Тема: Инструменты оценки инвестиционной...
DESCRIPTION
Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта. Цели урока:. - дидактическая: определить факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность оцениваемого объекта недвижимости; - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/1.jpg)
Тема: Инструменты оценки инвестиционной
привлекательности проекта
![Page 2: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/2.jpg)
Цели урока:- дидактическая: определить факторы,
влияющие на инвестиционную привлекательность оцениваемого объекта недвижимости;
- развивающая: рассмотреть систему показателей инвестиционной привлекательности; раскрыть методы расчёта показателей инвестиционной привлекательности;
- воспитательная: проанализировать преимущества и недостатки показателей инвестиционной привлекательности.
![Page 3: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/3.jpg)
Ход занятия:1. Проверка домашнего задания
(самостоятельная работа по решению задач по теме «Временная оценка денежных потоков») – 10 мин.
2. Рассмотрение показателей инвестиционной привлекательности объектов недвижимости: срок окупаемости, чистая текущая стоимость доходов и др. – 68 мин.
3. Закрепление изученного материала решением задач – 10 мин.
4. Домашнее задание – 2 мин.
![Page 4: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/4.jpg)
Изучаемые вопросы по теме:
1. Оценка привлекательности инвестиций 2. Период (срок) окупаемости
первоначальных инвестиций 3. Чистая текущая стоимость доходов 4. Ставка доходности проекта 5. Внутренняя ставка доходности проекта 6. Модифицированная ставка доходности
проекта
![Page 5: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/5.jpg)
1. Оценка привлекательности инвестиций
Привлекательность инвестиционного проекта может быть оценена по множеству факторов:
ситуация на рынке инвестиций; состояние финансового рынка; профессиональные интересы и навыки
инвестора; финансовая состоятельность проекта; геополитический фактор и т.д.
![Page 6: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/6.jpg)
Простые (статические) методы оценки
Простые методы раcчета экономической эффективности капитальных вложений предусматривают систему показателей:
1. Коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений (Эо):
Эо= П / К, где П - годовая прибыль; К — капитальные вложения.2. Срок окупаемости (Т): Т= К / П
![Page 7: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/7.jpg)
Простые (статические) методы оценки
3. Показатель сравнительной экономической эффективности (Эс), основанный на минимизации приведенных затрат:
Эс= С+ Ен*К , где К — капитальные вложения по
каждому варианту; С — текущие затраты (себестоимость) по
тому же варианту; Ен - нормативный коэффициент
эффективности капитальных вложений
![Page 8: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/8.jpg)
Усложнённые методы оценки
Техника усложненных методов базируется на выводе о том, что потоки доходов и расходов по проекту, представленные в бизнес-плане, несопоставимы. Для объективной оценки необходимо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т.е. доходы должны быть продисконтированы
![Page 9: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/9.jpg)
Показатели инвестиционной привлекательности проекта:
срок (период) окупаемости; чистая текущая стоимость доходов; ставка доходности проекта; внутренняя ставка доходности проекта; модифицированная ставка доходности.
![Page 10: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/10.jpg)
2. Период (срок) окупаемости первоначальных инвестиций
Период окупаемости — это число лет, необходимых для полного возмещения первоначальных инвестиций за счет приносимого дохода
![Page 11: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/11.jpg)
Схема расчёта срока окупаемости:
1) определить дисконтированный денежный поток доходов в соответствии с периодом возникновения;
2) рассчитать накопленный дисконтированный денежный поток как алгебраическую сумму затрат и дисконтированных доходов. Расчёт ведётся до первой положительной величины;
![Page 12: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/12.jpg)
Схема расчёта срока окупаемости 3) определить срок окупаемости
(Ток) по формулеТок = Тi+НС/ДДП, где
Тi - число лет, предшествующих году окупаемости;
НС - невозмешенная стоимость на начало года окупаемости;
ДДП - дисконтированный денежный поток в год окупаемости
![Page 13: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/13.jpg)
Пример
Объект недвижимости «Восток» требует вложений в размере 1000 тыс.руб.
Доходы составят: в первый год — 200 тыс.руб., во второй— 500 тыс. руб., в третий —600 тыс.руб.,
в четвертый — 800 тыс руб., в пятый — 900 тыс. руб. Ставка дисконтирования – 15%.
![Page 14: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/14.jpg)
Расчёт срока окупаемости (выполнить самостоятельно)
Период, лет 0 1 2 3 4 5
Денежный поток, тыс.руб. 1000 200 500 600 800 900
Дисконтирован-ный денежный поток, тыс.руб.
1000
Накопленный дисконтирован-ный денежный поток, тыс.руб.
-1000
![Page 15: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/15.jpg)
РезультатыПериод, лет 0 1 2 3 4 5
Денежный поток, тыс.руб. 1000 200 500 600 800 900
Дисконтирован-ный денежный поток, тыс.руб.
1000 174 378 395 457 447
Накопленный дисконтирован-ный денежный поток, тыс.руб.
-1000 -826 -448 -53 +404
![Page 16: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/16.jpg)
Подставив значения в формулу, получим:
Ток = 3+ 53 / 457 = 3,1 (года)
![Page 17: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/17.jpg)
Недостатки показателя:1. В расчётах не участвуют доходы,
получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта.
2. Использование этого показателя для анализа инвестиционного портфеля требует дополнительных расчётов.
3. Результат расчётов зависит от использованной ставки дисконтирования.
![Page 18: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/18.jpg)
Задача по изученному материалу (использовать простой метод расчёта) Определить срок окупаемости проекта по
следующим данным: проект требует вложений 1000 тыс.руб., прогнозируемый поток доходов: 1-й год 200 тыс.руб. 2-й год 500 тыс.руб. 3-й год 600 тыс.руб. 4-й год 800 тыс.руб. 5-й год 900 тыс.руб.
![Page 19: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/19.jpg)
Решение:
1. Определяем среднюю величину доходов
(200+500+600+800+900)/5 =600 тыс.руб.
2. Определяем срок окупаемости проекта 1000 / 600 =1,7 года.
![Page 20: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/20.jpg)
3. Чистая текущая стоимость доходов
Чистая текущая стоимость доходов показывает прирост капитала от реализации проекта.
![Page 21: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/21.jpg)
Этапы расчёта показателя:
1. Расчёт текущей стоимости каждой величины потока доходов исходя из ставки дисконтирования и периода возникновения доходов;
2. Суммирование приведённых доходов по проекту;
![Page 22: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/22.jpg)
3. Сравнение суммарных приведённых доходов с величиной затрат по проекту
ЧТСД = ∑ ДДП – ЗП, где ∑ ДДП – суммарные приведённые
доходы, ЗП – приведённые затраты по проекту
![Page 23: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/23.jpg)
4. Проекты, имеющие отрицательную величину ЧТСД, инвестор отклоняет.
При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдаётся проекту с максимальной величиной данного показателя.
![Page 24: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/24.jpg)
Недостатки показателя:
1. Осложняет инвестиционный выбор в случае, если альтернативные проекты имеют одинаковое значение прироста капитала.
2. На результаты оказывает влияние ставка дисконтирования, а оценка уровня риска проводится достаточно субъективно.
![Page 25: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/25.jpg)
Пример расчёта ЧТСД
Дано: 1. Суммарные приведённые доходы 1851 тыс. руб.2. Затраты по проекту 1000 тыс. руб.Решение:1851 – 1000 = + 851 тыс. руб.
![Page 26: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/26.jpg)
4. Ставка доходности проекта
Ставка доходности проекта (СДП) показывает величину прироста капитала на единицу инвестиций.
Этот показатель отражает эффективность сравниваемых инвестиционных проектов, которые различаются по величине затрат и потокам доходов.
![Page 27: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/27.jpg)
Ставка доходности проекта (СДП) рассчитывается как отношение ЧТСД по проекту к величине инвестиций:
СДП = ЧТСД / ПР * 100% Возможен иной вариант расчёта – как
отношение суммы приведённых доходов к приведённым расходам:
СДП = ПД / ПР
![Page 28: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/28.jpg)
Пример расчёта СДП , если в проектах ЧТСД одинакова
Проект Х требует инвестирования 900 тыс. руб. и обеспечивает поток доходов в сумме 300, 400, 600 тыс. руб.
Проект Y стоит 325 тыс. руб., а предполагаемый поток доходов составит 100, 200, 300 тыс. руб.
Ставка дисконтирования 10%
![Page 29: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/29.jpg)
Решение: 300 * 0,9091 = 273 тыс. руб. 400 * 0,8265 = 331 тыс. руб. 600 * 0,7513 = 451 тыс. руб.Суммарный приведенный доход по проекту Х
= 1055 тыс. руб. 100 * 0,9091 = 91 тыс. руб. 200 * 0, 8265 = 165 тыс. руб. 300 * 0, 7513 = 225 тыс. руб.Суммарный приведённый доход по проекту Y
= 481 тыс. руб.
![Page 30: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/30.jpg)
Таблица расчёта ЧТСДПоказатели Проект Х Проект YСуммарный приведённый доход, тыс. руб.
1055
481
Затраты по проекту, тыс. руб.
900 325
ЧТСД, тыс. руб.
+155 +156
![Page 31: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/31.jpg)
Рассчитаем показатель СДП для проекта Х: СДП = 155 / 900 * 100 % = 17,2 % Рассчитаем показатель СДП для проекта Y: СДП = 156 / 325 * 100 % = 48 %
Для инвестора более выгодным является проект Y, так как он имеет ставку доходности в 2,8 раза больше, чем по проекту Х.
![Page 32: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/32.jpg)
Преимущества показателя СДП:
1) является относительным и отражает эффективность единицы инвестиций;
2) позволяет сформировать наиболее эффективный инвестиционный портфель.
![Page 33: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/33.jpg)
Основной недостаток показателя СДП:
зависимость результатов расчёта от ставки дисконта.
![Page 34: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/34.jpg)
5. Внутренняя ставка доходности проекта (ВСДП)
ВСДП – это ставка дисконтирования, приравнивающая сумму приведённых доходов от проекта к величине инвестиций (затрат), при которой ЧТСД = 0.
Данный метод оценки инвестиционных проектов основан на определении максимальной величины ставки дисконтирования, при которой проекты останутся безубыточными.
![Page 35: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/35.jpg)
Методика расчёта ВСДП:
1) выбирается произвольная ставка дисконтирования и на её основе рассчитывается суммарная текущая стоимость доходов по проекту;
2) затраты по проекту сопоставляются с полученной приведённой суммой доходов.
![Page 36: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/36.jpg)
3) если первоначальная произвольная ставка дисконтирования не даёт нулевой ЧТСД, то выбирается вторая ставка дисконтирования по следующему правилу:
- если ЧТСД больше нуля, то новая ставка дисконтирования должна быть больше первоначальной;
- если ЧТСД меньше нуля, то новая ставка дисконтирования должна быть меньше первоначальной.
![Page 37: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/37.jpg)
4) подбор второй ставки дисконтирования следует проводить до тех пор, пока не получим суммарную текущую стоимость доходов как больше, так и меньше затрат по проекту;
5) рассчитаем внутреннюю ставку доходности проекта методом интерполяции:
![Page 38: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/38.jpg)
Максимальные суммарные приведённые доходы (∑ДДПmax)
Ставка дисконтирования для ∑ДДПmin (R1)
Затраты по проекту ЗП
Х
Минимальные суммарные приведённые доходы (∑ДДПmin)
Ставка дисконтирования для ∑ДДПmin (R2)
![Page 39: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/39.jpg)
Пример расчёта ВСДП
Затраты - 1200 тыс. руб.Доходы: 1-й год - 50 тыс. руб.2-й год - 200 тыс. руб.3-й год - 450 тыс. руб.4-й год -500 тыс. руб.5-й год - 600 тыс. руб.
![Page 40: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/40.jpg)
Решение:
1. Сумма потока доходов, дисконтированного по ставке дисконтирования 6% составит:
50 * 0,9434 = 47 тыс. руб.200 * 0,8900 = 178 тыс. руб.450 * 0,8396 = 378 тыс. руб.500 * 0,7921 = 396 тыс. руб.600 * 0,7473 = 448 тыс. руб.∑ДДПmax = 1447 тыс. руб.
![Page 41: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/41.jpg)
2. Определим ЧТСД:1447 – 1200 = 247 тыс. руб., т.е. ЧТСД 0ح .3. Выберем новую ставку дисконтирования.Она должна быть больше 6 %, т. к. ЧТСД 0ح . 4. Рассчитаем суммарный поток доходов,
дисконтированных по ставке 17 %50 * 0,8547 = 43 тыс. руб.200 * 0,7305 = 146 тыс.руб.450 * 0,6244 = 281 тыс. руб.500 * 0,5337 = 267 тыс. руб.600 * 0,4561 = 274 тыс. руб.∑ДДПmin = 1011 тыс. руб.
![Page 42: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/42.jpg)
5. Определяем ЧТСД:1011 – 1200 = - 189 тыс. руб., т.е. ЧТСД 0ے .
1447 -1200 / 1447 -1011 = 6 –х / 6 – 17 х = 12.2 %
∑ДДПmax = 1447 тыс. руб.
R1 = 6 %
ПЗ = 1200 тыс. руб.
ВСДП = х
∑ДДПmin = 1011 тыс. руб.
R2 = 17 %
![Page 43: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/43.jpg)
Недостатки показателя ВСДП:
1. Показатель ВСДП сложно использовать для оценки инвестиционного портфеля в целом.
2. Требует особого применения при анализе проектов, имеющих несколько крупных оттоков денежных средств в течении экономической жизни проекта ( например, приобретение недвижимости в рассрочку).
![Page 44: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/44.jpg)
3. Оценка проекта исходит из гипотетического предположения о том, что потоки доходов от анализируемого проекта реинвестируются по математически рассчитанной ставке, равной ВСДП. На практике совпадение расчётной величины ВСДП с доходностью, которую может обеспечить рынок, маловероятно.
![Page 45: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/45.jpg)
6. Модифицированная ставка доходности (МСД)
МСД инвестиционного проекта позволяет устранить существенные недостатки ВСДП, которые возникают в случае неоднократного крупного оттока денежных средств и предположения о реинвестировании доходов от проекта по математически рассчитанной ставке, не связанной с рынком, по ВСДП.
![Page 46: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/46.jpg)
Если затраты по проекту осуществляются в течение нескольких лет, то временно свободные средства, которые инвестор должен будет вложить в проект в будущем, можно инвестировать в другой второстепенный проект. Основные требования к таким временным инвестициям – это безопасность и ликвидность, т. к. вложенные средства должны быть возвращены точно в соответствии с графиком затрат по основному инвестиционному проекту.
![Page 47: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/47.jpg)
Схема расчёта МСД:
1) определение безопасной ликвидной ставки доходности;
2) дисконтирование затрат последующих периодов к нулевому периоду по безопасной ликвидной ставке и расчёт суммарных затрат по инвестиционному проекту;
3) определение круговой ставки доходности;
![Page 48: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/48.jpg)
4) накопление доходов от проекта по «круговой» ставке доходности к последнему году жизненного цикла проекта и их суммирование;
5) составление модифицированного денежного потока;
6) расчёт модифицированной ставки доходности по формуле ставки доходности бескупонной облигации:
MIRR = n √∑FYn / ∑PYo – 1,где n – анализируемый период,∑FYn – суммарные накопления на конец
анализуруемого периода,∑PYo –суммарные дисконтированные затраты.
![Page 49: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/49.jpg)
Пример расчёта МСД проекта
Дано:1. Затраты по бизнес – плану:1-й год 750 тыс. руб.2-й год 750 тыс. руб.2. Доходы по бизнес – плану:1-й год 400 тыс. руб.2-й год 500 тыс. руб.3-й год 700 тыс. руб.4-й год 600 тыс. руб.
![Page 50: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/50.jpg)
Решение: Средства, предназначенные для вложения в
проект во втором году, могут быть помещены на один год в безопасный проект, например в государственные ценные бумаги. Если они обеспечивают доход 4% годовых, то инвестор в первый год должен вложить:
1) 750 тыс. руб. в основной проект;2) 750 │PY│ 4% = 750 * 0,9615 = 721 тыс. руб. в
государственные ценные бумаги. Таким образом, суммарные инвестиции составят
1471 тыс. руб.
![Page 51: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/51.jpg)
Определим будущую стоимость доходов от проекта, если «круговая» ставка доходности равна 8% :
400│FY│(8%, 3 года) = 400 * 1,2597 =504 тыс. руб.500 │FY│(8%, 2 года) = 500 * 1,1664 =583тыс. руб.700 │FY │(8%, 1 год) = 700 * 1,08 = 756 тыс. руб.600 │FY│= 600 * 1,0 = 600 тыс. руб. Рассчитаем суммарные накопленные доходы:504 + 583 +756 +600 = 2443 тыс. руб.
![Page 52: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/52.jpg)
Рассмотрим модифицированный денежный поток по проекту
Показатели 0
1
2 3 4 5
Денежный поток из
бизнес- плана
750
750
400
500
700 600
Внутренняя ставка доходности, %
13,0
Модифициро-ванный денежный поток, тыс. руб.
1471
0
0
0
0 2443
Модифициро-ванная ставка доходности, %
10,7
![Page 53: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/53.jpg)
Оценка недвижимости: учебник/под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2007.
Задание для самостоятельной работы студента:
![Page 54: Тема: Инструменты оценки инвестиционной привлекательности проекта](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062316/568130f9550346895d972343/html5/thumbnails/54.jpg)
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!!!