sistema financiero brasil

SISTEMA FINANCIERO

Abril 2009BRASILAbril 2009

FACTORES DE CRECIMIENTO -

ACTUALIDAD

El Sistema Financiero en Brasil es, en la actualidad uno de los centros financierosactualidad, uno de los centros financieros

de la región…

Brasil combina un sólido sistema financiero basado en bancos

CARACTERÍSTICAS DESTACADASCARACTERÍSTICAS DESTACADAS

Brasil combina un sólido sistema financiero basado en bancos…• El crédito bancario es el principal canal de financiamiento para individuos y empresas.

Relación C édito / PBI46%26%32%

• El sistema bancario presenta los mayores índices de capitalización sobre activos d d i L ti é i ( l i )

Relación Crédito / PBI46% 12% 70%

ponderados por riesgo en Latinoamérica (solvencia).

• En líneas generales, conglomerados de entidades bancarias locales dominan prácticamente todos lo segmentos del mercado financiero (los 5 primeros bancosprácticamente todos lo segmentos del mercado financiero (los 5 primeros bancos concentran el 65% de los activos del sistema).

• Los tres primeros bancos son los más grandes de Latinoaméricap g

1 Banco do Brasil2 Banco Itau

Bancos Públicos y Privados de Capital Nacional

• Cuenta con una importante Banco de Desarrollo Nacional (BNDES).

L d l i ió fi i l i t i t l t i i t t (4 3% 6 7% d

3 Banco Bradesco Nacional

• La dolarización financiera en el sistema es virtualmente inexistente (4.3% y 6.7% de los activos y pasivos bancarios totales, respectivamente)


… con un grado importante de desarrollo del mercado de capitales.

Capitalización del Mercado Bursátil / PBI

América LatinaPaíses Desarrollados

173%180%

200%173%

148%136% 132%140%

160%

180%

102%113% 110%

100%

120%

65%56% 51%

30%40%60%

80%

30%

0%

20%

40%

Singapur EstadosUnidos

ReinoUnido

Japon Alemania Chile Brasil Perú Colombia México Argentina

Fuente: World Economic Forum Development Report 2010


… con un grado importante de desarrollo del mercado de capitales.

Capitalización del Mercado de Bonos Corporativos / PBI

América LatinaPaíses DesarrolladosCorporativos / PBI

140%

115%

100%

120%

60%

80%

100%

37% 37%

24%40%

60%

18% 14%19% 18%

4% 4% 0%0%

20%

Estados Japon Alemania Reino Singapur Brasil Chile México Perú Argentina ColombiaEstadosUnidos

Japon Alemania ReinoUnido

Singapur Brasil Chile México Perú Argentina Colombia

Fuente: World Economic Forum Development Report 2010

EVOLUCIÓN DEL SISTEMA FINANCIEROEVOLUCIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO

• ¿Cómo explicar desde una perspectiva económica esta posición de importancia?eco ó ca esta pos c ó de po ta c a

Básicamente se pretende abordar…

• Proceso de Despegue y Consolidación del Crédito en Brasil.

• Evolución Reciente, Características y Estructura t l d l Si t Fi iactual del Sistema Financiero.

• Factores fundamentales que afectan la oferta de qcrédito y posibles desafíos a vencer.


La Evolución del Sistema FinancieroLa Evolución del Sistema Financiero

Proceso de Consolidación de la Actividad de Intermediación Financiera

E T l


Plan Real

Desaceleración Inflacionaria, fin de la Indexación Inflación Controlada

Esquema Temporal

Plan Real

Inflación Indexación y

Tipo de Cambio Crawling Peg

Shocks Externos

Salida de Capitales y Pérdida de Reservas

Tipo de Cambio Flotante

Acumulación de Reservas

Contexto Macro

Inflación, Indexación y Necesidad de Crédito del

Sector Público (Déficit Fiscal)

CrisisAdopción

de TC

Crecimiento – EstancamientoReservas

Crecimiento Acelerado

CrisisCrisis Asiática

de TC FlotanteTequila

95 97 0394 9998

Crisis Rusa

Crecimiento acelerado de la oferta de crédito y

del mercado de

Márgenes de Ganancia Crecientes con Inflación

95 97 0394 99

Pérdida de Ganancias provenientes de la inflación

Incipiente Exposición al Sector

98

Sistema del mercado de capitales

Tendencia descendente de las Tasas de Interés

I fl ti T ti

Modernización del Sistema de Pagos

Escaso Crédito Privado

Incipiente Exposición al Sector Privado y a Riesgo

Tasas de Interés Volátiles

Problemas de Solvencia, Fusión

Financiero

Inflation TargetingEscasa Exposición a RiesgoProblemas de Solvencia, Fusión

y Privatización de Entidades.

D ll d l i t b i d it l


Desarrollo del sistema bancario y de capitales La indexación de contratos, vigente desde 1964, jugó un papel decisivo.

Esta medida fue tomada para asegurar la existencia de un mercado público de deuda denominada en moneda local que permitiera la financiación del déficit fiscal por medios “no inflacionarios”.

De esta forma, los bancos registraron márgenes de ganancia a pesar de la inflación persistente, gracias a la intermediación en el mercado de deuda indexada:

1 Mediante crédito al sector público directo adquiriendo bonos en cartera propia1. Mediante crédito al sector público directo, adquiriendo bonos en cartera propia.

2. Como intermediarios de los activos indexados, que cubrían contra la inflación, y fueron demandados por particulares en vez del dólar.

3. Los depositantes, a su vez, demandaban tener saldos ociosos el menor tiempo posible. Esto causó que los bancos se esforzaran por hacer más eficiente el sistema de pagos (minimizar el tiempo entre transacciones).

Mediante este esquema, esencialmente el sistema se centraba en la necesidad de crédito del sector público. El crédito al sector privado nunca fue una prioridad p p p

para los bancos, que en este contexto lo consideraban riesgoso.

Adopción del Plan Real


Adopción del Plan Real El Plan Real tuvo relativo éxito en reducir las expectativas inflacionarias y poner fin a la

indexación.

Los bancos, anticipando la eventual pérdida de ingresos por la indexación, comenzaron a incrementar la exposición al sector privado. Todavía el sistema no contaba con una regulación suficientemente estricta para manejar los riesgos intrínsecos de esta actividad.

Existieron sucesivos eventos de crisis internacional que provocaron alzas abruptas de las tasas de interés por parte del BCB, en intentos de contener la fuga de capitales y crisis de balance de pagos, en el marco de una cuenta corriente que resultaba deficitaria por p g , q pun real sobre-apreciado.

El sistema enfrentó crisis de solvencia, en su mayor parte por incrementos en la irregularidad de cartera provenientes del alza de tasas La más notoria fue la del Efectoirregularidad de cartera provenientes del alza de tasas. La más notoria fue la del Efecto Tequila en 1995, que causó la absorción de tres de los diez primeros bancos privados por otras entidades y la privatización de los bancos públicos los Estados de San Pablo y Rio de Janeiro (Concentración de la Banca).( )

El Sistema Financiero, en este contexto, tuvo numerosos “despegues en falso”. El crédito privado no se incrementó ostensiblemente, dado que las tasas y la p , q y

percepción de riesgo general permanecieron muy volátiles.

Evolución Reciente


Evolución Reciente En 1999 Brasil adopta un esquema de tipo de cambio flexible, luego de un virtual colapso

del balance de pagos.

Luego de un período de transición, en el cual todavía existieron eventos de crisis internacional en 2001 y 2002 que repercutieron sobre el balance de pagos de Brasil, se alcanza una relativa estabilidad macroeconómica entre 2003 y 2004.

Público Privado2001 0 8 25 1 25 9

Sector Institucional TotalAño

Crédito / PBI (fin de período)

2001 0.8 25.1 25.92002 0.9 25.1 26.02003 0.9 23.7 24.62004 1 24.6 25.62005 1 27.4 28.4 Despegue y 2006 0.8 30.1 30.92007 0.7 34.5 35.22008 0.9 39.5 40.42009 1.9 42.6 44.52010 1 8 44 6 46 4

p g yconsolidación del

Crédito (esencialmente

privado)

A partir del año 2004 se observa una expansión sostenida del crédito, a pesar de un

2010 1.8 44.6 46.4 privado)Fuente: Elaboración propia sobre datos de BCB

A partir del año 2004 se observa una expansión sostenida del crédito, a pesar de un evento de crisis internacional de magnitud en 2009 (Crisis Financiera Internacional).

DESPEGUE DEL CRÉDITODESPEGUE DEL CRÉDITO

Despegue del Crédito en Brasil

Factores Principales - Análisis RecienteFactores Principales Análisis Reciente

Tasas de Referencia Local e Internacional


45 00%

50,00%Crisis Asiática

Tasas de Referencia – Local e Internacional (En TNA)

35,00%

40,00%

45,00%Crisis Rusa

Crisis Argentina + Crisis

25,00%

30,00%

de Confianza Brasil (ascensión de Lula)

Crisis Financiera

Pago al FMI

15,00%

20,00%

Crisis Financiera Internacional

0 00%

5,00%

10,00%

0,00%

ene‐96

jul‐9

6

ene‐97

jul‐9

7

ene‐98

jul‐9

8

ene‐99

jul‐9

9

ene‐00

jul‐0

0

ene‐01

jul‐0

1

ene‐02

jul‐0

2

ene‐03

jul‐0

3

ene‐04

jul‐0

4

ene‐05

jul‐0

5

ene‐06

jul‐0

6

ene‐07

jul‐0

7

ene‐08

jul‐0

8

ene‐09

jul‐0

9

ene‐10

jul‐1

0

ene‐11

SELIC Rendimiento Soberano Teorico (T ‐ Bond 10y + Spread EMBI+ Brazil) T‐Bond 10ySELIC Rendimiento Soberano Teorico (T Bond 10y + Spread EMBI+ Brazil) T Bond 10y

Fuente: Elaboración propia sobre datos de BCB y Bloomberg


Mejoras en la perspectiva macroeconómica durante principios de los2000, en particular menor volatilidad proveniente de la variación dereservas internacionales y la existencia de superávits gemelos, permitieronque las tasas encuentren una tendencia descendente.

Aún así, la tasa de referencia de colocaciones en el sistema financiero semantuvo por encima de la que internacionalmente inversores extranjerosexigirían a Brasil. Esto repercutió, junto con la mejora en la perspectiva deriesgo, en grandes entradas de capitales entre 2006 y 2008.

Estas entradas de capitales se interrumpieron en 2009, momento en el cualóel BCB decidió incrementar la tasa, pero sin generar subas abruptas o

“picos” que habían sido característicos en períodos anteriores. La crisis fuesuperada sin que causara grandes impactos en la economía.

Actualmente las tasas parecen haber retomado un sendero levementeascendente.

La reducción mencionada de las tasas de referencia, en especial entre 2003 y 2008, resultó uno de los principales factores explicativos del crecimiento experimentado en la oferta de crédito al sector privado.p p

Tasas de Referencia – Operaciones Activas (En TNA)


Tasas de Referencia Operaciones Activas

180,0%

200,0%

(En TNA)

120,0%

140,0%

160,0%

60,0%

80,0%

100,0%

0,0%

20,0%

40,0%

6 7 8 9 0 1 4 6 7 8 9 0 1

ene‐96

jul‐9

6

ene‐97

jul‐9

7

ene‐98

jul‐9

8

ene‐99

jul‐9

9

ene‐00

jul‐0

0

ene‐01

jul‐0

1

ene‐02

jul‐0

2

ene‐03

jul‐0

3

ene‐04

jul‐0

4

ene‐05

jul‐0

5

ene‐06

jul‐0

6

ene‐07

jul‐0

7

ene‐08

jul‐0

8

ene‐09

jul‐0

9

ene‐10

jul‐1

0

ene‐11

Tasa Promedio por Operaciones Activas (TNA) Tasa Real (deflactada por IPCA)

Las tasas promedio registradas por operaciones activas, así como las tasas reales, también se redujeron notablemente durante los años 2000 Esto generó condiciones

Fuente: Elaboración propia sobre datos de BCB

también se redujeron notablemente durante los años 2000. Esto generó condiciones favorables para la toma de crédito.

é


Crecimiento del Crédito – por Sector de ActividadCrédito / PBI (fin de período)

Industrial Vivienda Agrícola Comercio Individuos2001 7,6 1,8 2,1 2,8 6,22002 7 8 1 7 2 3 2 7 6

Año Sector de Actividad

2002 7,8 1,7 2,3 2,7 62003 6,9 1,5 2,8 2,5 5,82004 6,4 1,3 3 2,8 72005 6,5 1,4 3,1 3 8,82006 6,9 1,5 3,3 3,3 102007 8 1,7 3,4 3,7 11,82008 9,8 2,1 3,5 4,1 12,82009 9,6 2,9 3,5 4,3 14,5

En líneas generales el crédito ha experimentado un crecimiento para todos los

, , , , ,2010 9,8 3,8 3,4 4,7 14,9


En líneas generales, el crédito ha experimentado un crecimiento para todos los sectores de actividad. En particular, se ha acelerado notablemente el crédito para individuos, resultando el segmento más atendido por la oferta, financiando necesidades de consumonecesidades de consumo.

Cartera de Crédito Individual Representativa 1


2%

4% 2%

15%9%5%

Cartera de Crédito Individual Representativa 1

20102004

30%2% 7%15%

1%7%

9%

34%

23%6%

19%34%

34%

Otros

Adelantos en Cuenta Corriente

Tarjetas de Crédito

Crédito Hipotecario

Adquisición de Otros Bienes

Adquisición de Vehículos

Otro Crédito Personal

Crédito Personal por Descuento de Haberes


En la composición de la cartera de crédito individual, han crecido aceleradamente lospréstamos por código de descuento de haberes (con un menor riesgo de incumplimiento) Loscréditos para adquisición de vehículos y de tarjeta de crédito se han mantenido. El créditopersonal en 2010 representa alrededor del 50% del crédito individual del sistema, y se leaplican tasas elevadas debido a la inexistencia de garantías.

1 – En porcentaje del total de cartera de crédito libre individual

é


45 0%

Crédito a Empresas Tasa de Crecimiento Interanual del Stock de Crédito

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

54,4%

2004 2010

58,6%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

Participación del

54,4%58,6%

0,0%

5,0%

10,0%

c‐05

r‐06

o‐06

c‐06

r‐07

o‐07

c‐07

r‐08

o‐08

c‐08

r‐09

o‐09

c‐09

r‐10

o‐10

c‐10

Crédito a Empresas / Total Crédito

dic

ab ago

dic

ab ago

dic

ab ago

dic

ab ago

dic

ab ago

dic

Crédito a Individuos Crédito a Empresas BNDES

El crecimiento del crédito a empresas que había tomado una importante


El crecimiento del crédito a empresas, que había tomado una importante aceleración en los meses previos a la crisis financiera internacional, actualmente ha cedido participación al crédito a individuos. Aún así, durante 2009 y gran parte de 2010 el BNDES ha tomado una rol activo en la oferta de crédito incrementando sus2010 el BNDES ha tomado una rol activo en la oferta de crédito, incrementando sus líneas y cubriendo ciertas tramos de la necesidad crediticia de las empresas.

Mercados de Capitales – Emisión Primaria (En % PBI)


3,5%

4,0%

Mercados de Capitales Emisión PrimariaEmisión

Petrobras = 3.2%

(En % PBI)

2,5%

3,0%

1,0%

1,5%

2,0%

0,0%

0,5%

1,0%

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Acciones Debentures

Fuente: Elaboración propia sobre datos de BCB y CVM

La emisión de acciones y debentures (títulos de deuda corporativa) en los mercados de capitales se encontraba creciendo rápidamente hacia 2008, cuando los efectos de la crisis internacional paralizaron la actividad Actualmente los mercados se encuentrancrisis internacional paralizaron la actividad. Actualmente los mercados se encuentran en recuperación.

ESTABILIDAD FINANCIERAESTABILIDAD FINANCIERA

E bilid d Fi iEstabilidad Financiera

Sostenibilidad del Crecimiento del SistemaSostenibilidad del Crecimiento del Sistema – Exposición A Riesgos

C fi i t d I t ió d C it l d l E tid d


Coeficientes de Integración de Capital de las Entidades

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Integración de Capital sobre Activos Ponderados por Riesgo (%)2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

LatinoaméricaArgentina 14,5 14 15,3 16,8 16,8 16,8 17,6Chile 14,1 13,6 13 12,5 12,2 12,4 13,6Mexico 14 4 14 1 14 5 16 3 16 16 15 2Mexico 14,4 14,1 14,5 16,3 16 16 15,2Brasil 19 18 17,4 17,8 17,3 17,5 18,4Otros Países 5Australia 10 10,4 10,4 10,4 10,2 10,5 11,4España 12 6 11 11 11 2 10 6 11 3 n/aEspaña 12,6 11 11 11,2 10,6 11,3 n/aCanada 13,4 13,3 12,9 12,5 12,1 12,3 10,3Sudáfrica 12,4 14 12,7 12,3 12,8 n/a 13,5

Mínimo requerido por regulación en Brasil= 11%, regulación Basilea = 9%2003 2004 2005 2006 2007 2008 20092003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

35% 34%Exposición al Sector Público (en % Total Activos)

49% 54% 49% 45% 39%

Fuente: Elaboración propia sobre datos de BCB, Relatório do Estabilidade Financeira

Los índices para Brasil muestran que el sistema financiero se encuentra en una posición sólida considerando la integración de capital. Aún así, cuenta con una exposición moderada en activos del sector público. De continuar el crecimiento delexposición moderada en activos del sector público. De continuar el crecimiento del crédito privado se espera alguna caída en los coeficientes (1).

1 – Los activos públicos en cartera de las entidades financieras se consideran de “cero riesgo” (no ponderan para los coeficientes de capital)

Irregularidad de Cartera de Préstamos


Irregularidad de Cartera de PréstamosCréditos en Situación Irregular sobre Total de Créditos (%)

2006 2007 2008 2009LatinoaméricaLatinoaméricaArgentina 3,4 2,9 2,7 3,4Chile 0,8 0,8 1 1,2Mexico 2,1 2,5 3,2 3,8Brasil 3,7 3,2 3,9 5,0

La irregularidad de cartera en Brasil ha

l d á lBrasil 3,7 3,2 3,9 5,0Otros PaísesAustralia 0,2 0,2 0,5 1España 0,8 0,7 3,4 4,6Canada 0,4 0,4 1,1 0,9

resultado más alta o similar que el promedio de países considerados. Aú í l i i

Previsiones Contables sobre Créditos en Situación Irregular (%)

Sudáfrica 1,1 1,2 3,9 5,1

2006 2007 2008 2009

Aún así, las previsiones conformadas por los bancos a este respecto parecen ofrecer un2006 2007 2008 2009

LatinoaméricaArgentina 129,9 129,6 131,4 115,3Chile 198,5 210,4 179,9 178Mexico 207 4 169 2 161 2 143 7

parecen ofrecer un grado razonable de cobertura frente a eventuales pérdidasMexico 207,4 169,2 161,2 143,7

Brasil 171,4 175,3 168,9 151,0Otros PaísesAustralia 202,5 183,7 75,8 72,3España 255,1 204,8 70,8 59,5

eventuales pérdidas.

Fuente: Elaboración propia sobrep , , , ,Canada 55,3 42,1 34,7 29,8Sudáfrica n/a n/a n/a n/a


Rentabilidad de las Entidades Financieras


Rentabilidad de las Entidades FinancierasReturn on Equity (ROE), Resultados sobre Patrimonio Neto (en %)

30,0

22,5

19,917,9

19,2

23,9

20,0

25,0

11,0

16,2

13,4

17,9

15,2

12,514,8 14,7

12,7

16,3

10 0

15,0

,

5,0

10,0

0,0

Argentina Brasil Chile Mexico

2007 2008 2009 2010

La actividad de bancaria en Brasil ha resultado tan rentable como en otros países de Latinoámerica con la excepción de Argentina en 2009 y 2010 La crisis

2007 2008 2009 2010


de Latinoámerica, con la excepción de Argentina en 2009 y 2010. La crisis internacional no parece haber afectado particularmente la actividad en la región.

FINANCIAMIENTO A LA INVERSIÓNFINANCIAMIENTO A LA INVERSIÓN

Financiamiento a la Inversión y a EmpresasEmpresas

Papel del Sistema Financiero y BNDESPapel del Sistema Financiero y BNDES

é


30 4%

35.0%

Crédito Libre y Dirigido - % del PBI

24.8%

28.7%30.0% 30.4%

25.0%

30.0% Crédito Dirigido: Financiación mediante recursos compulsorios o

17.0% 16.3%15.0%

16.4%

18.8%

21.0%

14.4%

11 7%15.0%

20.0%gubernamentales. Incluye crédito a través de BNDES, planes de

édit i lt

16%

11.7%10.3%9.9%9.5%9.3%9.6%9.8%

8.9%

5 0%

10.0%

crédito para agricultura, vivienda y concedidos a través de fondos de desarrollo

0.0%

5.0%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

desarrollo.

Crédito Libre Crédito Dirigido

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Participación


BNDES sobre Crédito Dirigido

61.0% 65.0% 62.0% 61.0% 61.0% 59.0% 58.0% 59.0% 62.0% 61.0%

ó


Financiación a Empresas - Sistema BNDES financia en mayor medida proyectos de inversión de envergadura yciertas áreas relacionadas con fuerte carga de innovación tecnológica y aporte aciertas áreas relacionadas con fuerte carga de innovación tecnológica y aporte ala inversión.

Sin embargo, las empresas (particularmente las más pequeñas) tienennecesidades crediticias más amplias y particularmente pueden beneficiarse conla existencia de crédito a plazos más largos en el sistema.

Aún una institución eficiente como BNDES no es suficiente para proveer Aún una institución eficiente como BNDES no es suficiente para proveercrédito a la inversión en una economía en vías de desarrollo como Brasil.

En este aspecto, todavía el sistema encuentra dificultades para extenderédit l t á iblcrédito a plazos y tasas más accesibles.

Participación Actual del BNDES en Crédito a Largo Plazo (más de 5 años) = 60%

Hasta 11,3% (TNA) (aprox. SELIC)

p g ( )

Costo Financiero Básico (TNA) = TJLP (1) (6%) + Spread Básico (hasta 1.8%) + Spread de Riesgo (hasta 3.5%)

1 – Taxa de Juros de Longo Prazo. Desde 1999 se obtiene básicamente por dos componentes principales, la meta de inflación y una prima de riesgo (tasa real internacional + riesgo soberano Brasil de mediano y largo plazo)

Fuente: Datos públicos BNDES y Economía Brasileira em Perspectiva, MdF


Plazos Promedio Líneas Principales para Financiación a Empresas - Sistema

(en años)

1.381.40

1.60(en años)

Los plazos se han

1.11

0.811.00

1.20 incrementado en promedio. En general son

0.64

0 40

0.60

0.80g

algo superiores al año.

-

0.20

0.40

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Adquisición de Bienes Capital de Trabajoq p j



Plazos Promedio Líneas Principales para Financiación a Empresas - Sistema

(en TNA)

40 0%

45.0%

50.0%

(en TNA)

Se observa un descenso de

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%tasas, en especial las tasas flotantes,

10.0%

15.0%

20.0% acortando la brecha con la tasa de

f d0.0%

5.0%

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Ad i i ió d Bi Fij Ad i i ió d Bi V i bl

referencia de BNDES. Las tasas en

l tiAdquisición de Bienes - Fija Adquisición de Bienes - VariableCapital de Trabajo - Fija Capital de Trabajo - VariableTJLP (Tasa básica variable BNDES)

general tienen cierto nivel de volatilidad.

Fuente: Elaboración propia sobre datos de BCBFuente: Elaboración propia sobre datos de BCB


Calce de Plazos entre Préstamos y Pasivos del Sistema

En % del total de activos y pasivos, respectivamente

El sistema financiero tiene

ó70%80%90%

y p , p

una lógica de “préstamo a corto y

di l ”40%50%60%70%

Concentración de préstamos y fondeo a corto

plazomediano plazo” debido a la dificultad para obtener fondeo10%

20%30%40%

obtener fondeo a largo plazo. 0%

10%

2,004 2,005 2,006 2,007 2,008 2,009 2,010 2,011

Préstamos a Empresas de Corto Plazo (< 3 años) Préstamos a Empresas de Largo Plazo (> 3 años)

Pasivos de Corto Plazo (< 3 años) Pasivos de Largo Plazo (> 3 años)

Fuente: Elaboración propia sobre datos de BCBFuente: Elaboración propia sobre datos de BCB

Algunas conclusiones


Algunas conclusiones… El sistema financiero debe servir como complemento de BNDES para elfinanciamiento al sector productivo y a la inversión. El sistema encuentrap ydificultades para ofrecer créditos con plazos largos y riesgo acotado (tasas pocovolátiles).

De forma de complementar efectivamente los esfuerzos de la banca de De forma de complementar efectivamente los esfuerzos de la banca dedesarrollo en este sentido, se hace necesaria la existencia de condiciones defondeo de largo plazo.

d d d d l d líSe pueden destacar dos modelos de políticas:

Sistemas como los de Francia o Alemania, donde los bancos encuentranmercados para ofrecer deuda propia a plazos largos (Brasil ya dio une cados pa a o ece deuda p op a a p a os a gos ( as ya d o upaso en este sentido permitiendo a los bancos la emisión de un título dedeuda llamado Letra Financeira con un plazo mínimo de dos años)

Promover el desarrollo de los mercados de capitales y dar incentivos a Promover el desarrollo de los mercados de capitales y dar incentivos alos inversores para adquirir activos de largo plazo (esto implicaestabilidad macroeconómica y efectuar algún tipo de política impositivadiferencial)diferencial).

Bancos Universales y

ANEXO ANEXO -- MAPA DE ENTIDADES DEL SISTEMAMAPA DE ENTIDADES DEL SISTEMA

Instituciones Financieras que reciben depósitosInstituciones Financieras que reciben depósitos

Bancos Universales y Comerciales

Cooperativas de Crédito

Otras Instituciones FinancierasOtras Instituciones Financieras

Bancos de Inversión

Bancos de Desarrollo

Compañías de Financiamiento al ConsumoCompañías de Financiamiento al Consumo

Compañías de Ahorro y Préstamo

Mercados de Futuros yIntermediarios Financieros o AuxiliaresIntermediarios Financieros o Auxiliares

Mercados de Futuros y Commodities

Sociedades de Bolsa y Brokers

Fondos de Retiro, Pensión y Compañías de SegurosFondos de Retiro, Pensión y Compañías de Seguros

Fondos de Manejo de Cartera de InversiónFondos de Manejo de Cartera de Inversión

Entidades de Liquidación y ClearingEntidades de Liquidación y Clearing SELIC CETIP Cl i B átil

Fondos Comunes de Inversión

Entidades de Liquidación y ClearingEntidades de Liquidación y Clearing SELIC, CETIP, Clearing Bursátil

sistema financiero brasil

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