brasil · 2007-2010 2012-2015 % petróleo e gás 238 354 10,4 extrativa mineral 68 58 -3,7...
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Brasil Rio Investors’ Day 2012
21 de Maio de 2012
2
− Aspectos da Política Macroeconômica:
Cenário Internacional
Inflação Medida no País
Atividade Econômica
Setor Externo
Desenvolvimento Social
Índice
3
• Principais aspectos de política macroeconômica:
- metas de inflação
- responsabilidade fiscal
- flexibilidade cambial
• Os sólidos fundamentos macroeconômicos resultantes do
conjunto de políticas econômicas adotado proporcionam:
- capacidade de absorver choques internos e externos
- estabilidade macroeconômica e financeira
- crescimento sustentável
Política Macroeconômica
4
Cenário Internacional
5 5
• Eleições presidenciais se aproximando
• Indefinição sobre cortes no orçamentos em 2013
(“Budget Cliff”)
• A retomada do crescimento ocorre de forma branda
(mais uma rodada de QE/Operação Twist...)
• Pesquisas de mercado apontam para crescimento pouco
acima de 2% em 2012 para o PIB americano (1,7% em
2011)
Estados Unidos
6
Grécia
- Eleições de 6 de maio: crescimento de partidos de esquerda contrários a medidas de austeridade;
- Incapacidade de formar nova coalizão;
- Governo interino conduzirá eleições até 17 de junho;
- Alguma probabilidade de ruptura de acordo com troica, com default da dívida e/ou saída do país da Zona do Euro.
Maior risco financeiro
Contágio soberano e bancário para a periferia do Euro
7
Grécia: Dívida antes e após a reestruturação (2012)
Fonte: FMI, GMM
206; 59%
15; 4%
55; 16%
53; 15%
20; 6%
Antes da reestruturação
Setor privado (PSI) setor privado (T bills) BCE UE FMI
Total: € 349 bi
206; 59%
15; 4%
55; 16%
53; 15%
20; 6%
Antes da reestruturação
Total: € 349 bi
65; 21%
15; 5%
46; 14%162;
51%
28; 9%
Após a reestruturaçãoTotal: € 316 bi
8
Grécia: déficit fiscal e vencimentos
Fonte: IIF/ Credit Suisse, Bloomberg
4,8
0,5
1
4
0,40,5
0,30,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
€b
ilh
ões
Vencimentos correntes em 2012
(€ bilhões)
Déficit fiscal realizado e metas
(% PIB)
9 Fonte: IIF
Contágio soberano e bancário
Funding do ECB à periferia do Euro
10
Espanha: sistema bancário
Fonte: Banco de España, Santander
Principais problemas Ativos imobiliários
•Alta exposição •Desde 2009, preços de imóveis já caíram 25% em termos
reais; queda adicional de até 10% esperada em 2012 Setor privado: alto nível de endividamento e inadimplência
Bancos de poupança (cajas de ahorros): dificuldade de captação de recursos no mercado
11
Novas medidas
Fonte: Banco de España, Morgan Stanley
9 de maio • Governo se tornará principal acionista do Bankia (€17 bi (5 % do ativo) são
empréstimos imobiliários problemáticos). Nova injeção de capital deve ser necessária.
11 de maio • Provisão para empréstimos imobiliários adimplentes passa de 7% para 30%. • Criação de uma “gestora de ativos” para tirar empréstimos imobiliários
problemáticos dos balanços da Ifs.
Exposição Imobiliária vs.
novas provisões
12
• Bancos Centrais (BCs) de economias avançadas adotaram políticas monetárias expansionistas.
• A situação de incerteza política e econômica na Grécia traz de volta o risco de instabilidade financeira aos mercados e de contágio a outras economias.
• Dados recentes indicam que a retomada da economia norte-americana vem se dando em ritmo modesto.
• A perspectiva de crescimento da China foi ajustada para baixo.
• A economia mundial continua com expectativa de desaceleração do crescimento em 2012, e de baixo crescimento nos próximos anos.
Sumário do cenário internacional
13
Inflação Medida no País
14 Fontes: IBGE / FGV
Preços ao Produtor e no Atacado
14,20%
2,46%
6,90%
1,39%
-5,0
-2,5
0,0
2,5
5,0
7,5
10,0
12,5
15,0
17,5
20,0
jan
11
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jul 11
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ab
r 1
2
IPA-M IPP
Abr 12 % e
m 1
2 m
eses
IPA-M e IPP: dados até mar 12
Jan 11
Mar 12
15 Fonte: FGV
IGP-10
IGP até mai 12
3,92%
0
2
4
6
8
10
12
14 ja
n 11
fev
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jul 1
1
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11
set 1
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1
nov
11
dez
11
jan
12
fev
12
mar
12
abr
12
mai
12
% e
m 1
2 m
eses
IGP-10
Mai 12
16 Fontes: BCB / IBGE
Inflação – Convergência à Meta
0
2
4
6
8
10
jan 0
4
jan 0
5
jan 0
6
jan
07
jan 0
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0
jan
11
jan 1
2
jan 1
3
5,21%
Meta (4,5%)
% e
m 1
2 m
eses
expectativas de 11/mai / até out 13; meta até dez 13
expectativas
de
mercado
O regime de metas tem se mostrado um arcabouço bem sucedido de política monetária, assegurando a convergência da inflação para o centro da meta.
5,60%
17 Fonte: IBGE
IPCA - Segmentos
3,36%
7,69%
8,00%
0
1
2
3
4
5
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9
10 ja
n 0
7
jul 07
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jul 08
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0
jul 10
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1
jul 11
jan 1
2
comercializáveis não comercializáveis serviços
% e
m 1
2 m
eses
dados até abr 12
18 Fontes: BM&FBovespa / BCB
Taxa Real de Juros
0
5
10
15
20
25 ja
n 0
2
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3
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jan 0
5
jan 0
6
jan
07
jan 0
8
jan 0
9
jan 1
0
jan 1
1
jan 1
2
% a
o a
no
11/mai
2,3%
Swap DI pré-fixado 360 dias descontado pela expectativa para o IPCA dos próximos 12 meses (Focus)
dados até 11/mai/12
19
Atividade Econômica
20
• Elementos de sustentação da demanda:
- Taxa de desemprego no menor nível histórico
- Economia continua gerando empregos formais
- Massa salarial e rendimento real do trabalhador mantêm trajetória de ascensão
- Crédito prospera a taxas sustentáveis
• Elementos de moderação da demanda:
- Redução da atividade industrial
- Aumento das incertezas em virtude do esfriamento da economia global
- Redução do IBC-BR na margem
Atividade econômica
21 Fontes: BCB / IBGE
Crescimento Real do PIB
-4,4
1,0
-0,5
4,9
5,9
4,2
2,2
3,4
0,0 0,3
4,3
1,3
2,7
1,2
5,7
3,2
4,0
6,1
5,2
-0,3
7,5
2,7
3,5
-6
-4
-2
0
2
4
6
8 1
99
0
19
91
19
92
19
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20
00
20
01
20
02
2003
2004
2005
2006
20
07
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08
20
09
20
10
2011
20
12
*
%
*Projeção do Banco Central do Brasil (Relatório de Inflação – mar 12)
22 Fontes: BCB / IBGE
PIB
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5 1
99
0
19
91
19
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19
93
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19
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00
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01
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10
2011
20
12
*
R$ trilh
ões (
2011)
R$ 4.288 bi
*Projeção do Banco Central do Brasil (Relatório de Inflação – mar 12)
23 Fontes: BCB / IBGE
PIB per Capita
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
22.000 1
99
0
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
1997
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
2010
2011
20
12
*
R$
(20
11
)
R$ 21.819
*Projeção do Banco Central do Brasil (Relatório de Inflação – mar 12)
24 24 Fonte: BCB
IBC-Br
115
120
125
130
135
140
145
150 m
ar
07
set 0
7
mar
08
set 0
8
mar
09
set 0
9
mar
10
set 1
0
mar
11
set 1
1
mar
12
2002 =
100 (
dessazonaliz
ado)
-0,4%
25 Fonte: IBGE
Taxa de Desemprego %
(dessazonaliz
ado)
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14 ja
n 0
3
jan 0
4
jan 0
5
jan 0
6
jan 0
7
jan 0
8
jan 0
9
jan 1
0
jan 1
1
jan 1
2
mar 12
5,8%
dados até mar 12
26 Fonte: BCB
Criação de empregos formais
0
60
120
180
240
fev 1
0
mar …
abr …
mai …
jun 1
0
jul 10
ag
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set 10
out 10
nov …
dez …
jan 1
1
fev 1
1
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abr
11
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jun 1
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jul 11
ag
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set 11
out 11
nov …
dez …
jan 1
2
fev 1
2
mar …
abr …
milh
are
s (
dessazonaliz
ado)
1 ,4 milhões de empregos gerados nos últimos 12 meses (mai 11 - abr 12)
27 Fonte: IBGE
Anos de Estudo*
7,20
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5 1
98
1
19
82
19
83
19
84
19
85
19
86
19
87
19
88
19
89
19
90
19
92
19
93
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
01
20
02
20
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20
04
20
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20
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20
07
20
08
20
09
an
os
* pessoas com 25 ou mais anos de idade
28 Fonte: IBGE
Massa salarial real em expansão
75
80
85
90
95
100
105
110
mar
07
jun 0
7
set 07
de
z 0
7
mar
08
jun
08
set 08
de
z 0
8
mar
09
jun 0
9
set 09
de
z 0
9
mar
10
jun 1
0
set 10
de
z 1
0
mar
11
jun 1
1
set 11
dez 1
1
mar
12
2010 =
100
Massa Média Real - 12 meses
+ 9,1% fev 11 – mar 12 (ponta)
29 Fonte: BCB
Crédito / PIB
25,8 26,0 24,6
25,7 28,3
30,9
35,2
40,5
43,7 45,2
49,0 49,3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
20
01
20
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20
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20
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20
07
20
08
20
09
20
10
2011
20
12
*
% d
o P
IB
2009-2012: 14,0% (crescimento médio do
saldo nominal )
2005-2008: 25,2% (crescimento médio do
saldo nominal)
*mar 12
30 Fonte: IBGE
Comércio – Vendas no Varejo
dados até mar 12
As vendas no comércio varejista recebem estimulo positivo desde o início de 2012 com a elevação da renda e do crédito em adição à redução do IPI (linha branca).
70
75
80
85
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95
100
105
110
jan
09
ab
r 0
9
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t 0
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r 1
0
jul 1
0
ou
t 1
0
jan
11
ab
r 11
jul 11
ou
t 11
jan
12
2007 =
100
Comércio varejista Comércio ampliado
dados dessazonalizados
Mar 12 / Mar 11
+12,5%
Mar 12 / Mar 11
+10,2%
31 Fonte: FGV
Confiança do Consumidor
90
95
100
105
110
115
120
125
130 ja
n 07
jul 0
7
jan 08
jul 0
8
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jul 0
9
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jul 1
0
jan 11
jul 1
1
jan 12
média
histórica
set
05 =
100
dados dessazonalizados abr 12
128,7
dados até abr 12
32 Fonte: FGV
Confiança dos Empresários
103,30
129,47
70
80
90
100
110
120
130
140 ja
n 07
jul 0
7
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jul 0
8
jan 09
jul 0
9
jan 10
jul 1
0
jan
11
jul 1
1
jan 12
Indústria (dessazonalizado) Serviços (média móvel de 3 meses)
índ
ice
dados até abr 12
33 Fonte: IBGE
Produção Industrial
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125 ja
n 07
jul 0
7
jan 08
jul 0
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jul 0
9
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jul 1
0
jan
11
jul 1
1
jan 12
produção industrial bens de capital
mar 12 / fev 12
-0,5%
mar 12 / fev 12
3,8%
20
07
= 1
00
dados dessazonalizados
dados até mar 12
34 Fonte: BNDES
Perspectivas de Investimento – Indústria
R$ bilhões cresc. médio
anual
2007-2010 2012-2015 %
Petróleo e gás 238 354 10,4
Extrativa mineral 68 58 -3,7
Veículos 35 56 12,3
Papel e celulose 20 26 7,0
Química 24 25 1,2
Eletrônica 21 25 4,1
Siderurgia 32 21 -9,7
Têxtil 10 14 7,5
Complexo Industrial da Saúde 10 11 2,2
Aeronáutica 3 7 26,8
Total 461 597 6,7
abr 12
35 Fonte: CEBR e Bloomberg
Taxa de desemprego nas principais economias
PIB (US$ bi.) Var. PIB (%) Taxa de Desemprego(%)
1º Estados Unidos 15.065 1,7 8,5
2º China 6.988 9,3 4,1
3º Japão 5.855 -0,9 4,5
4º Alemanha 3.629 3,1 6,6
5º França 2.808 1,8 9,8
6º Brasil 2.518 2,7 4,7
7º Reino Unido 2.481 0,9 8,4
8º Itália 2.246 0,4 8,9
9º Russia 1.885 4,3 6,1
10º India 1.843 7,0 9,4
36 Fonte: CEBR e Bloomberg
Inflação nas principais economias mundiais
PIB (US$ bi.) Inflação ao consumidor
(%)
Inflação ao produtor
(%)
1º Estados Unidos 15.065 2,9 3,0
2º China 6.988 3,2 0,7
3º Japão 5.855 0,1 -0,3
4º Alemanha 3.629 2,3 3,4
5º França 2.808 2,3 4,2
6º Brasil 2.518 5,8 2,6
7º Reino Unido 2.481 3,4 4,0
8º Itália 2.246 3,3 3,4
9º Russia 1.885 3,7 8,4
10º India 1.843 8,8 6,6
37 Fontes: BCB / IBGE
Sistema de Metas para a Inflação IP
CA
(%
em
12 m
eses),
taxa d
e juro
s (
% a
nual)
9,00%
5,10%
0
5
10
15
20
25
30 m
ar
00
mar
01
mar
02
mar
03
mar
04
mar
05
ma
r 0
6
mar
07
mar
08
mar
09
mar
10
mar
11
mar
12
taxa de juros de política monetária IPCA dados até 10/mai
38 Fonte: BCB
Índice Brasileiro de Commodities
80
90
100
110
120
130
140
150
160 dez 0
5
jun 0
6
dez 0
6
jun 0
7
dez 0
7
jun 0
8
dez 0
8
jun 0
9
dez 0
9
jun 1
0
dez 1
0
jun 1
1
dez 1
1
IC-Br IC-Br agropecuária
dez 0
5 =
100
abr 12/mar 12
0,7%
abr 12/mar 12
0,6%
IC-Br: Índice de preços de commodities em R$; dados até abr 12
39 Fonte: BCB
Dívida Pública Líquida %
do P
IB
52,0
60,4
54,8
50,6 48,4
47,3 45,5
38,5
42,1
39,1
36,4 36,6
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65 2001
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
2010
2011
20
12
*
*mar 12
40 40
• Vários fatores contribuíram para a expansão sustentável
do crédito nos últimos 10 anos:
- Estabilidade macroeconômica
- Ampliação do emprego formal e da renda
- Reformas institucionais
- Política de inclusão social
- Política de inclusão financeira
• A ampliação da base de mutuários é um dos principais
fatores que explica essa expansão:
- Mutuários: 5,6 milhões em 2003 para 29,0 milhões em 2011 (SCR)
- Clientes: 93 milhões em 2006 para 121 milhões em 2011
Crédito – Expansão sustentável
41 41
Setor Externo
42 Fonte: MDIC
Balança Comercial - Exportações e Importações U
S$ b
ilhõ
es
55 58 60
73
96
118
138
161
198
153
202
256 259
56 56 47 48
63 74
91
121
173
128
182
226 231
0
30
60
90
120
150
180
210
240
270 2
00
0
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
2011
20
12
*
exportações importações *12 meses até abr
43 Fonte: MDIC
Exportações em 2011
Composição Destinação
Básicos 48,8%
Manufaturados 36,8%
Semi-manufaturados
14,4%
* exclui Argentina
** exclui China e Oriente Médio
*** exclui Alemanha
EUA 10,1%
UE*** 17,1%
Alemanha 3,5%
Ásia** 12,6%
China 17,3%
América Latina & Caribe* 13,5%
Argentina 8,9%
Outros 16,9%
44 Fonte: BCB
Conta Corrente
-16,3
-6,8
0,1
-0,2
-5,3
-1,4
4,2
1,0
-3,8 -1,4
6,1
-0,7 -1,8
-18,4
-23,5
-30,5
-33,4
-25,3 -24,2 -23,2
-7,6
4,2
11,7 14,0 13,6
1,6
-28,2
-24,3
-47,3
-52,5 -49,8
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
2002
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
*
US
$ b
ilhões
*mar 12 (12 meses)
45 Fonte: BCB
Investimento Estrangeiro Direto (IED)
3,1 1,3 1,5 1,4 0,3 1,2
2,8 1,1 1,0 1,1 2,1 1,3 2,1
4,4
10,8
19,0
28,9 28,6
32,8
22,5
16,6
10,1
18,1 15,1
18,8
34,6
45,1
25,9
48,5
66,7 64,1
0
10
20
30
40
50
60
70
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
*
US
$ b
ilhões
*mar 12 (12 meses)
46 Fonte: BCB
IED (-) Déficit em Conta Corrente
-0,6
-0,1
2,1
0,1 0,1
-1,8 -1,5
-1,3
-0,5
0,6
1,3
-0,1
1,8
2,6
4,5
3,3 3,0
2,6
1,0
0,1 0,1
0,6 0,6
-2
-1
0
1
2
3
4
5 1
99
0
19
91
19
92
19
93
1994
1995
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
2011
20
12
*
% d
o P
IB
*mar 12 (12 meses)
47 Fonte: BCB
Reservas Internacionais
4 5 12 12 7 7 9 10 10 9
24 32 39
52 60
52 45
36 33 36 38 49 53 54
86
180 194
239
289
352
374
0
50
100
150
200
250
300
350
400 1
98
2
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
*
US
$ b
ilhões
*dado de 10/mai
48 Fonte: BCB
Reservas Internacionais %
do
PIB
13,2
11,7
14,7
13,5 14,2
14,5
0
2
4
6
8
10
12
14
16
20
07
20
08
2009
20
10
2011
20
12
*
*mar 12
49
Reservas Internacionais (dez 2011)
12,9
14,2
16,9
17,7
22,1
25,5
26,9
27,4
30,8
34,8
43,6
50,7
91,5
117,3
México*
Brasil
Chile
Índia
Japão
Dinamarca
Rússia
Coréia*
Israel
Hungria
China
Tailândia
Cingapura
Hong Kong
Fontes: BCB / FMI
*estimativa do FMI
% d
o P
IB
50 Fonte: BCB
Dívida Externa Líquida
79 87 88 92
103 106 96 97
105 108 100 99
88 92 101
131
182 190 190
163 165
151
136
101
75
-12
-28
-62 -51
-73
-85 -100
-50
0
50
100
150
200 1
98
2
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
*
US
$ b
ilhões
*estimativa de mar 12
51 Fonte: BCB
Indicadores de Endividamento Externo
120,6%
63,4%
42,4%
20,6% 16,7%
11,9%
0
20
40
60
80
100
120
140
dívida de curto prazo/reservas
serviço da dívida / exp. de bens e serviços
dívida total / PIB
dez 03 mar 12*
%
*estimado
52 Fonte: Bloomberg
Risco Soberano (CDS)
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000 ja
n 0
2
jan
03
jan
04
jan
05
jan
06
jan
07
jan
08
jan
09
jan
10
jan 1
1
jan
12
abr 12
127 p.b. (média)
ponto
s b
ásic
os
dados até 11/mai
S&P: BBB
Fitch: BBB
Moody´s: Baa2 ( )
53
Desenvolvimento Social
54
• Política macroeconômica consistente
aliada a programas sociais, permitiu
melhorias significativas nas condições de
vida da população.
• Um expressivo contingente de pessoas
migraram para a classe média
Desenvolvimento social
55 Fonte: IBGE
Índice de Gini – Desigualdade de Renda
0,63
0,60
0,52
0,50
0,52
0,54
0,56
0,58
0,60
0,62
0,64 1
98
1
19
84
19
86
19
88
19
90
1993
19
96
19
98
20
01
20
03
20
05
20
07
20
09
índ
ice
(de
0 a
1)
56 Source: FGV
Classe média em expansão → + Mercado Consumidor Interno
49
26 16
47
39 40
66
102 113
13 23
31
0
50
100
150
200
250
2003 2011 2014*
E D C A/B
Milh
ões d
e P
essoas
Classes de Renda
7.6%
37.6%
26.7%
28.1%
12.0%
53.6%
20.7%
13.7%
15.5%
56.5%
20.0%
8.0%
Renda Mensal per capita
A/B: acima de R$ 923 D: R$ 135 – 214
C: R$ 214 – 923 E: Abaixo de R$ 135
57 57
2000 2010
0 (20%)
>0 até 2 (22%)
>2 até 5 (40%)
>5 até 10 (16%)
>10 (2%)
Pontos de atendimento
por cada 10 mil adultos
(% dos municípios)
0 (0%)
>0 até 2 (0%)
>2 até 5 (6%)
>5 até 10 (29%)
>10 (65%)
Pontos de atendimento
por cada 10 mil adultos
(% dos municípios)
Em 2012, todos os municípios brasileiros passaram a contar com algum tipo de acesso a serviços
financeiros. A capilaridade dos pontos de serviços financeiros aumentou nos centros urbanos,
chegando a áreas antes desassistidas.
Maior acesso aos serviços financeiros
Source: BCB / IBGE
Agências bancárias, postos avançados, cooperativas
(e respectivos postos) e correspondentes
58 58
Cenário
e
Conclusões
59 59
• O crescimento da economia mundial será menor em
2012, e permanecerá em patamar historicamente baixo
nos próximos anos.
• O ritmo da atividade econômica interna se assentará, ao
longo da segunda metade de 2012, em consonância à
meta prevista de expansão 3,5% do PIB.
• A inflação deve convergir para o centro da meta em 2012.
Cenário
60 60
• Crise econômica global: moderação ao crescimento brasileiro.
• Não obstante: taxa de desemprego mínima histórica.
• Inflação convergindo para a meta.
• Política monetária e medidas macroprudenciais –
administração da demanda em sintonia com hiato do
produto/taxa neutra de juros.
• Redução da dívida líquida + superávits primários TN =
consolidação fiscal.
• Reservas internacionais e indicadores externos positivos –
redução do risco Brasil – maior resiliência a crises de origem
externa.
Conclusões