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Sesión 2: Marco Metodológico de las Cuentas Monetarias y Financieras
Curso de Contabilidad del Banco Central y Análisis Macroeconómico
Centro de Estudios Monetarios Latinoamericano
México, D.F., del 25 al 29 de junio de 2012
V. Hugo Juan-Ramon
Contenido Clasificación de activos financieros y pasivos
Principios contables y conceptos
Balances sectorial y analítico
Componentes del dinero y la base monetaria
Reservas internacionales y reservas bancarias
Componentes del Capital del Banco Central: Ejemplo hipotético.
Clasificación Amplia de Activos Financieros y Pasivos
Oro monetario Derechos especiales de giro (DEG) Billetes y monedas Depósitos transferibles Depósitos restringidos Otros depósitos Valores distintos de acciones
Prestamos Acciones y otras participaciones de
capital Reservas técnicas de seguros Derivados financieros Otras cuentas por cobrar y por pagar Activos no financieros
Clasificación Amplia de Activos Financieros y Pasivos (Cont.)
Oro monetario: activo financiero pese a que no existe un pasivo correspondiente. Los DEG son activos de reservas internacionales creados por el FMI.
Billetes y monedas: pasivos del banco central nacional (moneda nacional) o extranjero (moneda extranjera).
Depósitos: negociables a la vista, a la par, sin penalización o restricción (transferibles); con limites de retiros (restringidos); ahorro, plazo fijo, denominados en moneda extranjera (otros).
Valores distintos de acciones: por ejemplo, letras del Tesoro, bonos públicos y privados, certificados de depósitos.
Prestamos: activos financieros no negociables; cuando un acreedor presta fondos directamente a un deudor.
Clasificación Amplia de Activos Financieros y Pasivos (Cont.)
Acciones y otras participaciones de capital: instrumentos que reconocen, una vez satisfechos los derechos de todos los acreedores, los derechos al valor residual de una sociedad: Emisión inicial y subsiguientes de acciones (aportes de los propietarios)
Utilidades retenidas
Reservas generales y especiales
Asignaciones de DEG (aplicables únicamente al banco central)
Ajustes por valoración.
Reservas técnicas y de seguro: i) participación neta de los hogares en las reservas de los seguros de vida y en los fondos de pensión, ii) pagos anticipados de primas de seguros.
Derivados financieros: instrumento financiero vinculado a otro instrumento financiero, a un indicador, o a una mercancía.
Cuentas por cobrar/pagar: créditos comerciales y anticipos.
Principios Contables y Conceptos
Sectorización: Delinear sectores y subsectores es clave para la compilación y presentación de las estadísticas monetarias y financieras.
Sociedades financieras, sociedades no financieras, gobierno general, hogares, instituciones sin fines de lucro.
La sectorización identifica sectores creadores y tenedores de dinero y activos del sector financiero frente a cada uno de los demás sectores.
Momento y base de registro: cuando se traspasa la propiedad (que no quedan derechos, obligaciones ni riesgos pendientes); en base devengada.
Agregación: suma de todos los saldos y flujos de todas las unidades de un sector o subsector.
Consolidación: elimina los saldos y flujos entre unidades institucionales que están agrupadas.
Principios Contables y Conceptos (Cont.)
Saldos y flujos financieros: por ejemplo:
Saldo de apertura (principio del periodo contable) 100
Flujo por transacciones +5
Otros flujos -3
Revalorización +1
variación de precios -2
variación del tipo de cambio +3
Variación volumen - 4
Saldo de cierre (fin del periodo contable) 102
Registro bruto y neto: en general los datos deberán recopilarse y compilarse en cifras brutas. Se registra en neto en caso de transacciones de compra y venta de una categoría especifica de activos financieros; o algunas categorías en los panoramas debido a utilidad analítica.
Principios Contables y Conceptos (Cont.) Valoración: en general se usa el precio de mercado para valorar
transacciones, otros flujos y saldos, o el “valor justo.”
El valor justo: i) precio de mercado de un instrumento similar, ii) valor descontado de flujos caja derivados del instrumento que se quiere valuar.
Unidad de cuenta: en las estadísticas monetarias y financiera es la unidad de moneda nacional,
por lo tanto, los activos y pasivos denominados en moneda extranjera se convierten a moneda nacional usando el tipo de cambio de mercado vigente a la fecha de la transacción (transacciones) o del balance (saldos).
Prestamos y depósitos: se valúan al valor contable.
Acciones y otras participaciones de capital: fondos aportados por propietarios (valor contable), utilidades retenidas y reservas (monto nominal), DEG (tipo de cambio), ajustes por valoración (valor de mercado por definición ya que es la contrapartida neta de las variaciones del valor de mercado de activos y pasivos en el balance).
Principios Contables y Conceptos (Cont.)
Ajustes por valoración: surge de variaciones de los valores de mercado o valor justo de los activos y pasivos, debido a cambios en los precios de mercado de activos y pasivos y en los tipos de cambio empleados para convertir las posiciones en moneda extranjera a montos en moneda nacional.
Estas perdidas y ganancias afectan a acciones y otras participaciones de capital directa o indirectamente: Directamente si las perdidas y ganancias se transfieren a acciones y otras
participaciones de capital en la forma de aumento o disminución de ajustes por valoración.
Indirectamente si estas perdidas y ganancias del periodo pasan primero por el estado de resultado y luego se transfieren a acciones y otras participaciones de capital en la forma de un aumento o disminución de las utilidades retenidas.
Utilidades retenidas son ganancias después de impuestos que no fueron distribuidas a los accionistas o apropiadas como reservas.
Entonces, ajustes por valoración es la contrapartida neta de los cambios en el valor de activos y pasivos en el balance siempre que esos cambios no fueron registrados en el estado de resultado.
Balance Sectorial o Detallado
Los balances sectoriales o detallados son un conjunto de datos sobre los que se basan las estadística monetarias y financieras, y deben compilarse como datos agregados.
En el balance sectorial, los activos y pasivos clasifican por instrumentos y por sectores del acreedor/deudor.
El balance sectorial también puede hacer la distinción entre los pasivos que se incluyen la definición nacional de dinero amplio y los que están excluidos de esa definición.
Este nivel de desagregación da flexibilidad al uso de los datos para una amplia gama de análisis.
El balance sectorial contiene columnas separadas para los saldos de apertura y cierre, así como para los flujos financieros que resultan de las i) transacciones, ii) cambios de valoración (o revalorización), iii) variaciones del volumen de activos durante un periodo determinado.
Balance Sectorial o Detallado (Cont.)
Activos Externos (AE) Activos Internos (AI)
Total Activos =
Pasivos Externos (PE) Pasivos Internos (PI)
Capital y Reservas (CR) Total Pasivos mas Capital y Reservas
O en términos de ecuación:
AE + AI = PE + PI + CR
Balance Analítico
A los efectos de análisis económico es conveniente elaborar el balance analítico a partir del balance sectorial.
El primer paso es identificar un subconjunto de los pasivos internos (PI) que entran en la definición de dinero amplio o que son base para la creación de dinero (pasivos monetarios, PM).
Entonces, pasivos internos (PI) ≡ pasivos monetarios (PM) + pasivos internos netos de pasivos monetarios (PIN).
Usando este desglose, la ecuación del balance sectorial y reagrupando se obtiene el balance analítico (del banco central o de otras sociedades de depósitos):
(AE – PE) + (AI – PIN – CR) = PM
Definiendo el primer y segundo paréntesis como activos externos netos (AEN) y activos internos netos (AIN), se obtiene:
AEN + AIN = PM
Balances Analíticos del Banco Central y de las Sociedades de Depósitos
En el caso del banco central (BC): Sus activos y pasivos externos se agrupan en corto y largo plazo
cuyos conceptos netos corresponden a reservas internacionales netas (RIN) y otros activos externos netos (OAEN), y
su pasivo monetario, PM, del BC es la base monetaria (BM). Entonces el balance analítico del BC puede expresarse: RIN + OAEN + AIN = BM El pasivo monetario de otras sociedades (OSD) de depósitos son
los pasivos que entran en la definición de dinero amplio. Consolidando los balances analíticos del BC y de las OSD, se
obtiene el panorama de la sociedades de depósitos, cuyo pasivo monetario es el dinero amplio o M3:
AEN + AIN = M3
Balances Analítico y Sectorial del Banco Central: Ejemplos Numéricos
En la sesión practica analizaremos:
El balance analítico (y su elaboración) del Banco Central de Costa Rica (BCCR) a partir del balance sectorial para 2004-2008. A partir del balance analítico elaboramos otro (Panorama del BCCR) con dos columnas para cada año—una al tipo de cambio corriente y otra al tipo de cambio del año inmediatamente posterior—a fin de facilitar la comparación de los saldos de las cuentas denominadas en moneda extranjera.
El panorama del balance (y su elaboración) de un banco central hipotético a partir del balance sectorial para un dado año. Ejemplo numérico del Manual de Estadísticas Monetarias y Financieras del FMI (versión en Español): el balance sectorial esta en el Apéndice III del Manual (Cuadro 1, paginas: 124-129) y el panorama en el Capitulo VII (Cuadro 7.2, paginas: 82-83).
Dinero Amplio y Base Monetaria
Como vimos, para elaborar el balance analítico es necesario identificar primero los pasivos monetarios.
El Manual no ofrece una definición única sino criterios que pueden seguir los países para sus definiciones de dinero amplio.
Los activos (desde el punto de vista de los tenedores) usados como dinero deben servir como i) medio de pago, b) depósito de valor, c) unidad de cuenta, e) patrón para pago diferidos.
Además, el Manual sugiere los siguientes criterios para estos activos: i) curso legal o aceptación general, ii) que tengan bajo costos de transacción, ii) que sean transferibles y divisibles, iii) que no tengan vencimiento, iv) que tengan rendimiento bajo ya que su utilidad esta en servir como medio de pago.
Componentes del Dinero A.1 Billetes y monedas (circulante) A.2 Depósitos transferibles (puede incluir denominados en ME)
A la vista
Otros
A.3 Otros depósitos
Ahorro no transferibles
A Plazo fijo Otros
A.4 Valores distintos de acciones
Certificados de depósitos
Efectos comerciales Otros
Algunas definiciones de agregados monetarios: M1 = A.1 + A.2 (también llamado dinero estricto) M2 = M1 + componentes de A.3 M3 = M2 + A.3 + componentes de A.4 (dinero amplio) A.1, A.2 también llamados pasivos monetarios; A.3, A.4 pasivos cuasimonetarios.
Pasivos Frente a Residentes Tenedores de Dinero
Los componentes de los agregados monetarios por lo general incluyen únicamente los pasivos frente a residentes.
La definición de residencia adoptada por el Manual se basa en los conceptos de territorio económico y centro de interés económico, y no en la nacionalidad ni en criterios jurídicos.
El territorio económico de un país consiste en un territorio geográfico administrado por un gobierno.
Una unidad institucional tiene un centro de interés económico y es residente de un país cuando desde algún lugar ubicado dentro del territorio económico del país, la unidad realiza (intenciones de continuar) actividades económicas a escala significativa.
Las entidades que no satisfacen esos requisitos: no residentes.
Los tenedores de dinero incluyen a todos los sectores residentes con excepción de las otras sociedades de depósitos, el banco central, y el gobierno central.
Base Monetaria
La base monetaria (BM) comprende los pasivos del banco central que sustentan la expansión del dinero en sentido amplio y del crédito.
La BM también llamada dinero de alta potencia porque cambios en la misma generalmente producen cambios mas grandes del dinero y crédito.
La BM incluye los billetes y monedas (circulante) emitidos por el banco central que forman parte de los agregados monetarios, pero también incluye por lo menos dos componentes que están excluidos de los agregados monetarios: los depósitos de las OSD en el banco central y sus tenencias de circulante (la lamina siguiente muestra los componentes estándar).
Los países tienen diferentes definiciones de base monetaria e incluso dentro de un mismo país puede emplearse mas de una definición según su uso analítico.
Componentes de la Base Monetaria
Depósitos de las otras sociedades de
depósitos (OSD)
Circulante que mantienen las OSD
Circulante que mantiene el publico no
bancario
Reservas total
Circulante total
Base Monetaria = Reservas total + Circulante que mantiene el publico no bancario, Base Monetaria = Depósitos de las OSD + Circulante total
Reservas Internacionales y Reservas Bancarias
La conexión entre las reservas internacionales y bancarias surge en sistemas financieros semi-dolarizados.
Los depósitos en dólares están sujetos a reservas legales que los bancos comerciales depositan en el banco central.
Existen distintas opciones en los activos y pasivos para registrar esos depósitos en el balance del banco central.
Da Costa y Juan-Ramón (2011) analizan una matriz de opciones desde un punto de vista estadístico y económico.
La próxima lamina presenta la matriz de opciones. La primera columna muestra las reservas bancarias en moneda local y extranjera.
En moneda local es el caso estándar: los depósitos son un pasivo monetario del banco central (parte de la base monetaria) y la contrapartida se clasifica en activos domésticos.
Reservas Internacionales y Reservas Bancarias (Cont.)
Activos
Pasivos
Activos domésticos
Reservas internacio-nales brutas
Otros activos externos
Fuera de balance
Reservas bancarias
Base monetaria
*
(en moneda domestica)
Reservas bancarias
Base monetaria
*
*
(en moneda extranjera)
Otros pasivos
*
*
Fuera de balance
*
Reservas Internacionales y Reservas Bancarias (Cont.)
En el caso de moneda extranjera, hay cuatro opciones de registro en el balance y una opción de registro fuera de balance.
La cuatro opciones combinan dos cuentas del pasivo, base monetaria y otros pasivos, con dos cuentas del activo, reservas internacionales brutas y otros activos externos.
Los Manuales (monetarios y de balanza de pagos) solo ofrecen criterios, los cuales sugieren que se registren como base monetaria y otros activos externos. Como base se justifica porque sustentan la definición de dinero que incluye depósitos en moneda extranjera; y su contrapartida como otros activos externos porque son activos externos del banco central pero no cumplen estrictamente los criterios de reservas internacionales: control (dueño absoluto del activo) y disponibilidad inmediata e incondicional .
Reservas Internacionales y Reservas Bancarias (Cont.)
Sin embargo la mayoría de los países han optado por clasificar estos depósitos como reservas internacionales brutas como contrapartida de la base monetaria u otros pasivos. Esta practica es aceptada por el FMI bajo la premisa que los depósitos en moneda extranjera, excepto por corridas bancarias, son relativamente estables.
Una practica novedosa que han adoptado total o parcialmente algunos países es el registro fuera de balance. Bajo este sistema el banco central transfiere la responsabilidad de administrar los requerimientos de reservas sobre depósitos en moneda extranjera. Los bancos comerciales aun deben cumplir este requerimiento pero lo depositan en bancos en el exterior.
Los efectos económicos (multiplicador, brecha sobre tasas activas y pasivas) son los mismos que antes.
Cuenta Capital en el Balance del Banco Central: Ejemplo Hipotético
Suponga los siguientes flujos que afectan las subcuentas de la cuenta capital de un banco central y que modifican el saldo al inicio del periodo (ver cuadro en la siguiente lamina):
1. 10 perdidas del periodo por transacciones, registradas en el estado de resultado.
2. 5 emisión adicional de acciones
3. 50 ganancias del periodo por ajustes de valoración que se registraron en el estado de resultado.
4. 20 perdidas del periodo por valoración que se registraron directamente en la subcuenta ajuste por valoración.
5. 12 revaluación de la asignación de DEG por cambio en el TC.
6. 30 apropiación para incrementar reservas generales y especiales.
Cuenta Capital en el Balance del Banco Central: Ejemplo Hipotético
Saldo apertura
Flujos: tran-sacciones
Flujos: ajuste valoración
Otros flujos
Saldo cierre
Capital – 550 – 5 42 – 513
Emisión inicial y subsiguientes 10 5 15
Resultado acumulado – 1.000 – 10 50 – 30 – 990
Reservas generales y espec. 300 30 330
Asignaciones de DEG 100 12 112
Ajustes por valoración 40 – 20 20