173

MAGAZINE VOOR DE DYNAMISCHE ONDERNEMER AUGUSTUS - SEPTEMBER 2006

Familiebedrijven:de bank als katalysator in het opvolgingsproces

SEPA: naar een uniformeEuropese betaalruimte

Een totaaloplossing vooruw liquiditeitenbeheer

Elektronische facturatie en e-bankinghoren samen

Olierijkdommen halenRusland uit het slop

Een nieuwe portaalsitevan ING Financial Markets

Overnamefinanciering: ookeen zaak van de verkoper

inhoud

Onlangs bracht het Instituut voor het Familiebedrijf (IFB) de ‘Familiebedrijven

Barometer’ uit, die een aantal opmerkelijke resultaten aan het licht brengt over

wat er leeft bij Belgische familiebedrijven. Voor ING Onderneming was dit

een mooie gelegenheid om een rondetafelgesprek te organiseren met

ING-deskundigen over de rol die de bank kan spelen bij de complexe

opvolgingsproblematiek in familiale ondernemingen.

Het is namelijk een misverstand te denken dat de bank bij een

bedrijfsoverdracht enkel de financierings- en beleggingsaspecten ter harte

neemt. ING is uitstekend geplaatst om op te treden als katalysator in het opvolgingsproces. Als bank hebben

we de bevoorrechte positie om meestal alle partijen in het proces te kennen en om zowel de zakelijke als

privé-belangen in kaart te brengen. Het moge duidelijk zijn dat de emotionele en menselijke aspecten in het

opvolgingsproces van groot belang zijn. Dat is trouwens één van de redenen waarom ING in samenwerking

met het IFB een training heeft uitgewerkt voor alle relatiebeheerders om ook meer alert te zijn voor die

‘zachte’ factoren.

Daarbij aansluitend schenken we aandacht aan de rol van ING als professionele bemiddelaar bij

bedrijfsovernames, en meer bepaald aan het belang van de financieringsaspecten in hoofde van de verkoper.

Banken worden steeds meer onderworpen aan internationale wetten, regels en politieke beslissingen. Zo staat

op het vlak van payments & cashmanagement een kleine revolutie voor de deur in Europa. Met de Single Euro

Payments Area (SEPA), een beslissing die voortvloeit uit de Europese top van Lissabon, worden alle betalingen

in de eurozone binnen een paar jaar ‘binnenlandse betalingen’. Als innovatieve bank heeft ING de strategische

beslissing genomen om zwaar te investeren in het SEPA-project. Bovendien brengt ING als eerste Europese

bank nog voor de deadline van 2008 de eerste SEPA-producten op de markt.

Alvast veel leesgenot!

Luc Truyens

Directeur Belgische Ondernemingen en Institutionelen

editoriaal

173AUG. - SEPT. 2006

FINANCIEEL BELEIDFamiliebedrijven: de bank als katalysator in het opvolgingsproces 3Dossier: Overnamebemiddeling - Deel 2Overnamefinanciering: ook een zaak van de verkoper 6

ACTUEELSEPA: naar een uniforme Europese betaalruimte 9

FINANCIEEL BELEIDEen totaaloplossing voor uw liquiditeitenbeheer 11Elektronische facturatie en e-banking horen samen 13

BUITENLANDSE HANDELDossier: BRIC-landen - Deel 4Olierijkdommen halen Rusland uit het slop 15

FISCALE KNIPOOGEnkele fiscale tips die belangrijk kunnen zijn voor uw bedrijf 18

IN ‘T KORTEen nieuwe portaalsite van ING Financial Markets 19

2

Redactiecomité:G. Busseniers

M.-F. HolemansA. JanssensC. Léonard

J. LievensV. Manneback

Ph. PicronP. WalkiersA. Willocx

Hoofdredacteur:V. Thielemans

Medewerkers aan de redactie van dit nummer:

financieel beleidV. Beeckmans

X. BocquetJ. Bonte

A. ClevenD. EechaudtA. Janssens

C. LuytenS. Mores

R. RosiersM. Smets L. Truyens

B. Vervischactueel

A. JanssensF. Taal

buitenlandse handelJ. Lievens

F. Vermeerschfiscale knipoog

J. Matsaertin ’t kort

W. Van Genechten

Ondertekende artikels vallen onder de verantwoordelijkheid van de auteur.

ING Onderneming©

Het reproduceren van teksten uit dit tijdschrift is

toegestaan mits bronvermelding.Foto’s, lay-out en illustraties zijn eigendom van Publitec.Alle rechten voorbehouden.

ISSN nr. 1379-7123

Elke briefwisseling moet worden gericht aan INGMevr. V. Thielemans

Marnixlaan 24 - 1000 BrusselTel.: 02-547 77 34 - Fax: 02-547 31 19

E-mail:redactie@ing-ondernemingmagazine.be

Internet:www.ing-ondernemingmagazine.be

Aanvraag gratis abonnement:www.ing-ondernemingmagazine.be

Realisatie:Publitec-MarkCom nv

1702 Groot-BijgaardenTel. 02-482 36 46 - Fax 02-482 36 47

ING Onderneming est également édité en français.

V.U.: A. BiebuyckSint-Michielswarande 60

1040 Brussel

ING België NV Marnixlaan 24 - B-1000 Brussel

RPR BrusselBTW BE 0403.200.393

BIC (SWIFT): BBRUBEBBRekening: 310-9156027-89

(IBAN: BE45 3109 1560 2789)

3

Begin 2006 peilde het marktonderzoekbureau

InSites in opdracht van het Instituut voor het

Familiebedrijf (IFB) naar wat er leeft bij Belgische fami-

liebedrijven. De resultaten van het onderzoek werden

gebundeld in de ‘Familiebedrijven Barometer’.

We legden enkele opmerkelijke bevindingen voor aan

een deskundig ING-panel: Xavier Bocquet, Director

Wealth Analysis & Planning ING Private Banking; Jean-

Philippe Bonte, Director Wholesale Banking Corporate

Finance; Didier Eechaudt, Private Banker Regio Oost-

Vlaanderen; René Rosiers, Head M&A Middle Market;

Luc Truyens, Directeur Ondernemingen en Institutionelen

België en Bruno Vervisch, KMO-Manager Business

Centre Gent.

Waarom heeft ING een partnerschap

afgesloten met het Instituut voor het

Familiebedrijf?

Luc Truyens: “70% van onze ondernemingscliën-

ten zijn familiebedrijven. Meestal is het bedrijf het

belangrijkste onderdeel van het familiepatrimonium,

maar ook het element waarvoor het moeilijkst een

oplossing te vinden is. Een paar jaar geleden nam het

Instituut voor het Familiebedrijf met ons contact op

met het oog op een mogelijke samenwerking. Als ken-

niscentrum voor de familiebedrijven kunnen ze fami-

liebedrijven voorzien van specifieke knowhow en

begeleiding inzake management, strategie en bestuur.

Intussen is het Instituut voor het Familiebedrijf (IFB) in

Vlaanderen uitgegroeid tot de referentie bij uitstek op

het vlak van professionalisering van familiale onderne-

mingen. Wij zijn dan ook verheugd dat we van in den

beginne samenwerken met het IFB. Bovendien liggen

ING en het IFB samen aan de basis van de oprichting

van l’Institut de l’Entreprise Familiale die dezelfde rol

wil spelen voor Franstalige familiebedrijven. Tot hun

missie behoort: onderzoek, vorming, netwerking en

internationale contacten. Wij wensen onze cliënten

toegang te geven tot die expertise. Onze aanpak over-

stijgt bijgevolg in ruime mate de financiële aspecten.”

Uit de enquête van het IFB blijkt dat 44%

van de familiebedrijven al bezig is met de

planning van de opvolging...

Didier Eechaudt: “Dat is een zeer bemoedigend

cijfer, maar in de praktijk stel ik vast de meeste KMO’s

die problematiek nog onvoldoende onder ogen zien.

Zowel op het vlak van de opvolging als de successie-

regeling is de situatie vaak schrijnend. Ik denk dan ook

dat de bank een belangrijke begeleidingsrol kan ver-

vullen.”

Luc Truyens: “We moeten twee niveaus onder-

scheiden. Sommige familiale ondernemers zijn niet

bezig met de opvolging, anderen weten niet hoe ze het

moeten aanpakken. Het nadeel is dat ze dan vaak hun

toevlucht zoeken in een gemakkelijkheidoplossing en

hun bedrijf verkopen. Geld is immers zeer gemakkelijk

te verdelen. Onze rol als bankier bestaat erin die mate-

rie bespreekbaar te maken, maar ook regelmatig aan

financieel beleid

Familiebedrijven: de bank alskatalysator in het opvolgingsproces

Een goede regeling voor de opvolging is onontbeerlijk om de toekomstvan een familiebedrijf te verzekeren, en ook de overdracht van hetpatrimonium dient piekfijn te worden geregeld om de harmonie in defamilie niet te verstoren. Op beide terreinen kan de bank eenprominente rol spelen.

Het IFB is in Vlaanderenuitgegroeid tot dereferentie bij uitstek ophet vlak vanprofessionalisering vanfamiliale ondernemingen.

4

te kaarten om de vinger aan de pols te houden. De

Scorecard Opvolging© van het Instituut voor het

Familiebedrijf is overigens een uitstekend instrument

om het opvolgingsproces op te volgen en de pijnpun-

ten bloot te leggen. De opvolging is immers een com-

plex en langdurig proces waaraan allerlei emotionele,

erfrechtelijke en andere aspecten verbonden zijn. Wij

hebben als bank de meest brede kijk op de situatie van

de cliënt omdat we alle betrokken partijen kennen: de

bedrijfsleider, zijn familie, de aandeelhouders… Op die

manier zijn wij uitstekend geplaatst om het opvol-

gingsproces te begeleiden. Ik zie onze rol dan ook als

een katalysator die het opvolgingsproces vergemakke-

lijkt en versnelt, en ook als generalist die het proces

coördineert en in goede banen leidt. Een aantal zaken

kunnen we zelf regelen, andere kunnen we doorver-

wijzen naar experts.”

Didier Eechaudt: “Vaak wordt gedacht dat de

opvolging in orde is wanneer er een regeling is uitge-

werkt voor de aandelen. Maar het continuïteitsaspect

is minstens even belangrijk. Het is niet meteen onze

taak om een oordeel te vellen over de opvolger, maar

we kunnen de cliënt wel doorverwijzen naar adviseurs.

Voor de juridische, technische en financiële uitwerking

hebben wij uiteraard de nodige expertise in huis.”

Is het wel de taak van de bank om het

opvolgingsproces te begeleiden?

Luc Truyens: “Als bank hebben we er natuurlijk alle

belang bij dat de continuïteit van de onderneming niet

in het gedrang komt. Als de opvolgingsproblematiek

niet grondig wordt aangepakt, kunnen er gigantische

problemen ontstaan. De onderneming verzeilt in een

patstelling, er worden geen beslissingen meer geno-

men, investeringen worden uitgesteld, er ontstaat on-

enigheid over dividenden… Soms verlaten kinderen

het bedrijf omdat hun ouders te lang wachten met de

opvolgingsregeling. Een belangrijk advies is dan ook:

begin er op tijd aan!”

Wat is ‘op tijd’?

René Rosiers: “Een opvolgingsregeling is een

bedrijfsgebonden kwestie die zich altijd stelt, los van

leeftijd en familiale situatie. Als de bedrijfsleider-aan-

deelhouder, die de motor is achter het bedrijf, wegvalt,

komt de continuïteit in gevaar. En hoe kleiner het

bedrijf, hoe prangender het probleem.”

Bruno Vervisch: “We moeten een onderscheid

maken tussen het fiscaal-juridische successieluik en

het opvolgingsluik. Het eerste is vandaag beter en op

jongere leeftijd bespreekbaar geworden. Sommige

bedrijfsleiders hebben al op veertig-, vijftigjarige leef-

tijd een overdrachtregeling uitgewerkt voor de kinde-

ren, bijvoorbeeld via een Stichting Administratie-

kantoor, maar blijven als manager de teugels nog

lange tijd in handen houden.”

Xavier Bocquet: “Een oplossing voor de overdracht

van de eigendom staat los van de opvolgingsregeling.

En afhankelijk van de visie en de objectieven van de

bedrijfsleider voor de toekomst van zijn bedrijf, zijn er

tal van mogelijkheden om een technische regeling uit

te werken.”

Luc Truyens: “Uit verschillende studies blijkt dat

een bedrijfsleider idealiter rond zijn zestigste de opvol-

ging toch moet geregeld hebben. Het is ook belangrijk

dat hij zich een nieuwe rol toebedeelt, bijvoorbeeld

van de dagdagelijkse leiding naar een adviseursfunc-

tie. Vaak worstelt een ondernemer met de vraag of zijn

zoon of dochter wel voldoende bekwaam is om het

bedrijf te leiden, terwijl hij toch wenst dat de onderne-

ming in familiale handen blijft. In dat geval kan het

aantrekken van een extern management een goede

oplossing zijn.”

Jean-Philippe Bonte: “Er is een duidelijke tendens

naar professionalisering. De tijd dat de zoon van de

baas automatisch in de directeurszetel belandt, is

voorbij. Wat de leeftijd betreft, moet u niet alleen kij-

ken naar die van de overdrager, maar ook naar die van

de opvolger. Als die laatste 35, 40 jaar wordt zonder

een concreet perspectief om de scepter over te nemen,

vergroot de kans dat hij uitziet naar een carrière

elders.”

René Rosiers: “Professionalisering is een tendens

die we vooral waarnemen bij de iets grotere KMO’s. De

Raad van Bestuur is er niet langer een decorum, maar

een orgaan dat regelmatig samenkomt, waarin steeds

vaker externen zetelen, waar beslissingen worden

genomen en opgevolgd enzovoort. Een professionele

Raad van Bestuur kan dan ook heel wat problemen

opvangen tijdens de opvolgingsfase. Maar hoe kleiner

het bedrijf, hoe belangrijker de rol van de bedrijfslei-

der-aandeelhouder en hoe schrijnender de problemen

als hem iets overkomt. Als er bij een noodgeval niets

geregeld is, dan verliest het bedrijf heel wat van zijn

waarde, en die degradatie gaat bijzonder snel.”

Wat is de rol van de Private Banker in de

opvolgingsregeling?

Xavier Bocquet: “De regeling van het privé-luik

neemt eveneens tijd in beslag en ook op dat vlak

bestaan geen standaardoplossingen. Bij kleinere

ondernemingen wensen de ouders vaak dat de over-

Vaak wordt gedacht datde opvolging in orde iswanneer er een regelingis uitgewerkt voor deaandelen, maar hetcontinuïteitsaspect iseven belangrijk!

Bruno Vervisch, KMO-Manager

Business Centre Gent

René Rosiers, Head M&A

Middle Market

Luc Truyens, Directeur

Ondernemingen en

Institutionelen België

5

Xavier Bocquet, Director

Wealth Analysis & Planning

ING Private Banking

Jean-Philippe Bonte, Director

Wholesale Banking Corporate

Finance

Didier Eechaudt, Private Banker

Regio Oost-Vlaanderen

Tussen de onderneming,de familie en deaandeelhouders kunnenconflicten rijzen die doorhet creëren van fondsenoplosbaar worden. Debank kan aan diebehoeftetegemoetkomen viaallerhande technieken enfinanciële oplossingen.

nemende zoon of dochter 100% van de eigendom in

handen krijgt, of ten minste de kans daartoe krijgt.

Anderen willen dat alle kinderen gelijk vertegenwoor-

digd worden in de aandelenstructuur. Op het vlak van

financiële structureringen kan de bank tal van moge-

lijkheden aanbieden, en kinderen of ouders die cash

krijgen uitgekeerd, kunnen via Private Banking een

aangepaste oplossing vinden voor hun beleggingspor-

tefeuille. De departementen Private Banking en

Ondernemingen werken dus hand in hand om beide

aspecten parallel te behandelen.”

Luc Truyens: “De Private Banker is een fantastisch

klankbord dat heel wat ideeën kan spuien betreffende

financiële structuren. Eens er een duidelijke visie is

over wat moet worden geregeld, kunnen de specia-

listen van de bank een ‘second opinion’ geven, want

we gaan die regeling natuurlijk nooit alleen uitwerken,

maar in samenwerking met adviseurs. Een familiale

regeling kan er ook in bestaan dat er liquiditeit wordt

gecreëerd om tot een harmonie te komen in het aan-

deelhoudersschap. Tussen de onderneming, de familie

en de aandeelhouders kunnen conflicten rijzen die

door het creëren van fondsen oplosbaar worden. De

bank kan aan die behoefte tegemoetkomen via aller-

hande technieken en financiële montages.”

Didier Eechaudt: “Als Private Banker ontfermen wij

ons over het geheel van het vermogen van onze cliën-

ten, zowel bezittingen als schulden, en dat in al zijn

aspecten. Aangezien de onderneming meestal het

belangrijkste onderdeel vormt van dat vermogen, is

een multidisciplinaire aanpak aan de orde. Dat bete-

kent dat de Private Banker best eerst ervaring opdoet

als relatiebeheerder ondernemingen, of in het departe-

ment Corporate Finance. In tegenstelling tot vroeger, is

de moderne Private Banker minder productgedreven

en meer oplossinggericht, terwijl de perceptie in de

markt nog vaak beperkt blijft tot die van loutere ver-

mogensbeheerder.”

Een ander opmerkelijk cijfer: ongeveer de

helft van de respondenten werden in het

afgelopen jaar benaderd om hun bedrijf te

verkopen.

René Rosiers: “De overnamemarkt doet het bijzon-

der goed omdat alle beïnvloedende factoren gunstig

zijn: een lage rentestand, een stevige conjunctuur en

de aanwezigheid van enorme cashoverschotten.

Daarbij komt nog de druk van financiële spelers die

voortdurend op zoek zijn naar interessante transacties.

Anderzijds moeten we dat cijfer nuanceren, want er

zijn tal van professionele en gelegenheidsbemidde-

laars die de markt aftasten. Een ondernemer die in dat

kader benaderd wordt, interpreteert dat al gauw als

een verzoek om te verkopen.”

Jean-Philippe Bonte: “Ook de globalisering speelt

een rol. Veel bedrijfsovernames kaderen in de zoek-

tocht naar synergieën en de verovering van nieuwe

markten. Dit zijn onvermijdelijk grensoverschrijdende

transacties. ING is dankzij het netwerk goed geplaatst

om dergelijke operaties te begeleiden; twee recente

transacties die Corporate Finance heeft afgerond,

waren typische verkopen van Belgen aan buitenlandse

investeerders.”

Schenkt de overheid voldoende aandacht

aan de opvolgingsproblematiek?

Xavier Bocquet: “Zowel Vlaanderen, Brussel als

Wallonië hebben een zeer gunstig fiscaal kader

geschapen, maar het is frappant hoe weinig mensen

op de hoogte zijn van alle mogelijkheden. Zo weet

77% van de familiebedrijven niet of ze kunnen genie-

ten van het Vlaamse successiedecreet. Vaak denkt men

onterecht dat er onoverkomelijke voorwaarden aan

verbonden zijn, of dat het niet van toepassing is op zijn

activiteit.”

Bruno Vervisch: “Ook op het vlak van financiële

stimuli is er tegenwoordig heel wat mogelijk. Ik denk

aan de initiatieven van het Participatiefonds, het ver-

nieuwde Waarborgfonds, de nieuwe structuur van BAN

Vlaanderen, ARKimedes, Sherpa Invest, de service van

Sowalfin… ”

Luc Truyens: “De overheid vindt trouwens dat

ondernemingen onvoldoende gebruik maken van alle

mogelijkheden die hen ter beschikking worden

gesteld. Dat is ook een van de redenen waarom we in

het najaar een campagne zullen voeren om meer

ruchtbaarheid te geven aan alle overheidsinitiatie-

ven.” ■

EXTRA INFOSURF NAAR ONZE WEBSITE VOOR

MEER INFORMATIE BIJ DIT ARTIKEL:17303.ing-ondernemingmagazine.be

• Nuttige links

6

financieel beleid

In het vorige nummer van ING Onderneming kon u

kennismaken met de rol van ING als financier en advi-

seur van kopers van ondernemingen. De financiering

van een bedrijfsovername is echter niet alleen de zaak

van de koper, ook de verkoper heeft er alle belang bij

het financieringsaspect grondig te bekijken. De haal-

baarheid van de financiering is immers vaak doorslag-

gevend voor de haalbaarheid van de transactie. En wie

is beter geplaatst om daarover te oordelen dan een

bank als ING, die kan bogen op een lange ervaring in

kredietverlening aan ondernemingen, en in financie-

ring van bedrijfsovernames in het bijzonder?

René Rosiers, Head M&A Middle Market ING geeft

u vier redenen waarom u als verkoper de overnamefi-

nanciering van nabij dient te bekijken, en waarbij zijn

team u als verkoper perfect kan adviseren.

ONDERZOEK VAN DE ONTHAALSTRUCTUUR

Stel u voor dat u na lang en moeizaam onderhan-

delen met een kandidaat-overnemer tot de vaststelling

moet komen dat hij – als puntje bij paaltje komt – de

financiering niet rond krijgt. Om u dergelijke onaange-

name verrassingen te besparen, onderzoekt ING in een

zeer vroeg stadium de onthaalstructuur waarmee de

kandidaat-koper de overname denkt te kunnen realise-

ren. Hoe zwaar weegt de kandidaat-koper financieel

gesproken? Hoe kredietwaardig is hij eigenlijk? En,

uiterst belangrijk: wat is de debt/equity ratio (de ver-

houding tussen schuldenlast en eigen kapitaal) waar-

mee de overname zal betaald worden? Dat laatste is

bepalend voor de eigen inbreng van de kandidaat-

koper en de grootte van het krediet voor overnamefi-

nanciering waarop hij denkt te kunnen rekenen om de

transactie rond te krijgen.

Een dergelijk onderzoek is uiteraard niet nodig als

de kandidaat-koper een al dan niet beursgenoteerde

groep is die een jaarverslag kan voorleggen. Maar als

de kandidaat-koper een nobele onbekende is, dan

beschouwt ING het als haar opdracht als bemiddelaar

om vooraf uit te pluizen of de middelen die noodzake-

lijk zijn voor de financiering van de overname wel

beschikbaar zijn. Of, zo niet, of ze op korte termijn zul-

len aanwezig zijn. Dat kan bijvoorbeeld worden aan-

getoond via een ‘letter of comfort’ van de bank van de

kandidaat-koper. Door in het beginstadium van het

verkoopproces een klaar inzicht te verwerven in de

mogelijke financiering en bijgevolg de betaling van de

transactie, kunt u samen met ING met gerust gemoed

de onderhandelingen aanvatten.

Om u onaangenameverrassingen tebesparen, onderzoektING in een zeer vroegstadium deonthaalstructuurvooropgesteld door dekandidaat-koper.

DOSSIER: OVERNAMEBEMIDDELING – DEEL 2

Overnamefinanciering:ook een zaak van de verkoper

Als u van plan bent uw bedrijf te verkopen, neemt u het best eenprofessionele bemiddelaar onder de arm die uw belangen niet alleenmet hart en ziel verdedigt, maar bovendien de transactie ook financieelkan bekijken door de bril van de kandidaat-koper. Voeg daarbij meerdan een halve eeuw expertise in overnamebemiddeling, en u komtonvermijdelijk uit bij ING.

7

INZICHT IN DE WAARDEBEPALING

Een andere reden waarom het financieringsaspect

ook de verkopende partij aanbelangt, is dat een trans-

actie vaak slechts haalbaar is in de mate waarin ze

financierbaar is. Met andere woorden: de financier-

baarheid van de transactie zegt iets over de haalbaar-

heid van de door de verkoper geformuleerde verwach-

tingsprijs. Een koper zal immers pas bereid zijn om uw

bedrijf over te nemen in de mate dat hij gelooft dat de

toekomstige resultaten ervan voldoende groot zullen

zijn om de terugbetaling van de overnamefinanciering

in kapitaal en interesten mogelijk te maken, en dat

binnen een redelijke termijn. In de regel varieert de

looptijd voor een overnamefinanciering van vijf tot

hoogstens acht jaar. Geen enkele bank zal in principe

bereid worden gevonden om een financiering toe te

staan die over een langere periode loopt. De analyse

van het financieringsaspect geeft u bijgevolg een bij-

komende indicatie betreffende de haalbaarheid van de

waardebepaling van uw onderneming.

GERUSTSTELLING OVER DE CONTINUÏTEIT

Het is niet omdat u uw onderneming te koop aan-

biedt, dat u niet langer begaan zou zijn met haar toe-

komst. U beseft als geen ander dat uw bedrijf een

belangengemeenschap vertegenwoordigt, van perso-

neel, klanten, leveranciers, overheid… Daarom ver-

kiest u waarschijnlijk een kandidaat-koper die vermoe-

delijk zal kunnen instaan voor de continuïteit van uw

bedrijf en die bijgevolg geen al te zware financiële

lasten legt op de onderneming. Vaak heeft een onder-

neming immers behoefte aan bankkredieten op korte,

middellange en lange termijn voor de financiering van

haar activiteiten. Als een koper zich te diep in de

schulden werkt voor de overname, voegen zich bij de

bestaande financiële lasten overdreven extra lasten

om de overname terug te betalen. Dat kan het nood-

zakelijke financiële evenwicht in de balansverhoudin-

gen verstoren en bijgevolg de continuïteit van de

onderneming in gevaar brengen. Veel bedrijven komen

immers niet zozeer in moeilijkheden door een acute

rendementscrisis, dan wel door een plotse liquiditeits-

crisis die ze niet binnen een redelijke termijn opgelost

krijgen. Inzicht in de overnamefinanciering geeft u bij-

gevolg een bijkomend inzicht in de mogelijke continuï-

teit van uw onderneming na de overname.

BEPALING VAN DE UITGESTELDE BETALING

Een koper kan een bedrijfsovername financieren

door vier verschillende bronnen aan te boren. Naast

eigen middelen en bankkredieten op korte en middel-

lange termijn, kan hij ook een beroep doen op de

inbreng van een financiële investeerder (bijvoorbeeld

via een achtergestelde lening of een converteerbare

obligatielening of andere middelen die worden gelijk-

gesteld aan eigen vermogen). Maar ook u als verkoper

kunt de koper een krediet toestaan door hem voor een

deel van de betaling van de prijs uitstel te verlenen.

Een betalingsuitstel van een deel van de koopsom of

vendor loan is een krachtig signaal naar de koper toe

dat u vertrouwen hebt in de toekomstige ontwikkeling

van de onderneming. Dat verkoperskrediet vertegen-

woordigt uiteraard een risico dat bijgevolg vakkundig

dient te worden geanalyseerd. Ook op dat vlak staat

ING in een ‘pole position’ vanwege haar ruime experti-

se op het vlak van kredietverlening. Laten we de

modaliteiten van de vendor loan even overlopen:

Rentedragend karakter

De eerste vraag die vanzelfsprekend ook bij dit

krediet rijst, is: hoeveel bedraagt de rente? Naargelang

de appreciatie van het risico, kan de verkoper een niet-

rentedragend krediet toestaan of een ‘soft loan’ met

bijvoorbeeld een symbolische interest van 1%, tot een

krediet waarvan de rente gekoppeld is aan de EURI-

BOR of de OLO plus een bepaalde marge, uitgedrukt in

basispunten van de rente (100 basispunten = 1 pro-

cent). Bijvoorbeeld: een vendor loan met een rente die

gelijk is aan de EURIBOR op twaalf maanden, ver-

hoogd met 300 basispunten, of aan de OLO op vijf jaar,

verhoogd met 200 basispunten.

Terugbetaling

De tweede modaliteit betreft de terugbetaling van

de vendor loan: wat is de terugbetalingstermijn? Wat

zijn de vervaldagen? In uitzonderlijke gevallen kan

gekozen worden voor een type ‘bullet’ (= integrale

terugbetaling op de vervaldag) of een ‘krediet tot

nader bericht’, dus zonder vervaldag. De opvraagbaar-

heid gebeurt dan op eerste verzoek, meestal met een

vooropzeg van een, drie, zes, twaalf maanden. In de

meeste gevallen is het krediet echter terugbetaalbaar

in schijven op vooraf bepaalde vervaldagen.

Waarborgen

Net zoals bij een klassiek bankkrediet, kan de ver-

koper ook voor een vendor loan een aantal waarbor-

gen bedingen. Dat kan zijn: een bankwaarborg, het in

pand geven van een bepaald aandelenpakket van het

overgenomen bedrijf bij een bank, een persoonlijke

borgstelling van de overnemer enzovoort.

Achterstelling

Een vierde en laatste modaliteit heeft betrekking

op de vraag of de vendor loan al dan niet een achter-

gestelde lening is. Wordt het verkoperskrediet pas

terugbetaald wanneer alle andere schulden zijn afge-

lost (een algemene achterstelling), of betreft het een

René Rosiers,

Head M&A Middle Market ING

Als een koper zich tediep in de schuldenwerkt voor de overname,voegen zich bij debestaande financiëlelasten overdreven extralasten om de overnameterug te betalen, wat decontinuïteit van deonderneming in gevaarkan brengen.

Een betalingsuitstel vaneen deel van dekoopsom of ‘vendorloan’ is een krachtigsignaal naar de kopertoe dat u vertrouwenhebt in de toekomstigeontwikkeling van deonderneming.

8

bijzondere achterstelling waarbij de lening bijvoor-

beeld enkel is achtergesteld ten opzichte van de bank-

kredieten? Of waarbij de vendor loan evenredig

(pondspondsgewijs) met het bankkrediet wordt terug-

betaald?

HET BELANG VAN DE VENDOR LOAN

Over het al dan niet toestaan van een vendor loan

dient absolute duidelijkheid te bestaan voor de marke-

tingfase van de transactie begint. Voor sommige ver-

kopers is een dergelijk uitstel van betaling immers

onbespreekbaar, andere vinden het vanzelfsprekend.

De bespreking van het thema van de vendor loan

behoort tot de standaardprocedure die ING met u

doorloopt bij de voorbereidende besprekingen van de

overname. Klaarheid dienaangaande vooraf kan fric-

ties en kostbaar tijdverlies tijdens de onderhandelin-

gen voorkomen.

In sommige gevallen kan een verkoper de voorkeur

geven aan een minder kapitaalkrachtige kandidaat-

koper, omdat zijn toekomstvisie voor het bedrijf het

dichtst aansluit bij de eigen verwachtingen. In dat

geval kan hij die kandidaat-koper een grotere vendor

loan toestaan zodat zijn bedrijf in handen komt van de

koper door wie hij zich het sterkst aangesproken voelt.

WAARBORGEN AAN DE KOPER

Bij elke overnameonderhandeling komt er een

moment waarop de koper harde waarborgen wil dat

het dossier van de onderneming die hij overneemt ook

klopt met de realiteit. Dat er met andere woorden geen

ondergewaardeerde of verborgen passiva zijn, of som-

mige activa niet overgewaardeerd werden.

Waarborgen tegen mogelijke ‘lijken in de kast’ als het

ware… Vaak wordt dat probleem opgelost door de

koper een bankwaarborg toe te kennen, of te werken

met een ‘escrow account’ (een geblokkeerde rekening

die slechts kan worden vrijgegeven als gevolg van een

akkoord tussen koper en verkoper). Maar de verkoper

kan de overnemer ook toestaan om een deel van de

overnameprijs gespreid te betalen in de tijd. In dat

geval kan het betalingsuitstel ook dienen als een vorm

van waarborg voor de koper. Een variant daarop is dat

het uitgestelde deel van de overnameprijs wordt

gekoppeld aan de toekomstige prestaties van de

onderneming.

EEN STERKE ONDERHANDELAAR

Redenen genoeg dus waarom u zich als verkopen-

de partij ook moet buigen over het aspect van de

financiering van de overname van uw bedrijf. En waar-

om u het best kiest voor ING om het verkoopproces te

begeleiden. ING kruipt immers in de huid van uw

tegenpartij om na te gaan hoe hij de overname kan

financieren. Dat gebeurt door het inschakelen van een

team van experts die een ontwerp van financiële con-

structie op touw kunnen zetten dat verdedigbaar is bij

de kredietinstanties van de bank. ING verschijnt bijge-

volg aan de onderhandelingstafel met kennis van

zaken en detecteert in een heel vroeg stadium moge-

lijke zwaktes bij de kandidaat-kopers.

De doorlichting van de financiële slagkracht van

de kandidaat-overnemers gebeurt al in de niet-binden-

de fase van de onderhandelingen waarin kandidaat-

kopers voor het eerst een indicatief bod uitbrengen op

de onderneming. Op die manier kan al een eerste

selectie worden gemaakt van de potentiële overne-

mers. Daardoor bespaart u heel wat tijd, vermijdt u

mogelijke problemen op het vlak van discretie door

aan tafel te gaan zitten met kandidaten die uiteindelijk

financieel zullen moeten afhaken, en krijgt u de beste

waarborg dat u uw onderneming tegen een marktcon-

forme prijs verkoopt aan een overnemer die meer dan

waarschijnlijk kan instaan voor de toekomst van uw

onderneming. ■

EXTRA INFOSURF NAAR ONZE WEBSITE VOOR

MEER INFORMATIE BIJ DIT ARTIKEL:17306.ing-ondernemingmagazine.be

• Nuttige links

De lijst van aanpassingen die nodig zijn voor SEPA

is lang: het vervangen van de nationale rekeningnum-

mers door internationale rekeningnummers, de aan-

passing van de formaten van overschrijvingen en

domiciliëringen, de technische adaptaties die nodig

zijn voor een universeel gebruik van de betaalkaarten

binnen Europa, de upgrade van de software voor het

elektronisch bankieren, het scheppen van een uniform

wettelijk kader enzovoort. Over de achtergrond, de uit-

dagingen, de huidige stand van zaken en de toekomst

van SEPA praten we met Frank Taal, Global Head ING

PCM Product, Channel & Solution Management. We

publiceren hier het eerste deel van het interview, het

tweede deel kunt u lezen in het volgende nummer van

ING Onderneming.

EEN POLITIEK PROJECT DAT VIA

ZELFREGULERING WORDT UITGEVOERD

Waar komt het idee van SEPA vandaan?

Frank Taal: “SEPA vloeit voort uit de strategische

beslissing van de Europese top van Lissabon van maart

2000, om tegen 2010 van de Europese Unie de meest

competitieve regio ter wereld te maken. Een van de

elementen die nodig zijn om die ambitieuze doelstel-

ling te bereiken, is de creatie van een Europese betaal-

markt waarbij de betalingsverschillen tussen de lidsta-

ten verdwijnen en alle betalingen binnen Europa

‘binnenlandse betalingen’ worden. Omdat er nog een

conversieprobleem bestaat tussen de verschillende

muntsoorten, blijft SEPA in een eerste fase beperkt tot

de huidige twaalf lidstaten die de euro als nationale

munteenheid hebben, plus Slovenië die de eurozone in

2007 vervoegt.”

Hoe hebben de Europese banken zich

georganiseerd om SEPA te realiseren?

Frank Taal: “De Europese banken hebben in 2002

de European Payments Council (EPC) opgericht om

SEPA via zelfregulering tot stand te brengen. Zonder

dat initiatief zou de Europese Commissie waarschijnlijk

SEPA bij wet hebben opgelegd, naar het voorbeeld van

de pricing regulation, die de prijs voor grensoverschrij-

dende eurobetalingen onder de 12.500 euro gelijk-

schakelde met die voor binnenlandse betalingen. In de

EPC zetelen vertegenwoordigers van de coöperatieve

banken, de spaarbanken en de commerciële banken

van alle lidstaten. Nederland en België hebben er elk

vier afgevaardigden, ING wordt er vertegenwoordigd

De eerste SEPA-producten moetengereed zijn tegen 1 januari 2008, tegen2010 moet de migratievan de bestaandebetaalinstrumenten naarde nieuwe SEPA-producten al een forseind gevorderd zijn.

9

actueel

SEPA: naar een uniforme Europese betaalruimte

Vanaf 2008 wordt het binnen de eurozone mogelijk om viaoverschrijvingen, domiciliëringen en betaalkaarten even vlot te betalenals vandaag het geval is binnen de grenzen van een land.SEPA, de Single Euro Payments Area, stelt de bankwereld voor eenbijzonder grote uitdaging.

Binnen de EPC zijn ertwee Europesestandaardengedefinieerd: een voorde European CreditTransfer (overschrijving)en een voor de PanEuropean Direct Debet(domiciliëring).

door Robert Heisterborg, General Manager Payments

and Cash Management ING.”

EEN KRAPPE PLANNING

Hoe verloopt de planning voor SEPA?

Frank Taal: “Begin 2004 publiceerde de EPC een

white paper met de verbintenis om SEPA te ontwikke-

len, waarbij de eerste producten moeten gereed zijn

tegen 1 januari 2008, tegen 2010 moet de migratie

van de bestaande betaalinstrumenten naar de nieuwe

SEPA-producten al een fors eind gevorderd zijn. Over

hoelang die overgangsperiode zal duren, is nog een

discussie aan de gang. Oorspronkelijk oordeelde de

Europese Commissie dat de hele operatie binnen het

jaar diende te worden afgerond, maar inmiddels is bij

alle partijen – ook de Europese Commissie en de

Europese Centrale Bank – het besef gegroeid dat dit

een onhaalbare kaart is. Het is nu eenmaal ondenkbaar

om miljoenen cliënten in een dergelijk snel tempo te

doen overschakelen op de nieuwe producten.

Is die planning realistisch?

Frank Taal: “In tegenstelling tot de euro die bij wet

werd geïntroduceerd, is SEPA een zelfregulerend pro-

ject, waaraan bijgevolg meer risico’s verbonden zijn.

Bovendien is het een beduidend groter project dan de

omschakeling naar de euro. Nu de deadline in zicht

komt, begint het bewustzijn van de omvang van het

veranderingsproces pas door te dringen. Maar er is

geen weg terug omdat het engagement van de banken

naar de politieke wereld toe al veel te ver gevorderd is.”

DE UITDAGING VAN DE HARMONISERING

Wat is er nodig om de nieuwe producten

tegen 2008 mogelijk te maken?

Frank Taal: “De eerste vereiste is het vastleggen

van nieuwe standaarden. Momenteel verschillen de

betaalproducten in alle opzichten van elkaar: de tech-

nische aspecten (formaten), het wettelijke kader, de

prijsstructuur, de processingtijden, het al dan niet wer-

ken met mandaten… Om u een voorbeeld te geven:

voor het terugdraaien van een betaling via domicilië-

ring hebt u in België vier dagen, in Nederland dertig, in

Duitsland zes weken en in het Verenigd Koninkrijk is de

termijn onbepaald. In België wordt voor een domicilië-

ring gewerkt met mandaten, geadministreerd door de

bank, in Nederland met een incassovergunning die bij

misbruik kan worden ingetrokken. Ook het aantal ver-

werkingsdagen van een overschrijving loopt sterk uit-

een. In België en Nederland staat het geld al na één

dag op de rekening, in Italië of Spanje pas na twee tot

vier dagen. België en Nederland zijn niet alleen het

snelst, maar ook het goedkoopst. Een overschrijving is

bij ons gratis (of er is hooguit een pakkettarief), in

Italië is het heel normaal om voor een betaling twee

euro te vragen, plus nog eens twee dagen valutering.

In België is dat laatste bij wet verboden, in Nederland

mag het nog wel, maar het wordt beperkt toegepast.

U merkt dat het een enorme uitdaging is om dat alle-

maal te harmoniseren. Bovendien zijn er grote belan-

genverschillen tussen de lidstaten. Een Spaanse spaar-

bank kan bijvoorbeeld heel wat verliezen, terwijl een

Belgische bank naar verhouding meer te winnen

heeft.”

Hoever staat die harmonisering?

Frank Taal: “Binnen de schoot van de EPC zijn er

twee Europese standaarden gedefinieerd: een voor de

European Credit Transfer (overschrijving) en een voor

de Pan European Direct Debet (domiciliëring).

Daarnaast is ook een Single European Cards

Framework ontwikkeld voor de betaalkaarten. De

Europese Commissie is van haar kant bezig met het

uitwerken van een Payment Services Directive die eind

dit jaar zou moeten af zijn. Die Europese Richtlijn dient

dan in de loop van 2007 te worden omgezet in de

nationale wetgeving van alle lidstaten, zodat het wet-

telijke kader in orde zou zijn bij de introductie van de

nieuwe producten op 1 januari 2008. Voor de banken

is het een helse uitdaging om de nieuwe producten op

tijd klaar te krijgen, maar ook de politieke overheden

werken met een zeer krappe agenda om ze juridisch

aanvaardbaar te maken.”

In het tweede deel van het interview gaat Frank

Taal dieper in op de nieuwe producten en de manier

waarop ze zullen worden geïntroduceerd. ■

10

EXTRA INFOSURF NAAR ONZE WEBSITE VOOR

MEER INFORMATIE BIJ DIT ARTIKEL:17309.ing-ondernemingmagazine.be

• Links

Frank Taal, Global Head ING

PCM Product, Channel &

Solution Management

Wat ING zo bijzonder maakt als financiële partner

voor uw liquiditeitenbeheer, is niet in een paar woor-

den samen te vatten. Er is natuurlijk de uitgebreide

expertise in financiële dienstverlening aan onderne-

mingen, en de schaalvoordelen waardoor ING u

gestructureerde producten van eigen makelij kan aan-

bieden tegen uitstekende (lees laagdrempelige) voor-

waarden. Maar er is ook de interne structuur, die zorgt

voor een optimale wisselwerking tussen plaatselijke

beleggingsspecialisten en nationale productleveran-

ciers.

Bovendien investeert ING niet alleen voortdurend in

innovatieve beleggingsproducten, maar ook in men-

sen. Zo zijn in elke regio ‘Asset & Liquidity Advisors’

(A&LA) in de weer, generalisten die van alle markten

thuis zijn op het vlak van liquiditeitenbeheer. Samen

met de centraal gevestigde experts werken zij een

oplossing op maat voor u uit. Valérie Beeckmans

(Wholesale Banking, Product Manager Deposits),

Anton Janssens (Head of CAD, Payments & Cash

Management), Serge Mores (Head of Investor Dealing)

en Martine Smets (IS Project Management) leggen uit

hoe de vork precies in de steel zit.

EEN CENTRAAL AANSPREEKPUNT

Tot wie dienen ondernemingen zich te

richten voor oplossingen op het vlak van

hun liquiditeitenbeheer?

Anton Janssens: “Ondernemingen hebben behoef-

te aan een centraal aanspreekpunt waar ze terecht-

kunnen voor al hun vragen over asset en liquidity

management. Daarom opereren in alle regio’s ‘Asset &

Liquidity Advisors’, beleggingsspecialisten die ver-

trouwd zijn met het hele productengamma en nauw

samenwerken met de productleveranciers van de

bank. Zij adviseren, volgen de cliënten op, leggen con-

tacten, treden proactief op en houden de cliënten op

de hoogte van interessante beleggingsopportuniteiten.

Maar ze hebben in de eerste plaats oog voor de speci-

fieke behoeften van de onderneming en vertrekken

nooit vanuit het product. Bovendien hebben ze een

globale visie, met een in principe onbeperkte beleg-

gingshorizon. Hun belangrijkste doel is om, in samen-

spraak met de cliënt en rekening houdend met zijn

rentevisie, de beste mix voor te stellen van zijn liquidi-

teitenbeheer op korte termijn en zijn termijnbeleggin-

gen.”

Martine Smets: “In tegenstelling tot het retailge-

beuren hebben we hier te maken met professionele

beleggers. De A&LA’s onderzoeken dan ook eerst in

detail hun concrete behoeften en werken van daaruit,

al dan niet in samenwerking met de marktenzaal, een

oplossing op maat uit.”

DE HULP VAN FINANCIËLE

BELEGGINGSEXPERTS

Hoe verloopt de samenwerking met de

specialisten van de marktenzaal?

Serge Mores: “De meest courante producten zoals

zicht- en termijnrekeningen, business accounts, schat-

kistcertificaten… handelt de A&LA uiteraard alleen af.

Voor complexere beleggingsproducten, zowel op korte

als langere termijn, kan hij een beroep doen op twee

entiteiten binnen de marktenzaal (ING Financial

Markets): Investor Dealing en het Project Team.

Investor Dealing biedt naast advies gestandaardiseer-

de gestructureerde producten aan, op basis van inte-

ressante marktopportuniteiten. Ze hebben een vaste

De Asset & LiquidityAdvisors, lokalebeleggingsspecialistendie vertrouwd zijn methet hele productenpaleten nauw samenwerkenmet deproductleveranciers vande bank, zijn het centraleaanspreekpunt voor aluw vragen over asset enliquidity management.

11

financieel beleid

Een totaaloplossing voor uwliquiditeitenbeheer

Als financieel directeur of bedrijfsleider wenst u uiteraard op de meestverantwoorde manier om te springen met de cashflows van uwonderneming. ING werkt samen met u een totaaloplossing uit voor uwliquiditeitenbeheer, aangepast aan uw specifieke wensen en behoeften.

12

Het is uiterst belangrijkdat u een duidelijk zichthebt op uwbeleggingshorizon en uw beleggingen zoveelmogelijk diversifieert.

looptijd en een welbepaalde onderliggende referentie

zoals een rente, wisselkoers, aandelenindex. Voor die

producten is er geen rechtstreekse tussenkomst van de

marktenzaal nodig. Voor complexe projecten die een

oplossing op maat vergen, doet de A&LA een beroep

op de experts van het Project Team, die samen met

hem de cliënt opzoeken.”

Martine Smets: “We hebben eerst een verkennend

gesprek waarbij we de volledige portefeuille doorlich-

ten. Op basis van de specifieke noden, de rentevisie, de

investeringshorizonten en het risicoprofiel van de

cliënt, werken we een concreet voorstel op maat uit

dat we dan opnieuw met hem bespreken. Beleggingen

op maat gebeuren voor bedragen vanaf 2 miljoen,

maar voor specifieke behoeften kan daarvan worden

afgeweken."

Serge Mores: “Het belangrijkste verschil tussen

beide entiteiten is dat Investor Dealing gestructureer-

de producten lanceert waarop ondernemingen kunnen

intekenen, terwijl het Project Team een gestructureerd

depot uitwerkt op maat van een welbepaalde cliënt.

Het is immers mogelijk dat een gestandaardiseerd pro-

duct niet volledig tegemoetkomt aan zijn specifieke

behoeften. Als een onderneming bijvoorbeeld op een

welbepaalde datum belangrijke cashbehoeften heeft,

moet het al lukken dat die dag samenvalt met de ver-

valdag van een gestandaardiseerd product. Het Project

Team kan specifiek voor haar, mits een aantal voor-

waarden zijn vervuld zoals de minimumdrempel, een

beleggingsproduct samenstellen waarvan de verval-

dag samenvalt met het moment waarop die cashbe-

hoeften zich stellen.”

Martine Smets: “Ook de voorwaarden zijn

bespreekbaar, zoals de grootte van de coupon, de con-

dities die verbonden zijn aan het rendement, de loop-

tijd enzovoort.”

OVER VEILIGHEID EN LIQUIDITEIT

Wat zijn de bepalende factoren voor een

evenwichtig liquiditeitenbeheer?

Serge Mores: “Ondernemingen hebben behoefte

aan liquiditeiten om hun dagelijkse werking te verze-

keren, maar daarnaast hebben ze ook vaak cashover-

schotten die ze niet meteen nodig hebben en kunnen

beleggen op 6, 9, 12 maanden of langer. Soms hebben

ze cash op een rekening die onvoldoende rendeert. Het

zijn precies die behoeften die de A&LA detecteert en

waarvoor hij oplossingen aanbiedt.”

Martine Smets: “Het is uiterst belangrijk dat de

cliënt een duidelijk zicht heeft op zijn beleggingshori-

zon, ook al voorzien we uitstapmogelijkheden tegen

marktvoorwaarden. We raden cliënten ook sterk aan

om hun beleggingen zoveel mogelijk te diversifiëren.”

Anton Janssens: “Ondernemingen kiezen meestal

voor zeer veilige beleggingsproducten, die kapitaalbe-

scherming of kapitaalgarantie aanbieden.”

Valérie Beeckmans: “Voor dagelijkse cashbehoef-

ten stelt ING naast de zichtrekening ook een business

account voor, een soort van spaarrekening, gekoppeld

aan de zichtrekening, waarop ondernemingen alle

bedragen kunnen storten die ze niet meteen nodig

hebben. Een dergelijke rekening is volledig transparant

en flexibel, want u kunt er dagelijks in- en uitstappen.

Maar ze biedt een hoger rendement dan de gewone

zichtrekening. Vooral vandaag is de business account

zeer interessant, aangezien het rendement ervan

gekoppeld is aan de Euribor 1 Maand en de korteter-

mijnrente stijgend is. De business account is maar een

voorbeeld van de talrijke innovatieve producten die

ING in stelling brengt voor een optimaal thesauriebe-

heer.” ■

EXTRA INFOSURF NAAR ONZE WEBSITE VOOR

MEER INFORMATIE BIJ DIT ARTIKEL:17311.ing-ondernemingmagazine.be

• Links naar eerder verschenen artikels

Sinds de oprichting in 1995 is Isabel geëvolueerd

van een interbancair netwerk tot een virtuele gemeen-

schap van meer dan twintig Belgische en internationa-

le banken en 110.000 ondernemingen die er terecht-

kunnen voor een ruime geïntegreerde dienstverlening.

Naast elektronisch bankieren, kunnen de gebruikers

van Isabel via één beveiligingssysteem en met één

aanmelding gebruikmaken van elektronische factura-

tie (eInvoice), elektronische handel (eBusiness) en

beveiligde communicatie met de overheid

(eGovernment).

SNEL, VEILIG EN KOSTENBESPAREND

Het verzenden en ontvangen van elektronische

facturen via Isabel gebeurt in een volstrekt veilige

omgeving die zowel de integriteit als authenticiteit van

de factuur waarborgt (wat een wettelijke voorwaarde

is voor de geldigheid ervan).

“Sinds 2004 stuurt Isabel elektronische facturen

naar de eigen cliënten”, zegt Christian Luyten, project-

verantwoordelijke van Isabel. “Op die manier hebben

we in een korte periode 110.000 ondernemingen ver-

trouwd gemaakt met het product. Daarna hebben we

een aantal van onze grote cliënten, waaronder Partena

(zie p. 14), voorgesteld om ook hun facturen elektro-

nisch te versturen naar hun cliënten die gebruikmaken

van Isabel. Op die manier verstuurt Partena al maan-

delijks 18.000 elektronische facturen aan 4.000 onder-

nemingen.”

Naast de voor de hand liggende kostenbesparing

op het vlak van papier, inkt, enveloppen en verzending,

biedt de elektronische factuur nog andere voordelen.

Christian Luyten: “Een papieren factuur kost de ver-

zender naar schatting tussen 5 en 8 euro, alles inbe-

grepen. Door de factuur elektronisch te verzenden, kan

hij zijn kosten met 60 tot 70% drukken. Bovendien is

het gebruik van de elektronische factuur voordelig bij

de incassoprocedure. U maakt het de ontvanger

immers gemakkelijker om de factuur te verwerken.”

FACTUUR EN BETALING SAMENBRENGEN

Vooral dat laatste wordt met de nieuwe toepas-

sing ZOOMIT een stuk eenvoudiger. Volgens Christian

Luyten zal deze toepassing, die ING in het najaar zal

integreren in de eigen e-bankingmodules, een door-

slaggevende hefboom zijn in de doorbraak van de

elektronische facturatie: “Voor een veralgemeend

gebruik van de elektronische factuur moeten we tot

een win-winsituatie komen voor zowel verzender als

ontvanger. Het betaalgedrag in België laat met een

gemiddelde betaaltermijn van 52,2 dagen te wensen

over. Bovendien kost de verwerking van een factuur de

ontvanger gemiddelde 13,8 euro, want er komen heel

wat handelingen bij kijken: afstempelen, kopieën

maken, doorgeven, inbrengen in de boekhouding

enzovoort. Met ZOOMIT wordt de factuur gekoppeld

aan de financiële verrichting via internetbanking, wat

een positief effect zal hebben op de betaaltermijnen.

Met ZOOMIT wordt defactuur gekoppeld aande financiële verrichtingvia internetbanking, wateen positief effect zalhebben op debetaaltermijnen.

13

Elektronische facturatieen e-banking horen samen

financieel beleid

Elektronische facturatie is nog lang niet eveningeburgerd als internetbankieren, maar daar beginttoch langzamerhand verandering in te komen. Eenelektronische factuur biedt immers zowel verzenderals ontvanger een reeks onmiskenbare voordelen.

Heel wat facturen worden immers niet bewust te laat

betaald, maar door vergetelheid, verlies, tijdsgebrek of

complexiteit. Door de administratieve last van de cliënt

om de betaling te verrichten gevoelig te verminderen,

zal ZOOMIT de betaaltermijnen verkorten. Ook andere

documenten zoals loonbriefjes, kwitanties, verzeke-

ringsdocumenten enzovoort zullen via ZOOMIT

elektronisch worden doorgegeven.”

Voor het versturen van elektronische facturen en

andere documenten blijft een abonnement op Isabel

nodig, maar dat geldt niet langs ontvangerskant.

ZOOMIT zal dan ook volop in de B-2-C markt kunnen

worden gebruikt. Uit onderzoek blijkt immers dat 80%

14

Bij de lancering van de elektronische factuur had

Partena al eerder deelgenomen aan de pilootfase van

het project, legt directeur en gedelegeerd bestuurder

Alexandre Cleven uit: “Het eerste partnerschap tussen

Partena en Isabel was bijzonder bevredigend,

waardoor een wederzijds vertrouwen is gegroeid. Bij

onze zoektocht naar meer technische oplossingen voor

de ontwikkeling van nieuwe projecten, hebben we ons

vanzelfsprekend tot Isabel gericht. We hebben op alle

niveaus een uitzonderlijke relatie ontwikkeld (de teams

op het terrein, het projectmanagement, de directie) en

hetzelfde geldt voor elke etappe (de lancering, verde-

ling en ingebruikname). De expertise, het professiona-

lisme, de ethiek, het respect voor termijnen zijn alle-

maal elementen die het verschil uitmaken en die wij bij

al onze partnerships beogen. De creatieve en innova-

tieve geest van Isabel sluit aan bij onze wil om mee te

evolueren met de markt, te beantwoorden aan de

behoeften van de cliënt en hem een toegevoegde

waarde aan te bieden dankzij performante en beveilig-

de technische oplossingen, en ook om te anticiperen

op de wettelijke verplichtingen van morgen.”

van de gebruikers van internetbanking (al meer dan 3

miljoen) zijn facturen en andere financiële en admi-

nistratieve documenten via dat platform wenst af te

handelen. Bovendien krijgt de consument alle nodige

referenties binnen op hetzelfde platform waarop hij

zijn betalingen doet. Zo hoeft hij betalingsopdrachten

niet meer over te tikken (belangrijk bij gestructureerde

mededelingen): enkele kliks volstaan om de factuur te

betalen. “Dat vereenvoudigt aanzienlijk de reconcilia-

tie van de inkomende financiële stromen met uitgaan-

de facturen. ZOOMIT draagt zo bij tot een gezonder en

efficiënter afhandelen van facturen en de financiële

administratie in het voordeel van de cliënt en van de

leverancier”, aldus nog Christian Luyten. ■

Een sociaal secretariaat is een zeer ingewikkelde

beroepsdiscipline die onderworpen is aan een groot

aantal beperkingen. Het lanceren van nieuwe toepas-

singen vormt dan ook een grote uitdaging. Alexandre

Cleven: “Onze activiteit staat onder zeer zware druk

ten gevolge van voortdurende veranderingen in de

sociale wetgeving, dwingende gegevensinvoer, de

enorm veranderlijke technologische omgeving en de

zeer korte termijnen. We moeten er voortdurend reke-

ning mee houden dat achter onze activiteiten een soci-

ale en menselijke werkelijkheid schuilt: iedereen dient

op tijd betaald te worden. Door de combinatie van

snelheid, veiligheid en beschikbaarheid van de gege-

vens, focust het project ZOOMIT zich op een van de

meest essentiële documenten: het loonbriefje van de

werknemer. De vereisten waaraan we moeten beant-

woorden tijdens de pilootfase, worden ruimschoots

gecompenseerd door het genoegen om deel te nemen

aan het creëren van basisplannen en door het enthou-

siasme dat gepaard gaat met een vernieuwend project

dat kadert in een algemene politiek van rationalisering

en een kenniseconomie.”

In een jaar tijd heeft een van de grootste sociale secretariaten van hetland ongeveer 250.000 elektronische facturen verzonden via Isabel.Als vertrouwd en geprivilegieerd partner van Isabel bereidt Partena zichvoor om mee te werken aan het nieuwe pilootproject ZOOMIT.

Alexandre Cleven, directeur

en gedelegeerd bestuurder

Partena

Partena,partner bij innovatieve projecten

Na de val van het communisme en de daaropvol-

gende desintegratie van de voormalige USSR ging het

in Rusland van kwaad naar erger. In de laatste jaren

kon het tij echter worden gekeerd en brak een periode

aan van economische groei, die tussen 2001 en 2005

gemiddeld 6,1% bedroeg. Hoge olieprijzen droegen in

belangrijke mate bij tot het herstel van de Russische

economie, die pas sinds 2002 door de VS en Europa

wordt beschouwd als een markteconomie, ook al

speelt het dirigisme er nog altijd een grote rol. Maar ze

hebben nog heel wat werk voor de boeg op het vlak

van infrastructuur, hervorming van het financiële

systeem en investeringen in de energiesector.

Bovendien heeft de nationalisatie van de productie-

divisie van het olieconcern Yukos door de Russische

staat in 2004 (en het achter de tralies zetten van de

voormalige topman Michail Chodorkovski) het zaken-

klimaat er zeker niet bevorderd. Anderzijds was de

beurs van Moskou vorig jaar de best presterende ter

wereld (+83%) en schat het IMF het macro-economi-

sche risico in Rusland klein in.

HERVORMINGEN ONDER POETIN

In maart 2000 werd Poetin verkozen en vier jaar

later herkozen als president van Rusland. Onder zijn

bewind versterkte het centrale gezag zijn greep over

het land, maar werden ook een aantal belangrijke her-

vormingen doorgevoerd, vooral op fiscaal vlak. Zowel

het aantal belastingen als de fiscale druk op onderne-

mingen gaan sinds 2000 in dalende lijn. In januari

2001 werd een vast belastingpercentage van 13%

doorgevoerd in de personenbelasting, evenals een

administratieve vereenvoudiging op het vlak van soci-

ale bijdragen. De vennootschapsbelasting daalde

begin 2002 van 35% naar 24%, terwijl de btw begin

2004 werd teruggeschroefd van 20% naar 18%. Ook

sneuvelde een regionale verkoopstaks van 5%.

Een andere belangrijke maatregel was de oprich-

ting van een stabilisatiefonds, waarin Rusland een

groot deel van zijn enorme petroleum- en gasontvang-

sten stort. In april 2006 bevatte het fonds 108 miljard

USD (7% van het bnp). Op die manier heeft Rusland

een groot deel van zijn buitenlandse schuld kunnen

aflossen (11% van het bnp) en nog dit jaar wil het land

zijn volledige schuld van 22 miljard USD aan de Club

van Parijs terugbetalen.

IMPORT EN EXPORT

Aardolie, brandstof en gas namen in 2005 liefst

62,8% van de Russische uitvoer voor hun rekening,

gevolgd door metalen (14%), chemische producten

15

DOSSIER: BRIC-LANDEN – DEEL 4

Olierijkdommenhalen Ruslanduit het slop

Ze hebben in Ruslandnog heel wat werk voorde boeg op het vlak vaninfrastructuur,hervorming van hetfinanciële systeem eninvesteringen in deenergiesector.

Rusland is de derde economische reus in wording die we bespreken inons dossier over de BRIC-landen. In tegenstelling tot China is deovergang naar het kapitalisme er veel moeizamer en chaotischerverlopen. Ondanks de macro-economische stabilisering van de laatstejaren, is er nog heel wat werk aan de winkel.

➤ p. 17

buitenlandse handel

16

Filiep Vermeersch, Head of Support Services Financial Institutions

ING, werkte van 1996 tot 1999 in het vertegenwoordigingskantoor van

de toenmalige BBL in Moskou, waar hij getuige was van de financiële

ineenstorting van 1998.

Hoe is het gesteld met het financiële systeem in Rusland?

Filiep Vermeersch: “Onder het voormalige communistische bewind

controleerden een handvol staatsbanken de volledige economie. Na de

val van het Sovjetimperium brak een periode aan van wild kapitalisme. In

geen tijd schoten er ongeveer 2.500 privébanken als paddenstoelen uit

de grond. Het waren minuscule banken met heel weinig kapitaal. Vaak

waren ze het verlengstuk van het financiële departement van een onder-

neming om plaatselijke finan-

cieringsbehoeftes te dekken.

Daarnaast waren er een aantal

ontluikende universele banken

die in heel het land actief

waren, maar de financiële crisis

van 1998 schudde het hele

banklandschap grondig door

elkaar. De belangrijkste overle-

vende instellingen waren de

staatsbanken, terwijl heel wat

privéspelers van het toneel ver-

dwenen. Na de crisis heeft de

Russische Centrale Bank maatregelen genomen om de financiële sector

te hervormen en werden een aantal nieuwe banken opgericht. De finan-

ciële sector is bijgevolg pas acht jaar geleden weer op gang gekomen.

Sindsdien zijn er een aantal grote Russische bankgroepen gecreëerd, met

een belangrijk lokaal netwerk en toegang tot de internationale kapitaal-

markten.

Welke rol hebben de buitenlandse banken gespeeld?

Filiep Vermeersch: “Vanaf het begin van de jaren 90 hebben buiten-

landse banken schoorvoetend activiteiten opgestart in Rusland. ING was

in 1995 een van de eerste die in het land actief waren. Maar de buiten-

landse banken richtten zich vooral op eigen cliënten die zakendeden met

Rusland, de zogenaamde Russische ‘Blue Chips’-ondernemingen, dus de

top twintig, en de staat. De ontluikende middenklasse en de kmo’s waren

aangewezen op zelffinanciering. Nu komt daar langzamerhand verande-

ring in. De grootste Russische banken worden universeler, breiden hun

productengamma en netwerk systematisch uit, en ook de buitenlandse

banken richten zich via retailbankieren steeds meer naar de opkomende

middenklasse.”

Is de roebel een stabiele munt?

Filiep Vermeersch: “Eind jaren negentig werden drie nullen geschrapt

en een nieuwe roebel gecreëerd, die sindsdien bijzonder stabiel is geble-

ven. De Russische Centrale Bank liet in het eerste kwartaal van 2006 een

opwaardering van de roebel toe, waardoor de koers RUB/USD begin mei

27/1 bedroeg (tegenover 28,3/1 in 2005). De roebel is (nog) niet volledig

convertibel, maar als lid van de G8 spant Rusland zich enorm in om zijn

marktgeloofwaardigheid te verhogen.”

Welke dienstverlening biedt ING aan in Rusland?

Filiep Vermeersch: “ING wordt in Rusland vertegenwoordigd door

ING Bank Eurasia, een volledig gelicencieerde, universele bank (website:

www.ing.ru) die haar dienstverlening vooral op het ondernemingsseg-

ment richt. Daarnaast is ING er actief op het vlak van investment ban-

king, pensioenproducten, kapitaalmarkten en heel recent ook leasing.

Een belangrijke activiteit is het financieren van de handel in olie, gas en

metalen (commodity trading). ING heeft enkel een kantoor in Moskou en

beschikt bijgevolg niet over een banknetwerk in Rusland, maar Belgische

ondernemingen kunnen er wel terecht voor het openen van een rekening,

de behandeling van letters of credit enzovoort.”

Zijn er specifieke gewoontes waarvan je het best op de

hoogte bent als je zakendoet in Rusland?

Filiep Vermeersch: “Achter elk succesverhaal in Rusland schuilt een

drama. Het persoonlijke contact is er zeer belangrijk, dus u dient heel wat

tijd te investeren om uw handelspartners te leren kennen. Op cultureel

vlak bevinden de Russen zich op het kruispunt tussen Europa en Azië. Ze

zijn weliswaar westers georiënteerd, maar de cultuurverschillen blijven.

Maar zowel geografisch als cultureel staat Rusland toch een stuk dichter

bij België dan bijvoorbeeld India of China.”

Is de bureaucratie een probleem?

Filiep Vermeersch: “Rusland blijft een van de meest bureaucrati-

sche landen ter wereld en bureaucratie blijft een voedingsbodem voor

corruptie. De aanwezigheid van grote buitenlandse investeerders heeft

wel geleid tot een wijziging van het investeringsklimaat maar men

moet wel degelijk rekening houden met de bestaande regelgeving en

gewoontes. Het rechtssysteem is in volle ontwikkeling, wat soms leidt

tot inconsistente uitspraken en rechtsonzekerheid. Denk maar aan de

recente inbeslagneming van een lading van 167.500 mobiele telefoons

van Motorola, waarvan er 50.000 meteen werden vernietigd omdat ze

zogezegd te veel straling veroorzaakten. Maar op economisch vlak zijn

er duidelijke tekenen van beterschap en biedt het land enorme per-

spectieven voor de Belgische ondernemingen. Rusland is het vierde

grootste land qua bevolking, de economie groeit er de laatste jaren heel

sterk en de Russische middenklasse neemt snel toe. In tegenstelling tot

vroeger, toen kapitaalvlucht schering en inslag was, investeren de

Russen opnieuw in hun eigen land. Na Moskou begint de rijkdom zich

nu ook te verspreiden naar andere steden. En aangezien Rusland zelf

weinig producten met een hoge toegevoegde waarde produceert, is er

heel wat potentieel voor exporterende bedrijven. België geniet trou-

wens in een aantal sectoren een stevige reputatie op het gebied van

kwaliteit.”

Een financieel systeem in opbouw

ING Bank Eurasia, Moskou

(5,8%) en machines en toestellen (5,5%). Uit die cijfers

blijkt dat de Russische economie vooral op bodemrijk-

dommen draait en weinig toegevoegde waarde

creëert. Gezien de hoge vlucht van de internationale

olieprijzen sinds 2000, is het geen wonder dat de

exportinkomsten in de afgelopen vijf jaar de pan uit-

vlogen. In dezelfde periode zorgden stijgende reële

inkomsten en de herwaardering van de roebel voor een

toename van de invoer. In 2005 zag het invoerplaatje

van Rusland er als volgt uit: machines en toestellen

34,7%, voedings- en landbouwproducten 13,9%, che-

mische producten 13% en metalen 5,4%.

De belangrijkste klanten van Rusland zijn Nederland

(10% van de totale export), Italië (9,6%), Duitsland

(8%) en de Volksrepubliek China (5,3%). Duitsland

(13,4% van de totale import), Oekraïne (7,9%), China

(7,4%) en de VS (4,6%) zijn de belangrijkste leveran-

ciers.

DE HANDEL MET BELGIË

Vorig jaar bedroeg de uitvoer van België naar

Rusland 2.013,2 miljoen euro (een stijging van 22,01%

ten opzichte van 2004). Daarmee is Rusland de twin-

tigste klant van België. Omgekeerd was de uitvoer van

Rusland naar België in 2005 goed voor 4.168,4 miljoen

euro (1,62% van de totale Belgische import), een stij-

ging van 33,01% ten opzichte van het jaar daarvoor.

Daarmee is Rusland de twaalfde buitenlandse leveran-

cier van ons land. De handelsbalans met Rusland ver-

slechtert sinds 2003 jaar na jaar: -950,1 miljoen euro

in 2003, -1.484,0 miljoen euro in 2004 en -2.155,2 mil-

joen euro in 2005.

De belangrijkste Belgische exportproducten naar

Rusland in 2005 waren machines en toestellen

(22,1%), gevolgd door chemische producten (19%),

kunststoffen (10,4%), plantaardige producten

(10,3%), transportmaterieel (9,8%), textiel (5,6%),

voedingsproducten (5,5%), onedele metalen (5,3%) en

dierlijke producten (2,1%).

In 2005 eisten minerale producten (vooral aardolie)

meer dan de helft (51,9%) van de Belgische invoer uit

Rusland op, gevolgd door edelstenen en -metalen

(21,8%), onedele metalen (13,4%) en chemische pro-

ducten (9%).

ECONOMISCHE VOORUITZICHTEN

Ondanks de indrukwekkende economische stabili-

sering sinds 1998, blijft het trage tempo van hervor-

mingen een schaduw werpen over de toekomstige

economische ontwikkeling van het land, ook al zullen

aanhoudende hoge olieprijzen de economische groei

verder blijven stimuleren. Anderzijds heeft het gebrek

aan structurele hervormingen in de voorbije jaren aan-

leiding gegeven tot een capaciteitstekort, wat een hin-

derpaal vormt voor een verdere toename van de ener-

gieproductie en -uitvoer. De groei van het Russische

bbp wordt dit jaar vooral voortgestuwd door con-

sumptie en investeringen. Volgens de Intelligence Unit

van de Economist zou de groei dit jaar vertragen tot

6% en in 2007 tot 5,5%. Het overschot op de lopende

rekening (dat tussen 2001 en 2005 gemiddeld 9,8%

van het bbp bedroeg) blijft, maar zou in 2007 door de

stijgende import en een tempering van de olieprijzen

dalen tot 7,5% van het bbp. ■

17

EXTRA INFOSURF NAAR ONZE WEBSITE VOOR MEER

INFORMATIE BIJ DIT ARTIKEL:17315.ing-ondernemingmagazine.be

• Nuttige links & contacten

Ondanks deindrukwekkendeeconomische stabiliseringsinds 1998, blijft het tragetempo van hervormingeneen schaduw werpen overde toekomstigeeconomische ontwikkelingvan het land.

FEITEN & CIJFERS2005

Bevolking (miljoen) 143,4

Bbp (in miljard USD) 766,0

Bbp/hoofd (in USD) 5.341,7

Gemiddelde wisselkoers RUB/USD 28,3

Groei bbp 6,4%

Index consumptieprijzen 12,7%

Uitvoer (in miljard USD) 245,3

Invoer (in miljard USD) 125,1

Handelsbalans (in miljard USD) 120,2

Werkloosheidsgraad 7,6%

2001-2005

Bevolkingsgroei -0,5%

Reële groei bbp 6,1%

Reële groei binnenlandse vraag 7,9%

Inflatie 14,8%

Buitenlandse investeringen (in % van bbp) 1,6%

Hermitage (Sint-Petersburg)

fiscale knipoog

1818

HOE GROOT MOGEN IN KAPITAAL

GEÏNCORPOREERDE RESERVES ZIJN,

ZONDER VERLIES VAN HET VERLAAGDE

TARIEF BIJ EEN DIVIDENDUITKERING?

Als een vennootschap een dividenduitkering doet,

kan dat onder bepaalde voorwaarden aan een roeren-

de voorheffing van 15% in plaats van 25%. Een van

die voorwaarden is dat het kapitaal van de vennoot-

schap volstort is in geld.

In het verleden was al gesteld dat het tarief van 15%

van toepassing kon blijven bij de incorporatie van

reserves om het kapitaal af te ronden van bijvoorbeeld

18.592,01 euro tot 18.600 euro.

Uit een recent antwoord op een parlementaire vraag

blijkt dat dergelijke incorporatie van reserves in kapi-

taal veel ruimer mag worden gezien: de vennootschap

blijft bij een dividenduitkering het verlaagde tarief aan

roerende voorheffing genieten, ongeacht de grootte

van het geïncorporeerde bedrag aan reserves. ■

OPENDEURDAGEN: RECEPTIEKOSTEN OF

PUBLICITEITSKOSTEN?

Kosten voor de organisatie van opendeurdagen

zijn volgens de rechtbank van Eerste Aanleg te Brussel

als publiciteitskosten volledig aftrekbaar voor de

inkomstenbelasting.

De rechtbank maakt een vergelijking met de btw-rege-

ling betreffende ‘kosten van onthaal’, en meer bepaald

met een arrest van het Hof van Cassatie. In dat arrest

geeft Cassatie een eigen definitie aan ‘kosten van ont-

haal’ en ‘kosten van reclame’, waarbij het criterium

van het doel van de kost doorslaggevend is.

Hierbij dienen we wel op te merken dat op het vlak van

de btw er enkel verwezen wordt naar ‘kosten van ont-

haal’, niet naar ‘kosten van logies, spijzen en dranken’.

Met betrekking tot eten en drank is er bijgevolg nog

geen duidelijkheid. ■

REVALORISATIECOËFFICIËNT AJ 2007: 3,59

De revalorisatiecoëfficiënt voor het aanslagjaar

2007 (inkomsten 2006) bedraagt 3,59. Die coëfficiënt

vindt twee toepassingen op het vlak van inkomstenbe-

lastingen:

• de huur die een bedrijfsleider ontvangt van zijn ven-

nootschap voor een gebouw wordt geherkwalifi-

ceerd in beroepsinkomsten voor zover die meer

bedraagt dan 5/3 van het gerevaloriseerde kadastra-

le inkomen van het gebouw;

• het maximale kostenforfait van 40% op inkomsten

uit het verhuren van een gebouw aan een vennoot-

schap of aan een natuurlijk persoon die er zijn

beroepsactiviteit in uitoefent, dient beperkt te wor-

den tot 2/3 van het gerevaloriseerde kadastrale

inkomen van het gebouw. ■

DE BELGISCHE

“BELANGRIJKE DEELNEMING”-BELASTING

Het fiscale wetboek bepaalt dat bij de private ver-

koop van aandelen van een Belgische vennootschap

aan een buitenlandse vennootschap de meerwaarde

aan 16,5% belast wordt, wanneer de verkoper – samen

met zijn familie – op enig moment tijdens de vijf jaar

voorafgaand aan de verkoop een deelneming van min-

stens 25% had.

Indien de buitenlandse koper echter in de Europese

Unie is gevestigd, moet volgens een arrest van het

Europese Hof van Justitie de meerwaarde vrijgesteld

worden van die belasting. De fiscus besliste in een

‘ruling’ dat zij zich bij die uitspraak neerlegt. Vermits

het fiscale wetboek nog niet in die zin aangepast is,

geniet het de voorkeur om bij verkoop aan een EU-ven-

nootschap een ‘ruling’ aan te vragen.

De meerwaardebelasting is wel verschuldigd als de

kopende vennootschap buiten de EU gevestigd is. ■

BTW OP VOORSCHOTTEN NIET VERGETEN?

Het gebeurt vrij regelmatig dat voorschotfacturen

opgesteld worden of dat voorschotten betaald worden

die achteraf verrekend worden. Met andere woorden,

dat de prijs of een deel ervan voor het tijdstip van vol-

tooiing van de levering of de dienst gefactureerd of

ontvangen wordt.

In dergelijke gevallen wordt de btw over het gefactu-

reerde of ontvangen bedrag opeisbaar. Naargelang het

geval is dat op het tijdstip van het uitreiken van de fac-

tuur of op het ogenblik van de incassering. Op dat

moment ontstaat ook het recht van aftrek voor de ont-

vangende partij. ■

Enkele fiscale tips die belangrijk kunnen zijn voor uw bedrijf.(Bron: Deloitte Fiduciaire)

18

19

in ‘t kort

ING-cliënten kunnen al enkele jaren allerhande

verrichtingen die ze anders telefonisch met de mark-

tenzaal regelen (deviezentransacties, wisseltermijn-

contracten en deposito’s) snel en eenvoudig via de

website https://www.ingtrade.com afhandelen. Om

die internetapplicatie nog gebruiksvriendelijker te

maken en u binnen dezelfde omgeving toegang te ver-

lenen tot allerhande bijkomende informatie en dien-

sten, pakt ING uit met een nieuwe wereldwijde por-

taalsite, www.ingfinancialmarkets.com (volledig in het

Engels). Op die manier krijgt u één ingangspunt voor

alle applicaties die betrekking hebben op de Financial

Markets. In een eerste fase verleent de portal recht-

streekse toegang tot INGTRADE, een productenbiblio-

theek, ING Research en een lijst van alle contactperso-

nen wereldwijd. Later wordt de portaalsite aangevuld

met bijkomende diensten en links.

WAT KRIJGT U VANDAAG?

INGTRADE

Via INGTRADE kunt u de volgende verrichtingen

binnen een volstrekt beveiligde omgeving (na ingeven

van gebruikersnaam en paswoord) afhandelen:

• FX spot: aankopen en verkopen van deviezen.

Bijvoorbeeld: u wilt 100.000 dollar aankopen.

Meteen verschijnt de prijs op uw scherm. Accepteert

u de transactie, dan krijgt u meteen een automati-

sche bevestiging. Bovendien kunt u een overzicht

opvragen van al uw voorgaande transacties, tot één

jaar terug.

• FX forward: voor het afsluiten van wisseltermijncon-

tracten. Bijvoorbeeld: u voert handel met de VS en

wordt over drie maanden betaald. U kunt vandaag

de koers vastleggen tegen dewelke u uw dollars

later zult omwisselen.

• FX swap: is een combinatie van FX spot en FX for-

ward. Bijvoorbeeld: u koopt vandaag USD om ze

over drie maanden te verkopen.

• Deposito’s en voorschotten.

INGTRADE is opgedeeld in vier zones: West-Europa,

Een nieuwe portaalsitevan ING Financial Markets

Centraal- en Oost-Europa, Amerika en Azië. West-

Europese cliënten kunnen de website gebruiken van

8 u. tot 18 u., cliënten in Centraal- en Oost-Europa van

8 u. tot 17 u. , Amerikaanse cliënten van 8.30 u. tot

16.30 u. en Aziatische van 7 u. tot 19 u. In een latere

fase zal men transacties kunnen doen, de klok rond.

Grotere multinationals die meestal via multibankpor-

tals FXall, Currenex of 360T werken, worden vanaf nu

door dezelfde motor bediend.

Product Library

In de productenbibliotheek vindt u uitleg over

basisstrategieën op het vlak van derivaten. Het is

dezelfde informatie die u aantreft in de Financial Daily

op de website van ING Onderneming, maar in het

Engels.

ING Research

Een 25-tal economisten verzorgen dagelijks

nieuwsberichten over aandelen- en geldmarkten,

wisselkoersen… Ook die informatie wordt via de por-

tal toegankelijk.

ING Network

Geeft u een lijst per land met alle contactpersonen

in de lokale dealingrooms.

WAT STAAT ER MORGEN OP HET MENU?

In een volgend stadium kunt u via de portaalsite

ook terecht voor uw market-to-market consultaties. Als

u bijvoorbeeld een wisseltermijncontract afsluit over

een termijn van 6 maanden, kunt u via die applicatie

de revaluaties van uw contract opvolgen. Ook een

rubriek ‘economisch nieuws’ zit in de pijplijn, evenals

links naar andere departementen van de bank, zoals

Payments & Cashmanagement. ING investeert ook

zwaar in IT om INGTRADE de klok rond toegankelijk te

maken (via afleiding naar andere geografische entitei-

ten). Ten slotte wordt hard gewerkt om u via één

gebruikersnaam en één paswoord toegang te geven

tot alle financial-marketapplicaties. ■

Goed nieuws voor wie via het internet

diverse deviezentransacties wenst uit te

voeren. ING Financial Markets lanceert een

nieuwe portaalsite waardoor u voortaan

via één enkel ingangspunt toegang krijgt

tot al uw arbitrageverrichtingen en

-informatie via het internet.

Interesse? Contacteer uw

gebruikelijke contactpersoon

in de lokale arbitragecel of

Martine Bouillon,

tel. 02 557 15 72.