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8/18/2019 MERCADOS FINANCIEROS Y DE VALORES.docx

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Un mercado es un sitio donde compradores y vendedores se reúnen con un propósito. En el campo

monetario, el mercado está constituido por un intercambio de instrumentos financieros. Por lo tanto,

los diferentes intermediarios financieros compran y venden valores entre ellos y a terceras

personas.

Los mercados financieros pueden clasificarse en mercados de préstamos negociables y en

mercados libres. El mercado de préstamos negociables es el mercado en el cual prestamistas y

prestatarios negocian directamente las condiciones de préstamo. Como, por eemplo, un

empresario !ue toma prestado de un banco y una persona !ue toma prestado de una compa"#a

financiera representa préstamos negociables. El mercado libre, es un mercado impersonal en el

cual valores comunes son intercambiados en grandes volúmenes.

El mercado de valores puede ser un eemplo de un mercado libre, ya !ue muc$os compradores y

vendedores se reúnen y ninguno tiene control del mercado.

El mercado monetario es un mercado para préstamos a corto pla%o &menos de un a"o'( y como sunombre lo indica es un mercado donde el dinero es comprado y vendido. Este mercado es usadopor empresarios para la compra y el env#o de inventarios, por bancos comerciales para financiaruna merma en las reservas, y por gobiernos para e!uilibrar impuestos recaudados y gastos delmismo.

El mercado monetario no es un lugar &como lo es el mercado de valores' sino una actividad.

La ra%ón por la cual el mercado monetario e)iste, y es importante, estriba en el $ec$o de !uererganar intereses en dinero !ue no es necesario inmediatamente. Este tipo de fondos puedeprestarse de acuerdo con la preferencia o la necesidad anticipada del prestamista por un a"o o und#a.

*ui%ás la meor forma de comprender el mercado monetario es conocer el funcionamiento de los

diversos instrumentos de deuda !ue se intercambian en él. + continuación algunos de losinstrumentos de deuda a corto pla%o.


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La aceptación bancaria es una de las formas más antiguas de crédito comercial. La aceptaciónpresenta un método por el cual un banco puede dar su buen nombre y prestigio a un pagaré de unprestatario, $aciéndolo más negociable. El aspecto mecánico de la aceptación bancaria es elsiguiente( Una empresa necesitada de fondos a corto pla%o emite una letra de cambio a un bancoordenándole a pagar una suma de dinero al portador de la letra en una fec$a futura. La empresaentonces lleva esta letra de cambio al banco y esta estampa la palabra aceptado en la letra.-abiendo aceptado la letra, ésta se convierte en una obligación a pagar cuando ésta se ven%a unaaceptación bancaria. La letra es a$ora un instrumento negociable y puede cambiar de manosmuc$as veces en el mercado secundario. Cuando la fec$a del vencimiento llega, la letra espresentada en el banco para ser pagada. imultáneamente, se espera !ue la empresa !ue emitióla letra de cambio pague o deposite en su cuenta fondos suficientes para cubrir el monto de lamisma.

El banco entonces, con el dinero !ue el empresario $a abonado en su cuenta, usa el dinero parapagar al portador de la letra. Por supuesto, el banco cobra a la empresa !ue emitió el pagaré unacomisión por sus servicios.

i todo marc$a normalmente, es decir !ue la empresa pague al banco en la fec$a se"alada, los

fondos del banco no son utili%ados en la transacción( el banco solo $a a"adido su garant#a a laletra.

Por tanto, el banco puede en teor#a y en práctica dar un número ilimitado de aceptaciones. /o $ayl#mites ya !ue el banco no está prestando dinero alguno. 0e todas formas mientras mayor sea elnúmero de aceptaciones, mayor es el riesgo en !ue se incurre.

La aceptación bancaria está tomando incremento en +mérica Latina y muc$as personas laconsideran uno de los ve$#culos de más importancia para ayudar y mantener el crecimientofinanciero.


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Una de las grandes innovaciones en el mercado de dinero en los a"os 12 y 32 $a sido el gran auge!ue $a ocurrido en los certificados de depósitos negociables !ue llamaremos &C0'.

Un C0 negociable es un recibo e)pedido por un banco comercial por un depósito de fondos !ueespecifica !ue cuando el recibo se ven%a, al poseedor le será pagado un interés más el principaldel capital. Es posible !ue el C0 no sea reembolsable $asta su vencimiento por el banco, pero sies negociable, puede ser vendido por el comprador original en un mercado secundario. Los bancosemiten un C0 con el propósito de ad!uirir fondos y para mantener los fondos !ue ya poseen. Elauge de los C0 fue causado por el aumento en los intereses y la posición de muc$as empresas detrasladar sus fondos o depósitos a instrumentos en el mercado de dinero, por su mayorrentabilidad.

En el caso de Latinoamérica, los C0 no se $an populari%ado debido a la carencia de un mercadofinanciero y a la e)istencia de los bancos de fondos en e)ceso.

+un!ue los C0 no son usados en Latinoamérica es importante tener noción de ellos, ya !ue losmismos representan un cambio en las operaciones bancarias, y esto representa una venta deservicios financieros a corto pla%o a un grupo de personas, usando estos fondos para invertir con

otro grupo de personas. +simismo, usando el C0, el banco cambia su posición de aceptarplácidamente los depósitos a la vista sin control alguno sobre las cantidades de depósitos !ue ellosaceptan. Con el auge de los C0, un banco con ciertas limitaciones puede determinar sucrecimiento y esto $a logrado un nuevo concepto en la administración bancaria llamadaadministración de pasivos.

El uso de los C0 demuestra una ve% más !ue con ingeniosidad, aun!ue e)istan leyes !ue nopermiten un meor uso de los recursos financieros, los problemas pueden ser sobrepasados y elban!uero moderno puede ser un elemento muy activo en el desarrollo de un pa#s, en este caso conel uso de recursos financieros para una mayor rentabilidad del banco.


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El mercado monetario, como cual!uier otro mercado, es un lugar donde los precios sondeterminados, y en este caso estamos $ablando de créditos a corto pla%o. La determinación deesos precios establece el nivel y la estructura de la tasa de interés a corto pla%o. Las fluctuacionesen la tasa de interés reflean cambios en la oferta y en la demanda por crédito. +simismo, $aydiferencias en la tasa de interés a corto pla%o !ue reflean diferencias en ventaas colectivas decada tipo de crédito para prestamistas y prestatarios de un tipo espec#fico de crédito, relativo atodos los demás.

El movimiento entre la estructura de tasas va a ser sensible a variaciones entre estas ventaasrelativas. Uno de los factores !ue deben de ser tomados en consideración cuando nos referimos ala tasa de interés en el mercado monetario es la relación !ue e)iste entre las diferentes tasas. Estosignifica, primero, !ue cual!uier motivo !ue tenga un efecto en una de las tasas de interés va atener un efecto casi seguro en las otras tasas.

egundo, !uiere decir !ue todo el compleo de diferentes tasas de interés a corto pla%o tiende amoverse más o menos a la par, aun!ue el grado de movimiento entre tasas espec#ficas puedevariar notablemente, especialmente en per#odos de corto pla%o. En el caso latinoamericano elinterés no $ace su labor de ser el precio de dinero, ni se conoce en verdad cambios en la tasa de

interés a corto pla%o debido a !ue los intereses son maneados y f iados por el banco central. +s#es !ue una de las principales funciones de los mercados financieros no se lleva a cabo porintromisión gubernamental y por la carencia de mercados.

+un!ue el precio en el mercado financiero no está determinado por la oferta y la demanda en +mérica Latina, vamos a estudia partes del mercado financiero !ue son de importancia conocerpara mantener una meor idea de su funcionamiento.

Es común escuc$ar4 la tasa de interés es tanta y usar una cifra para representar las diferentes

tasas de interés !ue e)isten en el mercado en un momento determinado.

Por tradición, prestamista y prestatarios están restringidos a ciertos mercados y a ciertas tasas de

interés. Los bancos comerciales en la mayor#a de las ocasiones tienden a limitar sus inversiones a

corto pla%o, creando con este vac#o a nivel latinoamericano un número de instituciones autónomas

!ue prestan a largo pla%o a prestamistas escogidos, el resultado de los cuales son pérdidas a ritmo

creciente a través del tiempo.

0ebido a los l#mites establecidos por el 5anco Central, la banca latinoamericana no cuenta con uno

de los instrumentos principales de la econom#a de mercado !ue es el precio o tasa de interés

obtenida por la oferta y la demanda. +l mismo tiempo es posible !ue aun!ue se deasen a las

llamadas fuer%as del mercado actuar, los intereses no cumplir#an su cometido en los mercados


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financieros.

+ precios tan baos, los compradores no pueden ad!uirir todo lo !ue ellos pudieran comprar

&nótese !ue es importante distinguir entre pudiera y !uisiera' mientras !ue algunos vendedores no

tienen suficiente oferta. Como consecuencia, algunos compradores estar#an dispuestos a ofrecer

precios más altos con el propósito de obtener más del bien demandado. +simismo, podemos estar

casi seguros de !ue algunos vendedores van a !uerer precios más elevados estando seguros de

!ue van a vender toda su e)istencia al mayor precio.

-asta a$ora $emos visto !ue ni el alto precio Pe, ni el bao precio P6, pueden mantenerse por

muc$o tiempo. Las fuer%as de oferta y demanda se presentar#an, y éstas causar#an !ue P7

disminuya, y !ue P6 aumente.

Es evidente !ue $ay solamente un precio, P7, !ue puede mantenerse sin presiones $acia arriba o

$acia abao con relación al precio. El precio Pe da la se"al !ue compradores están dispuestos a

ad!uirir del mercado, la misma cantidad !ue los vendedores están prestos a ofrecer, y bao estas

condiciones el mercado está en e!uilibrio. Por esta ra%ón Pe y Ce son llamados el precio y la

cantidad e!uilibrio.

En conclusión podemos decir !ue la oferta y la demanda por un bien o servicio determinan el

precio y la cantidad de ese bien o servicio en un momento dado. Esto no !uiere decir !ue una ve%

!ue e)ista un e!uilibrio, éste se va a mantener indefinidamente, Lo !ue sucede por lo general es

!ue la oferta y la demanda está continuamente cambiando, lo !ue ocasiona nuevos e!uilibrios a

medida !ue el tiempo transcurre.

Los intereses en el mercado de dinero y de capital Un mercado implica el

concepto de muchos compradores y vendedores, y de precio. Los precios en elmercado de dinero y de capitales se establecen en la misma forma que en

cualquier otro mercado. Pero existen diferencias en terminología y deniciones

en los mercados nancieros que frecuentemente pueden ser fuente de

confusión. Por tanto, antes de entrar de lleno en el estudio de la tasa de inters

es conveniente explicar en detalle el signicado y la importancia de la

terminología correspondiente. !onos, cupones, vencimiento, principal y otros

conceptos. Un bono es una obligación contractual por parte del vendedor del

bono, es decir, el prestatario del dinero, de pagar una cantidad "a de pesos al

a#o, por un n$mero de a#os, al comprador del bono, es decir, el prestamista

del dinero. %l nal de un n$mero determinado de tiempo, el prestatariotambin pagar& la suma original prestada. La cuantía de pesos pagados al

prestamista cada a#o es llamada la tasa de cupón' y la duración del bono es

llamado su vencimiento. La cantidad de pesos pagados al due#o del bono

cuando se vence es llamado su valor nominal, valor par o principal. (l cupón,

expresado como un porcenta"e del principal, es llamado la tasa de cupón del

bono. )upongamos que el bono haya sido emitido en una forma perpetua, es

decir, un bono que no tenga fecha de vencimiento. (l prestatario, el que emite


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entonces los intereses esperados a corto pla%o deben de estar aumentando. Esto es as#, ya !uepara mantener un promedio subiendo en una forma graduada, a medida !ue usted le sume másnúmeros a éste, cada número o cifra !ue son a"adidos debe de ser mayor !ue el número previo. iaceptamos la teor#a de la e)pectativa de la estructura de los intereses y el tiempo, una l#nea deinclinación positiva es interpretada como !ue por lo general, o en el margen, el mercado espera!ue la tasa de interés a corto pla%o aumente en el futuro. 8Es esto posible9 Esto puede ser posiblesi pensamos en una pol#tica monetaria en la !ue la oferta monetaria es mayor !ue la demandamonetaria, y en el !ue los intereses están baos. Pudiera entonces seguir o desprenderse de esto!ue al $aber un aumento de demanda de dinero, y un aumento en la actividad económica, !ue losintereses subirán en el futuro. La gráfica 7, nos ofrece una l#nea de rendimiento o inclinacióndescendiente o negativa, y se interpreta !ue el mercado espera !ue la tasa de interés a corto pla%odescienda en el futuro. Esto !uiere decir !ue los intereses en el presente son altos, o consideradoscomo altos, o vistos como más altos de lo !ue debieran de ser, y por tanto, esperan en el futurouna vuelta a la normalidad, i.e., !ue baen.

La gráfica


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ara desarrollar la evaluación tendrá -. minutos+

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