pensiones a fondo - asset management...tras la crisis, con una subida de 25pb hasta 0,50%.-deuda...

Pensiones a FondoBoletín mensual para planes de pensionesNº91 · Diciembre 2017

Documento informativo elaborado por Pensiones BBVA para sus clientes.

Pensiones a Fondo / 2

Índice

01 Presentación

02 Situación en los mercados Escenario General Renta Fija Renta Variable Materias Primas Divisas

03 Novedades Tema del Mes Las pensiones y los hábitos de ahorro en España. V Encuesta del Instituto BBVA de Pensiones

Legislación Información Modelo 345

¿Sabías que... Fiscalidad de aportaciones y prestaciones en los Planes de Pensiones Estrenamos nuevo diseño de nuestra página web



En esta nueva edición de nuestra revista Pensiones a Fondo dedicaremos el “Tema del Mes” a la V Encuesta sobre la Jubilación y los hábitos de ahorro en España. Esta encuesta es realizada por el Instituto de BBVA de Pensiones con el ánimo de conocer la visión que tiene la ciudadanía del sistema actual de jubilación pública y el ahorro previsional.

En relación a los mercados: en el mes de noviembre estos se han tomado un respiro, con recogida de beneficios en algunos activos como las bolsas o el crédito. Pese a las dudas sobre la reforma fiscal en EEUU, la solidez del crecimiento mundial y unos bancos centrales prudentes siguen apoyando el optimismo de los inversores.

En el apartado “Legislación” recordamos que en el próximo año se ha modificado la fecha de presentación del modelo 345 adelantándose al 31 de Enero.

En la sección “Sabías que...” recordamos la fiscalidad de los Planes de Pensiones ayudados por medio de dos vídeos explicativos elaborados por BBVA. También destacamos el nuevo diseño de nuestra página web: además de mejorar la navegación y contenidos permite poder visualizarla mediante cualquier tipo de dispositivo, ya sea móvil, tablet u ordenador.

Aprovechamos la ocasión para desearos un Próspero Año 2018!!!

David CarrascoDirector Pensiones BBVA

1. Presentación



- Aunque el mercado se ha tomado un respiro en noviembre, con recogida de beneficios en algunos activos como las bolsas o el crédito, el mes termina algo más soportado por los buenos datos macro. De hecho, pese a que las dudas sobre la reforma fiscal en EE.UU. están detrás de las correcciones, la solidez del crecimiento mundial y unos bancos centrales prudentes siguen apoyando el optimismo de los inversores, optimismo que apenas se ve afectado por los riesgos geopolíticos.

- El crecimiento económico en EE.UU. se revisa al alza en el 3T hasta el 3,3% anualizado con un consumo personal que crece moderadamente (a un ritmo del 2,3% anualizado). El crecimiento del empleo se recuperó en octubre, aunque menos de lo previsto (261.000 puestos de trabajo creados en el mes) después del impacto negativo de la temporada de huracanes en septiembre. Los datos de sentimiento empresarial siguen fuertes aunque con cierto rebalanceo desde manufacturas a servicios en octubre. Sin embargo se observa cierta moderación en ambos sectores en las lecturas preliminares de noviembre.

- En la zona euro, la cifra final del crecimiento del 3T se sitúa en un 0,6% trimestral. Por países, Alemania y España se mantienen a la cabeza (0,8% trimestral) mientras que Francia e Italia presentan lecturas inferiores (0,5% trimestral). Los niveles de sentimiento económico continúan elevados en la eurozona, destacando la confianza empresarial alemana (IFO) que marca nuevos máximos.

- En China, la economía continúa con buen tono aunque con cierta desaceleración en los datos de octubre.

- Respecto a precios, en EE.UU., la inflación general de octubre desacelera hasta el 2% mientras que la subyacente avanza una décima hasta el 1,8%. En la eurozona, la inflación preliminar de noviembre se sitúa en el 1,5% y la subyacente en un 0,9%.

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Fuente: Bloomberg y Datastream

Resumen de Principales Datos (30/11/2017):Nivel Variación

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Divisas Renta Variable

EUR frente al USD 1,1891 2,10% 12,70% S&P500 2647,6 2,80% 18,30%

EUR frente al YEN 133,79 1,00% 8,70% EuroStoxx50 3569,9 -2,80% 8,50%

EUR frente al GBP 0,8802 0,30% 3,00% Ibex 35 10211 -3,00% 9,20%

Mercados Monetarios PSI20 5363,1 -2,10% 14,60%

Euribor 3 meses -0,33% 0 pb -1 pb MSCI Italia 61,5 -1,90% 12,40%

Euribor 12 meses -0,19% 0 pb -11 pb MSCI UK 2123,4 -2,20% 2,20%

Renta Fija Nikkei225 22725 3,20% 18,90%

Bono USA a 10 años 2,41% 3 pb -3 pb MSCI Dev.World ($) 2077,4 2,00% 18,60%

Bono Alemania a 10 años 0,37% 0 pb 16 pb MSCI Emerging ($) 1120,8 0,20% 30,00%

Bono España a 10 años 1,47% 0,01% 0,12% MSCI Em.Europe ($) 329,8 0,00% 11,10%

Diferencial España-Alemania a 10 años 110 pb 0 pb -6 pb MSCI Latam ($) 2719,3 -3,20% 16,20%

Índice de Mercado Monetario (EGB0) 145,8 0,0% -0,4% MSCI Asia ($) 572 0,10% 36,50%

Índice de Gobiernos (EG00) 737,5 0,1% 0,8% Materias Primas

Índice de Crédito (ERL0) 231,5 -0,2% 2,7% GS Metales Industriales 364,3 -3,10% 21,10%

Índice de High Yield (HE00) 304,9 -0,3% 6,9% Brent 62,8 3,00% 13,30%

Índice de RF Emergente (IP00) 1.239,9 0,0% 10,9% Oro 1271,7 0,10% 10,30%

2. Situación de los mercadosEscenario General



- Bancos Centrales: La Reserva Federal, en su última reunión, mantuvo los tipos en el rango 1%-1,25% mejorando la valoración sobre la economía doméstica. Las previsiones de inflación de la Fed se sitúan algo por debajo del 2% en el corto plazo aunque con expectativas de normalización en el medio plazo. La probabilidad que asigna el mercado a una subida de tipos en diciembre es muy elevada. Por otro lado, se anunciaba el candidato para sustituir a J. Yellen en la presidencia de la Fed. Se trata de Jerome Powell, actual miembro del Consejo de Gobernadores de la Fed. El BCE publicó las actas de su reunión correspondiente a octubre, en la que la discusión sobre la decisión de reducción de las compras mensuales basculó sobre tres ejes: el ritmo, el horizonte temporal y la opcionalidad. El Banco de Inglaterra subió tipos por primera vez desde 2007 ante un panorama más adverso de la inflación. En otras áreas geográficas, Perú y Colombia bajan tipos (-25pb) hasta el 3,25% y el 4,75% respectivamente, mientras que la República Checa se suma a los países que ya han empezado la normalización monetaria tras la crisis, con una subida de 25pb hasta 0,50%.

- Deuda soberana: En el mercado de deuda pública destaca el aplanamiento de las curvas de rentabilidades, especialmente en EE.UU., donde el tramo corto ha respondido a la solidez de los datos macro y las expectativas de subida de la Fed en diciembre, en tanto que el tramo largo se ha visto más soportado por las dudas sobre la rebaja impositiva y el ritmo de futuras subidas de tipos oficiales, así como por la huida a la calidad en los momentos de mayor aversión al riesgo. Así, noviembre termina con sendos repuntes de los tipos a 2 y 10 años de 18pb y 3pb a 1,78% y 2,41%, con una pendiente que llegaba a situarse por debajo de los 60pb. En cuanto a la deuda alemana, las mejores perspectivas económicas han pesado más que el sesgo expansivo de las últimas medidas del BCE, con subida del tipo a 2 años de 7pb a -0,68% y estabilidad del 10 años en 0,37%. Un mes más, por otro lado, y pese al nuevo aumento del precio del crudo, apenas ha habido cambios en las expectativas de inflación a largo plazo descontadas por el mercado, que ceden 2pb en el mercado americano a 1,87% (preocupación de la Fed por la inflación) y suben 3pb en el alemán a 1,25%.

- En la periferia europea, la deuda soberana acaba noviembre con diferenciales frente a Alemania en general más estrechos, destacando de nuevo la deuda portuguesa con una reducción de la prima de riesgo de 21pb. La prima de riesgo española, por su parte, y tras muchos altibajos, cierra el mes con una ligera caída de 2pb a 108pb gracias a la mejora de las perspectivas institucionales en Cataluña, con una reducción de la rentabilidad del bono a 10 años también de 2pb a 1,45%.

- En el mercado de crédito, el temor a la falta de pacto fiscal en EE.UU. tenía un impacto significativo sobre los diferenciales, especialmente de la deuda corporativa con grado especulativo emitida en dólares, aunque el mes termina con una recuperación del activo y, por tanto, con ampliaciones de los diferenciales relativamente moderadas.

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Tipos oficiales

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* Brasil, Chile, Colombia, México, Perú

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Renta Fija



- En renta variable, el índice mundial en dólares alcanza nuevos máximos en un entorno de ligero repunte de volatilidades, y con las bolsas desarrolladas liderando el movimiento. Entre las bolsas desarrolladas, destaca la fortaleza de las bolsas americana y nipona, mientras que Europa retrocede en el mes (Nikkei +3,2%, S&P500 +2,8%, Stoxx600 -2,2%, Eurostoxx50 -2,8%). En Europa, Suiza (la única plaza en positivo en la zona), Alemania y Francia aparecen a la cabeza, mientras que la periferia queda más retrasada, especialmente España (Ibex -3%). En emergentes destaca la debilidad de Latam y la fortaleza de Rusia y Hong Kong.

- Ligera revisión a la baja en el mes de las estimaciones de crecimiento de beneficios a 12 meses vista tanto en EE.UU. como en Europa. El crecimiento esperado se sitúa en 10,8% y 12,1% para 2017, 11,4% y 8,9% para 2018 y 10,1% y 8,6% de cara a 2019, respectivamente. La temporada de resultados del 3T ha sorprendido positivamente en EE.UU. (el impacto de los huracanes ha sido menor de lo esperado, y las ventas han crecido al mejor ritmo de los últimos 10 años), mientras que en Europa ha sido algo más floja (derivado de la fortaleza del euro en el segundo y tercer trimestres). Así, en EE.UU. el 78% de las compañías baten estimaciones de beneficios y un 68% de ventas, mientras que en Europa tan solo un 55% baten beneficios y un 47% ventas.

- A nivel sectorial destaca el movimiento de rotación, especialmente en EE.UU. a final de mes, hacia algunos de los sectores que habían tenido peor comportamiento en el año, como telecomunicaciones y consumo estable, y la toma de beneficios en tecnología (especialmente en las FANG). Asimismo, destaca la fortaleza del sector financiero (apoyado por los comentarios de Powell a favor de una relajación de la regulación) y la debilidad de los sectores ligados a commodities.

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Índice VIX

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Materias Primas

- El temor a la falta de pacto fiscal y las dudas de la Fed respecto a la inflación han debilitado al dólar, tanto frente a las divisas desarrolladas (el euro se aprecia un 2,1% a 1,189 apoyado por las sorpresas económicas en máximos desde 2010 y pese a la incertidumbre política en Alemania) como frente a las emergentes (excepto el peso chileno, sobre el que ha pesado el resultado de las elecciones presidenciales, y la lira turca). Y la libra, que se había debilitado tras la subida de tipos del banco central, termina más fuerte al allanarse el camino para un plan de transición del Brexit.

- En el mercado de materias primas, el precio del crudo ha continuado al alza (subida del Brent del 3% a 62,8$/b) ante la expectativa, confirmada en la reunión de la OPEP del día 30, de una extensión de los recortes de producción hasta dic-18. Los metales industriales, sin embargo, acaban con caídas (preocupación por China) y el oro prácticamente sin cambios, en tanto que las divisas más ligadas al precio de las materias primas sufren presiones bajistas.

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Evolución DJUBS y Subcomponentes

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Fuente: Bloomberg



Las pensiones y los hábitos de ahorro en España. V Encuesta del Instituto BBVA de PensionesDesde el año 2013 BBVA promueve la iniciativa de educación financiera “Mi Jubilación”, que pretende aportar información y conocimiento sobre las pensiones a la sociedad a fin de que todos podamos comprender y tomar decisiones en beneficio de las generaciones actuales y futuras. Dentro de las actividades desarrolladas se encuentra la V Encuesta anual sobre jubilación y hábitos de ahorro de la ciudadanía.

La Encuesta se realizó durante los meses de septiembre y octubre pasados, mediante 3.006 entrevistas telefónicas a residentes españoles, no jubilados, con edades comprendidas entre los 18 y los 65 años. En la distribución de la muestra por Comunidades Autónomas se ha establecido un peso proporcional a su respectiva población. El objetivo de este estudio es conocer la percepción de los cotizantes españoles sobre el sistema de ahorro estatal y su propia jubilación. Además, estas encuestas se complementaron con 671 entrevistas a ciudadanos con un plan de pensiones contratado.

La jubilación y el sistema de pensionesLa primera conclusión que arroja la encuesta es que nos encontramos ante una sociedad preocupada por las pensiones públicas. Al 81% de los entrevistados les preocupa bastante (44%) o mucho (37%) el futuro de las pensiones públicas en España. Por género son las mujeres de más de 50 años las que muestran una mayor preocupación.

Cuando a los entrevistados se les pregunta si creen que podrán vivir sin aprietos cuando se jubilen con sus ingresos previstos, el 48% responden que no creen que lo puedan hacer y el 13% no lo sabe.

Otra cuestión relevante es conocer cuánto consideran que será la cantidad mensual media que necesitarían para vivir durante la jubilación. Es llamativo que la cantidad media que creen necesaria para vivir durante la jubilación sea de 1.301,1€, que es aproximadamente 240€ superior a la pensión pública media actual (1.068,38€).

Tema del Mes

3. Novedades



Conociendo que el ciudadano medio está preocupado por su jubilación, la siguiente cuestión a plantear es hasta qué punto está bien informado sobre la pensión pública. En el estudio se resalta que siete de cada diez españoles se consideran poco o nada informados sobre el importe que van a percibir de pensión, y seis de cada diez quieren tener más información sobre el importe y sobre la edad a la que se podrán jubilar.

Como consecuencia de la falta de información que muestran los entrevistados, existe una creencia generalizada de que el sistema de Seguridad Social es menos generoso de lo que es en realidad. El 74% de los encuestados creen que perciben menos pensión de lo que cotizaron como trabajadores.

Otro aspecto importante a la hora de abordar la jubilación es conocer a qué edad les gustaría jubilarse a los trabajadores españoles. De media, a los españoles les gustaría poder jubilarse a los 60,4 años; aunque solamente el 29% cree que pueda hacerlo a esa edad.



Ante el creciente debate sobre la sostenibilidad del sistema público de pensiones, la encuesta también arroja datos interesantes sobre qué es lo que prefieren los encuestados en caso de tener que tomar medidas para mantener el sistema actual. Partiendo del hecho de que, por el aumento de la esperanza de vida, tendremos que pagar durante más tiempo pensiones a los jubilados, el 73% de los encuestados prefiere que cada uno decida libremente su edad de jubilación y cobre según lo que haya cotizado, frente a otras opciones como la de mantener la edad general de jubilación reduciendo el importe de las pensiones, o retrasar la edad general de jubilación cobrando una pensión similar a la actual.

Por otro lado, al 70% de los encuestados les parecería bien que cada trabajador tuviera su propia cuenta individual en la que se fueran acumulando las cotizaciones a lo largo de su vida laboral, y que la pensión de jubilación se calculara en función de lo acumulado en dicha cuenta.



Hábitos de ahorroTratando de conocer los hábitos de ahorro por parte de la ciudadanía, nos encontramos con que el 81% de la población encuestada considera que es aconsejable que cada cual ahorre para complementar su futura pensión pública de la Seguridad Social, pero la realidad es que el 63% no han empezado a ahorrar aún para para su jubilación.

¿Ha empezado a ahorrar de algún modo para su jubilación?

Ante el dato revelador de que existe un elevado porcentaje de la población que no ahorra para la jubilación, la siguiente pregunta que nos debemos hacer es por qué no se ahorra. El motivo principal para los menores de 40 años es que falta mucho tiempo para la jubilación, mientras que los mayores de 40 años no creen que tengan capacidad económica para hacerlo.

En relación con la capacidad de ahorro, los 1.699 encuestadas que han respondido que la tienen (55% de los encuestados), ahorran de media al mes 314,8€, lo que supone un aumento respecto al dato del año pasado (282,7€). Por otro lado, dentro del 45% de entrevistados que han respondido que no ahorran, existe un 28% que creen que podrían destinar al ahorro una media de 174,3€ al mes.

Teniendo en cuenta el gran número de ciudadanos que no ahorran para la jubilación se les pregunta a los entrevistados qué medidas creen que podría tomar el Gobierno para animar a la gente a ahorrar. La principal medida señalada por los entrevistados sería que se aumentasen los salarios; como segunda opción estaría la creación de Planes de Pensiones de Empleo.

La encuesta también muestra que a la hora de recibir asesoramiento los entrevistados consideran como principal fuente de información a su asesor bancario, seguido de amigos y agentes de seguros. Por lo tanto, “las personas” siguen siendo la fuente de información más fiable.



En relación a cómo canalizan los ciudadanos su ahorro para la jubilación, hay que señalar que existen numerosos vehículos de inversión y, dentro de estos instrumentos, los Planes de Pensiones Individuales/EPSV son los más utilizados, por un 59% de los encuestados; seguidos por los depósitos bancarios con un 29% y los Planes de Pensiones de Empleo con un 17%.

Como resumen, esta V Encuesta sobre la Jubilación y los hábitos de ahorro en España sigue reflejando la elevada preocupación que existe en la ciudadanía por la jubilación (81% de los encuestados). Así mismo los datos revelan que existe un elevado desconocimiento de nuestro sistema público de previsión. La ciudadanía demanda mayor nivel de información en relación con el importe de la pensión futura o la edad a la que podrán jubilarse. Además la encuesta revela que los entrevistados consideran que necesitarán una pensión superior a la actual “para vivir sin aprietos”.

El Instituto BBVA de Pensiones sigue haciendo una labor de difusión de la cultura previsional para jubilación con numerosa documentación e información en su página www.jubilaciondefuturo.es, consolidándose ante la población como un referente en la materia.

http://www.jubilacióndefuturo.es



Información Modelo 345. Declaración Informativa. Planes, fondos de pensiones y sistemas alternativos. Declaración anual partícipes y aportaciones.

El modelo 345 es una declaración informativa obligatoria anual que hay que presentar ante la Agencia Tributaria para los planes de pensiones y otros sistemas de previsión (mutualidades, PPEs, PPAs, PIAS y seguros). Está compuesto por los datos relativos a aportaciones, contribuciones y otros abonos a los Planes de Pensiones.

Para el ejercicio fiscal del año 2017 el plazo límite para presentar el Modelo 345 se ha reducido teniendo que presentarse antes del próximo 31 de Enero del 2018.

Adicionalmente, para este año, la Agencia Tributaria ha creado un sistema de verificación del NIF. Con este nuevo sistema la Agencia Tributaria conectará sus sistemas con las Bases de Datos de la policía a efectos de contrastar tanto el número de NIF como Apellidos y Nombre.

Es por ello que es importante que los Promotores de los Planes de Pensiones de Empleo, ante una nueva Alta de participes deberán verificar previamente los datos indicados (NIF, NOMBRE Y APELLIDOS). En caso de no efectuar estas verificaciones previas, nos encontraremos que al efectuar las distintas comunicaciones ante la Agencia Tributaria, de existir un NIF erróneo dichas comunicaciones no serán admitidas.

Le indicamos el link con la información facilitada por la Agencia Tributaria a este respecto.

Pulsar aquí para ver el documento completo

Legislación

http://www.agenciatributaria.es/static_files/AEAT/Contenidos_Comunes/La_Agencia_Tributaria/Informacion_institucional/Otra_informacion/Sesion%20Informativa%204-12-2017.pdf

http://www.agenciatributaria.es/static_files/AEAT/Contenidos_Comunes/La_Agencia_Tributaria/Informacion_institucional/Otra_informacion/Sesion%20Informativa%204-12-2017.pdf



Fiscalidad de aportaciones y prestaciones en los Planes de PensionesUna de las principales ventajas de los planes de pensiones es el beneficio fiscal que se produce al hacer las aportaciones. Sin embargo, para que este beneficio valga la pena hay que ser cuidadoso en la forma en que se rescate el plan de pensiones. A continuación les compartimos dos vídeos realizados por nuestro departamento fiscal donde se explica su repercusión monetaria.

Qué ahorro fiscal supone un plan de pensiones

¿En qué consiste el rescate de un plan de pensiones?

Así mismo le animamos a acceder a nuestros simuladores de aportaciones y de prestaciones para conocer el impacto fiscal que tiene su Plan de Pensiones.

Reducción del 40% en las prestaciones en forma de capital

Las prestaciones en forma de capital correspondientes a aportaciones realizadas antes del 31/12/2006 cuentan con una reducción del 40% a la hora de integrarse en el IRPF. Para poder beneficiarse de dicha reducción es necesario tener en cuenta que solo se puede realizar en un único ejercicio fiscal y adicionalmente se establece que debe realizarse en un plazo máximo entre el año que se produce la contingencia y el cobro de la prestación que a continuación mostramos en el siguiente cuadro:

¿Sabías que...

https://www.bbva.es/general/finanzas-vistazo/planes-de-pensiones/ahorro-fiscal-plan-de-pensiones/index.jsp

https://www.youtube.com/watch?v=Bp2oP6U6aWM#action=share

https://www.bbva.es/general/finanzas-vistazo/planes-de-pensiones/rescate-plan-de-pensiones/index.jsp

https://www.youtube.com/watch?v=1ZL0KKVWpxY&feature=youtu.be

https://www.bbvaassetmanagement.com/am/am/es/es/prevision-colectiva/simuladores/index.jsp

https://www.bbvaassetmanagement.com/am/am/es/es/prevision-colectiva/simuladores/index.jsp



www.bbvaassetmanagement.com Estrenamos nuevo diseño de nuestra página web

Desde hace unas semanas contamos con nuevo diseño para nuestra página Web. Las principales mejoras implementadas en la web están en línea con su adaptación a un diseño “responsive”, que permite que la web se visualice correctamente en cualquier tipo de dispositivo (móvil, tablet, ordenador…). También hemos mejorado su diseño y hemos dado mayor visibilidad a la información que más demandan los partícipes como son los simuladores, fiscalidad o los contenidos del Instituto de Pensiones de BBVA.

https://www.bbvaassetmanagement.com/am/am/es/es/prevision-colectiva/index.jsp

https://www.bbvaassetmanagement.com/am/am/es/es/prevision-colectiva/index.jsp



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La presente documentación tiene carácter meramente informativo y no constituye, ni puede interpretarse, como una oferta, invitación o incitación para la suscripción, reembolso, canje o traspaso de acciones o participaciones emitidas por ninguna de las Instituciones de Inversión Colectiva indicadas en este documento, ni su contenido constituirá base de ningún contrato, compromiso o decisión de cualquier tipo. Cualquier decisión de suscripción, reembolso, canje o traspaso de acciones o participaciones, deberá basarse en la documentación legal de la IIC correspondiente.

Los productos, opiniones, estimaciones, recomendaciones o estrategias de inversión que se expresan en la presente declaración se refieren a la fecha que aparece en el mismo y por tanto, pueden verse afectados, con posterioridad a dicha fecha, por riesgos e incertidumbres que afecten a los productos y a la situación del mercado, pudiendo producirse un cambio en la situación de los mismos, sin que BBVA se obligue a revisar las opiniones, estimaciones, recomendaciones o estrategias de inversión expresadas en este documento.

Este documento no supone una manifestación acerca de la aptitud de esta Institución de Inversión Colectiva a efectos del régimen de inversiones que afecte a terceros, que deberá ser contrastada en cada caso por el inversor de acuerdo con su normativa aplicable.

Lo expuesto en esta declaración debe ser tenido en cuenta por todas aquellas personas o entidades que puedan tener que adoptar decisiones o elaborar o difundir opiniones relativas a acciones o participaciones de las Instituciones de Inversión Colectiva señaladas en este documento.

Los datos sobre las Instituciones de Inversión Colectiva que pueda contener el presente documento pueden sufrir modificaciones o cambiar sin previo aviso. Las alusiones a rentabilidades pasadas no presuponen, predisponen o condicionan rentabilidades futuras. Las inversiones de las Instituciones de Inversión Colectiva, cualquiera que sea su política de inversión, están sujetas a las fluctuaciones de los mercados y otros riesgos inherentes a la inversión en valores. Por consiguiente, el valor liquidativo de sus acciones o participaciones puede fluctuar tanto al alza como a la baja.

La presente documentación y la información contenida en la misma no sustituye ni modifica la contenida en la preceptiva documentación correspondiente a la Institución de Inversión Colectiva correspondiente. En el caso de discrepancia entre este documento y la documentación legal de la IIC correspondiente, prevalecerá esta última.

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Zona Centro Sur

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