practica de proyectos

8/20/2019 practica de proyectos

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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE INGENIERIA GEOLÓGICA, MINERA, METALÚRGICA , GEOGRÁFICA y CIVIL

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA DE MINAS

PROYECTOS MINEROS

2014 - II

Mg.Sc. Ing. Mariano Pacheco Ortíz

Agosto - Diciembre 2014



SUMARIOI.

GENERALIDADES

II.

ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

III.

CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DEL

PROYECTO MINERO

IV.

PRINCIPALES VARIABLES DEL PROYECTO

MINERO

V.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

NUEVOS



IV.

-

PRINCIPALES VARIABLES DEL PROYECTO

MINERO



1) VARIABLES DE INVERSIÓN O DE CAPITAL

- Inversiones del proyecto

2) VARIABLES OPERATIVAS

- Ingresos del proyecto

- Costos y gastos del proyecto

- Vida útil del proyecto

3) VARIABLES FINANCIERAS

- Tasa de descuento del proyecto



1) INVERSIONES DEL PROYECTO (Io)

2) INGRESOS DEL PROYECTO (B)

3) COSTOS DEL PROYECTO (C)

4) VIDA ÚTIL DEL PROYECTO (n)

5) TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO (k)



n

VAN = - Io +

Bi - Ci

i=1 (1+k)

i



1) INVERSIONES INICIALES

2) INVERSIONES DURANTE LA VIDA DEL

PROYECTO

3) INVERSIONES AL CIERRE DE LA MINA

(CIERRE Y POST CIERRE)



1. Venta de Minerales y de subproductos2. Venta de activos que se remplazan3. Ingresos por prestación de servicios

4. Valor residual del proyecto (al final de lavida del proyecto)5. Valor de recupero del capital de trabajo

(al final de la vida del proyecto)

6. Reducción de costos



V = ( (lm*p*Rmc*Rmf*Rmr) - D ) * Qm

V= ventas en US

lm*p*Rmc*Rmf*Rmr = valor unitario del mineral ( /TM)

Qm= cantidad de mineral extraído y procesado (TM)

D = costos de los procesos faltantes (maquilas)



Son los costos y gastos diferenciales y futuros

vinculados a la ejecución del proyecto, que signifiquensalida real de dinero.

Se incluyen:

1. Costos de producción2. Gastos operativos (administrativos, ventas).3. Gastos financieros y otros gastos3. Amortización deudas (principal e intereses)4. Impuestos, participaciones, regalías

No se consideran:1. Depreciación, Amortización intangibles2. Costos históricos.



-Es el estimado del número de años que el proyecto estaráen operación (Vida operativa), .

- Debe considerarse además el cierre de la mina- Importante para determinar en el horizonte el flujo de caja

La vida operativa del proyecto, depende de:- Duración teórica de las reservas minerales- Vida económica de los equipos.

El proyecto puede terminar por :- Agotamiento de las reservas- Obsolescencia económica- Desgaste físico



Definición:

- Es el costo de los fondos requeridos por elproyecto.

- También, es la rentabilidad mínima exigida para elproyecto.

- Costo de las fuentes de financiamiento:

Externas : Costo de la deudaInternas : Costo de oportunidad



Tasa de interés libre de riesgo (Rf) Riesgo de la empresa (Rp) Riesgo del país (Rc)

d = Rf + Rp + Rc

Donde d = tasa de descuento sin inflación



Ejemplo:

Inversión de un proyecto minero es US$ 1,000millones.

Financiamiento del proyecto:50% con deuda a un costo de 8%50% con aporte de accionistas a un costo de 12%

¿Cuál es la tasa de descuento del proyecto?

Será 10 %, que también es la rentabilidad mínimaexigida para el proyecto.30% y 70% (300,700/2400:8400) r = 10,80 %



n

VAN = - Io +

Bi - Ci

i=1 (1+k)

i



SUMARIOI. GENERALIDADES

II.ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

III.CARACTERÍSTICAS Y RIESGOS DEL

PROYECTO MINERO

IV. PRINCIPALES VARIABLES DEL PROYECTO

MINERO

V.EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS

NUEVOS



V.- EVALUACIÓN DE PROYECTOS MINEROS



Ingresos Operacionales

(-) Costos Operacionales

Utilidad Bruta

(-) Gastos Administrativos

(-) Gastos Venta

Utilidad Operativa

(-) Gastos Financieros (Intereses)

(-) Otros gastos

Utilidad antes de impuesto a la renta

y participaciones

(-) Participación Trabajadores

(-) Impuesto a la Renta

Utilidad Neta



ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS VS

FLUJO DE CAJA

EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO ES UN ESTADO DECUENTA QUE RESUME LAS ENTRADAS Y SALIDASEFECTIVAS DE DINERO A LO LARGO DE LA VIDA ÚTILDEL PROYECTO, POR LO QUE PERMITE DETERMINAR LA

RENTABILIDAD DEL PROYECTO.

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS SE RIGE POR ELPRINCIPIO DEL DEVENGADO, ES DECIR LOS INGRESOS,

COSTOS Y GASTOS SE RECONOCEN A MEDIDA QUE SEGANAN O SE INCURRE EN ELLOS;INDEPENDIENTEMENTE SI SE HAN COBRADO OPAGADO.



ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS VS FLUJO

DE CAJA

-PARA LA EVALUACIÓN ECONÓMICA SEUTILIZA EL FLUJO DE CAJA, Y NO LA UTILIDADNETA

- DEBIDO A QUE PARA LA EVALUACIÓN DE LARENTABILIDAD DE UNA INVERSIÓN, RESULTARELEVANTE CONOCER LAS CANTIDADES

EFECTIVAS QUE EL INVERSIONISTA PODRÍARETIRAR DEL NEGOCIO SIN ALTERAR ELFUNCIONAMIENO DEL MISMO.



El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodoen que ocurren, los ingresos, egresos e inversiones delproyecto, que representan salida real de dinero.

ESTRUCTURA:0 1 2 3………N

(+) Ingresos del periodo(-) Inversiones del periodo(-) Egresos del periodo(=) Saldo del periodo



Flujo Caja Económico (1)= Flujo de inversión+Flujo operativo

Flujo Caja Financiero (2) = Flujo económico +Flujo de financiamiento

(1) También llamado flujo de caja libre

(2) También llamado flujo de caja disponible parael accionista



1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

I n g r e s o s

FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones

PRE-INVERSION INVERSION OPERACION CIERRE

Años



1) VALOR ACTUAL NETO (VAN)2) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

3) RELACIÓN BENEFICIOS-COSTOS (B/C)4) PERIODO DE RECUPERO DE LAINVERSIÓN

5) VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)



n

VAN = - Io +

Bj - Cj

i=1 (1+k)

n

EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS Y

EGRESOS FUTUROS, ACTUALIZADOS A UNA TASA DE

DESCUENTO (k)

EL PROYECTO ES RENTABLE, SI EL VAN >0

EN DECISIONES DE RANKEAR PROYECTOS ES UN MEJOR

CRITERIO QUE LA TIR

TODOS LAS DEMÁS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERÁN

ACEPTADAS (TIR, B/C, ETC), EN LA MEDIDA QUE SEAN

COHERENTES CON EL VAN.



n0 =- Io + Bj - Cj

i=1 (1+TIR)n

LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN= 0

PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DEDESCUENTO MÍNIMA (K)

EL PROYECTO SERÁ RENTABLE SI LA TIR > k



EL PROYECTO ES RENTABLE SI EL ÍNDICE B/C>1

n

B = Ingresos actualizados = Bj

i=1 (1+K)

n

n

C =Costos actualizados = Cj

i=0 (1+K)

n

Los costos incluyen la inversión inicial



- ES EL NÚMERO DE AÑOS EN QUE SERECUPERA LA INVERSIÓN INICIAL DELPROYECTO.

- BAJO ESTE CRITERIO, EL MEJOR PROYECTO, ESAQUEL EN QUE SE RECUPERA LA INVERSIÓNMÁS RÁPIDO.

PROYECTO 0 1 2 3 4 PRC PRC (*) VAN (*)

A -1,000 500 500 200 5 2 3 21

B -1,000 200 300 300 5,000 4 4 3,070



K 0,1VAN (10%) 11,92

TIR 14%B/C 1,04PRI 4 añosVAE 3,15

0 1 2 3 4 5

Ingresos 100 100 100 100Egresos 150 45 45 45 45 20Saldo Caja -150 55 55 55 55 -20



TRADICIONAL

0 1 n

INVERSIONES

NUEVOS CONCEPTOS

0 1 n

PAGO DE REGAL AS ANUALES Inversiones Cierre Final y Post Cierre

INVERSIONES CIERRE EN LA ETAPA DE OPERACIÓN

GASTOS DE CONSTITUIR GARANTIAS PARA EL CIERRE

INVERSIONES

COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

VENTAS ANUALES

COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

NUEVOS CONCEPTOS EN LA EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS

(PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO)

VENTAS ANUALES

PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO PERIODO CIERRE



EJERCICIOS DE APLICACIÓN : PROYECTO MINERO

Supuestos Operativos

0 1 2 3 4 5 6

Ley Au (gr/TM) 12 12 12 12 12

Precio ($/onza) 350 350 350 350 350

Recuperación metalúrgica total (%) 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7

Programa producción (TMD) 80 100 100 100 100

Días/año operación 300 300 300 300 300

Costos producción ($/TM) 40 40 40 40 40

Gastos operativos (miles US$) 500 500 500 500 500

Inversiones (miles US$)

Activos Fijos Dep. Anual Valor Resid.

Equipo Mina 500

Equipos Planta 300

Obras Civiles 400

Desarrollo Mina 300

Total 1.500 150 150 150 150 150 750

Activos Intangibles Amortiz. Anual Valor. Resid.

Gastos organizar proyecto 250 50 50 50 50 50 0

Capital de Trabajo 250

Inversiones Cierre 150

Tabla de Servicio de Deuda (miles US$)) TOTAL

Amortización 0 250 250 250 250 1.000

Gastos Financieros 100 100 75 50 25 350

Total 100 350 325 300 275 1.350



Estado de Ganancias y Pérdidas (Miles US$)

Ingresos por ventas 2.269 2.836 2.836 2.836 2.836

Otros ingresos (Valor Residual) 750

Costos Producción 960 1.200 1.200 1.200 1.200

Depreciación 150 150 150 150 150

Utilidad Bruta 1.159 1.486 1.486 1.486 2.236

Gastos operativos 500 500 500 500 500

Amortización Intangibles 50 50 50 50 50Utilidad Operativa 609 936 936 936 1.686

Gastos Financieros 100 100 75 50 25

Utilidad antes impuestos 509 836 861 886 1.661

Participación Trabajadores 41 67 69 71 133

Impuesto Renta 153 251 258 266 498

Utilidad Neta 315 518 534 549 1.030

Flujo de Caja

0 1 2 3 4 5 6

Ingresos del ProyectoPréstamos 1.000

Ingresos por ventas 2.269 2.836 2.836 2.836 2.836

Valor Residual 750

Total ingresos 1.000 2.269 2.836 2.836 2.836 3.586

Egresos del Proyecto

Inversiones 2.000 150

Costos de producción 960 1.200 1.200 1.200 1.200

Gastos operativos 500 500 500 500 500

Gastos Financieros 100 100 75 50 25

Amortización deuda 0 250 250 250 250

Paricipación Trabajadores 41 67 69 71 133

Impuesto Renta 153 251 258 266 498

Total egresos 2.000 1.753 2.368 2.352 2.337 2.606 150

Ingresos- Egresos -1.000 515 468 484 499 980 -150

Rentabilidad Proyecto

VAN (miles US$) 828

TIR (%) 44%



1) INVERSIONES DEL CIERRE (Io)

2) INGRESOS DEL CIERRE (B)

3) COSTOS DEL CIERRE (C)

4) HORIZONTE DEL CIERRE (n)

5) TASA DE DESCUENTO (k)



1) GASTOS DEL ESTUDIO DEL PLAN DE CIERRE Y SUSACTUALIZACIONES

2) GASTOS DE CIERRE FINAL

3) GASTOS DE MANTENIMIENTO Y POST CIERRE

4) OTRAS INVERSIONES VINCULADAS AL CIERRE



1) GASTOS DE CIERRE PROGRESIVO

2) GASTOS DE LA GARANTÍA FINANCIERA

3) PROVISIONES CONTABLES DEL PLAN DE CIERRE(no deducible)

4) OTROS COSTOS



1) ES EL NÚMERO DE AÑOS QUE DURA EL CIERREFINAL (ADICIONALES A LA VIDA ÚTIL DE LA

OPERACIÓN MINERA), INCLUYENDO ELMANTENIMIENTO MONITOREO Y POST CIERREPOR UN MÍNIMO DE 5 AÑOS ADICIONALES.

2) EL HORIZONTE DEL CIERRE PUEDE SER INFINITO



ETAPA CONSTRUCCIÓN OPERACIÓN CIERRE POST-CIERREAÑO 0 1 - N N+1 N+x

INGRESOSEscudo Fiscal Cierre Progresivo X

Escudo Fiscal Gastos Financieros X

Escudo Fiscal Amortización Intangibles X

Otros ingresos X X

A. Total Ingresos X X X

EGRESOSElaboración del Plan de Cierre X

Actualización del Plan de Cierre X

Cierre Progresivo X

Cierre Temporal X

Cierre Final X

Mantenimiento Post-Cierre X

Monitoreo Post- Cierre X

Garantía Financiera X

Otros gastos X X

B. Total Egresos X X X X

C. SALDO DE CAJA (A-B) X X X X



La garantía financiera no significa que ésta seencuentre disponible para que la compañíaminera solvente sus gastos de cierre.

La garantía financiera es una protección paralos ciudadanos del país, para que ellos no

tengan que asumir con sus impuestos el cierrede la mina.



Características de las garantías Ser suficientemente líquidas Saneada y sin cargas previas

Su valor debe ser actualizado

Tipos de garantías Cartas fianzas o similares

Pólizas de caución y otros seguros Fideicomiso en garantía (efectivo, flujos, bienesindependientes de la operación, valores

negociables de terceros) Fianza solidaria de terceros



0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Años

Monto de la Garantía (US$)

Serie1

El monto de la garantía se incrementa anualmente en (1/ciclo de vida)del costo de cierre total cada año, por cada año de vida de la mina.

Ej. Monto del cierre 100 millones y la vida de la mina 10 años.



G = VPC ( CP + CE) - GC

N

G = Valor de la Garantía anual aconstituirVPC = Monto total del Plan de CierreCP = Monto del cierre progresivoCE = Monto del cierre ya ejecutado

GC = Valor de las Garantías yaconstituidas

N = Vida útil de la unidad minera (años)GT = Garantía total acumulada = Suma

garantías anuales



El cierre de mina puede resultar caro, si seconsidera tardíamente en la vida del proyecto.

Si el cierre de minas es visto como unaactividad continua, es necesario diseñar lasinstalaciones de la mina de manera que elcierre concurrente pueda realizarse durantesus operaciones.

HAY QUE ABRIR LA MINA PENSANDO EN ELCIERRE.

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