Пазарот на ХВ како извор за финансирање на РМ
DESCRIPTION
Маја Парнарџиева , раководител на Секторот за управување со јавен долг. This presentation will probably involve audience discussion, which will create action items. Use PowerPoint to keep track of these action items during your presentation In Slide Show, click on the right mouse button - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
1
Пазарот на ХВ како извор за финансирање на РМ
Маја Парнарџиева, раководител на Секторот за управување со јавен долг
Охрид, 31 март 2007 година
2
Структура на презентацијата:
Финансирање на буџетот до 2004 година
Развој на пазарот на ДХВ од 2004 до 2007 година
3
Период до 2004
Финасирањето на буџетот на РМ:
Официјални кредитори(мултилатерални, билатерални и приватни)
Користење на депозити на државата Приватизациони приливиСтруктурни обврзници (девизно штедење, денационализација,
обврзници за санација и приватизација на банкарскиот сектор)
4
Структура на јавниот долг
45%
6%13%
27%
5%
4%
Јануари 2007 година
Мултилатерални кред. Билатерални кред.
Приватни кред. Структурни обвр.
Континуи. Државни хартии од вредност Државни записи за монетарни цели
38%
12%15%
35%
Декември 2003 година
Мултилатерални кредитори Билатерални кредитори
Приватни кредитори Структурни обврзници
5
Години на пресврт
Стратегија за развој на пазарот на државните хартии од вредност -2003 год.
Законска и институционална рамка за издавање ДХВ – 2003 год.
Емитувани првите 3 месечни и 6 месечни државни записи (ДЗ) – 2004 год.
Закон за јавен долг – секундарна цел на управувачите со
јавниот долг- развој на пазарот на ДХВ
6
Зошто РМ треба да го развива пазарот на ДХВ?
РМ не е повеќе ИДА земја– минимална можност за концесионални
кредити– се покомерцијални услови од
официјалните кредитори и тоа со варијабилни каматни стапки
Постепено намалување на депозитите– заокружување на приватизацијата во РМ
Висок девизен ризик во портфолиото на јавниот долг на РМ
Воведување на трезорски систем во РМ
7
Сегашна состојба
Постепено оформување на портфолиото на т.н. континуирани ДХВ
ДЗ – 3М, 6М и 12МДО – 2Г, 3Г и 5Г И покрај ниските буџетски дeфицити или
суфицити МФ продолжува со развој на пазарот на ДХВ
8
Пазари на ДХВ
Примарен пазар– Редовни аукции– Web апликација на НБРМ– ОДУ - банките– ИУ - клиенти
Секундарен пазар– Македонска берза на ХВ– Пазари преку шалтер
9
Портфолио на ДХВ
февруари март април мај јуни јули август септември октомври ноември декември јануари февруари
0
2000000000
4000000000
6000000000
8000000000
10000000000
12000000000
5г
3г
2г
12м
6м
3м
изно
с во д
ен.
10
Крива на принос на ДХВ на примарниот пазар
3М 6М 12М 2Г 3Г5
6
7
8
9
10
Каматни стапки
11
Сопственичка структура на ДХВ
41,18%
58,82%
2004 г.
Клиенти
Банки
27,56%
72,44%
2007г.
Клиенти
Банки
12
Каматни стапки-приноси на ДХВ 2004 - 2007 год
J an 04
F eb 04
M ar 04
A pr 04
M aј 04
J un 04
J ul 04
A вg 04
S ep 04
Oкt 04
N oе 04
Deк 04
J an 05
F eb 05
M ar 05
A pr 05
M aј 05
J un 05
J ul 05
A вg 05
S ep 05
Oкt 05
N ov 05
Deк 05
J an 06
F eb 06
M ar 06
A pr 06
M aј 06
J un 06
J ul 06
A вg 06
S ep 06
Oкt 06
N oе 06
Deк 06
J an 07
F eb 07
M ar 07
5
6
7
8
9
10
11
12
3M
6M
12М2Г
3Г
5Г
период
проц
енти
13
Еврообврзница
Декември 2005, издавање на првата Еврообврзница
– Износ-150.000.000,00 ЕУР
– Купон - 4,625% p.a.
– Цена распон 117 b.p. над 10 mid term swap
– Рок на доспевање-10 год. Побарувачка 4 пати поголема од понудата во
примарната емисија Успешно секундарно тргување на Лондонската
берза
– mid-swap spread 51,15 bid price 99,33 Дополнителен ефект од емисијата
– зголемен интерес на нерезидентите за целиот пазар на капитал на РМ
14
Идни активности
Проекција за рочната структура на континуираните ДХВ
2007 2008 2009 2010
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
100,00%
7-г ДО
5-г ДО
3-г ДО
2-г ДО
12-м ДЗ
6-м ДЗ
3-м ДЗ
15
Идни активности
Неконкурентни понудиПримарни дилериРазвој на секундарните пазариРедовна кампањаДржавни записи за монетарни цели
наспроти благајнички записиЗголемување на нето задолжување
преку ДХВ