proiect analiza si diagnostic financiar

7/28/2019 Proiect Analiza Si Diagnostic Financiar

1/53

Analiz diagnostic la SC Biofarm SA nperioada 2009-2011

BRAOV2012


2/53

C U P R I N S

Introducere...............................................................................3

1. Prezentarea general a societii..........................................41.1 Scurt istoric................................................................................ 5

1.2 Diagnosticul situaiei juridice......................................................6

1.3 Diagnosticul comercial................................................................7

1.4 Prezentarea furnizorilor............................................................10

2. Analiz diagnostic la SC Biofarm SA n perioada 2009-2011...112.1 Ratele generale de gestiune......................................................21

2.2 Gestiunea stocurilor............................................................ ......27

2.3 Gestiunea creantelor.................................................................292.4 Gestiunea datoriilor..................................................................33

2.5. Indicatorii de gestiune conform notei 9 din ordinul MFP nr.3055/2009......................................................................................38

2.6 Analiza eficienei echipei manageriale........................................44

3.Concluzii i propuneri...........................................................48

4.Bibliografie: ........................................................................53


3/53

Introducere

Scopul proiectului de fa este de a pune n practic, avnd ca baz de calcul situaiifinanciare ale unei ntreprinderi din domeniul farmaceutic, cele nvate pe parcursul acestsemestru n domeniul analizei financiare. Poziia financiar a unei ntreprinderi, mai precstructura elementelor de activ capitaluri proprii i datorii din bilan ne dau o imagine asupaverii acionarilor. Poziia se reflect n performana financiar a ntreprinderii, n capacitatea de a corela ncasrile i plile. De asemenea, o importan deosebit o prezint msurarriscului i rentabilitii ntreprinderii.

Astfel, prin cunoaterea anumitor indicatori de analiz financiar a ntreprinderii se podetermina punctele forte sau slabe ale acesteia, se pot cunoate noi metode de dezvoltare i se p prevedea analiza i pericolele din mediul concurenial.

Proiectul prezint o analiz pentru anii 2009-2011 i este structurat n trei capitole

fiecare din pri analiznd ntr-o manier direct anumii indicatori.Astfel, primul capitol conine prezentarea general a societii Biofarm SA dar

diagnosticele comercial, juridic, operaional, de mediu i cel al resurselor umane. Capitolul d prezint o analiz a performanelor financiare ale ntreprinderii iar capitolul trei cuprinde cteconcluzii reliefate din analiza performanelor financiare i cteva sugestii prin care se poaimbunti situaia companiei.

3


4/53

1. Prezentarea general a societii

Biofarm este unul dintre primii productori romani de medicamente i suplimentalimentare. De peste 80 de ani Biofarm este alturi de specialitii din Romnia n cursa pent

descoperirea celor mai bune soluii pentru meninerea sntii oamenilor.Compania, fondat n 1921, s-a concentrat pe dezvoltarea, producerea i comercializar

att a unor branduri puternice, ct i a unor produse generice.n prezent, Biofarm este unul dintre primii 10 productori romani existeni pe pia

farmaceutic din Romnia, o pia dinamic i foarte competitiv. Compania este certificata conformitate cu cerinele standardului EN ISO 9001:2000 i ale Ghidului privind bun practide fabricaie (GMP) pentru toate liniile de producie. De asemenea, aciunile sale sunt listateBursa de Valori Bucureti - Categoria I.

Cu laboratoare de cercetare de cel mai nalt nivel, linii de producie moderne i puternic echipa de reprezentani medicali i de vnzri, Biofarm se regsete de mai muli antopul primilor 3 productori romani de soluii i suspensii pentru administrare oral, este cel mimportant productor roman de capsule gelatinoase moi i unul dintre cei mai mari fabricani comprimate i drajeuri din Romnia.

Biofarm are un portofoliu competitiv de peste 190 de produse care acoper 60 de arterapeutice i investete n mod continuu n campanii media, comerciale i de marketing pent

promovarea propriilor produse.Avnd o poziie stabil pe piaa farmaceutic romneasc, Biofarm urmrete s

mbunteasc poziia i pe arena internaional. n momentul de fata Biofarm este prezent nri i extinderea continua.

Lansarea de noi produse i mbuntirea portofoliului sunt puncte cheie ale strategiei ddezvoltare a companiei. Pentru a-i mbunti poziia att pe piaa intern, ct i pe ceinternaional, Biofarm va dezvolta i lansa aproximativ 10 produse n fiecare an.

Strategia de dezvoltare a companiei Biofarm include, de asemenea, mbuntire prezenei companiei pe piaa de retail, continuarea dezvoltrii forei de vnzri pentmbuntirea reprezentrii n pia i creterea numrului de produse. Investiiile n cercetalansarea i promovarea propriilor produse vor continua pentru a ajuta la mbuntirea pozicompaniei n pia.

4


5/53

1.1 Scurt istoric

n perioada 1921-1936 se pun bazele unitii actuale prin fuzionarea mai multor firme productoare de medicamente (soluii, tablete, fiole, etc.), care utilizau ca materii prime plant

medicinale, diverse glande, organe i subproduse animaliere1

.n anul 1936 firma GEDEON-RICHTER din Timioara, care fuzionase n 1924 cu firma

Gea Krayer, se unete cu alte laboratoare existente i cu ali acionari n cadrul "SocietRomane pe Aciuni" i ncepe producia pe teritoriul sediului central al societii n stradLogoft Taut nr.99, Bucureti, i pe platforma din Bd. Iancu de Hunedoara.

n 1948 pe 11 iunie aceste uniti sunt naionalizate devenind ntreprinderi de stat astfelIndustria Chimico-farmaceutica nr.6 cu sediul n str. Logoft Taut, Industria Chimicofarmaceutica nr.2 cu sediul n Bd. Iancu de Hunedoara.

n 1956 se nfiineaz o nou secie n str. Tineretului nr.1 n scopul de a produce, pentru prima prima dat n ar, extracte din plante, tincturi, substane pure, produse uz veterinar, care1957 ia denumirea.

n 1969 fabricile de Medicamente Galenica i Biofarm se unesc nfiinndu-sntreprinderea de Medicamente Biofarm pstrnd n fabricaie i specializndu-se n produse origine natural.

n 1997 procentul de 40% din capitalul social al Biofarm S.A., deinut de F.P.S., a fos

achiziionat de firma Shapiro Bancorp LLC.Astfel S.C.BIOFARM S.A. devine o companie capital privat 100%.

n anul 1998 n aprilie are loc Adunarea General a Acionarilor prin care s-a hotrmajorarea capitalului social al S.C. BIOFARM S.A.la 35,9 mld lei, principalul domeniu dactivitate fiind fabricarea preparatelor farmaceutice. SC BIOFARM S produce comercializeaz medicamente de uz uman i veterinar precum i alte produse chimice.

n 2004 Obine certificarea GMP pentru toate liniile de producie.

n 2005 Listarea la Bursa de Valori Bucureti (categoria I).

1 www.biofarm.ro Site-ul oficial al firmei Biofarm

5


6/53

1.2 Diagnosticul situaiei juridice

Diagnosticul juridic urmrete evidenierea relaiilor de profil ce apar n interiorufirmei sau ntre agenii economici ce interacioneaz cu ntreprinderea. Pe parcursul analizse recomand s se aib n vedere relaiile cu proprietarii, cu proprii angajai, cu partenerii afaceri (clieni/furnizori), cu statul etc.

Diagnosticul de acest tip are ca scop aprecierea riscurilor inerente situaiei juridice ntreprinderii i verificarea aspectelor de aceast natur ale desfurrii activitii.

Realizarea acestui diagnostic presupune utilizarea informaiilor primite att diinteriorul ntreprinderii, ct i din exteriorul ei2.

De aceea, n cadrul acestui diagnostic se va analiza modalitatea ndepliniri

prevederilor legale i a reglementrilor n vigoare privind drepturile i obligaiilntreprinderii, prin gruparea acestora pe anumite probleme.

Aciunile S.C. BIOFARM S.A. au fost tranzacionate pe Piaa RASDAQ, la categorde baz, din data de 19.11.1996. Conform hotrrii adunrii generale extraordinare acionarilor nr. 40 din 24.03.2005, s-a aprobat demararea operaiunilor necesare listrsocietii la categoria I a

Bursei de Valori Bucureti. Prin Hotrrea nr. 69 din 25.10.2005 a Consiliului Bursede Valori Bucureti s-a aprobat nscrierea la Cota Bursei de Valori Bucureti S sectoruvalorilor mobiliare emise de persoanele juridice romne - Categoria I, a aciunilor emise dS.C. BIOFARM S.A. Aciunile S.C. BIOFARM S.A. sunt aciuni nominative dematerializaiar valoare nominal este de 0,1 lei/aciune. Simbolul S.C. BIOFARM S.A. la Bursa dValori Bucureti este BIO3.

Consiliul de Administraie al SC BIOFARM SA n anul 2011 a fost alctuit din:Z Dnut VASILE preedinte CAZ Ion ANDREI membru CAZ Ioan CUZMAN membru CAZ Elena CALITOIU membru CAZ Dumitru TUDOR membru CA

2 Cartea expertului evaluator, Editura CECCAR, Bucureti, 2003, pag. 48-51.3 www.bvb.ro Site-ul Bursei de Valori Bucuresti

6


7/53

Nu exista acorduri, nelegeri sau legturi de familie ntre persoanele din Consiliul dAdmnistraie al companiei i o alt persoan datorit crora persoan din Consiliul dAdministraie a fost numit ca membru al conducerii executive.

Toate persoanele care fac parte din conducerea executiv a societii sunt angajate ccontract pe perioad nedeterminat, mai puin Directorul General Dnut Vasile care are nchecontract de mandat.

Persoanele care fac parte din conducerea executiv sau din Consiliul de Administraie companiei nu au fost implicate n litigii sau proceduri administrative n legtura cu activitateacestora n cadrul emitentului.

1.3 Diagnosticul comercial

n cadrul acestui diagnostic se analizeaz i se determin poziia firmei pe pia pcare evolueaz, att n prezent, ct i n perspectiv. n acest sens se va face analiza factoriexterni i interni care influeneaz activitatea comercial a firmei. Analiza mediului firmeste necesar, deoarece astfel se pot identifica ameninrile i oportunitile pe care firmaare, precum i factorii care pot s ajute la realizarea obiectivelor firmei sau cei care paciona ca o barier n realizarea lor. Poziia ocupat pe pia de ntreprindere urmreevaluarea global a ntreprinderii, reflectnd segmentul de piatr pe care l domin sadimpotriv, pe care deine o poziie nesemnificativ. Pentru surprinderea acestor aspectdiagnosticul funciei comerciale v pune n centrul preocuprilor sale activitatea privinvnzarea. n acest sens se va face analiza factorilor externi i interni care influeneazactivitatea comercial a firmei. Mijloacele de realizare a diagnosticului comercial utilizeadatele i informaiile primite din partea ntreprinderii, precum i cele obinute din afarntreprinderii evaluate i din interaciunea cu celelalte diagnostice.Se au n vedere nivel

ocuprii anumitor segmente de pia n funcie de volumul produselor vndute, raportucalitate pre etc. n ceea ce privete factorii care acioneaz asupra activitii unei firmacetia se pot structura astfel: poziia ocupat pe pia de ntreprindere; concurenii dramur i potenialii concureni; produsele i serviciile comercializate; analiza relaiilcu clienii; promovarea produselor i serviciilor; relaia ntreprinderii cu furnizorii.

7


8/53

Fiecare dintre aceti factori poate aciona asupra activitii firmelor, influenndu-lsemnificativ rezultatele.

Prezentarea produselor

S.C. BIOFARM S.A. produce si comercializeaza atat medicamente de uz uman veterinar cat si diferite produse chimice. In cadrul societatii se realizeaza circa 230 de producuprinzand principala gama de substante biologic active, in cele mai diverse forme farmaceuticunoscute pe plan mondial: solutii injectabile, pulberi liofilizate, comprimate, drajeuri, solu

oftalmice, solutii otice si nazale, capsule gelatinoase moi, suspensii, siropuri, tablete turnatspray-uri. Produsele S.C. BIOFARM S.A. acopera principala gama de produse biologic activ pentru 18 grupe terapeutice principale. Dintre acestea se pot mentiona:

Z modificatoare ale secretiei bronsice,Z preparate cu vitamine,Z preparate utilizate in medicatia ORL,Z coleretice si colecistokinetice,

Z hepatoprotectoare,Z hormonale si antihormonale,Z antialergice,Z produse pentru tratament dermatologic.

S.C. BIOFARM S.A. produce 13 mari grupe de medicamente care includ: enzimehormani, anticoagulante, hepatoprotectoare, colecitostochinetice, tonifiante ale sistemului nervsi vascular, energizante, antiinflamatoare si antibacteriene, antianemice, vitamine, tinctu

extracte, cardiotonice, citostatice.

Prezentarea clien ilorCompania SC Biofarm S are ncheiate contracte de vnzare anuale cu cei mai putern

distribuitori de pe piaa farmaceutic, care au o bun putere de desfacere a produselor farmacii. Astfel, n 2009 distribuia s-a desfurat preponderent cu primii 10 distribuitori (

8


9/53

Mediplus, 2. Farmexpert, 3. Fildas, 4. Relad, 5. Farmexim, 6. Polisano, 7. ADMFarm, Europharm, 9. Ropharma, 10. PharmaFarm.), conform clasificrii pieei farmaceutice, dintr-total de aproximativ 150.

n funcie de statutul lor, clienii crora le se sunt adresate produsele BIOFARM smpart n firme distribuitoare, consumatori finali, iar o pondere de 5% din volumul vnzrilor ndreapt ctre spitale.

Tabel 1. Clienii cu care BIOFARM colaboreaz

oDITA Import-Export SRL

Bucureti o Mediplus Bucureti

o Montero SRL Bucureti o Iassyfarm Iai

o ChPM SRL Bucureti o Fildas Bucureti

o Farmacom S.A. Braov o A.D.M. Bucureti

o Biosfarm SRL Piatra Neam o Arochim Ploieti

o Farmexpert D.C.I. SRL Bucureti o Deltafarm Suceava

o Geranium SRL Timioara o Pharma Distribution Group Napoca

(sursa:www.biofarm.ro)Majoritatea acestor comerciani i-au creat n timp i lanuri proprii de farmacii, ns

numrul acestora deine o pondere de doar circa 25% din numrul total al farmaciilor n carecomercializeaz produsele BIOFARM.

Trebuie precizat c, n conformitate cu prevederile legale n domeniu, productorii dmedicamente nu-i pot vinde direct producia ctre farmacii, fiind prevzute condiii severe desfurare a contractelor de vnzare-cumprare.

Spitalele dein doar 20% din volumul de vnzri, datorit neatractivitatii acestui sectoameninat permanent de blocajele financiare concretizate n neplata la termen a datoriilor cfurnizorii de medicamente. Pentru produsele cu care BIOFARM aprovizioneaz spitalele (unic furnizor), se ncaseaz contravaloarea acestora pe loc.

9
http://www.biofarm.ro/http://www.biofarm.ro/


10/53

n anul 2009 nu au existat incidente n colaborarea cu aceti distribuitori din punct dvedere al vnzrii. n ceea ce privete ncasarea vnzrilor, au existat depiri ale termenelscadente ale distribuitorilor din cauza blocajelor din piaa farmaceutic generate de MinisterSntii i Casa Naional de Asigurri de Sntate. Distribuitorii cu care lucreaz companS.C. Biofarm S.A. dein o cot de pia de 64%4.

1.4 Prezentarea furnizorilor

Conform datelor din bilan la data de 31.12.2009, stocurile au nregistrat o scderde (11%) chiar i n condiiile creterii i diversificrii portofoliului de produse finite.

Pe lng efortul de a menine stocurile la un nivel optim, compania i-a ndrept atenspre mbuntirea condiiilor i modului de lucru cu furnizorii, astfel:Portofoliu furnizori n 2010: 105 furnizori pentru materii prime i ambalaje (aproximati80 % surse import i 20 % surse indigene)Furnizorii au fost selectai n funcie de calitate, documente transmise, preurile cele mmici i condiiile de plat optime.BIOFARM colaboreaz cu urmtorii furnizori de ambalaje:

Polirom Co. hrtie i folii adezive, ambalaje din carton simplu i ondulat, funii de legaArgo-Rom Plastics S.A. flacoane din PE, PVC, flacoane din PP pentru soluinjectabile sterilizabile la 120 C, flacoane cu picurator;Stirom S.A. Bucureti recipiente din sticl de diferite capaciti;Saint-Gobain, Frana gam larg de recipiente din plastic.

Pe fondul diminurii considerabile a activitii industriei chimice din ara noastraprovizionarea cu materii prime se realizeaz prin importuri de la firme strine (80%), restnecesarului fiind acoperit prin achiziii de la firmele romaneti (18%) incluznd la aceas

categorie i reprezentantele firmelor strine, iar circa 2% reprezint materii prime produchiar n incinta societii BIOFARM (o mare parte a extractelor de origine animal).

4 www.cegedim.ro- Site-ul oficial CEGEDIM Romania, furnizor de date de marketingpentru industria farmaceutica

10


11/53

2 . Analiz diagnostic la SC Biofarm SA n perioada 2009-2011

n continuare cu ajutorul ratelor de rotaie vom analiza situaia intreprinderii care prezinurmtoarele date pe ultimii 3 ani:

BILANla data de 31.12.2010

Denumirea elementului NrrdSold la

31.12.2009Sold la

31.12.2010A B 1 2

A. ACTIVE IMOBILIZATEI. IMOBILIZRI NECORPORALE1. Cheltuieli de constituire (ct.201-2801) 01 0 02. Cheltuieli de dezvoltare (ct. 203-2803-2903) 02 0 03. Concesiuni, brevete, licente, mrci comerciale,drepturi i active similare i

alte imobilizri necorporale (ct.205+208-2805-2808-2905-2908)

03456.493 276.964

4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907) 04 0 05. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie (ct.233+234-2933) 05 791.642 887.993

TOTAL (rd.01 la 05) 06 1.248.135 1.164.957II.IMOBILIZRI CORPORALE

1.Terenuri i construcii (ct.211+212-2811-2812-2911-912) 0729.097.744 24.076.5802.Instalaii tehnice i maini (ct.213-2813-2913) 08 26.558.365 26.054.9783. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct.214-2814-2914) 09 332.008 299.4134. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct.231+232-2931) 102.518.662 3.181.845TOTAL (rd.07 la 10) 11 58.506.779 53.612.816

III.IMOBILIZRI FINANCIARE

1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.261-2961) 12 0 02. mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct.2671+2672--2964) 13 0 03. Interese de participare (ct.263-2962) 14 13.007 13.0074. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea

intereselor de participare (ct.2673+2674--2965)15 0 0

5. Investiii deinute ca imobilizri (ct.265-2963) 16 13.025.943 12.717.0136. Alte mprumuturi (ct.2675*+2676*+2678*+2679*-2966*--2968*) 17 5.656TOTAL (rd.12 la 17) 18 13.038.950 12.735.676ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd.06+11+18) 19 72.793.864 67.513.449

B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI

1. Materii prime i materiale consumabile (ct.301+302+303+/-308+351+358+381+/-388-391-392-3951--3958-398) 20 6.395.035 7.296.6312. Producia n curs de execuie (ct.331+332+341+/-348*--393-3941-3952) 21 268.037 436.4223. Produse finite i mrfuri (ct.345+346+/-348*+354+356+357+361+/-

368+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3956-3957-396-397-4428)22

4.565.540 5.764.879

4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct.4091) 23 55.198 55.702TOTAL (rd.20 la 23) 24 11.283.810 13.553.634

11


12/53

II. CREANE(Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad maimare de un an trebuie prezentate separate pentru fiecare element)

1. Creane comerciale5 (ct.2675*+2676*+2678*+2679*--2966*-2968*+4092+411+413+418-491)

2530.356.516 16.105.191

2. Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct.451-495*) 26 0 0

3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtuteaintereselor de participare (ct.453-495*) 27 0 0

4. Alte creane(ct.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445+446+447+4482+4582+461+473-496-5187)

282.074.118 3.675.268

5. Capital subscris i nevrsat (ct.456-495*) 29 0 0TOTAL (rd.25 la 29) 30 32.430.634 19.780.459

III. INVESTIII PE TERMEN SCURT 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.501-591) 31 0 02. Alte investiii pe termen scurt (ct.505+506+508-595-596--

598+5113+5114)32 9.358.001 66.248.433

TOTAL (rd.31+32) 33 9.358.001 66.248.433IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct.5112+512+531+532+541+542) 3428.048.592 920.826ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL (rd.24+30+33+34) 35 81.121.037 100.503.352C. CHELTUIELI N AVANS (ct.471) 36 165.863 215.368D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-OPERIOAD DE PN LA UN AN

1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni,prezentndu-se separatmprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169)

370 0

2. Sume datorate instituiilor de credit(ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)

380 0

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 39 3.288 3.3364. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 40 9.875.569 15.507.0225. Efecte de comer de pltit (ct.403+405) 41 0 06. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 42 0 07. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea

intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453)43 0 0

8. Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrilesociale(ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195++5196+5197)

44

2.412.106 2.749.950

TOTAL (rd.37 la 44) 45 12.290.964 18.260.308E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE (rd.35+36-45-

62)

46 68.995.936 82.450.347F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.19+46) 47141.789.800 149.963.796G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-OPERIOAD MAI MARE DE UN AN

0 0

5 Sumele nscrise la acest rnd i preluate din conturile 2675 la 2679 reprezint creanele aferente contractelor deleasing financiar i altor contracte asimilate, precum i alte creane imobilizate scadente ntr-o perioad mai mic d12 luni.* Conturi de repartizat dup natura elementelor respective.

12


13/53

1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separatmprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169)

480 0


49 0 0

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 50 0 04. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 51 0 05. Efecte de comer de pltit (ct. 403+405) 52 0 06. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 53 0 07. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtuteaintereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453)

540 0

Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale(ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195++5196+5197)

55

850.654 844.330

TOTAL (rd.48 la 55) 56 850.654 844.330H. PROVIZIOANE

1.Provizioane pentru pensii i obligaii similare (ct.1515) 57 0 02. Provizioane pentru impozite (ct.1516) 58 4.200.118 2.435.6733. Alte provizioane (ct.1511+1512+1513)+1514+1518) 59 685.440 922.784

TOTAL (rd.57 la 59) 60 4.885.558 3.358.457I.VENITURI N AVANS 1.Subvenii pentru investiii (ct.131+132+133+134+138) 61 726 02.Venituri nregistrate n avans (ct.472) 62 0 8.065TOTAL (rd.61+62) 63 726 8.065J.CAPITAL I REZERVE

I.CAPITAL1.Capital subscris i vrsat (ct.1012) 64 109.486.150 109.486.1502.Capital subscris nevrsat (ct.1011) 65 0 0

3.Patrimoniul regiei (ct.1015) 66 0 0TOTAL (rd.64 la 66) 67 109.486.150 109.486.150II. PRIME DE CAPITAL (ct.104) 68 0 0III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) 69 18.745.953 14.001.817IV. REZERVE1. Rezerve legale (ct.1061) 70 4.798.196 5.715.1472. Rezerve statutare sau contractuale (ct.1063) 71 0 03. Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare(ct.1065)

72 443.097 480.588

4.Alte rezerve (ct.1068) 73 3.005.479 2.980.149TOTAL (rd.70 la 73) 74 8.246.772 9.175.884

Aciuni proprii (ct.109) 75 813 813Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) 76 0 0Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) 77 173.154 173.154V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT()

SOLD C(ct.117) 78 0 0SOLD D(ct.117) 79 18.906.332 291.917

VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct.121) 80 19.636.090 14.414.793SOLD D (ct.121) 81 0 0

13


14/53

Repartizarea profitului (ct.129) 82 981.805 851.751CAPITALURI PROPRII-TOTAL (rd.67+68+69+74-75+ +76-77+78-79+80-81-82)

83 136.052.862 145.761.009

Patrimoniul public (ct.1016) 84 0 0CAPITALURI-TOTAL (rd.83+84) 85 136.052.862 145.761.009

BILANla data de 31.12.2011

Denumirea elementului NrrdSold la

31.12.2010Sold la

31.12.2011A B 1 2

A. ACTIVE IMOBILIZATEI. IMOBILIZRI NECORPORALE1. Cheltuieli de constituire (ct.201-2801) 01 0 02. Cheltuieli de dezvoltare (ct. 203-2803-2903) 02 0 03. Concesiuni, brevete, licente, mrci comerciale,drepturi i active similare i alte imobilizri necorporale (ct.205+208-2805-2808-2905-2908)

03276.964 144.164

4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907) 04 0 05. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie (ct.233+234-2933) 05 887.993 722.531

TOTAL (rd.01 la 05) 06 1.164.957 866.695II.IMOBILIZRI CORPORALE

1.Terenuri i construcii (ct.211+212-2811-2812-2911-912) 0724.076.580 30.015.9832.Instalaii tehnice i maini (ct.213-2813-2913) 08 26.054.978 23.859.5193. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct.214-2814-2914) 09 299.413 420.5694. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct.231+232-2931) 103.181.845 2.393.566TOTAL (rd.07 la 10) 11 53.612.816 56.689.637

III.IMOBILIZRI FINANCIARE 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.261-2961) 12 0 02. mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct.2671+2672--2964) 13 0 03. Interese de participare (ct.263-2962) 14 13.007 13.0074. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea

intereselor de participare (ct.2673+2674--2965)15 0 0

5. Investiii deinute ca imobilizri (ct.265-2963) 16 12.717.013 11.085.5696. Alte mprumuturi (ct.2675*+2676*+2678*+2679*-2966*--2968*) 17 5.656 5.701TOTAL (rd.12 la 17) 18 12.735.676 11.104.277ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd.06+11+18) 19 67.513.449 68.660.609

B. ACTIVE CIRCULANTE

I. STOCURI 1. Materii prime i materiale consumabile (ct.301+302+303+/-308+351+358+381+/-388-391-392-3951--3958-398)

20 7.296.631 8.842.897

2. Producia n curs de execuie (ct.331+332+341+/-348*--393-3941-3952) 21 436.422 416.6383. Produse finite i mrfuri (ct.345+346+/-348*+354+356+357+361+/-

368+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3956-3957-396-397-4428)22

5.764.879 5.599.687

4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct.4091) 23 55.702 371.788TOTAL (rd.20 la 23) 24 13.553.634 15.231.010

14


15/53

II. CREANE(Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad maimare de un an trebuie prezentate separate pentru fiecare element)

1. Creane comerciale[1] (ct.2675*+2676*+2678*+2679*--2966*-2968*+4092+411+413+418-491)

2516.105.191 20.454.281

2. Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct.451-495*) 26 0 945

3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtuteaintereselor de participare (ct.453-495*) 27 0 0

4. Alte creane(ct.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445+446+447+4482+4582+461+473-496-5187)

283.675.268 6.054.403

5. Capital subscris i nevrsat (ct.456-495*) 29 0 0TOTAL (rd.25 la 29) 30 19.780.459 26.509.629

III. INVESTIII PE TERMEN SCURT 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.501-591) 31 0 02. Alte investiii pe termen scurt (ct.505+506+508-595-596--

598+5113+5114)32 66.248.433 73.492.034

TOTAL (rd.31+32) 33 66.248.433 73.492.034IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct.5112+512+531+532+541+542) 34 920.826 736.337ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL (rd.24+30+33+34) 35100.503.352 115.969.010C. CHELTUIELI N AVANS (ct.471) 36 215.368 288.892D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-OPERIOAD DE PN LA UN AN

1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni,prezentndu-se separatmprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169)

370 0


380 0

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 39 3.336 3.4364. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 40 15.507.022 23.065.5135. Efecte de comer de pltit (ct.403+405) 41 0 06. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 42 0 07. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea

intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453)43 0 0

8. Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrilesociale(ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195++5196+5197)

44

2.749.950 3.478.513

TOTAL (rd.37 la 44) 45 18.260.308 26.547.462E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE (rd.35+36-45-

62)

46 82.450.347 89.710.440F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.19+46) 47149.963.796 158.371.049G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-OPERIOAD MAI MARE DE UN AN

1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separatmprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169)

480 0


490 0

15


16/53

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 50 0 04. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 51 0 05. Efecte de comer de pltit (ct. 403+405) 52 0 06. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 53 0 07. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtuteaintereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453)

540 0

Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale(ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+4581+462+473+509+5186+5193+5194+5195++5196+5197)

55

844.330 402.687

TOTAL (rd.48 la 55) 56 844.330 402.687H. PROVIZIOANE

1.Provizioane pentru pensii i obligaii similare (ct.1515) 57 0 02. Provizioane pentru impozite (ct.1516) 58 2.435.673 2.443.7663. Alte provizioane (ct.1511+1512+1513)+1514+1518) 59 922.784 1.566.600

TOTAL (rd.57 la 59) 60 3.358.457 4.010.366I.VENITURI N AVANS 1.Subvenii pentru investiii (ct.131+132+133+134+138) 61 0 02.Venituri nregistrate n avans (ct.472) 62 8.065 0TOTAL (rd.61+62) 63 8.065 0J.CAPITAL I REZERVE

I.CAPITAL1.Capital subscris i vrsat (ct.1012) 64 109.486.150 109.486.1502.Capital subscris nevrsat (ct.1011) 65 0 03.Patrimoniul regiei (ct.1015) 66 0 0

TOTAL (rd.64 la 66) 67 109.486.150 109.486.150II. PRIME DE CAPITAL (ct.104) 68 0 0III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) 69 14.001.817 14.029.868

IV. REZERVE1. Rezerve legale (ct.1061) 70 5.715.147 6.526.9342. Rezerve statutare sau contractuale (ct.1063) 71 0 03. Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare(ct.1065)

72 480.588 450.477

4.Alte rezerve (ct.1068) 73 2.980.149 7.865.582TOTAL (rd.70 la 73) 74 9.175.884 14.842.993

Aciuni proprii (ct.109) 75 813 813Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) 76 0 0Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) 77 173.154 173.154V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT()

SOLD C(ct.117) 78 0 2.363.951SOLD D(ct.117) 79 291.917 0

VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct.121) 80 14.414.793 14.220.788SOLD D (ct.121) 81 0 0

Repartizarea profitului (ct.129) 82 851.751 811.787CAPITALURI PROPRII-TOTAL (rd.67+68+69+74-75+ +76-77+78-79+80-81-82)

83 145.761.009 153.957.996

Patrimoniul public (ct.1016) 84 0 0

16


17/53

CAPITALURI-TOTAL (rd.83+84) 85 145.761.009 153.957.996

CONTUL DE PROFIT I PIERDEREla data de 31.12.2010

17


18/53

18

Denumirea elementului NrrdExerciiulfinanciar

2009Exerciiul

financiar 2010

A B 1 2

1.Cifra de afaceri net (rd.02 la 05) 1 67,108,836 82,294,885Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708) 2 63,684,029 89,764,504Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) 3 3,424,807 4,896,125Reduceri comerciale acordate (ct. 709) 4 0 12,365,744Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect de activitate lconstituie leasingul (ct.766) 5 0 0

Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete(ct.7411) 6 0 02. Variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de

execuie (ct.711 + 712)

Sold C 7 1,489,562 960,075Sold D 8 0 0

3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii icapitalizat (ct.721+722) 9 0 0

4. Alte venituri din exploatare (ct.7417+758 + 7815) 10 144,831 316,654- din care, venituri din fondul comercial negativ 11 0 0VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd.01+06-07+08+09) 12 68,743,229 83,571,614

5. a)Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile (ct.601+602-

7412)13 16,692,653 20,445,584

Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) 14 282,635 568,503b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap)(ct.605-7413) 15 1,621,819 1,685,268c) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) 16 1,976,456 2,229,422

Reduceri comerciale primite (ct. 609) 17 0 06. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17), din care: 18 13,076,265 14,260,764

a) Salarii i ndemnizaii (ct.641+642-7414) 19 10,222,967 11,094,263 b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct.645-7415) 20 2,853,298 3,166,501

7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale(rd. 22 - 23) 21 4,539,122 4,696,965

a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) 22 4,546,538 4,696,965

a.2) Venituri (ct.7813) 23 7,416 0b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.25-26) 24 1,224,365 586,774b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) 25 1,425,744 1,034,143b.2) Venituri (ct.754+7814) 26 201,379 447,3698. Alte cheltuieli de exploatare (rd.28 la 31) 27 15,841,334 22,794,3348.1. Cheltuieli privind prestaiile externe (ct.611+612+613+

+614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416) 28 14,399,084 20,787,900

8.2 Cheltuieli cu alte impozite,taxe i vrsminte asimilate (ct.635) 29 1,096,904 1,403,238.3 Alte cheltuieli (ct. 652 + 658) 30 345,346 603,197Cheltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de entitile radiate dinRegistrul general i care mai au n derulare contracte de leasing (ct.666)31 0 0

Ajustri privind provizioanele (rd.33-34) 32 -222,593 -630,705- Cheltuieli (ct.6812) 33 1,325,489 1,305,147- Venituri (ct.7812) 34 1,548,082 1,935,852

CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (Rd.13 la 16-17+18+21+24+27+32) 35 55,032,056 66,636,909

PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE - Profit (rd.12-35) 36 13,711,173 16,934,705- Pierdere (rd.35-12) 37 0 0

9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) 38 0 809,906- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 39 0 0

10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activeleimobilizate (ct.763) 40 0 0

- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 41 0 011. Venituri din dobnzi (ct.766) 42 3,000,949 2,180,933-


19/53

CONTUL DE PROFIT I PIERDEREla data de 31.12.2011

19


20/53

20

Denumirea elementului NrrdExerciiulfinanciar

2010Exerciiul

financiar 2011A B 1 2

1.Cifra de afaceri net (rd.02 la 05) 1 82,294,885 93,443,090Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708) 2 89,764,504 105,510,561Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) 3 4,896,125 2,997,906Reduceri comerciale acordate (ct. 709) 4 12,365,744 15,065,377Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect de activitate lconstituie leasingul (ct.766) 5

0 0

Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete(ct.7411) 6 0 02. Variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de

execuie (ct.711 + 712)

Sold C 7 960,075 0Sold D 8 0 103,102

3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii icapitalizat (ct.721+722) 9

0 0

4. Alte venituri din exploatare (ct.7417+758 + 7815) 10 316,654 312,530- din care, venituri din fondul comercial negativ 11 0 0VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd.01+06-07+08+09) 12 83,571,614 93,652,518

5. a)Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile (ct.601+602-

7412)13 20,445,584 25,365,226

Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) 14 568,503 481,132b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap)(ct.605-7413) 15 1,685,268 1,871,742c) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) 16 2,229,422 1,696,692

Reduceri comerciale primite (ct. 609) 17 0 06. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17), din care: 18 14,260,764 14,383,314

a) Salarii i ndemnizaii (ct.641+642-7414) 19 11,094,263 11,226,430 b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct.645-7415) 20 3,166,501 3,156,884

7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale(rd. 22 - 23) 21

4,696,965 4,940,311

a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) 22 4,696,965 4,940,311a.2) Venituri (ct.7813) 23 0 0

b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.25-26) 24 586,774 -35,977b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) 25 1,034,143 201,509b.2) Venituri (ct.754+7814) 26 447,369 237,4868. Alte cheltuieli de exploatare (rd.28 la 31) 27 22,794,334 28,591,1518.1. Cheltuieli privind prestaiile externe (ct.611+612+613+

+614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416) 2820,787,900 26,589,544

8.2 Cheltuieli cu alte impozite,taxe i vrsminte asimilate (ct.635) 29 1,403,237 1,599,2398.3 Alte cheltuieli (ct. 652 + 658) 30 603,197 402,368Cheltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de entitile radiate dinRegistrul general i care mai au n derulare contracte de leasing (ct.666)31

0 0

Ajustri privind provizioanele (rd.33-34) 32 -630,705 651,909

- Cheltuieli (ct.6812) 33 1,305,147 2,885,666- Venituri (ct.7812) 34 1,935,852 2,233,757

CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (Rd.13 la 16-17+18+21+24+27+32) 35

66,636,909 77,945,500

PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE - Profit (rd.12-35) 36 16,934,705 15,707,018- Pierdere (rd.35-12) 37 0 0

9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) 38 809,906 684,215- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 39 0 0

10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activeleimobilizate (ct.763) 40

0 0

- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 41 0 011. Venituri din dobnzi (ct.766) 42 2,180,933 2,873,913- din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 43 0 0


21/53

Pentru simplificarea calculelor considerm anul calendaristic de 360 zile.

2.1 Ratele generale de gestiune

A. Gestiunea capitalurilorStabilim numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP):

Capitalurile permanente = capitaluri proprii + subvenii pentru investiii + datoriimai mari de un an

242.904.136726654.8502136.052.86CP 2009 =++=

339.605.146844.33009145.761.00CP 2010 =++=

683.360.154402.68706153.957.99CP 2011 =++=

Pentru gestiunea capitalurilor utilizm urmtorii indicatori:A) numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP):

536,0242.904.136

73.395.985 permanenteCapitaluri

totaleVenituri NRCP 2009 === rotaii

598,0339.605.146



640,0683.360.154



0.480.5

0.520.540.560.58

0.60.620.64

NRCP 2009 NRCP 2010 NRCP 2011

NRCP

Figura 2.1 Numrul de rotaii a capitalurilor permanente

B) Durata de rotaie a capitalurilor permanente (DRCP):

21


22/53

672985.395.73

360242.904.136totaleVenituri

360x permanenteCapitaluriDRCP 2009 ===

x

zile= 1,86 ani

601105.759.87


360x permanenteCapitaluriDRCP 2010 ===

x

zile= 1,67 ani

562798.797.98


360x permanenteCapitaluriDRCP 2011 === x

zile= 1,56 ani

500520540560580600620640660680

DRCP 2009 DRCP 2010 DRCP 2011

Figura 2.2 Durata de rotaie a capitalurilor permanente

Concluzii:

Capitalurile permanente sau sursele de finanare permanente se roteau prin venituril

totale de 0,536 ori n 2009, de 0,598 ori n 2010 i de 0,640 ori n 2011. Viteza de rotaie capitalurilor permanente este sczut i semnific o eficiena sczut a surselor de finanare, lucru bun se observ c aceasta crete de la un an la altul ncetior. Durata de rotaie capitalurilor permanente a sczut de la 1,86 ani n 2009 la 1,67 ani n 2010, ajungnd pn 1,56 ani n 2011 semnificnd c eficiena sczut a capitalurilor permanente se va regla n timp

Precizm c aceste rate de rotaii au valori necorespunztoare i ele trebuie comparate valorile din sectorul de activitate unde funcioneaz firma.

ntruct datoriile pe termen lung sunt nesemnificative n capitalurile permanente (su1%) numrul de rotaii i duratele de rotaie ale capitalurilor proprii sunt apropiate de acapitalurilor permanente analizate mai sus.B. Gestiunea activelor1. Gestiunea activelor totale

Activele totaleinclud activele imobilizate, activele curente i cheltuielile n avans, adic:

22


23/53

AT 2009 = 72.793.864+ 81.121.037+ 165.863= 154.080.764 lei=

2010AT 67.513.449+ 100.503.352+ 215.368= 168.232.169 lei=

2011AT 68.660.609+ 115.969.010+ 288.892= 184.918.511 lei

Pentru gestiunea activelor totale utilizm urmtorii indicatori:A) Numrul de rotaii a activului total (NRAT):

476,0764.080.154

985.395.73totaleActivetotaleVenituri

NRAT 2009 === rotaii

521,0169.232.168



534,0511.918.184



0.44

0.46

0.48

0.5

0.52

0.54

NRAT 2009 NRAT 2010 NRAT 2011

Figura 2.3 Numrul de rotaii a activului total (NRAT)

B) Durata de rotaie a activelor totale (DRAT):

756985.395.73


360xtotaleActiveDRAT 2009 ===

x

zile= 2,1 ani

690105.759.87


360xtotaleActiveDRAT 2010 ===

x

zile= 1,91 ani

674798.797.98360511.918.184

totaleVenituri360xtotaleActive

DRAT 2011 === x

zile = 1,87 ani

23


24/53

620

640

660

680700

720

740

760

DRAT 2009 DRAT 2010 DRAT 2011

Figura 2.4 Durata de rotaie a activelor totale (DRAT)

Pentru unitile industriale valorile de referin sunt urmtoarele:sub o rotaie semnific o activitate necorespunztoare;

ntre 1 i 1,4 rotaii reflect o activitate satisfctoare;

peste 1,4 rotaii semnific o activitate bun.Concluzii:Valorile obinute de firma analizat semnific o activitate necorespunztoare. Este posibil cinvestiiile efectuate s-i arate efectele n viitor, mai ales c rotaiile cresc de la un an la altul.

1. Gestiunea activelor imobilizatePentru gestiunea activelor imobilizate utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a activelor imobilizate (NRAI):

008,1864.793.72985.395.73

eimobilizatActivetotaleVenituri

NRAI 2009 === rotaii

299,167.513.449

105.759.87eimobilizatActive

totaleVenituri NRAI 2010 === rotaii

438,168.660.609

798.797.98eimobilizatActive

totaleVenituri NRAI 2011 === rotaii

24


25/53

00.2

0.4

0.60.8

1

1.21.4

1.6

NRAI 2009 NRAI 2010 NRAI 2011

Figura 2.5 Numrul de rotaii a activelor imobilizate (NRAI)

B) Durata de rotaie a activelor imobilizate (DRAI):

357985.395.73


360xeimobilizatActiveDRAI 2009 ===

x

zile = 0.99 ani

277105.759.87



x

zile = 0,77 ani

250798.797.98



x

zile = 0.69 ani

050

100

150200

250

300350400

DRAI 2009 DRAI 2010 DRAI 2011

Figura 2.6 Durata de rotaie a activelor imobilizate (DRAI)

Concluzii:

25


26/53

Valorile considerate normale pentru firmele industriale sunt de 4 rotaii pe an, ns firma obinut n 2009 doar 1,008 rotaii, n 2010 numrul a crescut la 1,299 rotaii, iar n 201numarul a crescut pn la 1,438; cu toate acestea nu s-a apropiat de valoarea normal. Acevalori mici se datoreaz i scderii cererii de produse i implicit a veniturilor din exploatarValorile considerate normale a termenului de revenire a activelor imobilizate este de 100 dzile, ns n cazul nostru avem termene de recuperare de 3,5 ori mai mari n 2009 de 2,7 omai mari n 2010 si de 2,5 ori mai mari in 2011, ns dac continu aa n civa ani Biofarva obine valori normale, sau poate chiar foarte bune.2. Gestiunea activelor curente

Activele curentecuprind activele circulante (stocuri, creane, casa i conturi la bnci,investiii financiare pe termen scurt) i cheltuielile n avans.

Pentru gestiunea activelor curente utilizm urmtorii indicatori:A) Numrul de rotaii a activelor curente (NRAC):

902,0900.286.81985.395.73

curenteActivetotaleVenituri

NRAC 2009 === rotaii

871,0720.718.100

105.759.87curenteActive

totaleVenituri NRAC 2010 === rotaii

849,0902.257.116

798.797.98curenteActive

totaleVenituri NRAC 2011 === rotaii

0.820.830.840.850.860.870.880.89

0.90.91

NRAC 2009 NRAC 2010 NRAC 2011

Figura 2.7 Numrul de rotaii a activelor curente (NRAC)

B) Durata de rotaie a activelor curente (DRAC):

26


27/53

399985.395.73


360xcurenteActiveDRAC 2009 ===

x

zile = 1,11 ani

413105.759.87


360xcurenteActiveDRAC 2010 ===

x

zile = 1,15 ani

424798.797.98


360xcurenteActiveDRAC 2011 === x zile = 1,17 ani

385390

395

400

405410

415

420

425

DRAC 2009 DRAC 2010 DRAC 2011

Figura 2.8 Durata de rotaie a activelor curente (DRAC)Concluzii:Se consider c avem o eficien minim a activelor curente la 6 rotaii, care corespund untermen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 60 de zile. Indicatorii obinui dfirm au valori de 6 7 ori mai mici dect cele considerate normale.

2.2 Gestiunea stocurilor

Stocurile cuprind urmtoarele elemente: materii prime i materiale consumabile producia n curs de execuie, produse finite i mrfuri, avansuri pentru cumprri de stocur

Pentru gestiunea stocurilor utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a stocurilor (NRS):6

11.283.81067.108.836

StocuriafacerideCifra

NRS 2009 === rotaii

1,613.553.63482.294.885


NRS 2010 === rotaii

13,615.231.01093.443.090


NRS 2011 === rotaii

27


28/53

5.9

5.95

6

6.05

6.1

6.15

NRS 2009 NRS 2010 NRS 2011

Figura 2.9 Numrul de rotaii a stocurilor (NRS)

B) Durata de rotaie a stocurilor (DRS):

61836.108.67

360810.283.11afacerideCifra

360xStocuriDRS 2009 ===

x

zile

59885.294.82



x

zile

58090.443.93



x

zile

56

57

58

59

60

61

DRS 2009 DRS 2010 DRS 2011

Figura 2.10 Durata de rotaie a stocurilor (DRS)Concluzii:Se apreciaz c avem o eficien minim a stocurilor la 8 rotaii, care corespund unui termmediu de revenire sub form iniial bneasc de 45 de zile. Indicatorii obinui de firm a

28


29/53

valori sub cele normale n toi cei 3 ani, ns duratele de imobilizare a stocurilor ca i rotaiicresc ncet pe an ce trece.n 2009 stocurile se rotesc de 6 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 61 de zile, n 2010 rotesc de 6,1 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 59 de zile, iar n 2011 se rotesc de 6,ori recuperndu-se prin cifra de afaceri n 58 de zile.

2.3 Gestiunea creantelor

1) Gestiunea creanelor curenteCreanelereprezint sumele de ncasat i pot fi clasificate n urmtoarele elemente:

creane comerciale; sume de ncasat de la entitile afiliate; sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor d

participare; alte creane; capital subscris i nevrsat.

Creanele curente includ i cheltuielile n avans.Pentru gestiunea creanelor curente utilizm urmtorii indicatori:A) Numrul de rotaii a creanelor (NRC):

251,2497.596.32985.395.73

curenteCreantetotaleVenituri NRC 2009 === rotaii

388,4827.995.19105.759.87

curenteCreantetotaleVenituri

NRC 2010 === rotaii

686,3521.798.26798.797.98

curenteCreantetotaleVenituri

NRC 2011 === rotaii

29


30/53

00.5

11.5

22.5

33.5

44.5

NRC 2009 NRC 2010 NRC 2011

Figura 2.11 Numrul de rotaii a creanelor (NRC)

B) Durata de rotaie a creanelor (DRC):

160985.395.73


360xcurenteCreanteDRC 2009 ===

x

zile

82105.759.87



x

zile

98798.797.98



x

zile

0

20

4060

80

100

120

140

160

DRC 2009 DRC 2010 DRC 2011

Figura 2.12 Durata de rotaie a creanelor (DRC)

30


31/53

Concluzii:Se apreciaz c avem o eficien minim a creanelor la 4 rotaii, care corespund unui termmediu de ncasare de 90 de zile.n anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficien cu implicaii negative, ns n anul 201valorile lor au crescut, avnd o eficien minim a creanelor, n anul 2011, ns acestea sczuor sub pragul minim. Dac n 2009 durata de ncasare a creanelor a fost de 160 de zile, 2010 durata a fost de 82 de zile, atingnd termenul mediu de ncasare, ns in 2011 a fost de 9de zile crescnd un pic peste termenul mediu.Analiznd componentele creanelor, constatm c dac creanele comerciale au valori normalencasare, alte creane (TVA de recuperat) i-au adus o contribuie negativ n eficiena gestiuncreanelor, datorit majorrii lor.

2) Gestiunea creditului clientClienii reprezint persoane fizice sau juridice care n calitate de cumprtor achiziioneazcontra cost bunuri i servicii. Creditul client (vnzrile pe credit) reprezint termenul n cafirma ncaseaz produsele vndute i serviciile prestate. Creditul client i avansurile ctfurnizori reprezint o alocare de capitaluri ale firmei, fiind pentru gestiunea viitoare o nevoie finanare.Pentru gestiunea clienilor utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a creditului client (NRCC):210.2

30.356.516836.108.67

ClientiafacerideCifra

NRCC 2009 === rotaii

109,516.105.19182.294.885



568,420.454.28193.443.090



31


32/53

0

1

2

3

4

5

6

NRCC 2009 NRCC 2010 NRCC 2011

Figura 2.13 Numrul de rotaii a creditului client (NRCC)

B) Durata de rotaie a creditului client (DRCC):

84,162836.108.67


360xClientiDRCC 2009 ===

x

zile

45,70885.294.82



x

zile

80,78090.443.93



x

zile

020406080

100120140160180

DRCC 2009 DRCC 2010 DRCC 2011

Figura 2.14 Durata de rotaie a creditului client (DRCC)

Concluzii:Se apreciaz c avem o eficien minim a creditului client la 8 rotaii, care corespund untermen mediu de ncasare de 45 de zile. Valoarea optim se consider 30 de zile.

32


33/53

n toi cei 3 ani valorile sunt negative fa de nivelul minim.

2.4 Gestiunea datoriilor1) Gestiunea datoriilor curenteDatoriile curentecuprind urmtoarele elemente:

datorii comerciale - furnizori; efecte de comer de pltit; datorii fiscale i datorii privind asigurrile sociale; datorii fa de asociai (acionari); avansuri ncasate n contul comenzilor; mprumuturi din emisiunea de obligaiuni; sume datorate instituiilor de credit; sume datorate entitilor afiliate; venituri n avans.

Pentru gestiunea datoriilor curente utilizm urmtorii indicatori:

A) Numrul de rotaii a datoriilor (NRD):133,4

690.291.1250.809.444

curenteDatoriitotaleCheltuieli

NRD 2009 === rotaii

827,3373.268.18

69.914.179curenteDatorii

totaleCheltuieli NRD 2010 === rotaii

084,3462.547.26

81.878.036curenteDatorii

totaleCheltuieli NRD 2011 === rotaii

33


34/53

00.5

11.5

22.5

33.5

44.5

NRD 2009 NRD 2010 NRD 2011

Figura 2.15 Numrul de rotaii a datoriilor (NRD)

B) Durata de rotaie a datoriilor (DRD):09,87

444.809.50360690.291.12

totaleCheltuieli360xcurenteDatorii

DRD 2009 === x zile

06,94179.914.69

360373.268.18totaleCheltuieli

360xcurenteDatoriiDRD 2010 ===

x zile

72,116036.878.81

360462.547.26totaleCheltuieli

360xcurenteDatoriiDRD 2011 ===

x zile

0

20

40

60

80

100

120

DRD 2009 DRD 2010 DRD 2011

Figura 2.16 Durata de rotaie a datoriilor (DRD)Concluzii:Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor curente este de cel puinrotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 90 de zile. Valoarea optim decontare ar fi de maximum 90 de zile.

34


35/53

Dac n anul 2009 durata medie de plat a datoriilor era de 87 de zile, sub valorile normale, 2010 ea ajunge la 94 zile, iar n anul 2011 la 116 zile ceea ce arat c firma nu i-a achitdatoriile fa de stat dar i fa de furnizori.2) Gestiunea datoriilor din exploatareDatoriile din exploatarecuprind urmtoarele elemente:

datorii comerciale - furnizori; efecte de comer de pltit; datorii fiscale i datorii privind asigurrile sociale; datorii fa de asociai (acionari); avansuri ncasate n contul comenzilor;

venituri n avans.Pentru gestiunea datoriilor din exploatare utilizm urmtorii indicatori:A) Numrul de rotaii a datoriilor din exploatare (NRDE):

477,4690.291.12

55.032.056exploatareDatorii

exploatareCheltuieli NRDE 2009 === rotaii

647,3373.268.18



936,2462.547.26



0

0.51

1.52

2.53

3.54

4.5

NRDE 2009 NRDE 2010 NRDE 2011

Figura 2.17 Numrul de rotaii a datoriilor din exploatare (NRDE)

35


36/53

B) Durata de rotaie a datoriilor din exploatare (DRDE):

40,80056.032.55

360690.291.12exploatareCheltuieli

360xexploatareDatoriiDRDE 2009 ===

xzile

69,98

909.636.66

360373.268.18

exploatareCheltuieli


xzile

61,122500.945.77

360462.547.26exploatareCheltuieli


xzile

0

2040

60

80

100

120

140

DRDE 2009 DRDE 2010 DRDE 2011

Figura 2.18 Durata de rotaie a datoriilor din exploatare (DRDE)

Datoriile din exploatare n acest caz sunt egale cu datoriile curente.Concluzii:Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este de c puin 6 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 60 de zile. Valoarea optimde decontare ar fi de maximum 30 de zile. Valorile ratelor cinetice ale datoriilor din exploatasunt asemanatoare cu cele ale datoriilor curente, reflectnd o activitate nesatisfctoare.

3) Gestiunea creditului furnizor

Creditul furnizor alturi de avansurile primite de la clieni reprezint o surs de finanare aciclului de exploatare. El arat numrul de zile de creditare obinute de firm de la furnizoCreditul furnizorinclude urmtoarele:

cheltuieli cu materii prime i materiale;alte cheltuieli materiale;

36


37/53

alte cheltuieli externe (cu energia i apa);cheltuieli privind mrfurile;cheltuieli privind prestaiile externe.

Creditul furnizor din 2009=16.692.653+282.635+1.621.819+1.976.456+14.399.084=34.972.64Creditul furnizor din 2010=20.445.584+568.503+1.685.268+2.229.422+20.787.900=45.716.67Creditul furnizor din 2011=25.365.226+481.132+1.871.742+1.696.692+26.589.544=56.004.33Pentru gestiunea creditului furnizor utilizm urmtorii indicatori:A) Numrul de rotaii a creditului furnizor (NRCF):

541,39.875.569

34.972.647Furnizori

furnizoriicuCheltuieli NRCF 2009 === rotaii

948,215.507.02245.716.677

FurnizorifurnizoriicuCheltuieli

NRCF 2010 === rotaii

428,223.065.51356.004.336

FurnizorifurnizoriicuCheltuieli

NRCF 2011 === rotaii

00.5

1

1.5

22.5

3

3.54

NRCF 2009 NRCF 2010 NRCF 2011

Figura 2.19 Numrul de rotaii a creditului furnizor (NRCF)

B) Durata de rotaie a creditului furnizor (DRCF):

65,101647.972.34

360569.875.9

furnizoriicuCheltuieli

360xFurnizoriDRCF 2009 ===

x zile

11,122677.716.45

360022.507.15furnizoriicuCheltuieli


x zile

26,148336.004.56

360513.065.23furnizoriicuCheltuieli


x

zile

37


38/53

0

2040

6080

100120

140160

DRCF 2009 DRCF 2010 DRCF 2011

DRCF

Figura 2.20 Durata de rotaie a creditului furnizor (DRCF)

Concluzii:Se apreciaz c avem o eficien minim a creditului furnizor la cel puin 8 rotaii, cacorespund unui termen mediu de plat a facturilor de 45 de zile. Dac se pltete un furnizor mtrziu, este un avantaj pentru firm, ntruct ea se poate folosi de aceast surs de creditare. Plfurnizorilor depinde de modalitile i termenele de plat stabilite prin contractele dintre pri.Dac n 2009 durata de plat a furnizorilor a fost de 102 de zile, n 2010 durata de plat a fost 122 zile, iar in 2011 148 de zile, termene mari de plat ceea ce presupune c firma are problem

cu lichiditile.

2.5. Indicatorii de gestiune conform notei 9 din ordinul MFP nr. 3055/2009

1) Indicatori de lichiditateA) Lichiditatea curent (Lc)ofer garania acoperirii datoriilor curente din active curente.Relaia de calcul este:

613,6690.291.12 900.286.81curenteDatorii curenteActiveLc 2009===

513,5373.268.18720.718.100

curenteDatoriicurenteActive

Lc 2010 ===

379,4462.547.26902.257.116

curenteDatoriicurenteActive

Lc 2011 ===

38


39/53

0

1

2

3

4

5

6

7

Lc 2009 Lc 2010 Lc 2011

Lc

Figura 2.21 Lichiditatea curent (Lc)

Concluzii:Dac ne raportm la valoarea recomandat a indicatorului care trebuie s fie ntre 1,5 2constatm c firma nu are probleme cu lichiditile pentru finanarea ciclului de exploatare.B) Lichiditatea imediat (Li)sau testul acid arat posibilitatea achitrii datoriilor curente dinvalorile de trezorerie disponibile, precum i din ncasarea creanelor la scaden:

=

==

690.291.1211.283.810900.286.81

curenteDatoriiStocuri-curenteActive

Li 2009 5,695

771,4373.268.18

13.553.634720.718.100

curenteDatorii

Stocuri-curenteActiveLi 2010 =

==

805,3462.547.2615.231.010902.257.116

curenteDatoriiStocuri-curenteActive

Li 2011 =

==

0

1

2

3

4

5

6

Li 2009 Li 2010 Li 2011

Li

Figura 2.22 Lichiditatea imediat (Li)

39


40/53

Concluzii:Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 1, firma prezint garanii c poate plti datoricurente. Dac valoarea este mai mic dect 1, exist grave dificulti de achitare a datoriilscadente pe termen scurt.

2) Indicatori de riscA) Gradul de ndatorare (G),exprim ponderea creditelor pe termen lung (datorii financiare,capital mprumutat) n capitalul propriu sau n capitalul angajat (permanent, adic capital prop+ datorii financiare), conform relaiilor:

100 propriucapital

imprumutatcapitalG x=

0.62522136.052.86850.654

100 propriucapitalimprumutatcapital

G 2009 === x

0.57929145.761.00

844.330100

propriucapitalimprumutatcapital

G 2010 === x

0.26156153.957.99

402.687100

propriucapitalimprumutatcapital

G 2011 === x

100imprumutatcapital propriucapital

imprumutatcapitalG x

+=

0.6291654.850862.052.136

654.850100

imprumutatcapital propriucapital

imprumutatcapitalG 2009 =

+

=

+

= x

0.5826844.3309145.761.00

844.330100

imprumutatcapital propriucapitalimprumutatcapital

G 2010 =+

=+

= x

0.2622402.6876153.957.99

402.687100

imprumutatcapital propriucapitalimprumutatcapital

G 2011 =+

=+

= x

40


41/53

0

0.1

0.2

0.30.4

0.5

0.6

0.7

Gi 2009 Gi 2010 Gi 2011

Gi

Figura 2.23 Gradul de ndatorare (G)

Concluzii:ntruct firma analizat are datorii financiare reduse (sub 1% din capitalurile proprii), gradul ndatorare este aproape de zero.

B) Rata privind plata dobnzilor (Rpd)arat de cte ori entitatea poate achita cheltuielile cudobnzile, conform relaiei:

159.730142.295

142.2952.950.45119.636.090 dobandacuCheltuieli

profit peiimpozituluasidobanzii platiiinainteaProfitRpd 2009

=++

=

=

150.767119.151

119.1513.430.13314.414.793Rpd 2010 =

++=

150.739112.995

112.9952.698.97414.220.788Rpd 2011 =

++=

41


42/53

146

148

150

152154

156

158

160

Rpd 2009 Rpd 2010 Rpd 2011

Figura 2.24 Rata privind plata dobnzilor (Rpd)Concluzii:

n anul 2009 firma poate plti dobnzile din profit de 160 de ori semnificnd un risc sczut neplat, n 2010 de 151 de ori, iar in 2011 tot de 151 de ori.

3) Indicatori de profitabilitateIndicatorii de profitabilitateexprim eficiena firmei n obinerea de profit din resurseledisponibile.A) Rentabilitatea capitalului angajat (Rca)arat profitul realizat de firm din capitalul investit

n activitate, conform relaiei:

16,6%sau0.166242.904.136

142.2952.950.45119.636.090angajatCapital

profit peiimpozituluasidobanzii platiiinainteaProfitRca 2009

=++

=

=

Capitalul angajat cuprinde capitalurile proprii i datoriile financiare (datorii pe termen lung) sactive totale minus datorii curente, conform relaiilor:

0.1225339.605.146

119.1513.430.13314.414.793Rca 2010 =

++= sau 12,25%.

0.1103683.360.154

112.9952.698.97414.220.788Rca 2011 =++

= sau 11,03%

42


43/53

02468

1012

141618

Rca 2009 Rca 2010 Rca 2011

Rca

Figura 2.25 Rentabilitatea capitalului angajat (Rca)

Concluzii:Dac n anul 2009 rentabilitatea capitalului angajat a fost de 16,6%, aceasta a scazut pe parcuin 2010 ajungand la 12,25, iar in 2011 la 11,03. innd cont de situaia de criz n care firma desfurat activitatea, firma poate fi parial mulumit. Dac scdem din profitul brut impozit pe profit i cheltuielile cu dobnzile, valorile indicatorului vor fi i mai reduse.

B) Marja brut din vnzri (Mbv)arat rentabilitatea din vnzri conform relaiei:

0.021567.108.836

1.976.456-3.424.807afacerideCifra

idin vanzar brutProfitMbv 2009 === sau 2,15%

0.0324082.294.885

2.229.422-4.896.125Mbv 2010 == sau 3,24%.

0.0139293.443.090

1.696.692-2.997.906Mbv 2011 == sau 1,392%

43


44/53

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

3.5

Mbv 2009 Mbv 2010 Mbv 2011

Mbv

Figura 2.26 Marja brut din vnzri (Mbv)

Concluzii:Profitul brut din vnzri s-a calculat ca diferen ntre vnzrile de mrfuri (ct.707) i cheltuiel privind mrfurile (ct.607), ns cheltuieli efectuate pentru vnzarea mrfurilor cuprind i o padin cheltuieli cu personalul, cu amortizri, ducnd astfel la rezultate supraevaluate.Marja brut din vnzri are valori de 2,15% in anul 2009; 3,24% in anul 2010 si 1,392 in an

2011 ceea ce semnific o marj foarte mic pe care o obine firma.

2.6 Analiza eficienei echipei manageriale

A) Rata profitului (Rata rentabiliti comerciale)Acest rat indic profitul net obinut la o unitate monetar vndut.

100Pr

Rp =afacerideCifranet ofit

Nivel de referinta: 1,2%

26,2910067.108.836

19.636.090

Rp 2009==

%

51,1710082.294.88514.414.793

Rp 2010 == %

21,1510093.443.09014.220.788

Rp 2011 == %

44


45/53

0

5

10

15

20

25

30

Rp 2009 Rp 2010 Rp 2011

Rp

Figura 2.27 Rata profitului (Rata rentabiliti comerciale)

Concluzii:Anii 2009, 2010 i sunt marcai de rate ridicate. n anul 2009 firma a obinut un profit d

29,26% la o unitate monetar din cifra de afaceri, n anul 2010 a obinut un profit de 17,51% lunitate monetara, din cifra de afaceri, un pic mai sczut dect n 2009, iar n 2011 a obinut u profit de 15,21% la o unitate monetara, din cifra de afaceri, ceea ce rezult c anul 2009 au avcele mai bune rezultate, din anul acela ncepe s se resimt criza economic, scznd treprezultatele.

A) Rentabilitatea investiiilor Acest indicator msoar gradul de rentabilitate al ntregului capital investit n firm.

100Pr

Ri =activeTotal

net ofit

Nivel de referinta: 9,2%.

74,12100 4154.080.76

19.636.090Ri 2009 == %

56,8100 9168.232.16

14.414.793Ri 2010 == %

69,7100 1184.918.51

14.220.788Ri 2011 == %

45


46/53

0

2

4

68

10

12

14

Ri 2009 Ri 2010 Ri 2011

Ri

Figura 2.28 Rentabilitatea investiiilor

Concluzii: Anul 2009 este marcat de o rentabilitate ridicat a ntregului capital investit n firm, ins a2010 i 2011 sunt cu puin (1, respectiv 2 procente) sub nivelul de referin.

A) Rata rentabilitii financiare (Rata rentabilitii capitalului propriu)Acest rat reprezint rata de rentabilitate cu cea mai mare relevan pentru acionarii firmdeoarece msoar gradul de rentabilitate a investiiei fcute de acetia n firm. Nivel de referinta: 13%.

100Pr Rrf = propriuCapital

net ofit

43,141002136.052.86

19.636.090Rrf 2009 == %

88,91009145.761.00

14.414.793Rrf 2010 == %

23,91006153.957.99

14.220.788Rrf 2011 == %

46


47/53

02468

10121416

Rrf 2009 Rrf 2010 Rrf 2011

Rrf

Figura 2.29 Rata rentabilitii financiare (Rata rentabilitii capitalului propriu)

Concluzii:n anul 2009 capitalul acionarilor a fost folosit bine, fiind de 14,43% cu 1,43% fa de nivelul referin. Se poate spune c cei care au investit n firm au fcut o afacere bun, ns anul 20102011 capitalul acionarilor nu a mai a fost folosit aa de bine nregistrnd o scdere de aproape procente, fiind sub nivelul de referin.

47


48/53

3.Concluzii i propuneri

n ratele generale de gestiune n care gestiunea capitalurilor am stabilit numrul de rotaa capitalurilor permanente (NRCP) care le-am i calculate putem spune c capitaluri

permanente sau sursele de finanare permanente se roteau prin veniturile totale de 0,536 ori 2009, de 0,598 ori n 2010 i de 0,640 ori n 2011. Viteza de rotaie a capitalurilor permaneneste sczut i semnific o eficiena sczut a surselor de finanare, un lucru bun se observ aceasta crete de la un an la altul ncetior. Durata de rotaie a capitalurilor permanente a sczde la 1,86 ani n 2009 la 1,67 ani n 2010, ajungnd pn la 1,56 ani n 2011 semnificnd ceficiena sczut a capitalurilor permanente se va regla n timp.

Precizm c aceste rate de rotaii au valori necorespunztoare i ele trebuie comparate

valorile din sectorul de activitate unde funcioneaz firma.ntruct datoriile pe termen lung sunt nesemnificative n capitalurile permanente (su

1%) numrul de rotaii i duratele de rotaie ale capitalurilor proprii sunt apropiate de acapitalurilor permanente analizate mai sus.

n Gestiunea Activelor n care cuprind activele totale includ activele imobilizare, activecurente ct i cheltuielile n avans. Valorile obinute de firma analizat semnific o activitanecorespunztoare. Este posibil ca investiiile efectuate s-i arate efectele n viitor, mai ales rotaiile cresc de la un an la altul.

n continuare am scris despre Gestiunea Activelor Imobilizate n care am utilizat indicatori putem spune c valorile considerate normale pentru firmele industriale sunt de 4 rota pe an, ns firma a obinut n 2009 doar 1,008 rotaii, n 2010 numrul a crescut la 1,299 rotaiar n 2011 numrul a crescut pn la 1,438; cu toate acestea nu s-a apropiat de valoarea normaAceste valori mici se datoreaz i scderii cererii de produse i implicit a veniturilor dexploatare. Valorile considerate normale a termenului de revenire a activelor imobilizate este 100 de zile, ns n cazul nostru avem termene de recuperare de 3,5 ori mai mari n 2009 de 2

ori mai mari n 2010 i de 2,5 ori mai mari n 2011, ns dac continu aa n civa ani Biofarva obine valori normale, sau poate chiar foarte bune.

Gestiunea Activelor Curente care cuprinde activele circulante i cheltuielile n avans, nconsiderm c avem o eficien minim a activelor curente la 6 rotaii, care corespund un

48


49/53

termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 60 de zile. Indicatorii obinui de firmau valori de 6 7 ori mai mici dect cele considerate normale.

Gestiunea Stocurilor care cuprinde elemente precum materiile prime i materialelconsumabile, producia n curs de execuie, produsele finite i mrfuri precum i avansuri pentru cumprri de stocuri, putem spune c se apreciaz c avem o eficien minim a stocurla 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 45 zile. Indicatorii obinui de firm au valori sub cele normale n toi cei 3 ani, ns duratele imobilizare a stocurilor ca i rotaiile cresc ncet pe an ce trece.

n 2009 stocurile se rotesc de 6 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 61 de zile, 2010 se rotesc de 6,1 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 59 de zile, iar n 2011 se rotede 6,13 ori recuperndu-se prin cifra de afaceri n 58 de zile.

n Gestiunea Creanelor n care am reprezentat gestiunea creanelor curente. Putem spuc avem o eficien minim a creanelor la 4 rotaii, care corespund unui termen mediu ncasare de 90 de zile.

n anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficien cu implicaii negative, ns n anu2010, valorile lor au crescut, avnd o eficien minim a creanelor, n anul 2011, ns acestscznd uor sub pragul minim. Dac n 2009 durata de ncasare a creanelor a fost de 160 dzile, n 2010 durata a fost de 82 de zile, atingnd termenul mediu de ncasare, ns n 2011 a fo

de 98 de zile crescnd un pic peste termenul mediu.Analiznd componentele creanelor, constatm c dac creanele comerciale au valonormale de ncasare, alte creane (TVA de recuperat) i-au adus o contribuie negativ eficiena gestiunii creanelor, datorit majorrii lor.

Iar n Gestiunea Creditului Client la fel putem spune c avem o eficien minim creditului client la 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de ncasare de 45 de zilValoarea optim se consider 30 de zile.

n toi cei 3 ani valorile sunt negative fa de nivelul minim.Gestiunea Datoriilor n care avem gestiunea datoriilor curente, datoriilor din exploatar

ci i gestiunea creditului furnizor. n gestiunea datoriilor curente valoarea minim care asiguo stare acceptabil a gestiunii datoriilor curente este de cel puin 4 rotaii, care corespunde undurate medii de plat de maxim 90 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximum de zile.

49


50/53

Dac n anul 2009 durata medie de plat a datoriilor era de 87 de zile, sub valorilnormale, n 2010 ea ajunge la 94 zile, iar n anul 2011 la 116 zile ceea ce arat c firma nu iachitat datoriile fa de stat dar i fa de furnizori.

Pentru Gestiunea datoriilor din exploatare putem spune c valoarea minim care asigurstare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este de cel puin 6 rotaii, care corespununei durate medii de plat de maxim 60 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximu30 de zile. Valorile ratelor cinetice ale datoriilor din exploatare sunt asemntoare cu cele adatoriilor curente, reflectnd o activitate nesatisfctoare.

Iar n gestiunea creditului furnizor n care se apreciaz c avem o eficien minim creditului furnizor la cel puin 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de plat a facturilor 45 de zile. Dac se pltete un furnizor mai trziu, este un avantaj pentru firm, ntruct ea

poate folosi de aceast surs de creditare. Plata furnizorilor depinde de modalitile i termende plat stabilite prin contractele dintre pri.

Dac n 2009 durata de plat a furnizorilor a fost de 102 de zile, n 2010 durata de platfost de 122 zile, iar n 2011 148 de zile, termene mari de plat ceea ce presupune c firma a probleme cu lichiditile.

n continuare am fcut indicatorii de gestiune conform notei 9 din ordinul MFP nr3055/2009 n care avem indicatorii de lichiditate care cuprinde lichiditatea curent (Lc) n ca

dac ne raportm la valoarea recomandat a indicatorului care trebuie s fie ntre 1,5 2constatm c firma nu are probleme cu lichiditile pentru finanarea ciclului de exploatare.Indicatorii de lichiditate mai cuprind i lichiditatea imediat (Li) n care putem spune c

dac valoarea indicatorului este mai mare dect 1, firma prezint garanii c poate plti datoricurente. Dac valoarea este mai mic dect 1, exist grave dificulti de achitare a datoriilscadente pe termen scurt.

Un alt indicator este cel de risc n care avem gradul de ndatorare (G) n care am realizc firma analizat are datorii financiare reduse (sub 1% din capitalurile proprii), gradul dndatorare este aproape zero, iar Rata privind plata dobnzilor (Rpd) arat ca n anul 2009 firm poate plti dobnzile din profit de 160 de ori semnificnd un risc sczut de neplat, n 2010 151 de ori, iar n 2011 tot de 151 de ori.

Indicatorii de profitabilitate care cuprind rentabilitatea capitalului angajat (Rca) n cadup calculele efectuate putem spune c dac n anul 2009 rentabilitatea capitalului angajat a f

50


51/53

de 16,6%, aceasta a sczut pe parcurs n 2010 ajungnd la 12,25, iar n 2011 la 11,03. inncont de situaia de criz n care firma i-a desfurat activitatea, firma poate fi parial mulumiDac scdem din profitul brut impozitul pe profit i cheltuielile cu dobnzile, valoriindicatorului vor fi i mai reduse.

Indicatorii de profitabilitate mai cuprind i marja burta din vnzri (Mbv) n care aratrentabilitatea din vnzri conform unei relaii calculate mai sus, n care profitul brut din vnzs-a calculat c diferen ntre vnzrile de mrfuri (ct.707) i cheltuielile privind mrfuri(ct.607), ns cheltuieli efectuate pentru vnzarea mrfurilor cuprind i o parte din cheltuieli personalul, cu amortizri, ducnd astfel la rezultate supraevaluate. Marja brut din vnzri avalori de 2,15% n anul 2009; 3,24% n anul 2010 i 1,392 n anul 2011 ceea ce semnific marj foarte mic pe care o obine firma.

n ultim etap am fcut analiza eficienei echipei manageriale care conine rata profitu(rata rentabiliti comerciale), rentabilitatea investiiilor i rata rentabilitii financiare (Rarentabilitii capitalului propriu).

Rata profitului indic profitul net obinut la o unitate monetar vndut. Anii 2009, 201i sunt marcai de rate ridicate. n anul 2009 firma a obinut un profit de 29,26% la o unitamonetar din cifra de afaceri, n anul 2010 a obinut un profit de 17,51% la o unitate monetardin cifra de afaceri, un pic mai sczut dect n 2009, iar n 2011 a obinut un profit de 15,21%

o unitate monetara, din cifra de afaceri, ceea ce rezult c anul 2009 au avut cele mai bunrezultate, din anul acela ncepe s se resimt criza economic, scznd treptat rezultatele.Rentabilitatea investiiilor indic gradul de rentabilitate al ntregului capital investit

firm. Anul 2009 este marcat de o rentabilitate ridicat a ntregului capital investit n firm, inanii 2010 i 2011 sunt cu puin (1, respectiv 2 procente) sub nivelul de referin.

Rata rentabilitii financiare reprezint rata de rentabilitate cu cea mai mare relevan pentru acionarii firmei, deoarece msoar gradul de rentabilitate a investiiei fcute de acetiafirm. n anul 2009 capitalul acionarilor a fost folosit bine, fiind de 14,43% cu 1,43% fa dnivelul de referin. Se poate spune c cei care au investit n firm au fcut o afacere bun, nanul 2010 i 2011 capitalul acionarilor nu a mai a fost folosit aa de bine nregistrnd o scdede aproape 5 procente, fiind sub nivelul de referin.

Dup calculul tutoror indicatorilor mai sus prezentai putem spune ca anul 2009 a foanul cel mai fructificant, mai ales din punctul de vedere al rentabilitii si al gestiun

51


52/53

manageriale. Anii 2010 i 2011 ne indic scderii uoare ale indicatorilor acestea fiind rezultadin mai multe motive cum ar fi eficiena echipei manageriale efectele crizei economice,etc.

Soluionarea problemelor ntlnite de Biofarm se pot realiza prin aplicarea unor msu precum:

Z Orientarea spre activitatea de baz, cea de exploatare i nu pe cea financiar prin mrir portofoliului de imobilizri financiare ce pot denature rezultatele obinute de companie semnalizarea unor performane nesatisfctoare;

Z Eliminarea excesului de lichiditate, costul de oportunitate, prin realizarea unor investiiiactive corporale la o rat de rentabilitate superioar celei cerute de acionari;

Z Apelarea la resurse mprumutate pentru realizarea investiiilor, deoarece un grad maridicat al levierului financiar ar conduce la un efect pozitiv asupra rentabilitii financiar

cash-flowurilor obinute de acionari;Z cretere a vitezei de rotaie a stocurilor i creanelor asociat cu o scdere a vitezei d

rotaie a furnizorilor i a celorlalte datorii pe termen scurt. Acest lucru se poate realiz prin creterea operativitii utilizrii activelor: eliminarea stocurilor create peste nivelefectiv necesar procesului de producie, selectarea atent a furnizorilor astfel ncacetias i respecte termenele de livrare sau fundamentarea necesarului de materii primncorelaie cu cererea de produse.

52


53/53

4.Bibliografie:

1. Cartea expertului evaluator, Editura CECCAR, Bucureti, 2003, pag. 48-512. Isfanescu A., Analiza economico-financiara, Editura ASE, Bucureti, 2002;

3. Vintil G., Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Ediia a VI a, Editura Didactici Pedagogic, Bucureti, 2006.

4. Suciu G., Analiz Economico-Financiar, Editura Infomarket, Braov, 2009.4. www.biofarm.ro 5. www.bvb.ro6. www.cegedim.ro

proiect analiza si diagnostic financiar

Documents