EXTRA: FOCUS ON WOLA DISTRICT / ZOOM NA WOLĘ

RESEARCH

OFFICE MARKET Q3 2016 RYNEK BIUROWY III KW. 2016

WARSZAWA

RESEARCHOFFICE MARKET IN WARSAW

32

In Q3 2016 the total office stock in Warsaw passed the turning point and now exceeds 5m sq m. After a spectacular record amount of supply in the first half of the year, only one office scheme was completed in Q3 2016 – West Station I (ca. 29,000 sq m) developed by HB Reavis. Consequently, new supply in the first three quarters of 2016 amounted to 379,000 sq m of office space. Additionally, based on developer schedules more than 70,000 sq m is to be completed by the end of the year.

Despite the rapid growth of supply, the developer are not refraining from commencement of new projects. At the end of September 2016, there was around 634,000 sq m of office space under construction. Increased activity of developers is confirmed by the construction of approximately 80,000 sq m of offices commenced in Q3 2016. When compared to the previous year, developers started to build some 100,000 sq m in total in the whole of 2015.

The largest buildings under construction are as follows: Sienna Towers (74,000 sq m, Ghelamco Poland), West Station II (36,900 sq m, HB Reavis), EC Powiśle (26,300 sq m, White Star and Tristan Capital Partners) and D48 (26,000 sq m, Penta Investments).

significant net absorption, estimated at over 209,000 sq m, which exceeds the average annual net absorption from the last 5 years (178,000 sq m).

In the last three months asking rents remained stable in the most office buildings. In the CBD rates ranged between EUR 14-24/sq m/month, while asking rents in buildings outside the city centre were quoted at EUR 10.5-18/sq m/month. Effective rents remain lower than the asking rents by around 15-25%.

Investment market

Between January and September 2016 the total volume of invested capital in Poland amounted to EUR 2.62 bn and it constituted 64% growth y-o-y, out of which nearly 20% was allocated in Warsaw, mainly in the office sector. In the first three quarters of 2016 in Warsaw an investment volume of EUR 457 m was allocated in the Warsaw office sector which accounted for 50% of total office investment volume in Poland. The most significant transactions were as follows: purchase of Konstruktorska Business Centre by Golden Star Group, acquisition of Zaułek Piękna by GLL and purchase of Prime Corporate Centre by Warburg-HIH Invest Real Estate. Prime yields for Warsaw office assets have been shrinking and in Q1-Q3 2016 varied between 6.75%-7.50% outside the CBD and reached level of 5.50% within the CBD.Source: Knight Frank, PORF

CHART 2

Vacant space by location (sq m) Q3 2016 vs. Q3 2015

Source: Knight Frank, PORF

CHART 1

Net absorption, annual supply and vacancy rate 2008 - 2016

Q3 2016 resulted in a correction of the vacancy rate, which dropped by 0.8 pp. to 14.6%, which is a positive sign after a significant rise in vacancy in the first half of the year. It was affected by the limited supply of space completed in recent months but also due to the continuing strong levels of tenants’ activity. In the city centre, the vacancy rate accounted for 16.7% (a decrease by 0.5 pp. when compared to Q2 2016) with approximately 266,000 sq m of office space remaining vacant.

In Q3 2016 the take-up reached around 171,000 sq m, while lease agreements for nearly 531,000 sq m have been signed since the beginning of the year. If the demand for office space remains strong until the end of the year, there is a big chance of surpassing the average lease volume from the last 5 years, of around 630,000 sq m. Between January and September 2016 new leases accounted for 60% of all deals, renewals represented some 30% of total take-up and expansions accounted for 10%.

Within the last quarter the largest tenants activity was observed in the Central Business District and Służewiec Przemysłowy area. Additionally, another positive sign was the

Net absorption Annual supply Vacancy rate

Total stock:

5m sq m

New supply (Q1-Q3 2016):

379,000 sq m in 17 projects

Office space under construction:

634,000 sq m

Vacancy rate:

14.6% of total stock

Take up (Q1-Q3 2016):

531,000 sq m

0

50 0

00

100

000

150

000

200

000

250

000

300

000

CBD

Służewiec Przemysłowy

Aleje Jerozolimskie

Żoliborz

Other

Q3 2016 Q3 2015

OFFICE MARKET IN WARSAW

— 16%

— 14%

— 12%

— 10%

— 8%

— 6%

— 4%

— 2%

— 0%

400 000

350 000

300 000

250 000

200 000

150 000

100 000

50 000

- sq m

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Q1-

Q3

201

6

Source: Knight Frank, PORF

CHART 3

Supply under construction in Warsaw (sq m) Q3 2016

CB

D

Słu

żew

iec

Prz

emys

łow

y

Ale

je J

eroz

olim

skie

Wol

a E

ast

Żolib

orz

Oth

er

2016 2017

200 000 —

180 000 —

160 000 —

140 000 —

120 000 —

100 000 —

80 000 —

60 000 —

40 000 —

20 000 —

sq m —

2018 FOCUSONWOLA DISTRICTNew face of the post-industrial area

ZOOMNA WOLĘNowe oblicze poprzemysłowej dzielnicy

RESEARCHOFFICE MARKET IN WARSAW

54

The history of Wola district dates back to the 13th century. In those days, many villages were located within the boundaries of today’s Wola district and the largest of them was called Wielka Wola Warszawska. This place was of high importance for Polish society. Here, the elections of Polish Kings i.a. Stefan Batory and Stanisław August Poniatowski were held.In the 19th century, the Wola district began to grow intensely due to the opening of the Warsaw-Vienna railway line and the closing of the customs border between Russia and the Kingdom of Poland. On April 8th, 1916 by the decision of the Prussian authorities, the Wola district was connected to Warsaw. The pre-war Wola district was mainly an industrial area with a lot of factories, but also with many poor and often homeless workers. After the Second World War, the Wola district was intensively rebuilt. Tenement houses were replaced by blocks and new industry created lots of workplaces. Today we can observe how the post-industrial areas of Wola district are changing into urban zones. The area around the Daszyńskiego Roundabout, which is the part of the Wola district, is currently one of the most dynamically developing parts of Warsaw. The development of public transport such as the opening of the second metro line in February 2015, which links Wola to the old Praga district, encouraged developers to create new investments in this area. Currently, there is over 280,000 sq m of office space in the vicinity of the Daszyńskiego Roundabout, of which about 132,000 sq m is under construction and a further 250,000 sq m is at the planning stage with a building permit. As well as new projects, developers are planning to revitalize postindustrial areas and history places. The Warsaw Breweries and the former Norblin Factory will benefit from a contemporary new image. The area around the Daszyńskiego roundabout has already changed its character and will soon become the place where modernity meets history.

Początki Woli sięgają XIII wieku. Na ówczesnych obszarach tej dzielnicy, położone były wsie, a największa z nich nazywała się Wielka Wola Warszawska. Miała ona bardzo duże znaczenie dla polskiego społeczeństwa, ponieważ to w Wielkiej Woli odbywały się wybory władców polskich, m.in. Stefana Batorego czy Stanisława Augusta Poniatowskiego. Pod koniec XIX wieku Wola zaczęła się bardzo intensywnie rozwijać m.in. dzięki otwarciu linii kolejowej z Warszawy do Wiednia oraz zlikwidowaniu granicy celnej między Rosją a Królestwem Polskim. 8 kwietnia 1916 roku według decyzji władz pruskich Wola została przyłączona do Warszawy.Przedwojenna Wola to przede wszystkim obszary z dużą liczbą fabryk, rozwijającym się rzemiosłem, ale i skupiskami biednych robotników, dla których brakowało mieszkań. Okres po wojnie to czas intensywnego odbudowywania. Blokowiska zastąpiły stare kamienice, a na miejscu fabryk pojawiły się nowe przedsiębiorstwa. Dziś obserwujemy jak postindustrialne tereny Woli powoli pokrywa miejska tkanka. Najdynamiczniej rozwijającą się częścią Woli są aktualnie obszary wokół ronda Daszyńskiego. Rozwój komunikacji, w tym otwarcie w lutym 2015 roku drugiej linii metra łączącej Wolę ze Starą Pragą, zachęciły deweloperów do nowych inwestycji. Aktualnie wokół ronda Daszyńskiego istnieje 280.000 m2 powierzchni biurowej, w budowie pozostaje 132.000 m2, a planowane jest jeszcze ok. 250.000 m2 biur (projekty z pozwoleniem na budowę). Oprócz realizacji nowych projektów, deweloperzy planują także zaaranżować na nowo tereny poprzemysłowe i miejsca z historią. Nowe oblicze zyskają m.in Browary Warszawskie czy dawna Fabryka Norblin. Teren wokół ronda Daszyńskiego już zmienił swój charakter, a wkrótce stanie się lokalizacją, w której nowoczesność połączy się z historią.

The Warsaw Brewery (earlier) – founded in 1948 from the former nationalized Haberbusch & Schiele breweries. Królewskie beer was brewed there. In 2004, the decision was taken to close the brewery due to major production problems in the city centre and financial losses.

Browary Warszawskie (dawniej) – zostały utworzone w 1948 roku na bazie upaństwowionych browarów Haberbush i Schiele. Produkowano tam m.in. piwo Królewskie. W 2004 roku zdecydowano się na likwidację browaru ze względu na problemy z produkcją w centrum miasta i straty finansowe.

The Warsaw Brewery (currently) – the investment planned by Echo Investment will create a complex of 100,000 sq m of commercial space, comprising office buildings, apartment complexes and public spaces.

Browary Warszawskie (teraz) – planowana inwestycja Echo Investment, która zakłada realizację kompleksu o powierzchni użytkowej 100.000 m2, składającego się z budynków biurowych, kilkunastu apartamentowców oraz przestrzeni publicznej.

The Norblin Factory (earlier) – founded in 1882, when the factory of Norblin and Werner took over the factory belonging to the Buch Brothers. One of the major production centres of metal products, in 1948 the factory was nationalized and the name was changed to “Metal Rolling Mill. Warsaw”. In 1982 the Industry Museum was opened in the edifice. In 2008 it was decided to close the factory.

Fabryka Norblin (dawniej) – powstała w 1882 roku, kiedy zakłady Norblina i Wernera wykupiły fabrykę Braci Buch. Była jedną z czołowych fabryk produkujących wyroby metalowe. W 1948 zakład upaństwowiono, a nazwę zmieniono na Walcownia Metali „Warszawa”. W 1982 roku w budynkach powstało Muzeum Przemysłu, natomiast w 2008 roku zadecydowano o jego likwidacji.

ArtN (currently) – a project of 64,000 sq m of usable area planned by the Capital Park group which will offer office and commercial spaces. The complex will house the Museum of the Former Norblin Factory. Currently, one can enjoy the wide offer of Biobazar open on the ex-factory’s site.

ArtN (teraz) – planowany projekt grupy Capital Park o powierzchni użytkowej 64.000 m2, który będzie oferował powierzchnie biurowe oraz handlowo- usługowe. W ramach kompleksu będzie także funkcjonować Muzeum Dawnej Fabryki Norblina. Obecnie na terenie dawnej fabryki działa BioBazar.

Street quarter: Prosta, Towarowa, Wronia, Grzybowska (earlier) – before the Second World War, these streets were made up of tenement houses and little workshops. The neighbourhood had workshops where machines to produce confectionery were made, a leather goods shop and an asphalt factory.

Kwartał ulic: Prosta, Towarowa, Wronia, Grzybowska (dawniej) – przed wojną w kwartale tych ulic znajdowały się przede wszystkim kamienice oraz rozwijało niewielkie rzemiosło. Zlokalizowany tam był m.in. zakład, w których zajmowano się produkcją maszyn do wyrobów cukierniczych, sklepik galanteryjny czy fabryka asfaltu.

Street quarter: Prosta, Towarowa, Wronia, Grzybowska (currently) – the area, under intensive development, is becoming a modern office hub with Generation Park (Skanska Property Poland) and the Warsaw Spire (Ghelamco Poland) complex located there.

Kwartał ulic: Prosta, Towarowa, Wronia, Grzybowska (teraz) – miejsce intensywnie rozbudowywane, które staje się nowoczesnym zagłębiem biurowym, zlokalizowany jest tam m.in. Generation Park (Skanska Property Poland) czy kompleks Warsaw Spire (Ghelamco Poland).

RESEARCHOFFICE MARKET IN WARSAW

54

FOCUS ONWOLA DISTRICT

New face of the post-industrial area

ZOOMNA WOLĘ

Nowe oblicze poprzemysłowej dzielnicy

Sources of pictures/ Źródła zdjęć: Narodowe Archiwum Cyfrowe, Echo Investment, Skanska Property Poland, Capital Park

76

projektu Prime Corporate Centre przez Warburg-HIH Invest Real Estate. Obecnie na stołecznym rynku wyraźnie odczuwalna jest kompresja stóp kapitalizacji, które za najlepsze aktywa wahają się pomiędzy 6,75%-7,50% poza centrum miasta oraz oscylują wokół 5,50% w centralnej jego części.

Do największych realizowanych projektów należą m.in.: Sienna Towers (74.000 m2, Ghelamco Poland), West Station II (36.900 m2, HB Reavis), EC Powiśle (26.300 m2, White Star oraz Tristan Capital Partners) oraz D48 (26.000 m2, Penta Investments).

Wysoka aktywność najemców oraz ukończenie tylko jednego projektu, przyczyniły się do spadku współczynnika pustostanów w Warszawie, który na koniec III kwartału osiągnął poziom 14,6% (0,8 pp. niższy w porównaniu z poprzednim kwartałem). W Centralnym Obszarze Biznesu, gdzie dostępne jest 266.000 m2, wskaźnik pustostanów także się zmniejszył – o 0,5 pp. w odniesieniu do poprzedniego kwartału, do 16,7%.

W III kwartale 2016 roku w Warszawie podpisano umowy najmu niemal 171.000 m2. W rezultacie popyt na powierzchnię biurową zanotowany w pierwszych trzech kwartałach sięgnął 531.000 m2. Jeśli wysoki popyt na powierzchnię biurową utrzyma się do końca roku, zdecydowanie mamy szansę przekroczyć średni wolumen najmu z ostatnich 5 lat, szacowany na około 630.000 m2. Od stycznia do września największą część zawartych transakcji stanowiły nowe umowy, które wyniosły 60%, renegocjowano 30% wolumenu wszystkich kontraktów, natomiast ekspansje sięgnęły 10%. Największą aktywność najemców można było zaobserwować w Centralnym Obszarze Biznesu oraz na Służewcu Przemysłowym. Pozytywnym sygnałem jest również wysoka

absorpcja netto, szacowana po trzech kwartałach 2016 roku na 209.000 m2, co oznacza, że jest wyższa od średniej rocznej z ostatnich 5 lat (178.000 m2).

W ciągu ostatnich trzech miesięcy wywoławcze stawki czynszów pozostały na stabilnym poziomie w przeważającej większości projektów biurowych. Czynsze wywoławcze w centrum miasta kształtują się na poziomie 14-24 EUR/m2/miesiąc, natomiast w lokalizacjach poza centrum wynoszą od 10,5 do18 EUR/m2/miesiąc. Ze względu na szeroki pakiet zachęt, które właściciele budynków oferują przyszłym najemcom, stawki efektywne pozostają o 15-25% niższe niż stawki wywoławcze.

Rynek inwestycyjny

W okresie od początku stycznia do końca września 2016 w Polsce zainwestowano łącznie 2,62 mld EUR, co stanowiło wzrost aż o 64% rok do roku, z czego niemal 20% środków ulokowano w Warszawie przede wszystkim w segmencie biurowym. W pierwszych trzech kwartałach 2016 roku w Warszawie przeprowadzono transakcje biurowe o wolumenie przekraczającym 457 mln EUR. Jednocześnie stanowiły one ponad 50% całkowitego wolumenu umów w Polsce w sektorze biurowym. Najważniejsze transakcje, przeprowadzone na warszawskim rynku komercyjnym w okresie od stycznia do września 2016 to: nabycie Konstruktorska Business Centre przez Golden Star Group, przejęcie Zaułku Piękna przez GLL oraz zakup

W III kwartale 2016 roku całkowite zasoby nowoczesnej powierzchni biurowej w Warszawie przekroczyły symboliczną granicę 5 mln m2.

Po spektakularnej pod względem nowej podaży I połowie roku, w III kwartale do dyspozycji najemców trafił tylko jeden projekt - West Station I (HB Reavis) o powierzchni 29.000 m2. W rezultacie trzy kwartały 2016 roku przyniosły podaż na poziomie 379.000 m2. Dodatkowo, na podstawie harmonogramów deweloperów, do końca roku ma jeszcze powstać ponad 70.000 m2.

Mimo intensywnego wzrostu podaży, deweloperzy nie wstrzymują się z rozpoczynaniem kolejnych budów. Aktualnie, na etapie realizacji znajduje się 634.000 m2, z czego ok. 80.000 m2 przypada na projekty rozpoczęte w samym III kwartale tego roku. Dla porównania, w całym 2015 roku przystąpiono do budowy ok. 100.000 m2 nowej powierzchni biurowej.

RYNEKBIUROWYW WARSZAWIEZasoby powierzchni biurowej:

5 mln m2

Nowa podaż (I-IX 2016):

379.000 m2

w 17 projektach

Powierzchnia biurowa w budowie:

634.000 m2

Wskaźnik pustostanów:

14,6%całkowitych zasobów

Wolumen transakcji najmu (I-IX 2016): 531.000 m2

WYKRES 3

Podaż w budowie w Warszawie (m2) III kw. 2016

2016 2017 2018

Źródło: Knight Frank, PORF

RESEARCHRYNEK BIUROWY W WARSZAWIE

CO

B

Słu

żew

iec

Prz

emys

łow

y

Ale

je J

eroz

olim

skie

Blis

ka W

ola

Żolib

orz

Poz

osta

łe

200.000 —

180.000 —

160.000 —

140.000 —

120.000 —

100.000 —

80.000 —

60.000 —

40.000 —

20.000 —

m2 —

4

EXISTING BUILDINGS / ISTNIEJĄCE BUDYNKI

Property name/Nazwa projektu

Rentable office space (sq m)/ Powierzchnia biurowa (m2)

Owner / DeveloperWłaściciel / Deweloper

Concept Tower 8.500 Concept Development

Wola Center 31.100 LC Corp

G81 9.200 BPS

Crown Point 10.600 Immoeast/Akron

Crown Square 15.750 Invesco Real Estate

Crown Tower 8.500 Immoeast/Akron

Prosta 69 11.200 CPI Property Group

Kolmex 6.000 Kolmex Inwest

Prosta Tower 5.500 Marvipol

Prosta Office Center 19.650 ING Real Estate

Karolkowa Business Park 15.200 Asbud Group

Prime Corporate Center 20.700 Warburg-HIH Invest Real Estate

Warsaw Spire 99.100 Ghelamco Poland

Proximo I 26.000 Hines

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

14

UNDER CONSTRUCTION BUILDINGS / BUDYNKI W BUDOWIE

Generation Park X 21.350 Skanska Property Poland

Wronia 31 16.000 Ghelamco Poland

Sienna Towers 74.000 Ghelamco Poland

Proximo II 20.600 Hines

1

2

3

4

PLANNED BUILDINGS / BUDYNKI PLANOWANE

ArtN 39.000 Capital Park

Generation Park Y 44.500 Skanska Property Poland

Browary Warszawskie 50.000 Echo Investment

Skyliner 45.000 Karimpol

Spinnaker Tower 50.000 Ghelamco Poland

1

2

3

4

5

DASZYNSKIEGO ROUNDABOUT AREA/ OKOLICE RONDA DASZYŃSKIEGO

Źródło: Knight Frank, PORF

WYKRES 2

Wolna powierzchnia wg lokalizacji (m2) III kw. 2016 vs. III kw. 2015

Źródło: Knight Frank, PORF

WYKRES 1

Nowa podaż, absorpcja netto i współczynnik pustostanów w Warszawie 2008 - 2016

Absorpcja netto Nowa podaż Współczynnik pustostanów

0

50 0

00

100

000

150

000

200

000

250

000

300

000

COB

Służewiec Przemysłowy

Aleje Jerozolimskie

Żoliborz

Pozostałe

III kw. 2016 III kw. 2015— 16%

— 14%

— 12%

— 10%

— 8%

— 6%

— 4%

— 2%

— 0%

400 000

350 000

300 000

250 000

200 000

150 000

100 000

50 000

- m2

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

I-III

kw

. 20

16

8

Contacts in Poland Kontakty w Polsce:

+48 22 596 50 50 www.KnightFrank.com.pl

RESEARCH

Elżbieta Czerpak elzbieta.czerpak@pl.knightfrank.com

ASSET MANAGEMENT

Monika A. Dębska - Pastakia monika.debska@pl.knightfrank.com

ASSET MANAGEMENT - OFFICE AND LOGISTICS

Maja Meissner maja.meissner@pl.knightfrank.com

ASSET MANAGEMENT - RETAIL

Małgorzata Szychułda malgorzata.szychulda@pl.knightfrank.com

CAPITAL MARKETS

Joseph Borowski joseph.borowski@pl.knightfrank.com

COMMERCIAL AGENCY - OFFICE

Izabela Potrykus-Czachowicz izabela.potrykus@pl.knightfrank.com

COMMERCIAL AGENCY - RETAIL

Paweł Materny pawel.materny@pl.knightfrank.com

PROPERTY MANAGEMENT

Magdalena Oksańska magdalena.oksanska@pl.knightfrank.com

VALUATIONS

Grzegorz Chmielak grzegorz.chmielak@pl.knightfrank.com

Contact in London Kontakt w Londynie:

INTERNATIONAL RESEARCH

Matthew Colbourne matthew.colbourne@knightfrank.com

© Knight Frank Sp. z o.o. 2016This report is published for general information only and not to be relied upon in any way. Although high standards have been used in the preparation of the information, analysis, views and projections presented in this report, no responsibility or liability whatsoever can be accepted by Knight Frank for any loss or damage resultant from any use of, reliance on or reference to the contents of this document. As a general report, this material does not necessarily represent the view of Knight Frank in relation to particular properties or projects. Reproduction of this report in whole or in part is not allowed without prior written approval of Knight Frank to the form and content within which it appears.

Knight Frank nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne szkody poniesione na skutek działań podjętych na podstawie zawartości niniejszego raportu. Pomimo przeprowadzenia szczegółowych badań i zachowania należytej staranności Knight Frank nie gwarantuje ani nie zapewnia, że informacje zawarte w raporcie są prawdziwe lub że nie uległy dezaktualizacji. Powielanie części lub całości opracowania tylko za zgodą Knight Frank.

As one of the largest and most experienced research teams operating across Polish commercial real estate markets, Knight Frank Poland provides strategic advice, forecasting and consultancy services to a wide range of commercial clients including developers, investment funds, financial and corporate institutions as well as private individuals.

We offer:

strategic consulting, independent forecasts and analysis adapted to clients’ specific requirements,

market reports and analysis available to the public,

tailored presentations and market reports for clients.

Reports are produced on a quarterly basis and cover all sectors of commercial market (office, retail, industrial, hotel) in major Polish cities and regions (Warsaw, Kraków, Łódź, Poznań, Silesia, Tricity, Wrocław). Long-term presence in local markets has allowed our research team to build in-depth expertise of socio-economic factors affecting commercial and residential real estate in Poland.

Jako jeden z największych i najbardziej doświadczonych zespołów monitorujących rynek nieruchomości w Polsce, świadczymy usługi doradcze, opracowujemy prognozy oraz diagnozujemy wszystkie sektory rynku nieruchomości.

Naszym klientom, do których należą m.in. deweloperzy, fundusze inwestycyjne, instytucje finansowe, przedsiębiorstwa oraz inwestorzy indywidualni, oferujemy:

doradztwo strategiczne,

niezależne prognozy i analizy dostosowane do specyficznych wymogów klientów,

prezentacje na indywidualne zamówienie.

Prowadzimy kwartalnie aktualizowane bazy danych, obejmujące wszystkie sektory rynku nieruchomości komercyjnych (biurowy, handlowy, magazynowy, hotelowy) w głównych miastach i regionach Polski (Warszawa, Kraków, Łódź, Poznań, Śląsk, Trójmiasto, Wrocław). Dzięki naszym oddziałom w tych lokalizacjach, posiadamy wiedzę o lokalnych rynkach, którą wykorzystujemy w przygotowywaniu raportów.

COMMERCIALMARKET

Raporty Knight Frank są dostępne do pobrania na stronie KnightFrank.com.pl/badanie-rynku/

Let’s Meet in Warsaw 2016

Miejsca Spotkań 2016

Commercial Market in Poland: H1 2016

Rynek Komercyjny w Polsce: H1 2016

Office market in Kraków: H1 2016

Rynek biurowy w Krakowie: H1 2016

Office market in Wrocław: H1 2016

Rynek biurowy we Wrocławiu: H1 2016

OUR RECENT PUBLICATIONS / NASZE NAJNOWSZE PUBLIKACJE:

Knight Frank Research Reports are available at KnightFrank.com.pl/en/research/