laienemine või ellujäämine – rahastamise kaasamise võimalused ja ühinemised 2009. aastal
DESCRIPTION
Laienemine või ellujäämine – rahastamise kaasamise võimalused ja ühinemised 2009. aastal. Aare Tammemäe Senior Partner. Toiduainetööstuse aastakonverents 29.04.2009. Sissejuhatus. Chesley B. Sullenbergeri manööver. Kriis reaalmajanduses Ülevõtmised ja ühinemised – senised trendid - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
Laienemine või ellujäämine – rahastamise kaasamise võimalused ja ühinemised
2009. aastal
Aare TammemäeSenior Partner
Toiduainetööstuse aastakonverents 29.04.2009
2
Sissejuhatus
Chesley B. Sullenbergeri manööver
Footer
Kriis reaalmajanduses
Ülevõtmised ja ühinemised – senised trendid
Mida oodata lähiaastatel ühinemiste ja ülevõtmiste (Ü&Ü) turul Eestis?
Soovitused ettevõtetele
3
Andres Sutt (Eesti Pank), Pärnu finantskonverents 2009:
"Paarile lühiajalisele võnkele vaatamata on USA majandus neil aastail järjepidevalt liikunud ülespoole. Pikaajalist kasvu pole suutnud rajalt raputada kodusõda, Suur Depressioon, kaks maailmasõda ning erinevad muutused maailmamajanduse mudelites. Oleks lühinägelik arvata, et nüüdse kriisiga peatub majanduse kasv"
Põhiküsimus:
Kriis reaalmajanduses
Igale langusele järgneb tõus
Kuidas me suudame väljuda võitjatena olukorrast, kui majandus pöördub tõusule
Eesti lähiturgudel!
4
Kriis reaalmajanduses
Kui ulatuslik oli kiire laenukasv?
Laenude kasv võrreldes SKP kasvuga (2001 – 2008)
Allikas: IMF, ING
Eesti laenude suhe SKP-sse on regiooni kõrgeimaid, ca 100% SKP-stEttevõttelaenude aastane kasv on kukkunud 60%-lt aastas 0 kasvu tasemele
5
Laenutingimuste halvenemine, rahvusvaheline krediiditurg on kinni (samas likviidsus ja pangandussektori kapital on Eestis piisaval tasemel)Nõrgem välisnõudlus (kuid paranev jooksevkonto positsioon)Eelarvedefitsiit ja avaliku sektori toimetulek on kriitiline (Eurole üleminek)Investeeringute vähenemine, tööpuuduse kasv (samas tööturg on tõestamas paindlikkust)
Kriis reaalmajanduses
Eesti probleemid on väikeriigile omased
Allikas: Eesti Konjunktuuriinstituut
Majandususaldusindeks (1995 - 2009)
6
Kriis reaalmajanduses
Toiduainete ja jookide sektor on kasvanud hoogsalt laenukohustuste* arvelt
Töötlev tööstus (sh toiduainete ja jookide tootmine) oli 2008. a andmetel kolmas-neljas kõige suurema laenukoormusega sektor koos hulgi- ja jaekaubandusega peale kinnisvara ja finantsvahendus valdkondiLaenukohustused toiduainete ja jookide tootmises on kasvanud kiiremini, kui töötlevas tööstuses tervikunaSektori võlakoormus hakkas uuesti kasvama koos laenubuumi algusega
Tuh Krooni
Allikas: Eesti Statistikaamet
Laenukohustuste osakaal bilansimahust (2000 - 2007) Toiduainete ja jookide sektor (2000 - 2007), tuh. krooni
* Laenukohustused = lühiajalised laenukohustused ja pikaajalised kohustused kokku
7
Kriis reaalmajanduses
Sektorite käitumine majanduslanguse faasis
Sektorite languse järjekord ja mõju EBIT-le (%, tipp-põhi)
1973-75 1980-82 1990 2001 Q3 2008
Toiduainete, jookide, tubakatoodete, ravimite ja tarbekaupade sektor
-38 -5 +6 -5
Auto-, tekstiili- ja rõiva-, vabaaja ja kodumajapidamistoodete sektor
-71 -62 -47 -36
Tööstussektor -13 -48 -46 -26
Esimeses järjekorras
Viimaste seas
Samas tempos
Ei oma mõju
Allikas: McKinsey on Finance "Perspectives on Corporate Finance and Strategy"
Kõik viis maailma viimase aja suurimat kriisi on alanud kestvuskaupade müügilanguse ja EBITA krahhiga Toiduainete ja jookide sektor on kukkunud viimaste seas või majanduslangusega samas tempos, negatiivne mõju kasumlikkusele väiksem kui enamikes teistes sektorites
8
Kriis reaalmajanduses
Sektorite käitumine tõusu faasis
Sektorite tõusu järjekord 1973-75 1980-82 1990 2001 Q3 2008
Toiduainete, jookide, tubakatoodete, ravimite ja tarbekaupade sektor
?
Auto-, tekstiili- ja rõiva-, vabaaja ja kodumajapidamistoodete sektor
?
Tööstussektor ?
Esimeses järjekorras
Viimaste seas
Samas tempos
Ei oma mõju
Allikas: McKinsey on Finance "Perspectives on Corporate Finance and Strategy"
Majanduskasv ei oma üldiselt olulist mõju toiduainete ja jookide sektori taastumiseleKui tüüpiliselt võtab kasumipõhjade kättesaamine aega 1-2 aastat, siis taastumine võib võtta kuni 10 aastat. Tõsi, 2001. aasta langusest taastusid sektorite kasumid ca 2 aastaga
9
Toodangu eksportijad Eestis on eriti rängas olukorras, sest nõrgenevad nii eksportturgude (nt.
SEK, RUB) kui ka konkureerivate tootjariikide valuutad (nt. UAH, PLN)
Kriis reaalmajanduses
Lääne- ja Idaturgudel valuutade nõrgenemine
RUB/EUR, Langus 20% alates nov 2008 UAH/EUR, Langus 47% alates nov 2008
SEK/EUR, Langus 16% alates sept 2008 PLN/EUR, Langus 28% alates sept 2008
10
Kriis reaalmajanduses
Toiduainesektori olulisemad teemad lähiajal
Sektori laenukoormus on tõusnud buumiajal jõudsalt ning paljudel ettevõtetel ei olnud ette valmistatud muutuste kava majanduskriisi sisenemiseks
Valmista ette mitu stsenaariumi , paljude laenuvõtjate jaoks pole tegemist ajutise probleemiga, vaid tuleb korrigeerida tegevussuundi
Püsivama eksportturgude languse korral tuleb arvestada 10-20% madalamate käivete ja veelgi suuremate kasumilangustega
Tõsta tootlikkust teistest kiiremini ning kiirenda ettevõtte ümberkorraldust vähemalt samas suurusjärgus, kui turgude langusBack to basics – suuna tootearendus lihtsale ja soodsale tooteleVähenda toodete nomenklatuuri, kärbi tööjõukulusid jne
Otsi üles konkurent ja analüüsi ühinemise korral tekkivaid sünergiaid
11
Eelmine ühinemiste ja ülevõtmiste tsükkel saavutas tipu 1999. aastal
2000 aastal kukkus tehingute maht 50%2002 aastal kukkusid ühinemiste ja ülevõtmiste tehingute mahud põhja
Mis vedas käima uue tsükli, mis jõudis tippu 2008 aastal?*Suurenenud globaliseerumine
Eelmine tsükkel olid tehingute mahtude osakaalud järgmised: USA - 60%, Euroopa - 30% ja Aasia - 10%
2008 a jaotusid tehingud geograafiliselt järgmiselt: USA - 40%, Euroopa - 40% ja Aasia - 20%
Megatehingute (üle $10 mlrd) suurenemine Peamiselt pankade ühinemised ja ülevõtmised
Vaenulikud ülevõtmisedSuur kindlustunne ja laenufinantseerimise kättesaadavus
Riskikapitali võidukäikKui riskikapital esindas 2000 aastal ca 4% kõikidest ühinemiste ja ülevõtmiste tehingutest, siis 2007 aastal ulatus osakaal 20%-ni!
Ühinemised ja ülevõtmised – senised trendid
Ühinemiste ja ülevõtmiste pikk positiivne tsükkel lõppes 2008. aastal
* Allikas: McKinsey ja Company
Globaalne vaadeGlobaalne finants- ja majanduskriis ning vähenenud ettevõtete finantsvõimalused on oluliselt vähendanud ühinemiste ja ülevõtmiste tehingute arvu
Kogu Euroopas langes ühinemiste ja ülevõtmiste aktiivsus 2008. aastal
Teostati kokku 5 094 tehingut kogusummas €740 mlrd mis oli 32% vähem kui 2007 aastal2008. a II poolel oli kukkumine eriti järsk, kus tehingute arv vähenes 37% võrreldes II poolega 2007. aÜlevõtmised langesid lausa 62% võrrelduna 2007. aastaga
Ühinemised ja ülevõtmised – senised trendid
Ühinemiste ja ülevõtmiste hiljutised trendid
Allikas: Mergermarket
Euroopa Mid-market M&A activity - Kvartaalne
2009 II pool – 2011 toimub Ü&Ü
tehingute oluline aktiviseerumine –
nõrgemad võetakse üle tugevamate
poolt; paljud ühinevad
ENNUSTUS
12
13
Tehingute teostamise kiirus suureneb oluliselt majanduskriisis vaevlevatel turgudel, kus kiirus maksab:
Alla $1mlrd tehingute kiirus kukkus 130 päevalt (1995 – 2007) ca 60 päevani (2008 a. lõpp)
Tehingud finantseeritakse peamiselt omakapitaligaPotentsiaalsete ülevõtmis- ja ühinemiskandidaatide aktiivne kaardistamine (nn. wish list)Väga madalad hinnatasemed
Mida oodata lähiaastatel Ü&Ü turul Eestis?
2009-2010 aasta toob palju muudatusiMaailma trendid* Eesti olukord
* Allikas: McKinsey ja Company** Allutatud laenu vorm, mis on kallim, kui tavaline laenukapital
Pangad finantseerivad uue rahaga järjest vähem tehinguid
Eestis tegutsevate pankade laenuportfellid kahanevad 2009. aastalSuureneb mitterahaliste tehingute mahtPangad survestavad ja määravad Ü&Ü tehingute kandidaate
Tehinguid finantseeritakse peamiselt riskikapitali ja mezzanine** laenugaAlgab sektori ettevõtete konsolideerimine
Mõningane huvi taastumas, jälgitakse huviga Balti ettevõtete arenguidÜhinemised Balti riikide ettevõtete vahel
Need ettevõtted, kes ei suuda efektiivsust tõsta ja tegevust saneerida, võetakse üle tugevamate poolt või pankrotistuvadEttevõtete varad on saadaval madalate hinnatasemetega
14
Soovitused ettevõtetele
Ettevõtluse arendamise programmid – laenud, toetused ja riskikapital
Organisatsioon Milleks/mis kujul SummadEAS Toetused ettevõtte
alustamiseks ja arendamiseks
kuni 500 000 krooni, osad programmid alates 1 miljonist kroonist, hüvitatakse maksimaalselt 75% kuludest
EAS Laenud ettevõtte käivitamiseks
kuni 500 000 krooni
EAS Eksporditoetused kuni 2,5 miljonit krooni, hüvitatkse kuni 50% kuludest
MES Riskikapital kuni 1,5 miljonit eurotMES ( Laenud kuni 1,5 miljonit eurotKredEx Riskikapital kuni 16 miljonit krooniKredEx Laenud kuni 16 miljonit krooniArengufond Riskikapital kuni 30 miljonit krooni
Toetusid jagavad ka PRIA ja muud EL-ga seotud struktuurid, lisaks on olemas garantiitootedPraeguses majanduse arenguetapis on vajalik väga tihe valitsuse koostöö erasektoriga, et leida võimalusi parimal viisil riigipoolsete meetmete kasutamiseks
Organisatsioon Milleks/mis kujul Summad
15
Kohane muutustega turulValmista ette mitu tulevikustsenaariumi, korrigeeri tegevussuundiTõsta tootlikkust teistest kiiremini ning kiirenda ettevõtte ümberkorraldustBack to basics – suuna tootearendus lihtsale ja soodsale tooteleVähenda toodete nomenklatuuri, kärbi tööjõukulusid jne
Otsi võimalusiEnneta finantsprobleeme – otsi aktiivselt alternatiivseid finantseerimisvõimalusi ja tegele sellega juba täna (riskikapital, mezzanine ja teised uued kapitalivormid)Kaardista ettevõtteid, kellega võiksid ühineda või keda võiks üle võtta -ühinemistehinguid võib teostada ka järgnevatel aastatel, kuid strateegia peaks olema paigas juba varemOtsi ülevõtmiskandidaate Lätis ja Leedus, miks mitte kaugemalgi
Soovitused ettevõtetele
Kokkuvõte
Tänan tähelepanu eest!