財 務 報 表 分 析 公司 : 2201 裕隆汽車 2204 中華汽車

組員：4A070048 陳彥蓁4A070049 張玉庭4A070121 方彥婷4A070129 蕭珮穎4A070136 王懿屏4A070147 石欣螢4A070907 林育秋

裕隆公司資本結構• 資本結構的組成項目不包含流動負債，下表為裕隆公司的

資本結構，從中可知權益融資占 92 ％，負債融資占 8 ％。項目 金額 比率長期負債 2,393,077 4 %

各項準備及其他負債

2,262,352 4 %

保留盈餘 32,098,962 54 %

普通股股本及資本公積 ( 扣除庫藏股 )

22,958,698 38 %

合計 59,713,089 100 %

裕隆公司所占比率• 資本結構的組成項目包含流動負債，各項目所占比率如下

表所示，從中可知權益融資占 86 ％，負債融資占 14 ％。項目 金額 比率流動負債 3,984,012 6 %

長期負債 2,393,077 4 %

各項準備及其他負債

2,262,352 4 %

保留盈餘 32,098,962 50 %

普通股股本及資本公積 ( 扣除庫藏股 )

22,958,698 36 %

合計 63,697,101 100 %

– 財務槓桿比率 ＝ 74,013,694÷65,374,253 ＝ 1.13 ，代表透過

財務槓桿，每 1 元的權益資金可購買 1.13 元的資產。

– 股東權益報酬率 ＝ 2,955,777÷ 【（ 64,506,707 ＋

65,374,253 ） ÷2 】＝ 5%– 總資產報酬率 ＝【 2,955,777 ＋ 23,313× （ 1 －

25% ）】 ÷ （ 74,013,694÷2 ）＝ 8%– 財務槓桿指數＝ 5%÷8% ＝ 0.625 ，隱含稅後負

債成本低於總資產報酬率，故舉債對股東無益處。

• 裕隆99 年負債比率 = 負債總額 ÷ 資產總額 =1116244200÷7340927700=15.21%權益比率 =1 －負債比率 =1 － 15.21 ％ =84.79 ％負債對股東權益比率 = 負債比率 ÷1- 負債比率 =15.21%÷1-15.21%=17.94%長期負債對股東權益比率 = 長期負債總額 ÷ 股東權益總額 =152749400÷69,421,408=22%流動負債對股東權益比率 = 流動負債總額 ÷ 股東權益總額 =52,680,640÷69,421,408=75.88% 100 年負債比率 = 負債總額 ÷ 資產總額 =1116240900÷7566911600=14.75 ％權益比率 =1 －負債比率 =1-14.75%=85.35%負債對股東權益比率 = 負債比率 ÷1- 負債比率 =14.75%÷1-14.75%=17.28%長期負債對股東權益比率 = 長期負債總額 ÷ 股東權益總額 =5461348÷72,510,253=7.53% 流動負債對股東權益比率 = 流動負債總額 ÷ 股東權益總額 =71,321,693÷72,510,253=98.36%

• 中華99 年負債比率 = 負債總額 ÷ 資產總額 =13938734÷57876536=24.08 ％權益比率 =1 －負債比率 =1-24.08%=75.92%負債對股東權益比率 = 負債比率 ÷1- 負債比率 =24.08%÷1-24.08%=31.72%長期負債對股東權益比率 = 長期負債總額 ÷ 股東權益總額 =17244÷41,667,221=0.04%流動負債對股東權益比率 = 流動負債總額 ÷ 股東權益總額 =5,021,749÷41,667,221=12.05%100 年負債比率 = 負債總額 ÷ 資產總額 =12723061÷58561273=21.17 ％權益比率 =1 －負債比率 =1-21.17%=78.83%負債對股東權益比率 = 負債比率 ÷1- 負債比率 =21.17%÷1-21.17%=26.86%長期負債對股東權益比率 = 長期負債總額 ÷ 股東權益總額 =929537÷43339860=2.01% 流動負債對股東權益比率 = 流動負債總額 ÷ 股東權益總額 =6,221,971÷43339860=14.35%

• 市價裕隆99 年普通股市價 =157291990.9×43.53=6846920364資產總額 = 負債帳面價值 + 普通股市價 =1116244200+6846920364=7963164564負債比率 =1116244200÷7963164564=14.02%權益比率 =1-14.12%=85.88%100 年普通股市價 =157291990.9×62.45=9822884832資產總額 =1116240900+9822884832=10939125730負債比率 =1116240900÷10939125730=10.20%權益比率 =1-10.20%=89.80%

• 中華99 年普通股市價 =138405085.4×22.44=3105810116資產總額 =13938734+3105810116=3119748850負債比率 =13938734÷3119748850=0.45%權益比率 =1-0.45%=9.55%100 年普通股市價 =138405085.4×28.16=3897487205資產總額 =12723061+3897487205=3910210266負債比率 =12723067÷3910210266=0.33%權益比率 =1-0.33%=9.67%

長期資產對固定資產比率• 裕隆 99 年• 長期資金對固定資產比率 = 長期負債總額

+ 股東權益總額 / 固定資產淨額• = 152,749,400+69,421,408/19,517,955• =11.383%• 裕隆 100 年• = 5,461,348+72,510,253/16,664,285• =4.679%

長期資產對固定資產比率• 中華 99 年• 長期資金對固定資產比率 = 長期負債總額

+ 股東權益總額 / 固定資產淨額• = 17,244+45,838,212/7,101,580• =6.457%• 中華 100 年• =929,537+43,937,802/8,159,290• =5.498%

中華公司資本結構資本結構的組成項目不包含流動負債，下表為裕隆公司的資

本結構，從中可知權益融資占 97% ，負債融資占 3% 。

項目 金額 比率

長期負債 6,026 0%

各項準備及其他負債

1,691,042 3%

保留盈餘 21,606,035 48%

普通股股本及資本公積 ( 扣除庫藏股 )

22,024,226 49%

合計 45,327,329 100%

中華公司所占比率資本結構的組成項目包含流動負債，各項目所占比率如下表

所示，從中可知權益融資占 87% ，負債融資占 13% 。項目 金額 比率流動負債 5,246,612 10%

長期負債 6,026 0%

各項準備及其他負債

1,691,042 3%

保留盈餘 21,606,035 43%

普通股股本及資本公積 ( 扣除庫藏股 )

22,024,226 44%

合計 50,573,941 100%

–財務槓桿比率 ＝ 50,257,935÷43,314,255 ＝ 1.16 ，代表透過財務

槓桿，每 1 元的權益資金可購買 1.16 元的資產。–股東權益報酬率 ＝ 2,156,407÷ 【（ 41,667,221 ＋

43,339,860 ） ÷2 】 ＝ 5%–總資產報酬率 ＝【 2,156,407 ＋ 1,353× （ 1 －

25% ）】 ÷50,257,935÷2 ）＝ 0.8%–財務槓桿指數＝ 5%÷0.8% ＝ 6.25 ，隱含稅後負債成本高於總資產報酬率，故舉債對股東有益處。

裕隆公司公式：

• 2012 年利息保障倍數 ＝ (3,295,391+23,313)/23,313 ＝ 142.35• 2011 年利息保障倍數＝ (2,836,316+0)/0 ＝無解• 2010 年利息保障倍數＝ (4,370,305+0)/0 ＝無解• 2009 年利息保障倍數＝ (1,334,893+0)/0 ＝無解• 2008 年利息保障倍數＝ (712,829+0)/0 ＝無解(ps : 無利息費用，所以分母皆為零導致無解。）

　　　

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年0

20

40

60

80

100

120

140

160

裕隆利息保障倍數

裕隆利息保障倍數

中華公司

• 2012 年利息保障倍數　＝ (2,292,407+1,353)/1,353 ＝ 1695.31• 2011 年利息保障倍數　＝ (3,264,211+16,658)/16,658 ＝ 196.95• 2010 年利息保障倍數　＝ (3,265,937+34,336)/34,336 ＝ 96.12• 2009 年利息保障倍數　＝ (1,186,788+51,980)/51,980 ＝ 23.83• 2008 年利息保障倍數　＝［ (-6,536,657)+74,382 ］ /74,382 ＝ -86.88

2012 年 2011 年 2010 年 2009 年 2008 年

利息保障倍數 1695.31 196.95 96.12 23.83 -86.88

　　

2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年-200

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

1800

中華利息保障倍數

中華利息保障倍數

　公式：

裕隆公司2012 年

＝ 142.04

中華公司2012 年

＝ 1130.97

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