unidad 5 estudio financiero

VISOB Escuela Virtual de Negocios

Carlos Mario Morales C ©2011

UNIDAD 5ESTUDIO FINANCIERO

Formulación y Evaluación de Proyectos



Unidad 5- Estudio Financiero

Contenido

1. Objetivos2. Clasificación de las cuentas del proyecto3. Inversiones

a. Inversiones en Activos Fijosb. Inversiones en Preoperativosc. Inversiones en Capital de Trabajo

4. Costos y Gastos del Proyecto5. Ingresos del proyecto6. Estados Financieros

a. Flujo de Caja del proyectob. Estado de Resultadosc. Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de Efectivod. Balance General



ObjetivosEl estudio financiero es la conclusión de la etapa de

formulación y paso previo para la evaluación del proyecto. Los objetivos de este estudio son:

• Sistematizar los resultados económicos de los demás estudios del proyecto: mercado, técnico, legal y

organizacional

• Calcular las cuentas financieras: capital de trabajo, depreciación de activos, amortización de preoperativos y

valor de salvamento del proyecto

• Definir la estructura financiera del proyecto 1




Clasificación de las Cuentas del Proyecto

A través del estudio de los diferentes aspectos del proyecto se obtienen informaciones sobre los ingresos

y egresos del proyecto, el estudio financiero busca clasificar y ordenar sistemáticamente estos valores monetarios con el fin de obtener una base para la

evaluación financiera de proyecto

Los diferentes rublos monetarios del proyecto se pueden clasificar en ingresos, inversiones, costos y

gastos 2




Clasificación de las Cuentas del Proyecto

2


Egresos

Inversiones

Activos Fijos

Capital de Trabajo

Pre_operativos

Costos Variables

Fijos

Gastos

Administrativos

Ventas

Distribución

Ingresos

Por venta de los Productos

Por venta de activos (Reposición de activos)

Valor de Desecho

Recuperación Capital de Trabajo

Por la venta de desechos y subproductos


Carlos Mario Morales C ©2011 3

Inversiones Son erogaciones de dinero orientadas a soportar las

operaciones del negocio o a la compra de bienes que son utilizados para la producción, administración o comercialización del o los productos del proyecto.

Las inversiones se pueden clasificar de acuerdo a su destinación en tres tipos:

• Inversiones en Activos fijos.• Inversiones en gastos previos -Pre-operativos-.

• Inversiones en Capital de trabajo o Activo circulante




Inversiones en Activos Fijos

De los estudios, técnico, de mercado, organizacional y legal se definen los

requerimientos en equipos, maquinaria, edificios, etcétera; es decir se definen las necesidades de inversión en activos fijos




Inversiones en Activos Fijos

Aunque estas necesidades son propias de cada proyecto, a continuación se relacionan las de mayor ocurrencia:

Terrenos; Edificios; Instalaciones de comunicación, prevención de incendios, primeros auxilios, hidráulicas,

eléctricas, mecánicas, etc.; Recursos Naturales; maquinaria; equipos; vehículos; muebles y enseres; e

intangibles como: patentes, licencias, derechos de autor, entre otros.

Imprevistos: considera el efecto de posibles inversiones no detectadas o de desviaciones en los precios




Inversiones en Preoperativos

Estas inversiones están asociadas con gastos que se realizan en el periodo de tiempo

previo a la operación del proyecto.

En general estas inversiones están relacionadas con: la captación de capital, los

estudios preparatorios, montaje, diseños, promoción, puesta en marcha del proyecto;

entre otros asuntos




Inversiones en PreoperativosSe pueden considerarse pre-operativos, entre otros:

Gastos de constitución y registro de la empresa; gastos relacionados con el diseño organizacional; gastos para la

presentación del proyecto; costos del análisis de las solicitudes de ingreso de inversionistas; honorarios de

profesionales; gastos en investigaciones y estudios; sueldos, primas y demás gastos de personal; gastos de capacitación

del personal; gastos financieros previos a la puesta en operación; gastos de viaje; costos de las instalaciones

provisionales; gastos de puesta en marcha; imprevistos: se considera un porcentaje para cubrir posibles desfases en los

precios u olvidos




Inversiones en Capital de TrabajoSon los recursos necesarios para asegurar la

operación normal del proyecto durante su ciclo productivo; es decir, desde el primer desembolso

que se hace para cubrir los insumos para la producción –Mano de obra, materia prima, material

y gastos conexos para poder producir y operar el negocio, hasta cuando se venden dichos insumos

transformados en productos terminados y se percibe el producto de la venta para cancelar

nuevos insumos




Inversiones en Capital de Trabajo

El Capital de trabajo se puede calcular como la diferencia entre los activos corrientes y los

pasivos corrientes.

ICT = Activos Corrientes – Pasivos Corrientes




Inversiones en Capital de TrabajoActivos Corrientes:

• Dinero efectivo en caja para atender los costos y gastos generales.

• Cuentas por cobrar de acuerdo a las políticas de ventas.• Inventario de materiales e insumos, productos en

proceso; productos terminados y repuestos

Pasivo Corriente:Cuentas por pagar




Calendario de Inversiones


Conceptos / Cuentas

Periodos

Inversión Operacional

-n … -1 0 1 2 … n

Inversiones fijas

……..

……..

Total Inversiones Fijas

Gastos Pre-Operativos

……..

Total de Gastos Pre-Operativos

Capital de trabajo

TOTAL DE INVERSIONES

El Calendario de Inversiones es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la información sobre las inversiones durante el tiempo de evaluación del proyecto



Costos y Gastos del ProyectoEn los estudios de mercado, técnico, organizacional

y legal se han determinado los diferentes rublos relacionados con los egresos necesarios para

producir, operar y financiar la actividad comercial.

En este apartado lo que se hace es ordenar sistemáticamente estos valores para obtener así los costos totales de operación y financiación a lo largo

del periodo de evaluación del proyecto




Clasificación de los Costos y GastosLos egresos del proyecto se pueden clasificar en

tres categorías, así:

• Costos

• Gastos Operativos - Relacionados con la administración y comercialización del o los

productos del proyectos

• Gastos financieros – Relacionados con el uso de recursos financieros.




CostosLos Costos están relacionados con la producción o

consecución del producto del proyecto; pueden ser directos, cuando se pueden asociar directamente al producto o indirectos cuando dicha asociación no

es evidente.

De otro lado, pueden ser variables cuando su valor depende de la cantidad o fijos cuando su valor es

independiente de la cantidad producida.




CostosLos ítems más comunes a considerar bajo la esta

categoría son:

Materiales e insumos (costos variables) Mano de obra directa (costos variables)

Costos generales de fabricación (costos fijos) La Depreciación se clasifica como un Costo.




DepreciaciónEn términos generales este costo se define como el

desgaste, el deterioro, la obsolescencia que sufren los activos tangibles en el tiempo a causa de su exploración

De acuerdo a los lineamientos tributarios se establece que se deberá considerar una vida útil para los activos tangibles,

así:

Bienes inmuebles (no incluye los terrenos): 20 años

Bienes muebles: 10 años

Automotores y aviones: 5 años

Muebles y enseres: 10 años




Calculo de la DepreciaciónAunque existen varios métodos para el calculo de la

depreciación; en proyectos se propone el uso del método de línea recta, la cual se calcula como:

DLR = (VA–VS)/n

Donde:DLR: Depreciación por método línea rectaVA: Valor de adquisición del activoVS: Valor de salvamento del activon: Vida útil del activo en años




GastosSe refieren a los egresos necesarios para operar el

negocio, los conceptos más comunes:

Gastos generales de administración Gastos generales de ventas

Gastos generales de distribución Amortización de gastos pre-operativos.




Amortización de DiferidosDe acuerdo a la legislación tributaria las amortizaciones son deducciones de impuestos. Las inversiones amortizables son

los gastos pre-operativos. De acuerdo a la ley, la amortización debe hacerse en un término de 5 años

La forma de calcular la amortización se realiza como:

AD(j) = (GPO/5)

Donde: AD(j): Amortización de diferidos en el periodo j; GPO : Gastos pre-operativos y J= 1, 2, 3,…5




Gastos FinancierosLos gastos financieros están compuestos

básicamente de dos rublos, los cuales tienen que ver con la financiación que ofrecen los proveedores

y la financiación que se obtiene del sector financiero.

Intereses sobre los créditos de los proveedores Intereses sobre préstamos bancarios




Fuentes de Financiación


FUENTES DE FINANCIACIÓN

Fuentes internas

Ventas de activos Utilidades no repartidas Depreciación

Fuentes externas

Acciones y bonos

Financiación a corto plazo

Servicio de bancos y corporaciones

Descuento de actas

Sobregiro bancario

Cartera ordinaria

Cartas de crédito

Carta de crédito internacional

Aceptaciones bancarias

Descuentos de bono de prenda

Descuentos de títulos valores

Titularización de activos

Anticipos sobre contratos

Financiación a mediano plazo

Créditos de fomento Leasing Factoring Crédito internacional Crédito de proveedores

Financiación a largo plazo



Gastos FinancierosAmortización de Créditos Bancarios

En la práctica se utilizan diferentes formas de amortización de los créditos, los más comunes son:

Plan de abonos constantes a capital Plan de cuotas constantes

Plan de cuotas crecientes o decrecientes aritméticamente.

Plan de cuotas crecientes o decrecientes geométricamente




Gastos FinancierosPlan de Abonos Constantes a Capital

Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: Hallar el plan de amortización del crédito de $155´000.000 para el cual

se pactan pagos de capital iguales durante 3 años, con un interés efectivo anual del 30%.

El abono al capital se calcula como el valor de la deuda dividido por el número de periodos

La cuota se calcula como la suma de la cuota de capital más los intereses Los intereses se calculan sobre el saldo.


Periodo Cuota semestral

Intereses Abono de capital

Saldo

0 155´000.0001 98´166.666 46´500.000 51´666.666 103´333.3342 82´666.666 31´000.000 51´666.666 51´666.6683 67´666.666 15´500.000 51´666.666 2



Gastos FinancierosPlan de cuotas constantes

Consiste en realizar pagos constantes en cada uno de los periodos pactados para la cancelación de la

deuda. Para la elaboración de la tabla de amortización se debe recurrir a las matemáticas

financieras, en especial a la formulación que permite determinar el Vp de una cuota constante

para un interés (i) durante n periodos

Vp = A[ ( 1- (1+i)-n) / ( i )]




Gastos FinancierosPlan de cuotas constantes

Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: Hallar el plan de amortización del crédito de $30´000.000 para el cual se pactan pagos de

capital iguales durante 6 semestres, con un interés efectivo anual del 16%.

La cuota constante se calcula despejando A de Vp = A[ ( 1- (1+i)-n) / ( i )] Los intereses se calculan sobre los saldos El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota constante y los intereses. El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital


Periodo Cuota semestral Intereses Abono de capital Saldo0 30´000.0001 8´141.696,11 4´800.000,00 3´341.696,11 26´658.303,892 8´141.696,11 4´265.328,62 3´876.367,48 22´781.936,413 8´141.696,11 3´645.109,83 4´496.586,28 18´285.350,134 8´141.696,11 2´925.656,02 5´216.040,09 13´069.310,045 8´141.696,11 2´091.089,61 6´050.606,50 7´018.703,546 8´141.696,11 1´122.992,57 7´018.703,54 0



Gastos FinancierosPlan de cuotas crecientes o decrecientes aritméticamente

Para esta forma de pago las cuotas para cada periodo se pactan de manera creciente (decreciente). Las cuotas se

forman sumando (restando) a la cuota anterior una cantidad fija, partiendo de una cuota base.

Igual que en el caso anterior es necesario recurrir a la formulación matemática financiera, en particular a la que

permite hallar el Vp de una cuota creciente aritmética para un interés (i) durante n periodos

Vp = A[(1-(1+i)-n)/( i )]+(g/i)[((1- (1+i)-n)/(i))–n(1+i)-n]




Gastos FinancierosPlan de Cuotas Crecientes o Decrecientes Aritméticamente

Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: Hallar el plan de amortización del crédito de $30´000.000 para el cual se pactan pagos de capital iguales

durante 6 semestres, con un interés efectivo anual del 16% y gradiente de 100.000

La cuota base A se calcula de la formula Vp = A[(1-(1+i)-n)/( i )]+(g/i)[((1- (1+i)-n)/(i))–n(1+i)-n] La 2ª cuota semestral se calculan como A+100.000; la 3ª como A+2(100.000); la 4ª como

A+3(100.000) y así sucesivamente. Los intereses se calculan sobre los saldos El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota semestral y los intereses del periodo. El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital del periodo


Periodo Cuota semestral Intereses Abono de capital Saldo0 30´000.0001 7´934.407,91 4´800.000,00 3´134.407,91 26´865.592,092 8´034.407,91 4´298.494,73 3´735.913,17 23´129.678,923 8´134.407,91 3´700.748,63 4´433.659,29 18´696.019,644 8´234.407,91 2´991.363,14 5´243.044,76 13´´452.974,885 8´334.407,91 2´152.475,98 6´181.931,93 7´271.042,956 8´434.407,91 1´163.366,87 7´271.041,03 1,92



Gastos FinancierosPlan de Cuotas Crecientes o Decrecientes

Geométricamente

Para esta forma de de pago las cuotas para cada periodo se pactan de manera creciente o decrecientes. Cada cuota se

forma aumentando o disminuyendo en un porcentaje la cuota anterior.

Recurriendo a la formulación matemática financiera, en particular la que relaciona Vp con una cuota creciente

geométrica para un interés (i) durante n periodos

Vp = A[((1+t)/(1+i))n -1]/(t-i); si t ≠ i

Vp = An / (1+i); si t = i




Gastos FinancierosPlan de Cuotas Crecientes o Decrecientes Geométricamente

Para ilustrar este tipo de amortización se utiliza el siguiente ejemplo: Hallar el plan de amortización del crédito de $30´000.000 para el cual se pactan pagos de

capital iguales durante 6 semestres, con un interés efectivo anual del 16% y gradiente t=12%

La cuota base se calcula despejando A de Vp = A[((1+t)/(1+i))n -1]/(t-i); si t ≠ i La 2ª cuota semestral se calculan como A(1+0.12); la 3ª como A(1+0.12)2; la 4ª como A(1+0.12)3 y así

sucesivamente Los intereses se calculan sobre los saldos El abono al capital se calcula como la diferencia entre la cuota y los intereses El saldo se calcula como la diferencia entre el saldo anterior y el abono de capital


Periodo Cuota semestral Intereses Abono de capital Saldo0 30´000.0001 6´320.454,41 4´800.000,00 1´520.454,41 28´479.545,592 7´078.908,94 4´556.727,29 2´522.181,64 25´957.363,953 7´928.378,01 4´153.178,23 3´775.199,78 22´182.164,174 8´879.783,37 3´549.146,27 5´330.637,10 16´851.527,065 9´945.357,38 2´696.244,33 7´249.113,05 9´602.414,026 11´138.800,26 1´536.386,24 9´602.414,02 0



Calendario de Costos y Gastos


Concepto / Cuentas Inversión Operacional-n … -1 0 1 2 … n

Costo de la Mercancía

Materiales e insumos

…..

Mano de obra directa

Costos Generales de fabricación

Total Costo de la Mercancía (1)

Gastos Operativos

Gastos Generales de administración

…...

Gastos Generales de ventas

……

Gastos generales de distribución

Total de Gastos Operativos (2)

Costos de Operación (1+2)

Costos de financiación

COSTOS DE OPERACIÓN Y DE FINANCIACIÓN

El Calendario de Costos y gastos es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la información sobre los costos y gastos durante el tiempo de evaluación del proyecto



Ingresos del Proyecto

Aparte de los ingresos naturales, es decir los que provienen de las ventas del producto o productos

del proyecto, existen otros ingresos que contribuyen al flujo de caja y que por lo tanto

impactan la rentabilidad del proyecto.

De otro lado, existen otros ingresos no monetarios que si bien no aportan al flujo deben tenerse

presente al momento de realizarse la evaluación del proyecto




Ingresos Venta del Producto(s)Estos ingresos se calculan como el producto de la cantidad de bienes o servicios del proyecto que se esperan vender por el precio unitario de cada uno de ellos. Este cálculo se deberá realizar para cada

periodo de evaluación, así:

In = (Dn) (Pvn)

Donde:In: Ingresos en el periodo nDn: Demanda que se espera atender en el periodo nPvn: Precio de venta del producto en el periodo n




Ingresos Venta de Subproductos En algunos procesos productivos es posible

encontrar que de la fabricación del producto(s) se derivan subproductos y/o desechos que pueden

tener algún valor comercial.

En este caso, la venta de estos subproductos o desechos debe mostrarse como un ingreso del proyecto; si bien, los montos de estas ventas

pueden no ser significativos, incluirlas muestra una situación más real del proyecto




Ingresos Reposición Equipos

Cuando se hace reposición de equipos y maquinarias es posible que se obtenga un ingreso para el proyecto,

derivado de la venta de los equipos y maquinaria viejos.

Al realizarse la venta de estos equipos y maquinarias se podrían generar ganancias o pérdidas dependiendo del

valor que estos tengan en libros, lo cual podría eventualmente tener un efecto tributario importante

que deberá ser incluido en el flujo de caja antes de calcularse el impuesto




Ingresos Recuperación Capital de Trabajo

Aunque al final del periodo de evaluación el capital de trabajo, seguramente, no es recuperado por los

inversionistas ya que seguramente el proyecto seguirá funcionando, el comportamiento de este

momento en el tiempo es similar al de una liquidación del negocio y por consiguiente es válido simular una recuperación del capital de trabajo; es

decir que este se muestre como ingreso para el proyecto




Ingresos Valor de Desecho

El valor de desecho puede definirse como el valor que tendrá el proyecto al final del periodo de

evaluación. Al igual que en el caso del capital de trabajo, el valor de desecho no es un ingreso

disponible para atender compromisos, ya que no se concibe, dentro de las operaciones normales de

una empresa, que se vendan los activos para cubrir obligaciones financieras




Calculo del Valor de Desecho

El calculo se puede realizar a través de tres métodos.

Método Contable Método Económico Método Comercial




Calculo del Valor de DesechoMétodo Contable

Por este método el valor de desecho se realiza como la suma de los valores en libros de los activos;

en el último periodo de evaluación: n

VDp = ∑ VAj – ((VAj / nj)x Aj) j=1

DondeVDp: Valor de desecho del proyectoVAj: Valor de adquisición del activo jnj: Número de años en que se deprecia el activo jAj: Número de años que se ha depreciado el activo j




Calendario de Ingresos


Conceptos / CuentasInversión Operacional

-n … -1 0 1 2 … n

Ingreso por ventas del producto

Producto #1

Producto #2

Producto #3

Ingresos por ventas de subproductos

Ingresos por ventas de desechos

Ingresos por reposición de equipos

Ingresos por reposición de maquinaria

Recuperación del capital de trabajo

Valor de desecho del proyecto

TOTAL INGRESOS

El Calendario de Ingresos es una tabla, de la forma que se muestra, donde se sistematiza la información sobre los ingresos durante el tiempo de evaluación del proyecto



Estados FinancierosLa evaluación del proyecto debe estar

complementada con la presentación de los estados financieros proyectados durante el periodo de

evaluación del proyecto. Se analizaran los siguientes:

Flujo de Caja del Proyecto

Estado de Pérdidas y Ganancias

Cuadro de fuentes y usos de fondos de efectivo

Balance General




Flujo de Caja del Proyecto

El Flujo de Caja es una tabla donde se proyecta periodo a periodo, durante el tiempo de

evaluación, la forma como fluye el efectivo desde y hacia el inversionista.

El resultado final de esta tabla muestra el balance entre las entradas y salidas de dinero del proyecto

por periodo




Representación del Flujo de CajaEl resultado final del Flujo de Caja muestra a través de un

diagrama denominado: Diagrama de Flujo de Efectivo Neto o simplemente Diagrama de Flujo


0 1 2 3 4 … n-1 n

Diagrama de Flujo del Proyecto

Entradas de Dinero

Salidas de Dinero



Momentos del Flujo de CajaEn el Flujo de Caja se identifican tres momentos:

El momento Previo a la operación; el momento de la operación y el momento final


Momento Previo Momento Final

0 1 2 3 4 … n-1 nMomento de Operación



Elementos de Acuerdo al MomentoMomento Previo: Incluye, Inversiones en: Capital de trabajo,

activos fijos y Gastos Pre-operativos; e ingresos como Préstamos bancarios

Momento de Operación: Incluye los Ingresos por ventas, y otros conceptos, y los egresos como: Costos Directos e Indirectos, Gastos de Administración, Gastos de ventas,

Gastos financieros. En este apartado se consideran además los Gastos No Desembolsables: Depreciación, amortización

de diferidos

Momento final: Ingresos al final: se incluye el Valor residual o valor de desecho del proyecto y la Recuperación del

capital de trabajo




Fuentes de Información para el Flujo de Caja

La información básica para realizar el flujo de caja se obtiene de los estudios de Mercado,

Técnico, Organizacional y Legal.

Otras informaciones son: la depreciación, la amortización de diferidos, el capital de

trabajo, el valor residual, los impuestos, los créditos y los costos de financiación




Horizonte de evaluación (Valor n del Flujo de Caja)

El periodo de evaluación depende de cada proyecto. Si se puede estimar la vida útil del

proyecto y esta no es muy larga, la recomendación es usar dicho periodo.

En otros casos, para fijar el número de periodos de evaluación, se debe considerar la tecnología, el ciclo de vida del producto u otras características que se puedan asimilar al periodo de evaluación




Tipos de Flujo de Caja

Existen diferentes tipos de Flujo de caja de acuerdo al uso que se le quiere dar, ellos son:

Para medir la rentabilidad del proyecto mismo. Para medir la rentabilidad del Inversionista

Flujos de caja de empresas en funcionamiento




Estructura del Flujo de Caja para Medir la Rentabilidad del Proyecto


CONCEPTOS / CUENTASPERIODOS

Inversión Operación 0 1 2 … n-1 n

+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

- EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS

- GASTOS NO DESEMBOLSABLES

= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS- IMPUESTOS = UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS

+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES

+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS

- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS

= FLUJO DE CAJA



Estructura del Flujo de Caja para Medir la Rentabilidad del Inversionista


CONCEPTOS / CUENTASPERIODOS

Inversión Operación 0 1 2 … n-1 n

+ INGRESOS SUJETOS A IMPUESTOS

- EGRESOS DEDUCIBLES DE IMPUESTOS

Gastos Financieros

- GASTOS NO DESEMBOLSABLES

= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS- IMPUESTOS = UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS

+ AJUSTES POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES

+ INGRESOS NO SUJETOS A IMPUESTOS

Préstamo

- EGRESOS NO DEDUCIBLES DE IMPUESTOS

Pago del Préstamo

= FLUJO DE CAJA

En este caso, se debe incluir el efecto de Financiar parte del

Proyecto a través de créditos.

Es decir, incluir el préstamo y el pago de las cuotas

discriminadas en: gastos financieros y pago de capital.



Flujo de Caja Empresas en Funcionamiento

Los proyectos de las empresas en funcionamiento en muchas ocasiones tienen que ver con el análisis de decisiones de

reemplazo de equipos. En este caso muchos de los elementos del flujo de caja son comunes para la situación con y sin proyecto. Si se trata, por ejemplo, de cambiar las maquinas en una industria manufacturera muchos gastos pueden no sufrir modificaciones

ejecútese o no el proyecto.

Así, si la nueva tecnología no afecta la mano de obras, los salarios de los empleados serán los mismos; si no afecta la demanda o el precio del producto, los ingresos por la venta serán los mismos;

sino es necesario nuevos espacios, el costo de arriendo será igual; y así varios ítems pueden permanecer constantes





Aunque no es posible generalizar, ya que cada proyecto es diferente; los elementos que son relevantes en el análisis en este

tipo de proyectos son:

Monto de la inversión del equipo de reemplazo; El ingreso que eventualmente genera la venta del equipo viejo,

incluyendo el efecto tributario por la perdida o la ganancia en la venta de este;

Los ahorros de costos; los mayores ingresos; el nuevo valor residual o de desecho;

Los cambios en los gastos de depreciación, Los gastos financieros Y En general todos aquellos valores que presenten variaciones

por cuenta del cambio que se analiza





Existen dos formas de analizar este tipo de proyectos:

Proyectar por separado los flujos de ingresos y egresos relevantes de la situación con y sin

proyecto

La otra forma es realizar el flujo de ingresos y egresos combinando los efectos de tener y no

tener el proyecto




Diferencia: Flujos de Caja Corriente y Constante

La definición de flujo de caja corriente y flujo de caja constante tiene que ver con el tipo de valoración que se da a

las variables involucradas en el flujo. Si los valores están afectados por la inflación se dice que es un flujo de caja

corriente; por su parte si los valores no consideran la inflación el flujo de caja es constante.

Para afectar un precio constante con la inflación, se aplica Pi = Pc (1+if)n

Donde: Pi= Precio Corriente; Pc= Precio Constante; if = Inflación promedio en los n periodos; n= periodo al cual se ajusta el precio




Estado De Pérdidas y Ganancias

El Estado de Resultados es el estado financiero a través del cual se puede

visualizar, para cada periodo de evaluación, la estructura de costos y gastos y la forma

como se reparten y se acumulan las utilidades




Estado De Pérdidas y Ganancias


Conceptos / CuentasPeriodos

Inversión Operacional0 1 2 … n

Ingresos por concepto de ventasMenos Costo de ventas Utilidad bruta en ventas Menos gastos operativosUtilidad OperativaMas otros ingresos Menos otros egresosMenos costos de financiación Utilidad antes de impuestosMenos impuestos Utilidad Neta Menos Repartición de utilidades Utilidades no repartidasUtilidades Acumuladas (Reservas)



Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo

A través de este estado financiero se realiza la planificación de las entradas y salidas de efectivo con el fin de que haya sincronismo entre estos dos rublos para que el efectivo

este disponible para cubrir inversiones, costos de operación y demás gastos




Cuadro de Fuentes y Usos de Fondos de Efectivo


Cuentas / ConceptosPeriodos

Inversión Operación0 1 2 … n

Entradas de EfectivoRecursos Financieros

Utilidad Operativa Depreciación

Amortización de diferidosValor de salvamento en el último año

Total de Entradas de Efectivo

Salidas de Efectivo Incremento de activos totales

Costos financierosPago de prestamos

Impuestos Utilidades Repartidas

Total Salidas de Efectivo

Entradas menos Salidas

SALDO ACUMULADO DE EFECTIVO



Balance General ProyectadoEl balance general muestra lo que la empresa tiene, es decir los activos y la forma como estos bienes son financiados; a través de deuda –Pasivos- o a través de recursos propios –

Patrimonio.

De acuerdo a la ecuación contable, la suma de los pasivos y el patrimonio es igual a los activos. A través del balance proyectado se busca pronosticar las partidas contables

básicas de la empresa –Activos, Pasivos y Patrimonio- en cada uno de los años en los cuales se evalúa el proyecto.




Balance General Proyectado


Cuentas / Conceptos Periodo

Inversión Operacional0 1 2 … n

ActivosActivos Corrientes

1. Efectivo2. Cuentas por cobrar3. Inventario de materias primas4. Inventario de productos en proceso5. Inventario de productos terminados6. Inventario de repuestos y suministros

Total Activos CorrientesActivos Fijos

No depreciables 7. TerrenosDepreciables 8. Edificios9. Maquinaria y equipos10. Muebles y enseres11. Vehículos12. Herramientas

Total Activos Fijos Activos Diferidos

13. Gastos Pre-operativos Total Activos Diferidos

Total Activos Pasivos y Patrimonio

Pasivo14. Pasivo corriente15. Prestamos a corto, mediano y largo plazo.

Total Pasivo Patrimonio

16. Capital Social 17. Reservas

Total Patrimonio TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

unidad 5 estudio financiero

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