poslovne finansije 7
TRANSCRIPT
![Page 1: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/1.jpg)
1
POSLOVNE FINANSIJE 7
Dr Lidija Barjaktarović
![Page 2: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/2.jpg)
SADRŽAJ:
1. RACIO ANALIZA
2. RACIO BROJEVI
3. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI
4. POKAZATELJI AKTIVNOSTI
5. POKAZATELJI FINANSIJSKE STRUKTURE
6. POKAZATELJI RENTABILNOSTI
7. POKAZATELJI TRŽIŠNE VREDNOSTI
2
![Page 3: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/3.jpg)
3
1. RACIO ANALIZA
Proizvod različitih finansijskih izveštaja → sumira ključneodnose i rezultate koji ukazuju na finansijske performansepreduzeća → sredstvo kontrole u procesu upravljanja fin.preduzeća jer omogućava: sagledavanje trendova u fin.poslovanju preduzeća; poređenje fin. karakteristika ≠ pred.;utvrđiv. međuzavisnosti faktora koji utiču na fin. uspeh firme.
![Page 4: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/4.jpg)
4
2. RACIO BROJEVI
Predstavljaju odnose jedne bilansne pozicije prema drugoj,izražene u prostoj matematičkoj formuli → koriste za ocenufinansijskog položaja preduzeća, kao i za ocenu upravljanjapreduzećem. Najčešćeni korišćeni pokazatelji (racia):likvidnosti, aktivnosti, fin. strukture, rentabilnosti, tržišnevrednosti.
![Page 5: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/5.jpg)
5
3. Pokazatelji (racia) likvidnosti
Sposobnost preduzeća da u roku može izmiriti svoje dospeleobaveze prema poveriocima.
Iznos raspoloživih novčanih sredstava mora biti jednak iznosudospelih obeveza u vreme njihovog dospeća.
Likvidnost je determinisana: brzina pretvaranja imobilisanihsredstava u novac, brzinom dospeća obaveza za plaćanje,vrstom i veličina pojedinih izvora sredstava.
Likvidnost se može posmatrati kao: sadašnja (trenutna)likvidnost, opšta (tekuća) likvidnost, redukovana (rigorozna)likvidnost, perspektivna (buduća) likvidnost, optimalnalikvidnost.
![Page 6: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/6.jpg)
6
(1) Sadašnja (trenutna) likvidnost – podrazumeva likvidnost preduzeća naposmatrani dan → pokazuje samo trenutnu mogućnost plaćanja dospelihobaveza preduzeća.
Raspoloživa novčana sredstva
Koeficijent trenutne likvidnosti = -------------------------------------------
(KTL) Dospele obaveze
KTL > 1 preduzeće će moći raspoloživim novčanim sredstvima izmirivatipoveriocima iznose dospelih obaveza.
KTL = 1 preduzeće će moći raspoloživim novčanim sredstvima izmirivatipoveriocima iznose dospelih obaveza.
KTL < 1 preduzeće neće biti u mogućnosti da iznosom raspoloživihnovčanih sredstava izmiruje dospele obaveze.
![Page 7: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/7.jpg)
7
2) Opšta (tekuća) likvidnost – osnovna sredstva treba da budu finansiranasopstvenim kapitalom, a obrtna sredstva da budu pokrivena kratkoročnimizvorima finansiranja. Koeficijent opšte likvidnosti (KOL) pokazuje sakoliko je RSD obrtnih sredstava pokriven 1 RSD kratkoročnih obaveza.
Ukupna obrtna sredstva
Koeficijent opšte likvidnosti = ----------------------------------------
Ukupne kratkoročne obaveze
KOL < 1 pokazuje nezadovoljavajuću likvidnost preduzeća
KOL = 1 pokazuje donju granicu likvidnosti preduzeća
KOL > 1 pokazuje nedovoljan stepen likvidnosti preduzeća
KOL = 2 pokazuje kada se pred. može smatrati potpuno likvidnim.
![Page 8: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/8.jpg)
8
3) Redukovana (rigorozna) likvidnost – “ljuti” test likvidnosti preduzeća →koeficijent redukovane ili rigorozne likvidnosti (KRL)pokazuje sa koliko jeRSD novčanih sredstava pokriven svaki RSD kratkoročnih obaveza.
Obrtna sredstva - Zalihe
Koeficijent redukovane = ----------------------------------------
(rigorozne) likvidnosti Kratkoročne obaveze
KRL < 1 prisutna je nelikvidnost preduzeća
KRL = 1 preduzeće se može smatrati potpuno likvidnim
KRl > 1 preduzeće je preterano likvidno.
Kriterijum “normale” likvidnosti pokazuje u stvari, da je ovaj koeficijentizraz pravila finansiranja 1 : 1 (acid test).
![Page 9: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/9.jpg)
9
4) Perspektivna (buduća) likvidnost –sposobnost preduzeća daplati obaveze koje će dospeti za isplatu u određenomvremenskom intervalu (npr. za 30 dana, za 90 dana i sl.).Omogućava dinamičko merenje likvidnosti.
Novac na dan Potraživanja i HoVmerenja likvidnosti + koji će se unovčiti
Koeficijent perspektivne likvidnosti = -------------------------------------------------------------------------(KPL) Dospele obaveze na + Obaveze koje dospevaju
dan merenja likvidnosti tokom posmatranog perioda
KPL < 1 preduzeće je nelikividno KPL = 1 likvidnost preduzeća jezadovoljavajuća KPL > 1 preduzeće je u potpunosti likvidno.
![Page 10: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/10.jpg)
10
5) Optimalna likvidnost – merilo ili standard za merenje usmislu koliki treba da bude koeficijent perspektivnelikvidnosti.
100
Koeficijent optimalne likvidnosti = -----------------------------------------------------------------------
100 – % (procenat) rizika unovčavanja potraživanja,
HoV i nenovčanih sredstava
Najteži posao predstavlja utvrđivanje procenta rizikaunovčavanja nenovčanih sredstava. Privredna praksapokazuje da se rizik unovčavanja HoV i naplate kratkoročnihpotraživanja procenjuje empirijskim iskustvom.
![Page 11: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/11.jpg)
11
4. Pokazatelji (racia) aktivnosti
Obuhvataju sve relevantne odnose između prihoda i rashoda,, ipojedinačnih i ukupnih ulaganja→ koeficijenti obrta poslovnih sredstava.
U praksi se najčešće primenjuju sledeći koeficijenti obrta: koeficijent obrtadobavljača, koeficijent obrta zaliha, koeficijent obrta kupaca, koeficijentobrta ukupnih obrtnih sredstava, koeficijent obrta neto obrtnih sredstava,
koeficijent obrta fiksnih sredstava, koeficijent obrta sopstvenih sredstava,
koeficijent obrta ukupnih poslovih sredstava.
![Page 12: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/12.jpg)
12
1) Koeficijent obrta dobavljača
Odnosi na prosečnu dužinu vremenskog perioda dugovanja dobavljača za koji sevrši plaćanje prema njima → brzina izmirenja obaveza prema dobavljačima.
Godišnja nabavka materijala i usluga na kredit
Koeficijent obrta dobavljača = ---------------------------------------------------
Prosečni saldo dobavljača u toku godine
Proseč. vreme plaćanja dobavljačima →prosečno vreme kreditiranja od dobav:
365 (dana)
Prosečno vreme plaćanja = ------------------------------------------
Koeficijent obrta dobavljača
![Page 13: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/13.jpg)
13
2) Koeficijent obrta zaliha
Pokazuje koliko se prosečno puta zalihe realizuju i reprodukuju u toku godine.
Cena koštanja realizovanih proizvoda
Koeficijent obrta zaliha = -------------------------------------------------
Prosečna vrednost zaliha
Prosečno vreme trajanja obrta zaliha:
365 (dana)
Prosečno vreme trajanja jednog obrta = -------------------------------
Koeficijent obrta zaliha
![Page 14: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/14.jpg)
14
3) Koeficijent obrta kupaca
Pokazuje prosečno vreme potraživanja od kupaca. Iznos potraživanja od kupacazavisi od obima realizacije, politike kreditiranja kupaca i efikasnosti naplatenastalih potraživanja.
Neto prihod od prodaje
Koeficijent obrta kupaca = ---------------------------------
Prosečan saldo kupaca
Prosečno vreme naplate potraživanja od kupaca:365 (dana)
Prosečan period naplate = ---------------------------------
Koeficijent obrta kupaca
![Page 15: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/15.jpg)
15
4) Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava
Pokazuje uspešnost upravljanja obrtnim sredstvima preduzeća → izražava kolikosu prosečno puta u toku godine obrtna sredstva korišćena za plaćanje troškova irashoda.
• Dobija se stavljanjem u odnos ukupnih posl. rashoda iz BU i prosečnih obrtnih(ukupnih) sredstava prema stanju na početku i na kraju poslovne godine, kako bise bolje iskazala efikasnost korišćenja uk.obrtnih sredstava u finansiranju rashoda :
Ukupni poslovni rashodi
Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava = --------------------------------------
Prosečna obrtna sredstva
![Page 16: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/16.jpg)
16
5) Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava
Izražava odnos između neto prihoda od prodaje (realizacije) i dugoročnofinansiranih (pokrivenih) obrtnih sredstava. Uska međuzavisnost koja postojiizmeđu obima poslovne aktivnosti i dugoročno finansiranih obrtnih sredstavaizražava se koeficijentom obrta neto obrtnih sredstava, odnosno :
Ukupni poslovni rashodi
Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava = ------------------------------------------
Prosečna neto obrtna sredstva
Veoma specifičan i karakterističan racio, zbog toga što se dobija na bazi odnosaneto prihoda od prodaje i neto obrtnih sredstava, proizilazi zaključak da je visokkoeficijent obrta neto obrtnih sredstava “nepovoljnija solucija” u odnosu na nizakkoeficijent obrta neto obrtnih sredstava.
![Page 17: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/17.jpg)
17
6) Koeficijent obrta fiksnih sredstava
Ocena efikasnosti korišćenja fiksnih sredstava. Dobija se tako što se stavi u odnosneto P od prodaje (realizacije) i prosečna nabavna vr. fiksne imovine:
Neto prihod od realizacije
Koeficijent obrta fiksnih sredstava = -------------------------------------------------
Nabavna vrednost fiksnih sredstava
“Prosečni koeficijent obrta za datu privrednu granu” → ni poređenje sa granskimprosekom ne obezbeđuje “idealnu” interpretaciju ovog pokazatelja (racia).
Nizak koeficijent obrta fiksnih sredstava uzima se kao indikator suvišnog ulaganja ufiksnu imovinu.
![Page 18: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/18.jpg)
18
7) Koeficijent obrta sopstvenih sredstava
Pokazuje efikasnost upravljanja sopstvenim sredstvima. Dobija kada se netoprihod od prodaje podeli sa ukupnim sopstvenim izvorima finansiranja:
Neto prihodi od prodaje
Koeficijent obrta sopstvenih sredstava = --------------------------------------
Sopstevena poslovna sredstva
U sebi sadrži 2 značajna aspekta fin. stanja preduzeća: (a) fin. sigurnosti istrukture, i (b) rentabilnosti → što su veći P od prodaje u odnosu na sopst. Posl.sredstva utoliko više može nastati nepovoljnija situacija u pogledu sigurnosti i fin.strukture preduzeća, jer to znači da pred. intenzivno posluje sa pozajm.sred.
![Page 19: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/19.jpg)
19
8) Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava
Pokazuje efikasnost upravljanja ukupnim sredstvima → “sintetički” raciopokazatelj svih prethodno ovde izloženih parcijalnih racio brojeva. Dobija se kadase neto P od prodaje podeli sa uk. izvorima finansiranja:
Neto prihodi od prodaje
Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava = ------------------------------------
Ukupna poslovna sredstva
Analitička interpretacija - veći obim prodaje, po logici stvari, pretpostavlja i većaulaganja u poslovna sredstva. Pri tome, P od prodaje odražavaju nivo poslovneaktivnosti pred., dok posl. sredstva predstavljaju raspoloživu snagu privređivanjapreduzeća koja je uložena u sticanje tih prihoda.
![Page 20: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/20.jpg)
20
5. Pokazatelji (racia) finansijske strukture
Odnos između sopstv. i pozajmljenih izvora finansiranja nazivase fin. strukturom preduzeća koja se izražava na P strani BS.
Pokazatelji (racia) finansijske strukture - racia solventnosti,racia sigurnosti, racia zaduženosti ili racia finansijskenezavisnosti.
![Page 21: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/21.jpg)
21
ANALIZA SOLVENTNOSTI PREDUZEĆA
Solventnost - sposobnost preduzeća da sa uk. sredstvima podmiri sveobaveze, pod pretpostavkom da sve one dospevaju u istom trenutku.Podrazumeva situaciju u kojoj su ukupna sredstva preduzeća jednaka iliveća od ukupnih izvora sredstava, posmatrano u određenom vremenskomintervalu.
Opšte je prihvaćeno pravilo da odnos između sopstvenih i tuđih izvorasredstava treba da bude 1 : 1.
Indikatora (racia) solventnosti preduzeća su koeficijent (racio): sigurnosti,zaduženosti, pokrića kamata i sigurnosti dugoročnih poverilaca.
![Page 22: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/22.jpg)
22
1) Koeficijent (racio) sigurnosti (RS) –odnos sopstvenog premapozajmljenom kapitalu:
Sopstveni izvori finansiranja
Koeficijent (racio) sigurnosti = -----------------------------------------
Pozajmljeni izvori finansiranja
Ako je RS <1 preduzeće pokazuje nedovoljnu sigurnost
Ako je RS = 1 granica “normale” sigurnosti (solventnost)
Ako je RS > 1 sigurnost iznad normale.
Generalno gledano ne postoji pravilo u smislu toga - solventnost je uvekprihvatljiva ako je odnos sopstv. i tuđ. izvora više udaljen od 1 ( > 1).
![Page 23: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/23.jpg)
23
2) Koeficijent (racio) zaduženosti (RZ) predstavlja odnospozajmljenih izvora finansiranja prema ukupnim izvorimafinansiranja → pokazuje relativno učešće pozajmljenih izvorau finansiranju ukupnih poslovnih sredstava.
Pozajmljeni izvori finansiranja
Koeficijent (racio) zaduženosti = ------------------------------------- X 100
Ukupna pasiva
Navedeni odnosi se izražavaju u % → razlika izmeđudobijenog % i 100, pokazuje srazmeran deo uk. posl.sredstava koji je finansiran iz sopstv. izvora.
![Page 24: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/24.jpg)
24
3) Koeficijent (racio) pokrića kamata (RPK) – utvrđuje se iz odnosa posl.dobitka i tr. kamata.
Poslovni dobitak
Koeficijent (racio) pokrića kamata = --------------------------------------
Troškovi kamate na kredite
Pokazuje koliko je puta posl. dobitak veći od tr. kamata → meri raspon uokviru kojeg pad posl. dobitka ne ugrožava sposobnost preduzeća dapokrije tr. kamata.
Determinisan je sa 2 ključne varijable: (a) visinom posl. dobitka, i (b)visinom tr. kamata. Visina posl. dobitka zavisi od visine marže pokrića, dokvisina tr. kamata zavisi od odnosa: uk. duga, ukupne A i visine k’.
![Page 25: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/25.jpg)
25
4) Koeficijent (racio) sigurnosti dugoročnih poverilaca (Debt to equityration – D/E) – proizlazi iz odnosa dugoročnih obaveza i sopstvenogkapitala preduzeća.
Koeficijent sigurnosti Dugoročne obaveze + Dugoročna rezervisanja
dugoročnih poverilaca = -----------------------------------------------------------------
Sopstveni kapital
Zasniva se na prirodnoj potrebi poverilaca da umanje svoje rizikeinsistiranjem na značajnijem prisustvu vlasničkog (sopstvenog) kapitala ufinansiranju imovine pred. → pokazuje koliko dugoročna rezervisanja iobaveze opterećuju svaki dinar kapitala preduzeća.
Što je manja vrednost ovog racia, to je veća solventnost tj. sigurnostdugoročnih poverilaca, i obrnuto.
![Page 26: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/26.jpg)
26
6. Pokazatelji (racia) rentabilnosti
Rentabilnost je ek. načelo posl. → sa što manjim angažovanim sred. ureprodukciji pred. ostvaruje što veća dobit → što je odnos dobiti premaangažovanim sredstvima veći, veća je i rentabilnost.
Rentabilnost (merilo efikasnosti upravljanja) ostvaruje se: kada se pri istimangaž. sred. ostvaruje veća dobit, kada se pri istom ostvarenju dobiti ↓angaž. sred., kada se ↑ i dobit i angaž. sred., pri čemu dobit ↑ brže odangaž. sred., kada se i ↓ dobit i angažovana sred. (pri čemu je stepen ↓angaž. sred. veći od stepena ↓ dobiti) i kada se ↓ angaž. sred., a ↑ dobit.
Parcijalni pokazatelji rentabilnosti – utvrđuju se iz BU: stopa poslovnogdobitka, i stopa neto dobitka.
Globalni ili sintetički pokazatelji rentabilnosti utvrđuju BS i BU: stopaprinosa na uk. posl. sredstva, i stopa prinosa na sopstv. sredstva.
![Page 27: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/27.jpg)
27
1) Parcijalni pokazatelji rentabilnosti
(a) Stopa poslovnog dobitka:
Poslovni dobitak
Stopa poslovnog dobitka = ----------------------- x 100
Poslovni prihodi
Pokazuje / učešće posl. dobitka u posl. prihodima. Razlika do 100 %predstavlja učešće posl. R → da je jedan od mogućih načina max stopeposl. dobitka smanjenje pojedinih vrsta poslovnih rashoda.
Analiza opterećenosti posl. P pojedinim vrstama posl. R.
↑ stope posl. dobitka ukazuje na povećanje raspona između posl. P i posl.R, što je povoljna tendencija sa aspekta rentabilnosti preduzeća.
![Page 28: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/28.jpg)
28
Faktori koji utiču na stopu posl. dobitka su: (a) margina prodaje, (b)koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava.
(b) Stopa neto dobitka:
Neto dobitak
Stopa neto dobitka = ---------------------- x 100
Poslovni prihodi
Pokazuje učešće neto dobitka u posl.prihodima → što je veća stopa netodobitka, po logici stvari, veća je i rentabilnost.
![Page 29: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/29.jpg)
29
2) Globalni (sintetički) pokazatelji rentabilnosti
a) Stopa prinosa na ukupna poslovna sredstva (Return on Assets – ROA) –predstavlja prinos na ulaganja u uk. poslovna sredstva koja su korišćena zaobavljanje posl. aktivnosti preduzeća u tekućem periodu. Ovaj indikator ustvari pokazuje “ukamaćenje” ukupno uloženog kapitala.
Poslovni dobitak
ROA = ------------------------------------------------- x 100
Prosečna ukupna poslovna sredstva
Pokazuje koliko je RSD prinosa, u vidu posl. dobitka, ostvarilo preduzećena svakih 100 RSD prosečno angažovanih (uloženih) posl. sredstava → dadobijeni broj pokazuje stopu ukamaćenja uk. kapitala.
![Page 30: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/30.jpg)
30
(b) Stopa prinosa na sopstveni kapital (ROE) indikator zarađivačkesposobnosti sopstvenog kapitala preduzeća.
Neto dobitak
ROE = ---------------------------------------- x 100
Sopstveni (akcijski) kapital
Neto dobitak = prinos na sopstv. sredstva
Pokazuje koliko je RSD prinosa, u vidu neto dobitka, ostvarilo preduzeće uobračunskom periodu na svakih 100 RSD prosečno angažov. sred. →pokazuje stopu ukamaćenje sopstvenog kapitala.
![Page 31: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/31.jpg)
31
7. Pokazatelji (racia) tržišne vrednosti
Pokazatelji (racia) tržišne vrednosti karakteristični su za korporativna(akcionarska) preduzeća, pa se zato često nazivaju i pokazatelji vlasništva.
1) Neto dobitak po akciji (Earnings per Share – EPS), 2) Racio cene i netodobitka po akciji (P/E ratio); 3) Racio isplate dividende, 4) Dividendnastopa (Dividend Yield), 5) Knjigovodstvena vrednost po akciji (Book Value –BV), 6) Racio tržišne i knjigovodstvene vrednosti akcija (Price to Book –PB).
![Page 32: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/32.jpg)
32
1) Neto dobitak po akciji – veličina ostvarenog neto dobitka po običnojakciji.
Neto dobitak
Neto dobitak po akciji = -----------------------------------------
Broj emitovanih običnih akcija
→ “što je neto dobitak po akciji veći utoliko su bolje i perspektivekorporativnog preduzeća, i obrnuto”.
2) Racio cene i neto dobitka po akciji (P/E ratio)– pokazuje odnos tekućetržišne cene i dobiti po akciji koliki broj x je dobit preduzeća izražena utekućoj tržišnoj ceni akcija:
Trišna cena akcije
Racio cene i neto dobitka po akciji = ------------------------------
Neto dobitak po akciji
→ “što je vrednost ovog racia viša utoliko su performanse preduzeća bolje”→ bolje su akcije koje imaju viši P/E.
![Page 33: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/33.jpg)
33
3) Racio plaćanja dividende – % učešće dividendi po osnovu običnih akcija udobitku, koji može biti pripisan vlasnicima običnih akcija korporativnog preduzeća./neto dobitka koji ostaje na slobodnom raspolaganju vlasnicima običnih akcija,nakon odbitka preferencijalnih dividendi/.
Isplaćena dividenda po akcijiRacio plaćanja dividende = ---------------------------------------- x 100
Neto dobitak po akciji
Pokazuje stepen u kome se neto dobitak, nakon isplate dividendi napreferencijalne akcije, koristi za isplatu zarade vlasnicima običnih akcija a u skladusa politikom raspodele neto dobitka korporativnog preduzeća.
4) Dividendna stopa – pokazuje tekući prinos koji vlasnik akcija ostvaruje u odnosuna tržišnu vrednost akcija.
Dividenda po akciji
Dividendna stopa = ------------------------------ x 100
Tržišna cena po akciji
Veoma značajan za investitore koji preferiraju stabilne dividende u odnosu napovećanje kapitalnog dobitka (porasta cene akcija). Dividendna stopa se najčešćekreće od 0-10%. Preduzeća sa izraženim rastom imaju dividendnu stopu 2-3% dokkod tzv. “zrelih” preduzeća ova stopa se kreće na nivou 7-8%.
![Page 34: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/34.jpg)
34
5) Knjigividstvena vrednost po akciji
Sopstveni kapital
Knjigovodstvena vrednost po akciji = -----------------------------------
Broj izdatih običnih akcija
Ako bi došlo do likvidacije preduzeća, kada se podmire svi poverioci, običnimakcionarima bi ostale akcije u vrednosti ovog pokazatelja – knjig. vr. po akciji. Zbogtoga, ovaj pokazatelj se koristi za utvrđivanje likvidacione vr. koja predstavljastvarni iznos koji će primiti obični akcionari po jednoj akciji – ako dođe dolikvidacije preduzeća i prodaje njegovih sredstava (min vr.po akciji)
5) Racio tržišne i knjigovodstvene vrednosti akcija
Tržišna vrednost akcije
Racio tržišne i knjigovodstvene vrednosti akcija = --------------------------------------------
Knjigovodstvena vrednost akcije
Ako je vrednost ovog racia manja od 1, onda to znači da preduzeće nije uspešno saaspekta kreiranja vrednosti za svoje akcionare.
![Page 35: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/35.jpg)
35
V E Ž B E
Dati su BS za početak i kraj tekuće godine, kao i BU za posmatranu godinu preduzeća “MB Komerc”.
Izračunati racia profitabilnosti :
- Stopa prinosa na ukupna poslovna sredstva
- Stopa prinosa na sopstvena sredstva
Izračunati racia aktivnosti :
- Koeficijent obrta dobavljača
- Koeficijent obrta zaliha
- Koeficijent obrta kupaca
- Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava
- Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava
- Koeficijent obrta fisknih sredstava
- Koeficijent obrta sopstvenih sredstava
- Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava
![Page 36: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/36.jpg)
36
Komparativni bilans stanjapreduzeća “MB Komerc”
G O T O V I N A 1.000.000 1.400.000
K U P C I 4.000.000 3.500.000
Z A L I H E 3.000.000 4.000.000
UKUPNA OBRTNA SREDSTVA 8.000.000 8.900.000
OSNOVNA SREDSTVA – NABAVNA VREDNOST 16.000.000 18.000.000
ISPRAVKA VREDNOSTI OSNOVNIH SREDSTVA 3.000.000 4.000.000
OSNOVNA SREDSTVA – SADAŠNJA VREDNOST 13.000.000 14.000.000
U K U P N A A K T I V A 21.000.000 22.900.000
UKALKULISANE OBAVEZE 600.000 400.000
DOBAVLJAČI 1.000.000 1.400.00
KRATKOROČNI KREDITI 1.000.000 900.000
KRATKOROČNE OBAVEZE 2.600.000 2.700.000
DUGOROČNI KREDITI 3.000.000 3.300.000
UKUPNE OBAVEZE 5.600.000 6.000.000
SOPSTVENI IZVORI – POČETNO ULAGANJE 11.400.000 11.400.000
AKUMULIRANI DOBITAK 4.000.000 5.500.000
SOPSTVENI IZVORI 15.400.000 16.900.000
U K U P N A P A S I V A 21.000.000 22.900.000
![Page 37: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/37.jpg)
37
Bilans uspeha preduzeća“MB Komerc”
NETO PROIHOD OD REALIZACIJE 20.000.000
CENA KOŠTANJA REALIZOVANIH PROIZVODA 12.000.000
BRUTO DOBITAK 8.000.000
TROŠKOVI PRODAJE 700.000
TROŠKOVI UPRAVE I ADMINISTRACIJE 1.300.000
TROŠKOVI AMORTIZACIJE 1.000.000
POSLOVNI DOBITAK 5.000.000
KAMATE NA KREDITE 500.000
DOBITAK PRE OPOREZIVANJA 4.500.000
POREZ NA DOBITAK 2.250.000
NETO DOBITAK 2.250.000
![Page 38: POSLOVNE FINANSIJE 7](https://reader036.vdocuments.mx/reader036/viewer/2022082218/586760991a28ab15408b99fb/html5/thumbnails/38.jpg)
38
REŠENJA RACIA PROFITABILNOSTI :
- Stopa prinosa na ukupna poslovna sredstva = (5.000.000 / 21.950.000) x 100 = 22,78%
- Stopa prinosa na sopstvena sredstva = (2.250.000 / 16.150.000) x 100 = 13,93%
RACIA AKTIVNOSTI :
- Koeficijent obrta dobavljača = 12.000.000/ 1.200.000 = 10,83
- Koeficijent obrta zaliha = 12.000.000 / 3.500.000 = 3,43
- Koeficijent obrta kupaca = 20.000.000 / 3.750.000 = 5,33
- Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava = 17.750.000 / 8.450.000 = 2,10
- Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava = 20.000.000 / 5.800.000 = 3,45
- Koeficijent obrta fiksnih sredstava = 20.000.000 / 17.000.000 = 1,18
- Koeficijent obrta sopstvenih sredstava = 20.000.000 / 16.150.000 = 1,24
- Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava = 20.000.000 / 21.450.000 = 0,91