résumé de la séance
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Nº1267 jeudi 29 septembre 2016
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Résumé de la séance Cours Variation
quotidienne Variation
YTD MASI 10 025,65 0,18% 12,32%
MADEX 8 210,48 0,16% 13,17% FTSE CSE MOROCCO 15 8 838,68 0,40% 19,05%
FTSE CSE MOROCCO All-Liquid 8 502,17 0,24% 13,64% Capitalisation boursière (En MMDHS) 507,41 0,25% 11,93%
Volumes marché action (en MDhs) 90,42
Marché Central 90,42
Marché de Blocs
EvolutionduMASIenintraday
EvolutionduMASIdepuisle31/12/2015
Top5desvolumes Indicateursclésdelaséance
Valeurs Volumes en MDhs
% du volume quotidien Cours en Dhs Variations
ATTIJARIWAFA BANK 47,06 52,09% 355,10 0,00%
ITISSALAT AL-MAGHRIB 10,69 11,83% 127,95 0,83%
SODEP-Marsa Maroc 6,82 7,55% 82,70 0,85%
DOUJA PROM ADDOHA 4,60 5,09% 35,00 -0,85%
COSUMAR 3,39 3,75% 200,00 1,47%
Indicateurs Valeurs
Nombre de valeurs traitées 44
Nombre de valeurs non traitées 31
Nombre de valeurs à la hausse 20
Nombre de valeurs à la baisse 17
Nombre de valeurs cotées 75
Palmarèsdelaséance
Alertes
Valeurs Cours Quantité Variations
HPS 541,00 632 7,13%
CARTIER SAADA 19,92 420 5,96%
SNEP 81,58 49 1,98%
ALLIANCES 65,20 17 126 1,91%
AFRIQUIA GAZ 2 240,00 783 1,91%
Valeurs Cours Quantité Variations
LABEL VIE 1 010,00 5 -5,16%
SONASID 320,00 3 120 -3,98%
TIMAR 260,00 22 -3,35%
MED PAPER 18,50 6 488 -2,17%
DISWAY 280,00 451 -1,75%
Date Valeurs Type D’alerte Qualité du signal Observation
29/09/2016 BMCI Volumétrie 859 2 581 titres +665,26% volume Moy sur 30 jours
29/09/2016 COLORADO Volumétrie 9 500 8 022 titres +652,73% volume Moy sur 30 jours
29/09/2016 ALLIANCES Volumétrie 5 17 126 titres +304,50% volume Moy sur 30 jours
29/09/2016 SONASID Volumétrie 62 3 120 titres +461,38% volume Moy sur 30 jours
Nº1267 jeudi 29 septembre 2016
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Scoring technique
Valeur Sens Evidence Notation
GAZ 72,70% CDM 72,40% TMA 72,10% WAA 72,00% BCP 71,80% CSR 71,40% ATW 71,00% CMA 70,40% BCI 69,70% RDS 69,20%
Commentaire
Niveaud’évidenceHaussierHebdomadaire
Niveaud’évidenceBaissierHebdomadaire
Commentaire
Confortées par l’amélioration de leurs niveaux d’évidences, les valeurs CGI, CIH, DHO, LAC et DWAY confirment un potentiel haussier pour les deux prochaines séances. Tandis que les valeurs IAM, ADH, SAM, ATW et LES restent en territoire neutre.
Dans un marché qui reprend légèrement des couleurs, notre système de notation conserve un avis positif sur les titres GAZ, CDM, TMA, WAA, BCP, CSR, ATW, CMA, BCI et RDS. Les indicateurs mathématiques demeurent positifs avec des croisements de reprise sur les baromètres de pression et des volumes en amélioration.
En revanche, la liste des valeurs qui présente toujours un risque de poursuite baissière est composée de : SID, CRS, ATL, STR, CMT, LES, RIS, SNP, INV et NAKL. La continuation baissière sur les différents indicateurs de tendance et de Momentum suggère une poursuite de la baisse.
Valeur Sens Evidence Notation SID 73,70% CRS 73,00% ATL 72,40% STR 72,00% CMT 71,60% LES 70,90% RIS 70,00% SNP 69,20% INV 68,40%
NAKL 67,60%
Nº1267 jeudi 29 septembre 2016
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Actualités des sociétés non cotées
Actualités des sociétés cotées (1/4)
contrebalancés par une appréciation des immobilisa-
tions incorporelles (+49,8% à 4 819 MDhs). Parallèle-
ment, le besoin en fonds de roulement s’est allégé de
29,5% pour se situer à 271,9 MDhs et ce, en relation
avec une atténuation de 16,1% des stocks & encours à
720,8 MDhs. Conséquence de l’ensemble de ces
évolutions, la trésorerie nette s’est soldée par une
amélioration de 59,9% à 310,3 MDhs.
En termes de perspectives, le sidérurgiste anticipe pour l’ensemble de l’exercice 2016 une confirma-tion de la tendance baissière de ses résultats. Une situation qui devrait l’inciter davantage à rationali-ser l’ensemble de ses coûts (aciérie et laminoirs), à développer son offre de produits et services et à accélérer le développement de son réseau de distribution.
SONASID : Des réalisations qui continuent de pâtir du contexte de marché assez difficile
Après la publication au mois dernier d’un profit warning
sur les résultats du S1-2016, SONASID confirme à
travers ses comptes la chute de 25,6% de son chiffre
d’affaires à 1 615,9 MDhs et ce, dans un contexte de
marché marqué par la chute des prix et la baisse des
volumes.
En effet, les prix de vente moyens ont accusé un repli de
11% sur le marché international en raison de la surcapa-
cité structurelle du secteur (hausse de 9% des exporta-
tions chinoises). Une situation qui s’est amplifiée au
niveau national par l’accroissement des surcapacités
(montée en régime du nouvel entrant RIVA INDUS-
TRIES) ayant engendré une chute de 21% des prix de
vente sur le S1-2016, dans un marché national où la
consommation de rond à béton en volume a pourtant
reculé de 11%.
En raison de cette contreperformance, l’EBITDA se
contracte de 84% pour se limiter à 19,7 MDhs. Ce qui
s’est traduit par une dégradation de la marge d’EBITDA à
1,3% (Vs. 5,8% au S1-2015).
Pour sa part, le résultat d’exploitation passe en territoire
négatif à -50,7 MDhs (Vs. -54,8 MDhs un an plus tôt) et
ce, en lien principalement avec la constatation d’une pro-
vision sur stocks.
Etant donné ces évolutions, le RNPG clôture le S1-2016
sur un déficit de -61,3 MDhs (Vs. +24,5 MDhs un an
auparavant).
Côté analyse bilancielle, le fonds de roulement est resté
quasi-stable à 582,2 MDhs. La baisse des réserves
(-3,8% à 1 553,4 MDhs) et le déficit du RNPG ont été
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Actualités des sociétés non cotées
Actualités des sociétés cotées (2/4)
Par ailleurs, le démarrage effectif en juillet 2016 de l’activité de Switching devrait générer sur le S2-2016 un chiffre d’affaires additionnel pour le Groupe estimé à 20 MDhs.
Parallèlement, la société devrait capitaliser sur le renforcement de son carnet de commandes de 66% par rapport au début de l’exercice pour atteindre 266 MDhs de revenus à comptabiliser sur les exercices futurs.
HPS : Des résultats probants au terme du S1-2016
Evoluant dans un contexte économique mondial similaire
à celui de l’année 2015, les activités monétiques du
Groupe HPS ont été marquées par un dynamisme
particulièrement soutenu, avec des ventes en hausse de
51%.
Ceci étant, son volume d’affaires s’est affermi de 29,2%
pour atteindre 213,6 MDhs. Une évolution attribuable à la
fois (i) à la forte appréciation de l’activité Monétique
(+23% à 135 MDhs), en lien principalement avec le
déploiement des projets importants initiés en 2015, et
(ii) à l’augmentation continue de l’activité Services
(+27%), tirant profit de la stratégie commerciale
volontariste menée depuis 2013.
Capitalisant sur l’amélioration de la productivité et
l’optimisation continue des charges d’exploitation, le
résultat d’exploitation affiche un accroissement de 70,6%
à 31,8 MDhs, déterminant une marge opérationnelle en
appréciation de 4,6 pts à 15,6%, L’amélioration de la
marge s’est faite en dépit du renforcement de 23% des
efforts en Recherche & Développement à 23,4 MDhs.
Au final, le RNPG clôture le semestre sur une améliora-
tion de 25,7% pour se chiffrer à 26,2 MDhs, correspon-
dant à une marge nette de 12,9% (Vs. 12,4% au
S1-2015).
En termes de perspectives, les axes stratégiques de développement du Groupe visent à renforcer les revenus récurrents, à travers notamment la diversifi-cation des modèles d’affaires et la consolidation de la présence à l’international.
Nº1267 jeudi 29 septembre 2016
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Actualités des sociétés non cotées
Actualités des sociétés cotées (3/4)
AUTO NEJMA : Des réalisations dopées par le salon auto
Profitant d’une conjoncture sectorielle favorable (+34,3%
des ventes de voitures neuves à fin juin 2016 à 83 583
unités), le concessionnaire MERCEDES-BENZ a réalisé
au titre du 1er semestre 2016 des résultats financiers ho-
norables.
Ainsi, le chiffre d’affaires s’est affermi de 15% à
776,5 MDhs. Cette performance intègre :
Un accroissement de 29,5% des ventes de MER-
CEDES (VP) à 1 318 unités;
Une hausse de 1,9% des écoulements de MER-
CEDES (VUL) à 162 véhicules ;
Un recul de 45,9% des ventes de Ssangyong à 157
véhicules;
Et, une augmentation de 12,5% des écoulements
de MAHINDRA (VP+VUL) à 27 unités.
Pour sa part, le résultat d’exploitation s’est hissé de
29,9% à 88,1 MDhs et ce en dépit de la hausse des
charges du personnel (+10,4% à 45,6 MDhs en raison de
la distribution des primes liées aux performances com-
merciales). Dans ces conditions, la marge opérationnelle
a gagné 1,3 pt pour se fixer à 11,3%.
Suivant la même tendance, le résultat net s’est apprécié
de 31,4% à 61,8 MDhs, générant une marge nette de
8%, contre 7% une année auparavant.
S’agissant de l’analyse de la masse bilancielle, il en res-
sort (i) un retrait de 5,6% du fonds de roulement à
395,4 MDhs, (ii) un allègement de 13,8% du besoin en
fonds de roulement à 352,4 MDhs, sous l’effet de la
baisse de 147,1 MDhs des stocks et (iii) une trésorerie
nette de 43 MDhs (contre 10,3 MDhs).
auto et des offres promotionnelles.
Pour le 2ème semestre, la société devrait pour-suivre sa stratégie de développement axée sur l’élargissement de son réseau de distribution. A ce titre, notons l’ouverture prévue avant fin 2016, d’une succursale à Marrakech pour un investisse-ment de 90 MDhs.
En termes de guidance, AUTO NEJMA prévoit en 2016, la réalisation d’un chiffre d’affaires de 1 556 MDhs et un résultat net de 107,4 MDhs. Déjà à fin août, les ventes de la société se sont établies à (i) 1 836 unités MERCEDES VP pour un objectif annuel de 2 360, (ii) 250 véhicules MERCDES VUL (une prévision annuelle de 530) et (iii) 209 voitures Ssangyong pour un objectif annuel de 307 unités.
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Actualités des sociétés non cotées
Actualités des sociétés cotées (4/4) COSUMAR : Signature d’un partenariat stratégique en Arabie Saoudite Dans le cadre de sa stratégie de développement à
l’international, le Groupe COSUMAR vient de publier un
communiqué annonçant la concrétisation d’un partena-
riat avec les saoudiens « Consolidated Brothers Com-
pany » et « Industrial Projects Development Company »
pour la création d’une nouvelle unité de raffinerie dé-
nommée « Durah Sugar Refinery » étalée sur 15 ha
dans le port de la Mer Rouge.
La nouvelle unité aura une capacité de production an-
nuelle de 840 000 tonnes destinée au marché local
saoudien et la région MENA et entrera en exploitation
au cours du 2ème trimestre 2019.
A travers cette opération, le Groupe COSUMAR contri-
buera à hauteur de 43,275% dans le capital de la nou-
velle raffinerie pour un montant de 460 MDhs et appor-
tera son expertise et son savoir faire en termes de raffi-
nage et conditionnement du sucre.
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Annexes (3/5)
CalendrierdesAGetdesdividendes(1/2)
VALEUR DPA(EnDhs) 2014
DPA(EnDhs) 2015
DATED'ASSEMBLEEGLE NATURED'AG DATEDEDETACHE-
MENT DATEDEPAIEMENT
ADDOHA 2 2,25 28/06/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016
AFRICINDUSTRIES 20 20 16/05/2016 AGO 21/06/2016 30/06/2016
AFRIQUIAGAZ 105 105 25/03/2016 AGO 08/04/2016 19/04/2016
AGMALAHLOUTAZI 225 205 23/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016
ALLIANCES 0 0 30/06/2016 AGO - -
ALUMINIUMDUMAROC 90 80 31/05/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016
ATLANTA 1,5 1,5 03/05/2016 AGO 26/05/2016 06/06/2016
ATTIJARIWAFABANK 10 11 28/04/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016
AUTOHALL 3,5 3,5 31/05/2016 AGO 15/06/2016 24/06/2016
2,5 - - - 15/04/2016 31/05/2016
AUTONEJMA 50 60 31/05/2016 AGO 17/06/2016 28/06/2016
AXACREDIT 22 0 15/06/2016 AGO - -
AFMA - 52 16/06/2016 AGO 04/07/2016 18/07/2016
BALIMA 4,2 4,4 27/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016
BCP 5,25 5,75 23/05/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016
BMCEBANK 4,4 5 30/05/2016 AGM 29/06/2016 13/07/2016
BMCI 30 30 27/05/2016 AGM 13/06/2016 22/06/2016
BRASSERIESDUMAROC 46 92 25/04/2016 AGO 12/05/2016 23/05/2016
CARTIERSAADA 0,6 1 06/09/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016
CDM 22 8 15/04/2016 AGO 14/06/2016 23/06/2016
CENTRALEDANONE 0 10,5 10/06/2016 AGO 18/07/2016 27/07/2016
CIH 16 14 20/04/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016
CIMENTSDUMAROC 50
55 29/03/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016 28
CMT 134 83
01/06/2016 AGO 16/06/2016 27/06/2016
52 26/09/2016
COLORADO 5,5 4,25 02/05/2016 AGO 18/05/2016 27/05/2016
COSUMAR 10,3 10,8 27/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016
CTM 32 43 21/06/2016 AGO 23/08/2016 01/09/2016
DARICOUSPATE 55 65 21/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016
DELTAHOLDING 1,5 1,2 31/05/2016 AGO 27/06/2016 11/07/2016
DELATTRELEVIVIERMAROC 5 5,5 06/05/2016 AGO 01/09/2016 15/09/2016
DISWAY 16 20 11/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016
EQDOM 85 90 19/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016
ENNAKL 2,4 3,2 19/05/2016 AGO 11/07/2016 20/07/2016
FENIEBROSSETTE 0 0 10/06/2016 AGO - -
HOLCIM 121 103 24/05/2016 AGO 06/06/2016 15/06/2016
HPS 17 25 27/06/2016 AGO 20/07/2016 29/07/2016
IAM 6,9 6,36 26/04/2016 AGO 24/05/2016 02/06/2016
IBMAROC 0 0 - - - -
NC=noncommunique
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Annexes (4/5)
CalendrierdesAGetdesdividendes(2/2)
VALEUR DPA(EnDhs) 2014
DPA(EnDhs) 2015
DATED'ASSEMBLEEGLE NATURED'AG DATEDEDETACHE-
MENT DATEDEPAIEMENT
JETCONTRACTORS 8 5 29/04/2016 AGO 06/09/2016 20/09/2016
INVOLYS 8 8 29/06/2016 AGO 19/07/2016 28/07/2016
LABELVIE 31,43 31,43 28/06/2016 AGO 20/09/2016 29/09/2016
LAFARGECIMENTS 66
86 27/04/2016 AGO 17/05/2016 26/05/2016 17,5
LESIEURCRISTAL 5,2 5 09/06/2016 AGO 23/06/2016 04/07/2016
LYDEC 24,5 24,5 07/06/2016 AGO 13/07/2016 22/07/2016
MEDPAPER 0 0 24/06/2016 AGO - -
M2MGROUP 12 12 21/06/2016 AGM 21/09/2016 30/09/2016
MAGHREBAIL 50 46 27/04/2016 AGM 28/06/2016 12/07/2016
MAGHREBOXYGENE 4 4 25/03/2016 AGO 08/04/2016 19/04/2016
MANAGEM 25 20 27/05/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016
MAROCLEASING 15 16 15/04/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016
MICRODATA 12,5 12,5 22/06/2016 AGO 03/08/2016 12/08/2016
NEXANSMAROC 7 7 30/06/2016 AGO 14/07/2016 25/07/2016
OULMES 50 60 05/05/2016 AGO 26/05/2016 06/06/2016
PROMOPHARM 80 169 25/04/2016 AGO 20/05/2016 31/05/2016
REBAB 2,5 0 23/05/2016 AGO - -
RESIDENCESDARSAADA 6,4 6,9 03/06/2015 AGO 21/09/2016 30/09/2016
RISMA 2,5 0 30/06/2016 AGO - -
SAHAMASSURANCE 36 40 17/05/2016 AGO 01/07/2016 15/07/2016
SALAFIN 44 57 31/05/2016 AGO 09/06/2016 15/06/2016
SAMIR 0 NC - - - -
SMI 200 220 27/05/2016 AGO 22/06/2016 01/07/2016
S2M 18 18,5 28/06/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016
SNEP 0 0 21/06/2016 AGO - -
SONASID 41 0 24/06/2016 AGO - -
SOTHEMA 40 48 11/05/2016 AGM 23/06/2016 04/07/2016
SRM 0 20 17/06/2016 AGO 26/07/2016 04/08/2016
STOKVISNORDAFRIQUE 0,5 0 26/05/2016 AGO - -
STROC 0 0 30/06/2016 AGM - -
TAQAMOROCCO 22 30 12/04/2016 AGO 12/07/2016 21/07/2016
TASLIF 1 1 15/04/2016 AGO 05/09/2016 19/09/2016
TIMAR 8 0 17/05/2016 AGO - -
TOTALMAROC 34,6 41,95 25/05/2016 AGO 16/06/2016 27/06/2016
UNIMER 3 3 29/06/2016 AGO 19/09/2016 28/09/2016
WAFAASSURANCE 239 160 12/04/2016 AGO 23/05/2016 01/06/2016
ZELLIDJA 0 0 23/05/2016 AGO - -
NC=noncommunique
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N° 4
Annexes (5/5)
Glossaire : MMT : tendance sur le moyen terme ; MACD : phase d’accumulation(+) ou de distri-bution (-) ;RSI : pression à l’achat (+) ou pression à la vente (-) ; Stoch : dynamique sur la pres-sion à l’achat (+) dynamique sur la pression à la vente (-) ; MMCT : tendance sur le court terme ; DMI+/- : signale l’existence d’une tendance et d’apprécier sa force et sa puissance, DMI- représente la force des vendeurs , DMI+ représente la force des acheteurs ; ADX : agit comme un second filtre au DMI afin d’identifier la qualité de la ten-dance. Evidence : niveau de score d’indicateurs techniques (tendance, de vitesse, de vola-tilité et de volume) et repré-sente un indice des avis positif ou négatif sur la hausse, la baisse ou la stabilité du titre (ne représente nullement une probabilité de hausse ou de baisse) Confiance : Quantifie la qua-lité de la tendance en cours :
- Entre 0-25% : Confirmation de l’importance de la ten-dance baissière en cours et/ou naissante ;
- Entre 26%-50% : Confir-mation de l’existence de la tendance baissière ;
- Entre 51%-75% : Confir-mation de l’existence de la tendance haussière ;
- Entre 76%-100% : Confir-mation de l’importance de la tendance haussière en cours et/ou naissante.
Détailsduscoringtechnique
Stoch MACD RSI CCI MM Volumes Mom DMI ADX EVI-
DENCES
ADH + - - + - - + - - 34%
ADI + - - + - - + + - 31%
ATL + - - + - - + + - 39%
ATW + + - + + - - + - 43%
BCP + + - + + - Neutre + + 45%
BCE - - - + - - + - - 27%
BCI - - - - - - - + + 39%
CDM - + - + - - - + - 45%
CIH + - - + - - + - - 33%
CMA + - - - - - + + + 33%
SAH + + - + + + Neutre + + 33%
COL + - - + - - + - + 37%
CMT + - - + - - + + - 36%
CSR - + - + + - + + - 47%
DHO + + - + + + Neutre Neutre + 33%
DWAY + - - + + - + + - 42%
NAKL - - - - - - + + + 42%
TMA + - - - - - - + + 32%
IAM + - - + + - + + - 44%
LHM + - - + - - + + - 39%
LES + - - + - - + + - 37%
MNG + - - - + - + + - 37%
MASI + + - + + - + + + 47%
SMI + - - - - - - + - 28%
SNP + - - - - - + + + 31%
SID + - - - - - + - - 24%
WAA - + - + - - - + - 44%
12
N° 4
Upline Securities
Président du Directoire
Ali HACHAMI [email protected]
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Analyses et Recherches
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