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REPORTE DE BALANZADE PAGOS Y POSICIÓNDE INVERSIÓNINTERNACIONALPrimer semestre 2020Compilado según la Sexta edición del Manual deBalanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional(MBP6)

REPORTE DE BALANZA DE PAGOSY POSICIÓN DE INVERSIÓN

INTERNACIONAL DEL ESTADO PLURINACIONAL DE BOLIVIA*

Primer semestre 2020

* Compilada siguiendo los lineamientos del Sexto Manual de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional (MBP6), último manual publicado por el FMI, y aplicado por Bolivia desde 2016. Para el cálculo de ratios se utilizó la última estimación del PIB para 2020 de -6,23%. La información de cierre corresponde al 16 de septiembre de 2020.

Reporte de Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional del Estado Plurinacional de BoliviaPrimer semestre 2020

100 copias impresasFecha de publicación: octubre 2020

Banco Central de BoliviaAyacucho esq. MercadoCiudad de La PazEstado Plurinacional de BoliviaTeléfono: 591-2-2409090Página web: www.bcb.gob.bo

Contenidos Banco Central de BoliviaEdición: Asesoría de Política EconómicaDiseño de Impresión: Subgerencia de Comunicación y Relacionamiento InstitucionalImpreso en Imprenta BCB

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Contenido

CONTEXTO INTERNACIONAL .............................................................................................................................7

SECCIÓN I. BALANZA DE PAGOS ...................................................................................................................... 8

I.1. CUENTA CORRIENTE ....................................................................................................................... 10

I.1.1. Bienes ....................................................................................................................................10

I.1.2. Servicios ................................................................................................................................16

I.1.3. Ingreso Primario..................................................................................................................... 18

I.1.4. Ingreso Secundario ................................................................................................................ 19

I.2. CUENTA FINANCIERA ....................................................................................................................... 21

I.2.1. Inversión Directa .................................................................................................................... 22

I.2.2. Inversión de Cartera .............................................................................................................. 25

I.2.3. Otra Inversión ........................................................................................................................ 26

I.2.4. Activos de Reserva ............................................................................................................... 26

SECCIÓN II. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL ............................................................................. 26

II.1. ACTIVOS DE RESERVA ..................................................................................................................... 28

II.2. PASIVOS ............................................................................................................................................. 30

SECCIÓN III. DEUDA EXTERNA ........................................................................................................................30

III.1. DEUDA EXTERNA PÚBLICA .............................................................................................................. 32

III.2. DEUDA EXTERNA PRIVADA .............................................................................................................. 38

ANEXO .................................................................................................................................................................41

BANCO CENTRAL DE BOLIVIA

7

CONTEXTO INTERNACIONAL

La evolución de la pandemia del Covid-19 continúa condicionando el desarrollo del escenario internacional. La disrupción en la actividad global se profundizó durante el segundo trimestre del año, en línea con la ampliación de las cuarentenas y medidas de distanciamiento físico más estrictas, que pretendieron minimizar la propagación del virus, reducir el costo de vidas humanas y otorgar alivio a los sistemas de salud. En este contexto, la crisis originada por la pandemia ha desatado un choque simultáneo sobre la oferta y la demanda global, afectando severamente los indicadores de actividad, comercio, producción, confianza e incertidumbre. Si bien al finalizar el trimestre los confinamientos empezaron a relajarse gradualmente, el traslado del principal foco de infección del virus se ha traducido en un proceso de apertura diferenciado entre regiones y países, mientras que la posibilidad de una segunda ola de contagio hace prever que incluso dicha apertura pueda ser intermitente y en ese marco exista un proceso de recuperación económica global más lento.

La pérdida del producto ha sido significativa en las economías avanzadas. Estimaciones preliminares muestran que el producto en EE.UU. se contrajo durante el segundo trimestre a una tasa anualizada de 31,7%, evidenciando el fuerte deterioro del consumo privado y de la inversión. Asimismo, la producción manufacturera y de servicios cerró el semestre con indicadores en terreno contractivo. Además, destacó el fuerte impacto sobre el mercado laboral que tuvo su peor episodio desde la Gran Depresión. Para este mismo periodo, la Zona Euro registró una caída de la actividad en términos anualizados de 40,3%; las pérdidas económicas fueron generalizadas al interior del bloque, especialmente para el sector de servicios, que en abril registró un desplome sin precedente. Si bien, el bloque de la moneda común empezó la apertura a finales de mayo, la valoración de los consumidores y empresarios se mantiene persistentemente inferior a los registros previos a la pandemia.

A excepción de China, el escenario para el resto de economías emergentes y en desarrollo es menos favorable; en el caso de América del Sur, las presiones internas y externas llevarían a la región a su mayor contracción histórica. Con el brote del virus controlado y la reapertura de actividades iniciada a mediados de marzo, la evolución de la actividad en China se encuentra desacoplada del resto del mundo; en el segundo trimestre, su producto inició la senda de reactivación con un avance trimestral de 11,5%. Por el contrario, en América del Sur la situación se tornó más compleja, por un lado las medidas de contención implementadas por los gobiernos han sido más estrictas y extensas que en el resto del mundo y el aislamiento voluntario es más notorio, incluso con la flexibilización de las restricciones de movilización, en este marco la interrupción de la actividad económica fue más evidente. Por el otro lado, los efectos externos que son relevantes para la región, entre ellos las salidas de capital, aumento de los costos de financiamiento y la caída de los precios de materias primas, llevó a los organismos internacionales a realizar fuertes correcciones para el producto regional esperando para 2020 una contracción de al menos el 9%.

Los precios internacionales de las materias primas se debilitaron por la caída de la demanda global y otros factores externos. En el caso del precio del petróleo los vaivenes observados respondieron a la suspensión temporal del acuerdo de recortes que se venía ejecutando por la OPEP+, problemas de almacenaje en EE.UU y por la brusca caída de la movilidad global. En el caso de los minerales la paralización de la producción industrial redujo severamente la demanda de los mismos. Aunque en lo reciente ambas cotizaciones han mejorado, continúan por debajo de los niveles de inicios de año.

El debilitamiento de la demanda y los menores precios de las materias primas implicó niveles de inflación bajos, en este contexto los bancos centrales adoptaron importantes medidas de

REPORTE DE BALANZA DE PAGOS Y POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL - PRIMER SEMESTRE 2020

8

estímulo convencional y no convencional. Los principales bancos centrales de las economías avanzadas reaccionaron prontamente a las turbulencias que sacudieron a los mercados financieros, inicialmente la Reserva Federal redujo la tasa de los Fondos Federales al rango de 0-0,25%, medida que fue complementada con la ampliación ilimitada del programa de compra de activos. No obstante, la mayor volatilidad, los episodios de sell-off y las presiones de liquidez llevaron a la FED a reforzar las medidas y a reactivar las líneas de swap de dólares con otros bancos centrales e implementar nuevas líneas con otras autoridades monetarias, entre ellas la de Brasil, así como implementar operaciones de reporto temporales con otros bancos centrales para facilitar la liquidez global en dólares. El Banco Central Europeo mantuvo su tasa rectora, pero adoptó nuevos programas de compras de activos y operaciones de financiamiento a largo plazo por la emergencia sanitaria, entre otros.

El deterioro de las condiciones financieras a nivel global supuso la salida de capitales desde las economías emergentes y en desarrollo, el desplome de los mercados bursátiles y el repunte de precios de los activos considerados refugio. La mayor volatilidad e incertidumbre se hizo presente en los mercados financieros de América del Sur, por lo que los bancos centrales desplegaron importantes medidas de estímulo para hacer frente al impacto derivado de la pandemia. Las tasas de interés de política de Chile, Colombia, Perú y Brasil fueron recortadas a mínimos históricos, muchas de ellas en sesiones fuera de calendario. No obstante, la inédita situación de estrés impulsó a las autoridades monetarias a implementar medidas no convencionales e incluso incursionar en programas de compras de activos y de facilidades de crédito. Por otro lado, las monedas enfrentaron fuertes depreciaciones lo que impulsó a las autoridades rectoras a lanzar programas de intervención cambiaria, más aún cuando la región se constituyó en el nuevo epicentro de brotes de Covid-19. En Bolivia, la estabilidad cambiaria y la provisión de liquidez permitieron mantener la confianza en la moneda y minimizar reacciones adversas en el mercado interno.

SECCIÓN I. BALANZA DE PAGOS

En el primer semestre de 2020 se registró un cambio de signo en el saldo de la Cuenta Corriente alcanzando 0,1% del PIB, debido al superávit en la balanza de bienes y al saldo positivo del Ingreso Secundario. En la Cuenta Financiera, resalta el uso de Reservas Internacionales que financió las transacciones de la cuenta Inversión Directa, principalmente (Cuadro I.1).


9

Cuadro I.1 BALANZA DE PAGOS (En millones de dólares y porcentaje)

Crédito Débito Saldo Crédito Débito Saldo 2019 S1 2020 S1CUENTA CORRIENTE 5.654 6.593 -939 4.249 4.214 35 -2,3 0,1

Bienes y Servicios 4.890 5.949 -1.059 3.584 3.866 -282 -2,6 -0,7Bienes 4.168 4.535 -367 3.172 2.893 279 -0,9 0,7Servicios 722 1.414 -692 412 974 -561 -1,7 -1,4

Ingreso Primario 64 507 -443 52 268 -215 -1,1 -0,6 Remuneración de empleados 7 1 6 3 1 3 0,0 0,0 Inversión Directa -20 306 -326 5 63 -58 -0,8 -0,1 Inversión de Cartera 40 52 -12 31 55 -24 0,0 -0,1 Otra Inversión 0 148 -148 0 148 -148 -0,4 -0,4 Activo de Reserva 37 37 13 13 0,1 0,0 Otra Ingreso Primario 0 0 0 0 2 -2 0,0 0,0Ingreso Secundario 700 137 563 612 80 532 1,4 1,4 Gobierno general 23 5 18 130 0 130 0,0 0,3 Soc. fin., soc. no fin., hogares e ISFLSH 678 132 545 482 80 402 1,3 1,0 d/c Remesas de trabajadores 660 131 528 457 79 377 1,3 1,0

CUENTA CAPITAL 4 5 -1 6 1 5 0,0 0,0Capacidad/necesidad de financiamiento -940 40 0,1

Activo Pasivo Saldo Activo Pasivo Saldo 2019 S1 2020 S1

CUENTA FINANCIERA -1.015 518 -1.533 -193 155 -348 -3,7 -0,9Inversión Directa 6 -140 146 188 -190 378 0,4 1,0

Part. de capital y reinversión de utilidades -29 -105 76 0 -249 249 0,2 0,6Participaciones en el capital 0 -227 227 0 -147 147 0,6 0,4Reinversión de Utilidades -29 122 -151 0 -102 102 -0,4 0,3

Instrumentos de deuda 35 -35 70 188 59 129 0,2 0,3Inversión de Cartera -1.069 3 -1.072 -56 -2 -54 -2,6 -0,1

Part. de capital y partic. en fondos de inversion. 56 3 53 -47 -2 -45 0,1 -0,1Títulos de deuda -1.125 0 -1.125 -9 0 -9 -2,7 0,0

Soc. captadoras de depósitos -1.202 2 -1.204 48 -2 51 -2,9 0,1Gobierno general 19 0 19 23 0 23 0,0 0,1Otros sectores 58 0 58 -80 0 -80 0,1 -0,2

Otra Inversión 900 656 245 227 347 -120 0,6 -0,3Otro capital 0 0 0 0 0 0 0,0 0,0Moneda y depósitos 772 -49 821 215 1 214 2,0 0,6Préstamos 0 366 -366 0 -10 10 -0,9 0,0Seguros, pensiones y otros 0 0 0 13 12 1 0,0 0,0Créditos comerciales 38 126 -89 0 55 -55 -0,2 -0,1Otras cuentas por cobrar/pagar 91 212 -121 0 290 -290 -0,3 -0,7

Activos de Reserva 1 -852 -852 -552 -552 -2,1 -1,4Errores y Omisiones -593 -388 -1,4 -1,0

2019 S1 2020 S1 Saldo / PIB (%)

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: 1/ Debido a que las transacciones que registran la Balanza de Pagos se valoran al precio de mercado de la fecha

de operación; es decir, a las valoraciones de las monedas y del oro en vigor en la fecha en que tuvieron lugar las transacciones; la variación de las reservas internacionales en la balanza de pagos puede diferir de la variación que se obtiene de la diferencia de los saldos de fin de periodo, ya que estos últimos se valoran a precios de mercado vigentes en la fecha de referencia.

La Balanza de Pagos presentó una capacidad de financiamiento equivalente al 0,1% del PIB y un financiamiento efectivo de -0,9% del PIB en la cuenta financiera.


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I.1. CUENTA CORRIENTE

El superávit en Cuenta Corriente registrado en el primer semestre de 2020 se explica principalmente por la balanza comercial positiva de Bienes (0,7% del PIB). Asimismo, el menor déficit del comercio de Servicios (1,4% del PIB) y del Ingreso Primario (0,6% del PIB), así como el aporte positivo del Ingreso Secundario, determinado por las remesas familiares recibidas, contribuyeron a la mejora de la Cuenta Corriente.

I.1.1. Bienes

La balanza comercial1 presentó un superávit de $us279 millones al primer semestre de 2020, en contraste a la situación observada en similar periodo de la gestión anterior (Cuadro I.2; Gráfico I.1). Este resultado se explica por una reducción de las importaciones mayor a la registrada en las exportaciones, ligadas principalmente a la implementación de medidas restrictivas en los países por la pandemia del COVID-19 que provocó una contracción generalizada de la economía mundial y una baja en los precios internacionales de commodities. En efecto, se ha interrumpido gran parte de las actividades productivas, primero en Asia y posteriormente en Europa, América del Norte y el resto del mundo, y hubo un cierre generalizado de fronteras. Esto ha dado lugar a un marcado aumento del desempleo, especialmente en los Estados Unidos, con la consecuente reducción de la demanda de bienes y servicios.

Cuadro I.2 BALANZA COMERCIAL SEGÚN CRÉDITO Y DÉBITO (Al primer semestre de 2020, en millones de dólares)

CUENTA BIENES Crédito Débito NetoMercancias generales 3.172 2.893 279

De las cuales: Reexportación 35Valor neto de compraventa 1 0 0Total de bienes FOB 3.172 2.893 279

FUENTE: INE, Aduana NacionalELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: 1 La compraventa se define como la compra de un bien por un residente a un no residente y la reventa posterior del

mismo bien a otro no residente sin que dicho bien esté presente físicamente en la economía compiladora. De acuerdo a los lineamientos del sexto manual de balanza de pagos se incorpora el valor neto de éstas transacciones en el crédito.

La reducción de las exportaciones se debe a una baja en todos los sectores, aunque con mayor intensidad en minería e hidrocarburos. Igualmente, la disminución en las importaciones fue generalizada, siendo las reducciones más significativas las compras de combustibles, insumos y bienes de capital para la industria, así como la importación de bienes de consumo duradero.


11

Gráfico I.1 BALANZA COMERCIAL (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

4.589

3.309 3.7034.449 4.168

3.172

-4.359-3.782

-4.142 -4.363 -4.535

-2.893

229

-473 -439 86-367

279

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p

Exportaciones Importaciones Balanza comercial

FUENTE: INE, Aduana NacionalELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: p: preliminar

El valor FOB de exportaciones de bienes se redujo en 23,9% con relación al primer semestre de 2019, debido principalmente a la implementación de medidas restrictivas en los países por la pandemia del COVID-19 que provocó una baja en los precios internacionales de commodities. Como resultado, las ventas de minerales y de hidrocarburos se redujeron a causa de la fuerte caída en precios; mientras que la disminución en los productos no tradicionales se asocia a menores volúmenes exportados (Gráfico I.2).

Gráfico I.2 EXPORTACIONES FOB POR SECTOR (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

812 784 738 866 841 788

1.512 1.406 1.7242.034 1.989

1.271

2.219

1.1081.214

1.5391.284

1.087

4.589

3.3093.703

4.4494.168

3.172

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p

Otros bienes y ajustes No tradicionales Minerales Hidrocarburos

FUENTE: INE, Aduana NacionalELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: 1/ Se realizan ajustes por compraventa, fletes, gastos de realización y bienes para transformación p: preliminar


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Al primer semestre de 2020, el valor de las exportaciones de minerales se redujo en 36,1%, debido a una baja generalizada de los productos más relevantes. El zinc, estaño y plata presentaron una caída en el valor exportado de 50,8%, 44,7% y 30,0%, respectivamente, debido al paro de actividades de empresas productoras en resguardo de sus trabajadores por la pandemia. Por su parte, el oro presentó una disminución de 20,2% pese a su elevada cotización, esta situación se explicaría por la restricción de vuelos internacionales desde finales de marzo, como medida de contención de la pandemia, el cual se constituye en el principal medio de transporte para la exportación de este metal (Gráfico I.3).

El valor exportado de hidrocarburos presentó una disminución de 15,3%, resultado de la caída en la cotización del gas natural a partir de abril, como efecto rezagado de la caída del precio del petróleo desde inicios de gestión. Esta reducción se vio parcialmente compensada por el incremento en volumen enviado tanto a Brasil como Argentina, respecto a la gestión anterior.

Por otra parte, debe resaltarse el buen desempeño del sector no tradicional, el cual pese a las condiciones adversas generadas por la pandemia, presentó una disminución de sólo 6,3% en valor, debido a una reducción moderada en el volumen exportado de castaña, soya y sus derivados. Cabe destacar el buen desempeño en la venta de quinua, carne y de otros productos cuyo procedimiento de exportación recientemente se flexibilizó, como el azúcar, alcohol, girasol y sus derivados.

Gráfico I.3 VALOR DE LAS EXPORTACIONES POR PRODUCTO (Primer semestre 2020, en millones de dólares y variación en porcentaje)

-20,2

-50,8

-30,0-44,7 -43,3

-15,1-22,8

-4,5

-27,7

4,2

-24,9 -19,6

79,0

-8,3

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

0

200

400

600

800

1.000

OroZinc

Plata

Estaño

Resto m

inerales

Gas natu

ral

Resto hi

droca

rburos

Soya y

deriva

dos

Castaña

Quinua

Joye

ría

Madera

Giraso

l y deri

vados

Resto no

tradicio

nales

Porc

enta

je

Millo

nes

de d

ólar

es

FUENTE: INE, Aduana NacionalELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: Cifras preliminares

A nivel agregado, la variación del valor de las exportaciones refleja que su reducción fue producto del deterioro en la cotización de productos relevantes en las exportaciones, como el gas natural, zinc, estaño, torta de soya, castaña y quinua; así como una reducción en el volumen exportado de productos mineros y de algunos productos agrícolas. (Gráfico I.4).


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Gráfico I.4 VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES TOTALES EN VALOR FOB, VOLUMEN Y VALOR UNITARIO (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

-1.961

-1.280

395746

-281-996

-2.500

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

2015 2016 2017 2018 2019 2020

Volumen Valor unitario Valor FOB

FUENTE: INEELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica

El índice de términos de intercambio se mantuvo en un nivel casi igual al del primer semestre de 2019, debido a que el deterioro en el valor unitario de las exportaciones se vio compensado por la caída en el valor unitario de las importaciones (Gráfico I.5).

Gráfico I.5 TÉRMINOS DE INTERCAMBIO (Promedio enero a junio de cada gestión, índice 2012 = 100)

40

50

60

70

80

90

100

110

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018(p) 2019(p) 2020(p)

FUENTE: INEELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: (p) Preliminar

Con relación a la gestión anterior, el poder de compra de las exportaciones (indicador que mide el valor de importaciones a precios del año base, que se pueden comprar con las exportaciones del período actual) se redujo en 23,5% (Gráfico I.6).


14

Gráfico I.6 PODER DE COMPRA DE LAS EXPORTACIONES (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares de 2012)

3.976

2.7732.961

3.4043.179

2.430

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

2015 2016 2017 2018 2019 2020

FUENTE: INE, BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica

Respecto al valor de las importaciones, estas se redujeron en 36,2% en valor FOB ajustado2 al primer semestre de 2020 respecto a similar periodo de la gestión anterior. Este resultado se explica principalmente por el cierre de fronteras de los países para evitar una mayor propagación del COVID-19, así como por la cuarentena rígida y la paralización de actividades económicas aplicadas en el país debido a la pandemia (Gráfico I.7).

Gráfico I.7 IMPORTACIONES FOB AJUSTADAS SEGÚN CUODE (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

972 943 1.012 972 1.080 795

1.929 1.633 1.816 1.9482.308

1.389

1.4921.225

1.296 1.4401.138

782

4.359

3.7824.142

4.363 4.535

2.893

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p

Otros bienes y ajustes Bienes de consumo Bienes intermedios Bienes de capital

FUENTE: INEELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: 1/ Incluye ajustes por importación temporal de aeronaves, vehículos y bienes para transformación CUODE: Clasificación según Uso o Destino Económico p Cifras preliminares

Las importaciones de bienes de consumo tuvieron una reducción en valor de 26,5%, debido a un efecto combinado de menores volúmenes y precios. Se observa que la mayor contracción se dio en bienes de consumo duradero (-33,5%), principalmente vehículos, aparatos domésticos y adornos; mientras que la reducción en la compra de bienes no duraderos fue marginal (-2,3%), presentando incluso incrementos en volumen para el caso de alimentos y productos farmacéuticos (Gráfico I.8).


15

La adquisición de bienes intermedios se redujo en valor en 39,8%, explicado principalmente por un menor volumen adquirido de combustibles, materiales de construcción y materias primas para la industria.

Finalmente, los bienes de capital tuvieron una disminución en valor de 32,9%, que se atribuye a un menor volumen importado de equipo de transporte, así como de bienes de capital para la industria y la agricultura.

Respecto a su composición, las compras de bienes de capital e intermedios continuaron representando la mayor parte respecto al valor total importado (75,1%)3.

Gráfico I.8 VALOR DE LAS IMPORTACIONES FOB SEGÚN CUODE (Primer semestre 2020, en millones de dólares y variación en porcentaje)

-11,7

-40,9

-26,4

-67,7

-32,2

-11,1

-30,8 -34,9

-16,3-25,7

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

0

100

200

300

400

500

600

700

800

Consu

mo No D

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Mat. Prim

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Millo

nes

de d

ólar

es

FUENTE: INEELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: CUODE: Clasificación según Uso o Destino Económico

A nivel agregado, la reducción en el valor de las importaciones se asocia principalmente a la caída en el volumen adquirido, mientras que el efecto de reducción en precios es poco significativo (Gráfico I.9).


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Gráfico I.9 VARIACIÓN DE LAS IMPORTACIONES TOTALES EN VALOR FOB AJUSTADO, VOLUMEN Y VALOR UNITARIO (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

-121

-578

360221 172

-1.642-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

2015 2016 2017 2018 2019 2020

Volumen valor unitario Valor FOB ajustado

FUENTE: INEELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica

I.1.2. Servicios

Al primer semestre de 2020, la balanza de Servicios presentó un déficit de $us561 millones, menor en 18,9% con relación a similar periodo de la gestión anterior. Esta mejora se explica por una disminución en la importación de servicios ($us441 millones) mayor a la reducción en la exportación de estos ($us310 millones; Gráfico I.10). Cabe destacar que la pandemia del coronavirus tuvo un notorio impacto en los flujos de turismo receptor y emisor principalmente en el segundo trimestre, los cuales disminuyeron en 98,8% y 91,0%, respectivamente; situación que afectó tanto a las exportaciones como importaciones de las partidas de Transporte y Viajes.

Gráfico I.10 BALANZA DE SERVICIOS (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

576 583 679743 722

412

-1.446 -1.375 -1.421 -1.474 -1.414

-974-870 -792 -743 -730 -692

-561

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

2015 2016 2017 2018 2019 2020p

Crédito Débito Saldo

FUENTE: BCB, INE, Autoridad de Regulación y Fiscalización de Telecomunicaciones y Transportes (ATT) ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica NOTA: p Cifras preliminares


17

La composición de las exportaciones de servicios muestran que las partidas de Viajes y de Transportes continúan siendo los componentes más importantes, pese al ajuste que sufrieron a causa del cierre de fronteras para el tránsito de personas. Las exportaciones de Servicios alcanzaron a $us412 millones, reflejando un deterioro de 42,9%, debido principalmente a la reducción de estas últimas mencionadas, como consecuencia de una menor llegada de turistas internacionales respecto a similar periodo de 2019 (Gráfico I.11).

Gráfico I.11 EXPORTACIÓN DE SERVICIOS SEGÚN CATEGORÍA (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

308 330 366430 403

172

138 142

200

220228

164

44 35

35

34 36

40

576 583

679743 722

412

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2015 2016 2017 2018 2019 2020p

Viajes Transportes Telecomunicaciones, informática e información Otros servicios empresariales Resto

FUENTE: INEELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNNOTA: p Cifras preliminares

Por el lado de las importaciones, las cuentas más importantes corresponden a Viajes, Transportes, Otros servicios empresariales (principalmente servicios técnicos y de consultoría) y Gastos de realización. Las importaciones de Servicios ($us974 millones) disminuyeron en 31,2% respecto a la gestión anterior, debido principalmente a una reducción en las partidas de Viajes y Transportes, en línea con un menor gasto por turismo emisor, menores pagos en gastos de realización de bienes por un menor volumen exportado de minerales sin refinar, así como menores pagos en servicios de seguros asociado a menores importaciones de bienes (Gráfico I.12).


18

Gráfico I.12 IMPORTACIÓN DE SERVICIOS SEGÚN CATEGORÍA (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

370 356 388 395 461253

372 329372 344

398

250

204184

206 231149

173

255288

238 222 148

71

8847

56 90 84

64

3646

36 49 44

61

1.4461.375 1.421 1.474

1.414

974

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

2015 2016 2017 2018 2019 2020p

Viajes TransportesOtros servicios empresariales Gastos de realizaciónServ. de seguros y pensiones Telecomunicaciones, informática e informaciónResto

FUENTE: INEELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: p Cifras preliminares

I.1.3. Ingreso Primario

En el primer semestre de 2020, el Ingreso Primario presentó un déficit de $us215 millones, menor al de similar periodo de la gestión anterior. Se observó una disminución en la renta pagada relacionada a la Inversión Directa (ID), debido al registro de pérdidas de las empresas de inversión directa y menores pagos de dividendos. Por otra parte, se redujeron los requerimientos de cartera del fondo RAL de las EIF, lo que se refleja en un mayor déficit de la renta de cartera, así como en los intereses pagados por pasivos externos del sector público registrados en la rúbrica Otra Inversión. Por el lado del crédito, se registraron menores rendimientos de los Activos de Reserva debido a la reducción de las tasas de interés internacionales (Gráfico I.13).


19

Gráfico I.13 INGRESO PRIMARIO POR COMPONENTES PRINCIPALES (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

Inversión Directa Inversión de Cartera

-882

-630

-286-400 -417

-326

-58

-1.000

-800

-600

-400

-200

0

200

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Crédito Débito Inversión Directa

-20 -20 -21 -26 -23-12

-24

-60

-40-20

0

2040

60

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020Crédito Débito Inversión de Cartera

Otra Inversión Activos de Reserva1/

-43 -42 -58-75

-98

-148 -148-200

-150

-100

-50

0

50

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020Crédito Débito Otra Inversión

2530

33 3137 37

13

0510152025303540

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Crédito Activos de reserva

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: 1/ No incluye valoración por cotizaciones del oro y divisas

I.1.4. Ingreso Secundario

El Ingreso Secundario presentó un superávit de $us532 millones, explicado principalmente por las remesas familiares netas recibidas, que alcanzaron un monto menor respecto a la gestión anterior, debido a los efectos adversos del Covid-19, entre los que destacan la paralización de actividades que absorben gran cantidad de mano de obra inmigrante, como la construcción, servicios de hotelería y cuidado de personas, entre los más relevantes, que tuvieron un mayor impacto en el segundo trimestre. Asimismo, la salida de capitales de las economías de la región por la incertidumbre asociada a la pandemia, incidieron en los menores influjos de remesas (Cuadro I.3).

Cuadro I.3 INGRESO SECUNDARIO (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares y porcentaje)

2019 2020 Variación Relativa

Ingreso Secundario 563 532 -5,5Gobierno General 18 130 619,6

Crédito 23 130 473,4Débito 5 0 -100,0

Coorp. Financieras, no financieras, hogares e ISLFSH 545 402 -26,3d/c Remesas de trabajadores 528 377 -28,6Remesas recibidas (Crédito) 660 457 -30,7Remesas enviadas (Débito) 131 79 -39,5

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica


20

En el primer semestre de 2020, los ingresos por remesas de trabajadores ascendieron a $us457 millones, equivalente a 1,2% del PIB. Este resultado contribuyó a mejorar el saldo de la Cuenta Corriente. Las remesas de trabajadores enviadas registraron un total de $us79 millones, menor en 39,5% respecto a las de similar periodo de 2019. El monto neto de las remesas de trabajadores (recibidas menos enviadas) es de $us377 millones, menor en 28,6% respecto al primer semestre de 2019 (Gráfico I.14).

Gráfico I.14 FLUJO DE REMESAS FAMILIARES (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

556 558 591650

692660

457

-82 -98 -106 -111 -109 -131-77

473 460 485539

583528

380

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Remesas recibidas Remesas enviadas Remesas netas

FUENTE: Sistema Bancario Nacional, Empresas de transferencia electrónica de dinero y otras fuentesELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política Económica

Por país de origen, las remesas provinieron principalmente de España (41,1%) y Estados Unidos (21,7%). Cabe destacar, también, la participación de Argentina, Brasil y Chile con 12,0%, 5,5% y 4,6%, respectivamente, que en suma representan el 22,1% de los influjos totales, menor al 27,9% de similar periodo de 2019 (Gráfico I.15).

La disminución más notable de remesas, respecto a similar periodo de 2019, corresponde a Chile, cuya economía cayó en 14,1% en el segundo trimestre, afectado principalmente por los sectores de transporte, construcción, industria manufacturera, restaurantes y hoteles y los servicios personales y empresariales. Por su parte, la caída de los envíos provenientes de Brasil responde principalmente a la depreciación de su moneda, que alcanzó a 29,2% en el semestre. Los envíos desde España se redujeron por la depreciación del euro y por las medidas para contener la pandemia que se implementaron en marzo.


21

Gráfico I.15 REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS SEGÚN PAÍS DE ORIGEN (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

80 98 97 89 81 88 69

42 33 44 56 69 8155

33 55 35 65 61 5425

4154 66

87 87 48

21

9490 85

103 111 117

99

269 227 265

250283

271

188

560 558591

650692 660

457

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

España Estados Unidos Chile Brasil Argentina Otros

FUENTE: Sistema Bancario Nacional, Empresas de transferencia electrónica de dinero y otras fuentesELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica

Por plaza de pago, las remesas se dirigieron principalmente a Santa Cruz (44,0%), Cochabamba (32,0%) y La Paz (11,6%; Gráfico I.16).

Gráfico I.16 REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS SEGÚN PLAZA DE PAGO (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

75 65 60 88 96 89 57

90 91 9693 93 82

53

165 172 193211 221 217

146

229 230 231258

282272

201

560 558 579650

692660

457

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Resto La Paz Cochabamba Santa Cruz

FUENTE: Sistema Bancario Nacional, Empresas de transferencia electrónica de dinero y otras fuentesELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica

I.2. CUENTA FINANCIERA

Al primer semestre de 2020, la cuenta financiera registró un endeudamiento neto de $us348 millones (0,9% del PIB), destacando el uso de los Activos de Reserva para financiar las transacciones de la inversión extranjera directa.

Por sector institucional, las Sociedades No Financieras y las Sociedades Captadoras de Depósitos registraron una constitución neta de activos. En contraposición, el Banco Central, Gobierno General y Otras Sociedades Financieras presentaron emisión neta en pasivos (Gráfico I.17).


22

Gráfico I.17 CUENTA FINANCIERA POR SECTOR INSTITUCIONAL (En millones de dólares, al primer semestre de cada gestión)

-553

125

-341

-205

625

-2.500

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

2014 2015 2016 2017 2018 2019p 2020pBanco Central Sociedades captadoras de depósitos Gobierno General Otras Sociedades Financieras Sociedades no Financieras

FUENTE: RIOF – BCBELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política EconómicaNOTA: p Cifras preliminares

I.2.1. Inversión Directa

En el primer semestre de 2020, la economía nacional presentó una salida neta de capitales por concepto de Inversión Directa (ID) de $us378 millones, explicada por una mayor adquisición de activos por $us188 millones, así como por una reducción de los pasivos en $us190 millones (Gráfico I.18).

Gráfico I.18 INVERSIÓN DIRECTA (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

-59

174 15058 50 6

188

727 716

315 297166

-140 -190-165

-239-116

146

378

-500

-300

-100

100

300

500

700

900

2014 2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p

Activos Pasivos Saldo



23

Activos de Inversión Directa

En este periodo, se registraron importantes operaciones dentro de los activos de Inversión Directa. El flujo de ID bruta en el exterior se incrementó de manera considerable respecto a similar periodo de gestiones previas, llegando a $us662 millones, y compuesta casi en su totalidad por préstamos al exterior entre empresas afiliadas, tanto del sector hidrocarburífero como de minería. Por su parte, la desinversión alcanzó a $us474 millones, explicada en su totalidad por amortizaciones de créditos relacionados, en gran parte del sector de hidrocarburos. Por tanto, el flujo neto registró una adquisición neta de activos por $us188 millones (Gráfico I.19).

Gráfico I.19 INVERSIÓN DIRECTA EN EL EXTERIOR (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

-59

174 15058 50 6

188

377

234 213110 111 90

662

-437

-61 -63 -52 -61 -84

-474-600

-400

-200

0

200

400

600

800

2014 2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p

Aportes de capital Reinversión de utilidadesInstrumentos de deuda Retiros de capital

Venta de acciones Amortización de créditos relacionadosID neta en el exterior

FUENTE: RIOF – BCBELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política EconómicaNOTA: p: Cifras preliminares

Pasivos de Inversión Directa

El flujo de ID bruta recibida alcanzó a $us81 millones, menor en relación a similar periodo de años anteriores, que se explica por el registro de pérdidas por parte de varias empresas de inversión extranjera en el segundo trimestre. Por su parte, la desinversión alcanzó a $us271 millones, cifra determinada por un importante de retiro de capital dentro del sector de hidrocarburos, y en menor medida por la amortización de créditos intrafirma de los sectores de hidrocarburos y la industria manufacturera. Por tanto, el flujo neto de pasivos registró una salida neta de recursos al exterior por $us190 millones (Gráfico I.20). Cabe señalar que los flujos de ID para 2020, de acuerdo a estimaciones de organismos internacionales, se reducirán hasta en un 40% y que las economías de la región se verán fuertemente afectadas por la desaceleración de la demanda mundial.


24

Gráfico I.20 INVERSIÓN DIRECTA DEL EXTERIOR (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

727 716

315 297166

-140 -190

1.119

837 769549 519

34281

-392

-121

-454-252

-353-482 -271

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2014 2015 2016 2017 2018p 2019p 2020p

Aportes de capital Reinversión de utilidadesInstrumentos de deuda Retiros de capital

Venta de acciones

Amortización de créditos relacionadosInversión extranjera directa neta


Por actividad económica, el flujo de la ID bruta se concentró principalmente en el sector de comercio ($us47 millones), seguido por la industria manufacturera ($us44 millones) e hidrocarburos ($us33 millones). En este periodo se registra una reducción importante de los influjos de ID en los sectores de hidrocarburos e industria manufacturera debido a la pérdida reportada por varias empresas. Por otra parte, los flujos negativos en los sectores de minería, transporte, almacenamiento y comunicaciones, e intermediación financiera están relacionados con el pago de dividendos (Gráfico I.21).

Gráfico I.21 FLUJOS DE ID BRUTA POR ACTIVIDAD ECONÓMICA (Al primer trimestre de cada gestión, en millones de dólares)

1

-2

51

-3

0

-15

-8,4

16

168

95

39

5,0

-61

-17

-4

0

5

6,1

24

33

44

47

-100 -50 0 50 100 150 200

Otros 1/

Minería

Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones

Intermediación Financiera

Servicios de Hoteles y Restaurants

Construcción

Producción de Energía Eléctrica, Gas y Agua

Servicios Inmobiliarios, Empresariales y de Alquiler

Hidrocarburos

Industria Manufacturera

Comercio al por Mayor y Menor

2020p 2019p



25

Por país de origen, los flujos de ID Bruta provinieron principalmente de Países Bajos ($us45 millones), España ($us20 millones), Canadá ($us15 millones) y Perú ($us14 millones; Gráfico I.22).

Gráfico I.22 FLUJOS DE ID BRUTA POR PAÍS DE ORIGEN (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

-25

171

-6

7 5 19

-7

362

-13

886345

20 15 14 12 11 11 0,1

-10 -15-56

35

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

250

300

Paí

ses

Baj

os

Esp

aña

Can

adá

Per

ú

Luxe

mbu

rgo

Bah

amas

Sui

za

Est

ados

Uni

dos

Fran

cia

Chi

le

Sue

cia

Otro

s

2019p 2020p


I.2.2. Inversión de Cartera

En la Inversión de Cartera se observó una reducción de activos de otros sectores y una constitución de activos de las entidades financieras en el exterior, lo cual explica el saldo negativo de esta cuenta ($us54 millones; Gráfico I.23).

Gráfico I.23 INVERSIÓN DE CARTERA (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

340449

88

-443

-1.069

-56

719

1.021

14 3

-2

-932

-457

-1.072

-54

1,01,3

-2,5

-1,1

-2,6

-0,1

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

-2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2015 2016 2017 2018 2019 2020

Act ivos Pa sivo s Sa ldo %P IB

333 430

FUENTE: RIOF – BCBELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política Económica


26

I.2.3. Otra Inversión

La cuenta Otra Inversión presentó una adquisición neta de pasivos de $us120 millones, debido a la disminución de depósitos en el exterior, principalmente de las sociedades captadoras de depósitos y de otros sectores. En los pasivos se registró una disminución de los instrumentos de préstamos del sector público y constitución de otros pasivos del mismo sector (Gráfico I.24).

Gráfico I.24 OTRA INVERSIÓN (Al primer semestre de cada gestión, en millones de dólares)

-252

304 27336

900

227249 296 285 235

656

347

-501

8 -12

-199

245

-120

-1,5

0,0 0,0

-0,5

0,6

-0,3

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1.000

2015 2016 2017 2018 2019 2020Activos Pasivos Saldo %PIB

FUENTE: RIOF-BCBELABORACIÓN: BCB – Asesoría de Política Económica

I.2.4. Activos de Reserva

A junio de 2020, los Activos de Reserva de la Balanza de Pagos presentaron una reducción de $us552 millones con fines transaccionales, la cuenta corriente presentó un superávit mientras que en la cuenta financiera, resalta el uso de reservas internacionales que financió las transacciones de la inversión directa, principalmente.

SECCIÓN II. POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL

El balance entre activos y pasivos externos da cuenta que la Posición de Inversión Internacional (PII) de Bolivia fue deudora ($us6.649 millones; 17,1% del PIB).

Al interior de los activos, las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron a $us6.272 millones, equivalentes al 16,1% del PIB y en términos de cobertura de importaciones de bienes y servicios las RIN son equivalentes a 8 meses, niveles que superan los límites referenciales internacionales.

En los pasivos, el saldo de la deuda externa total alcanzó a $us11.951 millones. En relación al PIB, alcanza al 30,7%, nivel que se encuentra por debajo de los umbrales referenciales internacionales (Cuadro II.1).


27

Cuadro II.1 POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL (Saldos en millones de dólares)

Dic-2019p Transacciones (Neto)

Variaciones de precios

Variaciones de TC

Otras variaciones Jun-2020p

Posición de Inversión Internacional Neta -6.785 -348 370 -3 117 -6.649PII Neta como %PIB -16,5% -17,1%

Activos Financieros 17.346 -193 370 6 6 17.535Inversión Directa 912 188 0 0 -4 1.095Inversión de cartera 3.615 -56 19 0 -4 3.575Otra inversión 6.352 227 0 0 14 6.593Derivados Financieros 0 0 0 0 0 0Activos de reserva del BCB 6.468 -552 351 6 0 6.272

Pasivos Financieros 24.131 155 0 9 -111 24.185Inversión Directa 11.664 -190 0 0 -124 11.350Inversión de cartera 2.184 -2 0 0 0 2.182Otra inversión 10.283 347 0 9 13 10.652

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: p: Preliminar

Cabe destacar que tanto los activos como los pasivos se incrementaron respecto a diciembre de 2019. Los activos registraron un aumento de $us189 millones, por su parte, los pasivos crecieron en $us53 millones.

Los Activos de Reserva netos a junio de 2020 dan cuenta de una disminución de $us195 millones, la Inversión Directa disminuyó en $us497 millones y la Inversión de Cartera4 neta disminuyó en $us38 millones (Gráfico II.1).

Gráfico II.1 PII POR CATEGORÍA FUNCIONAL (En millones de dólares)

-10.752 -10.255

1.431 1.393

-3.931 -4.060

6.468 6.272

-6.785 -6.649

-20.000

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

2014 2015 2016 2017 (p) 2018 (p) 2019 (p) 2020 Q2(p)

Inversión Directa Neta Inversión de Cartera NetaOtra Inversión Neta Activos de Reserva del BCB netos

Posición Neta

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: p: Preliminar

En relación a algunos países de la región, Bolivia presenta una mejor PII; países como México, Colombia, Perú y Brasil registran posiciones deudoras que superan el 20% de su PIB (Gráfico II.2).


28

Gráfico II.2PII EN PAÍSES SELECCIONADOS – JUNIO 2020

(En porcentaje del PIB)

-51,4

-45,8

-37,3 -36,8

-16,0 -16,3

-60

-50

-40

-30

-20

-10

0

México Colombia Perú Brasil Bolivia Chile

FUENTE: BCB y bancos centralesELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: Información de Bolivia, Chile y Perú a junio 2020, Colombia a marzo 2020 y resto de países a diciembre de 2019.

II.1. ACTIVOS DE RESERVA

En cuanto a la composición de las reservas, el 45% están invertidas en valores, 39% en oro, 12% en moneda y depósitos (fondos vista, plazo, depósitos overnight y billetes y monedas) y el 4% en DEG (Gráfico II.3).

Gráfico II.3 COMPOSICIÓN DE LAS RIN (En porcentajes)

8% 12%

56% 45%

32%39%

4% 4%100% 100%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

2019 Jun 2020

DEG y Tramo de RIN

ORO

Valores

Moneda y Depósitos


Al interior de los activos, las Reservas Internacionales Netas (RIN) alcanzaron a $us6.272 millones, equivalentes al 16,1% del PIB y en términos de cobertura de importaciones de bienes y servicios, las RIN son equivalentes a 8 meses, niveles que superan los límites referenciales internacionales (Gráfico II.4).


29

Gráfico II.4 RIN PORCENTAJE DEL PIB Y EN MESES DE IMPORTACIONES

(En porcentaje y en número de meses)

15 14 1311 11

97 8

4746

39

2927

22

16 16

0

10

20

30

40

50

2014 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Jun-20

RIN/Importaciones (meses) RIN/PIB (%)

FUENTE: BCB ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica

En cuanto a los indicadores de cobertura de las reservas internacionales, la proporción de RIN respecto a los depósitos en dólares y depósitos totales muestran la capacidad del BCB para responder a obligaciones internas (Cuadro II.2).

Cuadro II.2 INDICADORES DE COBERTURA DE RESERVAS INTERNACIONALES (Ratios en porcentajes)

jun-15 jun-16 jun-17 jun-18 jun-19 jun-20

RIN en porcentajes de:Depósitos en dólares 406 327 296 286 250 162Depósitos totales 78 54 45 37 32 23Dinero en sentido amplio (M'3) 62 44 37 31 26 18


A junio de 2020, los activos externos netos consolidados (del BCB más el resto del sistema financiero, los Fondos de Protección al Ahorrista y al Asegurado) totalizaron $us8.007 millones (Cuadro II.3).


30

Cuadro II.3 ACTIVOS EXTERNOS NETOS CONSOLIDADOS (Saldos en millones de dólares)

Dic-19 Jun-20 Absoluta RelativaI. CONSOLIDADAS (II+III+IV) 8.096 8.007 -89 -1,1

Brutas 8.175 8.089 -87 -1,1Obligaciones 79 81 2 2,8

II. BCB NETAS 6.468 6.272 -195 -3,0Brutas 6.468 6.272 -195 -3,0Obligaciones 0,0 0,0 0 78,2

III. RESTO SISTEMA FINANCIERO NETAS 1.467 1.563 95 6,5Brutas 1.547 1.644 98 6,3Obligaciones 79 81 2 2,8

IV. FONDOS DE PROTECCIÓN (FPA y FPAH) 161 172 11 6,7

Variación Jun 20/Dic 19

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: FPA: Fondo de Protección al Asegurado FPAH: Fondo de Protección al Ahorrista

II.2. PASIVOS

El saldo de pasivos por Inversión Directa (ID) registró $us11.350 millones, cifra menor respecto a diciembre de 2019.

Por su parte, al interior de la rúbrica de Otra Inversión, el saldo de la deuda externa pública de MLP en valor nominal alcanzó $us11.300 millones y en valor presente neto a $us11.091 millones, lo cual en porcentaje del PIB representan el 29,1% y el 28,5%, respectivamente.

Los ratios de deuda externa pública/PIB (29,1%) y servicio de deuda/exportaciones de bienes y servicios (11,4%) se encuentran en niveles sostenibles y muestran holgura en relación a los límites recomendados por organismos internacionales (50% y 15%, respectivamente).

SECCIÓN III. DEUDA EXTERNA

El nivel de la deuda externa bruta total llegó a junio 2020 a $us13.511 millones correspondiendo $us11.300 millones a deuda pública y 2.210 millones a deuda privada. En cuanto al plazo, $us660 millones es deuda de corto plazo, siendo la totalidad de origen privado y $us12.851 millones es deuda de mediano y largo plazo (Cuadro III.1).


31

Cuadro III.1 POSICIÓN DE LA DEUDA EXTERNA BRUTA POR SECTOR (Al primer semestre de 2020, en millones de dólares)

Posición de la Deuda Externa Bruta Al 30-06-2020

Gobierno General 10.514Corto Plazo 0

Largo Plazo 10.514Bonos y obligaciones 2.000Préstamos 8.514Créditos comercialesOtros pasivos de deuda

Autoridad Monetaria 260Corto Plazo 0

Largo Plazo 260Bonos y obligacionesPréstamosMoneda y depósitos (1) 34Otros pasivos de deuda (2) 226

Bancos 327Corto Plazo 128

Préstamos 128

Largo Plazo 199Bonos y obligacionesPréstamos 199Moneda y depósitosOtros pasivos de deuda

Otros sectores 850Corto Plazo 152

Préstamos 152

Largo Plazo 698Bonos y obligacionesPréstamos 698Moneda y depósitosCréditos comerciales 0Otros pasivos de deuda

Inversión directa: Préstamos intrafirma (3) 1.559

Deuda Externa Bruta 13.511

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: (1) Incluye Pasivos de deuda del BCB con organismos internacionales, comprende cuentas de

depósitos que el FMI, BIRF, BID, FONPLATA, IDA y MIGA mantienen en el BCB para requerimientos administrativos. También incluye asignaciones Sucre y Pesos Andinos.

(2) Incluye Asignaciones DEG otorgadas por el FMI de manera precautoria en 2009 a los países miembros, recursos que a la fecha Bolivia no utilizo.

(3) La información desagregada no se encuentra disponible.


32

En lo que respecta a la deuda externa bruta total por monedas, $us13.479 millones es deuda en moneda extranjera y $us32 millones es deuda en moneda nacional y corresponde al sector privado (Cuadro III.2).

Cuadro III.2 DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA Y NACIONAL (En millones de dólares)

Al 30-06-2020Moneda Extranjera 13.479

Corto plazo (1)655

Largo plazo 12.824Moneda Nacional 32

Corto plazo 4Largo plazo

(2)27

Sin asignarDeuda Externa Bruta 13.511

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: (1) La deuda de corto plazo intrafirma al 30-06-2020 es $us519,5 millones. (2) Corresponde al Sector Financiero dentro de la Deuda Externa Privada.

III.1. DEUDA EXTERNA PÚBLICA

El saldo de la deuda externa pública a fines de junio de 2020 alcanzó a $us11.300 millones, monto superior en $us32 millones respecto de diciembre de 2019. El aumento del saldo de la deuda de MLP a junio 2020, se debe a un mayor nivel de desembolsos respecto de la amortización de capital. Los nuevos créditos fueron destinados principalmente a apoyo presupuestario, saneamiento básico, agua y proyectos de infraestructura vial, entre los más importantes. Por su parte, el servicio de la deuda fue mayor al registrado entre enero y junio 2019 y contribuyó a mitigar el incremento del saldo adeudado.


33

Cuadro III.3 SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA POR ACREEDOR - A JUNIO 2020 (En millones de dólares y porcentaje)

Saldo al Saldo al Participación

31/12/2019 30/06/2020 Porcentual

I. PRÉSTAMOS 9.007 9.040 80 8.848A. Multilateral 7.484 7.519 67 7.418CAF 2.599 2.573 23 2.856BID 3.355 3.368 30 3.101Banco Mundial 942 979 9 857FIDA 71 70 1 59FND 28 27 0 23FONPLATA 286 302 3 317OPEP 114 112 1 115BEI 89 88 1 92B. Bilateral 1.490 1.480 13 1.390Rep.Pop.China 1.045 1.028 9 1.012Venezuela 0 0 0 0Brasil 22 20 0 19Alemania 65 65 1 48Corea del Sur 49 47 0 33España 9 9 0 8Francia 297 307 3 268Japón 2 4 0 2C. Privados 33 41 0 40

II. TÍTULOS DE DEUDA 2.000 2.000 18 2.002Bonos Soberanos 2.000 2.000 18 2.002

III. DEG 2 227 226 2 207FMI 227 226 2 207

IV. MONEDA Y DEPÓSITOS 3 33 34 0 33Pesos Andinos, SUCRE y otros 33 34 0 33

11.268 11.300 100 11.091

Acreedor VPN1

30/06/2020

Total Mediano y Largo Plazo (I+II+III+IV)

FUENTE: BCB NOTAS: 1/ Valor Presente Neto 2/ Corresponde a asignaciones DEG otorgadas por el FMI de manera precautoria en 2009 a los 186 países

miembros, recursos que a la fecha Bolivia no utilizó. De acuerdo al VI Manual de Balanza de Pagos, las asignaciones DEG se registran como un pasivo del país miembro. Cabe aclarar que desde 2009, los intereses que paga Bolivia por asignaciones DEG al FMI son menores a los intereses que recibe el país por Tenencias de DEG.

3/ Corresponde a pasivos de deuda del BCB con: i) Organismos Internacionales que comprenden cuentas de depósito que el FMI, BIRF, BID, FONPLATA, IDA y MIGA (Multilateral Investment Guarantee Agency) mantienen en el BCB para objetivos de carácter financiero, cooperación técnica, pequeños proyectos y requerimientos administrativos, ii) asignación pesos andinos y iii) asignación sucre.

Con relación a la concesionalidad de la deuda externa pública, el 18% del saldo adeudado tiene condiciones concesionales y el 82% no concesionales.

Por otro lado, el 89,8% del saldo de la deuda externa pública la mantiene el Gobierno Central; dicha participación aumentó debido a la deuda contraída por las tres emisiones de bonos soberanos en el mercado financiero internacional en las gestiones 2012, 2013 y 2017 (Gráfico III.1).


34

Gráfico III.1 COMPOSICIÓN DEL SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MLP SEGÚN DEUDOR – A JUNIO 2020 (En millones de dólares)

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 jun-20

Gobierno local/provincial Empresas y otros SPNF SPF Gobierno Central

FUENTE: BCB ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: Se asume que el 100% de los bonos soberanos se encuentran en poder de no residentes

Con relación al plazo de maduración de la deuda de mediano y largo plazo, el 88,8% del saldo adeudado tiene plazos mayores a 10 años. Por otra parte, un 24,6% de la deuda fue contratada entre tasas del 2,1% y 6%; y un 53,3% a tasa variable (Cuadro III.4).

Cuadro III.4 COMPOSICIÓN DEL SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MLP POR PLAZO DE MADURACIÓN Y TASA DE INTERÉS - A JUNIO DE 2020 (En millones de dólares y porcentaje)

Rango Tasa % Rango Plazo %

exento 76 0,7 De 0 a 10 años 1.004 8,90,1% a 2% 2.420 21,4 De 11 a 30 años 8.481 75,02,1% a 6% 2.781 24,6 Más de 30 años 1.555 13,8variable 6.023 53,3 Sin Plazo 261 2,3

Total 11.300 100,0 Total 11.300 100,0

Monto Monto

FUENTE: BCB ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTA: Información preliminar

Transferencia Neta de la Deuda Externa Pública

A junio de 2020, la transferencia neta de recursos externos relacionada con la deuda externa pública de mediano y largo plazo (MLP) fue negativa por $us148 millones, explicado esencialmente por un menor nivel de desembolsos ($us260 millones) respecto del servicio de la deuda ($us408 millones) mientras que en similar periodo 2019, el país recibió recursos por $us193 millones por dicho concepto. Los principales desembolsos fueron realizados por el Banco de Desarrollo de América Latina – CAF, el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID). También, se efectuaron importantes pagos por servicio de deuda a la CAF, BID, R.P. China y un nivel significativo de pago de intereses por concepto de bonos soberanos (Cuadro III.5).


35

Cuadro III.5 TRANSFERENCIA NETA DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MEDIANO Y LARGO PLAZO (MLP) A JUNIO DE 2020 (En millones de dólares)

Transferencia Neta Alivio APPMEA Junio 2019 Amortización Interés Donación Con Alivio Sin Alivio

Con Alivio (1) (2) (2) (3) (1)-(2) (1)-(2)-(3)I. PRÉSTAMOS 245 259 221 137 -6 1 -99 -100A. Multilateral 207 234 198 118 -2 -81 -81CAF -43 114 140 52 0 -78 -78BID 201 46 33 47 0 -34 -34Banco Mundial 43 50 11 9 -2 30 30FIDA -1 1 2 0 0 -2 -2FND -1 1 0 0 -1 -1FONPLATA 6 24 8 6 0 10 10OPEP 3 3 2 0 -4 -4BEI -1 1 1 0 -2 -2

B. Bilateral 38 17 23 19 -4 1 -25 -26Rep.Pop.China 11 7 20 17 -4 -30 -30R.B.Venezuela 0 0 0 0 0Brasil -1 1 0 0 -1 -1Alemania 1 0 1 0 0 -1 -1Corea del Sur -1 0 0 -2 -1 -1España -1 0 0 0 1 0 -1Francia 29 9 0 2 1 7 7Japón 0 1 0 0 0 1 1

C. Privados 0 7 0 0 0 7 7

II. TÍTULOS DE DEUDA -50 0 0 50 0 -50 -50Bonos Soberanos -50 0 0 50 0 -50 -50

III. DEG 1 -1 0 0 1 -1 -1 -1FMI -1 0 0 1 -1 -1 -1

IV. MONEDA Y DEPÓSITOS 2 -1 1 0 0 0 1 1Pesos Andinos, SUCRE y otros -1 1 0 0 0 1 1

193 260 221 187 -7 1 -148 -149Total Mediano y Largo Plazo (I+II+III+IV)

DesembolsosServicio

Variación Cambiaria

Transferencia Neta

Acreedor

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica 1/ Corresponde a asignaciones de Derechos Especiales de Giro (DEG) otorgadas por el FMI de manera precautoria

en 2009 a los 186 países miembros, recursos que a la fecha Bolivia no utilizó. De acuerdo al VI Manual de Balanza de Pagos, las asignaciones DEG se registran como un pasivo del país miembro. Cabe aclarar que desde 2009, los intereses que paga Bolivia por asignaciones DEG al FMI son menores a los intereses que recibe el país por Tenencias DEG.

2/ Corresponde a pasivos de deuda del BCB con: i) Organismos Internacionales que comprenden cuentas de depósito que el FMI, BIRF, BID, FONPLATA, IDA y MIGA (Multilateral Investment Guarantee Agency) mantienen en el BCB para objetivos de carácter financiero, cooperación técnica, pequeños proyectos y requerimientos administrativos, ii) asignación pesos andinos y iii) asignación sucre.

El servicio pagado por la deuda externa pública de MLP en el periodo enero - junio 2020 alcanzó a $us408 millones, de los cuales 54,1% corresponden al pago de amortizaciones y el resto a intereses y comisiones.

Indicadores de Sostenibilidad de la Deuda Externa Pública

A junio de 2020, el ratio de solvencia de la deuda de MLP en valor presente respecto al PIB llegó a 28,5%, menor al umbral del 40% utilizado por el Marco de Sostenibilidad de Deuda (MSD o DSF por sus siglas en inglés) para países con políticas intermedias, por lo que la deuda externa pública de MLP puede calificarse como sostenible.

Por su parte, el indicador de solvencia, representado por la relación valor presente neto de la deuda externa de MLP respecto a las exportaciones de bienes y servicios anuales, alcanzó un nivel de 139,7%. Según el MSD, este indicador no debería superar el nivel de 180% (Cuadro III.6).


36

Cuadro III.6 INDICADORES DE SOLVENCIA DE DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE MLP – A JUNIO 2020 (En porcentaje)

Indicadores de Solvencia Dic - 2019 Jun - 2020 Umbral DSF Criterio PAC 2

1 Umbral Maastricht 3

Saldo Deuda Externa Pública en Valor Nominal / PIB 27,4 29,1 50 60Saldo Deuda Externa Pública en Valor Presente / PIB 26,8 28,5 40Saldo Deuda Externa Pública en Valor Presente / Exportación Bs y Ss 107,4 139,7 180

FUENTE: BCB ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica NOTA: 1 Marco de sostenibilidad de deuda de las instituciones Bretton Woods En el Marco de Sostenibilidad de la deuda de las instituciones de Bretton Woods (FMI y Banco Mundial), los umbrales

utilizados para el análisis de sostenibilidad de deuda corresponden a la clasificación de políticas intermedias. 2 PAC: Programa de Acción de Convergencia. Los umbrales están definidos para la deuda total (externa e interna) 3 Maastricht: Criterio de convergencia de la Unión Europea. El umbral está referido para la deuda total

El ratio de liquidez expresado como el servicio de deuda externa pública de MLP respecto a exportaciones de bienes y servicios fue de 11,4%, inferior al valor referencial utilizado por el MSD, lo cual significa que no existe situación de riesgo de liquidez, evidenciando que la deuda externa pública de MLP es sostenible. (Gráfico III.6).

Gráfico III.6 INDICADORES DE SOLVENCIA Y LIQUIDEZ DE DEUDA EXTERNA PÚBLICA MLP A JUNIO DE 2020 (En porcentaje)

Valor Presente de Deuda/PIB Servicio de Deuda/Exportaciones ByS1

18,2

11,1

4,22,6

4,32,4 2,7

5,4 5,7 6,2 6,77,7

11,4

0

5

10

15

20

25

2000

2005

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Jun-

2020

MSD* 15%

40,4 39,1

15,7 15,2 15,9 17,3 17,4 19,0 20,324,2 24,2

26,8 28,5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

2000

2005

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Jun-

2020

MSD* 40%

FUENTE: BCB y DRI/DFI –Boletín N° 29/2006 ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica NOTA: * Marco de Sostenibilidad de Deuda de las instituciones Bretton Woods 1/ El indicador de liquidez a 2013 y 2017 incluyen en el servicio de la deuda la diferencia entre el monto nominal y el

monto adjudicado de los bonos soberanos. Esto con fines metodológicos de Balanza de Pagos.

Indicadores de Sostenibilidad de la Deuda Externa de MLP en Latinoamérica

El ratio Deuda externa/PIB evidencia la situación de sostenibilidad de la deuda de Bolivia comparada con las metas cuantitativas de endeudamiento vigentes en la Comunidad Andina, Consejo Monetario Centroamericano y Unión Europea, situándose como una de las más bajas de la región (Gráfico III.7).


37

Gráfico III.7 INDICADOR DE SOLVENCIA (DEUDA EXTERNA TOTAL / PIB) EN LATINOAMÉRICA A JUNIO DE 2020 (En porcentaje)

7,9%

29,1%

13,7% 14,9% 15,6%

29,2%

21,1%

9,4%

31,9%37,5%

13,2%

1,7%

20,3% 20,0%22,2%

12,0%

18,8%35,5%

17,9%

15,0%

21,1%

30,7%34,0% 34,9%

37,7%41,2% 39,9%

44,9%

49,8%52,6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Brasil Bolivia Perú México Paraguay Argentina Colombia Chile Uruguay Ecuador

Deuda Externa Pública/PIB Deuda Externa Privada/PIB

MSD: 40%

FUENTE: FUENTE: Banco Mundial https://databank.worldbank.org - SDDS Latin Focus Consensus Forecast, junio 2020 ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica NOTA: Los datos se refieren a deuda externa total (pública y privada con terceros a marzo de 2020, Perú y Bolivia a junio de

2020). Umbral MSD (Marco de Sostenibilidad de Deuda)

Calificación de Deuda Soberana

La calificación de riesgo de Bolivia a junio de 2020 presenta los siguientes niveles: La agencia Standard & Poors modificó en mayo 2018 la calificación de riesgo de BB a BB-, debido a una posición externa menor, pero mejoró su perspectiva de negativa a estable, el 17 de diciembre de 2019 ratificó la calificación de BB- y ajustó a negativa la perspectiva debido a los eventos políticos de octubre de ese año y el 21 de abril de 2020 cambió la calificación de BB- a B+ con perspectiva estable debido al impacto de la pandemia de COVID-19, caída del precio del petróleo y los continuos déficits de los últimos cinco años. La agencia Moody’s en agosto 2017 cambió la perspectiva de negativa a estable, atribuido a una estabilización del déficit fiscal y de la Cuenta Corriente y al hecho de mantener un nivel de reservas internacionales adecuado, pero el 10 de marzo de 2020 decidió bajar la calificación del país a la categoría B1 desde Ba3, debido a que el riesgo político aumentó la incertidumbre y afectó negativamente el crecimiento, lo que ha exacerbado la tendencia a la disminución de las reservas fiscales y de divisas. Fitch Rating modificó sus calificaciones, primero, en junio 2019 ajustó la perspectiva de estable a negativa y el 21 de noviembre de 2019 la cambió de BB- a B+, manteniendo la perspectiva de negativa, este cambio obedeció a la inestabilidad política y social, y al contexto macroeconómico. (Cuadro III.7).


38

Cuadro III.7 CALIFICACIÓN DE DEUDA SOBERANA – A JUNIO 2020

Calificación Perspectiva Calificación Perspectiva Calificación PerspectivaArgentina Ca Negativa D N/A RD N/ABolivia B1 Negativa B+ Estable B+ NegativaBrasil Ba2 Estable BB- Estable BB- NegativaChile A1 Estable A+ Negativa A NegativaColombia Baa2 Estable BBB- Negativa BBB- NegativaEcuador Caa3 Negativa SD N/A RD N/AMexico Baa1 Negativa BBB Negativa BBB- EstableParaguay Ba1 Estable BB Estable BB+ EstablePerú A3 Estable BBB+ Estable BBB+ EstableUruguay Baa2 Estable BBB Estable BBB- Negativa

MOODY´S S&P FITCH RATING

FUENTE: Latin Focus Consensus Forecast, junio 2020ELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política Económica

III.2. DEUDA EXTERNA PRIVADA

La deuda externa privada total, a junio de 2020, representa el 5,7% del PIB y la deuda no relacionada el 1,7%, lo que muestra una baja exposición del sector con los mercados financieros internacionales. En efecto, al 30 de junio de 2020, el saldo de la deuda externa privada5 alcanzó $us2.210 millones, mayor en $us1,3 millones respecto a diciembre de 2019, resultado de mayores desembolsos en relación a las amortizaciones del semestre.

Por tipo de vinculación6, el saldo de la deuda no relacionada, que representa el 29,5% del total, se redujo en $us55 millones respecto a diciembre de 2019, debido a los altos flujos por amortizaciones de corto plazo. Por su parte, el saldo de la deuda relacionada, que representa el 70,5% del total, se incrementó en $us56 millones respecto de 2019 (Cuadro III.8).

CUADRO III.8 DEUDA EXTERNA PRIVADA POR TIPO DE VINCULACIÓN, SECTOR Y PLAZO (En millones de dólares y en porcentaje)

Saldo Saldo Part. %Dic-2019 Capital Int.+com 1/ Jun-2020p Jun-2020

A. Deuda Externa No Relacionada 706 294 350 10 1 651 29,5Sector Financiero 324 73 103 8 1 296 13,4Corto Plazo 125 64 61 1 0 128 5,8Mediano y largo plazo 199 9 41 6 1 168 7,6Sector no financiero 382 221 248 3 0 355 16,1Corto plazo 161 221 230 0 0 152 6,9Mediano y largo plazo 221 0 18 3 0 203 9,2Por plazoCorto plazo 286 285 291 1 0 280 12,7Mediano y largo plazo 420 9 60 9 1 371 16,8

B. Deuda Externa Relacionada 1.503 174 115 40 -3 1.559 70,5(Con casas matrices y filiales extranjeras)Sector no financiero 1.503 174 115 40 -3 1.559 70,5Corto plazo 352 110 82 34 0 379 17,2Mediano y largo plazo 1.152 64 33 6 -3 1.180 53,4

C. Deuda Externa Privada Total (A+B) 2.209 469 466 51 -2 2.210 100,0

Detalle Desembolsos Servicio de deuda Ajustes

FUENTE: RIOF – BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: p: Cifras preliminares. 1/ Int. + com. = Intereses y comisiones

Por sector económico, el saldo adeudado del sector financiero representa el 13,4% sobre el total y muestra una reducción del 8,6%, respecto a diciembre de 2019. Por su parte, la deuda del sector no financiero representa el 86,6% y se incrementó en 2% con relación a 2019 (Cuadro III.9).


39

Por plazo, la deuda externa privada total se compone de un 29,8% de corto plazo y 70,2% por deuda de largo plazo.

CUADRO III.9 DEUDA EXTERNA PRIVADA POR SECTOR ECONÓMICO Y PLAZO (En millones de dólares y en porcentaje)

Saldo Saldo Part. %Dic-2019 Capital Int.+com 1/ Jun-2020p Jun-2020p

A. Total Sector financiero 324 73 103 8 1 296 13,4Corto plazo 125 64 61 1 0 128 5,8Mediano y largo plazo 199 9 41 6 1 168 7,6

B. Total Sector no financiero 1.885 395 363 43 -3 1.914 86,6Corto plazo 512 331 312 34 0 532 24,0Mediano y largo plazo 1.373 64 51 9 -3 1.383 62,6

C. Total por plazoCorto plazo 637 395 373 35 0 660 29,8Mediano y largo plazo 1.572 73 92 16 -2 1.551 70,2

D. DEUDA EXTERNA PRIVADA TOTAL 2.209 469 466 51 -2 2.210 100,0

Detalle Desembolsos Servicio de deuda Ajustes

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: (p) Cifras preliminares

1/ Int. + com. = Intereses y comisiones

Por sector y actividad económica, el saldo adeudado del sector financiero, se redujo en $us28 millones respecto a 2019 y representa el 13,4% de la deuda externa privada total. Por su parte, la deuda del sector no financiero se incrementó en $us29 millones y participa con el 86,6%, está deuda está concentrada principalmente en sectores estratégicos como petróleo y gas, minería, comercio y construcción, cuya participación agregada asciende a un 71,5% del total de los recursos percibidos (Cuadro III.10).

CUADRO III.10 DEUDA EXTERNA PRIVADA TOTAL POR SECTOR Y ACTIVIDAD ECONÓMICA (En millones de dólares y en porcentaje)

Saldo Saldo Part. %Dic-2019 Capital Int.+com 1/ Jun-2020p Jun-2020p

Sector financiero 324 73 103 8 296 13,4Bancos2 159 35 63 2 131 5,9Instituciones Financieras de Desarrollo 120 18 24 5 116 5,2Cooperativas y seguros 45 20 16 0 49 2,2Sector no financiero 1.885 395 363 43 1.914 86,6Petróleo y Gas 982 70 72 7 980 44,3Minería 276 74 50 34 299 13,5Comercio 164 147 152 0 160 7,2Construcción 139 4 1 0 142 6,4Turismo y servicios 106 11 1 0 117 5,3Transporte 95 1 0 0 96 4,4Industria 104 77 86 1 96 4,3Comunicaciones 4 10 0 0 14 0,6Energía y agua 8 0 1 0 4 0,2Agropecuario 6 0 0 0 6 0,3

TOTAL 2.209 469 466 51 2.210 100,0

Detalle Desembolsos Servicio de deuda

FUENTE: BCBELABORACIÓN: BCB-Asesoría de Política EconómicaNOTAS: p: Cifras preliminares 1/ Int. + com. = Intereses y comisiones 2/ Incluye Bancos Múltiples y Bancos PYME


40

Por tipo de acreedor, la mayor participación corresponde a la deuda de residentes con casas matrices y filiales, que representa el 70,5% del total adeudado, y que registró un incremento de $us56 millones con relación a diciembre de 2019. Luego, en orden de importancia, está la deuda con las instituciones financieras privadas, organismos internacionales y proveedores, con participaciones del 10%, 7,6% y 6,5%, respectivamente (Gráfico III.8).

GRÁFICO III.8 SALDO DE LA DEUDA EXTERNA PRIVADA POR TIPO DE ACREEDOR (En millones de dólares)

1.503 1.559

242 220189 168157 14467 67

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1.000

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2019 junio 2020

Casa matriz y filiales Instituciones financieras privadasOrganismos Internacionales ProveedoresBanca Internacional Otros



41

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