LA S.E. DEL ACUMULADOR TUDORLA S.E. DEL ACUMULADOR TUDOR

Resumen de la actuaciónResumen de la actuaciónLa Planta de la Cartuja de la Sociedad Española del Acumulador La Planta de la Cartuja de la Sociedad Española del Acumulador TudorTudor, S.A. diseña, fabrica y comercializa , S.A. diseña, fabrica y comercializa acumuladores eléctricos industriales para dos aplicaciones diferacumuladores eléctricos industriales para dos aplicaciones diferentes:entes:

1_ tracción (empleada en un amplio conjunto de máquinas, de1_ tracción (empleada en un amplio conjunto de máquinas, desde carritos de golfsde carritos de golfhasta submarinos).hasta submarinos).

2_ aplicaciones estacionarias (mantenimiento de redes infor2_ aplicaciones estacionarias (mantenimiento de redes informáticas).máticas).Dispone de dos mercados principales:Dispone de dos mercados principales:

1_ primer equipo para grandes compañías1_ primer equipo para grandes compañías2_ recambio2_ recambio

La S.E. del Acumulador La S.E. del Acumulador TudorTudor está integrada en el grupo internacional EXIDE está integrada en el grupo internacional EXIDE TecnologhiesTecnologhies, grupo líder en , grupo líder en producción de acumuladores eléctricos.producción de acumuladores eléctricos.En los últimos cuatro años la planta de la Cartuja de S.E. del AEn los últimos cuatro años la planta de la Cartuja de S.E. del Acumulador cumulador TudorTudor redujo su consumo de agua en un redujo su consumo de agua en un 32%,y su ratio de consumo de agua por tonelada de plomo producid32%,y su ratio de consumo de agua por tonelada de plomo producida casi en un 40%.a casi en un 40%.

Situación de partidaSituación de partidaLa S.E. del Acumulador La S.E. del Acumulador TudorTudor dispone de un sistema de gestión medioambiental certificado condispone de un sistema de gestión medioambiental certificado con arreglo a la norma arreglo a la norma ISO 14001.ISO 14001.Este sistema exige un estricto respeto de la normativa medioambiEste sistema exige un estricto respeto de la normativa medioambiental vigente e impone una caracterización y ental vigente e impone una caracterización y valoración de sus impactos sobre el medioambiente.valoración de sus impactos sobre el medioambiente.El principal impacto de la planta guarda relación con el uso de El principal impacto de la planta guarda relación con el uso de plomo en la producción de las baterías. Este metal es plomo en la producción de las baterías. Este metal es altamente contaminante, lo que exige un estricto control de las altamente contaminante, lo que exige un estricto control de las concentraciones de este elemento en los vertidos concentraciones de este elemento en los vertidos líquidos y atmosféricos, así como en las zonas de trabajo de loslíquidos y atmosféricos, así como en las zonas de trabajo de los empleados.empleados.

ObjetivosObjetivosLa política medioambiental adoptada por la S.E. del Acumulador La política medioambiental adoptada por la S.E. del Acumulador TudorTudor quiere potenciar en sus actividades quiere potenciar en sus actividades productivas la protección del medioambiente y la prevención laboproductivas la protección del medioambiente y la prevención laboral.ral.En concreto, la planta tiene como objetivo reducir el consumo deEn concreto, la planta tiene como objetivo reducir el consumo de agua por tonelada de plomo empleada en la agua por tonelada de plomo empleada en la fabricación de los acumuladores, así como la cantidad de metal dfabricación de los acumuladores, así como la cantidad de metal desperdiciado en cada proceso.esperdiciado en cada proceso.Para cumplir estos objetivos, y siempre y cuando su adquisición Para cumplir estos objetivos, y siempre y cuando su adquisición no comprometa económicamente la viabilidad de la no comprometa económicamente la viabilidad de la entidad, a entidad, a S.ES.E. del Acumulador . del Acumulador TudorTudor estudia la posibilidad de utilizar la mejor tecnología disponibestudia la posibilidad de utilizar la mejor tecnología disponible.le.

Descripción de la empresa y de sus procesos de trabajoDescripción de la empresa y de sus procesos de trabajoA continuación se describen las grandes etapas del proceso produA continuación se describen las grandes etapas del proceso productivo desarrollado en la ctivo desarrollado en la S.ES.E. del Acumulador . del Acumulador TudorTudor. En función de los tipos de baterías producidas, existen dos gr. En función de los tipos de baterías producidas, existen dos grandes líneas de producción.andes líneas de producción.Recepción / almacenamiento de materias primas > elaboración subcRecepción / almacenamiento de materias primas > elaboración subconjuntos > montaje subconjuntos > onjuntos > montaje subconjuntos > carga eléctrica subconjuntos (refrigeración) > montaje productoscarga eléctrica subconjuntos (refrigeración) > montaje productos finales (lavado productos) > expediciónfinales (lavado productos) > expediciónLa La S.ES.E. del Acumulador . del Acumulador TudorTudor dispone de una concesión para abastecerse a partir del Canal Imdispone de una concesión para abastecerse a partir del Canal Imperial de Aragón. En perial de Aragón. En el caso de no poder emplear esta fuente, la planta de la Cartujael caso de no poder emplear esta fuente, la planta de la Cartuja puede recurrir a la red pública de agua.puede recurrir a la red pública de agua.Los principales usos industriales del agua son:Los principales usos industriales del agua son:

1_ el riego de las zonas de manipulación del pomo para evi1_ el riego de las zonas de manipulación del pomo para evitar su dispersión y latar su dispersión y lacontaminación atmosférica.contaminación atmosférica.

2_ la refrigeración de los acumuladores durante la fase de2_ la refrigeración de los acumuladores durante la fase de carga eléctrica.carga eléctrica.3_ el lavado de los productos finales.3_ el lavado de los productos finales.

Descripción de la actuaciónDescripción de la actuaciónEl riego de las zonas de manipulación del plomo se realiza con aEl riego de las zonas de manipulación del plomo se realiza con agua procedente de lagua procedente de la depuradora de la planta, lo que depuradora de la planta, lo que permite no emplear agua limpia para este proceso.permite no emplear agua limpia para este proceso.En el año 2000 se adaptaron las instalaciones de refrigeración dEn el año 2000 se adaptaron las instalaciones de refrigeración de los acumuladores durante la etapa de carga eléctrica, e los acumuladores durante la etapa de carga eléctrica, para abastecerlos también con agua procedente de la depuradora, para abastecerlos también con agua procedente de la depuradora, consiguiendo una nueva reducción del consumo de consiguiendo una nueva reducción del consumo de agua.agua.En el último año, se cambió, en las dos líneas de producción, elEn el último año, se cambió, en las dos líneas de producción, el lavado manual de los productos finales por un lavado manual de los productos finales por un lavado automático. Estas máquinas además de permitir reutilizar lavado automático. Estas máquinas además de permitir reutilizar el agua del ultimo aclarado (agua menos sucia), en el el agua del ultimo aclarado (agua menos sucia), en el primer aclarado, están también abastecidas por agua procedente dprimer aclarado, están también abastecidas por agua procedente de la depuradora.e la depuradora.

En la gráfica y tabla se presenta la evolución de los últimos años de la producción y el consumo de agua. La referencia a las toneladas de plomo permite establecer comparaciones entre los diversos tipos de acumuladores producidos.Entre 1998 y 2001, la producción creció casi un 11%, pero gracias a las actuaciones realizadas el consumo de agua de la planta bajó en un 31,8%, y el consumo de agua por tonelada de plomo producido en un 38,9%.Las cifras correspondientes a los tres primeros trimestres del año 2002 confirman la mejora obtenida.

Año Plomo producido en toneladas

Agua total consumida en m3

Consumo de agua/ tonelada de

plomo

1998 11.938 134.819 11,3

1999 12.534 142.803 11,4

2000 13.283 115.823 8,7

2001 13.233 91.911 6,9

1º trim. 2002 3.062 22.755 7,4

2º trim. 2002 2.662 18.349 6,9

3º trim. 2002 3.020 21.492 7,1

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

1998 1999 2000 2001 1ºtrm.02

2ºtrim.

02

3ºtrim.

02

agua total consumida

plomo producido

ACTIVO Ejercico actual Ejercicio anterior

B)_ InmovilizadoII_ Inmovilizaciones inmateriales

_ otro inmovilizado inmaterialIII_ Inmovilizaciones materialesIV_ Inmovilizaciones financierasV_ Acciones propias a largo plazo

C)_ Gastos a distribuir en varios ejercicios

D)_ Activo circulanteII_ ExistenciasIII_ DeudoresIV_ Inversiones financieras temporalesVI_ TesoreríaVII_ Ajustes por periodificación

99.769

3.12165.86222.7258.061

293

144.44134.09547.30161.1931.555297

101.856

3.25667.86022.6808.060

345

137.04636.01061.74132.3075.2141.774

TOTAL ACTIVO (B+C+D) 244.503 239.247

PASIVO Ejercicio actual Ejercicio anterior

A)_ Fondos propios

I_ Capital suscritoII_ ReservasIV_ Resultado del periodo

B)_ Ingresos a distribuir en varios ejercicios

C)_ Provisiones para riesgos y gastos

D)_ Acreedores a largo plazoV_ Otras deudas a largo plazo

E)_ Acreedores a corto plazoII_ Deudas con entidades de créditoIII_ Deudas con empresas del grupo y

asociadasIV_ Acreedores comercialesV_ Otras deudas a corto plazo

F)_ Provisiones para riesgos y gastos a corto plazo

194.027

82.965110.0191.043

2.668

1.250

2929

46.275659

11.73224.9108.974

254

190.145

82.965104.4992.681

3.202

1.493

2929

44.081837

6.79326.5699.882

297

TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 244.503 239.247

RESULTADOS Ejercicio actual Ejercicio anterior

+ Importe Neto de la cifra de Negocio+ Otros ingresos+/- Variación Existencias Productos Terminados y

en Curso

= VALOR TOTAL DE LA PRODUCCION- Compras netas- Gastos Externos y de Explotación-Gastos de personal

= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION- Dotación Amortizaciones Inmovilizado-Variación Provisiones de Circulante

= RESULTADO NETO DE EXPLOTACION+ Ingresos Financieros-Gastos Financieros

= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS+/- Otros Resultados Extraordinarios

= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS+/- Impuestos sobre Sociedades y Otros

= RESULTADO DEL EJERCICIO

100.0871.625

2.061

103.773(49.037)(21.948)(26.197)

6.591(5.016)(300)

1.2751.791

(2.478)

5881.017

1.605(562)

1.043

112.081263

474

112.818(51.905)(22.961)(27.699)

10.253(5.593)(240)

4.4201.709(2.241)

3.888237

4.125(1.444)

2.681

RATIOS Ejercicio actual(2004)

Ejercicio anterior(2003)

ROA 1.275 / 244.503 = 0,00523 4.420 / 239.247 = 0,018

Ratios de rotación de los activos

Rotación del activo total 101.712 / 244.503 = 0,415 112.344 / 239.247 = 0,469

Rotación del activo fijo 101.712 / 100.062 = 1,016 112.344 / 102.201 = 1,09

Rotación del activo circulante 101.712 / 144.441 = 0,7 112.344 / 137.046 = 0,81

Rotación de tesorería 101.712 / 1.555 = 65,4 112.344 / 5.214 = 21,5

Rotación de clientes 101.712 / 47.301 = 2,15 112.344 / 61.741 = 1,81

Rotación de existencias 101.712 / 34.095 = 2,98 112.344 / 36.010 = 3,11

Ratios del margen sobre ventas

1.444 / 112.344 = 0,012562 / 101.712 = 0,0056Gastos en impuestos por unidad vendida

5.593 / 112.344 = 0,0495.016 / 101.712 = 0,049Gastos en amortización por unidad vendida

2.241 / 112.344 = 0,0192.478 / 101.712 = 0,024Gastos financieros por unidad vendida

27.699 / 112.344 = 0,24726.197 / 101.712 = 0,25Gastos de personal por unidad vendida

79.604 / 112.344 = 0,775.234 / 101.712 = 0,73Consumo de factores por unidad vendida

2.681 / 112.344 = 0,0231.043 / 101.712 = 0,010Rendimiento neto en ventas

4.420 / 112.344 = 0,0391.275 / 101.712 = 0,0125Rendimiento bruto en ventas

Ratios de rentabilidad del personal

Rendimiento del personal 1.275 / 1.610 = 0,791 4.420 / 1.662 = 2,65

Ventas por empleado 101.712 / 1.610 = 63,1 112.344 / 1.662 = 67,5

Coste medio del personal 26.197 / 1.610 = 16,27 27.699 / 1.662 = 16,66

Ratios de cobertura de los costes

Cobertura de los gastos de personal 1.275 / 26.197 = 0,048 4.420 / 27.699 = 0,159

Cobertura de los gastos operativos 1.275 / 6.591 = 0,19 4.420 / 10.253 = 0,43

Cobertura de los inputs 1.275 / 75.234 = 0,016 4.420 / 79.604 = 0,05

R0E 1.043 / 194.027 = 0,0053 2.681 / 190.145 = 0,014

Apalancamiento financiero 1.605 / 1.275 = 1,25 4.125 / 4.420 = 0,93

Efecto fiscal del endeudamiento 1.043 / 1.605 = 0,64 2.681 / 4.420 = 0,60

Ratios para medir la rentabilidad bursátil

Capitalización bursátil 6,31 * 27.563 = 173.922,53 4,50 * 27.563 = 124.033,5

Rentabilidad bursátil 1.043 / 173.922,53 = 0,0059 2.681 / 124.033,5 = 0,021

Beneficio por acción 1.043 / 27.563 = 0,03 2.681 / 27.563 = 0,09

PER 6,31 / 0,03 = 210,3 4,50 / 0,09 = 50

PEG 210,3 / 160,3 = 1,31

Ratios de garantía

Ratio de firmeza 100.062 / 29 = 3450 102.201 / 29 =3524,17

Ratio de estabilidad 100.062 / 197.974 = 0,5 102.201 / 194.869 = 0,52

Ratio de cobertura del inmovilizado 197.974 / 100.062 = 1,97 194.869 / 102.201 = 1,9

Ratio de amortización anual 5.016 / 100.062 = 0,05 5593 / 102.201 = 0,05

Ratios de estructura financiera

Ratio de autonomía financiera 194.027 / 244.503 = 0,79 190.145 / 239.247 = 0,79

Ratio de capitales propios sobre capitales p. 194.027 / 197.974 =0,98 190.145 / 194.869 = 0,97

Ratios de endeudamiento

Ratio de endeudamiento sobre fondos propios 46.304 / 194.027 =0,238 44.110 / 190.145 = 0,231

Ratio de endeudamiento sobre pasivo total 46.304 / 244.503 = 0,189 44.110 / 239.247 = 0,18

Ratio de endeudamiento a largo plazo 29 / 244.503 = 0,000118 29 / 239.247 = 0,00012

Ratio de endeudamiento a corto plazo 46.275 / 244.503 = 0,189 44.081 / 239.247 = 0,184

Ratios de liquidez

Ratio de liquidez inmediata 1.555 / 46.275 = 0,03 5.214 / 44.081 = 0,11

Ratio de liquidez disponible 62.748 / 46.275 = 1,35 37.521 / 44.081 = 0,85

Ratio de liquidez realizable 110.346 / 46.275 = 2,38 101.036 / 44.081 = 2,29

Fondo de maniobra 144.441 – 46.275 = 98.166 137.046 – 44.081 = 92.965

RATIOS DE ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS

Rotación del activo total año N = 101.712 / 244.503 = 0,415Rotación del activo total año N-1 = 112.344 / 239.247 = 0,469Los ingresos por ventas por unidad de activo total han sufrido una leve disminución respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Rotación del activo fijo año N = 101.712 / 100.062 = 1,016Rotación del activo fijo año N-1 = 112.344 / 102.201 = 1,09Los ingresos por ventas por unidad de activo fijo han sufrido una disminución respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Rotación del activo circulante año N = 101.712 / 144.441 = 0,7Rotación del activo circulante año N-1 = 112.344 / 137.046 = 0,81Los ingresos por unidad de activo circulante han sufrido una disminución respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Rotación de tesorería año N = 101.712 / 1.555 = 65,4Rotación de tesorería año N-1 = 112.344 / 5.214 = 21,5Los ingresos por ventas por cada unidad monetaria en tesorería se han incrementado considerablemente. Es mejor en el ejercicio actual.

Rotación de clientes año N = 101.712 / 47.301 = 2,15Rotación de clientes año N-1 = 112.344 / 61.741 = 1,81Los ingresos por ventas por unidad de deudas de clientes se ha incrementado respecto al ejercicio anterior. Es mejor en el ejercicio actual.

Rotación de existencias año N = 101.712 / 34.095 = 2,98Rotación de existencias año N-1 = 112.344 / 36.010 = 3,11Los ingresos por ventas por unidad monetaria invertida en stock son menores respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

RATIOS DEL MARGEN SOBRE VENTAS

Rendimiento bruto en ventas año N = 1.275 / 101.712 = 0,0125Rendimiento bruto en ventas año N-1 = 4.420 / 112.344 = 0,039El margen económico de las ventas ha disminuido respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Rendimiento neto en ventas año N = 1.043 / 101.712 = 0,010Rendimiento neto en ventas año N-1 = 2.681 / 112.344 = 0,023El beneficio neto en ventas se ha reducido respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Consumo de factores por unidad vendida año N = 75.234 / 101.712 = 0,73Consumo de factores por unidad vendida año N-1 = 79.604 / 112.344 = 0,7Los factores consumidos por unidad monetaria vendida se han incrementado respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Gastos de personal por unidad vendida año N = 26.197 / 101.712 = 0,25Gastos de personal por unidad vendida año N-1 = 27.699 / 112.344 = 0,247Los gastos de personal pagados por unidad monetaria vendida han aumentado. Era mejor en el ejercicio anterior.

Gastos financieros por unidad vendida año N = 2.478 / 101.712 = 0,024Gastos financieros por unidad vendida año N-1 = 2.241 / 112.344 = 0,019Los gastos financieros soportados por unidad monetaria vendida han aumentado respecto al año anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Gastos en amortización por unidad vendida año N = 5.016 / 101.712 = 0,049Gastos en amortización por unidad vendida año N-1 = 5.593 / 112.344 = 0,049Se ha producido un aumento leve respecto al año anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Gastos en impuestos por unidad vendida año N = 562 / 101.712 = 0,0056Gastos en impuestos por unidad vendida año N-1 = 1.444 / 112.344 = 0,012Se ha producido una disminución respecto al ejercicio anterior. Es mejor en el ejercicio actual.

RATIOS DE RENTABILIDAD DEL PERSONAL

Rendimiento del personal año N = 1.275 / 1610 = 0,791Rendimiento del personal año N-1 = 4.420 / 1662 = 2,65El beneficio de explotación por cada empleado se ha reducido considerablemente respecto al año anterior. La situación era mejor en el ejercicio anterior.

Ventas por empleado año N = 101.712 / 1.610 = 63,1Ventas por empleado año N-1 = 112.344 / 1.662 = 67,5Se han reducido respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Coste medio del personal año N = 26.197 / 1610 = 16,27Coste medio del personal año N-1 = 27.699 / 1662 = 16,66El coste medio que origina cada empleado se ha reducido respecto al ejercicio anterior.Es mejor en el ejercicio actual.

RATIOS DE COBERTURA DE LOS COSTES

Cobertura de los gastos de personal año N = 1.275 / 26.197 = 0,048Cobertura de los gastos de personal año N-1 = 4.420 / 27.699 = 0,159El número de veces que el BAII cubre los gastos de personal se ha reducido respecto al año anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Cobertura de los gastos operativos año N = 1.275 / 6.591 = 0,19Cobertura de los gastos operativos año N-1 = 4.420 / 10.253 = 0,43El número de veces que el BAII cubre los gastos operativos se ha reducido respecto al ejercicio anterior. Era mejor en el ejercicio anterior.

Cobertura de los inputs año N = 1.275 / 75.234 = 0,016Cobertura de los inputs año N-1 = 4.420 / 79.604 = 0,05El número de veces que el BAII cubre los inputs consumidos se ha reducido. Era mejor en el ejercicio anterior.

RATIOS PARA MEDIR LA RENTABILIDAD BURSÁTIL

Capitalización bursátil año N = 6,31 * 27.563 = 173.922,53Capitalización bursátil año N-1 = 4,50 * 27.563 = 124.033,5El valor en bolsa de la empresa se ha incrementado respecto al ejercicio anterior

Rentabilidad bursátil año N = 1.043 / 173.922,53 = 0,0059Rentabilidad bursátil año N-1 = 2.681 / 124.033,5 = 0,021El rendimiento en bolsa de la empresa ha sufrido una disminución respecto al ejercicio anterior.

Beneficio por acción año N = 1.043 / 27.563 = 0,03Beneficio por acción año N-1 = 2.681 / 27.563 = 0,09Los beneficios netos obtenidos del periodo han disminuido.

RATIO PRECIO – BENEFICIO

PER 6,31 / 0,03 = 210,3 4,50 / 0,09 = 50

PEG 210,3 / 160,3 = 1,31

En el ejercicio actual el PER es notablemente superior respecto al ejercicio anterioEl PER es alto, por lo que los inversores juzgan que tiene:

1_ posibilidad de generar beneficios en el futuro2_ oportunidad de crecimiento3_ el mercado aprecia el beneficio generado por la empresa

Al ser > 7:1_ posiblemente la cotización del título esté sobre valorada por los inversores.2_ posiblemente no suba más a corto plazo.3_ posiblemente le mercado pague demasiado por cada unidad de beneficio

obtenida.4_ posiblemente no haya que comprar ese título en ese momento.

El PEG se encuentra en torno a 1.

ANÁLISIS ROE – ROA

ROE vs ROAEjercicio actual Ejercicio anterior

ROA 1.275 / 244.503 = 0,00523 4.420 / 239.247 = 0,018

R0E 1.043 / 194.027 = 0,0053 2.681 / 190.145 = 0,014

En el ejercicio actual el beneficio económico (ROA) es ligeramente inferior al beneficio financiero (ROE), lo que nos indica que gana más con el negocio financiero que con el de explotación.En el ejercicio anterior el beneficio económico (ROA) es superior al beneficio financiero (ROE), lo que indica que la empresa en este ejercicio ganaba más con el negocio de explotación que con el financiero.

ANÁLISIS DE LA SOLVENCIA DE LA EMPRESA

Ratio de firmeza año N = 100.062 / 29 = 3450Ratio de firmeza año N-1 = 102.201 / 29 =3524,17El grado de seguridad que ofrece la empresa a sus acreedores es muy alto debido a que el activo fijo supera con mucho a los fondos ajenos a largo plazo, sin embargo está lejos del optimo que se sitúa en 2.

Ratio de estabilidad año N = 100.062 / 197.974 = 0,5Ratio de estabilidad año N-1 = 102.201 / 194.869 = 0,52La proporción de activo fijo financiado con los fondos permanentes es similar en los dos años. En ambos casos está cercano al optimo debido a que es menor que 1.

Ratio de cobertura del inmovilizado año N = 197.974 / 100.062 = 1,97Ratio de cobertura del inmovilizado año N-1 = 194.869 / 102.201 = 1,9La financiación del inmovilizado con fondos permanentes es muy ligeramente superior en el ejercicio actual que en el anterior, en cualquier caso está situado en el óptimo debido a que en ambos casos es superior a 1.

Ratio de amortización anual año N = 5.016 / 100.062 = 0,05Ratio de amortización anual año N-1 = 5593 / 102.201 = 0,05La tasa anual de de amortización del inmovilizado de la empresa es prácticamente la misma en ambos ejercicios.

Ratio de autonomía financiera año N = 194.027 / 244.503 = 0,79Ratio de autonomía financiera año N-1 = 190.145 / 239.247 = 0,79La relación entre los fondos propios y el pasivo total de la empresa esta situada ligeramente por encima del óptimo, equilibrio financiero.

Ratio de capitaes propios s/ capitales permanentes año N = 194.027 / 197.974 =0,98Ratio de capitales propios s/ capitales permanentes año N-1=190.145/194.869= 0,97

Ratio de endeudamiento sobre fondos propios año N = 46.304 / 194.027 =0,238Ratio de endeudamiento sobre fondos propios año N-1 = 44.110 / 190.145 = 0,231En ambos años está lejano al equilibrio, siendo mejor en el año actual.

Ratio de endeudamiento sobre pasivo total año N = 46.304 / 244.503 = 0,189Ratio de endeudamiento sobre pasivo total año N-1 = 44.110 / 239.247 = 0,18El peso de la deuda respecto al pasivo total de la empresa es similar en ambos años y está lejano al equilibrio.

Ratio de endeudamiento a largo plazo año N = 29 / 244.503 = 0,000118Ratio de endeudamiento a largo plazo año N-1 = 29 / 239.247 = 0,00012El endeudamiento a largo plazo es ligeramente superior en el año anterior, es tan bajo debido al pequeño volumen de los fondos ajenos a largo plazo. La empresa está muy poco endeudada a largo plazo.

Ratio de endeudamiento a corto plazo año N = 46.275 / 244.503 = 0,189Ratio de endeudamiento a corto plazo año N-1 = 44.081 / 239.247 = 0,184El endeudamiento a corto plazo es superior en el año actual. Está muy poco endeudada a corto plazo.

Ratio de liquidez inmediata año N = 1.555 / 46.275 = 0,03Ratio de liquidez inmediata año N-1 = 5.214 / 44.081 = 0,11El que le resultado sea tan bajo nos indica que la empresa tiene muy pocas unidades monetarias en caja.

Ratio de liquidez disponible año N = 62.748 / 46.275 = 1,35Ratio de liquidez disponible año N-1 = 37.521 / 44.081 = 0,85En ambos años el resultado está próximo a 1, lo cual nos indica que con lo que la empresa dispone se pueden cubrir las obligaciones a corto plazo.

Ratio de liquidez realizable año N = 110.346 / 46.275 = 2,38Ratio de liquidez realizable año N-1 = 101.036 / 44.081 = 2,29La empresa no tendrá problemas de liquidez puesto que es superior a 1 en ambos años y podrá hacer frente a sus pagos sin problemas, sin embargo la situación ha mejorado respecto al año anterior.

CONCLUSIONES

1_ En relación con la liquidez_ la empresa dispone de muy poca tesorería, lo cual es bueno debido a que muchas

unidades monetarias en caja generarían un coste de oportunidad de tener recursos ociosos. Para que el saldo de tesorería sea optimo ha de satisfacer la liquidez y maximizar la rentabilidad.

_ la empresa no tendrá problemas para hacer frente a los pagos a corto plazo._ la empresa no tendrá problemas de liquidez._ para que no tenga problemas de liquidez los periodos medios de cobro deberán

ser inferiores a los periodos medios de pago.

2_ En relación con el endeudamiento_ la empresa está muy poco endeudada a largo plazo._ la empresa está más endeudada a corto plazo en el ejercicio actual, sin embargo

el endeudamiento a corto plazo también es muy pequeño._ el grado de seguridad que ofrece la empresa a sus acreedores es muy alto.

3_ En relación con las ventas_ se ha producido un importante descenso debido a la reducción de las

exportaciones respecto al ejercicio anterior.La empresa fundamenta su actividad en la venta de acumuladores eléctricos, representando otras ventas una parte muy pequeña de su actividad.El deterioro de resultados junto con el peor comportamiento de las filiales españolas dedicadas a la fabricación de baterías industriales y la menor aportaciónde las filiales extranjeras, han llevado a la obtención de un resultado consolidado del primer semestre de 595 millones euros, 2.197 miles de euros inferior al del primer semestre del ejercicio anterior.

4_ En relación con los gastos y rendimientos_ el rendimiento bruto en ventas ha descendido debido a la considerable

disminución del BAII respecto al ejercicio anterior._ el rendimiento neto en ventas ha descendido debido a la disminución

del BDI respecto al ejercicio anterior._ el consumo de factores por unidad vendida se mantiene bastante parejo, ya que

si bien las compras de aprovisionamiento y demás gastos se han reducido también lo han hecho las ventas.

_ los gastos de personal por unidad vendida se mantienen igualados debido a queen el ejercicio actual se han reducido los gastos de personal pero también lo han hecho las ventas.

_ los gastos financieros por unidad vendida son superiores debido al considerableincremento de los mismos respecto al ejercicio anterior.

5_ En relación con los activos_ los ingresos por ventas por unida monetaria invertida en stock se ha reducido

debido a que si bien las existencias están muy parejas en ambos periodos, las ventas se han reducido respecto al año anterior.

_ la cuenta de deudores se ha reducido respecto al ejercicio anterior._ el volumen de tesorería en el ejercicio anterior era muy superior al del ejercicio

actual, lo cual no era bueno para la empresa._ el activo fijo está formado en su mayor parte por los inmovilizados materiales, es

una empresa con mucho inmovilizado material._ las Inversiones Financieras Temporales (IFT) se han incrementado mucho, _ el volumen de existencias ha descendido, lo cual es bueno para la empresa debido

a que una elevada cantidad de stock conlleva unos elevados costes.La empresa deberá obtener el volumen optimo de existencias que le permita minimizar los costes y cubrir las necesidades.

6_ En relación con el pasivo_ las deudas a largo plazo constituyen una parte muy pequeña del pasivo._ las deudas a corto plazo son muy superiores en relación las deudas a largo plazo.

7_ En relación con los dividendos_ la empresa no ha repartido dividendos

8_ En relación con la producción y el consumo_ desde 1998 el consumo de agua se ha reducido, incrementándose la cantidad

producida de plomo.

9_ Respecto a la rentabilidad en bolsa de la empresa_el valor en bolsa se ha incrementado

OTRAS CONCLUSIONES

1_ reducción de la cifra de ventas . reducción del beneficio en ventas.2_ reducción de los ingresos por ventas de unidad monetaria invertida en stock.3_ incremento de los factores consumidos, gastos de personal, gastos financieros y

gastos en amortización por unidad monetaria vendida respecto al ejercicio anterior, sin embargo en los últimos años se ha experimentado un gran descenso en la cantidad consumida de agua.

4_ disminución del beneficio de explotación por cada empleado.5_ La reducción del consumo de agua en la planta es muy significativa pero la

ausencia de contadores por secciones no permite evaluar con toda la precisióndeseable el impacto unitario de cada mejora.El reciclaje del agua de la depuradora en los procesos de refrigeración y lavadocontribuye en gran medida a la disminución del consumo, pero conlleva también nuevos problemas en el funcionamiento de las instalaciones como suciedad enlas tuberías y problemas de calcificación en la etapa de refrigeración, así como en el lavado de las piezas.Por eso, el reciclaje total no parece compatible con un buen funcionamiento de las instalaciones.