prognóza vývoja ekonomiky sr na roky 2020 2023
TRANSCRIPT
Prognóza vývoja ekonomiky SR na roky 2020 – 2023
Eduard Hagara
Diskusia (z februárového výboru)
• Ako môže, podľa vás, koronavírus ovplyvniť slovenskú ekonomiku?
• Počítate vo svojich prognózach už s efektom dočerpania EÚ fondov v roku 2023? Aké predpoklady (by) ste zvolili?
• EK smernica nás zaväzuje tvoriť pri prognóze aj rizikové scenáre (pokles zahraničného dopytu, či úrokových sadzieb):
• Akou formou by sme mali tieto scenáre uverejňovať?
• Súhlasíte, aby sa zverejňovali len vplyvy na hlavné ukazovatele, resp. makrozákladne?
Apr 2020
Globálna kríza
Apr 2020
• Koronavírus je rýchlo šíriace sa ochorenie, ktoré má relatívne vysokú smrtnosť pre vyššie vekové kohorty a tiež vyššiu mieru hospitalizácie, čo je sociálne a ekonomicky nákladné
• Vírus sa veľmi rýchlo rozšíril z Číny do ostatných krajín sveta a zasiahol všetky významné ekonomiky. • V dôsledku vysokých nákladov voľného šírenia vírusu (úmrtia starších, kolaps zdravotníctva, panika) sa krajiny
rozhodli zaviesť politiku spoločenského odstupu, ktorá okamžite znižuje ekonomickú aktivitu = vypnutie
-19%
-25%
-23%-24%
-26%
-27%
-27%
-29%
-29%
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
0
5
10
15
20
25
30
China UnitedStates
Canada Korea France Italy UnitedKingdom
Spain Germany
Pokles HDP bude globálny (bil. USD, OECD)
Aktuálne prognózy MF SR
1) Zhodnotenie vývoja v zahraničí
• Hĺbka a rýchlosť prepadu aktivity
• Výhľad oživenia
2) Porovnanie s globálnou finančnou krízou
3) Predpoklady v zahraničnom dopyte
4) Predpoklady v domácej ekonomike
5) Prognóza vývoja ekonomiky a rozdiely oproti predchádzajúcej prognóze
6) Scenáre
7) Otázky na diskusiu
Apr 2020
Hĺbka a rýchlosť prepadu
Apr 2020
Akciový trh prudko klesol, podobne ako po Lehman bros.
Apr 2020
• Akciový trh sa prepadol v priebehu cca 5 týždňov o 30 percent, podobne ako po krachu Lehman bros. v 2008• Počas GFC dosiahol trh dno po 6 mesiacoch
S&P 500 (% oproti počiatočnému obch. dňu) VIX
-50.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
t0 t6 t12
t18
t24
t30
t36
t42
t48
t54
t60
t66
t72
t78
t84
t90
t96
t102
t108
t114
t120
t126
t132
t138
t144
t150
t0 = Sep.2, 2008
t0 = Feb.3,2020
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Zdroj: MF SR, BloombergZdroj: MF SR, Bloomberg
Výnosy dlhopisov stúpli pre vyšší dopyt po likvidite
Apr 2020
• Neistota aj očakávaná väčšia potreba financovania zvýšila dopyt po najlikvidnejších aktívach• Výnosy na vládnych dlhopisoch v prvom momente mierne stúpli a takisto stúpla prirážka na medzibankovom trhu
po likvidite• Centrálne banky (najmä ECB) však reagovali v porovnaní s 2008 promptnejšie a oznámili zavedenie opatrení na
zvýšenie likvidity• Výsledkom bolo zníženie výnosov na dlhopisoch• Na medzibankovom trhu je však neistota stále zvýšená
-1
0
1
2
3
4
3.20
19
6.20
19
9.20
19
12.2
019
3.20
20
Nemecko Taliansko Slovensko
Poľsko Česko
Vývoj benchmarkových 10Y vládnych dlhopisov Kreditné riziko (TED spread a FSI)
Zdroj: MF SR, FredZdroj: MF SR, Bloomberg
-2
0
2
4
6
8
10
0
1
2
3
4
5
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
FSI Financial Stress Index (index, po)
TED spread (v %, ľo)
Svetový obchod výrazne oslabil, porovnateľne s jan. 2009
Apr 2020
Objem lodnej kontajnerovej prepravy
• Hoci benefity politiky spoločenského odstupu prevyšujú náklady, samotné náklady opatrení budú značné• Cena ropy Brent spadla až k hranici 25 USD za barel a futures naznačujú len pomalšie zotavenie• Lodná kontajnerová preprava sa znížila vo februári o 10% medzimesačne (7% yoy), podobne ako v najsilnejšom
prepade počas GFC v januári 2009• To predznamenáva rýchly a výrazný prepad v objeme svetového obchodu
Cena ropy (uz aj s prognozou)
Zdroj: MF SR, Bloomberg20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Brent (USD/bl) prognóza 1:2020
prognóza 4:2020
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
1.20
07
7.20
07
1.20
08
7.20
08
1.20
09
7.20
09
1.20
10
7.20
10
1.20
11
7.20
11
1.20
12
7.20
12
1.20
13
7.20
13
1.20
14
7.20
14
1.20
15
7.20
15
1.20
16
7.20
16
1.20
17
7.20
17
1.20
18
7.20
18
1.20
19
námorná preprava (yoy, %)
svetový obchod (yoy, %)
Aktivita v Číne spadla celoplošne a extrémne rýchlo
koncom decembra dno začiatkom februára v polovici marca
• Aktivita klesla z vrcholu na dno v priebehu 6 týždňov• Úbytok emisii NOx pozorujeme v celej Číne, nielen vo vybraných regiónoch
Apr 2020
Taliansko bolo zasiahnuté ako prvé, najmä v službách
Apr 2020
Zdroj: MF SR, EK
Zasiahnutý služby aj priemysel porovnateľne s GFC a dlhovou krízou
Taliansko ako prvá a najviac zasiahnutá európska krajina pocíti dôsledky skôr ako zvyšok EÚ
PMI v službách klesol v Taliansku v marci najhlbšie z celej EÚ (dosiahol len 17b. pri 50 b. rastovejhranici)
Dôvera v službách je aktuálne na minimách z čias dlhovej krízy v roku 2013
Priemysel by mal služby čoskoro nasledovať – očakávania v priemysle sú porovnateľné z GFC v roku2008
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
3.20
05
8.20
05
1.20
06
6.20
06
11.2
006
4.20
07
9.20
07
2.20
08
7.20
08
12.2
008
5.20
09
10.2
009
3.20
10
8.20
10
1.20
11
6.20
11
11.2
011
4.20
12
9.20
12
2.20
13
7.20
13
12.2
013
5.20
14
10.2
014
3.20
15
8.20
15
1.20
16
6.20
16
11.2
016
4.20
17
9.20
17
2.20
18
7.20
18
12.2
018
5.20
19
10.2
019
3.20
20
reálne HDP (yoy v %, ľo)
Očakávaná priemyselná produkcia (index, po)
ESI index dôvery v službách (index, po)
Pokles HDP bude aj v eurozóne porovnateľný s GFC
Apr 2020
• PMI eurozóny je v marci historicky najnižší (od 1998, 5b pod dno GFC) a indikuje prudkú a hlbokú recesiu• Hodnota 31,4 bodu naznačuje, že pokiaľ bude pandemická situácia eskalovať, tak druhý štvrťrok môže HDP
eurozóny klesnúť aj viac než 5 percent.
• Vypnutie ekonomiky zasiahlo zatiaľ viac služby ako priemysel• Služby a priemysel si tak v porovnaní s krízou v 2009 role vymenili.• Odstávky priemyslu prišli v marci v porovnaní so službami až neskôr. To sa odrazilo aj na priemyselnom PMI
v Nemecku (45,7 b.) a Francúzsku (42,9 b.), ktoré kleslo menej než sa čakalo. • Očakávame preto, že ekonomická aktivita v priemysle eurozóny v apríli pravdepodobne ešte spomalí
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
-3.5
-2.5
-1.5
-0.5
0.5
1.5
2.5
3.5
2000
…
2001
…
2002
…
2003
…
2004
…
2005
…
2006
…
2007
…
2008
…
2009
…
2010
…
2011
…
2012
…
2013
…
2014
…
2015
…
2016
…
2017
…
2018
…
2019
…
2020
…
Reálny rast HDP Eurozóny (qoq, vľavo)
Kompozitný PMI indikátor (vpravo)
PMI hranica rastu/poklesu ekonomiky
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
2.20
05
2.20
06
2.20
07
2.20
08
2.20
09
2.20
10
2.20
11
2.20
12
2.20
13
2.20
14
2.20
15
2.20
16
2.20
17
2.20
18
2.20
19
2.20
20
PMI priemysel v Eurozóne
PMI služby v Eurozóne
PMI hranica rastu
PMI v eurozóne na historickom dne PMI služieb prepadlo viac ako priemyselné PMI
Zdroj: MF SR, Eurostat, IHS Markit
Recesia zasiahne aj Nemecko a V3
Apr 2020
• Ifo odráža najsilnejší prepad v očakávaniach podnikateľov.• Inštitút vypočítal, že predĺženie „vypnutia“ z 1 na 2 mesiace spôsobí celkové straty 6,5 % HDP
• Maďarský priemysel klesol v marci hlbšie než počas GFC (PMI) • Priemysel v Česku a Poľsku zareagoval tiež poklesom, ale miernejším. Rozdiel oproti Maďarsku môže byť
spôsobený aj odlišnou metodikou, keďže PMI v PL a CZ zbiera Markit, ale v HU iná inštitúcia
Ifo naznačuje najsilnejší prepad od GFC Priemysel v CZ a PL v marci klesol miernejšie (PMI)
Zdroj: MF SR, HALP
70
75
80
85
90
95
100
105
110
1.20
05
9.20
05
5.20
06
1.20
07
9.20
07
5.20
08
1.20
09
9.20
09
5.20
10
1.20
11
9.20
11
5.20
12
1.20
13
9.20
13
5.20
14
1.20
15
9.20
15
5.20
16
1.20
17
9.20
17
5.20
18
1.20
19
9.20
19
Ifo Business Climate
Ifo Business Situation
Ifo Business Expectations
Zdroj: MF SR, IFO
35
40
45
50
55
60
65
1.20
05
9.20
05
5.20
06
1.20
07
9.20
07
5.20
08
1.20
09
9.20
09
5.20
10
1.20
11
9.20
11
5.20
12
1.20
13
9.20
13
5.20
14
1.20
15
9.20
15
5.20
16
1.20
17
9.20
17
5.20
18
1.20
19
9.20
19
PL CZ
25
35
45
55
65
1.20
05
9.20
05
5.20
06
1.20
07
9.20
07
5.20
08
1.20
09
9.20
09
5.20
10
1.20
11
9.20
11
5.20
12
1.20
13
9.20
13
5.20
14
1.20
15
9.20
15
5.20
16
1.20
17
9.20
17
5.20
18
1.20
19
9.20
19
HU
Zdroj: MF SR, IHS Markit
Rýchlo prepadá aj výkon v USA
Apr 2020
Zdroj: MF SR, Fred
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
3.20
04
3.20
05
3.20
06
3.20
07
3.20
08
3.20
09
3.20
10
3.20
11
3.20
12
3.20
13
3.20
14
3.20
15
3.20
16
3.20
17
3.20
18
3.20
19
3.20
20
reálne HDP (yoy v %, ľo)
Nové objednávky (Texas Diffusion Index, po)
200
1 200
2 200
3 200
4 200
5 200
6 200
7 200
1.20
08
8.20
08
3.20
09
10.2
009
5.20
10
12.2
010
7.20
11
2.20
12
9.20
12
4.20
13
11.2
013
6.20
14
1.20
15
8.20
15
3.20
16
10.2
016
5.20
17
12.2
017
7.20
18
2.20
19
9.20
19
Žiadosti o podporu vnezamestnanosti
predchádzajúci týťdeň
Zdroj: MF SR, Fred
Pokles nových objednávok Žiadosti o podporu v nezamestnanosti
Prepad v počte nových objednávok je porovnateľný s GFC v roku 2008
Nárast v počte nezamestnaných v USA za posledné 2 týždne presiahol 8,7 miliónov (NSA)a celkový priemer ovplyvní výrazne až v apríli
Aké bude oživenie?
Apr 2020
Oživenie v Číne
Apr 2020
• PMI vo februári prudko kleslo, avšak pád v marci nepokračoval• Znečistenie ovzdušia indikuje v druhej polke marca oživenie ekonomiky z 50% úrovne minulého roku
na dne na 67% začiatkom apríla• Spotreba uhlia je medziročne nižšie o 20%, na dne dosahovala len 45% úrovne rovnakého minulého
roku. Rovnaké čísla uvádza aj množstvo osvetlenia v 143 priemyselných parkoch.• V lete by tak mohla čínska ekonomika dosiahnuť aktivitu z minulého roku, no zahraničný dopyt ju brzdí
23. januárWu Han lockdown
0
33
67
100
133
167
200
0
20
40
60
80
100
120
01.11 08.11 15.11 22.11 29.11 06.12 13.12 20.12 27.12 03.01 10.01 17.01 24.01 31.01 07.02 14.02 21.02 28.02 06.03 13.03 20.03 27.03 03.04 10.04 17.04 24.04 01.05
Čína YoY (pr. o.) Čína (pred. rok)
Znečistenie ovzdušia v Čine indikuje spomalenie ekonomiky a následné oživenie (NOx, %)
V Číne oživenie skôr V, kým v USA skôr U
Apr 2020
-10
-5
0
5
102.
1.20
20
9.1.
2020
16.1
.202
0
23.1
.202
0
30.1
.202
0
6.2.
2020
13.2
.202
0
20.2
.202
0
27.2
.202
0
5.3.
2020
12.3
.202
0
19.3
.202
0
26.3
.202
0
Oxford Economics (27.marec)
Q1 2020
Q2 2020
Q3 2020
v Číne už 2. štvrťrok kladný (qoq v %)
v USA záporný 1. aj 2. štvrťrok (qoq, anual. v %)
Zdroj: MF SR, Bloomberg
Prognózy pre Čínu v tvare V (100=2019Q4)
V USA oživenie v tvare U (100=2019Q4)
85
87
89
91
93
95
97
99
101
103
105
Q4
2019
Q1
2020
Q2
2020
Q3
2020
Q4
2020
Q1
2021
Q2
2021
Q3
2021
Q4
2021
Consensus
Zdroj: MF SR, FocusEconomics
86
93
100
107
114
121
Q4
2019
Q1
2020
Q2
2020
Q3
2020
Q4
2020
Q1
2021
Q2
2021
Q3
2021
Q4
2021
Medián
Consensus
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
2.1.
2020
8.1.
2020
14.1
.202
0
20.1
.202
0
24.1
.202
0
30.1
.202
0
5.2.
2020
11.2
.202
0
17.2
.202
0
21.2
.202
0
27.2
.202
0
4.3.
2020
10.3
.202
0
16.3
.202
0
20.3
.202
0
26.3
.202
0
1.4.
2020
7.4.
2020
UBS (27.marec)
Q1 2020
Q2 2020
Q3 2020
Oživenie v Eurozóne v tvare U
Apr 2020
1. a 2. štvrťrok negatívny (qoq v %) Rastový profil v tvare „U“ (100=2019Q4)
Zdroj: MF SR, Bloomberg
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
2.3.
2020
4.3.
2020
6.3.
2020
8.3.
2020
10.3
.202
0
12.3
.202
0
14.3
.202
0
16.3
.202
0
18.3
.202
0
20.3
.202
0
22.3
.202
0
24.3
.202
0
26.3
.202
0
28.3
.202
0
30.3
.202
0
1.4.
2020
Julius Baer (27.marec)
Q1 2020
Q2 2020
Q3 2020
Väčšina inštitúcii predpovedá rastový profil Eurozóny v tvare „U“
Oživenie prinesie tretí kvartál, prognózy tak implicitne rátajú s 2-3 mesačným vypnutím ekonomiky
Najčastejšie sa v komerčných prognózach uvažuje s poklesom HDP v 2020 o 4-5%
Rýchlejší rast v 2H2020 by mal vytlačiť aj rast v 2021 cez carry-over
86
88
90
92
94
96
98
100
102
104
Q4
2019
Q1
2020
Q2
2020
Q3
2020
Q4
2020
Q1
2021
Q2
2021
Q3
2021
Q4
2021
Consensus
Zdroj: MF SR, Bloomberg Zdroj: MF SR, FocusEconomics
Globálna finančná kríza 2008
• Štrukturálny charakter šoku
• Vnútorné nerovnováhy• Neproduktívne investície
• Bublina na trhu s nehnuteľnosťami
• Napákovaný finančný sektor cez neprehľadné fin.deriváty
• Prehriate ekonomiky na vrchole cyklu
• Vonkajšie nerovnováhy• Zahraničný dlh krytý investíciami donehnuteľností
• Vysoké deficity na bežných účtoch platobnýchbilancií
• Menové a fiškálne opatrenia boli pomalé anedostatočné
• Enormná neistota a spillovery cez sektorya krajiny
Apr 2020
„This time is different“
Korona 2020
• Neekonomický krátkodobý, ale veľmi prudký šok
• Vnútorné aj vonkajšie nerovnováhy podkontrolou
• Stabilný finančný sektor
• Prehrievanie ekonomík tlmené
• Fiškálne a menové opatrenia sú pružnejšie• QE prišlo okamžite a bez diskusiách o hyperinflácii apriamom financované dlhu
• ESM je k dispozícii ihneď
• Absencia zložitej debaty o morálnom hazarde bailoutov
• Politika spoločenského odstupu priamo avýrazne znižuje spotrebu domácností
• Rizikom je vyšší verejný dlh a následne pomalšieoživenie v dôsledku nutnosti konsolidácie
• Rôznorodosť v časovaní politiky odstupu medzikrajinami môže tiež oslabiť globálne dodávateľskéreťazce (nekoordinované vypínanie a zapínanie)
Apr 2020
Scenáre
• V dôsledku existencie rizík tak predpokladáme, že oživenie bude v tvare U• Stratu z vypnutia ekonomiky sa v budúcnosti už nepodarí dohnať a produkčná
kapacita v budúcnosti nedobehne ani doterajší trend• Zároveň sa môžu materializovať ďalšie riziká
• Firmy môžu tvoriť vyšší likvidný rezervný vankúš (v budúcnosti ich môže požadovať aj nová regulácia), čo môže obmedziť investície
• Domácnosti môžu viac sporiť, čo krátkodobo stlmí oživenie spotreby
1) V dôsledku neistoty o dĺžke trvania politiky spoločenského odstupu vytvárame k základnej prognóze aj scenár dlhšej karantény s hlbším prepadom ekonomickej aktivity v 2Q
2) Neistotu v rýchlosti oživenia zohľadňujeme v druhom scenári, ktorý predpokladá rovnakú dĺžku karantény v 2Q ako základná prognóza, no oživenie je pomalšie z dôvodu nesynchronizovaných dopadov koronavírusu na ekonomiky vo svete
Predpoklady v zahraničnom prostredí
Apr 2020
Prognóza zahraničného dopytu
Apr 2020
• Predpokladáme, že naši zahraniční partneri budú zasiahnutí približne 2 mesiace, z toho asi 10 dní v Q1
• Náklady obmedzení sme odhadli cez vplyvy na jednotlivé sektory publikované OECD
• Oživenie bude postupné• niektoré sektory budú stále obmedzené (napr. kultúra, umenie, niektoré
časti obchodu)• Opätovný reštart medzinárodného obchodu môže byť oslabený pre
narušené globálne dodávateľské reťazce
Prognóza zahraničného dopytu IFP vs prognostici
Apr 2020
• IFP je mierne pesimistickejšia v 2Q ako je trh: niektoré inštitúcie ešte nemuseli zapracovať najnovšie predstihové ukazovatele
• Predpokladáme, že za celý rok klesne HDP Nemecka o 5,6 %
• Dynamiku oživenia predpokladáme v súlade s priemerom (Consensus)
IFP Baseline vs konsenzus IFP Baseline vs komerčné inštitúcie
Zdroj: MF SR, FocusEconomics
86
88
90
92
94
96
98
100
102
104
Q4
2019
Q1
2020
Q2
2020
Q3
2020
Q4
2020
Q1
2021
Q2
2021
Q3
2021
Q4
2021
Nemecko: IFP vs 14 inštitúcií
Consensus
IFP
86
88
90
92
94
96
98
100
102
104
Q4
2019
Q1
2020
Q2
2020
Q3
2020
Q4
2020
Q1
2021
Q2
2021
Q3
2021
Q4
2021
Nemecko: IFP vs 14 inštitúcií
Consensus
IFP
Prognóza HDP vážená Eurozóna
Apr 2020
• Permanentná strata EA+V3 ≈ 3.6 % do konca 2021
Apr-2020 Revisions Jan-2020
2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023
WEA+V3 2.1 -5.6 5.4 2.5 1.8 -0.1 -7.3 3.6 0.7 0.0 2.2 1.7 1.8 1.8 1.8
WEA 1.1 -5.4 4.3 - - 0.0 -6.3 3.0 - 1.1 0.9 1.3 -
Germany 0.6 -5.6 4.3 - - 0.1 -6.3 3.2 - 0.5 0.7 1.1 -
Czech Rep. 2.4 -6.9 7.1 - - -0.1 -9.1 4.8 - 2.5 2.2 2.3 -
Poland 4.1 -4.3 6.9 - - -0.3 -7.9 3.9 - 4.4 3.6 3.0 -
Hungary 4.9 -6.0 6.8 - - 0.1 -9.3 4.0 - 4.8 3.3 2.8 -
Apr 2020
• Predpokladáme, že zahraničný dopyt utrpí relatívne viac než samotné HDP• Permanentná strata EA+V3 ≈ 8.3 % do konca 2021
Apr-2020 Revisions Jan-2020
2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023 2019 2020 2021 2022 2023
WEA+V3 2.8 -13.4 13.6 4.6 3.5 -0.3 -16.4 10.1 1.0 0.0 3.1 3.0 3.5 3.6 3.6
WEA 2.5 -11.8 11.1 - - -0.3 -14.1 8.4 - - 2.8 2.3 2.7 - -
Germany 1.9 -11.8 11.2 - - -0.4 -13.6 8.1 - - 2.3 1.8 3.1 - -
Czech Rep. 1.5 -15.3 16.4 - - 0.1 -17.6 13.9 - - 1.4 2.3 2.5 - -
Poland 3.1 -14.1 14.4 - - -1.2 -18.5 9.8 - - 4.3 4.4 4.6 - -
Hungary 6.9 -15.4 18.3 - - 0.5 -21.0 13.3 - - 6.4 5.6 5.0 - -
Prognóza importy EA+V3
70
75
80
85
90
95
100
105
110
Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2019 2020 2021
EA + V3 - Import
Feb prog Baseline Scenár 2 Scenár 3 GFC (4Q 2008-...)
SLOVENSKO
Apr 2020
Na Slovensku klesá aktivita podľa viacerých zdrojov
Apr 2020
Skytoll údaje o mobilite nákladnej dopravy Zavreté hranice
• Mobilita nákladnej dopravy je nižšia o 15-20% oproti normálu
-20
-15
-10
-5
0
5
10
Prejdené km w/w rast v %
km SK km ostatni km vsetci
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
prechod hraníc von prechod hraníc dnu
Na Slovensku klesá aktivita podľa viacerých zdrojov
Apr 2020
Najazdené km nákladnej dopravy klesajú
80
85
90
95
100
105
110
115
19.1.2020 26.1.2020 2.2.2020 9.2.2020 16.2.2020 23.2.2020 1.3.2020 8.3.2020 15.3.2020 22.3.2020 29.3.2020
prejdené km (100 = 19.1.)
km SK km ostatni
Na Slovensku klesá aktivita podľa viacerých zdrojov
Apr 2020
Spotreba elektriny je nižšia o 7-8% Spotreba elektriny nižšia po celý deň
85
90
95
100
105
110
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
12.1
.202
0
19.1
.202
0
26.1
.202
0
2.2.
2020
9.2.
2020
16.2
.202
0
23.2
.202
0
1.3.
2020
8.3.
2020
15.3
.202
0
22.3
.202
0
29.3
.202
0
5.4.
2020
YoY (po)
zaťaženie (1 hod. až 24hod.)pred. rok
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
100
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
YoY (pr. o.)
zaťaženie (29.03.2020 až 05.04.2020)
pred. rok
Na Slovensku klesá aktivita podľa viacerých zdrojov
Apr 2020
8% pád spotreby elektriny bol za celý rok 2009
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Výročné správy Denné dáta
• Za prvých 30 dní roku 2020 je kumulovaná spotreba elektriny o 3,5 % (kalendárne očistené)
Na Slovensku klesá aktivita podľa viacerých zdrojov
Apr 2020
Maloobchodné tržby najprv pokles na 80% normálu a následne korekcia
0
20
40
60
80
100
120
140
16011
.2
18.2
25.2 3.3
10.3
17.3
24.3
31.3
Maloobchod Reťazce+Potraviny Ostatný maloobchod
Reštaurácie Ubytovanie
Predpoklady prognózy v domácom prostredí
• Predpokladáme približne 2 mesačné obmedzenia rozdelené do prvého a druhého kvartálu v pomere 1:5
• Sektorový rozklad pridanej hodnoty nám umožňuje špecifikovať, ktoré sektory NACE sú najviac zasiahnuté karanténou
• Aktuálny celkový výpadok pridanej hodnoty pri súčasnej situácii odhadujeme na 30.8% (oproti štandardnému mesiacu 1Q)
• Obnovenie výroby v automobilkách na 50% znižuje výpadok na 28.5%
• Predpokladáme postupné otváranie ekonomiky• V 3Q výpadok 10%, v 4Q už len 5%
Apr 2020
Predpoklady v domácom prostredí
Apr 2020
Tabuľka zásahu sektorov Graf kontribúcií
Priemysel -39.6%
Doprava, obchod, ubytovanie a reštaurácie -37.4%
Stavebníctvo -50.0%
Odborné, vedecké, technické činnosti, administratívne a podporné služby
-37.2%
Nehnuteľnosti -40.0%
Umenie, zábava, rekreácia, ostatné služby -60.1%
-35.00%
-30.00%
-25.00%
-20.00%
-15.00%
-10.00%
-5.00%
0.00%
IFP OECD
Umenie, zábava, rekreácia, ostatné služby
Nehnuteľnosti
Odborné, vedecké, technické činnosti, administratívne a podporné služby
Stavebníctvo
Doprava, obchod, ubytovanie a reštaurácie
Priemysel
Predpoklady prognózy v domácom prostredí
• Podobný postup volíme v prípade súkromnej spotreby
• Zatvorenie obchodov na 2 mesiace rovnako rozdelené medzi 1Q a 2Q
• Sektorový rozklad súkromnej spotreby podľa COICOP počítame v súlade s OECD
• Zatvorenie obchodov spôsobí výpadok na úrovni 31.2% oproti štandardnému mesiacu
Apr 2020
Fiškálna projekcia: KSVS + THFK
Vládne investície
Rok 2020• Slabšie kompenzácie a medzispotreba
vo verejnej správe
Rok 2023• Koniec programového obdobia
čerpania EU fondov
Vládna spotreba
Rok 2020• Predpokladaný prepad v súvislosti s
opatreniami spoločenského odstupu, ale tiež šetrenie
Rok 2023• Presun časti EÚ fondov (1 mld. eur) z konca
horizontu do 2020
Apr 2020
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Prognóza apríl 2020
Prognóza február 2020
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Prognóza apríl 2020
Prognóza február 2020
Medzispotreba a kompenzácie
Kompenzácie
Rok 2020• Obmedzenia stiahnu aj
medzispotrebu
2021 - 2023• Presun časti EÚ fondov (1 mld. eur) z
konca horizontu do 2020
Medzispotreba
2020• OČR a PN sa dotknú aj verejného
sektora
Apr 2020
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Prognóza apríl 2020
Prognóza február 2020
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Prognóza apríl 2020
Prognóza február 2020
HDP na rekordných minimáchReálny rast
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
4.0 2.3 2.3 0.0 2.2 -7.2 -9.4 2.7 6.8 4.1 2.7 4.1 1.4 3.6 3.2 -0.4
20232019 2020 2021 2022
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
Rok 2020• Pokles v súlade s pridanou
hodnotou po sektoroch NACE• Výpadok produkcie na dva
mesiace v pomere 10:50 (1Q:2Q)
2021 - 2023• Postupný návrat k pôvodným
hodnotám
Revízia produkčnej medzery
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
1.8 0.9 1.7 0.8 0.3 -7.1 -7.4 0.3 -3.0 -3.3 0.4 -1.3 -1.7 1.3 -0.5 -1.8
2019 2020 2021 2022 2023
-8.0
-7.0
-6.0
-5.0
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
2020• Otvorenie produkčnej medzery v
dôsledku krízy
2021 - 2023• Postupné zatváranie v súlade s
postupným oživením
Nominálne HDPBežné ceny
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
mld. EUR 89.7 93.9 94.2 0.3 97.9 89.0 -8.9 102.7 95.2 -7.5 107.9 100.5 -7.4 114.6 105.8 -8.8
nominálny rast 6.2 4.6 5.0 0.4 4.3 -5.5 -9.8 4.9 7.0 2.1 5.1 5.5 0.4 6.2 5.3 -0.9
reálny rast 4.0 2.3 2.3 0.0 2.2 -7.2 -9.4 2.7 6.8 4.1 2.7 4.1 1.4 3.6 3.2 -0.4
rast deflátora 2.0 2.3 2.6 0.3 2.0 1.9 -0.1 2.2 0.2 -2.0 2.3 1.4 -0.9 2.5 2.1 -0.4
20232019 2020 2021 2022
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
2020 - 2023• Kopíruje zmeny reálneho rastu
a miery inflácie
Inflácia: Mierne spomalenie
Apr 2020
Spotrebiteľská inflácia (CPI)
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
Inflácia
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
CPI 2.5 2.7 2.7 0.0 2.3 1.7 -0.6 2.1 0.2 -1.9 2.2 1.9 -0.3 2.2 2.0 -0.2
HICP 2.5 2.8 2.8 0.0 2.3 1.7 -0.6 2.1 0.2 -1.9 2.2 1.9 -0.3 2.2 2.0 -0.2
2020 2021 20222019 2023
Rok 2020• Prepad ceny ropy stiahne nadol
ceny palív a potravín
2021• Spomalenie inflácie naprieč
celým spektrom• Zníženie regulovaných cien
energií
2022-23• Obnovenie rastu cien s
návratom ekonomickej aktivity
InfláciaVývoj jednotlivých zložiek
Apr 2020
• Zníženie regulovaných cien energií v roku 2020 s postupným návratom na pôvodné úrovne
• Ceny palív, podobne ako ceny potravín odrážajú zmeny v predpokladoch o cenách ropy
• Výrazné spomalenie rastu cien tovarov aj služieb pre výpadok u nás aj v zahraničí
Medziročné rasty zložiek inflácie
2019 2020 2021 2022 2023
HICP 2,8 1,7 0,2 1,9 2,0
CPI 2,7 1,7 0,2 1,9 2,0
Regulované ceny 4,2 2,6 -3,0 2,4 0,9
Jadrová inflácia 2,4 1,4 0,9 1,8 2,3
Ceny potravín 4,4 2,1 0,9 1,8 2,3
Čistá inflácia 1,9 1,2 1,0 1,7 2,3
Pohonné hmoty -1,7 -15,2 -2,1 2,2 1,9
Služby 2,9 2,7 1,4 1,8 2,7
Tovary 1,4 1,5 0,8 1,6 2,0
TRH PRÁCE
Apr 2020
Situácia v regióne
Apr 2020
• V Rakúsku stúpla nezamestnanosť nad 12%• Prepustených bolo 200 tis. pracovníkov
• Nadpriemerne boli zasiahnutí najma ľudia z ubytovania a gastronómie, dopravy a skladovania, a taktiež stavebníctva.
• Regionálne najviac utrpeli Tirolsko, Salzburg a Steiermark. Do evidencie pritieklo o 160 tisíc osôb viac než v marci minulého roku, a odtok zároveň spomalil medziročne o 40%.
• Z 200 tisíc nových nezamestnaných bolo takmer 80 tisíc cudzincov. Vo Viedni pribudlo 46 tisíc nezamestnaných.
• Malo by ísť o sezónnych zamestnancov buď na dohodu (bez výpovedných lehôt) alebo na štandardnú zmluvu
• V Česku zostala miera nezamestnanosti v marci na februárovej úrovni. • Zvyčajne však kvôli sezónnosti v marci nezamestnanosť klesá o 0,2 až 0,3 p.b., čo môže naznačovať mierny
vplyv krízy
• Počet voľných pracovných miest klesol o 2,5% (asi 10 tis. miest), kým v marci by sme očakávali skôr nárast
Google naznačuje mierny nárast nezamestnanosti...
Apr 2020
Graf prítokov a google trends Raw google trends
• Na konci marca sa slovné spojenie „urad prace“ zaradilo medzi frekventovane vyhľadávané
• V marci môže pritiecť až o 8 tis. nových nezamestnaných viac
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
22.0
24.0
26.0
28.0
20
18m
1
20
18m
3
20
18m
5
20
18m
7
20
18m
9
20
18m
11
20
19m
1
20
19m
3
20
19m
5
20
19m
7
20
19m
9
20
19m
11
20
20
m1
20
20
m3
prítok v tisícoch vľavo google trends "urad prace"
0
20
40
60
80
100
120
7.1
.20
18
7.3
.20
18
7.5
.20
18
7.7
.20
18
7.9
.20
18
7.1
1.2
018
7.1
.20
19
7.3
.20
19
7.5
.20
19
7.7
.20
19
7.9
.20
19
7.1
1.2
019
7.1
.20
20
7.3
.20
20
...rovnako aj prvé údaje zo Sociálnej poisťovne
• Zamestnancov mohlo byť v marci o 8 tis. viac a dohôd až o 20 tis.
Apr 2020
334
354
374
394
414
434
454
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2017 2018 2019 2020
1 990
1 995
2 000
2 005
2 010
2 015
2 020
2 025
2 030
2 035
2 040
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2018 2019 2020
Dohody (poistné vzťahy), Sociálna poisťovňa, tis. osôb, mesačne
Zamestnanci (poistné vzťahy), Sociálna poisťovňa, tis. osôb, mesačne
ZamestnanosťRast podľa ESA2010
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
2.0 1.3 1.2 -0.1 0.2 -3.6 -3.8 0.3 1.6 1.3 0.2 1.0 0.8 0.4 0.3 -0.1
20232019 2020 2021 2022
Rok 2020• Prepad zamestnanosti mierne
pribrzdia vládne opatrenia
2021 - 2023• Očakávame postupné oživenie
ekonomiky• Predkrízovú úroveň zamestnanosti
na horizonte prognózy nedosiahneme.
-4.0
-3.0
-2.0
-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
Zamestnanosť v sektoroch
Apr 2020
Rok 2020• Pokles zamestnanosti očakávame v celom súkromnom sektore, najmä v službách, priemysle a
stavebníctveRok 2021• Oživenie v súlade s predpokladmi prognózyRok 2021-2023• Uvoľnenie podmienok čerpania Eurofondov by mohlo výrazne pomôcť oživeniu na trhu práce
Prognóza zamestnanosti vybraných sektorov
ekonomiky ESA 2010
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Verejná správa 0.9 1.5 0.0 0.1 0.0 0.1
Trhové služby 2.7 1.4 -3.5 2.1 1.1 0.4
Priemysel 1.8 -0.2 -6.4 3.2 0.6 0.4
Stavebníctvo 2.3 4.4 -7.6 5.4 1.0 0.6
Zamestnanosť 2.0 1.3 -3.6 1.6 1.0 0.3
2.4 2.2 2.0
1.2
-3.6
1.6
1.0
0.3
-4.5-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.5
2.02.53.0
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
F
20
21F
20
22
F
20
23
F
Poľnohospodárstvo Priemysel
Stavebníctvo Verejná správa
Služby Zamestnanosť
Najviac ľudí stratí prácu v službách
Apr 2020
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Služby Priemysel Stavebníctvo
Predpokladané zvýšenie nezamestnanosti podľa sektorov (tis. osôb), 2020
• Predpokladáme, že medziročne sa nezamestnanosť v roku 2020 zvýši o 84 tis. osôb.
• Takmer polovica nových nezamestnaných bude pochádzať zo sektora služieb (ubytovanie a stravovanie, doprava, maloobchod či turizmus).
• Očakávanie sú súlade so skúsenosťami iných krajín (Rakúsko, Nórsko, Španielsko)
NezamestnanosťMiera podľa VZPS
Apr 2020
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
9.0
9.5
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
6.5 5.8 5.8 0.0 5.8 8.8 3.0 5.8 7.7 1.9 5.7 6.8 1.1 5.5 6.4 0.9
20232019 2020 2021 2022
Rok 2020• Stagnácia nezamestnanosti sa
mení na vysoký nárast
2021 - 2023• V súlade s vývojom zamestnanosti• Permanentná strata produkcie a
zamestnanosti
Nominálna mzdaNominálny rast
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
6.2 7.4 7.8 0.4 4.5 1.6 -2.9 5.2 4.0 -1.2 5.0 4.9 -0.1 5.2 4.9 -0.3
20232019 2020 2021 2022
Rok 2020• Výrazný prepad domácej
ekonomiky• Negatívny vplyv OČR a PN na
priemernú mzdu
2021-2023• Očakávame návrat na rastovú
trajektóriu• Revízia čerpania EU fondov
smerom nadol0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
Vplyv OČR a PN na rast priemernej mzdy v roku 2020
Apr 2020
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
YoY bez OČR a PN YoY v prognóze Kontribúcia OČR a PN
Rasty priemernej mzdy vrátene vplyvu masívneho nárastu ľudí na OČR/PN a „counterfactual“ bez vplyvu, v p.b.
Sektorová štruktúra miezd
Rok 2020
• Markantné spomalenie (pokles) v priemysle a v stavebníctve
• V sektore služieb a vo verejnej správe aj na napriek kríze priemerné mzdy porastú
Rok 2021
• Naštartovanie a spamätanie sa ekonomiky
Rok 2022-2023
• V súlade s vývojom priemernej mzdy a zamestnanosti
Apr 2020
Prognóza mzdy vo vybraných sektoroch ekonomiky
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Verejná správa 6.7 12.8 6.5 4.0 4.6 5.1
Trhové služby 5.5 7.3 1.1 4.4 5.3 5.2
Priemysel 7.0 4.6 -1.4 3.8 4.0 3.9
Stavebníctvo 6.4 4.6 -0.2 4.0 7.4 5.9
Mzda 6.2 7.4 1.6 4.0 4.9 4.9
Výpadok spotreby domácnostíReálny rast
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
3.9 2.0 2.1 0.1 2.1 -8.4 -10.5 2.5 7.8 5.3 2.3 4.1 1.8 2.8 2.9 0.1
20232019 2020 2021 2022
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
Rok 2020 • Pokles v súlade so súkromnou
spotrebou po sektoroch COICOP• Zatvorenie obchodov spôsobí
výrazný výpadok spotreby• Nárast miery úspor domácností na
historické maximum
2021 - 2023• Postupný návrat k pôvodným
hodnotám
Výpadok v investíciách podobný s 2009Reálny rast
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
3.7 3.1 4.4 1.3 2.6 -20.3 -22.9 3.3 17.0 13.7 3.4 5.2 1.8 9.3 5.8 -3.5
20232019 2020 2021 2022
-25,0
-20,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
Rok 2020• Výpadok investícií porovnateľne s
finančnou krízou
Rok 2023• Revízia čerpania EU fondov
smerom nadol
Export tovarov a služiebReálny rast
Apr 2020
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
5.4 1.5 1.7 0.2 3.4 -21.4 -24.8 4.5 17.6 13.1 4.0 6.5 2.5 3.8 3.6 -0.2
20232019 2020 2021 2022
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
Rok 2020• Výpadok zahraničného dopytu a
domácej produkcie
2021 - 2023• Narušenie global value chain• Vyššia permanentná strata
zahraničného obchodu
Import tovarov a služiebReálny rast
Apr 2020
-30.0
-25.0
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Feb-20
Apr-20
2018
skut. Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ Feb-20 Apr-20 Δ
5.0 3.1 2.6 -0.5 3.0 -25.5 -28.5 3.6 19.0 15.4 3.5 6.5 3.0 4.0 4.0 0.0
20232019 2020 2021 2022
2020-2023• Rast v súlade s dynamikou
domáceho exportu a investícií
Báza pre DPH
Apr 2020
• Rok 2020: Výpadok medzispotreby a THFK vo verejnej správe
• 2022 - 2023: Zreálnenie predpokladov o raste medzispotreby a tvorbe investícií (končiace programové obdobie pre čerpanie EU fondov)
4.4%
2.2%
-8.0%
7.2%
4.6% 4.9%
-13%
-8%
-3%
2%
7%
12%
2018 2019 2020 2021 2022 2023
KSD medzispotreba vládyTHFK vlády Prognóza apr 2020Prognóza feb 2020
Porovnanie s prognózami členov výboru
Apr 2020
Orientačné porovnanie makroekonomických prognóz s členmi výboru
• Graf predstavuje vážený rast makroekonomických základní pre jednotlivé dane, váhy sú určené na základe váhy jednotlivých daní na celkových daňových príjmoch
• Tmavomodrá oblasť predstavuje 50 % členov výboru, prerušovaná čiara je medián. Prognóza IFP je vyznačená plnou čiarou.
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
Porovnanie s predchádzajúcou prognózouKumulatívny rast makrozákladní
Apr 2020
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
2018 2019 2020 2021 2022 2023
feb 20
apr 20
Medziročná zmena makrozákladní v %
2 018
skut. apr 20 feb 20 Δ apr 20 feb 20 Δ apr 20 feb 20 Δ apr 20 feb 20 Δ apr 20 feb 20 Δ
100 106.6 106.3 0.3 101.9 110.7 -8.8 110.0 116.1 -6.1 116.5 121.5 -5.0 122.3 127.8 -5.5
2 019 2 02 0 2 02 1 2 02 2 2 02 3
Domáce riziká
Neistá dĺžka a forma politiky spoločenského odstupu môže prehĺbiť prepad
Globálne dodávateľské reťazce sa môžu narušiť
Snahy o sebestačnosť môžu znížiť benefity z medzinárodného obchodu
Regulácia môže tlačiť na rast cashových rezerv firiem na úkor investícií
Apr 2020
- +
SCENÁRE
Apr 2020
Scenáre sú už len horšie
Apr 2020
SCENÁR 1
• V dôsledku neistoty o dĺžke trvania politiky spoločenského odstupu vytvárame k základnej prognóze aj scenár dlhšej karantény s hlbším prepadom ekonomickej aktivity
• Predpokladáme, že karanténa potrvá o mesiac dlhšie na Slovensku aj v zahraničí. Oživenie bude mať podobnú dynamiku ako základná prognóza
SCENÁR 2
• predpokladáme rovnakú dĺžku karantény ako základná prognóza (2 mes.)
• Oživenie je však pomalšie z dôvodu nesynchronizovaných dopadov na jednotlivé ekonomiky sveta
• Zároveň sa môžu materializovať ďalšie riziká
• Obnova/navýšenie likvidného rezervného vankúša firiem, čo môže obmedziť investície
• Domácnosti môžu viac sporiť, čo krátkodobo stlmí oživenie spotreby
Scenáre: Prognóza HDP vážená Eurozóna - predpoklady
Apr 2020
70
75
80
85
90
95
100
105
Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2019 2020 2021
EA + V3 - HDP
Feb prog Baseline Scenár 1 Scenár 2 GFC (4Q 2008-...)
• Scenár 1: hlbší výpadok ekonomiky (3 mesiace) nasledovaný oživením s permanentnou stratou na horizonte
• Scenár 2: Výpadok 2 mesiace je nasledovaný vypínaním a zapínaním ekonomík, takže oživenie je pomalšie a permanentná strata vyššia
Scenáre
Apr 2020
70
75
80
85
90
95
100
105
4q19 1q20 2q20 3q20 4q20
baseline hlbšie "V" pomalšie oživenie feb 2020
HDP Slovenska v prognóze a scenároch (2019 Q4=100)
Apr 2020
Porovnanie scenárov - HDP
2020 2021 2022 2023
Baseline -7,2 6,8 4,1 3,2
Feb 2020 2,2 2,7 2,7 3,6
Scenár 1 -12,5 11,2 4,6 3,0
Scenár 2 -11,4 0,0 5,0 4,6
80
85
90
95
100
105
110
115
2019 2020 2021 2022 2023
feb 2020baselinescenár 1scenár 2
Apr 2020
Porovnanie scenárov - zamestnanosť
2020 2021 2022 2023
Baseline -3,8 1,6 1,0 0,3
Feb 2020 0,2 0,3 0,2 0,4
Scenár 1 -5,0 2,1 1,2 0,4
Scenár 2 -4,3 0,0 1,2 1,0
94
95
96
97
98
99
100
101
102
2019 2020 2021 2022 2023
feb 2020baselinescenár 1scenár 2
Apr 2020
Porovnanie scenárov - nezamestnanosť
2020 2021 2022 2023
Baseline 8,8 7,7 6,8 6,4
Feb 2020 5,8 5,8 5,7 5,5
Scenár 1 9,9 8,3 7,3 6,7
Scenár 2 9,3 9,4 8,4 7,6
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
2019 2020 2021 2022 2023
feb 2020baselinescenár 1scenár 2
Doplnkové snímky
Apr 2020
EÚ fondy (mil. eur)
Apr 2020
EU fondy bez COFIN
Aktuálna 2018 2019 2020 2021 2022 2023
EU fondy spolu bez COFIN 2 234 2 107 3 181 2 298 2 480 3 529
- v sektore VS 1 122 973 1 395 1 069 1 228 2 173
- mimo sektora VS 1 112 1 135 1 786 1 229 1 252 1 356
z toho: 1. Bežné výdavky 1 160 1 177 2 090 1 237 1 288 1 461
- v sektore VS 332 379 652 399 441 605
- mimo sektora VS 828 798 1 439 839 847 857
z toho: 2. Kapitálové výdavky 1 074 931 1 091 1 061 1 192 2 068
- v sektore VS 789 594 743 671 787 1 569
- mimo sektora VS 284 337 348 390 405 500
EÚ fondy ROZDIEL (mil. eur)
Apr 2020
Rozdiel
2018 2019 2020 2021 2022 2023
EU fondy spolu (1+2) bez COFIN 0 52 1 002 -40 -182 -780
- v sektore VS 0 53 422 -22 -162 -589
- mimo sektora VS 0 -1 579 -19 -20 -191
z toho: 1. Bežné výdavky 0 15 919 39 20 -80
- v sektore VS 0 21 295 11 -8 -108
- mimo sektora VS 0 -6 624 27 28 29
z toho: 2. Kapitálové výdavky 0 37 83 -79 -202 -700
- v sektore VS 0 32 128 -33 -154 -480
- mimo sektora VS 0 5 -45 -46 -48 -220