t1 2018 vs. t1 2017 0 clinici 20.00% - 2.tradeville.eu · eur, evolutia pozitiva fiind influentata...
TRANSCRIPT
Raport sectorial - 11 iunie 2018
1
Raport sectorial: rezultate trimestriale T1 2018
Medlife a raportat un profit net aferent primului trimestru al anului 2018, in
valoare de 4.39 mil. RON, crescand cu 3.6% fata de aceeasi perioada a anului
trecut.
Evenimentele importante din T1 2018 sunt reprezentate de achizitia clinicilor
Polisano, Ghencea Medical Center si Solomed. Achizitia Polisano a fost
anuntata in octombrie 2017, dar finalizata in aprilie 2018. Compania a
anuntat planurile de achizitie a celorlalte 2 clinici in februarie - martie 2018.
Anuntul de finalizare a achizitiei Centrului Medical Ghencea a fost publicat de
companie in aprilie 2018.
Compania Medlife, aflata intr-o perioada de expansiune reprezentata prin
achizitia de clinici medicale, cea mai recenta achizitie fiind finalizata in mai
2018, a clinicii Solomed, MedLife si-a majorat cifra de afaceri cu 19.95%, la
176.23 mil. RON. Toate segmentele de activitate ale grupului MedLife au
inregistrat cresteri in primul trimestru al anului 2018 fata de aceeasi perioada
a anului 2017. In structura veniturilor se remarca cresterea segmentului de
Clinici cu 24.10% la 48.2 mil. RON, cresterea segmentului de Laboratoare cu
25.10% la 33.63 mil. RON si nu in ultimul rand, cresterea segmentului de
Farmacii cu 31.40% la 8.95 mil. RON, cele trei segmente reprezentand mai
mult de jumatate din sursele de venit, detinand o pondere de aproximativ
51.51% din total venituri.
La nivelul cheltuielilor operationale, remarcam o crestere de 21.7% fata de
T1 2017, reprezentand 166.82 mil. RON, cresterea fiind determinata de
intensificarea activitatii societatii. Compania Medlife se afla intr-o perioada
de expansiune, investind atat in achizitionarea de clinici medicale cat si
utilarea acestora. Desi compania prezinta cresteri semnificative la nivelul
cheltuielilor operationale, reuseste sa-si creasca si nivelul veniturilor
operationale astfel incat a incheiat primul trimestru cu un rezultat net pozitiv
de 4.39 mil. RON. Medlife si-a redus pierderea aferenta rezultatului financiar
cu 7.6% ajungand la 3.62 mil. RON in T1 2018.
Simbol Startrade M
Pret de inchidere (RON, 08.06.2018)
30.80
Variatie YTD -9.68%
Capitalizare (mil. RON, 08.06.2018)
682.07
Sursa: Startrade 2.0, calcule proprii
*RON
Evolutia veniturilor T1 2018 vs. T1 2017
Sursa date: raport companie
Structura veniturilor T1 2018 vs T1 2017
Sursa date: raport companie, analiza proprie
Multiplii de piata
Sursa date: raport companie
— BET —MEDLIFE
Sursa: Infront - date ajustate pentru splitari, neajustate pentru dividende;
Evolutie M vs. BET (29.12.2017—08.06.2018)
—2018 — 2017
0
10,000,000
20,000,000
30,000,000
40,000,000
50,000,000
60,000,000
Clinici
Stomatologie
Spitale
Laboratoare
VanzaricorporativeFarmacii
Altele
2017
2018
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18
PER P/BV P/S
M 65.84 3.96 1.03
Raport sectorial - 11 iunie 2018
2
Raport sectorial: rezultate trimestriale T1 2018
Simbol Startrade WINE
Pret de inchidere (RON, 08.06.2018)
17.95
Variatie YTD (15.02.2018) -9.11%
Capitalizare (mil. RON, 08.06.2018)
359.00
Sursa: Startrade 2.0, calcule proprii
*RON
Sursa date: raport companie
Ponderea in vanzari in T1 2018
Purcari Wineries, listata in 15 februarie 2018, a raportat un profit net aferent
primului trimestru al anului 2018, de 5.92 mil. RON, in crestere cu 18.10%
fata de aceeasi perioada a anului precedent. Aceasta crestere se datoreaza,
in opinia noastra, principalelor piete de desfacere in T1 2018: Romania
(+32%) si Moldova (+48%) care impreuna reprezinta 63% din vanzarile totale
inregistrate de grup. In Romania, grupul Purcari si-a crescut anual cota de
piata, ajungand la 9% in 2018.
In T1 2018, compania si-a imbunatatit veniturile in comparatie cu primul
trimestru al anul anterior, inregistrand o crestere de 21.45%, ajungand la
33.86 mil. RON. Evolutia pozitiva a fost determinata, in opinia noastra, de
extinderea gamei de produse si intensificarea activitatii pe intreg perimetrul
geografic in care activeaza compania.
Pierderea obtinuta de rezultatul financiar net din T1 2018 s-a dublat fata de
aceeasi perioada a anului trecut, ajungand la –1.8 mil RON. Desi compania a
fost impactata de aceasta pierdere, nivelul profitului de exploatare de 8.3 mil
RON a determinat cresterea profitului net al exercitiului financiar cu 18.10%.
Trendul de aprecierea puternica a leului moldovenesc de la sfarsitul anului
2017 si pana in prezent, afecteaza in mod negativ marjele de profit ale
companiei, avand marja de profit brut de 46% (44% in T1 2017) si marja de
profit net de 17% (18% in T1 2017). In T1 2018, compania se confrunta cu o
crestere a cheltuielilor operationale, atat datorita investililor in marketing si
social media (platforme precum Instagram) crescand cu 53.52% cheltuielile
de marketing si distributie, dar si datoria nivelului ridicat al cheluielilor
administrative si generale (+42.42% fata de T1 2017) ajungand la 6.09 mil.
RON).
Pe viitor, compania Purcari planuieste sa se concentreze pe cresterea
vanzarilor pe segmentul Premium, avand asteptari optimiste atat datorita
cererii pentru vinurile produse anul trecut si cat si asupra pozitionarii pe
piata din T1 2018.
Multiplii de piata
Sursa date: raport companie
—2017 — 2018
Evolutie WINE vs. BET (15.02.2017—08.06.2018)
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
30,000,000
35,000,000
40,000,000
2017 2018
43%
20%
11%
5%
5%
3%
14%
Romania
RepublicaMoldova
Polonia
Asia
Cehia si Slovacia
Ucraina
Altele
Evolutia veniturilor T1 2018 vs. T1 2017
— BET —WINE
PER P/BV P/S
WINE 12.02 3.15 2.42-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18Sursa date: raport companie, analiza proprie
Sursa: Infront - date ajustate pentru splitari, neajustate pentru dividende;
Raport sectorial - 11 iunie 2018
3
Raport sectorial: rezultate trimestriale T1 2018
Simbol Startrade DIGI
Pret de inchidere (RON, 08.06.2018)
33.30
Variatie YTD -12.37%
Capitalizare (mil. RON, 08.06.2018)
3,330.00
Sursa: Startrade 2.0, calcule proprii
Structura veniturilor pe segmente T1 2018
Sursa date: raport companie
Digi Communications a raportat un profit net in primul trimestru al anului
2018 in valoare de 14.8 mil. EUR, in scadere cu aproximatv 6.33% fata de
rezultatul din T1 2017.
DIGI se afla intr-o perioada de expansiune reprezentata de achizitia de
companii (ex. Invitel Tavkozlesi in 21 iulie 2017), dezvoltarea si imbunatatirea
serviciilor oferite clientilor dar si a infrastructurii detinute de companie in
Romania si Ungaria. Finalizarea achizitiei Invitel, a fost anuntata pe data de
30 mai 2018, costul tranzactiei ridicandu-se la 135.4 mil. EUR. conform
raportului societatii.
Numarul de abonati in segmentul de servicii de teleomunicatii mobile a avut
o evolutie pozitiva fata de anul trecut in Romania (+2.06%) si Spania
(+57.48%), dar acelasi segment a scazut in Ungaria (-15.33%), dar aceasta
scadere ar putea fi remediata odata cu incorporarea abonatilor companiei
Invitel in urmatoarele luni din 2018. Numarul abonatilor din segmentul de
internet fix si date a crescut atat in Romania (+8.33), cat si in Ungaria
(+8.43%).
In T1 2018, DIGI si-a majorat veniturile cu 2.7% fata de T1 2017, la 232.8 mil.
EUR, evolutia pozitiva fiind influentata de cresterea sectorului de
telecomunicatii mobile in Romania (+18.1%), in Spania (+29.95%), dar fiind
impactata in mod negativ de scaderile din telefonia fixa, DTH si alte venituri
din Romania (de –41.86%, de ex: alte venituri precum cele din publicitate sau
vanzarea de receptoare si decodoare de satelit), dar si de cele de
telecomunicatii mobile din Ungaria (-33.33%).
Cheltuielile operationale au ramas relativ constante fata de T1 2017, scazand
cu 14.64% in Romania, dar crescand in restul tarilor in care compania isi
desfasoara activitatea (Ungaria +13%, Spania +35%, Altele +37%).
Structura abonatilor pe segmente T1 2018
Sursa date: raport companie
— BET —DIGI
Sursa: Infront - date ajustate pentru splitari, neajustate pentru dividende;
Evolutie DIGI vs. BET (29.12.2017—08.06.2018)
Multiplii de piata
Sursa date: raport companie, analiza proprie
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
TV prin cablu Internet fix sidate
Telefonie fixa DTH Telecomunicatiimobile
Romania Ungaria Spania Altele
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
TV prin cablu Internet fix sidate
Telefonie fixa DTH Telecomunicatiimobile
Alte segmente
Romania Ungaria Spania Altele
-30.00%
-25.00%
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
5.00%
10.00%
15.00%
20.00%
Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18
PER P/BV P/S
DIGI 11.72 4.45 0.78
Raport sectorial - 11 iunie 2018
4
Raport sectorial: rezultate trimestriale T1 2018
Simbol Startrade SFG
Pret de inchidere (RON, 08.06.2018)
30.10
Variatie YTD -26.04%
Capitalizare (mil. RON, 08.06.2018)
1,067.86
Sursa: Startrade 2.0, calcule proprii
Evolutia veniturilor in T1 2018 vs. T1 2017
Sursa date: raport companie
Sphera a raportat un profit net preliminar in T1 2018 de 12.55 mil. RON, in
scadere cu 10.9% fata de aceeasi perioada a anului anterior. Suntem de
parere ca aceasta evolutie se datoreaza investitiilor necesare sustinerii
perioadei de expansiune in care se afla compania. Astfel, in T1 2018, Sphera
a deschis 3 restaurante KFC parte din planul de dezvoltare inceput in 2017,
doua in Romania si unul in Italia. In cel de-al doilea trimestru al anului 2018,
compania va mai deschide cel putin 4 restaurante.
Veniturile companiei au crescut cu 52.4% fata de anul trecut, ajungand la
170.23 mil. RON. Cea mai mare crestere a avut loc in Italia, crescand de la
139 mii RON la 4,123 mii RON in T1 2018, iar in Romania cresterea veniturilor
a fost cu 49.7% fata de aceeasi perioada a anului trecut.
Cheltuielile cu restaurante au crescut in T1 2018 fata de aceeasi perioada a
anului trecut cu 60% ajungand la 144.12 mil. RON, crescand atat materialele
si alimentele (+48.9%), cat si salariile (+71%) .
Legat de planurile de viitor, compania are in vedere deschiderea de 23 noi
locatii (13 noi locatii KFC, 2 locatii Pizza Hut, 5 locatii Pizza Hut Delivery si 3
noi locatii Taco Bell), astfel oferind o imagine favorabila asupra potentialului
de dezvoltare atat in Romania cat si in restul regiunilor in care opereaza,
(Republica Moldova, Italia). In luna mai a anuntat un nou parteneriat cu
compania italiana Grandi Stazioni Retail Spa. care are ca activitate
administrarea a 14 statii feroviere italiene. Astfel, prin intermediul acestui
parteneriat, SFG va putea deschide noi locatii in statiile feroviare
administrate de firma italiana.
Sursa date: raport companie
— BET —SFG
Sursa: Infront - date ajustate pentru splitari, neajustate pentru dividende;
Evolutie SFG vs. BET (29.12.2017—08.06.2018)
Multiplii de piata
Sursa date: raport companie, analiza proprie
Structura veniturilor T1 2018 vs. T1 2017
KFC Romania
KFC Moldova
KFC Italia
Pizza Hut
Taco Bell
Alte venituriSFG
2018
2017
0 50,000 100,000 150,000 200,000
2017
2018
Romania Italia Republica Moldova
-40.00%
-30.00%
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 Apr-18 May-18
PER P/BV P/S
SFG 39.08 9.97 1.85
*RON
Raport sectorial - 11 iunie 2018
5
SSIF Tradeville SA este autorizata de CNVM prin Decizia nr. 2225/15.07.2003.
Continutul acestui raport este proprietatea Tradeville si este protejat prin drepturi de autor, drepturi la marca sau alte drepturi de proprietate intelectuala. Este interzisa republicarea sau redistribuirea acestuia fara acordul prealabil scris al Tradeville. Reproducerea, difuzarea, stocarea, emisia, transmiterea, retransmiterea, transferarea, comunicarea publica, transformarea, inchirierea sau utilizarea in orice alt mod a acestora, fara acordul prealabil si in scris al Tradeville si/sau al titularilor lor, constituie o violare a drepturilor in cauza si poate atrage raspunderea civila, contraventionala sau, dupa caz, penala a persoanei in culpa.
S.S.I.F. Tradeville S.A. nu isi asuma responsabilitatea pentru tranzactiile efectuate pe baza acestor Rapoarte.
SSIF Tradeville SA publica o lista cu potentialele conflicte de interese ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/lista_potentiale_conflicte.pdf si o raportare privind recomandarile de tranzactionare ce poate fi consultata la: http://www.tradeville.eu/raportari_recomandari/ raport_recomandari_tranzactionare.pdf. Cu aceste posibile exceptii, SSIF Tradeville SA nu are interese proprii, de nicio natura, inclusiv financiara si nici nu se afla (societatea, persoanele relevante din cadrul societatii sau orice persoane implicate cu acestea) in situatii de conflict de interese cu emitentii la care se refera materialul. SSIF Tradeville SA a elaborat si implementat in cadrul societatii o procedura interna pentru evitarea si gestionarea conflictelor de interese; in situatia in care conflictele de interese nu pot fi evitate, acestea vor fi aduse la cunostinta publicului cel tarziu la data furnizarii rapoartelor. Datele utilizate pentru redactarea Rapoartelor au fost obtinute din surse considerate a fi de incredere, insa nu avem nicio garantie privind corectitudinea acestora. Tranzactiile cu instrumente financiare presupun riscuri specifice, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, fluctuatia preturilor pietei, incertitudinea dividendelor, a randamentelor si/sau a profiturilor, fluctuatia cursului de schimb. Tranzactiile in marja cu instrumente financiare derivate de tipul contractelor pentru diferenta (inclusiv pe FOREX) comporta un nivel de risc ridicat, existand posibilitatea multiplicarii pierderilor din cauza efectului de levier si a pierderii unei sume mult mai mari decat cea investita initial. Tranzactionarea acestor instrumente financiare necesita pregatire si experienta si, pentru intelegerea si gestionarea riscurilor implicate, este recomandata angajarea de catre clienti a unor consultanti de investitii independenti. Clientii isi asuma riscurile asociate tranzactiilor cu instrumente financiare derivate, incluzand, fara ca enumerarea sa fie limitativa, volatilitatea preturilor unor asemenea instrumente, a randamentelor si/sau profiturilor, fluctuatia cursului de schimb valutar. Cotatiile instrumentelor financiare derivate pot suferi fluctuatii semnificative in intervale scurte de timp datorita volatilitatii pietelor pe care sunt tranzactionate activele suport ale instru-mentelor financiare respective. Pentru instrumentele financiare denominate in alta moneda decat cea a statului de rezidenta a investitorului castigul estimat poate sa creasca sau sa scada ca urmare a fluctuatiilor monedei respective. Performantele trecute nu reprezinta garantii ale performantelor viitoare ale instrumentelor financiare.
Autor nota:
Anca Paltineanu
Cercetator Economist
Departament Analiza:
SSIF Tradeville S.A.
Adresa: B-dul Carol I, nr. 34-36,
cladirea IBC Modern, et. 10,
Sec. 2, Bucuresti
020922, Romania
Telefon: 0040 21 318 75 55
Fax: 0040 21 318 75 57
E-mail: [email protected]
Web: www.tradeville.eu
Servicii Tradeville
Startrade RO
Tranzactioneaza online orice actiune/obligatiune listata la Bursa de Valori Bucuresti
Startrade INTL
Tranzactioneaza actiuni din 12 piete europene, SUA si Canada
YTD = variatia de la inceputul anului;
Legenda: