September 2013

ACATIS Aktien Global Fonds UI –Value Investing im Fondsmanagement

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Aufbau der Präsentation

■ ACATIS – Das Unternehmen 2

■ Performance des Fonds 6

■ Philosophie und Prozess, Werkzeuge und Quellen 8

■ Portfoliokonstruktion und Überwachung des Portfolios 15

■ Käufe/ Verkäufe, Länder- und Branchenaufteilung 24

■ Resumé 28

■ Kontakt 30

■ Anhang 32

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ACATIS – Das Unternehmen

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ACATIS der Value Manager – wir haben Werte

■ ACATIS – seit 1994 Asset Manager mit Value-Philosophie.

■ ACATIS sucht mit einem systematischen, datenbankgestützten

Prozess Unterbewertungen.

■ Der Value-Ansatz wird konsequent und erfolgreich umgesetzt:

langfristig erreichen unsere Fonds eine deutliche

Outperformance.

■ ACATIS bietet Value-Aktienfonds, Dachfonds, Rentenfonds,

Mischfonds und Nachhaltigkeitsfonds an.

■ Assets under Management 2,2 Mrd. EUR (August 2013)

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Stärken und Wettbewerbsvorteil

■ Wir sind Value Investoren. Der einzige Investmentstil, den wir beherrschen.

■ Unterbewertete Aktien zu kaufen ist logisch und muss gute Resultateliefern: Wir haben exzellente Werkzeuge, um unterbewertete Aktien mithoher Sicherheitsmarge zu identifizieren.

■ Wir wollen besser sein als der Markt. In einem kleinen Team fürchten wiruns nicht, konträre Entscheidungen zu treffen.

■ Unsere Werkzeuge sind proprietär und liefern unkorreliertes Alpha.

■ Wir lieben es, zu kommunizieren: Unser Prozess ist absolut transparent.

■ Unsere Organisationsstruktur ist auf langfristigen Erfolg ausgerichtet(Partnergesellschaft, kleines Team, erfolgsabhängigeVergütung).

■ Wir haben eine überzeugende Performancehistorie – unsere Kundenlieben die Ergebnisse, die wir für sie erzielen.

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Dr. Hendrik Leber

Studierte Betriebswirtschaft in Saarbrücken, St. Gallen (Schweiz), Syracuse und Berkeley (USA).Bevor er ACATIS im Jahre 1994 gründete, war er 1989–1994 für das Bank-haus Metzler und 1984 –1989 für die Unternehmens-beratung McKinsey tätig. Dr. H. Leber ist Sprecher der Geschäftsführung und Portfoliomanager.

Marcus Reck

Studierte Betriebswirtschaft an der University of Geor-gia und Seton Hall Univer-sity (USA).Bevor er 2007 zu ACATIS kam, war er u.a. 2002 –2006 als Portfoliomanager für die Münchner Kapital-anlage tätig und 1997-2002 als Aktienanalyst für die HypoVereinsbank. Er ist als Co-Manager für alle ACATIS Investment-fonds verantwortlich.

Ulrich Rathmann

Studierte Wirtschafts-wissenschaften an der TU Hannover.Bevor er 2008 zu ACATIS kam, war er seit 1990 u.a. für Dahl & Partner, DEKA Investment, Value Manage-ment & Research, UBS in London und Hannover Rück als Portfoliomanager tätig. Er ist als Co-Manager für alle ACATIS Investment-fonds verantwortlich.

Unser Portfoliomanagement-Team

Daniel Kröger

Studierte Informatik an der Universität Dortmund.Bevor er 2010 zu ACATIS kam, war er 2007-2010 für die Universal-Investment-Gesellschaft im Portfoliomanagement tätig. Er ist als Co-Manager für alle ACATIS Investment-fonds verantwortlich.

Christian Schwehm

Studierte Wirtschafts-mathematik in Kaiserslautern und Southampton.Bevor er 2012 zu ACATIS kam, war er seit 2000 im Deutsche Bank Konzern tätig. Dort leitete er u.a. die Abteilung „Quant Equities“. Er ist Geschäftsführer bei ACATIS Research und verantwortlich für die Portfoliokonstruktion sowie die Modellentwicklung.

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Performance des Fonds

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Performance des ACATIS Aktien Global Fonds beträgt seit Auflage +294,1%

Performance YTD am 31.08.2013: +10,2%Performance seit Auflage: +294,1%; +8,8% p.a.Volatilität 10 Jahre: 13,7%Alpha 10 Jahre: 1,3%Beta 10 Jahre: 0,9Sharpe Ratio 10 Jahre: 0,2

Performance des Fonds versus MSCI Welt (EUR),Zeitraum 21.05.1997 bis 31.08.2013

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Philosophie und Prozess, Werkzeuge und Quellen

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Warum Value Investing?

■ Die Wissenschaft hat die

Überlegenheit des Value Investing

bewiesen.

■ Warren Buffett hat es überzeugend

begründet und vorgelebt.

■ ACATIS hat die Überlegenheit des

Value Investing in der Praxis gezeigt

Chart 1: Fama-French Daten, 1926-2012, Value Effekt monatlich kumulativ addiert („HML“-USA)

+294,1% Performance seit Auflage für den ACATIS Aktien Global Fonds UI (31.08.2013)

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Leitlinien für die Selektion: Identifiziere gute, werthaltige Aktien

1. Setze auf Branchen, die menschliche Grundbedürfnisse abdecken

2. Selektiere Firmen, die einen Aktionärsmehrwert erbringen

3. Selektiere Firmen, die eine gute, verteidigbare Marktstellung haben

4. Kaufe, wenn die Kurse günstig sind

5. Gewichte hoch, wenn die Aussichten sich verbessern

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Mit unserem monatlichen Investmentprozess finden wir unterbewertete Firmen

ACATIS Scoringmodelle Ca. 20

selektierte Aktien zur näheren Untersuch-ung

Einsatz des Penman-Modells,

Fair-Value nach Penman-Modell

Klassische Value Kriterien

Investition in bis zu 3 Titel pro Monat

Kurs-Buchwert

Kurs-Gewinn

Dividendenrendite

Owner‘s Earnings

EV/ EBIT

Turnaround

DatenquellenQuantative Analyse

Qualitative Analyse

Bewertung

Strukturierung in 6 Strategien

Reduktion von 45.000 Aktien auf 15.000 über 100 Mio. EUR Market Cap

Investition Gewichtung

Ermittlung der relativen Attraktivität, Vola-/ Momentum-Gewichtung

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4 Kennziffern treiben die Bewertung –Fair Value im Penman ModellUnsere Bewertungsmethode Komponenten 4 Kennziffer

Fair Value der Aktie

Marktwert der Aktie

Anlagevermögen

Aktueller Wert

Sicherheitsmarge > 20%

Überschüssige Erträge diskontiert mit 10%

Finanzanlagen Kapitalumschlag

Steuerbelastung

Operative Marge

Umsatzwachstum

+-

+-

Stabile Phase

Wachstumsphase

Unser Bewertungssheet

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Ein schneller Blick auf die Fundamentaldaten

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Qualitative Analyse: Das Aussuchen von Aktien macht Freude

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Portfoliokonstruktion und Überwachungdes Portfolios

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Portfoliokonstruktion und Diversifikation durch die 6 x 6 Strategie

■ Die Diversifikation basiert auf unserer 6x6 Strategie

■ In unserer Datenbank analysieren wir rund 15.000 Unternehmen mit einer

Marktkapitalisierung von mehr als 100 Mill. EUR

■ In unseren globalen Aktienfonds investieren wir in der Regel in Unternehmen

mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1 Mrd. EUR

■ In einigen Spezialfondsmandaten investieren wir auf Wunsch der Kunden auch

in Unternehmen mit geringerer Marktkapitaliserung

■ Innerhalb dieses Rahmens sehen wir keine Restriktionen für ein globales

Portfolio

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Portfolio Konstruktion: Unsere 6 x 6 Strategie

Universum 45.000 Aktien

ACATIS Scoringmodelle 20

selektierte Aktien zur näheren Untersuch-ung

Einsatz des Penman-Modells, Ermittlung der relativen Attraktivität, Vola-/ Momentum-Gewichtung

Fair-Value nach Penman-Modell

Klassische Value Kriterien

Investition in 1-3 Titel

Kurs-Buchwert

Kurs-Gewinn

Dividendenrendite

Owner‘s Earnings

EV/ EBIT

Turnaround

DatenquellenQuantative Analyse

Qualitative Analyse

Bewertung/ Gewichtung

Strukturierung in 6 Strategien

Reduktion auf 15.000 Aktien über 100 Mio. EUR Market Cap

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Das Portfolio wird pro Strategie laufend überwacht und bewertet

Stand 04.09.2013

Strategie Kennziffer

Kurs-Buchwert 1,4

Kurs-Gewinn 10,8

Dividendenrendite 5,0%

Owner‘s Earnings 32%

EV/ EBIT 12,3

Market Cap 48.110 Mrd. EUR

MoS Gesamtportfolio 25,7%

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Wann investiert ein Value Investor?

Preis/ Wert

MarktwertVerkauf

Kauf

Sicherheits-marge

Innerer Wert (wächst p.a um 10%)

Zeit

Kaufzone

Verkaufszone

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Gewichtung gemäß Volatilität und Momentum

Volatilität:50% historische 12-Monatsvolatilität

Momentum:25% Starmine Analyst Revision Model25% 12-Monats-Preismomentum

GesamtscoreFinales Gewicht =2,5% +/- 1%

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Durch ein geschicktes Rebalancing verbessern wir das Risiko-Rendite-Profil unserer Aktienfonds

Annualisierte Rendite (grau) und Risiko (rot) in einem historischen Testüber die Titel des ACATIS Aktien Global Fonds UI 2002-2012, hier monatliches Rebalancing

Aktive, monatliche Gewichtung der Aktien nach Chance und Risiko im ACATIS Aktien Global Fonds UI seit März 2013

Höheres Risiko eines Titels bedeutet niedrigere Gewichtung im FondsNiedrigeres Risiko eines Titels bedeutet höhere Gewichtung im Fonds

Risikoadjustierte Gewichtung bedeutet: Mehr Stabilität, speziell in Abwärtsphasen.Titel werden mit 4% bis 2% gewichtet.

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Überbewertete Aktien im Portfolio sind Verkaufskandidaten

Stand 04.09.2013

Beobachtungs- und Verkaufskandidaten

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Risikomanagement ■ Unsere Manager sind verantwortlich für das Risikocontrolling. Wir unterscheiden uns von

vielen Fondsmanagern bei der Definition des Risikos. ■ Nach unserer Meinung sind die Volatilität und der Tracking Error keine validen

Kennziffern für das Risiko der Titel in einem Fonds. ■ Diese Kennziffern fußen auf der Annahme der Normalverteilung und

berücksichtigen nicht ausreichend sogenannte fat-tails. ■ Trotz der Berücksichtigung einer großen Anzahl von Wertpapieren und Indizes sind

die Beobachtungsperioden zur Schätzung der Risiken in der Regel zu kurz.

■ Nach unserer Einschätzung liegt das wesentliche Risiko in der falschen Bewertung der Kapitalrendite des Unternehmens im Verhältnis zum aktuellen Wert der Aktie.

■ Um die Wahrscheinlichkeit von Fehlern und Überraschungen bei der Bewertung zu minimieren, wählen wir Aktien mit ausreichender Sicherheitsmarge.

■ Dabei gehen wir davon aus, dass der Markt langfristig diese Fehlbewertungen korrigiert.

■ Der wesentliche Aspekt der Risikobegrenzung liegt in der fundierten Berechnung dieser Sicherheitsmarge. Eine detaillierte fundamentale Bewertung hilft Aktien mit ausreichend hoher Sicherheitsmarge zu finden. Wir nutzen keine stopp-loss-Limits und achten bei der Allokation auf eine Vermeidung von Klumpenbildung in bestimmten Branchen.

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Käufe/ Verkäufe, Länder- und Branchenaufteilung

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Käufe und Verkäufe im ACATIS Aktien Global Fonds UI

Kauf Verkauf

Jan. 13 Hewlett Packard -

Feb 13 - H&R Block, Henderson

März 13 - -

April 13 - Hannover Rück, Lawson,

OC Oerlikon

Mai 13 Net One Systems -

Juni 13 Aetna, Axel Springer -

Juli 13 Fred Olsen Energy, Novo Nordisk,

PostNL, United Overseas Bank

Gazprom, Samsung, UBS,

Western Union

Aug 13 EuroStoxx 50 12/13 P2600, IBM,

Newmont Mining, W.R. Berkley

Ansaldo, DOVA Zertifikat ML,

Markel

Quelle: ACATIS Research

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100% KasseRusslandUSASonstigeChileAustralienSüdafrikaHongkongJapanTaiwanChinaSüdkoreaIndienPuerto RicoBrasilienSingapurBermudaKanadaEuropaDeutschland

Verschiebung der geographischen Aufteilung des ACATIS Aktien Global Fonds UI

Quelle: ACATIS Research, 31.12.2000 bis 30.06.2013

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31.12.2005 30.06.2007 31.12.2008 30.06.2010 31.12.2011 30.06.2013

VersorgungsbetriebeTelekommunikationsdiensteRoh-, Hilfs- & BetriebsstoffeNicht-BasiskonsumgüterIndustrieITGesundheitswesenFinanzwesenEnergieBasiskonsumgüterSonstige

Quelle: ACATIS Research, 31.12.2005 bis 30.06.2013

Verschiebung der Branchenaufteilung des ACATIS Aktien Global Fonds UI

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Resumé

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Resumé

■ Investieren Sie in den ACATIS Aktien Global Fonds UI

■ Nur Aktien schaffen echten Wert – für Gesellschaft und Anleger

■ Folgende Aktien machen richtig Freude:

■ In den richtigen Branchen

■ Mit hoher Wertschöpfung

■ Starker Markstellung

■ Mit Discount gekauft

■ Richtig gewichtet

■ Über lange Jahre gibt es mit dieser Methodik keine Enttäuschungen

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Kontaktdaten

■ ACATISInvestment GmbH

■ Hauptgeschäftsstelle Deutschland

■ Kontaktpersonen■ Faik Yargucu■ Vera Fülöp (DE, AT, HU, LU)■ Michael Niefer (DE)■ Marie Ballorain (FR, BE)

■ Adresse■ mainBuilding■ Taunusanlage 18■ D-60325 Frankfurt■ Tel: +49-69-97 58 37-77■ Tél France: 00 33 6 79 98 16 73■ Fax: +49-69-97 58 37-99■ E-Mail: yargucu@acatis.de, fueloep@acatis.de,

niefer@acatis.de, ballorain@acatis.com■ Webseite: www.acatis.de

■ Geschäftsstelle Schweiz

■ Kontaktpersonen■ Petra Weise (CH, LI)■ Katharina Rüsch (DE, AT, CH, LI)

■ Adresse■ Dorf 104■ CH-9428 Walzenhausen■ Tel: +41-71-886 45-51■ Fax: +41-71-886 45-59■ E-Mail: weise@acatis.ch, ruesch@acatis.com■ Webseite: www.acatis.ch

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Disclaimer■ Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw.

geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt.■ Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Erträge. ■ ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf

sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern.

■ Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht.

■ Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf.

■ Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen.

■ Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden.

■ Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM).

■ Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS WALLBERG Value Inside, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS Gané Value Event Fonds UI (A), ACATIS IfK Value Renten UI (A)).

■ Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. ■ Verkaufsprospekt, Halbjahres– und Jahresbericht sowie das „KID“ sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH.

Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 60439 Frankfurt reguliert.

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Anhang

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ACATIS engagiert sich für die Weiterent-wicklung des Themas Value Investing

■ ACATIS Value Preis für beste wissenschaftliche Arbeiten (zum 11. Mal)■ ACATIS Value Konferenz für institutionelle Anleger (zum 10. Mal)■ ACATIS Value Seminar für aktive Value Investoren (zum 12. Mal)■ Sponsor des Zentrums für Value Investing e.V., Köln/ Worms

Teilnehmer der 10. ACATIS Value Konferenz, 17. Mai 2013, Frankfurt