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7/26/2019 Presentacin CCR.pdf
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Riesgo de Contraparte
Riesgo Crdito de
Posiciones en Derivados;
Guillermo D. MaraConsultor en Finanzas
Mayo 2013
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Contenido:
Consideraciones Generales
Mtodo Estandarizado (Basilea)
Mtodo de la Exposicin Corriente (Basilea)
Tratamiento Regulatorio Local
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Contenido:Consideraciones Generales
Mtodo Estandarizado (Basilea)
Mtodo de la Exposicin Corriente (Basilea)
Tratamiento Regulatorio Local
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Consideraciones Generales
En los documentos de Basilea se detallan distintos mtodos para
estimar la exposicin al default (EAD) o el monto expuesto de
instrumentos con Riesgo Crediticio de Contraparte (CCR):
Mtodo Consistente con el Modelo Interno del Riesgo de Crdito (IRB);
Mtodo Estandarizado;
Mtodo de la Exposicin Corriente.
Presentaremos aqu los aspectos bsicos del Mtodo Estandarizado
y del Mtodo de la Exposicin Corriente.
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Consideraciones Generales
El Riesgo Crdito de Contraparte (CCR)es el riesgo que la contraparte en
una transaccin pueda incumplir con anterioridad a la liquidacin final de
los flujos convenidos en la misma. Una prdida econmica puede ocurrir si
la transaccin (o portafolio de transacciones) con la contraparte detenta un
valor econmico positivo al momento del incumplimiento.
A diferencia de la exposicin al riesgo crdito proveniente de un prstamo
en donde la exposicin al riesgo de crdito es unilateralel CCR crea un
riesgo bilateral: El valor de mercado de la transaccin (o portafolio de transacciones) puede ser
positivo o negativo para cada una de ambas contrapartes.
El valor de mercado es incierto y vara junto con el movimiento de los factores
de mercado subyacentes.
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Consideraciones Generales
Los mtodos de clculo del monto expuesto para el riesgo de crdito
bajo el enfoque estandarizado o bajo el mtodo de exposicin
corriente que aqu se describen se aplican a derivados OTC.
Estos mtodos tampoco abarcan operaciones de financiacin de
ttulos, como por ejemplo, REPOs o reverseREPOs.
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Consideraciones Generales
Conjunto de Compensacin o Netting Set:
Es un grupo de transacciones con una contraparte en particular que se encuentran
sujetas a acuerdos de compensacin bilateral de fuerza legal y para las cuales la
referida compensacin es reconocida a los efectos del clculo del capital regulatorio.
Exposicin Corriente:
Es el mayor entre cero, el valor de mercado de la transaccin o portafolio de
transacciones dentro de un conjunto de compensacin con cierta contraparte que
generara prdidas ante el incumplimiento de sta, sin asumir recuperos en aquellas
transacciones que se encuentren bajo rgimen de quiebra;
La exposicin corriente tambin suele denominarse costo de reemplazo.
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Contenido:Consideraciones Generales
Mtodo Estandarizado (Basilea)
Mtodo de la Exposicin Corriente (Basilea)
Tratamiento Regulatorio Local
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Mtodo Estandarizado
Monto Expuesto (EAD):
Transacciones ycolaterales agrupados
segn conjuntos de
compensacin
Conjunto deCompensacin (fuerza
legal): unidad delclculo del CCR
Contrapartes deoperaciones con
derivados OTC
CONTRAPARTE
Netting Set X
Transacciones
i= 1,2,...
Collaterals
I= 1, 2,...
Netting Set Y
Una transaccin
(i= 1) con o sincollateral (I= 1)
Valor corriente de mercado de
Operaciones (CMV) y
Colaterales (CMC) dentro de unmismo conjunto de
compensacin
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Mtodo Estandarizado
Monto Expuesto (EAD):
Posiciones de Riesgodetransacciones y colaterales
dentro de un mismo conjuntode cobertura(Hedging Set)
Conjuntos de Cobertura:conjuntos de posiciones de
riesgo agrupados de acuerdo acriterios regulatorios definidos
segn el tipo de subyacente
Posiciones de Riesgo: valoresnumricos asociados contransacciones y colateralessegn criterios regulatorios
vinculados al tipo de subyacente
Transacciones y
colaterales agrupados
segn conjuntos de
compensacin
Conjunto deCompensacin: unidad del
clculo del CCR
Netting Set X
Transacciones
i = 1,2,
RPT
i= 1,2,
Hedging Sets
j= 1, 2,
Collaterals
I= 1,2,
RPC
I= 1,2,
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Mtodo Estandarizado
Posiciones de Riesgo y Conjuntos de Cobertura :
Las posiciones de riesgose definen como una cuantificacin del riesgo asociado concada transaccin o colateral:
Para el caso de instrumentos de deuda y toda pierna pagadora de cualquiertransaccin, eltamao de laposicin de riesgoes el valor nocional efectivode los pagos brutos pendientes (eventualmente incluyendo el monto
nocional) convertidos a la moneda domstica de la firma, multiplicados porla duracin modificada del instrumento de deuda o pierna pagadora. Lomismo aplica a delta equivalentes de derivados no lineales con ttulos dedeuda como subyacentes;
En los casos que no correspondan a instrumentos de deuda comosubyacentes, eltamao de laposicin de riesgoproveniente de unatransaccin con perfil lineal de riesgo es el valor nocional efectivo (precio
de mercado multiplicado por cantidad) del instrumento financierosubyacente (incluyendo mercancas) convertido a la moneda domstica. Elmismo caso aplica a delta equivalentes provenientes de derivados nolineales (como opciones o swaptions).
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Mtodo Estandarizado
Posiciones de Riesgo y Conjuntos de Cobertura :
Un conjunto de coberturaes un grupo (definido bajo criterios regulatorios) deposiciones de riesgo asociadas a transacciones y colaterales dentro de un mismo
conjunto de compensacin:
CONJUNTOS DE COBERTURA (HEDGING SETS) SEGN SUBYACENTE
Acciones Mercancas Ttulos de Deuda
(incluye flujos de efectivo por piernas pagadoras)
Conjuntos de instrumentos similares o
idnticos.
Instrumentos similares son:
Acciones del mismo emisor;
La misma mercanca;
Cada ndice se asocia a un emisor
por separado (ndice de acciones) o
a una mercanca por separado
(ndice de mercancas).
Instrumentos de
bajo riesgo
especfico
( 1,6%)
Instrumentos de
alto riesgo
especfico
(1,6%)
Ttulos de
referencia en CDS
Se agrupan, por
cada moneda,
segn 6 conjuntos
de cobertura de
acuerdo con plazos
y tipos de emisor
(soberanos y no
soberanos)
Un conjunto de
cobertura por
emisor
Un conjunto de
cobertura por
emisor
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Mtodo Estandarizado
Posiciones de Riesgo y Conjuntos de Cobertura :
CONJUNTOS DE COBERTURA (HEDGING SETS) SEGN SUBYACENTE
Plazo Residual o Frecuencia
de Reajuste de Tasa
Tasas de Inters de Referencia:
Soberanas No Soberanas
Menor o igual a 1 ao HS HS
Mayor a 1 ao y menor o
igual a 5 aosHS HS
Mayor a 5 aos HS HS
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Mtodo Estandarizado
Factores de Conversin (CCF):
Coeficiente :Tpicamente = 1.4
FACTORES DE CONVERSIN DE CRDITO (CCF) EN EL MTODO ESTNDAR PARA EL CCR
Tipos de
CambioOro Acciones
Metales
preciosos
(excepto
Oro)
Energa
Elctrica
Otras
MercancasInstrumentos de Deuda
2,5% 5,0% 7,0% 8,5% 4,0% 10,0%
Alto riesgo
especfico
Referencias
de CDS con
bajo riesgo
especfico
Otros casos
0,6% 0,4% 0,2%
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Mtodo Estandarizado
Monto Expuesto (EAD):
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Mtodo Estandarizado (Basilea)
Mtodo de la Exposicin Corriente (Basilea)
Tratamiento Regulatorio Local
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Mtodo de la Exposicin Corriente
Bajo el Mtodo de Exposicin Corriente, las instituciones deben calcular el costo corriente
de reemplazo marcando a mercado los contratos, capturando consecuentemente la
exposicin corriente sin necesidad de realizar ninguna estimacin
El Comit de Basilea acord que, bajo este mtodo y a los efectos de calcular el monto
equivalente de crdito de estos instrumentos, deben sumarse:
A. El costo de reemplazo total de todos los contratos con valores positivos, ms
B. Un monto adicional (add-on) para cubrir la exposicin crediticia futura potencial,
calculado en base al principal nocional en libros de los distintos contratos, afectado por un
factor que depender del plazo y del tipo de subyacente en cada caso.
Tambin se acepta, en cierta medida y bajo criterios de fuerza legal, que este monto
adicional se vea reducido por la eventual compensacin de posiciones con una misma
contraparte
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Mtodo de la Exposicin Corriente
Factores sugeridos por Basilea para el clculo de los add-on:
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Mtodo de la Exposicin Corriente
En una frmula:
Siendo:
EC: Equivalente de crdito de los instrumentos derivados incluidos en un acuerdo decompensacin con cierta contraparte;
VR: Valor razonable de los instrumentos derivados incluidos en el acuerdo de
compensacin;
Noc: Monto Nocional de los instrumentos derivados incluidos en el acuerdo de
compensacin;
Fc: Factor de conversin aplicable a cada contrato incluido en el acuerdo de compensacin
En caso de un valor razonable neto negativo o cero, se utiliza:
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Mtodo de la Exposicin Corriente
Ponderacin por Riesgo:
Finalmente, una vez deducidos los montos equivalentes de crdito, stos debern ser
ponderados de acuerdo con la categora de la contraparte del mismo modo que bajo
el Marco principal.
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Consideraciones GeneralesMtodo Estandarizado (Basilea)
Mtodo de la Exposicin Corriente (Basilea)
Tratamiento Regulatorio Local
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Tratamiento del Riesgo de Crdito de Posiciones
en Derivados segn Regulacin Local
A partir de la Circular 2099, del 30 de Diciembre de2011, se incorpora en el Artculo 14.1.1 de la RNRCSF eltratamiento del riesgo crediticio de posiciones enderivados
La norma sigue el Mtodo de la Exposicin Corriente Utiliza factores de conversin algo diferentes de los
propuestos por Basilea (consecuentemente con eltratamiento del riesgo de tipo de cambio)
Al plantear un clculo por instrumento, no admitecompensaciones bilaterales ni, por supuesto, unareduccin del factor de conversin proveniente de talescompensaciones
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Tratamiento del Riesgo de Crdito de Posiciones
en Derivados segn Regulacin Local
Factores: