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Antecedentes y Consecuencias de la dolarizacin ,tasas de Inters y susVariaciones en la Economa Ecuatoriana

Introduccin

La finalidad de este trabajo es conocer la importancia que tiene la variacin de las tasas de inters en una economa, y de un pas, en este caso el Ecuador., hasta el 2013; a tenido dos grandes periodos, uno antes de la dolarizacin y otro despus de la dolarizacin.

Para poder comprender estos cambios es necesario conocer la definicin de dolarizacin y lo que son las tasas de inters con los tipos de tasas de vigentes hasta la fecha en el pas.

Que es la dolarizacin?

Un concepto amplio de dolarizacin es el que se refiere a cualquier proceso donde el dinero extranjero reemplaza al dinero domstico en cualquiera de sus tres funciones.En efecto, la dolarizacin de una economa es un caso particular de sustitucin de la moneda local por el dlar estadounidense como reserva de valor, unidad de cuenta y como medio de pago y de cambio.El 2 de Marzo de 1999 el sucre perdi el 250% de su valor; el mismo da cerraron ocho bancos que estaban en problemas. El 11 de Marzo, el gobierno congel los depsitos en la totalidad del sistema bancario. El descontento sobre la crisis financiera y el estado de la economa en general, indujo a algunos observadores a proponer la dolarizacin oficial. La inflacin se convirti en la ms alta del continente al subir al 67%, la deuda externa de 13.000 millones de dlares cay en mora y el desempleo alcanz el 17%. El Ecuador est enfrentando la crisis ms grande de toda su historia republicana. An peor, esta crisis no es una sola sino ms bien la convergencia de una serie de crisis de ndole econmicopoltico-social, con repercusiones educativas y hasta ecolgicas. La dolarizacin oficial fue la nica salida del Ecuador.

Desarrollo del Proceso de Dolarizacin.

El proceso puede tener diversos orgenes, uno es por el lado de la oferta que significa la decisin autnoma y soberana de una nacin que resuelve utilizar como moneda genuina el dlar (tal es el caso de Panam). Otro origen posible, por el lado de la demanda, es como consecuencia de las decisiones de cartera de los individuos y empresas que pasan a utilizar el dlar como moneda, al percibirlo como refugio ante la prdida del valor de la moneda domstica en escenarios de alta inestabilidad de precios y de tipo de cambio.El uso del dlar deriva, en este ltimo caso, de la conducta preventiva de la suma de individuos que, racionalmente, optan por preservar el valor de su riqueza mantenindola en dlares y refugindose as del devastador efecto de las devaluaciones y la alta inflacin. Cuando la dolarizacin es un proceso derivado de decisiones de los individuos es muy difcil pensar en su reversin.La dolarizacin se presenta en forma de inversiones en activos financieros denominados en moneda extranjera dentro de la economa domstica, circulante en moneda extranjera y depsitos de los agentes nacionales en el extranjero, generalmente estos ltimos depsitos se realizan en las oficinas off-shore de los bancos nacionales.Se pueden distinguir dos procesos de dolarizacin por el lado de la demanda: la sustitucin de moneda y la sustitucin de activos.La sustitucin de moneda, que se refiere a motivos de transaccin, ocurre cuando la divisa extranjera es utilizada como medio de pago; en este sentido, los agentes dejan de utilizar la moneda nacional para sus transacciones.La sustitucin de activos, que hace relacin a la funcin del dinero como reserva de valor, por consideraciones de riesgo y rentabilidad, se presenta cuando los activos denominados en moneda extranjera se utilizan como parte integrante de un portafolio de inversiones.

Por qu la dolarizacin?Entre los factores que explican los fenmenos de la dolarizacin, sobre todo en los pases de Amrica Latina, y que han jugado un papel importante en el proceso estn: la inestabilidad macroeconmica, el escaso desarrollo de los mercados financieros, la falta de credibilidad en los programas de estabilizacin, la globalizacin de la economa, el historial de alta inflacin, los factores institucionales, entre otros.

[footnoteRef:1] [1: Fuente:Banco Central del EcuadorFuente tomada del Banco Central del Ecuador. Como claramente se observa, el Ecuador ha pasado en 10 aos de ser una economa poco dolarizada a una economa altamente dolarizada, tanto desde el lado de la sustitucin monetaria como de la sustitucin de activos y cartera, especialmente a partir de 1995, ao en que habra comenzado la crisis actual.]

Sin lugar a dudas, los agentes econmicos del Ecuador han reemplazado al sucre como unidad de cuenta, medio de pago y de cambio, y como reserva de valor. El grueso de las transacciones importantes y la mayor parte del crdito que ofrecen los bancos se realiza en dlares. Igualmente, la mayora del ahorro financiero nacional se efecta en esa divisa, a ms de contar con los dlares guardados en cajas de seguridad, en los domicilios y los que circulan en manos de los cambistas informales.

Ciertamente, son factores de orden macroeconmico los que han llevado a la economa ecuatoriana a un proceso acelerado de dolarizacin desde el lado de la demanda.Pero al margen de los factores sealados, se pueden identificar algunos elementos de orden institucional que han acentuado el proceso de dolarizacin de la economa ecuatoriana. Entre estos se encuentra la reforma a la Ley General de Instituciones Financieras promulgada en 1994, que entre otros aspectos motiv el desarrollo de nuevos instrumentos financieros denominados tanto en moneda local como en extranjera.

Al final del milenio, el Ecuador se encuentra con una economa en cada libre, en la que el sistema de precios ha dejado de funcionar. La elevada inflacin y la volatilidad en el tipo de cambio han provocado enormes prdidas de eficiencia y costos muy elevados en el sistema productivo.La inestabilidad econmica junto con la creciente dolarizacin informal de los ltimos aos han distorsionado gravemente los precios relativos, a tal punto que se ha vuelto casi imposible hacer comparaciones de precios entre bienes y servicios. Los precios en este momento en el Ecuador se fijan en sucres, dlares, certificados de depsito, etc. As, las seales que brindan los precios relativos en una economa de mercado son tan distorsionadas que los agentes evitan realizar transacciones, deprimiendo an ms la actividad econmica.La inflacin acumulada ha llevado a que las cifras que se manejan en sucres sean tan grandes que rebasan la capacidad de clculo para el comn de las personas, quienes prefieren usar el dlar. Consciente o inconscientemente, los agentes fijan los precios o pactan los contratos en dlares porque es ms fcil trabajar con denominaciones manejables.Las bondades del sistema de precios estn erosionadas. La economa de mercado, monetaria y moderna no puede funcionar en estas circunstancias. Lo nico que puede restablecer la produccin, el comercio y el consumo es un cambio fundamental en el sistema monetario ecuatoriano, esto es, la dolarizacin oficial de su economa.La dolarizacin oficial de la economa ecuatorianaVarios analistas en Amrica Latina y en el Ecuador consideran que previa a la implementacin de la dolarizacin formal se requieren de ciertas pre-condiciones o requisitos como un elevado nivel de reservas internacionales, un sistema bancario y financiero solvente, equilibrio en el sector fiscal y externo de la economa y flexibilidad laboral.Sin embargo, si estas condiciones existieran, tendra poco sentido dolarizar formalmente la economa, puesto que significara que la poltica monetaria discrecional habra sido la correcta e iba por el sendero de la estabilidad. Los agentes econmicos habran incorporado estas condiciones a sus expectativas.La dolarizacin formal es una medida extrema y tiene sentido porque el manejo econmico ha causado crisis y solamente un cambio de rumbo puede romper las expectativas inflacionarias y devaluatorias.La base monetaria o dinero de alta potencia es la emisin monetaria ms los depsitos de la banca en el banco central.Para dolarizar se necesita por lo mnimo reemplazar los billetes sucres por billetes dlares, es decir, la emisin. Tambin se debe tener suficiente cantidad de dlares para cubrir los depsitos de la banca en el Banco Central y los bonos de estabilizacin monetaria (BEMs), por ser stos pasivos fcilmente convertibles por los bancos en billetes a voluntad.Claro est, no se necesitan dlares billetes para cubrir todos los depsitos bancarios a la vista y a plazo, porque los depsitos son rubros contables, son entradas numricas en los libros de los bancos, se convierten en billetes cuando un depositante retira sus fondos. En el mundo actual es imposible no tener cuentas bancarias y utilizar solo billetes. Por lo cual no es acertado considerar al M1 o al M2 para estimar los dlares requeridos.Segn las cifras del Banco Central, hay suficientes divisas en la Reserva Monetaria Internacional para sustituir no solo la base monetaria, sino tambin las garantas de los bonos Brady y quedara un remanente que podra servir como fondo de estabilizacin monetaria.Trabajos citados Ahora despus de una dcada de iniciado este proceso, varios expertos consultados como pablo Lucio Paredes,Walter Spurrier entre otros, coincide en que la dolarizacin cumpli su rol, que fue estabilizar la economa, porque en aquel entonces se enfrentaba a un proceso inflacionario nunca antes vivido en la economa ecuatoriana. www.elcomercio.com.ec/.../Walter_Spurrier-Walter_Spurrier_0_797320.

En este contexto, el nivel de las tasas de inters fue creciente. La tasa interbancaria se ubic en 152% a finales de diciembre de 1999, con el consecuente impactosobre las tasas activa y pasiva referenciales, las que alcanzaron el 75% y 48% anual, respectivamente .

Ante la profundidad de los desequilibrios econmicos que podan desembocar en una crisis social de impredecibles consecuencias, el 9 de enero de 2000, Gobierno Nacional anunci la decisin de adoptar un esquema de dolarizacin total de la economa, lo que implicaba que la divisa norteamericana sustituya a la moneda domstica en sus funciones de reserva de valor, unidad de cuenta, y medio de pago y de cambio. La alternativa de poltica econmica adoptada, busc romper de manera definitiva la inestabilidad del mercado cambiario, reducir las presiones inflacionaria se de origen monetario y cambiario, y modular favorablemente las expectativas de los agentes econmicos a fin de dinamizar la actividad productiva, estimular las inversiones y propiciar un mayor ingreso de capitales del exterior.

En este contexto el Sucre, se devalo en un 300% con respecto al dlar, partiendo del valor de 7000 sucres por cada dlar que alcanz un tope de 25000 sucres, lo que signific la quiebra del 72% del sistema bancario, con un costo superior al 15% del PIB, adems el producto per cpita, medido en dlares, tuvo una cada del 32% y la inflacin, super el 60%, debido a la disminucin en la demanda ocasionada por el congelamiento de los depsitos en el sistema financiero, la enorme devaluacin y el decrecimiento general de la produccin y el empleo.A la dolarizacin, se arrib despus de que las polticas discrecionales haban llevado al Ecuador al borde de la quiebra, el dlar logr beneficios parciales que se evidenciaron inmediatamente con la disminucin de las tasas de inters a un 14% anual en promedio para el sector corporativo, la Formacin Bruta de Capital Fijo (la inversin real) se increment en un 10% y 25%, en el lapso de 2 aos, la produccin creci a una tasa del 2,3% al 5%, entre el 2000 y el 2001 y el sector del empleo mostr importantes mejoras, con la disminucin del desempleo del 18% al 10%.Los expertos en economa consideran que dolarizacin vino a ser un paliativo, porque en un momento determinado el cambio estructural financiero no puso acorde con la competitividad de los pases de comercio exterior.Como anlisis, en estos 10 aos de la dolarizacin, se han cumplido con ciertos efectos positivos, como la estabilidad de precios, beneficiando la inversin, porque la pariedad cambiaria se ha mantenido favorable, a pesar que no an no se han alcanzado los niveles ptimos de inversin requeridos.

Pero adems de ello los economistas consideran que han existido otros factores que han permitido sostener la dolarizacin hasta el momento, debido a que se ha tenido una balanza de pago favorable, producto del buen precio del petrleo y los flujos monetarios provenientes de las remezas que envan los emigrantes desde el exterior, aspectos fundamentales, que sin ellos las cosas hubiesen sido distintas.

Al ser el petrleo y las remezas un soporte para que la dolarizacin no haya fracasado, los entendidos sostienen que este proceso ha vivido varias etapas o ciclos, en los cuales se ha evidenciado que puede peligrar como modelo.

RESUMENLa dolarizacin es un proceso que ayuda a los pases a frenar la inflacin y de esta manera reducir las tasas de inters atrayendo con ello la inversin nacional o extranjera, mejorando la economa del pas a travs del aumento en la produccin nacional y la reduccin de los niveles de desempleo.

Este proceso ocurre cuando los pases tienen una economa inestable, como consecuencia de malos manejos principalmente de la llamada macroeconoma, este proceso puede ser completo, que es cuando un pas toma la moneda de una forma exclusiva, o puede ser de una forma paralela. Hay algunos factores que inciden en que las naciones marchen hacia la dolarizacin, en los ltimos tiempos, el nacimiento ha sido uno de ellos.Entre las ventajas que existen en un pas dolarizado esta que se dara un cambio fijo con respaldo monetario y reservas a nivel internacional en dlaresEl proceso de dolarizacin en el Ecuador, es un tema muy controversial, y no solo en nuestropas, sino en todo los pases que estn monetariamente manejados por monedas extranjeras, que ms tardes encaminarn al mundo en un imperio de monedas nacionales.El estudio esta dado en cuatro enfoques, el primero, es el estudio terico de la dolarizacin, el segundo el anlisis de los indicadores econmicos durante la dcada del 90, el tercer anlisis es el mismo que el anterior, despus de un ao de la dolarizacin, el ao 2000 y un cuarto anlisis son las predicciones de los indicadores de estudio a la primera dcada del 2000.

Ventajas de la dolarizacin.Las autoridades de gobierno y analistas econmicos, han mencionado que la dolarizacin traer las siguientes ventajas al Ecuador.La inflacin, que es el ritmo del incremento de precios, se reducir a un solo dgito (por debajo del 10%) a mediano plazo. En el ao de transicin, que es el 2000, la inflacin inclusive crecer, por el proceso de nivelacin de los precios.Las tasas deintersinternas se ajustarn a los niveles internacionales, se ubicarn en alrededor del 14% para los crditos y en el 8% para los depsitos, (spread de 6 puntos).Se recuperar elahorro, porque se elimina elriesgode ladevaluacin, y se facilitar elfinanciamientoporque es ms factible acceder a crditos en el sistema financiero.Aumento de laproductividadde las empresas, ya que podrn reducir suscostos, en especial los financieros.Beneficia a los asalariados, a los empleados; por cuanto no se deteriora la capacidad adquisitiva de sus sueldos, cuando, como dicen los analistas econmicos: "se sincere la economa".Facilita laplanificacina largo plazo, pues permite la realizacin de clculos econmicos que hacen ms eficaces las decisiones econmicas.Se generadisciplinafiscal, en tanto el gobierno no puede emitir dinero. La correccin del dficit fiscal solo se puede hacer mediante financiamiento, va prstamos oimpuestos.Desventajas de la dolarizacin. Como se mencion, con la dolarizacin existen tambin desventajas, entre las principales estn las siguientes:Prdida del seoreaje que es la diferencia que existe entre elcostointrnseco del papel, ms su impresin como billete y el poder adquisitivo del mismo, al dolarizar la economa, significar la prdida del seoreaje parael EstadoEcuatoriano, segn datos del Banco Central significar entre US$ 35 y 40 millones; no obstante, las autoridades econmicas esta manteniendo conversaciones con las autoridades del Tesoro de los Estados Unidos y de la Reserva Federal para que el seoreaje sea compartido.Prdida de flexibilidad en la poltica monetaria, en un sistema monetario dolarizado el gobierno nacional no puede devaluar la moneda o financiar el dficit presupuestario mediante la creacin de inflacin porque no puede emitir dinero.Problemtica de shocks externos.Los productos costarn ms, pero luego de un proceso de adaptacin, habr una estabilidad.El costo por una sola vez, de convertir precios, programas decomputacin, cajas registradoras ymquinasvendedoras automticas de moneda domstica a moneda extranjeraCosto de perder un Banco Central local como prestamista de ltima instancia, en especial para los bancos ineficientes. Para lasCooperativasde Ahorro yCrdito, jams ha existido un apoyo, ms bien nos van quitando ciertas ventajas competitivas (pagar elimpuesto a la renta)

http://www.monografias.com/trabajos11/ecua/ecua.shtml

Tasas de intersDefinicin:Latasa de interses elporcentajeal que est invertido uncapitalen una unidad de tiempo, determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".En trminos generales, a nivel individual, la tasa de inters (expresada en porcentajes) representa un balance entre el riesgo y la posible ganancia (oportunidad) de la utilizacin de una suma de dinero en una situacin y tiempo determinado. En este sentido, la tasa de inters es el precio del dinero, el cual se debe pagar/cobrar por tomarlo prestado/cederlo en prstamo en una situacin determinadaLas tasas de inters no pueden ser cualquier monto que se decida imponer, sino que se trata de un monto que el Banco Central de cada pas fija a los dems bancos, los que, a su vez, las fijan la quienes, por ejemplo, les solicitan un crdito. Existen varios tipos de tasa de inters y distintos valores son aplicados segn quin la cobre.

AOTASA ACTIVA REFERENCIAL AOTASA PASIVA REFERENCIAL

199336,03199329,58

199448,89199441,58

199559,92199547,72

199645,96199633,68

199739,02199731,53

199861,14199849,06

199972,63199946,9

200014,520007,7

200115,120015,1

200212,820025

200311,220035,5

20047,720043,9

20058,620054,1

20069,2720065,31

20079,120075,1

20089,1420085,09

20099,1920095,25

20108,9420104,3

20118,1720114,53

20128,1720124,53

20138,1720134,53

Tasa de inters e inflacin.- Para un mejor entendimiento se va a tratar a estas dos variables en conjunto ya que estn a la misma escala que es en porcentajes. La tasa de inters esta dada en porcentaje dlares. La variable tasa de inters durante esta ltima dcada a tenido un promedio de 12,89% y la variable la tasa de inflacin 39,09%. La tasa de inters ha tenido un valor mnimo de 8,56% y un valor mximo de 22,33%, la dispersin de los datos es baja lo que demuestra su varianza (8,78). La tasa de inflacin ha tenido un valor mnimo de 22% y un valor mximo de 65,9%, la dispersin de los datos es alta este valor esta dado por la varianza (156,13). Con respecto al grado de apuntamiento, las dos variables tienen una distribucin leptocrtica, ya que el coeficiente de kurtosis de las dos variables (0,33 y 0,36) es mayor que 0,263. La asimetra es positiva en las dos variables, es decir, presenta un ligero sesgo hacia la derecha. Se recuerda que cuando se habla de inflacin nos referimos a la inflacin anual, que es la variacin porcentual del IPCU que se registra entre diciembre de una ao n y diciembre del ao.Calculo de las Tasas de intersHablar de tasas de inters, es tambin hablar de inflacin, con la dolarizacin, una de las ventajas es que la inflacin bajar a niveles internacionales, a un dgito (a excepcin del ao 2000, que es el ao de transicin), por lo tanto, las tasas de inters tambin se vern obligadas a bajar. Inclusive el gobierno de ese entonces, Doctor Mahuad, con fecha del 20 de enero del 2000, mediante decreto ejecutivo No: 1723 regula las tasas de inters, tanto activas como pasivas, o lo que se le conoce como la ley del desagio, lo que oblig a las empresas de intermediacin financiera a bajar las tasas de inters, inclusive las pactadas. Para lo cual el se utiliz una formula que es la siguiente:

NT = {{ CC * ( 1 + TC )} * 100 }Donde:NT = Nueva tasa.CC = Coeficiente de conversin (0.659 para tasas activas y 0.743 para tasas pasivas).Nota: https://www.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorMonFin/BoletinTasasInteres/ect201301.pdfLa informacin va del perodo comprendido entre noviembre de 2011 y noviembrede 2012.En el mes de noviembre de 2012 el volumen de crdito otorgado por elsistema financiero por segmento registra las siguientes variaciones anuales ymensuales:El volumen de crdito total otorgado por el sistema financiero privado en elmes de noviembre de 2012 se situ en USD 1,680.6 millones, que representauna reduccin de USD 13.8 millones respecto a octubre de 2012, equivalentea una tasa de variacin mensual de -0.81% y a una tasa de variacin anual de7.82%. El nmero de operaciones se redujo en 72,927 frente a octubre de2012 registrando 555,917 operaciones.

SECTOR REALActividad petroleraEl Valor Agregado Petrolero, registr un crecimiento promedio de 2.2% entre 1990 y 1999, y 1.4%; en la dcada posterior. Durante este ltimo perodo, el ao 2004 fue el de mayor incremento, debido a la entrada en operacin del OCP que permiti evacuar de los campos de la Amazona un gran volumen de petrleo de las compaas privadas.

Valor agregado bruto por industria:

Durante el perodo comprendido entre 2000-2009 las industrias presentaron tasas de crecimiento positivas, las que contribuyeron al crecimiento del PIB, las principales son: Construccin21, 8.5%; Otros elementos del PIB22, 7.1%; Intermediacin Financiera, 6.5%.

Para los aos anteriores a la dolarizacin (1990-1999) la variacin fue negativa en el caso de la industria de la construccin (-3.8%), mientras que los Otros elementos del PIB y la Intermediacin Financiera registraron incrementos de 2.8% y 2.5% en su orden.

SECTOR EXTERNO:

La balanza de pagos.

Una vez adoptado el esquema de dolarizacin, el desempeo del sector externo se vuelve ms importante en la medida en que se convierte en el sector que genera el circulante para dinamizar la actividad productiva. En este contexto, los factores que impacten fuertemente en los ingresos de divisas del pas afectarn directamente al grado de liquidez de la economa, incidiendo de esta manera en los niveles de produccin, empleo y bienestar de la poblacin.

En el ao 1999, la confluencia de algunos factores como la cada del precio del petrleo (principal producto de exportacin), la destruccin de plantaciones agrcolas de productos exportables y de la infraestructura vial a causa del Fenmeno del Nio, as como el contagio de la crisis asitica pusieron en evidencia la vulnerabilidad del sector externo.La balanza comercial. El comportamiento de la balanza comercial est determinado en gran medida por el resultado de la balanza comercial petrolera. En los 90 las exportaciones petroleras representaron en promedio el 37% de las exportaciones y pasaron de USD 1,418 millones en 1990 a USD 1,480 millones en 1999, alcanzando su nivel mximo de USD 1,749 millones en 1996. Para el perodo 2000-2009 la participacin promedio de este rubro se increment a 52%, registrando en el ao 2008 una cifra record de USD 11,673 millones. Como ya se ha mencionado, estos resultados se sustentan en los altos precios del petrleo observados en los ltimos aos. Fuente:BCE.Estas tasas corresponden a la Tasa Pasiva Referencial, la Tasa Activa Referencial, las tasas de inters activas efectivasreferenciales para cada uno de los segmentos de crdito, y las tasas de inters efectivas pasivas referenciales para lascaptaciones de depsitos a plazo fijo para distintos rangos de plazo. Copyright 1997 Banco Central del Ecuador.

Documentos y Cuadros Anexos

Tal como son nuestras empresas o nuestra economa, as es nuestra dolarizacin. Sobrevive. Sobrevive no gracias al esfuerzo de nuestros polticos sino a pesar de ellos. Va de rumor en rumor, de susto en susto, pero se mantiene. Cuando ya estamos al borde del abismo porque los precios del petrleo se han derrumbado, la economa mundial se recupera, suben los precios y nos salvan. Cuando nuestros vecinos y gran parte del continente se estaban embarcando en Tratados de libre comercio (TLCs) con Estados Unidos, dejando al Ecuador en muy mala posicin competitiva, cambian las fuerzas polticas en Estados Unidos, y los TLCs quedan paralizados. Cuando pareca que el dlar se fortaleca en forma imparable, afectando el valor de nuestras exportaciones y ampliando el dficit comercial, comienza contra todo pronstico una devaluacin.As mismo ha sido la dolarizacin, soportando cadas presidenciales, crisis mundiales, descontentos sociales, y gobiernos populistas. Se mantiene y sobrevive. Pero precisamente en eso est el problema.En el Ecuador, el debate se ha centrado en cmo hacer que se mantenga la dolarizacin, cuando debera estar centrado en cmo fortalecerla. O incluso ir ms all, para debatir si ese es el esquema monetario que va a permitir un adecuado desarrollo econmico a futuro. Claro, la mayora de gente sensata entiende que hoy por hoy (y al menos en el futuro cercano), la dolarizacin sigue siendo el mejor mecanismo para tener estabilidad econmica. Es un candado que al menos evita parcialmente el despilfarro de recursos pblicos. Pero solo hasta ah llega la dolarizacin. Por ms que muchos traten de atribuirle milagros econmicos, no es ms que un esquema monetario. La dolarizacin no crea empleos, ni genera competitividad, ni atrae capitales al pas, ni reduce la pobreza... Entonces, el debate no debera estar en si se cae o no la dolarizacin, sino en todo el resto de cosas. Probablemente parte de la estrategia poltica sea justamente desviar el debate hacia lo primero, lo cual sera un error gigante.[footnoteRef:2] [2: http://www.vistazo.com/ea/columnas/?eImpresa=1016&id=3015]

. Tasas Variacin absoluta anual (1)

Perodo/VariableR.M.IActivos Internos netosCrdito neto sector publico no financieroCrdito neto sistema financieroCrdito neto sector privadoPrstamos externos de mediano y largo plazoOtros activos netos no clasificadosEmisin monetaria

1997

Dic312854.8-2270-154.7-1883.5253.6368.9-854.4584.8

1998

Ene31-464.3951.42370.2-1614.749.5317.8-171.5487.1

Feb282064.6-1473.91411-1981.1294.2296.7-1494.6590.7

Mar31215.62271549.4-1606.332.7128.3123.1442.6

Abr30-379.3956.42190.8-1152.6356.628.3-466.7577.1

May31-2722.43316.82428.3-27.792.3160.7663.3594.5

Jun30-3790.44294.72400.528.165.4293.61507504.3

Jul31-2118.92641.1944.5-183.7173.12701437.2522.3

Ago31-2243.42834999.5654.2168.6222.5789.1590.6

Sep30-6417.27064.42029.82297.9171.7255.22309.9647.2

Oct31-5558.56294.215423889.5148.1-1101.11815.8735.6

Nov30-3362.94270.51427.64512.6115-3298.91514.2907.6

Dic31-4306.15591.71507.74425.2127-3362.52894.41285.6

1999

Ene31-5222.96950.91290.96101.8150.3-3520.12927.91728

Feb28-7847.795751116.77865.9130.3-3494.23956.41727.3

Mar31-8300.911172.7244.96847.6146.4-3466.97400.62871.8

Abr30-8911.511570.7783.25482.9109.2-3493.58688.12659.2

May31-5888.98778.2509.73719.393-4624.29079.62889.3

Jun30-6341.59753.1617.33483.6116.5-4654.610190.33411.5

Jul31-7647.311587.91500.93743.8-56-467611075.13940.7

Ago31-6190953244.92276.4-61.8-4753.712026.33342

Sep30-4013.47975-147.5-9.4-73.3-4715.412920.63961.6

Oct31-3718.38502.9-514.6-3478.1-44.2-3351.315891.24784.6

Nov30-5656.310639.8-1595.9-6355.2-42.9-68319316.74983.5

Dic31-4605.110981.1-1679.4-6387-113.7-676.419837.76376

.

Las variaciones de la informacin semanal son respecto al final de cada mesFuente: Copyright 1997 Banco Central del Ecuador.

BibliografaBIBLIOGRAFA

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