental se basa en el estudio de la toda información disponible en el mercado sobre una empresa en especial así como de su contexto macroeconómico, con la finalidad de obtener su verdadero valor (valor intrínseco o precio teórico).

Los métodos que se utilizan son:

El método top-down: “desde arriba hacia abajo”, consiste en llegar a la toma de decisiones a partir de lo general hacia lo particular; el análisis parte de un nivel macroeconómico hacia un nivel microeconómico de la empresa en estudio, con el fin de fijar el precio objetivo al cual debería cotizar la empresa en el mercado.

El método bottom-up: “desde abajo hacia arriba”, consiste en seleccionar empresas que sean oportunidades en el mercado es decir infravaloradas. Una forma particular de selección de valores es adoptar la estrategia Stock Picking que consiste en seleccionar empresas con buenas características (una clientela sólida, equipo en buen estado) que están infravaloradas en el mercado de valores.

Análisis técnicoEl análisis técnico al igual que el fundamental busca apoyar al inversor en decidir qué y cuándo comprar, pronosticando con un nivel de confianza elevado cuál será el próximo movimiento de los precios, tras estudiar su evolución en el pasado. Aquí entramos en el campo de las estadísticas en donde se requieren historiales muy claros del cual se pueda inferir.

El análisis técnico se divide en dos disciplinas:

Análisis chartista (el estudio de la

formación de los precios).

Análisis cuantitativo (el estudio de

indicadores matemáticos que se

pueden desprender del precio).

La ética del analista financiero

El analista financiero se deberá sujetar al código de ética del CFA Institute cuyo

preámbulo dicta del siguiente modo:

El Código Ético y las Normas de Conducta Profesional

del Instituto CFA(2014) son fundamentales para los

valores del Instituto CFA y esenciales para el logro de su

misión de liderar la profesión de inversiones en el ámbito

mundial mediante el establecimiento de altas normas de

educación, integridad y excelencia profesional. Las

estrictas normas de conducta ética son cruciales para

conservar la confianza pública en los mercados

financieros y en la profesión de inversiones.

Desde su creación en la década de 1960, el Código y las Normas han

fomentado la integridad de los miembros del Instituto CFA y han servido de

modelo para la evaluación de la conducta ética de los profesionales de la

inversión en el ámbito mundial, sin importar la función laboral, las

diferencias culturales o las leyes y regulaciones locales. Todos los

miembros del Instituto CFA (incluidos quienes hayan obtenido el derecho a

utilizar el título de Chartered Financial Analyst® [CFA®]) y los candidatos a

obtener el título de CFA deben atenerse al Código y a las Normas, y se les

anima a informar a sus empleadores de esta responsabilidad. Las

transgresiones podrán resultar en medidas disciplinarias de parte del

Instituto CFA. Dichas medidas pueden incluir la revocación de la afiliación,

de la candidatura al Programa CFA y del derecho a utilizar el título de CFA.

ConclusiónEl análisis económico se centra, fundamentalmente, en la valoración de la situación económica y financiera existente en la empresa, se genera una vez que se hayan concluido los análisis mercadológicos y de manufactura.

El análisis fundamental y el análisis técnico son métodos que pueden realizarse de manera conjunta; ambas técnicas nos dan panoramas distintos que ayudan al inversor a obtener información con el fin de disminuir sus riesgos.

Si algo bien es cierto, es que las decisiones en general (no sólo las financieras) no se evalúan en los resultados obtenidos, sino en la información que una se allegue, en cantidad y calidad de manera oportuna. Si teniendo la información en tiempo y forma, decidimos y los resultados son positivos (como es la idea) aseguramos que decidimos bien. Pero si decidimos basados en información efectiva, en tiempo y en forma, y los resultados no son los deseados, igualmente decidimos bien, sólo que las circunstancias igual cambiaron al último momento.

Bajo esta premisa, mientras más instrumentos de evaluación tengamos y apliquemos, es mucho mejor. Tomando en cuenta que ambas teorías nos allegan información de diversa índole, no es nada descabellado aplicar ambas corrientes al momento de decidir en la bolsa.

Para aprender más

Para aprender más acerca de análisis fundamental y económico, te invito a

consultar las siguientes ligas:

Markets.com (s/f) ¿Qué es el análisis fundamental? Documento consultado en:

http://www.markets.com/es/education/fundamental-analysis/what-is-fundamental-

analysis.html

Rankia (s/f) ¿Análisis técnico, análisis fundamental, ambos o ninguno?

Documento consultado en:

http://www.rankia.com/blog/secretosbolsa/783139-analisis-tecnico-fundamental-a

mbos-ninguno

Cibergrafía

Bolsageneral.es (s/f). ¿Qué es el análisis técnico y qué es el análisis fundamental? Documento consultado el 15 de abril de 2014, en: http://www.bolsageneral.es/lecciones-de-bolsa/que-es-el-analisis-tecnico-y-que-es-el-analisis-fundamental-por-david-galan/

Cfainstitute.org (s/f). Código ético y normas de conducta profesional. Documento consultado el 15 de abril de 2014, en: http://www.cfainstitute.org/Translations%20of%20Code%20of%20Ethics%20and%20Standards%20of%20Pr/spanish_code.pdf

Cortalconsors.es. (s/f). Análisis técnico: conceptos básicos de activos financieros. Documento consultado el 15 de abril de 2014, en: https://www.cortalconsors.es/curso/97/an%C3%A1lisis-t%C3%A9cnico-i-4-conceptos-b%C3%A1sicos-de-activos-financieros

Cursobolsa.net (s/f). Análisis técnico. Documento consultado el 15 de abril de 2014, en: http://www.cursobolsa.net/material/analisis-tecnico.html/6

Educativa.catedu.es (s/f). Rentabilidad financiera. Documento consultado el 15 de abril de 2014, en:

http://educativa.catedu.es/44700165/aula/archivos/repositorio//2750/2795/html/422_rentabilidad_financiera.html

Empleacantabria.com (s/f). El estudio económico financiero. Documento consultado el 15 de abril de 2014, en:

http://www.empleacantabria.com/es/portal.do?TR=C&IDR=37

Expansión.com. (s/f). Análisis fundamental. Documento consultado el 15 de abril de 2014, en: http://www.expansion.com/diccionario-económico/analisis-fundamental.html

Markets.com (s/f) ¿Qué es el análisis fundamental? Documento consultado en: http://www.markets.com/es/education/fundamental-analysis/what-is-fundamental-analysis.html

Rankia (s/f) ¿Análisis técnico, análisis fundamental, ambos o ninguno? Documento consultado en: http://www.rankia.com/blog/secretosbolsa/783139-analisis-tecnico-fundamental-ambos-ninguno