stock-valuasi apl 2016

8/16/2019 Stock-Valuasi Apl 2016

1/41

1

SECURITY VALUATION PRINCIPLES

Investasi

1.1. Introduction

Berapa dana !"arus di#or$an#anuntu# %e%pero&e"

"asi& tertentu'

Pen!or$anan

se(u%&a" uan!

Re)uired Rate o*

Return ''

Ni&ai+"ar!aa&ternati*Investasi

Va&uation

Process

Intrinsic

Va&ue

,ua&it dan Pro*itpotentia&

Environ%ent and

Per*or%ance o* t"e*ir%-s


2/41

31/05/16

2

E pected Rate o*ReturnRe)uired Rate o*ReturnLan!#a"Perta%a

Tin!#at $un!asi%panan +TB.

/ua&itas 0Ba!us dan/uantitas 0UV2 OV2 33

Va&uasi A&ternati*Investasi

Lan!#a"/edua

Te#ni# Va&uasi ''

Ta"apan Investasi


3/41

31/05/16

3

Indi#ator

Be&i2 4ua&2atau Ta"an

Pen!a%$i&an/eputusan

Lan!#a"/eti!a

Return dan Ris#0Indi#ator

Eva&uasi/iner(a

Lan!#a"/ee%pat

Ta"apan Investasi 0&(t

Strate!i 5 Ti%in!


4/41

31/05/16 4

A&ternati* Investasi

Certaint Return Uncertaint Return

Si%panan di Ban#2O$i!asi2 d&&. Sa"a%

Ris#5*ree Asset Ris# Asset

Proses Va&uasi Bentu# dan 4enis A&ternati*Investasi.


5/41

31/05/16 5

1.6. Va&uation Process

Top5do7n2 T"ree5StepApproac".

Butto%5up2 stoc# va&uation2stoc#pic#in! approac".

/ondisi e#ono%i+pasar dan industri$erpen!aru" si!ni*i#an ter"adap

pendapatan perusa"aan.

Ada #e%un!#inan se#uritas an!"ar!an a %ura" a$nor%a& return

tanpa %e&i"at #ondisi pasar dan industri.

Securit Va&uation

T"e va&uation process T"e c"ic#en5and5e!! di&e%%a.

Lo!is dan e%piri# Su&it2 #rn %en!a$ai#an in*or%asipentin!.


6/41

31/05/16 6

Invest%ent Process


7/41

31/05/16 7

1.8. Top59o7n + T"ree5Step Va&uation Process

1 :enera& Econo%ic In*&uences Opti%istic + Pessi%istic

6 Industr In*&uences Prosper + Su**er in t"e &on! run +durin! t"e e pected near5ter% econo%ic environ%ent

8 Co%pan Ana& sis T"e $est co%pan in a pro%isin! industr


8/41

8

Investment Theory Ba!ai%ana %enentu#an #e&a a#an suatu investasi Ni&ai tunaidari "asi& an! a#an diteri%a dari investasi an! $ersan!#utan &e$i" $esar dari ni&ai

investasi an! di&a#u#an saat ini

1.;. T"eor o* Va&uation.

Valuation Theory Ba!ai%ana %enentu#an ni&ai suatu asset Ni&ai suatu aset

ada&a" se$esar ni&ai tunai daria&iran #as+i%$a& "asi& an! di"arap#an dari aset an!$ersan!#utan.

Investment Theory


9/41

9

T"e re)uired rate o* return09iscount rate .

Va&uation

T"e strea% o* e pected return0Cas" 3&o7 = C3 .

a Besarn a.$ Bentu#n a 0earnin!2 C32 dividen2

$un!a+#upon2 capita& !ain .c Cara+po&a pe%$a aran 0$u&anan2 ti!a$u&anan2 atau ta"unan .

d Tin!#at pertu%$u"an.e /etida#pastian pe%$a aran.

a T"e econo% -s rea& ris#5rate o*return.

$ E pected rate o* in*&ation.c Ris# pre%iu%.

Ni&ai tunai 0Present Value


10/41

31/05/16 10

3un!si RoR 0Re)uired Rate o* Return >1 T"e ti%e va&ue o* %one durin! t"e period o* invest%ent.

6 T"e e pected rate o* in*&ation durin! t"e period.8 T"e ris# invo&ved.

T"e Re)uired rate o* return

T"e Rea& Ris#53ree Rate 0RR3R T"e $asic interest rate2 assu%in! no in*&ationand no uncertaint a$out *uture *&o7s.

RoR T"e %ini%u% rate o* return t"at ou s"ou&d accept *ro% an invest%ent to

co%pensate ou *or de*errin! consu%ption.

Rates o* Interest

No%ina& Rea&

No%ina& R3R = Rea& R3R ? E p. Rate o* In*&ation

NR3R = @01 ? RR3R 01 ? e p rate o* In*&ation 5

( )( )

11

Re1 −++=

Inflationof Rateturnof NRFR

RRFR


11/41

31/05/16 11

Ris# Pre%iu%

A Ris#5*ree Invest%ent suatu a&ternati* investasi an! %e%$eri#an #epastian$esarn a "asi& dan 7a#tu diteri%a "asi& $s.

Terdapat a&ternati* investasi an! tida# %e%$eri#an #epastian "asi& se"in!!ainvestor %e%inta i%$a& "asi& di atas no%ina& ris# *ree rate 0NR3R .

Se&isi" antara RoR dan NR3R Ris# Pre%iu%.

3a#tor *unda%enta&pen e$a$ i%$a&"asi& an! a#an

diteri%a tida# pasti

a Business Ris#$ 3inancia& Ris#+&evera!e

c Li)uidit Ris#d E c"an!e Rate Ris#

e Countr 0Po&itica& Ris#

Ris# pre%iu%

Su%$er risi#o


12/41

31/05/16 12

Sa"a%

In*or%asi an! o$(e#ti* dan re&evan

9ata

Laporan /euan!an

In*or%asi

/euan!an+A#untansi

ANALISIS3UN9A


13/41

31/05/16 13

Pendekatan Valuasi Saham Biasa.

Va&uation

9iscounted Cas" 3&o7 Re&ative

1 9ividend6 3ree Cas" 3&o78 Residua& Inco%e

1 Price to Earnin! Ra tio 0PER6 Price to Boo# Va&ue 0PBV8 Price to Sa&es Ratio 0PSR .

/ondisi "ar!a sa"a%secara individua&

03unda%enta&

/ondisi "ar!a sa"a% secarare&ati* 0antar perusa"aan+

industri2 atau $ursa


14/41

∑= +==n

in j k

Kas AliranV Saham Nilai

1 )1(

31/05/16 14

V ( = ar!a + ni&ai sa"a% (.9 t = 9ividen periode t.# = Tin!#at i%$a& "asi& %ini%a& an! dipers arat#an 0RoR .n = 4u%&a" periode.SP = ar!a (ua& #e%$a&i sa"a% 0Sa&e Price .

n J

jk

SP

k

D

k

D

k

DV

)1(....

)1()1()1( 33

22

11

+++

++

++

+=

1 9iscounted Cas" 3&o7 Va&uation


15/41

31/05/16

15

PT. ABC a#an %e%$a!i#an dividen ta"un depan se$esar Rp. D 255+sa"a% dan diesti%asi "ar!a sa"a% 1 ta"un ad se$esar Rp.16. 255Berapa "ar!a 7a(ar 0teoritis sa"a% ts$2 (i#a RoR = 6 F.

500.10.000.10.500.)2,1(

000.12)2,1(

600.)2,01(

000.12)2,01(

600.1111 Rp Rp Rp

Rp RpV j =+=+=+++=

Ba!ai%ana "ar!a sa"a%2 (i#a RoR = 1 F atau RoR = 6 F.

−−=+=+=+++= ,958.10.435.10.523.)15,1(000.12

)15,1(600.

)15,01(000.12

)15,01(600.

1111 Rp Rp Rp Rp Rp

V j

−−=+=+=+++= ,080.10.600.9.480.)25,1( 000.12)25,1( 600.)25,01( 000.12)25,01( 600. 1111 Rp Rp Rp Rp RpV j

/esi%pu&an Se%i#an tin!!i RoR2 %a#a "ar!a teoritis sa"a%se%a#in renda"2 dan se$a&i#n a.


16/41

31/05/16

16

n

n

j k g D

k g D

k g D

k g D

V )1(

)1(....

)1()1(

)1()1(

)1()1( 0

3

30

2

20

1

10

+

+++

+

++

+

++

+

+=

)(1

g k D

V j −=

06


17/41

31/05/16 17

9ividen a#an tu%$u"2 (i#a terdapat investasi atau ta%$a"an %oda& $aru.Sa&a" satu su%$er %oda& La$a dita"an.

Proporsi &a$a dita"an atau retention rate 0$ = 1 H 9iv+EPS = 1 5 9PR

ROE = Net Inco%e + Tota& E)uit

9ividen Ba!ian &a$a an! di$a!i#an #epada pe%e!an! sa"a% 9PR09ividend Pa out Ratio

9ividend :ro7t" 0!

! 3un!si dari expected retention rate 0proporsi &a$a dita"andan expected rate of return on equity 0ROE .

! = $ ROE

)(11 DPR Ratio Payout Dividend PS

Dividen! −=−=


18/41

18


19/41

31/05/16 19

c T"e Renda"2 Tin!!i2 dan Sta$i& 0/onstan .

Secara %ate%atis dapat diru%us#an s$$>

Conto">CPIN %e%$a ar dividen se$esar Rp. 6 2 persa"a% dan tu%$u" se$esar 1 F p.a.se&a%a 8 ta"un perta%a2 16F ta"un ; dan 2 dan ta"un #e5D dst tu%$u" se$esar JFp.a. Tin!#at i%$a& "asi& an! dipers arat#an investor se$esar 6 F

itun!&a" esti%asi "ar!a sa"a% CPIN.

90,248.97,150.77,16.

97,17.26,19.00,21.92,22.)2,01(

1)08,020,0(

)08,01()12,01()10,01(25

)1()12,01()10,01(25

)1()12,01()10,01(25

)2,01()10,01(25

)2,01()10,01(25

)2,01()10,01(25

5

23

5

23

4

3

3

3

2

2

1

1

0

Rp Rp Rp

Rp Rp Rp Rp

k k V

=++

+++=+−

++++

+++

++

+++

++

+++

+++

=


20/41

31/05/16 20

5

23

)2,01(66,375

97,150.

)08,020,0()08,01()12,01()10,01(25

66,375.

−=

−+++=

Rp

Rp


21/41

31/05/16 21

Conto">Pada 6 18 ASII %e%$a!i#an dividen tunai se$esar Rp. 2 persa"a% dan tu%$u" se$esar

F p.a. pada ta"un 1 s.d. 82 se$esar JF pada ta"un ; dan 2 dan tu%$u" #onstan se$esar1 F se(a# ta"un D. Tin!#at su#u $un!a $e$as risi#o se$esar JF p.a. dan sensitivitas "ar!a

sa"a% ASII 0$eta se$esar 2J. Tin!#at i%$a& "asi& pasar se$esar 1 F p.a. itun!&a" esti%asi"ar!a sa"a% ASII.

( )( )

( )( )

( )( )

( ) ( )( )

( ) ( )( )

( ) ( ) ( )( ) ( )

=+−

++++

+++

+++

++

++

+=

5

23

5

23

4

3

3

3

2

2

1

1

0

136,01

11,0136,0

06,0108,0105,0150136,1

08,0105,0150

136,1

08,0105,0150

136,1

05,0150

136,1

05,0150

136,1

05,0150

$

V

37.194.15286,013,878.169,3554,3748,3972,4221,460 =+++++= $V

CAP< E0Ri = # = JF ? 2J 01 F 5 JF = 182DF

Conto">PT. Ban#


22/41

31/05/16 22

Conto">

PT. ABC %e%$a ar dividen se$esar G1 saat ini dan tin!#at pertu%$u"an dividen

se$esar F. Tin!#at i%$a& "asi& an! dipers arat#an 0RoR investor se$esar 11F.itun!&a" "ar!a 7a(ar 0ni&ai intrinsi# sa"a% PT. ABC

Pen e&esaian>

4a7a$ Vi = MG1 01 01? 2 + 0 211 H 2 = G 6D2 .

Ba!ai%ana pen!aru"n a ter"adap "ar!a 7a(ar sa"a%2 (i#a tin!#at i%$a&"asi& an! di"arap#an nai# %en(adi 16F atau tin!#at pertu%$u"an

dividen nai# %en(adi JF.


23/41

31/05/16 23

$ Arus /as Be$as 0Free Cash Flow .

Arus #as $e$as 0Free Cash Flow 9ana an! tersedia $a!i pe%e!an!sa"a% sete&a" pe&uan! investasi an! positi* di&a#sana#an.

3ree Cas" 3&o7 to 3ir% atauOperatin! 3ree Cas" 3&o7

3ree Cas" to E)uit

3ree Cas" 3&o7

(u%&a" arus #as an! tersedia untu#%e%enu"i se&uru" #&ai% dari pi"a#

an! $er#epentin!an den!anperusa"aan

Arus #as an! tersedia untu#di$a ar#an #epada pe%e!an!sa"a% da&a% $entu# dividen.


24/41

31/05/16 2431/05/16

1) The Free Cash Flow to Firm 03C33 .

3C33 = EBIT 01 H Ta ? 9epreciation E pense H Capita&E penditure H in or#in! capita& H in Ot"er Assets

( )∑= −=

n

t t

t

j %A&&

F&FF V

1 1

!CC " ei#hted !vera#e cost of capital " $ % & ' i

E = Proporsi e#uitas # = Bia a %oda& sendiri + e#uitas CAP


25/41

31/05/16 25

In*or%asi &ain>Rata5rata $e$an $un!a se$esar 16F p.a.2 Su#u $e$as risi#o se$esar 1 F2 pre%i

risi#o PT. ABC se$esar DF p.a. 9PR se$esar ; F.

Conto">Pada $e$erapa ta"un tera#"ir PT. ABC tida# %e%$a!i#an dividen #arena perusa"aan sedan!%e&a#u#an e#spansi. 9ari data #euan!an an! dio&a" dipero&e" in*or%asi se$a!ai $eri#ut>

1 Net inco%e 6 1 se$esar Rp. (uta

6 Tota& depresiasi 6 1 se$esar Rp. 16 (uta 8 Investasi pada a#tiva tetap se$esar Rp. 6 (uta ; Penin!#atan %oda& #er(a se$esar Rp. 1 (uta

Penin!#atan aset &ainn a se$esar Rp. (uta D Tota& utan! se$esar Rp. 1. (uta $un!a 16F p.a.

Tota& e#uitas se$esar Rp. ;.1 (utaJ Be$an $un!a an! di$a ar#an pada 6 1 se$esar Rp. 61 (uta

K Pa(a# se$esar 8 F1 4u%&a" sa"a% 1. . &e%$ar

9en!an %en!!una#an Operatin! 3ree Cas" 3&o7 9iscounted2 "itun!&a" ni&aiintrinsic sa"a% PT. ABC.



26/41

31/05/16 26

Net inco%e = Earnin! $e*ore ta 0EBT H Ta = EBT H 8 F EBT2 EBT = EBT = > 2 = Rp. 1.

Pen e&esaian>


3C33 = 1.61 01 H 28 ? 16 H 6 H 1 H = Rp. D (uta.

EBIT = EBT ? Be$an $un!a = Rp. 1. ? Rp. 61 = Rp. 1.61

!CC " $ % & ' I $ " p+ ,+1-- . p+ /+0/- " - 2-d " 1 3 - 2 " - 4

% i " f & 5 6 m 3 f ) f & Premi isi%o i " 1-7 & 87 " 187

!CC " $ % & ' I " - 2 +187 & - 4 + 91:7 61;- 4)< " 14 247

( ) g %A&& F&FF

V j += 1


27/41

31/05/16 27

# " ( x *IC( " 1 3 'P " 1 3 - , " -8

*IC " $BIT 61 3 T) = Total capital " 1+:1- 61 3 - 4) = /+0/- " 1, ,07

# " - 8 x 1, ,07 " 0 8>7

( ) ( ) juta Rp

g %A&& F&FF

V j 63,227.12.0869,01373,0)0869,01(5671 =

+

+=

+=

$stimasi PV 3 Firm " p+ 1:+::2 84 ?uta*utstandin# utan# se(esar p+ 1+2/- ?uta

@ilai e%uitas " PV;Firm 3 *utstandin# utan# " p+ 1:+::2 84 ?uta 3 p+ 1+2/- ?uta " p+1-+,22 84

@ilai e%uitas Intrinsic value " p+ 1-+,22 84 ?uta . 1+---+--- " p+ 1-+,22 84+ persaham


28/41

31/05/16 2831/05/1631/05/16 28

k = c o s t o f q u i ty

:) The Free Cash Flow to $quity 03C3E .

( ) F&F j

g k

F&F V

−=

3C3E = Net Inco%e 0NI ? 9epreciation e pense H Capita& e penditureH in or#in! Capita& H Principa& de$t repa %ents ? ne7 de$t issues.

Conto">Pada $e$erapa ta"un tera#"ir PT. ABC tida# %e%$a!i#an dividen #arena perusa"aan sedan!%e&a#u#an e#spansi. 9ari data #euan!an an! dio&a" dipero&e" in*or%asi se$a!ai $eri#ut>

1 Net inco%e 6 1 se$esar Rp. (uta 6 Tota& depresiasi 6 1 se$esar Rp. 16 (uta 8 Investasi pada a#tiva tetap se$esar Rp. 6 (uta ; Penin!#atan %oda& #er(a se$esar Rp. 1 (uta

Penin!#atan aset &ainn a se$esar Rp. (uta D Tota& utan! se$esar Rp. 1. (uta $un!a 16F p.a.

Tota& e#uitas se$esar Rp. ;.1 (utaJ Be$an $un!a an! di$a ar#an pada 6 1 se$esar Rp. 61 (uta K Pa(a# se$esar 8 F1 4u%&a" sa"a% 1. . &e%$ar


29/41

31/05/16 2931/05/1631/05/16 29

In*or%asi &ain>Rata5rata $e$an $un!a se$esar 16F p.a.2 Cici&an #e7a(i$an (an!#a pan(an! se$esarRp. (uta. Su#u $e$as risi#o se$esar 1 F2 pre%i risi#o PT. ABC se$esar DF p.a.

9PR se$esar ; F.

3C3E = Net Inco%e 0NI ? 9epreciation e pense H Capita& e penditure H in or#in! Capita& H Principa& de$t repa %ents ? ne7 de$t issues.

3C3E = Rp. ? Rp. 16 (uta H Rp. 6 (uta H Rp. 1 (uta H Rp. (uta?

3C3E = Rp. ;

( ) F&F j g k

F&F V

−= % i " f & 5 6 m 3 f ) f & Premi isi%o

i " 1-7 & 87 " 187 # " ( x *$ " - 8 x - 12-2 " - 1-:, " 1- :,7

( ) 44,944.6.1024,016,0400

RpV j =−=

$stimasi PV 3 $quity " p+ 8+>,, ,, ?uta*utstandin# saham 1+--- --- ?uta lem(ar

@ilai e%uitas Intrinsic value " p+ 8+>,, ,, ?uta . 1+---+--- " p+ 1-+,22 84+ = saham


30/41

31/05/16 30

c Residua& Inco%e.

Residua& Inco%e 0RI Net inco%e &ess a c"ar!e 0deduction *or co%%ons"are"o&ders- opportunit cost in !eneratin! net inco%e.

Residua& Inco%e 0RI 1 T"e current $oo# va&ue o* e)uit .

6 T"e Present va&ue o* e pected *uture RI.

( ) ( )∑∑∞

=

−∞

= +

−+=

++=

1

10

1

0011 t

t t t

t t

t

r

'r '

r

RI 'V

Vo = Va&ue o* a s"are o* stoc# toda 0t = Bo = Ni&ai $u#u e#uitas persa"a%Bt = Ni&ai $u#u e#uitas ! di"arap#an pada periode tr = Re)uired rate o* return on e)uit invest%ent 0cost o* e)uit .Et = EPS a! di"arap#an periode tRIt = Residua& inco%e persa"a% ! di"arap#an = Et H rBt51.ROE = Return on E)uit

( ) 000 ' g r r R(

'V +−

+=


31/41

31/05/16 31

In*or%asi /euan!an PT. ABCEBIT = Rp. 6 . 255Be$an /euan!an+Bun!a = Rp. . 255

La$a se$e&u% Pa(a# = Rp. 18 . 255Pa(a# 8 F = Rp. 8K. 255La$a Bersi" = Rp. K1. 2554u%&a" e#uitas = Rp. 1. . 2554u%&a" sa"a% $eredar = 1. &e%$ar.Ni&ai $u#u e#uitas 0Bo persa"a% = Rp.1. . > 1. = Rp.1. 255Tota& E#uitas = Rp. 1. . 255Cost o* e)uit = 16FBe$an E#uitas = 16F Rp. 1. . 255 = Rp. 16 . 255

La$a Bersi" = Rp. K1. 255Bia a E#uitas = Rp. 16 . 255Residua& Inco%e = 5 Rp. 6K. 255

( ) ( ) 67,516.000.1%6%12%12%1,9

000.1000 Rp ' g r r R(

'V =−

−+=

−

−+=


32/41

31/05/16 32

i

i

i g k

D

Pi

P R

−== )(

1 Price Earnin! Ratio 0PER 5 Earnin!


33/41

31/05/16 33

Conto">

1 9+E = 2 Q # = 16F2 dan ! = JF

6 9+E = 2 Q # = 18F2 dan ! = JF

8 9+E = 2 Q # = 16F2 dan ! = KF

; 9+E = 2 Q # = 11F2 dan ! = KF

$ P 5,1204,05,0

08,012,050,0

! ==

−

=

$ P 1005,05,0

08,013,050,0

! ==−

=

$ P 7,16

03,0

5,0

09,012,0

50,0! ==

−=

$ P 2504,05,0

09,011,050,0! ==−=

/esi%pu&an>1 Se%a#in tin!!i 9+E atau RR se%a#in #eci&2 PER se%a#in tin!!i.

6 Se%a#in $esar spread 0se&isi" #5! 2 %a#a PER se%a#in #eci&.


34/41

31/05/16 34

Conto">PT. Teo% Indonesia T$#. %e%$a!i#an dividen den!an rasio tetap 09+E

se$esar F dari &a$a $ersi". Saat ini &a$a $ersi" persa"a% se$esar Rp.1.6 255 dan tu%$u" se$esar 1 F p.a. Tin!#at i%$a& "asi& an!di"arap#an se$esar KF. itun!&a" $esarn a esti%asi "ar!a 7a(ar TL/


35/41

31/05/16 35

t i persaham kuitas 'uku Nilait iSahama ) P'V t i ,

,ar", =

t i persahamSales Pendapat iSahama ) PSR t i ,#an!

,ar", =

2) Price to Book Value (PBV).

3) Price to Sales Ratio (PSR).

share per Flo#&ash FreeSahama )

F&F P ar"

=−

4) Price to Free Cash Flow Ratio (PSR).


36/41

31/05/16 36

%100$

)()(Re $ *uityrsShareholde

A+ +a$ After arning R( *uityonturn =

DU-PO ! S"S!#$

Saham Jumlah kuitas+otal

$ kuitas+otal

A+ 'ersih ,a!aSaham Jumlah

A+ 'ersih ,a!a PS

)()( ==

kuitas+otal Aktiva+otal

$ Aktiva+otal

Penjualan $

Penjualan 'ersih ,a!a

kuitas+otal 'ersih ,a!a

R( ==

Di%i&e' a a *ersaha+ (#PS)

ROE BV

PM ATO F L

+ +A

$+A

SA, S $

SA, S 'I+

$ 'I+ '+

$ '+ NI

+ NI

R( ==


37/41

31/05/16 37

NI > EBT Rasio $e$an pa(a# 0Ta $urden ratio %encer%in#an aturan pa(a#serta #e$i(a#an perusa"aan untu# %enco$a %en!uran!i pa(a#.

'I+ 'unga 'e!an

'I+ 'unga 'e!an 'I+

'I+ '+ −=−= 1

EBT > EBIT EBT tin!!i #eti#a perusa"aan tida# %e%i&i#i #e7a(i$an an! $e$an$un!a Rasio $e$an $un!a 0Interest Burden ratio an!#a ter$esar 1 (iJ#aperusa"aan tia# %en!!una#an utan!.

EBIT > Sa&es TE U#uran tin!#at pen!un!#it #eun!an perusa"aan Levera!e ratio 1? rasio utan! ter"adap e#uitas

+ D '+

+ D '+ +

+ +A −=+= 1


38/41

31/05/16 38

Su+ er , Dia&o*si &a' &ike+ a' ka' &ari e era*a literatur (Disertasi Fakhru&&i' asutio')a+ ar , $eka'is+e $a'a/e+e' U'tuk $e'i' katka' ilai Perusahaa'.

Perse*si 0'%estor

ilai Perusahaa'(1ar a Saha+)

RasioPasar

1asil UsahaProses(+a'a e&)Posisi

eua' a'

RasioPro ita ilitas

Rasiokti%itas

Rasio ikui&itas5Sol%a ilitas6

e%era e

# isie'siPasar

0' or+asi #ko'o+i

u$un!an "ar!a sa"a% den!an


39/41

31/05/16

39

P iP i

# !

u+ er oShares

Sales

Cost

# icie'c7

RiskPre+iu+

Riil 0R

DP

#8cha' e

Rate

Ec%n% ic &ac#%rs

#PS

$o'e7Su**l70' latio'

o+i'al0 R

Fu'&a+e'tal Factors

Di'i en

Re9uire&RoR

* ber + Dia % si an ike bn"kan ari bebera a i#era#*r (Diser#asi &ak r* in /as*#i%n).0a bar + % e 2eni aian 3ar"a a a an 4e#erkai#an &ak#%r-5ak#%r 6an" e en"ar* in7a.


40/41

31/05/16 40

Conto">9i#eta"ui dividen TL/< se$esar Rp. 8 255 persa"a% dan dividen %enin#atse$esar F p.a. Tin!#at i%$a& "asi& an! dipers arat#an se$esar 16F.

itun!&a" $esarn a "ar!a 7a(ar TL/< .

9a&a% ran!#a e#spansi usa"a PT. United Tra#tor 0UNTR $er%a#sud untu#%en!uran!i pe%$a aran dividen dari F %en(adi ; F. A#i$at penurunandividen an! diteri%a o&e" pe%e!an! sa"a% ROE %enin!#at %en(adi 6 F.Tin!#at i%$a& "asi& an! dipers arat#an se$esar 1 F. 9an dividen saat inise$esar Rp. 255 persa"a%. itun!&a" ta#siran "ar!a sa"a% UNTR an! 7a(ar.

! = 015 2; 6 F = 216.

9 1 = 9o 01 ? 216 = 01216 = D

P = D + 0 21 H 216 = D + 2 8 = Rp. 1J.DD 255


41/41

31/05/16 41

Conto"> PT. TL/< %e%$a ar dividen setiap ta"un da&a% (u%&a" an! sa%ase$esar Rp. ; 255 per sa"a%. Tin!#at i%$a& "asi& an! di"arap#aninvestor se$esar 1 F p.a.. Berapa esti%asi "ar!a sa"a% TL/< ''

*a+a, : Vo = - $/$(# = R%. &.$$$())

Conto"> Pada 6 11 PT. TL/< %e%$a ar dividen se$esar Rp. ; 255+sa"a%. dantu%$u" se$esar F p.a. Tin!#at i%$a& "asi& an! di"arap#an investorse$esar 1 F p.a.. Berapa esti%asi "ar!a sa"a% TL/< pada 6 16 ''

725,4)05,015,0()05,01(450

)(sec1

0 =−+=−== g k

DV

urityanyof

Value stimated

Conto"> Saat ini "ar!a sa"a% ANT< se$esar 6. 255+sa"a% dan di"arap#ana#an %e%$a ar dividen se$esar Rp. 255+sa"a%. Pertu%$u"andividen se$esar DF p.a. itun!&a" tin!#at i%$a& "asi& an! di"arap#aninvestor atas sa"a% ANT

stock-valuasi apl 2016

Documents