trading the fed

3TRADING the FED - 18 Septembrie 2013

2

TRADING the FED - 18 SEPTEMBRIE 2013

ConinutObiectivele Bncii Centrale nelege cum gndete FED

Stabilitatea preurilor omajul

Sistemul financiar Stabilitatea dobnzilor

Creterea economic Cursul de schimb

Unelte de politic monetar Rata dobnzii

Quantivative Easing De ce i cum?

Avantaje i Dezavantaje Normalizarea politicii monetare

edina FED i piaa Forex Risc vs Refugiu

12345678

2 CINE? Rolul si obiectivele Rezervei Federale

3 CUM? Unelte de politica monetara

4 DE CE? Quantitative Easing CRISTIAN COCHINTU & RADU CIOFU INREGISTREAZA-TE

www.admiralmarkets.ro www.facebook.com/AdmiralMarketsRomania [email protected] +40 756 038 038, +40 21 315 15 13

OBIECTIVELE REZERVEI FEDERALE

STABILITATEA PREURILOR

Inflaia este houl care fur din puterea de

cumprare a banilor notri, a economiilor

sau investiiilor. Cnd inflaia crete,

primeti mai puin pentru aceeai bani.

Rezerva Federal monitorizeaz cu atenie

preurile i intervine cnd inflaia devine

o ameninare. Principalul obiectiv al FED-

ului este stabilitatea preurilor, cu o int a

nualizat a infliei ntre 1 i 2 procente.

SOMAJUL

Prin constiutuie, FED-ul trebuie s

asigure stabilitatea preului n condiiile

unui omaj redus (full employment). inta

lui Bernanke i compania este un nivel al

omajului de maxim 5% i i ajusteaz

politica monetar pentru a crea un mediu

economic ce faciliteaz gsirea unui job

pentru oricine caut.

SISTEMUL FINANCIAR

Un sistem financiar stabil permite

gospodriilor s acceseze credite

ipotecare, studenilor s mprumute,

afaceritilor s se finaneze i tot aa.

Altfel spus, s se consume i s se

investeasc. Fr un sistem financiar

stabil, creditarea nghea i economia

stagneaz.

STABILITATEA DOBNZILOR

Mediul de afaceri i consumatorii sunt

preocupai de stabilitatea dobnzilor

i de dinamica viitoare a acestora.

Cunoscnd direcia viitoare a acestora,

este esenial n impactul asupra

achiziiilor din prezent i planificarea

celor din viitor. Rezerva Federal NU

este neaprat preocupat de nivelul

dobnzilor, ci mai mult de stabilitatea

acestora i impactul asupra economiei

ntr-o anumit perioad.

CRETEREA ECONOMIC

Cnd economia crete, exist bunstare

n rndul populaiei i optimism. Exist

locuri de munc, se produce mai mult i

se consum mai mult. Cnd economia

nu crete, vedem exact opusul: omaj

n cretere, consum redus, vnzri

ncetinite. Calitatea vieii scade i

populaia este pesimist

CURSUL DE SCHIMB

Moneda naional a Statelor Unite

(Dolarul) este valuta de rezerv global,

inclus n 87% din tranzaciile valutare

la nivel global, i are impact direct

asupra economiei americane. Cnd

dolarul este puternic, consumatorii

export bunuri mai ieftine din

strintate, cnd dolarul este slab,

exporturile sunt mai competitive pe

plan internaional. Oficial, FED nu

este neaprat preocupat de cotaia

dolarului, ci de stabilitatea acestuia,

ns, tendina este aceea de a slbi

dolarul fa de valutele importante.

Obiectivul primar al Rezervei Federale este STABILITATEA PREURILOR n condiiile unui OMAJ REDUS.

S tii cum gndete i acioneaz cea

mai mare banc central din lume,

este crucial pentru tine ca trader i te

poate ajuta s nelegi ce se ntmpl

n pieele financiare internaionale.

Rezerva Federal (pe scurt, FED),

monitorizeaz economia american i

stabilete politica monetar. De ce

modific FED dobnzile, de ce conteaz i

ce nseamn pentru piaa valutar Forex ?


4


UNELTE DE POLITIC MONETAR

FEDERAL FUNDS RATE

Banca Central stabilete dobnda de

referin - dobnda pe care bncile

i-o pltesc ntre ele pentru a da sau

a lua bani din rezervele meninute de

aceastea la FED. Deoarece rezervele pe

care bncile comerciale trebuie s le

menin la banca central se modific,

uneori acestea au fie surplus, fie deficit.

Cele care au peste cerinele minime,

mprumut celor care au sub cerinele

minime. Dobnda pe care bncile i-o

pltesc se numete Federal Funds Rate.

FED-ul influeneaz politica monetar

modificnd rata dobnzii: cnd

intenioneaz s reduc lichiditatea din

sistem (cantitatea de bani n circulaie),

majoreaz dobnda i descurajeaz

astfel bncile s mprumute de la late

bnci, datorit costului ridicat. Drept

consecin, vor asigura cu bani proprii

cerinele minime de rezerve i vor avea

mai puini bani pentru a mprumuta.

Cnd FED-ul scade dobnda, bncile

sunt ncurajate s mprumute mai mult.

Rezerva Federal are o misiune dificil, dar

cum reuete Comitetul Federal (FOMC)

s-i ndeplineasc obiectivele? Ce unelte

are la dispoziie Bernanke i compania

pentru a influena preurile, creditarea,

consumul i omajul? S discutm

acum uneltele de politic monetar.

DISCOUNT RATE

Banca Central stabilete dobnda

pe care o percepe bncilor pentru

facilitatea de a mprumuta direct de

la FED pentru a-i ndeplini cerinele

minime obligatorii. Dobnda pe care

bncile o pltesc FED-ului se numete

Discount Rate. Rezerva Federal

influeneaz politica monetar

modificnd dobnda cu discount.

Raionamentul este acelai descris la

Federal Funds Rate.

RESERVE REQUIREMENTS

Banca Central stabilete ce procent din

depozitele bncilor trebuie meninute

de bnci sub form de rezerve minime

obligatorii la FED. Prin modificarea

cerinelor minime obligatorii, FED-

ul influeneaz politica monetar.

Raionamentul este acelai descris la

Federal Funds Rate i Discount Rate.

ATENTIE: Rezerva Federal stabileste o

int sau obiectiv pentru Federal Funds

Rate, pentru c, spre deosebire de

Discount Rate, aceasta poate fluctua.

Cu ct bncile au mai muli bani

disponibili, cu att vor mprumuta

bani, pentru c nu fac profit parcnd

u-i banii la FED, ci mprumutndu-i

populaiei. O dobnd mic nseamn

costuri mai mici i suport pentru

economie, n timp ce dolarul tinde s

se deprecieze fa de alte valute.

Quantitative Easing este arma fatal

din arsenalul Rezervei Federale. FED-ul

ntrete politica monetar atunci cnd

inflaia devine o ameninare, economia

crete prea repede i creeaza bule

speculative n diverse sectoare, amd.

Ce se ntmpl nsa cnd recesiunea

i deflaia reprezint o ameninare?

Rezerva Federal injecteaz pieele

cu lichiditate n ncercarea de a

stimula economia, iar aceast unealt

neconvenional de polic monetar este

denumita Quantitative Easing, pe scurt, QE.

Reinei c FED-ul nu tiprete fizic bani

prin QE, ci crete cantitatea de bani (masa

monetar) prin unelte de politic monetar.

DE CE?

n teorie, aceti stimuli ar trebui s

duc la urmtorul ir de evenimente:

1. Bncile i alte instituii

financiare vor dispune de rezerve

de cash din ce n ce mai mari;

2. Bncile vor deveni mai flexibile

i vor dezghea creditarea,

pentru a utiliza surplusul de cash;

3. Populaia i companiile vor

accesa mprumuturi ieftine;

4. Economia si va reveni din moment

ce consumul i investiiile vor crete

din nou.

QUANTITATIVE EASINGCUM?

ntrebarea este cum reuete

FED-ul s injecteze lichiditate n

sistem, s stimuleze economia,

sau, ce nseamn de fapt aceast

aa numit printare de bani?

Quantitative Easing presupune:

1. Reducerea dobnzii pe termen scurt

la 0;

2. Anunarea unei perioade de timp n

care dobnda minim va fi meninut;

3. Achiziionarea de active pe termen

lung, precum bonuri de tezaur, bonduri

corporative, etc...


6


Deschide un cont real i beneficiaz de avantajele tranzacionrii prin Admiral Markets: 1. Conturi n RON, EUR, USD sau uniti de AUR. 2. Cont Standard: depozit minim10 USD, spread de la 1 pip, volum de la 0.01 lot, levier pn la 1:500 3. Cont PRO (ECN): fr Dealing Desk i recotri, spread de la 0.1 pip, microlot, execuie Market. 4. CashBack si Bonusuri.

AVANTAJE

De ce apeleaz Rezerva Federal la QE?

n perioade de boom economic, FED

se lupt cu inflaia i o poate combate

majornd dobnda att ct este

necesar. ns, n perioade de contractare

economic, totul se schimb,

auzim de reducerea dobnzilor i

relaxarea politicii monetare. Cnd

situaia se nrutete i se ajunge

la recesiune, termenul Quantitative

Easing devine foarte popular.

Oare ce face QE pentru economie?

Iat o serie de avantaje:

1 Duce dobnzile pe termen

lung n jos prin scderea

randamentelor la maturitate

2. Reduce ateptrile de deflaie

promind dobnzi minime

pe termen lung sau nelimitat

3. Stimuleaz exporturile prin

creterea bazei monetare.

programului de stimulare a economiei :

1. Devalorizarea dolarului: fiecare dolar

creat, ia din valoarea celor existeni

2. Inflaia lovete n consumatori i o

spiral inflaionist va fi greu de stpnit.

3. Creeaz bule speculative: dolarii

creai nu au ajuns n economie, ci

au impulsionat interesul speculativ.

4. Amenin stabilitatea sistemului

financiar global i statutul dolarului,

ntr-o lume n care rzboiul

valutar este n plin desfurare.

DEZAVANTAJE

Adevrul este c muli economiti se

tem c Rezerva Federal, scpat de

sub control, va lansa tiparnia de cte

ori economia nu va crete suficient de

rapid. Dac este aa, ce va nsemna

pentru inflaie, stabilitatea sistemului

financiar i viitorul dolarului american?

A funcionat QE? DA i NU. Poate a

stabilizat economia pe termen scurt,

ns efectele pe termen lung pot fi

negative. Adevrul trist este c Rezerva

Federal nu ncearc s construiasc o

economie bazat pe principii financiare

solide, ci pe crearea de datorie.

Iat o serie de dezavantaje ale

Sucursala nregistrat n Romnia.

Fonduri protejate, conturi bancare n Romnia.

Alimentri i retrageri rapide, n aceeai zi.

CUM AFECTEAZ FED PIAA FOREX?Cum influeneaz FED i alte

bnci centrale piaa Forex este o

necunoscut pentru muli traderi.

Este un subiect important i nu att de

misterios precum majoritatea crede.

Cel mai influent factor care determin

soarta unei valute ntr-o anumit

perioad este apetitul global fa

de risc, sau, altfel spus, sentimentul

pieei. Practic, toate instrumentele

financiare pot fi mprite n

active de risc sau de refugiu.

n funcie de comportamentul

acestora, valutele majore sunt

clasificate n dou categorii:

valute de risc i valute de refugiu.

Iat un tabel care arat clasarea

valutelor n spectrul risc-siguran.

Valutele de risc sunt acelea

care se apreciaz n perioade de

optimism i se depreciaz n perioade

de pesimism, precum alte active

de risc, gen aciuni sau mrfuri.

Cnd Rezerva Federal relaxeaz

politica monetar (sau speculaiile

de QE se intensific), creeaz

optimism i interes speculativ, ceea

ce duce la aprecierea valutelor de risc.

Valutele de refugiu sunt acelea

care se depreciaz n perioade de

optimism i se apreciaz n perioade

de pesimism precum alte active

de protecie, gen bonuri de tezaur.

Cnd FED ntrete politica monetar

(mai puin QE sau speculaii n aceast

direcie), valutele de refugiu se apreciaz

datorit reducerii expunerii pe activele

de risc / trendurile speculative.

Diferenialul actual i anticipat de

dobnd sunt cheia acestei clasificri:

a. Principalul motiv este c o

dobnd mai mare stabilit de

banca central claseaz mai sus

valuta naional n spectrul riscului.

ntr-adevr, relaia se respect:.

Australia ofer cea mai atractiv

valut, urmat de Noua Zeeland,

i tot aa pn la SUA i Japonia.

b. O importan i mai mare o are

dinamica viitoare a dobnzii de

politic monetar. Cu alte cuvinte,

valutele cu randament mic, dar care

sunt ateptate s ofere o dobnd

superioar n urmtoarele luni, se vor

aprecia fa de celelalte valute pentru

c vor restrnge gap-ul de randament.

Astfel, dac FED ncetinete

relaxarea politicii monetare

Astfel, dac FED ncetinete

relaxarea politicii monetare (Taper)

i se apropie mai mult de normalizarea

acestuia (Reducerea achiziiilor

->Stoparea achizitiilor ->Pauza

->Majorarea dobanzii), perspectivele

de randament inferior sunt eliminate

(interest sau dobnd), n timp

ce perspectivele de randament

superior se mbuntesc. Chiar

dac sunt muli factori care

influeneaz statutul unei valute fa

de risc si comportamentul, tirile i

speculaiile care influeneaz cotaiile

perechilor valutare, implic factori care

influeneaz cel mai mult dobnda

curent i dinamica ei n viitor. Pentru

c FED monitorizeaz economia

pentru a decide politica monetar,

atunci cnd este publicat NFP, GDP

sau CPI, acetia sunt percepui prin

prisma influenei asupra deciziilor

viitoare ale Rezervei Federale.

Explicaiainfluenei diferenialului de

dobnd asupra cursului de schimb este

urmtoarea: n perioade de optimism,

pieele vor valute cu randamente

superioare, fie pentru a colecta acea

dobnd, fie pentru a achiziiona

active denominate n acele valute.

Acestea tind s fie finanate prin

prin vnzarea de sau mprumuturi n

valute ieftine, cu dobnzi inferioare.

n perioade de pesimism, acele

speculaii i investiii se restrng i

fluxul de capital zboar spre valute

de refugiu, din moment ce valutele

scumpe sunt vndute pentru a

plti achiziionarea celor ieftine.

Cu alte cuvinte, dac piaa crede

c dobnda de referin din

SUA va crete fa de cea din Europa,

sau mai repede, sau mai mult,

Dolarul se va aprecia fa de Euro.

Mai multe la webinarul Admiral Markets.

trading the fed

Documents