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因應「WTO」之資本移動管理規定

■胡嘉智／台灣經濟研究院助理研究員

摘要

1997年亞洲金融風暴後，跨國資本移動對經濟體之影響，已經成為重

要議題。本文除了探討世界貿易組織（WTO）對跨國資本移動之相關規定

外，也討論我國兩項相關議題：一是國內金融業立即要面臨金融開放後國

際競爭壓力之提高，以及兩岸金融互動模式之轉變。文中提及兩項建議：

我國銀行業應在政府配套措施下，加速轉型，以及國際金融業務分行

（OBU）之配套措施應著重能力建構、資本流動結構、以及市場效率。

壹、前言

1997年亞洲金融風暴後，越來越多學者關注「跨國資本移動」議題，Williamson

(1999) and Stiglitz (1998) 紛紛表示「跨國資本移動」在1997年亞洲金融風暴中扮演

關鍵角色，Yoshitomi (2000) 甚至直指「1997年亞洲金融風暴」為「資本帳風暴」，既

然「跨國資本移動」議題成為重要金融議題，加上，我國已經順利進入WTO，本文便

針對因應「WTO」之資本移動管理議題，進行探討。首先是探討WTO規範資本流動

的相關原則，於此原則下，進一步探討我國所面臨的兩項相關議題：我國銀行業所面

臨之衝擊及國際金融業務分行 (OBU) 之潛在威脅與利益分析。

亞太經濟合作評論，第十期（民國九十一年十二月），46-56

中華台北APEC研究中心

中華民國91年12月 / 第十期46

亞太經濟合作評論 APEC Review

中華民國91年12月 / 第十期 47


貳、WTO規範資本流動的相關原則

WTO規範資本流動之主要相關原則有二：「服務業貿易總協定」及「特別匯兌協

定」，茲分述如下：

一、服務業貿易總協定

由於我國已經成為WTO會員國，國內金融部門將在服務業貿易總協定（General

Agreement on Trade in Services， GATS1）架構下，開放國內金融服務貿易規範。根據

經濟部（2000）之說明，「服務業貿易總協定」規範涵蓋服務業部門四種不同的服務

提供模式（modes）：

● Mode1： cross-border supply「跨國提供服務」，服務應者在其境內向他會員境內之

消費者提供服務。

● Mode2： consumption abroad「國外消費」，消費者移往服務供應者之國家接受服

務。

● Mode3： commercial presence「商業呈現」，服務供應者至他會員境內設立商業據

點提供服務。

● Mode4：presence of natural persons「自然人呈現」，服務供應者派遣人員至他會員

境內提供服務。

嚴宗大 (2001) 分析「GATS架構下金融服務貿易之規範與其政策涵義」，並指出

GATS僅要求在金融服務貿易自由化下，採取有限度的資本移動自由化，換言之，並

非所有的金融服務貿易型態均涉及資本移動問題。

二、特別匯兌協定

我國加入WTO時，已經承諾將遵守「特別匯兌協定」，而其主要內容如下：

●使匯率反應經濟基本面，與WTO其他會員維持有秩序匯兌安排，避免競爭性調整

措施及操縱匯率。

●非經WTO核准，不得對經常帳支付與移轉加以限制，且不得採行差別性通貨措施

或複式匯率。

1一九九五年時，WTO取代了GATT，並通過服務業貿易總協定（General Agreement on Trade in Services，簡稱GATS），

GATS於1997年達成開放金融服務貿易協商，並於1999年生效。

●資本移動有擾亂國際收支及妨礙總體經濟之穩定時，得以限制之。惟制定新資本

管制措施或緊縮現行資本管制措施後，應立即與WTO諮商。

●須依國際貨幣基金會（IMF）協定第八條規定提供相關資料。同時，WTO與IMF

就匯兌等進行磋商，如有涉及我國之案情時，應將我方意見充分轉知IMF（嚴宗

大，2001）。

由此觀之，我國加入WTO時需遵守的「特別匯兌協定」，其主要內容為關於經常

帳之規定，其甚至允許一定情況下之資本管制。

由WTO規範資本流動的相關原則：「服務業貿易總協定」及「特別匯兌協定」

觀之，WTO對資本開放問題，仍抱持著「逐步自由化」及「審慎管理」原則，然而，

對於台灣而言，持續自由開放畢竟是條必走之路，我們應及時把握此緩衝機會，為未

來進一步開放所需之經濟體質做準備。楊雅惠 (2001) 便指出台灣加入WTO將對金融

業產生兩大衝擊：一是國內金融業立即要面臨金融開放後，國際競爭壓力之提高，其

次是兩岸間金融互動模式之轉變，而這些問題的解決，有其時間緊迫性，須劍及履

及，實不宜拖延。

參、我國銀行業在政府配套措施下，應加速轉型

眾多學者2均指出我國加入WTO後，台灣將給予外商銀行國民待遇，我國銀行業

將面臨劇烈挑戰。的確，開放外資的確會帶來部份正面效應，施遵驊、李榮謙 (2001)

便指出，其可能的三大優點：鼓勵外國廠商投資、提昇本國金檢品質、提供本國居民

在境內進行避險機會，致使資金仍流於境內，然而，我們也應該給予我國銀行業者適

當足夠的配套措施及足夠的時間，進行企業體質調整，一味相信競爭帶來進步，恐怕

也落入「過度競爭導致惡性競爭」的現象3，我們贊成外資適度刺激本國銀行業者，但

在目前台灣銀行體質良莠不齊，政府也應提供並具體落實、評估並調整配套措施，協

助銀行業轉型，例如「不動產證券化」、「金融機構合併法」、「金融重建基金」、

「行政院金融監理委員會組織法」、「不良金融機關的市場退出機制」等等。在政府確

實執行相關配套措施下，台灣銀行業應把握機會進行企業體質調整，蔡哲雄 (2001) 提



2 詳參蔡哲雄(2001)，施遵驊、李榮謙(2000) ，楊雅惠(2001)。

3 目前台灣銀行業困頓原因之一與銀行過多（Over Banking）有關，其可源自90年代初期「開放帶來競爭迷思」，而大舉開

放新銀行設立與信用合作社改制。



出七大方向：加速合縱連橫、明確定位，掌握市場利基、落實顧客關係管理、發展電

子金融業務、加速風險控管、調整資產組合、拓展國際業務，如此一來，政府配套措

施與銀行業企業體質調整下，台灣銀行業才能在國外大型金融集團之大舉叩關下，逐

步從「規模小，人事成本高，金融科技較不發達」的不利競爭地位上，殺出重圍。

提到銀行業轉型及殺出重圍。國內銀行的國際金融業務分行 (OBU) 便是一個熱門

議題，的確，在我國近年來受到國際不景氣影響，加上房地產市場持續低迷，以致嚴

重影響銀行業的債信擔保品質，國內銀行業的呆帳比率加速惡化，更甚者，台商西移

中國趨勢下，國內銀行業者可說是腹背受敵，急需找出活水源頭，以突破困境，國際

金融業務分行 (OBU) 便是其中一項突圍選擇。

中國國際商業銀行總經理蔡友才 (2002) 便在「迎接WTO，贏的策略」一文指

出：「兩岸同時加入WTO，衍生之兩岸金融業務往來，將形成本國銀行與外國銀行之

另一戰場⋯本行之海外據點已建構綿密通匯網路，故所有思考、行動與策略，均應更

全球化，始能避免陷入價格競爭的泥淖，繼續維持國際業務之領先地位。基於此一認

識：在國際金融業務方面，將以推動本行OBU為全球台商之資金運籌中心為主軸，計

畫內容將涵蓋台商在全球投資所需之各項金融服務支援與避險工具，透過縝密的行銷

計畫，訴求「只開一戶，全球服務」，預期將為本行開拓另一廣大的天空。」

OBU的熱潮似乎不只是個案現象，從台商殷殷期盼、核准銀行家數成長、兩岸通

匯量成長看來，政府的確必須妥善回應台商及我國銀行業的發展趨勢。首先，在經濟

部舉行「支持加入WTO掌握全球商機座談會」中，業界意見彙總表（服務業部分）初

稿顯示，業界關心目前政府當局對業界與中國之金融往來方式，如境外金融中心

（OBU）是否規劃開放之時程表、配套措施及研擬因應對策。

其次，依據金融局九十年年報，截至九十年底，政府計核准68家國際金融業務分

行之設立，其中38家為本國銀行，其餘為外國銀行。全體國際金融業務分行資產總額

為509億美元，較去年同期473億美元成長7.61%。而依據金融局十月三十一日新聞

稿，本國銀行獲准辦理兩岸金融業務之國際金融業務分行名單中4，獲准與外商銀行在

大陸地區分支機構及大陸地區銀行海外分支機構往來者，以及獲准與大陸地區銀行往

來者已經增加至各有22家，顯示臺灣銀行業者加強與對口單位互動的行動力，具體表

現對OBU之興致。

4 http://www.boma.gov.tw/index_dir07.htm

肆、國際金融業務分行 (OBU) 之潛在威脅與利益分析

我國目前之國際金融業務分行，於理論上亦可稱為境外金融中心 (Offshore

Banking Unit, OBU) ，其定義5如下：一個以減少或廢除金融管制、減免租稅等優惠條

件以吸引國際金融業者，從事以境外通貨為交易中介、境外客戶為交易對象之金融業

務的國家、地區或城市。以下將針對OBU之潛在威脅與利益進行粗淺分析。

一、國際金融業務分行（OBU）之潛在威脅

（一）可能影響國家安全

許嘉棟（1999）針對資本自由移動議題上表示：「需考量其在國家安全上之潛在

威脅，在海峽對岸對我存在敵意之情況下，吾人不能不擔心對方會透過資本自由進出

之管道，刻意干擾我國金融之安定⋯若台灣資金大量流入大陸，勢將使中共有『以商

圍政』之機可乘；而陸資若經由假借外資之名義流入台灣，則可能以銀彈配合飛彈操

作，影響金融安定與國家安全。」的確，覆巢之下無完卵，金融穩定與國家安全是非

常重要的決策因素，因此，國際金融業務分行應特別注重經發會兩岸組共識中6之「風

險管理」原則：政府對兩岸經貿須有國家安全考量，並應就兩岸經貿對國內總體經

濟、社會及政治各層面之影響，提供正確資訊及評估，以進行有效管理。

（二）可能影響金融安定

因應1997亞洲金融危機所成立之金融穩定論壇 (Financial Stability Forum)，針對資

本流動與境外金融中心，分別提出以下警告：

●「短期資本流動」潛藏著流動性風險，如果不加以妥善管理，對債務國及債權

國雙方，乃至全球金融穩定都可能產生嚴重影響 (林文琇，2001) 。以泰國與韓

國為例，其資本流動與金融危機便有關聯，當資本快速 (NETOTHER and

NETPI) 移出時，金融風暴指數（CIINDEX）便快速上升（請參考附表一及二）

●「境外金融中心」對國際金融穩定最大危害在於，它提供了市場參與者一個規

避管理以及隱瞞交易資訊的管道。許多境外金融中心更是洗錢的重要管道。這

些中心假銀行保密條款之名，保障非法，藏污納垢，不利各國法律之執行以及

社會正義之伸張 (林文琇，2001) 。



5 蔡蒔銓(1996)

6 http://www.mac.gov.tw/mlpolicy/900826.htm



（三）其他潛藏危險

在「中國熱」的狀況下，OBU會不會加速台商資金外流？在兩岸對談遲遲未定

下，我國銀行業在中國發生法律爭執時，如何適用兩岸法規問題？這些問題都將隨著

OBU進一步開放，逐一浮上檯面，實在值得我們深思。

附表一泰國資本流動與金融風暴指數7 (1980-1998)

7 詳見 Hu Chiacih(2003) “Capital Account Lineralization and Currency Crisis: Cases of Thailand, Korea, Malaysia and Chile”

Nanayang Technological University, 2003

二、國際金融業務分行 (OBU) 之潛在利益

其潛在利益主要有三：台商可節省成本、台商可善用 OBU 作資金調度，提升資

金運用效能、協助我國銀行成為台商之資金運籌中心：



附表二韓國資本流動與金融風暴指數 (1980-1998)



（一）台商可節省成本

財政部金融局副局長蔡慶年 (2002) 指出，依據「國際金融業務條例」台商若成為

OBU客戶，將享有免稅優惠且OBU可與大陸地區銀行直接通匯，也可減少成本

（二）台商可善用 OBU 作資金調度，提升資金運用效能

王志均 (2002) 指出：「台灣逐步開放OBU能對大陸通匯與融資後，除了縮短台

商資金調度的流程，最大的改變其實在於同時開放讓OBU能夠購買外幣有價證券，這

將更進一步改變台商的資金融通方式。由於中國大陸去年底通過『信託法』，台灣在

上半年也通過了『金融資產證券化條例』，金融機構未來將可以到市場上購買台商的

應收帳款，讓台商快速拿到資金，而不必等到出貨時才從歐美進口商手上拿到貨款。

過去九十天才能拿到貨款，現在如果透過電子網路交易平台，只需花一到兩天。」

蔡慶年 (2002) 也指出，在開放國際金融業務分行與外商銀行在大陸地區分支機

構、大陸地區金融機構及其海外分支機構直接通匯之後，台商免去長期派駐人員在第

三地區處理資金調撥及進出口文件的困擾，直接由國內母公司經手，台商可清楚掌握

資金流動狀況，因此台商不僅在財務調度上將更為靈活，而且資金安全性也大幅提

高。

（三）協助我國銀行成為台商之資金運籌中心

邱金蘭 (2002) 指出兩岸金融市場商機龐大，但這塊市場大餅被外商銀行囊括近

90%，本國銀行面臨客戶流失壓力，獲利空間更遭壓縮。OBU的開放，無異是去除以

前對我國銀行的非經濟性競爭障礙，由於我國銀行對台商了解較深，相對於外資，將

具備更多了解客戶之優勢，於此優勢下，我國銀行是有機會成為台商資金運籌中心，

享受兩岸貿易下的金融服務收益，藉此收益，匯積成為我國銀行的新活水源頭，以突

破目前「低利率、高呆帳」的困境。

最後，以Kono Masamichi and Ludger Schuknecht (1998) 文章中圖表，進行小結：

若視OBU為金融服務貿易之開放，根據此一分析架構，這不一定導致金融不穩

定，關鍵因素在於配套措施：能力建構、資本流動結構、以及市場效率，換言之，

Kono Masamichi and Ludger Schuknecht (1998) 的文章將幫助我們針對「資本流動管理」

進行政策分析時，避免產生偏執：過度側重潛在利益或危險，取而代之的是，理性分

析下的未來政策重點：能力建構、資本流動結構、以及市場效率。金融服務貿易的開

放，必須有配套措施，以在成長與穩定的政策目標中，取得和諧狀況。

伍、結論

由WTO規範資本流動的相關原則：「服務業貿易總協定」及「特別匯兌協定」

觀之，WTO對資本開放問題，仍然抱持著逐步自由化及審慎管理原則，但是，對於我

國而言，持續自由開放畢竟是條必走之路，我們應及時把握此緩衝機會，為未來進一

步開放所需之經濟體質做準備。首先是我國銀行業在政府配套措施下，應加速轉型；

其次是應關於國際金融業務分行 (OBU) 之分析時應避免過度偏執於潛在利益或危險，

其潛在危險有三：可能影響國家安全、可能影響金融安定、及其他潛藏危險；其潛在



金融服務貿易，資本流動，金融穩定



利益主要有三：台商可節省成本、台商可善用OBU作資金調度，提升資金運用效能、

協助我國銀行成為台商之資金運籌中心。理性政策分析應避免過度側重潛在利益或危

險，反而應努力實踐能夠「增加利益，減少風險」的配套措施：建構能力、管理資本

流動結構、以及增加市場效率。

參考文獻

一、中文部分

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