zpomalení růstu na západě a souvislosti s vývojem Čr
DESCRIPTION
Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR. Pavel Kohout Property Index, Partners for Life. STAV SVĚTOVÝCH TRHŮ. Americká hypotéční krize zřejmě způsobí recesi v roce 2008 Důsledky budou patrné i v západní Evropě Nižší úrokové sazby v USA, UK, v eurozóně - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/1.jpg)
Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR
Pavel KohoutProperty Index, Partners for Life
![Page 2: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/2.jpg)
Americká hypotéční krize zřejmě způsobí recesi v roce 2008
Důsledky budou patrné i v západní Evropě
Nižší úrokové sazby v USA, UK, v eurozóně
Česká republika je v jiné situaci: (1) míra delikvence je nízká; (2) fáze hospodářského cyklu je odlišná; (3) vyspělost hypotéčního trhu je nižší
![Page 3: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/3.jpg)
Objem „subprime loans“ se odhaduje na 240-300 mld. USD
Působí ovšem pákový efekt, který hrozí omezením tvorby úvěrů v rozsahu o desítkový řád výše
Zároveň rostou rizikové prémie… … a to navzdory nové „sezóně
zkracování“ úrokových sazeb Krize se nyní netýká jen USA Stále nejde o bankovní krizi, nýbrž jen
zpomalení tvorby úvěrů
![Page 4: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/4.jpg)
1. Velmi nízké úrokové sazby po r. 20012. Velmi nízké standardy pro kreditní
kvalitu3. První problémy pozorovány již v
letech 2005-64. Březen 2007: o krizi se píše v
novinách5. Duben: debata utichá6. Červenec: nová vlna publicity… atd.7. Prosinec: centrální banky snižují
sazby, čeká se recese8. Závěr: odborníci zaspali, lidé v terénu
věděli o průšvihu už dlouho.
![Page 5: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/5.jpg)
Patrně první zmínka: 28. 3. 2007 Pravidelné informačně-analytické
pokrytí: zpravodaj Realitní trh v ČR (Property Index)
Zpravodaj jako první předpověděl snižování úrokových sazeb v USA
![Page 6: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/6.jpg)
„Příčina problému: predatory lending. Řešení bude vyžadovat masivní zásah vlády.“
Joseph Stiglitz
![Page 7: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/7.jpg)
Bublina „dot.com“ a telekomunikačních technologií byla rovněž zčásti způsobena informační asymetrií
Dynamika tvorby úvěrů i rizikové prémie připomínají rok 2000
Totéž platí pro trend snižování úrokových sazeb (nyní zejména USA, UK)
![Page 8: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/8.jpg)
![Page 9: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/9.jpg)
![Page 10: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/10.jpg)
![Page 11: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/11.jpg)
Dynamika tvorby úvěrů i rizikové prémie připomínají rok 2000
Totéž platí pro trend snižování úrokových sazeb (nyní zejména USA, UK)
![Page 12: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/12.jpg)
Nyní jsou ceny nemovitostí fundamentálně velmi vysoké
Hrozí mnohem silnější inflační tlaky – potraviny, ropa
Rozdíl: snad nenastane další 11. září 2001
![Page 13: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/13.jpg)
![Page 14: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/14.jpg)
![Page 15: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/15.jpg)
Úvěrová krize = nízké sazby Nízké sazby = nízká atraktivita pevně
úročených nástrojů Nízké sazby = nové kolo úvěrového
boomu Inflace likvidity = paušální nárůst cen
(akcií, potravin,…) Úvěrový boom se přesune do
„bezpečných oblastí“: Čína, Rusko, Česká republika, Srbsko,…
![Page 16: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/16.jpg)
Recese v USA je vysoce pravděpodobná, zpomalení v EU rovněž
Úvěrová krize bude řešena další lavinou levných peněz
To znamená pokles sazeb v USA, EU Růst HDP středoevropského regionu
bude pokračovat, protože prostor pro úvěrovou expanzi je stále velký a setrvale nízké úrokové sazby ji budou podporovat
![Page 17: Zpomalení růstu na Západě a souvislosti s vývojem ČR](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022062803/568147d6550346895db50f4f/html5/thumbnails/17.jpg)
Inflace likvidity bude zdražovat akcie (a potraviny), naopak bude snižovat výnosy pevně úročených cenných papírů
Yieldy komerčních nemovitostí v ČR možná mírně vzrostou
Ceny rezidenčních nemovitostí mají největší éru růstu za sebou, ale propad cen zřejmě nehrozí
Koruna bude posilovat (růst sazeb ČNB, pokles USA, UK, stagnace ECB)