the inside story on organic growth

10

Upload: jose-martins

Post on 22-Mar-2016

218 views

Category:

Documents


2 download

DESCRIPTION

There are various ways ti measure a company but the real test of business acumen comes down to whether or not you get organic growth right. Growth is far less dependent on outside factors and more about a company's internal actions.

TRANSCRIPT

���������� � � �������������� ��

������������ ����� ������� �������������������������������������������� �

!����������"�������#�!�������������������$���

��������������������%�����%����%��������%����

����������#���"����$���$����������$��#�������

�$�������!�����������&�������"���������

��

������������������������ �������

����'()���"�� ����*���%��$�%���������+���� �

��������$����������"�������!������%����

%������� ,�� *�� � #��� �-���"� � ����� ��%����

%������$���������������"�����"��#������������

������� �.������"�����������������"�������

$������� ��.�������+��� ����������������#�"�

����������%���$��$ �������������������$�

�����-���$�������%���������%��� ��$��������

$������������$����������������$��������!"�

"������*��/���%��$��������#�"�%��������������0

!"�������$���� �������%�� �����������

� 1��� ���%���� ���� ���#����$� ����� $�� !�

��������� ����� ����� �������$� ������ ��!�������

%������ ���%��������������-������ �$�23�����

�-������ ��� �$���#�%� ����������� ��� ������0

��� � %������%� ����� ��"��� #���� ������� ���0

������ � �$� ���������%� "���� �����������������

�$������������%�� ������ ���$���� ����#�"����

$�����""�����-�"���������������%��� �#������

��� �$���� �$�$���"��� ������ ����#�"���� �� "���

����������������$����03�!�"���$�3������#��

��������$���"��0!���$��$�!�$"�$������%� ���

��������������%���������������%�#����"��

� 4���$�$����������������$����5�4������

���� �����%�� ������ ���"�6�� ����"��� %�����5�

,����� ���"�� ���� ����� �������#�"� �� �������%�

��%����%�����5�

� �����"��������������.������� ����$�����$�

�� ������%� #��� �������%� ��%���� %������ �����

��������� ��� ���� ��� �"� ��� ������ ������

�%%�������� %������ ���%���� !��� �"��� �� ��

������ ��� �-���$� ������ ����� �����$� ������%� ���

!��"�� �� �� �����0���%�$� �"�7� �������� �����0

����� %������ ������������ � �"������� !��������

���%����� ��$�������""����%��#�����"����$�

���*���%��-��""�����

� 8�������%������0�����%��������������0

���� � ������%��� ����%��������$���$�!��"$�

�������� ������� ���� ��%��6������ �����%�

������� �������� #������ ���� �� #��� .���*� �����

�"������%�%������!����������������������0

�"��$��-����"�����������%��������������

���������$������������"�6������!"��*�$���$�

�4����/����/�19:�1��19�������91,�4

������

�� ���!����"�#����������� ������� ������������

������������ ����

� ��������#� !���$� %� #����&��� ����� �������� ������������������������ ��������� �

��#�

��������%'��#����"�� �����&������������ �������� �� !��

��"�����$�������"��� �'���'������ ����(������&������������� ��"������ !�� �� ���������

���������� � � �������������� �#

!�������""����%�%�#�����"����$����*��0

�%��-��""��� ����"����������������$�!���0

���*� ���� ��%���� %������ ���%����� ���"� ���

#��""����������"$0�"����"���"���#����#��������

,��*�%��""� �������"����������"������"����

����"�������������%��������������������

��$�' ���� �)�� #�� ������$$� �'������

�� ���� ���*� ����� �"���� � ��� ����� �$���#��$�

����� ���� '))� #���0��0���"����� %������ ��0

��������������� ��� !���$�������������������$�

!� ���� ��������� ��� �������� ������ ��!�������

%������ ���%��������� ��#"���� ������%���� #������0

���%� ����������� ��������� ��%���� � ���#��%�

��"�������������������������������%�����������*���

�������" � ��������%� ��� ��%���"� ���*��� �

�-��$�%� �$� ���#������"�6�%� ����������� �

������%������� ������ � �-�"����%���������0

������������-����%����$��������#�"��� �!�����%

�����0��""�% � �$� �"�%�%� ���������� ��� �����

�����������$��������##������"��;�%����<��""��0

���������������"����������������������

� ���� #�""���%� ���� ������ .���*� ���=

#���0��0���"����� ����������� ����� ��� "��$� ���

��%�#�����!��#���7

*' �'�� ��� ����+�� �'���#� � ���#����,

,��� ����!�%%���� %������ ������� �� ���� �����0

���������#����5�������������"�7�/���%������"���

����������� ����� ���� ����� ��"��!"�� ��������� �

������� ��� ��%�0��"��� ��������� � �$� ��$����

�""� �##����� ����$� ���� "���0��"��!"�� ������0

�������������3��*���%�')'��:�����������%"�#���

��������������������������������$����%�����

������%�0��"��� #���� ���� "��0��"������ � �������

!�����������$��������*������������������������

���!���������������"���������!�"*������������������

������

��#$�����-�� ����� ����������.����#� !���� ����

������������ ����� � ����� �� !���� ����

/01

/21

301

321

401

421

01

21

5421 501 21 01 421 401 321 301

501

5421

� ����

��������+��

301

61

441

71

61

401

401

31

81

81

�'���#� ����#����������������

����� ����������������

������"�����$� ��� ���$�������������������������������

� ���)��""���

* �����

�"'�����$� �%�"��

* �'���$� �%�"��

� +����$� �%�"��

* ��������������"�

����' ���9��!�""������������+��

���� �$������+� ���

� ������#$���

4221������:

������42

������8

������;

������6

������/

������7

������0

������3

������4

�������

�$

��������������������������$���$��������$������

���� ��� ���#����$��� �����0��������������#�

��������������������!�����%��������������������0

�������*������������"������##��$��%�����$���0

!���� ������� ����"��� �#� �""� �������"� �����������

�����#�����$���#�%��������"������������� �

���� ��"��� #����� ���������$� �"� �� ��$#�"� �#�

������,���&������ ���"������"�����"$�����$�0

��#� ��������� ���#���!"�� �����������,��� ����

������ ��"��$� ����� ���!"��� �����%�� !������

��"��� #����� �����% � ��� ������<>�������� ����� ��

���0"���%��������"�����������������

� ��$"��������.�������$� �%�"��,����������

�#��� $�� ��� #�""� "�����%�� ������ ������ ����0

#�"�� � �������""� ���� ��� ������ ��� ����� ���0

�"�-� ��"������ ��� ���������� ��������"��� � ���""

���%��� ��� ��*�� �� $�##������� �� ���� �����

�#� ��"�������"� � #��� �-���"� � %���� �� ���

���*��� ��� ����"� !�� �"���$� !� ����#����%

��"������ ����!"����$� �"�������� ��� �������

���*��� ?������� ���� �������%� ���� ����"@��

A��$���� !�$"�%� �$� �������6����� ��� �"���

�����������������������������������$$�����"" �

�� .���*� ��� ��� �������� �������� ��� ��� $�#���

�"��� ���.�����""�%��������������$����������

�����������"���#��������"����������������������

��+������$�������%�� ������%�������"���#�����

��� ����������� ��������� !��#���� �##������"�

�����*������%�#�����$�##�������������������$�

��"������������3���#������������������$�������$�

�������$����"���B����$�%�����/�"���/����%���C�

����%���D)0DE��#������������

�.$��� ���� ���� �$���� %���$ ���,�,���

%������ �� ����!"����$� ���*���� �"��� � ����%0

�%�������������*������������$����.���*�!������

���� %������ ��������� �!�������*��� ���""�0

%���� �$� ��������6�� ������ ������%���� �����$�%�

��� ���� $���"������ "���"� �#� ���� ������� ;���

�-���"� ���������%���������%�%����*��� �

������ ��������� #����� !��"$� ������������ �����

"���"�����������������������"����$��"�"�����

�-��$� ������ ���������� ��� ������ !���$� %��0

%������� ������%������ �������� ������ ���������

���*��� ������-��$��$����"����������##���%��

!������$�%��$����$���"�������$�������������

��������������#���!"�������������

�"�#������<� �� ������ ����

8�������� ��� %������ ���� ����������� �� "��*� �#

�����$������ #��� %������ ����� ����� ���

������� ���� �������$����*�����""� #��"������

��������6���#���������������#"��%����� �����0

���""� ���� �##���� ��"������ �$� !���������

%�������������3�����������������"��$���

�� "��*��#��$�����$�%��#� "���"����*�����$��

�$� ���� ����"�%���� �#� ��%���� �$� ���$0

.��������� ,��"�� ����� ����$�����$�%�� ����

����� �������������������!"���

� �������������� ����������*�$���"������"��

����� ���� ����$���$� ������ ����� ��%�#�����

%������!������� ���������$������%=�$�����

������$����"$����������!�����.���������!����

��������������������%������������#�!���������

�4����/����/�19:�1��19�������91,�4

������� ����� ���� ������������#���

.���*������1�����%��������$���� ��� <��=�

�������� ���� ��� ������>�����,�

���������� � � �������������� �%

!���$$�����$������ �����.���*� #�-�� � ��"�$�%�

����$���%����0��0���"�6��B����$�"���C���$���

���������� � $�#��%� ������ �����$��� � ���"�0

����%� ����"�������������� � �$� ���"�%�

�����0�����%������.����

� F��*� �#� ���$���� *��"�$%�� ��� ���������

%������ �����""�� �� ��� ���!"�� �-���"� � ��"��0

����"���������%�0�����������������#��������

��#����$��������������%����������&�������

������������$ ����������"�-��$���������#���!"��

���$������������������������*����!�����������

����� ��� #���"���� ���%�� ����� ���� ���$����&�

�����!����� #��� ������ ���*����� �$�.����� ����0

�%��$�����������!������"���"���"������##��$�

�-������������$.����������$������%��$�##�������

�� ����$������� ���*� ��������� ��� �"���

����������� %������� G���� ��*� ��"��� �������0

�������� ��� �� ������ ������ �� ��� ��� ������

��.����$� ����� ��� ���$� ��� �$$�����"� �����

����$������������������$��� ���������������

�����"��������������������

� 1� �� "��%��� ���"� � �� ��"����� ���%�� ��""�

��"�� �"������� %������ !��������� �#� ���� �����0

����� #����� ��� �� �����%� ������ �$� �������%�

�8�� � ���� ���%���� ��""� ���!�!"� ��� ��%0

%���� ��*�%� ���%���$� ���������� �� %�������

/��#������"����%���������� ��������%�����

����������!���������$������������$���������$�

�"���"���������������%�����������������!���0

�����������������!�������$����������������

�$������������������

� �-����������������������������������$�

����"�-�!�����������!��������$�����!��*��

$��� ���� ���""�� � �$$�����!"�� �"������� ;���

�-���"� � �� ��"��� ���%��������!"��� ��� !��

��"��$� !� ��������6�%� ���������� �$� �����%�

�������"������"�����$�������������������������

����������� ����������� A��!"��������� ��%��6�0

����"� ����"�-��� ��� !�� ��"��$� !� ����%�%�

�"���� ��"��� �$� �������!�"������ �$� �"�����0

�%��$���!��������������������*���������

����� � #��� �-���"� � ��� #��$� ����� �"����

>)� ������� �#� �������%� ��.��������� ����

����"���"����������

� ,�����"������"��������"����$��#���$���

�$���������������*� ��������$�����������$��

!���=������������������

�������%� ��"�������� !�������.��""����

A����%� #��� ���*���%� �$� ��"��� �-��""���� ���

�������"� ��� �� �����&�� ���*��� ���#�������

�$� %������� �"����%�� ��������� �������0

�������������������������������������������

#������=����� ���!"� �� ���#������%

����� ��� ���� ��0#������ ������ A��$������

/����=���������#�������������#�����"���

�$� ���*���%�� �� %����" � �� �������������

������ ����� #������� �� ������""� �������%�

��"��� �$����*���%� ���#������� ��.������ ����

#�""���%7�

����' �� ���� ��"��� � ����(�����,�3����

�������������������������"������#�������!�

���%�.�����������*�����#��������$������� �

����� ��� ��"��� ��� �����!����� ���� ��"��������

�$���!����#����������������"����%��������

��������� ���� ���#�"� �� �$�����$�%� �����""�

���#������ � ��� ��� �.��""� ��������� ��� �$�0

��#� ���� �$��"�%� "������ ����� $����� ���������

,�������������$ ����$���"���$���.��"��������

���%��0�#0�-��""���0!���$������������ ������

������������������#���������%�����$�%��$�������

��%��6����������$���"���"��#����#������������

��������������""�%������

� ����#�������*���"�$����""� ��"���������0

!�"������ #��� ���*���%� �$� ��"��� �$� $�#����

�������$�� ���$��$�� #��� ������ �� �������

���%���� � #��� �-���"� � ��������� �����

���������������B!�����"���"C��#����#�������"��*�

�����������$�������0��"���������������$���*��

�������0!���$� $�������� ����� ������ �� �� �����

�������������������$��#������������� ������0

��������������������*�������$0���$����������

&'

�����������������%����� ��������$������!"��

�������������������"�������&�������!�"���

� ����� ��"��� �-��""���� ����������� �� ���0

��� �$�����$�� ���� $�##������� �� ��""�%�

���$���� � ������������ ��"�����=�$� ���"���� ����

��"�����������������$�%"�����������$�������$���

�����$����"��������-���������

�����%�� ��� $ �� ���(�� �#$ �+�#����

#���' ��,��� *�� ���""�%�� �� ���"�����%�

�� ��������� ����������� �������� ��� �$���0

#�%� �$� ��������6�%� ���� �������� ���������

�$�*���%�������%������ "������ �����""��$�

����� ��� *�� ������� ���%����� ���� ��%���

"����5�/���"$����#�����#��������������%����

��"������##���%���������"��������%5�

� 1���#�������*����������������������#�*��

%������ "������ !� �����%��������*���%� �$�

��"��� �-��""���� ��� �����"��������� %������ �����

����������,��#��$ �#����-���"� ����������%�

���������%��������"����$�����%����������"�����

<�H�����������"��������%��������������%�

���$���� �$� �������� �##���%�� �����!����� ����

���������������%������?�!����'<������������

���%�@�� ����"�����%����*���%� �$� ��"��� ����0

!�"�������$� ���� �*�""��!��������������"��"� "��%��

������������������������!������""��������$�

������"����*���%��$���"�������!�"�������������

�������$� ����"� ��"��� !������ ���� <>� �������

���������

� 8������� ����� "������ ����� !�� ��""�$� ���

��� �����������$���������6�%������������0

�������������!���$�����������������7�%������

�������"�?.����#��$@ �������$��##����������"�0

��� ��$�������%�����"���?!���$������%�����

+�$%���@�� �� ������ ���$� � $�#��� �������

���$��$�� #�����������*���%� �$� ��"��� ����0

!�"�������$�����!"�������"$0�"������������� #��

����"������!����#�������������!�"�������

� �#$"�#��������#���' ��,�1����������0

������ �$� �������� ���� ��������6�$ � ���� �-��

���""�%�� ��� ��� $��"�� �$� ����������"�6��

������������������ �����������#����������

�4����/����/�19:�1��19�������91,�4

�����&

�����)�%)�.��""������$$ �����#���' ���?'�"�����+����� ���� ������

������������ ����

�� !��9���#$����� ���

�'���#� �����""������

�'���#� ����#��������

����� �����������

* �'���� ��� +�����%%� ���

@�"'��$ �$��������� �'���

��"���$ ����A�*B

������"�#�����#���

�'���#� ��$$ �������

��"���%� ����$����"�(�����

(����������������

�"���������?'��

� ������

�������+��

)������������� ��������������

*����

�� ������

���

� ������

����������

�� ����

����������

�����%��$� ���

� ���

<'�"�$� ��� ���$

#��"

*�������������

� �����$� ��� ���$

�� ��#���

��+�"�$

�$� ������"����'$

������

$� ��� ���$

*� ��� �

��"����

&���

������'�����

*� ��� �

��"�������

������)&�)�����&����C

���������""�

'��������'��)�&"��$� ��� #��"A�B

���� ���)

%'�������"

���#�

*� ��� �

��"����

'������� �)���������$� ������"

� ��� ��

*� ��� �

��"����

&������

�� #�����% ���������

�+������9

��������)

� �����$� �)�����"���

�� ������� ��� ��

+ ��������,�������*�������-����

�������

���������� � � �������������� &�

����*�.�������7�4�������"$��������%���%��0

6�����"� �������!�"�����5�,���� ��� ����!�������

��� ��*�� ���� ��������� #���� ��""�%� ���$����

��� ��"�����5�4��� $�� ��� �������� ���� �"�%0

���� !������ ���*���%� �$� ��"��5� �����

.�����������������$�##���"��#���%"�!�"���%"��0

������������$�##�����!����������$�$������"�6�$�

��"�����%��6�������

� ��� ��"�� ����� ���� ������ � ��� $���"���$

������������������"����� �����$�#��������#�

�����������������$�%�%����� ��##�����-���"��

�#�!���0�����������"����� ��$������$���$����"�$�

���"�����������������������-������� ����0

��"�%���������������$������#�""���%7�

�������� ����� ������ � ��������� ����

������#���������*��0$�����������%�����"$�!��

��� $���"��� ��.��� ��"��� ������������ ���"���$�

��� ����� ��������0�����#��� ��.���������� ��

#��� � �"���� ���$����� ��� ��������� ���� ������0

�6�$������������������&���$� �������<>��������

�#��������&��%�������������"����"$�������

������$��

� ��������%��$�������"���%�����B��"��C��#�

��������$������������"�%��$����������"��

?��� �$�������@� ��""� ��� #��� ��� ��� ���� "��%���

���$"���������%����������&���$���$�������%�

��"�$����#����� �#� ���� ��""�������� #�""� �$���#�

������"�������������$���������������!��%���������

��������� � ���� ���� ������������""� ������!"�!��

�##� ���� ���*�� �#� ���� ��������� ��� ��� #���"����

����������##���%����������"�� ��$�������%������

�"�����$������""�%������#������$�%����������

���������� ���������������"�*�"����!��

� 9������ ���� �����������6�%� ���� #��������

�#� �� ���$��� � %������ ��������� #����� �� ����

��������$�!��#���������������������

�������������� �� �������������� �������

��������� ����� ���� !����� ��������0������$�

�����.

�$��#�(������"������#� !���������� ��'"����������&"��� ����

������������ ����

������ ���

�� !�������""������

�'���#� ����#��������

* �'��9��� +����� ���"'������%%� ���

@�"'��$ �$��������� �'������"��$ ���

�"���%� ���#�����#���

������"�#�����#���

�'���#� ��$$ ����������"���%� ����$����"�(�����

�������������������������

����������������

�����������������������

�����������������������������

!�������������

"��������� ��������������������

*� ��� �#�����#���

* �����

�"���������?'��

*� %� #�����#�����#���

�'���#� � ����������� �����

�������+��������#$��������

�'���"�#�����#���

� ������

��##'����������� ���������������"�

� ������#$���

#��������$���

=�� ����

&�

��"�����������������������������%��������������%0

�#����"�����%��������������"��������������

��� ����"������� ��""�% � �"��� *��� ��� ��""�%�

B��"������C�9������ ���� "��*� ��� ���� ���������

#���� ���������$�� � ���������������������

������������&��!�������#������$��������*����0

���$���,����$�������������������$������������

"�%0������$����%�5�,�������+��� ��"����0

���������� �.������� ����"���� !�%�� ���%�

������"���������""�%��������������������������

��"������!������ ���������%����!�>�������

��+������������

� ���$$���� �������������������!"����$�$�0

����$� B����%� �$� #����%C� ��"��� ������ ���

�������������������?�$����*��������@����"��

������%� ������ ����!"����$� ��������� !�����

4������ ���� �-������ ��� ����%� ��� $����� �$�

���%� ����� ��� ��� ���� �����"�� �����������

;������� ��$� ��� �-����%� ��������� � ���%0

�%� ���� "�%��0����� ��"���������� ��� ��������

�������� �$� ������� ������������ �������������

��$�#��� ���"��$� ����� ������� ��� ���� !�������

�����������%�����$�!�����$����*�����������

�����*���"�%�$������$�!�������!����

� ,��������������������$����!���������

�����$��5����������"� �������� ��� ����"�����

���� ��������� ��� �""� ����� � ��"�$�%� �##���%�

�����#������� ��������������������"�-����$�

������ �$� #������� �������� %������ !���*�%�

�������$������$��������������"����������������

/�����"������������$�#�����%�����������0

��������$�!��#��� ��������"$��"��=�$����0

����� ����� ��������"=#����� �� ���� ����

���$���������������%���������������������������

���������$���� �#����-���"� �������������0

�����$� "���� ���������##���%�������!������

�����$����� �#������������$��$�6�%��������##��0

�%��� ���� ���� ��*�%� ���� !����� ���$���� ��

����� �##������� ��� �����!"�� ?��� "��$�%� ��� �����

#�������@��$�#�����%��""��##�������$�����!�����

�$�����������

����� ��������� ��������� �� �� ������

,��� ��"���������� ���"�6�$�$�����"�������$�

���������� !��� �$�����"� ���� ������� � ��"���0

�%� ���� ��%��� �������� �$� ���%�%� ������

���#�������������������%�#��������������

%������� ����$��� ���� ����"��� �!����$� !� ��

��"�������"� ������ ��������$����� �����0

��"��.�������#������"�������G��������������#����

����$���%���#����"���������������%�����

���%��� � ���� ������ �������$� ���� ������0

!���$�!�������!�2)������������������*�%

�� ��%"����+��� ����������4���$�$� ��� $�� ��5

8�$���"���%�����%���0�����#������������"��0

���� �$� �������� ������ � �� ������ ���� !����

�������� �!����$� ���� ����� !��#����� ����

�������$� ��"���� $������� � ������� ��� �����%�

���%���� ��-��$�$�$����������������$0

���� ��$����0���$����"������#�������������

����%����� ���� ���������"�� ������ ���� ����0

��������� �-�����$� ��� ��"�� �������� ���������

$���$� #��� ���� �����&�� ���$���� � ������

��������������$��������������!�$�����

�"�������������������

���*���� ���� �<������==D ��*��@��

������"����*���%��$���"�������!�"��������������������$�

����"���"�� <D ���� ���� 30 *������ *�� D���,

�4����/����/�19:�1��19�������91,�4

���������� � � �������������� &&

����'"������'��� �

G��9����91�4��8���4�9��������������$����$��#�����������&�����%���������%�����������������������8���$�������3������#I��� �������!��������$����+���%�������!������J��*���������

3�9����4���/�4�4�������������"�������������&�����%���������%��������������8���$�������;��*#����

�#I��� �������!��������$������������$�����J��*���������

8�9�4�9��������,��K�������������"�������������&����������������$���%�0��������������

8���$�����������:��*��#I��� �������!��������$����!�����$�*��*����6J��*���������

� ����������#�������%%"������������$�����0

!�����������������!�����������!���������$�"�

�������� �� ��"��0��""� ����������8�����*��"�$%0

�%��$� #������%����� �����������#���""����0

*���%� #��� ���� $�����!������ ��� �����""� ��"��

���������������*��� �����������$��� ���� �����

�#� �� ������ ����"���� �#� �������"� �#�������0

������� ���� ������ ���%�$� ��� ������#����

����������������!������$�%����"0��������*��0

�%� �$� ��"��� �������� ��� ���� $�����!����� ����0

�����8�������������������"�#��"�$��������%�6��

���� �����������#� ��""����*���%� ��� $�����!�0

����������� ������!��.���"�"����!��������$�

���*���������

������ ���� ������ �� ��� �� � �������������

!��*!��� �#� ��"�$� ��"��� ���#������� ��� ��"���

#��������%�������������������-��������0

#������ ���������$�#�����"������������������0

����" � ������ ����� ���� ��"��� #����� ��� ������"

���"�6�$ ����"������������$�������%��������� �

�$�������������������!������������"���#�����

�$��������������!������"���#��������%�����

���%����� ���� ��������$� !� ���#����������0

������ �$� ���%��� �����%�� G����� �����"�� ��

�� %��$� �-���"�� �#� �� ������ ����� ��"���� �

�������� ���"�� ��� #����"���� ��"��� ���%�����

������"����$���������"���#������##�����������

� F��%�� ��������� ����� ������"� ����� �#

!��������� ����� ��� ���%�� ������ ��"��� #�����

$�##����" � ���"�%� ���� ��%��� ��"��� ������

#��������!������������/�""�%����$�������.������

��""����*���%��$�!��"$�%�"�%0�����������0

����������� ����"������/�""�%� ��"������ ��.������

*��"�$%���#��$����$�����"���������""�%�����0

�.��� ��$���""�%������������.�����������0�#0���0

�������%���������!�"�������

���� ���� �� ����������������1#�������

���� ���� ��� ���������� ���� ���"�����$� ����

��$� ��� !�� $��"��$� ������"" � ��������"�

�$� ����%��"�� L����������� �$� .��"�������

�������%���""��"�������%��������������$�

#��� ����������� �������� ���� #��"� ���""�%�� ��

�� ��������� ������� � ��� � ��� ��� !�%�� ����

�������������"��������%����$�"��$�������"���

��%��6�������������-��"���"��#��-��""����

��$$���������� ����

/���%��$��������#�"�%��������������!"������

�$���� � ���� ��%�� � ����� ����=%������

��&�� $���$��� �� �����$�� #������� !��� �� ��

�����&�������"���������8���*�%�����������

���"��$� �� ����� �����"� � ��������� ��� !�%��

������������������-����%������������$��!�"������

�$�����������%����%����������������������"�%�

�"�$�$�����������������