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São Paulo, 31 de março de 2009

Apresentação deApresentação deResultados do 4T08Resultados do 4T08

2

Aviso - Informações e ProjeçõesEsse material pode conter previsões de eventos futuros.Tais previsões refletem apenas expectativas dos administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas. Estas previsões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévia.

Este material foi preparado pela TAM S.A. ("TAM" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da TAM quanto a acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da TAM, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas declarações prospectivas. A TAM não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar publicamente qualquer declaração prospectiva.

Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser considerada pelos destinatários como elemento que substitua a opção de exercer seu próprio julgamento. Quaisquer opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a TAM não têm a obrigação de atualizar e manter em dia as informações nela contidas.

3

Melhoria do resultado operacional

Manutenção da liderança de mercado 50,7% no mercado doméstico (2,5 p.p. comparado a 4T07) 84,7% no mercado internacional entre aéreas brasileiras (19,3 p.p. comparado

a 4T07)Eficiência operacional

12,2 horas voadas/dia/aeronave (-1% comparado a 4T07) 13,2 horas voadas/dia/aeronave para frota ativa (-0,5% comparado a 4T07) Taxa de ocupação média no 4T08 de 68,3% (-2,7 p.p. comparado a 4T07)

Destaques no 4T08 (1/2)

Margem s/ Receita Líquida

4T07 4T08

313

522EBITDAR - R$ M

67%

14%

18%

4T07 4T08

90

327EBIT - R$ M

263%

4%

11%

US GAAP não auditado

4

Constante fortalecimento em nossa frota operacional e malha Início de operação de 3 A319 e 4 A320 (vs 3T08) Chegada de mais 3 A330 e de 3 Boeing 777-300ER (vs 3T08) Início dos vôos diretos para:

Nova York, via Rio de Janeiro (1º de novembro) Orlando, via São Paulo (21 de novembro)

Programa de recompra de ações Total de 601.900 ações recompradas

Acordos Anúncio da entrada na Star Alliance Início do codeshare com a Air Canada

Centro Tecnológico Nova certificação EASA para ampliação de serviços de todas as grandes

manutenções programadas em aeronaves Airbus A321 e A330Novo site de Relações com Investidores – melhoria nas ferramentas de

busca www.tam.com.br/ri

Destaques no 4T08(2/2)

5

Aumento de receita de passageiro doméstico em 21%

Aumento de RPK em 6%Aumento em ASK de 16%

Aumento de receita de passageiro internacional em 48%

Aumento de RPK em 27%Aumento em ASK de 24%

Aumento de cargas de 24%Aumento de outras receitas em

35%

Nossa receita bruta aumentou 29%...

242225

538

1,357

326278

794

1,641

4T07 4T08

2,361

3,040

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500Receita Bruta (R$ M)

Pax Doméstico Pax Internacional Cargas Outras

29%


6

...e o RASK total aumentou 8%...

RASK Total ¹ ²RASK Regular doméstico²

Taxa de ocupação Regular doméstico - %

Yield Doméstico Regular³ RASK Regular internacional²

Taxa de ocupação Regular internacional - %

Yield Regular Internacional³

Yield Internacional Regular³ (centavos de USD)

4T07

17,82

16,69

70,424,9011,26

71,015,88

8,97

3T08

19,97

18,24

66,528,8114,82

79,918,57

10,48

4T08

19,21

16,97

64,527,6514,59

72,720,10

8,59

4T08 vs 4T07

7,8

1,7

-5,9 p.p.11,029,6

1,7 p.p.26,6

-4,2

4T08 vs 3T08

-3,8

-7,0

-2,0 p.p.-4,0-1,6

-7,2 p.p.8,1

-18,1

1 Inclui Fretamento, Cargas e Outras Receitas, líquido de impostos2 Líquido de impostos3 Bruto de impostos

RASK Regular internacional² (centavos de USD)

6,36 8,37 6,24 -1,8 -25,4


R$ Centavos

7

...enquanto o CASK reduziu 0,3%, aumentando o spread

RASK(R$ Centavos)

CASK(R$ Centavos)

CASK ex-combustível(R$ Centavos)

Spread(RASK - CASK)(R$ Centavos)

4T07

17,82

17,11

11,88

0,70

4T08

19,21

17,06

10,54

2,15

4T08 vs 4T07

7,8%

-0,3%

-11,3%

205,5%


8

O resultado financeiro foi impactado por itens não caixa

Receitas financeiras

Rendimentos de aplicações financeiras

Variações cambiais

Ganhos com instrumentos financeiros – Câmbio

Ganhos com instrumentos financeiros – WTI(*)

Outras receitas financeiras

Despesas financeiras

Perdas de aplicações

Juros passivos

Variações cambiais

Perdas com instrumentos financeiros – Câmbio

Perdas com instrumentos financeiros – WTI(*)

Realizado

Não realizado

Outras despesas financeiras

Resultado financeiro, líquido

4T07

45

261

(3)

34

45

381

-

(91)

(240)

9

(3)

-

(9)

(335)

46

4T08

44

128

1

(0)

14

187

(140)

(117)

(815)

(1)

(145)

(919)

(12)

(2.148)

(1.962)

Marcação a mercado dos instrumentos de hedge de WTI

Impacto da variação cambial nos arrendamentos financeiros


R$ Milhões

*WTI West Texas Intermediate

9

Operacionalmente o quarto trimestre foi o mais forte do ano

Margem s/ Receita Líquida

4T07 4T08

313

522EBITDAR - R$ M

67%

14%

18%

4T07 4T08

90

327

EBIT - R$ M

263%

4%

11%

4T07 4T08

118

-1,123

Lucro Líquido - R$ M

-38%

5%

4T07 4T08

0.79

-7.46

Lucro por Ação - R$ M


10

A taxa de câmbio impactou nosso balanço, mas a posição de caixa continua sólida

2008 2007 2006 2005

Caixa e Equivalentes (1) 1.914 2.607 2.453 995

Dívida Curto Prazo (2) 911 1.197 630 488

Dívida Longo Prazo (3) 7.017 3.788 2.836 2.772

Dívida Total (A) = (2 + 3) 7.928 4.985 3.465 3.260

Patrimônio Líquido (4) 591 1.967 1.532 620

Capitalização (B) = (3 + 4) 7.608 5.755 4.367 3.392

Arrendamentos Operacionais Capitalizados* (5) 3.208 3.466 2.667 2.099

Dívida Total Ajustada (C) = (A + 5) 11.136 8.452 6.132 5.358

Capitalização Total Ajustada (D) = (3 + 4 + 5) 10.816 9.222 7.035 5.491

Dívida / Capitalização (A / B) 104% 87% 79% 96%

Dívida Ajustada / Capitalização Ajustada (C / D) 103% 92% 87% 98%

Dívida Líquida Aj. / Capitalização Aj. (C - 1) / (D) 85% 63% 52% 79%

* Arrendamentos operacionais dos últimos 12 meses X 7


R$ Milhões

11

Manteremos a liderança nos mercados doméstico e internacional

Crescimento de ASKMercado Doméstico 14%Mercado Internacional 40%

Taxa de ocupação total de aproximadamente 70%

Redução de 7% no CASK ex-combustível em BR GAAP* ano vs ano

Três novas frequências ou destinos internacionais em 2008

Crescimento da demanda do mercado doméstico de 8% a 12% (em RPKs)

Estimativa 2008

Em 2008 cumprimos o guidance a não ser pela redução de CASK, impactado pelo câmbio

TAM

Mercado

2008

7,4%

50,3% dom75,2% int

14,2%30,6%71,0%-4,8%

Brasília – Buenos Aires Rio de Janeiro – Miami São Paulo – Lima Rio de Janeiro – NY São Paulo – Orlando* De acordo com as normas contábeis brasileiras antigas (64044), vigentes no momento da

divulgação do guidance em novembro de 2007

12

As mudanças nas práticas contábeis no Brasil afetam nosso resultado

*Excluindo itens não caixa no resultado financeiro

Receita LíquidaCustos e Despesas OperacionaisResultado OperacionalResultado Financeiro, LíquidoImposto de renda e contribuição social e participação dos acionistas minoritários

Resultado Líquido do Exercício% Margem Líquida

EBITDARMargem EBITDAR

EBITMargem EBIT

Lucro por açãoLucro por ação ajustado*

BR GAAP 11.638

10.592 (9.867) 725

(2.670)

585

(1.360)-12,8% 1.633 15,4% 725 6,8%

(9,03) 1,13

BR GAAP 6.404

10.592 (10.137)

455 (1.521)

292

(773)-7,3%

1.504 14,2% 455 4,3%

(5,13) 0,50

US GAAP

10.548 (9.859) 689

(2.609)

584

(1.336)-12,7% 1.471 13,9% 689 6,5%

(8,88) 0,97

2008R$ Milhões

13

Revisamos o guidance de 2009 em função do novo cenário macroeconômico

Estimativa 2009

Anterior

TAM

Market

Realizado Jan – Fev

2009

Crescimento da demanda do mercado doméstico (RPK)

Manteremos a liderança nos mercados

Doméstico Internacional

Crescimento de oferta (ASK) Domestico Internacional

Taxa de ocupação total de aproximadamente

Nova freqüência ou destino internacional em 2009

Estimativa 2009

1% - 5%

8%

20%

67%

1

5% - 9%

8%

20%

70%

1

5,1%

49,6%

84,8%

14,0%

17,9%

69,9%

- - -

14

1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T110.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

Volume de operações contratadaspor trimestre (milhões de barris)

OriginalRepactuado

Neste contexto renegociamos nossas posições de hedge para preservação de caixa Objetivos:

diferir o desembolso de caixa, que estaria concentrado no primeiro semestre de 2009

liquidar a maior parte das operações em um período cuja expectativa é de menor volatilidade e com níveis de preços mais próximos dos strikes das operações

Redução de saída de caixa em: - cerca de USD 48 milhões no 1T09- cerca de USD 130 milhões em 2009 (assumindo um WTI de USD40/bbl)

15

Nossas posições atuais de hedge se alongam até o 1T11

1T09 2T09 3T09 4T09 Total 2009 1T10 2T10 3T10 4T10 Total 2010 1T11

Volume(mil barris)

1.927 1.245 1.145 830

5.146 890 955 865 720

3.429 145

Strike Médio (USD/bbl)

107113110109109114115114113114107

Cobertura do Consumo Projetado

52%33%30%22%34%23%25%22%19%22%4%

16

2008 Cenário 1 Cenário 2 Cenário 3

106 101

57

30

67

45

77

60

0

25

50

75

100

125

Preço WTI vs "WTI Equivalente TAM" - USD

Para o ano de 2009, nos nossos cenários, iremos pagar menos pelo combustível do que em 2008... Sensibilidade assumindo nossa cobertura de 34% do consumo projetado para

2009 e os seguintes cenários para o preço do WTI: 30, 45 e 60 USD/bbl

WTI Médio “WTI Equivalente TAM”

“WTI Equivalente TAM” é o valor que pagaríamos se incluíssemos o valor

do hedge junto ao preço do WTI

* WTI equivalente calculado assumindo a compra de 34% do volume no strike price e 66% no preço do mercado

17

4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09**

7887 89 93

111114126128

98

79 82

42

0

50

100

150

Preço WTI vs "WTI Equivalente TAM" - USD

...observado no 1T09

WTI Médio* “WTI Equivalente TAM”

* Considerando 1 mês de delay para refletir o momento da compra do combustível** Janeiro e Fevereiro

18

Estamos bem posicionados para enfrentar um cenário econômico mais difícil

Time Dedicado

Time comprometido com custos e Espírito de Servir

Unidades de negócio (Fidelidade, MRO e Carga) com time ainda mais fortalecido

Necessidades Financeiras

Controle do Caixa

Melhoria no Serviço

Crescimento Disciplinado

Nenhuma necessidade de acessar o mercado Arrendamentos pré-contratados, PDP*s já financiados Capital de giro equacionado Nenhum vencimento de dívida (1º parcela debêntures em 2010 – R$167 milhões)

Redução de investimentos não relacionados à frota Redução de custos Renegociação do hedge para diferir desembolso

Esforço para melhoria dos serviços reconhecido: NPS** 26 em 2009 e -4 em 2007

Operação eficiente durante alta temporada

Aumento de capacidade marginal de aeronaves

Redução de horas voadas para adequação ao novo cenário econômico

* Pré-pagamento de aeronaves** Net Promoter Score (promotor da marca)

19

4318

104

43

18

107

43

20

110

43

22

113

83

22

115

103

22

117

2008 2009 2010 2011 2012 2013

129* 132 137 142 148 152

Frota Total(fim do ano)

Em 2009 teremos uma adição líquida na frota de apenas 3 aeronaves

B767 Airbus wide-body Airbus narrow-bodyB777* Considerando duas aeronaves wide body incorporadas à frota operacional em janeiro/09 – 1 B777-300ER e 1 A330

Idade média da frota total ao fim de 2008: 5,5 anos

As aeronaves que serão recebidas em 2009 já possuem financiamento pré-contratado

Padronização da frota narrow body: família Airbus 320

20

PAIXÃO POR AVIAÇÃO

Ser a companhiaaérea preferida das pessoas

Excelência Técnico- Operacion

al

Excelência no

serviço

Excelência

na Gestão

Assinamos um compromisso

21

February 19, 2008

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