sredstva in gospodarjenje
DESCRIPTION
Sredstva in gospodarjenje. …nadaljevanje. Nabavna vrednost in amortizacija. Ker se zaradi inflacije in tehnoloških sprememb spreminja vrednost stalnih sredstev, je včasih primerno uporabiti v postopku amortiziranja ocenjeno nabavno vrednost osnovnih sredstev. - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
![Page 1: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/1.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 1
Sredstva in gospodarjenje
…nadaljevanje
![Page 2: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/2.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 2
Nabavna vrednost in amortizacija• Ker se zaradi inflacije in tehnoloških
sprememb spreminja vrednost stalnih sredstev, je včasih primerno uporabiti v postopku amortiziranja ocenjeno nabavno vrednost osnovnih sredstev.
• Če ne uporabimo ocenjene nabavne vrednosti, lahko precenimo dobiček poslovnega sistema.
![Page 3: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/3.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 3
Nabavna vrednost in amortizacija• Primer:
Poslovnoizidni Dejanska Ocenjenetok nabavna vrednost nabavna vrednost
Prihodki 10,000,000 SIT 10,000,000 SITod poslovanjaOdhodki brez 8,000,000 SIT 8,000,000 SITamortizacijeAmortizacija 1,000,000 SIT 1,500,000 SITDobiček 1,000,000 SIT 500,000 SIT
![Page 4: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/4.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 4
Vsota letnih številk• Amortizacijska stopnja in amortizacijska
osnova pa se lahko spreminjata s časom.• Če se odločimo za spremenljivo
amortizacijsko stopnjo, potem bo tudi amortizacija vsako leto drugačna.
• Pri tem uporabimo metodo vsote letnih številk.
![Page 5: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/5.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 5
Vsota letnih številk• Primer: Osnovno sredstvo ima pričakovano
življenjsko dobo 4 leta.• Vsota letnih številk:
• Poslovni sistem bi v prvem letu moral amortizirati 1/10 (10%), v druge, letu 2/10 (20%) ...
• Takemu sistemu amortiziranja pravimo tudi rastoči amortizacijski postopek.
• Uporaba: npr. kmetijstvo, kjer se polna rodnost nasada ne uresniči takoj, ali proizvodn sistemih, kjer se polna zmogljivost ne uresniči takoj.
104321 LSS
![Page 6: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/6.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 6
Padajoči neenakomerni amortizacijski postopek
• Pri tem amortizacijskem postopku (na osnovi vsote letnih številk) izračunamo tako, da obrnemo postopek na prejšnji prosojnici:
• Tako bi v pri padajočem neenakomernem amortizacijskem postopku v prvem letu amortizirali 40%, v drugem letu 30% …
![Page 7: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/7.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 7
Padajoča amortizacijska osnova• V tem primeru amortizacijski postopek
temelji na podlagi odštevanja letne amortizacije od vsakokratne neodpisane vrednosti osnovnega sredstva, ki je amortizacijska osnova tekočega leta.
• Ker se zaradi odštevanja letne amortizacije amortizacijska osnova znižuje, moramo pri tem postopku amortizacijsko stopnjo podvojiti in zagotoviti, da bosta zadnja dva obroka amortizacije približno enaka.
![Page 8: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/8.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 8
Primer: načini amortiziranja• Kupna vrednost osnovnega sredstva je
5,000,000 SIT• Neposredni nabavni stroški so 400,000 SIT • Stroški sestavljanja in postavljanja so
600,000 SIT.• Predvidena življenjska doba znaša 4 leta.
![Page 9: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/9.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 9
Enakomerno časovno amortiziranjeLeto Am. osnova Am. stopnja Amortizacija Neodpisana
vred.1 6,000,000 25% 1,500,000 4,500,0002 6,000,000 25% 1,500,000 3,000,0003 6,000,000 25% 1,500,000 1,500,0004 6,000,000 25% 1,500,000 0
Skupaj 6,000,000
![Page 10: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/10.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 10
Neeakomerno časovno amortiziranjeLeto Am. osnova Am. stopnja Amortizacija Neodpisana
vred.1 6,000,000 10% 600,000 5,400,0002 6,000,000 20% 1,200,000 4,200,0003 6,000,000 30% 1,800,000 2,400,0004 6,000,000 40% 2,400,000 0
Skupaj 6,000,000
Neeakomerno časovno amortiziranje po metodi naraščajoče letne stopnje - metoda vsote letnih številk.
![Page 11: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/11.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 11
Neeakomerno časovno amortiziranjeLeto Am. osnova Am. stopnja Amortizacija Neodpisana
vred.1 6,000,000 40% 2,400,000 3,600,0002 6,000,000 30% 1,800,000 1,800,0003 6,000,000 20% 1,200,000 600,0004 6,000,000 10% 600,000 0
Skupaj 6,000,000
Neeakomerno časovno amortiziranje po metodi padajoče letne stopnje - metoda vsote letnih številk.
![Page 12: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/12.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 12
Neeakomerno časovno amortiziranjeLeto Am. osnova Am. stopnja Amortizacija Neodpisana
vred.1 6,000,000 50% 3,000,000 3,000,0002 3,000,000 50% 1,500,000 1,500,0003 1,500,000 50% 750,000 750,0004 750,000 750,000 0
Skupaj 6,000,000
Neeakomerno časovno amortiziranje po metodi spremenljive amortizacijske osnove.
![Page 13: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/13.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 13
Naložbe v obratna sredstva• Naložbe v obratna sredstva poslovnih sistemov se
s časom ne spreminjajo (za razliko od naložb v osnovna sredstva)
• Osnovna sredstva predstavljajo zmogljivost poslovnega sistema, obratna sredstva pa omogočajo njegovo izkoriščanje.
• Obratna sredstva obstajajo v obliki stvari, pravic in denarja.
• Gibljiva sredstva so osnovna sredstva + sredstva ki prinašajo prihodke od financiranja kratkoročne finančne naložbe (praviloma naložbe katerih doba vračanja je krajša od leto dni, ni pa to nujno).
![Page 14: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/14.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 14
Kroženje obratnih sredstev• Obratna sredstva v toku poslovanja
poslovnega sistema spreminjajo obliko (krožijo).
• Pri tem kroženju se ponavadi denar spreminja v zaloge surovin in materiala.
• Izkazovanje osnovnih sredstev temelji na vsakokratnih količinah, ovrednotenih z ustrezno oblikovanimi nabavnimi cenami.
![Page 15: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/15.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 15
Zaloge• Ker začetek in konec proizvajalnega
postopka ponavadi nista sočasna, bodo amortizacija, stroški porabljenega materiala, stroški sprotnih storitev in stroški dela predstavljali obratno sredstvo v obliki stvari, znano kot zaloge nedokončane proizvodnje.
• Kadar trenutek dokončanja proizvoda (včasih jih imenujejo učinki) in trenutek njegove prodaje nista sočasna, govorimo o zalogah dokončanih proizvodov.
![Page 16: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/16.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 16
Izračun naložb v obratna sredstva• Če poznamo odhodke za poslovanje in
koeficient obračanja obratnih sredstev, lahko izračunamo naložbe v obratna sredstva
• Tak račun pa je preveč splošen, zato ga želimo razčleniti po posameznih vrstah obratnih sredstev.
sredstevobratnihobracanjakoeficientposlovanjezaodhodkiNobs
![Page 17: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/17.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 17
Zaloge materiala• Čas vezave različnih vrst obratnih sredstev
naposlovni sistem je različen - odvisen tudi od optimizacije dela z zalogami (“Just in time management”).
• V idealnem primeru je koeficient obračanja zalog neskončen (čas vezave zalog je nič).
• Naložbe v zaloge materiala:NM1=stroški porabljenega materiala v letu dni /
koeficient obračanja zalog materiala• Zmanjševanje naložb v zaloge => manjši stroški
kreditiranja zalog, skladiščenja, etc.
![Page 18: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/18.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 18
Zaloge nedokončane proizvodnje• Ponavadi dokončanje proizvodov zahteva
nek čas, nastajanje proizvodov pa je v tem času povezano s stroški.
• Koeficient dokončanosti nedokončane proizvodnje = stroškovna cena nedokončanih proizvodov / popolna stroškovna cena istega števila proizvodov.
![Page 19: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/19.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 19
Zaloge nedokončane proizvodnje(nadaljevanje)
• Naložbe v zaloge nedokončane proizvodnje:• NNPO=(stroškovna vrednost proizvodov v letu
dni) * (koeficient dokončanosti nedokončane proizvodnje) / koeficient obračanja zalog nedokončane proizvodnje
![Page 20: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/20.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 20
Naložbe v zaloge (pol)proizvodov• Naložbe v zaloge polproizvodov:
NPO=(stroškovna vrednost polproizvodov v letu dni) / (koeficient obračanja zalog polproizvodov)
• Naložbe v zaloge proizvodov:NDPO=(stroškovna vrednost dokončanih proizvodov v letu dni) / (koeficient obračanja zalog dokončanih proizvodov)
![Page 21: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/21.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 21
Naložbe v terjatve do kupcev• Naložbe v terjatve do kupcev:
NT=(prihodki od poslovanja v letu dni) / (koeficient obračanja terjatev do kupcev)
![Page 22: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/22.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 22
Vrste naložb• Dolgoročne in kratkoročne• Naložbe v obliki stvari:
– V osnovna sredstva– V obratna sredstva
• Finančne naložbe:– Sprotne terjatve– Kratkoročne– Dolgoročne
• Ustanovitvene naložbe in na tiste, ki jih izvajamo v že ustaljenem poslovnem sistemu.
• Med slednje štejemo nadomestitvene, izpopolnitvene, razširitvene in preusmeritvene.
![Page 23: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/23.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 23
Druge vrste naložb• Zelo pomembne so tudi naložbe v
– Organiziranost poslovnega sistema– Dobro ime poslovnega sistema
![Page 24: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/24.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 24
Obveznosti do virov sredstev
Finančna analiza, poslovne finance, analiza investicij in projektov, osebne finance
![Page 25: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/25.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 25
Pregled tematike• Obrestno-obrestni račun• Sedanja vrednost (PV) in diskontiranje• Metode za primerjavo denarnih tokov• Analiza večih denarnih tokov hkrati• Anuitete• Stalne anuitete• Amortizacija posojil• Devizni tečaji in merjenje denarnih tokov• Inflacija in merjenje denarnih tokov• Davki in odločanje o investicijah
![Page 26: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/26.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 26
Vrste obveznosti do virov sredstev• S sredstvi prevzema poslovni sistem
obveznosti.• Bistvena delitev:
– Lastniški kapital – Dolžniški kapital (dolgovi) – potrebno jih je vrniti,
delimo jih na:• Kratkoročne (do 1 leta)• Srednjeročne (1-5 let)• Dolgoročne (nad 5 let)
![Page 27: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/27.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 27
Obrestno obrestovanje• Obrestno obrestovanje je proces prehoda od
današnje vrednosti (“present value”) (PV) na prihodnjo vrednost (“future value”) (FV).– Primer: Denimo, da shranimo $100 na bančni račun, ki
plača obresti 10% na leto. Koliko bomo imeli po 2 letih?• PV = $100• i=10%• FV = 1.10*1.10*$100=$121
• Enostavne obresti: obresti na glavnico = $20.• Obrestovane obresti: obresti na predhodno
plačane obresti - v zgornjem primeru = $1.
![Page 28: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/28.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 28
Splošna Formula• Splošna zveza med PV in FV jepodana z
naslednjo formulo
• kjer je n število časovnih obdobij za katero so sredstva investirana
• Za izračun FV uporabljamo– Finančni kalkulator– “Spreadsheet” program (Lotus, Excel)
PViFV n 1
![Page 29: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/29.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 29
Obračanje formule
PViFV n 1
iPVFVn
1ln)ln(
11 nPVFVi
FV-PV zveza
Čas za doseganje FV
Notranja stopnja donosa (“internal rate of return”, IRR)
![Page 30: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/30.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 30
Izpeljava formule za čas do FV
iPVFV
iPVFV
n
iniPVFV
iPVFV
iPVFV
n
n
n
1lnlnln
1ln
ln
1ln*)1(lnln
)1(
)1(*
![Page 31: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/31.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 31
Primer: pokojninsko varčevanje• Stari ste 20 let in vložite $100 na bančni
račun za 45 let.– Letna obrestna mera = 9%– FV = $100*(1+0.09)^45=$4833– Kaj če obrestna mera pade na 8%?– FV = $100*(1+0.08)^45=$3192
• Pomembno sporočilo: majhne spremembe v obrestni meri imajo lahko zelo velik vpliv na FV!
![Page 32: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/32.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 32
Primer: reinvestiranje• Na voljo imate dve invetsicijski strategiji za
vlaganje $10,000:– A: Vezana vloga na 2 leti, i=7%– B: Vezana vloga na 1 leto, i=6%.– Veste, da so obresti za reinvestiranje enake 8%.
• FV(A) = $10,000*(1.07)*(1.07)=$11,449• FV(B) = $10,000*(1.06)*(1.08)=$11,448• V zgornjem primeru je bolje uporabiti
strategijo A, kot reinvestiranje!
![Page 33: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/33.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 33
Pogostost pripisa obresti• Obrestne mere so ponavadi zapisane kot letna odstotna
mera (“annual percentage rate”, APR) z določeno frekvenco obrestovanja.
• Ta frekvenca je lahko različna, kar je pomembno za primerjavo obrestnih mer.
• Obrestne mere primerjamo s pomočjo tako imenovane efektivne letne obrestne mere (“effective annual rate”, EFF):
• m je število pripisov obresti na leto.• Opomba: ko m raste čez vse meje, EFF -> exp(APR)• Tudi: EFF je vedno večja od APR!
11
m
mAPREFF
![Page 34: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/34.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 34
Sedanja vrednost in diskontiranje• Obratni postopek od določanja FV.• Koliko je potrebno investirati, da bomo po preteku danega
obdobja dosegli zahtevano ciljno vrednost za FV.• Iz formule za FV kot funkcije PV, n and i sledi:
• Zgornja formula je zelo močno orodje za analizo investicijskih odločitev!!!
• Definicija: neto (čista) sedanj vrednost (NPV) je: sedanja vrednost vseh denarnih pritokov minus sedanja vrednost vseh denarnih odtokov.
![Page 35: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/35.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 35
Primerjanje denarnih tokov• NPV pravilo: sprejmi samo tiste projekte ali
investicije, katerih NPV presega prvotno investicijo ali vplačilo.
• FV pravilo: sprejmi samo tiste projekte, katerih FV presega FV prvotne investicije ali vplačila.
• IRR pravilo: sprejmi samo tiste projekte, katerih IRR presega oportunitetne stroške kapitala.
• Pravilo najkrajšega časa do povračila vložka: sprejmi projekt z najkrajšim časom do povračila vložka.
![Page 36: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/36.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 36
NPV pravilo• To je najbolj splošno pravilo od zgoraj nanizanih!• Pri določanju NPV diskontiramo prihodnje denarne
tokove z oportunitetnim stroškom kapitala (“market capitalization rate”, “opportunity cost of capital”).
• Primer: Obveznica plača $100 ob dospetju in dospe v 5 letih. Cena obveznice je $75. Svoj denar lahko vložite tudi na bančni račun z obrestno mero i=8%. Ali se vam splača kupiti obveznico?– NPV = -$75+$100/(1+0.08)^5=-$6.94– Ta obveznica ni dobra naložba!
![Page 37: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/37.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 37
FV pravilo• Drugo pravilo za primerjanje projektov pravi:
investiraj v projekt z najvišjo prihodnjo vrednostjo. • Pomembno: to pravilo je manj splošno kot NPV
pravilo, ker nimajo vsi projetki končne FV (stalne anuitete!).
• Primer: Obveznica plača $100 ob dospetju in dospe v 5 letih. Cena obveznice je $75. Svoj denar lahko vložite tudi na bančni račun z obrestno mero i=8%. Ali se vam splača kupiti obveznico?– FV(obveznica) = $100– FV(bančni račun)= $75*(1+0.08)^5 = $110.20– Ne vlagajte v to obveznico (enak rezultat kot prej)!
![Page 38: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/38.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 38
IRR pravilo• Ključna količina v tem pravilu je notranja stopnja donosa
(“Internal rate of return”,IRR).• Definicija: IRR je obrestna mera pri kateri je NPV danega
projekta enaka nič.• Pomembno: to pravilo je manj splošno kot NPV pravilo, ker
nimajo vsi projekti enolično določene IRR ali IRR ne obstaja (je ni mogoče izračunati - enačba nima rešitve)!
• Primer: Obveznica plača $100 ob dospetju in dospe v 5 letih. Cena obveznice je $75. Svoj denar lahko vložite tudi na bančni račun z obrestno mero i=8%. Ali se vam splača kupiti obveznico?– IRR(obveznica ) = ($100/$75)^(1/5) – 1 = 5.92%– IRR(bančni račun) = cena kapitala = 8%– Ne vlagajte v to obveznico (enak rezultat kot prej)!
![Page 39: Sredstva in gospodarjenje](https://reader035.vdocuments.mx/reader035/viewer/2022062310/56815dc7550346895dcbf522/html5/thumbnails/39.jpg)
04/22/23 Ekonomika 1 39
Čas do povračila vložka• Koristno a (malo uporabljeno) pravilo je: sprejmi tisti projetk
z najkrajšim časom do povračila vložka.• Pomembno: to pravilo je manj splošno kot NPV pravilo, ker
nimajo vsi projekti definiranega časa do povračila vložka (primer: stalne anuitete).
• Primer: Obveznica plača $100 ob dospetju in dospe v 5 letih. Cena obveznice je $75. Svoj denar lahko vložite tudi na bančni račun z obrestno mero i=8%. Ali se vam splača kupiti obveznico?– Čas do povračila vložka(obveznica) = 5 let– Čas do povračila vložka(bančni račun): $75=$100/1.08^n– Sledi: n=3.74 years– Ne vlagajte v to obveznico (enak rezultat kot prej)!