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San Martin 551 5º “31” | 1004 Buenos Aires | Argentina | Telefax: (011) 4393‐0485 (Líneas Rotativas) www.evaluadora.com | Agente Registrado bajo Nº 10 de CNV

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INSTITUCIONES FINANCIERAS

Buenos Aires, 16 de Diciembre de 2015

SICOM S.A. Lamadrid 191 San Salvador de Jujuy, Provincia de Jujuy, Argentina.

INFORME TRIMESTRAL COMPLETO

Nota 1: Las definiciones de calificaciones se encuentran al final del dictamen. Las Obligaciones Negociables Serie I fueran canceladas el 4 de Septiembre de 2015.

Fundamentos principales de la calificación:

- Posicionamiento: adecuado.

- Capitalización: satisfactoria.

- Calidad de activos: muy buena.

- Administración: adecuada.

- Rentabilidad: satisfactoria.

- Liquidez: adecuada.

Analista Responsable Hernán Arguiz | [email protected]

Consejo de Calificación Julieta Picorelli | Hernán Arguiz | Matías Rebozov

Manual de Calificación Manual de Procedimientos y Metodología de Calificación de Instrumentos de

Deuda Emitidos por Intermediarios Financieros no Bancarios

Último Estado Contable Estados Contables al 30 de Septiembre de 2015

Títulos Calificados Monto Calificación Vencimiento

OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYME SERIE II

V/N $ 7.500.000 A+ 11-05-2017

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DICIEMBRE 2015


SICOM S.A.

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1. POSICIONAMIENTO DE LA INSTITUCION

1.1. Evolución del negocio financiero en su conjunto.

En junio de 2015 el saldo de crédito total al sector privado (incluyendo moneda nacional y extranjera) creció 3,9%, por encima de las variaciones de los meses precedentes. Este desempeño fue impulsado mayormente por las líneas comerciales sobre las cuales incidieron factores estacionales y el cumplimiento de la sexta etapa de la Línea de Crédito para la Inversión Productiva. En una comparación interanual el financiamiento a empresas y familias se incrementó 28,3% en términos nominales.

El ratio de irregularidad de las financiaciones al sector privado se redujo en el mes, hasta ubicarse en 1,9%. La disminución fue conducida mayormente por el desempeño de los créditos a las familias, mientras que la morosidad de los préstamos a las empresas se mantuvo estable. El sistema financiero cerró el primer semestre con una elevada cobertura con previsiones de los créditos al sector privado en situación irregular.

El saldo de los depósitos totales en pesos creció 4,6% en junio, impulsado por el aumento de 5,9% en las imposiciones del sector privado —tanto colocaciones a la vista (+8,3%) como a plazo (+3,7%) — y, en menor medida, por el incremento en las cuentas del sector público de 0,5%. El comportamiento de los depósitos en junio estuvo influido por la acreditación del medio sueldo anual complementario. El aumento interanual de los depósitos del sector privado en pesos (39,5%) fue explicado mayormente por las imposiciones a plazo, que se incrementaron 44,1% i.a. a junio. Este incremento impulsó a los depósitos totales en moneda nacional, que crecieron 34% i.a. a mediados de 2015.

El indicador de liquidez para el sistema financiero (considerando moneda nacional y extranjera, sin tenencia de LEBAC) se redujo 0,7 p.p. de los depósitos totales en junio hasta 22,4%. Del mismo modo, el ratio amplio de liquidez (con tenencias de LEBAC) disminuyó levemente en el período hasta 44,2%. No obstante ello, el indicador sistémico de liquidez que incluye las tenencias de LEBAC se mantiene elevado, ubicándose 1,2 p.p. por encima del nivel de mediados de 2014.

El patrimonio neto del sistema financiero consolidado creció 2% en el mes principalmente por las ganancias contables. La integración de capital regulatorio del conjunto de bancos en términos de los activos ponderados por riesgo totales (APR) se mantuvo en niveles similares a los del mes pasado, en torno a 14,5% (13,6% en el caso del Tier 1). Por su parte, el exceso de integración de capital sobre la exigencia normativa (posición de capital) se mantuvo en 90% del requerimiento regulatorio.

En junio la rentabilidad del sistema financiero totalizó 2,9%a. del activo, siendo levemente mayor al nivel de mayo principalmente por la recomposición de los resultados por títulos valores y a los mayores ingresos


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netos por servicios. Tales efectos fueron atemperados en el período por el incremento en los gastos de administración dada la entrada en vigencia del nuevo acuerdo salarial para el sector. De esta manera, en la primera mitad de 2015 el ROA acumulado alcanzó 3,7%a.

1.2. Evolución del segmento en el que se especializa la institución.

En junio el crédito a las familias se incrementó 1,6% en términos nominales, impulsado por las tarjetas. En una comparación interanual, el saldo de financiamiento a los hogares creció 31,2%, superando en 8,9 p.p. a la variación registrada a fines de 2014. En los últimos doce meses se destacó el aumento del financiamiento mediante tarjetas, en parte impulsado por las medidas oficiales como el AHORA 12, las cuales explicaron más de la mitad del incremento de los préstamos a las familias, lo que llevó a un aumento de 4,6 p.p. en su participación en el saldo total del crédito a este segmento.

El desempeño interanual de las financiaciones a los hogares estuvo impulsado por los bancos privados nacionales. Por su parte, en el período las tasas de interés activas operadas en pesos con el sector privado se redujeron en todos los grupos de entidades financieras y en la mayoría de las líneas crediticias. En particular, aquellas aplicadas a los adelantos y préstamos prendarios presentaron las mayores caídas mensuales relativas. En términos interanuales las tasas activas en pesos mostraron una reducción en las líneas comerciales adelantos y documentos) y en aquellas destinadas al consumo (personales y tarjetas), desempeño verificado mayormente por la banca privada extranjera.

La morosidad de las financiaciones a los hogares disminuyó ligeramente en el mes, hasta representar 2,8% del total de crédito canalizado a este segmento. La caída en el período fue explicada mayormente por el desempeño de los préstamos personales, en un marco en el que casi todas las líneas de crédito destinadas a las familias redujeron sus ratios de irregularidad. En una comparación interanual, los niveles actuales de irregularidad de los préstamos a familias se ubicaron 0,4 p.p. por debajo del registro de doce meses atrás.

1.3. Grado de competitividad alcanzado por la institución en los productos que ofrece.

SICOM S.A. se constituyó en 2008 con el objetivo de desarrollar el mercado de créditos personales bajo la modalidad de “Retención de Haberes”.

El inicio de SICOM se da con el formato de una sociedad colectiva. Nace de la mano del actual presidente y uno de sus dueños, Raúl Esteban Zarif. En 1995 abre su primera sucursal bajo la denominación de Sicom Sociedad Colectiva en San Salvador de Jujuy con el objetivo de otorgar créditos personales destinados al consumo.

Dentro de su cartera de clientes se encuentran: instituciones y reparticiones gubernamentales, sindicatos, asociaciones, entidades intermedias en general,


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sector pasivo (jubilados, pensionados, retirados de las Fuerzas de Seguridad) y empresas de diversos rubros de las provincias de Jujuy y Salta.

En 2004 la empresa abrió una sucursal propia en la ciudad capital de la provincia de Salta, desarrollando sus actividades comerciales en la calle Caseros 730. Con el objetivo de crecer en 2007 se abrieron dos nuevas sucursales en las localidades de Libertador Gral. San Martín y San Pedro.

SICOM TECNOLOGIA nace en 2005 y su objeto es la provisión de productos y servicios tecnológicos a clientes minoristas y mayoristas. Esta unidad de negocio tiene como principal característica el ofrecimiento de financiación propia a los clientes, en estrecha relación con el negocio financiero. Constituye una división del Grupo Sicom y el objetivo es fortalecer el negocio principal de créditos para consumo.

A fines de 2005, Grupo Sicom lanza el símbolo de la unión de las unidades de negocio que lo integran: TARJETA TRINIDAD. Un Programa de Fidelización al Cliente, con el que se premia a los clientes a través de la suma de puntos por las compras y servicios realizados en las diferentes unidades de negocio del Grupo. En el marco de este Programa se emitieron veinticinco mil tarjetas para Jujuy y Salta. Esta constituye la principal base de clientes del Grupo Sicom.

Transcurridos los primeros años de vida, se decide constituir una SOCIEDAD ANONIMA con la visión de que este tipo societario era imprescindible para consolidar su ingreso al mercado de capitales. Meses antes de constituir la SOCIEDAD ANONIMA se inicia su participación en el mismo constituyendo Fideicomisos Financieros como vehículo para conseguir fuentes de financiamientos alternativas, de menor costo y mayor sofisticación que las bancarias.

En el año 2009, esta unidad de negocios pasa a manos de Sicom S.A., quien a partir de ese momento continuará al frente de la actividad crediticia iniciada por el grupo empresario. Se hace notar que Sicom SC otorgó los créditos hasta el 01/09/2009.A partir de Septiembre de 2009 todos los créditos, sin excepción, se otorgan a través de Sicom SA. Sin embargo Sicom SC continuó con la cobranza de los créditos originados con anterioridad a esa fecha, devengándose en forma mensual los intereses correspondientes. A la fecha la cartera de Sicom SC se encuentra agotada.

Continuando con la política de expansión, en el año 2010, otras dos sucursales abrieron sus puertas en S.S. de Jujuy, ubicadas en las calles Escolástico Zegada y Leandro N. Alem. En el año 2011, y como fruto de un crecimiento continuo, se inauguran cuatro sucursales más. Actualmente, además de su casa central y las 4 sucursales en San Salvador de Jujuy, SICOM mantiene 5 sucursales distribuidas en Libertador Gral. San Martín, San Pedro de Jujuy, Perico, Palpala y Salta.


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Actualmente, la Casa Central se encuentra ubicada en la calle Necochea 474 de la ciudad de San Salvador de Jujuy. SICOM tiene presencia, con sucursales propias, en JUJUY y SALTA, y se planifica la apertura de la primera sucursal en TUCUMAN. No obstante y con la idea de atomizar riesgo, a la fecha ya se inició la originación de créditos más allá del NOA a través de acuerdos con comercializadoras.

A su vez a comienzos de 2010, Grupo Sicom dio origen a la primera red de cajeros no bancarios de la Argentina denominada RED GENIAL, emprendimiento desarrollado íntegramente por el departamento de Sistemas de Sicom. Esta unidad de negocios surge para ofrecer flexibilidad, seguridad, fácil acceso y calidad de servicios para los clientes. Cabe destacar que los sistemas son de propiedad de SICOM SA y que el 2 de junio de 2010 se ha procedido a registrar el software denominado HAS - Has automatizador Sicom-, ante la DIRECCIÓN NACIONAL DEL DERECHO DE AUTOR, como obra inédita.

Durante el año 2013 se logró la constitución de un área de Investigación y Desarrollo, integrada en su totalidad por profesionales del área de la informática y cuyos proyectos están vinculados al desarrollo tecnológico del hardware y software.

Otras de las novedades del ejercicio cerrado en 2013 fue el proyecto “Mi Billetera Móvil”, un sistema de pago que el usuario puede usar mediante su celular o a través de la web. Entre sus funciones principales se puede mencionar: pago a comercios por celular, transferencias de dinero entre usuarios, pago de servicios por celular (luz, teléfono, etc.).

2. SITUACION DE LA INSTITUCION

En los siguientes apartados se compara la evolución de los indicadores de la empresa para los ejercicios anuales cerrados en marzo de 2014 y 2015 y el trimestral finalizado en junio de 2015.

2.A. CAPITALIZACION

2.A.1. Relación entre capital y activos totales, y entre capital y activos de riesgo.

Jun. 2015 Mar. 2015 Mar. 2014

CAPITAL/ACTIVOS 72,7% 75,4% 50,3%

CAPITAL/ACTIVOS RIESGO 113,3% 121,8% 64,3%

TOLERANCIA A PERDIDAS 72,7% 75,4% 50,3%

Al cierre del último ejercicio anual el capital sobre activos ascendió a 73%, en tanto que el capital sobre activos de riesgo (Créditos por Préstamos e Inversiones) presentó una relación de 113%. Los indicadores de la empresa son superiores a los registrados por el sistema financiero.


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La tolerancia a pérdidas corregida, definida como el cociente entre el patrimonio depurado y el activo depurado, muestra valores similares al indicador sin ajustes, ya que la cartera irregular se encuentra previsionada.

Se consideran favorables los indicadores de capitalización de la compañía.

2.A.2 Calidad del capital: su composición; participación de los distintos componentes.

Jun. 2015 Mar. 2015 Mar. 2014

CAPITAL SOCIAL / CAPITAL 20,4% 21,1% 45,8%

(RESERVAS + PRIMAS) / CAPITAL 52,2% 51,2% 1,2%

RESULT. NO ASIG. / CAPITAL 27,3% 27,8% 53,0%

El capital social de la empresa está compuesto por 23.241 acciones ordinarias, nominativas no endosables, de valor nominal $ 1.000 cada una. El capital social de la empresa representó a junio de 2015 el 20% del patrimonio neto. La participación de los resultados no asignados es elevada (cercana al 27% del patrimonio), siendo este rubro potencialmente distribuible a través de dividendos y por lo tanto con capacidad de ocasionar una descapitalización de la entidad.

2.A.3. Capacidad de los actuales accionistas de incrementar el capital a fin de atender potenciales requerimientos.

Se considera que los accionistas cuentan con suficiente capacidad para atender aportes adicionales de capital en caso de serles requerido.

2.A.4. Experiencia de la institución en emisiones de deuda subordinada; posibilidades de recurrir a este instrumento.

La empresa realizó la emisión de obligaciones negociables (ON) en el mercado de capitales para financiar su crecimiento.

La compañía no ha realizado emisión de deuda subordinada, aunque ya contaba con experiencia en el mercado de capitales a partir de la emisión de fideicomisos financieros.

2.A.5. Posibilidad de reducir sin mayores pérdidas el nivel de activos totales, manteniendo un nivel adecuado de rentabilidad.

La empresa ha constituido hasta la fecha los Fideicomisos Financieros Sicom I, II, III, IV, y Sicom Créditos I, II, III, IV, V y VI. Se considera que la cartera de crédito puede estar sujeta a securitización y que su venta (a otras entidades o a un fondo fiduciario) puede generar una reducción de los activos de riesgo de la empresa.

2.B. ACTIVOS


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2.B.1. Composición de activos.

Jun. 2015 Mar. 2015 Mar. 2014

DISPONIBILIDADES/ACTIVOS 2,2% 2,3% 1,2%

INVERSIONES/ACTIVOS 0,6% 0,3% 13,4%

PRESTAMOS/ACTIVOS 49,2% 46,3% 64,9%

OTROS CRED./ACTIVOS 8,8% 9,7% 14,0%

INMOVILIZADOS + OTROS /ACTIVOS 39,3% 41,5% 6,5%

Las disponibilidades representan un porcentaje bajo del activo. Cabe destacar que al no estar regulada por el Banco Central y no tener que cumplir con las exigencias de requisitos de liquidez la compañía realiza un manejo más eficiente de sus activos. El rubro más importante de la compañía es el de préstamos, el cual representa el 49% de los activos. Se considera adecuada la composición de activos de la compañía. Los Otros Créditos están integrados principalmente por préstamos otorgados a los accionistas de la compañía.

2.B.2. Concentración por clientes y grupos económicos.

La compañía se dedica, principalmente, a la financiación al consumo. Los créditos para consumo ofrecidos por Sicom SA son otorgados, en su mayoría, mediante la modalidad de retención de haberes por planilla, utilizando para ello códigos de descuento administrados por gremios, sindicatos, mutuales, asociaciones civiles con los que Sicom tenga convenios vigentes. Por las características del mercado y las políticas de crédito implementadas por la empresa la cartera de crédito se encuentra totalmente atomizada no presentando ningún riesgo de concentración por cliente o grupo económico.

2.B.3. Concentración sectorial.

Como se mencionó anteriormente la compañía se dedica al financiamiento de consumo mediante la modalidad de retención de haberes por planilla. Por lo tanto no se encuentra expuesta a una concentración por sector de actividad económica.

2.B.4. Concentración regional.

SICOM tiene presencia, con sucursales propias, en Jujuy y Salta, próximamente en Tucumán. No obstante y con la idea de atomizar riesgo, ya se inició la originación de créditos más allá del NOA a través de acuerdos con comercializadoras. Se considera que esta distribución no genera riesgos adicionales a los normales sobre los activos de riesgo de la empresa.

2.B.5. Descalce de monedas.

El empresa no presenta un descalce de monedas siendo tanto los pasivos como los activos nominadas en moneda nacional. En el caso de una


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devaluación esta situación no afectaría la situación patrimonial de la compañía.

2.B.6. Operaciones con empresas y grupos económicos vinculados.

Se considera que las operaciones con empresas relacionadas no representan un riesgo adicional para la empresa.

2.B.7. Relaciones de la cartera irregular sobre cartera total y sobre el patrimonio neto. Relación cartera irregular con garantías.

Sicom no posee créditos en mora por un plazo superior a los treinta días de producido su vencimiento.

2.B.8. Nivel de previsiones; relación previsiones/cartera irregular, relación previsiones/utilidad.

Sicom no posee créditos en mora por un plazo superior a los treinta días de producido su vencimiento, por lo que este indicador pierde relevancia. Para el cálculo de previsiones la empresa adoptó los parámetros establecidos en la normativa vigente del BCRA, que sustentan la clasificación y previsión en función de los días de atrás que presentan los créditos. Dado el bajo nivel de morosidad que presenta la cartera, la empresa registra una previsión global del 1% del saldo activo de la cartera.

2.B.9. Relación de cartera irregular neta de previsiones/utilidad anual media de los últimos ejercicios; ídem sobre patrimonio neto.

Sicom no posee créditos en mora por un plazo superior a los treinta días de producido su vencimiento, por lo que este indicador pierde relevancia.

2.B.10. Tasa de crecimiento de los activos de riesgo.

La empresa muestra un crecimiento sostenido en los activos de riesgo, con el objetivo de incrementar el volumen de negocios que pueda generar resultados positivos.

2.C. ADMINISTRACION

2.C.1. Idoneidad de la Gerencia General y el Organo de Administración; Control accionario: armonía en las decisiones. Estructura organizativa con relación al nivel operativo.

El capital social de la empresa está compuesto por 23.241 acciones ordinarias, nominativas no endosables, de valor nominal $ 1.000 cada una. En el siguiente cuadro se detallan los actuales accionistas principales de la Emisora:


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Accionista Participación Porcentaje

Zarif, Raúl Esteban $ 7.747.000 33.33 %

Zarif, Jorge René $ 7.747.000 33.33 %

Meyer, Salvador Armando $ 7.747.000 33.33 %

La administración de la Empresa se encuentra a cargo de su Directorio.

Conforme lo establece el Artículo Noveno del Estatuto de la sociedad, la Dirección y Administración de la misma estará a cargo del Directorio, integrado por tres miembros titulares. La duración del mandato de los Directores en sus cargos será de tres ejercicios. El siguiente cuadro presenta la composición actual del Directorio de la Compañía y, con respecto a cada miembro, el cargo que ocupa en el Directorio.

Cargo Nombre y Apellido

Presidente Zarif, Raúl Esteban

Vicepresidente Zarif, Jorge René

Director Suplente Meyer, Salvador Armando

La estructura organizativa se considera adecuada para el normal desarrollo de las actividades.

2.C.2. Análisis de las distintas políticas (comerciales y financieras) y planes de negocios.

OTORGAMIENTO DE CRÉDITOS CON LA MODALIDAD DE RETENCIÓN DE HABERES

Los créditos para consumo ofrecidos por el Sicom SA son otorgados, en su mayoría, mediante la modalidad de retención de haberes por planilla, utilizando para ello códigos de descuento administrados por gremios, sindicatos, mutuales, asociaciones civiles con los que Sicom tenga convenios vigentes.

En créditos, actualmente se encuentran definidos dos target de clientes:

a) activos (empleados públicos y privados)

b) pasivos (jubilados y pensionados)

En el primer grupo, se incluyen dos subgrupos:

- Empleados públicos, tanto provinciales como municipales, de las diferentes reparticiones, instituciones y organismos de los tres poderes (ejecutivo, legislativo y judicial) más los miembros de las fuerzas de seguridad de la provincia (Policía de la Provincia).

- Empleados privados asociados a gremios o mutuales con los cuales se posee convenio (Ej.: SOEAZ, SUETRA).


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En el segundo grupo se trabaja con jubilados y pensionados nacionales (ANSES) de hasta 79 años de edad. Es importante aclarar que esta línea se encuentra suspendida por los cambios realizados por ANSES a la operatoria de créditos.

Actualmente el servicio de otorgamiento de créditos se brinda en Casa Central ubicada en la calle Necochea en pleno centro de la ciudad de San Salvador y en 9 sucursales ubicadas en las provincias de Jujuy y Salta. En Jujuy, se encuentran en la ciudad de S. S. de Jujuy en las calles Escolástico Zegada y Leandro Alem (Bº Gorriti), Av. Alte. Brown (Bº Alte. Brown) y calle Mejías (Bº Malvinas). También se cuenta con cuatro sucursales en el interior de la provincia en las ciudades de Palpalá, Perico, San Pedro y Libertador Gral. San Martín. En la provincia de Salta la sucursal está ubicada en calle Caseros 730, en pleno centro de la ciudad capital y a media cuadra de la plaza, centro de Salta.

La compañía tiene un servicio innovador y de alto valor agregado en el NOA: la Oficinal Móvil. Este servicio se concibió para otorgarle créditos a todos los habitantes de Jujuy y Salta, incluyendo a los que viven en localidades geográficamente muy alejadas y donde no existe ninguna oferta. La misma está equipada con una ATM con carga frontal, comunicación satelital, personal afectado a la gestión de dicha unidad ya que la misma cumple el rol de una sucursal móvil. Este producto de acuerdo al breve desarrollo realizado tiene la característica de inédito, para el mercado argentino. Con una aplicación potencial muy importante ya que al estar dotado de un cajero automático brinda a Sicom la posibilidad de hace acuerdos para el ofrecimiento de planes sueldos a todo el sector agropecuario que concentra un número muy importante de asalariados no bancarizados. Además de llegar a otras actividades como los emprendimientos mineros a los efectos de realizar pagos de todo tipo de remuneraciones en sus lugares de trabajos, los que, por la característica de la actividad, están alejados de los centros urbanos. Para desarrollo de este canal Sicom S.A. se inscribió como socios de la CASEMI (cámara de servicios mineros) la cual tiene como objetivo el desarrollo de una red de proveedores de bienes y servicios locales. Si a esto se le suma la baja o la deficiente distribución de cajeros en la República Argentina, agravada en las provincias, mal llamadas periféricas, es fácil imaginar que este tipo de productos no tiene techo.

OTORGAMIENTO DE CRÉDITOS CON LA MODALIDAD DE PAGO VOLUNTARIO

El producto “Sicom para Todos” consiste en el otorgamiento de créditos a toda persona en relación de dependencia, ya sea en el sector público o privado, diferenciándose del sistema original que solo contempla a los empleados públicos.

Su ventaja diferencial radica es ser la única oferta, en la plaza, que contempla el otorgamiento de un crédito a personas no bancarizadas.


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Estos créditos para consumo tienen como objetivo ofrecer a los clientes soluciones financieras integrales, de fácil acceso y confiables, de libre e inmediata disponibilidad.

Este producto está dirigido a un mercado constituido por empleados en relación de dependencia, mujeres de 21 a 58 años, varones de 21 a 63 años, bancarizados o no, que pueden demostrar capacidad de pago, adecuando los montos acordados en función de sus ingresos.

Este producto tiene como valores agregados la disponibilidad inmediata del efectivo a través del ATM de Red Genial recientemente instalado en la sucursal de Salta capital.

VENTA DE TECNOLOGÍA Y SERVICIOS INFORMÁTICOS

Sicom Tecnología es una empresa referente en cuanto a soluciones informáticas y tecnología en el NOA, destacada por la calidad y la diferenciación en los productos y servicios brindados, como así también, por la capacidad, profesionalismo y compromiso.

A través de sus productos y servicios, el objetivo es proporcionar soluciones innovadoras, adecuadas y confiables a los clientes. Para ello se cuenta con la infraestructura, formación y experiencia adecuadas en cada una de las propuestas de valor.

Los mercados meta son los consumidores finales y el canal corporativo compuesto por instituciones y organismos públicos, ONGs, MiPyMes y comercios de las provincias de Jujuy y Salta. La cartera de productos van desde equipos informáticos (ensamblados en los locales), notebooks, netbooks, tabletas, impresoras, cámaras digitales y consolas de juegos hasta accesorios, periféricos, componentes e insumos de diversas clases.

Sicom cuenta con un plantel técnico de primer nivel lo que le permite brindar a los clientes un servicio técnico de calidad y eficiente. El equipo técnico está capacitado para realizar diagnóstico y reparación de hardware, mantenimiento preventivo y correctivo, instalación y configuración de software (sistemas operativos y aplicaciones), back-up y recuperación de datos, limpieza y desinfección de virus, etc. Todas estas actividades están avaladas por diversas certificaciones, entre ellas, ser Service Oficial Bangho en la provincia de Jujuy.

Recientemente se ha incorporado al abanico de servicios la consultoría en Sistemas y Tecnologías de la Información. A través de ella se asesora a los clientes sobre soluciones integrales en cuanto a sistemas y tecnologías que permitan optimizar procesos, desarrollar planes de contingencia y continuidad del negocio, intensificar relaciones y generar una propuesta que agregue valor a lo pre existente en el mercado.


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La principal ventaja competitiva de Sicom Tecnología es la variedad de formas de pago que brinda a sus diferentes tipos de clientes. Las mismas contemplan contado efectivo, tarjetas de créditos hasta 12 cuotas sin interés, financiación de Sicom Créditos hasta 24 cuotas fijas, cheques hasta 90 días y cuenta corriente (estas últimas dos opciones solo para clientes del canal corporativo).

Sicom Tecnología posee cuatro sucursales, dos de ellas ubicadas en las ciudades de S. S. de Jujuy (base central de operaciones), otra en San Pedro de Jujuy y la cuarta en Salta.

RED GENIAL

Red Genial es la primera red de cajeros automáticos no bancarizados de la República Argentina. Su objetivo es proporcionar flexibilidad, presencia masiva, seguridad, facilidad y calidad de servicios transaccionales orientados al desarrollo del sector público y privado.

Con relación al primero de ellos, a través del cajero móvil, se puede llegar para abonar subsidios y sueldos a lugares alejados de los centros urbanos y así solucionar un problema concreto en lo que se refiere a la distribución de las redes de cajeros de propiedad de los agentes financieros de las provincias. Además obviamente tiene otras aplicaciones, tales como emisión de órdenes de consulta para obras sociales, etc. En este último caso para ser aplicados a los cajeros fijos.

El mercado meta de esta unidad de negocio está comprendida por los actores de sector no bancarizado, entre ellas tarjetas de créditos regionales, empresas de retail, comerciales, industriales, financieras, de servicios, de entretenimiento, constructoras y agropecuarias. Sin duda este producto constituye una excelente herramienta para llegar a esa amplia población de gente que se encuentra excluida del sistema.

La flexibilidad en el desarrollo del sistema es su principal ventaja competitiva, que permite sumar valor a las actividades comerciales, logrando de esta forma ampliar los beneficios de los clientes de las empresas de Grupo Sicom y de aquellas organizaciones relacionadas con la Red Genial.

A través de Red Genial, los clientes de créditos acceden en forma inmediata al dinero solicitado. Posee otros beneficios como ser el adelanto de efectivo, consulta de saldo y gestión on-line de transacciones realizadas a través del cajero. Red Genial ofrece, además, beneficios para empresas. Brinda el servicio de un plan integral de pago de haberes a empleados jornalizados y a proveedores. A través de este servicio, obtiene seguridad en el manejo de los fondos, reduce sustancialmente la posibilidad de un robo y/o fraude de fondos mientras se realizan los pagos, etc. Este servicio actualmente se está destinando a empresas constructoras y productores agropecuarios de las provincias de Jujuy y Salta y en el futuro cercano la actividad minera. No hay que perder de vista que las PYME que tengan deuda previsional se encuentra excluidas del sistema, por disposición de la AFIP, ya que los bancos no pueden


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tomar los planes sueldos de la misma. Como se puede observar son múltiples las alternativas de aplicación de este producto. Red Genial cuenta con tres cajeros automáticos.

SICOM PAGOS

Sicom Pagos es un servicio de cobranzas de facturas de origen jujeño, similar a otras empresas que ofrecen servicios de pagos con redes localizadas en las capitales de Provincia y en las mismas una distribución de bocas en el centro de la ciudad o en los principales departamentos, descartando obviamente el armado de la red en localidades menores, siendo este la principal ventaja competitiva. Además la obtención de convenios con empresas de servicios locales, colegios privados, etc. Si a ello le sumamos la posibilidad de bajar los mismos convenios a Red Genial permitiendo el pago de servicios en horarios amplios y a gente que no posee una cuenta bancaria claramente surge el alto potencial que tiene una red de pagos como Sicom Pagos.

Este servicio también trae aparejado beneficios para las empresas a través de una mayor recaudación vinculada a las mayores facilidades de pago y mayor seguridad dado que no deben realizar las cobranzas en sus instalaciones reduciendo la posibilidad de robos.

Actualmente están vigentes convenios con las siguientes empresas de Jujuy: EJESA, Agua de los Andes, Limsa, Colegio del Salvador, Unicable, Wirenet, Alarmas Boxer, Canal 2, Fiberway y Rentas de la Municipalidad de S.S. de Jujuy.

La prestación de este servicio se realiza a través de un sistema propio, realizado por el Departamento de Sistemas de Sicom, el cual permite adaptar un módulo para cada empresa acorde a su tipo de factura y código de barras. El Sistema emite reportes diarios, compatibles con los software de cobranzas/administración/contabilidad de cada empresa, lo que les permite realizar de forma instantánea una registración de los pagos realizados en todas las sucursales.

SICOM 24

Sicom 24 es un portal para la compra on-line de productos y servicios. A través de la página www.sicom24.com.ar todos los habitantes de Jujuy, y los habitantes de Salta a partir de 2012, pueden realizar sus compras las 24 hs. desde su hogar, oficina o el lugar que ellos deseen y recibirlo en 24 hs. en su domicilio.

Los clientes pueden consultar las diferentes opciones de productos y servicios, realizar todo tipo de consultas y comentarios. Tanto las consultas como los comentarios son respondidos instantáneamente a través del mismo portal para que el cliente realice la compra de manera segura. Actualmente, los pagos pueden realizarse en efectivo y a través de Tarjeta Genial, la tarjeta de crédito del Grupo Sicom. En una segunda etapa, se incorporará la posibilidad


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de abonar la compra a través del servicio de créditos on-line de Sicom y otras tarjetas de créditos.

MI BILLETERA MÓVIL

“Mi Billetera Móvil” (MBM) es un medio de pago online que el usuario puede usar mediante su celular o a través de la web. Su principal ventaja es que no requiere que el usuario posea una cuenta bancaria; el usuario puede cargar su cuenta prepaga de MBM a través de distintos mecanismos:

- Solicitando un crédito

- Depositando en la red de terminales de autoservicio de Red Genial

- A través de tarjeta de crédito o transferencia bancaria

- Depositando en los distintos puntos de carga habilitados

Mediante la aplicación móvil el usuario puede realizar: pago a comercios, transferencias de dinero, pago de servicios por celular (luz, teléfono, etc.) y extracciones.

Actualmente SICOM se encuentra finalizando la primera fase de puesta en marcha de MBM.

SICOM SOLUCIONES INMOBILIARIAS

Sicom Soluciones Inmobiliarias es una unidad de negocios de Grupo Sicom dedicada al desarrollo inmobiliario que nació en el año 2011 como respuesta a la crisis habitacional presente en la región del NOA.

Los fondos que obtuvo SICOM mediante la emisión de la primera Serie de Obligaciones Negociables los aplicó al desarrollo de un completo de viviendas en la región, el cual se encuentra en etapa de construcción.

2.C.3. Proceso de toma de decisiones. Delegación de funciones. Concentración de autoridad.

Se detalla a continuación el proceso decisorio:


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Se considera adecuado el proceso de toma de decisiones, y la delegación de funciones.

2.C.4. Auditoría externa: revisión de los informes de auditoría.

Los Estados Contables han sido auditados por BDO – Becher y Asociados SRL.

El auditor externo no hizo salvedades en función de lo observado en el último balance utilizado. Los estados contables presentan razonablemente la situación patrimonial y financiera de la compañía.

2.C.5. Información: Sistema informativo para la toma de decisiones; calidad, horizonte y relevancia de la información utilizada para la toma de decisiones.

El soporte para la toma de decisiones está dado por la generación de reportes ad-doc vía consultas a los sistemas transaccionales y por reportes publicados también en los sistemas transaccionales.

Se está trabajando en la implementación de un Data Warehouse y la herramienta ACL con el objetivo de:

Garantizar la accesibilidad, transparencia, oportunidad de la información

Foco en el análisis de la información

El Directorio tiene a su cargo la administración de la Entidad y sus objetivos son, entre otros, coordinar y supervisar que el funcionamiento operativo responda a los objetivos institucionales, facilitar el desarrollo de los negocios con eficiencia, control y productividad, tendiendo a generar una cultura de mejora permanente en los procesos administrativos y operativos.

2.C.6. Nivel de tolerancia al riesgo en las operaciones asumidas por la institución, sistemas de control o límites para el riesgo asumido por operaciones, producto, unidades de negocio, etc.

La empresa está expuesta a diversos riesgos: riesgo de mercado (incluyendo riesgo de valor razonable por tasa de interés y riesgo de precio), riesgo de liquidez y fundamentalmente, riesgo de crédito.

Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere al riesgo de que una de las partes incumpla con sus obligaciones contractuales resultando en una pérdida financiera para la Sociedad. Para minimizar el riesgo asociado, cuenta con normas y procedimientos definidos por la alta Gerencia que establecen en forma detallada los procedimientos a seguir para el otorgamiento de asistencias a clientes. Asimismo cuenta con un área de riesgos, la cual es responsable de la aprobación de cada uno de los créditos otorgados.


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Además, los créditos para consumo ofrecidos por Sicom SA son otorgados, en su gran mayoría, mediante la modalidad de retención de haberes, utilizando para ello códigos de descuento administrados por gremios, sindicatos, mutuales, asociaciones civiles con los que Sicom tenga convenios vigentes. Asimismo las entidades que poseen el código de descuento, deben responder solidariamente ante la incobrabilidad, con lo cual se encuentran avaladas por los mencionados organismos. La cartera se encuentra sumamente atomizada, por lo que el riesgo crediticio se encuentra diversificado.

Por todo esto, se considera que el riesgo de crédito se encuentra acotado. Sin embargo, el Directorio ha definido adoptar los parámetros establecidos por Banco Central para la determinación de las previsiones por potenciales incobrabilidad, a modo de contar con un criterio objetivo para su cálculo.

Riesgo de Mercado

La empresa realiza pocas operaciones que se encuentran potencialmente expuestas a riesgo de mercado: básicamente a riesgo de tasa de interés. Las financiaciones se otorgan a tasa fija a un plazo promedio de 18 meses, mientras que el fondeo se obtiene básicamente a tasa variable (ajustado por BADLAR). Sin embargo, la amplitud del spread de tasas hace que el riesgo de tasa sea acotado.

Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez se refiere a que la Sociedad está expuesta a la incapacidad de cumplir con sus obligaciones financieras a consecuencia de falta de fondos. Las políticas de liquidez buscan resguardar y asegurar que la compañía cuente con los fondos necesarios para el oportuno cumplimiento de los compromisos que ha asumido. La empresa cuenta con un Responsable Financiero cuya función es la planificación periódica (semanal o mensualmente, según la necesidad) de las necesidades de capital para fondear las operatoria.

Riesgo de deterioro de cartera

La mora en el cobro de los créditos es prácticamente inexistente. Pese a ello se ha fijado un procedimiento preciso a efectos de lograr el recupero de las cuotas en mora. Su gestión comienza en el caso en que la cuota no haya sido cancelada por el deudor, debido a que no se le descontó de su haber.

A los 15 días posteriores al proceso de cobranza de los Créditos, se emiten los listados de los clientes morosos, con detalle de nombre y apellido, domicilio, teléfono y saldo del deudor. Posteriormente toma contacto telefónico con el deudor poniendo en su conocimiento la situación de mora y reclamando el pago de la cuota adeudada. En caso de no obtenerse resultado positivo, a los 41 días de no haberse recibido el pago por parte del deudor, emite una carta intimando al pago de la deuda vencida. El proceso de llamados telefónicos, envío de cartas de distinto tenor y propuesta de plan de pagos continúa hasta los 60 días de vencida la fecha de pago de la deuda. Posteriormente envían los


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legajos completos, junto con un detalle de las gestiones realizadas, al estudio jurídico que designado a esos efectos, para continuar con la gestión extrajudicial o judicial, de corresponder.

2.C.7. Capacidad de mantener un control consolidado de la institución y sus subsidiarias.

La empresa posee capacidad para mantener un control de la institución.

2.C.8. Participación de la institución en otras sociedades; rol que juegan tales empresas en la estrategia y resultados de la institución.

Sicom SA no posee participaciones en otras instituciones.

2.D. RENTABILIDAD

2.D.1. Nivel de las utilidades respecto del patrimonio neto, de la cartera irregular -neta de previsiones- y del total de activos.

Jun. 2015 Mar. 2015 Mar. 2014

UTILIDAD/PATRIMONIO 11,7% 3,4% 11,7%

UTILIDAD/ACTIVOS 8,5% 2,6% 5,9%

La utilidad de la empresa ha sido satisfactoria en los últimos ejercicios anuales. El ratio disminuyó durante el último ejercicio anual debido a una rentabilidad menor y un patrimonio mayor en relación al ejercicio anterior. Se consideran favorables los indicadores históricos de utilidad de la compañía.

2.D.2. Evolución y variabilidad de las utilidades.

La empresa mostró resultados positivos en todo el período considerado.

2.D.3. Composición de las utilidades: financieras, por servicios, por otros conceptos.

Jun. 2015 Mar. 2015 Mar. 2014

FINANCIEROS NETOS 69,2% 94,5% 91,1%

SERVICIOS 33,1% 9,5% 13,2%

UTILIDADES DIVERSAS -2,3% -4,0% -4,3%

Los ingresos de la empresa provienen de los ingresos financieros producto de los intereses generados por el financiamiento otorgado y en menor proporción de los ingresos por servicios de las mismas. Los resultados diversos son negativos.

El nivel de utilidades sobre gastos de estructura se considera adecuado.

2.D.4. Principales rubros de costos.


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Jun. 2015 Mar. 2015 Mar. 2014

GENERADOS POR PASIVOS 15,1% 28,3% 20,8%

SERVICIOS 5,6% 4,7% 9,4%

GASTOS DE ADMINISTRACION 79,3% 66,9% 69,4%

El rubro de mayor participación en los costos de la empresa es el generado por los gastos de administración y comercialización, seguido por los generados por pasivos (egresos financieros) y por servicios. Se considera adecuada la participación de los gastos de administración dentro de la estructura de costos. Esto, combinado con el alto grado de capitalización, indica que la empresa tiene un importante potencial de crecimiento con la capacidad instalada actual.

2.E. LIQUIDEZ

2.E.1. Relación activos corrientes sobre pasivos corrientes.

Jun. 2015 Mar. 2015 Mar. 2014

DISPONIBILIDAES /DEUDAS FINAN. 11,1% 19,2% 3,1%

PRESTAMOS/DEUDAS FINAN. 251,5% 384,8% 165,3%

El indicador de liquidez de la empresa expresa una adecuada liquidez inmediata. En tanto que la relación entre los préstamos y las deudas financieras presenten niveles elevados, aunque relativamente menores que otras empresas financieras y con tendencia a una menor cobertura.

2.E.2. Acceso a líneas de créditos de entidades financieras, locales y del exterior.

La empresa tiene acuerdos con entidades financieras locales para cubrir eventuales necesidades de financiamiento.

2.E.3. Estructura de plazo de los pasivos.

El principal pasivo de la entidad es el fondeo con entidades financieras locales y a través de la emisión de deuda en el mercado de capitales. Se considera que la distribución temporal de los pasivos de la empresa está concentrada en el corto plazo.

2.E.4. Descalce de plazos entre activos y pasivos.

Por su parte, el principal activo son los créditos a cobrar por las financiaciones otorgadas y las inversiones, que representan en forma conjunta el 50% del activo. La empresa no posee descalces relevantes en los activos de mayor duración respecto a sus pasivos.

3. SENSIBILIDAD FRENTE A ESCENARIOS ALTERNATIVOS PARA LA ECONOMIA ARGENTINA.


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a. El actual (Escenario I).

En este escenario el sistema financiero se desenvuelve en el contexto actual. Se estima que el stock de créditos a cobrar crece un 20% por año. En este escenario los ingresos por servicios, las tasas cobradas y pagadas por la entidad son las registradas al momento de realizarse la evaluación. Asimismo, se supone una incobrabilidad similar a la histórica para cada uno de los años de las proyecciones. Los gastos administrativos y comercialización se mantienen constantes.

b. Un escenario negativo (Escenario II) con una probabilidad de ocurrir superior a un tercio.

En este escenario, el crecimiento de los créditos a cobrar se reduce a un 5% por año, al igual que los ingresos por servicios y las tasas cobradas. Las tasas pagadas y los gastos de administración y comercialización se incrementan en cinco puntos porcentuales respecto al escenario básico. Asimismo, se supone un incremento de la incobrabilidad de dos puntos porcentuales respecto al escenario básico.

c. Un escenario más negativo aún (Escenario III) con una probabilidad baja de ocurrir.

En este escenario los ingresos por servicios y las tasas cobradas por la empresa disminuyen 10% y las tasas pagadas por la misma se incrementan. Los gastos de administración y comercialización se incrementan en ocho puntos porcentuales con respecto al escenario básico. Asimismo, se supone un incremento de la incobrabilidad de tres puntos porcentuales respecto del escenario base. No se supone un crecimiento de los créditos a cobrar.

3.1. Factores determinantes de la calidad de sus activos y su posición de liquidez.

En lo referente a la evolución de la calidad de activos de la entidad se determinó, en todos los escenarios, una evolución con una baja variabilidad.

3.2. Flujo de fondos proyectado.

El flujo de fondos proyectado para la entidad es positivo para todos los años de las proyecciones. El indicador expresa una razonable capacidad de capitalización por esta vía.

3.3. Capacidad de pago.

La evolución de la capacidad de pago de la entidad en los tres escenarios considerados se ha evaluado a partir del indicador de la relación entre el patrimonio y los activos. Se considera que este es un indicador adecuado para analizar la mejora o el deterioro patrimonial de una entidad financiera.


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La capitalización refleja una tendencia estable en los primeros dos escenarios, con mayor probabilidad de ocurrencia. Aún en el escenario más desfavorable, con baja probabilidad de ocurrencia, el nivel de capitalización se mantiene en niveles elevados. Se consideran adecuados los niveles observados para esta variable.

III. CALIFICACION FINAL

En función de los puntajes asignados y las ponderaciones respectivas se obtiene un puntaje global para la Entidad de 2.94, por lo que se calificó a la Entidad en categoría A+.

Pond.(a) Puntaje

asignado (b)

(a) * (b) Pond. por

rubro1. POSICIONAMIENTO 10% 3,75 0,38

Total Posicionamiento 100%

1.1. Evolución del negocio financiero 25% 5 1,25

1.2. Evolución del segmento 25% 4 1,00

1.3. Grado de competitividad 50% 3 1,50

2.A. CAPITALIZACION 25% 2,40 0,60

Total Capitalización 100%

2.A.1 Relación capital - activos 70% 2 1,40

2.A.2. Composición del capital 5% 2 0,10

2.A.3. Capacidad de incrementar el capital 15% 3 0,45

2.A.4. Deuda subordinada 5% 5 0,25

2.A.5. Securitización o venta de cartera 5% 4 0,20

2.B. ACTIVOS 15% 2,05 0,31

Total Activos 100%

2.B.1. Composición de activos 10% 3 0,30

2.B.2. Concentración por clientes y grupos 10% 3 0,30

2.B.3. Concentración sectorial 10% 3 0,30

2.B.4. Concentración regional 5% 5 0,25

2.B.5. Descalce de monedas 10% 1 0,10

2.B.6. Préstamos a vinculados 10% 2 0,20

2.B.7. Cartera irregular y garantías 20% 1 0,20

2.B.8. Nivel de previsiones 10% 1 0,10

2.B.9. Cartera irregular neta de previsiones 10% 1 0,10

2.B.10. Crecimiento de los activos de riesgo 5% 4 0,20

2.C. ADMINISTRACION 10% 4,00 0,40

Total Administración 100%

2.C.1. Gerencia General, Control accionario, etc. 20% 4 0,80

2.C.2. Políticas y planes de negocios 15% 4 0,60

2.C.3. Proceso de toma de decisiones 15% 4 0,60

2.C.4. Auditoría externa 20% 4 0,80

2.C.5. Sistema informativo 10% 4 0,40

2.C.6. Tolerancia al riesgo 10% 4 0,40

2.C.7. Control consolidado 5% 4 0,20

2.C.8. Participación en otras sociedades 5% 4 0,20

2.D. UTILIDADES 10% 3,20 0,32

Total Utilidades 100%

2.D.1. Nivel de las utilidades 40% 2 0,80

2.D.2. Evolución y variabilidad de las utilidades 20% 4 0,80

2.D.3. Composición de las utilidades 20% 4 0,80

2.D.4. Costos de la entidad 20% 4 0,80

2.E. LIQUIDEZ 10% 3,40 0,34

Total liquidez 100%

2.E.1. Activo corriente / pasivo corriente 20% 4 0,80

2.E.2. Acceso a líneas de créditos 20% 4 0,80

2.E.3. Estructura de plazo de los pasivos 30% 3 0,90

2.E.4. Descalce de plazos 30% 3 0,90

3. SENSIBILIDAD 20% 3,00 0,60

Total Sensibilidad 100%

3.1. Factores determinantes de la calidad de activos y pos. liq. 15% 3 0,45

3.2. Flujo de fondos proyectado 15% 3 0,45

3.3. Capacidad de pago 70% 3 2,10

Suma de Ponderaciones 100% 2,94

IV. CALIFICACION DE LOS INSTRUMENTOS REPRESENTATIVOS DE DEUDA


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Para la determinación de la calificación final del instrumento, el factor fundamental es la calificación global de la institución. Esta calificación puede ser modificada si el instrumento presenta protecciones especiales que determinan un nivel de riesgo menor que el riesgo general de su emisor, excepto que el emisor haya sido calificado en categoría E.

Por protecciones especiales se entiende el conjunto de atributos particulares de un instrumento que incrementan la probabilidad de que sea pagado, en los mismos términos contemplados en su emisión, por encima de la capacidad de pago general del deudor.

CARACTERISTICAS DEL INSTRUMENTO

ON SERIE II

Monto: hasta $ 7.500.000 (pesos siete millones quinientos mil).

Vencimiento: a los 24 meses contados desde la Fecha de Integración.

Amortización: En 3 cuotas semestrales a partir del décimo segundo mes contado desde la Fecha de Integración de la siguiente forma: (i) 33,33% del capital a los doce meses contados desde la Fecha de Integración, (ii) 33,33% del capital a los dieciocho meses contados desde la Fecha de Integración y (iii) 33,34% del Capital a los veinticuatro meses contados desde la Fecha de Integración.

Interés: En concepto de interés las Obligaciones Negociables Serie II devengarán una tasa nominal anual variable equivalente a la Tasa BADLAR más un Diferencial de Tasa a licitarse en el Período de Licitación.

Garantía: Común

Precio de Emisión: 100% del valor nominal.

Pagos de Servicios: Los intereses y/o amortizaciones serán pagaderos en las Fechas de Pago de Servicios. Si la fecha fijada para el pago fuera un día inhábil, quedará pospuesta al siguiente Día Hábil, sin que se devenguen intereses sobre dicho pago por el o los días que se posponga el vencimiento.

Intereses moratorios: Los intereses moratorios se devengarán desde la fecha en que debió pagarse el Servicio hasta su efectivo pago y los mismos ascenderán a una vez y medio el interés compensatorio.

Eventos de Incumplimiento

I. Un Evento de Incumplimiento será cualquiera de los siguientes hechos sea cual fuere el motivo de dicho Evento de Incumplimiento: (a) Si el Emisor no cumpliera ni observara debidamente cualquier término o compromisos establecidos en las condiciones de emisión de las ON y dicha falta de


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cumplimiento u observancia continuara sin ser reparada diez (10) días después de que cualquier inversor haya cursado aviso por escrito al Emisor; (b) El Emisor solicitara la formación de concurso preventivo de acreedores o la declaración de su propia quiebra; (d) Si el Emisor iniciara procedimientos para un acuerdo preventivo extrajudicial en los términos de la legislación concursal; (e) Fuera solicitada la quiebra del Emisor y la misma no fuera desistida, rechazada o levantada en el término de diez (10) Días Hábiles de ser notificado; (f) Si la Bolsa de Comercio donde cotizaran las Obligaciones Negociables cancelara la autorización de cotización; (g) el Emisor figurara en la Central de Riesgo del BCRA en situación irregular (clasificaciones 4 y 5). II. Entonces, en cada uno de esos casos, cualquier titular o titulares de ON que en ese momento se encuentren en circulación que represente un veinte por ciento (20%) del capital total no amortizado deberá cursar intimación al Emisor para que formule las explicaciones correspondientes (salvo concurso o quiebra de la Sociedad) y en su caso dé cumplimiento a su obligación dentro de los cinco (5) Días Hábiles de ser intimada. Incumplida esta intimación se declarará la Caducidad de Plazos mediante envío de aviso por escrito que el/los Obligacionistas requirente/s deben enviar al Emisor, quien lo deberá publicar inmediatamente en el boletín de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en la AIF. La fecha de caducidad de plazo será la fecha de envío del aviso a la Sociedad (la “Fecha de Caducidad de Plazos”). Ante la declaración de Caducidad de Plazos, en cualquiera de los supuestos precedentes, el capital se tornará inmediatamente vencido y exigible junto con los intereses devengados hasta el efectivo pago, sin ninguna otra acción o aviso de cualquier naturaleza a menos que con anterioridad a la fecha de entrega del aviso se hubieran remediado todos los Eventos de Incumplimiento que lo hubieran motivado, y no se verificaran otras nuevas. Si en cualquier momento con posterioridad a que el capital de las ON haya sido declarado vencido y exigible, y antes de que se haya obtenido o registrado una venta de bienes en virtud de una sentencia o mandamiento para el pago del dinero adeudado, el Emisor abonara una suma suficiente para pagar todos los montos vencidos de capital e intereses respecto de la totalidad de las ON que se hayan tornado vencidos, con más los intereses moratorios, y se hayan reparado cualesquiera otros incumplimientos referidos a esas ON, entonces la declaración de caducidad quedará sin efecto.

Compromisos generales del Emisor

En la medida en que permanezca pendiente el pago de cualquier servicio de las ON, el Emisor se compromete a cumplir los siguientes compromisos: (a) Conservación de Propiedades: el Emisor hará que todas sus propiedades utilizadas en o útiles para el desarrollo de sus actividades sean mantenidas en buenas condiciones de mantenimiento y funcionamiento, con excepción de aquellas manutenciones, reparaciones, renovaciones, reemplazos y mejoras cuya falta u omisión no pudiera tener un efecto significativamente adverso sobre las operaciones, actividades, situación (financiera o económica) del Emisor, consideradas como un todo; (b) Pago de Impuestos


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y otros Reclamos: El Emisor pagará o extinguirá, o hará que sea pagada o extinguida antes de que entre en mora (i) todos los impuestos, tasas, contribuciones y cánones que graven a el Emisor o a sus ingresos, utilidades o activos y todos aquellos otros exigidos, y (ii) reclamos legítimos de naturaleza laboral, por prestación de servicios o provisión de materiales que, en caso de no ser cancelados podrían tener un efecto significativamente adverso sobre las operaciones, actividades y situación (financiera o económica) de el Emisor. (c) Seguros: El Emisor deberá contratar y mantener pagos todos los seguros que resulten pertinentes conforme a su actividad. (d) Mantenimiento de Libros y Registros: El Emisor mantendrá sus libros y registros de conformidad con los principios contables generalmente aceptados en la Argentina. (e) Cumplimiento de Leyes y Contratos: El Emisor cumplirá con (i) todas las leyes, decretos, resoluciones y normas de la Argentina o de cualquier órgano gubernamental o subdivisión política que posea jurisdicción sobre el Emisor, y (ii) todos los compromisos y demás obligaciones contenidas en contratos significativos respecto de los cuales el Emisor sea parte, excepto cuando el incumplimiento no pudiera razonablemente tener un efecto significativamente adverso sobre las operaciones, actividades o situación (financiera o económica) de el Emisor.

CALIFICACION FINAL

Considerando que la calificación de la Entidad se ubica en Categoría A+ y que los instrumentos se emiten sin garantías especiales, corresponde mantener las calificaciones de las OBLIGACIONES NEGOCIABLES PYMES SERIE II emitidas por SICOM S.A. en CATEGORIA A+.


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DEFINICION DE LA CALIFICACIÓN OTORGADA

Categoría A+: Corresponde a aquellos instrumentos con una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante cambios predecibles en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía y que presentan, además, a juicio del Consejo de Calificación, una buena combinación de las variables indicativas de riesgo.

INFORMACIÓN UTILIZADA

- Estados Contables anuales al 31 de Marzo de 2015 | www.cnv.gob.ar

- Estados Contables intermedios al 30 de Septiembre de 2015 | www.cnv.gob.ar

- Prospecto de Emisión de las Obligaciones Negociables PyMES.

- Información de Entidades Financieras, Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias. Publicada por el BCRA.

- Informe sobre Bancos Septiembre de 2015 | www.bcra.gob.ar

A la fecha, la Calificadora no ha tomado conocimiento de hechos que impliquen una alteración significativa de la

situación económica financiera de SICOM S.A. y que, por lo tanto, generen un aumento del riesgo para los

acreedores actuales o futuros de la empresa.

La información suministrada por SICOM S.A. se ha tomado como verdadera, no responsabilizándose la Calificadora

de los errores posibles que esta información pudiera contener.

Este Dictamen de Calificación no debe considerarse una recomendación para adquirir, negociar o vender los Títulos

emitidos o a ser emitidos por la empresa, sino como una información adicional a ser tenida en cuenta por los

acreedores presentes o futuros de la empresa.


http://www.cnv.gob.ar/

http://www.cnv.gob.ar/

http://www.bcra.gob.ar/

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