20191. Çeyrek

Finansal Piyasalardaki GelişmelerBÜYÜME

GSYIH büyüme oranı 2018’in son çeyreğinde %-2,4 gerçekleşti. Türkiye ekonomisi en son darbe girişiminin yaşandığı 2016 yılının üçüncü çeyreğinde yüzde 1,3 daralmıştı.

BÜTÇE

Bütçe’de 10.04.2019 günü YEP’te açıklanan uygulanacak strateji ve tedbirler izleniyor olacak. Yerel seçimlerden sonra açıklanması beklenen ek programlar. Büyümenin istenenin ötesine gerilememesi için hükümet tarafından verilen teşvikler ve diğer adımların bütçe dengesindeki etkisi ise yakından gözlemleniyor olacak.

ENFLASYON

Mart ayı TÜFE oranı 1.03 yıllıkta ise 19,71 olarak gerçekleştiğini görüyoruz. Yıllık bazda TÜFE'de en fazla artış yüzde 29,77 ile gıda ve alkolsüz içecekler grubunda gerçekleşti. Çeşitli mal ve hizmetler %27,94, ev eşyası %26,98, eğlence ve kültür %20,08 ve sağlık %19,72 artış kaydetti. Kurdan ötürü üretim maliyetlerinin yükselmesi, ÜFE ile TÜFE arasındaki farkın yüksek olması önümüzdeki dönemde döviz tarafında istikrar yakalanamazsa %15 oranındaki TCMB enflasyon hedefine ulaşmanın kolay olmayacağının bir kanıtı olarak karşımıza çıkıyor.

DIŞ TİCARET

Ticaret Bakanlığı tarafından üçer aylık dönemler halinde uygulanarak yayımlanan Dış Ticaret Beklenti Anketi, Türkiye’nin dış ticaretine yön veren firmaların yakın geçmişe ve mevcut duruma ilişkin değerlendirmeleri ile gelecek döneme yönelik beklentilerini yansıtıyor. Ankete dayalı olarak gösterge niteliğinde üretilen endeksin 100’den büyük olması beklentilerin artış yönünde olduğunu, 100’den küçük olması beklentilerin azalış yönünde olduğunu, 100 olması ise firma beklentilerinin değişmediğini gösteriyor. 2018 yılı son çeyrekte 111,6 olan ihracat beklenti endeksi, 2019 yılı 1. çeyrekte 117,0 olarak gerçekleşti. Geçen yılın son çeyreğinde 100,1 olan ithalat beklenti endeksi ile 2019 yılı 1. Çeyrekte daha da gerileyerek 94,7’ye düştü.

PARASAL VE FİNANSAL KOŞULLAR

ABD'li ve Çinli üst düzey yetkililerin uzun süredir devam eden ticaret anlaşmasını sonlandıracak anlaşma yolunda çoğu konuyu çözüme kavuşturdukları ifade ediliyor. Ancak yetkililer, anlaşmanın nasıl uygulanacağı ve yürütüleceği konusunda müzakereyi sürdürüyor. Amerikan Merkez Bankası FED’in faiz artırım politikasının tartışıldığı, Avrupa Merkez Bankası'nın ekonomik aktiviteye dair endişeler nedeniyle parasal sıkılaştırma planlarını ertelediği, ABD’nin askeri anlamda Ortadoğu’dan çekilme kararı aldığı ve başta Çin olmak üzere birçok ülkede ekonomik yavaşlama risklerinin konuşulduğu bir atmosfere adım atmış bulunuyoruz. Bu arada, başta en çok ihracat yaptığımız AB ülkeleri olmak üzere, gelişmiş ülkelerin pek çoğunda ekonomik daralmaya işaret eden imalat endeksleri gibi makroekonomik verilerin daralmaya işaret etmesi, ülke ekonomimiz açısından da risk içermektedir.

MAKROEKONOMİK GÖRÜNÜM VE PARA POLİTİKASI

Ülkemizin yerel seçim gündeminin yanı sıra yine bölgesel stratejik gelişmeler başta ABD olmak üzere; Rusya, AB ve İran ile ikili ilişkiler ve makroekonomik dinamikler nezdinde biçimlenen konumu, 2018 sonunda temelleri atılan ekonomik program ve temkinli para politikası stratejisi dahilinde küresel görünümdeki risk algısının makul eşikte seyretmesinin desteği ile ılımlı görünüyor. Ancak gerek makroekonomik gerekse jeopolitik riskler varlıklarını koruyor. Sıkı para politikası ve proaktif makroekonomik anlayışta ısrar bu yılın seyri açısından kritik önem taşıyor.

Brexit meselesi, İtalya’nın giderek bozulan ekonomik durumu, Fransa’daki karışıklıklar, Arjantin ve Venezuela’nın büyük sıkıntıları, Çin ekonomisinin yaşadığı ciddi ivme kaybı, ticaret savaşları, Almanya’da Merkel sonrasında ne olacağının belirsizliği ise küresel ölçekte merakla izlenen konular arasında bulunuyor.

Özetle söylemek gerekirse 2019 yılı bütün dünya için son derecede dikkatle ele alınması gereken hassas bir yıl.

FAİZ

Döviz tarafındaki spekülatif atakları önlemek amacıyla alınan önlemler, Türk varlıklarında negatif etkiye sebep oldu. Türkiye’ye yönelik risk priminin yükselmesi sonucunda tahvil faizlerinin arttığını gözlemledik. Seçime günler kala atılan hamleler öncesinde 18,58 olan gösterge faiz 1 haftalık süreçte 21,20 seviyelerine kadar yükseldi.

DÖVİZ

Küresel piyasalara bakıldığında, Dolar Endeksi 2019’un ilk çeyreğinde önemli bir değişim göstermedi. ABD 10 yıllık tahvil getirisinin 2018’de sergilediği yükseliş ivmesini kaybettiği göze çarpıyor. Buna karşılık düşecek diye tahmin edilen Brent petrol yükselişe geçti. Bütün bunlar piyasalardaki olumsuz beklentileri net bir biçimde yansıtıyor. Altında görülen yükseliş güvenli liman arayışına işaret ettiğine göre piyasalardaki olumsuz gidişatın bir başka göstergesi.

Rusya’dan S 400 savunma sistemleri alımı ve Venezuela altınları meselesinin ABD ile yarattığı sorunlar sürerken Ortadoğu konusunda ABD ile tansiyonu yükselten açıklamalar, Türkiye’de risk algısının negatife dönmesine sebebiyet verdi. Tüm bu koşullar ele alındığında, döviz tarafındaki volatilitenin bir süre daha devam edebileceği söz konusu olabilir.

Son günlerde ise Dolar Türk Lirası tarafında spekülatif hareketleri önlemek amacıyla atılan SWAP hamlesi kuru bir nebze rahatlatmış gibi gözükse de; yabancı yatırımcı, Türk lirası ihtiyacını ellerindeki Türk hisse senetlerini ve tahvillerini satarak karşıladılar. Bunun sonucunda hisse senedi ve tahvil fiyatlarının düşüş hareketleri gözlemlendi. TCMB’nin bu uygulamaları, aynı zamanda bağımsızlığı konusu açısından da önem taşımaktadır. Küresel risk algısında değişkenliklerin fazlasıyla yaşandığı, gelişen piyasalardaki risk algısında zayıflıkların yaşanma ihtimalinin artacağı dönemlerde, kur baskısıyla karşılaşabileceği göz ardı edilmemelidir. Bu noktada TCMB’nin parasal sıkılaştırma yoluyla buna benzer uygulamaları devreye sokabileceği göz önünde bulundurulmalıdır.

31 Mart 2019 VKJ VKE VED VEP VGG VEV

Fon Adı

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Başlangıç Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. Başlangıç Katılım Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Muhafazakar Katılım Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Temkinli Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Dengeli Katılım Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Dengeli Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü Başlangıç Fon Başlangıç Fon (Katılım) OKS Değişken (Katılım) OKS Değişken OKS Değişken (Katılım) OKS Değişken

Portföy Yöneticisi ICBC Turkey Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş.

Yatırımcı Sayısı 64.844 201.968 1.470 509 2.769 595Tedavüldeki Oran 1,55% 6,00% 0,19% 0,06% 0,37% 0,08%Fon Büyüklüğü (TL) 21.395.340,00 80.406.440,00 2.294.718,00 728.973,00 4.099.141,00 939.880,00Fon Birim Fiyatı (TL) 0,013769 0,013401 0,012065 0,011769 0,01094 0,011262Fon Toplam Gider Kesintisi (Günlük) Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986

Fon İşletim Gider Kesintisi (Günlük) Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328

Risk Sıralaması Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Orta Risk Orta Risk

Performans Bilgileri % Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma

2019-3 Fon 4,96 0,05 5,25 0,05 4,97 0,05 5,2 0,06 5,05 0,29 3,44 0,322018 Fon 18,17 0,05 16,66 0,05 14,94 0,05 11,87 0,16 4,14 0,42 8,87 0,242017 Fon 11,01 0,03 9,15 0,02 - - - - - - - -

Karşılaştırma Ölçütü

%60 BIST-KYD 1 Aylık Mevduat TL Endeksi, %20 BIST-KYD Repo Endeksi (Brüt), %20 BIST-KYD DIBS 91 Gün Endeksi

%80 BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı TL Endeksi, %20 BIST-KYD Kamu Kira Sertifikaları Endeksi

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı (TL) Endeksi + %1’dir.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Mevduat (TL) Endeksi + %1’dir.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı (TL) Endeksi + %1,5’dir.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Mevduat (TL) Endeksi + %1,5’dir.

Yatırım Stratejilerive Riskleri

Fon portföyünün en az yüzde altmışı Türk Lirası cinsinden mevduat ve/veya katılma hesabında, en az yüzde yirmisi Müsteşarlıkça ihraç edilen Türk Lirası cinsinden azami 184 gün vadeli ve/veya vadesine azami 184 gün kalmış borçlanma araçlarında, gelir ortaklığı senetleri ve/veya kira sertifikalarında, kalanı ters repo, Takasbank ve/veya yurtiçi organize para piyasası işlemlerinde, vaat sözleşmelerinde yatırıma yönlendirilir.

Fon portföyünün en az yüzde altmışı Türk Lirası cinsinden katılma hesaplarında ve kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen borsada işlem gören Türk Lirası cinsinden azami 184 gün vadeli veya vadesine azami 184 gün kalmış kira sertifikalarında olmak üzere, kalanı vaat sözleşmelerinde Türk Lirası cinsinden müsteşarlıkça ihraç edilen 184 gün vadeli ve/veya vadesine azami 184 gün kalmış gelir ortaklığı senetleri ve/veya kira sertifikalarında yatırıma yönlendirilir.

Fon, portföyünü Türkiye’de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen kira sertifikalarından, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık paylarına, katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından ve diğer faizsiz yatırım araçlarından oluşturur. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak yönetmelikte belirtilen yerli ve yabancı varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon, “Muhafazakâr Değişken” tanımına uygun şekilde risk değeri 1 ile 2 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran, sermaye kazancı ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon’un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Piyasalarda oluşabilecek fırsatlardan faydalanmak amacıyla fon portföyünde bulunan yatırım araçları üzerinden alım satım işlemleri yapabilir. Fon yönetimi sırasında yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakite dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon, “Temkinli Değişken” tanımına uygun şekilde 1 ile 2 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Fon, portföyünü Türkiye’de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık paylarına, katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından ve diğer faizsiz yatırım araçlarından oluşturur. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak yönetmelikte belirtilen yerli ve yabancı varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon, “Dengeli Değişken” tanımına uygun şekilde risk değeri 3 ile 4 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmelik’in 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran, sermaye kazancı ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon’un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Piyasalarda oluşabilecek fırsatlardan faydalanmak amacıyla fon portföyünde bulunan yatırım araçları üzerinden alım satım işlemleri yapabilir. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon yönetimi sırasında yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakite dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Fon, “Dengeli Değişken” tanımına uygun şekilde SPK risk skalasına göre hesaplanacak risk değeri 3 ile 4 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Halka Arz Tarihi 2.02.2017 3.01.2017 3.01.2018 3.01.2018 3.01.2018 3.01.2018

Portföyün Toplam Portföy İçindeki Oranı %2,81 %10,50 %0,30 %0,10 %0,54 %0,12

Portföy Dağılımı

31 Mart 2018 VGH VGC VEO VGF VGK VGZ

Fon Adı

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Atak Katılım Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Dinamik Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Agresif Katılım Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Agresif Değişken Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Katılım Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş. OKS Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü OKS Değişken (Katılım) OKS Değişken OKS Değişken (Katılım) OKS Değişken OKS Standart (Katılım) OKS Standart

Portföy Yöneticisi Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. Ziraat Portföy Yönetimi A.Ş. ICBC Turkey Portföy Yönetimi

A.Ş. Yatırımcı Sayısı 3.503 634 3.118 529 287.059 61.429Tedavüldeki Oran 0,49% 0,09% 0,45% 0,11% 44,36% 8,69%Fon Büyüklüğü (TL) 5.154.124,00 1.033.595,00 4.309.438,00 924.561,00 543.416.812,00 100.133.092,00Fon Birim Fiyatı (TL) 0,010423 0,011278 0,009511 0,008742 0,012251 0,011522Fon Toplam Gider Kesintisi (Günlük) Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986 Yüz binde 2,986

Fon İşletim Gider Kesintisi (Günlük) Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328 Yüz binde 2,328

Risk Sıralaması Riskli Riskli Yüksek Risk Yüksek Risk Orta Risk Orta Risk

Performans Bilgileri % Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma

2019-3 Fon 6,31 0,36 5,09 0,46 6,85 0,6 9,74 1,28 4,67 0,09 2,93 0,132018 Fon -1,96 0,57 7,32 0,04 -10,99 0,91 -20,34 1,47 17,04 0,13 11,94 0,172017 Fon - - - - - - - - - - - -

Karşılaştırma Ölçütü

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı (TL) Endeksi+ %2’dir.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Mevduat (TL) Endeksi + %2’dir.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı (TL) Endeksi + %3’tür.

Fon’un eşik değeri BIST-KYD 1 Aylık Mevduat (TL) Endeksi + %3’tür.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Kar Payı (TL) Endeksi + %1,5’tur.

Fon’un Eşik Değeri BIST-KYD 1 Aylık Mevduat (TL) Endeksi + %1,5’tur.

Yatırım Stratejilerive Riskleri

Türkiye’de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık paylarına, katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından ve diğer faizsiz yatırım araçlarından oluşturur. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak yönetmelikte belirtilen yerli ve yabancı varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon, “Atak Değişken” tanımına uygun şekilde risk değeri 4 ile 5 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran, sermaye kazancı ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon’un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Piyasalarda oluşabilecek fırsatlardan faydalanmak amacıyla fon portföyünde bulunan yatırım araçları üzerinden alım satım işlemleri yapabilir. Fon yönetimi sırasında yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakite dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon, “Dinamik Değişken” tanımına uygun şekilde 4 ile 5 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Fon, portföyünü Türkiye’de veya uluslararası piyasalarda ihraç edilen faizsiz yatırım araçları, BIST tarafından hesaplanan katılım endekslerindeki ortaklık paylarına, katılım bankalarında açılan katılma hesaplarından ve diğer faizsiz yatırım araçlarından oluşturur. Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına ve portföy yöneticisinin beklentilerine bağlı olarak yönetmelikte belirtilen yerli ve yabancı varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırarak hem sermaye kazancı hem de temettü ve kira sertifikası geliri elde etmeyi hedefler. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon, “Agresif Değişken” tanımına uygun şekilde risk değeri 5 ile 7 aralığında kalacak şekilde yönetilir.

Fon, portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran, sermaye kazancı ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon’un varlık dağılımı önceden belirlenmez. Piyasalarda oluşabilecek fırsatlardan faydalanmak amacıyla fon portföyünde bulunan yatırım araçları üzerinden alım satım işlemleri yapabilir. Fon yönetimi sırasında yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakite dönüşümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. Söz konusu varlık türlerinin fon portföyü içerisindeki dağılımı beklenen getiri ve risk analizleri doğrultusunda belirlenir. Fon, “Agresif Değişken” tanımına uygun şekilde 5 ile 7 aralığında kalacak şekilde yönetilir .

Sektör Duyurusu’nda belirtilen yatırım stratejisi, izahnamenin 2.4 nolu maddesinde belirtilen asgari ve azami oranlar, Yönetmelik ve Rehber’de belirtilen sınırlamalar çerçevesinde fon portföyü yatırıma yönlendirilir. Fon portföyüne kurucusu/ihraççısı tarafından icazet alınan sermaye piyasası araçları dahil edilir.

Sektör Duyurusu’nda belirtilen yatırım stratejisi, izahnamenin 2.4 no'lu maddesinde belirtilen asgari ve azami oranlar, Yönetmelik ve Rehber’de belirtilen sınırlamalar çerçevesinde fon portföyü yatırıma yönlendirilir.

Halka Arz Tarihi 3.01.2018 3.01.2018 3.01.2018 3.01.2018 3.01.2018 3.01.2018

Portföyün Toplam Portföy İçindeki Oranı %0,67 %0,14 %0,56 %0,13 %71,05 %13,09

Portföy Dağılımı

* Burada yer alan bilgiler Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş Fon Yönetimi tarafından hazırlanmıştır. Emeklilik Yatırım Fonları'nın geçmiş döneme ait getirileri, gelecek dönemler için performans kriteri sayılamaz. Söz konusu bilgiler katılımcıları bilgilendirmek amacında olup, yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerde yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Burada yer alan bilgilere göre yatırım kararı alınması beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sonuçlardan Vakıf Emeklilik ve Hayat A.Ş Fon Yönetimi sorumlu tutulamaz.