659 12 vállalk.komplex.elemzés

8/10/2019 659 12 Vllalk.komplex.elemzs

1/30

A vllalkozsok tevkenysgnek komplex elemzse

Dr. Br Tibor Kresalek Pter Dr. Sztan ImreDr. Pucsek Jzsef


2/30

A vllalkozsok tevkenysgkomplex elemzse

Dr. Br Tibor Kresalek PterDr. Pucsek Jzsef Dr. Sztan Imre

PR-659/12


3/30

Szerzk:

2012

2012

2012

2012

Alkotszerkeszt:

A kiadvny szerzi jogi vdelem alatt ll, arrl msolat ksztsea kiad elzetes rsbeli engedlye nlkl tilos.

A kiadvny msolsa s jogosulatlan felhasznlsa bncselekmny!

Kiadja a Perfekt Gazdasgi Tancsad, Oktat s KiadZrtkren Mkd Rszvnytrsasg

a Sanoma company

A kiadsrt felels: Kiss Jnos Tams vezrigazgatFelels szerkeszt: Budavri Andrea

Bortterv: Jeney ZoltnMszaki szerkeszts: Cad Bt.

Terjedelem: 23,6 (A/5) v

Dr. Br Tibor,

Kresalek Pter,

Dr. Pucsek Jzsef,

Dr. Sztan Imre,

Dr. Pucsek Jzsef

fiskolai docens, intzeti tanszkvezet1. fejezet 1.2. s 1.3., 4. fejezet, 6. fejezet, kivve 6.5.3. s 6.5.4.

egyetemi adjunktus1. fejezt 1.1., 2. fejezet

A kiadvnyt jrahasznostott paprra nyomtattuk.

fiskolai docens, intzeti tanszkvezet-helyettes3. fejezet, 5. fejezet, kivve 5.2.3., 6. fejezet 6.5.3.

fiskolai docens, intzeti tanszkvezet5. fejezet 5.2.3., 6. fejezet 6.5.4.

fiskolai docens, intzeti tanszkvezet-helyettes

ISBN 978-963-394-812-5

Szerkeszt: Molnr Zsolt


4/30


5/30

Tartalomjegyzk

6

4. A jvedelmezsg alakulsnak tfog elemzse . . . . . . 1214.1. A jvedelmezsg tfog elemzsnek mdszertana. . . . . . . . . . 1224.2. A mutatk rendszerbe foglalsa (a mutatk piramisa). . . . . . . . . 1294.3. A jvedelmezsg s a fenntarthat nvekedsi tem

sszefggse. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 133

5. A gazdasgi hatkonysg elemzse . . . . . . . . . . . . . . . . . 1355.1. A hatkonysg s a jvedelmezsg sszehasonltsa. . . . . . . . . 1375.2. A vllalkozsok hatkonysgnak sszehasonlt elemzse . . . . 138

5.2.1. Hatkonysgelemzs a termel-szolgltattevkenysget vgz vllalkozsoknl. . . . . . . . . . . . . . . . 140

5.2.2. Hatkonysgelemzs a kereskedelmi tevkenysgetvgz vllalkozsoknl. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1465.2.2.1. Az lmunka-hatkonysg elemzse

a kereskedelemben. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1475.2.2.2. Az eszkzhatkonysg elemzse

a kereskedelemben. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149

5.2.3. A hozam- s hatkonysgelemzs mezgazdasgisajtossgai. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150

6. A vllalkozsi eredmny elemzse . . . . . . . . . . . . . . . . . 1656.1. Az eredmnyelemzs szakaszai s mdszerei . . . . . . . . . . . . . . . 1676.2. Az eredmnymegllapts mdszerei, az eredmny szerkezete. . 167

6.2.1. A tevkenysgek -K-F struktrja. . . . . . . . . . . . . . . . . . 170

6.2.2. Az eredmny alakulst befolysol tovbbi tnyezk.

Egyb rfordtsok s egyb bevtelek . . . . . . . . . . . . . . . . 1776.2.3. A mrleg szerinti eredmny megllaptsa. . . . . . . . . . . . . 1816.2.4. A vllalkozsi eredmny rtkelse az anyagi

rdekeltsg rendszerben . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1836.3. Az eredmnytervezs mdszerei . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

6.3.1. Nagyvonal eredmnytervezsi mdszereketsegt elemzsek . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186

6.3.2. Az optimlis eredmnytervezst segt szmtsok . . . . . . 1956.3.3. Rszletes, a komplex zleti terv rszt kpez

eredmnytervezs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 197


6/30

7

Tartalomjegyzk

6.4. A vrhat eredmny vkzi folyamatos elemzse. . . . . . . . . . . . 2086.4.1. A fedezeti pont szerepe. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2096.4.2. A tervezett fedezeti sszeg (brutt eredmny) szerepe . . . 2106.4.3. A szmviteli rendszer vkzi informcii a nyeresg

alkotirl. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2116.5. A vllalkozs eredmnynek utlagos elemzse . . . . . . . . . . . . . 213

6.5.1. A nagyvonal eredmnyelemzs mdszereia termeltevkenysgnl. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 214

6.5.2. Az egyes tnyezk hatsainak rszletes elemzsea termeltevkenysgnl. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218

6.5.3. A kereskedelmi vllalkozs rbevtel-, kltsg-s eredmnyelemzsnek sajtossgai . . . . . . . . . . . . . . . . 2366.5.3.1. Az rrs fogalma, sszefggse a haszonkulcs

kategrijval. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2366.5.3.2. Az rrs alakulsnak elemzse. . . . . . . . . . . . . . . 2386.5.3.3. A kereskedelmi vllalkozsok kltsgei . . . . . . . . 2436.5.3.4. A klkereskedelmi vllalkozs (tevkenysg)

eredmnynek tartalma, sszetevi, elemzse. . . .2476.5.4. A mezgazdasgi tevkenysg eredmnyelemzsnek

nhny sajtossga . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 248

brk listja . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 256

Irodalomjegyzk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 257


7/30

9

Elsz

A vllalati mkds sikeressghez hozztartozik a gazdlkodsi folyama-tok alapos ismerete. Az ismeretszerzs a vllalkozsok szintjn is bevltmdszere az elemzs, a gazdasgi jelensgek, sszefggsek megismerse,minstse s rtkelse.

E knyv ezen bell gyelembe vve a szmvitelrl szl trvny besz-

molksztsi ktelezettsg tartalmra s kvetelmnyeire vonatkoz szab-lyait elssorban a vllalati gazdlkods tfog (komplex) elemzsnekmdszertant dolgozza fel.

A ktet alapveten az ves beszmol informcibzisra pt, s rszle-tesen trgyalja a mrleg tfog s rszletes elemzsre alkalmas mutatsz-mok kialaktsnak lehetsgt, a cash ow-kimutats sszelltsnak selemzsnek alkalmazhat technikit, valamint a tevkenysg jvedelmez-sgnek s hatkonysgnak tfog elemzsi mdszertant. Mindezekentlmenen a kiadvny rszletesen foglalkozik a vllalati eredmny alakul-snak elemzsvel.

A knyv jellemzen az ipari termel-szolgltat tevkenysget folytatvllalkozsok gazdlkodsnak alapvet elemzsi mdszereit dolgozza fel,de ahol szksges, kitr a kereskedelmi s mezgazdasgi tevkenysg rt-kelsi sajtossgaira is. A bemutatott mdszerek elsajttst, gyakorlati al-kalmazst a ktethez kapcsold Pldatr s feladatgyjtemny a vllal-kozsok tevkenysgnek komplex elemzshez cm kiadvny segti.

Ez az ismeretanyag alapveten a Budapesti Gazdasgi Fiskola Pnzgyis Szmviteli Karnak tantervhez igazodva kszlt, ugyanakkor tartalma

kiegsztve A vllalati tevkenysgek elemzsnek mdszertana III. kt-ktetes szakknyvvel teljes egszben megfelel a mrlegkpes knyvelikpzs Szmvitel-elemzs tantrgya rszt kpez elemzsi ismeretek te-matikjnak.

Mindezek alapjn a szerzk szndkai szerint a kiadvny egyarntfelhasznlhat tanknyvknt a felsoktatsban s a szakmai kpzsekben,valamint szakknyvknt a vllalati gyakorlatban.

Budapest, 2012. janur A Szerzk


8/30

3.

A cash flow-kimutatssszelltsa,

informcitartalmas a cash flow

alakulsnak elemzse


9/30

Vllalkozsok tevkenysgnek komplex elemzse

98

3.1. A cash flow-kimutats sszelltsa, informcitartalma

A beszmolkszts idszakban ppgy, mint a kvetkez idszakokgazdlkodsnak elksztse, tervezse sorn kiemelt gyelmet kap a vl-lalkozs kszpnzszksglete, illetve kszpnzforgalma, azaz a cash ow-kimutats sszelltsa s rtkelse, valamint a cash ow tervezse.

A hazai gazdlkodsi s szmviteli gyakorlatban viszonylag rvid mltratekint vissza a cash ow-szmts s -elemzs.

A feladat fontossgt jelzi, hogy a vezets ennek elvgzse eredmnye-knt kap kpet arrl, hogy a vllalkozs mennyiben lesz kpes a jvben

kszpnzbevtelekhez jutni, ezltal elkpzelseit sajt pnzforrsok rvnmegvalstani.A mlt esemnyeit szmtsba vev cash ow-kimutats teszi lehetv

annak megrtst, hogy a pnzllomnyban bekvetkezett vltozsok mi-lyen gazdasgi esemnyek, folyamatok hatsra jelentkeztek.

A kimutats sszelltsa rvn arra is rmutathatunk, hogy egyes gazda-sgi folyamatok mgtt a szmviteli eredmny s a pnzllomny (pnz-gyileg realizlt eredmny) akr egymssal ellenttes irny vltozsa ismeghzdhat, s a menedzsment egyik alapos ismeretrl sem mondhat le.

A nemzetkzi gyakorlatban a mrleg s eredmnykimutats mellett ltalban ktelez jelleggel sszelltand beszmolrsz acash fow-kimutats.

Ez a kimutats elszr az Amerikai Egyeslt llamokban s a Brit Nem-zetkzssg orszgaiban vlt a pnzgyi beszmol (jelents) alapvet r-szv. Hivatalosan elszr 1971-ben az USA-ban jelent meg a szmviteliszablyokat alkot FAPB (Financial and Accountancy Principles Board) egyllsfoglalsa, amely a kimutatst a beszmol ltalnosan megkvetelt r-szv tette.

A nemzetkzi szmviteli standardok (IAS)1 egyike (7. sz. standard) mr1979. janur 1-jei hatllyal rgztette, hogy:

A pnzgyi helyzet vltozsrl szl jelentst a pnzgyi jelents integ-rns rsznek kell tekinteni. A pnzgyi helyzet vltozsrl szl jelentstminden olyan idszakra el kell kszteni, amelyre jvedelemkimutatst isksztenek.

A dokumentum egyttal a cash ow-kimutats (Statement of CashFlow) elnevezs ltalnos hasznlatt is kimondja (korbban ugyanis kln-

bz elnevezsekkel illettk ezen kimutatsokat). A francia szaknyelv a1 International Accounting Standards (nemzetkzi szmviteli standardok)


10/30

99

3. A cash ow-kimutats sszelltsa, informcitartalma s a cash ow alakulsnak elemzse

Tableau de ux de trsorerie, a nmet gyakorlat a Kassen-Zur uss,Kassen-Gewinn s a Kapital Zur uss elnevezseket alkalmazza.

Mieltt a cash ow-elemzs egyes krdseivel foglalkoznnk, felttlenltisztzni szksges, hogy mit is rtnk a cash ow fogalma alatt. Mindenek-eltt megllapthat, hogy az egysgestsi, standardizlsi trekvsekellenre lnyeges eltrseket tallhatunk az rtelmezsben. Egyes szablyo-zsok gy az IAS rtelmben a cash ow a pnzeszkzk s pnzesz-kz-egyenrtkesek ki- s beramlst jelenti.

Ezen szablyozs rtelmben a pnzeszkzk a pnztri kszpnzllo-mnyt s a ltra szl betteket tartalmazzk, mg a pnzeszkz-egyenrt-

kesek kz sorolhatk azok a magas likvidits, rvid tv befektetsek,amelyek gyorsan kszpnzz alakthatak, s az rtkvltozsuk kockzataalacsony. (Ilyenek pldul: a vllalkozs folyszmlahiteleinek sszegei, va-lamint a nhny napon bell kszpnzz alakthat rtkpaprok llamkt-vnyek, kincstrjegyek stb. , illetve mg tgabban rtelmezve azok a pnz-gyi befektetsek, amelyek lejratig terjed futamideje a 3 hnapot nemhaladja meg).

Termszetesen miutn e keretek kztt nem feladatunk a nemzetkzisszehasonlts a tovbbiakban a magyar szablyozs szerinti cash ow-rl, cash ow-kimutatsrl lesz sz.

Haznkban az 1997. janur 1-jtl rvnyes szmviteli szablyozs tesziktelezv annak sszelltst s bemutatst a beszmol kiegszt mel-lkletben, az ves beszmolt ksztk esetben. A trvny ezt kvet m-dostsai csak megerstik ezt az elrst, egyre inkbb pontostva azok in-formcitartalmt.

Ugyanakkor, mr korbban is viszonylag szles krben tallkozhattunkcash ow-kimutatssal, tbbnyire hitelkrelem bankok ltal megkvetelt r-szeknt. 2

A hazai cash ow-szmtsokban a cash kategria a szmvitelben rtel-mezett pnzeszkzket jelenti, azaz a szmviteli trvny csoportostsbanrszletezett

kszpnz,elektronikus pnzeszkzk,

2 Csak a trtnelmi hsg kedvrt emltjk meg, hogy a trvnyi szablyozst megelz Mrleg- beszmolnak is volt egy mellklete, amely a Pnzeszkzk kpzdse s azok felhasznlsanevet viselte, s btran llthat rla, hogy egyfajta cash ow- kimutats volt.


11/30


100

csekkek, tovbb bankbettek

rtkt foglalja magban.A cash ow ltalnosan elfogadott rtelmezs szerint nem ms, mint

a pnzforrsok kpzdsnek s felhasznlsnak folyamata egy meghatro-zott idszak alatt.

Az angol terminolginl maradva a cash ow a kvetkez egyenlet se-gtsgvel rtelmezhet:

Cash fow = Cash in-fow Cash out-fow

azaz a cash ow rtke megegyezik a pnzbevtelek s a pnzkiramls k-lnbsgvel, vgs soron teht a pnzeszkzk llomnyvltozst jelzi.

A vllalkozs mkdse sorn cserekapcsolatok sokasgval kapcsoldikkrnyezethez, amelynek keretben tgan rtelmezett termkeket, szolglta-tsokat bocst ki s hasznl fel. Ezen cserekapcsolatok a vllalkozstl kiin-dul, illetve odairnyul gazdasgi ramlsok formjban gyelhetk meg.

A vllalkozsnl meg gyelhet gazdasgi ramlsok termszetknekmegfelelen lehetnek:

relramlsok (javak s szolgltatsok kibocstsa, illetve ignybev-tele),

pnzgyi jelleg ramlsok (pnzki zets, illetve bevtelezs, vala-mint kvetelsek s ktelezettsgek szerzse).

Tmnk szempontjbl termszetesen ez utbbiak azon bell is a likvideszkzk ramlsa, azaz a pnzramls rszletesebb trgyalsra van szk-sg.

A vllalkozsnl megjelen pnzramok tszvik a vllalkozs tevkeny-sgnek valamennyi terlett, gy a norml napi mkdst s a befektetsitevkenysget csakgy, mint a nanszrozsi tevkenysget.

Pnzeszkzkre van szksg a vllalkozs szmra egy sor terleten, gy:a termk-ellltshoz, szolgltatsnyjtshoz, illetve rurtkestshezszksges anyagi s humnerforrsok megszerzshez (termelberen-dezs, anyagok, energia, munkaer, kls szolgltatsok stb. biztost-shoz);

korbban felvett hossz s rvid lejrat klcsnk s hitelek, valamintazok kamatainak trlesztshez;ad zetshez s egyb kztartozs teljestshez;


12/30

101


osztalk, rszeseds zetshez, pnzgyi befektetsekhez, ms vllal-kozsban val rszeseds szerzshez stb.

a) A cash fow-kimutats hasznostsa

A vllalkozs vezeti s tulajdonosai rszrlA vllalkozs vezetse szmra a cash ow-kimutats legfontosabb funk-cija, hogy a vezets szmszerstve lthatja korbbi dntsei kvetkez-mnyeit, hatst a pnzeszkzk llomnyra. A kimutatsbl kiderl,hogy a mkds bevtelei fedezetet biztostanak-e a bels tkeignyre,

vagy rszvny- (esetleg ktvny-) kibocstssal, hitellel biztostand a szk-sges mrtk forrs.

A cash ow-kimutats rszletes vizsglata elzi meg ltalban a -zetend ( zethet) osztalk, rszeseds mrtknek meghatrozst is.(A kszpnzhiny orvoslsnak ugyanis egyik lehetsges mdja ppen azosztalk visszatartsa, illetve leszortsa.)

A hitelezk s befektetk rszrlA cash ow-kimutatsbl vlaszt kaphatunk a vllalkozs ktelezettsg-teljestsi s mint az elzekben utaltunk r osztalk zetsi kpess-gre. A kimutats ugyancsak jelzi a vllalkozs esetleges ignyt klsnanszrozsi forrsok bevonsra vonatkozan, valamint azt, hogy akpzd pozitv pnzramok biztostjk-e azok vissza zetst. Az elem-zs sorn vlaszt kaphatunk arra is, hogy az idszak befektetsi, illetve

pnzgyi tevkenysge, mveletei milyen hatst gyakoroltak a vllalko-zs cash ow-jra.

Mint azt mr korbban trgyaltuk, a nemzetkzi s a magyar szmvite-li szablyozs s gyakorlat egyarnt ktelezi a vllalkozkat, hogy meg-hatrozott rendszeressggel adjanak szmot vagyoni, jvedelmi s pnz-gyi helyzetkrl beszmol formjban.

A vagyoni helyzet alakulsrl viszonylag tfog kpet kapunk a mrleg -bl, az adott idszak eredmnyrl bevteleirl s rfordtsairl pedigaz eredmnykimutatsbl nyerhetnk informcikat .

A ketts knyvvezetst vgz vllalkozsok esetben azonban egyik do-

kumentum sem ad kell pontossg kpet a pnzforgalomrl, a vllalkozs pnzramairl.


13/30


102

A kvetkez egyszer plda jl szemlltetheti azt a kiegszt szerepet,ami a cash ow gyelemmel ksrsnek rtelmt adja.

Ttelezzk fel, hogy egy vllalkozs egy adott hnapban a kvetkez gaz-dlkodsi eredmnyt rte el:

rbevtel 55 000 E FtFoly rfordtsok 35 000 E Ftrtkcskkensi lers 15 000 E Ft Nyeresg 5 000 E Ft

Miutn az rtkcskkensi lers nem jr pnzkiramlssal, a vllalkozsi pnzjvedelem az adott idszakban:

rbevtel 55 000 E FtFoly rfordtsok 35 000 E FtPnzjvedelem 20 000 E Ft

Ha a szmsort folytatjuk, s felttelezzk, hogy a vllalkozs az adotthnapban egy trgyi eszkzt szerzett be 25 000 E Ft rtkben, amelynek pnzgyi kiegyenltse is megtrtnt, akkor jl lthat, hogy jelents pnz-gyi pozciromlst knyvelhet el a vllalkozs kszpnzhiny lpett fel ,mikzben a gazdlkods jvedelmezsge (eredmnye) tovbbra is kedvezkpet mutat.

A cash ow-kimutats egy forgalmi szemllet kimutats, amelynek ke-retben az idszak sorn realizlt pnzbevteleket lltjuk szembe a pnzki-adsokkal. A kimutats megfelel tagolsval arrl is kpet alkothatunk,hogy az egyes tevkenysgek (ezen bell az egyes gazdasgi folyamatok)milyen hatst gyakorolnak a vllalkozs pnzeszkzeinek alakulsra, ezl-tal pnzgyi helyzetre.

b) A cash fow-kimutats sszelltsa

A cash ow-kimutats ltal ttekintett idszak szabadon vlaszthat meg afelhasznl ignyei szerint. Ma ltalnosnak tekinthet az ves beszmolrszeknt a naptri vre (esetleg ettl eltr zleti vre) sszelltott kimu-

tats. Termszetesen indokolt lehet ennl rvidebb idszakot rint cash-ow kimutats sszelltsa, bemutatsa is.


14/30

103


c) A cash ow-kimutats sszelltsnak informciignye

A cash ow-kimutats sszelltsnak egyik legnehezebb feladata azalapinformcik megszerzse. A szksges informcik tbb forrsblszrmaznak.

Ezek kzl a legfontosabbak:a vizsglt idszak mrlegnek nyit- s zrttelei;a vizsglt idszak eredmnykimutatsnak adatai;kiegszt informcik (ltalban a fknyvi s analitikus nyilvntar-

tsbl szrmaz rszletez informcik, amelyek jelents rsze megje-lenik a kiegszt mellklet tartalmi elemeknt).

d) A cash ow-kimutats felptse

A nemzetkzi gyakorlatban tbb-kevsb azonos kategorizls gy pl.az IAS 7. standardja szerint a vllalkozs

mkdsi (zleti operatv) tevkenysge, befektetsi (beruhzsi) tevkenysge s pnzgyi ( nanszrozsi) tevkenysge

befolysoljk a cash ow alakulst.

Ennek megfelelen a vllalkozs cash ow-kimutatsa is ebben a tagols- ban ksztend el:

Mkdsi cash ow (IAS: cash ow from operating activities, opera-ting cash ow), a szmviteli trvny 7. sz. mellkletben szerepl elne-vezssel: Szoksos tevkenysgbl szrmaz pnzeszkzvltozs.Befektetsi cash ow (IAS: cash ow from investing activities), a ma-gyar szablyozs szerinti elnevezssel: Befektetsi tevkenysgblszrmaz pnzeszkzvltozs.Finanszrozsi cash ow (IAS: cash ow from nancing activities),a szmviteli trvnyben: Pnzgyi mveletekbl szrmaz pnzesz-kzvltozs.

Az emltett IAS 7. egyes paragrafusai jl krvonalazzk azokat a clokat,

amelyek a cash ow-kimutats egyes rszeinek bemutatsval kapcsola-tosak:


15/30


104

A 13. szerint az operatv tevkenysgbl szrmaz cash ow egykulcsfontossg mutatja annak, hogy a vllalkozs kpes-e elegend

pnzt teremteni a mkdsi tevkenysgnek fenntartshoz, hitelei-nek vissza zetshez, osztalk zetshez s az j befektetsek realiz-lshoz anlkl, hogy kls nanszrozsi forrsokhoz folyamodna.A 16. alapjn a befektetsi tevkenysgbl szrmaz pnzramokelklntett bemutatsa azrt fontos, mert azok jelzik, hogy a vllalko-zs milyen kiadsokat eszkzlt a jvbeni mkdst, illetve a jv-

beni pozitv pnzramait biztost nvekeds rdekben.Vgl a 17. szerint a nanszrozsi tevkenysg cash ow-jnak be-

mutatsa elssorban a vllalkozs jvbeni pnzramainak megterve-zst segti.

A kimutats sszelltsa sorn a trvnyi szablyozs bizonyos szintkeret-jellege kvetkeztben esetenknt dntst ignyel, ezltal gondotokozhat az egyes gazdasgi esemnyek (pnzramok) besorolsa a mkd-si, a befektetsi vagy ppen a pnzgyi ( nanszrozsi) tevkenysg valame-lyikbe. A vllalkozsnak magnak kell meghatrozni az egyes tevkenysgiterletek tartalmt, s azt clszer a szmviteli politikjban rgztenie. Ez-ltal biztostani lehet a klnbz idszakok sszehasonlthatsgt is.

Rviden tekintsk t, hogy a felsorolt tevkenysgtpusok mely elemei jrulnak hozz a bevteli s melyek a kiadsi oldal nvekedshez.

A szoksos zleti (operatv) tevkenysg hatsa a cash ow alakulsraBevteli oldalon itt jelenik meg mindazon pnzramls, amely azzleti tevkenysgbl termk-, rurtkestsbl, szolgltats -nyjtsbl szrmazik. Itt szerepeltetend az rtkestsi rbevtelrszt nem kpez, de a napi mkdssel sszefgg tovbbi bev-telek (kapott ktbr, krtrts, ksedelmi kamat stb.) sszege is.Kln kiemelst rdemel, hogy a klcsnadott pnzeszkzk utnikamatbevtel is itt szerepeltetend, nem a pnzgyi mveletek be-vtelei kztt.A kiadsi oldal leglnyegesebb ttelei az zemi tevkenysggelszorosan sszefgg kiadsok, mint pldul: a szlltknak, illetvemunkavllalknak kifzetett pnzsszegek. A bevteli oldal logi-kjt kvetve itt jelennek meg a vllalkozs ltal zetett kamatok,

adk, illetkek, valamint a mkdsi tevkenysggel szorosan sz-szefgg egyb pnzkiramlssal jr rfordtsok ( zetett ktbr,krtrts, brsg, ksedelmi kamat stb.) is.


16/30

105


A befektetsi (beruhzsi) tevkenysg hatsa a cash ow alakulsraBevteli oldalon a leglnyegesebb ttelek az immaterilis javak strgyi eszkzk rtkestsbl szrmaz bevtelek, illetve a pnz-gyi befektetsekkel sszefgg bevtelek, kivve a hossz lej-ratra nyjtott klcsnkkel, tartsan lekttt bankbettekkel ssze-fgg pnzberamlst. (Ez utbbi tteleket a szmviteli trvny el-rsai szerint a nanszrozsi cash ow rszeknt kell szerepeltetni.)

Mint a pnzgyi befektetsi tevkenysg hozama, itt szerepelte-tend a ms vllalkozstl kapott osztalk is.A kiadsi oldalt elssorban a trgyi eszkzk s immaterilis

javak beszerzsvel sszefgg pnzkiramls alkotja, illetve apnzgyi befektetsi tevkenysg kiadsai, kivve a tarts kl-csnnyjtst s bankbett-elhelyezst.

A nanszrozsi tevkenysg (pnzgyi mveletek) hatsa a cash owalakulsraA tevkenysg ezen rsze a tulajdonosi forrsok megszerzst, illet-ve esetleges vissza zetst, tovbb a htrasorolt s hossz lejratktelezettsgekkel kapcsolatos mveleteket foglalja magban.

Mint arra korbban utaltunk, itt jelenik meg nem pedig a befekte-tsi cash ow-ban a tarts klcsnkkel, bankbettekkel kapcsola-tos pnzmozgs is.

A bevteli oldal legfbb ttelei a tkeemelssel sszefggsben megjelen pnzbevtelek (kizrlag a jegyzett tkepnzbeli emel-svel sszefggsben s kizrlag a tnylegesen befolyt pnzssze-gek), illetve lejrattl fggetlenl a hitel-, klcsnfelvtel, kt-vnykibocsts adott idszaki bevtelei.A kiadsi oldal leggyakoribb elemei: a hitel-, klcsntrlesztssel,ktvny-vissza zetssel kapcsolatos pnzkiramlsok. A jegyzetttke leszlltsval (tkebevons) sszefggsben a bevont sajtrszvny, zletrsz nvrtke szerepeltetend.

A cash ow-kimutats sszelltsnak legnehezebb feladata taln azoperatv tevkenysg cash ow-jnak kimunklsa.

Erre a nemzetkzi gyakorlatban ktfle mdszer alakult ki:Direkt mdszer

A mdszer alkalmazsa sorn a napi mkdsbl szrmaz pnzbe-ramlsokat s az zleti jelleg pnzkiramlsokat brutt mdon llt-

juk szembe egymssal. Az IAS 7. lnyegben ezt a mdszert javasolja


17/30


106

alkalmazsra azzal az rvelssel, hogy ezltal a jvbeni pnzramokbecslst, elrejelzst segt informcikhoz juthat a felhasznl,

amelyek az indirekt mdszer alkalmazsa esetn nem llnak rendelke-zsre. Meg kell ugyanakkor jegyeznnk, hogy ezen mdszer alkalma-zsa esetn meglehetsen rszletes szmviteli nyilvntartsokra vanszksgnk. A direkt mdszer elnye, hogy az sszelltott cash ow-kimutats rszletesebb adatokat tartalmaz, mivel a pnzramlsokatnem nett mdon mutatja be, gy knnyebb megrteni a vllalat ered-mnye s cash ow-ja kztti sszefggst, ezltal tbbletinformcitnyjthat a felhasznl szmra a pnzeszkzk kpzdsnek s fel-

hasznlsnak terleteirl. Elmleti adatbzisa az eredmnykimutatslenne, azonban a ketts knyvvitel eredmny szemllet, teht az ered-mnykimutats az adott idszakban realizlt eredmnyt mutatja, gynem kpes megfelel adatokat szolgltatni a pnzforgalmi szemlletcash ow-kimutats sszelltshoz.

Teht a kzvetlen mdszer alkalmazshoz kiegszt adatokra van szksg, mely rszletes szmviteli nyilvntartsokbl, analitikkblnyerhet, megszerzsk pedig jelents tbbletmunkt vonhat magautn.

Indirekt mdszerLnyege, hogy kiindulsi alapknt az idszak eredmnyt hasznljuk,amit korriglni kell azokkal a ttelekkel, amelyek az eredmny nagys-gt ugyan befolysoltk, de pnzmozgssal nem jrtak, illetve az ered-mnyt nem rintettk, de pnzmozgst eredmnyeztek. Ugyancsak kor-rekcit ignyelnek ebben az esetben azok az eredmnyben megjelengazdasgi esemnyek, amelyek pnzgyi vonzata nem az operatv cashow (hanem a befektetsi vagy nanszrozsi cash ow) elemekntszerepeltetend.

A klnbz szablyozrendszerek eltr mdon vlekednek a fent be-mutatott mdszerek alkalmazsrl. A szmviteli trvny a mk dsi tev-kenysg cash ow-jnak meghatrozshoz ktelezen a kzvetett mdszeralkalmazst rja el, a befektetsi s a nanszrozsi tevkenysgek pnz-ramainak meghatrozsa pedig kzvetlen mdszerrel trtnik. Az IAS 7. a

mkdsi cash ow levezetsben lehetsget ad mindkt mdszer alkalma-zsra, azonban elnyben rszesti a direkt mdszert. Ugyanakkor, ms sza-


18/30


19/30


108

III. Pnzgyi mveletekbl szrmaz pnzeszkz-vltozs(Finanszrozsi cash fow, 1727. sorok)17. Rszvnykibocsts, tkebevons bevtele +18. Ktvny, hitelviszonyt megtestest rtkpapr

kibocstsnak bevtele +19. Hitel s klcsn felvtele +20. Hossz lejratra nyjtott klcsnk s elhelyezett

bankbettek trlesztse, megszntetse, bevltsa +21. Vglegesen kapott pnzeszkz +22. Rszvnybevons, tkekivons (tkeleszllts)

23. Ktvny s hitelviszonyt megtestest rtkpaprvissza zetse

24. Hitel s klcsn trlesztse, vissza zetse 25. Hossz lejratra nyjtott klcsnk s elhelyezett

bankbettek 26. Vglegesen tadott pnzeszkz 27. Alaptkkal szembeni, illetve egyb hossz lejrat

ktelezettsgek vltozsa

IV. Pnzeszkzk vltozsa (I. II. III. sorok)Ezen sma egyes sorainak ttekintsvel vizsgljuk meg a kimutatsunk tar-talmt, az egyes sorok meghatrozsnak lehetsgeit!

Mint azt a trvny is elrja, kiindulpontunk az adzs eltti eredmny.Az operatv cash ow indirekt mdszerrel trtn sszelltsa sorn ezt kellkorriglnunk azon ttelekkel, amelyek az eredmny nagysgt befolysol-tk, de pnzmozgssal nem jrtak, illetve az eredmny nagysgt nem befo-lysoltk, viszont a pnzllomny alakulst igen.

A korrekcik msik lnyeges funkcija a lehetsges halmozdsokkiszrse.

Kiindul adzs eltti eredmnyknt egy korriglt adzs eltti ered-mny szerepeltetend. Az adzs eltti eredmny eredmnykimutats-

ban szerepl sszegt cskkenteni kell a vllalkozs befektetsei utnkapott osztalkkal, rszesedssel, mivel az a befektetsi cash ow be-vteleknt jelenik meg.

Miutn a vgleges pnzeszkztads s -tvtel a nanszrozsi cash

ow elemeknt szerepeltetend, a kiindul adzs eltti eredmny ezeksszegt sem tartalmazhatja. Termszetesen, amennyiben a vgleges

pnzeszkz-tvtel rszben (vagy egszben) idbelileg elhatrolsra


20/30

109


kerlt, ennek hatst a ksbbiekben a passzv idbeli elhatrolsokesetben kell gyelmen kvl hagynunk.A legismertebb zemi jelleg rfordts (kltsg), amelyet az eredmnymeghatrozsnl gyelembe vesznk, azonban pnzkiramlssal nem

jr, az rtkcskkensi lers. Amennyiben teht az operatv (zleti)tevkenysg cash ow-jnak indirekt kidolgozsi mdszert vlaszt-

juk, a legels feladatunk, hogy az adzs eltti eredmnyt nveljk atrgyvben elszmolt rtkcskkensi lerssal.

Termszetesen, az elszmolt rtkcskkensi lerson tl vannak to-vbbi rfordtsok, bevtelek, illetve vesztesg- s nyeresgtnyezk

is, amelyek nem rintik a vllalkozs pnzllomnyt.A trgyvben elszmolt rtkvesztsek az rtkcskkensi lershozhasonlan viselkednek, ezrt az elvgzend korrekci is egyrtelm.A hatlyos szmviteli szablyozs rtelmben azonban, ha megsznikaz rtkveszts elszmolsnak indoka, az rtkveszts visszarst elkell vgezni.

A befektetett eszkzk esetben elszmolt terven felli rtkcskke-ns az rtkvesztshez hasonlan nvel ttelknt jelenik meg a cashow-kimutatsban.

Fel kell azonban a gyelmet mr itt hvnunk arra, hogy a kszletek,a vevkvetelsek s a forgeszkzk kztt szerepl rtkpaprokesetben elszmolt rtkvesztssel, valamint rtkveszts-visszarssala ktszeres szmbavtel elkerlse rdekben mg egyszer mr nemszmolhatunk. (A ksbbiekben a forgeszkzk trgyvi zrllom-nya meghatrozsa sorn az rtkvesztst, valamint az rtkveszts-visszarst gyelmen kvl kell hagynunk.)A cltartalkkpzs, illetve az elz vi cltartalkok feloldsa ugyan-

csak mint egyb rfordtsok s egyb bevtelek megjelennek azadzs eltti eredmny befolysol tteleiknt, anlkl, hogy a pnzl-lomnyt mdostank. Ebbl addan ezek ugyancsak korrekcit ig-nyelnek: a cltartalkkpzs tbblett nvel, a cltartalk-felhasznlstbblett negatv eljellel kell gyelembe venni.Hasonlkppen vesztesg-, illetve nyeresgtnyez kapcsoldhat a be-fektetett eszkzk rtkestshez, amit tekintsnk t a kvetkezegyszer pldk segtsgvel:

A trgyvben rtkestsre kerlt egy trgyi eszkz a kvetkez felt-telekkel:


21/30


22/30

111


Zrkszlet 100 000 E Ft+ Eladott ruk beszerzsi rtke 700 000 E Ft= Trgyvi kszletek beszerzsi rtke 800 000 E Ft Nyitkszlet 8 85 000 E Ft= Trgyvi beszerzs 715 000 E Ft

Beszerzseink rtke teht 15 000 E Ft-tal meghaladta az rtkestettkszletek rtkt, ami kszletnvekedsknt jelenik meg.

Ha lnk azzal az egyszerst felttelezssel, hogy minden beszer-zsnk kszpnz zets mellett valsult meg, akkor egyrtelmen meg-

llapthat, hogy az eredmnykimutatsunkban ELB cmn keveseb- bet vettnk gyelembe 15 000 E Ft-tal, mint a trgyvi pnzkiramls beszerzsi clra.

Ez egyrtelmen az eredmny cskkentst ignyli a fenti sszeggelahhoz, hogy a pnzeszkz-llomnyunk alakulsra vonatkozan k- pnk relis lehessen.

Oldjuk fel ezek utn az egyszerst felttelezsnket, mely szerint be-szerzseink kszpnz zets mellett realizldtak, s vizsgljuk meg aharmadik kivlasztott ttel a szlltk llomnynak alakulst s hat-st a cash ow-ra.

Szlltk

Ttelezzk fel, hogy a vizsglt idszakban a szlltk llomnya nve-kedett, ami azt jelzi, hogy a beszerzseink egy rsze nem kszpnzes beszerzs volt. Tekintettel arra, hogy a valsgban a nvekedsnek meg-felel sszeggel kevesebb sszeg ramlott ki a vllalkozs pnzllom-nybl, ezrt ezen sszeggel az adzs eltti eredmny nvelend.

A kszleteknl bemutatott pldt folytatva:

Trgyvi beszerzs (fval) 893 750 E Ft+ Szlltk nyitllomnya 75 000 E Ft= sszes trgyvi tartozs szlltk fel 968 750 E Ft Szlltk zrllomnya 80 000 E Ft= Szlltknak trgyv sorn ki zetett sszeg 888 750 E Ft

A kszletek s a szlltk llomnynak alakulsa folytn vgs sorona vllalkozs pnzeszkzllomnya sszegben cskkent. (A kszletnveke-


23/30


24/30

113


azon ktelezettsgttelek korrekcija, amelyeket az ad- s osztalk zetsrint (Egyb rvid lejrat ktelezettsgek, esetleg Egyb kvetelsek,Rvid lejrat ktelezettsgek kapcsolt vllalkozssal szemben, illetveRvid lejrat ktelezettsgek egyb rszesedsi viszonyban lv vllalko-zssal szemben).

Ezen sorok esetben az llomnyvltozs meghatrozsa sorn gyelmenkvl kell hagyni azokat a tteleket, amelyek azokban ad- illetve osztalk-zetsi ktelezettsg miatt szerepelnek.

A befektetsi tevkenysg, illetve a nanszrozsi tevkenysg cash ow- jnak sszelltsa sorn a direkt mdszer alkalmazsra van lehetsg, azaz

az ezen tevkenysgekkel sszefgg brutt pnzmozgsokat lltjuk szembe egymssal.

3.2. A cash flow-kimutats elemzsnek clja, mdszerei

Mindenekeltt megllapthat, hogy a cash ow-kimutats szmviteli tr-vny ltal elrt rszletezse az esetek tbbsgben nem tartalmaz kell rsz-letessg informcit az elemz szmra. Ez azonban tekinthet gy, mint aminimlisan elvrt rszletezettsg s informcitartalm kimutats.

Ezrt az elemzs cljaira clszer egy sokkal rszletesebb, ezltal tbbinformcit szolgltat cash ow-kimutatst sszelltani. Ennek egy lehet-sges megoldst jelenti a kvetkez sma:

Cash fow-kimutats .......... vre Adzs eltti eredmny (korriglt)

+ Trgyvi rtkcskkensi lers+ Befektetett eszkzk rtkestsbl szrmaz vesztesg Befektetett eszkzk rtkestsbl szrmaz nyeresg+ Trgyvi cltartalkkpzs Elz vi cltartalk feloldsa rtkvesztsek s visszarsok trgyvi elszmolt sszege Brutt cash fow Kszletek llomnynvekedse (korriglva az elszmolt rtkveszts-

sel s rtkveszts-visszarssal)+ Kszletek llomnycskkense (korriglva az elszmolt rtkveszts-sel s rtkveszts-visszarssal)


25/30


26/30

115


+ Jegyzett tkeemels tnylegesen befolyt sszege Jegyzett tke leszlltsa (nvrtk)+ Tketartalk nvekedse (pnzmozgssal jr ttelek) Tketartalk cskkense (pnzmozgssal jr ttelek)+ Eredmnytartalk nvekedse (pnzmozgssal jr ttelek) Eredmnytartalk cskkense (pnzmozgssal jr ttelek)+ Hitel-, klcsnfelvtel trgyvi sszege Hitel-, klcsntrleszts trgyvi sszege+ Ktvnykibocsts bevtele Ktvny-vissza zets

+ Tarts klcsnkkel, lekttt bankbettekkel sszefgg bevtelek Tarts klcsnnyjts, lekttt bankbett-elhelyezs+ Vgleges pnzeszkztvtel Vgleges pnzeszkztads Egyb hossz lejrat ktelezettsgek vltozsa

Finanszrozsi cash fow (III.) Vllalkozsi cash fow (IV.) (pnzeszkzk vltozsa)

Amint az a kimutatsbl lthat, s magyarzatra szorul, megjelenik egyj cash ow-kategria, amely mindenekeltt az elemzsekben a nemzet-kzi gyakorlatban is ltalnosan alkalmazott: abrutt cash fow. Ez azegyes forgeszkz- s rvid lejrat ktelezettsgek hatsa nlkl mutatja avllalkozs mkdsi pnzllomnynak alakulst. (Csupn megjegyez-zk, hogy a brutt cash ow tartalma sok esetben eltr az ltalunk meghat-rozott tartalomtl. gy bizonyos szempontbl mr egyfajta nagyvonal brut-t cash ow-knt rtelmezhet az adzs eltti eredmny s az rtkcskke-nsi lers sszege is.)

A cash fow-kimutats elemzsi mdszerei

A cash ow elemzse sorn elsrend megvlaszoland krdsnk, hogy avllalkozs rendelkezsre ll pnzeszkzei mely tevkenysgi terleten,mely tevkenysgek, illetve folyamatok rvn kpzdtek, s azok felhasznl-sra mely gazdlkodsi terleten, illetve tevkenysgek rdekben kerlt sor.

Ennek vizsglathoz clszer sszelltani egy egyszer elemz tblt,amelybl jl kiolvashat a pnzforrsok kpzdsnek s azok felhasznl-snak tevkenysgi terletenknti megoszlsa a kvetkezk szerint:


27/30


28/30


29/30


118

A mutat azt jelzi, hogy az adott gazdlkodsi idszak mkdsi pnzra-mainak eredmnyeknt realizlt cash ow rvn a vllalkozs mennyibenlenne kpes valamennyi hossz lejrat ktelezettsgnek eleget tenni. En-nek vizsglatra viszonylag ritkn kerl sor, ez elssorban a veszlyhelyzet-

be kerlt vllalkozsok esetben rdekli a hitelezket.

Az elznl sokkal gyakrabban szmtott mutat, amely jelzi a vllalko-zs tnyleges ktelezettsgteljestsi kpessgnek alakulst a hossz lej-rat ktelezettsgek vonatkozsban.

A mutat arra ad vlaszt, hogy a trsasg mkdsbl szrmaz cashow a kamat- s ad zetssel (trsasgi ad) korriglva elgsges forrst

biztost-e az esedkes kamat zetsekre .

Befektets nanszrozsi mutat

A mutat rtke igen fontos jelzszm, arra utal, hogy a vllalkozs azadott idszak befektetsi tevkenysgt milyen arnyban kpes nanszroznisajt mkdsi pnzforrsbl, illetve milyen arny kls forrsbevons(hitelfelvtel, ktvnykibocsts) vagy esetleg tkeemels szksges a ter-vezett befektetsi dntsek realizlshoz.

Operatv cash ow

Befektetsi pnzszksglet

Adssgszolglat-fedezeti mutat =

Brutt cash ow(Operatv cash ow)

Hossz lejrat ktelezettsgekesedkes trleszt rszlete

Kamatfedezeti mutat =

Operatv cash ow + Kamat zets + Ad zets

Hossz lejrat ktelezettsgekesedkes kamatai


30/30


Jvedelmezsgi mutatk

A mutat jelzi, hogy egysgnyi rtkestsi rbevtel realizlsa a vllal-kozs szmra mekkora pnzjvedelmet eredmnyez az adott idszakban.

Hasonl mdon szoksos a mutat tkearnyos vltozatnak szmtsa is.

Ebben az esetben vagy a sajt tke teljes sszegt vesszk gyelembeviszonytsi alapknt, de mg inkbb a tulajdonosi rdekeltsg kzppontj- ban ll jegyzett tke pnzjvedelem-termel kpessgt vizsglhatjuk.

Kszpnzbegyjtsi rta =

Nem okoz jelents torztst az, hogy a szmllban szerepl, befolyt k-vetelsek nem kizrlag a nevezben szerepl rbevtel realizlsval kap-csolatosak, hanem rszben korbbi rtkests eredmnyei.

Termszetesen a vllalkozs dntse alapjn tovbbi mutatk kpz-sre s elemzsre is van lehetsg, a fenti mutatk csupn nhny lehets-ges jelzszmot jelentenek

rbevtel-arnyos jvedelmezsg = Operatv cash owrtkests nett rbevtele

Tkearnyos jvedelmezsg =Operatv cash ow

Sajt (Jegyzett) tke

Vevktl trgyvben befolyt kvetelsek rtkests nett rbevtele

659 12 vállalk.komplex.elemzés

Documents