Ledesma Analisis Financiero Final

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<ul><li> 1. Ledesma S.A.A.I.</li></ul> <p> 2. </p> <ul><li>Negocio de Azcar, Jarabe y Alcohol</li></ul> <ul><li>Optimizacin de produccin; </li></ul> <ul><li>Demanda dbil (3% de baja de consumo); </li></ul> <ul><li>Aumento del 34% del precio; </li></ul> <ul><li>Jarabes, poco aumento (max 1%).</li></ul> <ul><li>Negocio de Papel</li></ul> <ul><li>+21% pleno rendimiento de inversiones realizadas; </li></ul> <ul><li>Competencia asitica (papeles encapados). </li></ul> <ul><li>Negocio de Productos Primarios </li></ul> <ul><li>+10% aumento de precios (13% naranja); </li></ul> <ul><li>Volmenes iguales; </li></ul> <ul><li>Exportacin en aumento. </li></ul> <p>Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 3. El promedio del Margen Bruto de los ltimos 5 aos para la Industria del23,41% = Ganancia Bruta/Ventas Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 4. =EBIT/Ventas </p> <ul><li>El promedio del Margen operativo de los ltimos 5 aos para la Industria fue del 4.92% </li></ul> <p>Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 5. = EBITDA/Ventas Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 6. = Ingresos Netos/ Activos Totales Medios El promedio del ROA de los ltimos 5 aos para la Industria fue del 2.39% Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 7. = Ingresos Netos / Patrimonio Neto Medio El promedio del ROE de los ltimos 5 aos para la Industria fue del 2.65% Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 8. Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 9. Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 10. Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia Ratios de Liquidez E 11. WACC Local 12,30% Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia Ratios de Liquidez E 12. Inflacin USA: -1.3% CAPM real: 6.6% Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia Ratios de Liquidez E 13. 6.6% WACC Global 6,08% Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia Ratios de Liquidez E 14. Fuente: Datamonitor. Ledesma S.A.A.I. Company Profile. Octubre, 2008. Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia Ratios de Liquidez E Fortalezas Debilidades Negocio diversificado Utilizacin eficiente de recursos Importante infraestructura Escasas Operaciones Internacionales Prcticamente toda su produccin es dependiente del clima. Oportunidades Amenazas Expansin geogrfica Desarrollo de productos relacionados al cuidado de la salud Buenas perspectivas para el sector petrolero y de gas natural a nivel global Desarrollo del sector de biocombustibles Competencia intensa Industria cclica Condiciones climticas fluctuantes 15. D E C I S I N Escenario Optimista Escenario Medio Escenario Pesimista 16. 17. </p> <ul><li>Aumenta demanda de Azcar (Reactivacin). </li></ul> <ul><li>Aumenta demanda de Etanol (190 mil litros). </li></ul> <ul><li>Aumenta superficie sembrada (La Florida/La Esperanza). </li></ul> <ul><li>Aumenta productividad por buen clima. </li></ul> <p> 18. </p> <ul><li>Acuerdo Brasil-Argentina 2011 (se extiende). </li></ul> <ul><li>Leasing Planta Papel Encapado. </li></ul> <ul><li>Inversin en maquina de Papel y Planta de Pulpa (2 calderas y velocidad crucero). </li></ul> <ul><li>Aumenta demanda por reactivacin econmica (impacto en precios). </li></ul> <p> 19. </p> <ul><li>Compra Citrusalta S.A. </li></ul> <ul><li>Malas cosechas en principales pases productores (impacto en precio). </li></ul> <ul><li>Expansin geogrfica del comercio. </li></ul> <p> 20. 33,92 Multiplo EBITDA 2.171.849 VAN de los Flujos GLOBAL 9,42 Multiplo EBITDA 603.016 VAN de los Flujos LOCAL Valuacion Optimista (Dlares) 21. 22. </p> <ul><li>Aumento de produccin por buen clima. </li></ul> <ul><li>Aumento paulatino de demanda de Etanol. </li></ul> <ul><li>Precio vara segn ciclo. </li></ul> <p> 23. </p> <ul><li>Acuerdo Brasil-Argentina 2011 (se extiende). </li></ul> <ul><li>Leasing Planta Papel Encapado. </li></ul> <ul><li>Inversin en maquina de Papel y Planta de Pulpa (2 calderas y velocidad crucero). </li></ul> <ul><li>Precio Estable. </li></ul> <p> 24. </p> <ul><li>Compra Citrusalta S.A. </li></ul> <ul><li>Precio vara segn ciclo. </li></ul> <ul><li>Demanda internacional receptiva. </li></ul> <p> 25. 12,94 Multiplo EBITDA 828.508 VAN de los Flujos GLOBAL 4,48 Multiplo EBITDA 286.980 VAN de los Flujos LOCAL Valuacion Escenario Medio 26. 27. </p> <ul><li>Produccin estable. </li></ul> <ul><li>Fracasa el usa de biocombustibles. </li></ul> <ul><li>Buen clima en principales pases productores (disminuye el precio). </li></ul> <p> 28. </p> <ul><li>Acuerdo Brasil-Argentina 2011 se rompe Invasin de productos de Brasil. </li></ul> <ul><li>Leasing Planta Papel Encapado. </li></ul> <ul><li>Inversin en maquina de Papel y Planta de Pulpa (2 calderas y velocidad crucero). </li></ul> <ul><li>Precio cae por exceso de oferta. </li></ul> <p> 29. </p> <ul><li>Compra Citrusalta S.A. </li></ul> <ul><li>Precio cae por buen clima en principales pases productores. </li></ul> <ul><li>Demanda internacional repulsiva. </li></ul> <ul><li>Malas cosechas locales. </li></ul> <p> 30. 10,57 Multiplo EBITDA 676.545 VAN de los Flujos GLOBAL 4,05 Multiplo EBITDA 259.449 VAN de los Flujos LOCAL Valuacin Escenario Pesimista 31. 32. 33. 34. 35. Escenarios WACC Local Valor de Ledesma Mltiplo EBITDA WACC Global Valor de Ledesma Mltiplo EBITDA Optimista 12,30 $ 2.303.520.495 9,42 6,08 $ 8.296.464.054 33,92 Medio12,30 $1.096.262.960 4,48 6,08 $ 3.164.898.890 12,94 Pesimista 12,30 $991.095.823 4,05 6,08 $2.584.400.516 10,57 36. Promedio: 10,36 Firma Mltiplo Ebitda Jugos del Valle (Jugos) 16,7 Ebro Puleva (Azcar) 7,5 Danisco (Azcar) 7,6 Tate &amp; Lyle (Productos Primarios) 0,67 Celulose Beira Industrial (Papelera) 19,9 Molinos (Productos Primarios) 9,79 Food Processing (Damodaran) 7,03 Paper/Forest Production (Damodaran) 3,92 Si bien se utiliz a estas empresas como comparables, es necesario mencionar que ninguna posee la integracin de negocios que posee Ledesma. 37. </p> <ul><li>Por un lado, el analisis histrico permite apreciar la solidez de Ledesma S.A.A.I.: </li></ul> <ul><li><ul><li><ul><li>Financiacin propia; </li></ul></li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li><ul><li>Liderazgo en mercados; </li></ul></li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li><ul><li>Buen management; </li></ul></li></ul></li></ul> <ul><li><ul><li><ul><li>Expansin en negocios. </li></ul></li></ul></li></ul> <ul><li>Por otro lado, el valor proyectado de la empresa se encuentra por debajo de lo esperado debido principalmente a las altas inversiones en capital que se realizaron recientemente. </li></ul> <ul><li>Sin embargo, se confa en que Ledesma saldar las deudas que ha tomado, optimizando sus inversiones y logrando aumentar su liderazgo en los negocios de los que es partcipe. </li></ul> <p> 38. SI NO 39. Ratios de Eficiencia Est. de Resultados Ratios de Solvencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Liquidez WACC &amp; CAPM Escenarios 40. LEDESMA S.A.A.I. Estado de Resultados 2004-2005 2005-2006 2006-2007 2007-2008 2008-2009 Ventas 850.770 1.165.484 1.425.371 1.486.582 1.852.158 Costo de Mercaderas Vendidas -517.961 -742.962 -961.186 -981.359 -1.215.700 Ganancia Bruta 332.809 422.522 464.185 505.223 636.458 Resultados por valuacin de bienes de cambio a valor neto de realizacin 5.960 5.089 4.948 11.417 12.623 Gastos de Comercializacin -139.070 -194.521 -212.676 -250.477 -315.690 Gastos de Administracin -93.324 -104.139 -119.439 -144.450 -169.270 Resultado Inversiones Permanentes 1.747 -1.230 -443 2.180 1.587 Otros Ingresos y Egresos -4.344 -8.702 -22.153 -5.796 -2.111 EBIT 103778 119019 114422 118097 163597 Amortizaciones (incluidas en gastos de admin y comercializacion) Total Amortizaciones70.98477.41678.49376.82777.616EBITDA 174.762196.435192.915194.924241.213Resultados Financieros y por Tenencia 11.869 24.661 37.164 45.653 -25.661 Ganancia Antes de Impuesto a las Ganancias 115.646 143.679 151.589 163.749 136.911 Impuesto a las Ganancias -55.813 -64.552 -66.866 -69.506 -53.783 Resultado del Ejercicio 59833 79127 84723 94.243 83.128 Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 41. Ratios de Eficiencia Margen Operativo Margen EBITDA Rot. Activos e Invent. Margen Bruto Margen Neto CAPEX Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 42. ROA ROE Ratios de Rentabilidad ROIC Tree Anlisis DUPONT Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 43. Ratios de Rentabilidad Est. de Resultados Ratios de Eficiencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez Ratio de endeu. Ratio de apalan. Ratios de Solvencia E 44. Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez Ratio de Acidez Ratio Cobert. Intereses Ratio Cobert. Deuda Ratio Circulante E 45. CAPM local WACC local CAPM global WACC global Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia Ratios de Liquidez E 46. E 47. = (EBIT-Impuestos)/Ventas </p> <ul><li>El promedio del margen neto de los ltimos 5 aos para la Industria fue del4.20% </li></ul> <p>Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 48. Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 49. Est. de Resultados Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 50. = Deuda / (Deuda + Patrimonio Neto) Ratios de Rentabilidad Est. de Resultados Ratios de Eficiencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 51. = Deuda / Patrimonio Neto Ratios de Rentabilidad Est. de Resultados Ratios de Eficiencia WACC &amp; CAPM Ratios de Liquidez E 52. = Activo Corriente/ Pasivo Corriente El promedio del Ratio circulante de los ltimos 5 aos para la Industria fue de2.24 veces. Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM E 53. El promedio del Ratio cido de los ltimos 4 meses para la Industria fue de 1.44 veces. = (Caja y Bancos + Inversiones + Crditos por Ventas) / Pasivo Corriente Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM E 54. = EBITDA/ Intereses Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM E 55. = EBITDA/ (Intereses + Prestamos corto plazo) Est. de Resultados Ratios de Eficiencia Ratios de Rentabilidad Ratios de Solvencia WACC &amp; CAPM E 56. </p>