최근 환 동향 및 시사점

2008. 6. 13.

본 보고 는 근 동향 변동 원

하고 과거 원 달러 과 주, /

검 한 료· .

국제무역연구원

동향분 실

- 2 -

최근 환율 동향1.

근 달러 만한 상승

미 경 후퇴 가 약 보 달러 는 미 연 책 리o

동결 움직 만한 상승

월 달러 지수 주 통 는 사상 치3 ( , ) (70.3)▪

하락한 후 월 만한 상승 월 월4 (4 :70.5 5 :70.7→

월6 :71.1)→

o 엔 는 달러 가 강 보 후 근 약( )

o 다만 안 는 지 달러 강 지

특 원 는 주 통 보다 달러 약 심 원 등, ( )

원 지 등한 후 월 원 지 하락한o 3/17 1,029.2 4 970

원 달러 근 들어 다시 큰 폭 상승해/ 6/13 1,041.0

원 마감 원(5/8 1,049.6 )

원 엔 도 월 후 하락 었 나 근 엔 달러o / 3 , /

상승 에도 원 달러 등 상승/

주요 환율 변동표기간말[ ( )]

항목명1 1997 2002 2003 2004 2005 2006 2007 일08.6/13

원 달러/ 1,415 1,200 1,198 1,044 1,013 930 938 1,030(9.8)

엔 달러/ 130.1 118.5 107.0 103.1 117.8 118.9 112.6 107.9(-4.2)

유로 달러/ 0.904 0.955 0.797 0.734 0.845 0.761 0.679 0.647(-4.7)

위안 달러/ 8.280 8.277 8.277 8.277 8.071 7.814 7.304 6.908(-5.4)

원 엔 엔/ (100 ) 1,088 1,013 1,120 1,012 860 782 833 955(14.6)

원 유로/ 1,565 1,257 1,503 1,423 1,199 1,222 1,381 1,592(15.3)

원 위안/ 171 145 145 126 126 119 128 149(16.5)

주 원 달러 경우 므 가 변동 과 차 가 재: 1) /

마지막 칸 는 감2) 2007 .

- 3 -

주요 환율 추이[ ]

원/달러( 환율)

860

880

900

920

940

960

980

1,000

1,020

1,040

1,060

08.1 2 3 4 5 6

엔/달러

90

100

110

120

08.1 2 3 4 5 6

위안/달러

6.700

6.800

6.900

7.000

7.100

7.200

7.300

7.400

08.1 2 3 4 5 6

유로/달러

0.580

0.600

0.620

0.640

0.660

0.680

0.700

08.1 2 3 4 5 6

원/일 엔(100엔)

800

900

1,000

1,100

08.1 2 3 4 5 6

원/위안

120

130

140

150

160

08.1 2 3 4 5 6

료 한 행:

- 4 -

최근 원화 환율 상승 배경2.

근 원 상승 고 지지 에 가 상승 등에

달러 과수 에

유가 급등에 따른 달러화 결제금액 증가 달러화 수요 확대1) :

근 가는 사상 고치 어가고 어 사 등 내 수o

업체 달러 결 액

뉴 상업거래 월 도 가격6/11 (NYMEX) 7 WTI▪

사상 고치 럴당 달러 지 상승하 월136.38 , 5

평균 가격 동월 상승WTI 97.7%

환율 상승 기대에 따른 달러화 매수 확대 달러화 수요 확대2) :

향후 원 달러 상승 신사 역 거래o /

매수규 가 크게

▪ 역 거래 가 매수 시키 행 매도 포지,

어 리스크 해지 해 시 에 달러 매수

o 사 고 지지 언과 미 연 리동결 시사에

달러 강 움직 도 원 상승 강 시킨

원 재 가격< > 주 책 리< >

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

07.1 2 3 4 5 6 7 8 910

11

12

08.1 2 3 4 5

350

400

450

500

550

600

Dubai(좌)

WTI(좌)

CRB 수(선물, 우)

(달러)

0

1

2

3

4

5

6

01 02 03 04 05 06 07 08

미국 유로 일본 한국(%)

- 5 -

근 가안 우 책시사 원 달러 하락에‘ ’ /▪

한 가 폭 었 나 특 수 원 근 에 각, (1,010 )

는 하락우 언 하락폭 크지 않 상

정부의 외환시장 관련 발언 및 환율 등락폭[ ]

외국인 자금이탈 달러화 수요 확대3) :

가 상승 등에 내경 내 주식시 에o

순매도 가 지 원 달러 상승/

월 순매수 규 원 월 월( ): -8.5(08.1 ) -2.0(2 )▪ → →

월 월 월 지-3.0(3 ) -1.2(4 ) 0.9(5 ) -2.1(6/13 )→ → →

무역수지와 경상수지 적자 지속 달러화 공급 감소4) :

o 월 후12 역수지 경상수지가 각 개월 억 달러 개월5 (71 ), 5 (76

억 달러 연 해 내) 달러 공 에 해 감

내 가< > 경상수지< >

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

05 06 07 08

0

2

4

6

8

10

12

14

수입 물가(원화 , 좌)

소비자 물가(우)

생산자 물가(우)

(YoY, %) (YoY, %)

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

06 07 08

상품수 서비스수

소득수 경상이전수

경상수

(억달러)

날 짜 발 언 내 T-1 T+1

03/26정 부 는 3.25일 경 상 수 적 자 를 감 안 , 환 율 락 은 바 람 하 않 다 환 율 상승 조 유 천

976.3 986.8 10.5 987.8

04/24획 재 정 부 장 은 ‘ 내 환 시 장 은 하 락 의 일 방 향 적 가 형 되 어

다 ’ ‘이 에 해 정 부 가 방 하 는 것 이 맞 는 생 각 해 봐 야 한 다 ’고 언991 996.5 5.5 996

05/06획 재 정 부 장 은 5.5일 아 시 아 개 발 은 행 총 회 에 내 경 상 수 의 수 하

향 형 태 에 한 표1009.6 1014.5 4.9 1026.1

05/08획 재 정 부 차 은 일 ‘최 근 환 율 상 승 은 경 상 수 적 자 시 장 수 에 따

른 자 연 스 러 현 상 ’이 라 고 언 하 환 율 상 승 발 언1026.1 1049.6 23.5 1044.7

06/02 획 재 정 부 차 은 '물 가 안 정 위 주 의 환 정 책 을 고 하 겠 다 '고 언 1030.1 1022.6 -7.5 1016.9

06/05획재정부 화자 과장은 ‘최근 환율 락은 수 이 아 닌 심리 에

의 한 것으 로 려 된다’고 발언1017.3 1023.5 6.2 1031.8

T (전 일 비 )

- 6 -

과거 원 달러 및 주요 환율 추이 비교3. /

원 달러 후 달러 약 에 동 하 하락/ 2002

보 후 지난해 월 상승11

그러나▪ 시 별 는 달러 크게 등락하거나 상,

움직 탈동 나타남( ) .

후 간별 차 걸쳐 원 달러 상승 과 하2002 13 /

락 나타남.

▪ 본 료는 상승 또는 하락 월별 평균 원 달러/

개월 상 상승 또는 하락 시 했2 .

o 지 원 달러 개월 상승과 하2002~03 / 3~5

락 복 었 나 후 원 달러 하락 원2004 / (

강 는 경향 나타났) .

원 강 가 게 진행 시 는 개월04.1~05.5 (17 )▪

었 그 다 월 개월 었, 05.11~06.12 (13 ) .

o 원 가 강 보 나 강 폭 주 통 보다 크지 않았

시 는 다 간 것 나타남.

월 원 가 라크 쟁에 고 에 달러 약02.11~03.1 :▪

강 보 나 월 들어 달러, 03 1

강 폭 주 통 보다

월 원 가 미 리 하 경 침체 우 에07.4~10 :▪

달러 약 강 어갔 나,

지 강 폭 주 통 보다 낮았 .

- 7 -

원 주 통 간 탈동 움직 원 나 약 다( ‘ ’)

간에 걸쳐 나타난 것 단

월 주 통 는 라크 쟁 등03.2~4 : ,▪

향 달러 에 강 보 나 원 는 한 핵 , SK

식 계 사건 등 달러 약 보 .

월 본과 지역 경 가 복 미 보 엔03.10~12 :▪

가 달러 강 보 나 원 는 향후 하락,

에 한 거주 매 매 약

월 주 통 는 미 경 후퇴 달러 강 보07.11~08.5 :▪

나 원 는 고 책 내 달러 과수,

약 가 심 .

특o , 지난해 월 근 지 약 개월 동안 진행 원 약11 7

후 가 었 것 나타남2002 .

주 지수< > 별 원 달러 변동< / >

60

70

80

90

100

110

120

130

140

00 01 02 03 04 05 06 07 08

달러화 수 원/달러 엔/달러

유로/달러 위안/달러

2000.1/1일 (=100)

0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

02 03 04 05 06 07 08

전일대비 동률

일 동률

(%)

- 8 -

과거 원 달러 환율 동향 및 주요 환율과의 비교[ / ]

원/달러 달러 수 엔/달러 유로/달러 위안/달러

02.1~3월 3 원화약세 • 외 인 자 유입 • 비거주자의 차액결제선물환 매입

약세 심화 2.5 1.3 3.0 1.8 0.0

02.4~7월 4 원화강세 • 미 경상수 적자 확대 • 미 업회계 부정에 따른 로 달러화 약세 • 비거주자의 차액결제선물환 매도

강세 심화 -10.4 -8.3 -10.0 -11.7 0.0

02.8~10월 3 원화약세 • 일 ·유로경제 둔화에 따른 엔화 등 주요 통화의 달러대비 약세 • 외 인 자 유출

약세 심화 4.7 2.1 5.0 1.2 0.0

02.11~03.1월 3 원화강세 • 이라크 전쟁 고조에 따른 달러화 약세 • 러나 03년 1월 외 인 자 유출로 강세 폭은 둔화

강세 약화 -5.0 -4.9 -4.2 -7.6 0.0

03.2~4월 3 원화약세 • 무디스의 한 신용등 하향조정 • 북한 핵문제, SK 로 분식회계 사건에 따른 원화 약세 심리

나홀 로 약 세 4.5 -2.1 0.9 -2.3 0.0

03.5~9월 5 원화강세 • 미 정부의 달러화 약세 용인 시사 • '유연한 환율정책' 채택을 결의한 G7회담 이후 엔/달러 환율 락 • 외 인 투자자 유입

강세 심화 -5.4 -4.5 -4.1 -3.2 0.0

03.10~12월 3 원화약세 • 엔/달러, 유로/달러 환율의 하락에 따른 달러화 약세 • 비거주자의 손절매성 선물환 매입

나홀 로 약 세 2.3 -6.6 -6.1 -8.5 0.0

04.1~05.5월 17 원화강세

• 엔/달러 환율 하락 등 로 달러화 약세에 따른 달러화 매도심리 강화 • 수출호조에 따른 네고공 확대, • 수출업체의 선물환 매도, 수입업체의 'leading & lagging' 현상 • 개인의 거주자 외화예 인출 확대

강세 심화 -16.0 -3.3 -1.1 -3.3 0.0

05.6~10월 5 원화약세 • 엔/달러 환율 상승, 위안화 절상(7.21) • 역외거래자의 저가성 달러매입 확대

약세 심화 4.4 2.0 7.6 5.5 -2.3

05.11~06.12월 13 원화강세

• 미 연 의 리동결 대에 따른 로 달러화 약세 (단 엔/달러는 일 은행의 리인상 대難으로 상승) • 수출업체의 네고공 확대 • 수출 호조 업의 선물환 매도 확대

강세 심화 -11.5 -4.8 2.0 -9.0 -3.3

07.1~3월 3 원화약세 • 시 락에 따른 내에서의 외 인 자 이탈 약세 심화 1.9 0.4 0.0 -0.3 -1.1

07.4~10월 7 원화강세 • 8월 서브프라임 모 부실 표면화 등으로 950.4원 상승 • 러나 미 의 리인하 경 침체 우려에 따른 로 달러화 약세, 원화강세 대심리로 강세를 였으나, 외 인 주식순매도로 강세 폭은 완화

강세 약화 -2.9 -9.0 -1.2 -6.9 -3.0

07.11~08.5월 7 원화약세 • 로 달러화는 미 경 후퇴로 큰 폭으로 하락 • 외 인 주식순매도, 유가상승, 신용경색에 따른 달러화 조달여건 악화, 경상(무역)수 적자 속, 정부의 고환율 정책 등으로 원화는 약세

나홀 로 약 세 13.2 -4.3 -10.0 -8.6 -7.1

동률(대상 간 前월과 마 막 월간 비율)주요통화대비원화 수

* 달러화 수 동률 양수 값은 달러화 강세를 음수 값은 달러화 약세 의미

간 개월수 분 원/달러 환율 동 원인

- 9 -

향후 환율 전망4.

주 망 당 간 원달러 수 보 것 상/

o 가가 수 보여 결 액 가에 수 업체,

달러 수 가 것 단

또한 향후 미 연 리 동결과 미 경 개o 달러 가 강

진행 것 라는 상도 원 달러 상승 단/

해외 주요기관의 년 국제유가 전망 변동내역단위[ 2008 ( : $/B)]

월* 4

주 사는 평균 가 망 월1. Goldman Sachs ‘08 (WTI) 98 (3 )

주 는 평균 가가 달러 수 개 평균 것 망2. IMF ‘08 95.5 (3 )

그러나 원 강 가능 에 게가 실리고 .

다수 망 원 달러 향후 하락 보 것o /

망

특 근 가 시 경 운 안 시사 주 할 필o

재 차 재 책 원 재 가격 등에5/29 , ‘▪

민생 안 에 에 다고 언’

기기

종

전망시점 증감

(B-A)전망 수정배경

07.12(A) 월08.3 (B)

정부EIA WTI 84.83 100.61* 15.78

산유 들의 잉여생산능력 부족-

정정불안으로 인한 공 차-

민간

PIRA WTI 80.35 108.40* 28.05달러화 약세에 따른 투자 자 유입-

정학적 불안요인 상존-

CERA Dubai 70.56 89.83 19.27달러화 약세 미 경 침체에 따른-

상품시장으로의 투자 자 유입

CGES Brent 82.40 99.30* 16.90낮은 수 의 세계 석유재고-

투 자 유입-

투자

은행

DB WTI 80.00 95.35 19.35 달러화 약세에 따른 상승 속-

Barclays WTI 87.40 100.80 13.40 타이트한 미 석유 수-

- 10 -

또한 망o 하 시 안 에 내 달러

달여건 개 역 경상 수지 개 주식순매수, ( ) ,

등 원 달러 하락/ 평가

주요 금융기관의 환율 전망[ ]

전망 융 월 동폭6 개월후3 개월후6 개월후12 전망근거

원화의

완만한

강세전환

연내(

원1,000

)

은행A 1,020~1,050 1,040 1,020 1,010당 물가안정 정책-

고유가 속+

선물A 1,010~1,055 1,030 1,020 990

당 물가안정 정책-

무역수 적자 개선-

고유가 속+

은행B 1,015~1,045 1,020 1,020 980당 물가안정 정책-

경상수 적자 개선 미흡+

은행C 1,010~1,040 1,020 1,010 975당 물가안정 정책-

고유가 속+

은행D 1,020~1,045 1,050 1,010 980전 적 여건이 원 달러· /

환율의 하 경 성을 제공

원화의

비 적

빠른

강세 전

연내(

원1,000

이하)

은행E 1,010~1,038 1,015 985 970

당 물가안정 정책-

경상수 흑자 전환-

유가 안정-

은행F 1,000~1,050 1,000 980 950

경상수 흑자 전환-

유가 안정-

원화 저평가-

은행G 1,020~1,040 1,010 990 960

당 물가안정 정책-

경상수 개선-

유가안정 외 인 순매수- ,

은행H 1,020~1,045 1,000 1,000 980

꾸 한 결제수요+

향후 원자재 가격 안정-

경상수 적자개선-

외 인 순매수-

자료 연합인포맥스:

- 11 -

시사점5.

향후 변동 에 한 리스크 리가

고 지 경우o 원 재 수 수 업 채산

악 수 다는 고 할 들 업, 채산 보

한 필 할 것 단

또한 고 내 가상승압 가 시킬 수 어o , 수 업

원 한 원 재 보 한 극

향후o 등락 경우에 라 해 볼 가능 도 어, 리스

크 리시 과 하고 시 에 한 한

니 링 실시해야 함.

변동 보험 상 가 시 과 해 하게 악해야▪

하 , 특 변동에 라 차 수 는 상 가

시에는 신 한 견지해야 함.

역시 등 거시지 안 에 다해야 할 것 단

o 는 시 운 향 하게 시 에 달해

필 한 변동 막아야 함.

역연 원 수 업 상 한 사 결과o (08.2.18

개사3.7 , 831 ),∼ 상승 본 수 에

나 가상승 담에 채산 악 가능 도 지

사 상 수 업체 개사 는 상승 수 여73.8%(613 ) ‘▪

건 개 것 답’

상승에도 수 여건 개 지 않 것 답한‘ ’▪

수 여건 개 지 못하는 시한 개사26.2% ‘ ’ 161

- 12 -

는 원 재 가격 상승 그 들었67.7% .

또한 수 업 변동 경우 리스크 리에 상o

당한 애 사항 는 것 사

▪ 수 업 상 한 뷰 결과 주(08.3.17 3.18 ,∼

수 별 개업체 다수 수 업체는 안10 50 ), ‘

습 지하는 것 리스크 리에 도움 다고 답’

결 향후 원 달러 수 가 가 안 라는 가지/

동시에 달 할 수 는 안 수 에 지 는 것