PROCESO DE CONSOLIDACIÓN DEL SISTEMA BANCARIO: FUSIONES, ADQUISICIONES, RENTABILIDAD Y COMPETENCIA

" I Curso de Alta Especialización en Derecho Corporativo"

Instituto Peruano de Derecho Mercantil (IPDM) - Taller de Derecho Empresarial y Financiero (TADEF) -2014

Juan Manuel Echevarría

PROCESO DE CONSOLIDACIÓN DEL SISTEMA BANCARIO: FUSIONES, ADQUISICIONES, RENTABILIDAD Y COMPETENCIA

o Mirada al Panorama de Fusiones y Adquisiciones en el Perú.o Importancia de las Fusiones y Adquisiciones.o Aspectos relevantes que ve el Comprador

- Due diligence - Valorización

- Buen Gobierno Corporativo (BGC)

- Cláusulas MACo Consolidación del Sistema Financiero.o Control de Fusiones y Adquisiciones en el Perú?

o MIRADA AL PANORAMA DE FUSIONES Y ADQUISICIONES EN EL PERÚ

Parque Arauco, la chilena dueña de Larcomar en Lima y Parque Lambramani en Arequipa, anunció que su fi lial en Perú Inmuebles Comerciales del Perú (ICP) adquirirá a la peruana Ekimed, los centros comerciales El Quinde que operan en Cajamarca e Ica.

Costo: US$ 100 millones, cifra sujeta a ajustes derivado de deudas y/o pasivos conti ngentes, y a los cambios que resulten del proceso de due diligence.

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Acción Gateway Fund, una organización no lucrativa global dedicada a construir la próxima generación de instituciones de Microfinanzas de primer nivel, anunció la compra de una participación del 10% de la institución microfinanciera peruana CREDINKA, cuyo titular de participación mayoritaria es Diviso Grupo Financiero.

Credinka, tiene sede principal en Cusco y oficinas en 10 regiones del país y está orientada a las zonas rurales del sur y las ciudades con bajo grado de penetración de mercado.

DIVISO es un grupo financiero cuya presencia en el sector financiero está constituida por Credinka y Financiera Nueva Visión, además de dos entidades que participan en el mercado de capitales: Diviso Fondos y Diviso Bolsa.

MAESTRO PERU (ACE PERU) fue adquirida por Sodimac por S/.1.404 millones.

En el 2007, el fondo de inversión ENFOCA decidió adquirir una porción minoritaria de las acciones de la empresa y en enero del 2010, su Fondo de Inversión Enfoca Descubridor, pasó de tener 8,95% de las acciones de la cadena a asumir una posición mayoritaria.

Tras salir de su inversión en Maestro, el grupo Enfoca mantiene inversiones en Cerámica Lima, Corporación Cerámica (Trebol), Casinelli, Aúna, Oncosalud, Frecuencia Latina, Instituto de Formación Bancaria, Talma, Aeropuertos del Perú y Pesquera Diamante.

Anheuser-Busch InBev (AB InBev), dueña de la cerveza Brahma, estaría negociando un financiamiento para poder adquirir a la empresa británica SAB Miller que opera en el Perú a través de Backus. según una fuente citada por el diario estadounidense del Wall Street Journal.

AB InBev no se encontraría negociando activamente la compra, sino que esperaría primero obtener el financiamiento para luego poder hacer una oferta sólida. Se estima que el precio se encontraría en alrededor de los US$122.000 millones.

DATOS

En el 2004, la brasileña Ambev y la belga Interbrew se fusionaron para crear una empresa con mayor capacidad. Cuatro años después, la nueva empresa compró a Anheuser-Busch, convirtiéndose finalmente en AB InBev.

Edyficar subsidiaria de CREDICORP (BCP) compró las acciones de MIBANCO (Grupo ACP) por US$ 179.5 millones.

Edyficar cuenta con aproximadamente el 5% de las colocaciones del segmento de microcrédito, que sumado al 17% del BCP, generan la cartera de microcrédito más grande del sistema financiero peruano (23%). Lo seguirían de manera cercana Mibanco con 19% y Crediscotia con 10%

Desde la perspectiva del cliente de microcrédito, el aspecto más importante de esta transacción es la posible reducción de tasas de interés por efecto de los menores niveles de costo de capital, las sinergias tecnológicas y el mejor posicionamiento de Edyficar para seguir creciendo en el mercado local.

Operación en el SPP

AFP INTEGRA y PROFUTURO AFP adquirieron por US$ 515 millones el 100% de las acciones (50% cada una) de AFP HORIZONTE. Sr redujo de 5 a 4 el número de Administradoras de Fondos de Pensiones en el mercado peruano.

Ambas empresas absorbieron la cartera de afiliados, parte de la fuerza de ventas y el equipo de inversiones

DATOS ADICIONALES

El mercado de Fusiones y Adquisiciones en el Perú alcanzaría los US$13 mil millones en el 2014, según Deloitte Perú.

Tan solo en el primer semestre del año, se han realizado 69 operaciones con un valor superior a los US$10 mil millones. Además, la venta de Las Bambas por Glencore Xstrata a inicios de agosto por un monto de US$5.580 millones.

Este resultado representaría un crecimiento del 43%, con respecto al 2010, año en el cual se hicieron operaciones por US$2,1 millones. De esta forma, Perú lidera el crecimiento en el mercado de fusiones y adquisiciones de Latinoamérica.

En esta región, durante el primer semestre de este año, se concretaron 122 adquisiciones por un valor de US$26,9 mil millones, siendo Brasil el país con el mayor monto, seguido de Perú.

DATOS ADICIONALES POR SECTORES

El mercado de Hidrocarburos fue el protagonista de esta ola de fusiones y adquisiciones. Entre las operaciones que más destacaron figuran la absorción del negocio de gas natural de REPSOL por parte de Shell por US$4.900 millones (cifra que incluye la compra hecha en Trinidad y Tobago).

Resalta la compra realizada por la petrolera china CNPC por US$ 2.600 millones de los activos en Perú de PETROBRAS.

En el sector pesquero, la operación más sonada fue la compra de COPEINCA por US$ 810 millones realizada por China Fishery Group y la adquisición de NEXTEL PERU por parte de la empresa de telecomunicaciones chilena ENTEL en US$ 410 millones.

En el sector bancario la adquisición de MIBANCO por parte de EDYFICAR subsidiaria del Grupo CREDICORP (BCP)

El panorama peruano contrasta con el que se vivió en el resto de América Latina, que sufrió una baja de inversiones de 12,5%.

IMPORTANCIA DE LAS FUSIONES Y ADQUISICIONES

Contexto Fenómeno de la globalización: Nuevas estrategias de negocios.

Las concentraciones empresariales han cambiado la manera tradicional de ver las empresas.

Los mecanismos más utilizados son las fusiones, adquisiciones y recientemente los grupos de empresas.

La economía peruana ha mostrado cambios y manifestado crecimiento.

En el sector financiero los grupos económicos se ha fortalecido considerablemente, diversificando los riesgos (Grupo Interbank)

Empresa – Concepción Tradicional

Joaquín Garrigues, señala que la «empresa» fue y ha sido considerada como «la organización de los factores de la producción: capital y trabajo, con el objeto de obtener ganancias, cuya comunidad del destino económico persigue la obtención de beneficios y la unidad económica organizada de acuerdo a las exigencias de la explotación económica.»

Producto de la globalización de la economía surgen las concentraciones empresariales como manifestación de la empresa actual.

Concentración Empresarial

Integración de recursos de toda índole con un fin económico común, que en el Derecho Peruano se manifiesta a través de la figura jurídica de la fusión, adquisiciones empresariales o de contratos asociativos, generando conceptos de grupo económico, vinculación económica, empresas vinculadas, entre otros.

Procesos de concentración de empresas

1.- Adquisición de acciones o la adquisición de activos y, en su caso, pasivos.

2.- Fusiones (por absorción o incorporación) y escisiones (separación de bloque patrimonial)

Efectos e Importancia

Reducción de costos Incremento de utilidades Mayor cantidad de productos y servicios Economía de escala Poder en el mercado Diversificación del riesgo Crecimiento empresarial

Estructura del Sistema Financiero PeruanoBanco Grupo BCP Credicorp (Perú) Interbank IFH (Perú) Mi Banco ACP (Perú) BBVA Continental BBVA (España) Scotiabank BNS (Canadá) Citibank Citigroup (USA) Financiero Pichincha (Ecuador) Azteca Elektra (México) Santander Santander (España) Deutsche Bank DB AG (Alemania) BIF Fierro (España) Falabella Falabella (Chile) Ripley Ripley (Chile)

Marco legal de esta realidad: Normas sobre Vinculación y Grupo Económico; Reglamento para la Supervisión Consolidada de Conglomerados, Normas internas que regulan la Supervisión Consolidada y el Reglamento del Comité de Supervisión Consolidada. Con esta regulación, en los últimos veinte años se produjo una ola de fusiones entre empresas dedicadas a la banca comercial, de inversión y seguros.

FUSIÓN - ADQUISICIÓN

FUSIONReorganización societaria (LGS) que implica la unión de 2 o más sociedades para formar una sola sociedad. Genera una consolidación de patrimonios que son transferidos, incluyendo activos y pasivos.

- Transmisión en bloque y a título universal de los patrimonios de las PJ que se extinguen.

- Extinción de la personalidad jurídica de las sociedades absorbidas o incorporadas.

- Agrupación de socios.

Fusión por Incorporación

Sociedad A

Sociedad B

Sociedad C

Sociedad D

Unión de patrimonios para crear una nueva sociedad. Las incorporadas se extinguen

Fusión por Absorción

Sociedad A

Sociedad B

Sociedad ASociedad

B

Absorción de una o más sociedades por otra existente. Se extinguen las absorbidas. La absorbente asume el patrimonio de las absorbidas

ADQUISICIÓN

Proceso por medio del cual una PN o PJ adquiere el control de una sociedad o parte importante de sus activos. No hay consolidación de patrimonios. Es una transferencia de acciones.

Ambas operaciones (fusión – adquisición) son debidamente estructuradas, donde la valoración determina el precio, fuera de las responsabilidades de las partes y las garantías de los contratos. En el Perú el máximo de responsabilidad es hasta 20% del precio, en otros mercados más sofisticados es del 100%.

o ASPECTOS RELEVANTES QUE VE EL COMPRADOR

«Detectar oportunidades de negocio de manera adecuada y oportuna»

Due Diligence

Los inversionistas para poder lograr el retorno de su inversión requieren que cualquier fusión o adquisición tenga una estructura correcta a fin de asegurar que las metas del negocio se concreten.

Es así que a fin de advertir los riesgos y contingencias previsibles, como las ventajas esperadas del negocio futuro, se toma en consideración la fase final del proceso denominada “Post Closing Due Diligence”

En una primera aproximación el Black`s Law Dictionary, define al Due Diligence como “la medida de la prudencia, actividad o asiduidad, que puede ser esperada de, y ordinariamente ejercitada por una persona razonable y prudente bajo determinadas circunstancias; medidas por un estándar, pero dependiente de los hechos relativos del caso concreto”.

Due Diligence (Diligencia Debida)

Procedimientos previos de comprobación y revisión sobre diferentes áreas de la empresa materia de adquisición o fusión para informar al potencial comprador o adquirente el estado real de la misma, lo que le permitirá medir los riesgos de la operación, contingencias futuras y la determinación del precio.

Requiere de un acuerdo previo entre vendedor y potencial comprador bajo criterios de importancia y materialidad y previo al cierre de la operación

El principal argumento a favor de la realización de un Due Diligence es que, aproximadamente, la mitad de las adquisiciones de empresas se consideran después un fracaso y se escucha lo siguiente:

“la empresa no era lo que pensaba”

«esperaba mejores niveles de rentabilidad, pero las contingencias no las advertí»

Objetivos del Due Diligence

Búsqueda de información y análisis para conocer los riesgos y contingencias de la empresa

Diagnóstico de las contingencias en probables, posibles o remotas.

Cuando el comprador se aproxima al vendedor suele tener una visión restringida de la empresa. Por ello toda inversión de cierta envergadura (adquisición de una sociedad, toma de participación significativa o de una parte sustancial de sus activos) lleva implícita la existencia de diversos tipos de riesgos : exactitud de las cuentas y estados financieros; existencia de cargas y gravámenes sobre activos objeto de transferencia; valoración de dichos activos, la existencia de pasivos ocultos, juicios, provisiones, entre otros.

El Due Diligence es una «foto» de la empresa a un momento determinado, por ello es que hay el Due Diligence básico o preliminar (Basic or Preliminary Due Diligence); el de contenido (Ordinary Due Diligence); y el de cierre y post cierre (Closing & Postclosing Due Diligence).

Etapas del Due Diligence

Etapa Preliminar: Determinación de los profesionales por parte del inversionista y vendedor.

Etapa de recepción de información (financiera, contable, legal tributaria, laboral, entre otras) – Data Room

Etapa de confirmación de datos

Informe Final (Análisis de la información recibida, análisis de contingencias y riesgos, conclusiones)

«Nunca invierta en un negocio que usted no pueda entender»Warren Buffett

Métodos de Valorización

Flujos de Caja DescontadosSe calcula el valor de la empresa a partir del valor presente de los flujos de ingresos por las operaciones o negocios futuros esperados. Se basa en los flujos de caja futuros.

Múltiplos comparablesSe calcula sobre la base del valor conocido de otras empresas que resulten comparables. Se toma como indicador financiero el EBITDA (Beneficio antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones. Resultado puro de una empresa: Pérdida o Ganancia)

Otras formas de valorización

Valor contable (Valor de la empresa en libros)

Valor de Liquidación (Considera sólo el valor de sus activos)

Valor de Mercado (Valor de las acciones en un momento determinado – Fluctuaciones)

Precios de Transacciones previas o similares

Concepto importante

Escrow Se utiliza en operaciones de fusiones o adquisiciones para designar a un tercero (generalmente un Banco) al que irá parte del precio de venta luego de verificadas determinadas contingencias. Posteriormente se transfiere el saldo o el total del monto depositado de ser el caso al vendedor. No son otra cosa que la ejecución de indemnizaciones o sanciones de carácter patrimonial.

BUEN GOBIERNO CORPORATIVO (BGC)

Conjunto de procedimientos , prácticas e instituciones respecto de la relación entre los accionistas y la administración de la sociedad. (Derechos – Obligaciones – Responsabilidades)

Según la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) el GC es el sistema por el cual las sociedades son dirigidas y controladas. Distribución de derechos y responsabilidades del Directorio, Gerencia, Accionistas y otros agentes económicos.

BGC

Forma transparente de cómo las empresas se dirigen y controlan.

Eficiencia / Equidad / Transparencia

Principios Rectores de GC (OCDE)

Vigencia de un marco eficaz para su desarrollo (fundamento legal de autorregulación, compromisos y prácticas comerciales)

Derecho de los accionistas Trato equitativo para los accionistas (minoritarios, no residentes) Función de los grupos de interés (trabajadores, proveedores,

acreedores) Divulgación de datos y transparencia (EEFF; Objetivos; Participación

mayoritaria y derecho a voto; Política de Remuneraciones al Directorio y Ejecutivos; Operaciones con vinculadas; Factores de riesgo material previsible; Aspectos materiales relacionados a empleados y otras partes interesadas; Estructuras ´Políticas de GB y Procedimiento de implementación)

Responsabilidad del Directorio frente a la empresa y los accionistas de rendirles cuentas y actuar en interés de éstos.

Importancia de la prácticas de BGC

BGC es el elemento clave para darle valor a la empresa, eficacia económica, potenciar su crecimiento y por ende fomentar la confianza en los inversionistas o posibles compradores.

Dirigidas en principio a empresas que negocian públicamente valores mobiliarios.

Atracción de capital

Retención de accionistas y Directorio

Enfrentar presiones externas del mercado

Equilibrio de intereses

Sostenibilidad de la empresa

BGC en Perú

Actualmente contamos con el Código de BGC para las Sociedades Peruanas como parte de la reforma del mercado de capitales peruano. Consta de 31 Principios.

Pilares

Derechos de los accionistas JGA Directorio y Alta Gerencia Riesgo y Cumplimiento Transparencia de la Información

Anexos para empresas de propiedad del Estado y Sociedades Familiares

Índice de BGC (01.07.2013)

Evidencia empírica acerca de la existencia de una prima del mercado hacia empresas con buenas prácticas de gobierno corporativo

BVL evalúa los siguientes conceptos Grado de Adhesión a los Principios de BGC Nivel de Liquidez de sus valores Criterio por valor

o CLÁUSULAS MAC

Cláusulas de Cambio Sustancial Adverso ("Material Adverse Change") o también denominadas Cláusulas MAC.

Surgen en las operaciones de compraventa de empresas y antes de la transmisión de la propiedad (“cierre" o "closing").

Existencia de determinadas condiciones (establecidas como condiciones suspensivas) que se deben cumplir de forma previa.

Ejemplo: - La autorización a la operación por las correspondientes Autoridades de Defensa de la Competencia- Contingencias de cierta magnitud.

Efectos

Dichas cláusulas disponen, en términos generales, que si se produce un cambio sustancial en el objeto de compraventa desde la firma del contrato y hasta la fecha de sus efectos, el comprador y, en algunos casos el vendedor, pueden desistir de la operación.

La inserción de esta cláusula limita así los riesgos asumidos por el comprador o vendedor según sea el caso.

Cláusula de Efecto Material Adverso“Efecto Material Adverso” se refiere a todo cambio o efecto en la actividad comercial o negocios de la Empresa que de forma individual o junto con otros cambios y efectos similares, (a) sea o podría ser, dentro de lo razonable, adverso para la actividad empresarial, los activos y pasivos (contingentes o de otra clase), condiciones, prospectos o resultados de operaciones de la Empresa o (b) que podrían, dentro de lo razonable, afectar la capacidad de los Compradores para operar o dirigir las actividades de la Empresa de la forma en que lo hace actualmente, después de la Fecha de Cierre»

Por el lado del vendedor la cláusula no ha de suponer una cláusula de escape para el comprador. Se debe incluir el listado de excepciones que no deben considerare en ningún caso como un Cambio Sustancial Adverso, por ejemplo, eventos que afecten en general a la economía o al sector en el que opera la compañía materia de venta, cambios de normativa, etc.

Por el lado del comprador se insertan aquellos riesgos que ya se conozcan (probablemente como consecuencia del due diligence) y que en caso de materializarse han de otorgar al comprador un derecho a desistir de la operación.

La tendencia a incluir en la Cláusula MAC riesgos ya detectados por el comprador, tuvo su trascendencia práctica en el caso Frontier Oil Corp vs. Holly Corp. 20502 (2005) resuelto ante los Tribunales de Delaware. En dicho caso, a raíz del proceso de due diligence se conoció que una famosa activista, Erin Brockovich, estaba planeando la interposición de una demanda contra la empresa objeto de venta.

La interposición efectiva de dicha reclamación judicial no se incluyó expresamente en la Cláusula MAC, que era de contenido genérico, y ello supuso que el comprador finalmente no pudiera hacer valer la interposición contra la empresa objeto de venta de una demanda millonaria para desistir de la operación de compra.

La vida de Erin Brockovich, una madre divorciada con problemas para encontrar trabajo, cambió el día que sufrió un accidente con su auto.

Después de perder el juicio, la mujer empezó a trabajar en el despacho de su abogado. Fue a raíz del expediente de un cliente que decide investigar un caso que le llama la atención, descubriendo la relación directa entre las enfermedades del cliente y su familia, con la contaminación del agua producida por las perforaciones de una compañía de gas y electricidad que utilizaba la técnica de fractura hidráulica para la extracción de gas no convencional.

http://www.youtube.com/watch?v=pAnjbp2c5KU

http://www.youtube.com/watch?v=i6mKwygCM2E

o CONTROL DE FUSIONES Y ADQUISICIONES EN EL PERÚ?

Si bien en una economía de mercado hay múltiples empresas que ofrecen bienes y servicios, lo cual permite la competencia, los monopolios, oligopolios y concentraciones empresariales se manifiestan en algunos sectores de la economía.

Más de 90 países tienen una normativa que regula las fusiones, adquisiciones y concentraciones empresariales, como por ejemplo Brasil que ha pasado de tener un sistema post fusión a un análisis previo de la operación en un plazo de 90 días.

Dicho análisis se daría en las empresas que tienen ingresos por más de USD 750 mil y la que desean adquirir o fusionar tenga al menos US$ 75 mil de ingresos.

En el Perú una norma similar está en el Congreso, para las empresas con más de 100,000 UIT de ingresos (unos US$ 135 millones), y siempre que la compañía que adquieran cuente con ventas superiores a 10,000 UIT. Los plazos son de 30 días para casos sencillos y 90 días para los complejos que notifique el INDECOPI.

Qué pasaría en el sector bancario y financiero? Si hubiera una crisis financiera se tendría que esperar 90 días para decidir si un banco puede adquirir a otro que está a punto de quebrar?

De qué se trata?

Se crea un sistema de control previo de concentraciones empresariales que antes sólo operaba en el sector eléctrico.

Deberán solicitar autorización previa del Indecopi las concentraciones

que involucren a empresas competidoras (horizontal) o que participen en distintos niveles de una cadena de producción (vertical, por ejemplo: productor-mayorista), cuyas ventas anuales o volumen de negocio superen conjuntamente los US$135 millones (100,000 UIT) y además cada una de ellas individualmente exceda los US$13.5 millones (10,000 UIT).

Indecopi podrá autorizar, poner condiciones o impedir la operación,

dependiendo de las eficiencias económicas y los efectos restrictivos de la competencia que se puedan generar en el mercado.

 

Desventajas

El plazo que tomaría autorizar una operación (135 días como máximo) y los riesgos de una denegatoria o un condicionamiento por parte de INDECOPI generaría desincentivos de inversión.

La carga administrativa de INDECOPI se triplicaría. S/.182,500 sería la tasa administrativa máxima que deberán pagar los

solicitantes de la autorización de concentración.

Los costos de asesoría legal y económica externa –sin incluir los costos internos de la empresa– de una concentración de mediana complejidad en el Perú bordearían los US$150,000.

Beneficios El proyecto establece un umbral alto de notificación. Sólo las

fusiones y adquisiciones que involucren a las 200 empresas más grandes del Perú estarían sujetas a autorización previa.

Al impedirse la concentración del poder los casos en que ésta

resultaría perjudicial para el mercado, se evitaría la reducción de la eficiencia social y la pérdida del excedente del consumidor. Asimismo, se impedirían estructuras oligopólicas que puedan favorecer la comisión de conductas anticompetitivas.

Opinión

George Priest (profesor de la Universidad de Yale)señala lo siguiente:

“En una economía de apertura de mercados, el ingreso de competidores extranjeros puede ser una mejor herramienta (que el control administrativo de fusiones y adquisiciones) frente a la concentración de los mercados”.

o CONSOLIDACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO

Me permito recoger las palabras de Rubén Mendiolaza, Superintendente Adjunto de Banca y Microfinanzas de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS), en el marco del Séptimo Congreso Internacional de Microfinanzas:

«El mensaje es claro, los tiempos de grandes márgenes financieros lamentablemente han quedado atrás (para las entidades de microfinanzas). Ya no estamos en un entorno de tasas altas y urge ser muy finos en el apetito de riesgo (seleccionar a los clientes a los que se deben dirigir”.

Se avecinan fusiones y adquisiciones en este segmento de mercado, ya que hay 33 entidades en el negocio de los microcréditos. La reducción de gastos financieros y administrativos no han sido suficientes para compensar la reducción de los ingresos de los últimos años, por lo que la escala se ha convertido en la principal estrategia para mejorar la rentabilidad.

Frente a ello es evidente que la SBS esté cautelosa, debido al deterioro de casi 13 entidades de ese segmento de mercado, pero no se trata de un riesgo sistémico, debido a que no participan ni con el 1% de las operaciones del sistema.

DATOS DE PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO

Participación: Las microfinancieras participan con el 10,6% de los activos del sistema financiero.

Desaceleración: Los créditos pyme se desaceleraron en los últimos 10 años, de un 20% a 8,2%.

Altos gastos: Por cada S/.100 de préstamos, las microfinancieras destinan

S/.11,4 a gastos administrativos.

EXPECTATVAS EN LA BANCA

La expansión del sistema bancario peruano es firme, gracias al crecimiento de la economía. Presenta solidez y rentabilidad.

Durante los últimos seis años se ha generado un vertiginoso desarrollo y expansión, debido al crecimiento de la clase media, lo que ha ampliado su base de clientes.

La calidad de su cartera es otro elemento a resaltar, pues es su índice de morosidad es el segundo más bajo de América Latina.

Sin embargo, el rápido crecimiento de los créditos de consumo –como sucede también en los demás países de la Región– e hipotecarios está originado cierta inquietud. Al igual que sus pares de la Región, los principales desafíos de la banca peruana tienen que ver con la mejora de la profundidad financiera y el mayor acceso y uso del sistema.

RETOS BANCARIOS

Inclusión FinancieraMayor Bancarización

Existe adecuada competencia en este Mercado?

- Dinero Electrónico- Capacitación: Uso del Sistema

Fusiones y Adquisiciones