painel de riscos do setor segurador - asf.com.pt · riscos mar 2017 jun 2017 set 2017 dez 2017...
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Painel de Riscos do Setor Segurador
Março de 20181
1 Os dados das empresas de seguros e as variáveis financeiras referem-se, respetivamente, a 31/12/2017 e a 28/02/2018
Sumário
Avaliação dos Riscos Março de 2018
Riscos mar 2017 jun 2017 set 2017 dez 2017 Tendência
Macroeconómicos
Crédito
Mercado
Liquidez
Rendibilidade e Solvabilidade
Interligações
Específicos Seguros Vida
Específicos Seguros Não Vida
Legenda:
A conjuntura macroeconómica nacional continuou a evidenciar importantes progressos, consubstanciados
num crescimento económico acima das expetativas iniciais e na redução do desemprego e dos níveis de
endividamento público e privado. Paralelamente, a inflação manteve-se em direcção aos referenciais
estabelecidos pelo BCE, tendo-se começado a assistir a uma redução gradual das medidas de quantitative
easing, indiciando uma possível inversão das taxas de juro na Área do Euro no curto/médio prazo.
No que respeita aos riscos de crédito, manteve-se a trajetória descendente dos prémios de risco, em
especial dos emitentes nacionais, refletindo a melhoria dos fundamentais macroeconómicos. Em
simultâneo, observou-se uma melhoria da qualidade creditícia da carteira obrigacionista detida pelas
empresas de seguros sob supervisão prudencial da ASF, justificada pelas revisões em alta das notações de
rating dos principais emitentes, aos quais o setor segurador está exposto.
Relativamente ao risco de mercado, destacam-se as quedas acentuadas dos preços em algumas das
principais praças bolsistas, acompanhadas de um acréscimo da volatilidade e dos volumes transacionados,
sinalizando um possível repricing dos títulos.
No mercado obrigacionista, observou-se também um aumento da volatilidade das yields, refletindo as
expectativas dos investidores quanto à possível alteração da política monetária que vem sendo seguida
pelo BCE.
A rendibilidade do setor segurador evoluiu favoravelmente, tendo, no entanto, sido afetada pelos custos
decorrentes dos incêndios de grandes proporções que assolaram o território nacional em 2017, com um
impacto significativo no segmento relevante de Não Vida. Em termos de solvabilidade, face ao final do
exercício anterior, notou-se uma melhoria do rácio de cobertura do requisito de capital de solvência.
Registou-se, no entanto, uma diminuição observada entre o terceiro e o quarto trimestre de 2017, que é
justificada pelo aumento dos requisitos de capital em alguns operadores.
Por último, no ramo Vida, apesar de subsistirem os desafios da atual conjuntura de baixas taxas de juro na
oferta de produros com rendibilidade atrativas, merece destaque a inversão da tendência de diminuição da
produção a que se assistia nos últimos anos. É de assinalar, no entanto, que esse comportamento decorre
maioritariamente da comercialização de produtos em que os riscos de investimento são assumidos pelos
tomadores de seguros.
O nível dos riscos é representado pelas cores: vermelho – alto; laranja – médio-alto; amarelo – médio-baixo; e, verde – baixo.
A tendência de evolução dos riscos (alteração nos último trimestre) é representada pelas setas: ascendente – aumento significativo
do risco; inclinada ascendente – aumento do risco; lateral – constante; inclinada descendente – diminuição do risco; e, descendente
– diminuição significativa do risco.
Painel de Riscos do Setor Segurador 2
Avaliação detalhada por classe de risco
Macroeconómicos
Nível de risco: Médio-Alto
Tendência: Descendente
Crédito
Nível de risco: Médio-Baixo
Tendência: Descendente
Mercado
Nível de risco: Médio-Alto
Tendência: Ascendente
Liquidez
Nível de risco: Baixo
Tendência: Constante
• Crescimento económico acima das estimativas e manutenção da
trajetória descendente dos níveis de desemprego (indicadores 1.1 e
1.2).
• Redução da dívida pública e do endividamento dos particulares em
percentagem do PIB embora se mantenham em níveis relativamente
elevados (indicadores 1.4 e 1.6).
• Aproximação da taxa de inflação ao referencial do BCE (indicador
1.5).
• Aumento ligeiro das taxas de juro (indicador 1.7), acompanhado de
uma redução significativa das compras de ativos pelo BCE no início de
2018 (indicador 1.8).
• Ligeira diminuição dos riscos geopolíticos à escala mundial.
• Diminuição dos prémios de risco, em particular das obrigações de
tesouro nacionais, refletindo a melhoria dos fundamentais
macroeconómicos (indicador 2.1).
• Melhoria da qualidade creditícia global da carteira obrigacionista,
refletindo a revisão em alta do rating dos emitentes portugueses
(indicador 2.4).
• Aumento da volatilidade nos mercados financeiros e dos preços no
mercado imobiliário (indicadores 3.1, 3.2 e 3.3).
• Manutenção, em termos globais, dos volumes de exposição das
empresas de seguros a obrigações, ações e imobiliário (indicadores 3.1,
3.2 e 3.3).
• Manutenção do elevado grau de liquidez dos ativos em carteira
(indicador 4.1).
• Manutenção do rácio de entradas sobre saídas em níveis confortáveis
(indicador 4.2).
Painel de Riscos do Setor Segurador 3
Avaliação detalhada por classe de risco
Rendibilidade e Solvabilidade
Nível de risco: Médio-Baixo
Tendência: Constante
Interligações
Nível de risco: Médio-Alto
Tendência: Constante
Específicos de Seguros de Vida
Nível de risco: Médio-Alto
Tendência: Descendente
Específicos de Seguros de Não Vida
Nível de risco: Alto
Tendência: Ascendente
• Evolução positiva da produção do ramo Não Vida, notando-se, no
entanto, alguma desaceleração do ritmo de crescimento (indicador
8.1).
• Agravamento da taxa de sinistralidade e do rácio combinado,
refletindo os custos associados à elevada severidade dos incêndios de
2017, ainda que mitigados, em parte, pelo efeito do resseguro
(indicadores 8.2 e 8.3).
• Aumento relativo do índice de provisionamento, embora se observe
um comportamento inverso em alguns operadores de menor dimensão
(indicador 8.4).
• Melhoria global dos resultados líquidos das empresas de seguros,
ainda que afetados, no último trimestre de 2017, pelo impacto
significativo dos incêndios de grandes proporções que afetaram o
território nacional, no segmento de Não Vida (indicadores 5.1 a 5.3).
• Diminuição do rácio de solvência no quarto trimestre de 2017,
refletindo um aumento dos requisitos de capital em alguns dos
operadores (indicadores 5.6 e 5.7).
• Inversão da tendência de queda da produção do ramo Vida (indicador
7.1).
• Estabilização da taxa de resgates de produtos financeiros (indicador
7.3).
• Manutenção da exposição significativa das empresas de seguros a
títulos de dívida pública portuguesa (indicador 6.1) e a ativos emitidos
pelo setor bancário (indicador 6.2), observando-se, ainda assim, uma
diminuição dessa exposição em alguns dos maiores operadores.
• Continuação da tendência de diminuição da concentração em ativos
do mesmo grupo económico (indicador 6.3).
• Ligeiro aumento da concentração sectorial (indicador 6.4).
Painel de Riscos do Setor Segurador 4
Painel de Riscos do Setor Segurador
Março de 20181
Anexo Evolução dos Indicadores
1 Os dados das empresas de seguros e as variáveis financeiras referem-se, respetivamente, a 31/12/2017 e a 28/02/2018
5
1. Riscos Macroeconómicos
1.1 - Crescimento do PIB
Fonte: Bloomberg
1.2 - Taxa de desemprego
Fonte: Bloomberg
1.3 - Défice público em % do PIB
Fonte: INE, Eurostat
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Portugal
Média dos valores observados dos últimos 4 trimestres
Média das estimativas para os próximos 4 trimestres
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Área do Euro
Média dos valores observados dos últimos 4 trimestres
Média das estimativas para os próximos 4 trimestres
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Portugal
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Área do Euro
6
1. Riscos Macroeconómicos
1.4 - Dívida pública em % do PIB
Fonte: Banco de Portugal Fonte: Bank for International Settlements
1.5 - Crescimento de inflação
Fonte: Bloomberg
1.6 - Endividamento dos particulares em % do PIB
Fonte: Bank for International Settlements
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Portugal
Média dos valores observados dos últimos 4 trimestres
Média das estimativas para os próximos 4 trimestres
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Área do Euro
Média dos valores observados dos últimos 4 trimestres
Média das estimativas para os próximos 4 trimestres
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Portugal
Média dos valores observados dos últimos 4 trimestres
Média das estimativas para os próximos 4 trimestres
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Área do Euro
Média dos valores observados dos últimos 4 trimestres
Média das estimativas para os próximos 4 trimestres
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Área do Euro
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1. Riscos Macroeconómicos
1.7 - Nível das taxas swap a 10 anos 1.8 - Estado da política monetária do BCE
Fonte: Bloomberg
2. Risco de Crédito
2.1 - Investimento em obrigações do tesouro
Fonte: Bloomberg e QRS
2.2 - Investimento em obrigações privadas do setor financeiro
Fonte: Bloomberg e QRS
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ponto
s b
ase
Exposiç
ão
Data das Exposições
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
Média ponderada CDS SR 5Y (Portugal, Espanha, Itália, França e Alemanha)
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0,5%
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efe
rência
Área do Euro
Variação no Balanço Taxa de Referência
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013
11-2
013
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014
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014
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014
02-2
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015
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015
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015
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016
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016
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017
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017
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018
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125
200
275
350
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1
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2
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3
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4
ponto
s b
ase
Exposiç
ão
Distribuição: mediana, intervalo interquartil SNRFIN CDSI GEN 5Y Corp
8
2. Risco de Crédito
2.3 - Investimento em obrigações privadas do setor não financeiro
Fonte: Bloomberg e QRS
2.4 - Rating médio da carteira obrigacionista
Fonte: QRS
0
1
2
3
4
5
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4
CQ
S
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
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009
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009
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013
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013
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014
05-2
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014
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014
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015
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015
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016
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018
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200
300
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25%
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3
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4
ponto
s b
ase
Exposiç
ão
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
Merrill Lynch 7-10 Year A Euro Corp Index (YTM) - Merrill Lynch 7-10 Year AAA Euro Gov Index (YTM)
9
3. Risco de Mercado
3.1 - Investimento em obrigações
Fonte: Bloomberg e QRS
3.2 - Investimento em ações e participações
Fonte: Bloomberg e QRS
3.3 - Investimento em imobiliário
Fonte: Bloomberg e QRS
02-2
009
05-2
009
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009
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009
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014
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015
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015
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05-2
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017
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60%
70%
80%
90%
100%
110%
120%
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
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4
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3
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1
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2
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3
2017-T
4
Vola
tilidade
Exposiç
ão
Distribuição: mediana, intervalo interquartil YLDVBUND
12-2
008
03-2
009
06-2
009
09-2
009
12-2
009
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010
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010
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03-2
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012
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012
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013
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03-2
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014
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014
03-2
015
06-2
015
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015
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015
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016
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017
06-2
017
09-2
017
12-2
017
-6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
2008-T
4
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1
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2
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3
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1
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3
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4
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1
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2
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3
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1
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2
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1
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2
2013-T
3
2013-T
4
2014-T
1
2014-T
2
2014-T
3
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4
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1
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2
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3
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1
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2
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3
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4
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1
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2
2017-T
3
2017-T
4
Rendib
ilid
ade
Exposiç
ão
Distribuição: mediana, intervalo interquartil Rendibilidade anualizada dos preços por m2 das habitações em Portugal
02-2
009
05-2
009
08-2
009
11-2
009
02-2
010
05-2
010
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010
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011
05-2
011
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11-2
011
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012
05-2
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012
11-2
012
02-2
013
05-2
013
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013
11-2
013
02-2
014
05-2
014
08-2
014
11-2
014
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015
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015
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017
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11-2
017
02-2
018
0%
10%
20%
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50%
0%
5%
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15%
20%
25%
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4
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1
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3
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4
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1
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4
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1
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3
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4
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1
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2
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3
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1
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2
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3
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1
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2
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3
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1
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2
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3
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4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Vola
tilidade
Exposiç
ão
Distribuição: mediana, intervalo interquartil VSTOXX
10
4. Risco de Liquidez
4.1 - Rácio de liquidez dos ativos
Fonte: QRS
4.2 - Rácio de entradas sobre saídas
Fonte: Reporte Contabilístico
50%
55%
60%
65%
70%
75%
80%
85%
90%
2016-T
1
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2
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3
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4
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1
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2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
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1
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2
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3
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4
2017-T
1
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2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
11
5. Risco de Rendibilidade e Solvabilidade
5.1 - Rendibilidade dos capitais próprios
Fonte: Reporte Contabilístico
5.2 - Resultado técnico de Vida / PBE
Fonte: Reporte Contabilístico
5.3 - Resultado técnico de Não Vida / PBE
Fonte: Reporte Contabilístico
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
2016-T
2
2016-T
4
2017-T
2
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
2016-T
2
2016-T
4
2017-T
2
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2016-T
2
2016-T
4
2017-T
2
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
12
5. Risco de Rendibilidade e Solvabilidade
5.4 - Rendimento integral / Capitais próprios
Fonte: Reporte Contabilístico
5.5 - Ativo sobre passivo
Fonte: QRS
5.6 - Rácio de solvência
Fonte: QRS
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
2016-T
2
2016-T
4
2017-T
2
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
100%
105%
110%
115%
120%
125%
2016-T
1
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
50%
100%
150%
200%
250%
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1
2016-T
2
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3
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4
2017-T
1
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2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil Rácio de solvência do conjunto de operadores de mercado
13
5. Risco de Rendibilidade e Solvabilidade
5.7 - Rácio de solvência (excluindo MTPT)
Fonte: QRS, ARS
5.8 - Qualidade dos fundos próprios
Fonte: QRS
6 - Risco de Interligações
6.1 - Investimento em dívida soberana nacional
Fonte: QRS
0%
50%
100%
150%
200%
250%
2016-T
1
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2
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3
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4
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1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
Rácio de solvência do conjunto de operadores de mercado (excluindo MTPT)
75%
80%
85%
90%
95%
100%
105%
2016-T
1
2016-T
2
2016-T
3
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4
2017-T
1
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2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
2016-T
1
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2
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3
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4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
14
6 - Risco de Interligações
6.2 - Investimento em instituições de crédito
Fonte: QRS
6.3 - Concentração de ativos - Grupo económico
Fonte: QRS
6.4 - Concentração de ativos - Setor de actividade económica
Fonte: QRS
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
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1
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2
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3
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4
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1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
40%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
4
0%
5%
10%
15%
20%
25%
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1
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2
2016-T
3
2016-T
4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
4
0%
10%
20%
30%
40%
50%
2016-T
1
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
15
7 - Riscos Específicos de Seguros de Vida
7.1 - Variação de prémios brutos emitidos - Vida
Fonte: Reporte Contabilístico
7.2 - Taxa de sinistralidade de seguros vida risco
Fonte: Reporte Contabilístico
7.3 - Taxa de resgates
Fonte: Reporte Contabilístico
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
4
5,8
6,0
6,2
6,4
6,6
6,8
7,0
7,2
7,4
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
2016-T
1
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
mil m
ilhões d
e e
uro
s
Distribuição: mediana, intervalo interquartil PBE anualizados
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
40%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
4
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2016-T
1
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
4
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
2016-T
1
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
16
7 - Riscos Específicos de Seguros de Vida
7.4 - Diferença entre a rendibilidade dos investimentos e as taxas de juro garantidas
Fonte: ARS e Reporte Contabilístico
7.5 - Diferença entre a duração dos ativos e a duração das responsabilidades
Fonte: QRS e ARS
8 - Riscos Específicos de Seguros de Não Vida
8.1 - Variação de prémios brutos emitidos - Não Vida
Fonte: Reporte Contabilístico
3,0
3,2
3,4
3,6
3,8
4,0
4,2
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
2016-T
1
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
2017-T
1
2017-T
2
2017-T
3
2017-T
4
mil m
ilhões d
e e
uro
s
Distribuição: mediana, intervalo interquartil PBE anualizados
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
4
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
1,2%
1,4%
1,6%
2016-Q
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
-3,0
-2,5
-2,0
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
2016-Q
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
17
8 - Riscos Específicos de Seguros de Não Vida
8.2 - Taxa de sinistralidade - Não Vida
Fonte: Reporte Contabilístico
8.3 - Rácio combinado - Não Vida
Fonte: Reporte Contabilístico
8.4 - Variação relativa do índice de provisionamento de Não Vida
Fonte: Reporte Contabilístico
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
60%
65%
70%
75%
80%
85%
2016-T
2
2016-T
4
2017-T
2
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
95%
100%
105%
110%
115%
2016-T
2
2016-T
4
2017-T
2
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
2016-T
2
2016-T
3
2016-T
4
80%
85%
90%
95%
100%
105%
110%
2016-T
2
2016-T
4
2017-T
2
2017-T
4
Distribuição: mediana, intervalo interquartil
18