quỸ ĐẦu tƯ trái phiẾu viỆt nam - vfm.com.vn · pdf filechính...

1Quỹ Đầu Tư Trái Phiếu Việt Nam - VFB • Báo Cáo Thường Niên 2015

QUỸ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU VIỆT NAM

BÁO CÁO THƯỜNG NIÊN 2015

Báo Cáo Thường Niên 2015 • Quỹ Đầu Tư Trái Phiếu Việt Nam - VFB 2

MỤC LỤC

VFB 1

Danh mục các chữ viết tắt 3

Thông tin tóm tắt về quỹ 4

Điểm tài chính nổi bật 5

Phát biểu của Tổng Giám Đốc 6

THẢO LUẬN BAN ĐIỀU HÀNH QUỸ 7

Môi trường đầu tư 8

Thị trường trái phiếu 2015 10

Triển vọng thị trường 2016 11

Thảo luận ban điều hành quỹ 12

HOẠT ĐỘNG BAN ĐẠI DIỆN QUỸ 17

CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ VIỆT NAM (VFM) 18

Giới thiệu công ty và hoạt động 19

Danh sách đại lý phân phối và thành viên lập quỹ 20

BÁO CÁO TÀI CHÍNH TÓM TẮT 22

BÁO CÁO TÀI CHÍNH TÓM TẮT CỦA QUỸ 13


DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT

CCQ : Chứng chỉ quỹ

Cổ phiếu OTC : Cổ phiếu chưa niêm yết

Công ty CP/CTCP : Công ty Cổ phần

Công ty VFM : Công ty cổ phần Quản lý Quỹ đầu tư Việt Nam

CPI : Chỉ số giá tiêu dùng

GDP : Tổng thu nhập quốc doanh

HNX-Index : Chỉ số HNX-Index

VN-Index : Chỉ số VN-Index

Quỹ đầu tư VFB/VFMVFB : Quỹ đầu tư Trái phiếu Việt Nam

NAV : Giá trị tài sản ròng

REPO : Giao dịch bán và mua lại trái phiếu

SGDCK Hà Nội/HNX : Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội

SGDCK Tp.HCM/HSX/HOSE : Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM

Tp.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh

TTCK : Thị trường chứng khoán

TTCP : Trái phiếu Chính phủ

UBCKNN : Ủy ban Chứng khoán Nhà nước

UBND Tp.HCM : Ủy ban Nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh

USD : Đô la Mỹ

VGB : Trái phiếu Chính phủ Việt Nam


THÔNG TIN TÓM TẮT VỀ QUỸ

Tên quỹ QUỸ ĐẦU TƯ TRÁI PHIẾU VIỆT NAM

Mã giao dịch VFMVFB

Loại hình quỹ Quỹ mở

Mục tiêu đầu tư

Tìm kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào các loại chứng khoán nợ (bao gồm, nhưng không giới hạn, trái phiếu Chính phủ, trái phiếu được Chính phủ bảo lãnh, Trái phiếu chính quyền địa phương, Trái phiếu của các tổ chức phát hành hoạt động theo pháp luật Việt Nam,…), giấy tờ có giá và các công cụ thị trường tiền tệ.

Tiền tệ Đồng Việt Nam (VNĐ)

Ngày bắt đầu hoạt động 10/06/2013

Công ty QLQ CTCP Quản lý quỹ đầu tư Việt Nam (VFM)

Ngân hàng giám sát Ngân hàng Standard Chartered Bank (VN)

Đại lý chuyển nhượng Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD)

Đại lý phân phối ABS, HSC, KIS, FPTS, MSBS, VDSC, VCSC, VND, VFM

Các loại phí

• Phí quản lý 0,9%/NAV/năm

• Phí phát hành Từ 0,3% đến 0,6% tùy vào tổng giá trị đăng ký mua (triệu đồng)

• Phí mua lại Từ 0% đến 1% căn cứ vào thời gian nắm giữ CCQ kể từ ngày mua (ngày)

• Phí chuyển đổi 0% cho số lượng đăng ký bất kỳ

Giá trị đặt mua tối thiểu 1 triệu đồng

Số dư tối thiểu trên tài khoản 100 CCQ

Tần suất giao dịch Thứ Sáu hàng tuần (ngày T)

Hạn nộp lệnh giao dịch Trước 10g30 tại 1 ngày trước ngày giao dịch (ngày T-1)

Phân phối lợi nhuận Có thể chia hàng năm theo quyết định của Đại hội nhà đầu tư

Mức độ rủi ro Rất thấp

Mức tham chiếu đánh giá kết quả đầu tư Có thể sử dụng mức tham chiếu hàng tháng do một bên thứ 3 phát hành.


ĐIỂM TÀI CHÍNH NỔI BẬT

KÊT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

ĐIỂM TÀI CHÍNH NỔI BẬT

Tăng trưởng NAV/CCQ VFB so với Chỉ số DC Tổng thu nhập Trái phiếu kỳ hạn 1 và 2 năm từ khi bắt đầu hoạt động (11/6/2013) (*)

Tăng trưởng NAV/CCQ VFB so với Chỉ số HNX Tổng thu nhập Trái phiếu 2015 (**)

Chỉ tiêu Từ 1/1/2015 tới 31/12/2015

Từ 1/1/2014 tới 31/12/2014

Vốn điều lệ (tỷ đồng) 99,57 99,57

Giá trị tài sản ròng tại 31 tháng 12 (đồng) 95,33 85,14

Số lượng chứng chỉ quỹ đang lưu hành tại 31 tháng 12 7.555.676,11 7.175.245,67

Giá trị tài sản ròng trên đơn vị quỹ tại ngày 31 tháng 12 (đồng) 12.616,49 11.866,4

Giá trị tài sản ròng trên đơn vị quỹ cao nhất trong 12 tháng (đồng) 12.617,54 11.983,2

Giá trị tài sản ròng trên đơn vị quỹ thấp nhất trong 12 tháng (đồng)(*) 11.877,20 10.256,1

Chí phí hoạt động quỹ (% giá trị tài sản ròng bình quân) 2,48 2,22

Vòng quay danh mục đầu tư (%) 454,85 248,76

Tăng trưởng NAV/ccq trong năm hoạt động (%) 6,32 15,74

Tăng trưởng NAV/ccq từ khi bắt đầu hoạt động (%) (***) 26,16 18,66

Chỉ tiêu Từ 1/1/2015 tới 31/12/2015

Từ 1/1/2014 tới 31/12/2014

Thu nhập từ lãi trái phiếu (tỷ đồng) 3,10 4,79Thu nhập từ lãi tiền gửi (tỷ đồng) 4,99 1,65Chênh lệch giá trái phiếu đã thực hiện (tỷ đồng) (0,15) 7,82Chênh lệch giá trái phiếu chưa thực hiện (tỷ đồng) (0,02) (0,49)Thu nhập khác (tỷ đồng) 0 0,17Lãi/lỗ từ hoạt động đầu tư (tỷ đồng) 7.92 (*) 13.94Chi phí (tỷ đồng) (2,32) (2,42)Lãi/lỗ ròng của quỹ (tỷ đồng) 5,60 11,52

31/122014

31/12015

3/32015

3/22015

3/42015

3/52015

3/62015

3/72015

3/82015

3/92015

3/102015

3/112015

3/122015

98

99

107

106

105

104

103

102

101

100

VFB VFBChỉ số TP 1 năm Chỉ số HNX Tổng thu nhập Trái phiếuChỉ số TP 2 năm

10/62013

10/22014

10/22015

10/102014

10/102015

10/82013

10/42014

10/42015

10/122014

10/122015

10/102013

10/62014

10/62015

10/122013

10/82014

10/82015

120

115

110

105

100

95

90

125

130

Ghi chú:(*) Chỉ số DC Tổng thu nhập trái phiếu kỳ hạn 1 năm và 2 năm do Dragon Capital Debt Management thực hiện. Bản quyền thuộc về Dragon Capital Group. VFM sử dụng các chỉ số này với sự cho phép của Dragon Capital Group.(**) Chỉ số HNX Tổng thu nhập trái phiếu Toàn bộ thị trường do Sở giao dịch chứng khoán Hà nội công bố từ ngày 6/1/2015. (***) Tương đương mức tăng trưởng 9,52%/năm cho giai đoạn từ khi bắt đầu hoạt động tới 31/12/2015.


PHÁT BIỂU CỦA TỔNG GIÁM ĐỐC

Kính thưa Quý nhà đầu tư,

Trong năm 2015, ngành Quản lý quỹ chứng kiến một năm hoạt động tương đối khởi sắc xen lẫn những thuận lợi và khó khăn. Điểm sáng của ngành quản lý quỹ được ghi nhận dưới hai góc độ: Số lượng quỹ mới được thành lập tăng hơn và kết quả kinh doanh nhìn chung cũng tốt hơn. Các quỹ do VFM đang quản lý đều nằm trong nhóm dẫn đầu về kết quả tăng trưởng NAV trên thị trường.

Trong năm vừa qua, VFM cũng đã tiến hành những bước chuẩn bị cần thiết có tính chiến lược để chuẩn bị nắm bắt những cơ hội tốt cho giai đoạn 2016 trở đi. Một trong những trọng tâm của chiến lược đó là làm cho quỹ mở phổ biến và gần gũi hơn với nhà đầu tư trong và ngoài nước, nhất là nhà đầu tư cá nhân để sản phẩm quỹ mở trở thành một kênh đầu tư được tín nhiệm bên cạnh các lựa chọn đầu tư truyền thống khác.

Bên cạnh việc phối hợp các cơ quan nhà nước nhằm hoàn chỉnh và chuẩn hóa về cơ cấu, khung pháp lý, chính sách nhằm thúc đẩy sự phục hồi kinh tế năm 2016, công ty Quản lý quỹ VFM quyết tâm đẩy mạnh việc triển khai các định hướng chiến lược đã đề ra trong Đại hội 2015, củng cố và nâng cao chất lượng hoạt động theo hướng hiện đại, đa dạng, với sứ mệnh mang lại lợi ích tốt nhất và niềm tin vào VFM cho nhà đầu tư.

Chúng tôi rất mong tiếp tục nhận được sự tin tưởng và đồng hành từ quý nhà đầu tư trong năm mới để được phục vụ và đáp ứng nhu cầu đầu tư của quý vị.Trân trọng,

TRẦN THANH TÂN Tổng Giám đốc

THẢO LUẬN BAN ĐIỀU HÀNH QUỸ


Kinh tế vĩ mô 2015: Tăng trưởng từ nội lực

Năm 2015 đóng lại với mức độ tăng trưởng GDP cả năm đạt 6,68%, cao hơn mục tiêu đề ra và đánh dấu sự phục hồi rõ rệt của nền kinh tế Việt Nam. Đi cùng với mức tăng trưởng cao là sự ổn định kinh tế vĩ mô. Tăng trưởng và ổn định thể hiện qua các chỉ số: lạm phát cả năm chỉ tăng 0,63%, tăng trưởng tín dụng đạt 17,29% và lãi suất cho vay tiếp tục giảm, vốn đầu tư nước ngoài đăng ký 22,76 tỷ USD (tăng 12,5% so với năm 2014) và giải ngân đạt 14,5 tỷ USD (tăng 17,5% so với năm 2014). Chỉ số sản xuất công nghiệp và tiêu dùng tăng trưởng rõ rệt với mức tăng trưởng lần lượt là 9,8% (cao hơn 2% so với kế hoạch năm) và 9,5%. Trong đó, tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tăng 8,4% sau khi điều chỉnh cho lạm phát, cao hơn mức 8,1% của năm 2014. Tăng trưởng xuất nhập khẩu đạt mức tốt (tương ứng tăng 7,9% và 12% so với năm trước) với mức thâm hụt thương mại 3,54 tỷ USD tương đương 2,2% kim ngạch xuất khẩu. Cán cân thanh toán tổng thể dương trong năm 2015.

Tuy tình hình kinh tế trong nước có các thay đổi lạc quan xuất phát từ nội lực, các biến động của kinh tế thế giới lại có các ảnh hưởng mạnh mẽ tới các yếu tố của kinh tế Việt Nam. Việc điều chỉnh tỷ giá đồng Nhân dân tệ, tăng trưởng chậm lại và cải tổ kinh tế tại Trung Quốc, tăng lãi suất cơ bản tại Mỹ, biến động giảm giá dầu mỏ và sự suy giảm giá các nguyên liệu phục vụ sản xuất là các tác nhân chính ảnh hưởng tới việc điều chỉnh tỷ giá giữa đồng VND và USD, điểu chỉnh kế hoạch huy động và chi tiêu ngân sách, tăng trưởng xuất khẩu thấp hơn kế hoạch…. Các biến động này đã đặt sự điều chỉnh các chính sách kinh tế vĩ mô của Chính phủ Việt Nam vào một tình huống mới để phù hợp với môi trường kinh tế thế giới thay đổi. Các đối sách đã được Bộ tài chính và Ngân hàng Nhà nước Việt nam chủ động đưa ra trong quý IV 2015 và đầu năm 2016 để hạn chế các tác động tiêu cực của biến động kinh tế thế giới tới Việt Nam.

MÔI TRƯỜNG ĐẦU TƯ

So sánh lãi suất và lạm phát, lãi suất thực (%)

PDI và dự trữ ngoại hối (Tỷ USD)

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015F 11M2015

45

35

30

20

40

25

15

10

25

20

5

15

-

10

Tăng trưởng GDP và bán lẻ hàng hóa dịch vụ qua các quý 2013-2015

Q1FY2013

Q1FY2014

Q1FY2015

Q2FY2013

Q2FY2014

Q2FY2015

Q3FY2013

Q3FY2014

Q3FY2015

Q4FY2013

Q4FY2014

Q4FY2015

7.5%

6.5%

5.5%

7.0%

6.0%

5.0%

4.5%

10%

6%

4%

0%

8%

2%

-2%

-4%

GDP (Trục trái) Bán lẻ hàng hóa dịch vụ

Giải ngân FDI

Tỷ giá VND/USD và tỉ lệ mất giá VND (2011-2015)

Tỉ lệ mất giá VND (%)

Lãi suất thực Lợi suất TPCP 2 năm

USD/VND (Trục trái)

Lạm phát (YoY)

“Mức mất giá bình quân VND năm

01/012011

04/2011 04/2012 04/2013 04/2014 04/201508/2011 08/2012 08/2013 08/2014 08/201512/2011 12/2012 12/2013 12/2014

01/012012

01/012013

01/012014

01/012015

12%

8%

6%

2%

10%

4%

0%

-2%

23000

25

20

15

-15

10

-10

5

-5

0

22000

21000

19000

20000

18000

17000 -4%

FDI Đăng kýDự trữ ngoại hối (Trục phải)


Thị trường chứng khoán 2015: Biến động và phân hóa mạnh mẽ

Năm 2015 là năm đầy biến động với thị trường chứng khoán Việt Nam với 3 đợt sóng rõ rệt và biên độ dao động của VN-Index lên tới xấp xỉ 130 điểm, tương ứng 25%, từ điểm cao nhất tới điểm thấp nhất của năm. Mặc dù VN-Index đã tăng trưởng tốt lên tới hơn 17% từ đầu năm tới tháng 7, nhưng lại cũng mất hơn 20% từ đỉnh ngay trong tháng 8 xuống còn 511 điểm, hồi phục lại sau 2 tháng lên trên 600 điểm và lại giảm lại kết thúc năm ở mức 579 điểm, chỉ tăng 6,1% so với đầu năm.

Các giai đoạn tăng trưởng của thị trường chứng khoán đến từ tăng trưởng nội tại của nền kinh tế cũng như một loạt các tín hiệu lạc quan như: hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương TPP kết thúc đàm phán thành công (trong đó Việt Nam được đánh giá hưởng lợi nhiều nhất), nhà nước phát đi tín hiệu thoái vốn khỏi các doanh nghiệp lớn trong đó đặc biệt thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài như VNM, FPT, BMP..; bước đầu có cơ chế pháp lý cho việc nâng tỷ lệ sở hữu của khối ngoại.

Tuy nhiên, với sự ảnh hưởng tiêu cực từ kinh tế thế giới mà trực tiếp là nền kinh tế Trung Quốc, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có sự sụt giảm mạnh trong tháng 8 khi Trung Quốc phá giá đồng nhân dân tệ, kéo theo áp lực giảm giá VNĐ, và tiếp đến xóa đi tương quan lợi nhuận của các nhà đầu tư tại Việt Nam so với các thị trường khác. Từ đây, thị trường trở nên nhạy cảm hơn với các tác động từ bên ngoài mặc dù nội lực kinh tế Việt Nam vẫn hỗ trợ cho tăng trưởng trong nước.

Trong năm 2015, khối ngoại tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam. Chỉ xét 10 tháng đầu năm 2015, nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng lên đến gần 4,500 tỷ đồng cùng với xu hướng tăng của VN-Index. Nhưng riêng 2 tháng cuối năm với tổng giá trị bán ròng lên đến gần 2,500 tỷ đồng, thị trường đã giảm trở lại.

Thị trường chứng khoán năm 2015 còn chứng kiến sự phân hóa mạnh mẽ giữa các ngành/nhóm cổ phiếu. Ngành Bảo hiểm dẫn đầu toàn thị trường với mức tăng gần 70% trong năm. Ngành Ngân hàng chiếm tỷ trọng hơn tới 30% vốn hóa thị trường và có mức tăng tới hơn 36%. Hai nhóm ngành trên đều có kỳ vọng tăng trưởng cao do được hỗ trợ từ hồi phục kinh tế vĩ mô, và đặc biệt nhóm Ngân hàng tăng trưởng từ đáy sau quá trình tái cấu trúc và xử lý nợ xấu của ngành. Các ngành Thực phẩm, Vận tải, Bất động sản cũng là các ngành có tăng trưởng cao hơn mức tăng của VN-Index trong năm. Ngược lại, các ngành liên quan đến Năng lượng, Tiện ích công cộng (GAS), Dịch vụ tài chính và Vật liệu với ảnh hưởng của xu hướng giảm giá dầu và thị trường hàng hóa lại giảm mạnh, ảnh hưởng tới đà tăng chung của cả thị trường.

So với tăng trưởng chỉ số thị trường chứng khoán tại các nước khác trong khu vực, Việt Nam vẫn nổi bật với tăng trưởng dương 6,1% và nếu xét thêm cổ tức, tổng lợi nhuận của thị trường đạt tới hơn 10%, mức sinh lời hấp dẫn thu hút nhà đầu tư.

Biểu đồ biến động VN-Index trong năm 2015

Giá trị giao dịch (tỷ đồng) (cột trái) Vn-Index (cột phải)

Tăng trưởng và tỷ trọng VN-Index theo ngành 2015

Tăng trưởng cộng cổ tức tại các thị trường chứng khoán các nước châu Á Thái Bình Dương

Tỷ trọng trong VN-Index (%) Tăng trưởng trong năm 2015 (%)

Thiết bị y tế

Năng lượng

Tiện ích công cộng

Nguyên vật liệu

VN-Index

Thực phẩm & Nước giải khát

Dệt may & tiêu dùng

Dịch vụ phần mềm

Dịch vụ tài chính

Ô tô & Phụ tùng ô tô

VN-Index + cổ tức

Vận tải

Dược phẩm

Hàng hóa công nghiệp

Bán lẻ

Bất động sản

Ngân hàng

Bảo hiểm

Thiết bị và phần cứng công nghệ

0.2

2.0

3.1

13.1

1.2

6.4

1.1

1.44.9

10.41.7

20.7

26.2

2.5

0.9

0.2

3.2

(58.2)

(42.1)

(37.4)

(26.4)

(15.4)

(3.2)

0.0

4.8

6.0

6.12

10.15

12.5

28.2

18.2

33.6

36.1

45.8

52.2

69.8

11.2

4.2

11.0

3.2(1.0)

(2.8)(3.9)

(6.9)(10.5)

(11.3)

10.1

Thượng Hải

Hàn Quốc

Nhật Bản

Malaysia

Đài Loan

Việt Nam

Ấn Độ

Indonesia

Úc

Hồng Kong

Singapore

01/2015 03/2015 05/2015 07/2015 09/2015 11/2015

4,000

3,000

2,000

1,000

500

1

23

4

5

550

600

650

Ghi chú:1:Giá dầu giảm; 2: Ngân hàng tăng trưởng mạnh; 3: Trung Quốc phá giá NDT; 4: hiệp định TPP đàm phán xong, có quyết định thoái vốn khỏi 10 công ty lớn; 5: Nước ngoài rút vốn mạnh do lo ngại FED tăng lãi suất, VNĐ giảm giá


Thị trường trái phiếu đã tiếp tục có sự tăng trưởng về quy mô trong năm 2015. Tổng giá trị thị trường trái phiếu vào cuối năm đã tương đương 24,12% GDP 2015 so với mức 21,24% vào cuối năm 2014. Quy mô thị trường trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng cao. Năm 2015 là năm khó khăn đối với giao dịch trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp. Việc phát hành TPCP đã gặp các khó khăn nhất định khi kỳ hạn phát hành phổ biến (5 năm) không phù hợp với nhu cầu của thị trường. Tổng giá trị phát hành trái phiếu sơ cấp đạt 355.185 tỷ đồng, tăng 7,2% so với giá trị đã phát hành năm 2014 và tương đương 8,47% GDP năm 2015. Lợi suất trái phiếu các kỳ hạn đều cao hơn vào thời điểm cuối năm so với đầu năm và các biến động trong năm tác động tới kết quả đầu tư. Biến động của các chỉ số trái phiếu do Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) công bố đã cho thấy mức tăng trưởng khiêm tốn trong năm 2015.

Chính sách phát hành trái phiếu có kỳ hạn dài để giảm sức ép thanh toán nợ đã đạt được các kết quả rõ rệt trong năm 2015. Kỳ hạn phát hành TPCP sơ cấp đã có sự thay đổi đáng kể trong năm 2015 với kỳ hạn phát hành bình quân tăng từ 4,84 năm trong năm 2014 lên 6,98 năm (2015) với 75% lượng phát hành có kỳ hạn từ 5 năm trở lên. Đối với TPCP bảo lãnh, kỳ hạn phát hành bình quân 2015 là trên 4,24 năm so với mức 3,79 năm trong năm 2014. Phát hành TPCP cả năm 2015 đạt 256.223 tỷ đồng (2014: 248.024 tỷ đồng). Phát hành TPCP bảo lãnh đạt 47.943 tỷ đồng, tăng 72,8% so với năm 2014. Trái phiếu chính quyền địa phương phát hành 8.250 tỷ đồng, tăng 11% so với 2014. Trái phiếu doanh nghiệp phát hành được 42.769 tỷ đồng trên tổng khối lượng đăng ký 84.312 tỷ đồng.

Trong điều kiện lợi suất thị trường thứ cấp biến động mạnh và chịu tác động của thị trường sơ cấp, giao dịch trên thị trường thứ cấp năm 2015 đã giảm so với 2014 với giá trị giao dịch trực tiếp trên thị trường niêm yết đạt 576.399 tỷ đồng giảm 7,3% so với năm 2014 và giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 2348 tỷ đồng (năm 2014 là 2580 tỷ đồng/phiên, cao hơn 9% so với 2015). Giá trị giao dịch đã giảm đáng kể trong nửa sau năm 2015 so với nửa đầu năm, với tổng giá trị giao dịch giảm 25% và giá trị giao dịch bình quân phiên giảm 32,5%. Giao dịch thứ cấp tập trung vào trái phiếu có kỳ hạn còn lại từ 2 tới 5 năm, chiếm 52% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường. Ngân hàng thương mại tiếp tục là nhà đầu tư lớn nhất trên thị trường thứ cấp TPCP với giá trị giao dịch trực tiếp lên tới 81,43% giá trị toàn thị trường. Nhà đầu tư nước ngoài giao dịch 10,63% giá trị giao dịch toàn thị trường trong năm 2015.

Biến động của chỉ số trái phiếu do Sở giao dịch chứng khoán Hà nội (HNX) công bố từ ngày 6/1/2015 đã cung cấp cho thị trường một chỉ báo chính thức về biến động của thị trường trái phiếu. Tăng trưởng của các chỉ số tổng thu nhập trái phiếu kỳ hạn 2, 3 và toàn bộ thị trường trong năm 2015 lần lượt là 5,53%, 5,78% và 5,39%. Mức tăng trưởng này đã phản ánh chính xác tình hình khó khăn đối với đầu tư trái phiếu trong năm 2015 trong điều kiện lợi suất trái phiếu tăng về cuối năm và có các giai đoạn biến động mạnh trong năm 2015. Lợi suất trái phiếu các kỳ hạn 2, 3 và 5 năm (là các kỳ hạn được giao dịch nhiều nhất) tăng lần lượt 24, 58 và 44 điểm cơ bản tại thời điểm cuối năm so với so với đầu năm.

Quy mô thị trường trái phiếu tính theo % GDP

Giá trị giao dịch thứ cấp qua các năm

Thay đổi đường cong lãi suất các kỳ hạn 2015

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU 2015

7,5

3.000700.000

6,5

2.000500.000

5,5

500100.000

1.000300.000

6,0

1.500400.000

7,0

2.500600.000

5,0

4,5

00

LS TPCP1 năm

LS TPCP2 năm

LS TPCP3 năm

LS TPCP5 năm

LS TPCP7 năm

LS TPCP10 năm

31/12/2014(%)

TPCP CP Chính phủ bảo lãnh

Giá trị giao dịch toàn thị trường (Tỷ VNĐ - Trái)Giá trị giao dịch bình quân phiên (Tỷ VNĐ)

31/12/2015(%)

TP CQ địa phương TP Công ty

31/12/2015( ngày T)(%)

2011

2011

2012

2012

2013

2013

2014

2014

2015

2015

16%

12%14%

18%

16,19%13,18%

11,26%9,66%

7,99%

3,39%2,50%1,95%

3,31% 2,65%

6%

10%8%

0

4%2%

-


Thị trường trái phiếu sẽ duy trì được tốc độ tăng truởng trong năm 2016. Tuy các yếu tố vĩ mô chưa chỉ ra các dấu hiệu thuận lợi cho việc đầu tư trái phiếu, tăng trưởng quy mô thị trường sẽ tiếp tục diễn ra, đặc biệt đối với trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. Chính phủ và Quốc hội đã có các chính sách mạnh mẽ để thúc đẩy phát triển thị trường và cải thiện cơ cấu nhà đầu tư theo hướng đa dạng hơn. Thị trường trái phiếu đang dịch chuyển tới xu hướng đầu tư bền vững hơn với kỳ hạn phát hành và thời gian nắm giữ được kéo dài. Cơ cấu thị trường niêm yết theo tổ chức phát hành không có sự biến động mạnh trong năm 2016, TPCP và TPCP bảo lãnh vẫn chiếm trên 95% tổng giá trị niêm yết và giao dịch vẫn tập trung vào hai loại tài sản này. Bên cạnh đó, Bộ Tài chính đặt mục tiêu thu hút người đầu tư nước ngoài đầu tư vào thị trường trái phiếu là nhiệm vụ quan trọng trong năm 2016 sẽ góp phần thúc đẩy thị trường phát triển.

Trên thị trường sơ cấp, 220 nghìn tỷ trái phiếu chính phủ (tối đa 30% sẽ phát hành với kỳ hạn từ 3 năm và ít hơn) sẽ được phát hành trong năm 2016. Trái phiếu chính phủ bảo lãnh(Ngân hàng Phát triển và Ngân hàng Chính sách Xã hội) được lên kế hoạch phát hành) 41 nghìn tỷ đồng. Giá trị trái phiếu phát hành được đánh giá là phù hợp với sức mua của thị trường và đảm bảo được khả năng phát hành thành công. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp sẽ tiếp tục phát triển tốt trong năm 2016 bên cạnh về có thêm các chính quyền địa phương phát hành trái phiếu. Tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trong năm 2016 là 146.903 tỷ đồng thấp hơn giá trị phát hành mới dự kiến sẽ thúc đẩy mạnh việc tăng trưởng quy mô thị trường niêm yết(quy mô 753.450 tỷ đồng vào cuối năm 2015). Xu hướng kéo dài kỳ hạn bình quân của trái phiếu phát hành mới sẽ tiếp tục mạnh mẽ trong năm 2016 với việc gia tăng phát hành trái phiếu có kỳ hạn dài từ 15 năm tới 30 năm.

Cơ cấu nhà đầu tư trên thị trường trái phiếu đã bắt đầu xu hướng thay đổi tích cực với sự gia tăng tham gia của các định chế phi ngân hàng. Mặc dù giá trị giao dịch mua trái phiếu phát hành sơ cấp của nhóm ngân hàng thương mại lên tới 85.95% tổng giá trị phát hành trong năm 2015 (tỉ trọng giao dịch trên thị trường thứ cấp là 81,43%), tỉ lệ sở hữu trái phiếu đang lưu hành của các ngân hàng đã giảm từ 83% trong năm 2014 xuống mức 77% vào cuối năm 2015.Bên cạnh đó, giao dịch đầu tư trái phiếu của các công ty bảo hiểm đang tăng mạnh (mua 10,20% giá trị TPCP phát hành sơ cấp). Các quỹ đầu tư cũng có sự tham gia giao dịch tích cực hơn trong năm 2016 tuy tỷ trọng trái phiếu nắm giữ nhỏ. Sự đa dạng đối tượng đầu tư sẽ hỗ trợ cho sự phát triển bền vững của thị trường trái phiếu trong dài hạn.

Sau khi chính thức đưa các sản phẩm trái phiếu kỳ hạn phi chuẩn, trái phiếu không chi trả lãi định kỳ ra thị trường trong năm 2015, các sản phẩm mới bao gồm hợp đồng trái phiếu tương lai, hợp đồng kỳ hạn trái phiếu, trái phiếu có lãi suất kết nối với tỷ lệ lạm phát, hoán đổi trái phiếu sẽ tiếp tục được Bộ tài chính đưa ra thị trường. Bên cạnh đó, hàng loạt các thay đổi về chính sách đã cung cấp các tiền đề cho thị trường trái phiếu phát triển đã được Bộ tài chính và Kho bạc Nhà nướcban hành. Hệ thống cơ sở hạ tầng thông tin đã được hoàn thiện trong năm 2015 tiếp tục phát huy tác dụng làm thuận lợi cho các giao dịch. Thị trường trái phiếu đang được tích cực hoàn thiện từ nhiều phương diện. Sự phát triển về quy mô và thanh khoản thị trường sẽ là cơ hội cho các quỹ trái phiếu thực hiện đầu tư trong năm 2016.

Giá trị trái phiếu phát hành sơ cấp TPCP các kỳ hạn

Chỉ số tổng thu nhập trái phiếu các kỳ hạn HNX năm 2015

TRIỂN VỌNG THỊ TRƯỜNG 2016

Tỷ trọng đầu tư TPCP của người đầu tư trên thị trường sơ cấp

Ngân hàng Thương mại 85,93%

Công ty Chứng khoán 0,50%

Chi nhánh NHNN 3,14%

Công ty Bảo hiểm 10,20%

Quỹ đầu tư 0,22%

2011 20132012 2014 2015

250.000

132

-

200.000

128

150.000

124

122

126

130

100.000

120

50.000

118

2 năm 5 năm 15 năm3 năm 10 năm

T12015

T52015

T92015

T22015

T62015

T102015

T32015

T72015

T112015

T42015

T82015

T122015

Chỉ số TNTP kỳ hạn 2 năm

Chỉ số TNTP kỳ hạn 3 năm

Chỉ số Tổng thu nhập


THẢO LUẬN CỦA BAN ĐIỀU HÀNH QUỸ

Thị trường năm 2015

Kết quả hoạt động VFB 2015

Lợi suất TPCPcác kỳ hạn năm 2015

Tăng trưởng NAV/CCQ VFB so với Chỉ số HNX Tổng thu nhập Trái phiếu các tháng 2015

Biến động tổng tài sản ròng quỹ VFB năm 2015

Năm 2015 đã chứng kiến các biến động mạnh trên thị trường sơ cấp và thứ cấp trái phiếu. Thị trường thứ cấp đã bị ảnh hưởng đáng kể do sự không phù hợp giữa nhu cầu thị trường và kỳ hạn trái phiếu được phát hành, thị trường thứ cấp cũng chịu các tác động từ thị trường sơ cấp. Giao dịch đầu tư của quỹ VFMVFB tập trung vào TPCP đã chịu tác động từ thị trường dẫn tới kết quả giao dịch không đạt được các kể quả như mong muốn. Lợi suất TPCP các kỳ hạn đã giảm mạnh vào quý 1 và tăng lại vào cuối năm. Trong quý 2 và quý 3 lợi suất TPCP đã thay đổi mạnh trên thị trường sơ cấp và thứ cấp trước khi có sự ổn định lại trong tháng 12. Các biến động này đã tác động đến hoạt động kiểm soát rủi ro của quỹ đầu tư trái phiếu, quỹ VFMVFB đã thực hiện một số lần hoán đổi đầu tư vào các trái phiếu có thời gian còn lại ngắn hơn để giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư của quỹ. Các hoạt động này thường không đem lại lợi nhuận mong muốn cho khoản đầu tư.

Tuy gặp các khó khăn, quỹ VFMVFB trong năm 2015 đã có kết quả đầu tư tốt hơn so với các chỉ số tham chiếu. Quỹ đã có 9 trên 12 tháng có kết quả tăng trưởng NAV/Chứng chỉ quỹ tốt hơn tăng trưởng của Chỉ số tổng thu nhập toàn bộ thị trường trái phiếu do Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội công bố. Trên cả năm 2015, quỹ VFMVFB có kết quả tăng trưởng NAV/Chứng chỉ quỹ cao hơn 0,7% so với chỉ số nêu trên. Bên cạnh tăng trưởng NAV, quỹ VFMVFB cũng đã nhận được sự quan tâm của người đầu tư với việc phát hành ròng chứng chỉ quỹ mới với tổng số tiền thu được từ phát hành chứng chỉ quỹ là 4,58 tỷ đồng, tăng đáng kể so với năm 2014 và đã chứng tỏ được sức hấp dẫn của quỹ trước các quỹ đầu tư trái phiếu khác trên thị trường. Với cơ hội đầu tư mới xuất hiện trong năm 2016 có được từ việc thay đổi khuôn khổ pháp luật đối với hạn chế đầu tư của quỹ, quỹ VFMVFB không chia cổ tức cho năm 2015.

Năm 2016

Năm 2016 đươc nhận định là một năm khó khăn cho hoạt động đầu tư của quỹ trái phiếu. Xu hướng biến động lợi suất TPCP các kỳ hạn là tiếp tục tăng. Khả năng đầu tư TPCP của các ngân hàng thương mại (hiện năm giữ 77% lượng TPCP đang lưu hàng) được đánh giá là đã tới ngưỡng thấp và chỉ tập trung tái đầu tư các trái phiếu đã đáo hạn trong danh mục. Trước tình hình trên, quỹ VFMVFB sẽ duy trì chiến lược phân bổ tài sản vào TPCP và chứng chỉ tiền gửi, giảm thiểu tiền gửi ngân hàng để tăng khả năng thu nhập cho quỹ. Bên cạnh TPCP, TPCP bảo lãnh cũng được xem xét để đầu tư với mục tiêu tối đa các khoản lợi nhuận cho quỹ và giảm thiểu chi phí phát sinh liên quan tới hoạt động đầu tư.

2 năm

Tăng trưởng Vượt trội/Dưới tăng trưởng

2014

NAV tại 31/12/2015

Thay đổi NAV do phát hành CCQ

Thay đổi NAV do lãi trong kỳ

NAV tại 31/12/2014

3 năm

Chỉ số HNX Tổng thu nhập TP

2015

5 năm

VFB

10 năm

T12015

T12T11

T52015

T92015

T22015

T62015

T102015

T32015

T72015

T112015

T42015

T82015

T122015

7.5

6.5

6.0

5.0

7.0

5.5

4.5

4.0

-1

-40 -20 0 20 40 60 80 100

-0.5 0 0.5 1 1.5 2

T10

T8

T6

T4

T2

T9

T7

T5

T3

T1

Thay đổi NAV do mua lại CCQ


Biến động giá trị tài sản ròng (NAV) Giao dịch chứng chỉ quỹ VFMVFB

Biến động NAV trên CCQ và tổng NAV (cột phải) Biến động chứng chỉ quỹ VFMVFB giai đoạn 1/1/2015 tới 31/12/2015 và biến động qua các kỳ giao dịch

Trong giai đoạn từ thời điểm 1/1/2015 tới 31/12/2015, giá trị tài sản ròng (NAV) trên chứng chỉ quỹ tăng từ 11.866,41đồng lên 12.616,46 đồng tương đương mức tăng trưởng 6,32%. Giá trị tài sản ròng của quỹ tăng từ 85,14tỷ đồng lên 85,32 tỷ đồng trong giai đoạn nêu trên. Tăng trưởng NAV của quỹ được đóng góp chủ yếu từ lãi tiền gửi và lãi trái phiếu. Sự tăng trưởng NAV của quỹ trong năm 2015 có sự thay đổi đáng kể so với năm 2014 khi thu nhập trong năm 2014 chủ yếu từ lãi giao dịch mua bán trái phiếu (lên tới 53% tổng thu nhập của quỹ VFMVFB trong năm 2014).

NAV của quỹ đã có sự tăng trưởng tốt trong giai đoạn từ tháng 1 tới tháng 3 và tăng trưởng ổn định trong các tháng quý 4. Trong các tháng 4 và tháng 7, NAV của quỹ đã có sự suy giảm do các biến động thị trường và co cấu trúc tài sản của quỹ. Việc lựa chọn đầu tư chứng chỉ tiền gửi do các công ty tài chính cá nhân phát hành đã mang lại lợi ích cho quỹ trong điều kiện thị trường trái phiếu biến động.

Trong kỳ, tăng trưởng giá trị tài sản ròng của quỹ cũng bắt đầu có sự đóng góp của thăng dự vốn từ việc phát hành chứng chỉ quỹ mới với số tiền mua ròng vào quỹ VFMVFB của người đầu tư là 4,58 tỷ đồng. Giá trị phát hành ròng trong năm 2015 có sự tăng mạnh so với năm 2014 (năm 2014: 0,3 tỷ đồng) và trái ngược với xu hướng rút vốn đã xảy ra trong năm 2013.

Trong năm 2015, việc giao dịch chứng chỉ quỹ VFMVFB tập trung vào tháng 3, tháng 9 và tháng 10. Việc giao dịch chứng chỉ quỹ VFMVFB được tiếp tục thực hiện vào ngày thứ 6 hàng tuần trong năm 2015. Trong tháng 9 và tháng 10 2015, số lượng chứng chỉ quỹ phát hành và mua lại đã có biến động đặc biệt do nhà đầu tư tiến hành chuyển các khoản đầu tư từ quỹ VFMVF1 sang quỹ VFMVFB và sau đó tiến hành rút vốn đầu tư lại vào quỹ VFMVF1.

Chi tiết biến động giao dịch chứng chỉ quỹ VFMVFB qua các kỳ giao dịch trong năm như sau:Tại thời điểm ngày 1/1/2015 số chứng chỉ quỹ lưu hành là 7.175.245,67chứng chỉ quỹ. Trong giai đoạn từ ngày 1/1/2015 tới 31/12/2015, quỹ đã phát hành 1.617.126,71chứng chỉ quỹ và mua lại 1.224.699,30chứng chỉ quỹ. Số lượng chứng chỉ quỹ được phát hành ròng trong năm 2015 là 392.427,41.Tại thời điểm 31/12/2015 số chứng chỉ quỹ đang lưu hành là 7.555.676,11chứng chỉ quỹ.

NAV CCQ Phát hànhTổng NAV Bán CCQ đang lưu hành

T12015

T52015

T92015

T22015

T62015

T102015

T32015

T72015

T112015

T42015

T82015

T122015

110Tỷ

12.800

11.800

100

90

10512.600

11.600

12.400

11.400

12.200

11.200

12.000

11.000

95

85

80

26/0

3/20

1504

/10/

1504

/24/

1505

/08/

1505

/22/

1506

/05/

1506

/19/

1507

/03/

1507

/17/

1507

/30/

1508

/13/

1508

/27/

1509

/10/

15

7,000,000.00

7,200,000.00

7,400,000.00

7,600,000.00

7,800,000.00

8,000,000.00

8,200,000.00

8,400,000.00

8,600,000.00

-1200000

-700000

-200000

300000

800000

1300000

04/0

1/20

1515

/01/

2015

29/0

1/20

1512

/02/

2015

26/0

2/20

1512

/03/

2015

09/2

4/15

10/0

8/15

10/2

2/15

11/0

5/15

11/1

9/15

12/0

3/15

12/1

7/15

12/3

1/15



Phân bổ tài sản Hoạt động đầu tư

Tài sản của quỹ trong kỳ bao gồm các khoản đầu tư vào trái phiếu chính phủ, chứng chỉ tiền gửi và tiền gửi ngân hàng. Trong đó TPCP là tài sản đầu tư chính chiếm tỷ trọng trên 50% tổng tài sản của quỹ. Đầu tư chứng chỉ tiền gửiđược duy trì với tỷ trọng cao trong cả năm 2015 với tỷ lệ giao đông từ 30% tới 40% tổng NAV. Biến động tỷ trọng của các tài sản được quỹ VFMVFB đầu tư trong tổng giá trị tài sản ròng của quỹ VFMVFM qua các tháng trong năm như sau:

Quỹ VFMVFB đã giao dịch với tần suất cao trong năm 2015. Chỉ số vòng quay danh mục đầu tư của quỹ trong năm 2015 là 454,85%, cao hơn đáng kể so với mức 248,76% của năm 2014. Giao dịch của quỹ tập trung vào mua bán trái phiếu chính phủ kỳ hạn còn lại từ 1 tới 5 năm. Gia tăng giao dịch là lựa chọn của quỹ để giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư trong điều kiện biến động. Trong năm 2015, quỹ VFMVFB đã thực hiện 11 giao dịch mua, 9 giao dịch bán và 2 giao dịch bán-mua lại đối với các tài sản của quỹ.

Các giao dịch tập trung chủ yếu vào hoạt động bán và sau đó đầu tư lại trái phiếu chính phủ. Để đảm bảo thanh khoản tài sản đầu tư, TPCP được chọn đầu tư sẽ là các trái phiếu có kỳ hạn còn lại được giao dịch phổ biến trên thị trường và được mua tròn lô (mệnh giá 50 tỷ đồng/lô trái phiếu). Trái phiếu chính phủ là tài sản có tính thanh khoản cao và cho phép quỹ tìm kiếm lợi nhuận thông qua việc giao dịch. Tuy nhiên trong điều kiện biến động mạnh về lợi suất TPCP trong năm 2015, các giao dịch TPCP chủ yếu nhằm giảm thiểu rủi ro và hạn chế lỗ trên vốn cho danh mục đầu tư

Trong năm 2015, quỹ đã ghi nhận lỗ từ hoạt động giao dịch trái phiếu và ghi nhận lãi từ giao dịch chứng chỉ tiền gửi. Tổng số lỗ từ giao dịch tài sản đã thực hiện của quỹ trong năm được ghi nhận là 145,6 triệu đồng và lỗ từ đánh giá lại giá trị khoản đầu tư là 22,9 triệu đồng. Ghi nhận về kết quả giao dịch trái phiếu trong năm 2015 có sự khác biệt rõ rệt so với năm 2014 khi 53% tổng thu nhập của quỹ trong năm 2014 được ghi nhận từ lợi nhuận giao dịch trái phiếu.

Tại thời điểm 31/12/2015, tài sản của quỹ VFMVFB bao gồm 53,65% NAV trái phiếu chính phủ kỳ hạn còn lại 1 năm, 33,57% NAV giá trị chứng chỉ tiền gửi, 9,08% NAV giá trị tiền gửi có kỳ hạn, phần còn lại (3,69%) là giá trị các khoản phải thu từ lãi trái phiếu và tiền gửi ngân hàng sau khi đã trừ các khoản phải trả tại thời điểm nêu trên.Tỉ lệ phân bổ tài sản của quỹ vào thời điểm cuối năm 2015 không có sự thay đổi đáng kể so với thời điểm 31/12/2014.

Tỷ trọng tài sản trong danh mục qua các tháng trong năm 2015

Giá trị giao dịch đầu tư qua các tháng năm 2015

Tỷ trọng tài sản tại thời điểm 31/12/2014 và 31/12/2015

Trái phiếu CP VNChứng chỉ tiền gửiTiền gửi kỳ hạnLãi trái phiếuTiền gửi

53,65%33,57%0,09%3,69%9,08%

62,32%31,72%0,19%0,37%5,40%

2015 2014

2014

2015

T1 T5 T9T2 T6 T10T3 T7 T11T4 T8 T12

120

80

60

20

100

40

-

(20)(1,6) (1,4)

(49,3)

49,3

102,0

51,450,1

1,00,3 0,39,1

1,0 2,6

50,0 51,050,9

51,451,1

64,173,2

50,352,950,451,850,2

(40)

(60)

Mua Bán Mua ròng

T12

T6

T9

T3

T11

T5

T8

T2

T10

T4

T7

T1

0 20% 40% 60% 80% 100%

Trái phiếu Tiền gửi kỳ hạn Chứng chỉ tiền gửiKhoản phải thu & Tài sản khác


Kêt quả hoạt động kinh doanh

Kết cấu thu nhập của quỹ VFMVFB trong năm 2015 có sự thay đổi đáng kể so với năm 2014. Thu nhập của quỹ trong năm 2015 có từ lãi chứng chỉ tiền gửi và lãi trái phiếu chênh lệch giá trái phiếu (trong năm 2014 thu nhập chủ yếu có được từ lãi giao dịch trái phiếu, chiếm 53% tổng thu nhập năm 2014. Tỉ trọng thu nhập từ lãi trái phiếu của quỹ giảm xuống mức 39% tổng thu nhập năm 2015 từ mức 43% trong năm 2014. Lãi thu được từ chứng chỉ tiền gửi là điểm thay đổi chính trong cơ cấu thu nhập năm 2015, với lãi từ tiền gửi tăng thêm 205% so với số tương ứng năm 2014. Trong năm 2015 quỹ VFMVFB không phát sinh nguồn thu nhập khác từ trong quá trình thực hiện các hợp đồng đầu tư (năm 2014 phát sinh 168 triệu đồng).

Tỷ trọng các nguồn thu trong kết quả kinh doanh

Chỉ tiêu Năm 2015(VNĐ)

Năm 2014(VNĐ)

Thu nhập từ hoạt động đầu tư 7.918.002.267 6.610.369.414

Lãi trái phiếu được nhận 3.095.647.578 4.787.860.822

Lãi tiền gửi 4.990.840.409 1.654.508.592

Thu nhập khác 0 168.000.000

Chi phí 2.317.613.718 2.415.727.547

Thu nhập ròng từ hoạt động đầu tư (I-II) 5.768.874.269 4.194.641.867

Lãi (lỗ) từ hoạt động đầu tư (168.485.720) 7.334.167.178

Lãi (lỗ) thực tế phát sinh từ hoạt động đầu tư (145.609.008) 7.823.502.795

Thay đổi về giá trị của các khoản đầu tư (22.876.712) (489.335.617)

Thay đổi của giá trị tài sản ròng (III + IV) 5.600.388.549 11.528.809.045

Thu nhập từ lãi trái phiếuThu nhập từ lãi tiền gửiThu nhập từ biến động giá trái phiếuThu nhập khác

39%63%-2%

34%12%53%1%

2015 2014

2014

2015

.



Biến động vốn

Lợi nhuận có thể chia cổ tức

Vốn của quỹ VFMVFB biến động trong năm 2015 do tác động cân bằng từ lãi thu được từ hoạt động của quỹ trong năm và việc phát hành ròng chứng chỉ quỹ cho người đầu tư. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh đóng góp 55% và thặng dư phát hành chứng chỉ quỹ trong năm đóng góp 45% vào sự gia tăng vốn của quỹ. Đây là dấu ấn đáng khích lệ khi trong năm 2014 việc phát hành chứng chỉ quỹ mới đã có sự đóng góp rất nhỏ (2,6%) vào sự tăng trưởng vốn của quỹ.

Biến động vốn trong năm 2015 và năm 2014 như sau:

Lợi nhuận lũy kế của quỹ VFMVFB có thể chia cổ tức vào thời điểm 31/12/2015 là 19,04 tỷ đồng.

Quỹ VFBVFB không thực hiện chia cổ tức cho năm tài chính 2015.

Chỉ tiêu Phát sinh 2015(VNĐ)

Phát sinh 2014(VNĐ)

Giá trị tài sản ròng đầu ky 85.144.431.750 73.265.782.705

Thay đổi giá trị tài sản ròng của Quy trong ky 10.181.494.264 11.878.649.045

Thay đổi giá trị tài sản ròng của Quỹ do việc phân phối thu nhập của quỹ do các hoạt động liên quan đến đầu tư của quỹ trong kỳ 5.600.388.549 11.528.809.045

Thay đổi giá trị tài sản ròng của Quỹ do phát hành thêm CCQ 19.941.524.309 300.840.000

Thay đổi giá trị tài sản ròng của Quỹ do mua lại CCQ (15.360.418.594) -

Giá trị tài sản ròng cuôi ky 95.325.926.014 85.144.431.750

Năm 2015 (VNĐ)

Năm 2014 (VNĐ)

Năm 2015 (VNĐ)

Lũy kế(VNĐ)

Lợi nhuận đã thực hiện 5.623.265.261 12.018.144.662 1.433.395.068 19.074.804.991

Lợi nhuận chưa thực hiện (22.876.712) (489.335.617) 481.904.110 (30.308.219)

Tổng lợi nhuận 5.600.388.549 11.528.809.045 1.915.299.178 19.044.496.772


Trong cuộc họp Ban Đại diện đầu tiên của Quỹ đầu tư VFMVFB tổ chức vào ngày 31/03/2015, các thành viên đã thông qua các nội dung về báo cáo tổng kết Ngân hàng giám sát 2014, báo cáo tài chính năm 2014 đã kiểm toán của Quỹ, tổng ngân sách hoạt động Ban đại diện năm 2015 và cập nhật chi phí tổ chức Đại hội nhà đầu tư thường niên cho Quỹ bằng việc ban hành Nghị quyết số 01.15/NQ-BDD-VFB.

Tại cuộc họp quý I năm 2015 tổ chức bằng văn bản ngày 18/05/2015, Ban đại diện hiểu rõ tình hình thị trường trái phiếu chịu tác động căng thẳng trên thị trường tiền tệ, và cùng thống nhất định hướng hoạt động Quỹ sau khi được báo cáo về công tác quản trị rủi ro của Quỹ. Đồng thời, đề xuất thông qua cơ chế giao dịch thỏa thuận trái phiếu đến hết tháng 6 năm 2015 cũng được thông qua với Nghị quyết số 5.15/NQ-BDD-VFB.

Trong tình hình thị trường biến động, Quỹ VFMVFB vẫn có những kết quả tăng trưởng liên tục trong các tháng quý II, và được báo cáo Ban đại diện vào ngày 14/07/2015. Báo cáo quản trị rủi ro, đề xuất công ty kiểm toán, đề xuất thông qua cơ chế giao dịch thỏa thuận trái phiếu đến hết tháng 7 năm 2015 cũng được thông qua với việc ban hành Nghị quyết số 6.15/NQ-BDD-VFB.

Vào ngày 29/10/2015, cuộc họp Quý III của Quỹ tạo cơ hội cho Ban đại diện cập nhật kịp thời tình hình thị trường biến động, nhất là lợi suất trái phiếu các kỳ hạn. Ngoài các báo cáo định kỳ về hoạt động Quỹ và quản trị rủi ro, kỳ họp này Ban đại diện cũng thông qua đề xuất chi phí thực hiện Đại hội thường niên và báo cáo thường niên năm 2015 của Quỹ.

Sau một năm 2015 nhiều biến động, Quỹ VFMVFB vẫn có những kết quả vượt trội so với thị trường. Kết quả này đã phản ánh nỗ lực của Ban điều hành quỹ VFMVFB trong việc áp dụng chiến lược đầu tư chủ động, tích cực giao dịch để tìm kiếm lợi nhuận. Tại cuộc họp cuối quý IV năm 2015 tổ chức vào ngày 28/01/2016, Ban điều hành quỹ VFMVFB đã năng động trong việc tìm kiếm các cơ hội đầu tư thông qua việc đầu tư vào các loại tài sản khác nhau trong giới hạn đầu tư của quỹ, báo cáo với Ban Đại diện Quỹ về kế hoạch hoạt động trong năm 2016. Ngoài ra, Ban điều hành quỹ cũng trình bày với Ban Đại diện công tác thực hiện việc tổ chức Báo cáo thường niên và tổ chức Đại hội nhà đầu tư thường niên năm 2015 của Quỹ và ngân sách hoạt động Ban đại diện năm 2016.

Ngoài ra, nhằm phục vụ hoạt động đầu tư của Quỹ, Ban Đại diện Quỹ VFMVFB đã biểu quyết thông qua các quyết định đầu tư chứng chỉ tiền gửi HD Finance vào ngày 01/04/201 và thông qua việc thực hiện hóa lợi nhuận khoản đầu tư vào Chứng chỉ tiền gửi PPF(đã được đổi tên thành Chứng chỉ tiền gởi Home Credit) ngày 07/12/2015.

HOẠT ĐỘNG BAN ĐẠI DIỆN QUỸ

BÀ NGUYỄN BỘI HỒNG LÊ

Chủ tịch

Chuyên gia Kinh tế và Quản lý Dầu khíViện Dầu khí Việt Nam

BÀ LÊ THỊ THU HƯƠNG

Thành viên

Phó Tổng Giám đốcCông ty TNHH Kiểm Toán Đại Tín

ÔNG NGUYỄN KIÊN CƯỜNG

Thành viên

Luật sư tư vấn cấp cao, tư vấn pháp lýCông ty QLQ Dragon Capital


CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ VIỆT NAM (VFM)


CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẦU TƯ VIỆT NAM

Công ty Cổ Phần Quản Lý Quỹ Đầu Tư Việt Nam (VFM) là công ty quản lý quỹ nội địa đầu tiên tại Việt Nam trực thuộc Dragon Capital – tập đoàn quản lý quỹ nước ngoài có hơn 21 năm kinh nghiệm trên TTCK Việt Nam, hiện quản lý tổng tài sản gần 2 tỷ đô la. Sau 12 năm hình thành và phát triển, công ty VFM tự hào là nhà quản lý quỹ hàng đầu tại Việt Nam có tổng tài sản được quản lý lớn nhất và được bình chọn bởi các tạp chí tài chính uy tín cho những thành tựu đã đạt được trong sự nghiệp phát triển ngành quản lý quỹ tại thị trường chứng khoán Việt Nam.

Công ty VFM luôn là đơn vị tiên phong và dẫn đầu thị trường trong việc cho ra đời các sản phẩm đầu tư đa dạng nhằm đáp ứng nhu cầu đầu tư ngày càng tăng tại Việt Nam. Các quỹ đầu tư được thiết kế tuỳ theo mức độ chấp nhận rủi ro tương ứng với mức sinh lời kỳ vọng của từng nhà đầu tư.

Giải thưởng của VFM:

Hiện tại, công ty VFM đang quản lý các sản phẩm quỹ sau:

bởi các tạp chí uy tín trên thế giới như Global Banking &Finance Review, International Finance và Asia Asset Management.

SẢN PHẨM QUỸ HIỆN TẠI

SẢN PHẨM QUỸ ĐANG PHÁT TRIỂN

Đầu tư chủ động

Đầu tư thụ động

VF1Thành lập năm 2004Quỹ cân bằng, đầu tư

năng động vào các loại chứng khoán vốn và

chứng khoán nợ trên thị trường

VF4

QUỸ HƯU TRÍ BỔ SUNG

QUỸ BẤT ĐỘNG SẢN

ETF VFMVN30

VFBThành lập năm 2008

Quỹ blue-chips, đầu tư năng động vào

các doanh nghiệp

Quỹ hoán đổi danh mục thành lập năm 2014Đầu tư thụ động, mô phỏng biến động chỉ số VN30 Index

Quỹ mở, thành lập năm 2013

Đầu tư năng động vào các chứng khoán nợ


ĐẠI LÝ PHÂN PHỐI

Tên Đại lý phân phối Tên viết tắt

VF1 VF4 VFB ETF VFMVN30Trụ sở chính Chi Nhánh

Số Tài khoản ngân hàng nộp tiền (*)

Công ty CP Quản lý Quỹ Đầu tư Việt Nam VFM 90183711704 1020650-055 1020155-055

Phòng 1701-04, Tầng 17, Tòa nhà Mê Linh Point, 02 Ngô Đức Kế, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3825 1488 - Fax: (08) 3825 1489

Phòng 903, tầng 9, Toà nhà BIDV, 194 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3942 8168 - Fax: (04) 3942 8169

Công ty CP chứng khoán Hồ Chí Minh HSC 90183711705 1020650-031 1020155-031 901 961 22 504 Lầu 5-6 Tòa nhà A&B, 76 Lê Lai, Bến Thành, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3823 3299 Fax:(08) 3823 3301

Lầu 4-5, tòa nhà 66A Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3933 4693 - Fax: (04) 3933 4822

Công ty chứng khoán KIS KIS 90183711706 1020650-035 1020155-032

Tầng 3, Toà nhà Maritime Bank, số 180-192 Nguyễn Công Trứ, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3914 8585 - Fax: (08) 3821 6898

Tầng 6, Tòa nhà CTM, số 299 Cầu Giấy, Q. Cầu Giấy, Hà NộiTel: (04) 3974 4448 - Fax: (04) 3974 4501

Công ty CP chứng khoán Rồng Việt VDSC 90183711707 1020650-034 1020155-033

Tòa nhà VietDragon, 141 Nguyễn Du, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 6299 2006 - Fax: (08) 6291 7986

Công ty CP chứng khoán Bản Việt VCS 90183711708 1020650-032 1020155-034

Tháp tài chính Bitexco, lầu 15, 02 Hải Triều, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3914 3588 - Fax: (08) 3914 3209

Tòa nhà capital, 109 Trần Hưng Đạo, Q. Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 6262 6999 - Fax: (04) 6278 2688

Công ty chứng khoán Vietcombank VSLC 90183711709 1020650-037 Tầng 12 & 17, Tòa nhà Vietcombank, 198 Trần Quang Khải, Q. Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3936 6426 - Fax: (04) 3936 0262

Lầu 1 và Lầu 7, toà nhà Green Star, số 70 Phạm Ngọc Thạch, Q.3, Tp.HCMTel: (08) 3820 8116 - Fax: (08) 3820 8117

Công ty CP chứng khoán VIỆT VSJSC 90183711710 Tầng 3, 117 đường Quang Trung, TP. Vinh, Nghệ AnTel: (038) 383 7606 - Fax: (038) 358 8271

Công ty CP chứng khoán NH Sài gòn Thương Tín SSJC 90183711711 1020650-036 278 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Q.3, Tp.HCMTel: (08) 6268 6868 - Fax: (08) 6255 5939

Tầng 6-7, 88 Lý Thường Kiệt, Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3942 8076 - Fax: (04) 3942 8075

Công ty CP chứng khoán Sài Gòn SSI 90183711712 1020650-033 72 Nguyễn Huệ, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3824 2897 - Fax: (08) 3824 2997

1C Ngô Quyền, Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3936 6321 - Fax: (04) 3936 6311

Công ty CP chứng khoán FPT FPTS 90183711713 1020650-038 1020155-035 Tầng 2, 71 Nguyễn Chí Thanh, Q. Đống Đa, Hà NộiTel: (04) 3773 7070 - Fax: (04) 3773 9058

Tầng 3, Tòa nhà Bến Thành Times Square, 136-138 Lê Thị Hồng Gấm, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 6290 8686 - Fax: (08) 6291 0607

Công ty CP chứng khoán VNDIRECT VND 90183711714 1020650-039 1020155-036 Số 1 Nguyễn Thượng Hiền, Q. Hai Bà Trưng, Hà NộiTel: (04) 3972 4568 - Fax: (04) 3972 4600

Tòa nhà THE 90th PASTEUR, số 90 Pasteur, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 7300 0688 - Fax: (08) 3914 6924

Công ty CP chứng khoán An Bình ABS 90183711715 1020650-040 1020155-037 Số 101 Phố Láng Hạ, Phường Láng Hạ, Q. Đống Đa, Hà NộiTel: (04) 3562 4626 - Fax: (04) 3562 4628

P201, Toà nhà Smart View, 161A-163-165 Trần Hưng Đạo, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3838 9655 - Fax: (08) 3838 9656

Công ty CP Chứng khoán MaritimeBank MBSC 90183711716 1020650-041 1020155-038 Tầng 1 và tầng 3, Tòa nhà Sky City, 88 Láng Hạ, Đống Đa, Hà NộiTel: (04) 3776 5929 - Fax: (04) 3776 5928

Tầng 2, Maritime Bank Tower, 180-192 Nguyễn Công Trứ, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3521 4299 - Fax: (08) 3914 1969

Công ty CP chứng khoán Bảo Việt BVSJSC 901 961 22 505 Số 8 Lê Thái Tổ, Q. Hoàn Kiếm, Hà Nội

Tel: (04) 3928 8080 - Fax: (04) 3928 9888Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Q.1, Tp.HCM Tel: (08) 3914 6888 - Fax: (08) 3914 7999

Công ty TNHH Chứng khoán ACB ACBS 901 961 22 506 41 Mạc Đĩnh Chi, Q.1, Tp.HCM

Tel: (08) 3823 4160 - Fax: (08) 3928 988810 Phan Chu Trinh, Q. Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3942 9395 - Fax: (04) 3942 9407

Công ty CP Chứng khoán Tân Việt TVSI 901 961 22 507 Tầng 6, 79 Lý Thường Kiệt, Hoàn Kiếm, Hà Nội

Tel: (04) 3728 0921 - Fax: (04) 3728 0920193-203 Trần Hưng Đạo, Cô Giang, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3838 6868 - Fax: (08) 3920 7542

Nhà đầu tư có thể tìm hiểu và đăng ký giao dịch CCQ của VFM quản lý thông qua hệ thống đại lý phân phối và thành viên lập quỹ (đối với ETF).


Tên Đại lý phân phối Tên viết tắt

VF1 VF4 VFB ETF VFMVN30Trụ sở chính Chi Nhánh

Số Tài khoản ngân hàng nộp tiền (*)

Công ty CP Quản lý Quỹ Đầu tư Việt Nam VFM 90183711704 1020650-055 1020155-055

Phòng 1701-04, Tầng 17, Tòa nhà Mê Linh Point, 02 Ngô Đức Kế, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3825 1488 - Fax: (08) 3825 1489

Phòng 903, tầng 9, Toà nhà BIDV, 194 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3942 8168 - Fax: (04) 3942 8169

Công ty CP chứng khoán Hồ Chí Minh HSC 90183711705 1020650-031 1020155-031 901 961 22 504 Lầu 5-6 Tòa nhà A&B, 76 Lê Lai, Bến Thành, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3823 3299 Fax:(08) 3823 3301

Lầu 4-5, tòa nhà 66A Trần Hưng Đạo, Quận Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3933 4693 - Fax: (04) 3933 4822

Công ty chứng khoán KIS KIS 90183711706 1020650-035 1020155-032

Tầng 3, Toà nhà Maritime Bank, số 180-192 Nguyễn Công Trứ, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3914 8585 - Fax: (08) 3821 6898

Tầng 6, Tòa nhà CTM, số 299 Cầu Giấy, Q. Cầu Giấy, Hà NộiTel: (04) 3974 4448 - Fax: (04) 3974 4501

Công ty CP chứng khoán Rồng Việt VDSC 90183711707 1020650-034 1020155-033

Tòa nhà VietDragon, 141 Nguyễn Du, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 6299 2006 - Fax: (08) 6291 7986

Công ty CP chứng khoán Bản Việt VCS 90183711708 1020650-032 1020155-034

Tháp tài chính Bitexco, lầu 15, 02 Hải Triều, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3914 3588 - Fax: (08) 3914 3209

Tòa nhà capital, 109 Trần Hưng Đạo, Q. Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 6262 6999 - Fax: (04) 6278 2688

Công ty chứng khoán Vietcombank VSLC 90183711709 1020650-037 Tầng 12 & 17, Tòa nhà Vietcombank, 198 Trần Quang Khải, Q. Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3936 6426 - Fax: (04) 3936 0262

Lầu 1 và Lầu 7, toà nhà Green Star, số 70 Phạm Ngọc Thạch, Q.3, Tp.HCMTel: (08) 3820 8116 - Fax: (08) 3820 8117

Công ty CP chứng khoán VIỆT VSJSC 90183711710 Tầng 3, 117 đường Quang Trung, TP. Vinh, Nghệ AnTel: (038) 383 7606 - Fax: (038) 358 8271

Công ty CP chứng khoán NH Sài gòn Thương Tín SSJC 90183711711 1020650-036 278 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8, Q.3, Tp.HCMTel: (08) 6268 6868 - Fax: (08) 6255 5939

Tầng 6-7, 88 Lý Thường Kiệt, Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3942 8076 - Fax: (04) 3942 8075

Công ty CP chứng khoán Sài Gòn SSI 90183711712 1020650-033 72 Nguyễn Huệ, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3824 2897 - Fax: (08) 3824 2997

1C Ngô Quyền, Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3936 6321 - Fax: (04) 3936 6311

Công ty CP chứng khoán FPT FPTS 90183711713 1020650-038 1020155-035 Tầng 2, 71 Nguyễn Chí Thanh, Q. Đống Đa, Hà NộiTel: (04) 3773 7070 - Fax: (04) 3773 9058

Tầng 3, Tòa nhà Bến Thành Times Square, 136-138 Lê Thị Hồng Gấm, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 6290 8686 - Fax: (08) 6291 0607

Công ty CP chứng khoán VNDIRECT VND 90183711714 1020650-039 1020155-036 Số 1 Nguyễn Thượng Hiền, Q. Hai Bà Trưng, Hà NộiTel: (04) 3972 4568 - Fax: (04) 3972 4600

Tòa nhà THE 90th PASTEUR, số 90 Pasteur, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 7300 0688 - Fax: (08) 3914 6924

Công ty CP chứng khoán An Bình ABS 90183711715 1020650-040 1020155-037 Số 101 Phố Láng Hạ, Phường Láng Hạ, Q. Đống Đa, Hà NộiTel: (04) 3562 4626 - Fax: (04) 3562 4628

P201, Toà nhà Smart View, 161A-163-165 Trần Hưng Đạo, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3838 9655 - Fax: (08) 3838 9656

Công ty CP Chứng khoán MaritimeBank MBSC 90183711716 1020650-041 1020155-038 Tầng 1 và tầng 3, Tòa nhà Sky City, 88 Láng Hạ, Đống Đa, Hà NộiTel: (04) 3776 5929 - Fax: (04) 3776 5928

Tầng 2, Maritime Bank Tower, 180-192 Nguyễn Công Trứ, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3521 4299 - Fax: (08) 3914 1969

Công ty CP chứng khoán Bảo Việt BVSJSC 901 961 22 505 Số 8 Lê Thái Tổ, Q. Hoàn Kiếm, Hà Nội

Tel: (04) 3928 8080 - Fax: (04) 3928 9888Lầu 8, Tòa nhà Tập đoàn Bảo Việt, 233 Đồng Khởi, Q.1, Tp.HCM Tel: (08) 3914 6888 - Fax: (08) 3914 7999

Công ty TNHH Chứng khoán ACB ACBS 901 961 22 506 41 Mạc Đĩnh Chi, Q.1, Tp.HCM

Tel: (08) 3823 4160 - Fax: (08) 3928 988810 Phan Chu Trinh, Q. Hoàn Kiếm, Hà NộiTel: (04) 3942 9395 - Fax: (04) 3942 9407

Công ty CP Chứng khoán Tân Việt TVSI 901 961 22 507 Tầng 6, 79 Lý Thường Kiệt, Hoàn Kiếm, Hà Nội

Tel: (04) 3728 0921 - Fax: (04) 3728 0920193-203 Trần Hưng Đạo, Cô Giang, Q.1, Tp.HCMTel: (08) 3838 6868 - Fax: (08) 3920 7542


BÁO CÁO TÀI CHÍNH TÓM TẮT

Báo cáo tài chính của Quỹ đầu tư Trái phiếu Việt Nam (VFB) đã

được kiểm toán bởi Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam.

Quý nhà đầu tư vui lòng xem bản đầy đủ tại website công ty VFM

theo địa chỉ www.vinafund.com

KHUYẾN CÁOBáo cáo này được viết và phát hành bởi VietFund Management (VFM). Tất cả những số liệu liên quan đến Báo cáo Tài chính của Quỹ được công ty VFM công bố trong báo cáo này đã được kiểm toán theo luật định. Đối với những nội dung khác trong báo cáo được công ty VFM phát hành dựa trên những nguồn thông tin đáng tin cậy và/ hoặc đã được công bố ra công chúng. Những quan điểm, dự báo và các ước tính trong báo cáo chỉ thể hiện quan điểm của những người viết tại thời điểm phát hành, không hàm ý bảo đảm những dự đoán, khả năng sinh lời và mức độ rủi ro có thể xảy ra, mà chỉ mang tính chất tham khảo. Chúng tôi không đảm bảo và không chịu trách nhiệm về mọi thua lỗ trực tiếp hoặc gián tiếp xảy ra cho mọi cá nhân hoặc nhóm người nào sử dụng những thông tin nêu trên trong tài liệu này vào mục đích đầu tư.


TRỤ SỞ CHÍNH TẠI TP. HỒ CHÍ MINH

Phòng 1701-04, Tầng 17, Tòa nhà Mê Linh Point, 02 Ngô Đức Kế, Quận 1, Tp. HCM, Việt Nam. Tel: (08) 3825 1488 Fax: (08) 3825 1489 Hotline: (08) 3825 1480 Email: [email protected] Hỗ trợ: [email protected] Website: www.vinafund.com CHI NHÁNH TẠI HÀ NỘI

Phòng 903, tầng 9, Toà nhà BIDV, 194 Trần Quang Khải, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội, Việt Nam.Tel: (04) 3942 8168 Fax: (04) 3942 8169Email: [email protected]

quỸ ĐẦu tƯ trái phiẾu viỆt nam - vfm.com.vn · pdf filechính...

Documents