the state of the credit market in modern russia bektenova

Международный научно-практический интернет-журнал «ПРО-Экономика»

Конференция №1, 2017 г.: «Проблемы интеграции в области создания образовательных программ на базе проектного метода обучения»

1

Состояние кредитного рынка в современной России

Бектенова Г.С., ст. преподаватель кафедры «Финансовые рынки» РЭУ им. Г.В.

Плеханова

Эюбов З.В., к.э.н., доцент кафедры «Финансовые рынки» РЭУ им. Г.В. Плеханова

Аннотация

Кредитная система в современной экономике представляет собой совокупность

институтов взаимодействующих посредством специфических инструментов и методов.

Движение капитала зависит от множества факторов, оказывающих влияние на работу

кредитного рынка. К ним относятся: экономическая потребность реального сектора

экономики в кредитных ресурсах, доступность этих кредитных ресурсов для потребителей,

политическое давление на международном рынке кредитования, субъективность оценки

рейтингов со стороны рейтинговых компаний, государственное регулирование рынка

капитала посредством изменения норм права и реализации специальных программ. В

условиях глобализации экономики эти факторы оказывают прямое, либо опосредованное

влияние работу кредитного рынка страны.

Ключевые слова: кредитный рынок, экономический кризис, инвестиционный

климат, санкции, ключевая ставка.

The state of the credit market in modern Russia

Bektenova G.S., Art. lecturer of the department “Financial markets”, Plekhanov Russian

University of Economics

Ayyubov Z.V., Ph. D., Associated Professor of the Department of Financial Markets,

Plekhanov Russian University of Economics

Annotation

The credit system in the modern economy is a set of institutions interacting through

specific tools and methods. The movement of capital depends on many factors that affect the work

of the credit market. These include: the economic need for the real economy in credit resources, the

availability of these credit resources for consumers, the political pressure on the international credit

market, the subjectivity of rating ratings on the part of rating companies, state regulation of the

capital market through changes in the law and the implementation of special programs. In the



2

globalized economy, these factors have a direct or indirect influence on the work of the country's

credit market.

Keywords: credit market, economic crisis, investment climate, sanctions, key rate.

Кредитный рынок представляет собой совокупность экономических отношений

между кредиторами и заемщиками. На современном этапе развития экономики он является

неотъемлемой частью финансово-экономической системы страны.

Стабильное и эффективное функционирование кредитного рынка определяет

возможности существования как коммерческих предприятий и государственных институтов,

так и социальной сферы. Доступность и достаточность кредитных ресурсов улучшает

инвестиционный климат в стране и способствует экономической активности.

В условиях геополитической напряженности, экономических санкций против России

и снижения цен на сырьевые товары стабильная денежно-кредитная система является

ключевым фактором преодоления кризисных явлений в экономике страны. Заимствования

денежных средств за рубежом для российских банков и компаний в настоящее время очень

проблематичны, в связи с чем адаптация внутреннего кредитного рынка страны к

сложившейся ситуации стала необходимой для дальнейшего развития экономики.

Российские компании, коммерческие банки, государственные корпорации в этих

условиях вынуждены переориентироваться только на внутренние источники

финансирования, поэтому роль национального кредитного рынка в экономике значительно

возросла. Наличие доступа к относительно дешевым кредитным ресурсам способствует

развитию и выживанию большого количества экономических субъектов.

В 2014-2016 годах кредитный рынок России столкнулся со значительными

кризисными явлениями, которые существенно повлияли на его устойчивость и перспективы

дальнейшего развития. Причины этого можно разделить на два вида – внешние и

внутренние. Внешние – это кризисные явления экономики, обусловленные

макроэкономическими факторами, внутренние – факторами несовершенства кредитного

рынка страны.

В этот период российская экономика вошла в экономический кризис, вызванный

следующими причинами:

1) значительным снижением стоимости основных для российского экспорта

сырьевых товаров;

2) геополитическими противоречиями с крупнейшими западными странами –

введением санкций и появлением в ответ на них контрсанкций со стороны России;



3

3) структурными проблемами – неэффективностью экономических и

политических институтов.

В настоящее время основные проблемы российской экономики и кредитного рынка,

появившиеся из-за обострения геополитических противоречий, состоят в:

во-первых, увеличении скорости оттока капитала из страны;

во-вторых, ограничении зарубежных источников для формирования кредитных

ресурсов; увеличении процентных ставок на рынке – как для коммерческих банков, так и

любых других заемщиков;

в-третьих, девальвации национальной валюты и соответствующем увеличении

номинированных в валюте долговых обязательств;

в-четвертых, увеличении скорости оттока капитала из страны;

в- пятых резком снижении стоимости финансовых активов, связанным с

уходом иностранных инвесторов и увеличением рисков российских эмитентов;

в-шестых, понижении оценки рейтингов России и российских компаний

международными рейтинговыми агентствами.

Введение санкций значительно ограничило возможности Сбербанка по доступу к

зарубежным источникам финансирования. Евросоюз и США, а также ряд других стран ввели

ограничения на доступ российских госбанков к рынку капитала. В отношении шести

российских банков (ранее под санкции попали Банк Москвы, ВТБ, ВЭБ, Газпромбанк, РСХБ)

действует запрет на проведение всех транзакций, предоставление долгового

финансирования, а также прочие операции с новым долгом сроком более 30 дней, с новыми

акциями, с собственностью и долями в собственности. Возможность привлечения кредитных

ресурсов только на 30 дней фактически закрыло для банка значительную часть мирового

финансового рынка.

В начале 2015 года ведущие мировые рейтинговые агентства снизили для большого

количества долгосрочные кредитные рейтинги в зарубежной валюте до мусорных уровней

(«BB+» Standard&poors, «BBB-» с негативным прогнозом – Fitchratings) и уровней Ba1, Ba2 с

негативным прогнозом – Moody’s.

Для многих потенциальных кредиторов банков это является фактическим запретом

на работу с российскими банками в силу ограничений кредитной политики и риск-

менеджмента.

Несмотря на стремления переориентироваться на привлечение фондирования в

азиатских странах необходимого уровня средств, которые позволили бы заместить западные



4

финансовые ресурсы, получить не удалось. Поэтому кредитный рынок России фактически

ограничен ресурсами, предлагаемыми внутренним рынком.

Кроме геополитических факторов значительный вклад в развитие кризисных

явлений внесло изменение цен на ключевые для российского экспорта сырьевые товары.

Нефть, являющаяся основой российской экономики, упала в цене более чем на 50%

(рисунок 1).

Рис. 1. Динамика цены барреля нефти марки Brent с 2012 по 2016 года (данные на 20.05.

2016)

В 2014-2015 году наблюдалось ускорение оттока капитала из страны. Пик оттока

произошел в 2014 году и составил 154 миллиарда рублей (рисунок 2). Уже в 2015 году отток

снизился почти в три раза, однако во многом это связано со сжатием импортных операций

вследствие уменьшения экономической и инвестиционной активности в стране.

Снижение нефтяных цен, рост политических рисков и ограничение зарубежного

фондирования, а также усиление оттока капитала привели к значительному росту курса

доллара и евро относительно рубля (рисунок 3).

Наиболее критичные колебания на валютном рынке наблюдались в декабре 2014

года и 2015 годов. Причем падение 2014 года объяснялось как объективными факторами, так

и паникой на валютном рынке. Чтобы смягчить последствия падения курса рубля более чем

на 10% за один день, Центральный банк РФ принял решение о существенном увеличении

ключевой ставки с 10,5 до 17%.

Подобные действия имели двойственный эффект – с одной стороны, панические

настроения на валютном рынке удалось остановить и курс национальной валюты

стабилизировался, с другой стороны размер процентных ставок по кредитам резко

увеличился, кредитные ресурсы фактически стали недоступны для большого количества

заемщиков.



5

Рис. 2. Динамика чистого ввоза-вывоза капитала, млрд руб.

Помимо внешних факторов, влияющих на ухудшение финансово-экономической

ситуации в стране, внутри страны также можно выделить ряд причин, обусловивших

замедление экономики.

Рис. 3. Динамика курса доллара к рублю 2012-2016 (по данным на 23.05.2016)

Наиболее критичные колебания на валютном рынке наблюдались в декабре 2014

года и 2015 годов. Причем падение 2014 года объяснялось как объективными факторами, так

и паникой на валютном рынке. Чтобы смягчить последствия падения курса рубля более чем

на 10% за один день, Центральный банк РФ принял решение о существенном увеличении

ключевой ставки с 10,5 до 17% (рисунок 4).



6

Рис 4. Динамика ключевой ставки за период 2013-2017 гг.

Увеличение ключевой ставки повлекло за собой рост стоимости кредитов на

межбанковском рынке кредитования и на рынке потребительского кредитования. Для

реального сектора экономики такой банковский процент стал «неподъемным» в условиях

рыночной экономики. Промышленность претерпела очередной кризис, снизился

товарооборот на предприятиях. Для банковского сектора рост ключевой ставки оказался

также неэффективным инструментом регулирования денежно-кредитной политики.

Коммерческие банки предпочли не рисковать ликвидностью и направили свой капитал в

виде депозитов на счета Центрального Банка, что не способствовало развитию экономики и

росту промышленного производства. В ответ Банк России активизировал программу

таргетирования инфляции и снизил ключевую ставку, которую продолжил понижать по

настоящее время и предполагается ее дальнейшее снижение как одного из инструментов

денежно-кредитного регулирования (рисунок 4).

Список использованных источников

1. Бектенова Г.С. Возможности инструментов проектного финансирования в

состоянии нестабильной работы кредитной системы российской федерации // Современные

тенденции в науке, технике, образовании. Сборник научных трудов по материалам

Международной научно-практической конференции: в 3-х частях. – 2016. – С. 71-73.

2. Бектенова Г.С. Система проектного финансирования на мировом рынке и ее

влияние на российскую экономику // Инновации и инвестиции. – 2016. – № 3. – С. 32-38.

02468

1012141618

Динамика ключевой ставки РФ

Ключевая ставка



7

3. Бектенова Г.С. Риск как основной фактор, определяющий цену на рынке

проектного финансирования в современном банковском менеджменте // Новая модель

экономического роста на основе структурной модернизации в России. Материалы XVI

Международной межвузовской научно-практической конференции. – 2015. – С. 288-291.

4. Бектенова Г.С. Основные и сопутствующие риски, возникающие в процессе

организации и реализации проектного финансирования // Вестник Российского

экономического университета им. Г.В. Плеханова. – 2015. – № 4 (82). – С. 30-36.

5. Белянчикова Т.В. Структуризация банковской системы России в условиях

концентрации финансового капитала на современном этапе // Экономика и

предпринимательство. – 2014. – № 4-2 (45-2). – С. 738-742.

6. Белянчикова Т.В., Ващекина И.В., Наточеева Н.Н. Перспективы национальной

платежной системы: направления развития, управление рисками, эффективность

функционирования // Управление инновациями: теория, методология и практика. Сборник

материалов международного научного e-симпозиума / под редакцией Н.М.Чикишевой. –

2014. – С. 10-24.

7. Наточеева Н.Н., Белянчикова Т.В. Системный подход к достижению

стратегических ориентиров в сфере финансового планирования // Финансовые стратегии и

модели экономического роста России: проблемы и решения. – Москва, 2017. – С. 163-171.

8. Русанов Ю.Ю., Бектенова Г.С. Банковские инвестиции на рынке проектного

финансирования // Роль фундаментальной науки в обеспечении финансово-экономической

безопасности современной России. Материалы XVII Международной межвузовской научно-

практической конференции. – Московский банковский институт. – 2016. – С. 219-222.

9. Эюбов З.В., Бектенова Г.С. Комплексная оценка эффективности использования

материальных и финансовых ресурсов после ввода проекта в эксплуатацию //

Конкурентоспособность в глобальном мире: экономика, наука, технологии. – 2017. – № 2-3

(31). – С. 186-192.

10. Эюбов З.В.О. Некоторые проблемы денежно-кредитной политики в

посткризисный период развития российской экономики // Вестник Российского

экономического университета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. – 2012. – № 1. –

С. 66-68.

11. Сысоева А.А., Эюбов З.В., Фошкин А.Е. Система стратегического управления

деятельностью банков в сфере инновационного финансирования // Экономика и

предпринимательство. – 2017. – № 2-1 (79-1). – С. 635-639.



8

References

1. Bektenova G.S. Vozmozhnosti instrumentov proektnogo finansirovaniya v sostoyanii

nestabil'noi raboty kreditnoi sistemy rossiiskoi federatsii, Sovremennye tendentsii v nauke,

tekhnike, obrazovanii. Sbornik nauchnykh trudov po materialam Mezhdunarodnoi nauchno-

prakticheskoi konferentsii: v 3-kh chastyakh, 2016, pp. 71-73.

2. Bektenova G.S. Sistema proektnogo finansirovaniya na mirovom rynke i ee vliyanie

na rossiiskuyu ekonomiku, Innovatsii i investitsii, 2016, No. 3, pp. 32-38.

3. Bektenova G.S. Risk kak osnovnoi faktor, opredelyayushchii tsenu na rynke

proektnogo finansirovaniya v sovremennom bankovskom menedzhmente, Novaya model'

ekonomicheskogo rosta na osnove strukturnoi modernizatsii v Rossii. Materialy XVI

Mezhdunarodnoi mezhvuzovskoi nauchno-prakticheskoi konferentsii, 2015, pp. 288-291.

4. Bektenova G.S. Osnovnye i soputstvuyushchie riski, voznikayushchie v protsesse

organizatsii i realizatsii proektnogo finansirovaniya, Vestnik Rossiiskogo ekonomicheskogo

universiteta im. G.V. Plekhanova, 2015, No. 4 (82), pp. 30-36.

5. Belyanchikova T.V. Strukturizatsiya bankovskoi sistemy Rossii v usloviyakh

kontsentratsii finansovogo kapitala na sovremennom etape, Ekonomika i predprinimatel'stvo, 2014,

No. № 4-2 (45-2), pp. 738-742.

6. Belyanchikova T.V., Vashchekina I.V., Natocheeva N.N. Perspektivy natsional'noi

platezhnoi sistemy: napravleniya razvitiya, upravlenie riskami, effektivnost' funktsionirovaniya,

Upravlenie innovatsiyami: teoriya, metodologiya i praktika. Sbornik materialov mezhdunarodnogo

nauchnogo e-simpoziuma, pod redaktsiei N.M.Chikishevoi, 2014, pp. 10-24.

7. Natocheeva N.N., Belyanchikova T.V. Sistemnyi podkhod k dostizheniyu

strategicheskikh orientirov v sfere finansovogo planirovaniya, Finansovye strategii i modeli

ekonomicheskogo rosta Rossii: problemy i resheniya, Moskva, 2017, pp. 163-171.

8. Rusanov Yu.Yu., Bektenova G.S. Bankovskie investitsii na rynke proektnogo

finansirovaniya, Rol' fundamental'noi nauki v obespechenii finansovo-ekonomicheskoi

bezopasnosti sovremennoi Rossii. Materialy XVII Mezhdunarodnoi mezhvuzovskoi nauchno-

prakticheskoi konferentsii, Moskovskii bankovskii institut, 2016, pp. 219-222.

9. Eyubov Z.V., Bektenova G.S. Kompleksnaya otsenka effektivnosti ispol'zovaniya

material'nykh i finansovykh resursov posle vvoda proekta v ekspluatatsiyu, Konkurentosposobnost'

v global'nom mire: ekonomika, nauka, tekhnologii, 2017, No. 2-3 (31), pp. 186-192.

10. Eyubov Z.V.O. Nekotorye problemy denezhno-kreditnoi politiki v postkrizisnyi

period razvitiya rossiiskoi ekonomiki, Vestnik Rossiiskogo ekonomicheskogo universiteta im. G.V.

Plekhanova. Vstuplenie. Put' v nauku, 2012, No. 1, pp. 66-68.



9

11. Sysoeva A.A., Eyubov Z.V., Foshkin A.E. Sistema strategicheskogo upravleniya

deyatel'nost'yu bankov v sfere innovatsionnogo finansirovaniya, Ekonomika i predprinimatel'stvo,

2017, No. 2-1 (79-1), pp. 635-639.

the state of the credit market in modern russia bektenova

Documents