TEMA 3: ANÀLISI DELS ESTATS COMPTABLES

ANÀLISI DELS ESTATS COMPTABLES

• Recordem que el procés comptables està format per:– Registre comptable de la informació de l’empresa– Verificació de la informació recollida i el seu

control (auditoria)– L’anàlis i interpretació de la informació comptable

corresponent

ANÀLISI DELS ESTATS COMPTABLES

• Etapes d’anàlisi dels estats comptables:– Manipulació de la informació: realització del llibre

diari, el balança, el compte PiG i la memòria– Anàlisi de les dades– Interpretació i compració– Previsió i proposta

ESTATS COMPTABLES QUE FORMEN PART DEL COMPTES ANUALS

1. El Balanç.2. El compte de pèrdues i guanys.3. L’estat de canvis en el Patrimoni Nét4. La Memòria.5. L’estat dels fluxos d’efectiu o cahs flow (no obligatori per pimes)

• Aquests documents formen una unitat, deben ser redactats amb claredat ja que tenen com a objectiu mostrar una imatge fidel del patrimoni, de la situació financera i dels resultats de l’empresa.

• A més han de seguir els principis comptables estudiats en la unitat anterior

LA MEMÒRIA (pàg 99)

• Document de caràcter explicatiu que completa la informació de la resta de comptes anuals.

• És una explicació detallada per tal de que es reflecteixi una imatge fidel de l’empresa.

• Malgrat que el seu contingut no està limitat, ha de tenir com a mínim els punts que es detallen a continuació.

LA MEMÒRIA1. Activitat de l’empresa2. Bases de presentació dels comptes anuals (aclariments)3. Aplicació de resultats i distribució de beneficis. Els beneficis es poden

distribuir en reserves (reinvertir), dividends (part que va als accionistes) o compensar pèrdues

4. Normes de registre i valoració5. Immobilitzat i inversions immobiliàries6. Actius financers7. Passius financers8. Fons propis (les participacions en el capital)9. Situació fiscal10. Ingressos i despeses11. Subvencions i donancions12. Operacions amb empreses vinculades o relacionades13. altres

L’ESTAT DE CANVIS EN EL PATRIMONI NET

• Informa dels canvis en el patrimoni net derivats del resultat de l’exercici del compte PiG, ingressos i despeses, variacions en el patrimoni net per part dels socis i altres variacions.

TIPUS D’ANÀLISI

OBJECTIUS ESTAT COMPTABLEDE REFERÈNCIA

TÈCNIQUES O INSTRUMENTS

PATRIMONIAL

- Estudi estructura patrimonial de l’empresa i variacions.

- Analitza pes relatiu de les masse patrimonials

BALANÇ

% COMPARATIUSVARIACIONS ABSOLUTES I RELATIVES

FONS DE MANIOBRA

FINANCERA

- Analitza capacitat de l’empresa d’atendre a obligacions i deutes (solvència).

- Analitza els recursos financers més adequats per fer les inversions

BALANÇ

FONS DE MANIOBRA

RÀTIOS FINANCERES

INTERPRETACIÓ DE RÀTIOS I ELABORACIÓ D’INFORMES

ECONÒMICA

Analitza resultats de l’empresa Estudia components d’ingressos i despesesAnalitza rendibilitat inversions i capitals

COMPTE PiG

% COMPARATIUSVARIACIONS ABSOLUTES I RELATIVESRENDIBILITATS

ANÀLISI PATRIMONIAL

• Estudia estructura i composició del Balanç: per tant estudia l’estructura econòmica i la financera

• Es fixa en el pes de les masses patrimonials i en la seva evolució

• Utilitza els %, les variacions i la representació gràfica

• Pot fer dos tipus d’anàlis– Estàtica: sense comparacions– Dinàmica: evolució en el temps, altres empreses

Abans de fer l’anàlisi, però…

• Cal fixar-se en les variacions dels preus• Cal veure si hi ha una incidència estacional• Cal tenir en compte les variacions accidentals• Diferències sectorials• Diferències entre empreses

TÈCNIQUES

• Treballarem a partir del model de Balanç abreujat, on es considerarà que l’ ANC és igual a l’immbobilitzat material.

• Utilitzarem:– Percentatges– Variacions– Representació gràfica

PERCENTATGES

• Es tracta de fer els percentatges de cada massa patrimonial sobre el total de les inversions (ACTIU) o les fonts de finançament (PASSIU I PATRIMONI NET)

• Podem fer:– Anàlisi vertical: sobre el total– Anàlisi Horitzontal: entre anys o empreses

VARIACIONS ABSOLUTES I RELATIVES

• Absolutes: diferència en termes absoluts i observem si creix o decreix

• Relatives =

REPRESENTACIÓ GRÀFICA

Pnet + Passiu0%

10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

Patrimoni Net2Exigible a ll/tExigible a c/t

Actiu0%

10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

Actiu No CorrentExistènciesRealitzableDisponible

Anàlisi Patrimonial: estructura i equilibri patrimonial

• Recordem que estudia:

1. L’equilibri patrimonial2. Estructura econòmica del balanç: és a dir la proporció entre

les inversions a llarg termini (ANC) i a curt termini (AC)3. Estructura financera: relació equilibrada entre les fonts de

finançament. És a dir proporció de Recursos Propis (Pnet) en relació al finançament alié. També el fina´çament a llarg termini i a curt

4. Les correlacions patrimonials: són conseqüents els recursos financers amb les inversions?

Anàlisi Patrimonial: estructura i equilibri patrimonial

• Per tant, te com a objectiu veure si amb les fonts de finançament es poden dur a terme les inversions, que de manera sostinguda, garanteixin el desenvolupament de l’empresa.

• Per a això és important observar les correlacions patrimonials, que variaran segons la mida de l’empresa, l’activitat o el sector… (Per exemple empresa de fabricació d’avions vs. Pastisseria)

Anàlisi Patrimonial: estructura i equilibri patrimonial

• Cal doncs, que l’empresa trobi el seu equilibri patrimonial.

• En general és positiu que la part de l’actiu fix o les inversions a llarg termini (ANC) estigui finançat pels recursos permanents ( Pnet i Exigible a llarg termini)

Anàlisi Patrimonial: l’equilibri

• Per saber si una empresa manté un bon equilibri patrimonial, utilitzem un càlcul anomenat el fons de maniobra.

• El Fons de Maniobra completarà la nostra anàlisi i ens ajudarà a fer un primer diagnòstic de la situació de l’empresa.

• També ens ajudarà a la realització de l’anàlisi financera.

EL FONS DE MANIOBRA

• Part de l’Actiu Corrent (inversions a curt termini) que es finançada pel Patrimoni Net i Passiu no corrent (és a dir les fonts de finançament a llarg termini o els recursos permanents).

• També se l’anomena fons de rotació, working capital o capital corrent.

EL FONS DE MANIOBRA• Es pot calculat com la diferència entre l’actiu corrent i el

passiu corrent: Fons de Maniobra = Actiu corrent – Passiu

corrent .

• O també pot ser calculat restant l’actiu no corrent al patrimoni net més el passiu no corrent:

Fons de Maniobra = Passiu no corrent + Patrimoni net – Actiu no corrent

EL FONS DE MANIOBRA

• Doble sentit:• Actiu Corrent Necessari per mantenir ritme

d’activitat de l’empresa FM = AC –PC• Recursos permanent (Pnet + Ex a ll/t) que

l’empresa necessita per estabilitat en funcionament FM = (PN+ PnC) - ANC

Importància del FM

• Es tracta d’un marge de seguretat que permet evitar problemes a l’hora de fer front als pagaments a curt termini.

• Si els recursos financers permanents financien les inversions a llarg termini tindrem un equilibri patrimonial.

• A més vol dir que amb els nostres recursos més líquids (AC) podem fer a les obligacions més immediates (PC o Ex a c/t)

Representació del FM

ACTIU CORRENT

Pnet i Ex ll/t

ACTIU CORRENT PASSIU

CORRENT

FM

Fons de maniobra Positiu

• Part actiu corrent finançada per recursos permanents

• És el que hauria de ser en les empreses, doncs tenen un marge operatiu i amb les inversions més líquides poden fer front a deutes a c/t.

• Hi ha partides de l’ AC que poden tenir permanència més llarga, i per això és important que els financien recursos a llarg termini ( existències)

Per tant…l’equilibri per a la majoria d’empreses

• Recursos Permanents financien tot l’ANC i part de l’AC (inversions a ll/t i part de les de c/t)

• El PC financia part de les inversions a c/t• Bàsicament els components dels FM són:– Existències– Alguns saldos de clients amb fracció fixa– Part dels saldos de Bancs i Caixa Fixos

Fons de maniobra negatiu

• Quan AC – PC o (PN+PnC) – Anc < 0 significa que part de les inversions a llarg termini estan dinançades per l’exigible a c/t

• Pot estar en dificultats per fer front a les seves obligacions més immediates

• Pot ser que l’empresa es trobi propera a una situació de suspensió de pagaments o concurs de creditors

Fons de maniobra negatiu

• Però hi ha empreses que funcionen amb fons de maniobra negatius.

• Perquè? Doncs perquè paguen més tard als seus proveïdors del que cobren als clients; supermercats, Just in time

FONS DE MANIOBRA

• Per tant tambe podem dir que el fons de maniobra són els recursos que l’empresa necessita per finançar-se en el període de temps que passa entre que paga als proveïdors i cobra dels clients.

SITUACIONS PATRIMONIALS•Estabilitat Financera Total

•Estabilitat Financera Normal

•Suspensió de pagaments/ Concurs de creditors

•Desequilibri Financer a llarg termini

•Sitaició de fallida

Estabilitat Financera Total• AC i AnC finançats totalment pels recursos propis (patrimoni

net).• No hi ha passiu AC +AnC = Recursos Propis• FM positiu, i pot ser fins i tot excessiu. Es dona quan

empreses comencen activitat

ACTIU no CORRENT

PATRIMONI

RECURSOSPROPIS

ACTIU CORRENT FM

ESTABILITAT FINANCERA NORMAL

• Situació ideal. FM > 0: una part de l’AC està finançat pels recursos permanents.

• Tenim un capital circulant per operar a l’empresa. LA seva dimensió dependrà del tipus d’empresa

ACTIU no CORRENT

Pnet i Ex ll/t

ACTIU CORRENT PASSIU

CORRENT

FM

SUSPENSIÓ DE PAGAMENTS/ CONCURS DE CREDITORS

• Desequilibri Financer a curt termini.• FM < 0 Exigible a c/t finança part de l’AnC. • Amb les seves inversions més líquides no pot fer pront

a deutes immediats Problemes de liquidat a c/t

ACTIU No CORRENT

Pnet i Ex ll/t

ACTIU CORRENT

PASSIUCORRENT

FM < 0

DESEQUILIBRI FINANCER A LL/T

• Inestabilitat financera causada per la manca de Recursos Propis. Tot l’actiu està finançat amb recursos aliens (Ex a ll/t i ex a c/t)

• Es diu que l’empresa te problemes de solvència Per afrontar els seus deutes hauria de liquidar el seu actiu, vendre tots els béns.

ACTIU NoCORRENT

EXIGIBLE

DEUTES

ACTIU CORRENT

FALLIDA

• Empresa descapitalitzada i a més a més una part de l’exigible destinada a cobrir pèrdues acumulades.

• Pèrdua total de solvència

TAULA RESUM DE LA PÀGINA 118• Cada situació patrimonial te uns trets que la carateritzen i que

tenen a veure amb el Fons de Maniobra.

• Caldrà veure si afecta a la liquiditat i a la solvència per veure i si és a curt o a llarg termini, donat que els problemes seran diferents si són cojunturals o romanen amb el temps.

• A més caldrà aportar solucions per a cada una de les situacions, la qual cosa es completarà amb l’anàlisi de les ràtios financeres.

ANÀLISI FINANCERA

• Estudia la liquiditat i la solvència de l’empresa a c i ll/t• Liquiditat: capacitat de l’empresa per convertir les

seves inversions (A) en mitjans de pagaments líquids (Disponible). Així es pot comprovar si l’empresa pot fer front a deutes immediats.

• Solvència: Capacitat que te l’empresa per pagar els deutes amb garantia de les seves inversions (A) : valor actiu major que l’Exigible

• Autonomia: la dependència de l’empresa respecte el finançament alié (Passiu/deutes)

RÀTIOS FINANCERES

• Relacions entre dues magnituds, en aquest cas del Balanç.

• Mesura utilitzada pels analistes per avaluar situació d’una empresa

• Podem comparar intra-empresa o inter-empreses• Les ràtios financeres ens donen informació sobre

liquiditat, solvència i autonomia de l’empresa.• Complementen l’anàlisi patrimonial

RÀTIOS FINANCERES (fotocòpia)• Tresoreria T• Liquiditat L• Garantia/Solvència S = • Disponibilitat D = • Autonomia A • Endeutament E =• Qualitat/Estructura del Deute Q =

RÀTIO TRESORERIA• Tresoreria T• Es coneix com solvència immediata o àcid test

• Indica capacitat empresa per fer front a deutes amb actius més líqueds o de fàcil conversió en líquid (D+R), sense incórrer a suspensió de pagaments.

• Quan el valor és entorn a 1, l’empresa te una liquiditat correcta.

• Quan < 1, l’empresa es troba en perill de suspensió de pagaments

• Quan > 1, l’ eª pot tenir excés de liquiditat o actius ociosos

RÀTIO LIQUIDITAT

• Liquiditat L

• Capacitat per fer front als nostres deutes a c/t amb les nostres inversions a c/t.

• Com que la situació ideal per l’empresa és un FM positiu, aquesta ràtio haurà de ser sempre més gran que 1 (si és = 1 vol dir que AC = PC i FM = 0).

• Indica la solvència a curt termini

RÀTIO LIQUIDITAT

• Quan el valor està entre 1,5 i 2, l’empresa te una liquiditat correcta.

• Quan està per sota d’1, l’empresa es troba tècnicament en suspensió de pagaments

• Quan > 2, l’ eª pot tenir excés de liquiditat o actius ociosos

RÀTIO SOLVÈNCIA/GARANTIA• Garantia/Solvència S = • Capacitat de fer front a tots els nostres deutes amb el

nostre Actiu.• És una ràtio especialment important donat que

indica la solvència a llarg termini.• Els valors òptims estan propers al 2, és a dir tenim el

doble d’inversions que deutes i per tant comptem amb patrimoni net

• Indica la distància amb la fallida.

RÀTIO SOLVÈNCIA/GARANTIA• Quan te un valor superior a 2, significa que l’ empresa ofereix

una garantia adequada als seus creditors (aquells que els han deixat diners)

• - Si el valor es molt superior a 2, significa que l’empresa no es financia gaire amb crèdits o amb finançament alié, amb la qual cosa podria ser que tingués un excés de recursos propis. I que endeutant-se una mica més podria millorar les inversions.

• - Quan teun valor entre 1 i 1,5, significa que l’empresa està massa vinculada als seus creditors, i que ha de corregir aquesta situació per evitar la fallida. Cal millorar la solvència.

RÀTIO DISPONIBILITAT

• Disponibilitat D = • Mostra proporció de deutes a curt termini que

es podrien liquidar amb els comptes de tresoreria de l’empresa

• Com més petit sigui el valor, més dificultat per fer front als deutes a c/t

RÀTIO AUTONOMIA

• Autonomia A • Grau d’autonomia finacera respecte al

finançament alié.• Valors òptims entre 0,8 i 1,5, depenent del

tipus d’empresa

RÀTIO ENDEUTAMENT

• Endeutament E =• Relació deutes de l’empresa (Passiu Total) en

relació a tota l’estructura financera. ´´Es a dir, de les nostres fonts de finançament quina proporció són deutes (finançament alié vs. Recursos propis)

RÀTIO ENDEUTAMENT

• Ens indica com d’endeutada està una empresa, donat que relaciona els deutes amb el total de l’estructura financera.

• No convé que sigui major d’un 0,5, donat que si no l’empresa depén en excés dels seus creditors (bancs, proveïdors, creditors…)

RÀTIO ESTRUCTURA DEL DEUTE

• Qualitat/Estructura del Deute Q = • Quina proporció dels meus deutes és a curt

termini. • Recordem que les empreses prefereixen

finançament a ll/t, donat que els dona major marge d’operativitat.

DESEQUILIBRIS FINANCERS

• Excés de Liquiditat• Dèficit de liquiditat• Excés de solvència• Dèficit de solvència

EXCÉS DE LIQUIDITAT

• Ja sabem que l’efectiu (disponible) i el realitzable no donen gairebé rendibilitat

• Si una empresa te excés de liquiditat (Ràtios de tresoreria i disponibilitat elevades) podem aconsellar que dugui a terme inversions amb major rendibilitat.

DÈFICIT DE LIQUIDITAT

• Diverses situacions:– Tresoreria baixa però liquiditat alta ( >1 ) política

d’afavoriment de venda d’existències per convertir-les en R o D (descomptes, promocions, baixar preus…)

– Liquiditat petita , però empresa no presenta problemes de solvència a ll/t:

Renegociar deutes de c/t a ll/t Vendre actius improductiu i cobrar-los en efectiu Demanar prèstec a ll/t per fer front a deutes c/t

EXCÉS DE SOLVÈNCIA

• No problema com a tal, però pot ser que hi hagi actius improductius o ociosos (baixa rendibilitat)

• Caldrà aconsellar inversions més rendibles

DÈFICIT DE SOLVÈNCIA

• Cal aconseguir finançament propi o subvencions

• Si és a llarg termini caldrà ampliacions de capital sumat a una renegociació de deutes

• Estem en un desequilibri financer a llarg termina proper a la fallida