23 ноября 2011г.

Private Equity в Казахстане: нераскрытый потенциал

Форум «Эксперт - 100 – Казахстан»

Содержание

2

Рынок прямых инвестиций в Казахстане

До середины 2000-х годов самым активным игроком на рынке прямых инвестиций в Казахстане был Eagle Kazakhstan Fund (главный участник ЕБРР). Фонд был открыт в 1996 г., с капиталом в размере 33 млн. евро. Фонд проинвестировал средства в такие компании как Фудмастер, Ак Нар, УКПФ и Казинтел. Фонд осуществил выход из всех компании, кроме одной (Спектрум).

В последние годы главную активность на рынке прямых инвестиций проявляет фонд Тау Капитал, который произвел инвестиции в такие компании как: Digital TV, Stopharm, Lucent Petroleum на общую сумму около $60 млн.

Сделки по прямым инвестициям носили единичный характер, который не сформировал инфраструктуру для рынка прямых инвестиций в Казахстан. Ввиду легкой доступности кредитных средств, бизнес в Казахстане предпочитал развиваться посредством привлечения банковских займов.

Среди 12 фондов активно работающих в Казахстане, 7 фондов были созданы с участием Казына Капитал Менеджмент.

Среди фондов с участием Казына Капитал Менеджмент, высокую инвестиционную активность проявляет, созданный в 2007 году Aureos Central Asia Fund, который уже произвел инвестиции в такие компании как Лизинг Групп, Ала ТВ (Кыргызстан) и Корпорация Держава.

До конца 2011 и 2012 года намечается осуществление еще нескольких инвестиционных сделок, фондами созданными с участием Казына Капитал Менеджмент.

В результате кризиса наблюдается увеличение у коммерческих банков проблемных займов, которым нужна реструктуризация и вливание дополнительного капитала.

За последние несколько лет коммерческие банки уменьшили доступность к кредитным средствам для бизнеса, однако сохраняется предпочтение бизнес-среды к банковскому финансированию.

На данный момент ведется работа по внесению изменений в законопроекты, препятствующие развитию рынка прямых инвестиций в Казахстане.

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ

3

Состояние рынка прямых инвестиций КазахстанаКЛЮЧЕВЫЕ ФАКТОРЫ ДЛЯ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ

Казахстан---- Азия

Экономическая активность

Глубина рынка

капитала

Налогообложение

Защита инвесторов

Социальная среда

Бизнес-культура и возможност

и сделок

100 баллов = США

Источник: The Global Venture Capital and Private Equity Country Attractiveness Index , 2011 annual.

Казахстан занимает 61 строчку в глобальном рейтинге стран по инвестиционной привлекательности в области венчурного капитала и прямых инвестиций

Венчурный капитал (ВК)Прямые инвестиции (ПИ)

ВКПИ

Мест

о в

и

нд

ексе

4

Анализ рынкаSWOT АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КАЗАХСТАНА

5

Предпосылки роста прямых инвестицийФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В КАЗАХСТАНЕ

ВВП КАЗАХСТАНА ПО СЕКТОРАМ ЭКОНОМИКИ

Тенденция на мировом рынке прямых инвестиций показывает, что приоритетными для инвестиций в развивающихся странах являются несырьевые сектора

В Казахстане по прежнему сохраняется высокий потенциал в недобывающих секторах экономики

6

Казахстан вошел в тройку самых быстрорастущих экономик мира согласно исследованию «Прогноз развития быстрорастущих рынков» (Ernst&Young совместно с институтом Oxford Economics).

Рост ВВП Казахстана в 2011 году составляет 7,2%.

Казахстан демонстрирует устойчивый экономический рост. Эксперты также прогнозируют рост ВВП республики в 2012 году на уровне 5,6% (доклад МВФ), среднегодовой рост ВВП прогнозируется на уровне 6% (оценка S&P).

S&P присвоил рейтинг BBB+, что на одну позицию выше России, тем самым отметив улучшение фискальной и внешней гибкости, стремительный экономический рост и постоянно высокий приток прямых иностранных инвестиций.

Fitch повысил долгосрочный рейтинг дефолта Казахстана по обязательствам в иностранной валюте на одну ступень до BBB с прогнозом «стабильно», что обусловлено улучшением финансовых показателей страны.

Экономический рост в КазахстанеНАШЕ ВИДЕНИЕ ТЕНДЕНЦИЙ ЭКОНОМИКИ КАЗАХСТАНА

7

Менее доступное долговое финансирование КЛЮЧЕВЫЕ ТЕЗИСЫ

В РЕЗУЛЬТАТЕ МИРОВОГО КРИЗИСА

8

Соотношение кредитов выданных юридическим лицам к ВВП выросло в 4 раза

за 2000 – 2009 гг. Рост кредитов достиг своего пика в 2007 и 2009 гг. За последние 3 года наблюдается спад данного показателя

Менее доступное долговое финансирование КЛЮЧЕВЫЕ ТЕЗИСЫ

9

1990-1999 2000-2007 2007-2011 2012- и далее

Стихийное формирование негос. сектора

Первые прямые инвестиций

Создание национального венчурного фонда и первых венчурных компаний с участием гос-ва совместно с казахстанскими инвесторами

Высокий рост экономики Казахстана

Создание ассоциации венчурного капитала Kazventure

Первые удачные выходы: Ак Нар, ФудМастер, УКПФ

Мировой финансовый кризис

Ограниченный доступ к кредитным средствам для бизнеса

Активизация усилий гос-ва по развитию прямых инвестиций:Создание ККМ и 9 фондов с участием ККМ

Становление инфраструктуры рынка прямых инвестиций при поддержке гос-ва

Увеличение сделок по прямым инвестициям частными инвест фондами

Планируемые инвестиции фондов с участием ККМ в размере $1.2 млрд

Создание регионального венчурного фонда (Eagle Kazakhstan Fund) в 1996 году

Инвестиции в ФудМастер, УКПФ, Казинтел

Рост сделок с участием казахстанских и зарубежных коммерческих фондов: Казинвестбанк, Каспийский банк

Становление рынка прямых инвестиций

Этап 1

Этап 2

Этап 3

Этап 4

ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ

10

Барьеры Рычаги влияния фондов прямых инвестиций

Результат

Непрозрачная финансовая отчетность и структура бизнеса, завышенная оценка

проведение комплексной экспертизы, реструктуризация капитала, выведение бизнеса из теневой экономики, ежегодный аудит, введение корпоративного управления

привлекательность бизнеса для стратегического инвестора

Регуляторные ограничения

ККМ участвует в изменении законодательных норм, снижающих эффективность развития сектора прямых инвестиций

увеличение количества сделок

Низкая ликвидность фондового рынка РК

“success stories” удачных выходов при размещении на фондовом рынке повысит интерес предпринимателей к фондовому рынку

импульс для развития сектора прямых инвестиций в Казахстане

Роль фондов прямых инвестицийБАРЬЕРЫ.РЫЧАГИ.РЕЗУЛЬТАТЫ.

11

ФИНАНСИРОВАНИЕ ЧЕРЕЗ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ФОНД

• США - Small Business Investment Company (SBIC) и Small Business Innovation Research (SBIR) • Великобритания - Enterprise Capital Fund , Гонконг - Innovation and Technology Commission, Канада – BDC • Казахстан - Инвестиционный Фонд Казахстана

НЕЗАВИСИМЫЕ ФОНДЫ С УЧАСТИЕМ ЧАСТНОГО И КВАЗИГОСУДАРСТВЕННОГО СЕКТОРОВ

• Канада - Ontario Venture Capital Fund (участие государство $90м, общий размер фонда $220м)• Франция - CDC Enterprises/ France Investissement (219 млн. евро обязательств перед 6 фондами с общим

размером 505 млн. евро)• Великобритания - Innovation Investment Fund (фонд фондов с общим размером 325 млн. фунтов)• Казахстан - Казына Капитал Менеджмент

ЛЬГОТНОЕ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ

• Налоговые льготы для компаний, осуществляющих затраты на исследования и разработки• Льготы для физических лиц, инвестирующих в венчурные капиталы• Льготы для бизнес-ангелов, инвестирующих в компании

Роль государстваОСНОВНЫЕ СПОСОБЫ ПОДДЕРЖКИ СЕКТОРА ПРЯМЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

12

Роль Казына Капитал Менеджмент в развитии рынка ПИ

ККМ

Инвестирование в следующие группы инвестиционных фондов:

Фонды ориентированные на Казахстан Глобальные фонды Региональные инвестиционные фонды

Финансирование компаний в сфере:

Энергетики (включая альтернативную энергетику)ИнфраструктурыМалого и среднего бизнеса

ЦЕЛЬ И НАПРАВЛЕНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ККМ

13

Соотношение привлеченных инвестиций международных инвесторов в Казахстан к принятым обязательствам КСМ в ФПИ в размере 1.8 долл. США на каждый 1 долл. США обязательств КСМ;

Целевая капитализация ФПИ в портфеле КСМ составляет 2,5 млрд. долл. США;

Создание КСМ

7 марта 2007 года

Созданные фонды

Aureos Central Asia Fund

Роль Казына Капитал Менеджмент в развитии рынка ПИ

Созданные фонды

Falah Growth Fund

Kazakhstan Growth Fund

Казахстанско-Таджикистанский Фонд

Созданные фонды

Macquarie Renaissance Infrastructure Fund

CITIC Kazyna Investment Fund I

Wolfensohn Capital Partners

Налажены партнерские отношения по совместному созданию и структурированию фондов прямых инвестиций с ведущими международными и региональными финансовыми организациями в области прямых инвестиций.

Результаты работы

14

Созданные и создаваемые фонды

Kazakhstan Capital Restructuring Fund;

Kazakhstan Hong Kong Development Fund

КАЗАХСТАНСКИЙ ФОНД ФОНДОВ

Созданные и создаваемые фонды

Российско-Казахстанский фонд нанотехнологий

Кыргызстанско- Казахстанский инвестиционный фонд

Казына Капитал Менеджмент (ККМ) – казахстанский фонд фондов, 100% дочерняя организация АО «ФНБ Самрук-Казына». Основная цель деятельности ККМ заключается в развитии рынка прямых инвестиций в Республике Казахстан путем создания и/или инвестирования совместно с казахстанскими и международными инвесторами и управляющими компаниями в фонды прямых инвестиций, стратегия и деятельность которых направлена на финансирование компаний, реализующих инвестиционные проекты в различных секторах экономики, преимущественно на территории Казахстана.

Рынок прямых инвестиций: Привлечение средств

Рынок прямых инвестиций: Глобальные инвестиции

Источник: Venture Economics, VentureXpert, 2011.

Источник: Venture Economics, VentureXpert, 2011.

Рынок прямых инвестиций в мире

ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ

В 2010 году привлечение средств в индустрию прямых инвестиций было осложнено различными факторами, но очевидны положительные признаки активности инвесторов в 2011 году.

Глобальная активность инвестиций ФПИ набирает значительные обороты в 2010 году, демонстрируя результаты, многократно превышающие уровень 2008 года.

15

Казына Капитал Менеджмент пр. Достык 291/3a. 2-й этаж050050, Алматы, Казахстан тел.: +7 (727) 334 14 17 факс: + 7 (727) 3341418эл. адрес: info@kcm-kazyna.kzwww.kcm-kazyna.kz

16