ACATIS DER VALUE MANAGER

Price is what you pay Value is what you get Warren Buffett

EDITORIAL

With this brochure we wish to explain to you the investment philosophy and background behind ACATIS. We belie-ve that investor and asset manager need to understand each other in or-der to share success. A long-term perspective is a necessary prerequisite for investment success. This perspective can be found at owner-run investment firms like ACATIS. We are a small, dedicated team, and therefore successful. ACATIS systematically puts proven investment principles into practice on the basis of in-depth research, without following voguish trends. These prin-ciples are easy to put in words but hard to put into practice. They require solid, independent analysis unbiased by market opinion.

Your Dr. Hendrik Leber

Wir möchten Ihnen mit dieser Bro-schüre die Anlagephilosophie und den Hintergrund von ACATIS erläutern. Wir glauben, dass der Geldanleger und sein Verwalter sich gegenseitig verste-hen müssen, um gemeinsam erfolgreich zu sein. Eine langfristige Perspektive ist notwen-dige Voraussetzung für den Investment-erfolg. Diese Perspektive finden Sie bei inhabergeführten Häusern wie ACATIS. Wir sind ein kleines, engagiertes Team und deshalb erfolgreich. ACATIS setzt bewährte Investment-prinzipien mit Hilfe einer tiefgreifenden Recherche konsequent in Entscheidun-gen um, ohne sich an Modetrends zu orientieren. Diese Prinzipien sind ein-fach in der Aussage, aber aufwendig in der Umsetzung. Sie erfordern eine soli-de, unabhängige, von der Marktmei-nung losgelöste Analyse.

Ihr Dr. Hendrik Leber

Die ACATIS Anlageberatung für Invest-mentfonds GmbH wurde 1994 in Frankfurt am Main als unabhängige Ver-mögensverwaltung gegründet. Das Un-ternehmen hat sich in der Vermögens-anlage auf das „Value Investing“ nach Benjamin Graham und Warren Buffett spezialisiert. Das wertorientierte Anle-gen ist eine Anlagestrategie, die aktiv versucht Aktien unter ihrem inneren Wert (Intrinsic Value) mit einer Sicher-heitsmarge (Margin of Safety) zu kau-fen. Diese Methodik ist seit rund 70 Jahren wissenschaftlich bekannt und praktisch erprobt. Die Selektion der Wertpapiere erfolgt anhand einer Fundamentalanalyse. Es werden gezielt Unternehmen ermittelt, deren Firmenwert als stabil und aus-sichtsreich eingeschätzt wird, die jedoch zu Kursen deutlich unterhalb ihres Fir-menwertes gehandelt werden. Ziel ist es, langfristig die Rendite einer passiven oder trendorientierten Anlagepolitik zu schlagen. ACATIS ist einer der erfolg-reichsten und bekanntesten Value Investoren im deutschsprachigen Raum.

ANLAGEPHILOSOPHIE / INVESTMENT PHILOSOPHY

ACATIS Anlageberatung für Invest-mentfonds GmbH was established in 1994 in Frankfurt/ Main as an indepen-dent asset and fund manager. The com-pany specializes in “value investing” on the model of Benjamin Graham and Warren Buffett. Value investing is an investment strategy which actively seeks to buy into stocks below their intrinsic value with a margin of safety. This is an approach known in invest-ment theory and proven in practice for about 70 years. Stock selection is based on fundamen-tal analysis. Companies are targeted whose enterprise value is considered to be stable and has promising upside potential but whose shares are trading well below fair value. The objective is to beat the return on passive or trend-based investment strategies over the long term. ACATIS is one of the most successful and best known value inves-tors in the German-speaking market.

ANLAGEPROZESS / INVESTMENT PROCESS

Durch unseren quantitativen und quali-tativen Investmentprozess finden wir Substanz und Ertrag dort, wo andere sie nicht vermuten. Dazu setzen wir Anlagestrategien ein, die nachweislich gut funktionieren und ihren Ursprung in der wissenschaftlichen Forschung haben. Jeden Monat filtern wir anhand von rund 25 vordefinierten Value-Kriterien in unserer Datenbank alle relevanten Firmen auf ihre Attraktivität durch. Von 30.000 untersuchten Firmen finden jeden Monat nur ein bis drei den Weg in unsere Fonds. Die hohe Selektivität führt zu außerordentlich guten Börsen-renditen. Unsere Portfolios sind kon-zentriert und weisen eine lange Halte-dauer auf. Sicherheit ist uns wichtig bei ACATIS. Aktienentscheidungen werden bei uns nicht aus dem Bauch heraus getroffen. Unser IT-Tochterunternehmen Aalto, Bochum, unterstützt uns im Research mit maßgeschneiderten, internetbasier-ten Analysemodulen.

Through our quantitative and qualitati-ve investment process we find value and income where others don’t imagi-ne it. We thereby apply investment strategies which have proven to work well in practice and have their origins in investment theory. Each month we screen all the relevant companies in our database for their attractiveness on the basis of about 25 predefined value criteria. Only one to three of the 30,000 companies scree-ned each month find their way into our funds. This high selectivity leads to ex-ceptionally good returns. Our portfoli-os are focused and display long average holding periods. Safety is important to us at ACATIS. Our investment decisions are not driven by gut feeling. Our IT subsidiary Aalto, Bochum, supports our research with custom-tailored, internet-based analysis modules.

PRODUKTE / PRODUCTS

ACATIS bietet Publikumsfonds und eine Vermögensverwaltung nach Value-Kriterien an. Die Produktpalette von ACATIS um-fasst Aktienfonds mit internationalem, europäischem oder deutschem Fokus. Darüber hinaus bieten wir Mischfonds und internationale Dachfonds an. Wir bauen unsere Produktlinie kontinuier-lich aus. Alle Produkte können Sie über Ihre Hausbank, Direktbank oder Platt-form erwerben. In der klassischen Vermögensverwal-tung bieten wir sechs nach Risiko ge-staffelte Depots an. Die Mindestanlage beträgt 500.000 EUR. Nähere Informa-tionen zu unserer Vermögensverwal-tung erhalten Sie direkt bei uns. Wir betreuen darüber hinaus einige Großvermögen in der Strukturierung ihrer Geldanlage. Auf diesem Weg be-schäftigen wir uns auch mit Themen wie Private Equity und Hedgefonds.

ACATIS offers retail funds and asset management based on value criteria. The ACATIS product spectrum com-prises equity funds with an internatio-nal, European or German focus. We also offer balanced funds and internati-onal fund of funds. We are continually extending our product portfolio. All products can be purchased through your house bank, online bank or trading platform. In asset management we offer six types of portfolios based on risk levels. The minimum investment is EUR 500,000. Please contact us directly for further details about our asset management services. We also advise large client accounts (high net-worth), where we also consi-der other investment themes such as private equity and hedge funds.

ACATIS fördert aktiv den Value-Gedanken in Deutschland. Mit dem ACATIS Value Preis stiften wir jährlich einen akademischen Preis für wissen-schaftliche Arbeiten rund um das The-ma Value Investing. Ziel ist es, junge Akademiker in ihrer Forschung zum Thema Value Investing zu unterstützen. Darüber hinaus veranstalten wir jähr-lich eine Value Konferenz und ein Value Seminar für professionelle Anleger. Ein reger Gedankenaustausch der Teilneh-mer zum Thema Value Investing ist Ziel der Veranstaltungen. Wir sind von unse-rem methodischen Ansatz überzeugt. Unsere Kunden sollen profitieren, in-dem sie den wissenschaftlichen Ansatz des Value Investing verstehen und ver-innerlichen. Zusätzlich sollen ihnen Weiterentwicklungen gezeigt werden.

FÖRDERUNG DES VALUE GEDANKENS / PROMOTION OF VALUE IDEAS

ACATIS is actively promoting the value approach in Germany. With the ACATIS value award, we donate a prize each year for academic work on the subject of value investing. The aim is to support young academics in their research on value investing. In addition, we organize a value confe-rence and a value seminar each year for professional investors. The aim of these events is to stimulate a lively exchange of ideas on the subject of value in-vesting. We are convinced of our me-thodological approach. We want our clients to benefit by understanding and internalizing the scientific approach of value investing. Additionally, we want to show them further advancements.

GESCHÄFTSFÜHRENDE GESELLSCHAFTER / MANAGING PARTNERS

Dr. Hendrik Leber

Studierte Betriebswirtschaft in Saarbrü-cken, St. Gallen (Schweiz), Syracuse und Berkeley (USA). Bevor er ACATIS im Jahre 1994 gründete, war er 1989 –1994 für das Bankhaus Metzler und 1984 –1989 für die Unternehmens-beratung McKinsey tätig. Dr. Hendrik Leber verantwortet das Portfoliomanagement.

Studied Business Administration in Saarbrücken, St. Gallen (Switzerland), Syracuse and Berkeley (USA). Before founding ACATIS in 1994, he worked for Bankhaus Metzler from 1989 to 1994 and for the management consul-tancy McKinsey from 1984 to 1989. Dr. Hendrik Leber is responsible for portfolio management.

Dr. Claudia Giani-Leber

Studierte Kunstgeschichte in Basel (Schweiz). Gründete im Jahre 1994 die Firma ACATIS. Dr. Claudia Giani-Leber verantwortet den Bereich Marketing.

Studied Art History in Basle (Switzer-land). Founded the firm ACATIS in 1994. Dr. Claudia Giani-Leber is responsible for marketing.

Faik Yargucu

Studierte Volkswirtschaft in Frankfurt am Main. Im Jahre 2000 kam er zu ACATIS. Seit 1996 ist er zudem Ge-schäftsführer der Panda IM. Davor war er 1993-1995 für das Bankhaus Metzler und 1986 -1993 für Unico Financial Services in Luxemburg tätig. Faik Yargucu verantwortet den Bereich Kundenbetreuung und Vertrieb.

Studied Economics in Frankfurt/ Main. He joined ACATIS as managing partner in 2000, he is also managing partner of Panda IM. He worked for Bankhaus Metzler from 1993 to 1995 and for Unico Financial Services in Luxembourg from 1986 to 1993. Faik Yargucu is responsible for client relations and sales.

ACATIS Gebäudeteil E / Part of the building E

Disclaimer Past performance does not guarantee future results. ACATIS Anlageberatung für Investmentfonds GmbH (regulated by the German Federal Financial Supervisory Authority, BAFIN). The opinions are those of the fund managers at the time of publication and may not agree with an opinion at a later time. The opinions promote understanding of the investment process and are not intended as a recommendation to invest. Holdings and allocations may change. Our analysis and investment decisions are not reconciled with the management of the respective company. A guarantee cannot be provided that the market forecasts will be achieved. The informati-on is for use only by the person for which it is intended and may not be reproduced or distributed to other persons. The information is based on carefully selected sources which ACATIS deems to be reliable, but ACATIS makes no guarantee as to its correctness, completeness or accuracy. The information does not represent an offer nor an invitation to subscription for shares and is intended solely for informational purposes. Products and services may vary by country. ACATIS funds are not permitted to be publicly distributed in Switzerland. Sales prospectuses, interim reports and annual reports are available free of charge from ACATIS Anlageberatung für Investmentfonds GmbH. Investors should not buy the funds directly. Please contact your financial analyst for additional information on ACATIS products.

ACATIS Anlageberatung für Investmentfonds GmbH mainBuilding Taunusanlage 18 D-60325 Frankfurt Tel: +49 69 97 58 37 77 Fax: +49 69 97 58 37 99 info@acatis.de www.acatis.de

KONTAKT / CONTACT

Unser Frankfurter Büro befin-det sich im mainBuilding in der Taunusanlage 18. Neben den Türmen der Deutschen Bank und in unmittelbarer Nähe zur Alten Oper. Sie fin-den uns im Erdgeschoss des Gebäudeteils E des mainBuil-dings. Zugang zum Gebäude haben Sie sowohl vom Ket-tenhofweg als auch von der Taunusanlage. Unsere Niederlassung in der Schweiz (am Bodensee) be-schäftigt sich vorallem mit der Portfolioverwaltung und der Betreuung institutioneller Kunden.

Disclaimer Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ACATIS Anlageberatung für Investmentfonds GmbH wird von der BAFIN reguliert. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeit-punkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Holdings und Allokationen können sich ändern. Es kann keine Gewähr übernommen werden, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen sind nur für den Gebrauch der Person, für welche sie bestimmt sind und dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Sie stellen kein Angebot und keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen dar und dienen lediglich Informationszwecken. Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Fonds der ACATIS GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Verkaufsprospekt, Halbjahres– und Jahresbericht sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Anlageberatung für Investmentfonds GmbH. Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten.

Our Frankfurt office is loca-ted in the mainBuilding, Tau-nusanlage 18, which is next to the twin towers of Deutsche Bank and close to the Alte Oper. You will find us on the ground floor of section E of the mainBuilding. You can en-ter the building either from Kettenhofweg or from Tau-nusanlage.

Our branch office in Switzer-land (on Lake Constance) mainly focuses on portfolio management and advises institutional clients.

Deutschland / Germany

Schweiz / Switzerland ACATIS Anlageberatung für Investmentfonds GmbH Geschäftsstelle Schweiz Dorf 104 CH-9428 Walzenhausen Tel: +41 71 886 45 51 Fax: +49 71 886 45 59 info@acatis.ch www.acatis.ch

Text und Fotos ACATIS, 2008 ©

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Geschäftsstelle Schweiz Dorf 104 CH-9428 Walzenhausen Tel: +41-71-886 45 51 Fax: +41-71-886 45 59