kapitalfondsejerskab og performancemæssige konsekvenser

Kandidatafhandling

Cand.merc. Finansiering & Regnskab

Copenhagen Business School 2009

Institut for finansiering

Vejleder: Peter Sehested

Censor:

Kapitalfondsejerskab og performancemæssige konsekvenser

København,

Den 17. februar 2009

__________________________ __________________________ Benedikte Møller Christensen Rasmus Søndergaard Andersen

Executive summary

Kapitalfondsejerskab og performancemæssige konsekvenser 1

Executive summary

The main purpose of this thesis, called Private equity ownership and the performance conse-

quences is to examine how private equity funds operate in Denmark and whether Danish private

equity investments outperform benchmark.

Private equity funds have in recent years become a significant player in Denmark within acquisi-

tions. The number of funds has risen sharply and the number of acquisitions by private equity funds

has grown from 6 in 2003 to 52 in 2007. Furthermore the capital committed to private equity funds

by investors is at the highest level ever.

To understand the private equity model we have studied the extent of private equity ownership in

Denmark and the methods the funds use to attempt to maximise value in their portfolio companies.

We find that the main approaches used by private equity funds is to develop a new business strat-

egy, act as active investors and optimise the capital structure by increasing debt. The new strategy

can be to explore new markets, focusing on core business or minimising cost in business processes.

The active ownership combined with a close collaboration with the management and incentive

programs ensure that management act in accordance with their investor s interests.

We examine the stakeholders affect on value creation in the portfolio companies and find that the

creditors due to the financial situation in Denmark are the most important stakeholder at the mo-

ment. The financial situation has put the portfolio companies under pressure and if the private eq-

uity funds do not fulfil the covenants as agreed it will lead to higher interest rates or demands of

additional equity.

Through empirical studies of 95 Danish buyouts bought by private equity funds in period 1993-

2006 we analyse the changes in performance from pre buyout to post buyout. We find no evidence

that private equity investments perform significantly better than the peer group. Our analysis shows

a significant growth in the liabilities and long term debt in both the unadjusted and the adjusted

data. Companies owned by funds show a significant growth in revenue, EBITDA and cash flow,

but we are not able to prove significant results when data is adjusted with data from the peer group.

Our conclusions may be affected by the fact that other corporations have adapted the funds meth-

ods to create value or simply that private equity firms are not able to create the operational im-

provements. It must be pointed out that our data indicates a large spread why the portfolio compa-

nies may perform differently.

Indhold


Indholdsfortegnelse

1 INDLEDNING ......................................................................................................................................... 4 1.1 Problemformulering ........................................................................................................................... 5 1.2 Afgrænsning ........................................................................................................................................ 6 1.3 Metode ................................................................................................................................................. 6 1.4 Kildekritik ........................................................................................................................................... 7 1.5 Struktur og disposition ....................................................................................................................... 8

2 KAPITALFONDE I DANMARK ........................................................................................................ 10 2.1 Kapitalfondenes opbygning .............................................................................................................. 11 2.2 Investeringsfokus .............................................................................................................................. 21 2.3 Omfang af kapitalfondsejerskab ..................................................................................................... 32 2.4 Delkonklusion .................................................................................................................................... 36

3 VÆRDISKABENDE FAKTORER ...................................................................................................... 37 3.1 Strategisk værdiskabelse .................................................................................................................. 37 3.2 Finansiel værdiskabelse .................................................................................................................... 44 3.3 Værdiskabelse gennem aktivt ejerskab ........................................................................................... 52 3.4 Interessenters betydning for værdiskabelsen ................................................................................. 61 3.5 Delkonklusion .................................................................................................................................... 75

4 PORTEFØLJESELSKABERNES PERFORMANCE ....................................................................... 76 4.1 Tidligere undersøgelser af porteføljeselskabers performance ...................................................... 76 4.2 Undersøgelsesmetodik ...................................................................................................................... 80 4.3 Resultater af empiriske undersøgelser ............................................................................................ 85 4.4 Delkonklusion .................................................................................................................................. 110

5 KONKLUSION .................................................................................................................................... 112

6 PERSPEKTIVERING ......................................................................................................................... 115

7 LITTERATURLISTE ......................................................................................................................... 116

Indhold


Figurer & Tabeller

FIGUR 1-1: AFHANDLINGENS STRUKTUR .......................................................................................................................................................... 9 FIGUR 2-1: KAPITALFONDES FOKUS EFTER VIRKSOMHEDSSTADIER .............................................................................................................. 10 FIGUR 2-2: FORDELING AF VENTURE OG BUYOUT INVESTERINGER I DANMARK 2007 .................................................................................. 10 FIGUR 2-3: KAPITALFONDE MED INVESTERINGSAFDELING I DANMARK ........................................................................................................ 11 FIGUR 2-4: EKSEMPEL PÅ EN KAPITALFONDS OPBYGNING ............................................................................................................................. 13 FIGUR 2-5: TYPISK AFKASTFORLØB EN KAPITALFOND - J-KURVE .................................................................................................................. 14 FIGUR 2-6: KAPITALFONDSINDSKUD .............................................................................................................................................................. 15 FIGUR 2-7: BESKATNING AF GENERAL PARTNERS .......................................................................................................................................... 17 FIGUR 2-8: "JULETRÆSMODELLEN" ................................................................................................................................................................ 18 FIGUR 2-9: INVESTERINGER OG FORVALTET KAPITAL I BUYOUTS I DANMARK ............................................................................................. 18 FIGUR 2-10: PORTEFØLJEVIRKSOMHEDERNES EJERPERIODE .......................................................................................................................... 21 FIGUR 2-11: KAPITALFONDSEJEDE VIRKSOMHEDER FORDELT EFTER ANTAL OG OMSÆTNING ..................................................................... 24 FIGUR 2-12: EXITS I 2007 ................................................................................................................................................................................ 29 FIGUR 2-13: DATAGRUNDLAG ........................................................................................................................................................................ 32 FIGUR 2-14: INVESTERINGER 1993 - 2008 ...................................................................................................................................................... 33 FIGUR 3-2: OPTIMAL KAPITALSTRUKTUR ....................................................................................................................................................... 46 FIGUR 3-3: TYPISK KAPITALSTRUKTUR .......................................................................................................................................................... 48 FIGUR 3-4: DEBT PUSH DOWN ......................................................................................................................................................................... 49 FIGUR 3-5: VIGTIGSTE FAKTORER VED PLANLÆGNING AF POST INTEGRATION ............................................................................................. 60 FIGUR 3-6: INVESTORER TIL NYE FONDE I 2007 I DANMARK, INKL. VENTURE ............................................................................................... 62 FIGUR 3-7: UDDANNELSESBAGGRUND FORDELT EFTER KAPITALFONDE ....................................................................................................... 69 FIGUR 3-8: PLACERING AF INTERESSENTER I FORHOLD TIL MAGT OG INTERESSE.......................................................................................... 74 FIGUR 4-1: EUROPÆISKE KAPITALFONDES AFKAST EFTER FONDENS STØRRELSE .......................................................................................... 79 FIGUR 4-2: VIRKSOMHEDER MEDTAGET I ANALYSEN I FORHOLD TIL DET TOTALE DATAGRUNDLAG ........................................................... 81 FIGUR 4-3: FORKLARING TIL EMPIRISKE RESULTATER ................................................................................................................................... 85 FIGUR 4-4: OMSÆTNING

UJUSTEREDE DATA ............................................................................................................................................... 86 FIGUR 4-5: OMSÆTNING

INDUSTRIJUSTEREDE DATA .................................................................................................................................. 86 FIGUR 4-6: EBITDA

UJUSTEREDE DATA ..................................................................................................................................................... 88 FIGUR 4-7: EBITDA

INDUSTRIJUSTEREDE DATA ........................................................................................................................................ 89 FIGUR 4-8: VIRKSOMHEDERNES EFFEKTIVE SKATTEPROCENT ....................................................................................................................... 91 FIGUR 4-9: CASH FLOW

UJUSTEREDE DATA................................................................................................................................................. 92 FIGUR 4-10: CASH FLOW

INDUSTRIJUSTEREDE DATA .................................................................................................................................. 93 FIGUR 4-11: ANLÆGSAKTIVER

UJUSTEREDE DATA ..................................................................................................................................... 94 FIGUR 4-12: ANLÆGSAKTIVER

INDUSTRIJUSTEREDE DATA ........................................................................................................................ 94 FIGUR 4-13: OMSÆTNINGSAKTIVER ............................................................................................................................................................... 95 FIGUR 4-14: ARBEJDSKAPITAL

UJUSTEREDE DATA ..................................................................................................................................... 96 FIGUR 4-15: EGENKAPITAL

UJUSTEREDE DATA ........................................................................................................................................... 97 FIGUR 4-16: EGENKAPITAL

INDUSTRIJUSTEREDE DATA .............................................................................................................................. 97 FIGUR 4-17: LANGFRISTEDE FORPLIGTELSER OG LANGFRISTET GÆLD

UJUSTEREDE DATA ....................................................................... 99 FIGUR 4-18: KORTFRISTEDE FORPLIGTELSER OG FORPLIGTELSER I ALT

UJUSTEREDE DATA ................................................................... 100 FIGUR 4-19: LANGFRISTEDE FORPLIGTELSER

INDUSTRIJUSTEREDE DATA ................................................................................................ 100 FIGUR 4-20: LANGFRISTET GÆLD, KORTFRISTEDE FORPLIGTELSER OG FORPLIGTELSER I ALT

INDUSTRIJUSTEREDE DATA .................... 101 FIGUR 4-21: ANTAL MEDARBEJDERE

UJUSTEREDE DATA.......................................................................................................................... 105 FIGUR 4-22: OMSÆTNING PR. MEDARBEJDER

UJUSTEREDE DATA............................................................................................................. 106 FIGUR 4-23: EKSEMPEL PÅ OUTPUT FRA DELANALYSE ................................................................................................................................ 109 FIGUR 4-24: UDVIKLINGEN I BNP (LØBENDE PRISER) I PERIODEN 1993 - 2006 ........................................................................................... 110

TABEL 2-1: OMFANG AF PORTEFØLJEVIRKSOMHEDER EFTER KAPITALFONDENES PRIMÆRE HJEMSTED ....................................................... 20 TABEL 2-2: 10 STØRSTE VIRKSOMHEDER I UNDERSØGELSEN ......................................................................................................................... 34 TABEL 2-3: FORDELING AF ANTAL ANSATTE .................................................................................................................................................. 35 TABEL 2-4: OMSÆTNING I PORTEFØLJEVIRKSOMHEDER ................................................................................................................................ 36 TABEL 3-1: MEDARBEJDERGRUPPER OM KAPITALFONDE SOM NYE EJERE ..................................................................................................... 67 TABEL 3-2: UDVIKLING I IMAGE FOR PORTEFØLJEVIRKSOMHEDER ............................................................................................................... 72

Indledning


1 Indledning

Danmark befinder sig i en recession og efter en tid med højkonjunktur, hvor virksomheder er blevet

handlet som aldrig før, har finanskrisen med begrænset adgang til kapital bremset aktiviteten, i

hvert fald for en periode. Dette ændrer ikke ved, at kapitalfonde med et stigende antal opkøb i åre-

ne før finanskrisens indtog er blevet en markant aktør indenfor køb og salg af virksomheder. Med

risikovillig kapital køber kapitalfonde modne virksomheder, hvor de ser potentiale for merværdi.

Kapitalfonde er altså bindeleddet mellem kapitalstærke investorer og virksomheder, hvor værdien

kan øges.

Danmark er med store sunde industrivirksomheder et oplagt marked for kapitalfonde, hvilket salget

af TDC, som stadig er verdens næststørste handel, bevidner om. Siden er andre store transaktioner,

som salgene af Matas, Scandlines og ISS, fulgt efter. Kapitalfondes fremgangsmetoder har skærpet

opmærksomheden omkring kapitalfonde i Danmark, da ikke alle er overbevidste om kapitalfonde-

nes baggrund for at investere i virksomhederne.

Kritikere har således formået at skabe en interesse for hvem, der køber danske virksomheder, og

hvilke strategiske planer de har for fremtiden. Myter om nedlæggelser af arbejdspladser og mindre

skattebetalinger har vakt opsigt i medierne. Debatten om, hvorvidt kapitalfonde skaber værdi i de

opkøbte virksomheder eller ej, drukner til tider i diskussioner om, hvorvidt kapitalfonde betaler

mere eller mindre i skat end andre ejere ville have gjort. Samfundsrelevant, men blot en af mange

væsentlige faktorer, når kapitalfondenes adfærd vurderes.

Kapitalfondene er således at finde i en forsvarsposition, hvor de på den ene side ønsker at holde

deres arbejdsmetoder private af konkurrencehensyn, men på den anden er tvunget til vise åbenhed

og gennemsigtighed af hensyn til deres image og fremtidige investeringsmuligheder. Gennem nye

retningslinjer og en aktiv indsats i medierne kæmper kapitalfondene med at få det dårlige image

vendt.

Finanskrisen har uden tvivl gjort det dyrere for kapitalfondene at geare deres porteføljevirksomhe-

der og finansiere nye opkøb. Kapitaltilsagnet til nye opkøb er dog på det højeste nogensinde, hvil-

ket berettiger fokus på kapitalfondene og deres arbejdsmetoder. Selvom aktiviteten indenfor virk-

somhedstransaktioner, på grund af finanskrisen, er stilnet af, kan vi altså forvente mange investe-

ringer fra kapitalfondenes side fremover. Fra et samfundsmæssigt synspunkt aktualiserer dette,

hvordan kapitalfonde agerer som virksomhedsejere.

Indledning


1.1 Problemformulering

Kapitalfondes forretningsmodel er let at formidle og forstå. Fondens værdikæde kan opdeles i fire

trin: Først indhenter kapitalfonden kapitaltilsagn fra investorer. Derefter identificeres potentielle

opkøbsemner (targets) og udvalgte virksomheder opkøbes. I tredje trin af værdikæden forsøger

kapitalfonden at skabe værdi i de opkøbte virksomheder og endeligt, i det fjerde trin, frasælges

virksomhederne, forhåbentlig med gevinst, og fonden lukkes. Modellen virker simpel, hvilket efter-

lader spørgsmålet om, hvorfor andre ikke agerer tilsvarende, når kapitalfondene eftersigende kan

fordoble virksomheders værdi i løbet af blot få år.

Med udgangspunkt i ovenstående vil vi analysere, hvordan kapitalfonde arbejder og hvordan de

forsøger at skabe værdi i de opkøbte virksomheder. Det interessante er, hvorvidt kapitalfondene

formår at forbedre performance i porteføljevirksomhederne og om ændringen er signifikant forskel-

lig fra benchmark.

Opgaveformuleringen for afhandlingen er således:

Hvordan opererer danske kapitalfonde, og hvilke performancemæssige resultater kan måles i

porteføljevirksomheder som følge af kapitalfondsejerskab?

Denne problemstilling besvares ud fra følgende underspørgsmål:

Hvad karakteriserer kapitalfonde, og hvilket omfang har kapitalfondsejerskab i Danmark?

For at kunne forstå kapitalfondes adfærd vil vi redegøre for kapitalfondes karakteristika, her-

under den typiske opbygning af kapitalfonde i Danmark. Vi vil ligeledes redegøre for, hvilket

investeringsfokus fondene opererer efter, herunder kendetegn ved porteføljevirksomhederne.

Vi vil gennem en analyse af kapitalfondsejerskab vurdere omfanget af fondenes tilstedeværelse

i Danmark.

Hvordan skaber kapitalfonde værdi, og hvilke interessenter påvirker værdiskabelsen?

For at forstå kapitalfondes arbejdsmetoder vil vi analysere og diskutere, hvordan værdiskabelse

finder sted, og hvilke metoder fondene anvender til at generere værdi i porteføljevirksomhe-

derne. Vi vil desuden gennem en interessentanalyse undersøge, hvilke interessenter, som har

betydning for den potentielle værdiskabelse.

Indledning


Hvordan performer kapitalfondsejede virksomheder i forhold til benchmark?

Via empiriske data og statistiske tests analysers, hvordan danske kapitalfondsejede virksomhe-

der performer. Ud fra regnskabsbaserede nøgletal analyser vi udviklingen i porteføljeselska-

bernes nøgletal og sammenholder ændringerne med en kontrolgruppe. På den baggrund vil vi

konkludere, hvorvidt kapitalfondsejede virksomheder overperformer benchmark.

1.2 Afgrænsning

Private equity er investeringer i unoterede virksomheder, og dermed adskiller private equity fonde

sig væsentligt fra hedgefonde, som de ofte bliver forvekslet med. Hedging er forsøg på minimere

de risici, en virksomhed oplever ved ændringer i eksempelvis priser eller renter.1 Hedgefonde for-

søger således at opnå afkast ved at opkøbe valutaer, derivater, virksomhedsobligationer eller aktier,

og skaber profit ved at spekulere i arbitragemuligheder. Fokus i denne afhandling er private equity.

I henhold til vores problemformulering er formålet med denne opgave at belyse performance i ka-

pitalfondsejede virksomheder. Til denne undersøgelse har vi valgt at analysere tidsperioden 1993-

2006 med udgangspunkt i porteføljeselskabernes årsrapporter. Til vores øvrige undersøgelser, af

det nuværende omfang af kapitalfondsejerskab i Danmark, har vi medtaget alle opkøb frem til

sommeren 2008, hvorfor opkøb foretaget herefter ikke vil indgå i datematerialet.

Vi beskæftiger os med porteføljevirksomhedernes performance, men vil ikke på baggrund af vores

undersøgelser være i stand til at vurdere kapitalfondenes afkast til deres investorer. Vores data er

desuden begrænset til danske kapitalfondsejede virksomheder, hvorfor hverken venturekapital eller

udenlandske buyouts indgår.

1.3 Metode

Vores tilgang til denne afhandling er empirisk og viser kapitalfonde i praksis. Analysen af perfor-

mance i kapitalfondsejede virksomheder baseres således på et omfattende datagrundlag, som inde-

holder samtlige danske virksomheders regnskaber tilbage til 1993. I denne forbindelse vil vi gerne

takke Professor Pascalis Raimondos-Møller fra Økonomisk Institut på CBS, som venligst har ud-

lånt en kopi af disse regnskabsdata. Normalt er regnskaber af datahensyn kun tilgængelige 5 år

tilbage. Den nærmere metodiske tilgang til datamaterialet vil vi redegøre for ved præsentationen af

vores undersøgelse.

1 Kilde. Ross m.fl. (2003)

Indledning


Vi har valgt at analysere, hvorvidt kapitalfonde overordnet er i stand til at skabe driftsmæssige

forbedringer i deres i investeringer. Spliid hævder, at generelle analyser af kapitalfonde ikke giver

mening, idet fondene varierer i adfærd og performance.2 Når vi alligevel har valgt den generelle

tilgang til emnet, skyldes det, at lovændringer og samfundsdebatten omfatter alle kapitalfonde,

hvorfor vi ønsker at understøtte dette med valide empirisk undersøgelser. Desuden mener vi, at

kapitalfondene i høj grad benytter sig af de samme redskaber i forsøg på at forbedre virksomheder-

nes performance, hvorfor det antages at udvikling i fondenes investeringer som udgangspunkt kan

sammenlignes.

Via virksomhedsstudier kunne vi alternativt have lavet dybdegående analyser af udvalgte kapital-

fondsopkøb. Metoden er fravalgt, da vi ønsker at kunne vurdere kapitalfondes overordnede evne til

at forbedre performance, og vi har ud fra afhandlingens omfang ikke fundet det muligt at inddrage

begge tilgange. I stedet har vi valgt at inddrage mindre cases for at underbygge vores resultater og

mener det skaber en god koblingen mellem statistiske resultater og empiriske eksempler.

Vores analyser af de statistiske resultater og kapitalfondenes arbejdsmetoder bunder teoretisk i en

corporate finance tilgang. Vi anvender således tilgange indenfor kapitalstrukturteori, porteføljeteo-

ri, regnskabsanalyse, værdiansættelse, corporate governance og principal-agent teori for blot at

nævne de grundlæggende. Vi har fravalgt teoriafsnit i afhandlingen, da vi mener det giver mere

mening at præsentere teorierne indirekte gennem vores analyser.

1.4 Kildekritik

I afhandlingen anvendes så vidt muligt primær litteratur, herunder videnskabelige artikler. Sekun-

dært anvender vi avisartikler for at tage udgangspunkt i den aktuelle danske debat, og til at under-

støtte vore cases. Vi anvender hovedsageligt avisartiklerne til dokumentation af faktuelle oplysnin-

ger, men er opmærksomme på at subjektive holdninger kan forekomme. Ved brug af subjektivt

materiale, som eksempelvis Poul Nyrups bog, er vi opmærksomme på de budskaber, som sendes

gennem materialets indhold. I vores cases har avisartikler begrænset behovet for interviews, hvor-

for vi har udvalgt 3 interviewpersoner. En ansat i en kapitalfond (Axcel), en ansat hos en investor

(ATP pep) og en ansat i en kapitalfondsejet virksomhed (DISA). Denne sammensætning af kilder

mener vi giver et validt grundlag for vores afhandling.

2 Kilde: Spliid (2007)

Indledning


En række af de undersøgelser som anvendes er udarbejdet/bestilt af kapitalfondenes interesseorga-

nisationer. Der kan stilles spørgsmålstegn ved validiteten af disse undersøgelser, da de baseres på

information indrapporteret fra fondene selv. Vi er opmærksomme herpå, men mener ikke at det er

afgørende for vores konklusioner.

Hovedvægten i afhandlingen er performance i porteføljevirksomheder med udgangspunkt i årsrap-

porter. Regnskabsdata fra virksomhederne anses for validt, da man i Danmark er underlagt lovgiv-

ning om at regnskaber skal være retvisende. Desuden vælger udbyder af data at justere data, så de

giver et validt sammenligningsgrundlag.

1.5 Struktur og disposition

Opgaven er opbygget, så læser får en introduktion til kapitalfonde og deres arbejdsmetoder, for

herigennem at kunne forholde sig til, hvorvidt kapitalfondsejede virksomheder performer bedre end

en kontrolgruppe.

Opgaven er opbygget i 3 større dele udover indledning og konklusion. Den første del er en præsen-

tation af kapitalfonde i Danmark. Vi vil klarlægge, hvordan fondene er opbygget og hvilke elemen-

ter, som kendetegner disse. Ligeledes vil marked og investeringsfokus blive analyseret, hvorefter vi

via egne empiriske data vil analysere omfanget af kapitalfondsejede virksomheder i Danmark i dag.

I afhandlingens anden del analyseres værdiskabelse ud fra en kapitalfonds synsvinkel. Vi vil rede-

gøre for værdiskabende faktorer og elementer i den værdiskabende proces. De værdiskabende fak-

torer opdeles i strategisk og finansiel værdiskabelse, samt værdiskabelse gennem aktivt ejerskab.

Som afslutning på denne del vil vi ud fra en interessentanalyse diskutere hvilke interessenter, som

har magt og interesse i at påvirke kapitalfondene.

Den tredje del af afhandlingen indeholder en analyse af performance i kapitalfondsejede virksom-

heder og tager udgangspunkt i egne empiriske undersøgelser. Vores analyser skal klarlægge udvik-

lingen i regnskabsbaserede nøgletal for herigennem at muliggøre en konklusion af, hvorvidt porte-

føljevirksomheder performer anderledes end kontrolgruppen. Vi vil med udgangspunkt i de foregå-

ende dele samle op på vore resultater og opgaven afsluttes med konklusion og perspektivering.

Indledning


Figur 1-1: Afhandlingens struktur

Kapitel 1: IndledningIndlendende afsnit med problemformulering, metode,afgrænsning, kildekritik og struktur af opgaven.

Kapitel 2: Kapitalfonde i DanmarkKarakteristika ved kapitalfonde, herunderopbygning, marked og investerings fokus, samt omfangaf kapitalfondsejerskab i Danmark

Kapitel 3: Værdiskabende faktorerAnalyse af værdiskabende faktorer, samt eksemplerpå porteføljevirksomheder, som har anvendt metoderne. Analyse af kapitalfondenes interessenter

Kapitel 4: Porteføljevirksomheders performanceAnalyse af, hvorvidt kapitalfondsejede virksomhederperformer i forhold til benchmark

Kapitel 5: KonklusionKonklusion på, hvordan kapitalfonde arbejder i Danmark,hvordan de skaber værdi og hvordan kapitalfondsejedevirksomheder performer

Beskrivelse Struktur

Indledning

Kapitalfonde i Danmark

Værdiskabende faktorer

Konklusion

Performance i kapitalfondsejede virksomheder

Indledning



Kapitalfonde i Danmark - Opbygning


2 Kapitalfonde i Danmark

I dette kapitel vil vi redegøre for, hvordan kapitalfonde er opbygget. Fondes investeringsfokus kort-

lægges og det undersøges, om fonde har foretrukne industrier, som de investerer mere i end andre.

Desuden identificeres, hvilken type virksomheder fonde generelt køber, og hvordan de efterfølgen-

de forventer at sælge virksomhederne. Sluttelig analyseres omfanget af kapitalfondsejede virksom-

heder i Danmark ud fra egne undersøgelser af antal beskæftigede og omsætning.

Private equity fondes investeringer kan opdeles i to forskellige typer: investering med venturekapi-

tal og investeringer med buyoutkapital. Venturefonde investerer i nystartede virksomheder eller i

virksomheder, som har brug for finansiering/støtte i udviklingsfasen. Disse fonde kaldes også

"business angels" og kan give virksomhederne både kapital og vejledning så de kan udvikle sig fra

iværksætterstadiet til at blive etablerede virksomheder.3

Figur 2-1: Kapitalfondes fokus efter virksomhedsstadier

Kilde: Vækstfonden (2007)

Investeringer med buyoutkapital foretages af kapitalfonde, som med lånefinansiering primært kø-

ber veletablerede virksomheder med en veludviklet produktportefølje. Selskaber, som opkøbes på

børsen med henblik på afnotering, hører også til buyoutfondenes investeringsområde.

Figur 2-2: Fordeling af venture og buyout investeringer i Danmark 2007

Venture75%

Buyout25%

Antal

Venture32%

Buyout68%

Beløb

Kilde: EVCA Yearbook (2008)

3 Kilde: Nyrup (2007)

Venturekapital Private Equity

BørsnoteringStart-up Ekspansion Brigde AfnoteringReplacement BuyoutSeed



Antallet af virksomheder, som opkøbes af venturefonde, er langt højere end antallet af buyouts. I

2007 var antallet af investeringer med venturekapital 147, mens der var 48 investeringer med

buyoutkapital.4 De 195 investeringer i Danmark i 2007 udgjorde en samlet investeret kapital på 1,7

mia. , eller næsten 13 mia.kr.5 Hvor investeringer med buyoutkapital udgjorde 68% af den samle-

de investerede kapital, var det efter antal kun 25%. Buyoutinvesteringer er altså transaktioner af en

vis størrelse, og vedrører virksomheder, der allerede er etablerede og har et forretningsgrundlag.

Buyoutfondene er fokus i dette speciale og vil i resten af opgaven blive benævnt som kapitalfonde.

2.1 Kapitalfondenes opbygning

I Danmark opererer en lang række kapitalfonde, som er forskellige både med hensyn til størrelse,

investeringsfokus, adfærd og forvaltet kapital.

Figur 2-3: Kapitalfonde med investeringsafdeling i Danmark

Investeringsfokus, omsætning mio. kr

>2.500

> 5

mia

.kr

0 25 50 100 250 500

Fondens størrelse

< 1

mia

.kr

1-5 m

ia.k

r

750 1.000 2.500

FIH

Mezzanin Kapital

Dansk Erhvervsudvikling

Jysk-Fynsk Kapital

Erhvervsinvest

Dania Capital

Capidea

Industri Udvikling

Deltaq

SR Private Brands

Executive Capital

Dansk Kapitalanlæg

Polaris

EVO

Procuritas Partners

LD Equity

Axcel

EQT Partners

Capman

3i

Nordic Capital

Altor Equity Partners

CVC Capital Partners


4 Kilde: EVCA Yearbook (2008) 5 Kilde. EVCA Yearbook (2008)



De danske fonde har typisk under 5 mia. kr. i forvaltet kapital, hvor de nordiske fonde, der opererer

i hele Skandinavien, har mellem 5-10 mia. kr.. De store udenlandske kapitalfonde fra eksempelvis

USA har ofte over 10 mia. kr. i forvaltet kapital.6 Fondes forvaltede kapital er opgjort efter, hvor

stor en del fondene planlægger at investere i Danmark. Deres totale forvaltede kapital kan derfor

være langt større end hvad der ses på den ovenstående figur.

Antallet af kapitalfonde med investeringsafdeling i Danmark er steget eksplosivt de seneste år.

Ifølge vækstfonden var der i 2006 kun 13 mens der i 2008 var 24.

2.1.1 Organisationsstruktur

Optimering er et af kapitalfondes nøgleord, ikke kun i forhold til porteføljevirksomhederne, men

også i forhold til opgørelse af afkastet. Opbygningen af kapitalfonden er et vigtigt element i den

værdiskabende proces til investorerne og kapitalfondene adskiller sig fra øvrige virksomhedsinve-

storer med både deres organisationsstruktur og aflønningsmetoder. Fondes opbygning er derfor

langt fra tilfældig.

Kapitalfonde består af et investeringsselskab, som investerer i porteføljevirksomheder og et mana-

gementselskab, som administrerer fonden.7 Fondens investorer udgøres af to grupper: de professio-

nelle investorer som pensionskasser, privatpersoner, banker mv., kaldet limited partners (LP) og

den personkreds, som driver fonden, kaldet general partners (GP). GP administrerer management-

selskabet, og rådgiver herigennem investeringsfonden mod et management fee. GP indskyder ty-

pisk kun et beløb svarende til 1% af den samlede kapital, mens LP indskyder de resterende 99%.

Investeringsselskabet, hvori investorerne indskyder kapital, oprettes typisk som et kommanditsel-

skab (K/S). LP bliver dermed kommanditister, mens GP er komplementarer og derfor hæfter ube-

grænset. GP opretter dog ofte et anpartsselskab (ApS), således at der kun hæftes for den indskudte

selskabskapital.

6 Kilde: Spliid (2007) 7 Kilde: Spliid (2007), DVCA (2008)



Figur 2-4: Eksempel på en kapitalfonds opbygning

Porteføljevirksomhed

Holdingselskab Finansieringsinstitutter

Investeringsselskab (kapitalfonden)

Pensionskasser, forsikringssselskaber,

familieformuer m.fl.

Partnere (LP)

Partnere (GP)

Investorer

Managementselskab

Fremmedkapial (banklån)

Renter og afdrag

Salgssum/ udbytte

Egenkapital

Rådgivning

Afkast

Mangement fee

Kapitaltilsagn

Løn

Investeringsafskast (carried interest)

Renter og afdrag

Fremmedkapial (banklån)

Salgssum/ udbytte Kapital

Kilde: Egen tilvirkning med inspiration fra DVCA (2008)

Fordelen ved at oprette kommanditselskaber er, at denne selskabsform på linje med interessentska-

bet ikke er selvstændigt skattepligtig. Den skattemæssige transparens medfører, at beskatningen

overlades til investorerne (både LP og GP), og der undgås derfor dobbeltbeskatning.8

Der bliver ofte stillet spørgsmålstegn ved denne opbygning, hvor investorerne bliver beskattet i

deres hjemland, idet investorerne har mulighed for at placere deres selskaber i lande med lav eller

uden beskatning af kapitalindkomster.9 Der er dog ingen skattemæssige fordele ved at placere sel-

skaberne i disse lande, da overskuddet skal udloddes til kommanditisterne, som så betaler skat i

hjemlandet på linje med anden kapitalindkomst. Partnere og investorer med hjemsted i Danmark

kan således ikke undlade beskatning, selvom dette generelt er opfattelsen.10

Kapitalfonden (investeringsselskabet) investerer den indskudte kapital i en række porteføljeselska-

ber gennem forskellige holdingselskaber, som geares med fremmedkapital. Denne proces vender vi

tilbage til senere i opgaven.

8 Kilde: DVCA (2008) 9 Kilde: Spliid (2007) 10 Kilde: Berlingske 31.07.06 "Vores alle sammens penge"



Porteføljeselskaberne videresælges efter en periode på typisk 3

7 år og salgssummen flyttes fra

holdingselskabet til investeringsselskabet som udbytte. Efter en på forhånd fastlagt årrække ned-

lægges investeringsselskabet, dvs. fonden, og overskuddet udbetales til investorerne.

2.1.2 Investeringstilsagn og afkast

Når en kapitalfond etableres, sker det med investeringstilsagn fra en række investorer. Fonden for-

langer ikke, at investorerne indskyder det fulde investeringstilsagn ved etableringen, men at kapita-

len stilles til rådighed i takt med at fonden finder egnede porteføljeselskaber. Investorernes tilsagn,

om at stille kapital til rådighed for fonden, er endegyldigt og de kan derfor ikke trække deres til-

sagn tilbage, selvom de er uenige i fondens disponeringer.11 Kapitalfonden investerer typisk i en

række porteføljeselskaber i de første 5 år af fondens levetid, således at fonden kan nå at udvikle

virksomhederne og videresælge dem inden fonden afvikles.

Figur 2-5: Typisk afkastforløb en kapitalfond - J-kurve

Afkast

Endeligt IRR

Løbende IRR

Tid

Kilde Plesner (2003)

Den ovenstående figur viser afkastforløbet for en typisk kapitalfonds investeringer. Afkastet vil

sædvanligvis være negativ i de første år, hvor fonden påbegynder investeringer i porteføljeselska-

ber. Efter en periode på typisk 5 år vil investeringen begynde at give et positiv afkast målt ved den

interne rente (IRR), og i slutningen af fondens levetid forventes således et stabilt årligt afkast. Der

kan dog være store udsving i fondens disponeringer, og afkastforløbet kan derfor også variere.

Investorerne kan diversificere kapitalfondsinvesteringerne ved at investere i flere forskellige fonde

med forskudte opstartsår. Ved denne diversificering kan afkast i teorien udjævnes, og investorerne




kan fastholde et mere stabilt årligt afkast.12 ATP pep benytter strategien til at mindske deres ekspo-

nering, og som en funds of funds diversificerer ATP således deres investeringer i mange forskellige

fonde. Director Søren Brøndum Andersen ser denne strategi som afgørende for, at ATP ikke opret-

ter egen kapitalfond.13

Da investorerne ønsker det højst mulige afkast, etableres der en incitamentsstruktur for fondens

GP ere, kaldet carried interest. Carry en, som carried interest i daglig tale kaldes, er et afkast, som

general partners modtager, hvis kapitalfondens afkast overstiger en årlig basisforrentning på om-

kring 8%, kaldet hurdle rate. Carry en vil typisk være 20% af det afkast, som overstiger hurdle

raten.14 De resterende 80% tilfalder investorerne, LP.15 Carry en kan forhandles med investorerne,

hvorfor GP i nogle af de dygtigste kapitalfonde modtager 25-30% af afkastet. Desuden kan betin-

gelserne for hvornår afkastet udløses også variere.16 Carry en opgøres normalt på baggrund af fon-

dens samlede afkast, men i nogle fonde opgøres carry en til GP efter hver enkelt virksomhedsinve-

stering.17

Figur 2-6: Kapitalfondsindskud

Limited partnersKapitalfondGeneral partners

20% af profit hvis hurdle rate er opnået samt løbende managemet fee

80% af profit

99% af kapital

1% af kapital

Kilde: Egen tilvirkning

Kapitalfondes drift varetages af GP, som modtager et årligt beløb til dette formål, kaldet manage-

ment fee. Fee et svinger mellem 1,5 og 2,5% af den investerede kapital afhængig af fondes størrel-

se og type.18 Fee et skal dække omkostninger til at drive managementselskabet, da kun en del af de

ressourcer, der anvendes på at identificere opkøbsemner, ender med reelle investeringer. Typisk

12 Kilde: Plesner (2003) 13 Kilde: Interview: Søren Brundum Andersen, director i ATP pep 14 Kilde: Spliid (2007) 15 Kilde: Spliid (2007), Wainwright (2003) 16 Kilde: Wainwright (2003) 17 Kilde: DVCA (2008) 18 Kilde: Vinten og Thomsen (2008), Wainwright (2003)



identificeres 100 opkøbsemner, hvoraf 10-20 virksomheder analyseres nærmere, og hvor der afgi-

ves bud på ca. 2-5 af virksomhederne.19 Kun 1-2 virksomhed(er) af de 100 identificerede købes.

Management fee et varierer i løbet af fondens levetid og er generelt faldende over tid, idet den

investerede kapital tilbagebetales til investorerne, så snart investeringen er realiseret og virksomhe-

derne exit et. Størstedelen af arbejdsindsatsen fra GP ligger i fondens første 5

6 leveår, hvor inve-

steringerne foretages, og hvor de opkøbte virksomheder kræver megen opmærksomhed. I de efter-

følgende år skal GP primært monitorere virksomhederne, samt overveje/fuldføre exit. Det faldende

management fee et understøttes således af den af GP krævede arbejdsindsats. GP er desuden villige

til at undvære management fee et de sidste år af fondens levetid, ud fra en forventning om at kunne

generere yderligere management fee i efterfølgende fonde.20

2.1.3 Beskatning af general partners afkast

Partnere i kapitalfonde bliver ofte kritiseret i medierne for beskatning af carry en. Kritikken går på,

at GP opretter et eller flere selskaber, som carry en bliver udbetalt til, og det afkast som partnerne

udlodder fra disse selskaber dermed beskattes som aktieindkomst og ikke personlig indkomst. I

Danmark beskattes aktieindkomst med op til 45%, mens beskatningen af personlig indkomst be-

skattes med op til 63%21, og en beskatning som aktieindkomst giver altså en besparelse på 18 pro-

centpoint.

For at belyse ovenstående problemstilling og for at give et indblik i kapitalfondenes omfattende

skatteoptimering vil vi kort gennemgå 3 metoder, som medfører forskellig beskatning. 22

Den første metode (A) giver, som vist i figuren, et afkast på 42% efter skat, idet indkomsten be-

skattes som kapitalindkomst med 58%. Typisk vil GP dog ikke få afkastet udbetalt direkte, men i

stedet gennem et oprettet selskab (metode B). Her betales der således selskabsskat på 25% (idet

selskabet antages ikke at eje min 15% af komplementarselskabet) og herefter aktieindkomstsskat

(45%). Ved brug af denne metode opnås et afkast efter skat på 41,25%, hvilket giver et dårligere

resultat end metode A.

19 Kilde: BNY 20.01.06: "Sådan arbejder kapitalfondene" 20 Kilde: Wainwright (2003) 21 Kilde: Berlingske 25.04.07: Kapitalfondenes skatteforhold kulegraves




Figur 2-7: Beskatning af general partners

Kilde: Spliid (2007)

Den tredje mulighed (metode C) inddrager den såkaldte juletræsmodel. Efter danske skatteregler er

et dansk moderselskabs udbytte modtaget fra datterselskaber skattefri. Datterselskaber defineres

som selskaber, hvori moderselskabet ejer mindst 15% af kapitalen (10% i 2009).23 GP kan derfor

oprette selskaber, som ejer mindst 15% af det fælles kommanditselskab, som herefter kan opsplittes

i yderligere ejerandele på mindst 15%. På denne måde undgås selskabsskatten uden at GP skal eje

min. 15% af komplementarselskabet. GP bliver således kun beskattet med aktieindkomstsskat på

45%, hvilket giver et afkast på 55% efter skat.

Metode C er altså den optimale metode efter de nuværende danske skatteregler, og det er netop

denne model, SKAT finder kritisabel. Skatteministeriet mener, at carry en modtages for det arbej-

de, GP udfører for kapitalfonden, og derfor bør beskattes som personlig indkomst. Skatteministeri-

ets departementschef udtaler: ( ) løn skal beskattes som løn, uanset hvad du kalder det. Du kan

ikke forvandle din løn til formueafkast og opnå en lavere beskatning. 24 Metoden er dog fuldt lov-

lig, og kapitalfondene kan derfor i denne sammenhæng kun beskyldes for dårlig moral overfor det

resterende samfund.

23 Kilde: PWC.dk 18.04.07: Lovforslag L213 om ændret beskatning af udbytter

24 Kilde: Berlingske 25.04.07: Kapitalfondenes skatteforhold kulegraves

Model Model Model

A B C

General partner

K/S eller limited partnership

General Partners selskab

General Partners selskab 2

KomplementarFælles for GP'er

Kommandist 1LP

Kommandist nLP

General Partnersselskab 1

100%

42%

41,25%

75%

100%

100%

55%

Kommanditist-indskud

Kommanditist-indskud

Komplementar-indskud



Figur 2-8: "Juletræsmodellen"

15%

Komplementarselskab

15% 15%

15% 15% 15% 15% 15%15%

GP 1 GP 2 GP 3 GP 4 GP 5 GP 6


2.1.4 Investeringer og forvaltet kapital

Kapitalfondes investeringer i Danmark har været i kraftig stigning de senere år. Med udgangspunkt

i fonde med en investeringsafdeling i Danmark, har vækstfonden udarbejdet en analyse, der viser,

at fondene i rekordåret 2005 investerede 8,4 mia.kr. i danske virksomheder. Det var i 2005 specielt

købet af ISS og Post Danmark, der bidrog til det høje niveau og 80% af investeringsaktiviteten kan

da også henføres til kun 3 kapitalfonde; EQT, Nordic Capital og CVC, som alle er udenlandske.25

Figur 2-9: Investeringer og forvaltet kapital i buyouts i Danmark

0,82,0 1,6

1,0 0,7

2,7 3,0

8,4

3,6

7,6

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

1998 2000 2002 2004 2006

mia

.kr.

Investeringer

5 5 8 11 12 14 17

29

38 3945

0

10

20

30

40

50

1998 2000 2002 2004 2006 2008

mia

.kr

Forvaltet kapital


Aktiviteten i 2006 var ligeledes høj på grund af verdens næststørste kapitalfondsopkøb - TDC. Da

kapitalfondene bag opkøbet ikke har en dansk investeringsafdeling, er opkøbet dog ikke med i

ovenstående opgørelse fra Vækstfonden, hvorfor vi mener deres analyser generelt undervurderer

niveauet i Danmark. I 2007 blev niveauet fra 2005 næsten nået med samlede investeringer for 7,6

mia.kr. brugt til opkøb af bl.a. Dako, Wrist Group og Idemøbler.26

25 Kilde: Vækstfonden (2007) 26 Kilde: Vækstfonden (2008)



Kapitalfondenes forvaltede kapital har været stigende siden 1998 og er således på det højeste no-

gensinde i Danmark. Den forvaltede kapital er udtryk for, hvor mange penge kapitalfonde i Dan-

mark har til rådighed til opkøb de kommende år i form af egenkapital. Investorer har altså givet

tilsagn for ca. 45 mia.kr, som sammensættes af ca. 10 mia.kr. til de store danske fonde Axcel, Pola-

ris og LD Equity, 5 mia.kr. til mindre danske fonde og resten til udenlandske fonde med afdeling i

Danmark.27

2.1.5 Kapitalfondenes tilhørsforhold

Flere kilder fremhæver, at danske fonde har større samfundsmoral end de tilsvarende udenlandske

investorer.28 Dette kan skyldes fondenes nationale tilhørsforhold eller mangel på samme. Uden-

landske fonde føler i visse tilfælde ikke samme moral og ansvar, som hvis der havde været tale om

investeringer i eget hjemland. Specielt i dette årti har store udenlandske fonde haft deres indtog i

Danmark med opkøb af store danske virksomheder som ISS og TDC, og med antagelsen om, at

tilhørsforholdet er en forudsætning for god moral, har vi fundet det relevant at analysere omfang af

kapitalfondsejerskab i forhold til netop tilhørsforhold.

I analysen benyttes det primære ejerforhold (hvis flere kapitalfonde er investor i samme virksom-

hed) til bestemmelsen af fondens tilhørsforhold. Vi har opdelt fondene i tre geografiske kategorier:

Danmark, Skandinavien og udland.

I Danmark er det lovpligtigt at oplyse når en investor ejer mere end 5% af aktiekapitalen og vi har

derigennem kunne kortlægge kapitalfondenes ejerskab.29 Der er imidlertid flere forhold, som van-

skeliggør opgørelsen, idet virksomhederne eksempelvis ikke er forpligtet til at opgive den præcise

ejerandel.

Undersøgelsen viser, at 67% af de kapitalfondsejede virksomheder er ejet af danske fonde, mens

15% er ejet af skandinaviske fonde og 18% af fonde fra det øvrige udland. Der er dog stor forskel

størrelsen af de virksomheder, fondene investerer i. Omsætningen og antal medarbejdere i virk-

somheder, som ikke er ejet af danske kapitalfonde er markant større end de tilsvarende danskejede.

I perioden 2006

2008, hvor de udenlandske kapitalfonde for alvor har indtaget Danmark, er hele

25 % af de opkøbte virksomheder ejet af udenlandske kapitalfonde.

27 Kilde: Vækstfonden (2008) 28 Kilde: Berlingske 16.07.07: Novoejer: Private fonde et bolværk mod grådige kapitalfonde

29 Kilde: Aktieselskabsloven



Tabel 2-1: Omfang af porteføljevirksomheder efter kapitalfondenes primære hjemsted


Til sammenligning oplyser Danmarks Statistik, at omkring én procent af det samlede antal virk-

somheder i den private sektor i Danmark er ejet af en udenlandsk investor, men at disse virksom-

heder udgøre knap 20% af den samlede omsætning.30 De omkring 3.000 danske virksomheder, som

var ejet af en udenlandsk investor i 2004, havde en omsætning på 465 mia.kr og beskæftigede

228.000 medarbejdere året forinden.31

Hvis nationalt tilhørsforhold er en forudsætning for god moral og ledelsesstil, synes det bekymren-

de at udenlandske kapitalfonde står bag en overvejende del af kapitalfondsejede virksomheder i

Danmark opgjort efter omsætning og antal ansatte.

30 Kilde: Danmarks Statistik 31 Kilde: Danmarks Statistik

Tilhørsforhold mio.kr Median (mio) Antal virk. Antal Median Antal virk.

Danmark 30.856 399 56 24.037 98 111

Skandinavien 84.489 1.149 20 42.616 583 25

Udland 145.360 1.437 26 452.936 313 29

I alt 260.705 551 102 519.589 149 165

AnsatteOmsætning

Kapitalfonde i Danmark - Investeringsfokus


2.2 Investeringsfokus

Kapitalfondes investeringsfokus giver indblik i, hvilke kriterier kapitalfonde udvælger deres inve-

steringer efter. Da vi senere vil analysere performanceudvikling i disse investeringer, finder vi det

interessant, at vurdere hvilke fællestræk der overordnet er i kapitalfondsejede virksomheder.

2.2.1 Ejerperiode

Kapitalfonde arbejder med målsætning om en kort, intensiv og effektiv ejerperiode, hvor porteføl-

jevirksomhederne sælges hurtigst muligt med maksimal gevinst. Hvor lang denne ejerperiode er,

afhænger af den enkelte fonds tidshorisont, men også af porteføljevirksomheden og dennes udvik-

ling. Typisk har en fond en levetid på 10 år, og indenfor denne periode skal mulige opkøbsemner

identificeres, købes, udvikles og videresælges.32 Derfor ejes de fleste porteføljevirksomheder kun i

op til 7 år.33 Vi har i nedenstående figur illustreret kapitalfondes ejerperiode i 78 realiserede kapi-

talfondsejede virksomheder. Af grafen ses at størstedelen af investeringerne er solgt videre efter ca.

5 år.

Figur 2-10: Porteføljevirksomhedernes ejerperiode

02

46

810

1214

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Antal

Ejerperiode i år


Hvis det optimale tidspunkt for salg af virksomhederne ikke ligger indenfor fondens levetid, kan

denne forlænges, typisk op til 3 år. Dette har eksempelvis været tilfældet i de perioder, hvor lave

aktiekurser, og deraf lave multipler, har gjort det uattraktivt at videresælge virksomhederne eller

32 Kilde: Vinten og Thomsen (2008), Spliid (2007) 33 Kilde: Spliid (2007)



børsnotere dem. På grund af de danske skatteregler videresælger kapitalfonde typisk virksomhe-

derne efter en ejerperiode på 3 år, da gevinsten ved salget dermed er skattefri.34

Casee 2-1: Lampas videresælges efter kort ejerperiode

Den danske virksomhed Lampas, som blandt andet producerer arkitekttegne-

de lamper til udendørs belysning, blev solgt til Dansk Generationsskifte i

starten af 2007 som led i et generationsskifte fra den tidligere ejer og stifter.35

Dansk Generationsskifte havde året forinden købt virksomheden Veksø, som

producerer byrumsinventar og udstyr til parker og pladser. Lampas og Veksø

blev fusioneret, og allerede i maj 2008 blev det offentliggjort at virksomhe-

den blev solgt videre til NRGi.36 Lampas var dermed ca. 1 år under kapital-

fondens ejerskab.

Kapitalfondene bliver ofte anset som værende kortsigtede på grund af deres forholdsvis korte ejer-

tid af virksomhederne.37 Dette er dog en generel misforståelse, idet ejerperioden ikke kan sammen-

lignes med det sigte virksomheden udvikles efter. Spliid (2007) viser, at holdeperioden for aktier i

C20-indeks i gennemsnit er 8-10 måneder, hvorfor han konkluderer, at ejerperioden blot afhænger

af den enkelte investors tidshorisont.38

Det er vores opfattelse, at ejerperioden ikke kan sammenlignes med den investeringshorisont, en

virksomhed udvikles efter. Virksomhedernes forretningsplan kan således sagtens være visionær og

strække sig mange år ind i fremtiden, selvom virksomheden skifter ejere efter blot 3 år.

Spliid hævder, at en tidshorisont på 3-7 år ikke i alle tilfælde er nok til omstrukturering af en virk-

somhed.39 I disse tilfælde, vil man sjældent se kapitalfonde som ejere, da kapitalfonde oftest vil

igangsætte initiativer, som giver gevinst indenfor fondens ejerperiode. Alligevel er der mange, der

er af den opfattelse, at virksomheden bliver mindre værd når den er kapitalfondsejet. Hvis dette er

34 Kilde: SKAT: Ligningsvejledningen; Selskaber og aktionærer 2009-1 35 Kilde: Danskgenerationsskifte.dk 36 Kilde: Danskgenerationsskifte.dk, building-supply.dk 37 Kilde: Nyrup (2007) 38 Kilde: Spliid (2007) 39 Kilde: Spliid (2007)



tilfældet, kan det som flere kapitalfondstilhængere påpeger, dog undre at virksomhederne efterføl-

gende kan sælges med gevinst.40

Case 2-2: Succes i Tvilum-Scanbirk efter få års ejerskab

I 1996 købte den danske kapitalfond Axcel, Tvilum og Faarup Møbelfabrik,

hvilket var starten på en omfattende konsolidering af den danske møbelbran-

che på kun 4 år.41 I 1997 tilkøbes Axcel P.Vestergaard og senere gennemfør-

tes en fusion med HLJ Industries, som ejede Scanbirk og Systema.42 Dette

blev starten på Tvilum-Scanbirk, der således består af møbelfabrikkerne Tvi-

lum, Scanbirk, Unik, Systema, Faarup og P.Vestergaard, som alle er belig-

gende i Midt/Nordjylland.43 Omsætningen steg i Axcels ejertid med 62% fra

1.316 mio.kr i 1997 til 2.130 mio.kr i 2000 og virksomhederne var ydermere

gennem omfattende omkostningsminimering og effektivisering af lagersty-

ring.44 I 2000 blev koncernen solgt til det amerikanske Masco Corporation.45

2.2.2 Branchefokus

Investeringsfokus varierer fondene imellem; hvor de danske fonde typisk investerer i mindre og

mellemstore virksomheder, fokuserer særligt de udenlandske fonde på de store danske virksomhe-

der. Kapitalfonde opkøber virksomheder indenfor mange forskellige industrier, men investeringer-

ne foretages sjældent indenfor salg af ejendomme, shipping/ rederier og banker.46 De fleste opkøb

foretaget af kapitalfonde forekommer indenfor industri, handel, service og logistik, hvilket alle er

brancher, som er stærkt repræsenteret i Danmark.47 Desuden har flere kapitalfonde fortrukne indu-

strier, hvori de investerer.

For at kapitalfonde er interesserede i en virksomhed, kræver det at selskabet har udviklingspoten-

tiale. Kapitalfonde opkøber derfor typisk virksomheder, hvor differentiering er den oplagte strategi

og hvor virksomheden kan skabe en unik position på markedet.

40 Kilde: Berlingske 31.07.06 "Vores alle sammens penge", Spliid (2007) 41 Kilde: Spliid (2007) 42 Kilde: Axcel.dk 43 Kilde: Tvilum-Scanbirk.com 44 Kilde: Axcel.dk, Tvilum-Scanbirk.com 45 Kilde: Tvilum-Scanbirk.com 46 Understøttes af fondenes hjemmesider. 47 Kilde: Årsrapport LD Equity (2007), DVCA (2008)

Vi har udarbejdet en undersøgelse af kapitalfondenes br

af de nuværende kapitalfondsejede virksomheder er i brancherne

stik

Hvis investeringe

anden. Kapitalfondenes opkøb af servicevirksomheder som Falck og ISS medfører, at service som

branche står for 27% af den samlede omsætning i fondsejede virksomheder. Det bør

at langt størstedelen af de virksomheder, som ikke oplyser omsætning tilhører branchen industri. I

denne branche er kun 54 virksomheder medtaget i opgørelsen over omsætning, mod 105 i opgøre

sen af antal.

48 Kilde: jf49 Kilde: dankap.dk

Case



stik. Kapitalfondene har ligeledes opkøbt en række virksomheder (25) indenfor IT, tryk og medier.

Hvis investeringe





sen af antal.

Figur

Kilde: jf-kapital.dkKilde: dankap.dk

94

Antal virksomheder: 165

Fordelt efter antal

Case

2-3: Investeringsfokus i Jysk



. Kapitalfondene har ligeledes opkøbt en række virksomheder (25) indenfor IT, tryk og medier.

Hvis investeringerne i stedet for antal opgøres efter virksomhedernes omsætning, er fordelingen en





Figur 2-11: Kapitalfondsejede virksomheder fordelt efter antal og omsætning

kapital.dk

Kilde: dankap.dk

105

25


efter antal

Investeringsfokus i Jysk

Vi vil investere i gode, veldrevne danske industrivirksomheder, som på sigt

kan udvikles til at blive endnu større og endnu mere effektive.

Dansk Kapitalanlæg har over de seneste år

indenfor videnstunge industrier såsom ICT (Information, Communication,

Technology), Cleantech og High Value Added Engineering, men vi investerer

også i andre industrier




rne i stedet for antal opgøres efter virksomhedernes omsætning, er fordelingen en





: Kapitalfondsejede virksomheder fordelt efter antal og omsætning

11

56



Investeringsfokus i Jysk-Fynsk Kapitalanlæg og Dansk Kapitalanlæg






også i andre industrier. 49










22%

27%

Antal virksomheder: 102 Omsætning: 261 mia.kr.



Fynsk Kapitalanlæg og Dansk Kapitalanlæg





Technology), Cleantech og High Value Added Engineering, men vi investerer 49

Vi har udarbejdet en undersøgelse af kapitalfondenes branchefokus, som viser, at størstedelen (125)









3%

4%

2%







Dansk Kapitalanlæg har over de seneste år opbygget specialkompetence



anchefokus, som viser, at størstedelen (125)

af de nuværende kapitalfondsejede virksomheder er i brancherne industri, handel, service og








30%

12%






kan udvikles til at blive endnu større og endnu mere effektive. 48

opbygget specialkompetence




industri, handel, service og





her bemærkes,





Handel (11)

Industri (54)

Health Care (7)

Logistik (4)

IT, tryk & medier (19)Service mv. (3)

Øvrige (4)

Investeringsfokus




opbygget specialkompetence




industri, handel, service og logi-




her bemærkes,


denne branche er kun 54 virksomheder medtaget i opgørelsen over omsætning, mod 105 i opgørel-


Handel (11)

Industri (54)

Health Care (7)

IT, tryk & medier

Service mv. (3)





her bemærkes,




Health care udgøre ligeledes en stor procentdel af den samlede omsætning med virksomheder som

Nycomed og Ferrosan. Kapitalfondene udvælger desuden virksomheder indenfor særlige områder

af ovenstående brancher. Eksempelvis har kapitalfonde opkøbt hele 13 virksomheder, som produ-

cerer tekstiler og 15 virksomheder som producerer møbler eller anden form for træbearbejdning.

Fondene har ligeledes haft fokus på vindmølleindustrien, hvor flere store leverandører, som LM

Glasfiber og Svendborg Brakes er ejet af kapitalfonde.

2.2.3 Potentielle opkøbsemner

Kapitalfonde bruger tid og ressourcer på at udvælge de helt rigtige virksomheder til deres investe-

ringer. Den rette investeringskandidat befinder sig på et stadie, hvor kapitalfonden ser et udvik-

lingspotentiale. Vi vil i det følgende diskutere forskellige typer af potentielle opkøbsemner.

Den demografiske sammensætning i Danmark er medvirkende til, at mange familieejede virksom-

heder i disse år sælges til en ekstern part som led i et generationsskifte. Hvor det tidligere var en

selvfølge, at næste generation overtog virksomheden, er det i dag kun 25% af generationsskifterne

der sker til næste generation.50 Vækstfonden konkluderede i en analyse fra 2003, at der var et kapi-

talbehov for risikovillig kapital på 50 mia.kr til generations- og ejerskifte.51 Da kapitalfondene med

repræsentation i Danmark har 45 mia.kr i forvaltet kapital i 2008, er der altså stadig et udækket

behov på ca. 5 mia.kr, forudsat at behovet er uændret siden 2003. På baggrund af dette kan der

forventes stigende aktivitet på kapitalfondsmarkedet de kommende år. Axcel mener, at specielt de

familieejede virksomheder også i fremtiden har brug for kapitalfondene til at videreudvikle virk-

somheden.52 Anbefalingen til virksomhedsejere, som nærmer sig pensionsalderen, er derfor i god

tid at forberede salg af virksomheden.53 Eksempler på familieejede virksomheder, som er blevet

solgt til kapitalfonde, er Novasol og LM Glasfiber.

Kapitalfonde har specielt fokus på industrielle virksomheder, hvor ejerne via deres branchekend-

skab har udviklet virksomheden, men ikke har formået at skabe driftsmæssige og administrative

synergier i takt med virksomhedens udvikling. Kapitalfonde kan, med udgangspunkt i deres erfa-

ringer med finansiel optimering og effektivisering, ofte forbedre denne type industrielle virksom-

heder. Eksempler på sådanne opkøb er: Superfos, Bladt Industries og Svendborg brakes.

50 Kilde: Deloitte (2007) 51 Kilde: Vækstfonden (2003) 52 Kilde: Interview: Lars Cordt, investment associate i Axcel 53 Kilde: Erhvervsbladet 20.02.07 "Virksomheder selv skyld i problemer med generationsskifte"



De forandringer, som kapitalfonde påtænker i deres opkøbsemner, er ofte omfattende og inddrager

store dele af virksomheden. Børsnoterede virksomheder afnoteres typisk i forbindelse med en

kapitalfondsovertagelse, da fondene på denne måde frigøres fra de omfattende regelsæt, der findes

for børsnotede virksomheder. Selvom vi i de senere år har set flere eksempler på sådanne opkøb,

f.eks. DT-Group, ISS og Kompan og Vest-Wood, mener vi ikke, at kapitalfonde anser børsnoterede

virksomheder, som et opkøbsemne i sig selv. Tværtimod kan det være mere besværligt at overtage

de noterede selskaber, da ejerkredsen er spredt. Eksempelvis lykkedes det ikke at afnotere TDC, da

de i 2006 blev overtaget af en række kapitalfonde, idet ATP m.fl. ikke ønskede at sælge deres akti-

er.

Den spredte ejerkreds har desuden givet udfordringer i de seneste års opkøb af kapitalkæder. Fra

at være selvstændige butiksejere har flere dannet kapitalkæder med henblik på eventuelt salg. Kapi-

talfondene har set store muligheder i at centralisere driften af de enkelte forretninger og derigen-

nem opnå store besparelser på administration, indkøb, lagre mv. Det frivillige kædesamarbejde er

udfordrende for køber (kapitalfonden), idet hver enkel butik værdiansættes særskilt, og de enkelte

ejere ofte ikke er enige om overtagelsesvilkårene. På denne baggrund er flere kapitalfondsopkøb af

danske kapitalkæder blevet annulleret (Kop & Kande og Sportsmaster). Tendensen med kapitalkæ-

der startede i Danmark med opkøbet af Matas, og siden da er Babysam, Tøjeksperten, Inspiration

og Idemøbler fulgt efter.

Kapitalfonde køber også virksomheder af hinanden. Således er secondary buyouts, hvor en kapi-

talfond sælger virksomheden videre til en anden kapitalfond, almindelige. Eksempler herpå er Ny-

comed, som blev købt af Nordic Capital i 1999, videresolgt til Blackstone og CSFB Private Equity

i 2002 og købt tilbage igen af Nordic Capital i 2005. Herudover er også Fibertex, Glud &

Marstrand og Kwintet solgt som secondary buyouts. Der kan stilles spørgsmålstegn ved, hvorfor

tidligere kapitalfondsejede virksomheder er interessante opkøbsemner, men Spliid fremhæver, at de

enkelte kapitalfonde investerer i en bestemt udviklingsfase, og dermed er den tidligere ejer ikke

afgørende for det fremtidige potentiale. 54 Selvom det er sjældent, at en kapitalfond geninvesterer i

en tidligere ejet virksomhed, er det i god overensstemmelse med fondenes tilgang. Tony Weitzland,

partner i Nordic Capital, udtaler at Det var en ny investering i et andet selskab

om kapitalfon-




dens genindtræden i Nycomed.55 Dette understøtter, at kapitalfonde har forskelligt investeringsfo-

kus og derfor nøje udvælger, hvilken udviklingsfase den enkelte fond mener, at kunne bidrage til.

Kapitalfonde har de senere år opkøbt virksomheder, som staten har valgt at helt eller delvist lade

privatisere, og hvis tendensen til liberalisering fortsætter, forventer vi at se kapitalfonde som ejere

til flere af denne type virksomheder. Eksempler er Kommunernes Landforenings salg af KMD,

Transport- og Energiministeriets salg af Scandlines og delvise salg af PostDanmark. Fra et sam-

fundsmæssigt synspunkt er der særlig politisk bevågenhed omkring kapitalfondes overtagelse af

offentlige virksomheder, idet virksomhederne anses som arvesølvet . Vi mener ikke, at kapital-

fonde kan klandres for politiske beslutninger vedrørende privatiseringer, men finder, at man bør

være opmærksom på konsekvensen af, at disse virksomheder fremover må forventes at optimere

deres prissætning, også selvom staten og kommunerne er eneste kunder (KMD).

Kapitalfonde opkøber også virksomheder i finansielle vanskeligheder (financial distressed). Fon-

dene har, med deres adgang til kapital, mulighed for at reetablere virksomhederne og gennem ef-

fektiviseringer få dem tilbage på rette kurs. Eksempler herpå er Løgstør Rør, som var tæt på kon-

kurs grundet bøder for karteldannelse, og Junkers, der var gået i betalingsstandsning.56 Virksomhe-

der i problemer er ofte billigt til salg, da et alternativ ikke er eksisterende, og nuværende ejere vil

derfor være nødtvunget til at acceptere indkomne bud. I denne sammenhæng er omtalen af kapital-

fonde yderst positiv, da fondene bliver anset for at redde de dårligt stillede virksomheder. Axcel

forventer, at de under den nuværende finanskrise vil købe flere virksomheder, som er i finansielle

vanskeligheder.57

55 Kilde: Spliid (2007) 56 Kilde: Børsen 04.03.04 Junkers reddet af Axcel A/S

57 Kilde: Interview: Lars Cordt, investment associate i Axcel



Case 2-4: Sammensætning af porteføljevirksomheder i Axcel

Danmarks største kapitalfond Axcel har 14 porteføljevirksomheder58, som primært er

industrivirksomheder. Selvom fonden er begyndt at vise interesse for både service- &

handelsvirksomheder, ligger biotek og højteknologiske virksomheder stadig udenfor

fondens investeringsfokus.59 Axcel har oprettet 3 fonde, i henholdsvis 1995, 2000 og

2005. Der investeres ikke længere fra de to første fonde, men eftersom der stadig er

porteføljevirksomheder tilbage i dem begge, er fondene endnu ikke helt afsluttede.60

Investorerne bag Axcel er sammensat af blandt andet PFA, LD, ATP og PKA.61

Fondens investeringsstrategi er en ejerperiode på 3-7 og maksimalt 10 år, som de dog

ikke helt kan leve op til med investeringen i BB Electronics. De to første fonde er op-

rettet som aktieselskaber, mens den tredie er et K/S. Axcel skriver i deres ledelsesberet-

ning at K/S er valgt for at undgå dobbeltbeskatning, og de sikrer således at beskatning

først forekommer ved udbetaling til investorerne.62 Kapitalfonden ejer majoriteten i

virksomheder, som tilsammen har en omsætning over 8 mia.kr og mere end 6.000 an-

satte.

58 Kilde: Axcel.dk. Axcel tæller Concepta Skabe A/S og TMK A/S for én investering, men har herudover også en investering i en svensk virksomhed, som ikke indgår i vore analyser. 59 Kilde: Axcels årsrapport 2007, samt egne data 60 Kilde: Axcels årsrapport 2007 61 Kilde: www.axcel.dk 62 Kilde: Axcels årsrapport 2007

NavnKøbs- år Industri

Omsætning (mio.kr)

EBITDA (mio.kr)

Antal ansatte

Ball Group 2006 Tekstil 399 36 256

BB Electronics 1998 Industri 727 -39 893

DDD Group 2004 Health care 172 -7 57

Esko-Graphics 2005 IT, tryk & medier 16 3 21

Junckers 2004 Møbler & anden træforarb. 728 66 547

FM-Søkjær 2006 Real Estate 811 115 121

Idemøbler 2007 Detailhandel 1.300 90 800

Netcompany 2006 IT, tryk & medier 179 65 125

Noa Noa 2006 Detailhandel 564 111 279

Pandora 2008 Forbrugsgode 1.100 239 1.135

Royal Scandinavia 2000 Forbrugsgode 1.240 117 1.433

TMK A/S 2006 Møbler & anden træforarb. 446 -3 450

Concepta Skabe A/S 2006 Møbler & anden træforarb. 0 14 43

Vital Petfood Group 2000 Fødevarer 525 32 237

I alt 8.208 839 6.397

http://www.axcel.dk



2.2.4 Exit-strategier

En kapitalfond overvejer allerede ved køb af porteføljevirksomheden, hvilke salgsmuligheder

(exit), der kan blive aktuelle for hver enkelt investering. Exitmulighederne er centrale, idet ejerpe-

rioden er forholdsvis kort. I Danmark blev der i 2007 realiseret 19 investeringer.63 Vi vil i det føl-

gende diskutere de forskellige exit-strategier.

Figur 2-12: Exits i 2007

Kilde. EVCA Yearbook (2008)

Den oplagte køber til en kapitalfondsejet virksomhed er oftest en industriel investor. Kapitalfon-

den har klargjort og udviklet virksomheden, som derefter kan drives videre med organisk vækst for

øje. En industriel investor vil kunne opnå øget markedsandele og stordriftsfordele ved at integrere

virksomheden i den eksisterende forretning. For eksempel sælger Industri Kapital i 2006 sin aktie-

andel i Fona til Elkjøb (Dixons), Axcel & Polaris m.fl. sælger Vest-Wood til den amerikansk pro-

ducent, Jeld-Wen i 2005 og CVC sælger i 2006 Danske Trælast til en britisk VVS-koncern. I 2007

blev 47% af de realiserede investeringer da også solgt til en industriel køber.

Som nævnt under afsnittet Potentielle opkøbsemner er det også en mulighed, at kapitalfonde

sælger virksomhederne til hinanden via seconday buyout, hvilket gjorde sig gældende for 27% af

alle kapitalfonds-solgte virksomheder i 2007. Samme år blev 5% solgt via MBO, management

buyout, hvor virksomhedens ledelse køber virksomheden af kapitalfonden. Selvom ledelsen ofte er

medinvestorer, vil vi sjældent se, at større danske virksomheder bliver solgt via denne exitstrategi.

63 Kilde: EVCA Yearbook (2008)

Industielt salg47%

Secondary buyout27%

MBO5%

Øvrige21%



Herudover kan kapitalfonde exite porteføljevirksomheder via børsnoteringer. Der har været planer

om børsnoteringer af bl.a. LM Glasfiber og ISS, som begge stadig ejes af kapitalfonde. Det lykke-

des dog for Industri Kapital at børsnotere Crisplant i 1995. Timing er altafgørende for den pris

kapitalfondene vil få på børsen, og med de aktuelle kurser forventes der ikke nogen børsnoteringer

i nærmeste fremtid. En børsnotering kan indebære et større arbejde for fondene i forhold til udar-

bejdelse af børsprospekt mv., hvorfor det kan være mere simpelt, at finde en enkelt køber.

Ikke alle kapitalfondsinvesteringer er succesfulde, og derfor er en mulig exitstrategi at overdrage

virksomheden til banken eller at lade virksomheden gå konkurs. I disse tilfælde er det en fordel for

kapitalfondene, at de har investeret (forholdsvis) få penge i virksomhederne, da det så typisk vil

være finansieringsinstitutterne, som realiserer de store tab. Organisationsstruktur gør, at fondene

maksimalt kan miste aktiekapitalen i holdingselskabet. Eksempler på konkurser er Time System

(2003) og Partner Electric (2001), og salg med betydelige tab er Osteometer (1998), Fona (2001)

og EET Nordic (2007).

2.2.5 Konjunkturforhold

Kapitalfondenes arbejdsbetingelser er konjunkturafhængige forstået på den måde, at lav rente og

lave aktiekurser giver fordelagtige opkøbsmuligheder, mens høje aktiekurser (og renter) som ud-

gangspunkt giver mulighed for profitable salg.64 Spliid påpeger dog, at kapitalfonde er resistente

overfor både konjunkturer og ændringer i lovgivning, idet de historisk ikke har vist svagheder på

disse punkter. Det fremhæves, at høje renter og lave aktiekurser er den værst tænkelige kombinati-

on for kapitalfondene, men selv ikke dette mener han umuliggør kapitalfondes eksistens, da vilkå-

rene var tilsvarende, da KKR i perioden 1977-1981 købte 13 virksomheder.65

Fondenes eksistensgrundlag er således interessant i en tid, hvor ændringer i konjunkturer og den

finansielle stabilitet er aktuelle emner. Historisk set er der altså ikke belæg for, at kapitalfonde ikke

kommer godt gennem de næste år. Kapitalfondes anvendelse af gearing kræver mulighed for lånop-

tagelse, og den verserende finanskrise har betydet, at adgangen til risikovillig kapital er blevet ind-

skrænket. Det aktuelle fastlåste lånemarked betyder, at bankerne er mere tilbageholdende med at

udstede lån til kapitalfonde, end det har været tilfældet de seneste år.66 Vi mener, at kapitalfonde i

høj grad agerer efter konjunkturforhold, og at fondes overlevelsesevne afhænger af fleksibilitet og

tilpasningsevne.

64 Kilde: Spliid (2007) 65 Kilde: Spliid (2007) 66 Kilde: Børsen 27.07.07:

Banker lukker kassen for kapitalfonde



Når en kapitalfond skal time opkøbs- og salgstidspunkter af en virksomhed, er konjunkturforholde-

ne afgørende, idet nogle brancher er mere konjunkturfølsomme end andre. Dette tager kapitalfon-

dene naturligvis med i deres vurderinger. Peter Korsholm, partner i EQT, fremhæver, at kapital-

fondsejede virksomheder ikke adskiller sig ikke væsentlig fra deres konkurrenter, og derfor bliver

porteføljevirksomheder også påvirket af konjunkturer, hvilket i sidste ende rammer fondene.67 Ax-

cel har de seneste år solgt ud af deres porteføljevirksomheder, hvilket investment associate Lars

Cordt ser som en fordel for fondens aktuelle situation. Han mener, det vil være langt sværere for de

fonde, som modsat har købt mange virksomheder indenfor de sidste par år.68

Særligt de fonde, som har købt virksomheder i 2006 og 2007, hvor prissætningen var på sit højeste,

har nu særlige udfordringer på grund af konjunkturnedgangen. Sammensætningen af portefølje-

virksomheder i de enkelte kapitalfonde kan også få afgørende betydning i en konjunkturnedgang.

Den tidligere case med kapitalfonden Axcels investeringer viser, at fonden har investeret i flere

konjunkturfølsomme virksomheder, som Ide-møbler, Noa Noa, Royal Copenhagen, Pandora m.fl.

Disse investeringer må forventes at blive hårdt ramt af konjunkturnedgangen, da krisen først og

fremmest rammer virksomheder indenfor forbrugsgoder.69

67 Kilde: Børsen 14.10.08 Krise truer kapitalfondes banklån

68 Kilde: Interview Lars Cordt, investment associate Axcel, 69 Kilde: Berlingske 02.02.09 Kapitalfonde bugner af risikable investeringer


Omfang af kapitalfondsejerskab


2.3 Omfang af kapitalfondsejerskab

Kapitalfondsejede virksomheder er en dynamisk portefølje af virksomheder, som løbende ændres

ved køb (entry) og salg (exit). Hvor vi hidtil har redegjort for den typiske opbygning af en kapital-

fond og dens investeringsfokus, ønsker vi her at analyse nuværende kapitalfondsejede virksomhe-

der i Danmark for at give indblik i det aktuelle omfang af kapitalfondsejerskab baseret på egne

analyser.

Datagrundlaget består af virksomheder, hvor aktiemajoriteten er ejet af en eller flere kapitalfonde.

Vi har udeladt minoritetsaktieposter, idet der ikke er tale om kapitalfondsejerskab men kapital-

fondspåvirkning. Minoritetsposter udgør 240 af de 515 kapitalfondsinvesteringer, som vi har iden-

tificeret. Vi har ligeledes måtte fratage en række virksomheder af datahensyn, hvor eksempelvis det

eksakte købsår ikke har kunnet fastlægges, eller hvor det ikke har været muligt at fremskaffe regn-

skabsdata. Dette efterlader 253 majoritetsinvesteringer, hvoraf 165 i dag stadig er kapitalfonds-

ejet.70

Figur 2-13: Datagrundlag


Vores data baseres på seneste aflagte regnskab for de kapitalfondsejede virksomheder.71 I det om-

fang det har været muligt, er konsoliderede regnskaber anvendt, således at aktiviteter udenfor

Danmark også medtages. Konsolideringen er ligeledes afgørende for, at porteføljeselskabernes

70 I undersøgelsen tæller Concepta Skabe A/S og TMK A/S for 2 virksomheder, selvom Axcel på deres hjemmeside opfatter virksomhederne som én. Vi har dog valgt at bibeholde dem som to enheder, da vi ikke kan se nogen juridiske fællestræk udover ejerskabet til Axcel. 71 Vi har i to tilfælde valgt at afvige fra seneste aflagt regnskab, Pandora og Esko-Grafiks, da de tilgængelige regnskabsdata var synligt mangelfulde grundet høj aktivitet i udlandet.

240

3179

165


Minoritetsposter

Fravalgt af datahensyn

Realiserede majoriteter

Ikke realiserede majoriteter




eventuelt tilkøbte virksomheder vil indgå i datagrundlaget, hvis de ikke har fusioneret med opkøbs-

selskabet.

I 1994 blev den første danske kapitalfond, Axcel, stiftet, og i 1998 kom den anden store fond Pola-

ris til.72 I perioden herefter ses en bølge af investeringer, som topper i 2001 med 16 investeringer.

Siden 2003, hvor antallet investeringer dykkede, er antallet steget eksplosivt fra 6 investeringer i

2003 til 52 i 2007. I denne periode oprettedes en lang række nye danske fonde som Dania Capital,

Odin Equity og SR Private Brands.73

De fleste porteføljevirksomheder, som er opkøbt før 2003, er exitet. Derimod er størstedelen af de

investeringer, som er fortaget siden 2003 endnu ikke realiserede. Det historiske grundlag for vurde-

ring af exits er således forholdsvist begrænset sammenlignet med de exits, som vi vil opleve frem-

over.

Figur 2-14: Investeringer 1993 - 2008

0

10

20

30

40

50

60

An

tal p

ort

eføl

jevi

rkso

mhe

der

Realiserede investeringer Ikke realiserede investeringer


Vores undersøgelse af de kapitalfondsejede virksomheder viser, at få virksomheder har stor betyd-

ning for analysens resultater. De 10 største kapitalfondsejede virksomheder i Danmark udgør såle-

des over 90% af det samlede antal ansatte og over 70% af den samlede omsætning og EBITDA.

Særligt for ISS er det afgørende, at vi har medtaget konsoliderede tal, idet ISS på globalt plan har

en omsætning på 64 mia.kr, en EBITDA på 4,5 mia.kr og 417.000 ansatte.

72 Kilde: DVCA (2008) 73 Kilde: DVCA (2008)




Tabel 2-2: 10 største virksomheder i undersøgelsen

Navn Købsår EjerAntal

ansatte Oms. EBITDAISS 2005 EQT, Goldman Sachs 416.961 63.922 4.485TDC 2006 Apax, Blackstone 17.787 39.321 12.498Wrist Group 2007 Altor 762 31.301 277Nycomed 2005 Nordic Capital, CSFB 11.683 26.056 7.428Dangaard Telecom 2006 Nordic Capital, Bridgepoint 978 12.795 374Falck 2004 Nordic Capital 13.164 6.271 815Icopal 2007 Investcorp 4.346 3.379 208BTX Group 2005 EQT, Goldman Sachs 1.593 3.194 168Københavns Lufthavne 2005 Macquarie Airport, Bermuda 1.842 2.925 1.785Dansk Cater A/S 2006 Altor 1.315 2.841 208I alt 470.431 192.005 28.246

Andel af total i undersøgelse 90,5% 73,6% 77,9%Antal virksomheder 165 102 165


De 10 største virksomheder er afgørende for den debat, der foregår i medierne omkring kapitalfon-

de. Alle 10 virksomheder er ejet af udenlandske kapitalfonde, hvilket skyldes at de danske kapital-

fonde sjældent forvalter kapital i det nødvendige omfang. Virksomhederne er alle købt indenfor de

seneste 4 år. Fra et samfundsmæssigt synspunkt er frygten, at store danske virksomheder med ejer-

skab på udenlandske hænder mister loyaliteten til det danske samfund, og at ejerne vil træffe afgø-

rende beslutninger, som vil påvirke samfundet og virksomhedens danske ansatte i en negativ ret-

ning.

2.3.1 Antal beskæftigede i virksomheder ejet af kapitalfonde

Kapitalfonde beskæftiger i dag mange tusinde medarbejdere i deres porteføljevirksomheder. Vores

analyse viser, at 519.589 personer ved sidste regnskabsaflæggelse var ansat i danske kapitalfonds-

ejede virksomheder og koncerner. Analysen viser desuden, at kapitalfonde ejer mange mindre virk-

somheder - hele 41% af virksomhederne har under 100 ansatte med en median på 42 ansatte, og

langt størstedelen har under 500 ansatte. Samlet set er medianen 149 ansatte i de kapitalfondsejede

virksomheder og kun 19 virksomheder har over 1.000 ansatte. 4 af de største virksomheder, herun-

der ISS, beskæftiger over 80% af samtlige ansatte i undersøgelsen.




Tabel 2-3: Fordeling af antal ansatte


En analyse fra Danmarks Statistik viser, at der i Danmark er 1,4 mio. beskæftigede i den private

sektor, som fordeler sig på næsten 270.000 virksomheder.74 Dette giver et gennemsnit på 5 ansatte i

hver virksomhed. De kapitalfondsejede virksomheder ligger markant over dette gennemsnit med

626 ansatte pr virksomhed (ekskl. ISS), da enkeltmandsvirksomheder og øvrige mindre virksomhe-

der ikke hører til fondenes primære investeringsområde. Vores analyse medtager desuden ansatte i

virksomheder i udlandet, som er ejet af danske koncerner. Det kan således ikke konkluderes af

vores undersøgelse, hvor stor en andel af den danske arbejdsstyrke, som er beskæftiget i kapital-

fondsejede virksomheder. Erhvevs- & Økonomiministeriet opgjorde i 2006 antal beskæftigede i

kapitalfondsejede virksomheder til 4% af den samlede arbejdsstyrke.75 Deres analyse inkluderede

80 virksomheder, og vi må derfor med 165 virksomheder i dag formode, at andelen, alt andet lige,

er større i dag.

2.3.2 Omsætningen i kapitalfondenes porteføljevirksomheder

Omsætning er et mål for at vurdere volumen af kapitalfondsejede virksomheder. Omsætningen i

kapitalfondsejede virksomheder er 261 mia.kr i henhold til de seneste aflagte regnskaber fordelt på

102 virksomheder/koncerner. Det skal her tilføjes, at de mindre virksomheder, som aflægger regn-

skab efter regnskabsklasse A og B, ikke har pligt til at oplyse omsætning.76 Der er i analysen af

omsætningen derfor kun medtaget 62% af virksomhederne, og den samlede omsætning må heraf

konkluderes at være langt større end det viste. Analysen viser, at 44% af virksomhederne har en

omsætning under 500 mio.kr, mens 51% har en omsætning mellem 500 mio.kr og 10 mia.kr. Medi-

74 Kilde: Danmarks Statistik (2006) 75 Kilde: Økonomi- & Erhvervsministeriet (2006) 76 Kilde: Årsregnskabsloven

Antal ansatte Antal % Median Antal %

< 100 3.126 1% 42 68 41%

100 - 500 12.546 2% 206 55 33%

501 - 1.000 16.711 3% 704 23 14%

1.001 - 5.000 27.611 5% 1.433 15 9%

5.000 < 459.595 88% 15.476 4 2%

I alt 519.589 100% 149 165 100%

VirksomhederMedarbejdere/ansatte




anen for alle virksomhederne er en omsætning på 551 mio.kr., og kun 5 af kapitalfondenes porte-

føljevirksomheder har omsætning på over 10 mia.kr.

Tabel 2-4: Omsætning i porteføljevirksomheder


2.4 Delkonklusion

Kapitalfonde består af investorer, som indskyder kapital og et managementselskab, som admini-

strerer kapitalen, udvælger, opkøber og driver porteføljevirksomheder. Limited partners (LP) er

investorerne bag kapitalfonden, som afgiver et investeringstilsagn og modtager afkast når fondens

investeringer er exit et. Managementselskabet administreres af en række general partners (GP),

som indskyder begrænset kapital og som løbende modtager et fee til driften af fonden samt bonus

ved salg af virksomheder/lukning af fonden. GP forsøger for så vidt muligt at minimere deres skat-

tebetaling ved at udarbejde en kompliceret selskabsstruktur, således at deres afkast bliver beskattet

som aktieindkomst.

Kapitalfonde ejer typisk porteføljevirksomhederne i 3-7 år, men dette må ikke forveksles med, at

fondene er kortsigtede. Fonde har desuden som oftest et investeringsfokus og investerer typisk

indenfor brancherne industri, handel, service og distribution.

Konjunkturforhold påvirker fondenes arbejdsbetingelser, idet prissætning på virksomheder og fi-

nansieringstilgangen ændres ved konjunkturændringer. Derfor kræves der timing fra fondenes side,

hvis investorernes høje afkastforventninger skal kunne indfries. I Danmark er 165 virksomheder

ejet af kapitalfonde. Størstedelen ejes af danske kapitalfonde og virksomhederne har typisk mindre

omsætning og færre ansatte end de virksomheder, som er ejet af udenlandske kapitalfonde. Omsæt-

ningen på 261 mia.kr. og antal ansatte på 520.000, forøges da også væsentligt af store danske kon-

cerner, som har mange aktiviteter i udlandet, herunder særligt ISS. De nuværende porteføljevirk-

somheder er typisk opkøbt indenfor de seneste 4 år.

I alt (mio.kr) Median (mio.kr) Antal %

0 - 100 471 39 9 8,8%

100 - 500 10.426 290 36 35,3%

500 - 1.000 14.732 649 22 21,6%

1.000 - 10.000 61.682 1.741 30 29,4%

10.000 < 173.394 31.301 5 4,9%

I alt 260.705 551 102 100,0%

Omsætning (mio.kr)

Omsætning Virksomheder


Strategisk værdiskabelse


3 Værdiskabende faktorer

Kapitalfondenes berettigelse er, som tidligere nævnt, forventningen om en profitabel forrentning af

investorernes indskudte kapital. Kapitalfondenes rolle er dermed at øge værdien af de opkøbte virk-

somheder og at kunne videresælge disse med økonomisk gevinst. For at øge værdien af virksomhe-

derne har fondene fokus på en række værdiskabende faktorer. Disse faktorer kan variere fra virk-

somhed til virksomhed, men fælles er, at de har til formål at maksimere salgsprisen ved exit. De

enkelte faktorer er derfor ikke nødvendigvis af økonomisk art, men vil indirekte være medvirkende

til en øget salgspris.

I kapitlet vil vi analysere, hvilke metoder kapitalfonde i praksis anvender for at øge værdien af

porteføljeselskaberne, herunder strategiske tiltag, finansielle ændringer og sluttelig værdiskabelse

gennem aktivt ejerskab.

3.1 Strategisk værdiskabelse

Kapitalfonde forsøger oftest at skabe værdi ved at optimere driften og fokusere på kerneforretnin-

gen.77 På kort sigt kan optimering af driften skabe værdi, mens der på længere sigt vil være behov

for investeringer i enten de eksisterende forretningsområder eller de nye. Derfor opererer kapital-

fonde ofte ud fra en kombination af organisk og tilkøbt vækst. Den organiske vækst er resultatet af

effektivisering, fokusering eller omstrukturering i den eksisterende forretning.

Formålet med opkøb og udvidelse af virksomheder er at skabe synergi mellem forretningsområder

og styrke forretningen, så værdiskabelsen øges. Ifølge Buhk og Christensen er kilderne til synergier

enten driftsmæssige fusioner, hvor to virksomheder lægges sammen, eller koncernbaserede syner-

gier, hvor en virksomhed opkøbes og implementeres i en eksisterende koncern.78 Synergier kan

således fremkomme både ved ekspansion og konsolideringer. Kapitalfonden Axcel vurderer om-

sætningsvækst og forbedret indtjening som værende primære årsager til værdiskabelse i deres por-

teføljeselskaber.79 Vi vil sætte fokus på, hvordan denne omsætningsvækst og forbedret indtjening

kan fremkomme.

77 Kilde: Plenborg & Petersen (2005) 78 Kilde: Buhk & Christensen (2007) 79 Dette understøttes af Roy & Notarnicola (2004), som finder at 63% af værdiskabelsen kan henføres til driftsmæssige forbedringer.




3.1.1 Omstrukturering og omkostningsminimering

Omstruktureringer kan være nødvendige i alle typer virksomheder. Typisk vil en virksomhed have

behov for at organisere sig anderledes i den modne fase sammenlignet med organisationsstrukturen

i vækstfasen. En virksomheds struktur skal afspejle den forretningsmodel og strategi, som virk-

somheden drives efter. Kapitalfonde overtager ofte virksomheder, hvor strategien enten er ikke

eksisterende eller ikke er opdateret, og hvor omstruktureringer kan skabe vækst. Ofte vil omstruk-

tureringerne være kombineret med en omlægning af aflønningsmodeller, så der er overensstemmel-

se mellem strategi, struktur og vederlag.

Omstruktureringer kan være geografiske flytninger af produktion, en ny forretningsmodel for salg

eller omlægning af virksomhedens produktion. Det kan også indebære centralisering for at skabe

driftsfordele eller decentralisering for at skabe bedre lokale forhold. Omstruktureringerne kræver

ofte investeringer og omkostningerne hertil vil belaste virksomhederne i de første år af kapitalfon-

des ejerskab. På sigt opvejes dette forhåbentligt af den værdi, som den nye struktur bibringer.

Case 3-1: Omstruktureringer i Royal Copenhagen

Den danske porcelænsproducent Royal Copenhagen var over tid blevet en

urentabel forretning, hvor der var for stor distance til kunderne. Da kapital-

fonden Axcel købte virksomheden i 2000, ville de have den yngre del af be-

folkningen tilbage som kunder.80 En større omstrukturering af forretningen

var nødvendig for at kunne gøre virksomheden rentabel og ændre kundesam-

mensætningen. Produktionen blev flyttet til Thailand81 for at spare omkost-

ninger, der blev effektiviseret efter LEAN princippet, og antallet af varenum-

re blev reduceret med 70%.82 Strategien er fremover at åbne flere egne butik-

ker verden over. Kapitalfonden Axcel er ved at gøre Royal Copenhagen klar

til exit.83

80 Kilde: Berlingske 22.03.08 "Georg Jensen skal tilbage til rødderne" 81 Kilde: Berlingske 07.04.08 "Royal Copenhagen bliver lavet i Thailand" 82 Kilde: Berlingske 31.10.06 "Royal Copenhagen endelig med overskud" 83 Kilde: Berlingske 31.10.06 "Royal Copenhagen endelig med overskud"




Kapitalfonde har specielt fokus på arbejdskapitalen i de opkøbte virksomheder, da cash flowet kan

forbedres ved en øget omsætningshastighed eller ændrede kreditbetingelser.84 Effektiviseringerne

kan gennemføres ud fra LEAN tankegangen, hvor de enkelte arbejdsgange i virksomhederne tages

op til revision. LEAN er i de senere år blevet stadig mere udbredt, fordi der sættes fokus på frigi-

velse af driftskapital og optimering af omkostningsstrukturer. Christopher Juul, COO i konsulent-

virksomhed Celerant Consulting mener, at vi i den nærmeste fremtid vil se en ny bølge af LEAN

Manufacturing og Six Sigma-projekter.85

Case 3-2: Arbejdskapitalforbedringer i Danske Trælast

Da CVC opkøbte Danske Trælast i 2003 var det med henblik på intern effek-

tivisering og udvikling af aktiviteterne i Norden.86 Dette indebar en centrali-

sering af leverandøraftaler, og selvom dette var imod den oprindelige filosofi

i virksomheden, viste det sig at være en fordel. Virksomheden blev afnoteret

fra Københavns Fondsbørs og en større effektivisering igangsat. Antallet af

leverandører blev reduceret fra 1.350 til 500, hvorved der blev opnået bedre

prisaftaler.87 Samtidig blev virksomheden pengebindinger forbedret væsent-

ligt ved at forlænge leverandørkreditten og omlægge gælden.88

Effekten blev et markant forbedret resultat efter skat, samt forbedret arbejds-

kapital og cash flow.89 CVC gjorde med DT-Group deres første succeshandel

i Danmark og alene det faktum at de købte for 6,3 mia.kr og solgt for 14,7

mia.kr 3 år senere vidner om den mulige gevinst. Fortjenesten ved salget blev

dog ikke udelukkende skabt på baggrund af effektiviseringer, men i særdeles-

hed via en gunstig udvikling i branchen.

3.1.2 Fokusering

Hvor konglomerater var velansete i 60 erne og 70 erne, er fokus i dag et andet. Aktionærer ønsker

gennemsigtighed og indsigt i de virksomheder, som de investerer i. Tanken bag konglomeraterne

var et forsøg på at diversificere risiko ved at investere i forskellige forretningsområder. Konsekven-

84 Kilde: Berlingske (tillæg) Det kan ikke betale sig at lade være

85 Kilde: Supply Chain Magasinet 10.12.08 Topledere i kapitalfonde tror på snarligt økonomisk opsving

86 Kilde: DVCA (2008) 87 Kilde: Berlingske 23.06.04 "Danske Trælast vil spare over 100 mio. kr. på indkøb

88 Kilde: Spliid (2007) 89 Kilde: Spliid (2007)

sen var ugennemskuelighed og gjorde det sværere at bedømme, hvorvidt den daglige ledelse havd

sammenfaldende interesse med aktionærerne

forretningsområder

lader det være op til deres investorer at

Kapitalfondene prøver at identificere og opkøbe de virksomheder, som endnu ikke har fået fokus

på deres kerneforretning. Fondene ser en mulighed for at skabe værdi ved at sælge urentable forre

ningsområder fra for at flytte virksomheden

ningsområder behøver dog ikke at være urentable, men frasælges hvis de

ny ejer

Fokusering an

ressourceanvendelse allokeres til de rentable dele af forretningen.

trimmes

Kapitalfonde benytter ofte sale and lease back metoden i deres fokuseringsstrategi, hvor eksempe

vis ejendomme frasælges. Fondenes argumentation er

domsportefølje, da dette ikke er en kernekom

pensionsselskaberne ATP og PFA

90 Kilde: Spliid (2007) 91 Kilde: Bukh & Chritsensen (2007)92 Kilde: Computerworld 093 Kilde: Børsen 12.06.08 "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af"94 Kilde: Børsen 19.06.08 "Strategichef gør op med TDC's brede profil"



forretningsområder






ny ejer

med dette område som kerneforretning og som derfor er villig til at betale en høj pris.

Fokusering anvendes typisk når sortimentet af produkter er for bredt


trimmes

derfor





Kilde: Spliid (2007) Kilde: Bukh & Chritsensen (2007)Kilde: Computerworld 0Kilde: Børsen 12.06.08 "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af"Kilde: Børsen 19.06.08 "Strategichef gør op med TDC's brede profil"



forretningsområder.90 Virksomheder







vendes typisk når sortimentet af produkter er for bredt


derfor, hvilket ligeledes






Kilde: Bukh & Chritsensen (2007)Kilde: Computerworld 06.07.07 Kilde: Børsen 12.06.08 "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af"Kilde: Børsen 19.06.08 "Strategichef gør op med TDC's brede profil"



irksomhederne er i dag langt mere fokuserede









ligeledes styrker virksomhe





for 4,1 milliarder

Case

TDC blev i 2006 opkøbt af 5 udenlandske kapitalfonde

blevet trimmet væsent

ikke ansås for

Talkline, Bite og One

erhvervsmobiler og medarbejderbr

kontoret blev ligeledes

strategi for TDC

Kilde: Bukh & Chritsensen (2007)

6.07.07 TDC scorer 4,1 milliarder i dansk storKilde: Børsen 12.06.08 "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af"Kilde: Børsen 19.06.08 "Strategichef gør op med TDC's brede profil"




eller kun fokuserede på udvidelsen af virksomhedens

ne er i dag langt mere fokuserede

lader det være op til deres investorer at sammensætte




fokus til kernekompetencerne. De frasolgte forre





styrker virksomhe



domsportefølje, da dette ikke er en kernekompetence. TDC

4,1 milliarder

Case

3-3: Fokusering i TDC


trimmet væsentligt ved salg og nedlæggelse af

s for værende

Talkline, Bite og One blev solgt fra, mobilnettet

erhvervsmobiler og medarbejderbr

blev ligeledes solg

strategi for TDC

før kapitalfondenes indtog

TDC scorer 4,1 milliarder i dansk storKilde: Børsen 12.06.08 "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af"Kilde: Børsen 19.06.08 "Strategichef gør op med TDC's brede profil"






sammensætte en diversif








styrker virksomhedens profil og


vis ejendomme frasælges. Fondenes argumentation er, at virksomheden ikke skal have

petence. TDC solgte eksempelvis

4,1 milliarder.92

: Fokusering i TDC


ligt ved salg og nedlæggelse af

værende kernekompetencer

blev solgt fra, mobilnettet

erhvervsmobiler og medarbejderbredbånd

solgt. Strategichefen udtaler at der manglede en samlet

før kapitalfondenes indtog

TDC scorer 4,1 milliarder i dansk storKilde: Børsen 12.06.08 "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af"Kilde: Børsen 19.06.08 "Strategichef gør op med TDC's brede profil"






på deres kerneforretning

en diversificeret porteføl




ningsområder behøver dog ikke at være urentable, men frasælges hvis de kan



og skal sikre at virksomhedens


Den tilbageværende forretning

dens profil og

brand indenfor kerneområdet


, at virksomheden ikke skal have

solgte eksempelvis

: Fokusering i TDC


ligt ved salg og nedlæggelse af

kernekompetencer.93 Udenlandske selskaber som

blev solgt fra, mobilnettet

blev

edbånd

overdraget til Topnordic

Strategichefen udtaler at der manglede en samlet

før kapitalfondenes indtog.94

TDC scorer 4,1 milliarder i dansk stor-frasalg Kilde: Børsen 12.06.08 "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af"

Kilde: Børsen 19.06.08 "Strategichef gør op med TDC's brede profil"







portefølje.




kan skabe synergi hos en




indenfor kerneområdet



solgte eksempelvis 224 ejendomme til


og koncer

ligt ved salg og nedlæggelse af produktområder, som

denlandske selskaber som

blev outsourcet og salg af

overdraget til Topnordic




sen var ugennemskuelighed og gjorde det sværere at bedømme, hvorvidt den daglige ledelse havde



og


på deres kerneforretning. Fondene ser en mulighed for at skabe værdi ved at sælge urentable forret-

fokus til kernekompetencerne. De frasolgte forret-

synergi hos en

med dette område som kerneforretning og som derfor er villig til at betale en høj pris.91



indenfor kerneområdet.

Kapitalfonde benytter ofte sale and lease back metoden i deres fokuseringsstrategi, hvor eksempel-


en ejen-

224 ejendomme til

koncernen er siden

områder, som

denlandske selskaber som

outsourcet og salg af

overdraget til Topnordic. Hoved-


e


og


synergi hos en



224 ejendomme til

3.1.3

Kapitalfonde forsøger ofte at øge værdien af deres opkøbt

forretningen på nye og eksisterede markeder.

ning, men ønsker at øge markedsandel

kapita

vis ske ved at åbne nye forretninger i udlandet. Fondene bør

ger, som der

det langt f

fonden ikke har et ordentligt kendskab til

95 Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"96 Kilde: Berlingske 10.03.08 "Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel"97 Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapi98 Kilde: Axcel.dk99 Kilde: Berlingske 30.03.08 "Kapitalfond kostede Ilva dyrt"

3.1.3

Ekspansion




kapital til rådighed til at ekspandere virksomhed


ger, som der er ved

det langt fra altid har været vellykket


Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"Kilde: Berlingske 10.03.08 "Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel"Kilde: Berlingske 11.03.08 "KapiKilde: Axcel.dkKilde: Berlingske 30.03.08 "Kapitalfond kostede Ilva dyrt"

Ekspansion




til rådighed til at ekspandere virksomhed


er ved

at overføre

ra altid har været vellykket


Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"Kilde: Berlingske 10.03.08 "Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel"Kilde: Berlingske 11.03.08 "KapiKilde: Axcel.dk

Kilde: Berlingske 30.03.08 "Kapitalfond kostede Ilva dyrt"



ning, men ønsker at øge markedsandele

til rådighed til at ekspandere virksomhed


overføre

et lokalt forretningskoncept til nye markeder og historien har vist

ra altid har været vellykket.


Case 3-4

Smykkeproducenten Pandora blev købt i 2008 af kapitalfonden Axcel, som

kaldte virksomheden for "Danmarks bedst bevarede hemmelighed".

omsætning på 1,1 mia. og en efterspørgsel så stor, at virksomheden ikke ku

ne mætte markedet med

Pandora var en familieejet virksomhed, men interessen hos den tidligere ejer

var udvikling og produktion og ikke administration af en millardvirkso

hed.96 Strategien er i dag ikke opkøb, men udvidelse af pro

for at kunne

35 ansatte i Danmark, ca. 1.000 i Thailand og ca. 100 i USA og Canada.

I 2003 blev møbelkæden Ilva overtaget af kapitalfonden Advent, og strategien

var ekspansion

erfaring i udvidelse via nye butikker blev ansat

åbnet 3 nye butikker i England.

en del større end forventet

get af banken.

Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"Kilde: Berlingske 10.03.08 "Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel"Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"




forretningen på nye og eksisterede markeder. Ekspansion er velegnet, når man har en solid forre

e

og derigennem

til rådighed til at ekspandere virksomhedens kerneforretning. Ekspansionen kan eksempe



. En ekspansion i udlandet

fonden ikke har et ordentligt kendskab til forbrugerne,

4: Ekspansion i




ne mætte markedet med deres armbånd og charms



Strategien er i dag ikke opkøb, men udvidelse af pro

for at kunne ekspandere på

i Danmark, ca. 1.000 i Thailand og ca. 100 i USA og Canada.

møbelkæden Ilva overtaget af kapitalfonden Advent, og strategien

var ekspansion

med nye butikker i England. En administrerende direktør med


åbnet 3 nye butikker i England.

en del større end forventet

get af banken.

Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"Kilde: Berlingske 10.03.08 "Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel"

talfonde jagter gældfrie familievirksomheder"




Kapitalfonde forsøger ofte at øge værdien af deres opkøbte virksomheder ved vid

Ekspansion er velegnet, når man har en solid forre

rigennem

omsætning

ens kerneforretning. Ekspansionen kan eksempe


dog ikke undervurdere de udfordri


En ekspansion i udlandet

forbrugerne, kulturen og

: Ekspansion i Pandora & Ilva




deres armbånd og charms




på nye og eksisterende markeder.





åbnet 3 nye butikker i England.99 Omkostninger

en del større end forventet, og ILVA gik

Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"Kilde: Berlingske 10.03.08 "Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel"





e virksomheder ved vid


omsætningen. Fondenes fordel er, at de har




En ekspansion i udlandet kan hurtigt blive en fiasko

kulturen og arbejdsforhold

Pandora & Ilva




deres armbånd og charms,




eksisterende markeder.




erfaring i udvidelse via nye butikker blev ansat, og i løbet af 90 dage blev der

Omkostningerne forbundet herved blev dog

og ILVA gik

i betalingsstandsning og blev overt

Kilde: Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder"

Kilde: Berlingske 10.03.08 "Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel"





e virksomheder ved videreudvikling


Fondenes fordel er, at de har




hurtigt blive en fiasko

forhold.




var udgangspunktet godt.



Strategien er i dag ikke opkøb, men udvidelse af produktionsapparatet

eksisterende markeder.97 Pandora har ca.




og i løbet af 90 dage blev der

forbundet herved blev dog

i betalingsstandsning og blev overt



ereudvikling

af

Ekspansion er velegnet, når man har en solid forret-


ens kerneforretning. Ekspansionen kan eksempel-

dog ikke undervurdere de udfordrin-

et lokalt forretningskoncept til nye markeder og historien har vist, at

hurtigt blive en fiasko, hvis


kaldte virksomheden for "Danmarks bedst bevarede hemmelighed".95 Med en

omsætning på 1,1 mia. og en efterspørgsel så stor, at virksomheden ikke kun-

var udgangspunktet godt.


var udvikling og produktion og ikke administration af en millardvirksom-

duktionsapparatet

Pandora har ca.

i Danmark, ca. 1.000 i Thailand og ca. 100 i USA og Canada.98



og i løbet af 90 dage blev der

forbundet herved blev dog

i betalingsstandsning og blev overta-

af


at

hvis

3.1.4

Branchekonsolidering

ved udnytte stordriftsfordele og virksomheden position på markedet.

tion skal udnyttes til skabe forbedrede indtjeningsmarginaler.

og

ren

heder med dominerende

på et m

100

101

102

103

104

105

3.1.4


ranchekonsolidering



og

eksempelvis familieejede virksomheder har

renter. Derfor egner


på et marked for derefter at opkøbe nummer

100

Kilde: Business.dk 17.10.06 101

Kilde: Spliid (2007) 102

Kilde: Børsen 25.05.05 "Løgstør 103

Kilde: Børsen 03.05.06 "Rørselskabet Logstor solgt til kapitalfonden Montagu"104

Kilde: Børsen 31.08.01 "Novasol nu Europas største udlejer"105

Kilde: Børsen 19.04.02 "Feriehusbureau solgt for en halv milliard"


ranchekonsolideringer er en af kapitalfondenes




. Derfor egner konsolideringer


markedsande

arked for derefter at opkøbe nummer

Case

Kilde: Business.dk 17.10.06 Kilde: Spliid (2007)

Kilde: Børsen 25.05.05 "Løgstør Kilde: Børsen 03.05.06 "Rørselskabet Logstor solgt til kapitalfonden Montagu"Kilde: Børsen 31.08.01 "Novasol nu Europas største udlejer"Kilde: Børsen 19.04.02 "Feriehusbureau solgt for en halv milliard"


er er en af kapitalfondenes




konsolideringer

sig til kapitalfonde, som ser muligheden for at skabe virk

markedsandel


Case

3-5: Branchekonsolidering via Logstor og

Løgstør Rør var tæt på konkurs

telaftaler i 90'erne.

varme, blev i 1999 købt a

ning. Målet var at konsolidere branchen, så Løgstør Rør igen blev markedets

førende. Virksomheden

produktionen.

Flow Systems)

andel på 40%

navnet blev ændret til det

blev i 2006 videresolgt

Sommerhusudlejningsbureauet Novasol stod i slutningen af 1990 erne ove

for et generationsskifte. Kapitalfonden

konsolidering og købte

te dermed Europas største udbyder af sommerhusudlejning

allerede i 2002

hed, som viste interesse for det europæiske marked. Polaris valgte dermed

den sikre gevin

Kilde: Business.dk 17.10.06

Kapitalfonde dumper på effektivisering

Kilde: Børsen 25.05.05 "Løgstør Rør i vækstoffensiv"Kilde: Børsen 03.05.06 "Rørselskabet Logstor solgt til kapitalfonden Montagu"Kilde: Børsen 31.08.01 "Novasol nu Europas største udlejer"Kilde: Børsen 19.04.02 "Feriehusbureau solgt for en halv milliard"


er er en af kapitalfondenes

kerneområder. Fondene forsøger



eksempelvis familieejede virksomheder har ikke altid


l. Kapitalfondene køber for eksempel den næststørste spiller


tre og fire i branchen

ranchekonsolidering via Logstor og


telaftaler i 90'erne. Virksomheden

blev i 1999 købt a


irksomheden var g

en.101 I 2005 blev

Flow Systems) købt, og Løgstør Rør blev

40%. Ved konsolideringen blev omsætningen mere end fordoblet

navnet blev ændret til det

videresolgt til en britisk kapitalfond



konsolidering og købte først

Europas største udbyder af sommerhusudlejning

allerede i 2002 virksomheden videre


den sikre gevinst frem for selv at forsøge yderligere konsolideringer


Rør i vækstoffensiv"Kilde: Børsen 03.05.06 "Rørselskabet Logstor solgt til kapitalfonden Montagu"Kilde: Børsen 31.08.01 "Novasol nu Europas største udlejer"Kilde: Børsen 19.04.02 "Feriehusbureau solgt for en halv milliard"





tion skal udnyttes til skabe forbedrede indtjeningsmarginaler. Metoden kan være kapitalkræven

ikke altid den fornødne kapital


Kapitalfondene køber for eksempel den næststørste spiller

tre og fire i branchen



i 1998

Virksomheden, der

blev i 1999 købt af Axcel og Polaris, som


var gennem omkostningsminimering og udflytning af

I 2005 blev

den største konkurrent APFS (Alstom power

og Løgstør Rør blev

. Ved konsolideringen blev omsætningen mere end fordoblet

navnet blev ændret til det mere internationale Logstor .

til en britisk kapitalfond



først Novasol og senere


virksomheden videre til


st frem for selv at forsøge yderligere konsolideringer


Rør i vækstoffensiv"

Kilde: Børsen 03.05.06 "Rørselskabet Logstor solgt til kapitalfonden Montagu"Kilde: Børsen 31.08.01 "Novasol nu Europas største udlejer"





ved udnytte stordriftsfordele og virksomheden position på markedet. Virksomhedens

Metoden kan være kapitalkræven

den fornødne kapital



tre og fire i branchen.100


Novasol

på grund af bøder for

der producerer præisolerede rør til fjer

f Axcel og Polaris, som dermed


ennem omkostningsminimering og udflytning af


og Løgstør Rør blev

førende i Europa med en marked


internationale Logstor .

til en britisk kapitalfond.103


for et generationsskifte. Kapitalfonden Polaris så muligheden for en branch

og senere Dans


til en amerikansk




Kilde: Børsen 03.05.06 "Rørselskabet Logstor solgt til kapitalfonden Montagu"






at skabe værdi

Virksomhedens styrkede pos

Metoden kan være kapitalkræven

den fornødne kapital

til at opkøbe konku



Novasol

bøder for ulovlige

producerer præisolerede rør til fjer

dermed afværgede en lu




førende i Europa med en marked


internationale Logstor .102 Virksomhe


så muligheden for en branch

Dansommer (2001)

Europas største udbyder af sommerhusudlejning.104 Polaris

en amerikansk børsnoteret virkso





at skabe værdi

styrkede posi-

Metoden kan være kapitalkrævende,

til at opkøbe konkur-

sig til kapitalfonde, som ser muligheden for at skabe virksom-


ulovlige priskar-

producerer præisolerede rør til fjern-

afværgede en luk-




førende i Europa med en markeds-

. Ved konsolideringen blev omsætningen mere end fordoblet, og

Virksomheden

Sommerhusudlejningsbureauet Novasol stod i slutningen af 1990 erne over-

så muligheden for en branche-

ommer (2001). De skab-

Polaris solgte

børsnoteret virksom-


st frem for selv at forsøge yderligere konsolideringer.105

at skabe værdi





Axcel skriver i deres årsberetning fra 2007, at det er et grundlæggende krav til de opkøbte virk-

somheder at de har potentiale til at forestå en branchekonsolidering.106 Deltaq skriver ligeledes i

deres prospekt fra 2007, at det er et overordnet mål for Deltaq, at investere i virksomheder, der

potentielt kan deltage i branchekonsolideringer.107 En analyse, fortaget af Jesper Villadsen og Hen-

rik Stumpe fra CBS, af kapitalfondenes branchekonsolideringer, viser, at fondene er virkelig dygti-

ge til at konsolidere virksomheder til meget konkurrencedygtige enheder med større omsætning.

Analysen viser ligeledes, at fonde over én kam ikke øger den operationelle profitmarginal i ejer-

skabsperioden. Det kan dog ikke konstateres, om effektiviseringerne først viser sig efter kapital-

fondene har videresolgt virksomhederne.108

Kapitalfonde foretager en række strategiske ændringer i deres porteføljevirksomheder, som skal

være medvirkende til at skabe maksimal værdiskabelse. Fondene har derfor særligt fokus på virk-

somhederne indtjening og cash flow, som ved en optimering kan skabe relativt hurtig værdi. Vores

cases viser, at omsætningen kan øges via både opkøb og ekspansion, mens frasalg af forretnings-

områder sandsynligvis vil sænke omsætningen tilsvarende. Dette vanskeliggør muligheden for

statistisk at dokumentere, hvorledes kapitalfonde påvirker eksempelvis omsætningen, indtjening og

cash flow, da de forskelligt rettede tiltag er svære at isolere. Vores cases understøtter derfor de

forskellige strategiske tiltag, som kapitalfondene benytter.

106 Kilde: Axcels årsberetning 2007 107 Kilde: Deltaq (2007) 108 Kilde: Berlingske 17.10.06



Finansiel værdiskabelse


3.2 Finansiel værdiskabelse

Den finansielle værdiskabelse er et vigtigt element i kapitalfondenes optimering af virksomheder-

ne, hvor fondene ændre kapitalstrukturen ved at øge gældsandelen i porteføljevirksomhederne. Den

finansielle værdiskabelse sker som led i kapitalfondenes maksimering af deres afkast. Derfor er

metoder til prisfastsættelse afgørende for, hvilke parameter kapitalfonde primært har interesse i at

fokusere på.

3.2.1 Prisfastsættelse af porteføljevirksomheder

Når kapitalfonde opkøber virksomheder, værdiansættes de som hovedregel ud fra en kombination

af DCF-modellen og multipler fra sammenlignelige børsnoterede virksomheder og transaktioner.109

Multiplerne, som kan være EV/EBITDA, EV/Omsætning mv., bestemmes ud fra peer groups, og

bør tage højde for forskelle i risikoprofiler, vækstpotentiale, kapitalstruktur og regnskabspraksis.

Metoden anvendes fordi den er enkel og hurtig, men ulempen er tilsvarende, at den lidt grove me-

tode kan give store udsving i resultaterne, samt deciderede fejlkonklusioner.

DCF-modellen kræver langt større indsigt, end multipelanalyserne, i den virksomhed, som værdi-

ansættes. Modellen tilbagediskonterer de fremtidige pengestrømme med en risikojusteret rente, og

det er således nødvendigt at lave realistiske budgetter for perioden frem til et normaliseret niveau.

Forudsætningen herfor er indgående kendskab til virksomheden og brancheforhold.110

Kapitalfonde anvender som alternativ til DCF-modellen en LBO-model. Forskellen er at det løben-

de cash flow benyttes til at nedbringe gælden.111 Ved at benytte en exit-multipel kan kapitalfondene

estimere enterprise value ved investeringens udløb, og fratrækkes den rentebærende gæld har kapi-

talfondene således den forventede markedspris for virksomheden på salgstidspunktet. Den estime-

rede værdi af egenkapitalen tilbagediskonteres med ejernes afkastkrav for at finde købsprisen.112

Fordelen ved LBO-modellen er, at den er skræddersyet til kapitalfondenes arbejdsmetoder. Exit er

således i fokus, og den potentielle salgsværdi er udgangspunktet for købsværdien af virksomheden.

Fælles for værdiansættelsesmetoderne er, at driften er styrende for virksomhedens værdi. Dette er i

overensstemmelse med Berg & Gottschalg (2003), som mener at værdiskabende faktorer skal kun-

109 Kilde: Holm m.fl. (2005) 110 Kilde: Holm m.fl. (2005) 111 Kilde: Holm m.fl. (2005) 112 Kilde: Holm m.fl. (2005)




ne henføres til enten et resultatorienteret nøgletal, virksomhedens multipel eller gælden.113 Bukh &

Christensen argumenterer for, at den køber, som ud fra en samlet betragtning er bedst egnet til at

skabe værdi ud fra både kapitalstruktur og synergier, vil være villig til at betale den højeste pris for

virksomheden.114 De underkender altså ikke den finansielle værdiskabelse, men hævder at udvik-

ling og styrkelse af porteføljevirksomheder gennem opkøb og frasalg er mindst lige så væsentlig.

Finanskrisen har betydet, at aktiemarkedet de seneste år er faldet kraftigt. OMXC20 er, siden top-

pen i december 2007, faldet med næsten 50%.115 Desuden har den faldende efterspørgsel betydet, at

mange virksomheder har været nødsaget til at nedjustere deres forventninger til indtjeningen.

Sammenholdt betyder det, at prisen på de fleste unoterede selskaber er faldet markant. Kapitalfon-

dene har derfor mulighed for at købe til lave priser i det nuværende marked. Som tidligere vist, er

fondenes forvaltede kapital på det højeste niveau nogensinde, så egenkapitalen til opkøbene er på

plads.

Jakob Jessen, chef for Nordeas afdeling for investeringer i private equity, mener, at mange kapital-

fonde er godt positioneret til at udnytte de nuværende markedsvilkår, fordi de har kapitalen til rå-

dighed og fordi de har erfaringen med at bringe virksomhederne styrket igennem svære økonomi-

ske tider.116 Kapitalfonden Axcel mener heller ikke, at den nuværende finanskrise er en trussel mod

fondens eksistensgrundlag, da krisen betyder, at de har mulighed for at købe billigt op nu.117 Dette

bakkes op af ATP pep, som udtaler, at de forventer, at kapitalfondene også fremover vil være akti-

ve i Danmark.118 Udfordringen i det nuværende marked er altså ikke egenkapitalfinansieringen,

men gearingen af virksomhederne, som vi redegøre for i det følgende afsnit.

3.2.2 Kapitalstruktur

Kapitalfondenes model for værdiskabelse indeholder en optimering af porteføljevirksomhedernes

kapitalstruktur. Når kapitalfonde opkøber virksomheder sker det med en høj grad af fremmedfinan-

siering, og de opkøbte virksomheder vil derfor ofte opleve en stigning i virksomhedens gæld.119

Fondene bliver tit beskyldt for, at den øgede gældsætning sker for at trække værdier ud af selska-

113 Kilde: Berg & Gottschalg (2003) 114 Kilde: Bukh & Christensen (2007) 115 Kilde: Nasdaqomx.com 116 Kilde: BNY 12.12.08 Derfor elsker investorerne kapitalfonde

117 Kilde: Interview: Lars Cordt, investment associate i Axcel 118 Kilde: Interview: Søren Brøndum Andersen, director i ATP pep 119 Kilde: DVCA (2008)




berne.120 Dette er, ifølge fondene, ikke deres hensigt med den øgede gearing, idet de blot forsøger,

at optimere kapitalstrukturen under hensyntagen til risiko og afkastkrav.

Kapitalstrukturen vil ifølge Modigliani og Millers læresætning I være irrelevant i et perfekt velfun-

gerende kapitalmarked, fordi investorerne vil kunne geare deres investering på samme måde som

virksomhederne.121 Kapitalmarkedet er dog ikke perfekt, hvilket bl.a. kommer til udtryk i forskel-

len på virksomheder og investorers låneomkostninger, samt at virksomhederne skal betale skat.

Renteomkostningerne er fradragsberettigede, mens dette ikke er tilfældet for udbyttebetalinger,

hvilket favoriserer gældsfinansieringen. Derfor konkluderede Modigliani og Millers (1963), at

virksomhederne skulle stile mod så høj gældsætning som muligt.122 En øget gældsætning øger dog

risikoen for, at virksomheden kommer i finansielle vanskeligheder (financial distress) og i sidste

ende går konkurs. Denne risiko vil finansieringsinstitutterne have betaling for, hvorfor rente pick

up en vil være stigende. Den optimale kapitalstruktur findes derfor, hvor den marginale skattefor-

del af gældsætningen opvejes af marginalomkostningerne ved at optage gæld, hvilket følger af den

statiske afvejningsteori.123

Figur 3-1: Optimal kapitalstruktur

Kilde: Brealey m.fl. (2006) s. 477

Kapitalfondene forsøger altså at øge værdien af de opkøbte selskaber ved at ændre kapitalstruktu-

ren, men hvis der findes en optimal kapitalstruktur for virksomhederne, hvorfor tilpassede de tidli-

gere ejere den så ikke til dette? De virksomheder, som overtages af kapitalfonde har typisk haft en

120 Kilde: Spliid (2007) 121 Kilde: Modigliani og Miller (1958) 122 Kilde: Modigliani og Miller (1963) 123 Kilde: Brealey m.fl. (2003)

Markedsværdi

0% 100%Gældsandel D/E

Værdi hvis 100% egenkapitalfinansieret

Nutidsværdi af skatteskjold

Nutidsværdi af financial distress omkostninger

Optimal kapitalstruktur




høj grad af egenkapitalfinansiering, fordi mange virksomheders ledelse fortrækker egenkapitalfi-

nansiering frem for ekstern finansiering, specielt hvis de ikke selv er ejere. Årsagen til dette er, at

ledelsen ved at have kapitalen til rådighed nemt kan fortage investeringer, og at der er plads til

fejlinvesteringer uden at virksomheden bringes i fare.124 Specielt de familieejede virksomheder,

som er en af de primære kilder til kapitalfondenes opkøb, forventes at have en riskoprofil, hvor der

ønskes let adgang til kapital og en lav risiko for konkurs.

Jensen argumenter for, at dette kan føre til dårlige investeringsbeslutninger med negativ NPV, fordi

afkastkravet på egenkapitalen ikke kan indfries. De dårlige investeringsbeslutninger af ledelsen

sker som led i et imperiebyggeri, hvor magten stiger i takt med de kontrollerede ressourcer.125 Ka-

pitalfondenes gearing betyder, at ledelsen disciplineres til at have fokus på aktionærernes interesser

og at agentomkostningerne mindskes.

Børsnoterede selskaber har ligeledes en tildens til ikke at have en optimal kapitalstruktur. Selska-

berne vil typisk have en for høj egenkapitalandel, fordi det er besværligt og omkostningskrævende

at gennemføre en aktieemission, når der skal rejses kapital til nye projekter, eller hvis driften ud-

vikler sig dårligere end forventet. Kapitalfondene har en fordel på dette punkt, idet de hurtigt og

med få omkostninger kan stille yderligere kapital til rådighed for porteføljevirksomhederne, hvis

dette er nødvendigt. De kan dermed operere med en højere gældsandel.126

Sammensætningen af finansieringen til kapitalfondenes opkøb består typisk af tre forskellige finan-

sieringselementer: Senior finansiering, Mezzanin finansiering og egenkapital.127 Den største forskel

på de tre finansieringselementer er risikoen og deraf afkastkravet. Seniorfinansieringen, som ban-

kerne stiller til rådighed, er foranstillet den øvrige finansiering. Da mezzanin finansieringen er ef-

terstillet seniorfinansieringen kræves der et højere afkast på dette finansieringselement. Vi har vist

en typisk kapitalstruktur som den har set ud før finanskrisen i nedenstående tabel.

124 Kilde: DVCA (2008) 125 Kilde: Jensen (1986) 126 Kilde: DVCA (2008) 127 Kilde: Spliid (2007)




Figur 3-2: Typisk kapitalstruktur


Bankerne stiller som krav for seniorgælden, at denne placeres tættest muligt på driftsselskabet.

Kapitalfonden vil ved opkøbet af en virksomhed i første omgang optage lånet i holdingselskabet,

som skal købe målselskabet og give banken pant i aktierne. Bankerne vil dog oftest forlange at

kapitalfonden skubber gælden ned i målselskabet for at være tættere på aktiverne og cash flowet,

og for ikke at stå efter alle kreditorerne i målselskabet.128 Denne handling kaldes debt push down ,

hvor de enkelte trin kan følges i den følgende model. Manøvren går ud på, at målselskabet optager

et lån på samme beløb som holdingselskabet og udlodder dette som udbytte. Udbyttet benyttes så

til at betale holdingselskabets lån tilbage.


Finansiering Seniorgæld Mezzanin Egenkapital

Procent af kapitalstruktur

45 - 65 10 - 20 25 - 40

Forventet afkastEuribor +

1,75-3,25%Euribor +9-13%

15-30% (IRR)

Gearing 4-5 x EBITDA 5-6 x EBITDA > 6 x EBITDA




Figur 3-3: Debt push down

Målvirksomhedensmanagement

Investeringsselskab (kapitalfonden)

Co-investor

Holding I

Holding II

Aktionærer Holding III Banker

Målselskab

Egenkapital 20

Egenkapital 145

Egenkapital 135

Egenkapital 155

Egenkapital 300 Lån

700

Afdrag700

2

7

Lån7005

6 Udbytte700

Aktier

13

4

Købesum1.000


Kapitalfondenes gearing af porteføljeselskaberne betyder, at de har mulighed for at få et højere

afkast på egenkapitalen, hvilket følger af den statiske afvejningsteori. ATP pep forventer et årligt

afkast på 20% på deres investeringer i kapitalfonde, og de udtaler, at nogle fonde har historisk givet

et afkast på op til 40%.129 Fondene har i de senere år nydt godt at et højt niveau af risikovillige

kapital, hvor bankerne har accepteret gearinger på typisk 70% af virksomhedernes værdi og i nogle

tilfælde helt op til 90%.130 Axcel forventer, at flere af deres investeringer i den nærmeste fremtid,

vil blive finansieret med en høj andel af egenkapital, hvilket betyder at de får sværere ved at holde

investorernes afkastkrav. Axcel forventer dog, at lånemarkedet vil ændre sig, og at de derfor får

mulighed for at omlægge kapitalstrukturen senere.131 Da Doughty Hanson i oktober 2007 købte

Svendborg Brakes, var det med en 100% egenkapitalfinansiering og en forventning om, at kunne

omlægge kapitalstrukturen senere.132 Den aktuelle situation på lånemarkedet betyder dog, at kapi-

talfondene vil få svært ved at opnå den ønskede kapitalstruktur. Den nuværende krise vil sandsyn-

129 Kilde: Interview: Søren Brøndum Andersen, director i ATP pep 130 Kilde: Epn.dk 05.01.09 Banker risikerer kæmpetab på fonde

131 Kilde: Interview: Lars Cordt, investment associate i Axcel 132 Kilde: Børsen 16.02.08 Svendborg Brakes et dyrt køb for ejerne




ligvis betyde, at der bliver renset ud i de dårligste fonde og Steen Thomsen fra CBS mener, at den

nuværende krise minder om en strees-test af modellen.133

3.2.3 Rentefradragsbegrænsninger

Kapitalfondenes gearing af porteføljevirksomhederne bliver ofte kritiseret fordi, rentefradraget

betyder, at der på kort sigt sker en allokering af den tidligere skattebetaling til aktionærerne. Kapi-

talfondene argumenterer for, at kritikernes regnestykke ikke tager højde for skattebetalingen af

afkastet, i form af skat fra general partner, skat fra limited partner og skattebetalingerne fra banker-

nes renteindtægter.134 Fondene bakkes op af en rapport fra CEBR, som har undersøgt de skatte-

mæssige implikationer af kapitalfondes overtagelse af virksomheder.135

SKAT sendte i marts 2007 et notat til Folketingets Skatteudvalg omkring status på kontrolindsatsen

vedrørende kapitalfondes overtagelse af 7 danske koncerner. SKAT fandt, at de 7 koncerner, som

blev undersøgt, året før kapitalfondes overtagelse betalte i alt ca. 2,4 mia.kr. i skat. I overtagelses-

året faldt den samlede skattebetaling til ca. 0,4 mia. kr. og SKAT forventede ikke, at skattebetalin-

gen ville stige det efterfølgende år. SKAT fandt ligeledes, at gældsætningen blev øget betydeligt fra

en samlet gæld før overtagelsen på 65 mia.kr. til et sted mellem 130 og 150 mia.kr. efter overtagel-

sen. SKATs kontrol viste ligeledes, at nogle af koncernerne havde en yderst aggressiv skatteplan-

lægning, hvor der bl.a. blev udbetalt milliardbeløb i udbytte til udenlandske aktionærer, hvorefter

aktionærerne straks udlånte den samme pengemængde tilbage til den danske koncern med en bety-

delig renteudgift til følge.136

Kontrolindsatsen fra SKAT var medvirkende til at folketinget i 2007 vedtog det såkaldte kapital-

fondsindgreb, der blandt andet begrænsede rentefradragsretten. Reglerne om tynd kapitalisering

blev suppleret med aktiv test (renteloft) og EBIT-reglen.137 Reglerne skulle blandt andet begrænse

kapitalfondenes mulighed for den såkaldte skattekarrusel, hvor porteføljevirksomhederne udbetaler

udbytte til aktionærerne for derefter at låne pengene af de selvsamme investorer til en rente langt

over markedsrenten.

133 Kilde: BNY 12.12.08 De kom de købte

134 Kilde: Berlingske 28.06.06

Vores alle sammens penge

135 Kilde: CEBR (2008) 136 Kilde: SKAT (2007) 137 Kilde: Deloitte (2007)




Reglerne om tynd kapitalisering betyder, at en virksomheds fradrag af renteudgifter på gæld til

koncerninterne selskaber er begrænset, hvis forholdet mellem gæld og egenkapital overstiger 4:1,

medmindre det kan dokumenteres, at finansiering sker på armslængde vilkår. Begrænsning i rente-

fradraget omfatter kun renter af koncerngæld, der skal omdannes til egenkapital for at kunne over-

holde en selvfinansieringsgrad på 4:1. Egenkapital kan kun medregnes, hvis det forbliver i selska-

bet i mindst to år. Koncerninterne renter på gæld under 10 mio.kr. er altid fradragsberettiget.138

Kapitalfondsindgrebet betød indførelsen af aktiv-test som betyder, at nettofinansieringsudgifter

over 20 mio.kr ikke vil være fradragsberettigede i det omfang, at udgifterne overstiger et loft be-

regnet som en standardafkastningsgrad (7% i 2008) af skattegrundlaget for selskabernes aktiver.

Hvis nettorenteudgifterne overstiger loftet, vil rentefradragsbeløbet som udgangspunkt være tabt.

Desuden blev der indført den såkaldte EBIT-regel, som sætter en begrænsning af fradrag for netto-

finansieringsudgifter til 80% af den skattepligtige indkomst før rente (EBIT). Begrænsninger i ren-

tefradraget som følge af EBIT-reglen kan fremføres uden tidsbegrænsning.139 Begrænsningerne for

rentefradrag opgøres i følgende rækkefølge: 1. Tynd kapitalisering, 2. Aktiv-test, 3. EBIT-reglen.

Konsekvenserne af de nye regler bliver ifølge Spliid næppe, at vi kommer til at se færre virksom-

hedshandler. Han mener blot at priserne på de opkøbte virksomheder vil blive marginalt mindre

som følge af den tilbagediskonterede effekt af et eventuelt lavere rentefradrag.140 Rapporten fra

CEBR konkludere ligeledes, at så længe renter på gæld behandles anderledes en afkast på egenka-

pital, vil skatteydere kunne maksimere deres egen indtjening ved at minimere skattebetalingen.141

138 Kilde: Deloitte (2007) 139 Kilde: Ernst & Young: Lovforslag om skatteindgreb mod kapitalfonde m.v.

140 Kilde: Spliid (2007) 141 Kilde: CEBR (2008)


Værdiskabelse gennem aktivt ejerskab


3.3 Værdiskabelse gennem aktivt ejerskab

Værdiskabelse kan udover direkte strategiske eller finansielle ændringer være resultatet af interne

struktur forandringer. De interne forbedringer kan ske gennem en styrkelse af virksomhedsledelsen

og corporate governance, som er samspillet mellem ejerskab, bestyrelse og den daglige ledelse.142

Værdien af de ledelsesmæssige tiltag kan være vanskelige at måle, men ikke desto mindre vurderes

de som værende afgørende for virksomhedens evne til at generere værdi.

Aktivt ejerskab er måden, hvorpå virksomhedens ejere agerer i forhold til selskabet. Fondene op-

køber som hovedregel aktiemajoriteten i de virksomheder, som de investerer i og får derigennem

den fulde kontrol over virksomhedens strategiske beslutninger.143 Fondenes incitament til at udøve

aktivt ejerskab er derfor væsentligt større end almindelige aktionærer i børsnoterede selskaber, hvor

ejerkredsen er spredt og ejerandelen er lille. En spredt ejerkreds betyder, at omkostningerne ved

aktivt ejerskab er for høje for den enkelte i forhold til det mulige udbytte. Gevinsten skal deles

mellem alle investorer og omkostningerne til det foregående arbejde bliver sjældent dækket. Denne

problemstilling kaldes for free-rider problemet.144 Konsekvensen heraf er, at aktionærerne skyder

ansvaret for ledelse af virksomheden fra sig, hvilket kan resultere i at ledelsen får for frit råderum,

og ikke handler i aktionærens bedste interesse. Denne problematik undgår kapitalfondene ved at

have den fulde kontrol over virksomheden.

3.3.1 Ledelse og bestyrelse

Det aktive ejerskab består i en løbende dialog mellem virksomheden og kapitalfonden, hvor virk-

somhedens ledelse får sparring til forhold omkring strategi, økonomi, ledelse mv. Desuden sam-

mensætter fondene ofte en ny bestyrelse, med forskellige kompetencer indenfor branchekendskab

og ledelse.145 Sammensætningen af bestyrelserne er en kombination af medarbejdere fra kapital-

fondene, investorer og særlig udvalgte branchespecialister, typisk erfarende erhvervsfolk. Herud-

over indtager direktionen/medarbejdere ligeledes en plads i bestyrelsen. Sammensætningen giver

en kompetent bestyrelse, "et finetunet taskforce", hvor forskelle mellem direktion og bestyrelsens

arbejdsopgaver elimineres.146 Normalt er bestyrelsens opgave at monitorere ledelsen, men i kapital-

fondsejede virksomheder besidder kapitalfonden denne opgave og bestyrelsen kan i højere grad

142 Kilde: www.corporategovernance.dk 143 Kilde: DVCA (2008) 144 Kilde: Rose & Andersen (2004) 145 Kilde: Axcel.dk, Polarisequity.dk 146 Kilde: Rose (2007b)

http://www.corporategovernance.dk




koncentrere sig om at yde støtte og rådgivning til virksomheden og dermed øge værdien for deres

investorer. 147 Kompetencerne er afgørende for værdiskabelsen, hvorfor sammensætningen med

tidligere branchefolk og direktører, skal tilsikre at porteføljevirksomhedernes drift følges tæt af

personer med et kendskab til virksomhedens udfordringer.148 Desuden benytter kapitalfonde sig

ofte af konsulentfirmaer, som skal bistå med rådgivning om virksomhedens strategiske udvikling,

finansiering, effektivisering af driften og investeringsprojekter.149

Nørbyudvalget anbefaler en uafhængig bestyrelse, hvor mindst halvdelen ikke er ansat i selska-

bet.150 Retningslinjerne, som er udarbejdet til børsnoterede selskaber, skal sikre, at ledelsen i virk-

somheden ikke kontrollerer sig selv, men at der er en uafhængig bestyrelse til at overvåge virksom-

hedens drift og varetage investorernes interesser. Selvom man i Danmark er fortaler for en uaf-

hængig bestyrelse, opererer mange selskaber i eksempelvis USA med bestyrelse og direktion under

et. Rose (2005) har, i en analyse af børsnoterede selskaber, vist at størrelsen af bestyrelsen, dens

uafhængighed og hvorvidt bestyrelsesmedlemmerne har bestyrelsesposter i andre selskaber ikke

har nogen signifikant effekt på selskabernes performance.151 Vi anser derfor sammenfaldende inte-

resser mellem kapitalfonden og den indsatte bestyrelse som afgørende.

Forskere fra CBS, CEBR (2008), viser i en empirisk undersøgelse af 91 kapitalfondsejede virk-

somheder, at der er signifikant større udskiftning af bestyrelsesmedlemmer i overtagelsesåret end

de øvrige år. Undersøgelsen viser, at der i årene efter fondens overtagelse ligeledes er en højere

udskiftning i bestyrelsen end de foregående år, hvilket forfatterne forklarer med "sense of urgen-

cy".152 Undersøgelsen fra CBS mangler efter vores mening i høj grad en parallel til ikke kapital-

fondsejede virksomheder, idet ændringer i bestyrelsen må anses for normalt ved ejerskifte. Thom-

sen & Bisgaard hævder, at bestyrelsesudskiftning er en naturlig del af løbende at optimere efter

virksomhedens behov.153

147 Kilde: CEBR (2008) 148 Kilde: Spliid (2007) 149 Kilde: Økonomi- & erhvervsministeriet (2006) 150 Kilde: www.corporategovernance.dk 151 Kilde: Rose (2005b). Herudover viste Rose at kun bestyrelsesmedlemmernes alder har en signifikant ne-gativ effekt på performance. Undersøgelsen viser altså empiriske resultater som modsiger anbefalingerne fra Nørbyudvalget på området. 152 Kilde: CEBR (2008) 153 Kilde: Thomsen & Bisgaard (2005)

http://www.corporategovernance.dk




Den professionelle bestyrelse vil forsøge at udnytte virksomhedens potentiale og leve op til kapital-

fondens fastsatte målsætninger. Bestyrelsens vederlag vil ofte være med en indbygget incitaments-

struktur som eksempelvis overskudsandel. Aflønningen er nødvendig for at tiltrække de rette men-

nesker. Roses analyse viser, at når bestyrelsesvederlaget øges, stiger andelen af "business perso-

ner". De mest kompetente personer kræver en højere godtgørelse, idet deres alternativomkostninger

er større.154 Kapitalfondene kræver typisk en højere mødeaktivitet end de fleste andre bestyrelser i

virksomheder af samme størrelse.

Case 3-6: Eksempel på bestyrelsessammensætning

Vest-Wood udviklede sig i løbet af få år til at være verdens største dørprodu-

cent.155 Axcel og Polaris købte virksomheden i 2002, som led i et generati-

onsskifte, hvorefter virksomheden blev afnoteret. Organisk vækst, billigere

produktion og opkøb var hovedpunkter i den nye strategi.156

Efter overtagelse af Vest-Wood var bestyrelsesmedlemmerne udover direkti-

onen sammensat af repræsentanter fra ejerne: Axcel, Polaris og Lombard

Odier, og 4 personer fra det private erhvervsliv, herunder en tidligere kon-

cerndirektør fra Lindab (europæisk byggematerielkoncern), den administre-

rende direktør for HTH-køkkener, den administrerende direktør for Danish

Crown og den administrerende direktør for Rookwool.157

Bestyrelsessammensætningen var en kombination af personer med økono-

misk og industriel erfaring. I fondenes ejerperiode voksede omsætningen med

80%, mens indtjeningen steg med 60%. I 2005 blev Vest-Wood solgt til den

amerikanske dørproducent Jeld-Wen, som er verdens største på området.

154 Kilde: Rose (2006) 155 Kilde: Spliid (2007) 156 Kilde: DVCA (2008) 157 Kilde: CEBR (2008), Axcel.dk




Ledelsen i kapitalfondsejede virksomheder er et vigtigt element i værdiskabelsesprocessen. Derfor

er det ofte et krav fra kapitalfondens side, at den eksisterende ledelse ved køb af virksomheden er

interesseret i at blive.158 Hvis ikke ledelsen ønsker at forsætte i virksomhedens daglige drift kan et

kompromis være, at den i stedet indtræder i bestyrelsen for, med deres kendskab til virksomheden

og branchen, at kunne vejlede om virksomhedens udvikling. En god investering er betinget af en

motiveret ledelse, som fonden har en god kemi med.159 Ledelsen bliver ansvarlig for integrationen

af tilkøbte virksomheder, frasalg af aktiviteter uden for kerneforretningen, omstruktureringer og

andre forandringstunge tiltag. Dette kan betyde, at ledelsen bliver upopulær blandt medarbejdere og

i medierne. Det er derfor vigtigt, at ledelsen er enig i strategien og fastholdes i en position, hvor

kapitalfondens interesser varetages.

Kapitalfondenes ønske om, at den tidligere ledelse fortsætter i virksomheden i enten den nye ledel-

se eller bestyrelsen betyder langtfra, at fondene aldrig omstrukturerer i ledelsen. Kapitalfondene

indsætter ofte en ny ledelse i tidligere familieejede virksomheder, som kan gennemfører den nye

ejers forretningsplan. Den tidligere ledelse, vil sjældent have de fornødne kompetencer indenfor

integration af tilkøbte virksomheder, optimering af arbejdskapital mv.

3.3.2 Incitamentsprogrammer

Kapitalfondene er storforbrugere af incitamentsprogrammer, som skal sikre at virksomhedernes

ledelse har sammenfaldende interesser med fonden. Fundamentet i god corporate governance er

minimering af agentomkostninger, hvilket incitamentsprogrammer er et redskab til.160 Ledelsen

skal motiveres til at handle i ejernes interesse, og derfor tildeles ledelsen incitamentsprogrammer,

der har samme profil som kapitalfondenes. Kapitalfondene stiller desuden som krav, at ledelsen

investerer egne penge i virksomheden, så der sikres at de pågældende personligt vil mærke konse-

kvensen, både når det går godt og når det går skidt. Ledelsen har således ofte en betydelig tabsrisi-

ko.161 Formålet med incitamentsprogrammerne er at undgå alle forhold, som ikke skaber værdi for

kapitalfondene.

158 Fx annullerede CVC fratrædelsesordninger for Steen Weirsøe, DT-group, ved overtagelsen, kilde: DVCA (2008) 159 Kilde: www.axcel.dk 160 Kilde: Rose (2007b) 161 Kilde: Spliid (2007), DVCA (2008)

http://www.axcel.dk




Nyrup kritiserer fondene for manglende informationer om netop incitamentsstrukturen, men fonde-

ne forsvarer sig med, at deres investorer er bekendte med alle forhold.162 Bukh & Christensen

(2007) mener berettigelsen af incitamentsordningerne er til stede, da det er naturligt at sikre sam-

menfaldende interesser mellem ledelse og ejere.163 De påpeger dog vores lighedsprægede sam-

fund som årsagen til diskussioner af, hvorvidt de til tider store bonusser er rimelige.164

Incitamentsprogrammerne kan fastsættes ud fra objektive og subjektive målepunkter.165 De objek-

tive mål kan være markedsbaserede eller regnskabsbaserede nøgletal, som markedsandele eller

overskud. De subjektive mål kan være vurderinger af ledelsesstil eller medarbejdertilfredshed. For

kapitalfondene gælder det om at udarbejde et incitamentsprogram, som understøtter den fastlagte

strategi. Kapitalfondene anvender i høj grad regnskabsbaserede nøgletal, som EBITDA, da indtje-

ningen har essentiel betydning for virksomhedens værdi.

Det anbefales for unoterede selskaber, at forholdet mellem præstation og bonus er lineært uden

øvre eller nedre grænse, hvilket er i overensstemmelse med at kapitalfonde vægter, at der både er

up & down side, når virksomhedernes ledelse får tildelt bonus.166 Konsekvensen heraf er, at medar-

bejderen teoretisk kan risikere at tabe penge på at acceptere bonusaftalen. Incitamentsaftalen skal

ligeledes tage højde for, at ledelsen ikke kan spekulere i suboptimering ved eksempelvis at flytte

indtægter eller udgifter til perioder, hvor maksimum for bonus ikke er opnået.

Case 3-7: TDC & incitamentsprogrammer

TDC fastsætter bonusaflønningerne ud fra 3 typer mål: økonomiske/ operati-

onelle mål, driftsmæssige/ strategiske mål samt personlige resultater.167 Bo-

nussen beregnes som en procentdel af grundlønnen, og for medarbejderne

udgør bonus typisk 10 - 33% af lønnen. For de langsigtede incitamentsord-

ninger (3 år) starter de finansielle målsætninger 5% under målet og opfyldelse

af mål, der ligger 5% over mål, udløser 200% i bonus. I TDC er 280 chefer og

2.200 ledere en del af incitamentsordningerne.

162 Kilde: Nyrup (2007) 163 Kilde: Bukh & Christensen (2007) 164 Kilde: Bukh & Christensen (2007) 165 Kilde: Banghøj m.fl. (2007) 166 Kilde: Banghøj m.fl (2007) 167 Kilde: www.tdc.dk/

årsrapport 2007

http://www.tdc.dk/




Kapitalfondes opkøb af en virksomhed udløser ofte en bonus til den eksisterende ledelse og i nogle

tilfælde til bestyrelse. Disse såkaldte gyldne faldskærme skal sikre, at de personer, der har det

praktiske ansvar for gennemførelsen af et eventuelt salg, har sammenfaldende interesser med akti-

onærerne.168 De udløste midler er tildelt af den tidligere bestyrelse, hvorfor kapitalfondene næppe

med rette kan beskyldes for omfanget af disse. Ikke desto mindre argumenteres der for, at det er

fondene, som udløser bonussen.169

Case 3-8: TDC - bonus til den afgående direktør

Det var været voldsom kritik af den bonus, som Henning Dyremose fik udløst

i forbindelse med sin fratræden som administrerende direktør for TDC i

2006.170 Dyremose havde fået tildelt en gylden faldskærm, som kunne udløses

hvis han valgte at forlade TDC inden 1. Aug. 2006. At han, i stedet for at

forlade TDC, valgte at indtræde som bestyrelsesformand betød at hans bonus

vakte yderligere opsigt. Faldskærmen var sammen med forhøjelse af årsløn-

nen fra 8,4 til 11,1 mio.kr. vedtaget af bestyrelsen i 2001 og 2006, altså før

kapitalfondsejerskabet blev en realitet.171

Henning Dyremoses gevinst ved fratrædelsen, ifølge Spliid:

Beløb Løntype

7,5 mio.kr. Stay-on bonus indtil ny direktør kan tiltræde

7,5 mio.kr. Mulig resultatafhængig bonus

33,3 mio.kr. Gylden faldskærm (3 årslønninger)

22,3 mio.kr. Tildelte optioner

70,6 mio.kr. I alt

168 Kilde: Børsen Ledelseshåndbøger (Hvordan) skaber en virksomhedsovertagelse værdi?

169 Kilde: BNY 20.01.08: "Ja-sigere er alle" 170 Kilde: Tv2finans 22.06.06: TDC-chefer stikker millioner i lommen , Børsen 18.01.08 Dyremose tjente 52.000kr. dagligt i TDC , dr.dk 22.06.06 50 millioner i bonus til Dyremose , Børsen 22.06.06: Dyremose: Bonus giver mig en ganske god økonomi

171 Kilde: Spliid(2007)




Det fremføres ligeledes, at ledelsen ofte tildeles bonusser for at forblive i virksomheden, de såkald-

te stay on bonusser .172 Dette afvises af Spliid, idet kapitalfondenes krav om sammenhæng mel-

lem risikoprofilen hos ledelsen og fonden i så fald ikke er opfyldt.173 Således kritiseres regeringens

åbenhedspakke, som netop anser disse stay on bonusser for problematiske.174

Spliid fremhæver, at medierne kun fokuserer på succeshistorierne, hvor enkeltpersoner modtager

millioner ved vellykkede exits. Eksempelvis skulle Steen Weirsøe efter sigende have modtaget et

trecifret millionbeløb efter salget af Danske Trælast, mens Frank Henriksen, tidligere direktør i

Fona, skulle have mistet et betydeligt beløb.175 Kapitalfondene mener selv, at der er forskel på

nice to know og need to know , hvor investorer har need to know indsigt, mens oplysninger

om den enkeltes løn og incitamentsprogram kun betragtes som nice to know

for offentlighe-

den.176 Så længe oplysningerne om personlig indkomst ikke er offentligt tilgængelige i Danmark,

ser vi ikke behov for at informationer om incitamentsprogrammer er til rådighed for andre end

aktionærerne.

3.3.3 Post merger integration

Kapitalfonde udarbejder efter opkøb af virksomheder en detaljeret strategiplan, som løbende følges

op af rapporteringer fra virksomhederne. Denne fremgangsmåde, hvor en fastlagt forretningsplan

løbende følges op af rapportering og kritiske spørgsmål, er ifølge Roy & Notarnicola vigtig for et

succesfuldt aktivt ejerskab.177 De dygtigste kapitalfonde er derfor kendetegnet ved at have lavet

tilbundsgående analyser i de nøje udvalgte porteføljevirksomheder før overtagelsen.178 Dette giver

mulighed for udarbejdelse af strategiplaner før den egentlige overtagelse finder sted, så det aktive

ejerskab kan starte fra første dag.

Udarbejdelsen af strategiplanerne sker typisk i samarbejde med konsulenter i forbindelse med den

due diligence som gennemføres inden virksomhedsopkøbet. Hvor der tidligere kun blev udarbejdet

en finansiel og juridisk due diligence i forbindelse med virksomhedsovertagelser, bliver det i dag

ofte suppleret med en strategisk og kommerciel due diligence.

172 Kilde: BNY 20.01.08: "Ja-sigere er alle" 173 Kilde: Spliid (2007) 174 Kilde: Økonomi- & erhvervsministeriet (2006) 175 Kilde: Spliid (2007) 176 Kilde: Berlingske 11.08.08: Åbenhed er vejen frem for kapitalfonde

177 Kilde: Roy & Notarnicola (2004) 178 Kilde: Roy & Notarnicola (2004)




Kapitalfondenes arbejdsmetoder har vundet indpas i andre virksomheder, fordi fondenes optime-

ringsmetoder kan anvendes overalt.179 Det er dog stadig de færreste virksomheder, som har kapital

og mentalt overskud til at udarbejde tilbundsgående forretningsplaner.

Case 3-9: Dårlig ledelse i Fona

Fona blev i 2001 fusioneret med Fredgaard fordi kapitalfonden Industrikapital

ikke kunne finde en interesseret køber og ikke selv ønskede at investere yder-

ligere.180 Industrikapital solgte i 2006 sin andel i Fona til Elkjøb (som ejer

Elgiganten). Årsagen til kapitalfondens store tab skyldes ifølge Spliid en svag

ledelse, som ikke formåede at optimere ud fra omgivelserne. Ledelsen valgte

at åbne nye butikker i et nedadgående marked og udskifte økonomisystem til

et nyt og dyrt, hvilket resulterede i manglende rapporteringer. Ledelsen

manglede ligeledes indsigt i udviklingen på markedet for radio & tv i Dan-

mark, hvor specielt Elgigantens koncept om billigere produkter og et lavere

serviceniveau vandt frem.181

Kapitalfonde arbejder typisk med en 3 måneders plan for virksomhederne, fordi de første 100 dage

anses for værende essentielle for virksomhedens udvikling under de nye ejere.182 Dette er ikke kun

aktuelt når kapitalfonde overtager en virksomhed, men ved enhver virksomhedsovertagelse. Når en

ny ledelse tiltræder, er det vigtigt med en arbejdsplan, så forløbet kan blive effektivt og strukture-

ret.183 Undersøgelser viser, at den efterfølgende integration af virksomheder er den del af handlen,

hvor der er størst risiko for at projektet ikke bliver en succes.

Når virksomheder fusioneres eller nye købere overtager, er planlægning essentiel. Særligt for med-

arbejdere kan forandringer være frustrerende og uoverskuelige.184 En analyse udarbejdet af Deloitte

fremhæver kapitalfonde, som værende bedre til at integrere, end andre virksomhedsejere, hvilket

baseres på en europæisk undersøgelse, hvor prioriteringen af planlægning varierer mellem de to

grupper. Hvor kapitalfonde vægter opstilling af langsigtede målsætninger, er virksomhederne mere

179 Kilde: BNY 12.12.08 Kapitalfonde - De kom, de købte

180 Kilde: Spliid (2007) 181 Kilde: DVCA (2008) 182 Kilde: axcel.dk, BNY 23.01.09 Overtag ledelsen i en fart

183 Kilde: BNY 23.01.09: Overtag ledelsen i en fart

184 Kilde: Deloitte(2008)




interesserede i at formulere forretningsmodeller og hurtige implementeringsprocesser. Det er såle-

des interessant at virksomhederne her vægter den korte tidshorisont højere end kapitalfonde, som

sidstnævnte ellers bliver kritiseret for at agere efter.

Figur 3-4: Vigtigste faktorer ved planlægning af post integration

Kilde: Deloitte (2008)

Det afgørende ved integrationer er udvælgelse af de rigtige ledere til at styre processen. 185 Integra-

tion kræver planlægning og overblik og den rette indsigt i både forretningens opbygning. Hertil

kommer inddragelse af personale fra alle niveauet og ikke mindst informationsdeling. Samtidig bør

forventninger afstemmes, så integrationen kan forløbe effektivt. Alle skal være orienteret om forlø-

bet, så usikkerhed og rygter omkring fremtiden i virksomheden mindskes. Hvis dette ikke er tilfæl-

det, fjernes fokus fra forretningen, hvilket i sig selv destruerer værdi.186

Kapitalfondenes aktive ejerskab kommer til udtryk gennem indirekte ledelse af porteføljevirksom-

hederne, som sætter rammerne for værdiskabelsen i investeringerne. Effekterne heraf vil være van-

skelige at påvise, selvom det er vores klare overbevisning at bestyrelsessammensætning kombineret

med incitamentsprogrammer er medvirkende til kapitalfondenes evne til at skabe operationel værdi.

185 Kilde: Ledernes hovedorganisation (2004), Deloitte (2008) 186 Kilde: Deloitte (2008)

89%

100%

68%

89%

48%

76%

48%

70%

0% 20% 40% 60% 80% 100%

Formulate business models for immediate PMI

Define long-term performance objectives

Establish a measurable definition of deal succes

Get things done rapidly

Corporations Private Equity


Interessenters betydning for værdiskabelsen


3.4 Interessenters betydning for værdiskabelsen

Interessenter og deres ageren i forhold til kapitalfonde har betydning for den kontekst, som kapital-

fondene opererer i. Vi vil sætte fokus på kapitalfondenes interessenter og det afhængighedsforhold

der er imellem dem. Interessenternes positionering kan være afgørende for, kapitalfondene mulig-

hed for at optimere værdiskabelsen i porteføljevirksomhederne og kapitalfondene bør derfor vælge

en strategi, som giver dem bedst mulige arbejdsbetingelser.

Uanset om en virksomhed drives ud fra en shareholder eller stakeholdertilgang vil der være interes-

sentgrupper, som en virksomhed er nødt til at forhold sig til. Dette gælder naturligvis også kapital-

fonde, som gennem deres porteføljevirksomheder og drift af fonde har berøring med forskellige

interessentgrupper. Vi vil derfor analyser hvilke aktører, som vi mener, kræver særlig opmærksom-

hed og hvordan fondene bør forholde sig til disse.

3.4.1 Investorer

Evnen til at finansiere køb og drift af kapitalfondenes investeringer er alfa omega. Derfor anses

investorer og kreditorer, som værende primære interessenter. Investorerne opdeles i to grupper,

limited partners og general partners. Fordelingen af kapitalindskud og afkast er yderst skævdelt,

idet general partners kun indskyder begrænset kapital. Da general partners betragtes som "hørende

til kapitalfonden", vil investorer i det efterfølgende dække betegnelsen limited partners.

I Danmark er pensionskasser den største gruppe af investorer i kapitalfonde, idet de stod for 28% af

den kapital, som blev rejst i 2007.187 Bemærk dog, at tallene også indeholder venturekapital. Her-

udover er også virksomheder (20%) og offentlige institutioner (22%) store investorer i kapitalfon-

de.

187 Kilde: EVCA Yearbook (2008)




Figur 3-5: Investorer til nye fonde i 2007 i Danmark, inkl. venture

Kilde: EVCA Yearbook (2008)

Investorerne ønsker at maksimere egen værdi og dermed få den bedst mulige forrentning af deres

investering. Forventningen til kapitalfonde indebærer et højt afkast, og ATP nævner et afkastkrav

på 20% p.a. i gennemsnit, men at deres gode kapitalfondsinvesteringer kan give 30-40% p.a.188

Teoretisk bør afkastet afspejle investeringens risiko og ifølge BNY tiltrækker kapitalfondene da

også investorer, som finder aktiemarkedet forudsigeligt og "kedeligt".189 Investorerne mener børs-

markedet har udviklet sig til at være illikvidt for mindre og mellemstore.190 Der er således flere

faktorer, som har gjort investeringer i private equity attraktivt, men Plesner fremhæver investerin-

ger i private eqiuty som værende illikvide og med høj risiko.191 Investorerne kan, når de har givet et

kapitaltilsagn, ikke realisere deres investering når de ønsker det.

Investorerne har flere forskellige muligheder for at investere i unoterede virksomheder. De kan

investere direkte, give kapitaltilsagn til en kapitalfond eller investere i "funds of funds", som heref-

ter investerer i kapitalfonde. De institutionelle investorer, anført af pensionskasserne, benytter sig i

stadig stigende grad af investeringsmuligheden i kapitalfonde, og disse udgør således 38% af den

forvaltede kapital i 2007.

188 Kilde: Interview ATP pep, director Søren Brøndum Andersen 189 Kilde: BNY 20.01.06 "Kapitalismens nye konger

190 Kilde: BNY 20.01.06 "Kapitalismens nye konger" 191 Kilde: Plesner (2003)

Andre20%

Virksomheder

20%

Offentlig institutioner

22%

Banker4%

Pensions-kasser28%

Forsikrings-selskaber

6%




Investorerne forventer, ifølge DVCA, fremover at investere det samme eller et større beløb i kapi-

talfonde. 192 Vi mener derfor at kunne konkludere, at investorerne er tilfredse med kapitalfonde som

investeringsobjekt. Kapitalfonde er dog blevet kritiserede af de institutionelle investorer for mang-

lende åbenhed om deres arbejdsmetoder. Investorerne mener, fondene bør ændre adfærd, så de

fremover oplyser yderligere, herunder særligt om, hvordan de interagerer i forhold til portefølje-

virksomhederne.193

Case 3-10: Fremtidig investering i kapitalfonde - PKA

Den danske pensionskasse PKA forventede for et år siden at øge investeringer

i kapitalfonde betydeligt, fra ca. 3 mia.kr. til 8,4 mia.kr.194 Dette til trods for

at PKA ikke har oplevet væsentlig bedre afkast på sine investeringer i kapital-

fonde sammenlignet med aktieinvesteringer. Investeringsdirektøren forklarer

dog den intensiverede investering med, at PKA er gode til at differentiere

deres risiko og dermed også udvælge de lønsomme kapitalfonde. Herudover

påpeger han at kapitalfonde er mindre lønsomme de første år.195

Investorerne er som interessenter afhængige af, at kapitalfondene forvalter deres investering bedst

muligt, og dermed også af den information kapitalfonden løbende giver om afkast mv. Investorerne

bør derfor sikre sig, at der ikke forekommer asymmetrisk information, hvilket blandt andet sker ved

at de besidder poster i kapitalfondenes investment boards, hvor opkøbsbeslutningerne bliver truffet.

Investorerne har herudover ikke noget betydelig indflydelse overfor kapitalfondene. Når de har

givet tilsagn om kapital er de bundet heraf, og kun truslen om ikke at investere i fremtidige fonde

samt påvirkningen på fondens rygte/ image kan reelt true kapitalfondene.

Som investor kan det være problematisk med de manglende sanktionsmuligheder, da det ikke er

muligt at påvirke fondenes adfærd væsentligt, hvis de ikke handler investorernes interesse. Derfor

må investorerne forventes indledende at udvælge deres investeringsobjekter omhyggeligt. ATP har

en række kriterier, som skal være opfyldt før de giver kapitaltilsagn. Først og fremmest forsøger de

at udvælge de dygtigste fonde på baggrund af historisk performance, strategi og nuværende kompe-

192 Kilde: Resonans 20.11.07 CBS-professor Michael Møller: Hold jer fra kapitalfonde , DVCA (2008) 193 Kilde: DVCA (2008) 194 Kilde: Resonans 20.11.07 CBS-professor Michael Møller: Hold jer fra kapitalfonde

195 Kilde: Resonans 20.11.07 CBS-professor Michael Møller: Hold jer fra kapitalfonde




tencer. Der kræves et strategioplæg til fremtidige investeringer og at kapitalfondene underskriver

en kontrakt vedrørende diversificerings- og risikohensyn, så investorerne sikrer at kapitalfondene

ikke anvender hele tilsagnet på få investeringer.196

Vi kan konstatere, at kapitalfonde kun har grund til at holde sig på god fod med deres investorer,

selvom de ikke har bestemmende indflydelse over fondene, fordi kapitalfondene er afhængige af

fremtidig tilsagn om kapital. Herudover er aflønningen til partnerne i kapitalfonde opbygget, så de

har sammenfaldende interesser med investorerne. Når kapitalfondene maksimere eget afkast vil det

altså også aflede afkast til investorerne. For pensionskasserne er kapitalfonde, ifølge Spliid, en

attraktiv investeringsalternativ til unoterede aktier, grundet den tætte kontakt til virksomheden gen-

nem bestyrelsesposter.197

3.4.2 Kreditorer

Bankerne har i de senere år nærmest kæmpet om at få lov til at lånefinansiere kapitalfondes inve-

steringer. Den høje gearing i porteføljevirksomhederne har givet gode renteindtægter, hvilket kom-

bineret med fordelen ved at udlåne større beløb, dvs. færre låntagere, har været attraktivt. Konjunk-

turforhold med lav rente har således været særdeles fordelagtigt for fondene, som har kunnet gæld-

sætte deres porteføljevirksomheder relativt billigt grundet den fri likviditet i markedet.198 For kapi-

talfondene har dette betydet usædvanligt lempelige lånevilkår og lave renter.199

Konkurrencen mellem bankerne, for at tilbyde lånemuligheder billigst muligt, har betydet at ban-

kerne er blevet udsat for en risiko, som de måske ikke har krævet tilstrækkelig kompensation for.200

Dette kan i sidste ende have været til kapitalfondenes ulempe, idet kreditorer fremover muligvis vil

kræve en overkompensation for risikoen gennem højere rentesatser og krav om lavere gearing. De

gode tider, med lave rentesatser og høj gearing er da også forbi for kapitalfondene, i hvert tilfælde

for en tid.201 Kapitalfondene er således blevet særlig hårdt ramt under finanskrisen, hvor udlån er

begrænset, da de lever af at gældfinansiere, modsat en almindelig virksomhed, som med bedre

soliditet lettere kan drive virksomheden videre uden store investeringer og kapitalkrav.

196 Kilde: Interview ATP pep, director Søren Brøndum Andersen 197 Kilde: Spliid (2007) 198 Kilde: BNY 20.01.06 "Kapitalismens nye konger" 199 Kilde: Børsen 14.10.08 Krise truer kapitalfondes banklån

200 Kilde: BNY 20.01.06 "Kapitalismens nye konger" 201 Kilde: Berlingske 29.01.09 Nordea parat til at overtage kapitalfondenes virksomheder




Bankernes største risiko er, at porteføljevirksomheden ikke er i stand til at betale renter kombineret

med at kapitalfonden ikke ønsker at investere yderligere.202 Graden af involvering i kapitalfondene

styres af såkaldte covenants, som er vilkårene for låneaftalen. Hvis et selskabs indtjening falder

under et vist niveau, kan banken stille krav om, at kontrakterne genforhandles. Resultatet vil enten

være at kapitalfonden skal skyde ekstra penge ind som egenkapital eller højere renter på lånene.

Kreditorerne har som interessent således stor betydning for kapitalfondene og deres handlefrihed,

fordi de let kan øge omkostninger ved gældsfinansiering og dermed mindske værdiskabelsen og

afkastmuligheder.

Bankerne har i øjeblikket et stort incitament til at forsøge at forbedre de lånevilkår, som blev aftalt

før finanskrisen, idet lånevilkårene må anses for yderst fordelagtige for kapitalfondene i den nuvæ-

rende situation.203 Kapitalfonden Axcel påpeger da også, at bankerne har høj fokus på portefølje-

virksomhedernes nøgletal og følger dem tæt for at se, om de lever op til vilkårene i låneaftalerne.204

Hvor kapitalfondene tidligere havde muligheden for at flytte lånet til et andet pengeinstitut, er dette

blevet langt sværere i dag, og bankerne har derfor stor handlefrihed til fondenes ulempe.

Hvis kapitalfondene ikke er villige til at indskyde ny egenkapital eller forhandlingerne om ændrede

lånevilkår bryder sammen, overtager banken porteføljeselskabet.205 For kapitalfondene er deres

organisationsstruktur af afgørende betydning, idet de kan afvise at skyde yderligere kapital i en

kriseramt virksomhed og dermed fraskrive sig fra yderligere ansvar. De hæfter dermed kun for den

begrænsede indskudte egenkapital. For kapitalfondene var dette tilfældet med Partner Electric i

2001, der gik konkurs og hvor banken Nordea overtog resterne af porteføljevirksomheden.206 I

2001 er It-boblen bristet og Nordea overtager 25% af aktiekapitalen i Aston IT efter CVC.207 Ilva

blev opkøbt af en britisk kapitalfonde i 2003, men i 2007 overtager den britiske bank resterne efter

4 år med svag ledelse og en indtjening i Storbritannien, som langt fra levede op til forventningerne.

Det lykkedes at sælge Ilva videre til en islandsk møbelgruppe.208

202 Kilde: Spliid (2007) 203 Kilde: Børsen 14.10.08 Krise truer kapitalfondes banklån

204 Kilde: Interview: Lars Cordt, investment associate i Axcel 205 Kilde: Berlingske 29.01.09 Nordea parat til at overtage kapitalfondenes virksomheder

206 Kilde: Spliid (2007) 207 Kilde: Spliid (2007) 208 Kilde: DVCA(2008)




Case 3-11: Betalingsstandsning Biva-Møbler

Møbelkæden BIVA gik i december 2008 i betalingsstandsning efter kun 2½

år under kapitalfonden Dania Capitals ejerskab.209 Årsagen var usikkerhed om

den videre drift af virksomheden.210 Resultatet blev at den islandske investe-

ringsbank, Straumur, der havde et stort engagement i Biva, overtog kæden.211

Bankerne forsøger oftest sammen med fonden at finde en løsning, inden de som sidste udvej over-

tager kontrollen med porteføljevirksomheden. Bankerne har ingen interesse i at drive virksomhed

uden for deres kerneområde. Desuden må danske banker ikke eje virksomheder, så særlige partner-

skaber må oprettes ved overdragelserne, så disse kan overtage driften i den kriseramte virksom-

hed.212 Som kreditor kan det i visse tilfælde være en fordel at overtage selskabet frem for at ned-

skrive gælden.213 Axcel mener dog ikke, at det er i kapitalfondens interesse, at banken overtager

porteføljevirksomheden, da en overtagelse som følge af misligholdelse af fondens kreditaftale, vil

betyde, at den pågældende fond får svært ved at rejse finansiering til nye opkøb.214

3.4.3 Medarbejdere i porteføljevirksomhederne

Medarbejdere, i virksomheder som opkøbes af kapitalfonde, er vigtige interessenter, fordi de kan

påvirke værdiskabelsen. Ledende medarbejdere tilbydes derfor incitamentsprogrammer for at skabe

sammenfaldende interesser med fonden, og for at de ledende medarbejdere har incitament til at

motivere de "almindelige" medarbejdere til at skabe værdi på det operationelle niveau.

Aalund Business Research har foretaget analyser af forskellige medarbejdergrupper i virksomheder

ejet af kapitalfonde, og analyserne viser vidt forskellige konklusioner. Vi har i nedenstående skema

vist nogle udvalgte konklusioner fra de forskellige undersøgelser, opdelt efter analysernes mål-

gruppe. Tillidsrepræsentanterne er de mest negative overfor kapitalfondsejerskabet. Deres opfattel-

se af kapitalfondene som ejere er, at arbejdsforholdene forringes, arbejdspresset stiger og de nye

ejere stiller skrappere krav til medarbejderne. Mellemlederne er langt mere positive og beskriver

209 Kilde: Erhvervsbladet 01.12.08 Fortsat vækst i Biva Møbler

210 Kilde: Børsen 30.12.08 Biva i betalingsstandsning

211 Kilde: Fyens.dk 12.01.09 Islændinge vil fyre i Biva

212 Kilde: Epn.dk 13.01.09 Banker overtager virksomheder

213 Kilde: Berlingske 29.01.09 Nordea parat til at overtage kapitalfondenes virksomheder

214 Kilde: Interview: Lars Cordt investment associate i Axcel




karrieremuligheder, kombineret med en målrettet ledelse, som er i stand til at formidle målsætnin-

gen videre til mellemlederne. De medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer oplever en kompetent

ledelse, og samtidig føler de sig velinformeret.

Tabel 3-1: Medarbejdergrupper om kapitalfonde som nye ejere

Mellemledere T illidsrepræsentanterMedarbejdervalgte

bestyrelsesmedlemmer

Undersøgelse bestilt af: BNY LO DVCA

Antal selskaber 29 112

Antal personer 254 49 36

Udvalgte Tilfredshed med arbejdsopgaver Arbejdspresset stiger Mere kvalificeret sparring

konklusioner: Troværdig ledelse og ejere Flere siger op Indsats for attraktiv arbejdsplads

Gode kår for udvikling og karriere 20%: arbejdsforhold forringes Åben ledelsesstil

Øget investeringer Mere fokus på budgetter Investerer i produktionsapparatet

87%: ny ejer er langsigtet 60%: ny ejer er kortsigtet Respekt for virksomhedskultur

Klar målsætning 40%: Bedre information God information

Kilde: Egen tilvirkning ud fra undersøgelserne

Analyserne er udarbejdet efter medarbejdernes følelser og oplevelser af kapitalfondsejerskab. Vi

anser de forskellige grupper som vigtige interessenter, da kapitalfondene er afhængige af medar-

bejdernes samarbejdsvilje og engagement, hvis de skal skabe driftmæssige forbedringer og værdi-

skabelse indenfor den korte ejerperiode. Konsekvensen af utilfredse medarbejdere betyder dårligt

image, forringet produktivitet, og vil i værste fald betyde en forsinkelse eller umuliggørelse af vær-

diskabelsesprocessen. Det er derfor vigtigt at informere medarbejderne, så der ikke skabes utryghed

på baggrund af manglende information. Alle tre analyser viser, at medarbejderne er tilfredse med

informationsniveauet. En helt ny tilfredshedsundersøgelse blandt medarbejdere i kapitalfondsejede

virksomheder viser, til blandt andet LOs overraskelse, at medarbejderne er ligeså tilfredse som i

virksomheder med andre ejere.215 Dermed mindskes forskellige i medarbejdernes opfattelse af kapi-

talfondsejerskab langsomt til fondenes fordel.

Det kan diskuteres, hvor stor magt medarbejderne reelt har til at påvirke kapitalfondenes arbejde.

Der er ingen tvivl om, at målet for enhver ledelse er et godt arbejdsklima, da dette må antages at

være det mest produktive. Derfor er tillidsrepræsentanterne her den største udfordring. De føler at

215 Kilde: Berlingske 28.01.09 Kapitalfonde er gode arbejdsgivere




arbejdsvilkårene er blevet forringet, hvilket kan skyldes, at kapitalfonde ofte må udføre tiltrængte

men upopulære tiltag, som den tidligere ejer har udskudt. Spliid skriver om salg af virksomheder til

kapitalfonde: "dermed "outsources" den ubekvemme (men uundgåelige) nedskæringsopgave til en

kapitalfond".216 Kapitalfondenes forretningsmodel med strukturelle forandringer betyder, at fonde-

ne må forvente at ikke alle medarbejdere har forståelse for deres metoder. Tillidsmænd vil typisk

have den største berøringsflade med manden på gulvet , og kapitalfonde bør derfor forsøge at

skabe en forståelse for de forretningsmæssige nødvendige beslutninger.

Vores anbefaling er, at kapitalfondene er opmærksomme på, hvordan medarbejdere i portefølje-

virksomheder opfatter dem som ejere. Vi anser ikke interessentgruppen som truende for fondenes

position, men fondene bør fortsætte med den gode kommunikation, som undersøgelserne angiver

de udviser. Den nye medarbejdertilfredshedsundersøgelse er, set fra fondenes side, et skridt i den

rigtige retning.

3.4.4 Medarbejdere i kapitalfondene

Hvor medarbejderne i porteføljevirksomhederne er vigtige interessenter i forhold til den driftsmæs-

sige værdiskabelse, er medarbejderne i kapitalfonde et udtryk for de kompetencer kapitalfondene

besidder. Managementselskabet i kapitalfonden består af et investment board og typisk flere in-

vestment teams. Investment boardet fungerer som bestyrelse og træffer de afgørende beslutninger

om investeringer i porteføljevirksomheder. Udover general partners er også de største limited part-

ners repræsenteret i boardet, så investorerne kan følge fondens adfærd.

Investment teams ne består af en række medarbejdere, som analyserer og vurderer opkøbsmulighe-

der samt driften af porteføljevirksomhederne. Medarbejdernes kompetencer er derfor af stor betyd-

ning for de beslutninger som træffes, og hvordan disse beslutninger bliver eksekveret. Vi har derfor

undersøgt uddannelsesbaggrunden for de ansatte i fondenes investeringsteams i fire danske kapital-

fonde.217 Vi fandt, at uddannelsesbaggrunden hos medarbejderne groft kan opdeles i to kategorier:

216 Spliid (2007) 217 Undersøgelsen er foretaget via danske kapitalfondes hjemmesider, hvor der oplyses om medarbejderes og deres uddannelsesbaggrund. I alt 52 personer er med i datagrundlaget, som omfatter partnere, investments managers, associate directors, associates og projektledere. Sekretærer og direktions/regnskabsassistenter er udeladt af undersøgelsen. Antallet af personer er således fordelt som følgende mellem kapitalfondene: Axcel (18). Dania Capital (6), LD Equity (16) og Polaris (12). For at skabe større datagrundlag kunne vi også havde inddraget udenlandske fonde, som opererer i Danmark. Vi har dog undladt dette, da sammenligneligheden mellem uddannelser mindskes.




finansiel/økonomisk og industriel/anden uddannelse.218 Hele 90% af de ansatte i danske investe-

ringsteams har en finansiel uddannelse, hvoraf 59% har en cand.merc. baggrund. Der er jævn

spredning af uddannelsesbaggrunde mellem fondene, så ingen af de undersøgte fonde har medar-

bejdere med kun én uddannelsesretning. LD Equity har den bredeste palette, hvilket kan hænge

sammen med deres kendetegn som langsigtede investor og en bredere investeringsprofil end mange

af de øvrige kapitalfonde.

Figur 3-6: Uddannelsesbaggrund fordelt efter kapitalfonde

0

2

4

6

8

10

12

14

Axcel (18) Dania Capital (6) LD Equity (16) Polaris (12)

Antal medarbejdere

Cand.merc Cand.oecon/ polit Cand.scient Cand.scient.oecon

B.Sc. (Econ) HD Ingeniør Anden


Årsagen, til at kapitalfondene primært ansætter medarbejdere med en finansiel eller økonomisk

uddannelse, er efter vores overbevisning, at de har den bedste teoretiske baggrund til at vurdere

potentielle opkøbsemner gennem værdiansættelsesmodeller og finansieringstyper. Medarbejderne

skal kunne forstå oplæggene fra eksterne rådgivere (med samme uddannelsesbaggrund) og vurdere

om investeringen er fordelagtig. Medarbejdere uden den nødvendige viden, kan betyde at kapital-

fondene placerer deres investeringer urentabelt.

Ved analyserne af porteføljevirksomheder er viden om corporate finance fordelagtigt. Kapitalfon-

dene skal vurdere incitamentsprogrammer, kapitalstruktur, prissætning, optimering og effektivise-

ring i alle deres investeringer. Også i exitfasen er den økonomiske viden nødvendig, da denne min-

der om entryfasen med hensyn til forhandlingssituationer, værdiansættelse af virksomhed mv. Det-

te er ikke ensbetydende med at den industrielle uddannelse ikke tillægges betydning, men for kapi-

218 Finansiel/økonomisk uddannelse er alle uddannelser taget på handelshøjskolen eller økono-mi/statskundskab på universitetet. Industriel/Anden uddannelse er her ingeniører, shippinguddannede og andre.




talfondene må det være afgørende at have dygtige medarbejdere, som kan vurdere samtlige investe-

ringer, og ikke er begrænset til enkelte brancher. Medarbejdere med baggrund i industriel eller

anden uddannelse kan være et værdifuldt aktiv, afhængig af fondens investeringsfokus.219 Kapital-

fondene vil dog typisk inddrage brancheeksperter udefra, når specifikke opkøbskandidater skal

vurderes.

3.4.5 Rådgivere

Kapitalfondenes rådgiver anses ligeledes for en interessentgruppe. Kapitalfonde benytter i stort

omfang rådgivere fra corporate finance afdelinger, konsulenthuse, advokater og skatteeksperter

både i forbindelse med entry og exit, samt i forbindelse med optimering af driften og fastlæggelse

af strategien. Kapitalfondene kan således holde deres egen medarbejderstab på et minimum og får

kvalificeret rådgivning skræddersyet til den enkelte situation.220 Eksempelvis fortæller Dagmar

Munkgaard Møller, koncernøkonomichef for DISA, at DISA aldrig havde brug så mange penge på

konsulenter, som efter de blev opkøbt af kapitalfonden Procuritas. Konsulenterne analyserede virk-

somheden og var med til at fastlægge den fremadrettede strategi.

Rådgiverne tjener således penge på kapitalfondene og har derfor stor interesse i fondene som kun-

der. Derfor anser vi ikke rådgiverne som værende nogen risiko mod fondene, men i stedet som et

givtigt samarbejde, som gavner begge partnere. Derfor behøver fondene ikke tage særlige forholds-

regler i forhold til denne interessentgruppe, da de ikke kan påvirke værdiskabelsen væsentlig, for-

udsat at de rådgiver korrekt.

3.4.6 Øvrige eksterne interessenter

Kapitalfonde er i de senere år blevet omtalt en del i medierne. Debatten er opstået som en kritik af

fondenes arbejdsmetoder. Interessenterne, her kritikere og andre debattører i medierne, har skadet

kapitalfondenes image, hvorfor det er afgørende at kapitalfondene har fokus på denne gruppe inte-

ressenter, fordi alternativet kan forringe arbejdsbetingelserne for fondene. Eksempelvis vedtog

folketinget det omdiskuterede lovforslag om indgreb mod kapitalfonde efter en længere offentlig

debat af kapitalfondenes skattebetalinger.

219 Man kan i dag på de fleste uddannelser kan supplere med valgfag eller i høj grad selv sammensætte ud-dannelsen efter interesse, så titlen ikke nødvendigvis er udtryk for den undervisning, de studerende har mod-taget 220 Frigast, Axcel, udtaler " Vi er små, vi er fleksible", Finansforbundet 28.02.07




Den generelle offentlighed, værende kritikere, politikere og andre, som via deres position og hold-

ninger forsøger at påvirke befolkning til at have en mening om kapitalfonde, er årsagen til den ak-

tuelle situation, som kapitalfonde befinder sig i. Eksempelvis har tidligere statsminister Poul Nyrup

været meget fremme i medierne med budskabet om at kapitalfonde destruerer værdi.221 Kapitalfon-

denes handlefrihed kan blive indskrænket som konsekvens heraf, idet pres fra offentligheden kan

føre til yderligere regulering og kontrol af fondene. Der skabes ligeledes en mistillid, som skader

kapitalfondenes image og dermed influerer på opkøbsmuligheder mv.

Berlingske Nyhedsmagasin (BNY) udgiver årligt en imageundersøgelse over 140 udvalgte virk-

somheder. Virksomhederne bedømmes af erhvervsledere (i 2007 2.903 personer) ud fra ansvarlig-

hed, finansiel styrke, innovation, kommunikation, kvalitet, ledelse, medarbejde, troværdighed og

konkurrenceevne.222 Vi vil ud fra denne undersøgelse redegøre for, at porteføljevirksomhedernes

image er blevet forringet de senere år, hvilket skader både den enkelte virksomhed og kapitalfondes

ageren. Det dårlige image kan eksempelvis betyde, at virksomhederne får svært ved at tiltrække og

fastholde kvalificeret arbejdskraft.

Tabellen nedenfor viser porteføljevirksomheder opkøbt af kapitalfonde og deres image rank i peri-

oden 2005-2008.223 Alle de kapitalfondsejede virksomhederne med undtagelse af LM Glasfiber og

Icopal har fået dårligere image i perioden.224 TDC, ISS og Københavns lufthavne tager i årene et

ordentligt dyk ned af rangstigen (henholdsvis 82, 71 og 61 pladser ned). Virksomheder har gen-

nemsnitligt forværret deres image med 20 pladser i perioden, fra en gennemsnitlig rank som nr. 71 i

2005 til nr. 92 i 2008.

Vi finder det interessant, at Axcel i den valgte periode er rykket fra nr. 78 til 106 på listen. Særligt

scorer Axcel få points på ansvarlighed, troværdighed og kvalitet.225 Kapitalfondene har altså pro-

blemer med at overbevise det øvrige erhvervsliv om deres positive intentioner, på trods af den for-

221 Kilde: Børsen 29.03.07 "Nyrup revser kapitalfonde", Børsen 07.09.07 "Nyrup i ny offensiv mod kapital-fonde" og Børsen 04.06.07 "Poul Nyrup skærper kritik af kapitalfonde" 222 Image bliver herefter beregnet ud fra vægt af de 9 faktorer, samt rating indenfor disse og kendskab til virksomheden. 223 Virksomheder, som ikke har været med i imageundersøgelsen i alle 4 år er ikke medtaget. Den stiplede ring omkring Nycomed er udtryk for det seneste opkøb af en kapitalfond, mens ringene om de øvrige viser opkøbsår. Oversigten viser selvfølgelig kun de virksomheder, som BNY har med i deres analyse. 224 LM Glasfiber blev opkøbt i 2001 og Icopal i 2000, hvilket angives som en årsag til at image ikke bliver påvirket (Kilde: BNY 11.05.07) 225 Kilde: BNY 11.05.07




holdsvis spredte investorkreds. Vi mener det forringede image er resultatet af den debat, som har

været i medierne, hvor kapitalfonde fremstilles som kyniske og på grådig vis tømmer virksomheder

for aktiver, igangsætter massefyringer og snyder i skat. Kapitalfondene forsøger derimod forgæves

at skabe opmærksomhed om deres gode resultater. De støttes af professor, Ken Bechmann, ved

CBS, som udtaler at der mangler nuancer i debatten, som primært handler om skattemæssige for-

hold.226

Tabel 3-2: Udvikling i image for porteføljevirksomheder

Navn

Image 2008

Image 2007

Image 2006

Image 2005

Ændring 2005-2008

Købsår Exit

Falck 36 32 18 18 -18 2004 -Chr. Hansen 42 34 35 34 -8 2005 -LM Glasfiber 59 77 113 113 54 2001 -Nycomed 71 64 81 65 -6 1999 -BTX group 79 82 68 74 -5 2005 -Københavns lufthavne 85 74 19 24 -61 2005 -Icopal 88 91 98 93 5 2000 -ISS 94 101 26 23 -71 2005 -Superfos 102 104 92 90 -12 1999DT group 110 111 93 80 -30 2003 2006Scandlines 122 130 133 120 -2 2007 -Royal Scandinavia 123 113 118 122 -1 2000 -TDC 136 129 47 49 -87 2006 -Postdanmark 138 131 131 89 -49 2005Axcel 106 107 84 78 -28

viser købsår

Kilde: BNY Guld image 2005,2006,2007,2008

Kritikerne lægger pres på politikere og regeringen for øget regulering for kapitalfondene, idet fon-

dene anses for at være for lukkede.227 Kritikken bunder i manglende indsigt, blandt andet i afløn-

ningsstrukturer og skattebetalinger. Offentligheden har således en magt, som kapitalfondene gerne

var foruden, og fondene forsøger at tilfredsstille disse interessenter ved at afvise myter og fordom-

me. Kapitalfondenes seneste tiltag var brancheforeningens (DVCA) offentliggørelse af nye ret-

ningslinjer, som skal skabe synlighed om kapitalfondenes arbejde.228 Interessentens mulighed for at

begrænse værdiskabelsen for kapitalfonde er så omfattende, at det er i kapitalfondenes interesse at

holde interessenterne tilfredse, selvom det betyder delvis afgivelse af tidligere fortrolige oplysnin-

226 Kilde: BNY 11.05.07 227 Kilde: Nyrup (2007) 228 Udgivet af brancheforeningen DVCA, sommer 2008




ger. Der er dog vigtigt for fondene at finde en balance, så deres forretningsgrundlag ikke destrue-

res. Den største trussel er ikke det dårlige image, men eftervirkningerne heraf, hvor regeringen

eksempelvis vedtager nye love, som begrænser kapitalfondenes arbejdsvilkår. Gennem øgede regu-

leringer begrænses fondenes muligheder for finansiel optimering, herunder skat. Kapitalfondenes

nye retningslinjer skal derfor ses et aktivt forsøg på at hindre yderligere indgriben.229

Vi anser hverken regeringen eller andre kritikere som kapitalfondenes primære interessenter. Fon-

dene skal dog ikke undervurdere den magt, som interessenterne kan ved at påvirke regeringen. Vi

anser derfor de nye retningslinjer som et klogt tiltag fra kapitalfondenes side og mener, at de kan

offentliggøre langt flere informationer uden at det vil skade deres forretningsmodel. Vi er dog ikke

enige i, at disse oplysninger bør indeholde aflønning af enkeltpersoner.

3.4.7 Interessenternes magt & interesse

Kapitalfonde har som vist en række vigtige interessenter, som de er nødsaget til at agere strategisk i

forhold til. Enhver strategi implementeres i en politisk kontekst og opdeler således interessenter

efter hvilken magt de besidder, kombineret med den interesse de højst sandsynlig vil udvise enten

for eller imod strategien.230 Det vil være af afgørende betydning, at de primære interessenter (ker-

nespillere/key players) støtter kapitalfondens initiativer, og den optimale situation er derfor en posi-

tionering af interessenterne, hvor de ikke udgør en trussel/ulempe for kapitalfondene, men i stedet

agerer til fondens bedste.

I en magt/interessent matrice vurderer vi både investorer og kreditorer som værende key players ,

hvor kapitalfonde i høj grad vil være nødsaget til at agere efter interessenternes ønske. Finanskrisen

gør at kapitalfondene i øjeblikket prioriterer kreditorerne som den vigtigste interessent. Magtbalan-

cen er altså ændret de senere år, hvor investorerne har været i fokus for at skaffe nødvendig egen-

kapital.

229 Skatteministeren har udtalt at han mener selvregulering er en bedre løsning for kapitalfondene end offent-lig indgriben og han hilser derfor de nye retningslinjer velkommen. Kilde: "Skatteminister freder kapitalfon-dene", Berlingske 26.06.08 230 Kilde: Johnson m.fl. (2005)




Figur 3-7: Placering af interessenter i forhold til magt og interesse

Level of interest

Low High

Low

Power

High

Minimal effortRådgivere

Keep informedMedarbejderne i

de opkøbte virksomheder

Keep satisfiedBefolkningenRegeringen

Key playerInvestorerKreditorer

Kilde: Egen tilvirkning + Johnson m.fl. (2005)

Medarbejdere i kapitalfondene vil vi ikke her vurdere ud fra en magtbalance. Gruppen af medar-

bejdere er medtaget i interessentanalysen for at vurdere hvilke kompetencer kapitalfondene besid-

der og dermed, hvor afhængige de vil være af øvrige interessenter.

Medarbejderne i porteføljevirksomhederne har stor interesse i, hvilke tiltag kapitalfonden vil gøre

overfor deres arbejdsplads. Den største frygt er skæring af antal arbejdspladser eller forringede

arbejdsvilkår. Denne gruppe har ingen reelt magt overfor kapitalfondene, men vil kunne påvirke

både værdiskabelse og kapitalfondens omdømme. Derfor er det i fonden interesse at holde medar-

bejderne informerede, så de kan forstå nødvendigheden af fondens tiltag.

Mediedebatørerne er for øjeblikket en interessant gruppe, da de tydeligvis har interesse i kapital-

fondenes arbejdsmetoder, dog uden direkte magt til at ændre på disse. Overordnet anser vi ikke

befolkningen for at have høj interesse i kapitalfonde. Det er dog kritisk for kapitalfondene, hvis

disse interessenter kan repositionere sig til værende key players.231 Derfor bør kapitalfondene til-

fredsstille kritikere, hvilket er forsøgt gennem de nye retningslinjer fra DVCA. Regeringen som

interessent har dog de nødvendige værktøjer til at lave sanktioner mod kapitalfonde. Derfor er det

yderst vigtigt at regeringen ikke bliver påvirket af fondenes dårlige image og pres af den øvrige

offentlighed.

231 Kilde: Johnson m.fl. (2005)


Delkonklusion


3.5 Delkonklusion

Kapitalfondene forsøger gennem strategiske og finansielle planer at skabe værdi i porteføljeselska-

berne. Fondene udarbejder fra start en strategi, som både investorer, kreditorer og ledelsen i virk-

somheden er bekendt med. Dette kombineret med incitamentsprogrammer og aktivt ejerskab gør at

alle er motiverede til at arbejde i samme retning, hvilket vi finder som afgørende for kapitalfondes

evne til at skabe værdi. Strategien kan være enten en branchekonsolidering, ekspansion eller via

optimering af den eksisterende kerneforretning, og eksempler på disse fremgangsmåder er vist

gennem de præsenterede cases. Den finansielle værdiskabelse sker primært ved at optimere kapital-

strukturen gennem højere gearing, som betyder et øget afkast, motivering af ledelsen, men også en

større risiko for konkurs.

Kapitalfondenes primære interessenter er investorer og kreditorer. De nuværende investorer forven-

ter også fremover at investere i kapitalfonde. Dermed er fondenes fremtid sikret i en ellers vanske-

lig finansiel situation, hvor bankerne er tilbageholdende med at udlåne penge til nye opkøb. Kapi-

talfonden Axcel bekræfter overfor os, at det er svært at skaffe fremmedfinansiering, men gennem

billige virksomhedsopkøb forventer de med højere egenkapitalandel alligevel at kunne skabe høje

afkast. Hvor investorernes eneste sanktionsmulighed er truslen om udeblivelse af fremtidige inve-

steringer, har kreditorerne en langt mere fordelagtig position. De følger kapitalfondenes investerin-

ger nøje, og der forhandles om kompromiser hvis de økonomiske resultater udebliver. Hvor fonde-

ne tidligere havde mulighed for at omlægge finansieringen hos andre banker, er det i dag bankerne

som sidder med magten til at bestemme over de nye vilkår i låneaftalen, hvis fondene ikke over-

holder den såkaldte covenants. Bankens sidste udvej er at overtage virksomheden, hvilket de ingen

interesse har i.

Fondenes sekundære interessenter kan opdeles i medarbejdere, rådgivere og øvrige interessenter.

Samfundsdebatten om kapitalfonde afspejles i porteføljevirksomhedernes image, som er blevet

forringet under kapitalfondsejerskabet. Selvom udvalgte medarbejdergrupper overvejende er til-

fredse med kommunikationen med fondene, er det ikke let for alle med de omfattende forandringer

som kapitalfondsejerskab ofte medfører. Kapitalfondene forsøger gennem nye retningslinjer og

øget åbenhed at pleje deres image. Vi forventer at kapitalfondene fortsætter denne strategi, for som

Axcel også fortæller er de meget afhængige af deres regionale omgivelser, og dårlig omtale vil

påvirke fremtidige investeringsmuligheder.

.

Porteføljeselskabernes performance


4 Porteføljeselskabernes performance

Kapitalfonde opkøber virksomheder og forsøger at øge værdien af disse gennem direkte eller indi-

rekte værdiskabelse for at exite virksomhederne med økonomisk gevinst. Vi vil i dette kapitel ana-

lysere virksomheder opkøbt af kapitalfonde i perioden 1993 til 2006 for at konkludere, hvorvidt

kapitalfonde er i stand til at forbedre porteføljevirksomhedernes økonomiske performance. Hvis

kapitalfonde skal have deres berettigelse, skal de dog ikke blot være i stand til at forbedre perfor-

mance i de opkøbte virksomheder, forbedringen skal overgå benchmark. Vi vil derfor konkludere,

hvorvidt performanceforbedringerne i porteføljevirksomhederne er større end virksomhedernes

benchmark.

Kapitlet indledes med en gennemgang af tidligere undersøgelser af porteføljeselskabers performan-

ce. Herefter følger en redegørelse for det valgte undersøgelsesdesign og en diskussion af væsentlige

fejlkilder. Derefter vil vi præsentere analysens resultater og sammenligne dem med de tidligere

analyser på området. Vi inddrager løbende cases for at understøtte vores resultater. Slutteligt vil vi

konkludere hvorvidt kapitalfonde ud fra regnskabsmæssige nøgletal har formået at øge performan-

ce i deres porteføljevirksomheder mere end kontrolgruppen.

4.1 Tidligere undersøgelser af porteføljeselskabers performance

Der er udarbejdet en række analyser af kapitalfondsejede virksomheders performance. Langt de

fleste af disse analyser stammer fra USA, hvor kapitalfonde historisk har været langt mere fremher-

skende end i Europa. Vi har valgt primært at fokusere på de danske undersøgelser og sekundært på

europæiske undersøgelser. Årsagen til dette er, at markedet for kapitalfonde i henholdsvis Danmark

og Europa stadig adskiller sig væsentligt fra det amerikanske marked. Eksempelvis har det europæ-

iske marked mange familieejede virksomheder, hvor det amerikanske marked har mange børsnote-

rede virksomheder.232 Danmark er, som de fleste kontinentale europæiske lande, karakteriseret ved

at have mange virksomheder med koncentreret ejerskab.233

Frederik Vinten (Phd. fra CBS) har i sin Phd.-afhandling "The Performance of Private Equity

Buyout Fund Owned Firms" analyseret performance i kapitalfondsejede virksomheder. Vinten

232 Kilde: www.ec.europa.eu 233 Kilde: Vinten (2008)

http://www.ec.europa.eu



analyserer i afhandlingen 73 virksomheder opkøbt i perioden 1991 -2004 og sammenholder disse

med 545 kontrolvirksomheder.234

Vinten finder, at virksomheder ejet af kapitalfonde har en lavere performance efter opkøbet i for-

hold til kontrolgruppen. Vinten konkluderer, at når ejerskab og kontrol er sammenfaldende, er det

til gavn for virksomheden, idet monitoreringen af ledelsen forbedres. Undersøgelsen viser, at ejer-

skabskoncentration falder efter opkøbet, hvilket ifølge Vinten kan være årsagsforklarende til den

dårligere performance.235

Vinten finder begrænset belæg for, at kapitalfondes gearing af virksomhederne forbedrer deres

performance (gælds-monitorering). Undersøgelsen indikerer dog, at en øget kortfristet gæld har en

positiv monitoreringseffekt. Vinten konkluderer ligeledes, at dividendeudbetalinger i portefølje-

virksomhederne er langt mere fordelagtige end hos kontrolgruppen. Han mener deraf at kunne kon-

kludere, at ejerne har opportunistisk adfærd, idet de trækker midler ud af selskabet, som er til

ulempe for øvrige interessenter, både nuværende og fremtidige. Hypotesen om, at kapitalfondene

afskediger flere medarbejdere end kontrolgruppen må dog afvises.

Kasper Meisner Nielsen (Adjunkt på CBS) har analyseret danske pensionskassers investeringer i

henholdsvis børsnoterede selskaber og unoterede selskaber (både direkte og gennem kapitalfonde) i

perioden 1995 - 2004. Meisner konkluderer, at afkastet på investeringer i unoterede selskaber er

signifikant lavere end afkastet på børsnoterede selskaber. Det mest konservative risikojusterede

estimat viser, at pensionskassernes afkast på investeringer i unoterede selskaber er 3,9% lavere pr.

år end afkastet på børsnoterede selskaber.236

Meisners konklusioner benytter Casper Rose (Ekstern lektor på CBS) analogt i artiklen "Private

equity i den juridiske orkans øje" til at understøtte, at kapitalfonde underperformer aktiemarke-

det.237 Vi mener ikke, at Meisners konklusioner kan overføres direkte til kapitalfonde, idet kun

20,8% (2004 tal), med en median på 2,1%, af pensionskassernes aktiver i unoterede selskaber er

investeret via kapitalfonde. Dermed er hele 79,2% (median 97,9%) af investeringerne i unoterede

selskaber udenom kapitalfondene.238 De danske pensionskasser agerer ikke som aktive ejere på

samme måde som kapitalfondene. Eksempelvis kan Meisner dokumentere, at managers og besty-

234 Kilde: Vinten (2008) 235 Kilde: Vinten (2008) 236 Kilde: Meisner (2008) 237 Kilde: Rose (2007b) 238 Kilde: Meisner (2008)



relsesmedlemmer i pensionskasserne sjældent vælges til bestyrelsen i de investerede virksomhe-

der.239 Dette er i klar modstrid med kapitalfondenes strategi om at udøve aktivt ejerskab, hvor spe-

cielt bestyrelsen omdannes til et finetunet taskforce. Casper Rose understreger dog også, at tallene

skal tages med et vist forbehold, eftersom der er stor spredning i kapitalfondenes performance og

risikoprofil.240 Desuden finder Rose i en undersøgelse af børsnoterede selskaber, at tilstedeværelsen

af flere institutionelle investorer påvirker performance negativt.241

Thomson Reuters udarbejder hvert år en analyse af europæiske kapitalfondes performance i samar-

bejde med EVCA. Analysen for 2007 viser, at buyout fondene i perioden 1980 - 2007 gennemsnit-

ligt har præsteret en "Pooled IRR"242 på 16,1% med en øvre kvartil på 19,0%. Analysen viser lige-

ledes, at kapitalfondenes afkast er meget forskellige alt efter etableringsår, størrelse, investerings-

fokus osv. De kapitalfonde, som har præsteret det højeste afkast, er fonde etableret i perioden 2000

2004. Disse fonde har i gennemsnit opnået et afkast på 22,0%, men fonde etableret i perioden

1995

2000 kun har opnået et afkast på 12,6%.243 Vi mener dog, at analyserne fra Thomson Reu-

ters skal bruges meget varsomt. Analyserne er bestilt af kapitalfondenes brancheforening EVCA og

bygger på en frivillig spørgeskemaundersøgelse blandt europæiske kapitalfonde. Problemet med

denne fremgangsmåde kan være, at kapitalfondene fremhæver de gode investeringer og "glemmer"

de mindre gode investeringer.

Robert Spliid (Chef for Saxo Bank i Tyskland) har på baggrund af Thomson Reuters analysen fra

2005 sammenlignet kapitalfondenes afkast med det europæiske aktieindeks (MSCI Europe). Spliid

konkluderer, at kapitalfondene umiddelbart har klaret sig bedre med et afkast op 13,7% mod aktie-

indeksets 9,2%. Spliid konstaterer dog, at hvis aktieindekset korrigeres for kapitalfondenes gearing

af porteføljeselskaberne, så vil en portefølje som er belånt 70% i DEM/EUR give samme afkast

som kapitalfondene (En fremmedfinansiering på 70% har været normal for kapitalfondes opkøb i

de senere år). Spliid konkluderer deraf, at europæiske kapitalfonde ikke har præsteret et højere

afkast end aktiemarkedet, når der korrigeres for gearingen.244

239 Kilde: Meisner (2008) 240 Kilde: Rose (2007b) 241 Kilde: Rose (2005) 242 IRR for en gruppe af fonde, hvor deres cash flows er blevet konsolideret inden IRR beregningen 243 Kilde: Thomson Financial & EVCA (2008) 244 Kilde: Spliid (2007)



Analysen fra 2005 viser ligeledes, at kapitalfondens størrelse har betydning for afkastet. Kapital-

fonde med en forvaltet kapital på mellem 500 og 1.000 mio. har de største afkast på i gennemsnit

20,5% mod 9,2% for fonde med en kapital på over 1 mia. .

Figur 4-1: Europæiske kapitalfondes afkast efter fondens størrelse

Kilde: Spliid, Robert: 2007

Spliid mener bl.a. på baggrund af ovenstående, at det ikke er relevant at sammenligne kapitalfonde

med henblik på generalisering. I stedet bør man fokusere på de individuelle træk den enkelte PE-

fond har, for derigennem at kunne forstå deres ageren bedre.245

Økonomi- og Erhvervsministeriet satte i "Økonomisk Tema" fra november 2006 fokus på kapital-

fonde i Danmark. Analysen, der bygger på en gennemgang af ca. 120 danske virksomheder opkøbt

i perioden 1996

2006, viser, at beskæftigelsen vokser mere i kapitalfondsejede virksomheder end

i sammenlignelige virksomheder. Analysen viser ligeledes, at gælden generelt stiger i de opkøbte

virksomheder, men at der er betydelig variation. Udbyttebetalingerne vokser også

især i overta-

gelsesåret. Økonomi- og Erhvervsministeriet mener, at dette kan hænge sammen med, at de opkøb-

te virksomheder har en høj egenkapitalandel og at en kapitalfond nemt kan tilføre ekstra kapital og

at et højt kapitalberedskab derfor ikke er nødvendigt.246 Vi mener desuden, at "debt push down"

ligeledes kan være årsagen til at gældsætningen stiger samtidigt med høje udbyttebetalinger.

Analysen fra Økonomi- og Erhvervsministeriet viser en klar tendens til, at skattebetalingerne fra de

opkøbte virksomheder falder efter overtagelsen. Dette hænger sammen med, at den stigende gæld-

sætning øger rentebetalingerne, og dermed reducerer den direkte skattebetaling fra porteføljevirk-

somheden. Faldet i skattebetalingerne kan afspejle en mere aggressiv skatteplanlægning fra kapital-

245 Kilde: Spliid (2007) 246 Kilde: Økonomi- og Erhvervsministeriet (2006)

12,3%

18,0%20,5%

9,2%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

< 250 mio. 250 - 500 mio. 500 - 1.000 mio. > 1 mia.



fondenes side. Analysen viser ligeledes, at der sker et markant løft i omsætningen i virksomheder,

som opkøbes af en kapitalfond.247

Størstedelen af undersøgelserne indikerer, at kapitalfondsejede virksomheder underperformer kon-

trolgruppen, hvilket understøttes af Frederik Vinten og Steen Thomsens (Professor på CBS) under-

søgelse "A Review of Private Equity", som samler konklusionerne fra 13 danske og internationale

analyser. Analyserne viser dog så stor usikkerhed, at Vinten og Thomsen ikke kan afvise, at kapi-

talfondes afkast er på linje med markedsporteføljen.248

4.2 Undersøgelsesmetodik

Formålet med vore empiriske analyser er, via regnskabsmæssige nøgletal, at vurdere hvorvidt kapi-

talfondene forbedrer porteføljevirksomhedernes performance signifikant. For at kunne isolere den

performance, som kapitalfondene isolerede set bidrager med i ejerperioden, har vi suppleret vores

data med kontrolgrupper. Porteføljevirksomhedernes performance justeres dermed for kontrolgrup-

pens for at tage højde for både makro- og industrispecifikke forhold. Kontrolgruppens performance

benyttes som en målestok for, hvorledes porteføljevirksomheden ville havde udviklet sig, hvis den

ikke var blevet opkøbt.

Vores empirisk analyse tager udgangspunkt i porteføljevirksomhedernes performance i året før

kapitalfondens opkøbt (år -1), som sammenholdes med årene efter opkøbet (år +1 til +5). Vi har

valgt at undlade år 0 af undersøgelsen, idet både kapitalfonden og de hidtidige ejere har delvis kon-

trol over virksomheden i denne periode. Analysen er udarbejdet på baggrund af ændringer i virk-

somhedernes regnskabstal, og vi vurderer derfor ikke på niveauet af regnskabstallene.

4.2.1 Datagrundlag

Vi har til vores analyse af kapitalfondenes værdiskabelse udarbejdet en liste over buyouts i Dan-

mark fra 1981 til 2008. Listen, som findes i bilag, indeholder 515 danske virksomheder, der er købt

af en kapitalfond, og sammensat ud fra en række forskellige kilder.249 Vi har desuden verificeret de

enkelte kilder ved at kontrollere hjemmesider og regnskaber for virksomhederne og kapitalfondene.

Flere kapitalfonde har kun sparsomme oplysninger om deres nuværende eller tidligere investerin-

247 Kilde: Økonomi- og Erhvervsministeriet (2006) 248 Kilde: Vinten & Thomsen (2008) 249 Listen er udarbejdet på baggrund af følgende kilder: BNY, CEBR, DVCA, Spliid, Ugebrevet A4, kapital-fondenes hjemmesider og årsrapporter. Danske filialer af udenlandske selskaber anses ikke for opkøb, lige-som ejerandele under 10% heller ikke fremgår af listen.



ger på deres hjemmeside og i deres årsrapporter, og listen vil derfor ikke kunne anses som værende

komplet. Vi anser dog den udarbejdede liste som den mest komplette liste til dato over kapitalfon-

des investeringer i danske selskaber.

Da vi ønsker at analysere værdiskabelsen i kapitalfondes porteføljevirksomheder, har vi valgt at se

bort fra minoritetsinvesteringer. Det skal altså være én eller flere kapitalfonde, som ejer aktiemajo-

riteten i virksomheden, før den er medtaget i analysen. Der kan argumenteres for, at en kapitalfond

ikke investerer uden at kunne få aktiv indflydelse og dermed være medvirkende til performance-

forbedringer, men i de tilfælde, hvor de ikke ejer aktiemajoriteten, mener vi ikke, der er belæg her-

for.

Venturefonde er ikke medtaget som investorer jf. vores afgrænsning, men det skal dog kommente-

res at det kan være vanskeligt at definere, hvornår der er tale om et buyout og hvornår det er ventu-

re. Købs- og salgstidspunkt er primært overtagelsestidspunktet og ellers offentliggørelsestidspunk-

tet. Hvis ingen af disse har været tilgængelige, har vi anvendt kapitalfondes indtræden i bestyrelsen

som overtagelsestidspunkt. Da langt fra alle fonde oplyser om historiske opkøb, er materialet lige-

ledes suppleret med artikler mv.

Hovedanalysen indeholder 95 virksomheder (18% af det samlede datagrundlag), hvoraf Nycomed

optræder to gange, da de er opkøbt af flere omgange. Størstedelen af porteføljevirksomhederne er

fravalgt idet kapitalfonde kun ejer minoritetsposter (51%). Desuden er virksomheder, som er købt

før 1992 eller efter 2007 ikke medtaget, idet regnskabsdata ikke har været tilgængelig (13%). Vi

har desuden fravalgt en række virksomheder, hvis regnskabsdata ikke har været tilgængelige eller

af andre datahensyn (18%).

Figur 4-2: Virksomheder medtaget i analysen i forhold til det totale datagrundlag



5

61

56

3695

Medtaget i analysen

Minoritetsposter

Købt før 1992

Købt i 2007 eller 2008

Regnskabsdata ikke tilgængelige

Fravalgt af datahensyn



Vi har valgt at identificere porteføljevirksomhederne med et CVR-nummer. Herved har virksom-

heden ét unikt nummer, så vi kan følge den over tid. I det omfang det har været muligt, har vi valgt

at benytte konsoliderede regnskabsdata, idet gældsætningen typisk sker i holdingselskabet og ikke i

driftsselskabet. Kapitalfonden kan senere flytte gælden ned i driftsselskabet ved "debt push down"

for at kreditinstitutterne er tættere på virksomhedens aktiver og cash flow. Vi mener, at det er kriti-

sabelt at flere andre analyser af kapitalfondes værdiskabelse, ikke benytter konsoliderede regn-

skabsdata af denne årsag. Konsoliderede regnskabsdata er dog ikke en garanti for, at gældsætnin-

gen i holdingselskabet er inkluderet, idet virksomhederne kan udarbejde koncernregnskaber på et

lavere selskabsniveau end holdingselskabet. Analysens datagrundlag på 95 virksomheder er op-

bygget af 58 virksomheder med ukonsolideret regnskab og 37 med konsolideret regnskab.

Kontrolvirksomhederne, som benyttes til industrijusteringen, er udvalgt på baggrund af brancheko-

der og herefter omsætningen, så de ligner porteføljevirksomheden mest mulig. Kontrolvirksomhe-

derne er ligesom porteføljevirksomhederne alle unoterede danske virksomheder. De udvalgte virk-

somheder er ligeledes subjektivt vurderet ved at læse om virksomhederne på deres hjemmeside

og/eller i deres årsrapporter for at kontrollerer, at aktiviteten tilnærmelsesvis ligner porteføljevirk-

somhedens. Der er udvalgt mellem 5 og 20 kontrolvirksomheder for hver porteføljevirksomhed,

som er indenfor samme industri og har aktiviteter som ligner de opkøbte virksomheders. Vi har

dermed 832 kontrolvirksomheder i vores analyse. En kontrolvirksomhed kan godt indgå i flere

peergroups, og vi har således medtaget 710 unikke virksomheder.

De regnskabsdata, som benyttes i analysen er fra Amadeus (Bureau van Dijk)250, hvorfra det har

været muligt at fremskaffe regnskabsdata tilbage til 1992. Amadeues benytter KOB som dataleve-

randør, og de regnskabsdata som anvendes, stammer dermed fra de årsrapporter, som virksomhe-

derne indsender til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. Vi anser derfor datagrundlaget for værende

validt, idet regnskaberne er aflagt efter danske lovgivning og revideret af revisorer.

Vi har ikke foretaget reformuleringer af datamaterialet eller korrigeret regnskaberne for forskelle i

anvendt regnskabspraksis. KOB foretager i forbindelse med indtastningen af regnskaberne korrek-

tioner, så regnskaberne er sammenlignelige. Det kan dog ikke afvises, at der kan være fejl i de ind-

tastede data, men vi anser dette for værende en mindre fejlkilde.

250 Kilde: www.bvdep.com

http://www.bvdep.com



4.2.2 Potentielle fejlkilder

Det er vanskeligt at vurdere performance i kapitalfondenes porteføljeselskaber på baggrund af

regnskabsdata, idet virksomhedernes selskabskonstruktion og regnskabsaflæggelse kan variere. Vi

har kort redegjort for de væsentligste potentielle fejlkilder, som eventuelt vil kunne give anledning

til fejlkonklusioner. Vi anser ikke de nedenstående potentielle fejlkilder som værende så essentielle

at vores konklusioner i analyse ikke kan anses for værende valide. Vi vil dog i konklusionerne ind-

drage de potentielle fejlkilder når nødvendigt.

Selskabsstruktur

Kapitalfonde opkøber typisk porteføljevirksomheder gennem et eller flere holdingselska-

ber, som gældsættes med pant i driftsselskabet. Gælden i holdingselskabet bliver løbende

vedligeholdt med udbytter fra driftsselskabet. Hvis der ikke aflægges konsolideret regn-

skab, vil den øgede gældsætning og rentebetaling derfor ikke fremgå. Kapitalfonde flytter

dog ofte gælden ned i driftsselskabet, idet der typisk kan opnås bedre kreditkontrakter, hvis

kreditinstitutterne er tættere på virksomhedens aktiver og cash flow.

Vi har prøvet at undgå denne fejlkilde ved at benytte konsoliderede regnskabsdata i det

omfang de er tilgængelige, men fejlkilden må alligevel anses som tilstedeværende. De kon-

solidere regnskabsdata og udførelsen af debt push down betyder dog, at vi mener at kun-

ne træffe valide konklusioner på baggrund af datamaterialet.

Konsolidering eller efterfølgende delsalg af selskaber/driftsaktiviteter

Kapitalfondenes værdiskabelse sker ofte ved at skabe synergi gennem en konsolidering af

flere forskellige driftsselskaber. Dette sker gennem fusioner eller omstrukturering af drifts-

aktiviteterne på tværs af driftsselskaberne. Desuden frasælger kapitalfondene ofte aktivite-

ter eller divisioner, som er udenfor kerneforretningen. Vi har i de senere år ligeledes set

flere frivillige detailkæder blive omdannet til kapitalkæder for derefter at blive solgt til ka-

pitalfonde. Disse omstruktureringer har vi ikke mulighed for at justere for i regnskabsdata,

hvorfor dette kan give anledning til fejlkonklusioner. Denne fejlkilde omfatter både porte-

føljevirksomhederne og kontrolgruppen, men vil sandsynligvis primært være relateret til de

af kapitalfonde opkøbte virksomheder. Denne potentielle fejlkilde anses for, at være den

væsentligste i analysen.



Regnskabspraksis

I analysen tages udgangspunkt i regnskabsdata fra de årsrapporter, som selskaberne indle-

verer til Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. Vi har ikke korrigeret regnskaberne, hvis virk-

somhederne (både porteføljevirksomhederne og kontrolgruppen) ændre regnskabspraksis i

den periode som analyseres. Vi anser dog denne potentielle fejlkilde for værende lille.

Forskudte regnskabsår

De virksomheder som analyseres kan vælge at aflægge årsrapport på baggrund af et regn-

skabsår, som adskiller sig fra kalenderåret. Der kan derfor være forskel i perioderne for

regnskabsaflæggelse virksomhederne imellem. Denne fejlkilde anses ikke for at kunne give

anledning til fejlkonklusioner, idet regnskabsperioden maksimalt kan være forskudt med 6

måneder.

Ejerskabsoplysninger

Da mange kapitalfonde som tidligere beskrevet kun giver sparsomme oplysninger på deres

hjemmeside og i deres årsrapporter omkring deres investeringer, har det været svært at ud-

arbejde en præcis kortlægning af porteføljevirksomhedernes ejerskab. Vi har suppleret og

verificeret kapitalfondenes oplysninger ved at sammenholde disse med porteføljevirksom-

hedernes årsregnskaber. Virksomhederne har efter årsregnskabslovens §74 kun pligt til at

oplyse om aktionærer, som ejer aktier, hvis stemmeret udgør mindst 5% af aktiekapitalens

stemmerettigheder eller hvis deres pålydende værdi udgør mindst 5% af aktiekapitalen.

Denne potentielle fejlkilde anses ikke som kunne værende årsag til potentielle fejlkonklu-

sioner.

4.2.3 Statistiske test

I forbindelse med vores analyse af porteføljevirksomhedernes performance ønsker vi at analysere

om ændringerne er signifikante. Dertil benyttes ikke-parametriske tests af forskelle i den centrale

tendens. Årsagen til at ikke-parametriske tests benyttes er, at vi ikke har observationer nok til at

forudsætte at data er tilnærmet en normalfordeling. Det følger af de store tals lov, at gennemsnittet

af mange målinger altid er normalfordelt uanset målingernes fordeling.251 Ikke-parametriske tests

forudsætter at data rangordnes (men ikke at data er normalfordelt) og vægter forskelle i medianer

ved hjælp af rangtal. Der testes derfor på medianer og ikke på middelværdier som ved parametriske

251 Kilde: Grundlæggende statistisk analyse



tests, hvilket er en fordel i datasæt, hvor der ikke er overensstemmelse mellem gennemsnit og me-

dian.252

Til analyseringen af "Før/Efter" performance benyttes en "Wilcoxon signed-rank test"253. Ved en

"Wilcoxon signed-rank test" skal der være tale om parvise datasæt og afhængige observationer,

hvilket er tilfældet med "Før/Efter" udviklinger, idet der analyseres på de samme virksomheder.

Der skal analogt heraf være det samme antal observationer i hver stikprøve. De statistiske undersø-

gelser af vores data vil vise, om ændringerne i nøgletallene er signifikant forskellig fra 0. Der un-

dersøges altså om der har været en signifikant ændring i virksomhedernes performance. Til analyse

af, om en stikprøve (eksempelvis virksomheder opkøbt før år 2000) har performet bedre end en

anden stikprøve (i eksemplet virksomheder opkøbt efter år 2000), benyttes en "Mann-Whitney's"

U-test. "Mann-Whitnes's" U-test angiver sandsynligheden for at to uafhængige stikprøver har

samme medianværdi. Stikprøverne behøver ikke at have samme størrelse.

4.3 Resultater af empiriske undersøgelser

Vi vil i de følgende afsnit præsentere resultaterne af de empiriske undersøgelser af kapitalfondenes

evne til at forbedre de opkøbte virksomheders performance. Konklusionerne på vores undersøgel-

ser af porteføljevirksomhedernes performance efter opkøbet er vist i tabellerne "Ujusterede data". I

tabellerne "Industrijusterede data" er konklusionerne fra porteføljevirksomhedernes performance

justeret for kontrolgruppens udvikling vist. Tabellernes farve indikerer, om resultaterne er statistisk

signifikante og på hvilket niveau.

Figur 4-3: Forklaring til empiriske resultater

Brun indikerer, at resultatet

ikke er signifikant

Grøn indikerer, at resultatet er

signifikant på et 1%-niveau

Gul indikerer, at resultatet er


Rød indikerer, at resultatet er


252 Kilde: Grundlæggende statistisk analyse 253 Kilde: Wilcoxon (1945)

-1 til +1 -1 til +2 -1 til +3 -1 til +4 -1 til +5

-0,6% 5,2% 2,8% 11,0% 9,8%

0,321 0,045 0,363 0,007 0,070

93 67 47 31 23

Ændring i nøgletal

Soliditetsgrad (%)

Signifikantsandsynlighed (P-værdi)

Antal observationer

Nøgletal

Medianændring



4.3.1 Omsætning

Virksomhedernes omsætning kan ses som et udtryk for aktiviteten i virksomheden. Undersøgelsen

af porteføljevirksomhedernes omsætningsvækst viser, at kapitalfondene formår at skabe høj vækst i

de opkøbte virksomheder. I alle fem år efter kapitalfondenes opkøb ses en markant vækst i porte-

føljevirksomhedernes omsætning. De tre første år viser en fremgang i omsætningen på mellem 9,5

og 20,8% på et 1% niveau. I årene +4 og +5 efter opkøbet er væksten i omsætningen ligeledes hen-

holdsvis 17,4% og 11,1%, men væksten i +5 er ikke signifikant.

Figur 4-4: Omsætning

Ujusterede data


9,5% 20,8% 17,6% 17,4% 11,1%

0,001 0,000 0,004 0,046 0,181

69 46 33 26 18


Omsætning


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

Hvis der ses på de industrijusterede data er billedet noget andet. De industrijusterede data viser, at

porteføljevirksomhederne omsætningsmæssigt underperformer i alle fem år efter opkøbet. Det er

dog kun i +5, at resultatet er signifikant, men her er medianændringen også hele -39%.

Figur 4-5: Omsætning

Industrijusterede data


-2,3% -11,3% -7,0% -24,5% -39,0%

0,234 0,422 0,791 0,437 0,027

68 46 33 26 18


Omsætning


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

Vores undersøgelse af omsætningen viser, at virksomheder som opkøbes af kapitalfonde har en

signifikant vækst i omsætningen. Omsætningsvæksten kan dog ikke entydigt tilskrives kapitalfon-

dene, da de industrijusterede data indikerer en underperformance. Konklusionen på vores analyse

af omsætningen er på linje med resultaterne i Brønnum-Schou & Danm, som ligeledes finder at



porteføljevirksomhederne har omsætningsfremgang og at den industrijusterede omsætning er nega-

tiv.254 Resultaterne understøttes ligeledes af Vinten, der også finder, at porteføljevirksomhederne

underperformer kontrolgruppen.255

Case 4-1: Omsætningsvækst i Cybercity A/S

Kapitalfonden Advent købte i år 2000 bredbåndsvirksomheden Cybercity, der

på daværende tidspunkt havde en omsætning på 130 mio.kr.256 Advent betalte

0,5 mia.kr. for virksomheden og målet var at øge markedsandele indenfor

bredbåndsmarkedet, der i den periode var i kraftig vækst.257 De første år var

en udfordring med hård konkurrence på markedet, men fra starten blev der

lagt en forretningsplan, som løb til 2005. Forretningsplanen blev kombineret

med en investering på 440 mio.kr. til realisering af den nye strategi.258 Fokus

var at udbygge positionen hos erhvervskunderne ved bl.a. at udbyde internet-

løsninger til hjemmearbejdspladser.259 Som et led i strategien blev der i 2002

investeret yderligere 300 mio.kr. i eget netværk og centraludstyr.260 Selvom

markedsudviklingen var gunstig med stigende interesse for bredbåndstelefoni

og mobiltelefoni gav Cybercity underskud de første år som konsekvens af den

omfattende investeringsplan.261

Cybercity formåede i Advents ejerperiode at udvide det geografiske marked

og øge antallet af erhvervskunder. Denne tilgang kombineret med produktud-

vikling og egenproduktion gjorde, at Cybercity ved Advendts exit i 2005 var

Danmarks næststørste udbyder af bredbåndsløsninger. Omsætningen var øget

til 393 mio.kr. i 2004, en fremgang på over 200% siden opkøbet.262 De omfat-

tende investeringer og forretningsoptimeringen betød, at Cybercity i 2005

kunne fremvise et resultat efter skat på 59 mio.kr og en markedsandel på

12%. Samme år blev Cybercity solgt til det norske teleselskab Telenor for 1,4

mia.kr.263

254 Kilde: Brønnum-Schou & Danm (2006) 255 Kilde: Vinten (2008) 256 Kilde: Cybercity Årsregnskab 2000 257 Kilde: Børsen 27.03.00 Cybercity solgt for en halv millard kroner , www.advent.com 258 Kilde: Børsen 19.06.01 Omstilling koster Cybercity 100 mio

259 Kilde: Børsen 11.06.02 Cybercity i hidtid største underskud

260 Kilde: Børsen 26.09.02 Cybercity henter 300 mio til driften , cybercity.dk 261 Kilde: Berlingske 14.11.06 Vi begraver fastnettelefonen

262 Kilde: Cybercity Årsregnskab 2004 263 Kilde: Berlingske 23.05.05: Cybercity solgt for 1,4 mia. kr.

0100200300400500

-1 +1 +2 +3 +4

mio

.kr.

Omsætning

http://www.advent.com



4.3.2 EBITDA

EBITDA er et udtryk for virksomhedernes indtjening før renter, skatter og afskrivninger og er der-

for essentiel i forbindelse med værdiansættelsen af virksomhederne. EBITDA viser, når der korri-

geres for ændringer i arbejdskapital, betalte skatter og investeringer, det frie cash flow, som benyt-

tes til supportering af fremmed og egenkapital. Den mest anvendte metode til værdiansættelse af

virksomheder er DCF-modellen, hvor det frie cash flow tilbagediskonteres. Desuden anvendes

EV/EBITDA multiplen ofte i peer group analyser som supplement til DCF-modellen.

Analyse af porteføljevirksomhedernes EBITDA viser, at der opnås en væsentlig forbedret indtje-

ning i de tre første år på mellem 15,7 og 25,0%. I år +4 efter overtagelsen falder EBITDA derimod

med -2,8%, hvorimod der er en stigning på 13,8% i år +5. Resultaterne for årene +4 og +5 er dog

ikke signifikante. Resultaterne kan indikere, at de porteføljevirksomheder, hvor der opnås en for-

bedret EBITDA i de første år efter opkøbet bliver exitet indenfor de første 3 år efter kapitalfondens

overtagelse. Dette kan dog ikke entydigt konkluderes på baggrund af nedenstående uden at analyse-

re nærmere på de enkelte porteføljevirksomheder.

Figur 4-6: EBITDA

Ujusterede data


18,0% 15,7% 25,0% -2,8% 13,8%

0,011 0,024 0,025 0,964 0,358

84 49 34 23 14


EBITDA


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

Når tallene justeres for kontrolgruppen er resultaterne noget anderledes. Kun i det første år efter

opkøbet er væksten i EBITDA positiv, mens medianændringen viser en betydelig underperforman-

ce i årene +2 til +5. Ingen af resultaterne er signifikante og vi kan derfor ikke konkludere noget

entydig på baggrund af resultaterne.



Figur 4-7: EBITDA



3,4% -23,8% -11,4% -36,8% -26,2%

0,540 0,651 0,480 0,337 0,463

83 48 33 22 14


EBITDA


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

Undersøgelse af porteføljevirksomhedernes udvikling i EBITDA indikerer et fald efter år +1, når

der justeres for kontrolgruppen, hvilket er i overensstemmelse med Brønnum-Schou & Danms

analyse.264 Resultaterne understøttes ligeledes af en undersøgelse foretaget af Michael Dalsgaard,

som konkluderer, at der ikke kan påvises en fremgang i indtjeningen i porteføljeselskaberne.265

Vores analyse af EBITDA margin viser ingen signifikante ændringer i hverken de ujusterede eller

de industrijusterede data, og vi kan derfor ikke konkludere at kapitalfondene overtagelse af virk-

somhederne skulle påvirke denne.

Hvis vi ser på udviklingen i EBIT er billedet stort set det samme, som det var tilfældet for EBIT-

DA. Det er dog her er kun år +4 der er signifikant med en medianændring på hele -48,2% (industri-

justerede data). Analysen af EBIT margin viser ligeledes kun få signifikante ændringer, med et fald

i medianændringen på -50,3% i de ujusterede data i år +4, mens de industrijusterede data viser en

signifikant stigning i år +1 på 18,5%.

Vi kan på baggrund af vores analyse således ikke påvise, at kapitalfondene forbedrer indtjeningen i

virksomheden mere end kontrolgruppen, da vores resultater ikke viser signifikante ændringer i

hverken EBITDA, EBIT, EBITDA margin eller EBIT margin. Vores resultater indikerer derimod,

med undtagelse af det første år efter overtagelsen, at kapitalfondene underperformer kontrolgrup-

pen, hvilket er i overensstemmelse med Brønnum-Schou & Danms analyse.266

264 Kilde: Brønnum-Schou & Danm (2006) 265 Kilde: Dalsgaard (2006) 266 Kilde: Brønnum-Schou & Danm (2006)



Case 4-2: Udvikling i EBITDA i DISA

Industrivirksomheden DISA, som producerer formemaskiner og andet støbe-

riudstyr, blev i 2005 solgt til kapitalfonden Procuritas. DISA har i årtier hørt

til A.P. Møller koncernen, men virksomheden blev solgt fra, da den lå uden-

for kerneområdet. Procuritas blev anset som bedre egnet til at sikre DISAs

fremtidige markedsposition.267 Overgangen fra A.P. Møller som ejer til kapi-

talfondsejerskab betød ændringer i kapitalstrukturen, hvorfor koncernøkono-

mischefen oplevede de to ejerperioder som kontraster med hensyn til gæld-

sætningen. A.P. Møller benyttede hovedsageligt egenkapitalfinansiering,

mens Procuritas i højere grad anvendte gældsfinansiering, hvilket skabte et

øget fokus på evnen til at generere frit cash flow.

Procuritas forventede et afkast, som var højere end afkastet på børsnoterede

aktier, hvis investeringen skulle være berettiget.268 Indtjeningen udviklede sig

da også særdeles gunstigt i Procuritas ejerperiode. EBITDA steg fra 77

mio.kr i 2004 til 191 mio.kr i 2007, en vækst på 148%.269 DISA solgte uren-

table forretningsområder fra og indtjeningen steg via en forbedret kapacitets-

udnyttelse, grundet flere ordrer og højere aktivitet.270 Herudover var restruk-

tureringer, med nedlæggelse af enheder med henblik på centralisering, en del

af den nye strategi, som blev iværksat ved ejerskiftet.

Strategien blev kaldt Winning the global game , hvor målet var at DISA

skulle være markedsførende globalt.271 Størstedelen af omsætningen i DISA

genereres udenfor Danmark og derfor skulle strategien ensrette virksomheden

globalt. Den øverste ledelse blev samtidig med opkøbet medinvestorer, og

CEO Kent Arentoft ejer således mere end 5% af aktierne. Dette er i overens-

stemmelse med kapitalfondenes ønske om, at ledelsen har samme risikoprofil

som fondene. I 2008 blev DISA solgt som secondary buyout til kaptalfonden

Mid Europe Partner, som allerede ejede den lignende industrivirksomheden

Weelabrator.272

267 Kilde: www.media.maersk.com 268 Kilde: Berlingske 16.04.05 Kapitalfond overtager DISA

269 Kilde: DISA Årsregnskab 2007 270 Kilde: Interview: Dagmar Munkgaard Møller, koncernøkonomichef DISA 271 Kilde: DISA Årsregnskab 2007 272 Kilde: diasgroup.com

0

100

200

300

-1 +1 +2

mio

.kr

EBITDA

http://www.media.maersk.com



4.3.3 Skat af årets resultat

Kapitalfondenes skattebetaling er som tidligere beskrevet et af de mest omdiskuterede emner i me-

dierne. Der har været hård kritik fra flere sider omkring, at porteføljevirksomhedernes skattebeta-

linger er faldet efter overtagelsen. Eksempelvis udtaler advokat Tommy V. Pedersen: Kapitalfon-

dene har jo næsten totalt frit spil. De selskaber, kapitalfondene køber, låner penge og får fradrags-

ret for renteudgiften. Samtidig kan kapitalfondene sælge deres aktier i disse selskaber fuldstændig

skattefrit.

273 Det er specielt fradragsretten for renteudgifter som kritiseres og det var derfor også

her at regeringens skatteindgreb mod kapitalfonde (L 116) havde den største effekt.

Vi har i vores analyse undersøgt kapitalfondenes effekt på Skat af årets resultat , men analysen

viser ingen signifikante medianændringer på hverken de ujusterede eller de industrijusterede data.

Vi kan altså ikke påvise, at porteføljevirksomhedernes nominelle skattebetaling generelt falder efter

kapitalfondes overtagelse. Vi kunne, i stedet for at se på virksomhedernes nominelle skattebeta-

ling, have undersøgt den effektive skatteprocent.

Figur 4-8: Virksomhedernes effektive skatteprocent

Kilde: Økonomi- og Erhvervsministeriet (2006)

Dette har Økonomi- og Erhvervsministeriet gjort i deres analyse, som blev offentliggjort i novem-

ber 2006. Økonomi- og Erhvervsministeriet finder, at porteføljevirksomhedernes effektive skatte-

procent falder kraftigt efter overtagelsen, fra 26,6% til 19,2%. Porteføljevirksomhedernes effektive

skatteprocent er dog også markant højere end referencegruppen før opkøbet, mens det falder til et

niveau på 3,6%-point lavere efter opkøbet. Dette kan ifølge Økonomi- og Erhvervsministeriet indi-

273 Kilde: Berlingske 23.03.07 Kapitalfonde slipper for skat

22,8

19,2

28,6

0 5 10 15 20 25 30 35

Reference gruppe

Efter opkøb

Før opkøb



kerer, at kapitalfondene har en mere aggressiv skatteplanlægning. Økonomi- og Erhvervsministeri-

et fremhæver ligeledes rentefradragsretten, som en årsag til den lavere effektive skatteprocent.274

Vi kan i vores undersøgelse ikke påvise, at den nominelle skattebetaling falder efter opkøbet. Dette

er dog ikke overraskende set i lyset af, at vi i undersøgelserne omkring omsætning, EBITDA og

EBIT ligeledes ikke fandt signifikante medianændringer i de industrijusterede data. For de ujuste-

rede data fandt vi, at både omsætningen og EBITDA steg i de første 3 år efter opkøbet. Ved en

uændret effektiv skatteprocent burde det alt andet lige føre til en stigning i den nominelle skattebe-

taling. Vores undersøgelse indikerer derfor ligeledes, at den effektive skatteprocent er faldende

efter opkøbet. Da kapitalfondene, som tidligere beskrevet, gearer deres opkøb markant og har fra-

dragsret for renteudgifterne, bør dette også fører til en faldende effektiv skatteprocent. Dette kan

dog ikke entydigt konkluderes på baggrund af vores data.

4.3.4 Cash flow

Cash flowet er defineret som årets resultat tillagt afskrivninger.275 Det kan derfor kun ses som et

groft estimat af pengestrømmen fra driften, idet der ikke justeres for ændringer i arbejdskapitalen

og udskudt skat. Nøgletallet kan dog give en indikation af driftens likviditetsvirkning og dermed

hvor meget likviditet, der kan benyttes til investeringer samt supportering af fremmed og egenkapi-

tal.

Vores analyse viser, at cash flowet bliver markant forbedret i porteføljevirksomhederne i de tre

første år efter overtagelsen. Medianændringen viser en signifikant stigning på mellem 16,8 og

28,4%, mens der indikeres et fald på 9,5% i år +4.

Figur 4-9: Cash flow

Ujusterede data


28,4% 16,8% 24,6% -9,5% 20,4%

0,003 0,030 0,084 0,823 0,217

81 46 34 23 14


Cash flow


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

274 Kilde: Økonomi- og Erhvervsministeriet (2006) 275 Kilde: Amadeus



Resultatet af undersøgelsen af de industrijusterede data viser, at konklusionerne er de samme som

for EBITDA, nemlig et betydeligt, om end insignifikant fald, i årene +2 til +5. Resultaterne er igen

i tråd med de konklusioner som findes af Brønnum-Schou & Danm.276

Figur 4-10: Cash flow



5,3% -24,7% -3,0% -32,1% -29,5%

0,571 0,416 0,987 0,427 1,000

81 46 34 23 14


Cash flow


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

Resultaterne indikerer, som ved analysen af EBITDA, at porteføljevirksomheder, hvor der opnås en

forbedret indtjening og cash flow i de første år efter opkøbet, bliver exitet indenfor de første 3 år.

Hvis vi ser på cash flowet i forhold til omsætningen, kan der ikke påvises signifikante ændringer i

medianændringen. De ujusterede og de industrijusterede data indikerer samme tendens med stig-

ning i år +1 og år +5, men der er fald i årene +2 til +4. Det er næsten samme tendens, som viser sig

i Brønnum-Schou & Danms undersøgelse.277 Det kan altså ikke påvises, at kapitalfondene skulle

overperforme kontrolgruppen med hensyn til et forbedret cash flow. Derimod indikerer analysen, at

porteføljevirksomhederne underperformer referencegruppen på dette punkt.

4.3.5 Anlægsaktiver

Kapitalfonde bliver ofte beskyldt for at minimere investeringerne for at kunne maksimere den kort-

sigtede gevinst ved et salg inden for 3-7 år. Specielt Nyrup har været efter kapitalfondenes mang-

lende investeringer og kortsigtede strategi.278 Aalund Business Research har foretaget en undersø-

gelse for Berlingske Nyhedsmagasin blandt mellemledere i danske kapitalfondsejede virksomhe-

der. Denne undersøgelse viser modsat, at mellemlederne er overbeviste om, at ledelserne tager

langsigtede beslutninger (87%) og at ejerne vil investere yderligere i virksomheden (66%). Kon-

cernregnskabschef Bent Hansen fra virksomheden Ferrosan der blev opkøbt af kapitalfonden Altor

276 Kilde: Brønnum-Schou & Danm (2006) 277 Kilde: Brønnum-Schou & Danm (2006) 278 Kilde: Nyrup (2007)



i august 2005 udtaler: Den største forskel er nok, at der er kommet en større tro på vækst i virk-

somheden. Vi investerer nu langt mere end tidligere. 279

Analysen af porteføljevirksomhedernes anlægsaktiver viser, at disse øges i de første 4 år efter op-

købet. Den største stigning er i årene +3 og +4, hvor medianændringen viser en signifikant stigning

på henholdsvis 30,6 og 21,4%.

Figur 4-11: Anlægsaktiver

Ujusterede data


5,0% 5,2% 30,6% 21,4% -3,6%

0,024 0,007 0,000 0,002 0,640

92 57 39 28 18


Anlægsaktiver


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

Analysen af de industrijusterede data viser ingen signifikante ændringer i anlægsaktiverne i de

første 4 år efter kapitalfondenes opkøb. Resultaterne indikerer at anlægsaktiverne i porteføljevirk-

somhederne udvikler sig på niveau med kontrolgruppens. I år +5 kan vi konstatere en markant me-

dianændring på -49,5%, som er statistisk signifikant på et 2%-niveau.

Figur 4-12: Anlægsaktiver



0,5% -7,5% -1,1% 5,3% -49,5%

0,425 0,994 0,521 0,614 0,016

92 57 39 28 18


Anlægsaktiver


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

Vores konklusioner, omkring at kapitalfondene øger investeringerne i porteføljevirksomhederne

efter overtagelsen, er i tråd med Økonomi- og Erhvervsministeriets analyse. Økonomi- og Er-

279 Kilde: BNY 09.02.07 Vi elsker vores kapitalfond-ejere



hvervsministeriet konkluderer, at vækst i investeringsomfanget er noget mindre end i reference-

gruppen.280

4.3.6 Omsætningsaktiver

Virksomhedernes omsætningsaktiver giver ligesom omsætningen en indikation af aktivitetsniveau-

et, hvor en stigning i omsætningsaktiverne kan ses som et udtryk for et øget aktivitetsniveau. En

stigning i omsætningsaktiverne kan dog også blot være udtryk for dårligere styring af varelager,

debitorer osv.

Resultatet af undersøgelsen af omsætningsaktiverne er da også på linje med hvad vi kunne konklu-

dere omkring omsætningen. Der kan påvises store signifikante medianændringer i de ujusterede

data, som indikerer, at kapitalfondene øger aktivitetsniveauet i porteføljevirksomhederne efter op-

køb. De industrijusterede data indikerer, ligesom det var tilfældet for anlægsaktiverne, at omsæt-

ningsaktiverne i porteføljevirksomhederne udvikler sig på linje med virksomhederne i kontrolgrup-

pen i de fire første år efter opkøbet. Resultaterne er dog ikke signifikante i disse år og året +5 viser

et signifikant fald på hele 21,5%.

Figur 4-13: Omsætningsaktiver


17,1% 30,9% 27,8% 36,0% 21,0%

0,000 0,000 0,000 0,002 0,043

92 57 39 28 18


Omsætningsaktiver


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


-1,9% -3,0% 3,5% -3,6% -21,5%

0,168 0,528 0,735 0,728 0,054

92 57 39 28 18


Omsætningsaktiver


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

280 Kilde: Økonomi- og Erhvervsministeriet (2006)



Analysen af den samlede balance giver ikke overraskende resultater, der er næsten identiske med

udviklingen i omsætningsaktiverne og anlægsaktiver. Vintens analyse af udviklingen i aktiverne

viser et mindre signifikant fald efter opkøbet, når der justeres for kontrolgruppen.281

4.3.7 Arbejdskapital

Arbejdskapitalen sættes ofte i fokus når kapitalfondene overtager porteføljevirksomhederne. Der

kan ifølge Niels Winter, director for Cash & Working Capital Management hos Deloitte, være

mange penge at spare ved at forbedre styringen af varelageret, debitorerne og kreditorerne. Winter

nævner som eksempel på en kapitalfondsejet virksomhed Danske Trælast, som fik frigivet flere

milliarder ved at styre varelageret og kreditorerne, se også tidligere case om DT-group.282

Vi havde på baggrund af ovenstående forventet, at vores undersøgelse af arbejdskapitalen i porte-

føljevirksomhederne ville påvise en forbedring efter overtagelsen. Resultaterne er dog ikke helt

som forventet. De ujusterede data viser kun signifikante medianændringer i perioden -1 til +2 på

11,7% og i perioden -1 til +3 på 13,2%, hvilket dog også må siges at være pæne stigninger. I årene

+4 og +5 efter overtagelsen er medianændringen modsat negativ, men her er resultaterne langt fra

signifikante. De industrijusterede data viser ingen signifikante resultater, men indikerer et fald i

medianændringen. Vores resultater understøtter dermed ikke vores forventning om en forbedret

arbejdskapital i porteføljevirksomhederne.

Figur 4-14: Arbejdskapital

Ujusterede data


6,3% 11,7% 13,2% -4,2% -22,4%

0,146 0,067 0,051 0,754 0,890

84 51 33 23 15


Arbejdskapital


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

281 Kilde: Vinten (2008) 282 Kilde: Berlingske (tillæg) Det kan ikke betale sig at lade være



4.3.8 Egenkapital

Kapitalfonde har ligeledes fået ry for at dræne porteføljevirksomhederne for egenkapital. Dette

gøres ifølge kapitalfondene i et forsøg på at optimere kapitalstrukturen i virksomhederne.

Vores analyse af udviklingen i egenkapitalen viser, at denne øges markant efter opkøbet, med sig-

nifikante medianændringer på mellem 9,3 og 29,7%. Dette overrasker os, da vi havde forventet, at

virksomhedernes egenkapital var faldet efter opkøbet som følge af en øget gearing.

Figur 4-15: Egenkapital

Ujusterede data


9,3% 17,1% 24,5% 29,7% 18,4%

0,046 0,036 0,017 0,077 0,304

91 56 39 28 18


Egenkapital


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

Analysen af de industrijusterede data viser ingen signifikante ændringer i egenkapitalen. Undersø-

gelsen indikerer dog, at egenkapitalen i porteføljevirksomhederne falder efter opkøbet i sammen-

ligning med kontrolgruppen. Porteføljevirksomhederne, der er med i analysen og ikke er exitet i år

5 efter opkøbet, viser en medianændring på hele -52,9%, som dog ikke er signifikant på mere end

et 15% niveau. Som tidligere nævnt i analysen kan dette drastiske fald skyldes at netop de dårligste

investeringer ikke er exitet 5 år efter opkøbet. Dette kan dog ikke entydigt konkluderes.

Figur 4-16: Egenkapital



-10,4% -9,7% -9,8% -21,2% -52,9%

0,976 0,887 0,809 0,762 0,142

91 56 39 28 18


Egenkapital


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

Vores undersøgelse af egenkapitalens forrentning viser kun én enkelt signifikant medianændring. I

de ujusterede data har vi observeret et signifikant (dog kun på et 10% niveau) fald i medianændrin-



gen i perioden -1 til +4 på -65,8%, hvilket er en betydelig forværring. De industrijusterede data

viser ingen signifikante ændringer, men indikerer en stigning i medianændringen. Vi kan på bag-

grund af ovenstående ikke påvise, at kapitalfondenes overtagelse af virksomhederne skulle have

indvirkning på egenkapitalens forrentning.

4.3.9 Forpligtelser

Kapitalfondene gearer som tidligere nævnt deres opkøbt kraftigt med både kort og langsigtet gæld.

Specielt den kraftige gældsætning med kortsigtet gæld er kritiseret, fordi den efter kritikernes me-

ning indskrænker virksomhedernes handlefrihed. Fokus bliver flyttet fra udviklingen af virksomhe-

den til kun at omhandle supportering af finansieringsinstitutterne. Derfor bliver de langsigtede in-

vesteringer nedprioriteret til fordel for en kortsigtet optimering. Eksempelvis kritiserer Nyrup den

gruppe af kapitalfonde (Apax Partners, Blackstone Group, Kohlberg Kravis Roberts, Permira og

Providence Equity), som i 2006 opkøbte TDC, fordi opkøbet af TDC betød at virksomhedens gæld

steg fra 27% til mere end 80% af den totale kapital.283 Kapitalfondene mener derimod ikke, at en

øget gældsætning af virksomhederne sker på bekostning af den langsigtede strategi. Deres argu-

ment er, at det ikke er nødvendigt med store kapitalreserver i virksomheden og at en optimering af

kapitalstrukturen (med øget gældsætning) betyder en mere effektiv drift af virksomhederne.284

Det er et faktum at kapitalfonde lånefinansierer størstedelen af købesummen ved virksomhedsover-

tagelser, så vores forventning inden analysens påbegyndelse var, at vi kunne konstatere en markant

stigning i porteføljevirksomhedernes forpligtelser.

Analysen af de langfristede forpligtelser viser som forventet en markant stigning på mellem 23,3

og 63,6%. Resultaterne i de første 4 år er alle signifikante på et 1% niveau, mens resultatet i år 5

efter opkøbet ikke er signifikant. Hvis vi ser på den langfristede gæld er resultatet langt fra så enty-

digt, idet vi kan konstatere en signifikant ændring i år +1, +3 og +4, men på 5% niveau. Disse år

viser ligeledes en stigning, som dog er noget mindre end det var tilfældet for de langsigtede forplig-

telser. Årsagen til dette er blandt andet, at flere af porteføljevirksomhederne får konverteret store

dele af den langsigtede gæld til kortsigtede forpligtelser, hvilket skaber støj i analysen. Dette har

eksempelvis været tilfældet hos Bladt Industries A/S, da virksomheden i år 2001 blev købt af LD

Equity. Her falder den langsigtede gæld i perioden -1 til +1 fra 38 mio. kr. til 34 mio. kr., men sam-

tidig stiger de kortsigtede forpligtelser med 100 mio. kr.

283 Kilde: Nyrup (2007) 284 Kilde: Spliid (2007)



Figur 4-17: Langfristede forpligtelser og langfristet gæld

Ujusterede data


23,3% 55,3% 63,6% 43,4% 27,9%

0,000 0,000 0,000 0,003 0,167

83 52 38 28 18


Langfristede forpligtelser


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


3,2% -7,7% 15,1% 50,8% -19,0%

0,029 0,197 0,034 0,046 0,348

65 39 30 21 16


Langfristet gæld


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

De kortsigtede forpligtelser viser ikke overraskende en signifikant stigning i alle 5 år efter opkøbet.

I perioden +2 til +4 er medianændringen mellem 20,7 og 33,8% på et 1% niveau og det mest over-

raskende for os var, at de kortsigtede forpligtelser kun viser en medianændring på 1,9% i år +1.

Undersøgelsen af forpligtelser i alt understøtter vores overordnede forventning om markante stig-

ninger. Alle 5 perioder viser også her store signifikante medianændringer på mellem 18,3 og

33,5%. Vi mener på baggrund af disse undersøgelser at kunne konkludere, at porteføljevirksomhe-

dernes forpligtelser stiger markant efter overtagelsen af en kapitalfond.



Figur 4-18: Kortfristede forpligtelser og forpligtelser i alt

Ujusterede data


1,9% 22,4% 20,7% 33,8% 13,9%

0,010 0,001 0,006 0,009 0,081

92 57 39 28 18


Kortfristede forpligtelser


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


18,3% 27,1% 20,1% 33,5% 25,0%

0,000 0,000 0,001 0,001 0,074

92 57 39 28 18


Forpligtelser i alt


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

Analysen af de industrijusterede data er interessant for at kunne konkludere, hvorvidt stigningen i

porteføljevirksomhedernes forpligtelser er overnormale. Undersøgelsen af de langfristede forplig-

telser viser en kraftig stigning i de første 4 år efter opkøbet. Den signifikante medianændring på

mellem 24,2 og 55,6% viser med alt tydelighed at porteføljevirksomhederne bliver gearet kraftigt

ved overtagelsen.

Figur 4-19: Langfristede forpligtelser



24,2% 55,6% 52,7% 52,8% -51,5%

0,000 0,002 0,017 0,038 0,347

83 52 38 28 18




Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

Undersøgelsen af den langfristede gæld, de kortfristede forpligtelser og forpligtelser i alt giver

langt fra et lige så entydigt billede. Kun i det første år efter opkøbet kan vi påvise en signifikant



stigning i den langfristede gæld. Medianændringen er dog også hele 22,5% når der justeres for

kontrolgruppen.

Analysen af de kortfristede forpligtelser og forpligtelser i alt viser kun få signifikante medianæn-

dringer. Det er overraskende, at vi kan konstatere en signifikant medianændring på henholdsvis -

32,5% og -42,0% i år 5 efter opkøbet. Dette skal dog ses i sammenhæng med at vi ligeledes kan

konstatere samme tendens i omsætning, omsætningsaktiver og anlægsaktiver, hvorfor faldet mulig-

vis kan tilskrives et markant lavere aktivitetsniveau i virksomhederne.

Figur 4-20: Langfristet gæld, kortfristede forpligtelser og forpligtelser i alt



22,5% 14,7% 1,8% 4,6% -2,8%

0,006 0,314 0,451 0,261 0,821

64 38 28 20 16


Langfristet gæld


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-16,6% -3,0% 9,7% -5,1% -32,5%

0,737 0,492 0,614 0,552 0,048

92 57 39 28 18




Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


3,5% 4,6% -0,4% 5,4% -42,0%

0,045 0,130 0,704 0,274 0,009

92 57 39 28 18


Forpligtelser i alt


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring

Vores konklusioner omkring kapitalfondenes gearing af porteføljevirksomhederne er i tråd med

Økonomi- og Erhvervsministeriets analyse. I denne analyse konkluderes ligeledes, at gælden stiger



i de opkøbte virksomheder, men at den ikke overstiger analysens referencegruppe.285 Dette kan

sammenholdt med vores resultater indikere, at de opkøbte virksomheder ikke har haft en optimal

kapitalstruktur før opkøbet, hvilket dog ikke entydigt kan konkluderes på baggrund af det forelagte

materiale.

Resultaterne er også denne gang på linje med Vintens analyse, der ligeledes viser en øget gearing

af porteføljevirksomhederne. Vintens resultater af ujusterede data viser stigninger i den korte og

langsigtede gæld, i debt to equity, i debt to total assets og et fald i equity to assets. Alle resultater er

signifikante på et 1% niveau og konklusionen om en øget gearing er derfor entydig. Vintens resul-

tater giver, på samme måde som vores analyse, et mindre entydigt billede når gearingen sættes i

forhold til kontrolgruppen. Vinten kan påvise en mindre signifikant stigning i debt to total assets på

4%, men kan ikke påvise signifikante ændringer i hverken kort eller langsigtet gæld.286 Vinten ud-

trykker ligeledes, at man kunne have forventet en mere markant ændring i gældsstrukturen.287 Det

skal i den forbindelse fremhæves at Vinten kun har benyttet regnskaber for moderselskabet og ikke

konsoliderede regnskaber, hvilket vi kritiserede i afsnittet omkring datagrundlaget. Vinten fremfø-

rer i afhandlingen selv dette som en mulig fejlkilde.288

285 Kilde: Økonomi- og Erhvervsministeriet (2006) 286 Kilde: Vinten (2008) 287 Kilde: Vinten (2008) 288 Kilde: Vinten (2008)

289

290

291

292

293

289

Kilde: Jyllandsposten 23.03.08 Kapitalfonde er mere cool290

Kilde: Berlingske 08.03.08 Tøjgrossisten Brandtex i krybespor291

Kilde: BTX-Group (2007) Ownership, speed, execution292

Kilde: BTX-group Årsregnskab 2006 + 2007293

Kilde: BTX group Årsregnskab

0200400600800

1.000

-1

mio

.kr

Kapitalstruktur

Egenkapiptal

Langfristet gæld

Kilde: Jyllandsposten 23.03.08 Kapitalfonde er mere coolKilde: Berlingske 08.03.08 Tøjgrossisten Brandtex i krybespor

Group (2007) Ownership, speed, executiongroup Årsregnskab 2006 + 2007

Kilde: BTX group Årsregnskab

+1

Kapitalstruktur

Egenkapiptal

Langfristet gæld

Case 4-

Den danske tøjgrossist BTX

kapitalfonden EQT. BTX

BLEND og var før fondens opkøb familieejet. Efter overtagelsen blev lede

sen udskiftet og den nye ledelse medinvesterede i virksomheden. Direktøren

har udtalt at det

spil.289

Gennem fokusering blev antallet af tøjmærker reduceret fra 35 til 20. Fokus

var indtjening frem for omsætningsvækst og antallet af lagre blev reduceret

fra 15 til 3. For virksomheden var kul

til kapitalfondsejerskab en udfordring og forandringerne har derfor taget læ

gere tid end forventet.

som udvider gennem ekspansion

for at lokke flere til at åbne nye butikker verden over. Målet er, at BTX

Group skal være et handelshus frem for en produktionsvirksomhed, hvor der

er en fælles strategi, men hvor ansvar og beslutninger uddelegeres til meda

bejdere under de enkel

desegmenter og den mangfoldighed som BTX forsøger at rumme.

BTX-group er et eksempel på, hvordan kapitalfonde gældsætter virksomh

den samtidig med forandringsprocessen bliver igangsat. Året før overt

havde BTX en egenkapital på 768 mio.kr og langfristede gæld på 0,5 mio.kr.

Efter overtagelsen blev billedet ændret og egenkapitalen var i 2006 faldet

med 31% til 527 mio.kr. Gælden blev i samme periode øget væsentligt, idet

der blev optaget 418 mio

560 mio.kr i 2006 og 378 mio.kr. i 2007 til nedbringelse af gælden i holdin

selskabet.292

ejede, men nu lejer sig ind i. Sale and lease back metode

traordinær indtægt på 273 mio.kr.



Kilde: BTX group Årsregnskab 2006


-3: Gældsætning i BTX

Den danske tøjgrossist BTX

kapitalfonden EQT. BTX



har udtalt at det

giver en særlig motivation, når den private økonomi er i



fra 15 til 3. For virksomheden var kul


gere tid end forventet.290

som udvider gennem ekspansion




bejdere under de enkelte brands, så der er plads til de mange forskellige ku


group er et eksempel på, hvordan kapitalfonde gældsætter virksomh





der blev optaget 418 mio

560 mio.kr i 2006 og 378 mio.kr. i 2007 til nedbringelse af gælden i holdin292

Udbyttet kom blandt andet fra ejendomme, som BTX tidligere


traordinær indtægt på 273 mio.kr.




: Gældsætning i BTX-Group

Den danske tøjgrossist BTX-Group (tidligere Brandtex)

kapitalfonden EQT. BTX-group har bl.a. mærker som b.young, fransa og






fra 15 til 3. For virksomheden var kulturskiftet fra en familieejet virksomhed


Strategien fremover

som udvider gennem ekspansion. Franchisebetingelser er blevet o




te brands, så der er plads til de mange forskellige ku







der blev optaget 418 mio.kr i langfristet gæld. Samtidigt blev der udloddet




traordinær indtægt på 273 mio.kr.293 BTX

Kilde: Jyllandsposten 23.03.08 Kapitalfonde er mere cool

Kilde: Berlingske 08.03.08 Tøjgrossisten Brandtex i krybespor

Group (2007) Ownership, speed, execution



Group

Group (tidligere Brandtex)

group har bl.a. mærker som b.young, fransa og






turskiftet fra en familieejet virksomhed


fremover er en strømlignet virksomhed,

. Franchisebetingelser er blevet o











.kr i langfristet gæld. Samtidigt blev der udloddet




BTX-Group er stadig ejet af EQT.



Group (tidligere Brandtex) blev i 2005 opkøbt af









er en strømlignet virksomhed,

. Franchisebetingelser er blevet o














ejede, men nu lejer sig ind i. Sale and lease back metoden indbragte en ek

Group er stadig ejet af EQT.



blev i 2005 opkøbt af


BLEND og var før fondens opkøb familieejet. Efter overtagelsen blev ledel-






til kapitalfondsejerskab en udfordring og forandringerne har derfor taget læn-

er en strømlignet virksomhed,

. Franchisebetingelser er blevet opdaterede

for at lokke flere til at åbne nye butikker verden over. Målet er, at BTX-


er en fælles strategi, men hvor ansvar og beslutninger uddelegeres til medar-

te brands, så der er plads til de mange forskellige kun-

desegmenter og den mangfoldighed som BTX forsøger at rumme.291

group er et eksempel på, hvordan kapitalfonde gældsætter virksomhe-

den samtidig med forandringsprocessen bliver igangsat. Året før overtagelsen





560 mio.kr i 2006 og 378 mio.kr. i 2007 til nedbringelse af gælden i holding-


n indbragte en eks-

Group er stadig ejet af EQT.




4.3.10 Medarbejdere

Der er en udbredt forståelse, at kapitalfonde afskediger medarbejdere i de virksomheder som de

overtager.294 Nyrup har i sin bog fokus på dette og fremfører flere eksempler på virksomheder, der

har afskediget medarbejder efter de er blevet opkøbt af en kapitalfond.295 EVCA har derimod fået

foretaget en undersøgelse af Det tekniske Universitet i München, der viser at venture og buyout-

finansierede virksomheder tilsammen har øget beskæftigelsen otte gange kraftigere end beskæfti-

gelsen i hele EU i perioden 2000-2004.296 Analysen har dog ifølge Spliid to væsentlige svagheder.

Analysen bygger på en spørgeskemaundersøgelse, hvor oplysningerne ikke efterfølgende er blevet

verificeret. Desuden er virksomheder med stigninger eller fald i beskæftigelsen på mere end 20%

ikke medtaget i analysen.297

Vores analyse viser, at antallet af medarbejdere øges i porteføljevirksomhederne efter opkøbet. I de

første 3 år kan konstateres en positiv signifikant medianændring på henholdsvis 5,8, 8,9 og 13,3%.

Dette er langt over den almindelige stigning i beskæftigelsen, som eksempelvis i perioden 2000 til

2008 var på knap 1% i gennemsnit.298 Vores resultater er på linje med undersøgelsen foretaget af

Økonomi- og Erhvervsministeriet, der ligeledes finder en stigning i beskæftigelsen efter kapital-

fondenes opkøb. Økonomi- og Erhvervsministeriet analyse viser dog kun en gennemsnitlig stigning

i beskæftigelsen på 1,8% mod referencegruppens 0,8%.299 Resultatet af undersøgelsen omkring

antal medarbejdere er ligeledes i overensstemmelse med Vintens konklusion. Han finder ikke be-

læg for at der gennemsnitligt afskediges medarbejdere i porteføljevirksomhederne.300

294 Kilde: ATP (2006) 295 Kilde: Nyrup (2007) 296 Kilde: ATP ( 2006) 297 Kilde: Spliid (2007) 298 Kilde: Danmarks Statistik, BESK11 299 Kilde: Økonomi- og Erhvervsministeriet (2006) 300 Kilde: Vinten (2008)



Figur 4-21: Antal medarbejdere

Ujusterede data


5,8% 8,9% 13,3% 6,7% 5,9%

0,003 0,006 0,007 0,211 0,734

90 56 38 27 18


Antal medarbejdere


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

Den socialistiske gruppe i EU-parlamentet har rejst kritik af de undersøgelser, som konkluderer at

kapitalfonde skaber arbejdspladser. De mener ikke, at der kan fremlægges dokumentation for, at

dette skulle være tilfældet. En af de fejlkilder, som den socialistiske gruppe fremhæver, er, at de

fleste undersøgelser ikke skelner mellem organisk og tilkøbt vækst.301 Dette kan illustreres ved

følgende eksempel: Virksomhed A med 1.000 ansatte køber virksomhed B der ligeledes har 1.000

ansatte og integrerer denne fuldt ud i virksomhed A. Derefter afskediger virksomhed A 500 ansatte

af de nu 2.000 ansatte. Dette vil i undersøgelsen fremstå som at virksomhed A har haft en stigning i

antal ansatte på 50% (fra 1.000 til 1.500 ansatte). Da kapitalfondene som tidligere beskrevet forsø-

ger at skabe værdi ved at konsolidere virksomheder for at udnytte synergieffekten, må vi anerkende

ovenstående som en mulig fejlkilde.

Vi har undersøgt omsætningen pr. medarbejder i porteføljevirksomhederne for at kunne fastslå,

hvorvidt kapitalfondsejerskabet betyder en øget effektivisering. Nyrup udtrykker i sin bog, at ar-

bejdspladsen bliver et finansielt produkt, og at det betyder forringede vilkår for de ansatte. Nyrup

skriver blandt andet: Der bliver fyret medarbejdere og de, der bliver i virksomheden, oplever rin-

gere vilkår 302og For kapitalfondene er virksomhedernes medarbejdere blot en kilde til øget ind-

tjening. 303 Nyrup bakkes op af Ugebrevet A4, som har fået foretaget en analyse blandt 49 tillids-

repræsentanter fra kapitalfondsejede virksomheder. Ugebrevet A4 konkludere på baggrund af ana-

lysen som er foretaget af Aalund Business Research, at Finansfolkene fra kapitalfondene er mere

optaget af at tjene penge end af medarbejdernes trivsel. 304Analysen viser, at 19 ud af 49 medar-

bejderrepræsentanter mener, at kapitalfonde gør arbejdsforholdene værre. Christian Frigast fra Ax-

301 Kilde: PSE (2007) 302 Kilde: Nyrup (2007) 303 Kilde: Nyrup (2007) 304 Kilde: Ugebrevet A4, december 2007



cel har dog en noget andet udlægning af undersøgelsen og mener at når tre ud af fem tillidsrepræ-

sentanter mener, at arbejdsforholdene er uændret eller endda forbedret, så er det en ret god statistik

for kapitalfondene.305 Den negative udlægning af arbejdsforholdene er også i klar modstrid med en

udtagelse fra koncernregnskabschef Bent Hansen fra Ferrosan. Han udtaler, at de fleste medarbej-

dere næppe har oplevet en forskel i hverdagen.306

Vi kan konstatere, at omsætningen pr. medarbejder stiger efter kapitalfondens overtagelse. Analy-

sen viser, at omsætningen pr. medarbejder øges markant efter opkøbet med medianændringer på

mellem 3,6 og 23,5%. I alle 5 år efter opkøbet er medianændringen positiv på et 10% niveau eller

bedre. Kapitalfondene formår altså at øge effektiviteten i deres virksomheder, målt på omsætning

pr. medarbejder. Vi kan ud fra vores undersøgelse dog ikke sige noget om, hvorvidt den øgede

effektivitet går ud over medarbejdernes trivsel, eller om arbejdsforholdene i virksomhederne bliver

forbedret.

Figur 4-22: Omsætning pr. medarbejder

Ujusterede data


7,2% 10,5% 3,6% 11,5% 23,5%

0,003 0,001 0,051 0,018 0,027

68 46 33 26 18


Omsætning pr. medarbejder


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring

Analysen af ordinært resultat pr. medarbejder viser ingen entydige medianændringer. De ujusterede

data viser en signifikant stigning i det første år efter opkøbet på 16,9%, mens de næste fire år ikke

viser signifikante ændringer.

Vi har ikke kunne påvise signifikante medianændringer i de industrijusterede data, og det har der-

for ikke været muligt at konkludere en entydig udvikling i de kapitalfondsejede virksomheder kon-

tra kontrolgruppen. Medianændringen for antal medarbejdere svinger mellem -4,4 og 7,3%.

305 Kilde: Ugebrevet A4, december 2007 306 Kilde: BNY 09.02.07 Vi elsker vores kapitalfond-ejere

307

308

309

310

311

50100150200

307

Kilde: Struers.dk308

Kilde: Børsen 31.07.01 Struers Holding solgt for 1,2 mia.kr , årsregnskab 1998309

Kilde: Berlingske 01.04.05 Kapitalfonde og kolde kontanter310

Kilde: eqt.com311

Kilde: Berlingske 01.04.05 Kapitalfonde og kolde kontanter

050

100150200

-1 +1

Medarbejdere

Kilde: Struers.dk

Kilde: Børsen 31.07.01 Struers Holding solgt for 1,2 mia.kr , årsregnskab 1998Kilde: Berlingske 01.04.05 Kapitalfonde og kolde kontanterKilde: eqt.com


+2 +3

Medarbejdere

Case 4-4: Flere beskæftigede i Struers A/S

Struers, der

blev i 1998 købt af EQT.

den, der i 199

målsætning var at styrke virksomhedens position

timering.

Ledelsen blev skiftet ud

stere. Incitament

ikke investeringer i forskning og udvikling

stemte.309 Struers udvidede i årene omkring årtusindeskiftet produktportefø

jen væsentligt. Hertil kom fokus på kerneforretningen og udvidelse af produ

tionskapaciteten, så virksomheden på globalt plan kunne markedsføres under

samme brand og strategi.

ny IT-løsning gjorde det lettere at kommunikere på tværs af landegrænser og

selskaber. Resultatet gav forbedret kommunikation, både internt & eksternt

og var samtidig omkostningsbesparende.

Struers havde i EQT

betød, at virksomheden løbende øgede antallet af medarbejdere. Virksomh

dens beskæftigede blev øget fra 121 før opkøbet til 164 i 2001, en vækst på

36% på 4 år.

Markedspositionen blev udbygget og

globale marked. Kundekredsen indeholdte bl.a. Rolls

og virksomheden blev i 2001

Industries for 1,2 mia.kr.

Kilde: Børsen 31.07.01 Struers Holding solgt for 1,2 mia.kr , årsregnskab 1998Kilde: Berlingske 01.04.05 Kapitalfonde og kolde kontanter



: Flere beskæftigede i Struers A/S

Struers, der udvikler og producerer apparater til materialografisk præparation,

blev i 1998 købt af EQT.307

1997 havde 121


Ledelsen blev skiftet ud, og de ledende medarbejdere blev tilbudt at medinv

stere. Incitamentsprogrammet betød fokus på omkostningerne, men det var

eringer i forskning og udvikling

Struers udvidede i årene omkring årtusindeskiftet produktportefø



samme brand og strategi.310

løsning gjorde det lettere at kommunikere på tværs af landegrænser og



Struers havde i EQTs ejerperiode en årlig tocifrede omsætningsvækst som



36% på 4 år.




Industries for 1,2 mia.kr.311





udvikler og producerer apparater til materialografisk præparation, 307

Kapitalfonden betalte 720 mio.kr. for virksomh

7 havde 121

medarbejdere ansat i moderselskabet.


og de ledende medarbejdere blev tilbudt at medinv

programmet betød fokus på omkostningerne, men det var

eringer i forskning og udvikling



tionskapaciteten, så virksomheden på globalt plan kunne markedsføres under 310

Der blev oprettet salgskontorer i flere lande og en




s ejerperiode en årlig tocifrede omsætningsvækst som




Struers blev styrket som ledende på det



solgt til den amerikanske industrikoncern Roper 311






udvikler og producerer apparater til materialografisk præparation,




gennem fokusering og o



eringer i forskning og udvikling, der blev sparet på, da EQT b




lev oprettet salgskontorer i flere lande og en









solgt til den amerikanske industrikoncern Roper







gennem fokusering og o



, der blev sparet på, da EQT b











globale marked. Kundekredsen indeholdte bl.a. Rolls-Roys, Airbus og Boeing






Kapitalfonden betalte 720 mio.kr. for virksomhe-

medarbejdere ansat i moderselskabet.308 EQTs

gennem fokusering og op-

og de ledende medarbejdere blev tilbudt at medinve-


, der blev sparet på, da EQT be-

Struers udvidede i årene omkring årtusindeskiftet produktporteføl-

jen væsentligt. Hertil kom fokus på kerneforretningen og udvidelse af produk-






betød, at virksomheden løbende øgede antallet af medarbejdere. Virksomhe-



rbus og Boeing





4.3.11 Analyse af performanceforskelle i fondenes hjemsted og opkøbstidspunkt

Vi har på baggrund af analysen af porteføljevirksomhedernes performance lavet to delanalyser om,

hvorvidt fondenes hjemsted og opkøbstidspunkt er afgørende for virksomhedernes performance. I

den første delanalyse undersøges om porteføljevirksomheder ejet af danske kapitalfonde performer

signifikant anderledes end virksomheder ejet af udenlandske kapitalfonde. Motivationen for denne

undersøgelse er at se, hvorvidt danske kapitalfonde kan udnytte et forventeligt bedre kendskab til

danske forhold omkring arbejdsmarkedet, politiske forhold, fagforeninger osv. De udenlandske

kapitalfonde investerer dog typisk i store selskaber som TDC, ISS, Københavns Lufthave mv., hvor

de nationale forhold er mindre vigtige fordi virksomhederne opererer internationalt. De analyserede

virksomheder, som er opkøbt af udenlandske kapitalfonde havde i overtagelsesåret en gennemsnit-

lig EBITDA på 526 mio.kr, mens virksomhederne overtaget af en dansk kapitalfond havde en gen-

nemsnitlig EBITDA på 61 mio.kr.

I den anden delanalyse analyseres, hvorvidt porteføljevirksomheder opkøbt i perioden 1993

2000

performer signifikant forskelligt fra virksomheder opkøbt i perioden 2001

2005. Vores motiv for

denne undersøgelse er, at analysere om de kapitalfonde, som har opkøbt virksomheder i de seneste

år har taget ved lære af tidligere opkøb og derigennem kan overperforme disse.

Analysen er foretaget på samme måde som de tidligere beskrevne nøgletalsanalyser for hver af de

to stikprøver (eksempelvis dansk eller udenlandsk kapitalfond) og herefter testet for, om median-

ændringerne i de to stikprøver er signifikant forskellige. Den følgende figur viser et eksempel på,

hvordan outputtet fra analysen ser ud. Eksemplet med soliditetsgraden viser, at porteføljevirksom-

heder opkøbt af en dansk kapitalfond i perioden -1 til +3 har en signifikant medianændring på -

24,1%, mens virksomheder opkøbt af en udenlandsk kapitalfond har en signifikant medianændring

på 38,4% i samme periode. Forskellen på de to medianændringer er signifikant på et 1%-niveau og

det kan derfor konkluderes, at virksomheder opkøbt af en udenlandsk fond har en signifikant bedre

soliditetsgrad i år 3 efter opkøbet.



Figur 4-23: Eksempel på output fra delanalyse


5,5% -19,9% -24,1% -35,8% -22,8%

0,154 0,394 0,016 0,083 0,557

48 26 19 15 10


-17,4% -3,2% 38,4% 27,1% 8,4%

0,180 0,903 0,076 0,376 0,469

43 30 20 13 7


0,054 0,563 0,008 0,156 0,315

Soliditetsgrad (%)Nøgletal

Dansk kapitalfond


Medianændring

Udenlandsk kapitalfond

Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Denne signifikantsandsynlighed indikerer, hvorvidt der er en signifikant forskel i de to stikprøvers performance.

Resultaterne af de to delanalyser, som findes i bilag, giver ikke anledning til entydige konklusioner,

idet kun ganske få resultater viser signifikante medianændringer. Vores analyse indikerer derfor, at

porteføljevirksomheder ejet af udenlandske fonde ikke performer signifikant anderledes end virk-

somheder ejet af danske fonde. Et bemærkelsesværdigt resultat er udviklingen i den langfristede

gæld, hvor porteføljevirksomhederne ejet af en udenlandsk kapitalfond har en signifikant median-

ændring på 56,4% i perioden -1 til +1 og 64,0% i perioden -1 til +2. Virksomhederne ejet af en

dansk kapitalfond viser ingen signifikant resultater i samme periode og medianændringerne er hen-

holdsvis 2,2% og -38,2%. Resultaterne indikerer dermed at de udenlandske kapitalfonde gearer

deres opkøbt mere end de danske fonde.

Det kan på baggrund af analysen af opkøbstidspunktet ligeledes ikke påvises, at porteføljevirksom-

heder opkøbt i perioden 2001

2005 overperformer de virksomheder, som blev opkøbt i perioden

1993

2000. Vi må derfor forkaste hypotesen om, at kapitalfonde som har opkøbt virksomheder i

de senere år har taget ved lære af tidligere opkøb og derigennem kan overperforme disse. Resul-

taterne indikerer at gældsætningen af porteføljevirksomhederne har været specielt kraftig i de op-

køb som er foretaget i perioden 2001

2005. Medianændringer er i denne periode mellem 41,9 og

85,3%, mens medianændringerne for virksomhederne opkøbt i perioden 1993 - 2000 er mellem -

2,8 og -27,3%. Da resultaterne ikke er signifikante, kan dette dog ikke entydigt konkluderes.



Perioden 2001

2003 er præget af lavkonjunktur i Danmark, hvilket ligeledes kan være årsagen til

at porteføljevirksomhederne opkøbt i periode 2001

2005 ikke formår at overperforme virksomhe-

derne i den foregående periode. Vi har tidligere beskrevet at konjunkturerne kan have stor påvirk-

ning på virksomhedernes performance, herunder de kapitalfondsejede, men da vores data industri-

justeres bør dette kun kunne påvirke netop denne undersøgelse, hvor der analyseres på periodefor-

skelle. Vi har i nedenstående figur vist udviklingen i BNP for at kunne vise, hvordan konjunkturer-

ne har været under de to analyserede perioder.

Figur 4-24: Udviklingen i BNP (løbende priser) i perioden 1993 - 2006

Kilde: Danmarks Statistik

4.4 Delkonklusion

Analysen af kapitalfondenes evne til at forbedre de opkøbte virksomheders performance viser, at

kapitalfondene formår at skabe vækst i omsætningen, EBITDA og cash flow i de opkøbte virksom-

heder. Specielt i de første tre år efter opkøbet, viser disse nøgletal signifikante medianændringer,

hvilket kan indikere, at kapitalfondene exiter de gode investeringer efter 3 år. Vi kan dog ikke påvi-

se, hvorvidt væksten skyldes tilkøbte virksomheder. Undersøgelserne viser ligeledes, at både antal-

let af medarbejdere, og virksomhedernes aktiver øges i ejerskabsperioden. Dette er i skarp kontrast

med den kritik, som fremføres fra kapitalfondenes kritikere.

Analysen viser, at de opkøbte virksomheders gældsætning stiger markant, hvilket var forventet,

idet kapitalfondene typisk køber virksomhederne med en høj grad af fremmedfinansiering. Under-

søgelserne viser dog overraskende at egenkapitalen styrkes i porteføljevirksomhederne, hvilket var

i modstrid med vores forventning. Da kapitalfondene typisk køber virksomhederne gennem et hol-

dingselskab, som i den forbindelse gældsættes, havde vi forventet at kapitalfondene trak egenkapi-

tal fra driftsselskabet til holdingselskabet via udbytter for at supportere gælden, og at denne manøv-

0,00%

2,00%

4,00%

6,00%

8,00%

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006



re ville medfører en faldende egenkapital. Denne form for kapitalomflytning fra driftsselskabet til

holdingselskabet ses netop i vores case om EQTs køb af BTX Group.

Vi kan på baggrund af analysen ikke statistisk dokumentere, at porteføljevirksomhederne har en

bedre eller dårligere performance end kontrolgruppen, idet de ujusterede data kun viser enkelte

signifikante medianændringer. Resultaterne indikerer dog overraskede, at porteføljevirksomheder-

nes omsætningsvækst samt vækst i EBITDA og cash flow er lavere end kontrolgruppens. Dette er i

tråd med Vintens analyse, som finder at kapitalfondsejede virksomheder har en lavere performance

efter opkøbet relativt til kontrolgruppen.312 Undersøgelsen indikerer ligeledes en stigning i den

langfristede gæld samt et fald i egenkapitalen, når der justeres for kontrolgruppen. Dette er på linje

med både vores forventning og Vintes analyse.

Datamaterialet viser en stor spredning i porteføljevirksomhedernes resultater og det kan derfor ikke

afvises, at nogle kapitalfondes virksomheder overperformer kontrolgruppen. Denne kritik fremsæt-

tes ligeledes af Spliid, som ikke mener at det er relevant at sammenligne kapitalfonde med henblik

på generalisering, men at man bør fokusere på de individuelle træk den enkelte PE-fond.313 Analy-

sen af fondenes hjemsted viser, at det ikke kan påvises, at virksomheder ejet af udenlandske kapi-

talfonde performer anderledes end virksomhederne ejet af de danske fonde.

Årsagen til at vi ikke finder, at porteføljevirksomhederne overperformer kontrolgruppen kan ligele-

des være, at de værdiskabende faktorer som kapitalfondene benytter og som er beskrevet tidligere i

specialet har spredt sig til ikke-kapitalfondsejede virksomheder.314

312 Kilde: Vinten (2008) 313 Kilde: Spliid (2007) 314 Kilde: BNY 12.12.08 De kom, de købte

Konklusion


5 Konklusion

Kapitalfonde har i de senere år fået en markant position i Danmark. Antallet af kapitalfonde er

steget kraftigt og antallet af deres virksomhedsovertagelser er vokset fra 6 i 2003 til 52 i 2007.

Over halvdelen af de nuværende 165 kapitalfondsejede virksomheder er ejet af danske fonde. De

udenlandske fondes investeringsfokus på større virksomheder betyder dog, at virksomheder kon-

trolleret af udenlandske fonde, overgår de danske med flere længder, både på omsætning og antal

beskæftigede. De ti største kapitalfondsejede virksomheder er således alle på udenlandske hænder,

hvoraf to er blandt Danmarks 10 største virksomheder.

Kapitalfonde er investorer, som opkøber virksomheder, der står overfor udfordringer enten på det

operationelle, strategiske eller finansielle plan. Fondene udarbejder derfor en forretningsstrategi for

de opkøbte virksomheder, og gennem fokusering på kerneforretningen eller udvidelse af produkti-

onsapparatet gennemfører kapitalfonde tilpasninger af den eksisterende organisationsstruktur. Æn-

dringerne i organisationsstrukturen skal tilsikre, at virksomhedernes ressourceanvendelse allokeres

til de rentable forretningsområder. De opkøbte virksomheder geares for at optimere kapitalstruktu-

ren, hvorved fondene kan opnå skattefordele og øgede afkast. Den ændrede kapitalstruktur skal

ligeledes tilsikre, at ledelsens incitament til imperiebyggeri og urentable investeringer mindskes.

Gennem et aktivt ejerskab, med en skræddersyet bestyrelse og et tæt samarbejde med ledelsen,

styrkes de ledelsesmæssige kompetencer. Fondene sikrer via incitamentsprogrammer og medinve-

steringer, at ledelsen i virksomhederne har sammenfaldende interesser med deres investorer. Med-

arbejderne i kapitalfonde derimod er et udtryk for de kompetencer, som fondene møder deres inve-

steringer med. Vores undersøgelse viser en høj grad af finansiel ekspertise og kun i mindre grad

industriel erfaring. Den industrielle erfaring opnår fondene i stedet via rådgivere og konsulenter,

som ofte benyttes ved kapitalfondsinvesteringer. Herunder inddrages branchekendskab via besty-

relsesmedlemmer i porteføljevirksomhederne.

Fondene ejer typisk porteføljevirksomhederne i 3

7 år, så processen er kort og intensiv med fokus

på forbedringer af nøgletal og cash flow. Virksomhedernes evne til at generere frit cash flow er

afgørende, da pengestrømmen anvendes til nedbringelse af den høje gearing og udbetaling af ud-

bytte. Det bliver fra start overvejet, hvornår og hvordan investeringen bedst kan sælges videre.

Finanskrisen i Danmark har mange konsekvenser for kapitalfondene. Markedet er præget af lav-

konjunktur og kreditkrise og derfor følger bankerne kapitalfondene og deres porteføljevirksomhe-

Konklusion


der på tæt hold. Bankerne er klar til at hæve renten eller kræve højere egenkapitalindskud, hvis de

aftalte lånevilkår overtrædes. Kreditkrisen har betydet begrænset adgang til fremmedkapital, hvil-

ket udgør en trussel mod fondenes forretningsmodel, som tager udgangspunkt i en høj gearing.

Finanskrisen vanskeliggør ligeledes kapitalfondenes muligheder for at sælge deres investeringer til

de forventede priser, og fondene er dermed pressede både på salgsemner, såvel som opkøbsemner.

Kapitalfondenes forvaltede kapital er med 45 mia.kr på det højeste niveau nogensinde, og investo-

rerne forventer at øge deres kapitaltilsagn de næste år. Vi må dog antage, at hvis fondene på sigt

ikke kan opfylde de aftalte afkastkrav, vil investorernes fremtidige kapitaltilsagn udeblive. Vores

interviews med medarbejdere i Axcel og ATP pep viser, at både kapitalfondene og investorerne har

en tro på, at kapitalfondene også i fremtiden vil være at finde som købere til danske virksomheder.

Kapitalfonden Axcel mener, at kapitalfondenes evne til at videreudvikle virksomheder er langtids-

holdbar, og at de mange familieejede virksomheder, der skal generationsskiftes i de kommende år,

har brug for kapitalfondene til at løfte dem videre. Axcel og ATP pep er dog enige om, at en op-

blødning i det fastlåste kreditmarked er afgørende for, om fondene kan opretholde afkastkravet på

sigt.

Kapitalfondene kæmper med et dårligt image og negativ omtale i medierne og offentliggjorde der-

for i 2008 en række nye retningslinjer, som fremadrettet skal sikre mere åbenhed. Den negative

omtale fra kritikerne var medvirkende til, at regeringen i 2007 indførte det såkaldte kapitalfonds-

indgreb, som begrænsede rentefradragsretten.

Overordnet kan vi ikke ud fra vore empiriske analyser påvise signifikante ændringer i portefølje-

virksomhedernes performance efter kapitalfondsovertagelsen, når data justeres for branche- og

konjunkturforhold. Vi kan i de ujusterede data påvise en signifikant vækst i både omsætning og

antal ansatte i de kapitalfondsejede virksomheder, ligesom ændringerne i forpligtelser og langfristet

gæld er signifikant stigende. Specielt i de første tre år efter opkøbet viser porteføljeselskaberne en

signifikant vækst i omsætningen, EBITDA og cash flow, hvilket kan indikere, at kapitalfondene

exiter de gode investeringer efter 3 år. Resultaterne af de industrijusterede data indikerer overra-

skende, at porteføljevirksomhedernes omsætningsvækst, samt vækst i EBITDA og cash flow, er

lavere end kontrolgruppens.

Vi havde forventet, at de værdiskabende metoder, som kapitalfondene anvender, ville vise sig ved

en overperformance i de kapitalfondsejede virksomheder. På baggrund heraf kan det derfor betviv-

les, hvorvidt kapitalfondenes forretningsmodel er bæredygtig, og om fondenes eksistens er beretti-

Konklusion


get. Årsagen til, at vi ikke kan konstatere en overperformance fra porteføljeselskaberne, kan mulig-

vis skyldes, at fondenes arbejdsmetoder vinder indpas i virksomheder med andre ejerskabsformer.

Herudover er det muligt, at fondenes værdiskabende faktorer først vil vise sig i nøgletallene efter at

virksomhederne er exitet. Kapitalfondene har således øget virksomhedens fremtidige potentiale,

hvilket er i modstrid med kritikken af, at fondene kun tænker kortsigtet. Det kan dog ikke afvises,

at kapitalfondene simpelthen ikke er i stand til at skabe de driftsmæssige forbedringer, som de vær-

diskabende faktorer var tiltænkt at resultere i. Der kan således stilles spørgsmålstegn ved, om de

høje aflønninger til general partners er berettigede.

Vores resultater viser ligeledes, at der er en stor spredning i de enkelte porteføljevirksomheders

performance. Det kan derfor ikke afvises, at nogle porteføljevirksomheder overperformer kontrol-

gruppen, mens andre underperformer. Analysen kan dog ikke påvise en signifikant forskel på dan-

ske og udenlandske fonde.

Kapitalfondene har de senere år investeret massivt i danske virksomheder, men performance for

disse porteføljevirksomheder kan først opgøres når virksomhederne har aflagt regnskaber under

fondenes ejerskab. Selvom populationen af kapitalfondsejede virksomheder er blevet større, for-

venter vi ikke, at spredningen i deres performance på sigt vil ændre sig og konklusionerne vil der-

for være de samme.

Konklusion


6 Perspektivering

Antallet af kapitalfonde har været kraftigt stigende i årene op til finanskrisen som konsekvens af

den megen risikovillige kapital i markedet. Investorerne er blevet lokket af fondenes prospekter,

der, ud fra høje historiske afkast, lover gunstige forrentningsmuligheder.315 Vores analyse af kapi-

talfondenes porteføljeselskaber viser stor spredning i virksomhedernes performance. Spliid mener

da heller ikke, at det giver mening at analysere kapitalfondene samlet, da kapitalfondene og deres

transaktioner har lige så lidt tilfælles som de enkelte virksomhedsopkøb.316

I forlængelse af vores undersøgelser finder vi det således interessant, hvorvidt der er en tendens

omkring de enkelte kapitalfondes performance. En sådan undersøgelse kunne gennemføres ved at

sammenholde de enkelte investeringer med de respektive fonde, og ville give en indikation af hvil-

ke fonde, som har formået at skabe størst fremgang i virksomhedernes nøgletal. Sammenholdt med

fondenes investeringsfokus, tidsperspektiv og medarbejdersammensætning kunne det påvises, hvil-

ke faktorer, som er vigtige for porteføljevirksomhedernes udvikling. Det kunne desuden være rele-

vant at afdække om de bedste fonde har fokus på specifikke værdiskabende faktorer.

Ud fra denne analyse vil det dog ikke kunne konkluderes, hvilke fonde, som har skabt det største

afkast til deres investorer. Dette vil kræve, at vi som minimum kender porteføljeselskabernes køb

og salgspris, eventuelt løbende udbytte til kapitalfonden, samt eventuelle kapitalindskud fra fonde-

ne. Det er relevant at kortlægge de enkelte fondes afkast til deres investorer, men fondene er sjæl-

dent villige til at offentliggøre deres afkast for andre end deres investorer. Det vil derfor som ny

investor være udfordrende at identificere performanceforskelle blandt de mange kapitalfonde.

Fondenes afkast afhænger i høj grad af konjunkturerne, hvor de dygtigste fonde sandsynligvis har

købt, da priserne var lave og solgt på toppen. Denne analyse, vil derfor rejse spørgsmålet om, hvor-

vidt de gode fondes afkast er et udtryk for held eller dygtighed.

315 Deltaq har eksempelvis en målsætning om generere et gennemsnitligt årligt afkast på 15% til investorerne. Kilde: Deltaq (2007) 316 Kilde: Spliid (2007)

Litteratur


7 Litteraturliste

Datagrundlag

Regnskabstal: Amadeus, Bureau van Dijk

Årsregnskaber: KOB

Interviews

ATP pep Søren Brøndum Andersen, director

Axcel Lars Cordt, investment associate

DISA Dagmar Munkgaard Møller, koncernøkonomichef

Bøger

Brealey m.fl. (2006): Brealey, Myers & Allan, Corporate Finance, McGraw Hill 2006

Johnson m.fl. (2005): Johnson, Scholes, Whittington, Exploring Corporate Stategy, 7.th edition 2005, Pren-tice Hall

Nyrup (2007): Rasmussen, Poul Nyrup, I grådighedens tid

kapitalfonde og kasinoøkonomi, 1. udgave, 2007. Forfatternes og Informations Forlag

Plenborg & Petersen (2005): Petersen, Christian V & Plenborg, Thomas, Regnskabsanalyse for beslutnings-tagere, 1. udgave, 2005. Forlaget Thomson

Ross m.fl. (2003): Ross, Westerfield & Jordan, Fundamentals of Corporate Finance, McGraw Hill 2003

Spliid (2007): Spliid, Robert, Kapitalfonde

Rå pengemagt eller aktivt ejerskab, 1. udgave, 2007. Børsens Forlag

Rapporter

ATP (2006): Alpha ATP Nr 4

feb 2006

Axcel (2006), Axcel/ Frigast, Christian, Kapitalfonde i Danmark, indsendt til erhvervsudvalget 07.12.06

CEBR (2008): Private Equity i Danmark , Centre for Economics and Business Research, juni 2008

Danmarks Statistik (2006): Dansk erhvervsliv i et internationalt perspektiv, 2006

Deloitte (2007): Generationsskifte

af virksomhed

Deloitte (2008): Staying on course, M&A in Europe

DVCA (2008): Aktivt ejerskab og åbenhed i kapitalfonde, 2008

EVCA (2008): EVCA Yearbook 2008

Nørby (2008): Anbefalinger for god selskabsledelse, Aug 2005

Opdateret feb 2008

Litteratur


Thomson Financial & EVCA (2008): Performance Benchmarks 2007, European Private Equity: 2008

PSE (2007): Socialistisk group in the European parliament, Hedge funds and private equity

a critical

analysis

Vækstfonden (2003): Generations- og ejerskifte

en udfordring for kapitalmarkedet

Vækstfonden (2007): Markedsanalyse: Det danske marked for venturekapital og buyout, 2007

Vækstfonden (2008): Markedsanalyse: Det danske marked for venturekapital og buyout, 2008

Økonomi- og erhvervsministeriet (2006): Økonomi- og erhvervsministeriet, Økonomisk tema: Kapitalfon-de i Danmark, Nr. 4, november 2006

Økonomi- og erhvervsministeriet (2007): Økonomi- og erhvervsministeriet, Kortlægning af den aktuelle brug af aktiebaserede incitamentsordninger i børsnoterede selskaber, Juni 2007

Videnskabelige artikler

Arbejdsdokument (2008): Udvalget om beskæftigelse og sociale anliggender, Arbejdsdokument om hedge funds og private equity, Europaparlamentet 09.04.2008

Banghøj m.fl. (2006): Banghøj, Jesper, Petersen, Christian & Plenborg, Thomas, Måling af lønsom vækst, Revision & Regnskabsvæsen Nr. 9 september 2006

Banghøj m.fl. (2007): Banghøj, Jesper, Hansen, Carsten Krogholt, Petersen, Christian & Plenborg, Thomas, Regnskabsbaserede bonusordninger til direktionen i unoterede virksomheder, Revision & Regnskabsvæsen Nr. 12 december 2007

Barslev & Schimdt-Jacobsen (2000): Barslev, Lars & Schmidt-Jacobsen, Christian, Virksomhedens værdi, Finans/Invest 2/2000

Berg & Gottschalg (2003): Berg, Achim & Gottschalg, Oliver, Understanding Value Generation in Buyouts, Working paper Falculty & Research

Bukh & Christensen (2007): Bukh, Per Nikolaj & Christensen, Karina Skovvang, (Hvordan) skaber en virksomhedsovertagelse værdi?, Bestyrelseshåndbogen 02.04.07

Desbriéres & Schatt (2002): Desbriéres, Philippe & Schatt, Alain, The Impacts of LBOs on the Performance of Acquired Firms:the French Case, Institut d Administration des Entreprises, Université de Bourgogne, Frankrig, 2002

Holm m.fl. (2005): Holm, Morten, Petersen, Christian og Plenborg, Thomas, Værdiansættelse af unoterede virksomheder med DCF-modellen

en undersøgelse af praksis, Revision & Regnskab Nr. 1, januar 2005

Jensen (1986): Jensen, Michael C, Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers, The American Economic Review, Vol. 76, No. 2, May 1986

Kaplan (2005): Kaplan, Steven N & Schoar, Antoinette, Private Equity Preformance: Returns, Persistence, and Capital Flows, The Journal of Finance, No 4, Aug 2005

Meisner (2005): Nielsen, Kasper Meisner, The return to pension fund´s private equity investments: Another piece to the private equity premium puzzle, 2005, Center for Economics and Business Research, CBS

Litteratur


Meisner (2007): Nielsen, Kasper Meisner, Institutional Investors and Private Equity, Review of Finance 2008, 12, march 2007 (artikel eller?, 2007, Center for Economics and Business Research, CBS

Meisner (2008): Nielsen, Kasper Meisner, The Return to Pension Funds Private Equity Investments: New Evidence on the Private Equity Premium Puzzle, Working paper, CEBR 2008

Modigliani & Miller (1958): Modigliani, Franco & Miller, Merton H., The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, The American Economic Review, Vol. 48, No. 3. (Jun., 1958), pp. 261-297

Modigliani & Miller (1963): Modigliani, Franco & Miller, Merton H., Corporate Incom Taxes and the Cost of Capital: A correction, The American Economic Review, Vol. 53, No. 3 (Jun., 1963), pp. 433-443

Plesner (2003): Plesner, Søren, Private Equity, Finans/Invest 08/03

Rose & Mejer (2003): Rose, Caspar & Mejer, Carsten, The Danish Corporate Governance System: from stakeholder orientation towards shareholder value, Blachwell Publishing?? , volume 11 Number 4, oct 2003

Rose (2005a): Rose, Caspar, Fremmer øget institutionelt ejerskab virksomhedernes værdiskabelse?, Fi-nans/Invest 4/05

Rose (2005b): Rose, Caspar, The Composition of Semi-two-Tier Corporate Borards and Firm Preformance Volume 13 Number 5, september 2005 (Blackwell Publishing 2005)

Rose (2006): Rose, Caspar, Board composition and corporate governance

a multivariate analysis of listed danish firms, Eur. J Law Econ 2006

Rose (2007a): Rose, Caspar, Direktivforslag om udøvelse af aktivt ejerskab på tværs af landegrænser i EU, Revision & Regnskabsvæsen Nr. 1 januar 2007

Rose (2007b): Rose, Caspar, Private Equity i den juridiske orkans øje

stærke kræfter ønsker øjet (selv)regulering, Finans/Invest 7/07

Rose (2007c): Rose, Caspar, Can Instituional Investors Fix the Corporate Governance Problem? Some da-nish Evidence, Aug. 2007

Rose & Andersen (2004): Rose, Casper & Andersen, Lennart Lynge, Overtagelsesværn & Corporate Go-vernance, Finans/Invest 02/04

Roy & Notarnicola (2004): Roy, Bruno & Notarnicola, Paolo, How do they do it? Active ownership in pri-vate equity, McKinsey & Company Réseau Capital Annual Conference 2004

Thomsen & Bisgaard (2005): Thomsen, Steen & Bisgaard, Anders, "God selskabsledelse i mindre og mel-lemstore virksomheder", Revision & Regnskabsvæsen Nr. 2 februar 2005

Vinten (2008): Vinten, Frederik Christian, Essays on Private Eqity, PhD-afhandling CBS, 2008

Vinten & Thomsen (2008): Vinten, Frederik & Thomsen, Steen, A review of private eqiuty, Working paper 16.jan08. Center for Corporate Governance, CBS

Wainwright (2003): Wainwright, Fred, Note on Limited Partnership Agreements, Tuck School of Business at Dartmouth College, 2003.

Wilcoxon (1945): Frank, Wilcoxon, Individual Comparisons by Ranking Metods, Biometrics Bulletin vol. 1 no6 (dec. 1945) p80-83

Litteratur


Avisartikler

inklusiv artikler fra internettet

Berlingske 23.06.04: "Danske Trælast vil spare over 100mio. kr. på indkøb" Berlingske 01.04.05: Kapitalfonde og kolde kontanter

Berlingske 16.04.05: Kapitalfond overtager DISA

Berlingske 23.05.05: Cybercity solgt for 1,4 mia. kr.

Berlingske 26.08.05 :"Vest-Wood på vej mod salg" Berlingske 31.07.06: "Vores alle sammens penge" Berlingske 17.10.06:


Berlingske 31.10.06: "Royal Copenhagen endelig med overskud" Berlingske 14.11.06: Vi begraver fastnettelefonen

Berlingske 23.03.07: Kapitalfonde slipper for skat

Berlingske 25.04.07: Kapitalfondenes skatteforhold kulegraves

Berlingske 16.07.07: Novoejer: Private fonde et bolværk mod grådige kapitalfonde

Berlingske 08.03.08: Tøjgrossisten Brandtex i krybespor

Berlingske 10.03.08 :"Smykkefamilien Enevoldsen i millardhandel" Berlingske 11.03.08 "Kapitalfonde jagter gældfrie familievirksomheder" Berlingske 22.03.08: "Georg Jensen skal tilbage til rødderne" Berlingske 30.03.08 "Kapitalfond kostede Ilva dyrt" Berlingske 07.04.08: "Royal Copenhagen bliver lavet i Thailand" Berlingske 11.08.08: Åbenhed er vejen frem for kapitalfonde

Berlingske 28.01.09: Kapitalfonde er gode arbejdsgivere

Berlingske 29.01.09 Nordea parat til at overtage kapitalfondenes virksomheder

Berlingske 02.02.09: Kapitalfonde bugner af risikable investeringer

Berlingske (tillæg): Det kan ikke betale sig at lade være

Berlingske Nyhedsmagasin 08.04.05: "Loyalitet til salg" Berlingske Nyhedsmagasin 29.04.05: "Guld Image 2005" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Kapitalfonde har købt dansk for 260 mia. kr." Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Fondenes opkøb 1995-2005" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Kapitalfondenes skattely" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Sådan arbejder kapitalfondene" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Kapitalismens nye konger" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Vi mangler de langsigtede ejere" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Hvorfor er kapitalfondene så lukkede?" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Aktivt ejerskab" Berlingske Nyhedsmagasin 20.01.06: "Ja-sigere er alle" Berlingske Nyhedsmagasin 05.05.06: "Guld Image 2006" Berlingske Nyhedsmagasin 24.11.06: "Verdens Mr. Private Equity" Berlingske Nyhedsmagasin 09.02.07: "Vi elsker vores kapitalfond-ejere" Berlingske Nyhedsmagasin 11.05.07: "Kapitalfondenes dødskys" Berlingske Nyhedsmagasin 11.05.07: "Guld Image 2007" Berlingske Nyhedsmagasin 24.05.08: "Guld Image 2008" Berlingske Nyhedsmagasin 12.12.08: De kom, de købte

Berlingske Nyhedsmagasin 12.12.08: Derfor elsker vi investorerne kapitalfondsejere

Berlingske Nyhedsmagasin 23.01.09: Overtag ledelsen i en fart

Børsen 27.03.00: Cybercity solgt for en halv millard kroner

Børsen 19.06.01: Omstilling koster Cybercity 100 mio

Børsen 31.07.01: Struers Holding solgt for 1,2 mia.kr , Børsen 31.08.01: "Novasol nu Europas største udlejer" Børsen 19.04.02: "Feriehusbureau solgt for en halv milliard" Børsen 11.06.02 Cybercity i hidtid største underskud

Børsen 26.09.02 Cybercity henter 300 mio til driften

Børsen 04.03.04: Junkers reddet af Axcel A/S

Børsen 01.02.05: "Opkøb sætter fart på Kompans vækst"

Litteratur


Børsen 25.05.05: "Løgstør Rør i vækstoffensiv" Børsen 01.12.05: "Vest-Wood lokomotiv for ny ejer" Børsen 03.05.06: "Rørselskabet Logstor solgt til kapitalfonden Montagu" Børsen 22.06.06: Dyremose: Bonus giver mig en ganske god økonomi

Børsen 04.06.07: "Poul Nyrup skærper kritik af kapitalfonde" Børsen 29.03.07: "Nyrup revser kapitalfonde" Børsen 27.07.07: Banker lukker kassen for kapitalfonde

Børsen 07.09.07: "Nyrup i ny offensiv mod kapitalfonde" Børsen 18.01.08: Dyremose tjente 52.000kr. dagligt i TDC

Børsen 16.02.08: Svendborg Brakes et dyrt køb for ejerne

Børsen 12.06.08: "TDC fortsætter trimming og skyder Ericsonanlæg af" Børsen 19.06.08: Strategichef gør op med TDC's brede profil" Børsen 14.10.08: Krise truer kapitalfondes banklån

Børsen 30.12.08: Biva i betalingsstandsning

Børsens Ledelseshåndbøger (Hvordan) skaber en virksomhedsovertagelse værdi?

Børsens Ledelseshåndbøger Finansiering af kapitalfondes virksomhedsopkøb

Computerworld 06.07.07 TDC scorer 4,1 milliarder i dansk stor-frasalg

dr.dk 22.06.06 50 millioner i bonus til Dyremose

Epn.dk 05.01.09 Bankerne risikerer kæmpetab på fonde

Epn.dk 31.01.09 Banker overtager virksomheder

Erhvervsbladet 20.02.07: "Virksomheder selv skyld i problemer med generationsskifte" Erhvervsbladet 01.12.08: Fortsat vækst i Biva Møbler

Finansforbundet 28.02.07: "Kapitalfonde skaber vækst"

Fyen.dk 12.01.09 Islændinge vil fyre i Biva

Jyllandsposten 23.03.08: Kapitalfonde er mere cool

PWC.dk 18.04.07: Lovforslag L213 om ændret beskatning af udbytter

Resonans 28.11.07:

CBS-professor Michael Møller: Hold jer fra kapitalfonde

Supply Chain Magasinet 10.12.08 Topledere i kapitalfonde tror på snarligt økonomisk opsving

Tv2finans 22.06.06: TDC-chefer stikker millioner i lommen

Ugebrevet A4 26.11.07: "Kapitalfonde lægger pres på de ansatte" Ugebrevet A4 26.11.07: "Ansatte risikerer at betale firmaer for at fyre dem" Ugebrevet A4 03.12.07: "Dårlige erfaringer med kapitalfonde" Ugebrevet A4 10.12.07: "I EU kan vi ikke få vores samfund til at fungere med omstrejfende kapitalister, der har engangsknald med virksomheder" Ugebrevet A4 17.12.07: "Kapitalfonde tager sig bedst ud i kontorfolkets øjne"

Ugebrev for bestyrelser, nr. 37 10.nov. 2006: Nyrup, Poul, Nyrup ønsker indgreb overfor kapitalfonde

Litteratur


Øvrige artikler og anden materiale

BTX-Group 2007, Ownership, speed, execution

Ernst & Young: Lovforslag om skatteindgreb mod kapitalfonde m.v.

Grundlæggende statistisk analyse, Bjarne Laursen

Ledernes Hovedorganisation (2004): Fusioner

SKAT (2007): Status på SKATs kontrolindsats vedrørende kapitalfondes overtagelse af 7 danske koncerner SKAT: Ligningsvejledningen; Selskaber og aktionærer 2009-1,

Afhandlinger Brønnum-Schou & Damm (2006): Brønnum-Schou, Anders & Damm, Jesper, Driftsmæssige konsekvenser af kapitalfondsejerskab

Dansk empiri 1995-2005, kandidatafhandling cand.merc.FIR CBS, august 2006

Dalsgaard (2006): Dalsgaard, Michael, Værdiskabelse i danske virksomheder ejet af private equity fonde, kandidatafhandling cand.merc.FIR CBS, juli 2006

Hjemmesider

axcel.dk building-supply.dk bvdep.com corporategovernance.dk dankap.dk danskgenerationsskifte.dk disagroup.com eqt.com jf-capital.dk media.maersk.com nasdaqomx.com statistikbanken.dk struers.dk tvilum-scanbirk.com ec.europa.eu

Kandidatafhandling

Cand.merc. Finansiering & Regnskab

Copenhagen Business School 2009

Institut for finansiering

Vejleder: Peter Sehested

Censor:

Bilag

til


København,

Den 17. februar 2009

__________________________ __________________________ Benedikte Møller Christensen Rasmus Søndergaard Andersen

Indholdsfortegnelse

Bilag

Indhold Antal sider

1. Liste over danske buyouts fra 1981

2008 10

2. Liste over nuværende kapitalfondsejede virksomheder 2

3. Nøgletalsdefinitioner 3

4. Ujusterede data til hovedanalyse 26

5. Industrijusterede data til hovedanalyse 26

6. Industrijusterede data

delanalyse buyoutår 26

7. Industrijusterede data

delanalyse fonde 26

Liste over danske virksomheder ejet af kapitalfonde

Nr. Købsår Salgsår Virksomhedens navn CVR nummer Ejerandel hvis oplyst Majoritet? Køber 1 Exittype Verifikation Kilde

1 1981 Ikke realiseret KK Electronic A/S 25746716 70% Ja LD Equity LD Equity website

2 1982 2008 Desmi A/S 19351211 46% Nej LD Equity MBO/Private investorer LD Equity website

3 1984 Ikke realiseret Bisca A/S 27702279 46% Nej LD Equity LD Equity website

4 1984 - Chr. Rovsing af 1984 A/S 46363817 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

5 1984 Ikke realiseret Kelsen A/S 27703666 46% Nej LD Equity LD Equity website

6 1985 2001 A/S Stelton 46064712 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

7 1985 1996 Arcodan Antenne Systemer A/S 29490511 24% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

8 1985 1990 Broen Armatur A/S 71172511 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

9 1985 - Damino A/S 87824616 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

10 1985 1996 Danica-Elektronik A/S 29208018 45% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

11 1985 Ikke realiseret Fransgård Maskinfabrik A/S 46583019 35% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

12 1985 2007 M. J. Grønbech & Sønner A/S 20629614 20% Nej LD Equity LD Equity website

13 1985 1991 Norvidan Overseas A/S 18519038 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

14 1985 1993 Petri & Haugsted A/S 58563412 43% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

15 1986 1997 A/S Codanova 42381128 20% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

16 1986 - Altronic A/S 83106514 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

17 1986 1995 Brandt Holding, Sterkende A/S 82545115 30% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

18 1986 1990 COS Scandinavia A/S 10081947 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

19 1986 1997 CUBIC-Modulsystem A/S 57817712 33% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

20 1986 - DT Holding A/S 87857115 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

21 1986 2007 Fasterholt Holding A/S (Dansk Overflade Teknik A/S) 26704863 42% Nej LD Equity LD Equity website

22 1986 - Fristamat A/S 19481700 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

23 1986 1994 Georg Voss A/S 15744618 40% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

24 1986 1995 GPV Industri A/S 42809616 26% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

25 1986 1993 JPS Elteknik A/S 16314498 19% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

26 1986 2007 NyScan A/S 32539815 36% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport DVCA

27 1986 1994 Prima-vent A/S 51417410 30% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

28 1986 - Triax A/S 29119511 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

29 1986 - Vikan Børste Produktion A/S 10290147 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

30 1987 1992 Ambu International A/S 63644919 16% Nej Dansk Kapitalanlæg IPO Dansk Kapitalanlæg årsrapport

31 1987 1998 DDC International A/S 76381216 14% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

32 1987 1999 Graf-Holding A/S 66016919 33% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

33 1987 1990 Jacobs Pitabrød A/S 79480711 N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

34 1987 Ikke realiseret Jernstøberiet Dania A/S 11793991 20% Nej LD Equity LD Equity website

35 1987 1993 Jokan System A/S 37376914 17% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

36 1987 1992 Obtec A/S 32774210 15% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

37 1987 2002 Svendborg Kotillonfabrik A/S 40542418 13% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

38 1988 2006 Denerco Oil A/S 78342714 41% Nej LD Equity Industrielt salg LD Equity website

39 1988 1999 EXHAUSTO A/S 40230912 12% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

40 1988 Ikke realiseret Grene 24019810 100% Ja Schouw & Co. Schouw & Co. website

41 1988 2000 IC Holding A/S 11987605 12% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

42 1988 1997 Oluf Svendsen Holding A/S 24428818 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

43 1988 2007 Planet Holding A/S 15342137 36% Nej LD Equity LD Equity website

44 1989 2005 A/S Dantherm 30214315 16% Nej Dansk Kapitalanlæg IPO Dansk Kapitalanlæg årsrapport

45 1989 2007 Agramkow Fluid Systems A/S 12245599 43% Nej Dansk Kapitalanlæg Secondary Buyout / MBI Dansk Kapitalanlæg årsrapport

46 1989 1993 Bodilsen 41368918 15% Nej Dansk Kapitalanlæg IPO Dansk Kapitalanlæg årsrapport

47 1989 Ikke realiseret Danish Audio Holding A/S 24017613 30% Ja LD Equity LD Equity website

48 1989 Ikke realiseret Ernitec A/S 46131010 34% Nej LD Equity LD Equity website

49 1989 1991 Scanio-Gruppen A/S 41424311 52% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

50 1989 1993 Svanehøj International A/S 25895010 44% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

51 1990 1992 Dana Kontorinventar A/S 13644209 48% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

52 1990 1999 Digianswer A/S 10212774 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

Side 1 af 10



53 1990 1994 Uno Plast A/S 13928401 44% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

54 1990 2003 Aalborg Træ- & Finerhandel A/S (Keflico) 23980010 38% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

55 1991 1993 Broen Armatur A/S 71172511 Ja CapMan Equity DVCA

56 1991 2000 Kirk Acoustics A/S 15435496 24% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

57 1991 Ikke realiseret Reson A/S 56675817 21% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

58 1992 1995 Crisplant Industries 15206977 Ja Industri Kapital IPO Industri Kapital website DVCA

59 1992 1993 H. Moldow A/S 17584308 35% Nej Dansk Kapitalanlæg Konkurs Dansk Kapitalanlæg årsrapport

60 1992 2007 Kongskilde Industries A/S 70282917 20% Nej LD Equity LD Equity website

61 1992 2007 Medana Aalborg A/S 15092394 25% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest Nord regnskab

62 1992 2000 Microtronic (Sonion) 25141350 Ja CapMan Equity Secondary Buyout DVCA

63 1992 2007 Steelcon Chimney Esbjerg A/S 66631613 25% Nej LD Equity LD Equity website

64 1992 2001 Toftejorg 17023519 Nej CapMan Equity Finansielt salg DVCA

65 1993 Ikke realiseret Danfysik A/S 59956515 39% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

66 1989 1993 Kosan Group 12655681 Ja SDS CEBR DVCA

67 1993 1999 Kosan Teknova 50032418 Nej CapMan Equity Finansielt salg DVCA

68 1993 Ikke realiseret Plus Pack A/S 37754013 12% Nej LD Equity LD Equity website

69 1994 1997 Care Dimension A/S 20442085 44% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

70 1994 2004 Hindsgaul Mannequins A/S 10272718 40% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

71 1994 2007 Innovision A/S 25136071 27% Nej LD Equity LD Equity website

72 1994 2006 Paustian Holding A/S 17798170 38% Ja LD Equity MBI/Private investorer LD Equity website

73 1994 1998 Sign-Tronic A/S 17204688 39% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

74 1994 1998 Vestas 10403782 Ja Gilde DVCA

75 1995 Ikke realiseret Bilwinco Holding A/S 27359140 35% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

76 1995 2001 Caljan A/S 30205618 35% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

77 1995 2002 Danionics A/S 71064719 12% Nej Dansk Kapitalanlæg IPO Dansk Kapitalanlæg årsrapport

78 1995 2005 Danlab Electronics A/S 82151419 47% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

79 1995 Ikke realiseret DanTruck-Heden A/S 50384012 43% Ja Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

80 1995 1997 Everton Smith 17694979 Ja Axcel Industrielt salg Axcel website DVCA

81 1995 1996 Jamo A/S 28301979 10% Nej Dansk Kapitalanlæg IPO Dansk Kapitalanlæg årsrapport

82 1995 2006 Kirk Telecom A/S 15622741 45% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

83 1995 1999 LIC Holding A/S (LICENERGY A/S) 17365878 26% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

84 1995 Ikke realiseret M&J Fibertech 18453975 100% Ja German Equity Partners DVCA

85 1995 2000 Monarflex 23122510 40% Ja Axcel Industrielt salg Axcel wesite DVCA

86 1995 1996 NEuroTech A/S 13540071 26% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

87 1995 2005 Tinglev Elementfabrik ApS 67192311 25% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

88 1995 2006 Trip Trap Denmark A/S 28855990 50% Nej Industri Udvikling MBO Industri Udvikling website DVCA

89 1996 2005 AudioNord International 56039910 Nej CapMan Equity CapMan website DVCA

90 1996 2006 Carl Bro 48233511 20% Nej LD Equity Industrielt salg LD Equity website DVCA

91 1996 1999 Cotas Computer Technology A/S 86525917 50% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

92 1996 1998 Danflax A/S 21148393 26% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

93 1996 Ikke realiseret Dantec Dynamics A/S 15107588 33% Nej LD Equity LD Equity website

94 1996 2006 ENKOTEC A/S 15515791 64% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website

95 1996 2002 Fibertex A/S 40098216 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Secondary Buyout Dansk Kapitalanlæg årsrapport

96 1996 2002 GlobeSat A/S 16804800 35% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

97 1996 2007 LindPlast A/S 45921816 Ja CapMan Equity Industrielt salg CapMan website DVCA

98 1996 Ikke realiseret ME-FA 12321600 87% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

99 1996 1998 Osteometer MediTech 16583995 Ja Doughty Hanson & Co. Industrielt salg CEBR DVCA

100 1996 2003 Parcorp A/S 11151884 49% Nej Dansk Kapitalanlæg Konkurs Dansk Kapitalanlæg årsrapport

101 1996 1999 Sabroe Refriegeration A/S 19056171 50% Ja EQT Industrielt salg EQT website DVCA

102 1996 2001 Scanlace-Holding A/S 11761143 13% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

103 1996 2004 Zenith Gruppen A/S 19354601 34% Nej Dansk Kapitalanlæg Konkurs Dansk Kapitalanlæg årsrapport

104 1997 Ikke realiseret Asah Medico A/S - MedArt 75160011 78% Ja LD Equity LD Equity website

Side 2 af 10



105 1997 2005 Bekaert Handling Group 16131180 37,50% Ja Axcel Industrielt salg Axcel website DVCA106 1997 2003 Dansk Heatset Rotation (GraphX) 15227583 68% Ja Axcel Private investorer Axcel website DVCA

107 1997 2007 EasyFilm 10633044 45% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

108 1997 2006 EET Nordic 20677708 Ja CVC Capital Partners Secondary Buyout CVC website DVCA

109 1997 2006 F Group 14247238 Ja Industri Kapital Industrielt salg Industri Kapital website DVCA

110 1997 Ikke realiseret JHL Holding A/S 20010088 35% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

111 1997 2006 Jun-Air International A/S 77051228 34% Nej Erhvervsinvest Nord Industrielt salg Erhvervsinvest Nord regnskab

112 1997 Ikke realiseret PF Management Holding ApS 10149398 28% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

113 1997 2002 Time/System 66059014 Ja CVC Capital Partners Konkurs CVC website DVCA

114 1997 2002 Traffic Supervision Systems A/S 18388936 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

115 1997 Ikke realiseret Vital Petfood Group 63840610 16% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

116 1998 2006 Arétex A/S 16674141 100% Ja Dansk Erhvervsudvikling Industrielt salg Dansk Erhvervsudvikling website

117 1998 Ikke realiseret BB Electronics 80170319 55% Ja Axcel Axcel website DVCA

118 1998 Ikke realiseret EM Fiberglas A/S 73632617 50% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

119 1998 2007 K.P. Komponenter A/S 26753716 33% Nej Industri Udvikling Secondary buyout Industri Udvikling website

120 1998 2006 Kilroy Travels International 10915295 35% Ja Axcel Industrielt salg Axcel website DVCA

121 1998 2006 L. Dæhnfeldt 41178817 100% Ja HM Capital Partners Industrielt salg DVCA

122 1998 2004 Rationel Vinduer 40371818 51% Ja Axcel Industrielt salg Axcel website DVCA

123 1998 2002 Scandinavian Garment Service A/S 41954418 Ja Procuritas Capital Industrielt salg Mergermarket

124 1998 2001 Struers A/S 15683309 Ja EQT Industrielt salg EQT website DVCA

125 1998 1999 Telebit Communications A/S 16575135 28% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

126 1998 2006 Thygesen Textile Group A/S 14167404 Ja Axcel Secondary buyout Axcel wesite DVCA

127 1998 2002 Triion A/S (UM TRIION A/S) 20677589 38% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

128 1999 Ikke realiseret Agramkow Fluid Systems A/S 12245599 50% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

129 1999 2004 Aston IT Group 21831670 Ja CVC Capital Partners Industrielt salg CVC website DVCA

130 1999 Ikke realiseret Brynje A/S 21774847 43% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

131 1999 2007 Contex Holding 12759282 Ja EQT Secondary buyout EQT website DVCA

132 1999 2007 Dalum Papir A/S 20284196 24% Nej LD Equity Industrielt salg LD Equity website

133 1999 2003 Devi A/S 25654927 38% Nej Dansk Kapitalanlæg Industrielt salg Dansk Kapitalanlæg website

134 1999 2004 Eurogran 33907419 75% Ja AlpInvest Partners Private investorer www.borsen.dk DVCA

135 1999 Ikke realiseret Gangsø Møbler A/S 29722617 13% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest website

136 1999 2006 Green House of Scandinavia 19371476 50% Ja Midtjysk Udviklingsselskab A/S Secondary buyout Advizer

137 1999 2006 ICEA Denmark A/S 26141885 25% Nej Erhvervsinvest Nord Konkurs Industri Udvikling website DVCA

138 1999 2005 Kansas Wenaas koncernen (Kwintet) 38535412 Ja Axcel Secondary buyout Axcel website DVCA

139 1999 2003 Købmandstanden (Nordic Info Group) 63670928 Ja EQT EQT website DVCA

140 1999 1999 Lasat A/S 15083298 N/A Erhvervsinvest Nord Industrielt salg Erhvervsinvest Nord regnskab

141 1999 2006 Logstor Holding 21330248 75% Ja Axcel Secondary buyout Axcel website DVCA

142 1999 2005 Louis Poulsen EL-teknik 61023518 98,7% Ja Polaris Private Equity Industrielt salg Polaris Private Equity website DVCA

143 1999 2007 Louis Poulsen Lighting 59742817 98,7% Ja Polaris Private Equity Industrielt salg Polaris Private Equity website DVCA

144 1999 Ikke realiseret Martin Gruppen 11805744 100% Ja Schouw & Co. Schouw & Co. website DVCA

145 1999 2002 Nycomed 16406899 Ja Nordic Capital Secondary buyout Nordic website DVCA

146 1999 2006 Pantec Maskinfabrik A/S 10304075 43% Nej Erhvervsinvest Nord Konkurs Erhvervsinvest Nord regnskab

147 1999 2001 Partner Electric 12277938 Ja Bridgepoint Konkurs DVCA

148 1999 2003 PAS Technology A/S 20968176 22% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

149 1999 2005 Rahbekfish A/S 17557491 Ja Gilde Mergermarket

150 1999 Ikke realiseret Superfos 43239511 Ja Industri Kapital Industri Kapital website DVCA

151 2000 2007 7-Technologies A/S 73634113 62% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

152 2000 Ikke realiseret A/S Kurt Hansen Holding 73692717 26% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

153 2000 2007 Active Sportswear 10642744 29% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport DVCA

154 2000 Ikke realiseret Active Sportswear Int. Holding A/S 10642744 29% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest website

155 2000 2005 Cybercity 17766481 Ja Merrill Lynch Global Private Equity Indstrielt salg Advent website DVCA

156 2000 2006 H. Daugbjerg A/S 14877908 Ja Dansk Erhvervsudvikling MBO Dansk Erhvervsudvikling website

Side 3 af 10

http://www.borsen.dk



157 2000 2007 Icopal 24257819 40% Ja Axcel Secondary buyout Axcel website DVCA

158 2000 2005 IHI Danmark 88076516 Ja EQT Industrielt salg EQT website DVCA

159 2000 2007 Innovision A/S 25136071 24% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

160 2000 Ikke realiseret KM Holding A/S 20421134 47% Ja A/S Dansk Erhvervsinvestering Erhvervsinvest website

161 2000 2002 Kometh & Company A/S 10042259 19% Nej Erhvervsinvest Nord Konkurs Erhvervsinvest Nord regnskab

162 2000 2008 Microtronic (Sonion) 25141350 48% Ja Nordic Capital Industrielt salg Nordic website DVCA

163 2000 2002 NetNord Aalborg A/S 25446755 30% Nej Erhvervsinvest Nord Konkurs Erhvervsinvest Nord regnskab

164 2000 2004 Novadan 63129216 100% Ja Polaris Private Equity Industrielt salg Polaris Private Equity website DVCA

165 2000 Ikke realiseret Omada A/S 25357469 21% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

166 2000 2005 Prey4 A/S 25044436 26% Nej Erhvervsinvest Nord Tvangsopløst Erhvervsinvest Nord regnskab

167 2000 2004 Resource Software Engineering A/S 25475372 33% Nej Dansk Kapitalanlæg Industrielt salg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

168 2000 Ikke realiseret Royal Scandinavia 25680855 51% Ja Axcel Axcel website DVCA

169 2000 2003 Savannah A/S 19665437 50% Nej Dansk Kapitalanlæg Industrielt salg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

170 2000 2007 Synkron A/S 20109246 45% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website

171 2000 Ikke realiseret Vital Petfood Group 63840610 50% Ja Axcel Axcel wesite DVCA

172 2000 2005 Wittenborg (N&W Global Vending) 37804819 Ja Compass Partners Secondary buyout Compass Partners website DVCA

173 2000 2005 Aalborg Industries 17830635 Ja Axcel Secondary buyout Axcel wesite DVCA

174 2001 Ikke realiseret A2SEA A/S 25490339 33% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

175 2001 Ikke realiseret Bifodan A/S 11169732 12% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest website

176 2001 2007 Bison A/S 16152293 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport DVCA

177 2001 Ikke realiseret Bladt Industries A/S 14818480 35% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

178 2001 2006 Carl Bro 48233511 66% Ja Bure Equity Industrielt salg LD Equity website DVCA

179 2001 2003 Chemitalic A/S 29961328 33% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

180 2001 2003 Danish Marine System A/S 26638275 38% Nej Dansk Kapitalanlæg Industrielt salg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

181 2001 - ebillet A/S 15279044 49% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

182 2001 Ikke realiseret Futarque A/S 25832841 19% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest website

183 2001 2005 Glud & Marstrand 67287118 40% Ja Axcel Secondary buyout Axcel website DVCA

184 2001 Ikke realiseret Hymite A/S 21825840 20% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website

185 2001 Ikke realiseret Høeg Hagen & Co. A/S 21589128 100% Ja LD Equity LD Equity website

186 2001 2005 Ibsen Photonics A/S 26284066 37% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

187 2001 Ikke realiseret Incuba 25879562 49% Nej Schouw & Co. Schouw & Co. website

188 2001 Ikke realiseret Jamo A/S 28301979 Ja FSN Capital FSN Capital website DVCA

189 2001 Ikke realiseret Lilleheden A/S 24077713 100% Ja LD Equity LD Equity website

190 2001 Ikke realiseret LM Glasfiber 76490511 Ja Doughty Hanson & Co. Doughty Hanson & Co. Website DVCA

191 2001 Ikke realiseret Nordisk Hotel Gruppe 15882603 100% Ja Nordica Capital Nordica website BNY

192 2001 Ikke realiseret Novopan Træindustri A/S 11766110 20% Nej LD Equity LD Equity website

193 2001 Ikke realiseret Palsgaard Træ A/S 15578580 100% Ja LD Equity LD Equity website

194 2001 Ikke realiseret Plus A/S 34564310 100% Ja LD Equity LD Equity website

195 2001 Ikke realiseret Rovsing Dynamics A/S 20052473 Ja 3i 3i website DVCA

196 2001 Ikke realiseret Timberman Denmark A/S 25776380 39% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

197 2001 Ikke realiseret Virklund Sport A/S 13411182 40% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

198 2001 2004 Zealand Care A/S 18998475 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

199 2002 Ikke realiseret A+ 27522033 57% Ja Nordica Capital Nordica website

200 2002 2004 Berg & Larsen A/S 13387877 75% Ja Dansk Erhvervsudvikling MBO Dansk Erhvervsudvikling website

201 2002 2006 Dan-Foam (Tempur World) 24209709 Ja FFL IPO FFL website

202 2002 Ikke realiseret Dansk Bredbånd A/S 10019427 32% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website

203 2002 2006 Danske Droge 16173592 75% Ja Polaris Private Equity Industrielt salg Polaris Private Equity website DVCA

204 2002 2007 Eco-Dan 21726532 Nej CapMan Equity Industrielt salg CapMan website DVCA

205 2002 Ikke realiseret Fibertex A/S 40098216 100% Ja Schouw & Co. Schouw & Co. website DVCA

206 2002 2005 Nettest 28310161 Ja Axcel Industrielt salg Axcel website DVCA

207 2002 2005 Nycomed 16406899 Ja CSFB Alternative Capital Secondary buyout DVCA

208 2002 2007 On-Air A/S 25342267 24% Nej Erhvervsinvest Nord Konkurs Erhvervsinvest Nord regnskab

Side 4 af 10



209 2002 2006 RGS 90 15084790 Nej CapMan Equity Industrielt salg CapMan website DVCA

210 2002 Ikke realiseret Union Industries (UI Holding A/S) 13827540 35% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

211 2002 2005 Vest-Wood 10276802 Ja Axcel Industrielt salg Axcel wesite DVCA

212 2002 Ikke realiseret Weiss A/S 19302342 26% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

213 2003 2007 Bukkehave-koncernen (Extend Reach Corporation A/S) 10162521 24% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

214 2003 2007 Calamus Danmark A/S 80759118 50% Nej Dansk Erhvervsudvikling Secondary buyout Dansk Erhvervsudvikling website

215 2003 2006 Danske Trælasthandel (DT Group) 55828415 Ja CVC Capital Partners Industrielt salg CVC website DVCA

216 2003 2006 Desmi A/S 19351211 25% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest Nord regnskab

217 2003 Ikke realiseret Digiquant A/S 15990988 Ja General Atlantic LLC Mergermarket

218 2003 2005 Illum 27355943 80% Ja Merrill Lynch Global Private Equity DVCA

219 2003 2007 Ilva 27171451 100% Ja Advent Overtaget af bank www.business.dk DVCA

220 2003 2006 J.A. Plastindustri A/S 65699818 28% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest Nord regnskab

221 2003 2004 J.A. Plastindustri A/S 65699818 28% Nej Dansk Kapitalanlæg Private investorer Dansk Kapitalanlæg årsrapport

222 2007 Ikke realiseret KPK 15646101 100% Ja Ratos Ratos website

223 2003 Ikke realiseret Norisol A/S 80149212 27% Nej LD Equity LD Equity website

224 2003 Ikke realiseret PhaseOneTrials A/S 17889699 22% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

225 2003 - PNE Steel A/S 28521286 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

226 2003 Ikke realiseret Skandinavisk Køkkengruppe A/S 27415903 37% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

227 2003 Ikke realiseret Unomedical 64153315 100% Ja Nordic Capital Nordic website DVCA

228 2003 2008 Woodman A/S 17700901 50% Nej Dansk Erhvervsudvikling MBO Dansk Erhvervsudvikling website

229 2004 Ikke realiseret Anhydro Holdings 27616127 63,08% Ja CapMan Equity CapMan website DVCA

230 2004 Ikke realiseret Atomistix A/S 27437346 49% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website

231 2004 2008 Blücher Holding A/S 49260016 35% Ja LD Equity Industrielt salg LD Equity website DVCA

232 2004 Ikke realiseret Bramidan A/S 82116117 40% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

233 2004 Ikke realiseret Buksesnedkeren 71114813 100% Ja Change Capital Partners Change Capital Partners website DVCA

234 2004 Ikke realiseret Dansk Boligforsikring 26717795 52% Ja Nordica Capital Nordica website BNY

235 2004 Ikke realiseret DDD Group 26024552 70% Ja Axcel Axcel website DVCA

236 2004 Ikke realiseret DSV Miljø 25539923 Ja Triton DSV miljø website DVCA

237 2004 Ikke realiseret F. Junckers Industrier 66920216 31,50% Ja LD Equity Axcel website DVCA

238 2004 Ikke realiseret Falck 16271241 88% Ja Nordic Capital Nordic website DVCA

239 2004 2006 FLS Aerospace (SR Technics) 19749592 Ja 3i Secondary buyout 3i website DVCA

240 2004 Ikke realiseret Green Farm Energy A/S 27931898 33% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

241 2004 2007 H+H Fiboment A/S (Expan Holding) 21474878 Ja Procuritas Capital Industrielt salg Procuritas Capital website DVCA

242 2004 2008 Kosan Crisplant 25690869 Ja Segulah Secondary buyout Segulah website DVCA

243 2004 Ikke realiseret M&J Industries 24211878 56% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

244 2004 - Metropak A/S 27247458 46% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

245 2004 2007 Monarch A/S 18068982 60% Ja Dansk Erhvervsudvikling Industrielt salg Dansk Erhvervsudvikling website

246 2004 Ikke realiseret Norlax 10702437 Ja RedSquare Invest Glitnir website DVCA

247 2004 Ikke realiseret Royal Danish Seafood Group A/S 25615484 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

248 2004 Ikke realiseret TH. Wessel & Vett A/S 58191213 Ja Baugur Mergermarket

249 2004 Ikke realiseret TT WoodCare A/S 27599028 46% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

250 2004 Ikke realiseret Vikima Seed A/S 10360897 62% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website BNY

251 2004 Ikke realiseret Xergi A/S 27062466 50% Ja Schouw & Co. Schouw & Co. website

252 2005 Ikke realiseret Belika A/S 28314922 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

253 2005 Ikke realiseret BioMar 38570617 100% Ja Schouw & Co. Schouw & Co. website

254 2005 Ikke realiseret BTX Group 34281718 Ja EQT EQT website DVCA

255 2005 Ikke realiseret Chr. Hansen Food Ingredients 28318677 100% Ja PAI Partners PAI Partners website DVCA

256 2005 Ikke realiseret Comwir A/S 29196419 20% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

257 2005 2006 Damcos 49698119 60% Ja 3i Industrielt salg 3i website DVCA

258 2005 Ikke realiseret Danelec Marine A/S 18630877 25% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

259 2005 Ikke realiseret Daniamant A/S 50967611 60% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website

260 2005 Ikke realiseret Dan-Iso Holding A/S 16228095 50% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

Side 5 af 10

http://www.business.dk



261 2005 2008 Disa Industries A/S 18802996 100% Ja Procuritas Capital Secondary buyout Procuritas Capital website DVCA

262 2005 Ikke realiseret Ellegaard A/S 16881686 60% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website BNY

263 2005 Ikke realiseret Esko-Graphics 16174947 100% Ja Axcel Axcel website DVCA

264 2005 Ikke realiseret Ferrosan 13246092 Ja Altor Altor website DVCA

265 2005 Ikke realiseret Glud & Marstrand 67287118 100% Ja AAC Capital Glud & Marstrand website DVCA

266 2005 Ikke realiseret Gram Commercial 12006632 85% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

267 2005 Ikke realiseret Hammel Møbelfabrik 28678967 95% Ja Dania Capital Dania Capital website DVCA

268 2005 2007 Hokodan A/S 28521286 50% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

269 2005 Ikke realiseret Illum 27355943 Ja Baugur Mergermarket DVCA

270 2005 Ikke realiseret ISS 10161614 Ja EQT EQT website DVCA

271 2005 Ikke realiseret Jupiter Group A/S 20445491 60% Ja Dansk Erhvervsudvikling Dansk Erhvervsudvikling website

272 2005 Ikke realiseret Jupiter Ål A/S 19279995 66% Ja Dansk Erhvervsudvikling Dansk Erhvervsudvikling website

273 2005 Ikke realiseret Kansas Wenaas koncernen (Kwintet) 11987273 Ja Industri Kapital Industri Kapital website DVCA

274 2005 Ikke realiseret Kompan 40559817 Ja Nordic Capital Nordic website DVCA

275 2005 Ikke realiseret Krøger A/S 75135912 65% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website BNY

276 2005 Ikke realiseret Københavns Lufthavne 14707204 53,7% Ja Macquarie Airports Holding Macquarie website DVCA

277 2005 Ikke realiseret Legoland 36887613 100% Ja Blackstone Blackstone website DVCA

278 2005 2007 Leo Animal Health (VetXX) 10114241 Ja Montagu Private Equity Industrielt salg Montagu Private Equity website DVCA

279 2005 Ikke realiseret Meincke Holding A/S 28301863 35% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

280 2005 2007 Merlin A/S 56392718 Ja Baugur Industrielt salg Mergermarket

281 2005 Ikke realiseret Nycomed 16406899 51% Ja Nordic Capital Nordic website DVCA

282 2005 2007 Plast Team A/S 19719685 50% Nej Dansk Erhvervsudvikling MBO Dansk Erhvervsudvikling website

283 2005 Ikke realiseret Post Danmark 26663903 22% Nej CVC Capital Partners CVC website DVCA

284 2005 Ikke realiseret R82 A/S 16202185 33% Nej LD Equity LD Equity website DVCA

285 2005 Ikke realiseret Rahbekfish A/S 17557491 Ja RedSquare Invest Glitnir website DVCA

286 2005 2006 Roshield 28310064 75% Ja Erhvervsinvest Industrielt salg Erhvervsinvest website

287 2005 Ikke realiseret Saxo Bank A/S 15731249 25% Nej General Atlantic LLC Mergermarket

288 2005 Ikke realiseret Scan Jour 17554794 34% Nej CapMan Equity CapMan website DVCA

289 2005 Ikke realiseret Semvac A/S 76489912 92% Ja Dansk Erhvervsudvikling Dansk Erhvervsudvikling website

290 2005 Ikke realiseret TDC Forlag 12497040 Ja Macquarie Capital Alliance Group Macquarie website DVCA

291 2005 - Ulmadan Productions A/S 16965308 33% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

292 2005 - Ulmadan Research & Development A/S 21728799 33% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

293 2005 Ikke realiseret Vitral Holding ApS 23136228 33% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

294 2005 Ikke realiseret Wiking Gulve 19890503 80% Ja Dania Capital Dania Capital website DVCA

295 2005 Ikke realiseret Aalborg Industries 17830635 Ja Altor Altor website DVCA

296 2006 Ikke realiseret Alfred Priess A/S 12279000 66% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website DVCA

297 2006 Ikke realiseret Arovit Petfood A/S 78804912 100% Ja Goldman Sachs Capital Partners Mergermarket DVCA

298 2006 Ikke realiseret Ball Group 14246975 55% Ja Axcel Axcel website DVCA

299 2006 Ikke realiseret Biva Møbler 75907311 Ja Dania Capital Dania Capital website DVCA

300 2006 Ikke realiseret Bodilsen 41368918 Ja EQT EQT website DVCA

301 2006 Ikke realiseret Color Print A/S 10638178 100% Ja Polaris Private Equity Polaris Private Equity website DVCA

302 2006 Ikke realiseret DA'CORE Holding A/S 11810039 46% Nej LD Equity LD Equity website DVCA

303 2006 Ikke realiseret Dangaard Telecom 14616179 Ja Nordic Capital Nordic website DVCA

304 2006 Ikke realiseret Dansk Cater A/S 10325641 50% Ja Altor Altor website DVCA

305 2006 Ikke realiseret Day Birger et Mikkelsen A/S 20199806 38% Nej Baugur Mergermarket

306 2006 Ikke realiseret Despec Nordic (Neos Invest A/S) 27983081 40% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

307 2006 Ikke realiseret E.J. Badekabiner A/S 13550441 28% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

308 2006 Ikke realiseret EET Nordic 20677708 Ja Capidea Capidea website DVCA

309 2006 Ikke realiseret Elite Gaming A/S 20155892 85% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website BNY

310 2006 Ikke realiseret Engsø Gruppen A/S 27581994 36% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

311 2006 Ikke realiseret FM-Søkjær 28302010 75% Ja Axcel Axcel website DVCA

312 2006 Ikke realiseret Genpack A/S 15046244 73% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website

Side 6 af 10



313 2006 Ikke realiseret Green House of Scandinavia 19371476 Ja Odin Equity Partners DVCA

314 2006 Ikke realiseret Hi-Con Aps 26020387 60% Ja Jysk-Fynsk Kapitalanlæg Jysk-Fynsk Kapitalanlæg website DVCA

315 2006 Ikke realiseret Haarslev A/S 89523818 69% Ja Odin Equity Partners PressPort DVCA

316 2006 Ikke realiseret Intramedic A/S 14718982 65% Ja Dansk Erhvervsudvikling Dansk Erhvervsudvikling website

317 2006 Ikke realiseret Jacob Holm & Sons STA A/S 13868611 60% Ja LD Equity Mergermarket

318 2006 Ikke realiseret J. Hvidtved Larsen A/S 20010088 51% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

319 2006 Ikke realiseret KABOOKI 38235311 50,1% Ja Jysk-Fynsk Kapitalanlæg Jysk-Fynsk Kapitalanlæg website DVCA

320 2006 2007 Kirudan A/S 86479915 Ja LD Equity LD Equity website

321 2006 Ikke realiseret Labofa Munch A/S 52519217 40% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

322 2006 Ikke realiseret Logstor Holding 21330248 Ja Montagu Private Equity Montagu Private Equity website DVCA

323 2006 Ikke realiseret MediaNet Innovations A/S 27672566 45% Nej LD Equity LD Equity website DVCA

324 2006 Ikke realiseret Netcompany 21783684 60% Ja Axcel Axcel website DVCA

325 2006 Ikke realiseret Noa Noa 60746214 70% Ja Axcel Axcel website DVCA

326 2006 Ikke realiseret Nordplan 16436771 Ja Odin Equity Partners Nordplan DVCA

327 2006 Ikke realiseret Novenco Group 16926647 79% Ja Dania Capital Dania Capital website DVCA

328 2006 Ikke realiseret RBM Holding A/S 14733507 100% Ja Ratos Mergermarket

329 2006 Ikke realiseret Reson A/S 56675817 47% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

330 2006 Ikke realiseret Scanvogn A/S 18309246 78,33% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website DVCA

331 2006 Ikke realiseret SFK Systems A/S 76547610 80% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

332 2006 Ikke realiseret SkanDek Tegelementfabrik 26501873 60% Ja Jysk-Fynsk Kapitalanlæg Jysk-Fynsk Kapitalanlæg website DVCA

333 2006 Ikke realiseret Concepta Skabe A/S 19040976 Ja Axcel Axcel wesite DVCA

334 2006 Ikke realiseret TMK A/S 75924712 Ja Axcel Axcel wesite DVCA

335 2006 Ikke realiseret TDC 14773908 Ja Apax www.borsen.dk DVCA

336 2006 Ikke realiseret TIA Technology 19989348 60% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

337 2006 Ikke realiseret Ticket to Heaven 70221012 20% Nej SR Private Brands SR website DVCA

338 2006 Ikke realiseret Vernal A/S 14112375 100% Ja LD Equity LD Equity website

339 2006 Ikke realiseret Womens Wear Group A/S 30083326 75% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website

340 2006 Ikke realiseret Zone Company Denmark 20253045 Ja Procuritas Capital Procuritas Capital website DVCA

341 2007 Ikke realiseret Activa Accounting 27356303 51% Ja Nordica Capital Nordica website BNY

342 2007 Ikke realiseret AH Industries 30799348 66% Ja Ratos Ratos website DVCA

343 2007 Ikke realiseret AQUAporin A/S 28315694 26% Nej M. Goldschmidt Capital A/S M. Goldschmidt Capital website

344 2007 Ikke realiseret Bang & Olufsen Medicom a/s 24053415 60% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

345 2007 Ikke realiseret BARTO Holding A/S 27492800 48% Nej LD Equity LD Equity website DVCA

346 2007 Ikke realiseret Bila Holding 2007 A/S 12047894 40% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

347 2007 Ikke realiseret Bladt Industries A/S 14818480 35% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website

348 2007 Ikke realiseret BLIP Systems A/S 30500741 Ja LD Equity LD Equity website DVCA

349 2007 Ikke realiseret Bramming Plast-Industri A/S 78709111 60% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

350 2007 Ikke realiseret Bræmer-Jensen Guldvarefabrik A/S 15007443 Ja Capidea Capidea website DVCA

351 2007 Ikke realiseret Byggros A/S (Datter i Byggros Holding A/S) 27556183 Ja EVO Holding A/S EVO Holding website

352 2007 Ikke realiseret C.F. Nielsen 21483974 75% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

353 2007 Ikke realiseret Calamus Danmark A/S 80759118 60% Ja Altaria Altaria website DVCA

354 2007 Ikke realiseret Cane-Line/Sika Horsnaes 30088093 Ja Langholm Capital Langholm Capital website DVCA

355 2007 Ikke realiseret Cimbria 29801983 Ja EQT EQT website DVCA

356 2007 Ikke realiseret Contex Holding 12759282 98% Ja Ratos Ratos website DVCA

357 2007 Ikke realiseret Dako 33211317 Ja EQT EQT website DVCA

358 2007 Ikke realiseret Dansk Mink Papir (DMP Partners A/S) 13704643 42% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

359 2007 Ikke realiseret Dan-Web (Dan-Web Partners A/S) 89382319 49% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

360 2007 Ikke realiseret Dencam A/S 26426723 Ja EVO Holding A/S EVO Holding website

361 2007 Ikke realiseret Duotex A/S (Del af Duotex Koncernen) 25198204 Ja EVO Holding A/S EVO Holding website

362 2007 Ikke realiseret Erik Bagger A/S 27195962 39% Nej M. Goldschmidt Capital A/S M. Goldschmidt Capital website

363 2007 Ikke realiseret Essential Aircraft Maintenance Services A/S (EAMS) 29851433 100% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

364 2007 Ikke realiseret Fan Milk International A/S 44326728 40% Nej LD Equity LD Equity website DVCA

Side 7 af 10

http://www.borsen.dk



365 2007 Ikke realiseret Fasterholt Holding A/S (Dansk Overflade Teknik A/S) 26704863 Ja Jysk-Fynsk Kapitalanlæg Jysk-Fynsk Kapitalanlæg website DVCA

366 2007 Ikke realiseret FONQI 28895801 51% Ja Nordica Capital Nordica website BNY

367 2007 Ikke realiseret Glenco Holding A/S 29791503 40% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

368 2007 Ikke realiseret H.P. Værktøj 50102017 61% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website DVCA

369 2007 Ikke realiseret Hamlet Protein 16049441 52% Ja Polaris Private Equity Polaris Private Equity website DVCA

370 2007 Ikke realiseret Handler A/S 20857048 85% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website

371 2007 Ikke realiseret Hansen & Pedersen 19971945 Ja Polaris Private Equity Polaris Private Equity website DVCA

372 2007 Ikke realiseret Haslev Møbelsnedkeri A/S 24785211 100% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website DVCA

373 2007 Ikke realiseret Hedgecorp A/S 29693641 100% Ja Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest website

374 2007 Ikke realiseret Holmris A/S 21320080 25% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

375 2007 Ikke realiseret House of Amber 56232516 65% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website BNY

376 2007 Ikke realiseret Hurup Møbelfabrik A/S 78208228 68% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website DVCA

377 2007 Ikke realiseret Icopal 29802068 Ja Investcorp Investcorp website DVCA

378 2007 Ikke realiseret Imerco Holding A/S 26659868 40% Nej M. Goldschmidt Capital A/S M. Goldschmidt Capital website DVCA

379 2007 Ikke realiseret Innovision A/S 25136071 45% Nej M. Goldschmidt Capital A/S M. Goldschmidt Capital website

380 2007 Ikke realiseret Interbuild ApS 28971109 Ja LD Equity LD Equity website DVCA

381 2007 Ikke realiseret Interieur A/S 30689070 30% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

382 2007 Ikke realiseret IT2 Holding ApS 30546989 96% Ja CapMan Equity CapMan website DVCA

383 2007 Ikke realiseret Jens J. Aagaard A/S 84940828 Ja Capidea Capidea website DVCA

384 2007 Ikke realiseret Jydsk Planteservice A/S 16404977 35% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website

385 2007 Ikke realiseret K.P. Komponenter A/S 26753716 Ja Capidea Capidea website DVCA

386 2007 Ikke realiseret KA Interiør 20001305 60% Ja Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg website DVCA

387 2007 Ikke realiseret KE Fibertec 19138038 75% Ja Jysk-Fynsk Kapitalanlæg Jysk-Fynsk Kapitalanlæg website DVCA

388 2007 2008 Lampas A/S 10972779 66% Ja Dansk Generationsskifte Industrielt salg Dansk Generationsskifte website BNY

389 2007 Ikke realiseret Lika-Newline A/S (Del af Duotex Koncernen) 28316135 Ja EVO Holding A/S EVO Holding website

390 2007 Ikke realiseret Louis Poulsen Lighting (Targetti Poulsen) 59742817 Nej 3i 3i website DVCA

391 2007 Ikke realiseret Magnus Olesen 16561797 100% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website BNY

392 2007 Ikke realiseret Mammamia 26402476 40% Nej SR Private Brands SR website DVCA

393 2007 Ikke realiseret Matas 63918113 Ja CVC Capital Partners CVC website DVCA

394 2007 Ikke realiseret No Lemon Holding A/S 30915119 48% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website

395 2007 Ikke realiseret Riegens A/S 45478319 90% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website DVCA

396 2007 Ikke realiseret Scandlines 18605600 50% Ja 3i 3i website DVCA

397 2007 Ikke realiseret Schou Company 84818011 61% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website DVCA

398 2007 Ikke realiseret Skamol 41333715 Ja Polaris Private Equity Polaris Private Equity website DVCA

399 2007 Ikke realiseret Sprunk-Jansen A/S 27510140 35% Nej M. Goldschmidt Capital A/S M. Goldschmidt Capital website

400 2007 Ikke realiseret Stema Engineering 87551318 Ja Odin Equity Partners DVCA

401 2007 Ikke realiseret SystemTeknik 25299094 55% Ja Jysk-Fynsk Kapitalanlæg Jysk-Fynsk Kapitalanlæg website DVCA

402 2007 Ikke realiseret Transmedica 17423401 Nej Odin Equity Partners DVCA

403 2007 Ikke realiseret Unidrain 26529255 20% Nej SR Private Brands SR website DVCA

404 2007 Ikke realiseret Unifeeder 11810543 100% Ja Montagu Private Equity Montagu Private Equity website DVCA

405 2007 Ikke realiseret Unwire ApS 26361710 66% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

406 2007 Ikke realiseret V. Burcharth & Søn A/S (Datter i Byggros Holding A/S) 37834114 Ja EVO Holding A/S EVO Holding website

407 2007 Ikke realiseret Welltec A/S 13478805 31% Nej Summit Partners LP Mergermarket

408 2007 Ikke realiseret Winnie Papir A/S 79524115 Ja LD Equity LD Equity website DVCA

409 2007 Ikke realiseret Wrist Group 25786823 Ja Altor Altor website DVCA

410 2007 Ikke realiseret Aalborg Træindustri A/S 15827270 83% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website BNY

411 2008 Ikke realiseret Biblioteksmedier A/S 17260839 100% Ja LD Equity LD Equity website DVCA

412 2008 Ikke realiseret Disa Industries A/S 18802996 100% Ja Mid Europa Partners LLP

413 2008 Ikke realiseret EFTI ApS 14482830 >85% Ja Deltaq Deltaq website

414 2008 Ikke realiseret ElitePlast-Hammar Display A/S 50741419 >85% Ja Deltaq Deltaq website DVCA

415 2008 Ikke realiseret Johs. Møllers Maskiner A/S 25607058 40% Nej LD Equity LD Equity website DVCA

416 2008 Ikke realiseret Kosan Crisplant 25690869 Ja United International Bank B.S.C. Kosan Crisplant website DVCA

417 2008 Ikke realiseret Media Graphic A/S 14619275 >85% Ja Deltaq Deltaq website

Side 8 af 10



418 2008 Ikke realiseret Mejerigaarden A/S 37317314 90% Ja Erhvervsinvest Erhvervsinvest website

419 2008 Ikke realiseret Nordlux A/S 10216990 75% Ja Dansk Generationsskifte Dansk Generationsskifte website

420 2008 Ikke realiseret Pandora 89796814 60% Ja Axcel Axcel website DVCA

421 2008 Ikke realiseret Rahbekfisk A/S 17557491 Nej Greystone Capital A/S Mergermarket

422 2008 Ikke realiseret Scanpocon A/S 12318472 100% Ja Litorina Kapital Mergermarket

423 2008 Ikke realiseret Soya concept 26486254 45% Nej 3i epn.dk

424 2008 Ikke realiseret SSG A/S 19440834 35% Nej LD Equity LD Equity website DVCA

425 2008 Ikke realiseret Svendborg Brakes A/S 13256438 Ja Doughty Hanson & Co. Mergermarket

426 2008 Ikke realiseret United Textile Group A/S 21191574 60% Ja Jysk-Fynsk Kapitalanlæg Jysk-Fynsk Kapitalanlæg website DVCA

427 Før 1996 1998 Danflax A/S 21148393 22% Nej Erhvervsinvest Nord Likvideret Erhvervsinvest Nord regnskab

428 Før 1996 1996 Flex Coil A/S 15911972 23% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest Nord regnskab

429 Før 1996 1996 Floréo Holding A/S 13688230 23% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest Nord regnskab

430 Før 1996 2002 Nordjyllands Bogtrykkeri Aalborg A/S 53671519 25% Nej Erhvervsinvest Nord Konkurs Erhvervsinvest Nord regnskab

431 Før 1996 Ikke realiseret Saxotech A/S 17468146 13% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest website

432 n/a - Danplate A/S 18825147 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

433 n/a - Dansk Møbelglas A/S 25171640 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

434 n/a - Fibo Maskiner A/S 25495314 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

435 n/a - First Impression A/S 20655887 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

436 n/a - Gama Dan Equip A/S 20820799 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

437 n/a - GJ Industrilakering A/S 67275519 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

438 n/a - GK Glas A/S 48571115 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

439 n/a - Globe Meat Technology A/S 14233105 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

440 n/a - Gråkjær Staldbyg A/S 30919807 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

441 n/a - HMK Holding A/S 17598384 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

442 n/a - I-Data International A/S 66606112 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

443 n/a - Incon A/S 13633304 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

444 n/a - J. Zartow A/S 20051779 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

445 n/a - KE Fibertec A/S 19138038 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

446 n/a - Kjærgaard - El & Industri automatik A/S 54974817 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

447 n/a - Marketing Group A/S 10313937 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

448 n/a 2003 MatchWork World Wide A/S 19429903 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

449 n/a - Mermaid Technology A/S 25493877 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

450 n/a - Multifurn A/S 70600315 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

451 n/a - Nordjysk EDB-Center A/S 12374143 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

452 n/a - NTD International A/S 25432894 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

453 n/a 2003 P. N. Erichsen Holding A/S 78468912 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

454 n/a - Saint Tropez Holding A/S 10174775 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

455 n/a - ScanView A/S 29418942 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

456 n/a - Sunprojuice Denmark A/S 16500607 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

457 n/a - Syntax Gruppen A/S 15155698 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

458 n/a - Tømrer & Snedkergården ApS 16302287 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

459 n/a - UM A/S 18659786 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

460 n/a 2006 Vildbjerg Papir A/S 14289291 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

461 n/a - Zacho Mørup A/S 21680184 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

462 n/a - Åkerbergs Maskiner A/S 25607058 Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

463 1984 - All Electronic A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

464 1984 - Dansk Vaskemaskine Fabrik A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

465 1984 - Dronningborg Maskinfabrik A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

466 1985 1990 ComColor A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

467 1985 1993 Finn Andresen, Odense A/S N/A 33% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

468 1985 1990 Nordisk Hygroteknik A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

469 1985 1993 Scansupply A/S N/A 24% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

Side 9 af 10



470 1985 1991 TOAS A/S N/A 33% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

471 1986 1993 Grenaa Rustfrit Staal A/S N/A 36% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

472 1986 2002 Lanng & Stelman Holding A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Konkurs Dansk Kapitalanlæg årsrapport

473 1986 1991 Machine Master ApS N/A 39% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

474 1986 1992 Scan-Post A/S N/A 49% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

475 1987 - Club 8 Møbelindustri A/S N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

476 1987 1993 Silcon Elektronik A/S N/A 16% Nej Dansk Kapitalanlæg IPO Dansk Kapitalanlæg årsrapport

477 1987 1991 Super Wear A/S N/A 16% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

478 1988 - Kaj Andersen VVS En Gros A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

479 1988 1990 Madsen Electronics N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

480 1988 1999 Tinby A/S 29612900 44% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

481 1989 1990 Clinifood A/S N/A N/A Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

482 1989 1992 Genec A/S N/A 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

483 1989 1992 Lumetech A/S N/A 25% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

484 1990 1992 Nitech A/S N/A 23% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

485 1992 1997 Hjem-Is Europa 15289031 Ja Industri Kapital Industrielt salg Industri Kapital website DVCA

486 1993 1996 Micon A/S N/A 38% Nej Dansk Kapitalanlæg Secondary Buyout Dansk Kapitalanlæg årsrapport

487 1993 1995 Nordtank N/A Ja UBS DVCA

488 1994 1996 Cortex Systems A/S N/A 50% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

489 1994 1997 Envotech A/S N/A 26% Nej Dansk Kapitalanlæg Likvideret Dansk Kapitalanlæg årsrapport

490 1995 1999 A/S Hygæa 15701315 30% Nej Dansk Kapitalanlæg Dansk Kapitalanlæg årsrapport

491 1996 2005 BioDan A/S N/A Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

492 1996 2000 Tvilum-Scanbirk 19562786 Ja Axcel Industrielt salg Axcel wesite DVCA

493 1997 2002 Føvling Møbelfabrik 54612311 Ja Axcel Private investorer Axcel website DVCA

494 1997 2006 Jensen Gruppen (Laundry Systems Group) 20594977 60% Ja Axcel Industrielt salg Axcel website DVCA

495 1999 Ikke realiseret Dalum Holding A/S 54446519 24% Nej LD Equity LD Equity website

496 2000 2006 End2End N/A Ja Cisco Capital End2End website

497 2001 2002 Novasol-Dansommer 17484575 75% Ja Polaris Private Equity Industrielt salg Polaris Private Equity website DVCA

498 2001 Ikke realiseret SMEF Group 25891805 95% Ja CapMan Equity CapMan website DVCA

499 2004 2005 Dan Net (Mach) 27980570 Ja Advent Secondary buyout Advent website DVCA

500 2005 Ikke realiseret Dan Net (Mach) 27980570 Ja Warburg Pincus Warburg Pincus website DVCA

501 2006 Ikke realiseret End2End N/A 100% Ja Warburg Pincus Mergermarket

502 2006 Ikke realiseret ScanAm Transport/Mahé Freight (Scan Global Logistics A/S) 14049673 51% Ja Odin Equity Partners DVCA

503 2006 2008 Veksø A/S 15004886 49,50% Nej Dansk Generationsskifte Industrielt salg Dansk Generationsskifte website BNY

504 2007 Ikke realiseret Gatetrade 27980570 Ja Warburg Pincus Warburg Pincus website DVCA

505 2007 Ikke realiseret Idemøbler N/A 60% Ja Axcel Axcel website DVCA

506 2007 Ikke realiseret Intego (Proniq Holding A/S) 30900820 40% Nej Industri Udvikling Industri Udvikling website DVCA

507 2007 Ikke realiseret Skovbo 21572993 Ja Polaris Private Equity Polaris Private Equity website DVCA

508 2008 Ikke realiseret BabySam 31370450 Ja Polaris Private Equity Polaris Private Equity website DVCA

509 2008 Ikke realiseret Inspiration 31424909 Ja Capidea Capidea website

510 2008 Ikke realiseret Tøjeksperten N/A Ja Polaris Private Equity Polaris Private Equity website DVCA

511 Før 1996 1997 Bukh Meditec A/S N/A 20% Nej Erhvervsinvest Nord Likvideret Erhvervsinvest Nord regnskab

512 Før 1996 1996 Japan Foto Øst A/S N/A 25% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest Nord regnskab

513 Før 1996 1996 Norden Holding A/S N/A 23% Nej Erhvervsinvest Nord Erhvervsinvest Nord regnskab

514 Før 1996 1997 Photosign A/S N/A 33% Nej Erhvervsinvest Nord Konkurs Erhvervsinvest Nord regnskab

515 Før 1996 1999 Scansafe International A/S N/A 28% Nej Erhvervsinvest Nord Tvangsopløst Erhvervsinvest Nord regnskab

Side 10 af 10

BvDEP account number

Navn Industri Ejertid i årAntal ansatte

Omsætning EBITDA Køber landx

DK27522033C A+ IT, tryk & medier Indtil nu 6 år 106 135.000 24.669 Danmark

DK25490339C A2SEA A/S Leverandør til fly og vindmøller Indtil nu 7 år 100 33.916 Danmark

DK27356303U Activa Accounting Service mv. Indtil nu 1 år 3 200 Danmark

DK30799348U AH Industries Leverandør til fly og vindmøller Indtil nu 1 år 210 553.000 59.896 Skandinavien

DK12279000U Alfred Priess A/S Styresystemer Indtil nu 2 år 164 26.029 Danmark

DK27616127C Anhydro Holdings Industri Indtil nu 4 år 485 1.528.826 99.782 Skandinavien

DK78804912C Arovit Petfood A/S Fødevarer Indtil nu 2 år 683 1.592.578 82.446 Udland

DK75160011U Asah Medico A/S - MedArt Health care Indtil nu 11 år 20 -7.174 Danmark

DK31370450 BabySam Detailhandel Indtil nu 0 år 285 519.600 71.400 Danmark

DK14246975C Ball Group Tekstil Indtil nu 2 år 256 399.291 36.270 Danmark

DK24053415U Bang & Olufsen Medicom a/s Health care Indtil nu 1 år 85 125.098 -2.461 Danmark

DK80170319C BB Electronics Industri Indtil nu 10 år 893 726.593 -38.517 Danmark

DK17260839U Biblioteksmedier A/S IT, tryk & medier Indtil nu 0 år 86 293.443 7.849 Danmark

DK38570617C BioMar Fødevarer Indtil nu 3 år 98 573.327 14.565 Danmark

DK75907311U Biva Møbler Detailhandel Indtil nu 2 år 283 391.780 56.675 Danmark

DK14818480U Bladt Industries A/S Industri Indtil nu 7 år 220 569.150 57.496 Danmark

DK30500741U BLIP Systems A/S IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 11 -1.585 Danmark

DK41368918C Bodilsen Møbler & anden træforarb. Indtil nu 2 år 716 724.588 -46.921 Skandinavien

DK78709111C Bramming Plast-Industri A/S Industri Indtil nu 1 år 373 225.951 31.150 Danmark

DK21774847U Brynje A/S Tekstil Indtil nu 9 år 39 3.878 Danmark

DK15007443U Bræmer-Jensen Guldvarefabrik A/S Forbrugsgode Indtil nu 1 år 35 3.035 Danmark

DK34281718C BTX Group Tekstil Indtil nu 3 år 1.593 3.194.375 167.580 Skandinavien

DK71114813U Buksesnedkeren Detailhandel Indtil nu 4 år 163 341.063 49.346 Udland

DK27556183U Byggros A/S Industri Indtil nu 1 år 54 10.704 Danmark

DK21483974U C.F. Nielsen Industri Indtil nu 1 år 32 20.243 Danmark

DK80759118C Calamus Danmark A/S IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 81 9.885 Skandinavien

DK10658837U Cane-Line/Sika Horsnaes Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 48 67.674 Udland

DK12516479U Chr. Hansen Food Ingredients Health care Indtil nu 3 år 818 1.728.461 274.812 Udland

DK17523716U Cimbria Industri Indtil nu 1 år 981 1.098 Skandinavien

DK10638178C Color Print A/S IT, tryk & medier Indtil nu 2 år 420 1.061.841 187.206 Danmark

DK19040976U Concepta Skabe A/S Møbler & anden træforarb. Indtil nu 2 år 43 14.478 Danmark

DK12759282U Contex Holding IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 231 287.201 75.216 Skandinavien

DK33211317U Dako Health care Indtil nu 1 år 457 870.584 -74.064 Skandinavien

DK10352282U Dan Net (Mach) IT, tryk & medier Indtil nu 3 år 178 330.972 141.410 Udland

DK59956515U Danfysik A/S Industri Indtil nu 15 år 165 174.516 -22.489 Danmark

DK14616179C Dangaard Telecom IT, tryk & medier Indtil nu 2 år 978 12.795.220 374.486 Udland

DK50967611U Daniamant A/S Forbrugsgode Indtil nu 3 år 60 19.204 Danmark

DK26717795U Dansk Boligforsikring Service mv. Indtil nu 4 år 17 33.343 2.067 Danmark

DK29783535C Dansk Cater A/S Fødevarer Indtil nu 2 år 1.315 2.841.370 208.044 Skandinavien

DK50384012C DanTruck-Heden A/S Industri Indtil nu 13 år 172 312.505 31.531 Danmark

DK20560673U DDD Group Health care Indtil nu 4 år 57 171.802 -7.339 Danmark

DK26426723U Dencam A/S Styresystemer Indtil nu 1 år 15 2.573 Danmark

DK15990988U Digiquant A/S IT, tryk & medier Indtil nu 5 år 54 38.608 -6.900 Udland

DK18802996U Disa Industries A/S Industri Indtil nu 0 år 313 511.787 70.945 Udland

DK25539923C DSV Miljø Energi & miljø Indtil nu 4 år 768 2.341.428 344.981 Udland

DK25198204U Duotex A/S (Del af Duotex Koncernen) Forbrugsgode Indtil nu 1 år 26 21.319 Danmark

DK20677708C EET Nordic IT, tryk & medier Indtil nu 2 år 162 86.552 6.812 Danmark

DK14482830U EFTI ApS Industri Indtil nu 0 år 19 1.820 Danmark

DK20155892U Elite Gaming A/S Turisme & Fritid Indtil nu 2 år 48 28.496 Danmark

DK50741419U ElitePlast-Hammar Display A/S IT, tryk & medier Indtil nu 0 år 47 3.135 Danmark

DK16881686C Ellegaard A/S Industri Indtil nu 3 år 35 15.516 Danmark

DK16174947C Esko-Graphics IT, tryk & medier Indtil nu 3 år 1.000 1.300.000 201 Danmark

DK29851433U Essential Aircraft Maintenance Services A/S (EAMS)Leverandør til fly og vindmøller Indtil nu 1 år 206 344.100 -71.748 Danmark

DK66920216C F. Junckers Industrier Møbler & anden træforarb. Indtil nu 4 år 547 727.980 66.427 Danmark

DK16271241U Falck Service mv. Indtil nu 4 år 13.164 6.271.000 815.000 Skandinavien

DK26704863C Fasterholt Holding A/S (Dansk Overflade Teknik A/S)Industri Indtil nu 1 år 576 500.029 52.230 Danmark

DK13246092C Ferrosan Health care Indtil nu 3 år 682 1.210.805 226.269 Skandinavien

DK40098216C Fibertex A/S Tekstil Indtil nu 6 år 798 1.591.305 188.394 Danmark

DK28302010C FM-Søkjær Real Estate Indtil nu 2 år 121 811.228 114.608 Danmark

DK28895801U FONQI IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 6 1.017 Danmark

DK15046244U Genpack A/S Plastik og embalage Indtil nu 2 år 35 1.657 Danmark

DK67287118C Glud & Marstrand Industri Indtil nu 3 år 1.158 1.822.825 196.187 Udland

DK12006632C Gram Commercial Industri Indtil nu 3 år 208 309.561 38.799 Danmark

DK19371476C Green House of Scandinavia Tekstil Indtil nu 2 år 69 256 Danmark

DK24019810C Grene Industri Indtil nu 20 år 1.032 1.625.424 177.327 Danmark

DK50102017U H.P. Værktøj Industri Indtil nu 1 år 76 548.374 59.259 Danmark

DK16049441U Hamlet Protein Fødevarer Indtil nu 1 år 55 244.790 53.697 Danmark

DK28678967U Hammel Møbelfabrik Møbler & anden træforarb. Indtil nu 3 år 82 82.309 9.440 Danmark

DK20857048U Handler A/S Industri Indtil nu 1 år 22 6.802 Danmark

DK19971945C Hansen & Pedersen Detailhandel Indtil nu 1 år 129 321.326 39.672 Danmark

DK24785211U Haslev Møbelsnedkeri A/S Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 33 11.268 Danmark

DK29693641U Hedgecorp A/S IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 7 25 -890 Danmark

DK26020387U Hi-Con Aps Industri Indtil nu 2 år 31 4.434 Danmark

DK56232516U House of Amber Forbrugsgode Indtil nu 1 år 33 9.184 Danmark

DK78208228U Hurup Møbelfabrik A/S Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 59 16.116 Danmark

DK89523818C Haarslev A/S Landbrug mv Indtil nu 2 år 429 770.319 73.644 Danmark

DK29802068C Icopal Byggeelementer Indtil nu 1 år 4.346 3.379.000 208.000 Udland

Idemøbler Detailhandel Indtil nu 1 år 800 1.300.000 90.000 Danmark

DK27355943C Illum Detailhandel Indtil nu 3 år 52 97.200 -571 Udland

DK31424909 Inspiration Detailhandel Indtil nu 0 år 500 570.000 Danmark

DK28971109C Interbuild ApS Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 677 982.485 108.274 Danmark

DK14718982U Intramedic A/S Health care Indtil nu 2 år 9 5.819 Danmark

DK10161614C ISS Service mv. Indtil nu 3 år 416.961 63.922.000 4.485.000 Udland

DK30546989C IT2 Holding ApS IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 41 33.021 6.941 Skandinavien

DK13868611C Jacob Holm & Sons STA A/S Tekstil Indtil nu 2 år 222 779.817 119.944 Danmark

DK78787511C Jamo A/S Forbrugsgode Indtil nu 7 år 49 271.913 -21.653 Skandinavien

Liste over kapitalfondsejede virksomher, som indgår i analyser over omfang af kapitalfondsejerskab i Danmark 2008

Side 1 af 2


Navn Industri Ejertid i årAntal ansatte

Omsætning EBITDA Køber landx

Liste over kapitalfondsejede virksomher, som indgår i analyser over omfang af kapitalfondsejerskab i Danmark 2008

DK84940828U Jens J. Aagaard A/S Forbrugsgode Indtil nu 1 år 96 16.531 Danmark

DK20010088U JHL Holding A/S Industri Indtil nu 2 år 143 21.949 Danmark

DK20445491C Jupiter Group A/S Plastik og embalage Indtil nu 3 år 126 162.572 10.341 Danmark

DK19279995U Jupiter Ål A/S Fødevarer Indtil nu 3 år 5 1.336 Danmark

DK26753716U K.P. Komponenter A/S Styresystemer Indtil nu 1 år 144 55.866 Danmark

DK20001305U KA Interiør Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 79 16.731 Danmark

DK38235311U KABOOKI Tekstil Indtil nu 2 år 57 5.357 Danmark

DK38535412U Kansas Wenaas koncernen (Kwintet) Tekstil Indtil nu 3 år 180 442.267 36.063 Skandinavien

DK19138038U KE Fibertec Tekstil Indtil nu 1 år 52 3.910 Danmark

DK25746716U KK Electronic A/S Leverandør til fly og vindmøller Indtil nu 27 år 583 542.891 28.471 Danmark

DK20421134C KM Holding A/S Service mv. Indtil nu 8 år 91 5.961 Danmark

DK40559817U Kompan Forbrugsgode Indtil nu 3 år 704 1.087.390 138.995 Skandinavien

DK25690869U Kosan Crisplant Industri Indtil nu 0 år 207 382.692 44.855 Udland

DK15646101C KPK Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 583 121.349 Skandinavien

DK75135912U Krøger A/S Industri Indtil nu 3 år 32 17.783 Danmark

DK14707204C Københavns Lufthavne Logistik Indtil nu 3 år 1.842 2.924.600 1.784.900 Udland

DK36887613U Legoland Turisme & Fritid Indtil nu 3 år 487 480.261 147.336 Udland

DK28316135U Lika-Newline A/S (Del af Duotex Koncernen) Tekstil Indtil nu 1 år 33 -2.320 Danmark

DK76490511U LM Glasfiber Leverandør til fly og vindmøller Indtil nu 7 år 1.410 1.753.228 73.091 Udland

DK21330248U Logstor Holding Industri Indtil nu 2 år 308 1.028.243 191.083 Udland

DK18453975U M&J Fibertech Industri Indtil nu 13 år 18 -33.470 Udland

DK24211878C M&J Industries Industri Indtil nu 4 år 144 26.093 Danmark

DK16561797U Magnus Olesen Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 39 -3.553 Danmark

DK11805744C Martin Gruppen IT, tryk & medier Indtil nu 9 år 1.147 1.172.657 145.832 Danmark

DK63918113U Matas Detailhandel Indtil nu 1 år 190 1.281.667 -15.387 Udland

DK14619275U Media Graphic A/S IT, tryk & medier Indtil nu 0 år 22 7.343 Danmark

DK12321600C ME-FA Forbrugsgode Indtil nu 12 år 98 -13.090 Danmark

DK37317314U Mejerigaarden A/S Fødevarer Indtil nu 0 år 154 35.007 Danmark

DK21783684U Netcompany IT, tryk & medier Indtil nu 2 år 125 179.333 64.763 Danmark

DK60746214C Noa Noa Detailhandel Indtil nu 2 år 279 564.399 110.899 Danmark

DK15882603U Nordisk Hotel Gruppe Turisme & Fritid Indtil nu 7 år 13 1.967 Danmark

DK10216990U Nordlux A/S Forbrugsgode Indtil nu 0 år 35 21.892 Danmark

DK16436771U Nordplan Industri Indtil nu 2 år 85 15.540 Danmark

DK10702437U Norlax Fødevarer Indtil nu 4 år 173 32.854 Udland

DK16926647C Novenco Group Industri Indtil nu 2 år 566 786.636 85.829 Danmark

DK16406899U Nycomed Health care Indtil nu 3 år 11.683 26.055.630 7.428.395 Skandinavien

DK89796814U Pandora Forbrugsgode Indtil nu 0 år 1.135 1.100.000 238.602 Danmark

DK17557491U Rahbekfish A/S Fødevarer Indtil nu 3 år 258 498.225 31.034 Udland

DK14733507C RBM Holding A/S Møbler & anden træforarb. Indtil nu 2 år 149 143.044 16.488 Skandinavien

DK56675817C Reson A/S Industri Indtil nu 2 år 247 318.547 731 Danmark

DK45478319U Riegens A/S IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 225 208.846 14.806 Danmark

DK20052473C Rovsing Dynamics A/S IT, tryk & medier Indtil nu 7 år 32 21.356 -21.839 Udland

DK25680855C Royal Scandinavia Forbrugsgode Indtil nu 8 år 1.433 1.239.800 117.400 Danmark

DK14049673U Scan Global Logistics A/S Logistik Indtil nu 2 år 540 2.234.852 74.254 Danmark

DK18605600C Scandlines Logistik Indtil nu 1 år 1.548 2.748.700 641.600 Udland

DK12318472U Scanpocon A/S Industri Indtil nu 0 år 9 5.733 Skandinavien

DK18309246U Scanvogn A/S Industri Indtil nu 2 år 143 20.510 Danmark

DK84818011U Schou Company Forbrugsgode Indtil nu 1 år 98 286.037 17.673 Danmark

DK76489912U Semvac A/S Industri Indtil nu 3 år 68 4.251 Danmark

DK76547610C SFK Systems A/S Industri Indtil nu 2 år 288 397.913 31.866 Danmark

DK41333715C Skamol Industri Indtil nu 1 år 207 250.404 22.565 Danmark

DK26501873U SkanDek Tegelementfabrik Byggeelementer Indtil nu 2 år 39 6.572 Danmark

DK25891805C SMEF Group Industri Indtil nu 7 år 122 259.051 -334 Skandinavien

DK87551318C Stema Engineering Industri Indtil nu 1 år 174 361.257 69.597 Danmark

DK43239511C Superfos Plastik og embalage Indtil nu 9 år 1.523 2.692.150 341.283 Skandinavien

DK13256438C Svendborg Brakes A/S Leverandør til fly og vindmøller Indtil nu 0 år 126 386.019 130.724 Udland

DK25299094U SystemTeknik Styresystemer Indtil nu 1 år 100 9.927 Danmark

DK14773908C TDC IT, tryk & medier Indtil nu 2 år 17.787 39.321.000 12.498.000 Udland

DK12497040U TDC Forlag IT, tryk & medier Indtil nu 3 år 555 726.010 237.909 Udland

DK58191213C TH. Wessel & Vett A/S Detailhandel Indtil nu 4 år 1.286 2.074.000 10.500 Udland

DK19989348U TIA Technology IT, tryk & medier Indtil nu 2 år 32 78.921 25.817 Danmark

DK75924712U TMK A/S Møbler & anden træforarb. Indtil nu 2 år 450 446.298 -3.253 Danmark

Tøjeksperten Detailhandel Indtil nu 0 år 600 848.000 92.000 Danmark

DK11810543C Unifeeder Logistik Indtil nu 1 år 189 2.833.083 280.281 Udland

DK21191574C United Textile Group A/S Tekstil Indtil nu 0 år 901 16.601 Danmark

DK64153315C Unomedical Health care Indtil nu 5 år 4.585 1.984.716 249.257 Skandinavien

DK26361710C Unwire ApS IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 60 11.589 Danmark

DK14112375C Vernal A/S Tekstil Indtil nu 2 år 304 220.137 9.872 Danmark

DK10360897C Vikima Seed A/S Landbrug mv Indtil nu 4 år 34 19.620 Danmark

DK63840610U Vital Petfood Group Fødevarer Indtil nu 8 år 237 524.824 31.535 Danmark

DK19302342U Weiss A/S Industri Indtil nu 6 år 70 1.035 Danmark

DK19890503U Wiking Gulve Møbler & anden træforarb. Indtil nu 3 år 66 3.311 Danmark

DK79524115U Winnie Papir A/S IT, tryk & medier Indtil nu 1 år 109 180.987 15.971 Danmark

DK30083326U Womens Wear Group A/S Tekstil Indtil nu 2 år 13 -2.537 Danmark

DK25786823C Wrist Group Industri Indtil nu 1 år 762 31.300.506 276.676 Skandinavien

DK27062466C Xergi A/S Energi & miljø Indtil nu 4 år 69 142.032 -5.398 Danmark

DK20253045U Zone Company Denmark Forbrugsgode Indtil nu 2 år 53 9.680 Skandinavien

DK17830635C Aalborg Industries Industri Indtil nu 3 år 2.258 2.737.200 408.760 Skandinavien

DK15827270U Aalborg Træindustri A/S Møbler & anden træforarb. Indtil nu 1 år 56 6.811 Danmark

Side 2 af 2

Side 1 af 3

Definition af nøgletal

(Amadeus)

Balance Sheet

1 2+3+4 Fixed Assets

2

Intangible Fixed Assets

3

Tangible Fixed Assets

4

Other Fixed Assets (incl. Financial Fixed Assets)

5 6+7+8 Current Assets

6

Stocks

7

Debtors

8

Other Current Assets

9

* Cash and Cash Equivalent

10 1+5 Total Assets

11 12+13 Shareholders Funds

12

Capital

13

Other Shareholders Funds (incl. Reserves)

14 15+16 Non Current Liabilities

15

Long Term Debt

16

Other non Current Liabilities (incl. Provisions)

17 18+19+20 Current Liabilities

18

Loans

19

Creditors

20

Other Current Liabilities

21 11+14+17 Total Shareholders Funds and Liabilities

22 Market Cap+15+18-9

Enterprise Value

23 6+7-19 Working Capital

24

Number of Employees

Side 2 af 3

Profit & Loss Account

25

Operating Revenue / Turnover

26

Sales

27

Cost of Goods Sold

28 25-27 Gross Profit

29

Other Operating Expenses

30 28-29 Operating Profit (Loss)

31

Financial Revenue

32

Financial Expenses

33 31-32 Financial Profit / Loss

34 30+33 Profit (Loss) before Taxation

35

Taxation

36 34-35 Profit (Loss) after Taxation

37

Extraordinary Revenue

38

Extraordinary Expenses

39 37-38 Extraordinary Profit (Loss)

40 36+39 Profit (Loss) for Period

41

Export turnover

42

Material Costs

43

Cost of Employees

44

Depreciation

45

Interest Paid

46 40+44 Cash Flow

47 35+40+43+44+45

Added Value

48 30 EBIT (Earnings Before Interest and Taxes)

49 48+44 EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)

Side 3 af 3

Ratios

50 5 / 17 Current Ratio

51 (5 - 6) / 17 Liquidity Ratio

52 11 / 14 Shareholders Liquidity Ratio

53 (11 / 10) x 100 Solvency Ratio (%)

54 ((14 + 18) / 11) x 100 Gearing Ratio (%)

55 11 / 24 Shareholders Funds per Employee (monetary value)

56 23 / 24 Working Capital per Employee (monetary value)

57 10 / 24 Total Assets per Employee (monetary value)

58 (34 / 25) x 100 Profit Margin (%)

59 (34 / 11) x 100 Return on Sharerholders Funds (%)

60 ((34 + 45) / (11 + 14)) x 100 Return on Capital Employeed (%)

61 (34 / 10) x 100 Return on Total Assets (%)

62 30 / 45 Interest Cover

63 25 / 6 Stock Turnover

64 (7 / 25) x 360 Collection Period (days)

65 (19 / 25) x 360 Credit Period (days)

66 25 / (11 + 14) Net Assets Turnover

67 (43 / 25) x 100 Costs of Employees / Operating Revenue (%)

68 25 / 24 Operating Revenue per Employee (monetary value)

69 43 / 24 Average Cost per Employee (monetary value)

70 34 / 24 Profit per Employee (monetary value)

71 (46/25) x 100 Cash Flow/Turnover (%)

72 (28/25) x 100 Gross Margin (%)

73 (48/25) x 100 EBIT Margin (%)

74 [(48+44)/25] x 100 EBITDA Margin (%)

75 (42/25) x 100 Export Turnover/Total Turnover (%)


9,5% 20,8% 17,6% 17,4% 11,1%

0,001 0,000 0,004 0,046 0,181

69 46 33 26 18


Købsår -1 til +1 -1 til +2 -1 til +3 -1 til +4 -1 til +5Forventet ændring

DK17830635C 2000 113,49% 270,80% -31,20% -29,81% -23,96% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 3,82% 109,43% 0%

DK37804819U 2000 3,02% 27,50% 23,95% 44,28% 57,41% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 26,45% 0%

DK10276802C 2002 109,07% 49,46% 73,77% 0%

DK64153315C 2003 -4,77% 1,19% 4,52% 0%

DK75924712U 2006 12,54% 0%

DK66059014U 1997 -80,96% -17,48% -22,67% -37,48% -48,71% 0%

DK19989348U 2006 89,00% 0%

DK14167404C 1998 25,69% 45,94% 60,32% 50,14% 63,70% 0%

DK58191213C 2004 -10,48% -1,58% 0%

DK12497040U 2005 -20,30% 0%

DK14773908C 2006 -15,60% 0%

DK43239511C 1999 -67,48% -70,81% -65,60% -67,01% -68,12% 0%

DK15683309U 1998 15,83% 35,58% 25,30% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 -31,13% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 9,14% 33,11% 45,57% 52,11% 0%

DK14733507C 2006 -27,71% 0%

DK40371818U 1998 -1,81% 6,04% 12,86% 10,28% 36,34% 0%

DK17557491U 1999 -20,93% -20,12% -23,68% -35,42% -41,13% 0%

DK16406899U 1999 4,24% 28,30% 37,93% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 4,91% 2,95% -3,88% 10,66% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 21,57% 0%

DK21783684U 2006 130,38% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 -24,08% -24,09% 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 -2,94% -4,94% -6,98% -6,81% 0%

DK76490511U 2001 32,82% -39,99% -23,76% -23,28% 9,10% 0%

DK45921816U 1996 -2,67% 2,99% 13,43% 18,80% 0%

DK10114241U 2005 23,51% 38,13% 0%

DK36887613U 2005 25,10% 0%

DK41178817U 1998 7,81% 4,92% -0,17% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 16,03% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 22,83% 56,21% 0%

DK40559817U 2005 27,71% 0%

DK86479915U 2006 21,32% 0%

DK10915295C 1998 55,77% 64,80% 60,98% 50,61% 31,75% 0%

DK38535412C 1999 165,93% 183,09% 179,69% 159,97% 0%

DK11987273U 2005 9,49% 36,88% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -66,16% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 56,83% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 38,20% 0%

DK24257819C 2000 -1,83% -1,55% -6,35% -6,09% 12,13% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 36,91% 60,48% 0%

DK12006632C 2005 17,81% 32,47% 0%

DK67287118C 2001 3,42% 28,33% 26,65% 27,98% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -80,23% 0%

DK40098216C 2002 16,50% 44,17% 72,45% 100,73% 0%

DK13246092C 2005 36,28% 0%

DK16271241U 2004 7,04% 13,47% 18,45% 0%

DK66920216C 2004 -18,63% -12,73% 0%

DK14247238U 1997 60,01% 13,60% 6,95% 21,42% 0%

DK33907419C 1999 14,06% 31,97% 45,51% 33,91% 42,26% 0%

DK16174947C 2005 -4,76% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 11,67% 38,29% 136,75% 0%

DK18802996U 2005 11,11% 0%

DK50384012C 1995 6,47% 4,68% 0,58% -0,12% 7,69% 0%

DK55828415U 2003 9,02% 28,22% 0%

DK16173592U 2002 2,14% 13,19% 17,58% 28,89% 0%

DK15227583U 1997 -16,67% 9,83% 127,32% 116,13% 132,05% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 -12,36% -26,67% 16,22% 3,38% 10,05% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 24,92% 0%

DK17766481C 2000 88,14% 104,76% 125,84% 201,61% 0%

DK12759282U 1999 26,67% 21,15% 62,24% 69,06% 49,39% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 31,64% 0%

DK12516479U 2005 10,38% 30,69% 0%

DK71114813U 2004 5,39% 13,49% 0%

DK34281718C 2005 2,63% 0%

DK49260016C 2004 -15,94% -4,73% 10,65% 0%

DK14818480U 2001 30,11% 20,36% -44,94% -50,26% -9,47% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -4,73% 0%

DK12279000U 2006 0%



Omsætning


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


18,0% 15,7% 25,0% -2,8% 13,8%

0,011 0,024 0,025 0,964 0,358

84 49 34 23 14



DK17830635C 2000 78,91% 50,81% 49,81% 32,11% 4,33% 0%

DK20253045U 2006 -44,31% 0%

DK27062466C 2004 -273,56% 510,01% 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -232,76% -0,84% 0%

DK63840610U 2000 -10,54% 377,60% 300,46% 0%

DK38570617C 2005 25,05% 0%

DK10276802C 2002 53,68% 21,38% 36,18% 0%

DK64153315C 2003 109,11% -14,86% -27,05% 0%

DK75924712U 2006 -487,26% 0%

DK66059014U 1997 -123,45% -26,40% -27,65% -87,04% -116,75% 0%

DK19989348U 2006 81,95% 0%

DK14167404C 1998 62,93% 57,29% 59,21% 88,44% 122,63% 0%

DK58191213C 2004 1150,43% -54,74% 0%

DK12497040U 2005 -36,16% 0%

DK14773908C 2006 -3,88% 0%

DK43239511C 1999 -61,26% -67,75% -56,77% -61,32% -48,02% 0%

DK15683309U 1998 -26,91% 14,38% 38,81% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 63,84% 0%

DK76489912U 2005 -142,38% -14,38% 0%

DK18309246U 2006 66,98% 0%

DK41954418U 1998 -4,20% -22,33% -0,67% -24,22% 0%

DK14733507C 2006 64,34% 0%

DK40371818U 1998 -21,30% 10,98% 138,05% -239,68% 92,95% 0%

DK17557491U 1999 -15,94% -33,99% -45,20% -33,63% -4,80% 0%

DK16406899U 1999 -25,04% -20,71% -41,30% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -55,73% -54,24% -19,63% -2,78% 0%

DK10702437U 2004 -23,73% -22,91% 40,26% 0%

DK16436771U 2006 66,11% 0%

DK60746214C 2006 -15,19% 0%

DK21783684U 2006 309,22% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 69,61% 32,06% 14,23% 0%

DK61023518C 1999 -20,54% 0,97% -42,25% 23,18% 0%

DK76490511U 2001 185,59% -219,99% 139,05% 108,17% 351,10% 0%

DK45921816U 1996 -63,08% -25,34% 18,44% 9,19% 31,34% 0%

DK10114241U 2005 87,52% 202,63% 0%

DK36887613U 2005 38,08% 0%

DK41178817U 1998 177,73% 138,43% 38,48% 0%

DK63670928U 1999 410,67% 448,31% 69,95% 647,25% 0%

DK14707204C 2005 7,59% 0%

DK75135912U 2005 -21,40% -19,48% 0%

DK25690869U 2004 -5,16% 43,48% 0%

DK40559817U 2005 127,21% 0%

DK86479915U 2006 31,57% 0%

DK10915295C 1998 55,63% 73,62% 82,13% 38,21% -9,66% 0%

DK38535412C 1999 137,01% 136,19% 136,95% 22,00% 0%

DK11987273U 2005 92,03% 161,76% 0%

DK38235311U 2006 95,30% 0%

DK20445491C 2005 -38,48% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 1374,78% 0%

DK20010088U 2006 54,05% 0%

DK10161614C 2005 31,68% 0%

DK24257819C 2000 -16,81% -16,64% -44,59% -39,60% -23,96% 0%

DK26020387U 2006 -62,72% 0%

DK21474878U 2004 37,06% 41,11% 0%

DK12006632C 2005 123,42% 192,89% 0%

DK67287118C 2001 15,99% 41,77% 17,06% -11,99% 0%

DK15046244U 2006 -32,37% 0%

DK19749592U 2004 -109,67% 0%

DK40098216C 2002 11,93% 26,27% 13,78% 22,21% 0%

DK13246092C 2005 54,46% 0%

DK16271241U 2004 -0,67% 7,86% 20,02% 0%

DK66920216C 2004 310,90% 430,11% 0%

DK14247238U 1997 -68,51% 12,00% -168,25% -126,24% 0%

DK33907419C 1999 -33,87% -31,07% -21,85% -29,83% -4,67% 0%

DK16174947C 2005 -17,37% 0%

DK20155892U 2006 841,71% 0%

DK25539923C 2004 -6,01% 22,47% 79,53% 0%

DK18802996U 2005 24,51% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 17,28% 44,09% 0%

DK16173592U 2002 -25,46% -14,96% -33,36% -31,94% 0%

DK15227583U 1997 -44,11% -40,19% 30,03% -0,69% 42,28% 0%

DK50967611U 2005 279,28% -18,77% 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 18,67% 0%

DK17766481C 2000 -411,66% 90,90% 290,02% 573,65% 0%

DK12759282U 1999 41,73% 24,94% 81,40% 131,14% 29,88% 0%

DK19040976U 2006 120,94% 0%

DK10638178C 2006 80,69% 0%

DK12516479U 2005 5,01% 15,70% 0%

DK71114813U 2004 -0,65% 59,44% 0%

DK34281718C 2005 168,15% 0%

DK49260016C 2004 -2,45% 21,35% 32,80% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 40,63% 0%

DK14246975C 2006 82,13% 0%

DK78804912C 2006 -46,10% 0%

DK12279000U 2006 74,52% 0%



EBITDA


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


10,5% 9,0% 16,3% -39,4% -4,3%

0,134 0,424 0,115 0,152 0,762

78 48 35 24 15



DK17830635C 2000 98,57% 60,25% 72,17% 48,57% 10,87% 0%

DK20253045U 2006 -59,47% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -259,22% -135,04% 0%

DK63840610U 2000 -456,66% 301,21% 39,73% 0%

DK38570617C 2005 52,27% 0%

DK10276802C 2002 56,09% 24,90% 35,12% 0%

DK64153315C 2003 -10,90% -9,28% -25,87% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -135,42% -29,74% -20,39% -93,95% -123,28% 0%

DK19989348U 2006 78,32% 0%

DK14167404C 1998 120,21% 99,40% 85,06% 118,24% 169,40% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -45,45% 0%

DK14773908C 2006 0,93% 0%

DK43239511C 1999 -65,41% -77,08% -74,82% -77,88% -51,70% 0%

DK15683309U 1998 -30,35% 12,57% 37,73% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 263,41% 0%

DK76489912U 2005 -179,35% -1,88% 0%

DK18309246U 2006 63,94% 0%

DK41954418U 1998 12,24% -32,56% 3,16% -65,98% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -78,32% -9,45% 268,43% -1099,79% -200,61% 0%

DK17557491U 1999 -20,42% -44,48% -60,20% -34,07% 4,49% 0%

DK16406899U 1999 -53,73% -38,63% -2,66% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -87,93% -66,32% -1,12% 29,80% 0%

DK10702437U 2004 -27,10% -8,89% 66,93% 0%

DK16436771U 2006 79,94% 0%

DK60746214C 2006 -17,79% 0%

DK21783684U 2006 314,22% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 79,66% 37,76% 16,27% 0%

DK61023518C 1999 -7,02% 38,64% -21,92% 39,86% 0%

DK76490511U 2001 171,64% -670,74% 79,30% 77,62% 558,17% 0%

DK45921816U 1996 -102,32% -41,37% 20,23% 6,17% 39,48% 0%

DK10114241U 2005 120,60% 267,22% 0%

DK36887613U 2005 28,96% 0%

DK41178817U 1998 700,03% 507,06% 99,31% 0%

DK63670928U 1999 383,76% 445,32% 84,44% 632,08% 0%

DK14707204C 2005 26,70% 0%

DK75135912U 2005 -26,50% -25,70% 0%

DK25690869U 2004 -0,77% 51,22% 0%

DK40559817U 2005 0%

DK86479915U 2006 -4,55% 0%

DK10915295C 1998 17,54% 20,75% 2,08% -68,96% -124,80% 0%

DK38535412C 1999 219,74% 205,21% 208,05% 34,20% 0%

DK11987273U 2005 111,27% 194,29% 0%

DK38235311U 2006 -20,95% 0%

DK20445491C 2005 -26,54% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 50,35% 0%

DK10161614C 2005 147,11% 0%

DK24257819C 2000 -17,01% -13,33% -51,72% -40,00% -19,54% 0%

DK26020387U 2006 -68,81% 0%

DK21474878U 2004 93,11% 98,93% 0%

DK12006632C 2005 242,96% 306,01% 0%

DK67287118C 2001 21,78% 64,21% 13,13% -38,79% 0%

DK15046244U 2006 -53,58% 0%

DK19749592U 2004 -111,00% -117,18% 0%

DK40098216C 2002 8,67% 5,34% -16,05% -35,49% 0%

DK13246092C 2005 66,33% 0%

DK16271241U 2004 -0,51% 17,70% 43,86% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -314,00% 25,76% -505,81% -432,65% 0%

DK33907419C 1999 -54,05% -55,22% -35,60% -44,32% -4,31% 0%

DK16174947C 2005 28,37% 0%

DK20155892U 2006 339,56% 0%

DK25539923C 2004 -6,62% 33,54% 100,45% 0%

DK18802996U 2005 28,98% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 18,04% 57,24% 0%

DK16173592U 2002 -32,86% -17,37% -40,23% -41,95% 0%

DK15227583U 1997 -49,23% -54,09% -25,16% -70,53% -17,26% 0%

DK50967611U 2005 381,42% -24,60% 0%

DK59956515U 1993 -138,94% -173,79% -7,39% -108,51% -53,99% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 35,07% 0%

DK17766481C 2000 -1495,87% -679,33% -599,60% -108,06% 0%

DK12759282U 1999 44,70% 24,27% 86,51% 143,98% 30,51% 0%

DK19040976U 2006 141,62% 0%

DK10638178C 2006 171,10% 0%

DK12516479U 2005 1,12% 16,73% 0%

DK71114813U 2004 -0,62% 83,34% 0%

DK34281718C 2005 293,19% 0%

DK49260016C 2004 -5,77% 23,59% 41,17% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 46,48% 0%

DK14246975C 2006 63,18% 0%

DK78804912C 2006 -100,26% 0%

DK12279000U 2006 81,13% 0%



EBIT


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


-2,8% 6,8% 2,9% -32,8% -7,0%

0,633 0,992 0,432 0,404 0,755

77 49 34 25 15



DK17830635C 2000 76,99% 38,35% 68,47% 20,27% -7,45% 0%

DK20253045U 2006 -92,18% 0%

DK27062466C 2004 -163,57% -57,93% 0%

DK37804819U 2000 -73,23% -110,83% -94,82% -35,92% -7,01% 0%

DK19890503U 2005 -272,48% -178,84% 0%

DK63840610U 2000 -6264,58% 209,38% 73,96% 0%

DK38570617C 2005 -31,81% 0%

DK10276802C 2002 0%

DK64153315C 2003 -54,86% -50,97% -46,00% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -124,07% -102,16% -50,19% -97,47% -100,00% 0%

DK19989348U 2006 55,53% 0%

DK14167404C 1998 412,26% 528,00% 436,41% 313,65% 670,54% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -48,85% 0%

DK14773908C 2006 39,47% 0%

DK43239511C 1999 -122,72% -78,33% -92,93% -95,91% -24,18% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 467,08% 0%

DK76489912U 2005 -265,72% -57,79% 0%

DK18309246U 2006 39,11% 0%

DK41954418U 1998 231,37% -100,00% 71,42% -259,02% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -93,50% -51,96% -81,15% -42,12% 22,14% 0%

DK16406899U 1999 -137,28% 12,70% 185,13% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -96,85% -87,88% -9,26% 24,99% 0%

DK10702437U 2004 -20,81% 6,81% 64,47% 0%

DK16436771U 2006 -32,42% 0%

DK60746214C 2006 -24,47% 0%

DK21783684U 2006 260,78% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 67,67% 32,70% -24,18% 0%

DK61023518C 1999 -22,30% -3,72% -32,83% 45,01% 0%

DK76490511U 2001 1010,89% 14,84% 894,11% 534,59% 907,81% 0%

DK45921816U 1996 -139,38% -68,29% 110,52% -2,37% 19,38% 0%

DK10114241U 2005 133,24% 157,95% 0%

DK36887613U 2005 0%

DK41178817U 1998 -100,00% -100,00% -100,00% 0%

DK63670928U 1999 175,35% 283,19% 35,20% 508,96% 0%

DK14707204C 2005 33,99% 0%

DK75135912U 2005 -30,70% -37,83% 0%

DK25690869U 2004 -3,38% 75,35% 0%

DK40559817U 2005 -72,72% 0%

DK86479915U 2006 91,21% 0%

DK10915295C 1998 -2,80% 13,79% -2,37% -32,51% -81,37% 0%

DK38535412C 1999 113,09% 92,69% 99,07% 5,35% 0%

DK11987273U 2005 2869,92% 2106,55% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -24,21% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 11,51% 0%

DK10161614C 2005 -1,51% 0%

DK24257819C 2000 -4,14% -53,79% -62,76% -60,00% -33,10% 0%

DK26020387U 2006 -89,88% 0%

DK21474878U 2004 -94,62% 110,19% 0%

DK12006632C 2005 78,68% 140,21% 0%

DK67287118C 2001 110,59% 70,92% 53,74% -67,72% 0%

DK15046244U 2006 -68,00% 0%

DK19749592U 2004 -3970,83% -100,00% 0%

DK40098216C 2002 712,54% 610,16% 448,20% 357,36% 0%

DK13246092C 2005 22,32% 0%

DK16271241U 2004 1,82% 18,54% 20,06% 0%

DK66920216C 2004 -234,31% -93,74% 0%

DK14247238U 1997 641,74% -100,00% -690,98% -1327,53% 0%

DK33907419C 1999 -110,81% -52,54% -65,51% -26,89% 12,60% 0%

DK16174947C 2005 0%

DK20155892U 2006 206,83% 0%

DK25539923C 2004 -13,36% 37,41% 63,83% 0%

DK18802996U 2005 41022,22% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 8,33% 9,52% 0%

DK16173592U 2002 25,53% 13,41% -11,51% -35,64% 0%

DK15227583U 1997 -69,73% -70,17% -67,51% -83,60% -43,23% 0%

DK50967611U 2005 686,50% 53,37% 0%

DK59956515U 1993 -100,00% -100,00% -100,00% -100,00% -100,00% 0%

DK24209709U 2002 34740,61% 37643,64% 53956,36% 47040,61% 0%

DK49698119U 2005 70,42% 0%

DK17766481C 2000 -1170,72% -106,76% -100,00% -100,00% 0%

DK12759282U 1999 32,72% 10,33% 101,34% 46,16% -2,14% 0%

DK19040976U 2006 82,09% 0%

DK10638178C 2006 194,53% 0%

DK12516479U 2005 -20,57% -25,45% 0%

DK71114813U 2004 -28,13% 66,00% 0%

DK34281718C 2005 222,84% 0%

DK49260016C 2004 -16,79% 3,07% 8,23% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 28,47% 0%

DK14246975C 2006 90,41% 0%

DK78804912C 2006 6,38% 0%

DK12279000U 2006 -35,40% 0%



Skat af årets resultat


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


9,5% -0,4% 33,7% -41,0% 29,5%

0,158 0,749 0,368 0,331 0,542

78 48 35 24 14



DK17830635C 2000 132,19% -34,02% 83,16% 84,52% 35,97% 0%

DK20253045U 2006 -104,96% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -294,81% -187,88% 0%

DK63840610U 2000 -24094,15% -2138,83% -21355,85% 0%

DK38570617C 2005 672,75% 0%

DK10276802C 2002 67,94% 42,38% 98,18% 0%

DK64153315C 2003 13,20% 107,74% 33,73% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -171,92% -20,95% -239,13% -249,14% -610,86% 0%

DK19989348U 2006 83,45% 0%

DK14167404C 1998 57,77% 48,86% 12,24% 83,10% 93,90% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -32,62% 0%

DK14773908C 2006 33,09% 0%

DK43239511C 1999 -34,10% -81,05% -76,07% -77,11% -52,37% 0%

DK15683309U 1998 -2,24% 60,65% 1401,78% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 20072,97% 0%

DK76489912U 2005 -298,65% -79,99% 0%

DK18309246U 2006 65,85% 0%

DK41954418U 1998 -43,67% -74,87% -85,88% -188,82% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 11,07% -55,97% -82,57% -32,44% 24,72% 0%

DK16406899U 1999 -224,66% 12,17% 52,18% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -97,85% -87,68% -10,60% 28,28% 0%

DK10702437U 2004 -24,21% 3,90% 113,87% 0%

DK16436771U 2006 102,12% 0%

DK60746214C 2006 -7,92% 0%

DK21783684U 2006 355,13% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 94,56% 44,95% 33,80% 0%

DK61023518C 1999 -8,26% 57,80% -21,99% 50,72% 0%

DK76490511U 2001 561,42% -304,23% 433,09% 158,60% 1414,83% 0%

DK45921816U 1996 -139,89% -14,64% 15,39% 43,53% 81,60% 0%

DK10114241U 2005 124,39% 230,92% 0%

DK36887613U 2005 -34,88% 0%

DK41178817U 1998 289,50% 69,18% -179,80% 0%

DK63670928U 1999 268,28% 302,08% 57,05% 622,37% 0%

DK14707204C 2005 22,86% 0%

DK75135912U 2005 -25,57% -20,26% 0%

DK25690869U 2004 -21,62% 74,88% 0%

DK40559817U 2005 0%

DK86479915U 2006 -21,08% 0%

DK10915295C 1998 52,72% 51,06% 54,72% -34,85% -157,22% 0%

DK38535412C 1999 216,49% 189,93% 194,43% -40,82% 0%

DK11987273U 2005 107,51% 547,52% 0%

DK38235311U 2006 -88,25% 0%

DK20445491C 2005 456,98% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 48,09% 0%

DK10161614C 2005 507,33% 0%

DK24257819C 2000 -34,91% -10,55% -62,55% -41,45% -25,09% 0%

DK26020387U 2006 -60,09% 0%

DK21474878U 2004 155,56% 101,54% 0%

DK12006632C 2005 33064,29% 33242,86% 0%

DK67287118C 2001 24,15% 95,18% 10,14% -41,18% 0%

DK15046244U 2006 -69,73% 0%

DK19749592U 2004 -99,01% -137,41% 0%

DK40098216C 2002 0,56% -17,14% -31,75% -72,53% 0%

DK13246092C 2005 48,66% 0%

DK16271241U 2004 15,59% 36,42% 891,94% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -887,40% -53,98% -705,03% -281,65% 0%

DK33907419C 1999 -74,60% -101,44% -50,33% -76,36% -32,90% 0%

DK16174947C 2005 -32,56% 0%

DK20155892U 2006 244,78% 0%

DK25539923C 2004 -6,89% 34,75% 93,46% 0%

DK18802996U 2005 2,33% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 8,02% 50,27% 0%

DK16173592U 2002 -56,26% -15,50% -30,33% -144,74% 0%

DK15227583U 1997 -53,92% -60,07% -27,55% -82,78% -13,21% 0%

DK50967611U 2005 307,80% -29,89% 0%

DK59956515U 1993 -186,69% -295,33% 59,08% -157,68% 34,27% 0%

DK24209709U 2002 45,93% 136,82% 289,39% 272,38% 0%

DK49698119U 2005 74,08% 0%

DK17766481C 2000 -2506,86% -1546,48% -1349,85% -318,34% 0%

DK12759282U 1999 56,10% 27,09% 142,73% 142,57% 51,11% 0%

DK19040976U 2006 128,21% 0%

DK10638178C 2006 221,32% 0%

DK12516479U 2005 -4,20% -4,73% 0%

DK71114813U 2004 -6,79% 64,35% 0%

DK34281718C 2005 321,18% 0%

DK49260016C 2004 2,15% 28,17% 49,35% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 51,28% 0%

DK14246975C 2006 77,11% 0%

DK78804912C 2006 -380,05% 0%

DK12279000U 2006 4,36% 0%



Årets resultat efter skat


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


28,4% 16,8% 24,6% -9,5% 20,4%

0,003 0,030 0,084 0,823 0,217

81 46 34 23 14



DK17830635C 2000 93,68% -16,69% 48,20% 49,76% 18,65% 0%

DK20253045U 2006 -75,34% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -252,89% 14,41% 0%

DK63840610U 2000 -1021,12% 338,37% -360,30% 0%

DK38570617C 2005 119,58% 0%

DK10276802C 2002 62,97% 35,11% 93,35% 0%

DK64153315C 2003 252,81% 10,71% -12,12% 0%

DK75924712U 2006 89,95% 0%

DK66059014U 1997 -146,38% -11,43% -204,31% -309,14% -499,23% 0%

DK19989348U 2006 88,34% 0%

DK14167404C 1998 28,39% 30,97% 21,82% 69,06% 81,36% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -20,70% 0%

DK14773908C 2006 1,08% 0%

DK43239511C 1999 -26,95% -71,92% -52,95% -57,02% -47,42% 0%

DK15683309U 1998 80,62% 189,72% 2500,44% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 34,36% 0%

DK76489912U 2005 -180,18% -65,03% 0%

DK18309246U 2006 69,84% 0%

DK41954418U 1998 -39,97% -60,35% -68,42% -140,42% 0%

DK14733507C 2006 1180,37% 0%

DK40371818U 1998 260,05% 363,20% 602,81% -577,17% 527,18% 0%

DK17557491U 1999 -28,29% -33,82% -51,72% -32,66% -0,35% 0%

DK16406899U 1999 -50,73% 0,94% -12,41% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -54,59% -62,27% -39,59% -9,46% 0%

DK10702437U 2004 -20,44% -21,76% 56,00% 0%

DK16436771U 2006 77,89% 0%

DK60746214C 2006 -5,43% 0%

DK21783684U 2006 346,69% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 77,74% 35,67% 27,45% 0%

DK61023518C 1999 -27,31% -4,63% -51,38% 22,10% 0%

DK76490511U 2001 344,44% -21,78% 288,49% 144,25% 673,69% 0%

DK45921816U 1996 -56,91% -25,30% 92,05% 28,27% 45,92% 0%

DK10114241U 2005 79,85% 157,25% 0%

DK36887613U 2005 -16,72% 0%

DK41178817U 1998 95,87% 38,09% -37,52% 0%

DK63670928U 1999 313,89% 358,54% 50,75% 645,47% 0%

DK14707204C 2005 -1,36% 0%

DK75135912U 2005 -18,26% -11,53% 0%

DK25690869U 2004 -24,95% 61,06% 0%

DK40559817U 2005 1413,80% 0%

DK86479915U 2006 35,60% 0%

DK10915295C 1998 83,24% 102,43% 129,21% 82,56% 2,51% 0%

DK38535412C 1999 106,42% 103,89% 104,82% -22,68% 0%

DK11987273U 2005 87,04% 455,73% 0%

DK38235311U 2006 73,36% 0%

DK20445491C 2005 194,99% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 285,23% 0%

DK20010088U 2006 53,59% 0%

DK10161614C 2005 3,32% 0%

DK24257819C 2000 46,61% -16,29% -48,87% -40,50% -29,19% 0%

DK26020387U 2006 -52,05% 0%

DK21474878U 2004 47,32% 26,47% 0%

DK12006632C 2005 283,37% 360,96% 0%

DK67287118C 2001 14,84% 44,70% 17,37% -3,74% 0%

DK15046244U 2006 -8,20% 0%

DK19749592U 2004 -97,34% 0%

DK40098216C 2002 8,21% 18,99% 12,58% 16,14% 0%

DK13246092C 2005 39,39% 0%

DK16271241U 2004 6,75% 14,53% 407,94% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -90,11% -8,35% -156,97% -333,84% 0%

DK33907419C 1999 -31,03% -39,66% -20,32% -37,37% -20,80% 0%

DK16174947C 2005 -41,58% 0%

DK20155892U 2006 985,29% 0%

DK25539923C 2004 -5,98% 19,87% 62,87% 0%

DK18802996U 2005 1,96% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 9,55% 36,79% 0%

DK16173592U 2002 -41,32% -12,73% -23,45% -108,83% 0%

DK15227583U 1997 -45,53% -38,19% 57,60% 24,46% 73,90% 0%

DK50967611U 2005 212,98% -21,46% 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 45,83% 0%

DK17766481C 2000 -341,72% 89,63% 374,54% 763,17% 0%

DK12759282U 1999 50,10% 27,69% 127,31% 123,69% 47,30% 0%

DK19040976U 2006 103,54% 0%

DK10638178C 2006 78,08% 0%

DK12516479U 2005 2,54% 1,44% 0%

DK71114813U 2004 -5,14% 40,89% 0%

DK34281718C 2005 152,42% 0%

DK49260016C 2004 4,64% 23,92% 35,77% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 43,30% 0%

DK14246975C 2006 99,87% 0%

DK78804912C 2006 -81,56% 0%

DK12279000U 2006 6,06% 0%



Cash flow


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


5,0% 5,2% 30,6% 21,4% -3,6%

0,024 0,007 0,000 0,002 0,640

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 23,27% 0,83% -27,44% 15,82% -24,03% 0%

DK20253045U 2006 87,25% 0%

DK27062466C 2004 387,97% 467,94% 0%

DK37804819U 2000 -53,98% -28,64% -23,56% -31,51% -33,85% 0%

DK19890503U 2005 306,00% 663,54% 0%

DK63840610U 2000 975,43% 952,93% 853,92% 0%

DK38570617C 2005 17,25% 0%

DK10276802C 2002 4,59% 1,11% 38,51% 0%

DK64153315C 2003 -29,82% -31,07% -18,09% 0%

DK75924712U 2006 -6,41% 0%

DK66059014U 1997 262,82% 256,81% 117,49% 17,40% -83,89% 0%

DK19989348U 2006 526,00% 0%

DK14167404C 1998 0,71% 31,91% 51,77% 59,33% 47,37% 0%

DK58191213C 2004 -64,38% -87,37% 0%

DK12497040U 2005 -85,21% 0%

DK14773908C 2006 -10,20% 0%

DK43239511C 1999 -51,40% -52,36% -40,87% -41,68% -42,44% 0%

DK15683309U 1998 4481,50% 4593,00% 2120,05% 0%

DK26501873U 2006 -17,45% 0%

DK76547610C 2006 252,68% 0%

DK76489912U 2005 -12,87% 3,82% 0%

DK18309246U 2006 191,36% 0%

DK41954418U 1998 36,57% 29,67% -27,10% 87,32% 0%

DK14733507C 2006 -100,00% 0%

DK40371818U 1998 11,96% 52,05% 64,82% 61,82% 42,80% 0%

DK17557491U 1999 -15,72% -11,71% -19,10% -14,85% -7,58% 0%

DK16406899U 1999 20,20% 47,25% 55,55% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 30,96% 15,25% 10,49% 16,93% 0%

DK10702437U 2004 16,75% -7,84% 30,58% 0%

DK16436771U 2006 27,37% 0%

DK60746214C 2006 -3,17% 0%

DK21783684U 2006 33,51% 0%

DK18068982U 2004 -30,88% -30,06% 0%

DK56392718U 2005 -26,72% -12,65% 0%

DK24211878C 2004 15,77% 15,18% 56,98% 0%

DK61023518C 1999 -29,31% -35,63% -37,73% -79,75% 0%

DK76490511U 2001 141,14% 77,44% 51,64% 66,88% 33,44% 0%

DK45921816U 1996 8,64% 5,18% 18,79% 14,01% 129,44% 0%

DK10114241U 2005 22,19% 2,91% 0%

DK36887613U 2005 293,63% 0%

DK41178817U 1998 -6,98% -8,34% -14,93% 0%

DK63670928U 1999 2962,27% 2868,09% 3416,87% 2817,26% 0%

DK14707204C 2005 -2,90% 0%

DK75135912U 2005 562,46% 93,01% 0%

DK25690869U 2004 56,16% 210,79% 0%

DK40559817U 2005 25,17% 0%

DK86479915U 2006 -22,74% 0%

DK10915295C 1998 106,56% 158,03% 211,88% 184,53% 173,20% 0%

DK38535412C 1999 -17,54% -20,80% -21,80% -22,51% 0%

DK11987273U 2005 77,80% 60,21% 0%

DK38235311U 2006 -2,75% 0%

DK20445491C 2005 -75,05% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -23,18% 0%

DK20010088U 2006 74,04% 0%

DK10161614C 2005 41,83% 0%

DK24257819C 2000 -19,50% -24,01% 12,83% 24,52% 41,08% 0%

DK26020387U 2006 749,73% 0%

DK21474878U 2004 -1,82% -1,52% 0%

DK12006632C 2005 -8,47% -1,08% 0%

DK67287118C 2001 -6,15% 3,64% -2,89% -7,37% 0%

DK15046244U 2006 -14,45% 0%

DK19749592U 2004 -26,99% -33,88% 0%

DK40098216C 2002 35,90% 71,85% 131,64% 161,89% 0%

DK13246092C 2005 53,01% 0%

DK16271241U 2004 47,30% 64,36% 219,67% 0%

DK66920216C 2004 -12,76% -11,43% 0%

DK14247238U 1997 14,64% 27,76% 34,79% 149,26% 0%

DK33907419C 1999 -5,70% 0,74% -2,84% -15,88% -20,04% 0%

DK16174947C 2005 -26,99% 0%

DK20155892U 2006 3143,36% 0%

DK25539923C 2004 23,30% 16,89% 245,71% 0%

DK18802996U 2005 -34,97% 0%

DK50384012C 1995 -10,14% -5,08% 19,83% 4,27% -44,76% 0%

DK55828415U 2003 -20,27% 10,69% 0%

DK16173592U 2002 12,49% 101,44% 169,17% 142,32% 0%

DK15227583U 1997 -8,80% 154,93% 265,07% 229,23% 187,62% 0%

DK50967611U 2005 -82,48% -66,98% 0%

DK59956515U 1993 -11,21% 27,63% 41,69% 53,27% 0,47% 0%

DK24209709U 2002 10,13% -6,93% 5,17% 18,22% 0%

DK49698119U 2005 27,58% 0%

DK17766481C 2000 478,64% 515,31% 435,83% 464,32% 0%

DK12759282U 1999 5,36% 4,91% 1,28% -3,75% -11,07% 0%

DK19040976U 2006 -86,65% 0%

DK10638178C 2006 2,83% 0%

DK12516479U 2005 8,61% 21,28% 0%

DK71114813U 2004 4,59% -51,16% 0%

DK34281718C 2005 -75,84% 0%

DK49260016C 2004 -9,71% -13,49% -14,40% 0%

DK14818480U 2001 44,66% 39,16% 28,60% 25,00% 23,73% 0%

DK75907311U 2006 -22,00% 0%

DK14246975C 2006 77,59% 0%

DK78804912C 2006 -12,53% 0%

DK12279000U 2006 -67,07% 0%



Anlægsaktiver


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


17,1% 30,9% 27,8% 36,0% 21,0%

0,000 0,000 0,000 0,002 0,043

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 101,21% -32,95% -32,74% -24,80% -18,53% 0%

DK20253045U 2006 81,15% 0%

DK27062466C 2004 17,41% 226,36% 0%

DK37804819U 2000 -15,16% -26,38% -39,32% -34,65% -1,37% 0%

DK19890503U 2005 137,75% 193,69% 0%

DK63840610U 2000 235,10% 319,95% 394,67% 0%

DK38570617C 2005 20,29% 0%

DK10276802C 2002 5,22% -7,63% -3,91% 0%

DK64153315C 2003 64,08% 39,47% 19,79% 0%

DK75924712U 2006 -6,33% 0%

DK66059014U 1997 167,00% 140,46% 266,48% 203,05% -5,61% 0%

DK19989348U 2006 66,95% 0%

DK14167404C 1998 -10,73% 2,02% 7,04% 14,86% 20,92% 0%

DK58191213C 2004 72,88% 68,00% 0%

DK12497040U 2005 17,28% 0%

DK14773908C 2006 -28,07% 0%

DK43239511C 1999 -52,86% -57,22% -50,34% -54,69% -59,51% 0%

DK15683309U 1998 12,66% 80,83% 501,98% 0%

DK26501873U 2006 139,27% 0%

DK76547610C 2006 -6,29% 0%

DK76489912U 2005 -21,62% -32,16% 0%

DK18309246U 2006 124,43% 0%

DK41954418U 1998 -20,26% -14,41% 46,08% 28,55% 0%

DK14733507C 2006 121,98% 0%

DK40371818U 1998 -14,57% -11,01% -27,07% 21,95% 12,55% 0%

DK17557491U 1999 -27,20% -16,61% -26,49% -27,92% -30,88% 0%

DK16406899U 1999 147,60% 50,39% 27,82% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -10,36% -13,38% -18,52% -29,17% 0%

DK10702437U 2004 15,86% 31,85% 51,77% 0%

DK16436771U 2006 -6,13% 0%

DK60746214C 2006 48,58% 0%

DK21783684U 2006 208,69% 0%

DK18068982U 2004 89,79% 102,41% 0%

DK56392718U 2005 -41,62% -47,10% 0%

DK24211878C 2004 38,19% 46,68% 39,66% 0%

DK61023518C 1999 -14,19% 3,32% -7,65% 3,41% 0%

DK76490511U 2001 69,19% 15,04% 68,11% 100,96% 293,61% 0%

DK45921816U 1996 -3,66% -2,44% 10,72% 30,67% 26,07% 0%

DK10114241U 2005 33,46% 92,83% 0%

DK36887613U 2005 14,12% 0%

DK41178817U 1998 -5,30% 4,79% -7,36% 0%

DK63670928U 1999 501,05% 521,47% 34,84% 15,17% 0%

DK14707204C 2005 -9,74% 0%

DK75135912U 2005 -25,95% -46,54% 0%

DK25690869U 2004 -14,44% -4,74% 0%

DK40559817U 2005 69,51% 0%

DK86479915U 2006 15,62% 0%

DK10915295C 1998 73,21% 83,23% 71,07% 51,12% 21,08% 0%

DK38535412C 1999 134,43% 141,45% 138,27% 121,49% 0%

DK11987273U 2005 -11,18% 30,75% 0%

DK38235311U 2006 21,99% 0%

DK20445491C 2005 -23,82% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 52,27% 0%

DK20010088U 2006 76,32% 0%

DK10161614C 2005 15,68% 0%

DK24257819C 2000 -2,49% -12,63% -21,06% -16,02% 1,06% 0%

DK26020387U 2006 4,80% 0%

DK21474878U 2004 100,16% 123,44% 0%

DK12006632C 2005 27,91% 8,04% 0%

DK67287118C 2001 -9,76% 38,95% 37,58% 41,43% 0%

DK15046244U 2006 135,83% 0%

DK19749592U 2004 -95,46% -93,56% 0%

DK40098216C 2002 47,17% 100,01% 108,84% 187,65% 0%

DK13246092C 2005 40,49% 0%

DK16271241U 2004 -26,35% 35,52% -28,59% 0%

DK66920216C 2004 -7,07% -9,62% 0%

DK14247238U 1997 19,74% 14,38% 37,67% 69,59% 0%

DK33907419C 1999 14,08% 31,83% 45,89% 56,04% 64,90% 0%

DK16174947C 2005 -52,83% 0%

DK20155892U 2006 153,96% 0%

DK25539923C 2004 -10,10% 13,36% 130,49% 0%

DK18802996U 2005 16,88% 0%

DK50384012C 1995 -0,46% 17,44% 8,34% 9,34% 62,24% 0%

DK55828415U 2003 50,75% 38,37% 0%

DK16173592U 2002 -14,90% 22,39% 32,34% 83,57% 0%

DK15227583U 1997 9,87% 45,30% 141,07% 74,33% 73,60% 0%

DK50967611U 2005 65,37% 52,29% 0%

DK59956515U 1993 -28,73% -9,58% -16,00% -22,60% 26,67% 0%

DK24209709U 2002 -90,54% 4442,84% 3149,84% 4015,96% 0%

DK49698119U 2005 111,64% 0%

DK17766481C 2000 367,86% 331,67% 258,04% 423,87% 0%

DK12759282U 1999 -11,57% -23,74% 23,36% 49,87% 28,17% 0%

DK19040976U 2006 126,93% 0%

DK10638178C 2006 93,81% 0%

DK12516479U 2005 51,38% 63,34% 0%

DK71114813U 2004 14,03% 48,86% 0%

DK34281718C 2005 46,39% 0%

DK49260016C 2004 -3,18% 30,90% 17,74% 0%

DK14818480U 2001 171,66% 67,61% 25,90% 74,13% 25,61% 0%

DK75907311U 2006 -12,94% 0%

DK14246975C 2006 105,41% 0%

DK78804912C 2006 8,43% 0%

DK12279000U 2006 52,87% 0%



Omsætningsaktiver


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


9,3% 17,1% 24,5% 29,7% 18,4%

0,046 0,036 0,017 0,077 0,304

91 56 39 28 18



DK17830635C 2000 40,56% 54,95% 55,54% 56,14% 35,60% 0%

DK20253045U 2006 -57,24% 0%

DK27062466C 2004 246,33% 1192,14% 0%

DK37804819U 2000 -58,41% -64,84% -55,89% -41,21% -14,50% 0%

DK19890503U 2005 -13,62% 245,40% 0%

DK63840610U 2000 858,19% 295,73% -2886,41% 0%

DK38570617C 2005 144,57% 0%

DK10276802C 2002 26,84% 8,92% 12,66% 0%

DK64153315C 2003 117,02% 127,12% 113,86% 0%

DK75924712U 2006 -21,86% 0%

DK66059014U 1997 -176,10% -38,80% -301,92% -369,01% -945,11% 0%

DK19989348U 2006 7043,27% 0%

DK14167404C 1998 9,53% 18,89% 25,41% 41,30% 62,35% 0%

DK58191213C 2004 -33,60% -32,50% 0%

DK12497040U 2005 -59,95% 0%

DK14773908C 2006 -76,19% 0%

DK43239511C 1999 -17,92% -26,62% -9,78% -11,51% -11,62% 0%

DK15683309U 1998 243,59% 274,59% 1813,14% 0%

DK26501873U 2006 140,69% 0%

DK76547610C 2006 174,26% 0%

DK76489912U 2005 -36,91% -35,92% 0%

DK18309246U 2006 -44,03% 0%

DK41954418U 1998 53,22% 59,86% 62,36% 30,63% 0%

DK14733507C 2006 160,75% 0%

DK40371818U 1998 -17,52% -4,32% 10,77% -42,09% -59,46% 0%

DK17557491U 1999 -25,49% -17,95% -14,39% -2,85% 18,23% 0%

DK16406899U 1999 -3,51% 7,61% 24,48% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -34,66% -31,92% -17,96% -7,28% 0%

DK10702437U 2004 33,97% 49,27% 90,86% 0%

DK16436771U 2006 -8,69% 0%

DK60746214C 2006 30,15% 0%

DK21783684U 2006 694,28% 0%

DK18068982U 2004 96,01% 208,10% 0%

DK56392718U 2005 -103,78% 32,27% 0%

DK24211878C 2004 -21,58% -8,83% 15,68% 0%

DK61023518C 1999 -90,06% -70,53% -80,55% -71,49% 0%

DK76490511U 2001 681,94% 572,17% 830,73% 949,42% 1674,25% 0%

DK45921816U 1996 6,79% 15,40% 51,90% 89,78% 128,63% 0%

DK10114241U 2005 9,28% 44,22% 0%

DK36887613U 2005 -4,31% 0%

DK41178817U 1998 4,29% 11,10% 8,39% 0%

DK63670928U 1999 3541,40% 3907,72% 5578,75% 6873,45% 0%

DK14707204C 2005 6,38% 0%

DK75135912U 2005 18,63% -61,89% 0%

DK25690869U 2004 -51,72% -34,62% 0%

DK40559817U 2005 -12,10% 0%

DK86479915U 2006 129,92% 0%

DK10915295C 1998 28,66% 42,42% 71,55% 94,64% 29,64% 0%

DK38535412C 1999 -56,22% -57,34% -18,89% -46,99% 0%

DK11987273U 2005 -15,96% 25,11% 0%

DK38235311U 2006 19,16% 0%

DK20445491C 2005 10,58% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 29,52% 0%

DK20010088U 2006 14,63% 0%

DK10161614C 2005 -76,91% 0%

DK24257819C 2000 -63,69% -45,30% -61,23% -50,24% -44,51% 0%

DK26020387U 2006 112,69% 0%

DK21474878U 2004 -36,11% -42,70% 0%

DK12006632C 2005 43,35% 34,37% 0%

DK67287118C 2001 15,30% 33,45% 33,51% 28,74% 0%

DK15046244U 2006 -3,22% 0%

DK19749592U 2004 -96,96% -98,85% 0%

DK40098216C 2002 50,69% 99,85% 123,41% 104,11% 0%

DK13246092C 2005 -17,39% 0%

DK16271241U 2004 79,42% 73,50% 447,64% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -129,75% -74,73% 64,13% 331,53% 0%

DK33907419C 1999 25,61% 23,79% 31,99% 33,29% 49,98% 0%

DK16174947C 2005 -37,27% 0%

DK20155892U 2006 510,68% 0%

DK25539923C 2004 3,58% -1,79% 10,04% 0%

DK18802996U 2005 28,53% 0%

DK50384012C 1995 26,28% 29,63% -7,52% -12,55% -0,66% 0%

DK55828415U 2003 -29,14% -50,96% 0%

DK16173592U 2002 49,33% 56,72% 71,57% 43,69% 0%

DK15227583U 1997 86,44% 118,58% 288,05% 283,09% 352,95% 0%

DK50967611U 2005 346,52% 125,78% 0%

DK59956515U 1993 -3,94% -32,84% -9,30% -17,84% 2,03% 0%

DK24209709U 2002 -17,50% 32,70% -90,08% -10,81% 0%

DK49698119U 2005 65,29% 0%

DK17766481C 2000 4615,65% 3525,37% 2905,57% 3195,80% 0%

DK12759282U 1999 -62,50% -28,86% 31,99% 40,50% 18,56% 0%

DK19040976U 2006 -40,27% 0%

DK10638178C 2006 71,71% 0%

DK12516479U 2005 -12,69% 7,00% 0%

DK71114813U 2004 24,80% -5,55% 0%

DK34281718C 2005 -31,41% 0%

DK49260016C 2004 -66,59% -35,58% -28,21% 0%

DK14818480U 2001 24,97% 102,71% 14,41% 15,79% 29,42% 0%

DK75907311U 2006 169,50% 0%

DK14246975C 2006 353,32% 0%

DK78804912C 2006 -56,52% 0%

DK12279000U 2006 -22,22% 0%



Egenkapital


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


23,3% 55,3% 63,6% 43,4% 27,9%

0,000 0,000 0,000 0,003 0,167

83 52 38 28 18



DK17830635C 2000 -9,65% -35,40% -53,14% 37,62% -49,23% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 -62,35% -73,57% 0%

DK37804819U 2000 178,17% 68,34% 40,35% -0,25% 19,40% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 113,35% 305,00% 307,42% 0%

DK38570617C 2005 99,41% 0%

DK10276802C 2002 -11,33% -17,01% 7,71% 0%

DK64153315C 2003 5,65% -25,10% -25,15% 0%

DK75924712U 2006 97,92% 0%

DK66059014U 1997 -100,00% 3460,13% 3470,65% 3462,70% 2671,56% 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 -69,60% -70,96% -68,23% -48,33% -50,97% 0%

DK58191213C 2004 -66,95% -92,33% 0%

DK12497040U 2005 19,09% 0%

DK14773908C 2006 64,49% 0%

DK43239511C 1999 -77,59% -75,82% -63,03% -68,20% -68,42% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 -24,40% 0%

DK76547610C 2006 286,19% 0%

DK76489912U 2005 29,70% 1082,03% 0%

DK18309246U 2006 -31,11% 0%

DK41954418U 1998 -4,10% -17,90% -78,56% 336,20% 0%

DK14733507C 2006 -100,00% 0%

DK40371818U 1998 44,36% 27,51% 16,31% -0,71% 131,30% 0%

DK17557491U 1999 -34,08% -35,07% -39,07% -39,30% -68,21% 0%

DK16406899U 1999 695,43% 645,27% 522,36% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 256,11% 223,01% 1527,79% 127,17% 0%

DK10702437U 2004 194,04% 192,64% 294,14% 0%

DK16436771U 2006 -6,23% 0%

DK60746214C 2006 -37,15% 0%

DK21783684U 2006 150,10% 0%

DK18068982U 2004 1008,27% 1140,96% 0%

DK56392718U 2005 6265,45% 32,99% 0%

DK24211878C 2004 120,35% 203,88% 238,19% 0%

DK61023518C 1999 -41,37% -7,52% -33,50% -92,67% 0%

DK76490511U 2001 186,68% 52,10% 24,98% 9,30% 59,60% 0%

DK45921816U 1996 -9,28% -20,15% 12,75% 44,12% 142,75% 0%

DK10114241U 2005 -38,15% -70,88% 0%

DK36887613U 2005 3473,38% 0%

DK41178817U 1998 -0,37% -13,12% -37,05% 0%

DK63670928U 1999 1429,64% 1324,16% 2114,46% 225,10% 0%

DK14707204C 2005 -7,67% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 56,04% 638,59% 0%

DK40559817U 2005 -18,56% 0%

DK86479915U 2006 -99,74% 0%

DK10915295C 1998 213,95% 212,37% 210,11% 194,54% 227,65% 0%

DK38535412C 1999 215,21% 67,19% -2,00% -18,29% 0%

DK11987273U 2005 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -91,42% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -22,45% 0%

DK20010088U 2006 -4,96% 0%

DK10161614C 2005 88,79% 0%

DK24257819C 2000 6,70% -40,26% 74,87% 70,00% 101,22% 0%

DK26020387U 2006 23,30% 0%

DK21474878U 2004 247,44% 242,18% 0%

DK12006632C 2005 381,02% 98,20% 0%

DK67287118C 2001 -7,37% 17,85% 3,30% 39,08% 0%

DK15046244U 2006 33,13% 0%

DK19749592U 2004 0%

DK40098216C 2002 42,03% 25,26% 114,91% 176,98% 0%

DK13246092C 2005 158,24% 0%

DK16271241U 2004 6,45% 88,06% 191,54% 0%

DK66920216C 2004 -45,82% -50,49% 0%

DK14247238U 1997 1851,50% 1784,89% 1844,78% 1313,63% 0%

DK33907419C 1999 37,52% 58,57% 52,42% 42,73% 36,40% 0%

DK16174947C 2005 -85,37% 0%

DK20155892U 2006 479,81% 0%

DK25539923C 2004 -9,63% 4,92% 363,40% 0%

DK18802996U 2005 -3,55% 0%

DK50384012C 1995 -45,14% -34,66% -6,16% -17,74% -75,77% 0%

DK55828415U 2003 12,40% 78,70% 0%

DK16173592U 2002 1134,51% 3576,88% 12397,32% 5676,05% 0%

DK15227583U 1997 -23,35% 291,17% 386,60% 308,35% 209,68% 0%

DK50967611U 2005 -58,97% -13,34% 0%

DK59956515U 1993 17,80% 442,93% 461,34% 423,91% 390,84% 0%

DK24209709U 2002 119,39% 1165,42% 4377,49% 1477,44% 0%

DK49698119U 2005 5,93% 0%

DK17766481C 2000 1919,94% 3497,41% 2486,78% 3142,46% 0%

DK12759282U 1999 -6,14% -7,20% -12,91% -14,80% 9,53% 0%

DK19040976U 2006 86,57% 0%

DK10638178C 2006 92,09% 0%

DK12516479U 2005 48,78% 126,36% 0%

DK71114813U 2004 65,51% 32,24% 0%

DK34281718C 2005 8145,35% 0%

DK49260016C 2004 259,10% 218,73% 195,74% 0%

DK14818480U 2001 0,04% -8,33% -36,34% -40,90% -48,55% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 5713,95% 0%

DK78804912C 2006 640,01% 0%

DK12279000U 2006 -74,43% 0%





Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


3,2% -7,7% 15,1% 50,8% -19,0%

0,029 0,197 0,034 0,046 0,348

65 39 30 21 16



DK17830635C 2000 -32,33% -45,86% -78,70% 54,63% -73,56% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 154,12% 53,20% 16,27% -50,41% -48,59% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 114,96% 308,06% 310,49% 0%

DK38570617C 2005 123,81% 0%

DK10276802C 2002 -12,26% -19,16% 7,67% 0%

DK64153315C 2003 3,60% -27,91% -19,04% 0%

DK75924712U 2006 119,32% 0%

DK66059014U 1997 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 -67,82% -71,58% -76,23% -46,08% -47,91% 0%

DK58191213C 2004 -89,81% -99,94% 0%

DK12497040U 2005 0%

DK14773908C 2006 96,72% 0%

DK43239511C 1999 -82,54% -80,16% -71,57% -71,97% -72,58% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 -24,40% 0%

DK76547610C 2006 335,42% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 -38,32% 0%

DK41954418U 1998 -20,85% -32,17% -100,00% 536,88% 0%

DK14733507C 2006 -100,00% 0%

DK40371818U 1998 90,39% 75,48% 70,02% 50,77% 238,21% 0%

DK17557491U 1999 -49,30% -51,25% -53,15% -53,60% -84,50% 0%

DK16406899U 1999 17102,92% 16072,87% 13177,16% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 0%

DK10702437U 2004 194,04% 166,52% 229,28% 0%

DK16436771U 2006 -7,43% 0%

DK60746214C 2006 -38,08% 0%

DK21783684U 2006 0%

DK18068982U 2004 1008,27% 1140,96% 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 131,54% 61,32% 756,60% 0%

DK61023518C 1999 -42,41% -6,16% -32,80% -93,02% 0%

DK76490511U 2001 545,81% 203,89% 167,25% 107,86% 184,15% 0%

DK45921816U 1996 -7,13% -21,72% 13,09% 49,45% 149,50% 0%

DK10114241U 2005 -100,00% -100,00% 0%

DK36887613U 2005 44306,37% 0%

DK41178817U 1998 -0,31% -13,15% -37,29% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 13,30% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 0%

DK40559817U 2005 -57,82% 0%

DK86479915U 2006 -100,00% 0%

DK10915295C 1998 0%

DK38535412C 1999 207,32% 5,43% -100,00% -100,00% 0%

DK11987273U 2005 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -91,99% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -9,68% 0%

DK20010088U 2006 -14,33% 0%

DK10161614C 2005 92,58% 0%

DK24257819C 2000 3,23% -52,31% 91,07% 87,73% 125,19% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 0%

DK12006632C 2005 1436,37% -73,44% 0%

DK67287118C 2001 -10,67% 31,03% 13,84% 78,25% 0%

DK15046244U 2006 -80,31% 0%

DK19749592U 2004 0%

DK40098216C 2002 23,06% 0,66% 117,77% 180,67% 0%

DK13246092C 2005 180,90% 0%

DK16271241U 2004 61,51% 185,31% 342,32% 0%

DK66920216C 2004 -45,82% -50,49% 0%

DK14247238U 1997 22761,70% 22758,07% 23434,11% 12011,02% 0%

DK33907419C 1999 51,58% 77,04% 69,73% 61,11% 50,34% 0%

DK16174947C 2005 -100,00% 0%

DK20155892U 2006 479,81% 0%

DK25539923C 2004 -23,44% -7,70% 378,31% 0%

DK18802996U 2005 0%

DK50384012C 1995 -46,26% -33,16% -0,79% -12,92% -74,73% 0%

DK55828415U 2003 12,59% 86,88% 0%

DK16173592U 2002 0%

DK15227583U 1997 -64,45% 295,18% 330,60% 248,54% 142,56% 0%

DK50967611U 2005 -86,11% -100,00% 0%

DK59956515U 1993 67,57% 1375,08% 1333,33% 1257,06% 1134,83% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 0,00% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 -9,45% -10,01% -15,01% -20,17% 7,71% 0%

DK19040976U 2006 90,73% 0%

DK10638178C 2006 139,71% 0%

DK12516479U 2005 48,10% 124,45% 0%

DK71114813U 2004 67,39% 41,95% 0%

DK34281718C 2005 83164,41% 0%

DK49260016C 2004 0%

DK14818480U 2001 -12,13% -23,64% -32,77% -37,63% -45,77% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 668,40% 0%

DK12279000U 2006 -100,00% 0%



Langfristet gæld


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


1,9% 22,4% 20,7% 33,8% 13,9%

0,010 0,001 0,006 0,009 0,081

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 113,48% -46,92% -53,10% -46,59% -30,56% 0%

DK20253045U 2006 35,11% 0%

DK27062466C 2004 48,97% 261,98% 0%

DK37804819U 2000 -53,84% -22,76% -27,30% -33,01% -27,23% 0%

DK19890503U 2005 259,16% 174,21% 0%

DK63840610U 2000 562,55% 311,07% 367,49% 0%

DK38570617C 2005 -12,06% 0%

DK10276802C 2002 15,57% 13,14% 44,14% 0%

DK64153315C 2003 -3,67% 19,12% 17,70% 0%

DK75924712U 2006 -41,24% 0%

DK66059014U 1997 240,22% 68,17% 54,52% 80,02% 10,56% 0%

DK19989348U 2006 3,06% 0%

DK14167404C 1998 7,38% 22,43% 50,41% 48,53% -0,09% 0%

DK58191213C 2004 -36,63% -72,69% 0%

DK12497040U 2005 -45,62% 0%

DK14773908C 2006 -3,74% 0%

DK43239511C 1999 -61,74% -61,84% -61,90% -62,22% -68,84% 0%

DK15683309U 1998 -16,22% 50,25% -42,82% 0%

DK26501873U 2006 -0,45% 0%

DK76547610C 2006 -24,15% 0%

DK76489912U 2005 -17,65% -50,16% 0%

DK18309246U 2006 335,89% 0%

DK41954418U 1998 -9,72% -19,87% -54,45% -29,37% 0%

DK14733507C 2006 -82,59% 0%

DK40371818U 1998 -9,79% 27,18% 9,22% 122,79% 57,55% 0%

DK17557491U 1999 -10,27% 8,90% -12,48% -17,15% 4,80% 0%

DK16406899U 1999 -13,71% -6,21% 0,91% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 16,44% 5,50% -34,89% -31,09% 0%

DK10702437U 2004 4,24% 3,33% 20,69% 0%

DK16436771U 2006 30,48% 0%

DK60746214C 2006 76,89% 0%

DK21783684U 2006 21,09% 0%

DK18068982U 2004 -38,57% -47,11% 0%

DK56392718U 2005 -57,18% -58,93% 0%

DK24211878C 2004 148,47% 127,79% 65,99% 0%

DK61023518C 1999 103,67% 72,69% 83,69% 75,98% 0%

DK76490511U 2001 -15,10% -22,74% -12,27% 24,39% 49,95% 0%

DK45921816U 1996 4,63% 4,92% -4,36% -20,80% -3,42% 0%

DK10114241U 2005 90,41% 142,71% 0%

DK36887613U 2005 111,86% 0%

DK41178817U 1998 -24,32% -2,64% -7,77% 0%

DK63670928U 1999 1076,90% 1057,09% 76,34% 763,85% 0%

DK14707204C 2005 -21,14% 0%

DK75135912U 2005 -8,13% 61,14% 0%

DK25690869U 2004 40,00% 45,57% 0%

DK40559817U 2005 136,30% 0%

DK86479915U 2006 -15,43% 0%

DK10915295C 1998 80,64% 96,39% 83,96% 53,08% 25,40% 0%

DK38535412C 1999 369,14% 423,90% 342,58% 373,18% 0%

DK11987273U 2005 52,93% 58,06% 0%

DK38235311U 2006 21,30% 0%

DK20445491C 2005 -60,36% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -7,29% 0%

DK20010088U 2006 196,86% 0%

DK10161614C 2005 58,51% 0%

DK24257819C 2000 46,22% 52,52% -35,47% -15,33% -1,37% 0%

DK26020387U 2006 -20,32% 0%

DK21474878U 2004 101,84% 145,16% 0%

DK12006632C 2005 -27,17% -19,92% 0%

DK67287118C 2001 -28,75% 1,78% 0,57% -25,50% 0%

DK15046244U 2006 324,87% 0%

DK19749592U 2004 -69,43% -24,30% 0%

DK40098216C 2002 15,41% 138,74% 144,85% 263,21% 0%

DK13246092C 2005 58,82% 0%

DK16271241U 2004 15,46% 42,94% 53,36% 0%

DK66920216C 2004 -57,46% -60,40% 0%

DK14247238U 1997 -54,06% -57,42% -52,86% 5,52% 0%

DK33907419C 1999 -23,95% -9,19% 2,05% 5,30% 6,15% 0%

DK16174947C 2005 -26,78% 0%

DK20155892U 2006 525,62% 0%

DK25539923C 2004 40,50% 52,56% 309,03% 0%

DK18802996U 2005 -1,23% 0%

DK50384012C 1995 0,75% 22,39% 30,86% 31,22% 90,13% 0%

DK55828415U 2003 106,19% 177,64% 0%

DK16173592U 2002 -34,40% 48,68% 58,48% 124,84% 0%

DK15227583U 1997 -16,60% 13,43% 96,09% 36,32% 18,09% 0%

DK50967611U 2005 -4,00% -5,52% 0%

DK59956515U 1993 -39,11% -9,26% -27,06% -27,68% 18,19% 0%

DK24209709U 2002 308,82% 413,42% 678,61% 1112,91% 0%

DK49698119U 2005 112,19% 0%

DK17766481C 2000 111,10% 121,01% 113,02% 173,70% 0%

DK12759282U 1999 87,50% 2,55% 11,69% 56,14% 17,31% 0%

DK19040976U 2006 264,64% 0%

DK10638178C 2006 -29,63% 0%

DK12516479U 2005 77,91% 12,65% 0%

DK71114813U 2004 -30,25% 44,87% 0%

DK34281718C 2005 -2,46% 0%

DK49260016C 2004 89,99% 93,53% 50,49% 0%

DK14818480U 2001 150,79% 41,77% 50,68% 97,12% 44,74% 0%

DK75907311U 2006 -59,84% 0%

DK14246975C 2006 -1,81% 0%

DK78804912C 2006 -4,80% 0%

DK12279000U 2006 197,84% 0%





Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


18,3% 27,1% 20,1% 33,5% 25,0%

0,000 0,000 0,001 0,001 0,074

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 94,02% -45,10% -53,11% -33,28% -33,51% 0%

DK20253045U 2006 215,27% 0%

DK27062466C 2004 15,05% 159,74% 0%

DK37804819U 2000 -29,46% -13,19% -20,19% -29,57% -22,33% 0%

DK19890503U 2005 302,28% 293,36% 0%

DK63840610U 2000 360,88% 308,34% 340,52% 0%

DK38570617C 2005 4,34% 0%

DK10276802C 2002 -2,79% -7,44% 19,28% 0%

DK64153315C 2003 2,65% -10,87% -11,35% 0%

DK75924712U 2006 1,64% 0%

DK66059014U 1997 233,68% 133,39% 120,21% 145,06% 61,73% 0%

DK19989348U 2006 4,74% 0%

DK14167404C 1998 -20,94% -11,92% 6,77% 12,90% -18,81% 0%

DK58191213C 2004 -43,85% -77,37% 0%

DK12497040U 2005 -45,45% 0%

DK14773908C 2006 38,97% 0%

DK43239511C 1999 -69,08% -68,32% -62,42% -64,99% -68,65% 0%

DK15683309U 1998 236,18% 326,51% -39,96% 0%

DK26501873U 2006 -6,80% 0%

DK76547610C 2006 28,50% 0%

DK76489912U 2005 -16,77% -29,11% 0%

DK18309246U 2006 217,71% 0%

DK41954418U 1998 -7,67% -19,15% -63,22% 103,62% 0%

DK14733507C 2006 -92,97% 0%

DK40371818U 1998 5,13% 27,27% 11,18% 88,77% 77,86% 0%

DK17557491U 1999 -22,77% -14,19% -26,44% -28,78% -33,54% 0%

DK16406899U 1999 93,03% 91,86% 79,41% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 20,41% 9,10% -9,01% -28,47% 0%

DK10702437U 2004 9,53% 8,60% 28,31% 0%

DK16436771U 2006 16,12% 0%

DK60746214C 2006 30,51% 0%

DK21783684U 2006 28,90% 0%

DK18068982U 2004 -22,57% -28,95% 0%

DK56392718U 2005 -31,34% -58,55% 0%

DK24211878C 2004 143,93% 140,10% 93,84% 0%

DK61023518C 1999 41,93% 38,55% 33,81% 4,19% 0%

DK76490511U 2001 60,00% 5,11% 1,59% 18,77% 53,54% 0%

DK45921816U 1996 -0,36% -4,07% 1,78% 2,49% 49,01% 0%

DK10114241U 2005 71,28% 110,93% 0%

DK36887613U 2005 683,11% 0%

DK41178817U 1998 -12,45% -7,83% -22,28% 0%

DK63670928U 1999 1220,66% 1165,93% 906,99% 544,28% 0%

DK14707204C 2005 -9,55% 0%

DK75135912U 2005 -7,76% 61,14% 0%

DK25690869U 2004 40,44% 61,77% 0%

DK40559817U 2005 77,89% 0%

DK86479915U 2006 -53,55% 0%

DK10915295C 1998 87,25% 102,14% 90,22% 60,10% 35,44% 0%

DK38535412C 1999 336,53% 348,34% 269,59% 290,26% 0%

DK11987273U 2005 79,78% 82,79% 0%

DK38235311U 2006 21,30% 0%

DK20445491C 2005 -71,32% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -17,10% 0%

DK20010088U 2006 112,95% 0%

DK10161614C 2005 75,03% 0%

DK24257819C 2000 23,76% -0,20% 27,22% 33,15% 56,92% 0%

DK26020387U 2006 -5,41% 0%

DK21474878U 2004 138,98% 169,91% 0%

DK12006632C 2005 -7,05% -14,10% 0%

DK67287118C 2001 -19,55% 8,70% 1,74% 2,31% 0%

DK15046244U 2006 280,83% 0%

DK19749592U 2004 -69,43% -24,30% 0%

DK40098216C 2002 32,06% 67,74% 126,12% 209,26% 0%

DK13246092C 2005 104,75% 0%

DK16271241U 2004 13,66% 51,92% 80,87% 0%

DK66920216C 2004 -56,60% -59,67% 0%

DK14247238U 1997 33,36% 27,10% 34,20% 65,53% 0%

DK33907419C 1999 -1,89% 15,13% 20,13% 18,73% 17,00% 0%

DK16174947C 2005 -55,46% 0%

DK20155892U 2006 524,03% 0%

DK25539923C 2004 14,63% 27,98% 337,08% 0%

DK18802996U 2005 -1,56% 0%

DK50384012C 1995 -14,18% 3,83% 18,81% 15,29% 36,16% 0%

DK55828415U 2003 48,86% 117,16% 0%

DK16173592U 2002 -28,68% 65,94% 118,86% 152,00% 0%

DK15227583U 1997 -18,39% 87,21% 173,26% 108,59% 68,99% 0%

DK50967611U 2005 -22,99% -8,22% 0%

DK59956515U 1993 -36,85% 8,70% -7,66% -9,75% 32,99% 0%

DK24209709U 2002 258,89% 611,63% 1653,52% 1208,99% 0%

DK49698119U 2005 80,41% 0%

DK17766481C 2000 176,81% 243,66% 199,25% 281,55% 0%

DK12759282U 1999 48,95% -1,46% 1,56% 26,93% 14,10% 0%

DK19040976U 2006 141,46% 0%

DK10638178C 2006 16,29% 0%

DK12516479U 2005 63,49% 68,96% 0%

DK71114813U 2004 -1,80% 41,12% 0%

DK34281718C 2005 62,56% 0%

DK49260016C 2004 115,52% 112,43% 72,42% 0%

DK14818480U 2001 93,16% 22,61% 17,41% 44,35% 9,07% 0%

DK75907311U 2006 -59,84% 0%

DK14246975C 2006 77,86% 0%

DK78804912C 2006 67,71% 0%

DK12279000U 2006 134,28% 0%



Forpligtelser i alt


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


11,5% 16,9% 27,3% 37,4% 23,9%

0,000 0,001 0,000 0,000 0,154

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 83,40% -25,23% -31,53% -15,52% -19,79% 0%

DK20253045U 2006 81,92% 0%

DK27062466C 2004 32,12% 235,95% 0%

DK37804819U 2000 -37,59% -27,69% -30,21% -32,84% -20,14% 0%

DK19890503U 2005 166,03% 272,68% 0%

DK63840610U 2000 643,43% 669,07% 647,97% 0%

DK38570617C 2005 19,05% 0%

DK10276802C 2002 4,91% -3,27% 17,26% 0%

DK64153315C 2003 11,85% 0,23% -1,28% 0%

DK75924712U 2006 -6,37% 0%

DK66059014U 1997 227,75% 214,23% 172,01% 85,34% -55,24% 0%

DK19989348U 2006 76,89% 0%

DK14167404C 1998 -5,23% 16,39% 28,54% 36,23% 33,63% 0%

DK58191213C 2004 -39,77% -59,52% 0%

DK12497040U 2005 -52,19% 0%

DK14773908C 2006 -14,96% 0%

DK43239511C 1999 -52,01% -54,40% -44,86% -47,15% -49,62% 0%

DK15683309U 1998 238,67% 309,04% 583,81% 0%

DK26501873U 2006 15,24% 0%

DK76547610C 2006 51,15% 0%

DK76489912U 2005 -21,24% -30,62% 0%

DK18309246U 2006 143,43% 0%

DK41954418U 1998 20,12% 16,91% -5,91% 70,31% 0%

DK14733507C 2006 -0,28% 0%

DK40371818U 1998 -3,57% 15,13% 11,02% 38,48% 25,09% 0%

DK17557491U 1999 -23,33% -14,96% -23,99% -23,51% -23,01% 0%

DK16406899U 1999 42,55% 47,80% 50,68% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -2,01% -7,59% -12,65% -19,85% 0%

DK10702437U 2004 16,13% 19,60% 45,23% 0%

DK16436771U 2006 6,52% 0%

DK60746214C 2006 30,26% 0%

DK21783684U 2006 198,72% 0%

DK18068982U 2004 -13,69% -11,19% 0%

DK56392718U 2005 -38,01% -38,75% 0%

DK24211878C 2004 34,78% 41,89% 42,30% 0%

DK61023518C 1999 -20,56% -13,09% -20,33% -31,64% 0%

DK76490511U 2001 103,93% 45,16% 60,16% 84,51% 168,02% 0%

DK45921816U 1996 1,39% 0,69% 14,04% 23,83% 68,48% 0%

DK10114241U 2005 30,19% 66,72% 0%

DK36887613U 2005 150,78% 0%

DK41178817U 1998 -5,98% -0,51% -10,41% 0%

DK63670928U 1999 1403,30% 1381,70% 1274,64% 1042,37% 0%

DK14707204C 2005 -3,38% 0%

DK75135912U 2005 13,34% -37,22% 0%

DK25690869U 2004 -9,90% 9,11% 0%

DK40559817U 2005 39,47% 0%

DK86479915U 2006 -0,75% 0%

DK10915295C 1998 76,97% 91,66% 86,94% 66,16% 38,23% 0%

DK38535412C 1999 80,72% 84,11% 81,70% 70,60% 0%

DK11987273U 2005 -1,01% 34,12% 0%

DK38235311U 2006 20,51% 0%

DK20445491C 2005 -43,14% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -8,89% 0%

DK20010088U 2006 75,60% 0%

DK10161614C 2005 31,84% 0%

DK24257819C 2000 -9,73% -17,47% -6,65% 1,22% 18,08% 0%

DK26020387U 2006 39,04% 0%

DK21474878U 2004 39,34% 48,91% 0%

DK12006632C 2005 11,77% 4,00% 0%

DK67287118C 2001 -7,54% 17,23% 12,69% 11,41% 0%

DK15046244U 2006 91,86% 0%

DK19749592U 2004 -94,79% -92,97% 0%

DK40098216C 2002 39,14% 79,94% 125,09% 169,29% 0%

DK13246092C 2005 46,70% 0%

DK16271241U 2004 25,18% 55,70% 145,13% 0%

DK66920216C 2004 -9,16% -10,28% 0%

DK14247238U 1997 18,44% 17,79% 36,94% 89,87% 0%

DK33907419C 1999 4,80% 17,24% 23,01% 22,27% 25,03% 0%

DK16174947C 2005 -48,86% 0%

DK20155892U 2006 521,34% 0%

DK25539923C 2004 9,99% 15,48% 199,82% 0%

DK18802996U 2005 11,18% 0%

DK50384012C 1995 -3,34% 10,74% 11,76% 7,83% 30,42% 0%

DK55828415U 2003 3,82% 20,08% 0%

DK16173592U 2002 -0,95% 62,66% 102,05% 113,50% 0%

DK15227583U 1997 1,71% 93,23% 195,28% 142,05% 123,44% 0%

DK50967611U 2005 1,27% 0,57% 0%

DK59956515U 1993 -26,36% -4,54% -8,19% -12,32% 23,12% 0%

DK24209709U 2002 8,03% 86,17% 70,97% 101,86% 0%

DK49698119U 2005 71,21% 0%

DK17766481C 2000 425,82% 427,76% 351,07% 445,03% 0%

DK12759282U 1999 -6,46% -15,08% 16,69% 33,67% 16,32% 0%

DK19040976U 2006 49,62% 0%

DK10638178C 2006 30,17% 0%

DK12516479U 2005 26,54% 38,91% 0%

DK71114813U 2004 11,15% 18,40% 0%

DK34281718C 2005 11,26% 0%

DK49260016C 2004 -5,68% 13,92% 5,45% 0%

DK14818480U 2001 104,41% 52,54% 27,33% 48,11% 24,61% 0%

DK75907311U 2006 -13,68% 0%

DK14246975C 2006 87,71% 0%

DK78804912C 2006 -2,70% 0%

DK12279000U 2006 6,30% 0%



Samlet balance


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


6,3% 11,7% 13,2% -4,2% -22,4%

0,146 0,067 0,051 0,754 0,890

84 51 33 23 15



DK17830635C 2000 -77,12% -53,58% -41,31% -52,29% -31,95% 0%

DK20253045U 2006 9,88% 0%

DK27062466C 2004 -55,61% 105,11% 0%

DK37804819U 2000 15,96% 34,58% -30,77% -30,09% -44,80% 0%

DK19890503U 2005 98,75% 199,52% 0%

DK63840610U 2000 74,16% 206,94% 68,60% 0%

DK38570617C 2005 -109,98% 0%

DK10276802C 2002 12,08% 11,71% 17,17% 0%

DK64153315C 2003 -22,60% -20,41% -25,95% 0%

DK75924712U 2006 -10,29% 0%

DK66059014U 1997 78,96% 68,91% 331,18% -67,25% -130,29% 0%

DK19989348U 2006 268,03% 0%

DK14167404C 1998 16,43% 22,57% 44,29% 48,82% 46,82% 0%

DK58191213C 2004 -34,39% -102,89% 0%

DK12497040U 2005 -88,04% 0%

DK14773908C 2006 0%

DK43239511C 1999 -57,17% -66,26% -59,01% -62,89% -63,78% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 271,36% 0%

DK76547610C 2006 24,39% 0%

DK76489912U 2005 -63,44% -36,29% 0%

DK18309246U 2006 39,22% 0%

DK41954418U 1998 -48,93% 1,51% -14,78% -65,30% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -7,49% -10,78% -35,12% -94,70% -37,26% 0%

DK17557491U 1999 -15,72% 14,35% -11,22% -11,33% -22,43% 0%

DK16406899U 1999 2,57% 3,49% 20,79% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 43,26% 52,63% 12,65% -6,05% 0%

DK10702437U 2004 29,57% 37,34% 79,02% 0%

DK16436771U 2006 -10,97% 0%

DK60746214C 2006 43,44% 0%

DK21783684U 2006 125,61% 0%

DK18068982U 2004 -1403,57% 884,52% 0%

DK56392718U 2005 -107,29% -107,24% 0%

DK24211878C 2004 59,42% 121,53% 81,18% 0%

DK61023518C 1999 -10,41% -17,01% -45,58% -22,72% 0%

DK76490511U 2001 0%

DK45921816U 1996 55,04% 164,80% 469,50% 552,06% 584,13% 0%

DK10114241U 2005 145,68% -4,65% 0%

DK36887613U 2005 -250,68% 0%

DK41178817U 1998 -9,92% 6,25% -0,40% 0%

DK63670928U 1999 80,65% 327,62% 174,80% 234,90% 0%

DK14707204C 2005 5,19% 0%

DK75135912U 2005 -17,69% -12,79% 0%

DK25690869U 2004 128,75% -377,85% 0%

DK40559817U 2005 45,80% 0%

DK86479915U 2006 -27,27% 0%

DK10915295C 1998 0%

DK38535412C 1999 112,88% 145,65% 126,06% 108,18% 0%

DK11987273U 2005 -8,95% 14,34% 0%

DK38235311U 2006 4,42% 0%

DK20445491C 2005 -57,33% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 175,19% 0%

DK20010088U 2006 33,18% 0%

DK10161614C 2005 44,16% 0%

DK24257819C 2000 -1,69% 0,10% -2,19% -4,18% 20,30% 0%

DK26020387U 2006 -12,05% 0%

DK21474878U 2004 49,71% 54,72% 0%

DK12006632C 2005 8,51% 17,87% 0%

DK67287118C 2001 -12,34% 27,84% 13,23% 20,82% 0%

DK15046244U 2006 14,35% 0%

DK19749592U 2004 -79,11% -64,42% 0%

DK40098216C 2002 7,44% 4,25% 74,06% 138,74% 0%

DK13246092C 2005 34,23% 0%

DK16271241U 2004 -19,14% -7,59% -101,65% 0%

DK66920216C 2004 -54,45% -48,71% 0%

DK14247238U 1997 -20,75% -27,42% -30,31% 32,85% 0%

DK33907419C 1999 97,42% 83,70% 67,92% 32,06% 105,41% 0%

DK16174947C 2005 -12,30% 0%

DK20155892U 2006 110,76% 0%

DK25539923C 2004 13,48% 32,52% 79,58% 0%

DK18802996U 2005 -25,97% 0%

DK50384012C 1995 16,14% 24,52% 15,83% 20,32% 55,54% 0%

DK55828415U 2003 -22,62% -33,06% 0%

DK16173592U 2002 9,87% 28,31% 61,12% 63,63% 0%

DK15227583U 1997 0%

DK50967611U 2005 200,52% 69,39% 0%

DK59956515U 1993 -28,77% -16,78% -15,05% -26,22% 19,86% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 14,04% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 -5,07% 19,79% 21,10% 21,28% 29,06% 0%

DK19040976U 2006 55,81% 0%

DK10638178C 2006 57,18% 0%

DK12516479U 2005 -37,22% -45,32% 0%

DK71114813U 2004 -4,47% 1,69% 0%

DK34281718C 2005 -8,20% 0%

DK49260016C 2004 -6,07% -3,90% 12,81% 0%

DK14818480U 2001 -82,12% 54,22% 1,40% -45,32% -34,85% 0%

DK75907311U 2006 59,94% 0%

DK14246975C 2006 223,42% 0%

DK78804912C 2006 -11,79% 0%

DK12279000U 2006 55,27% 0%



Arbejdskapital


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


5,8% 8,9% 13,3% 6,7% 5,9%

0,003 0,006 0,007 0,211 0,734

90 56 38 27 18



DK17830635C 2000 7,89% 0,32% -8,47% 1,36% 8,79% 0%

DK20253045U 2006 29,27% 0%

DK27062466C 2004 -5,56% 11,11% 0%

DK37804819U 2000 -5,84% 15,92% -3,18% 1,86% 2,92% 0%

DK19890503U 2005 81,25% 106,25% 0%

DK63840610U 2000 548,00% 676,00% 656,00% 0%

DK38570617C 2005 1,01% 0%

DK10276802C 2002 46,79% 46,79% 67,85% 0%

DK64153315C 2003 -16,45% -11,07% 1,83% 0%

DK75924712U 2006 5,88% 0%

DK66059014U 1997 -12,57% -12,57% -67,07% -73,05% -74,85% 0%

DK19989348U 2006 28,00% 0%

DK14167404C 1998 5,38% 9,28% 17,25% 7,61% 22,82% 0%

DK58191213C 2004 -18,86% -31,08% 0%

DK12497040U 2005 6,19% 0%

DK14773908C 2006 -11,33% 0%

DK43239511C 1999 -63,28% -66,13% -64,78% -67,90% -71,96% 0%

DK15683309U 1998 14,05% 26,45% 35,54% 0%

DK26501873U 2006 160,00% 0%

DK76547610C 2006 -17,00% 0%

DK76489912U 2005 -5,97% -5,97% 0%

DK18309246U 2006 116,67% 0%

DK41954418U 1998 12,84% 20,18% 15,60% -2,75% 0%

DK14733507C 2006 -23,20% 0%

DK40371818U 1998 -3,09% -4,80% -10,98% -10,81% -3,95% 0%

DK17557491U 1999 -24,39% -25,33% -30,21% -41,28% -51,97% 0%

DK16406899U 1999 -5,02% 7,92% 22,39% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 2,79% -3,35% -12,85% -16,76% 0%

DK10702437U 2004 3,49% -2,91% 0,58% 0%

DK16436771U 2006 14,86% 0%

DK60746214C 2006 24,00% 0%

DK21783684U 2006 98,41% 0%

DK18068982U 2004 -8,68% -19,01% 0%

DK56392718U 2005 -18,83% -33,68% 0%

DK24211878C 2004 14,81% 27,78% 33,33% 0%

DK61023518C 1999 -46,76% -44,24% -47,21% -46,85% 0%

DK76490511U 2001 6709,09% 4072,73% 3557,58% 3454,55% 3800,00% 0%

DK45921816U 1996 12,75% 12,08% 11,41% 6,71% 4,70% 0%

DK10114241U 2005 26,83% 23,17% 0%

DK36887613U 2005 3,79% 0%

DK41178817U 1998 18,86% 12,12% -2,02% 0%

DK63670928U 1999 92,78% 73,20% 74,23% 79,38% 0%

DK14707204C 2005 14,07% 0%

DK75135912U 2005 0,00% 3,23% 0%

DK25690869U 2004 5,38% 4,30% 0%

DK40559817U 2005 -18,04% 0%

DK86479915U 2006 -9,60% 0%

DK10915295C 1998 57,40% 66,27% 73,96% 68,05% 44,67% 0%

DK38535412C 1999 54,18% 71,67% 47,73% 44,94% 0%

DK11987273U 2005 -17,36% -2,78% 0%

DK38235311U 2006 7,55% 0%

DK20445491C 2005 -70,05% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -8,64% 0%

DK20010088U 2006 33,64% 0%

DK10161614C 2005 35,69% 0%

DK24257819C 2000 -10,12% -16,70% -15,61% -21,27% -14,84% 0%

DK26020387U 2006 47,62% 0%

DK21474878U 2004 17,48% 37,28% 0%

DK12006632C 2005 12,10% 32,48% 0%

DK67287118C 2001 -10,28% 4,61% -2,02% -10,28% 0%

DK15046244U 2006 25,00% 0%

DK19749592U 2004 -68,00% -68,00% 0%

DK40098216C 2002 12,23% 46,54% 89,63% 107,18% 0%

DK13246092C 2005 12,80% 0%

DK16271241U 2004 152,71% 217,41% 170,48% 0%

DK66920216C 2004 -29,05% -32,36% 0%

DK14247238U 1997 9,80% 10,80% 9,47% 30,85% 0%

DK33907419C 1999 5,63% 8,45% 15,49% 14,08% 7,04% 0%

DK16174947C 2005 -26,51% 0%

DK20155892U 2006 77,78% 0%

DK25539923C 2004 4,91% 13,44% 98,45% 0%

DK18802996U 2005 -8,54% 0%

DK50384012C 1995 8,33% 15,20% 15,20% 2,94% 34,31% 0%

DK55828415U 2003 5,58% 20,73% 0%

DK16173592U 2002 7,73% 9,94% 16,02% 24,86% 0%

DK15227583U 1997 -1,45% 1,45% 121,74% 114,49% 102,90% 0%

DK50967611U 2005 77,78% 66,67% 0%

DK59956515U 1993 1,75% -5,26% 7,02% 15,79% 17,54% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 4,69% 0%

DK17766481C 2000 181,18% 172,94% 185,88% 212,94% 0%

DK12759282U 1999 3,33% 0,67% 3,33% 24,67% 20,00% 0%

DK19040976U 2006 19,44% 0%

DK10638178C 2006 -7,49% 0%

DK12516479U 2005 -7,60% 3,68% 0%

DK71114813U 2004 9,42% 18,12% 0%

DK34281718C 2005 -25,76% 0%

DK49260016C 2004 -5,83% 0,97% 8,41% 0%

DK14818480U 2001 19,43% 1,43% -40,29% -56,00% -41,71% 0%

DK75907311U 2006 23,04% 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -6,95% 0%

DK12279000U 2006 72,63% 0%



Antal medarbejdere


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


-1,1% -9,8% -15,3% -33,5% 34,1%

0,511 0,357 0,400 0,216 0,151

61 38 27 20 12



DK17830635C 2000 -16,26% -59,27% 117,70% 88,18% 37,17% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 -267,17% 191,27% 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 -1,11% 0%

DK10276802C 2002 -26,48% -18,77% -21,62% 0%

DK64153315C 2003 119,58% -15,86% -30,20% 0%

DK75924712U 2006 -444,12% 0%

DK66059014U 1997 0%

DK19989348U 2006 -3,73% 0%

DK14167404C 1998 29,62% 7,74% -0,75% 25,46% 35,96% 0%

DK58191213C 2004 1296,87% -54,02% 0%

DK12497040U 2005 -19,90% 0%

DK14773908C 2006 13,88% 0%

DK43239511C 1999 19,17% 10,53% 25,66% 17,30% 63,12% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 137,88% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -12,18% -41,61% -31,74% -50,14% 0%

DK14733507C 2006 127,33% 0%

DK40371818U 1998 -19,89% 4,84% 111,02% -226,61% 41,59% 0%

DK17557491U 1999 6,37% -17,36% -28,19% 2,80% 61,73% 0%

DK16406899U 1999 -28,09% -38,20% -57,45% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -57,82% -55,61% -16,42% -12,18% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -30,24% 0%

DK21783684U 2006 77,62% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 -18,17% 6,21% -37,92% 32,17% 0%

DK76490511U 2001 115,18% -300,09% 213,79% 171,54% 313,77% 0%

DK45921816U 1996 0%

DK10114241U 2005 51,82% 119,10% 0%

DK36887613U 2005 10,38% 0%

DK41178817U 1998 157,56% 127,33% 38,76% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 -7,28% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -22,79% -8,15% 0%

DK40559817U 2005 77,91% 0%

DK86479915U 2006 8,44% 0%

DK10915295C 1998 0,00% 5,45% 13,18% -8,12% -31,35% 0%

DK38535412C 1999 -10,86% -16,51% -15,28% -53,08% 0%

DK11987273U 2005 75,38% 91,24% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 81,80% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 840,34% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 -4,72% 0%

DK24257819C 2000 -15,29% -15,34% -40,85% -35,70% -32,20% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 0,11% -12,07% 0%

DK12006632C 2005 89,65% 121,10% 0%

DK67287118C 2001 12,15% 10,49% -7,56% -31,22% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -148,92% 0%

DK40098216C 2002 -3,90% -12,40% -34,01% -39,11% 0%

DK13246092C 2005 13,34% 0%

DK16271241U 2004 -7,21% -4,94% 1,33% 0%

DK66920216C 2004 404,96% 507,45% 0%

DK14247238U 1997 -80,34% -1,39% -163,78% -121,67% 0%

DK33907419C 1999 -42,05% -47,73% -46,28% -47,58% -32,97% 0%

DK16174947C 2005 -13,24% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 -15,83% -11,44% -24,17% 0%

DK18802996U 2005 12,06% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 7,58% 12,38% 0%

DK16173592U 2002 -27,01% -24,87% -43,32% -47,19% 0%

DK15227583U 1997 -32,92% -45,52% -42,78% -54,07% -38,67% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -5,01% 0%

DK17766481C 2000 -265,65% -6,77% 72,70% 123,38% 0%

DK12759282U 1999 11,92% 3,14% 11,84% 36,75% -13,04% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 37,26% 0%

DK12516479U 2005 -4,86% -11,47% 0%

DK71114813U 2004 -5,73% 40,49% 0%

DK34281718C 2005 161,29% 0%

DK49260016C 2004 16,05% 27,37% 20,01% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -43,42% 0%

DK12279000U 2006 0%



EBITDA margin (%)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


3,0% -10,4% -22,2% -50,3% 16,5%

0,499 0,413 0,229 0,048 0,733

54 35 27 20 12



DK17830635C 2000 -7,11% -56,72% 150,18% 111,60% 45,74% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 20,42% 0%

DK10276802C 2002 -25,35% -16,44% -22,25% 0%

DK64153315C 2003 -6,44% -10,35% -29,08% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 0%

DK19989348U 2006 -5,65% 0%

DK14167404C 1998 75,04% 36,60% 15,31% 45,33% 64,47% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -31,56% 0%

DK14773908C 2006 19,59% 0%

DK43239511C 1999 6,21% -21,63% -26,95% -32,99% 51,41% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 427,66% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 2,82% -49,42% -29,19% -77,61% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -78,07% -14,91% 225,44% -1003,51% -173,50% 0%

DK17557491U 1999 0,69% -30,34% -47,86% 2,09% 77,46% 0%

DK16406899U 1999 -55,59% -52,19% -29,43% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -88,56% -67,35% 2,87% 17,29% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -32,38% 0%

DK21783684U 2006 79,80% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 -4,11% 45,89% -15,98% 50,16% 0%

DK76490511U 2001 104,78% -1052,27% 135,48% 131,82% 504,03% 0%

DK45921816U 1996 0%

DK10114241U 2005 78,61% 165,85% 0%

DK36887613U 2005 3,09% 0%

DK41178817U 1998 642,15% 478,51% 99,17% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 9,19% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -19,21% -3,20% 0%

DK40559817U 2005 0%

DK86479915U 2006 -21,33% 0%

DK10915295C 1998 -24,44% -26,67% -37,04% -79,45% -118,77% 0%

DK38535412C 1999 20,24% 7,81% 10,12% -48,40% 0%

DK11987273U 2005 92,95% 115,00% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 117,09% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 78,80% 0%

DK24257819C 2000 -15,47% -11,95% -48,44% -36,09% -28,23% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 41,05% 23,97% 0%

DK12006632C 2005 191,12% 206,50% 0%

DK67287118C 2001 17,77% 27,96% -10,68% -52,17% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -155,66% 0%

DK40098216C 2002 -6,72% -26,93% -51,32% -67,86% 0%

DK13246092C 2005 22,05% 0%

DK16271241U 2004 -7,06% 3,73% 21,45% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -233,63% 10,76% -478,92% -373,54% 0%

DK33907419C 1999 -59,78% -66,06% -55,77% -58,45% -32,78% 0%

DK16174947C 2005 34,79% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 -16,38% -3,43% -15,33% 0%

DK18802996U 2005 16,08% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 8,27% 22,63% 0%

DK16173592U 2002 -34,26% -27,00% -49,16% -54,96% 0%

DK15227583U 1997 -39,06% -58,22% -67,11% -86,35% -64,31% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 8,12% 0%

DK17766481C 2000 -841,85% -382,88% -321,20% -102,72% 0%

DK12759282U 1999 14,19% 2,57% 14,95% 44,29% -12,65% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 105,94% 0%

DK12516479U 2005 -8,38% -10,68% 0%

DK71114813U 2004 -5,70% 61,55% 0%

DK34281718C 2005 283,13% 0%

DK49260016C 2004 12,10% 29,73% 27,59% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -100,27% 0%

DK12279000U 2006 0%



EBIT margin (%)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


1,5% -11,5% -18,6% -57,8% 32,9%

0,465 0,314 0,120 0,021 0,455

58 38 28 22 13



DK17830635C 2000 -0,21% -75,63% 158,72% 131,56% 59,24% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 120,13% 0%

DK10276802C 2002 1,47% 20,80% 10,32% 0%

DK64153315C 2003 -23,88% 11,49% -17,67% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -393,37% -37,28% -197,79% -257,02% 0%

DK19989348U 2006 -7,09% 0%

DK14167404C 1998 58,52% 36,66% -3,22% 44,53% 56,39% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -21,52% 0%

DK14773908C 2006 59,40% 0%

DK43239511C 1999 51,36% -33,18% -39,55% -41,32% 66,25% 0%

DK15683309U 1998 30,14% 89,66% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 1560,62% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -20,46% -83,20% -78,30% -163,53% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -0,51% -43,43% -76,58% 0,00% 110,53% 0%

DK16406899U 1999 -188,31% -12,43% 46,25% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -97,71% -88,18% -6,59% 14,92% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -28,27% 0%

DK21783684U 2006 86,05% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 -10,53% 43,38% -20,33% 59,53% 0%

DK76490511U 2001 488,74% -299,26% 761,12% 367,98% 1166,61% 0%

DK45921816U 1996 -140,79% -36,85% 11,18% 32,92% 0%

DK10114241U 2005 83,89% 123,30% 0%

DK36887613U 2005 -19,98% 0%

DK41178817U 1998 242,26% 52,98% -175,60% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 8,52% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -31,67% 12,04% 0%

DK40559817U 2005 410,50% 0%

DK86479915U 2006 -13,42% 0%

DK10915295C 1998 -17,39% -18,63% -19,25% -56,16% -118,25% 0%

DK38535412C 1999 5,72% -9,42% -6,44% -71,16% 0%

DK11987273U 2005 195,39% 420,85% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 1043,49% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 45,10% 0%

DK24257819C 2000 -22,85% -24,27% -60,07% -44,45% -35,63% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 32,73% 27,18% 0%

DK12006632C 2005 568,31% 542,43% 0%

DK67287118C 2001 42,24% 47,18% -3,86% -59,50% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -136,70% 0%

DK40098216C 2002 17,54% -20,30% -46,21% -75,37% 0%

DK13246092C 2005 1,60% 0%

DK16271241U 2004 4,05% 15,39% 511,73% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -298,92% -71,89% -661,08% -512,97% 0%

DK33907419C 1999 -90,06% -86,74% -69,88% -68,05% -40,44% 0%

DK16174947C 2005 34,22% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 -18,40% -1,97% -22,14% 0%

DK18802996U 2005 26,17% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -0,83% 7,35% 0%

DK16173592U 2002 -38,32% -19,33% -36,97% -114,78% 0%

DK15227583U 1997 -52,25% -67,28% -75,13% -92,15% -67,70% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 -159,25% -259,62% -17,92% -133,40% -26,79% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 38,53% 0%

DK17766481C 2000 -1097,91% -527,65% -433,91% -143,65% 0%

DK12759282U 1999 16,84% 0,09% 40,79% 23,79% -11,16% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 138,30% 0%

DK12516479U 2005 -18,24% -32,48% 0%

DK71114813U 2004 -17,52% 45,24% 0%

DK34281718C 2005 281,75% 0%

DK49260016C 2004 14,20% 25,96% 22,89% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -195,21% 0%

DK12279000U 2006 0%



Profit margin (%)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


1,0% -22,2% -9,4% -16,8% 28,3%

0,490 0,996 0,875 0,522 0,081

80 51 38 28 18



DK17830635C 2000 55,41% 139,49% 231,47% 13,30% 166,71% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 819,87% 4788,94% 0%

DK37804819U 2000 -84,91% -79,09% -68,53% -40,99% -28,31% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 325,00% 0,00% -750,00% 0%

DK38570617C 2005 22,65% 0%

DK10276802C 2002 44,28% 32,38% 5,50% 0%

DK64153315C 2003 105,42% 203,24% 185,70% 0%

DK75924712U 2006 -60,52% 0%

DK66059014U 1997 -98,25% -105,70% -107,60% -130,41% 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 260,52% 309,71% 294,82% 173,46% 231,25% 0%

DK58191213C 2004 100,93% 779,78% 0%

DK12497040U 2005 -66,37% 0%

DK14773908C 2006 -85,53% 0%

DK43239511C 1999 266,67% 203,70% 144,44% 178,41% 180,02% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 218,36% 0%

DK76547610C 2006 -28,98% 0%

DK76489912U 2005 -51,35% -94,58% 0%

DK18309246U 2006 -18,75% 0%

DK41954418U 1998 59,74% 94,37% 656,71% -70,13% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -43,17% -25,11% -4,85% -41,85% -82,51% 0%

DK17557491U 1999 12,24% 24,49% 39,36% 58,74% 268,86% 0%

DK16406899U 1999 -87,91% -85,58% -79,99% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -81,64% -78,91% -94,96% -59,19% 0%

DK10702437U 2004 -54,44% -48,99% -51,58% 0%

DK16436771U 2006 -2,63% 0%

DK60746214C 2006 107,07% 0%

DK21783684U 2006 217,58% 0%

DK18068982U 2004 -82,31% -75,17% 0%

DK56392718U 2005 -100,06% -0,54% 0%

DK24211878C 2004 -64,41% -70,00% -65,79% 0%

DK61023518C 1999 -82,94% -68,25% -70,62% 289,57% 0%

DK76490511U 2001 178,50% 351,23% 660,35% 880,37% 1035,11% 0%

DK45921816U 1996 17,78% 44,44% 35,56% 32,22% -5,56% 0%

DK10114241U 2005 76,69% 395,25% 0%

DK36887613U 2005 -97,32% 0%

DK41178817U 1998 4,72% 28,35% 72,44% 0%

DK63670928U 1999 138,10% 180,95% 155,94% 2040,81% 0%

DK14707204C 2005 15,21% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -69,06% -91,15% 0%

DK40559817U 2005 7,93% 0%

DK86479915U 2006 88401,87% 0%

DK10915295C 1998 -58,97% -54,31% -44,76% -33,93% -60,44% 0%

DK38535412C 1999 -86,17% -74,49% -17,23% -35,15% 0%

DK11987273U 2005 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 1189,24% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 67,02% 0%

DK20010088U 2006 20,62% 0%

DK10161614C 2005 -87,77% 0%

DK24257819C 2000 -66,06% -8,26% -77,78% -70,67% -72,37% 0%

DK26020387U 2006 72,50% 0%

DK21474878U 2004 -81,61% -83,26% 0%

DK12006632C 2005 -70,20% -32,20% 0%

DK67287118C 2001 24,59% 13,31% 29,33% -7,37% 0%

DK15046244U 2006 -27,31% 0%

DK19749592U 2004 0%

DK40098216C 2002 6,08% 59,53% 3,94% -26,32% 0%

DK13246092C 2005 -68,01% 0%

DK16271241U 2004 68,54% -7,74% 87,84% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -101,37% -98,63% -91,32% -69,41% 0%

DK33907419C 1999 -8,89% -22,22% -13,85% -7,10% 9,39% 0%

DK16174947C 2005 328,78% 0%

DK20155892U 2006 5,32% 0%

DK25539923C 2004 14,63% -6,40% -76,25% 0%

DK18802996U 2005 33,27% 0%

DK50384012C 1995 129,20% 97,35% -1,77% 6,19% 307,96% 0%

DK55828415U 2003 -36,95% -72,56% 0%

DK16173592U 2002 -87,90% -95,74% -98,63% -97,51% 0%

DK15227583U 1997 143,82% -43,82% -20,22% -5,62% 47,19% 0%

DK50967611U 2005 988,39% 160,54% 0%

DK59956515U 1993 -18,51% -87,61% -83,87% -84,30% -79,20% 0%

DK24209709U 2002 -62,39% -89,51% -99,78% -94,35% 0%

DK49698119U 2005 56,03% 0%

DK17766481C 2000 132,93% 0,61% 15,85% 1,22% 0%

DK12759282U 1999 -60,00% -23,33% 51,67% 64,98% 8,30% 0%

DK19040976U 2006 -67,99% 0%

DK10638178C 2006 -10,61% 0%

DK12516479U 2005 -41,32% -52,73% 0%

DK71114813U 2004 -24,60% -28,58% 0%

DK34281718C 2005 -99,17% 0%

DK49260016C 2004 -90,70% -79,79% -75,72% 0%

DK14818480U 2001 25,30% 120,99% 79,61% 95,84% 151,43% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 -92,20% 0%

DK78804912C 2006 -94,12% 0%

DK12279000U 2006 204,22% 0%



Egenkapitalens likviditetsratio (x)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


-1,1% -7,0% -0,8% 4,4% 7,0%

0,672 0,856 0,503 0,646 0,243

91 56 39 28 17



DK17830635C 2000 -23,36% 107,25% 127,16% 84,82% 69,05% 0%

DK20253045U 2006 -76,50% 0%

DK27062466C 2004 162,13% 284,63% 0%

DK37804819U 2000 -33,35% -51,38% -36,79% -12,47% 7,04% 0%

DK19890503U 2005 -67,53% -7,32% 0%

DK63840610U 2000 28,92% -48,80% -471,69% 0%

DK38570617C 2005 105,44% 0%

DK10276802C 2002 20,92% 12,61% -3,91% 0%

DK64153315C 2003 94,03% 126,59% 116,63% 0%

DK75924712U 2006 -16,55% 0%

DK66059014U 1997 -123,24% -80,55% -174,18% -245,09% 0%

DK19989348U 2006 3938,19% 0%

DK14167404C 1998 15,59% 2,15% -2,44% 3,72% 21,49% 0%

DK58191213C 2004 10,25% 66,76% 0%

DK12497040U 2005 -16,23% 0%

DK14773908C 2006 -72,00% 0%

DK43239511C 1999 71,02% 60,92% 63,59% 67,41% 75,41% 0%

DK15683309U 1998 1,46% -8,41% 179,77% 0%

DK26501873U 2006 108,87% 0%

DK76547610C 2006 81,45% 0%

DK76489912U 2005 -19,89% -7,64% 0%

DK18309246U 2006 -77,01% 0%

DK41954418U 1998 27,56% 36,74% 72,55% -23,29% 0%

DK14733507C 2006 161,49% 0%

DK40371818U 1998 -14,47% -16,89% -0,23% -58,18% -67,59% 0%

DK17557491U 1999 -2,80% -3,54% 12,64% 27,01% 53,58% 0%

DK16406899U 1999 -32,30% -27,18% -17,38% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -33,32% -26,31% -6,07% 15,67% 0%

DK10702437U 2004 15,35% 24,81% 31,42% 0%

DK16436771U 2006 -14,28% 0%

DK60746214C 2006 -0,09% 0%

DK21783684U 2006 165,90% 0%

DK18068982U 2004 127,09% 246,92% 0%

DK56392718U 2005 -106,10% 115,97% 0%

DK24211878C 2004 -41,82% -35,75% -18,71% 0%

DK61023518C 1999 -87,49% -66,10% -75,58% -58,28% 0%

DK76490511U 2001 283,62% 363,25% 481,40% 469,02% 562,29% 0%

DK45921816U 1996 5,31% 14,60% 33,20% 53,23% 35,69% 0%

DK10114241U 2005 -16,06% -13,49% 0%

DK36887613U 2005 -61,84% 0%

DK41178817U 1998 10,91% 11,66% 20,99% 0%

DK63670928U 1999 142,19% 170,52% 313,09% 510,41% 0%

DK14707204C 2005 10,10% 0%

DK75135912U 2005 4,67% -39,28% 0%

DK25690869U 2004 -46,41% -40,08% 0%

DK40559817U 2005 -36,98% 0%

DK86479915U 2006 131,65% 0%

DK10915295C 1998 -27,29% -25,70% -8,26% 17,12% -6,23% 0%

DK38535412C 1999 -75,77% -76,83% -55,35% -68,92% 0%

DK11987273U 2005 -15,09% -6,71% 0%

DK38235311U 2006 -1,12% 0%

DK20445491C 2005 94,48% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 42,16% 0%

DK20010088U 2006 -34,72% 0%

DK10161614C 2005 -82,48% 0%

DK24257819C 2000 -59,78% -33,72% -58,46% -50,83% -53,00% 0%

DK26020387U 2006 52,97% 0%

DK21474878U 2004 -54,15% -61,52% 0%

DK12006632C 2005 28,26% 29,21% 0%

DK67287118C 2001 24,73% 13,86% 18,49% 15,57% 0%

DK15046244U 2006 -49,56% 0%

DK19749592U 2004 -41,62% -83,62% 0%

DK40098216C 2002 8,29% 11,05% -0,75% -24,21% 0%

DK13246092C 2005 -43,68% 0%

DK16271241U 2004 43,32% 11,43% 123,41% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -125,14% -78,58% 19,78% 127,21% 0%

DK33907419C 1999 19,86% 5,59% 7,29% 9,00% 19,96% 0%

DK16174947C 2005 22,65% 0%

DK20155892U 2006 -1,71% 0%

DK25539923C 2004 -5,83% -14,96% -63,30% 0%

DK18802996U 2005 15,61% 0%

DK50384012C 1995 30,65% 17,06% -17,25% -18,89% -23,81% 0%

DK55828415U 2003 -31,75% -59,16% 0%

DK16173592U 2002 50,75% -3,66% -15,09% -32,70% 0%

DK15227583U 1997 83,26% 13,09% 31,39% 58,24% 102,66% 0%

DK50967611U 2005 340,94% 124,50% 0%

DK59956515U 1993 30,44% -29,65% -1,22% -6,28% -17,13% 0%

DK24209709U 2002 -23,63% -28,72% -94,20% -55,81% 0%

DK49698119U 2005 -3,46% 0%

DK17766481C 2000 796,79% 586,99% 566,31% 504,63% 0%

DK12759282U 1999 -59,91% -16,21% 13,12% 5,11% 1,94% 0%

DK19040976U 2006 -60,08% 0%

DK10638178C 2006 31,91% 0%

DK12516479U 2005 -31,01% -22,97% 0%

DK71114813U 2004 12,28% -20,22% 0%

DK34281718C 2005 -38,35% 0%

DK49260016C 2004 -64,58% -43,46% -31,92% 0%

DK14818480U 2001 -38,87% 32,88% -10,15% -21,82% 3,85% 0%

DK75907311U 2006 212,22% 0%

DK14246975C 2006 141,50% 0%

DK78804912C 2006 -55,31% 0%

DK12279000U 2006 -26,83% 0%



Soliditetsgrad (%)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


4,7% -16,5% -6,2% -65,8% -21,1%

0,360 0,867 0,350 0,052 0,414

76 48 32 23 13



DK17830635C 2000 51,82% -41,57% 14,53% 4,18% -10,62% 0%

DK20253045U 2006 -103,29% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -317,64% -124,65% 0%

DK63840610U 2000 -1975,02% -414,59% 0%

DK38570617C 2005 13,81% 0%

DK10276802C 2002 67,17% 65,68% 70,08% 0%

DK64153315C 2003 -66,60% -50,33% -59,76% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -15,43% 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 82,16% 67,84% 23,99% 53,78% 57,85% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 56,18% 0%

DK14773908C 2006 465,07% 0%

DK43239511C 1999 -40,07% -73,49% -77,03% -78,15% -40,11% 0%

DK15683309U 1998 -56,14% -31,36% -16,10% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 317,03% 0%

DK76489912U 2005 -398,59% -57,97% 0%

DK18309246U 2006 182,89% 0%

DK41954418U 1998 -43,34% -86,02% -80,57% -173,96% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 5,66% -44,80% -79,12% -33,54% 4,81% 0%

DK16406899U 1999 -195,42% 4,44% 62,07% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -96,22% -81,99% 9,50% 37,25% 0%

DK10702437U 2004 -42,63% -29,78% 3,96% 0%

DK16436771U 2006 55,83% 0%

DK60746214C 2006 -33,00% 0%

DK21783684U 2006 -46,04% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 137,83% 54,97% 0,66% 0%

DK61023518C 1999 773,93% 362,64% 281,51% 421,57% 0%

DK76490511U 2001 -0,13% -117,77% -29,56% -65,83% -22,22% 0%

DK45921816U 1996 -137,19% -43,68% -0,22% -33,56% -30,91% 0%

DK10114241U 2005 107,84% 113,87% 0%

DK36887613U 2005 4,61% 0%

DK41178817U 1998 253,44% 43,93% -169,51% 0%

DK63670928U 1999 -90,76% -90,13% -97,37% -90,20% 0%

DK14707204C 2005 18,37% 0%

DK75135912U 2005 -38,56% 95,31% 0%

DK25690869U 2004 73,83% 167,72% 0%

DK40559817U 2005 641,73% 0%

DK86479915U 2006 -54,31% 0%

DK10915295C 1998 -0,15% -5,37% -24,36% -66,01% -118,58% 0%

DK38535412C 1999 542,16% 501,78% 222,78% 41,44% 0%

DK11987273U 2005 284,83% 469,84% 0%

DK38235311U 2006 -68,24% 0%

DK20445491C 2005 249,90% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 20,66% 0%

DK10161614C 2005 768,43% 0%

DK24257819C 2000 108,55% 36,25% -3,59% 4,78% 30,00% 0%

DK26020387U 2006 -85,00% 0%

DK21474878U 2004 184,42% 256,20% 0%

DK12006632C 2005 449,23% 533,33% 0%

DK67287118C 2001 27,58% 41,47% -8,83% -59,76% 0%

DK15046244U 2006 -68,41% 0%

DK19749592U 2004 -338,38% -3344,81% 0%

DK40098216C 2002 -9,13% -42,50% -58,48% -75,78% 0%

DK13246092C 2005 67,60% 0%

DK16271241U 2004 -37,93% -24,53% 32,31% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 26,29% -466,01% -216,37% 0%

DK33907419C 1999 -90,91% -85,91% -66,82% -67,92% -43,54% 0%

DK16174947C 2005 103,79% 0%

DK20155892U 2006 -45,49% 0%

DK25539923C 2004 -12,04% 38,04% 67,52% 0%

DK18802996U 2005 9,06% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 52,57% 180,68% 0%

DK16173592U 2002 -57,81% -41,74% -56,81% -113,26% 0%

DK15227583U 1997 -78,64% -83,56% -85,41% -95,59% -83,46% 0%

DK50967611U 2005 6,37% -62,41% 0%

DK59956515U 1993 -154,07% -274,28% 5,10% -142,08% -21,14% 0%

DK24209709U 2002 216,49% 172,29% 491,59% 0%

DK49698119U 2005 4,70% 0%

DK17766481C 2000 -139,79% -124,14% -125,08% -104,00% 0%

DK12759282U 1999 294,76% 70,53% 73,09% 48,99% 11,97% 0%

DK19040976U 2006 260,21% 0%

DK10638178C 2006 82,69% 0%

DK12516479U 2005 3,37% -17,54% 0%

DK71114813U 2004 -30,35% 74,52% 0%

DK34281718C 2005 471,18% 0%

DK49260016C 2004 187,31% 86,29% 89,40% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 -46,27% 0%

DK14246975C 2006 -59,96% 0%

DK78804912C 2006 -308,62% 0%

DK12279000U 2006 20,06% 0%



Egenkapitalens forrentning (%)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


-3,3% -15,8% -12,8% -54,8% 5,0%

0,909 0,163 0,461 0,056 0,588

79 48 35 24 13



DK17830635C 2000 16,38% 21,10% 160,18% 92,56% 51,10% 0%

DK20253045U 2006 -100,77% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -170,67% -122,84% 0%

DK63840610U 2000 -2517,07% -260,98% -1973,17% 0%

DK38570617C 2005 133,80% 0%

DK10276802C 2002 102,25% 86,68% 63,52% 0%

DK64153315C 2003 -35,19% 12,56% -12,84% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -117,04% -83,53% -127,81% -152,96% 0%

DK19989348U 2006 -0,74% 0%

DK14167404C 1998 110,63% 71,59% 20,93% 59,63% 91,85% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 30,83% 0%

DK14773908C 2006 58,20% 0%

DK43239511C 1999 2,46% -57,31% -62,35% -63,43% 5,04% 0%

DK15683309U 1998 -55,50% -37,12% 134,78% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 656,70% 0%

DK76489912U 2005 -339,21% -61,18% 0%

DK18309246U 2006 -34,95% 0%

DK41954418U 1998 -27,75% -80,89% -66,46% -156,72% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 2,58% -46,72% -76,50% -15,63% 60,89% 0%

DK16406899U 1999 -164,51% -23,95% 33,82% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -97,50% -86,75% 2,87% 58,78% 0%

DK10702437U 2004 -33,83% -12,37% 36,62% 0%

DK16436771U 2006 33,57% 0%

DK60746214C 2006 -33,06% 0%

DK21783684U 2006 43,49% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 38,38% -0,43% -18,17% 0%

DK61023518C 1999 9,41% 56,89% -6,83% 117,58% 0%

DK76490511U 2001 283,30% -182,34% 309,76% 94,51% 415,41% 0%

DK45921816U 1996 -139,17% -35,49% 32,92% 1,90% -6,25% 0%

DK10114241U 2005 74,46% 85,01% 0%

DK36887613U 2005 -60,08% 0%

DK41178817U 1998 291,53% 61,02% -183,90% 0%

DK63670928U 1999 -77,61% -73,31% -89,12% -40,17% 0%

DK14707204C 2005 30,32% 0%

DK75135912U 2005 -35,70% 18,58% 0%

DK25690869U 2004 -6,84% 60,41% 0%

DK40559817U 2005 367,45% 0%

DK86479915U 2006 5,84% 0%

DK10915295C 1998 -27,35% -29,74% -30,60% -60,18% -117,43% 0%

DK38535412C 1999 55,58% 39,45% 44,17% -56,08% 0%

DK11987273U 2005 226,74% 431,59% 0%

DK38235311U 2006 -68,59% 0%

DK20445491C 2005 580,49% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 -21,23% 0%

DK10161614C 2005 52,11% 0%

DK24257819C 2000 -16,09% -9,67% -59,94% -48,47% -38,88% 0%

DK26020387U 2006 -77,05% 0%

DK21474878U 2004 30,42% 37,05% 0%

DK12006632C 2005 604,43% 718,31% 0%

DK67287118C 2001 58,89% 60,92% 7,92% -53,54% 0%

DK15046244U 2006 -84,07% 0%

DK19749592U 2004 -239,16% -631,38% 0%

DK40098216C 2002 -1,53% -36,11% -58,76% -81,63% 0%

DK13246092C 2005 -5,62% 0%

DK16271241U 2004 -11,03% -15,90% 195,60% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -369,43% -72,86% -539,14% -364,86% 0%

DK33907419C 1999 -89,05% -85,05% -64,38% -65,02% -32,25% 0%

DK16174947C 2005 149,95% 0%

DK20155892U 2006 -46,43% 0%

DK25539923C 2004 -17,16% 17,39% -38,52% 0%

DK18802996U 2005 26,09% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 4,14% 14,62% 0%

DK16173592U 2002 -36,39% -43,86% -63,32% -108,92% 0%

DK15227583U 1997 -60,86% -81,41% -80,82% -93,03% -66,50% 0%

DK50967611U 2005 369,04% -15,61% 0%

DK59956515U 1993 -170,52% -222,62% 3,81% -139,39% -34,69% 0%

DK24209709U 2002 141,74% 94,11% 232,01% 161,43% 0%

DK49698119U 2005 1,07% 0%

DK17766481C 2000 -457,06% -265,82% -267,15% -124,21% 0%

DK12759282U 1999 58,22% 42,86% 95,75% 56,57% 14,11% 0%

DK19040976U 2006 43,80% 0%

DK10638178C 2006 141,00% 0%

DK12516479U 2005 -28,68% -36,48% 0%

DK71114813U 2004 -21,80% 39,22% 0%

DK34281718C 2005 252,13% 0%

DK49260016C 2004 1,77% 5,34% 28,95% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 67,76% 0%

DK14246975C 2006 -3,31% 0%

DK78804912C 2006 -193,22% 0%

DK12279000U 2006 -12,15% 0%



Aktivernes afkastningsgrad (%)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


0,5% -8,5% -25,4% -30,7% 22,8%

0,224 0,667 0,662 0,129 0,146

61 38 28 22 13



DK17830635C 2000 -9,38% -77,61% 115,22% 113,17% 55,89% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 73,65% 0%

DK10276802C 2002 -22,09% -9,65% 11,21% 0%

DK64153315C 2003 270,49% 9,41% -15,92% 0%

DK75924712U 2006 68,79% 0%

DK66059014U 1997 -343,59% 7,29% -234,87% -434,43% 0%

DK19989348U 2006 -0,35% 0%

DK14167404C 1998 2,13% -10,29% -23,98% 12,59% 10,79% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -0,51% 0%

DK14773908C 2006 19,76% 0%

DK43239511C 1999 124,71% -3,85% 36,71% 30,31% 64,98% 0%

DK15683309U 1998 55,98% 113,75% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 95,08% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -45,00% -70,22% -78,30% -126,56% 0%

DK14733507C 2006 1671,10% 0%

DK40371818U 1998 266,67% 336,27% 522,55% -532,35% 359,55% 0%

DK17557491U 1999 -9,27% -17,22% -36,76% 4,24% 69,20% 0%

DK16406899U 1999 -52,73% -21,32% -36,49% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -56,65% -63,35% -37,12% -18,14% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -22,21% 0%

DK21783684U 2006 93,89% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 -25,16% 0,33% -47,71% 31,05% 0%

DK76490511U 2001 234,30% 30,21% 409,07% 218,07% 608,45% 0%

DK45921816U 1996 -55,71% -27,47% 13,12% 22,84% 0%

DK10114241U 2005 45,62% 86,24% 0%

DK36887613U 2005 -33,43% 0%

DK41178817U 1998 81,77% 31,77% -37,36% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 -14,99% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -38,90% 3,10% 0%

DK40559817U 2005 1085,31% 0%

DK86479915U 2006 11,76% 0%

DK10915295C 1998 17,61% 22,73% 42,61% 21,33% -22,12% 0%

DK38535412C 1999 -22,36% -27,93% -26,76% -70,21% 0%

DK11987273U 2005 70,82% 306,00% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 771,78% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 145,63% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 -25,24% 0%

DK24257819C 2000 49,32% -14,96% -45,39% -36,63% -36,84% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 7,61% -21,19% 0%

DK12006632C 2005 225,42% 247,98% 0%

DK67287118C 2001 10,99% 12,70% -7,37% -24,82% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -86,53% 0%

DK40098216C 2002 -7,09% -17,44% -34,70% -42,13% 0%

DK13246092C 2005 2,28% 0%

DK16271241U 2004 -0,27% 0,93% 328,82% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -93,80% -19,34% -153,28% -292,70% 0%

DK33907419C 1999 -39,61% -54,23% -45,28% -53,26% -44,37% 0%

DK16174947C 2005 -38,66% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 -15,80% -13,33% -31,21% 0%

DK18802996U 2005 -8,23% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 0,49% 6,69% 0%

DK16173592U 2002 -42,54% -22,88% -34,88% -106,85% 0%

DK15227583U 1997 -34,66% -43,76% -30,67% -42,43% -25,05% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 16,74% 0%

DK17766481C 2000 -228,50% -7,40% 110,16% 186,19% 0%

DK12759282U 1999 18,50% 5,40% 40,15% 32,33% -1,38% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 35,28% 0%

DK12516479U 2005 -7,10% -22,38% 0%

DK71114813U 2004 -9,99% 24,14% 0%

DK34281718C 2005 145,96% 0%

DK49260016C 2004 24,48% 30,07% 22,70% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -80,64% 0%

DK12279000U 2006 0%



Cash flow / Omsætningen (%)


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


16,9% -2,7% -7,1% -36,8% 10,6%

0,059 0,940 0,522 0,580 0,635

70 44 29 18 13



DK17830635C 2000 98,39% -9,68% 95,67% 61,35% 12,00% 0%

DK20253045U 2006 -101,09% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -203,72% -141,27% 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 175,55% 0%

DK10276802C 2002 45,48% 23,81% 14,97% 0%

DK64153315C 2003 -13,23% 26,86% -15,50% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -40,94% 0%

DK19989348U 2006 27,85% 0%

DK14167404C 1998 90,25% 82,21% 31,30% 100,96% 108,59% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -41,09% 0%

DK14773908C 2006 51,72% 0%

DK43239511C 1999 33,96% -43,40% -41,51% -39,88% 88,43% 0%

DK15683309U 1998 32,04% 103,24% 1084,47% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 1278,02% 0%

DK76489912U 2005 -300,35% -71,36% 0%

DK18309246U 2006 -26,92% 0%

DK41954418U 1998 -22,45% -81,63% -72,45% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 4,00% -40,00% -74,29% 10,39% 159,05% 0%

DK16406899U 1999 4,24% 64,81% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -97,70% -87,36% 3,46% 53,43% 0%

DK10702437U 2004 -25,74% 7,95% 97,27% 0%

DK16436771U 2006 23,87% 0%

DK60746214C 2006 -29,68% 0%

DK21783684U 2006 116,03% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 62,44% 10,57% -12,67% 0%

DK61023518C 1999 63,00% 144,00% 40,00% 179,00% 0%

DK76490511U 2001 -88,53% -102,86% -82,08% -89,92% -64,62% 0%

DK45921816U 1996 -41,76% 36,65% 18,73% 50,09% 0%

DK10114241U 2005 79,07% 150,42% 0%

DK36887613U 2005 -3,55% 0%

DK41178817U 1998 214,29% 42,86% 0%

DK63670928U 1999 75,00% 128,70% -13,91% 282,13% 0%

DK14707204C 2005 10,38% 0%

DK75135912U 2005 -27,12% -27,88% 0%

DK25690869U 2004 -20,35% 67,81% 0%

DK40559817U 2005 695,49% 0%

DK86479915U 2006 16,20% 0%

DK10915295C 1998 -17,78% -17,78% -24,44% -60,23% -116,82% 0%

DK38535412C 1999 80,95% 47,62% 76,19% -47,62% 0%

DK11987273U 2005 291,38% 633,31% 0%

DK38235311U 2006 -64,81% 0%

DK20445491C 2005 1192,12% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 3,49% 0%

DK10161614C 2005 47,79% 0%

DK24257819C 2000 -15,38% -10,35% -55,61% -33,63% -15,11% 0%

DK26020387U 2006 -78,38% 0%

DK21474878U 2004 54,69% 48,67% 0%

DK12006632C 2005 602,32% 542,35% 0%

DK67287118C 2001 62,75% 79,30% 23,42% -42,64% 0%

DK15046244U 2006 -75,54% 0%

DK19749592U 2004 -122,67% -216,65% 0%

DK40098216C 2002 21,84% -21,69% -51,15% -76,17% 0%

DK13246092C 2005 22,74% 0%

DK16271241U 2004 -55,93% -58,75% 167,89% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -70,00% 0%

DK33907419C 1999 -88,75% -83,75% -62,29% -62,73% -21,33% 0%

DK16174947C 2005 73,94% 0%

DK20155892U 2006 87,23% 0%

DK25539923C 2004 -13,15% 19,51% -7,11% 0%

DK18802996U 2005 53,28% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 2,40% 14,01% 0%

DK16173592U 2002 -41,59% -17,05% -36,21% -115,24% 0%

DK15227583U 1997 -59,74% -64,61% -74,35% -92,21% -62,99% 0%

DK50967611U 2005 167,17% -49,08% 0%

DK59956515U 1993 -11,02% -32,23% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 65,29% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 43,23% 20,68% 121,05% 67,88% 10,61% 0%

DK19040976U 2006 80,13% 0%

DK10638178C 2006 239,09% 0%

DK12516479U 2005 -2,33% -14,89% 0%

DK71114813U 2004 -20,56% 39,55% 0%

DK34281718C 2005 427,73% 0%

DK49260016C 2004 1,93% 18,85% 25,42% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 17,69% 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -197,48% 0%

DK12279000U 2006 -45,91% 0%



Ordinært resultat pr. medarbejder


Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


7,2% 10,5% 3,6% 11,5% 23,5%

0,003 0,001 0,051 0,018 0,027

68 46 33 26 18



DK17830635C 2000 97,85% 269,54% -24,85% -30,77% -30,12% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 9,93% 88,49% 0%

DK37804819U 2000 9,45% 10,06% 28,10% 41,73% 53,03% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 25,18% 0%

DK10276802C 2002 42,49% 1,86% 3,57% 0%

DK64153315C 2003 13,98% 13,79% 2,64% 0%

DK75924712U 2006 6,28% 0%

DK66059014U 1997 -78,23% -5,62% 134,77% 132,07% 103,94% 0%

DK19989348U 2006 47,65% 0%

DK14167404C 1998 19,25% 33,57% 36,74% 39,57% 33,29% 0%

DK58191213C 2004 10,33% 42,81% 0%

DK12497040U 2005 -24,94% 0%

DK14773908C 2006 -4,82% 0%

DK43239511C 1999 -11,41% -13,82% -2,33% 2,76% 13,67% 0%

DK15683309U 1998 1,51% 7,19% -7,60% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 -17,02% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -3,25% 10,85% 26,04% 56,60% 0%

DK14733507C 2006 -5,87% 0%

DK40371818U 1998 1,25% 11,39% 26,67% 23,61% 41,86% 0%

DK17557491U 1999 4,58% 7,02% 9,39% 10,00% 22,62% 0%

DK16406899U 1999 9,78% 18,87% 12,69% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 2,08% 6,55% 10,29% 32,94% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 0%

DK21783684U 2006 16,11% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 -6,47% 14,47% 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 82,28% 70,47% 76,21% 75,33% 0%

DK76490511U 2001 -98,05% -98,56% -97,92% -97,84% -97,20% 0%

DK45921816U 1996 -13,70% -8,08% 6,30% 13,44% 0%

DK10114241U 2005 -2,62% 12,14% 0%

DK36887613U 2005 20,53% 0%

DK41178817U 1998 -9,36% -6,40% 1,90% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 1,72% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 16,56% 49,77% 0%

DK40559817U 2005 55,83% 0%

DK86479915U 2006 34,21% 0%

DK10915295C 1998 -1,06% -0,92% -7,49% -10,39% -8,95% 0%

DK38535412C 1999 72,23% 64,79% 89,13% 79,28% 0%

DK11987273U 2005 32,49% 40,79% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 13,00% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 71,67% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 1,85% 0%

DK24257819C 2000 9,23% 18,20% 10,98% 19,28% 31,68% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 16,54% 16,90% 0%

DK12006632C 2005 5,09% -0,01% 0%

DK67287118C 2001 15,25% 22,63% 29,22% 42,58% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -38,23% 0%

DK40098216C 2002 3,78% -1,64% -9,08% -3,13% 0%

DK13246092C 2005 20,82% 0%

DK16271241U 2004 -57,64% -64,25% -56,21% 0%

DK66920216C 2004 14,68% 29,02% 0%

DK14247238U 1997 45,74% 2,53% -2,29% -7,17% 0%

DK33907419C 1999 8,00% 21,68% 25,99% 17,37% 32,89% 0%

DK16174947C 2005 29,59% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 6,44% 21,91% 19,30% 0%

DK18802996U 2005 21,49% 0%

DK50384012C 1995 -1,72% -9,08% -12,73% -3,01% -19,81% 0%

DK55828415U 2003 3,26% 6,20% 0%

DK16173592U 2002 -5,18% 2,97% 1,36% 3,24% 0%

DK15227583U 1997 -15,45% 8,25% 2,53% 0,78% 14,36% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 -13,87% -22,60% 8,60% -10,68% -6,35% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 19,32% 0%

DK17766481C 2000 -33,14% -24,98% -21,00% -3,65% 0%

DK12759282U 1999 22,56% 20,28% 56,92% 35,56% 24,45% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 42,30% 0%

DK12516479U 2005 19,46% 26,06% 0%

DK71114813U 2004 -3,68% -3,92% 0%

DK34281718C 2005 38,24% 0%

DK49260016C 2004 -10,74% -5,65% 2,06% 0%

DK14818480U 2001 8,96% 18,69% -7,78% 13,08% 55,36% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 2,38% 0%

DK12279000U 2006 0%





Antal observationer

Nøgletal

Ujusterede data

Medianændring


-2,3% -11,3% -7,0% -24,5% -39,0%

0,234 0,422 0,791 0,437 0,027

68 46 33 26 18



DK17830635C 2000 99,15% 279,16% -30,65% -45,61% -99,72% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 -4,50% 91,47% 0%

DK37804819U 2000 -12,62% 43,01% 49,75% 54,38% 70,27% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 11,25% 0%

DK10276802C 2002 87,58% 9,39% 24,76% 0%

DK64153315C 2003 -0,12% -15,51% 6,75% 0%

DK75924712U 2006 -0,81% 0%

DK66059014U 1997 -84,82% -35,01% -42,53% -48,21% -52,22% 0%

DK19989348U 2006 59,18% 0%

DK14167404C 1998 7,65% 35,09% 53,28% 39,21% 59,37% 0%

DK58191213C 2004 -12,25% -0,51% 0%

DK12497040U 2005 -39,93% 0%

DK14773908C 2006 -42,51% 0%

DK43239511C 1999 -71,22% -80,76% -72,40% -87,39% -88,26% 0%

DK15683309U 1998 8,56% 6,08% -2,98% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 -108,05% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -10,46% -5,85% -13,64% -38,18% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -34,08% -60,72% -75,45% -88,95% -79,80% 0%

DK17557491U 1999 -42,75% -59,52% -58,14% -72,40% -78,69% 0%

DK16406899U 1999 -34,77% -14,74% -19,02% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -19,55% -27,95% -25,24% -11,20% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 4,54% 0%

DK21783684U 2006 100,57% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 -34,00% -157,27% 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 -13,16% -6,14% -25,98% -24,72% 0%

DK76490511U 2001 26,07% -59,88% -25,24% -69,14% -40,67% 0%

DK45921816U 1996 -24,20% -25,61% -22,94% -39,55% 0%

DK10114241U 2005 5,63% 25,40% 0%

DK36887613U 2005 -0,95% 0%

DK41178817U 1998 13,30% -1,30% -6,96% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 -43,09% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 0,84% 12,03% 0%

DK40559817U 2005 5,45% 0%

DK86479915U 2006 9,56% 0%

DK10915295C 1998 44,08% 55,39% 49,01% -7,11% -15,43% 0%

DK38535412C 1999 156,44% 157,55% 150,94% 117,26% 0%

DK11987273U 2005 -6,39% 5,11% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -94,16% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 56,73% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 12,02% 0%

DK24257819C 2000 -11,00% -11,36% -20,27% -32,87% -26,86% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 15,58% 18,16% 0%

DK12006632C 2005 -3,42% 58,72% 0%

DK67287118C 2001 -1,17% 21,94% 23,08% 37,71% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -101,25% 0%

DK40098216C 2002 21,62% 54,78% 86,54% 100,91% 0%

DK13246092C 2005 8,75% 0%

DK16271241U 2004 -18,55% -26,44% -48,14% 0%

DK66920216C 2004 -39,32% -55,60% 0%

DK14247238U 1997 36,65% -20,81% -34,70% -40,02% 0%

DK33907419C 1999 2,45% 23,79% 3,03% -38,82% -38,54% 0%

DK16174947C 2005 -16,72% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 10,75% 4,16% 46,01% 0%

DK18802996U 2005 6,29% 0%

DK50384012C 1995 -18,34% -40,03% -45,35% -57,89% -66,52% 0%

DK55828415U 2003 -0,41% 11,76% 0%

DK16173592U 2002 24,07% 41,09% 38,34% 46,37% 0%

DK15227583U 1997 -32,38% -17,46% 74,33% 59,31% 77,80% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 -14,62% -39,90% 11,44% -7,21% -11,98% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -17,80% 0%

DK17766481C 2000 -28,54% -11,15% -21,98% 68,72% 0%

DK12759282U 1999 16,23% -21,88% 44,09% 33,28% -4,50% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 22,19% 0%

DK12516479U 2005 -5,22% -18,42% 0%

DK71114813U 2004 -4,13% -20,16% 0%

DK34281718C 2005 -14,50% 0%

DK49260016C 2004 -21,40% -27,79% -25,95% 0%

DK14818480U 2001 10,13% -19,97% -66,89% -82,98% -79,65% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -37,30% 0%

DK12279000U 2006 0%



Omsætning


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


3,4% -23,8% -11,4% -36,8% -26,2%

0,540 0,651 0,480 0,337 0,463

83 48 33 22 14



DK17830635C 2000 79,98% 107,29% 66,70% 80,39% 26,97% 0%

DK20253045U 2006 -49,64% 0%

DK27062466C 2004 -323,30% 356,86% 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -253,33% -88,00% 0%

DK63840610U 2000 -82,77% 262,12% 240,49% 0%

DK38570617C 2005 -34,41% 0%

DK10276802C 2002 67,26% 17,93% -11,39% 0%

DK64153315C 2003 118,01% -61,41% -63,87% 0%

DK75924712U 2006 -456,15% 0%

DK66059014U 1997 -113,41% -27,92% -20,59% -131,39% -81,81% 0%

DK19989348U 2006 8,61% 0%

DK14167404C 1998 64,18% 66,47% 46,13% 114,77% 134,52% 0%

DK58191213C 2004 1201,65% -15,52% 0%

DK12497040U 2005 -349,59% 0%

DK14773908C 2006 -3,24% 0%

DK43239511C 1999 -29,51% -57,29% -72,95% -58,95% -17,42% 0%

DK15683309U 1998 -77,28% -47,44% 13,79% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 83,44% 0%

DK76489912U 2005 -259,30% -110,91% 0%

DK18309246U 2006 60,45% 0%

DK41954418U 1998 -26,27% -60,20% 1,76% -87,05% 0%

DK14733507C 2006 15,15% 0%

DK40371818U 1998 -73,43% -65,04% 26,30% -316,51% 25,62% 0%

DK17557491U 1999 -17,07% -56,05% -52,30% -67,45% -35,00% 0%

DK16406899U 1999 -78,29% -46,33% -143,82% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -36,71% -87,14% -49,92% -47,27% 0%

DK10702437U 2004 -1,95% 5,04% 28,74% 0%

DK16436771U 2006 3,41% 0%

DK60746214C 2006 -40,09% 0%

DK21783684U 2006 235,88% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 67,16% -12,20% -51,80% 0%

DK61023518C 1999 50,79% 24,74% -26,34% 72,92% 0%

DK76490511U 2001 133,82% -260,68% 93,93% 150,78% 240,51% 0%

DK45921816U 1996 -110,75% -108,24% -74,62% -64,92% -49,49% 0%

DK10114241U 2005 120,45% 134,28% 0%

DK36887613U 2005 32,27% 0%

DK41178817U 1998 194,27% 144,18% 27,60% 0%

DK63670928U 1999 425,40% 479,91% 104,70% 555,53% 0%

DK14707204C 2005 511,99% 0%

DK75135912U 2005 -65,80% -94,79% 0%

DK25690869U 2004 -5,52% -94,96% 0%

DK40559817U 2005 125,71% 0%

DK86479915U 2006 25,63% 0%

DK10915295C 1998 20,97% 146,22% 149,18% 21,85% -10,73% 0%

DK38535412C 1999 71,24% -22,69% 173,03% 87,31% 0%

DK11987273U 2005 60,28% 127,96% 0%

DK38235311U 2006 45,60% 0%

DK20445491C 2005 -351,77% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 1358,64% 0%

DK20010088U 2006 -14,80% 0%

DK10161614C 2005 54,92% 0%

DK24257819C 2000 -15,07% -54,07% -84,05% -63,28% -117,34% 0%

DK26020387U 2006 -133,32% 0%

DK21474878U 2004 6,27% -45,72% 0%

DK12006632C 2005 95,72% 143,44% 0%

DK67287118C 2001 28,20% 38,95% 4,92% 35,26% 0%

DK15046244U 2006 -142,56% 0%

DK19749592U 2004 -120,50% 0%

DK40098216C 2002 -41,11% 49,72% 21,75% 22,66% 0%

DK13246092C 2005 38,42% 0%

DK16271241U 2004 -14,86% -24,97% -15,07% 0%

DK66920216C 2004 284,03% 367,05% 0%

DK14247238U 1997 -193,72% -176,62% -351,97% -335,98% 0%

DK33907419C 1999 -85,57% -7,91% -17,24% -61,10% -56,50% 0%

DK16174947C 2005 -4,95% 0%

DK20155892U 2006 841,59% 0%

DK25539923C 2004 -135,30% -329,48% -495,31% 0%

DK18802996U 2005 23,77% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -16,90% -56,02% 0%

DK16173592U 2002 -6,49% 25,62% -25,02% -24,88% 0%

DK15227583U 1997 -47,22% -56,14% -5,58% 15,52% -80,30% 0%

DK50967611U 2005 261,58% -56,68% 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -98,84% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 2,70% -54,05% -141,52% -284,88% -283,98% 0%

DK19040976U 2006 129,88% 0%

DK10638178C 2006 71,59% 0%

DK12516479U 2005 54,92% 135,26% 0%

DK71114813U 2004 -15,55% 11,91% 0%

DK34281718C 2005 132,60% 0%

DK49260016C 2004 16,58% -17,23% -143,92% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 19,83% 0%

DK14246975C 2006 42,21% 0%

DK78804912C 2006 -85,10% 0%

DK12279000U 2006 72,96% 0%



EBITDA


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


7,4% -31,0% -2,3% -48,2% -8,4%

0,614 0,485 0,960 0,092 0,804

77 47 34 23 15



DK17830635C 2000 173,14% 224,40% 105,59% -122,75% 30,41% 0%

DK20253045U 2006 -46,71% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -288,49% -219,13% 0%

DK63840610U 2000 -509,63% 209,18% -6,79% 0%

DK38570617C 2005 85,81% 0%

DK10276802C 2002 59,45% 35,38% 18,76% 0%

DK64153315C 2003 -35,56% -69,31% -53,84% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -121,06% -13,17% 6,85% -81,67% -45,63% 0%

DK19989348U 2006 20,04% 0%

DK14167404C 1998 135,71% 115,34% 73,78% 158,75% 193,24% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -377,63% 0%

DK14773908C 2006 14,00% 0%

DK43239511C 1999 -22,45% -71,37% -70,65% -48,21% 11,46% 0%

DK15683309U 1998 -5,93% -45,15% 61,20% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 313,34% 0%

DK76489912U 2005 -454,24% -201,88% 0%

DK18309246U 2006 58,41% 0%

DK41954418U 1998 7,43% -69,21% 5,74% -107,76% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -130,31% -89,27% 167,62% -1154,29% -220,79% 0%

DK17557491U 1999 -20,89% -85,51% -64,78% -82,77% -8,41% 0%

DK16406899U 1999 -102,39% -97,61% -127,67% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -0,40% -112,03% -37,33% -44,32% 0%

DK10702437U 2004 12,12% 14,75% 99,63% 0%

DK16436771U 2006 12,02% 0%

DK60746214C 2006 -54,58% 0%

DK21783684U 2006 255,94% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 103,74% -16,25% -44,24% 0%

DK61023518C 1999 124,95% 71,97% 11,11% 125,08% 0%

DK76490511U 2001 150,77% -679,56% 84,85% 207,81% 498,93% 0%

DK45921816U 1996 -151,21% -176,37% -93,26% -39,21% -65,61% 0%

DK10114241U 2005 -15,56% 149,32% 0%

DK36887613U 2005 28,40% 0%

DK41178817U 1998 732,37% 512,71% 89,37% 0%

DK63670928U 1999 449,51% 496,34% 243,13% 629,02% 0%

DK14707204C 2005 94,55% 0%

DK75135912U 2005 -27,57% -118,72% 0%

DK25690869U 2004 2,01% -5,58% 0%

DK40559817U 2005 0%

DK86479915U 2006 -13,12% 0%

DK10915295C 1998 -32,62% 174,69% 183,77% -124,92% -28,38% 0%

DK38535412C 1999 135,19% 177,17% 263,66% 192,68% 0%

DK11987273U 2005 83,55% 147,74% 0%

DK38235311U 2006 -70,96% 0%

DK20445491C 2005 -626,46% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 -59,67% 0%

DK10161614C 2005 178,05% 0%

DK24257819C 2000 -3,44% -53,52% -61,54% -75,47% -132,25% 0%

DK26020387U 2006 -139,65% 0%

DK21474878U 2004 38,13% -31,00% 0%

DK12006632C 2005 230,90% 231,63% 0%

DK67287118C 2001 14,06% 41,18% -12,62% 52,70% 0%

DK15046244U 2006 -1,74% 0%

DK19749592U 2004 -136,94% -122,57% 0%

DK40098216C 2002 -23,30% 41,50% -18,08% -34,23% 0%

DK13246092C 2005 22,11% 0%

DK16271241U 2004 -46,27% -47,11% 2,20% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -502,60% -191,91% -716,25% -704,64% 0%

DK33907419C 1999 -130,82% -15,79% 48,78% -37,25% 36,63% 0%

DK16174947C 2005 58,72% 0%

DK20155892U 2006 334,84% 0%

DK25539923C 2004 -151,15% -135,79% -272,88% 0%

DK18802996U 2005 26,15% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -26,99% -96,42% 0%

DK16173592U 2002 34,83% 31,04% -20,30% -12,80% 0%

DK15227583U 1997 -32,78% -83,32% -33,71% -55,70% 125,58% 0%

DK50967611U 2005 364,35% -73,71% 0%

DK59956515U 1993 -191,83% -269,80% -85,81% -206,44% -192,82% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 26,44% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 0,15% -61,04% 6,45% -435,81% -409,86% 0%

DK19040976U 2006 155,80% 0%

DK10638178C 2006 179,01% 0%

DK12516479U 2005 59,60% 159,63% 0%

DK71114813U 2004 -16,55% 38,75% 0%

DK34281718C 2005 243,76% 0%

DK49260016C 2004 14,74% -17,75% -217,09% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 26,19% 0%

DK14246975C 2006 23,76% 0%

DK78804912C 2006 -116,72% 0%

DK12279000U 2006 67,75% 0%



EBIT


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


7,6% -28,3% 3,2% 22,2% -4,0%

0,775 0,395 0,888 0,527 0,639

75 48 33 24 15



DK17830635C 2000 132,70% 96,94% 168,47% 227,46% -61,72% 0%

DK20253045U 2006 -135,55% 0%

DK27062466C 2004 -375,06% -412,22% 0%

DK37804819U 2000 11,91% -131,33% -31,66% 75,34% -3,77% 0%

DK19890503U 2005 -294,17% -196,12% 0%

DK63840610U 2000 -6323,95% 158,17% 32,99% 0%

DK38570617C 2005 2,97% 0%

DK10276802C 2002 0%

DK64153315C 2003 -64,23% -245,31% -316,55% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -94,00% -26,61% 27,87% -37,11% -3,99% 0%

DK19989348U 2006 20,12% 0%

DK14167404C 1998 430,34% 543,43% 429,23% 364,00% 708,30% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -330,45% 0%

DK14773908C 2006 66,96% 0%

DK43239511C 1999 -83,05% -57,01% -109,48% -91,05% 19,51% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 342,98% 0%

DK76489912U 2005 -1094,34% -144,42% 0%

DK18309246U 2006 59,33% 0%

DK41954418U 1998 216,92% -85,11% 94,25% -298,22% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -97,40% -169,80% -226,93% -207,77% 62,18% 0%

DK16406899U 1999 -171,00% -48,45% -58,81% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -78,38% -132,64% -49,97% -1,26% 0%

DK10702437U 2004 -0,97% 27,01% 122,42% 0%

DK16436771U 2006 -41,02% 0%

DK60746214C 2006 -62,62% 0%

DK21783684U 2006 225,37% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 92,30% -25,34% -55,62% 0%

DK61023518C 1999 86,88% 92,30% 42,55% 154,00% 0%

DK76490511U 2001 1000,33% 20,64% 888,53% 569,74% 906,41% 0%

DK45921816U 1996 -195,26% -116,44% 54,22% -36,78% -76,83% 0%

DK10114241U 2005 10,15% 167,44% 0%

DK36887613U 2005 0%

DK41178817U 1998 -60,99% -95,05% -106,37% 0%

DK63670928U 1999 231,08% 358,12% -31,41% 379,10% 0%

DK14707204C 2005 0%

DK75135912U 2005 -27,65% -161,82% 0%

DK25690869U 2004 9,73% 19,96% 0%

DK40559817U 2005 -38,12% 0%

DK86479915U 2006 99,41% 0%

DK10915295C 1998 -48,06% -13,19% 3,25% -59,31% -90,21% 0%

DK38535412C 1999 57,65% 137,82% 221,06% 178,09% 0%

DK11987273U 2005 2831,35% 2037,35% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -712,85% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 -53,94% 0%

DK10161614C 2005 62,09% 0%

DK24257819C 2000 7,58% -74,07% -74,66% -90,74% -119,30% 0%

DK26020387U 2006 -114,19% 0%

DK21474878U 2004 -160,36% -97,48% 0%

DK12006632C 2005 69,90% 89,03% 0%

DK67287118C 2001 3,56% -102,56% 87,51% 20,44% 0%

DK15046244U 2006 -370,19% 0%

DK19749592U 2004 -4314,77% -200,76% 0%

DK40098216C 2002 675,62% 629,43% 451,74% 340,69% 0%

DK13246092C 2005 17,73% 0%

DK16271241U 2004 33,87% 13,54% -20,43% 0%

DK66920216C 2004 -214,60% -75,88% 0%

DK14247238U 1997 529,88% -229,39% -750,84% -1455,98% 0%

DK33907419C 1999 -264,83% -69,59% -28,86% 29,00% 50,45% 0%

DK16174947C 2005 0%

DK20155892U 2006 306,83% 0%

DK25539923C 2004 -318,76% -73,40% -2277,10% 0%

DK18802996U 2005 40996,27% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -29,11% -93,21% 0%

DK16173592U 2002 110,15% 53,36% 16,82% 23,99% 0%

DK15227583U 1997 -19,10% 23,80% 8,26% -60,66% -223,13% 0%

DK50967611U 2005 665,65% 48,53% 0%

DK59956515U 1993 -120,72% -114,88% -165,64% -276,81% -273,25% 0%

DK24209709U 2002 34802,19% 37678,26% 53875,57% 46809,55% 0%

DK49698119U 2005 8,94% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 92,88% 39,66% 164,65% 90,06% -890,44% 0%

DK19040976U 2006 110,35% 0%

DK10638178C 2006 210,88% 0%

DK12516479U 2005 60,04% 173,89% 0%

DK71114813U 2004 12,76% 24,31% 0%

DK34281718C 2005 194,11% 0%

DK49260016C 2004 1,08% -29,97% -176,29% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 21,94% 0%

DK14246975C 2006 60,18% 0%

DK78804912C 2006 -26,50% 0%

DK12279000U 2006 -32,55% 0%



Skat af årets resultat


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-1,6% -19,0% -23,8% -38,3% -13,4%

0,887 0,336 0,987 0,134 0,761

76 47 34 23 14



DK17830635C 2000 225,25% 140,73% 145,24% -0,64% 316,51% 0%

DK20253045U 2006 -67,37% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -330,08% -245,84% 0%

DK63840610U 2000 -24143,45% -2343,16% -21432,62% 0%

DK38570617C 2005 710,07% 0%

DK10276802C 2002 46,49% 31,43% 75,67% 0%

DK64153315C 2003 4,98% 23,68% -107,35% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -181,58% -40,08% -221,29% -263,72% -582,09% 0%

DK19989348U 2006 17,66% 0%

DK14167404C 1998 78,65% 94,50% 57,79% 143,01% 117,91% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -316,64% 0%

DK14773908C 2006 33,91% 0%

DK43239511C 1999 21,10% -10,76% -113,51% -12,72% 9,81% 0%

DK15683309U 1998 -11,29% 29,10% 1427,74% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 20107,10% 0%

DK76489912U 2005 -493,14% -457,62% 0%

DK18309246U 2006 71,13% 0%

DK41954418U 1998 -61,08% -74,17% -78,25% -255,18% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -34,48% -186,37% -69,04% -131,41% 1,38% 0%

DK16406899U 1999 -230,93% 12,87% -136,70% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -73,26% -107,20% -13,36% -44,48% 0%

DK10702437U 2004 8,57% 33,81% 164,61% 0%

DK16436771U 2006 -32,14% 0%

DK60746214C 2006 -57,42% 0%

DK21783684U 2006 289,34% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 77,66% -25,10% -148,70% 0%

DK61023518C 1999 288,88% 136,18% 36,68% 153,30% 0%

DK76490511U 2001 485,61% -308,89% 411,34% 266,59% 1366,64% 0%

DK45921816U 1996 -177,85% -167,70% -80,41% -22,64% -38,33% 0%

DK10114241U 2005 87,24% 203,56% 0%

DK36887613U 2005 -19,48% 0%

DK41178817U 1998 279,01% 65,76% -159,05% 0%

DK63670928U 1999 273,15% 347,34% 71,57% 653,92% 0%

DK14707204C 2005 0%

DK75135912U 2005 -17,73% -152,48% 0%

DK25690869U 2004 -32,41% -36,00% 0%

DK40559817U 2005 0%

DK86479915U 2006 -28,33% 0%

DK10915295C 1998 -21,99% 117,16% 161,02% -6,33% -28,24% 0%

DK38535412C 1999 140,80% 110,62% 305,24% 118,11% 0%

DK11987273U 2005 68,80% 478,63% 0%

DK38235311U 2006 -152,16% 0%

DK20445491C 2005 -1,39% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 -52,41% 0%

DK10161614C 2005 516,34% 0%

DK24257819C 2000 -20,13% -44,58% -70,80% -87,57% -126,49% 0%

DK26020387U 2006 -127,02% 0%

DK21474878U 2004 75,35% -121,38% 0%

DK12006632C 2005 33058,09% 33109,06% 0%

DK67287118C 2001 28,35% 77,90% 108,97% 107,90% 0%

DK15046244U 2006 -143,38% 0%

DK19749592U 2004 -219,29% -216,37% 0%

DK40098216C 2002 -21,47% 4,14% -37,89% -106,70% 0%

DK13246092C 2005 23,61% 0%

DK16271241U 2004 -50,23% -101,60% 795,99% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -1041,22% -225,29% -808,86% -520,48% 0%

DK33907419C 1999 -49,16% -5,95% 288,19% -38,30% 16,01% 0%

DK16174947C 2005 -29,74% 0%

DK20155892U 2006 264,66% 0%

DK25539923C 2004 -132,83% -86,50% -1262,79% 0%

DK18802996U 2005 -1,90% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -46,98% -190,53% 0%

DK16173592U 2002 17,70% 3,04% -28,02% -137,94% 0%

DK15227583U 1997 -36,14% -93,96% -19,65% -66,27% -50,56% 0%

DK50967611U 2005 274,32% -97,99% 0%

DK59956515U 1993 -281,36% -348,32% -40,66% -281,16% -158,63% 0%

DK24209709U 2002 107,53% 170,64% 171,04% -33,67% 0%

DK49698119U 2005 -15,76% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 6,70% -88,20% 51,07% -835,31% -460,92% 0%

DK19040976U 2006 142,61% 0%

DK10638178C 2006 219,94% 0%

DK12516479U 2005 70,92% 193,71% 0%

DK71114813U 2004 -31,06% 30,78% 0%

DK34281718C 2005 277,18% 0%

DK49260016C 2004 39,96% -18,96% -330,47% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 32,79% 0%

DK14246975C 2006 13,71% 0%

DK78804912C 2006 -412,43% 0%

DK12279000U 2006 11,10% 0%



Årets resultat efter skat


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


5,3% -24,7% -3,0% -32,1% -29,5%

0,571 0,416 0,987 0,427 1,000

81 46 34 23 14



DK17830635C 2000 94,72% 42,34% 68,84% 99,09% 132,08% 0%

DK20253045U 2006 -76,82% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -279,41% -89,21% 0%

DK63840610U 2000 -1083,84% 235,95% -436,01% 0%

DK38570617C 2005 74,70% 0%

DK10276802C 2002 71,35% 39,73% 62,81% 0%

DK64153315C 2003 260,74% -26,28% -94,14% 0%

DK75924712U 2006 122,15% 0%

DK66059014U 1997 -172,54% -0,59% -195,41% -371,92% -503,97% 0%

DK19989348U 2006 -20,79% 0%

DK14167404C 1998 15,86% 57,81% 51,65% 115,58% 102,92% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -157,66% 0%

DK14773908C 2006 -7,98% 0%

DK43239511C 1999 -2,25% -56,14% -72,05% -60,55% -28,91% 0%

DK15683309U 1998 41,54% 165,46% 2470,53% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 25,80% 0%

DK76489912U 2005 -327,73% -273,33% 0%

DK18309246U 2006 70,41% 0%

DK41954418U 1998 -58,26% -65,83% -71,16% -222,03% 0%

DK14733507C 2006 1130,28% 0%

DK40371818U 1998 182,23% 257,18% 472,97% -760,62% 352,32% 0%

DK17557491U 1999 -55,44% -68,74% -50,34% -86,05% -51,08% 0%

DK16406899U 1999 -115,83% -69,58% -189,79% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -51,74% -94,03% -68,38% -48,09% 0%

DK10702437U 2004 -9,46% -2,46% 37,51% 0%

DK16436771U 2006 53,70% 0%

DK60746214C 2006 -48,64% 0%

DK21783684U 2006 237,56% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 64,34% -33,70% -48,70% 0%

DK61023518C 1999 48,16% 12,33% -24,40% 84,10% 0%

DK76490511U 2001 290,12% -98,23% 252,32% 162,42% 614,63% 0%

DK45921816U 1996 -100,05% -94,18% -3,69% -32,09% -42,15% 0%

DK10114241U 2005 13,74% 95,01% 0%

DK36887613U 2005 -26,74% 0%

DK41178817U 1998 94,75% 35,96% -32,43% 0%

DK63670928U 1999 306,87% 359,97% 126,59% 500,18% 0%

DK14707204C 2005 22,62% 0%

DK75135912U 2005 -61,38% -108,90% 0%

DK25690869U 2004 -36,19% -40,08% 0%

DK40559817U 2005 1408,29% 0%

DK86479915U 2006 35,60% 0%

DK10915295C 1998 124,43% 163,90% 201,20% 77,13% 0,67% 0%

DK38535412C 1999 38,46% -62,11% 191,12% 29,68% 0%

DK11987273U 2005 76,95% 415,47% 0%

DK38235311U 2006 7,21% 0%

DK20445491C 2005 -151,50% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 274,97% 0%

DK20010088U 2006 -34,22% 0%

DK10161614C 2005 -14,36% 0%

DK24257819C 2000 47,84% -36,99% -71,56% -68,33% -113,65% 0%

DK26020387U 2006 -152,07% 0%

DK21474878U 2004 18,86% -58,34% 0%

DK12006632C 2005 254,80% 258,99% 0%

DK67287118C 2001 52,79% 84,71% 72,43% 73,63% 0%

DK15046244U 2006 -111,44% 0%

DK19749592U 2004 -56,59% 0%

DK40098216C 2002 -35,90% -11,16% -2,23% -14,50% 0%

DK13246092C 2005 20,94% 0%

DK16271241U 2004 -26,94% -23,12% 360,27% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -216,61% -205,29% -326,08% -553,04% 0%

DK33907419C 1999 -58,68% 4,89% 39,62% -76,22% -30,16% 0%

DK16174947C 2005 -53,40% 0%

DK20155892U 2006 993,38% 0%

DK25539923C 2004 -103,12% -223,77% -363,26% 0%

DK18802996U 2005 -1,58% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -58,76% -96,27% 0%

DK16173592U 2002 -32,41% 9,08% -47,10% -156,69% 0%

DK15227583U 1997 -49,00% -50,01% 10,46% 32,36% -71,35% 0%

DK50967611U 2005 176,37% -67,49% 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -50,13% 0%

DK17766481C 2000 -280,91% 85,58% 225,89% 444,25% 0%

DK12759282U 1999 4,88% -75,24% -188,80% -479,85% -267,52% 0%

DK19040976U 2006 110,80% 0%

DK10638178C 2006 66,25% 0%

DK12516479U 2005 50,59% -223,50% 0%

DK71114813U 2004 -24,13% 12,17% 0%

DK34281718C 2005 113,01% 0%

DK49260016C 2004 31,06% -12,07% -195,73% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 28,22% 0%

DK14246975C 2006 46,31% 0%

DK78804912C 2006 -113,40% 0%

DK12279000U 2006 5,26% 0%



Cash flow


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


0,5% -7,5% -1,1% 5,3% -49,5%

0,425 0,994 0,521 0,614 0,016

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 28,23% -2,77% -5,18% 15,74% -18,61% 0%

DK20253045U 2006 65,18% 0%

DK27062466C 2004 279,71% 448,95% 0%

DK37804819U 2000 -43,40% -61,76% -12,23% -52,69% -47,49% 0%

DK19890503U 2005 307,46% 638,81% 0%

DK63840610U 2000 947,56% 898,30% 780,18% 0%

DK38570617C 2005 18,01% 0%

DK10276802C 2002 -24,11% -71,96% -63,72% 0%

DK64153315C 2003 -44,03% -28,52% -10,91% 0%

DK75924712U 2006 -12,45% 0%

DK66059014U 1997 247,12% 234,86% 96,34% 8,64% -120,94% 0%

DK19989348U 2006 515,88% 0%

DK14167404C 1998 -19,31% -13,33% 19,01% 1,99% -1,93% 0%

DK58191213C 2004 -51,79% -79,67% 0%

DK12497040U 2005 -87,16% 0%

DK14773908C 2006 -35,46% 0%

DK43239511C 1999 -60,78% -48,41% -44,27% -39,26% -52,85% 0%

DK15683309U 1998 4460,05% 4553,96% 2127,96% 0%

DK26501873U 2006 -9,88% 0%

DK76547610C 2006 207,59% 0%

DK76489912U 2005 -12,62% -0,23% 0%

DK18309246U 2006 184,61% 0%

DK41954418U 1998 29,74% 15,66% -47,34% 70,63% 0%

DK14733507C 2006 -96,23% 0%

DK40371818U 1998 -40,91% -27,30% -43,05% -43,13% -122,53% 0%

DK17557491U 1999 -27,58% -71,59% -55,15% -84,09% -59,84% 0%

DK16406899U 1999 -12,81% -2,38% 7,07% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 6,79% 10,78% 7,90% 10,30% 0%

DK10702437U 2004 6,08% -7,13% 11,84% 0%

DK16436771U 2006 45,80% 0%

DK60746214C 2006 -17,16% 0%

DK21783684U 2006 23,39% 0%

DK18068982U 2004 -50,59% -62,07% 0%

DK56392718U 2005 -58,72% -72,09% 0%

DK24211878C 2004 22,82% 15,33% 55,55% 0%

DK61023518C 1999 -10,04% -17,23% -9,12% -51,46% 0%

DK76490511U 2001 129,74% 57,51% 26,54% 37,70% 11,19% 0%

DK45921816U 1996 -18,78% -32,99% -34,17% -42,82% 77,80% 0%

DK10114241U 2005 16,42% -35,25% 0%

DK36887613U 2005 280,70% 0%

DK41178817U 1998 -27,01% -27,20% -43,39% 0%

DK63670928U 1999 2992,35% 2910,64% 3451,57% 2834,88% 0%

DK14707204C 2005 6,67% 0%

DK75135912U 2005 548,97% 30,29% 0%

DK25690869U 2004 56,43% 204,13% 0%

DK40559817U 2005 22,26% 0%

DK86479915U 2006 -7,12% 0%

DK10915295C 1998 117,58% 139,72% 242,29% 220,26% 205,58% 0%

DK38535412C 1999 -32,23% -41,39% -74,91% -69,18% 0%

DK11987273U 2005 71,82% 1,68% 0%

DK38235311U 2006 -39,59% 0%

DK20445491C 2005 -163,41% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -46,91% 0%

DK20010088U 2006 56,91% 0%

DK10161614C 2005 30,63% 0%

DK24257819C 2000 -25,34% -65,29% -26,96% -21,63% -22,74% 0%

DK26020387U 2006 703,66% 0%

DK21474878U 2004 5,41% -19,71% 0%

DK12006632C 2005 -7,34% -4,62% 0%

DK67287118C 2001 8,87% 25,52% 1,87% -12,06% 0%

DK15046244U 2006 5,89% 0%

DK19749592U 2004 -22,72% -43,47% 0%

DK40098216C 2002 39,17% 78,22% 145,66% 156,09% 0%

DK13246092C 2005 48,52% 0%

DK16271241U 2004 39,79% 56,18% 195,47% 0%

DK66920216C 2004 -66,24% -63,78% 0%

DK14247238U 1997 -12,35% 10,08% -1,46% 62,01% 0%

DK33907419C 1999 -28,41% -7,47% -105,41% -94,12% -98,16% 0%

DK16174947C 2005 -25,05% 0%

DK20155892U 2006 3102,24% 0%

DK25539923C 2004 15,96% 12,85% -295,05% 0%

DK18802996U 2005 -26,53% 0%

DK50384012C 1995 -18,23% -36,58% 24,57% -25,44% -80,19% 0%

DK55828415U 2003 -29,62% -27,60% 0%

DK16173592U 2002 19,85% 118,42% 163,95% 78,36% 0%

DK15227583U 1997 1,54% 123,76% 208,81% 160,45% -12695,39% 0%

DK50967611U 2005 -80,44% -104,55% 0%

DK59956515U 1993 -37,82% -10,06% -32,38% -74,97% -90,45% 0%

DK24209709U 2002 3,61% -10,43% 4,58% 18,73% 0%

DK49698119U 2005 21,33% 0%

DK17766481C 2000 420,79% 480,15% 338,35% 360,75% 0%

DK12759282U 1999 -0,48% -15,82% -1,11% 20,02% -2,87% 0%

DK19040976U 2006 -94,20% 0%

DK10638178C 2006 20,46% 0%

DK12516479U 2005 18,83% 43,18% 0%

DK71114813U 2004 -1,57% -70,90% 0%

DK34281718C 2005 -62,58% 0%

DK49260016C 2004 -27,85% -24,73% -4,85% 0%

DK14818480U 2001 -18,12% -50,30% -48,16% -40,59% -17,96% 0%

DK75907311U 2006 -26,96% 0%

DK14246975C 2006 44,59% 0%

DK78804912C 2006 -30,69% 0%

DK12279000U 2006 -56,82% 0%



Anlægsaktiver


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-1,9% -3,0% 3,5% -3,6% -21,5%

0,168 0,528 0,735 0,728 0,054

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 91,35% -34,36% 3,48% 17,86% -33,13% 0%

DK20253045U 2006 40,46% 0%

DK27062466C 2004 17,44% 218,44% 0%

DK37804819U 2000 -26,43% -21,17% -18,51% -9,43% 21,72% 0%

DK19890503U 2005 123,13% 180,09% 0%

DK63840610U 2000 222,83% 305,09% 361,82% 0%

DK38570617C 2005 23,78% 0%

DK10276802C 2002 -28,50% -42,16% -67,13% 0%

DK64153315C 2003 -2,13% -39,19% -23,44% 0%

DK75924712U 2006 -26,28% 0%

DK66059014U 1997 160,82% 113,86% 248,21% 198,68% -25,09% 0%

DK19989348U 2006 41,41% 0%

DK14167404C 1998 -21,37% 0,42% 16,13% 14,32% 14,84% 0%

DK58191213C 2004 68,79% 62,44% 0%

DK12497040U 2005 -23,86% 0%

DK14773908C 2006 -76,64% 0%

DK43239511C 1999 -77,35% -68,46% -66,81% -91,10% -96,54% 0%

DK15683309U 1998 20,62% 62,16% 476,33% 0%

DK26501873U 2006 93,30% 0%

DK76547610C 2006 -67,17% 0%

DK76489912U 2005 -66,64% -84,01% 0%

DK18309246U 2006 104,80% 0%

DK41954418U 1998 -50,06% -71,73% -3,12% -33,44% 0%

DK14733507C 2006 107,65% 0%

DK40371818U 1998 -81,41% -110,01% -168,04% -149,72% -212,26% 0%

DK17557491U 1999 -34,55% -48,29% -65,91% -101,35% -87,55% 0%

DK16406899U 1999 112,35% -4,16% -38,39% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -17,50% -26,72% -41,52% -63,38% 0%

DK10702437U 2004 1,57% 6,88% 13,60% 0%

DK16436771U 2006 -48,58% 0%

DK60746214C 2006 -1,02% 0%

DK21783684U 2006 183,15% 0%

DK18068982U 2004 33,01% 66,11% 0%

DK56392718U 2005 -78,18% -96,97% 0%

DK24211878C 2004 29,93% 33,52% 9,04% 0%

DK61023518C 1999 4,21% 13,71% -7,81% -2,49% 0%

DK76490511U 2001 70,44% -4,57% 54,20% 54,09% 241,91% 0%

DK45921816U 1996 -22,23% -24,98% -13,52% -13,18% -17,89% 0%

DK10114241U 2005 31,86% 90,20% 0%

DK36887613U 2005 -21,32% 0%

DK41178817U 1998 -14,60% -7,47% -26,72% 0%

DK63670928U 1999 491,42% 484,76% 3,99% -20,23% 0%

DK14707204C 2005 -7,09% 0%

DK75135912U 2005 -49,62% -102,13% 0%

DK25690869U 2004 -29,26% -45,20% 0%

DK40559817U 2005 52,65% 0%

DK86479915U 2006 -6,84% 0%

DK10915295C 1998 38,97% 54,83% 57,67% 1,44% -28,18% 0%

DK38535412C 1999 110,37% 99,50% 90,14% 71,68% 0%

DK11987273U 2005 -30,79% -9,86% 0%

DK38235311U 2006 -33,03% 0%

DK20445491C 2005 -119,24% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 33,97% 0%

DK20010088U 2006 58,17% 0%

DK10161614C 2005 -24,05% 0%

DK24257819C 2000 -4,85% -54,72% -71,48% -116,86% -122,46% 0%

DK26020387U 2006 -12,20% 0%

DK21474878U 2004 48,51% 54,41% 0%

DK12006632C 2005 -10,41% -34,44% 0%

DK67287118C 2001 -6,68% 41,05% 44,62% 34,41% 0%

DK15046244U 2006 107,59% 0%

DK19749592U 2004 -131,87% -131,05% 0%

DK40098216C 2002 29,80% 99,78% 71,53% 167,19% 0%

DK13246092C 2005 9,85% 0%

DK16271241U 2004 -24,12% -3,55% -108,13% 0%

DK66920216C 2004 -25,54% -73,15% 0%

DK14247238U 1997 -32,25% -35,83% -66,03% -24,73% 0%

DK33907419C 1999 -15,56% -3,00% 5,59% 0,52% 15,88% 0%

DK16174947C 2005 -73,75% 0%

DK20155892U 2006 158,11% 0%

DK25539923C 2004 -50,96% -75,18% -67,20% 0%

DK18802996U 2005 -9,92% 0%

DK50384012C 1995 -25,71% -28,05% -18,99% -35,84% -4,06% 0%

DK55828415U 2003 42,26% 8,06% 0%

DK16173592U 2002 -1,67% 46,64% 45,81% 90,80% 0%

DK15227583U 1997 4,46% 13,13% 117,15% 30,52% -2,00% 0%

DK50967611U 2005 42,48% 20,82% 0%

DK59956515U 1993 -31,78% -12,03% -27,07% -35,13% 12,68% 0%

DK24209709U 2002 -102,10% 4403,13% 3107,35% 3929,90% 0%

DK49698119U 2005 92,86% 0%

DK17766481C 2000 248,30% 263,00% 164,67% 399,49% 0%

DK12759282U 1999 -22,31% -31,52% -9,46% -14,85% -66,12% 0%

DK19040976U 2006 110,61% 0%

DK10638178C 2006 72,47% 0%

DK12516479U 2005 38,24% 93,56% 0%

DK71114813U 2004 1,09% 12,68% 0%

DK34281718C 2005 6,29% 0%

DK49260016C 2004 -19,43% 14,72% -37,77% 0%

DK14818480U 2001 159,18% 33,81% 10,61% 40,57% -46,03% 0%

DK75907311U 2006 -21,59% 0%

DK14246975C 2006 57,37% 0%

DK78804912C 2006 -38,00% 0%

DK12279000U 2006 29,85% 0%



Omsætningsaktiver


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-10,4% -9,7% -9,8% -21,2% -52,9%

0,976 0,887 0,809 0,762 0,142

91 56 39 28 18



DK17830635C 2000 50,58% 69,70% 89,76% 84,48% 47,41% 0%

DK20253045U 2006 -130,57% 0%

DK27062466C 2004 145,08% 1085,33% 0%

DK37804819U 2000 -88,96% -88,87% -86,26% -85,28% -25,46% 0%

DK19890503U 2005 -28,19% 215,00% 0%

DK63840610U 2000 844,60% 275,17% -2923,77% 0%

DK38570617C 2005 139,55% 0%

DK10276802C 2002 -8,62% -10,22% -20,65% 0%

DK64153315C 2003 57,14% 36,34% 34,64% 0%

DK75924712U 2006 -29,06% 0%

DK66059014U 1997 -195,88% -76,18% -348,17% -445,02% -1053,40% 0%

DK19989348U 2006 6996,27% 0%

DK14167404C 1998 -9,49% -1,08% 15,48% -5,62% 11,68% 0%

DK58191213C 2004 -28,87% -32,09% 0%

DK12497040U 2005 -192,83% 0%

DK14773908C 2006 -116,33% 0%

DK43239511C 1999 -47,60% -63,69% -72,21% -69,40% -86,92% 0%

DK15683309U 1998 232,85% 255,56% 1815,50% 0%

DK26501873U 2006 117,91% 0%

DK76547610C 2006 150,02% 0%

DK76489912U 2005 -62,78% -62,80% 0%

DK18309246U 2006 -62,47% 0%

DK41954418U 1998 35,50% 19,96% 24,67% -47,42% 0%

DK14733507C 2006 140,27% 0%

DK40371818U 1998 -99,95% -88,08% -58,76% -167,47% -298,98% 0%

DK17557491U 1999 -50,10% -43,18% -43,29% -122,26% -130,54% 0%

DK16406899U 1999 -18,80% -16,44% -0,20% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -36,76% -52,76% -43,92% -36,79% 0%

DK10702437U 2004 28,00% 39,83% 73,50% 0%

DK16436771U 2006 -30,53% 0%

DK60746214C 2006 -26,87% 0%

DK21783684U 2006 647,28% 0%

DK18068982U 2004 43,84% 158,93% 0%

DK56392718U 2005 -131,89% -10,50% 0%

DK24211878C 2004 -34,66% -41,82% -8,32% 0%

DK61023518C 1999 -75,24% -56,46% -70,70% -49,18% 0%

DK76490511U 2001 667,47% 541,26% 787,25% 905,48% 1627,56% 0%

DK45921816U 1996 -3,69% -9,19% -11,74% 16,36% 40,86% 0%

DK10114241U 2005 -21,32% 14,57% 0%

DK36887613U 2005 -21,19% 0%

DK41178817U 1998 0,09% 2,77% -0,98% 0%

DK63670928U 1999 3496,58% 3896,66% 5578,38% 6871,56% 0%

DK14707204C 2005 70,56% 0%

DK75135912U 2005 -17,14% -77,47% 0%

DK25690869U 2004 -53,18% -67,48% 0%

DK40559817U 2005 -21,59% 0%

DK86479915U 2006 112,20% 0%

DK10915295C 1998 14,48% 70,95% 85,13% 86,55% 26,70% 0%

DK38535412C 1999 -77,65% -57,25% -82,41% -97,49% 0%

DK11987273U 2005 -37,78% -4,15% 0%

DK38235311U 2006 -18,09% 0%

DK20445491C 2005 -82,29% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 21,18% 0%

DK20010088U 2006 -42,20% 0%

DK10161614C 2005 -80,86% 0%

DK24257819C 2000 -66,72% -59,85% -77,79% -81,04% -100,35% 0%

DK26020387U 2006 71,09% 0%

DK21474878U 2004 -55,34% -71,12% 0%

DK12006632C 2005 -2,16% -16,86% 0%

DK67287118C 2001 -6,10% 7,10% 17,84% 27,59% 0%

DK15046244U 2006 21,34% 0%

DK19749592U 2004 -108,85% -110,60% 0%

DK40098216C 2002 19,53% 68,81% 88,30% 64,62% 0%

DK13246092C 2005 -17,65% 0%

DK16271241U 2004 62,37% 29,50% 413,21% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -162,42% -134,67% -41,87% 184,90% 0%

DK33907419C 1999 14,91% 39,69% -9,76% 21,93% -224,39% 0%

DK16174947C 2005 -50,07% 0%

DK20155892U 2006 510,68% 0%

DK25539923C 2004 -5,04% -54,53% -288,51% 0%

DK18802996U 2005 29,61% 0%

DK50384012C 1995 -10,37% -40,61% -42,38% -62,80% -56,56% 0%

DK55828415U 2003 -46,24% -84,64% 0%

DK16173592U 2002 37,05% 34,79% 55,38% 17,95% 0%

DK15227583U 1997 88,14% 118,90% 274,08% 276,87% 277,42% 0%

DK50967611U 2005 337,70% 111,76% 0%

DK59956515U 1993 -2,44% -81,10% -144,74% -169,43% -156,06% 0%

DK24209709U 2002 -35,19% -0,99% -105,27% -57,37% 0%

DK49698119U 2005 79,20% 0%

DK17766481C 2000 4617,66% 3508,48% 2867,67% 3182,22% 0%

DK12759282U 1999 -57,38% -20,53% -61,93% -90,37% -84,84% 0%

DK19040976U 2006 -43,73% 0%

DK10638178C 2006 40,61% 0%

DK12516479U 2005 -27,63% 37,53% 0%

DK71114813U 2004 7,85% -41,06% 0%

DK34281718C 2005 -67,38% 0%

DK49260016C 2004 -77,55% -43,33% -73,42% 0%

DK14818480U 2001 6,43% 57,58% 14,47% -3,48% 15,55% 0%

DK75907311U 2006 155,22% 0%

DK14246975C 2006 309,28% 0%

DK78804912C 2006 -68,09% 0%

DK12279000U 2006 -38,82% 0%



Egenkapital


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


24,2% 55,6% 52,7% 52,8% -51,5%

0,000 0,002 0,017 0,038 0,347

83 52 38 28 18



DK17830635C 2000 -21,42% -27,79% -23,25% 66,17% -75,39% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 -160,48% -169,04% 0%

DK37804819U 2000 169,21% 58,48% 19,70% -26,87% 20,75% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 147,98% 340,96% 242,74% 0%

DK38570617C 2005 114,24% 0%

DK10276802C 2002 -40,28% -67,82% -64,14% 0%

DK64153315C 2003 87,58% 60,04% 63,48% 0%

DK75924712U 2006 113,64% 0%

DK66059014U 1997 -84,33% 3505,23% 3499,46% 3503,08% 2700,05% 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 -77,66% -82,95% -114,27% -114,07% -65,36% 0%

DK58191213C 2004 -44,80% -69,84% 0%

DK12497040U 2005 6,82% 0%

DK14773908C 2006 2,60% 0%

DK43239511C 1999 -74,90% -56,39% -49,67% -48,99% -83,57% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 -10,39% 0%

DK76547610C 2006 187,59% 0%

DK76489912U 2005 25,04% 1070,26% 0%

DK18309246U 2006 -38,39% 0%

DK41954418U 1998 -5,56% -30,35% -92,67% 311,58% 0%

DK14733507C 2006 -92,12% 0%

DK40371818U 1998 -5,00% -34,82% -84,54% -106,16% -38,99% 0%

DK17557491U 1999 10,34% 8,87% -28,94% -45,67% -63,95% 0%

DK16406899U 1999 708,13% 695,98% 550,04% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 273,54% 241,70% 1502,28% 102,90% 0%

DK10702437U 2004 190,89% 195,84% 148,02% 0%

DK16436771U 2006 56,75% 0%

DK60746214C 2006 -17,15% 0%

DK21783684U 2006 131,18% 0%

DK18068982U 2004 1045,96% 1187,67% 0%

DK56392718U 2005 6192,69% -32,90% 0%

DK24211878C 2004 92,94% 126,02% 178,38% 0%

DK61023518C 1999 32,52% 78,09% 39,43% -101,03% 0%

DK76490511U 2001 201,95% 52,67% 23,32% -69,16% -10,04% 0%

DK45921816U 1996 -46,88% -83,07% -97,66% -44,93% 59,85% 0%

DK10114241U 2005 -15,84% -48,08% 0%

DK36887613U 2005 3453,17% 0%

DK41178817U 1998 0,04% -22,81% -2,51% 0%

DK63670928U 1999 1349,52% 1284,48% 2122,37% 325,10% 0%

DK14707204C 2005 47,66% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 70,80% 646,60% 0%

DK40559817U 2005 -7,52% 0%

DK86479915U 2006 -69,59% 0%

DK10915295C 1998 260,60% 295,28% 77,94% 278,99% 296,37% 0%

DK38535412C 1999 214,15% 42,93% -118,37% 25,08% 0%

DK11987273U 2005 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -138,86% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -78,33% 0%

DK20010088U 2006 -2,02% 0%

DK10161614C 2005 98,87% 0%

DK24257819C 2000 9,00% -74,46% 41,87% 82,13% -154,11% 0%

DK26020387U 2006 16,23% 0%

DK21474878U 2004 233,19% 234,55% 0%

DK12006632C 2005 385,68% 90,95% 0%

DK67287118C 2001 10,79% 36,37% 23,99% 3,07% 0%

DK15046244U 2006 50,34% 0%

DK19749592U 2004 0%

DK40098216C 2002 78,54% 66,50% 164,80% 241,02% 0%

DK13246092C 2005 153,98% 0%

DK16271241U 2004 24,24% 99,33% 181,43% 0%

DK66920216C 2004 -54,91% -98,09% 0%

DK14247238U 1997 1825,92% 1783,91% 1853,96% 1318,45% 0%

DK33907419C 1999 7,42% -12,50% -1,25% 22,34% -0,24% 0%

DK16174947C 2005 -65,12% 0%

DK20155892U 2006 458,09% 0%

DK25539923C 2004 4,95% -25,74% -688,15% 0%

DK18802996U 2005 -15,17% 0%

DK50384012C 1995 -55,46% -57,85% -5,10% -44,40% -106,59% 0%

DK55828415U 2003 16,70% 79,85% 0%

DK16173592U 2002 1131,99% 3582,52% 12227,06% 5684,35% 0%

DK15227583U 1997 -34,45% 156,84% 210,24% 138,02% 60,38% 0%

DK50967611U 2005 -65,09% -86,32% 0%

DK59956515U 1993 16,15% 374,34% 414,71% 463,73% 353,71% 0%

DK24209709U 2002 173,91% 1224,11% 4465,39% 1561,93% 0%

DK49698119U 2005 14,35% 0%

DK17766481C 2000 1961,36% 3555,84% 2498,79% 3182,95% 0%

DK12759282U 1999 -125,44% -388,00% -661,50% -357,61% -438,56% 0%

DK19040976U 2006 88,84% 0%

DK10638178C 2006 119,61% 0%

DK12516479U 2005 53,49% 133,80% 0%

DK71114813U 2004 87,88% 47,25% 0%

DK34281718C 2005 8063,59% 0%

DK49260016C 2004 238,72% 206,30% 246,51% 0%

DK14818480U 2001 -200,25% -185,03% -121,38% -108,95% -105,04% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 5712,58% 0%

DK78804912C 2006 666,95% 0%

DK12279000U 2006 -63,04% 0%





Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


22,5% 14,7% 1,8% 4,6% -2,8%

0,006 0,314 0,451 0,261 0,821

64 38 28 20 16



DK17830635C 2000 -25,49% -1577,02% -84,17% 140,53% -42,12% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 156,41% 32,59% 6,47% -13,34% -3,92% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 144,85% 367,41% 245,82% 0%

DK38570617C 2005 141,92% 0%

DK10276802C 2002 -46,74% -42,84% -69,50% 0%

DK64153315C 2003 94,56% 72,09% 80,96% 0%

DK75924712U 2006 105,13% 0%

DK66059014U 1997 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 -46,85% -92,61% -88,41% -1,87% -25,60% 0%

DK58191213C 2004 -88,93% -110,41% 0%

DK12497040U 2005 0%

DK14773908C 2006 47,52% 0%

DK43239511C 1999 -86,18% -65,83% -61,00% -70,24% -70,97% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 -8,89% 0%

DK76547610C 2006 206,02% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 -65,24% 0%

DK41954418U 1998 -20,85% -64,69% -104,41% 534,09% 0%

DK14733507C 2006 -88,96% 0%

DK40371818U 1998 -55,61% -57,52% -78,14% -83,57% 4,49% 0%

DK17557491U 1999 6,83% -12,39% -50,90% -73,24% -91,06% 0%

DK16406899U 1999 17122,69% 16103,82% 13209,72% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 0%

DK10702437U 2004 179,14% 164,87% 247,31% 0%

DK16436771U 2006 72,48% 0%

DK60746214C 2006 8,36% 0%

DK21783684U 2006 0%

DK18068982U 2004 1083,79% 1240,96% 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 124,71% 37,55% 717,52% 0%

DK61023518C 1999 7,79% 34,21% 11,12% -118,67% 0%

DK76490511U 2001 569,58% 245,95% 201,49% 134,24% 183,44% 0%

DK45921816U 1996 -48,66% -80,20% -106,12% -42,48% 70,12% 0%

DK10114241U 2005 -74,72% -51,18% 0%

DK36887613U 2005 44307,32% 0%

DK41178817U 1998 -19,55% -56,27% -5,74% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 68,63% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 0%

DK40559817U 2005 -40,88% 0%

DK86479915U 2006 -20,13% 0%

DK10915295C 1998 0%

DK38535412C 1999 220,46% -27,94% -257,36% -68,36% 0%

DK11987273U 2005 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -141,77% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 2,20% 0%

DK20010088U 2006 -37,86% 0%

DK10161614C 2005 112,18% 0%

DK24257819C 2000 25,62% -64,16% 85,99% 123,42% 44,33% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 0%

DK12006632C 2005 1437,50% -62,19% 0%

DK67287118C 2001 1,02% 41,89% 31,15% 36,27% 0%

DK15046244U 2006 -71,67% 0%

DK19749592U 2004 0%

DK40098216C 2002 72,53% 74,41% 169,61% 263,53% 0%

DK13246092C 2005 147,53% 0%

DK16271241U 2004 79,16% 213,76% 0%

DK66920216C 2004 -184,72% -100,16% 0%

DK14247238U 1997 0%

DK33907419C 1999 45,06% 76,34% -36,03% -23,20% 0,28% 0%

DK16174947C 2005 -68,37% 0%

DK20155892U 2006 440,06% 0%

DK25539923C 2004 -16,44% 64,02% -302,95% 0%

DK18802996U 2005 0%

DK50384012C 1995 -66,13% -56,48% -2,92% -47,20% -111,18% 0%

DK55828415U 2003 19,31% 93,42% 0%

DK16173592U 2002 0%

DK15227583U 1997 -68,50% 139,72% 187,75% 73,41% -1,69% 0%

DK50967611U 2005 -130,26% -163,23% 0%

DK59956515U 1993 81,21% 1407,91% 1348,11% 1338,51% 1019,05% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 9,25% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 73,15% 75,81% 74,31% 73,12% 105,38% 0%

DK19040976U 2006 75,65% 0%

DK10638178C 2006 170,94% 0%

DK12516479U 2005 56,40% 122,26% 0%

DK71114813U 2004 73,93% 21,63% 0%

DK34281718C 2005 83181,82% 0%

DK49260016C 2004 0%

DK14818480U 2001 11,64% -38,23% -42,59% -36,87% -84,53% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 695,73% 0%

DK12279000U 2006 -72,47% 0%



Langfristet gæld


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-16,6% -3,0% 9,7% -5,1% -32,5%

0,737 0,492 0,614 0,552 0,048

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 116,05% -24,08% -26,44% -23,08% -38,89% 0%

DK20253045U 2006 27,78% 0%

DK27062466C 2004 64,50% 284,89% 0%

DK37804819U 2000 -37,04% -6,67% 9,75% 3,75% 17,20% 0%

DK19890503U 2005 227,25% 150,20% 0%

DK63840610U 2000 540,13% 261,94% 307,85% 0%

DK38570617C 2005 -39,37% 0%

DK10276802C 2002 -4,30% -2,95% 2,74% 0%

DK64153315C 2003 -11,37% 16,26% 33,37% 0%

DK75924712U 2006 -62,64% 0%

DK66059014U 1997 235,01% 50,43% 23,49% 69,35% 42,96% 0%

DK19989348U 2006 -14,01% 0%

DK14167404C 1998 -18,00% -27,39% 19,02% 25,42% -26,43% 0%

DK58191213C 2004 -44,02% -69,44% 0%

DK12497040U 2005 -34,36% 0%

DK14773908C 2006 -43,69% 0%

DK43239511C 1999 -101,74% -82,07% -63,26% -59,98% -57,67% 0%

DK15683309U 1998 4,73% 49,09% -51,70% 0%

DK26501873U 2006 -19,74% 0%

DK76547610C 2006 -167,45% 0%

DK76489912U 2005 -53,27% -82,41% 0%

DK18309246U 2006 314,95% 0%

DK41954418U 1998 -32,02% -50,52% -86,40% -82,56% 0%

DK14733507C 2006 -68,93% 0%

DK40371818U 1998 -79,70% -91,05% -161,51% -27,34% -133,16% 0%

DK17557491U 1999 -40,04% -43,98% -86,12% -70,52% -57,85% 0%

DK16406899U 1999 -74,20% -92,31% -110,15% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -8,38% -21,05% -60,22% -41,65% 0%

DK10702437U 2004 -25,67% -38,66% -40,48% 0%

DK16436771U 2006 15,73% 0%

DK60746214C 2006 50,95% 0%

DK21783684U 2006 4,02% 0%

DK18068982U 2004 -106,51% -140,60% 0%

DK56392718U 2005 -115,62% -97,51% 0%

DK24211878C 2004 174,20% 151,41% 54,53% 0%

DK61023518C 1999 109,80% 80,45% 86,51% 75,33% 0%

DK76490511U 2001 -16,19% 7,98% 15,11% -38,59% -6,33% 0%

DK45921816U 1996 -30,32% -14,10% -34,52% -60,66% -32,60% 0%

DK10114241U 2005 67,79% 122,29% 0%

DK36887613U 2005 82,98% 0%

DK41178817U 1998 -48,10% -52,73% -47,46% 0%

DK63670928U 1999 1091,36% 1058,60% 59,81% 733,05% 0%

DK14707204C 2005 -43,37% 0%

DK75135912U 2005 -20,46% 9,37% 0%

DK25690869U 2004 28,89% -3,58% 0%

DK40559817U 2005 103,42% 0%

DK86479915U 2006 -35,25% 0%

DK10915295C 1998 51,00% 71,73% 94,82% 49,26% -13,53% 0%

DK38535412C 1999 349,00% 385,22% 268,21% 310,05% 0%

DK11987273U 2005 49,74% 31,62% 0%

DK38235311U 2006 -29,40% 0%

DK20445491C 2005 -173,87% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -57,05% 0%

DK20010088U 2006 183,04% 0%

DK10161614C 2005 11,97% 0%

DK24257819C 2000 41,70% 31,77% -72,51% -139,63% -112,14% 0%

DK26020387U 2006 -51,89% 0%

DK21474878U 2004 61,91% 71,28% 0%

DK12006632C 2005 -50,34% -65,07% 0%

DK67287118C 2001 -9,20% 40,88% 42,18% 20,30% 0%

DK15046244U 2006 298,37% 0%

DK19749592U 2004 -88,89% -60,18% 0%

DK40098216C 2002 23,07% 169,73% 165,36% 270,18% 0%

DK13246092C 2005 53,84% 0%

DK16271241U 2004 -4,08% 10,98% 9,60% 0%

DK66920216C 2004 -113,76% -135,34% 0%

DK14247238U 1997 -108,21% -86,50% -100,29% -35,63% 0%

DK33907419C 1999 -72,36% -86,41% -124,33% -89,86% -81,08% 0%

DK16174947C 2005 -39,48% 0%

DK20155892U 2006 505,71% 0%

DK25539923C 2004 5,08% 3,78% 193,22% 0%

DK18802996U 2005 -10,19% 0%

DK50384012C 1995 -31,39% -49,11% -4,55% -13,89% 33,30% 0%

DK55828415U 2003 91,01% 146,12% 0%

DK16173592U 2002 -20,41% 67,97% 71,10% 121,81% 0%

DK15227583U 1997 -16,95% -4,14% 83,61% -19,12% -32,33% 0%

DK50967611U 2005 -45,99% -32,62% 0%

DK59956515U 1993 -50,66% -24,39% -34,23% -78,16% 5,08% 0%

DK24209709U 2002 320,16% 424,63% 683,14% 1103,80% 0%

DK49698119U 2005 105,46% 0%

DK17766481C 2000 -17,07% 13,53% 36,77% 149,42% 0%

DK12759282U 1999 73,33% -7,49% 17,03% 31,16% -32,71% 0%

DK19040976U 2006 231,32% 0%

DK10638178C 2006 -37,33% 0%

DK12516479U 2005 79,64% 44,42% 0%

DK71114813U 2004 -28,45% 25,14% 0%

DK34281718C 2005 -33,81% 0%

DK49260016C 2004 79,28% 55,80% -7,61% 0%

DK14818480U 2001 127,54% -13,90% 22,78% 37,28% -71,43% 0%

DK75907311U 2006 -60,61% 0%

DK14246975C 2006 -76,28% 0%

DK78804912C 2006 -29,71% 0%

DK12279000U 2006 181,48% 0%





Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


3,5% 4,6% -0,4% 5,4% -42,0%

0,045 0,130 0,704 0,274 0,009

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 95,65% -23,57% -28,97% 4,25% -53,78% 0%

DK20253045U 2006 207,94% 0%

DK27062466C 2004 14,95% 162,75% 0%

DK37804819U 2000 -21,71% -5,25% -0,38% -5,52% 17,50% 0%

DK19890503U 2005 286,94% 282,79% 0%

DK63840610U 2000 359,68% 250,40% 285,83% 0%

DK38570617C 2005 -1,50% 0%

DK10276802C 2002 -23,47% -27,21% -25,17% 0%

DK64153315C 2003 3,31% 5,20% 7,52% 0%

DK75924712U 2006 -14,93% 0%

DK66059014U 1997 233,65% 107,49% 60,60% 142,76% 75,07% 0%

DK19989348U 2006 -14,15% 0%

DK14167404C 1998 -47,32% -58,94% -22,41% -0,59% -32,89% 0%

DK58191213C 2004 -52,52% -76,95% 0%

DK12497040U 2005 -29,78% 0%

DK14773908C 2006 -7,30% 0%

DK43239511C 1999 -90,37% -65,06% -55,07% -73,78% -90,29% 0%

DK15683309U 1998 229,25% 290,39% -62,41% 0%

DK26501873U 2006 -19,53% 0%

DK76547610C 2006 -108,64% 0%

DK76489912U 2005 -37,69% -36,85% 0%

DK18309246U 2006 195,59% 0%

DK41954418U 1998 -32,18% -45,13% -88,13% 62,65% 0%

DK14733507C 2006 -96,23% 0%

DK40371818U 1998 -62,17% -107,54% -172,99% -57,88% -137,05% 0%

DK17557491U 1999 -27,02% -41,32% -78,00% -65,98% -82,49% 0%

DK16406899U 1999 34,71% 4,62% -60,58% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 6,84% -3,67% -22,24% -35,80% 0%

DK10702437U 2004 -1,92% -1,78% -23,05% 0%

DK16436771U 2006 11,64% 0%

DK60746214C 2006 11,39% 0%

DK21783684U 2006 10,01% 0%

DK18068982U 2004 -50,56% -41,92% 0%

DK56392718U 2005 -76,47% -86,23% 0%

DK24211878C 2004 160,82% 146,95% 82,67% 0%

DK61023518C 1999 51,89% 37,46% 40,41% 3,93% 0%

DK76490511U 2001 59,43% -4,08% -0,32% -7,64% 6,40% 0%

DK45921816U 1996 -39,36% -73,69% -64,18% -71,89% 17,84% 0%

DK10114241U 2005 73,44% 128,58% 0%

DK36887613U 2005 658,29% 0%

DK41178817U 1998 -34,31% -48,35% -58,32% 0%

DK63670928U 1999 1223,93% 1167,34% 885,79% 516,63% 0%

DK14707204C 2005 -34,11% 0%

DK75135912U 2005 -21,03% 6,54% 0%

DK25690869U 2004 31,65% 16,51% 0%

DK40559817U 2005 59,84% 0%

DK86479915U 2006 -73,36% 0%

DK10915295C 1998 66,61% 83,45% 104,87% 56,46% -3,25% 0%

DK38535412C 1999 316,39% 312,41% 172,31% 214,31% 0%

DK11987273U 2005 65,25% 41,25% 0%

DK38235311U 2006 -24,49% 0%

DK20445491C 2005 -191,07% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -70,96% 0%

DK20010088U 2006 89,37% 0%

DK10161614C 2005 41,72% 0%

DK24257819C 2000 20,58% -78,84% -62,38% -48,53% -108,78% 0%

DK26020387U 2006 -32,14% 0%

DK21474878U 2004 123,63% 115,44% 0%

DK12006632C 2005 -21,52% -43,40% 0%

DK67287118C 2001 -1,59% 29,95% 16,42% 6,63% 0%

DK15046244U 2006 249,17% 0%

DK19749592U 2004 -88,79% -52,50% 0%

DK40098216C 2002 60,70% 113,42% 164,29% 256,32% 0%

DK13246092C 2005 83,20% 0%

DK16271241U 2004 3,73% 41,71% 38,50% 0%

DK66920216C 2004 -110,29% -127,00% 0%

DK14247238U 1997 -19,39% 0,68% -6,29% 30,02% 0%

DK33907419C 1999 -31,63% -73,05% -84,95% -57,77% -44,10% 0%

DK16174947C 2005 -58,45% 0%

DK20155892U 2006 469,08% 0%

DK25539923C 2004 2,16% -49,26% -145,79% 0%

DK18802996U 2005 -14,05% 0%

DK50384012C 1995 -34,75% -32,68% 2,39% -23,63% -18,40% 0%

DK55828415U 2003 41,74% 79,13% 0%

DK16173592U 2002 -7,45% 95,14% 131,97% 151,77% 0%

DK15227583U 1997 -13,29% 40,20% 116,90% 23,92% -63,77% 0%

DK50967611U 2005 -70,51% -40,36% 0%

DK59956515U 1993 -26,50% 21,06% -54,24% -48,38% -49,67% 0%

DK24209709U 2002 267,12% 640,65% 1711,79% 1246,04% 0%

DK49698119U 2005 75,90% 0%

DK17766481C 2000 94,21% 221,65% 167,93% 257,40% 0%

DK12759282U 1999 37,81% -9,91% 1,01% -10,03% -39,82% 0%

DK19040976U 2006 116,27% 0%

DK10638178C 2006 31,43% 0%

DK12516479U 2005 59,41% 97,61% 0%

DK71114813U 2004 0,04% 21,25% 0%

DK34281718C 2005 14,07% 0%

DK49260016C 2004 110,11% 89,24% 46,73% 0%

DK14818480U 2001 65,43% -22,47% -33,15% 17,05% -98,23% 0%

DK75907311U 2006 -62,06% 0%

DK14246975C 2006 39,16% 0%

DK78804912C 2006 66,20% 0%

DK12279000U 2006 126,29% 0%



Forpligtelser i alt


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-2,3% -6,9% -3,5% 2,1% -27,2%

0,547 0,869 0,512 0,522 0,008

92 57 39 28 18



DK17830635C 2000 81,40% -25,32% 0,37% 19,34% -30,73% 0%

DK20253045U 2006 57,57% 0%

DK27062466C 2004 28,54% 198,90% 0%

DK37804819U 2000 -43,29% -31,51% -27,17% -30,63% -4,59% 0%

DK19890503U 2005 155,89% 258,53% 0%

DK63840610U 2000 638,39% 636,36% 598,75% 0%

DK38570617C 2005 22,80% 0%

DK10276802C 2002 -20,45% -45,61% -53,87% 0%

DK64153315C 2003 -39,33% -32,98% -18,89% 0%

DK75924712U 2006 -15,45% 0%

DK66059014U 1997 221,34% 182,36% 128,54% 77,89% -79,34% 0%

DK19989348U 2006 50,09% 0%

DK14167404C 1998 -23,97% 0,07% 30,18% -0,66% -9,05% 0%

DK58191213C 2004 -46,52% -65,75% 0%

DK12497040U 2005 -96,34% 0%

DK14773908C 2006 -59,43% 0%

DK43239511C 1999 -67,57% -55,52% -46,77% -58,94% -61,21% 0%

DK15683309U 1998 243,20% 283,24% 573,53% 0%

DK26501873U 2006 -18,90% 0%

DK76547610C 2006 -2,81% 0%

DK76489912U 2005 -56,18% -53,02% 0%

DK18309246U 2006 121,94% 0%

DK41954418U 1998 -7,20% -21,80% -47,09% 18,35% 0%

DK14733507C 2006 -5,90% 0%

DK40371818U 1998 -74,57% -71,80% -109,61% -95,58% -188,23% 0%

DK17557491U 1999 -38,56% -51,99% -58,43% -77,12% -81,51% 0%

DK16406899U 1999 7,57% 2,81% -3,20% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -18,10% -19,61% -35,09% -40,54% 0%

DK10702437U 2004 4,18% 10,01% 13,47% 0%

DK16436771U 2006 0,10% 0%

DK60746214C 2006 -11,72% 0%

DK21783684U 2006 171,92% 0%

DK18068982U 2004 -47,35% -44,14% 0%

DK56392718U 2005 -76,82% -99,33% 0%

DK24211878C 2004 35,95% 24,33% 20,87% 0%

DK61023518C 1999 -3,53% -3,48% -12,48% -28,04% 0%

DK76490511U 2001 98,12% 34,12% 47,18% 59,89% 126,51% 0%

DK45921816U 1996 -26,24% -38,82% -39,01% -40,45% 1,07% 0%

DK10114241U 2005 16,40% 62,05% 0%

DK36887613U 2005 126,39% 0%

DK41178817U 1998 -20,91% -20,12% -30,26% 0%

DK63670928U 1999 1396,82% 1360,71% 1249,99% 1024,61% 0%

DK14707204C 2005 5,17% 0%

DK75135912U 2005 -1,70% -76,19% 0%

DK25690869U 2004 -15,29% -13,97% 0%

DK40559817U 2005 32,37% 0%

DK86479915U 2006 -20,85% 0%

DK10915295C 1998 60,75% 79,57% 83,04% 31,16% 1,64% 0%

DK38535412C 1999 64,19% 70,88% 33,98% 36,95% 0%

DK11987273U 2005 -22,74% 5,47% 0%

DK38235311U 2006 -20,86% 0%

DK20445491C 2005 -148,56% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 -36,14% 0%

DK20010088U 2006 46,43% 0%

DK10161614C 2005 -5,16% 0%

DK24257819C 2000 -13,52% -59,09% -56,80% -68,03% -66,30% 0%

DK26020387U 2006 7,81% 0%

DK21474878U 2004 21,09% 6,47% 0%

DK12006632C 2005 -13,20% -35,61% 0%

DK67287118C 2001 1,35% 31,74% 20,64% 4,78% 0%

DK15046244U 2006 75,51% 0%

DK19749592U 2004 -124,15% -126,19% 0%

DK40098216C 2002 32,01% 81,82% 114,12% 153,08% 0%

DK13246092C 2005 38,66% 0%

DK16271241U 2004 15,03% 38,50% 108,22% 0%

DK66920216C 2004 -47,36% -76,79% 0%

DK14247238U 1997 -30,36% -24,76% -36,73% -1,93% 0%

DK33907419C 1999 -19,52% -0,08% -50,33% -49,48% -42,10% 0%

DK16174947C 2005 -50,89% 0%

DK20155892U 2006 470,22% 0%

DK25539923C 2004 1,41% -11,87% -262,90% 0%

DK18802996U 2005 -8,55% 0%

DK50384012C 1995 -22,61% -30,12% -11,44% -39,99% -26,34% 0%

DK55828415U 2003 -9,71% -16,69% 0%

DK16173592U 2002 7,24% 83,47% 99,31% 112,54% 0%

DK15227583U 1997 2,37% 50,66% 148,92% 87,17% 25,84% 0%

DK50967611U 2005 -17,45% -29,04% 0%

DK59956515U 1993 -40,84% -18,96% -35,57% -43,57% -12,73% 0%

DK24209709U 2002 6,35% 79,29% 63,80% 69,16% 0%

DK49698119U 2005 72,77% 0%

DK17766481C 2000 314,42% 362,64% 257,27% 384,46% 0%

DK12759282U 1999 -15,38% -26,45% -7,86% -12,41% -60,17% 0%

DK19040976U 2006 40,89% 0%

DK10638178C 2006 34,51% 0%

DK12516479U 2005 25,63% 53,58% 0%

DK71114813U 2004 5,03% -6,87% 0%

DK34281718C 2005 -34,52% 0%

DK49260016C 2004 -9,80% -0,21% -30,48% 0%

DK14818480U 2001 80,28% 6,62% -5,39% 5,23% -26,28% 0%

DK75907311U 2006 -12,11% 0%

DK14246975C 2006 47,02% 0%

DK78804912C 2006 -16,55% 0%

DK12279000U 2006 4,37% 0%



Samlet balance


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-11,3% -5,2% -6,4% -37,8% -24,6%

0,663 0,632 0,888 0,463 0,107

83 50 33 23 15



DK17830635C 2000 -88,54% -61,75% -50,35% -80,67% -61,81% 0%

DK20253045U 2006 -11,78% 0%

DK27062466C 2004 -35,40% 1,43% 0%

DK37804819U 2000 9,35% 51,08% 19,50% 12,02% -0,28% 0%

DK19890503U 2005 65,82% 162,45% 0%

DK63840610U 2000 78,61% 234,77% 44,17% 0%

DK38570617C 2005 -139,23% 0%

DK10276802C 2002 -52,79% -18,00% -71,11% 0%

DK64153315C 2003 -12,40% -13,61% -9,16% 0%

DK75924712U 2006 -30,55% 0%

DK66059014U 1997 77,10% 42,29% 294,32% -114,96% -152,39% 0%

DK19989348U 2006 229,60% 0%

DK14167404C 1998 -2,86% 16,39% 26,25% 46,54% 35,69% 0%

DK58191213C 2004 142,00% -176,10% 0%

DK12497040U 2005 -103,30% 0%

DK14773908C 2006 0%

DK43239511C 1999 -91,66% -60,00% -89,22% -100,39% -144,59% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 225,12% 0%

DK76547610C 2006 -33,49% 0%

DK76489912U 2005 -77,56% -45,41% 0%

DK18309246U 2006 19,97% 0%

DK41954418U 1998 -191,68% -151,40% -177,64% -177,74% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -54,53% -87,24% -201,23% -163,45% -193,72% 0%

DK17557491U 1999 -38,68% -24,15% -58,90% -62,38% -60,90% 0%

DK16406899U 1999 -82,96% -83,14% -50,81% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 18,31% 16,78% -41,66% -49,69% 0%

DK10702437U 2004 6,73% -5,46% 43,79% 0%

DK16436771U 2006 -46,90% 0%

DK60746214C 2006 1,03% 0%

DK21783684U 2006 87,19% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 -111,76% -115,75% 0%

DK24211878C 2004 63,08% 151,52% 66,54% 0%

DK61023518C 1999 10,45% 1,49% -19,34% -14,51% 0%

DK76490511U 2001 0%

DK45921816U 1996 66,19% 183,74% 479,75% 559,84% 604,27% 0%

DK10114241U 2005 138,54% -28,27% 0%

DK36887613U 2005 -301,29% 0%

DK41178817U 1998 -14,25% -4,86% -22,25% 0%

DK63670928U 1999 97,51% 343,23% 200,35% 262,46% 0%

DK14707204C 2005 -10,75% 0%

DK75135912U 2005 -9,75% -27,01% 0%

DK25690869U 2004 118,06% -399,14% 0%

DK40559817U 2005 40,54% 0%

DK86479915U 2006 -31,95% 0%

DK10915295C 1998 0%

DK38535412C 1999 102,24% 133,61% 108,20% 90,87% 0%

DK11987273U 2005 -33,88% -14,53% 0%

DK38235311U 2006 -7,77% 0%

DK20445491C 2005 -332,89% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 158,49% 0%

DK20010088U 2006 -24,22% 0%

DK10161614C 2005 33,67% 0%

DK24257819C 2000 -11,67% -30,27% -59,12% -71,98% -47,09% 0%

DK26020387U 2006 -32,35% 0%

DK21474878U 2004 28,90% 23,04% 0%

DK12006632C 2005 -34,75% -26,58% 0%

DK67287118C 2001 8,36% 51,40% 35,13% 55,04% 0%

DK15046244U 2006 -24,68% 0%

DK19749592U 2004 -96,03% -74,32% 0%

DK40098216C 2002 -11,47% -12,01% 68,66% 114,30% 0%

DK13246092C 2005 -0,82% 0%

DK16271241U 2004 -18,17% 6,51% -94,10% 0%

DK66920216C 2004 -78,91% -114,84% 0%

DK14247238U 1997 -18,77% 47,19% 53,67% 23,63% 0%

DK33907419C 1999 88,02% 45,26% -6,43% -51,95% 31,37% 0%

DK16174947C 2005 -71,65% 0%

DK20155892U 2006 125,79% 0%

DK25539923C 2004 32,99% 53,68% 72,13% 0%

DK18802996U 2005 -41,35% 0%

DK50384012C 1995 0,76% -13,64% -46,09% -55,77% -20,09% 0%

DK55828415U 2003 -42,45% -71,61% 0%

DK16173592U 2002 102,63% 42,27% 55,26% 64,57% 0%

DK15227583U 1997 0%

DK50967611U 2005 159,72% 14,64% 0%

DK59956515U 1993 -35,79% -16,65% -40,67% -83,96% -24,57% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -4,53% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 -14,97% 1,68% 21,65% 0,45% 17,92% 0%

DK19040976U 2006 45,51% 0%

DK10638178C 2006 47,26% 0%

DK12516479U 2005 -49,72% -125,23% 0%

DK71114813U 2004 -11,28% 5,72% 0%

DK34281718C 2005 -33,64% 0%

DK49260016C 2004 -2,11% 0,84% -21,58% 0%

DK14818480U 2001 -69,68% 42,26% -9,03% -37,78% -83,88% 0%

DK75907311U 2006 34,47% 0%

DK14246975C 2006 170,48% 0%

DK78804912C 2006 -49,67% 0%

DK12279000U 2006 39,90% 0%



Arbejdskapital


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


0,8% -0,2% 7,3% -2,6% -4,4%

0,671 0,786 0,365 0,991 0,640

90 56 38 27 18



DK17830635C 2000 12,96% 12,18% 7,85% 23,46% 34,17% 0%

DK20253045U 2006 17,90% 0%

DK27062466C 2004 -8,48% 8,40% 0%

DK37804819U 2000 -7,79% 20,99% 7,77% 22,03% 20,46% 0%

DK19890503U 2005 73,13% 90,18% 0%

DK63840610U 2000 548,00% 671,32% 653,30% 0%

DK38570617C 2005 1,01% 0%

DK10276802C 2002 43,85% 34,04% 38,44% 0%

DK64153315C 2003 -15,60% -9,35% 3,40% 0%

DK75924712U 2006 5,88% 0%

DK66059014U 1997 -14,70% -32,21% -90,10% -73,05% -83,82% 0%

DK19989348U 2006 6,36% 0%

DK14167404C 1998 -3,22% -2,87% 5,08% 2,47% 32,02% 0%

DK58191213C 2004 -17,64% -28,94% 0%

DK12497040U 2005 -19,73% 0%

DK14773908C 2006 -64,90% 0%

DK43239511C 1999 -69,33% -75,41% -86,05% -87,05% -83,66% 0%

DK15683309U 1998 17,82% 30,38% 36,55% 0%

DK26501873U 2006 157,50% 0%

DK76547610C 2006 -67,02% 0%

DK76489912U 2005 -23,66% -5,97% 0%

DK18309246U 2006 107,17% 0%

DK41954418U 1998 -3,36% 2,13% -16,27% -43,37% 0%

DK14733507C 2006 -25,46% 0%

DK40371818U 1998 -14,20% -22,80% -39,98% -26,36% -27,95% 0%

DK17557491U 1999 -28,00% -35,98% -40,14% -55,79% -67,29% 0%

DK16406899U 1999 -36,34% -27,01% -24,48% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -5,49% -9,95% -17,02% -22,12% 0%

DK10702437U 2004 2,86% 7,09% 11,75% 0%

DK16436771U 2006 3,91% 0%

DK60746214C 2006 16,16% 0%

DK21783684U 2006 76,77% 0%

DK18068982U 2004 -32,40% -49,78% 0%

DK56392718U 2005 -40,46% -71,82% 0%

DK24211878C 2004 23,70% 35,67% 25,64% 0%

DK61023518C 1999 -32,70% -43,43% -42,20% -49,14% 0%

DK76490511U 2001 6712,66% 4067,77% 3557,27% 3453,01% 3781,29% 0%

DK45921816U 1996 7,87% 6,86% 10,19% -9,15% -14,35% 0%

DK10114241U 2005 23,10% 27,19% 0%

DK36887613U 2005 -9,83% 0%

DK41178817U 1998 12,49% 1,21% -17,47% 0%

DK63670928U 1999 92,45% 68,32% 57,32% 64,03% 0%

DK14707204C 2005 7,41% 0%

DK75135912U 2005 0,00% 3,23% 0%

DK25690869U 2004 2,08% -12,54% 0%

DK40559817U 2005 -20,75% 0%

DK86479915U 2006 -9,60% 0%

DK10915295C 1998 43,90% 54,52% 70,81% 71,59% 54,41% 0%

DK38535412C 1999 26,64% 13,88% 9,75% -12,59% 0%

DK11987273U 2005 -10,38% -2,32% 0%

DK38235311U 2006 -8,89% 0%

DK20445491C 2005 -90,83% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 3,36% 0%

DK20010088U 2006 13,85% 0%

DK10161614C 2005 27,36% 0%

DK24257819C 2000 -13,70% -41,15% -47,88% -60,87% -52,74% 0%

DK26020387U 2006 28,20% 0%

DK21474878U 2004 17,48% 36,10% 0%

DK12006632C 2005 2,10% 17,67% 0%

DK67287118C 2001 -16,68% -3,08% -9,71% -2,55% 0%

DK15046244U 2006 27,38% 0%

DK19749592U 2004 -84,08% -84,08% 0%

DK40098216C 2002 28,44% 65,04% 113,29% 122,73% 0%

DK13246092C 2005 8,55% 0%

DK16271241U 2004 141,33% 191,23% 84,85% 0%

DK66920216C 2004 -35,30% -48,13% 0%

DK14247238U 1997 -453,06% -746,19% -844,82% -452,01% 0%

DK33907419C 1999 0,53% 16,79% -4,40% 18,49% 17,11% 0%

DK16174947C 2005 -35,29% 0%

DK20155892U 2006 77,78% 0%

DK25539923C 2004 4,91% -11,56% 60,95% 0%

DK18802996U 2005 -15,83% 0%

DK50384012C 1995 -17,74% -19,56% -20,57% -44,89% -21,80% 0%

DK55828415U 2003 -2,09% -0,33% 0%

DK16173592U 2002 3,94% 4,02% 21,09% 30,78% 0%

DK15227583U 1997 -4,68% -13,84% 88,55% 88,94% 64,96% 0%

DK50967611U 2005 71,53% 50,50% 0%

DK59956515U 1993 6,54% -7,31% 6,82% 15,37% 5,45% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -22,09% 0%

DK17766481C 2000 151,41% 146,16% 153,14% 159,28% 0%

DK12759282U 1999 -15,49% -35,73% -6,66% 22,31% 12,31% 0%

DK19040976U 2006 13,23% 0%

DK10638178C 2006 -11,95% 0%

DK12516479U 2005 -16,77% -0,12% 0%

DK71114813U 2004 -3,57% -2,94% 0%

DK34281718C 2005 -32,91% 0%

DK49260016C 2004 -2,76% 9,83% 21,24% 0%

DK14818480U 2001 15,58% -10,84% -40,59% -57,53% -47,96% 0%

DK75907311U 2006 9,41% 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -11,14% 0%

DK12279000U 2006 57,25% 0%



Antal medarbejdere


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


11,5% -5,1% -0,2% -13,6% 45,2%

0,203 0,815 0,764 0,441 0,176

58 35 26 19 12



DK17830635C 2000 -2,80% 43,02% 177,91% 143,53% 39,84% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 -251,18% 147,51% 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 -31,13% 0%

DK10276802C 2002 -13,29% 7,36% -12,84% 0%

DK64153315C 2003 96,48% -37,92% -73,37% 0%

DK75924712U 2006 -409,54% 0%

DK66059014U 1997 0%

DK19989348U 2006 -26,01% 0%

DK14167404C 1998 33,51% 25,88% 4,89% 51,71% 50,60% 0%

DK58191213C 2004 1348,93% -13,01% 0%

DK12497040U 2005 -159,47% 0%

DK14773908C 2006 34,75% 0%

DK43239511C 1999 49,04% 32,05% 34,46% 36,00% 89,29% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 196,63% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -11,94% -45,67% 23,98% -40,06% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -28,09% 14,15% 116,00% -208,18% 69,11% 0%

DK17557491U 1999 15,65% -15,20% -4,91% 17,27% 84,08% 0%

DK16406899U 1999 -20,52% -22,45% -100,30% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -29,43% -46,05% -21,57% -33,97% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -18,36% 0%

DK21783684U 2006 55,35% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 80,20% 29,97% 14,19% 116,70% 0%

DK76490511U 2001 65,98% -309,47% 170,79% 180,00% 321,86% 0%

DK45921816U 1996 0%

DK10114241U 2005 78,01% 106,00% 0%

DK36887613U 2005 26,19% 0%

DK41178817U 1998 176,14% 135,15% 39,32% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 438,83% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -117,19% -133,05% 0%

DK40559817U 2005 131,88% 0%

DK86479915U 2006 21,11% 0%

DK10915295C 1998 -33,33% 81,96% 86,36% -21,11% -34,53% 0%

DK38535412C 1999 86,67% 2,74% 63,39% -1,73% 0%

DK11987273U 2005 43,75% 35,93% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 101,16% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 855,13% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 27,48% 0%

DK24257819C 2000 -11,59% -17,09% -42,15% -27,09% -49,22% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 -13,62% -50,29% 0%

DK12006632C 2005 0%

DK67287118C 2001 29,50% 14,93% 4,76% 7,29% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -64,03% 0%

DK40098216C 2002 -17,91% 2,25% -22,59% -38,71% 0%

DK13246092C 2005 7,34% 0%

DK16271241U 2004 -18,54% -17,44% 4,49% 0%

DK66920216C 2004 446,21% 521,31% 0%

DK14247238U 1997 -162,73% -195,10% -421,64% -305,95% 0%

DK33907419C 1999 -66,36% -26,76% -25,96% -13,64% -16,96% 0%

DK16174947C 2005 21,60% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 -62,06% -126,30% -315,75% 0%

DK18802996U 2005 54,34% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -12,24% -42,41% 0%

DK16173592U 2002 -21,25% -23,44% -181,10% -67,92% 0%

DK15227583U 1997 -136,81% -237,92% -236,07% -38,28% -106,45% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -57,40% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 23,13% -5,09% -12,98% 25,26% -21,23% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 34,92% 0%

DK12516479U 2005 42,67% 0%

DK71114813U 2004 -2,90% 38,57% 0%

DK34281718C 2005 132,06% 0%

DK49260016C 2004 39,28% 56,69% 51,33% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -70,93% 0%

DK12279000U 2006 0%



EBITDA margin (%)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


18,5% -12,3% 5,7% -12,2% 63,7%

0,099 0,678 0,708 0,568 0,176

52 32 26 19 12



DK17830635C 2000 69,80% 224,09% 349,93% 183,99% 37,23% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 46,02% 0%

DK10276802C 2002 -22,40% -0,74% -11,98% 0%

DK64153315C 2003 -27,32% -37,63% -74,81% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 0%

DK19989348U 2006 -29,81% 0%

DK14167404C 1998 84,83% 60,87% 31,72% 88,29% 90,15% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -112,98% 0%

DK14773908C 2006 54,93% 0%

DK43239511C 1999 49,69% -9,93% -1,72% 12,22% 116,67% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 500,24% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 2,35% -56,40% 71,36% -43,07% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -91,89% 5,47% 232,94% -982,95% -142,23% 0%

DK17557491U 1999 20,31% -16,12% -29,40% -12,17% 136,43% 0%

DK16406899U 1999 -58,14% -44,99% -98,56% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 5,56% -56,86% 23,53% -66,60% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -21,73% 0%

DK21783684U 2006 55,64% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 123,45% 79,22% 54,69% 157,19% 0%

DK76490511U 2001 76,87% -1041,09% 134,29% 235,86% 530,63% 0%

DK45921816U 1996 0%

DK10114241U 2005 39,48% 139,43% 0%

DK36887613U 2005 14,58% 0%

DK41178817U 1998 670,37% 487,60% 103,89% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 79,62% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -2,52% -53,90% 0%

DK40559817U 2005 0%

DK86479915U 2006 -10,59% 0%

DK10915295C 1998 -69,47% 80,56% 94,06% -90,35% -103,56% 0%

DK38535412C 1999 204,44% 5,35% 126,39% 93,38% 0%

DK11987273U 2005 44,96% 39,35% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 153,81% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 125,43% 0%

DK24257819C 2000 3,13% -14,69% -50,20% -49,66% -86,06% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 16,67% -26,31% 0%

DK12006632C 2005 0%

DK67287118C 2001 13,20% 26,36% -5,38% -2,38% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -59,48% 0%

DK40098216C 2002 -19,43% 16,22% -42,56% -62,20% 0%

DK13246092C 2005 24,14% 0%

DK16271241U 2004 -40,33% -21,89% 3,19% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -402,00% -315,77% -916,68% -693,95% 0%

DK33907419C 1999 -107,16% -23,05% 8,17% -5,19% 14,58% 0%

DK16174947C 2005 71,26% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 61,25% -43,78% -321,28% 0%

DK18802996U 2005 54,33% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -17,03% -68,00% 0%

DK16173592U 2002 44,01% -41,62% -95,83% -29,88% 0%

DK15227583U 1997 -147,23% -272,27% -273,78% -69,90% 396,54% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -79,98% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 27,46% -6,65% 28,53% 30,10% -22,37% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 117,71% 0%

DK12516479U 2005 46,92% 0%

DK71114813U 2004 -1,30% 66,78% 0%

DK34281718C 2005 233,28% 0%

DK49260016C 2004 36,72% 56,69% 53,67% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -92,17% 0%

DK12279000U 2006 0%



EBIT margin (%)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


1,8% -4,0% -23,4% -18,5% 58,0%

0,251 0,522 0,662 0,633 0,127

55 35 27 21 13



DK17830635C 2000 94,15% 81,55% 325,57% 212,86% 57,98% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 162,71% 0%

DK10276802C 2002 -20,42% 16,39% 20,67% 0%

DK64153315C 2003 -43,69% -24,31% -156,34% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -371,62% 10,03% -142,29% -203,87% 0%

DK19989348U 2006 -31,47% 0%

DK14167404C 1998 71,28% 83,10% 34,92% 104,90% 87,63% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -106,02% 0%

DK14773908C 2006 96,56% 0%

DK43239511C 1999 120,90% 32,04% -23,43% 17,21% 120,91% 0%

DK15683309U 1998 -106,18% 64,40% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 1604,73% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 6,13% -43,76% -0,03% -132,83% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -1,73% -170,59% -108,52% -35,74% 160,29% 0%

DK16406899U 1999 -177,74% 0,06% -30,84% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -60,15% -77,85% 5,79% -19,06% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -21,21% 0%

DK21783684U 2006 61,67% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 152,20% 116,00% 91,77% 207,10% 0%

DK76490511U 2001 431,86% -322,69% 752,24% 468,81% 1124,84% 0%

DK45921816U 1996 -127,80% -44,94% 41,65% 62,78% 0%

DK10114241U 2005 -0,22% 112,49% 0%

DK36887613U 2005 1,84% 0%

DK41178817U 1998 220,67% 75,90% -170,34% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -21,81% -60,16% 0%

DK40559817U 2005 481,24% 0%

DK86479915U 2006 1,76% 0%

DK10915295C 1998 -53,11% 61,78% 63,49% -18,50% -33,65% 0%

DK38535412C 1999 208,66% -74,87% 199,08% 54,26% 0%

DK11987273U 2005 106,21% 286,23% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 1080,29% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 93,37% 0%

DK24257819C 2000 7,34% 27,65% -68,91% -50,23% -108,93% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 -4,92% -44,63% 0%

DK12006632C 2005 0%

DK67287118C 2001 41,27% 79,14% 59,55% 99,50% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -12,81% 0%

DK40098216C 2002 -21,42% -7,79% -42,96% -108,68% 0%

DK13246092C 2005 47,97% 0%

DK16271241U 2004 -29,46% -44,16% 478,65% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -398,88% -157,74% -685,97% -596,05% 0%

DK33907419C 1999 -87,26% 51,73% 101,65% 3,81% 11,06% 0%

DK16174947C 2005 53,23% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 133,42% -247,86% -838,04% 0%

DK18802996U 2005 24,65% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -22,63% -191,42% 0%

DK16173592U 2002 65,83% -84,13% -99,58% -90,95% 0%

DK15227583U 1997 -67,03% -88,47% -96,33% -41,16% 35,22% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 -234,48% -291,80% -92,60% -290,37% -153,73% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -68,35% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 38,91% -3,98% 58,45% 12,20% -18,36% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 131,97% 0%

DK12516479U 2005 62,77% 0%

DK71114813U 2004 -13,16% 55,75% 0%

DK34281718C 2005 224,22% 0%

DK49260016C 2004 47,90% 24,89% -44,80% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -240,78% 0%

DK12279000U 2006 0%



Profit margin (%)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-14,0% -60,3% -18,9% -60,1% 68,4%

0,527 0,108 0,232 0,040 0,246

80 51 38 28 18



DK17830635C 2000 74,88% 147,65% 237,58% 12,96% 196,77% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 820,83% 4752,43% 0%

DK37804819U 2000 -77,52% -92,41% -89,02% -57,67% -22,62% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 247,29% -64,20% -778,19% 0%

DK38570617C 2005 -5,21% 0%

DK10276802C 2002 22,20% 35,18% -9,37% 0%

DK64153315C 2003 -449,69% -367,61% -521,22% 0%

DK75924712U 2006 -78,72% 0%

DK66059014U 1997 -170,43% -190,33% -352,34% -318,92% 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 262,21% 291,56% 295,36% 172,61% 182,33% 0%

DK58191213C 2004 87,49% 775,28% 0%

DK12497040U 2005 -305,49% 0%

DK14773908C 2006 -66,00% 0%

DK43239511C 1999 228,54% 187,66% 120,12% 172,29% 201,86% 0%

DK15683309U 1998 0%

DK26501873U 2006 181,50% 0%

DK76547610C 2006 -3,70% 0%

DK76489912U 2005 -60,15% -108,30% 0%

DK18309246U 2006 -37,32% 0%

DK41954418U 1998 39,03% 79,22% 606,88% -98,23% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -67,96% -40,57% -20,12% -119,01% -121,96% 0%

DK17557491U 1999 -102,53% -102,23% 28,34% 21,36% 193,53% 0%

DK16406899U 1999 -83,50% -285,58% -218,87% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -98,63% -114,78% -83,50% -50,19% 0%

DK10702437U 2004 -50,03% -25,13% -17,71% 0%

DK16436771U 2006 -145,92% 0%

DK60746214C 2006 54,11% 0%

DK21783684U 2006 146,01% 0%

DK18068982U 2004 -265,26% -293,80% 0%

DK56392718U 2005 -195,55% -155,63% 0%

DK24211878C 2004 -65,39% -55,72% -61,30% 0%

DK61023518C 1999 -300,54% -328,76% -279,35% 306,44% 0%

DK76490511U 2001 159,31% 302,25% 613,98% 899,63% 1048,55% 0%

DK45921816U 1996 38,61% 45,83% 27,87% -6,67% -25,69% 0%

DK10114241U 2005 78,05% 349,73% 0%

DK36887613U 2005 -108,22% 0%

DK41178817U 1998 29,07% 47,26% 6,16% 0%

DK63670928U 1999 189,83% 205,33% 200,59% -27311,18% 0%

DK14707204C 2005 15,24% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -92,41% -144,85% 0%

DK40559817U 2005 -4,01% 0%

DK86479915U 2006 88293,34% 0%

DK10915295C 1998 -304,81% -102,95% -36,16% -227,22% -244,56% 0%

DK38535412C 1999 -94,90% -114,10% 29,41% -62,51% 0%

DK11987273U 2005 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 1217,67% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 97,52% 0%

DK20010088U 2006 -86,19% 0%

DK10161614C 2005 -121,48% 0%

DK24257819C 2000 -95,50% 8,50% -65,80% -134,71% -50,64% 0%

DK26020387U 2006 4,56% 0%

DK21474878U 2004 -69,47% -106,03% 0%

DK12006632C 2005 -122,41% -90,37% 0%

DK67287118C 2001 3,38% -11,84% 8,14% -22,77% 0%

DK15046244U 2006 28,16% 0%

DK19749592U 2004 0%

DK40098216C 2002 -100,06% -69,89% -186,48% -152,96% 0%

DK13246092C 2005 -75,83% 0%

DK16271241U 2004 25,10% -57,77% 79,81% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -125,39% -158,36% -165,34% -187,05% 0%

DK33907419C 1999 3,43% 1,01% -8,58% -9,30% -140,60% 0%

DK16174947C 2005 306,48% 0%

DK20155892U 2006 7,98% 0%

DK25539923C 2004 -3,82% -46,50% -15,79% 0%

DK18802996U 2005 45,52% 0%

DK50384012C 1995 109,38% 36,81% -27,39% -10,66% 276,22% 0%

DK55828415U 2003 -53,31% -84,03% 0%

DK16173592U 2002 -74,70% -90,80% -134,69% -89,80% 0%

DK15227583U 1997 142,37% -10,49% 8,68% 45,62% 42,06% 0%

DK50967611U 2005 999,84% 184,54% 0%

DK59956515U 1993 -68,26% -65,67% -59,59% -101,37% -71,46% 0%

DK24209709U 2002 -100,29% -157,93% -519,90% -432,20% 0%

DK49698119U 2005 74,88% 0%

DK17766481C 2000 121,68% -25,60% -34,37% -118,83% 0%

DK12759282U 1999 -2,43% -210,73% 116,33% 145,65% 94,84% 0%

DK19040976U 2006 -83,84% 0%

DK10638178C 2006 -79,91% 0%

DK12516479U 2005 -26,59% -80,28% 0%

DK71114813U 2004 -22,73% -60,26% 0%

DK34281718C 2005 -112,49% 0%

DK49260016C 2004 -81,36% -67,10% -275,15% 0%

DK14818480U 2001 94,69% 187,48% 101,39% 85,08% 172,31% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 -173,83% 0%

DK78804912C 2006 -137,32% 0%

DK12279000U 2006 149,74% 0%



Egenkapitalens likviditetsratio (x)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


0,5% -14,0% -5,7% -15,8% -4,5%

0,876 0,695 0,725 0,762 1,000

91 56 39 28 17



DK17830635C 2000 -13,66% 102,09% 130,56% 88,36% 89,55% 0%

DK20253045U 2006 -95,45% 0%

DK27062466C 2004 59,94% 174,24% 0%

DK37804819U 2000 -54,59% -79,15% -71,24% -66,84% -1,54% 0%

DK19890503U 2005 -81,08% -29,33% 0%

DK63840610U 2000 19,51% -29,87% -463,40% 0%

DK38570617C 2005 109,15% 0%

DK10276802C 2002 5,59% -11,60% -24,42% 0%

DK64153315C 2003 69,52% 72,70% 65,83% 0%

DK75924712U 2006 -7,98% 0%

DK66059014U 1997 -139,52% -88,87% -187,87% -277,66% 0%

DK19989348U 2006 3925,67% 0%

DK14167404C 1998 7,90% 2,66% 2,08% -13,97% -4,46% 0%

DK58191213C 2004 18,78% 85,25% 0%

DK12497040U 2005 -85,82% 0%

DK14773908C 2006 -60,84% 0%

DK43239511C 1999 73,93% 57,28% 59,48% 77,36% 76,11% 0%

DK15683309U 1998 -15,62% 2,08% 190,87% 0%

DK26501873U 2006 115,28% 0%

DK76547610C 2006 98,23% 0%

DK76489912U 2005 -39,34% -36,34% 0%

DK18309246U 2006 -83,36% 0%

DK41954418U 1998 24,40% 28,05% 67,41% -47,03% 0%

DK14733507C 2006 149,56% 0%

DK40371818U 1998 -20,93% -28,66% -17,80% -129,41% -94,62% 0%

DK17557491U 1999 -0,95% 0,07% 28,79% 16,30% 41,82% 0%

DK16406899U 1999 -17,40% -6,64% -6,54% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -30,38% -32,10% -12,89% 1,43% 0%

DK10702437U 2004 32,61% 51,38% 64,52% 0%

DK16436771U 2006 -23,58% 0%

DK60746214C 2006 -8,57% 0%

DK21783684U 2006 153,38% 0%

DK18068982U 2004 105,28% 214,00% 0%

DK56392718U 2005 -110,98% 110,46% 0%

DK24211878C 2004 -60,00% -48,49% -24,08% 0%

DK61023518C 1999 -85,75% -54,39% -74,10% -52,88% 0%

DK76490511U 2001 283,28% 347,06% 443,45% 468,46% 566,22% 0%

DK45921816U 1996 19,38% 18,61% 30,42% 33,23% 8,44% 0%

DK10114241U 2005 -14,91% -21,91% 0%

DK36887613U 2005 -57,08% 0%

DK41178817U 1998 18,26% 19,12% 24,69% 0%

DK63670928U 1999 141,19% 176,32% 320,96% 511,99% 0%

DK14707204C 2005 12,42% 0%

DK75135912U 2005 5,29% -35,12% 0%

DK25690869U 2004 -41,71% -35,89% 0%

DK40559817U 2005 -32,31% 0%

DK86479915U 2006 139,21% 0%

DK10915295C 1998 -23,46% 22,79% 8,56% 6,17% -11,03% 0%

DK38535412C 1999 -69,90% -64,37% -58,44% -74,64% 0%

DK11987273U 2005 -23,25% -9,62% 0%

DK38235311U 2006 8,18% 0%

DK20445491C 2005 110,98% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 60,96% 0%

DK20010088U 2006 -42,05% 0%

DK10161614C 2005 -64,12% 0%

DK24257819C 2000 -69,05% -18,34% -45,42% -48,34% -40,25% 0%

DK26020387U 2006 42,05% 0%

DK21474878U 2004 -48,38% -53,91% 0%

DK12006632C 2005 18,57% 21,44% 0%

DK67287118C 2001 2,80% -20,88% -1,59% -11,92% 0%

DK15046244U 2006 -34,63% 0%

DK19749592U 2004 -39,01% -84,92% 0%

DK40098216C 2002 -14,61% -31,22% -40,46% -50,21% 0%

DK13246092C 2005 -31,88% 0%

DK16271241U 2004 42,71% -2,08% 128,76% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -122,35% -90,76% 46,45% 142,08% 0%

DK33907419C 1999 23,01% 30,79% 26,73% 27,13% -72,99% 0%

DK16174947C 2005 13,16% 0%

DK20155892U 2006 5,48% 0%

DK25539923C 2004 7,63% -16,44% -38,58% 0%

DK18802996U 2005 17,72% 0%

DK50384012C 1995 25,60% -16,99% -33,91% -38,91% -34,55% 0%

DK55828415U 2003 -37,26% -60,12% 0%

DK16173592U 2002 53,35% -18,95% -18,92% -35,76% 0%

DK15227583U 1997 80,82% 29,31% 42,52% 84,86% 117,77% 0%

DK50967611U 2005 353,78% 129,86% 0%

DK59956515U 1993 33,90% -25,64% -67,54% -85,68% -42,83% 0%

DK24209709U 2002 -39,37% -53,79% -120,49% -74,19% 0%

DK49698119U 2005 0,50% 0%

DK17766481C 2000 833,23% 625,75% 613,39% 555,69% 0%

DK12759282U 1999 -53,97% -4,26% -32,83% -68,90% -24,61% 0%

DK19040976U 2006 -50,92% 0%

DK10638178C 2006 1,35% 0%

DK12516479U 2005 -23,79% -34,24% 0%

DK71114813U 2004 6,14% -21,72% 0%

DK34281718C 2005 -42,68% 0%

DK49260016C 2004 -62,11% -36,84% -43,74% 0%

DK14818480U 2001 -32,54% 32,27% -5,66% -17,53% 24,31% 0%

DK75907311U 2006 199,84% 0%

DK14246975C 2006 138,33% 0%

DK78804912C 2006 -59,41% 0%

DK12279000U 2006 -32,95% 0%



Soliditetsgrad (%)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


17,4% 16,2% 1,0% -13,5% 7,1%

0,103 0,498 0,885 0,849 0,635

74 47 31 22 13



DK17830635C 2000 135,54% 91,40% 96,11% 65,40% 139,90% 0%

DK20253045U 2006 -17,88% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -311,25% -162,06% 0%

DK63840610U 2000 -2093,01% -565,83% 0%

DK38570617C 2005 46,58% 0%

DK10276802C 2002 58,13% 46,79% 90,57% 0%

DK64153315C 2003 -33,01% -13,67% -82,64% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 34,12% 0%

DK19989348U 2006 0%

DK14167404C 1998 109,11% 123,55% 72,00% 118,92% 119,79% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 35,63% 0%

DK14773908C 2006 486,37% 0%

DK43239511C 1999 50,65% 7,83% -32,20% -24,05% 38,51% 0%

DK15683309U 1998 -54,38% -44,29% 2,38% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 346,32% 0%

DK76489912U 2005 -540,00% -486,30% 0%

DK18309246U 2006 207,58% 0%

DK41954418U 1998 -24,53% -56,17% -47,89% -136,66% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -4,88% -91,78% -110,86% -53,19% 43,43% 0%

DK16406899U 1999 -215,65% -95,68% -30,99% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -56,17% -121,60% -10,18% 30,48% 0%

DK10702437U 2004 0,87% 16,25% 59,72% 0%

DK16436771U 2006 55,21% 0%

DK60746214C 2006 -18,70% 0%

DK21783684U 2006 -70,06% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 160,56% 41,98% 5,56% 0%

DK61023518C 1999 963,90% 421,75% 349,52% 538,70% 0%

DK76490511U 2001 -78,97% -96,05% 1,01% 26,11% -24,65% 0%

DK45921816U 1996 -123,99% -61,58% 14,34% 11,95% -4,69% 0%

DK10114241U 2005 110,96% 137,40% 0%

DK36887613U 2005 38,83% 0%

DK41178817U 1998 261,00% 54,18% -147,01% 0%

DK63670928U 1999 -57,86% -36,54% -24,83% -53,33% 0%

DK14707204C 2005 0%

DK75135912U 2005 -13,03% 47,53% 0%

DK25690869U 2004 65,89% 114,77% 0%

DK40559817U 2005 646,95% 0%

DK86479915U 2006 -43,73% 0%

DK10915295C 1998 1,41% 7,93% 110,79% -40,94% -10,52% 0%

DK38535412C 1999 535,09% 494,61% 314,30% 179,55% 0%

DK11987273U 2005 273,50% 477,94% 0%

DK38235311U 2006 -110,51% 0%

DK20445491C 2005 180,53% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 11,83% 0%

DK10161614C 2005 826,26% 0%

DK24257819C 2000 142,41% 67,54% -0,94% -2,91% -82,87% 0%

DK26020387U 2006 -107,17% 0%

DK21474878U 2004 143,09% 111,03% 0%

DK12006632C 2005 474,34% 539,43% 0%

DK67287118C 2001 74,21% 75,90% 89,40% 111,97% 0%

DK15046244U 2006 -130,79% 0%

DK19749592U 2004 -440,24% -3347,43% 0%

DK40098216C 2002 -23,31% -1,28% -29,43% -46,82% 0%

DK13246092C 2005 78,96% 0%

DK16271241U 2004 -81,54% -84,82% 7,87% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -31,49% -390,15% -237,19% 0%

DK33907419C 1999 -81,14% 62,83% 94,68% 13,74% 7,12% 0%

DK16174947C 2005 159,21% 0%

DK20155892U 2006 -0,18% 0%

DK25539923C 2004 49,21% -17,63% -148,62% 0%

DK18802996U 2005 45,59% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 53,78% 149,62% 0%

DK16173592U 2002 -1,64% 30,89% 2,61% -60,86% 0%

DK15227583U 1997 -33,95% -78,95% -24,23% -67,40% 55,10% 0%

DK50967611U 2005 -14,59% -80,00% 0%

DK59956515U 1993 -283,23% -288,75% -37,89% -249,64% -123,40% 0%

DK24209709U 2002 319,79% 237,51% 437,04% 0%

DK49698119U 2005 -86,72% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 259,49% -58,23% 104,59% -97,53% -196,35% 0%

DK19040976U 2006 284,00% 0%

DK10638178C 2006 99,65% 0%

DK12516479U 2005 79,52% 224,50% 0%

DK71114813U 2004 -9,74% 85,01% 0%

DK34281718C 2005 446,10% 0%

DK49260016C 2004 213,72% 37,39% -78,86% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 -71,34% 0%

DK14246975C 2006 -45,88% 0%

DK78804912C 2006 -302,06% 0%

DK12279000U 2006 22,89% 0%



Egenkapitalens forrentning (%)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


1,1% -21,4% -13,0% -26,4% 27,5%

0,479 0,446 0,840 0,501 0,216

77 47 34 23 13



DK17830635C 2000 99,73% 156,18% 241,94% 155,21% 188,85% 0%

DK20253045U 2006 -40,02% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -180,34% -143,68% 0%

DK63840610U 2000 -2564,98% -427,92% -1986,74% 0%

DK38570617C 2005 166,60% 0%

DK10276802C 2002 76,50% 55,58% 74,81% 0%

DK64153315C 2003 -16,97% 30,79% -38,02% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 -89,34% -43,63% -70,44% -98,17% 0%

DK19989348U 2006 -43,03% 0%

DK14167404C 1998 129,33% 124,74% 52,94% 124,68% 131,41% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -81,75% 0%

DK14773908C 2006 95,02% 0%

DK43239511C 1999 71,66% 5,84% -35,79% -11,07% 59,66% 0%

DK15683309U 1998 -106,75% -60,48% 159,88% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 698,16% 0%

DK76489912U 2005 -437,20% -252,64% 0%

DK18309246U 2006 -17,77% 0%

DK41954418U 1998 -14,95% -55,06% -6,00% -146,72% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -1,57% -199,37% -69,14% -55,70% 95,11% 0%

DK16406899U 1999 -158,93% -71,08% -96,49% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -59,46% -119,96% -2,43% 41,44% 0%

DK10702437U 2004 13,88% 29,91% 118,00% 0%

DK16436771U 2006 12,42% 0%

DK60746214C 2006 -27,66% 0%

DK21783684U 2006 1,19% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 46,42% -23,91% -92,13% 0%

DK61023518C 1999 180,69% 125,59% 64,21% 232,36% 0%

DK76490511U 2001 220,60% -197,73% 323,18% 188,97% 401,52% 0%

DK45921816U 1996 -141,22% -47,70% 45,80% 45,57% 12,60% 0%

DK10114241U 2005 78,66% 100,32% 0%

DK36887613U 2005 -24,67% 0%

DK41178817U 1998 291,53% 88,92% -172,43% 0%

DK63670928U 1999 -53,77% -21,43% -20,86% -0,33% 0%

DK14707204C 2005 0%

DK75135912U 2005 -16,28% -16,97% 0%

DK25690869U 2004 -3,28% 12,81% 0%

DK40559817U 2005 381,50% 0%

DK86479915U 2006 16,68% 0%

DK10915295C 1998 -46,01% 40,42% 123,00% -29,32% -10,30% 0%

DK38535412C 1999 54,76% 25,91% 137,10% 92,81% 0%

DK11987273U 2005 224,04% 407,00% 0%

DK38235311U 2006 -95,62% 0%

DK20445491C 2005 521,83% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 1,13% 0%

DK10161614C 2005 95,73% 0%

DK24257819C 2000 18,24% 40,19% -51,56% -33,76% -43,98% 0%

DK26020387U 2006 -111,43% 0%

DK21474878U 2004 -20,10% -84,82% 0%

DK12006632C 2005 624,98% 636,72% 0%

DK67287118C 2001 58,01% 79,66% 106,17% 150,74% 0%

DK15046244U 2006 -122,21% 0%

DK19749592U 2004 -337,35% -646,16% 0%

DK40098216C 2002 -11,30% -16,84% -51,82% -92,45% 0%

DK13246092C 2005 0,59% 0%

DK16271241U 2004 -65,98% -97,96% 174,90% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -452,22% -151,05% -525,90% -419,95% 0%

DK33907419C 1999 -66,58% 56,90% 97,70% 2,44% 27,48% 0%

DK16174947C 2005 143,51% 0%

DK20155892U 2006 3,87% 0%

DK25539923C 2004 64,08% -26,15% -177,14% 0%

DK18802996U 2005 53,65% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -0,31% -41,22% 0%

DK16173592U 2002 44,20% -53,97% -50,33% -88,61% 0%

DK15227583U 1997 -13,10% -45,88% -20,07% -45,59% 3,26% 0%

DK50967611U 2005 352,20% -28,16% 0%

DK59956515U 1993 -223,63% -225,83% -29,30% -230,26% -124,70% 0%

DK24209709U 2002 203,96% 115,45% 139,52% -26,39% 0%

DK49698119U 2005 -82,69% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 30,93% -40,03% -3,46% -307,04% -328,08% 0%

DK19040976U 2006 84,48% 0%

DK10638178C 2006 142,29% 0%

DK12516479U 2005 52,15% 221,57% 0%

DK71114813U 2004 -6,40% 56,78% 0%

DK34281718C 2005 219,77% 0%

DK49260016C 2004 34,61% -17,18% -163,33% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 71,50% 0%

DK14246975C 2006 2,11% 0%

DK78804912C 2006 -193,75% 0%

DK12279000U 2006 -29,00% 0%



Aktivernes afkastningsgrad (%)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


4,6% -5,9% -3,7% -18,3% 30,6%

0,310 0,421 0,779 0,443 0,110

60 38 28 22 13



DK17830635C 2000 4,18% 7,71% 178,38% 169,41% 62,28% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 55,39% 0%

DK10276802C 2002 -14,11% 14,63% 23,58% 0%

DK64153315C 2003 260,66% -21,28% -78,29% 0%

DK75924712U 2006 100,44% 0%

DK66059014U 1997 -351,80% 32,61% -198,75% -412,10% 0%

DK19989348U 2006 -47,24% 0%

DK14167404C 1998 5,11% 18,33% 11,73% 52,60% 30,63% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -60,97% 0%

DK14773908C 2006 35,97% 0%

DK43239511C 1999 158,40% 22,41% 38,81% 40,34% 98,50% 0%

DK15683309U 1998 38,87% 113,22% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 134,39% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -33,71% -51,80% -16,10% -128,35% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 257,30% 337,55% 517,49% -520,12% 382,72% 0%

DK17557491U 1999 -20,53% -20,22% -17,60% 21,68% 78,45% 0%

DK16406899U 1999 -52,27% -37,46% -58,67% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -35,04% -55,69% -40,57% -35,21% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 -15,56% 0%

DK21783684U 2006 46,99% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 70,78% 17,37% -14,29% 109,33% 0%

DK76490511U 2001 186,79% 12,57% 347,81% 215,83% 595,09% 0%

DK45921816U 1996 -61,34% -54,99% 32,28% 30,49% 0%

DK10114241U 2005 -31,39% 39,60% 0%

DK36887613U 2005 -20,81% 0%

DK41178817U 1998 79,54% 37,43% -36,63% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 814,48% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -36,53% -68,38% 0%

DK40559817U 2005 1144,50% 0%

DK86479915U 2006 18,49% 0%

DK10915295C 1998 46,13% 89,77% 88,10% 36,56% 19,92% 0%

DK38535412C 1999 79,39% -6,52% 136,34% -25,21% 0%

DK11987273U 2005 22,26% 218,96% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 788,90% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 164,95% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 -5,71% 0%

DK24257819C 2000 54,37% -3,75% -41,49% -22,29% -65,93% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 -2,08% -46,87% 0%

DK12006632C 2005 -4129,73% -1139,40% 0%

DK67287118C 2001 31,75% 29,90% 16,70% 20,77% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 8,95% 0%

DK40098216C 2002 -40,49% -44,72% -61,78% -68,64% 0%

DK13246092C 2005 19,04% 0%

DK16271241U 2004 -21,63% -20,30% 324,02% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 -176,58% -177,62% -373,81% -468,20% 0%

DK33907419C 1999 -64,77% -7,27% 8,66% -23,10% -34,27% 0%

DK16174947C 2005 -16,04% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 -46,69% -86,39% -173,64% 0%

DK18802996U 2005 37,74% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -24,45% -54,34% 0%

DK16173592U 2002 -63,57% -113,96% -385,64% -225,56% 0%

DK15227583U 1997 -38,52% -41,92% -52,00% -32,87% -86,56% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 -35,78% 0%

DK17766481C 2000 -156,68% 24,57% 69,95% 81,57% 0%

DK12759282U 1999 35,30% -5,30% 9,93% 10,74% -19,48% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 32,13% 0%

DK12516479U 2005 53,51% -978,69% 0%

DK71114813U 2004 -9,90% 28,94% 0%

DK34281718C 2005 106,16% 0%

DK49260016C 2004 57,31% 37,20% -44,70% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -116,71% 0%

DK12279000U 2006 0%



Cash flow / Omsætningen (%)


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


10,4% -29,1% -24,8% -2,2% 30,2%

0,220 0,141 0,932 0,966 0,542

69 44 29 18 13



DK17830635C 2000 165,95% 125,22% 169,34% 133,72% 200,83% 0%

DK20253045U 2006 -31,44% 0%

DK27062466C 2004 0%

DK37804819U 2000 0%

DK19890503U 2005 -223,88% -170,78% 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 213,19% 0%

DK10276802C 2002 1,15% -12,14% 19,37% 0%

DK64153315C 2003 -27,81% -45,66% -135,36% 0%

DK75924712U 2006 0%

DK66059014U 1997 10,66% 0%

DK19989348U 2006 -11,75% 0%

DK14167404C 1998 102,97% 125,00% 63,23% 152,23% 126,64% 0%

DK58191213C 2004 0%

DK12497040U 2005 -220,10% 0%

DK14773908C 2006 87,84% 0%

DK43239511C 1999 57,77% -11,85% -24,84% 16,03% 137,80% 0%

DK15683309U 1998 -159,08% 36,22% 1057,28% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 1313,58% 0%

DK76489912U 2005 -582,67% -269,80% 0%

DK18309246U 2006 -5,14% 0%

DK41954418U 1998 -2,79% -55,96% -33,30% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 0%

DK17557491U 1999 -0,35% -203,04% -127,05% -145,09% 144,55% 0%

DK16406899U 1999 -84,60% -82,21% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -86,59% -119,28% -17,44% 28,05% 0%

DK10702437U 2004 -0,29% 39,23% 138,66% 0%

DK16436771U 2006 -310,88% 0%

DK60746214C 2006 -28,42% 0%

DK21783684U 2006 76,43% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 0%

DK24211878C 2004 80,94% -70,57% -71,61% 0%

DK61023518C 1999 155,65% 230,67% 112,31% 292,28% 0%

DK76490511U 2001 -156,51% -125,72% -79,17% -6,93% -125,71% 0%

DK45921816U 1996 -246,10% -81,08% -33,44% 30,21% 0%

DK10114241U 2005 41,03% 123,35% 0%

DK36887613U 2005 24,29% 0%

DK41178817U 1998 206,46% 51,84% 0%

DK63670928U 1999 83,97% 157,77% 40,90% 264,99% 0%

DK14707204C 2005 0%

DK75135912U 2005 -13,92% -111,67% 0%

DK25690869U 2004 -10,24% -25,81% 0%

DK40559817U 2005 743,92% 0%

DK86479915U 2006 10,35% 0%

DK10915295C 1998 -74,30% -45,17% -9,30% -28,49% -6,50% 0%

DK38535412C 1999 33,58% 9,81% 228,62% 68,68% 0%

DK11987273U 2005 251,95% 577,92% 0%

DK38235311U 2006 -84,57% 0%

DK20445491C 2005 1083,52% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 0%

DK20010088U 2006 25,89% 0%

DK10161614C 2005 59,26% 0%

DK24257819C 2000 12,20% 13,50% -52,02% 2,59% -106,23% 0%

DK26020387U 2006 -134,13% 0%

DK21474878U 2004 -37,39% -203,90% 0%

DK12006632C 2005 598,13% 499,70% 0%

DK67287118C 2001 68,39% 110,96% 122,86% 121,80% 0%

DK15046244U 2006 -52,17% 0%

DK19749592U 2004 -96,35% -229,77% 0%

DK40098216C 2002 -31,66% -30,84% -86,31% -186,48% 0%

DK13246092C 2005 8,53% 0%

DK16271241U 2004 -120,93% -153,34% 148,47% 0%

DK66920216C 2004 0%

DK14247238U 1997 1,79% 0%

DK33907419C 1999 -154,46% -161,75% 134,92% -20,09% 11,59% 0%

DK16174947C 2005 83,28% 0%

DK20155892U 2006 115,34% 0%

DK25539923C 2004 131,70% -74,06% -1036,27% 0%

DK18802996U 2005 68,48% 0%

DK50384012C 1995 0%

DK55828415U 2003 -40,01% -143,31% 0%

DK16173592U 2002 35,97% -27,45% -67,84% -116,91% 0%

DK15227583U 1997 -26,41% -63,38% -39,26% -82,68% 45,77% 0%

DK50967611U 2005 157,01% -67,30% 0%

DK59956515U 1993 -172,75% -224,03% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 25,23% 0%

DK17766481C 2000 0%

DK12759282U 1999 -24,55% -38,38% 72,39% -631,58% -506,69% 0%

DK19040976U 2006 118,05% 0%

DK10638178C 2006 228,18% 0%

DK12516479U 2005 78,27% 199,59% 0%

DK71114813U 2004 -0,29% 51,61% 0%

DK34281718C 2005 390,30% 0%

DK49260016C 2004 22,51% -21,99% -358,66% 0%

DK14818480U 2001 0%

DK75907311U 2006 14,78% 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -252,75% 0%

DK12279000U 2006 -29,43% 0%



Ordinært resultat pr. medarbejder


Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-3,0% -2,2% -6,2% -8,8% -12,0%

0,707 0,611 0,304 0,515 0,130

67 46 33 26 18



DK17830635C 2000 86,99% 266,70% -43,43% -79,54% -142,99% 0%

DK20253045U 2006 0%

DK27062466C 2004 -11,14% 56,65% 0%

DK37804819U 2000 2,06% -8,13% 9,30% 8,22% -7,15% 0%

DK19890503U 2005 0%

DK63840610U 2000 0%

DK38570617C 2005 9,60% 0%

DK10276802C 2002 32,10% -18,52% -2,92% 0%

DK64153315C 2003 17,84% 7,00% -18,13% 0%

DK75924712U 2006 -6,56% 0%

DK66059014U 1997 -90,49% 2,84% 135,52% 114,47% 87,97% 0%

DK19989348U 2006 34,65% 0%

DK14167404C 1998 17,33% 28,77% 30,62% 28,15% 14,54% 0%

DK58191213C 2004 8,98% 41,95% 0%

DK12497040U 2005 -84,33% 0%

DK14773908C 2006 19,21% 0%

DK43239511C 1999 -14,64% -19,96% -11,34% -9,93% -3,45% 0%

DK15683309U 1998 -20,32% -26,45% -28,70% 0%

DK26501873U 2006 0%

DK76547610C 2006 -33,79% 0%

DK76489912U 2005 0%

DK18309246U 2006 0%

DK41954418U 1998 -24,82% -10,94% 13,75% 36,20% 0%

DK14733507C 2006 0%

DK40371818U 1998 -10,70% -8,97% 2,50% -7,58% 7,79% 0%

DK17557491U 1999 1,28% -10,04% -6,16% -11,60% 9,37% 0%

DK16406899U 1999 -14,47% -10,28% -21,11% 0%

DK16406899U 2005 0%

DK63129216U 2000 -9,93% -18,29% -6,22% 15,18% 0%

DK10702437U 2004 0%

DK16436771U 2006 0%

DK60746214C 2006 0%

DK21783684U 2006 3,11% 0%

DK18068982U 2004 0%

DK56392718U 2005 2,39% 25,75% 0%

DK24211878C 2004 0%

DK61023518C 1999 76,02% 55,29% 49,47% 54,73% 0%

DK76490511U 2001 -106,24% -105,44% -89,99% -102,53% -112,19% 0%

DK45921816U 1996 -29,78% -30,24% -11,38% -16,90% 0%

DK10114241U 2005 -24,22% -22,43% 0%

DK36887613U 2005 26,87% 0%

DK41178817U 1998 -3,02% 1,20% 5,52% 0%

DK63670928U 1999 0%

DK14707204C 2005 -1,16% 0%

DK75135912U 2005 0%

DK25690869U 2004 -3,02% 27,44% 0%

DK40559817U 2005 30,90% 0%

DK86479915U 2006 33,75% 0%

DK10915295C 1998 -6,58% 0,79% -19,50% -23,88% -21,80% 0%

DK38535412C 1999 62,47% 75,16% 49,15% 76,78% 0%

DK11987273U 2005 25,39% 31,33% 0%

DK38235311U 2006 0%

DK20445491C 2005 -8,65% 0%

DK78787511C 2001 0%

DK13868611C 2006 56,17% 0%

DK20010088U 2006 0%

DK10161614C 2005 -5,34% 0%

DK24257819C 2000 0,54% 5,67% -3,74% -6,79% -3,97% 0%

DK26020387U 2006 0%

DK21474878U 2004 -5,67% -23,89% 0%

DK12006632C 2005 -37,74% -29,07% 0%

DK67287118C 2001 15,46% 18,79% 27,77% 40,08% 0%

DK15046244U 2006 0%

DK19749592U 2004 -32,35% 0%

DK40098216C 2002 -9,48% -7,24% -26,45% -33,69% 0%

DK13246092C 2005 22,20% 0%

DK16271241U 2004 -68,63% -77,84% -45,95% 0%

DK66920216C 2004 9,62% 6,83% 0%

DK14247238U 1997 91,65% 40,80% 32,84% 10,21% 0%

DK33907419C 1999 -3,19% 6,36% 8,09% -12,74% -17,63% 0%

DK16174947C 2005 17,65% 0%

DK20155892U 2006 0%

DK25539923C 2004 -6,38% 10,02% -7,35% 0%

DK18802996U 2005 16,64% 0%

DK50384012C 1995 -9,90% -16,86% -17,65% -13,55% -31,15% 0%

DK55828415U 2003 -9,78% -16,60% 0%

DK16173592U 2002 4,89% 3,37% -15,29% -19,96% 0%

DK15227583U 1997 -23,39% -0,25% -5,57% -6,17% 1,70% 0%

DK50967611U 2005 0%

DK59956515U 1993 -20,85% -35,14% -5,55% -26,13% -23,59% 0%

DK24209709U 2002 0%

DK49698119U 2005 8,31% 0%

DK17766481C 2000 -68,69% -105,26% -147,59% -86,33% 0%

DK12759282U 1999 34,60% 23,34% 57,82% -1,17% -23,25% 0%

DK19040976U 2006 0%

DK10638178C 2006 33,19% 0%

DK12516479U 2005 -6,83% -17,60% 0%

DK71114813U 2004 -0,32% -3,65% 0%

DK34281718C 2005 25,66% 0%

DK49260016C 2004 -30,53% -44,99% -46,30% 0%

DK14818480U 2001 -17,83% -0,77% -50,38% -18,80% -25,44% 0%

DK75907311U 2006 0%

DK14246975C 2006 0%

DK78804912C 2006 -13,74% 0%

DK12279000U 2006 0%





Antal observationer

Nøgletal


Medianændring


-12,6% -13,9% -13,6% -26,0% -32,7%

0,300 0,303 0,520 0,304 0,065

23 24 23 21 16


-0,8% 4,6% 14,9% 37,7% -60,2%

0,623 1,000 0,922 1,000 0,500

45 22 10 5 2


0,471 0,377 0,686 0,753 0,392


KøbsårDansk eller udenlandsk kapitalfond

-1 til +1 -1 til +2 -1 til +3 -1 til +4 -1 til +5Forventet ændring

DK59956515U 1993 Dansk -14,62% -39,90% 11,44% -7,21% -11,98% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -18,34% -40,03% -45,35% -57,89% -66,52% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -24,20% -25,61% -22,94% -39,55% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -32,38% -17,46% 74,33% 59,31% 77,80% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -84,82% -35,01% -42,53% -48,21% -52,22% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 36,65% -20,81% -34,70% -40,02% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 7,65% 35,09% 53,28% 39,21% 59,37% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -34,08% -60,72% -75,45% -88,95% -79,80% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 44,08% 55,39% 49,01% -7,11% -15,43% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 8,56% 6,08% -2,98% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -10,46% -5,85% -13,64% -38,18% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 13,30% -1,30% -6,96% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -13,16% -6,14% -25,98% -24,72% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 156,44% 157,55% 150,94% 117,26% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -71,22% -80,76% -72,40% -87,39% -88,26% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -42,75% -59,52% -58,14% -72,40% -78,69% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -34,77% -14,74% -19,02% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 2,45% 23,79% 3,03% -38,82% -38,54% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 16,23% -21,88% 44,09% 33,28% -4,50% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 99,15% 279,16% -30,65% -45,61% -99,72% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -19,55% -27,95% -25,24% -11,20% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -11,00% -11,36% -20,27% -32,87% -26,86% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -12,62% 43,01% 49,75% 54,38% 70,27% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -28,54% -11,15% -21,98% 68,72% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -1,17% 21,94% 23,08% 37,71% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 10,13% -19,97% -66,89% -82,98% -79,65% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 26,07% -59,88% -25,24% -69,14% -40,67% 0%

DK78787511C 2001 Udenlandsk 0%

DK10276802C 2002 Dansk 87,58% 9,39% 24,76% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 21,62% 54,78% 86,54% 100,91% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 24,07% 41,09% 38,34% 46,37% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -0,12% -15,51% 6,75% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -0,41% 11,76% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -4,50% 91,47% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK66920216C 2004 Dansk -39,32% -55,60% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -21,40% -27,79% -25,95% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -12,25% -0,51% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk 0,84% 12,03% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 15,58% 18,16% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -101,25% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -18,55% -26,44% -48,14% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 10,75% 4,16% 46,01% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -4,13% -20,16% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 11,25% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -94,16% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -3,42% 58,72% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -16,72% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -39,93% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -34,00% -157,27% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 5,63% 25,40% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -0,95% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -43,09% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 5,45% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -6,39% 5,11% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 12,02% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 8,75% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 6,29% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -17,80% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -5,22% -18,42% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -14,50% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -0,81% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 59,18% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk -108,05% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk 4,54% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 100,57% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 9,56% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 56,73% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 22,19% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk -42,51% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -37,30% 0%


Antal observationer

Virksomheder opkøbt 2001 - 2006

Medianændring


OmsætningNøgletal





Medianændring

Antal observationer

Forskel


-29,5% -46,9% -1,9% -60,0% -35,0%

0,216 0,750 0,899 0,212 0,216

21 22 22 18 13


18,2% -13,9% -15,1% 29,0% 240,5%

0,162 0,901 0,278 0,375 1,000

62 26 11 4 1


0,095 0,846 0,462 0,081 0,143




DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -110,75% -108,24% -74,62% -64,92% -49,49% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -47,22% -56,14% -5,58% 15,52% -80,30% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -113,41% -27,92% -20,59% -131,39% -81,81% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -193,72% -176,62% -351,97% -335,98% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 64,18% 66,47% 46,13% 114,77% 134,52% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -73,43% -65,04% 26,30% -316,51% 25,62% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 20,97% 146,22% 149,18% 21,85% -10,73% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -77,28% -47,44% 13,79% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -26,27% -60,20% 1,76% -87,05% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 194,27% 144,18% 27,60% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 50,79% 24,74% -26,34% 72,92% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 71,24% -22,69% 173,03% 87,31% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -29,51% -57,29% -72,95% -58,95% -17,42% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -17,07% -56,05% -52,30% -67,45% -35,00% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -78,29% -46,33% -143,82% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 425,40% 479,91% 104,70% 555,53% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -85,57% -7,91% -17,24% -61,10% -56,50% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 2,70% -54,05% -141,52% -284,88% -283,98% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 79,98% 107,29% 66,70% 80,39% 26,97% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -82,77% 262,12% 240,49% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -36,71% -87,14% -49,92% -47,27% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -15,07% -54,07% -84,05% -63,28% -117,34% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 28,20% 38,95% 4,92% 35,26% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 133,82% -260,68% 93,93% 150,78% 240,51% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 67,26% 17,93% -11,39% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -41,11% 49,72% 21,75% 22,66% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -6,49% 25,62% -25,02% -24,88% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 118,01% -61,41% -63,87% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -16,90% -56,02% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -323,30% 356,86% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 67,16% -12,20% -51,80% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 284,03% 367,05% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 16,58% -17,23% -143,92% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 1201,65% -15,52% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk -1,95% 5,04% 28,74% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -5,52% -94,96% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 6,27% -45,72% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -120,50% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -14,86% -24,97% -15,07% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -135,30% -329,48% -495,31% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -15,55% 11,91% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -253,33% -88,00% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -34,41% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -259,30% -110,91% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -65,80% -94,79% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -351,77% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 95,72% 143,44% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -4,95% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 261,58% -56,68% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -349,59% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 120,45% 134,28% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 32,27% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 511,99% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 125,71% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 60,28% 127,96% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 54,92% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 38,42% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 23,77% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -98,84% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 54,92% 135,26% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 132,60% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -456,15% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 8,61% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 83,44% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 60,45% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 3,41% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -40,09% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 235,88% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 25,63% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 45,60% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 1358,64% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -14,80% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -133,32% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -142,56% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 841,59% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 129,88% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 71,59% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 19,83% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 42,21% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 72,96% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -49,64% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -3,24% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 15,15% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -85,10% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBITDANøgletal



-21,7% -53,5% 6,4% -75,5% -18,4%

0,290 0,893 0,501 0,045 0,463

22 23 23 19 14


20,0% -17,0% -18,1% 20,0% 498,9%

0,172 0,439 0,365 0,625 1,000

55 24 11 4 1


0,086 0,760 0,363 0,035 0,133




DK59956515U 1993 Dansk -191,83% -269,80% -85,81% -206,44% -192,82% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -151,21% -176,37% -93,26% -39,21% -65,61% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -32,78% -83,32% -33,71% -55,70% 125,58% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -121,06% -13,17% 6,85% -81,67% -45,63% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -502,60% -191,91% -716,25% -704,64% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 135,71% 115,34% 73,78% 158,75% 193,24% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -130,31% -89,27% 167,62% -1154,29% -220,79% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -32,62% 174,69% 183,77% -124,92% -28,38% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -5,93% -45,15% 61,20% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 7,43% -69,21% 5,74% -107,76% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 732,37% 512,71% 89,37% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 124,95% 71,97% 11,11% 125,08% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 135,19% 177,17% 263,66% 192,68% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -22,45% -71,37% -70,65% -48,21% 11,46% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -20,89% -85,51% -64,78% -82,77% -8,41% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -102,39% -97,61% -127,67% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 449,51% 496,34% 243,13% 629,02% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -130,82% -15,79% 48,78% -37,25% 36,63% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 0,15% -61,04% 6,45% -435,81% -409,86% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 173,14% 224,40% 105,59% -122,75% 30,41% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -509,63% 209,18% -6,79% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -0,40% -112,03% -37,33% -44,32% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -3,44% -53,52% -61,54% -75,47% -132,25% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 14,06% 41,18% -12,62% 52,70% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 150,77% -679,56% 84,85% 207,81% 498,93% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 59,45% 35,38% 18,76% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -23,30% 41,50% -18,08% -34,23% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 34,83% 31,04% -20,30% -12,80% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -35,56% -69,31% -53,84% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -26,99% -96,42% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 103,74% -16,25% -44,24% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 14,74% -17,75% -217,09% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 12,12% 14,75% 99,63% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 2,01% -5,58% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 38,13% -31,00% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -136,94% -122,57% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -46,27% -47,11% 2,20% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -151,15% -135,79% -272,88% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -16,55% 38,75% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -288,49% -219,13% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 85,81% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -454,24% -201,88% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -27,57% -118,72% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -626,46% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 230,90% 231,63% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 58,72% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 364,35% -73,71% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -377,63% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk -15,56% 149,32% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 28,40% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 94,55% 0%


DK11987273U 2005 Udenlandsk 83,55% 147,74% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 178,05% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 22,11% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 26,15% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 26,44% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 59,60% 159,63% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 243,76% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 20,04% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 313,34% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 58,41% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 12,02% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -54,58% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 255,94% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -13,12% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -70,96% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk -59,67% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -139,65% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -1,74% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 334,84% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 155,80% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 179,01% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 26,19% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 23,76% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 67,75% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -46,71% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 14,00% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -116,72% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBITNøgletal



-48,1% -52,7% -12,8% -36,8% -32,9%

0,658 0,524 0,874 0,709 0,326

21 22 22 19 14


9,9% -5,9% 16,8% 340,7% 906,4%

0,457 0,653 0,700 0,063 1,000

54 26 11 5 1


0,376 0,878 0,638 0,036 0,133




DK59956515U 1993 Dansk -120,72% -114,88% -165,64% -276,81% -273,25% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -195,26% -116,44% 54,22% -36,78% -76,83% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -19,10% 23,80% 8,26% -60,66% -223,13% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -94,00% -26,61% 27,87% -37,11% -3,99% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 529,88% -229,39% -750,84% -1455,98% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 430,34% 543,43% 429,23% 364,00% 708,30% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK10915295C 1998 Dansk -48,06% -13,19% 3,25% -59,31% -90,21% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk 216,92% -85,11% 94,25% -298,22% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -60,99% -95,05% -106,37% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 86,88% 92,30% 42,55% 154,00% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 57,65% 137,82% 221,06% 178,09% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -83,05% -57,01% -109,48% -91,05% 19,51% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -97,40% -169,80% -226,93% -207,77% 62,18% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -171,00% -48,45% -58,81% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 231,08% 358,12% -31,41% 379,10% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -264,83% -69,59% -28,86% 29,00% 50,45% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 92,88% 39,66% 164,65% 90,06% -890,44% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 132,70% 96,94% 168,47% 227,46% -61,72% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -6323,95% 158,17% 32,99% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -78,38% -132,64% -49,97% -1,26% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 7,58% -74,07% -74,66% -90,74% -119,30% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk 11,91% -131,33% -31,66% 75,34% -3,77% 0%


DK67287118C 2001 Dansk 3,56% -102,56% 87,51% 20,44% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 1000,33% 20,64% 888,53% 569,74% 906,41% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 0%

DK40098216C 2002 Dansk 675,62% 629,43% 451,74% 340,69% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 110,15% 53,36% 16,82% 23,99% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 34802,19% 37678,26% 53875,57% 46809,55% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -64,23% -245,31% -316,55% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -29,11% -93,21% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -375,06% -412,22% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 92,30% -25,34% -55,62% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -214,60% -75,88% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 1,08% -29,97% -176,29% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -0,97% 27,01% 122,42% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 9,73% 19,96% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -160,36% -97,48% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -4314,77% -200,76% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 33,87% 13,54% -20,43% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -318,76% -73,40% -2277,10% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 12,76% 24,31% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -294,17% -196,12% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 2,97% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -1094,34% -144,42% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -27,65% -161,82% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -712,85% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 69,90% 89,03% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 0%

DK50967611U 2005 Dansk 665,65% 48,53% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -330,45% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 10,15% 167,44% 0%



DK40559817U 2005 Udenlandsk -38,12% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 2831,35% 2037,35% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 62,09% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 17,73% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 40996,27% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 8,94% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 60,04% 173,89% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 194,11% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 20,12% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 342,98% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 59,33% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -41,02% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -62,62% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 225,37% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 99,41% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk -53,94% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -114,19% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -370,19% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 306,83% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 110,35% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 210,88% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 21,94% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 60,18% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -32,55% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -135,55% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 66,96% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -26,50% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Skat af årets resultatNøgletal



-34,5% -25,4% -30,2% -41,4% -28,2%

0,203 0,524 0,414 0,074 0,414

21 22 22 18 13


11,1% -19,0% 23,8% -33,7% 1366,6%

0,299 0,560 0,733 1,000 1,000

55 25 12 5 1


0,077 0,941 0,606 0,587 0,143




DK59956515U 1993 Dansk -281,36% -348,32% -40,66% -281,16% -158,63% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -177,85% -167,70% -80,41% -22,64% -38,33% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -36,14% -93,96% -19,65% -66,27% -50,56% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -181,58% -40,08% -221,29% -263,72% -582,09% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -1041,22% -225,29% -808,86% -520,48% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 78,65% 94,50% 57,79% 143,01% 117,91% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK10915295C 1998 Dansk -21,99% 117,16% 161,02% -6,33% -28,24% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -11,29% 29,10% 1427,74% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -61,08% -74,17% -78,25% -255,18% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 279,01% 65,76% -159,05% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 288,88% 136,18% 36,68% 153,30% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 140,80% 110,62% 305,24% 118,11% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 21,10% -10,76% -113,51% -12,72% 9,81% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -34,48% -186,37% -69,04% -131,41% 1,38% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -230,93% 12,87% -136,70% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 273,15% 347,34% 71,57% 653,92% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -49,16% -5,95% 288,19% -38,30% 16,01% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 6,70% -88,20% 51,07% -835,31% -460,92% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 225,25% 140,73% 145,24% -0,64% 316,51% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -24143,45% -2343,16% -21432,62% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -73,26% -107,20% -13,36% -44,48% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -20,13% -44,58% -70,80% -87,57% -126,49% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 28,35% 77,90% 108,97% 107,90% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 485,61% -308,89% 411,34% 266,59% 1366,64% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 46,49% 31,43% 75,67% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -21,47% 4,14% -37,89% -106,70% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 17,70% 3,04% -28,02% -137,94% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 107,53% 170,64% 171,04% -33,67% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 4,98% 23,68% -107,35% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -46,98% -190,53% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 77,66% -25,10% -148,70% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 39,96% -18,96% -330,47% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 8,57% 33,81% 164,61% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -32,41% -36,00% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 75,35% -121,38% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -219,29% -216,37% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -50,23% -101,60% 795,99% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -132,83% -86,50% -1262,79% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -31,06% 30,78% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -330,08% -245,84% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 710,07% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -493,14% -457,62% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -17,73% -152,48% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -1,39% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 33058,09% 33109,06% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -29,74% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 274,32% -97,99% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -316,64% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 87,24% 203,56% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -19,48% 0%



DK11987273U 2005 Udenlandsk 68,80% 478,63% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 516,34% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 23,61% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -1,90% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -15,76% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 70,92% 193,71% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 277,18% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 17,66% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 20107,10% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 71,13% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -32,14% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -57,42% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 289,34% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -28,33% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -152,16% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk -52,41% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -127,02% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -143,38% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 264,66% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 142,61% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 219,94% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 32,79% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 13,71% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 11,10% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -67,37% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 33,91% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -412,43% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Årets resultat efter skatNøgletal



-25,6% -0,6% -3,7% -48,1% -30,2%

0,406 0,893 0,988 0,332 0,635

22 23 23 19 13


13,7% -26,3% -2,2% 29,6% 614,6%

0,252 0,134 0,966 0,875 1,000

59 23 11 4 1


0,191 0,295 0,942 0,456 0,143




DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -100,05% -94,18% -3,69% -32,09% -42,15% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -49,00% -50,01% 10,46% 32,36% -71,35% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -172,54% -0,59% -195,41% -371,92% -503,97% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -216,61% -205,29% -326,08% -553,04% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 15,86% 57,81% 51,65% 115,58% 102,92% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 182,23% 257,18% 472,97% -760,62% 352,32% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 124,43% 163,90% 201,20% 77,13% 0,67% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 41,54% 165,46% 2470,53% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -58,26% -65,83% -71,16% -222,03% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 94,75% 35,96% -32,43% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 48,16% 12,33% -24,40% 84,10% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 38,46% -62,11% 191,12% 29,68% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -2,25% -56,14% -72,05% -60,55% -28,91% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -55,44% -68,74% -50,34% -86,05% -51,08% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -115,83% -69,58% -189,79% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 306,87% 359,97% 126,59% 500,18% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -58,68% 4,89% 39,62% -76,22% -30,16% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 4,88% -75,24% -188,80% -479,85% -267,52% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 94,72% 42,34% 68,84% 99,09% 132,08% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -1083,84% 235,95% -436,01% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -51,74% -94,03% -68,38% -48,09% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 47,84% -36,99% -71,56% -68,33% -113,65% 0%


DK17766481C 2000 Udenlandsk -280,91% 85,58% 225,89% 444,25% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 52,79% 84,71% 72,43% 73,63% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 290,12% -98,23% 252,32% 162,42% 614,63% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 71,35% 39,73% 62,81% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -35,90% -11,16% -2,23% -14,50% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -32,41% 9,08% -47,10% -156,69% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 260,74% -26,28% -94,14% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -58,76% -96,27% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 64,34% -33,70% -48,70% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 31,06% -12,07% -195,73% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -9,46% -2,46% 37,51% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -36,19% -40,08% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 18,86% -58,34% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -56,59% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -26,94% -23,12% 360,27% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -103,12% -223,77% -363,26% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -24,13% 12,17% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -279,41% -89,21% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 74,70% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -327,73% -273,33% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -61,38% -108,90% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -151,50% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 254,80% 258,99% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -53,40% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 176,37% -67,49% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -157,66% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 13,74% 95,01% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -26,74% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 22,62% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 1408,29% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 76,95% 415,47% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk -14,36% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 20,94% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -1,58% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -50,13% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 50,59% -223,50% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 113,01% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 122,15% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -20,79% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 25,80% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 70,41% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 53,70% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -48,64% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 237,56% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 35,60% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 7,21% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 274,97% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -34,22% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -152,07% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -111,44% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 993,38% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 110,80% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 66,25% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 28,22% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 46,31% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 5,26% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -76,82% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -7,98% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 1130,28% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -113,40% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Cash flowNøgletal



-12,8% -8,8% -3,3% -3,6% -52,2%

0,937 0,861 0,803 0,975 0,021

25 26 26 22 16


5,9% -7,1% 4,6% 28,2% -3,4%

0,439 0,779 0,542 0,313 1,000

67 31 13 6 2


0,931 0,459 0,872 0,336 0,209




DK59956515U 1993 Dansk -37,82% -10,06% -32,38% -74,97% -90,45% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -18,23% -36,58% 24,57% -25,44% -80,19% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -18,78% -32,99% -34,17% -42,82% 77,80% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 1,54% 123,76% 208,81% 160,45% -12695,39% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 247,12% 234,86% 96,34% 8,64% -120,94% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -12,35% 10,08% -1,46% 62,01% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -19,31% -13,33% 19,01% 1,99% -1,93% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -40,91% -27,30% -43,05% -43,13% -122,53% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 117,58% 139,72% 242,29% 220,26% 205,58% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 4460,05% 4553,96% 2127,96% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 29,74% 15,66% -47,34% 70,63% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -27,01% -27,20% -43,39% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -10,04% -17,23% -9,12% -51,46% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -32,23% -41,39% -74,91% -69,18% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -60,78% -48,41% -44,27% -39,26% -52,85% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -27,58% -71,59% -55,15% -84,09% -59,84% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -12,81% -2,38% 7,07% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 2992,35% 2910,64% 3451,57% 2834,88% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -28,41% -7,47% -105,41% -94,12% -98,16% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -0,48% -15,82% -1,11% 20,02% -2,87% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 28,23% -2,77% -5,18% 15,74% -18,61% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 947,56% 898,30% 780,18% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 6,79% 10,78% 7,90% 10,30% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -25,34% -65,29% -26,96% -21,63% -22,74% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -43,40% -61,76% -12,23% -52,69% -47,49% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 420,79% 480,15% 338,35% 360,75% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 8,87% 25,52% 1,87% -12,06% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -18,12% -50,30% -48,16% -40,59% -17,96% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 129,74% 57,51% 26,54% 37,70% 11,19% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -24,11% -71,96% -63,72% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 39,17% 78,22% 145,66% 156,09% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 19,85% 118,42% 163,95% 78,36% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 3,61% -10,43% 4,58% 18,73% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -44,03% -28,52% -10,91% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -29,62% -27,60% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 279,71% 448,95% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -50,59% -62,07% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 22,82% 15,33% 55,55% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -66,24% -63,78% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -27,85% -24,73% -4,85% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -51,79% -79,67% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 6,08% -7,13% 11,84% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 56,43% 204,13% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 5,41% -19,71% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -22,72% -43,47% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 39,79% 56,18% 195,47% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 15,96% 12,85% -295,05% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -1,57% -70,90% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 307,46% 638,81% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 18,01% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -12,62% -0,23% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 548,97% 30,29% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -163,41% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -7,34% -4,62% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -25,05% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -80,44% -104,55% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -87,16% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -58,72% -72,09% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 16,42% -35,25% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 280,70% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 6,67% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 22,26% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 71,82% 1,68% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 30,63% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 48,52% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -26,53% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 21,33% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 18,83% 43,18% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -62,58% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -12,45% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 515,88% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -9,88% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 207,59% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 184,61% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 45,80% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -17,16% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 23,39% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -7,12% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -39,59% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -46,91% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 56,91% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 703,66% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 5,89% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 3102,24% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -94,20% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 20,46% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -26,96% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 44,59% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -56,82% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 65,18% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -35,46% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -96,23% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -30,69% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

AnlægsaktiverNøgletal



-15,6% -9,7% -6,3% -14,0% -21,5%

0,731 0,822 0,980 0,210 0,018

25 26 26 22 16


1,1% 12,7% 10,6% 72,4% 97,9%

0,194 0,388 0,735 0,031 1,000

67 31 13 6 2


0,889 0,639 0,872 0,002 0,549




DK59956515U 1993 Dansk -31,78% -12,03% -27,07% -35,13% 12,68% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -25,71% -28,05% -18,99% -35,84% -4,06% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -22,23% -24,98% -13,52% -13,18% -17,89% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 4,46% 13,13% 117,15% 30,52% -2,00% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 160,82% 113,86% 248,21% 198,68% -25,09% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -32,25% -35,83% -66,03% -24,73% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -21,37% 0,42% 16,13% 14,32% 14,84% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -81,41% -110,01% -168,04% -149,72% -212,26% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 38,97% 54,83% 57,67% 1,44% -28,18% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 20,62% 62,16% 476,33% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -50,06% -71,73% -3,12% -33,44% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -14,60% -7,47% -26,72% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 4,21% 13,71% -7,81% -2,49% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 110,37% 99,50% 90,14% 71,68% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -77,35% -68,46% -66,81% -91,10% -96,54% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -34,55% -48,29% -65,91% -101,35% -87,55% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 112,35% -4,16% -38,39% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 491,42% 484,76% 3,99% -20,23% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -15,56% -3,00% 5,59% 0,52% 15,88% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -22,31% -31,52% -9,46% -14,85% -66,12% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 91,35% -34,36% 3,48% 17,86% -33,13% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 222,83% 305,09% 361,82% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -17,50% -26,72% -41,52% -63,38% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -4,85% -54,72% -71,48% -116,86% -122,46% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -26,43% -21,17% -18,51% -9,43% 21,72% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 248,30% 263,00% 164,67% 399,49% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -6,68% 41,05% 44,62% 34,41% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 159,18% 33,81% 10,61% 40,57% -46,03% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 70,44% -4,57% 54,20% 54,09% 241,91% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -28,50% -42,16% -67,13% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 29,80% 99,78% 71,53% 167,19% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -1,67% 46,64% 45,81% 90,80% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -102,10% 4403,13% 3107,35% 3929,90% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -2,13% -39,19% -23,44% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 42,26% 8,06% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 17,44% 218,44% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 33,01% 66,11% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 29,93% 33,52% 9,04% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -25,54% -73,15% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -19,43% 14,72% -37,77% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 68,79% 62,44% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 1,57% 6,88% 13,60% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -29,26% -45,20% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 48,51% 54,41% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -131,87% -131,05% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -24,12% -3,55% -108,13% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -50,96% -75,18% -67,20% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 1,09% 12,68% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 123,13% 180,09% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 23,78% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -66,64% -84,01% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -49,62% -102,13% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -119,24% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -10,41% -34,44% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -73,75% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 42,48% 20,82% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -23,86% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -78,18% -96,97% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 31,86% 90,20% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -21,32% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -7,09% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 52,65% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -30,79% -9,86% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk -24,05% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 9,85% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -9,92% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 92,86% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 38,24% 93,56% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 6,29% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -26,28% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 41,41% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 93,30% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -67,17% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 104,80% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -48,58% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -1,02% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 183,15% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -6,84% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -33,03% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 33,97% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 58,17% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -12,20% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 107,59% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 158,11% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 110,61% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 72,47% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -21,59% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 57,37% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 29,85% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 40,46% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -76,64% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 107,65% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -38,00% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

OmsætningsaktiverNøgletal



-9,5% -18,5% -42,1% -55,1% -70,7%

0,692 0,745 0,394 0,545 0,034

25 26 26 22 16


-17,4% -2,6% 17,8% 22,8% 821,6%

0,795 0,855 0,414 0,313 0,500

66 30 13 6 2


0,701 0,541 0,294 0,157 0,118




DK59956515U 1993 Dansk -2,44% -81,10% -144,74% -169,43% -156,06% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -10,37% -40,61% -42,38% -62,80% -56,56% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -3,69% -9,19% -11,74% 16,36% 40,86% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 88,14% 118,90% 274,08% 276,87% 277,42% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -195,88% -76,18% -348,17% -445,02% -1053,40% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -162,42% -134,67% -41,87% 184,90% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -9,49% -1,08% 15,48% -5,62% 11,68% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -99,95% -88,08% -58,76% -167,47% -298,98% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 14,48% 70,95% 85,13% 86,55% 26,70% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 232,85% 255,56% 1815,50% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 35,50% 19,96% 24,67% -47,42% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 0,09% 2,77% -0,98% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -75,24% -56,46% -70,70% -49,18% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -77,65% -57,25% -82,41% -97,49% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -47,60% -63,69% -72,21% -69,40% -86,92% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -50,10% -43,18% -43,29% -122,26% -130,54% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -18,80% -16,44% -0,20% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 3496,58% 3896,66% 5578,38% 6871,56% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 14,91% 39,69% -9,76% 21,93% -224,39% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -57,38% -20,53% -61,93% -90,37% -84,84% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 50,58% 69,70% 89,76% 84,48% 47,41% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 844,60% 275,17% -2923,77% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -36,76% -52,76% -43,92% -36,79% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -66,72% -59,85% -77,79% -81,04% -100,35% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -88,96% -88,87% -86,26% -85,28% -25,46% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 4617,66% 3508,48% 2867,67% 3182,22% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -6,10% 7,10% 17,84% 27,59% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 6,43% 57,58% 14,47% -3,48% 15,55% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 667,47% 541,26% 787,25% 905,48% 1627,56% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -8,62% -10,22% -20,65% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 19,53% 68,81% 88,30% 64,62% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 37,05% 34,79% 55,38% 17,95% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -35,19% -0,99% -105,27% -57,37% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 57,14% 36,34% 34,64% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -46,24% -84,64% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 145,08% 1085,33% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 43,84% 158,93% 0%

DK24211878C 2004 Dansk -34,66% -41,82% -8,32% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk -77,55% -43,33% -73,42% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -28,87% -32,09% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 28,00% 39,83% 73,50% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -53,18% -67,48% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -55,34% -71,12% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -108,85% -110,60% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 62,37% 29,50% 413,21% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -5,04% -54,53% -288,51% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 7,85% -41,06% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -28,19% 215,00% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 139,55% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -62,78% -62,80% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -17,14% -77,47% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -82,29% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -2,16% -16,86% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -50,07% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 337,70% 111,76% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -192,83% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -131,89% -10,50% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -21,32% 14,57% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -21,19% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 70,56% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -21,59% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -37,78% -4,15% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk -80,86% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk -17,65% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 29,61% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 79,20% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -27,63% 37,53% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -67,38% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -29,06% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 6996,27% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 117,91% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 150,02% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -62,47% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -30,53% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -26,87% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 647,28% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 112,20% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -18,09% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 21,18% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -42,20% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 71,09% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 21,34% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 510,68% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -43,73% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 40,61% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 155,22% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 309,28% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -38,82% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -130,57% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -116,33% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 140,27% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -68,09% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EgenkapitalNøgletal



8,2% 32,5% 19,7% 52,8% -51,5%

0,136 0,090 0,164 0,079 0,495

24 25 25 22 16


50,3% 66,5% 148,0% 122,0% -57,5%

0,000 0,016 0,080 0,313 0,500

59 27 13 6 2


0,636 0,986 0,627 0,849 0,641




DK59956515U 1993 Dansk 16,15% 374,34% 414,71% 463,73% 353,71% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -55,46% -57,85% -5,10% -44,40% -106,59% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -46,88% -83,07% -97,66% -44,93% 59,85% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -34,45% 156,84% 210,24% 138,02% 60,38% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -84,33% 3505,23% 3499,46% 3503,08% 2700,05% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 1825,92% 1783,91% 1853,96% 1318,45% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -77,66% -82,95% -114,27% -114,07% -65,36% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -5,00% -34,82% -84,54% -106,16% -38,99% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 260,60% 295,28% 77,94% 278,99% 296,37% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -5,56% -30,35% -92,67% 311,58% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 0,04% -22,81% -2,51% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 32,52% 78,09% 39,43% -101,03% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 214,15% 42,93% -118,37% 25,08% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -74,90% -56,39% -49,67% -48,99% -83,57% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk 10,34% 8,87% -28,94% -45,67% -63,95% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 708,13% 695,98% 550,04% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1349,52% 1284,48% 2122,37% 325,10% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 7,42% -12,50% -1,25% 22,34% -0,24% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -125,44% -388,00% -661,50% -357,61% -438,56% 0%

DK17830635C 2000 Dansk -21,42% -27,79% -23,25% 66,17% -75,39% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 147,98% 340,96% 242,74% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 273,54% 241,70% 1502,28% 102,90% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 9,00% -74,46% 41,87% 82,13% -154,11% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk 169,21% 58,48% 19,70% -26,87% 20,75% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 1961,36% 3555,84% 2498,79% 3182,95% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 10,79% 36,37% 23,99% 3,07% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -200,25% -185,03% -121,38% -108,95% -105,04% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 201,95% 52,67% 23,32% -69,16% -10,04% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -40,28% -67,82% -64,14% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 78,54% 66,50% 164,80% 241,02% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 1131,99% 3582,52% 12227,06% 5684,35% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 173,91% 1224,11% 4465,39% 1561,93% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 87,58% 60,04% 63,48% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 16,70% 79,85% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -160,48% -169,04% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 1045,96% 1187,67% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 92,94% 126,02% 178,38% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -54,91% -98,09% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 238,72% 206,30% 246,51% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -44,80% -69,84% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 190,89% 195,84% 148,02% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 70,80% 646,60% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 233,19% 234,55% 0%


DK16271241U 2004 Udenlandsk 24,24% 99,33% 181,43% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 4,95% -25,74% -688,15% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 87,88% 47,25% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 114,24% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 25,04% 1070,26% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -138,86% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 385,68% 90,95% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -65,12% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -65,09% -86,32% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk 6,82% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk 6192,69% -32,90% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -15,84% -48,08% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 3453,17% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 47,66% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -7,52% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 98,87% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 153,98% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -15,17% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 14,35% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 53,49% 133,80% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 8063,59% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 113,64% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK26501873U 2006 Dansk -10,39% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 187,59% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -38,39% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 56,75% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -17,15% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 131,18% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -69,59% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk -78,33% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -2,02% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 16,23% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 50,34% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 458,09% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 88,84% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 119,61% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 5712,58% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -63,04% 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 2,60% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -92,12% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk 666,95% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Langfristede forpligtelserNøgletal



-6,4% -27,9% -5,7% -7,6% -2,8%

0,468 0,984 0,984 0,562 0,670

18 19 19 16 14


52,0% 41,9% 81,0% 85,3% 49,5%

0,008 0,182 0,301 0,375 1,000

46 19 9 4 2


0,472 0,435 0,357 0,335 0,817




DK59956515U 1993 Dansk 81,21% 1407,91% 1348,11% 1338,51% 1019,05% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -66,13% -56,48% -2,92% -47,20% -111,18% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -48,66% -80,20% -106,12% -42,48% 70,12% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -68,50% 139,72% 187,75% 73,41% -1,69% 0%



DK14167404C 1998 Dansk -46,85% -92,61% -88,41% -1,87% -25,60% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -55,61% -57,52% -78,14% -83,57% 4,49% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -20,85% -64,69% -104,41% 534,09% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -19,55% -56,27% -5,74% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 7,79% 34,21% 11,12% -118,67% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 220,46% -27,94% -257,36% -68,36% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -86,18% -65,83% -61,00% -70,24% -70,97% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk 6,83% -12,39% -50,90% -73,24% -91,06% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 17122,69% 16103,82% 13209,72% 0%


DK33907419C 1999 Udenlandsk 45,06% 76,34% -36,03% -23,20% 0,28% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 73,15% 75,81% 74,31% 73,12% 105,38% 0%

DK17830635C 2000 Dansk -25,49% -1577,02% -84,17% 140,53% -42,12% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 144,85% 367,41% 245,82% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 0%

DK24257819C 2000 Dansk 25,62% -64,16% 85,99% 123,42% 44,33% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk 156,41% 32,59% 6,47% -13,34% -3,92% 0%


DK67287118C 2001 Dansk 1,02% 41,89% 31,15% 36,27% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 11,64% -38,23% -42,59% -36,87% -84,53% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 569,58% 245,95% 201,49% 134,24% 183,44% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -46,74% -42,84% -69,50% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 72,53% 74,41% 169,61% 263,53% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 94,56% 72,09% 80,96% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 19,31% 93,42% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 1083,79% 1240,96% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 124,71% 37,55% 717,52% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -184,72% -100,16% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -88,93% -110,41% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 179,14% 164,87% 247,31% 0%




DK16271241U 2004 Udenlandsk 79,16% 213,76% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -16,44% 64,02% -302,95% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 73,93% 21,63% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 141,92% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -141,77% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 1437,50% -62,19% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -68,37% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -130,26% -163,23% 0%




DK10114241U 2005 Udenlandsk -74,72% -51,18% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 44307,32% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 68,63% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -40,88% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 112,18% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 147,53% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk 9,25% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 56,40% 122,26% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 83181,82% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 105,13% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK26501873U 2006 Dansk -8,89% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 206,02% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -65,24% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 72,48% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 8,36% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk -20,13% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 2,20% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -37,86% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK15046244U 2006 Dansk -71,67% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 440,06% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 75,65% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 170,94% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk -72,47% 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 47,52% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -88,96% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk 695,73% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Langfristet gældNøgletal



-18,0% -17,6% -30,3% -21,1% -32,5%

0,895 0,617 0,367 0,750 0,093

25 26 26 22 16


-11,4% 11,0% 33,4% 79,5% -38,9%

0,622 0,169 0,008 0,156 0,500

67 31 13 6 2


0,734 0,275 0,027 0,068 0,837




DK59956515U 1993 Dansk -50,66% -24,39% -34,23% -78,16% 5,08% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -31,39% -49,11% -4,55% -13,89% 33,30% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -30,32% -14,10% -34,52% -60,66% -32,60% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -16,95% -4,14% 83,61% -19,12% -32,33% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 235,01% 50,43% 23,49% 69,35% 42,96% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -108,21% -86,50% -100,29% -35,63% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -18,00% -27,39% 19,02% 25,42% -26,43% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -79,70% -91,05% -161,51% -27,34% -133,16% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 51,00% 71,73% 94,82% 49,26% -13,53% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 4,73% 49,09% -51,70% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -32,02% -50,52% -86,40% -82,56% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -48,10% -52,73% -47,46% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 109,80% 80,45% 86,51% 75,33% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 349,00% 385,22% 268,21% 310,05% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -101,74% -82,07% -63,26% -59,98% -57,67% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -40,04% -43,98% -86,12% -70,52% -57,85% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -74,20% -92,31% -110,15% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1091,36% 1058,60% 59,81% 733,05% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -72,36% -86,41% -124,33% -89,86% -81,08% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 73,33% -7,49% 17,03% 31,16% -32,71% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 116,05% -24,08% -26,44% -23,08% -38,89% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 540,13% 261,94% 307,85% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -8,38% -21,05% -60,22% -41,65% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 41,70% 31,77% -72,51% -139,63% -112,14% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -37,04% -6,67% 9,75% 3,75% 17,20% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -17,07% 13,53% 36,77% 149,42% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -9,20% 40,88% 42,18% 20,30% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 127,54% -13,90% 22,78% 37,28% -71,43% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk -16,19% 7,98% 15,11% -38,59% -6,33% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -4,30% -2,95% 2,74% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 23,07% 169,73% 165,36% 270,18% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -20,41% 67,97% 71,10% 121,81% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 320,16% 424,63% 683,14% 1103,80% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -11,37% 16,26% 33,37% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 91,01% 146,12% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 64,50% 284,89% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -106,51% -140,60% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 174,20% 151,41% 54,53% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -113,76% -135,34% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 79,28% 55,80% -7,61% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -44,02% -69,44% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk -25,67% -38,66% -40,48% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 28,89% -3,58% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 61,91% 71,28% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -88,89% -60,18% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -4,08% 10,98% 9,60% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 5,08% 3,78% 193,22% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -28,45% 25,14% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 227,25% 150,20% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -39,37% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -53,27% -82,41% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -20,46% 9,37% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -173,87% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -50,34% -65,07% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -39,48% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -45,99% -32,62% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -34,36% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -115,62% -97,51% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 67,79% 122,29% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 82,98% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -43,37% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 103,42% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 49,74% 31,62% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 11,97% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 53,84% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -10,19% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 105,46% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 79,64% 44,42% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -33,81% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -62,64% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -14,01% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -19,74% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -167,45% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 314,95% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 15,73% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 50,95% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 4,02% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -35,25% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -29,40% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -57,05% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 183,04% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -51,89% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 298,37% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 505,71% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 231,32% 0%

DK10638178C 2006 Dansk -37,33% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -60,61% 0%

DK14246975C 2006 Dansk -76,28% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 181,48% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 27,78% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -43,69% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -68,93% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -29,71% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Kortfristede forpligtelserNøgletal



-13,3% -4,5% -22,3% -3,1% -42,0%

0,325 0,708 0,764 0,849 0,013

25 26 26 22 16


3,7% 16,5% 16,4% 84,4% -45,9%

0,084 0,107 0,216 0,094 1,000

67 31 13 6 2


0,986 0,489 0,168 0,088 0,941




DK59956515U 1993 Dansk -26,50% 21,06% -54,24% -48,38% -49,67% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -34,75% -32,68% 2,39% -23,63% -18,40% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -39,36% -73,69% -64,18% -71,89% 17,84% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -13,29% 40,20% 116,90% 23,92% -63,77% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 233,65% 107,49% 60,60% 142,76% 75,07% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -19,39% 0,68% -6,29% 30,02% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -47,32% -58,94% -22,41% -0,59% -32,89% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -62,17% -107,54% -172,99% -57,88% -137,05% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 66,61% 83,45% 104,87% 56,46% -3,25% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 229,25% 290,39% -62,41% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -32,18% -45,13% -88,13% 62,65% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -34,31% -48,35% -58,32% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 51,89% 37,46% 40,41% 3,93% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 316,39% 312,41% 172,31% 214,31% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -90,37% -65,06% -55,07% -73,78% -90,29% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -27,02% -41,32% -78,00% -65,98% -82,49% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 34,71% 4,62% -60,58% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1223,93% 1167,34% 885,79% 516,63% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -31,63% -73,05% -84,95% -57,77% -44,10% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 37,81% -9,91% 1,01% -10,03% -39,82% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 95,65% -23,57% -28,97% 4,25% -53,78% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 359,68% 250,40% 285,83% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 6,84% -3,67% -22,24% -35,80% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 20,58% -78,84% -62,38% -48,53% -108,78% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -21,71% -5,25% -0,38% -5,52% 17,50% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 94,21% 221,65% 167,93% 257,40% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -1,59% 29,95% 16,42% 6,63% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 65,43% -22,47% -33,15% 17,05% -98,23% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 59,43% -4,08% -0,32% -7,64% 6,40% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -23,47% -27,21% -25,17% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 60,70% 113,42% 164,29% 256,32% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -7,45% 95,14% 131,97% 151,77% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 267,12% 640,65% 1711,79% 1246,04% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 3,31% 5,20% 7,52% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 41,74% 79,13% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 14,95% 162,75% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -50,56% -41,92% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 160,82% 146,95% 82,67% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -110,29% -127,00% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 110,11% 89,24% 46,73% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -52,52% -76,95% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk -1,92% -1,78% -23,05% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 31,65% 16,51% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 123,63% 115,44% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -88,79% -52,50% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 3,73% 41,71% 38,50% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 2,16% -49,26% -145,79% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 0,04% 21,25% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 286,94% 282,79% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -1,50% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -37,69% -36,85% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -21,03% 6,54% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -191,07% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -21,52% -43,40% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -58,45% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -70,51% -40,36% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -29,78% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -76,47% -86,23% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 73,44% 128,58% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 658,29% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -34,11% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 59,84% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 65,25% 41,25% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 41,72% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 83,20% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -14,05% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 75,90% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 59,41% 97,61% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 14,07% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -14,93% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -14,15% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -19,53% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -108,64% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 195,59% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 11,64% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 11,39% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 10,01% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -73,36% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -24,49% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -70,96% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 89,37% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -32,14% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 249,17% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 469,08% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 116,27% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 31,43% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -62,06% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 39,16% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 126,29% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 207,94% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -7,30% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -96,23% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk 66,20% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Forpligtelser i altNøgletal



-15,4% -19,3% -9,7% -12,4% -29,4%

0,812 0,940 0,980 0,566 0,001

25 26 26 22 16


1,3% -0,2% 20,6% 64,5% 50,1%

0,545 0,992 0,340 0,031 1,000

67 31 13 6 2


0,727 0,818 0,586 0,033 0,209




DK59956515U 1993 Dansk -40,84% -18,96% -35,57% -43,57% -12,73% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -22,61% -30,12% -11,44% -39,99% -26,34% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -26,24% -38,82% -39,01% -40,45% 1,07% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 2,37% 50,66% 148,92% 87,17% 25,84% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 221,34% 182,36% 128,54% 77,89% -79,34% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -30,36% -24,76% -36,73% -1,93% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -23,97% 0,07% 30,18% -0,66% -9,05% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -74,57% -71,80% -109,61% -95,58% -188,23% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 60,75% 79,57% 83,04% 31,16% 1,64% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 243,20% 283,24% 573,53% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -7,20% -21,80% -47,09% 18,35% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -20,91% -20,12% -30,26% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -3,53% -3,48% -12,48% -28,04% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 64,19% 70,88% 33,98% 36,95% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -67,57% -55,52% -46,77% -58,94% -61,21% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -38,56% -51,99% -58,43% -77,12% -81,51% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 7,57% 2,81% -3,20% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1396,82% 1360,71% 1249,99% 1024,61% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -19,52% -0,08% -50,33% -49,48% -42,10% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -15,38% -26,45% -7,86% -12,41% -60,17% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 81,40% -25,32% 0,37% 19,34% -30,73% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 638,39% 636,36% 598,75% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -18,10% -19,61% -35,09% -40,54% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -13,52% -59,09% -56,80% -68,03% -66,30% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -43,29% -31,51% -27,17% -30,63% -4,59% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 314,42% 362,64% 257,27% 384,46% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 1,35% 31,74% 20,64% 4,78% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 80,28% 6,62% -5,39% 5,23% -26,28% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 98,12% 34,12% 47,18% 59,89% 126,51% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -20,45% -45,61% -53,87% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 32,01% 81,82% 114,12% 153,08% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 7,24% 83,47% 99,31% 112,54% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 6,35% 79,29% 63,80% 69,16% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -39,33% -32,98% -18,89% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -9,71% -16,69% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 28,54% 198,90% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -47,35% -44,14% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 35,95% 24,33% 20,87% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -47,36% -76,79% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -9,80% -0,21% -30,48% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -46,52% -65,75% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 4,18% 10,01% 13,47% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -15,29% -13,97% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 21,09% 6,47% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -124,15% -126,19% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 15,03% 38,50% 108,22% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 1,41% -11,87% -262,90% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 5,03% -6,87% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 155,89% 258,53% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 22,80% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -56,18% -53,02% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -1,70% -76,19% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -148,56% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -13,20% -35,61% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -50,89% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -17,45% -29,04% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -96,34% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -76,82% -99,33% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 16,40% 62,05% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 126,39% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 5,17% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 32,37% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -22,74% 5,47% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk -5,16% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 38,66% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -8,55% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 72,77% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 25,63% 53,58% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -34,52% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -15,45% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 50,09% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -18,90% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -2,81% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 121,94% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0,10% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -11,72% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 171,92% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -20,85% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -20,86% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -36,14% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 46,43% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 7,81% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 75,51% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 470,22% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 40,89% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 34,51% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -12,11% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 47,02% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 4,37% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 57,57% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -59,43% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -5,90% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -16,55% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Samlet balanceNøgletal



-11,7% 6,1% -14,3% -52,0% -22,3%

0,733 0,610 0,726 0,196 0,173

21 22 22 19 14


-11,0% -12,8% 35,1% 59,8% -83,9%

0,738 0,245 0,577 0,250 1,000

62 28 11 4 1


0,848 0,217 0,440 0,081 0,533




DK59956515U 1993 Dansk -35,79% -16,65% -40,67% -83,96% -24,57% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0,76% -13,64% -46,09% -55,77% -20,09% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk 66,19% 183,74% 479,75% 559,84% 604,27% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 77,10% 42,29% 294,32% -114,96% -152,39% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -18,77% 47,19% 53,67% 23,63% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -2,86% 16,39% 26,25% 46,54% 35,69% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -54,53% -87,24% -201,23% -163,45% -193,72% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -191,68% -151,40% -177,64% -177,74% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -14,25% -4,86% -22,25% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 10,45% 1,49% -19,34% -14,51% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 102,24% 133,61% 108,20% 90,87% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -91,66% -60,00% -89,22% -100,39% -144,59% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -38,68% -24,15% -58,90% -62,38% -60,90% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -82,96% -83,14% -50,81% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 97,51% 343,23% 200,35% 262,46% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 88,02% 45,26% -6,43% -51,95% 31,37% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -14,97% 1,68% 21,65% 0,45% 17,92% 0%

DK17830635C 2000 Dansk -88,54% -61,75% -50,35% -80,67% -61,81% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 78,61% 234,77% 44,17% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 18,31% 16,78% -41,66% -49,69% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -11,67% -30,27% -59,12% -71,98% -47,09% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk 9,35% 51,08% 19,50% 12,02% -0,28% 0%


DK67287118C 2001 Dansk 8,36% 51,40% 35,13% 55,04% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -69,68% 42,26% -9,03% -37,78% -83,88% 0%



DK10276802C 2002 Dansk -52,79% -18,00% -71,11% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -11,47% -12,01% 68,66% 114,30% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 102,63% 42,27% 55,26% 64,57% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -12,40% -13,61% -9,16% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -42,45% -71,61% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -35,40% 1,43% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 63,08% 151,52% 66,54% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -78,91% -114,84% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -2,11% 0,84% -21,58% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 142,00% -176,10% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 6,73% -5,46% 43,79% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 118,06% -399,14% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 28,90% 23,04% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -96,03% -74,32% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -18,17% 6,51% -94,10% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 32,99% 53,68% 72,13% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -11,28% 5,72% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 65,82% 162,45% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -139,23% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -77,56% -45,41% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -9,75% -27,01% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -332,89% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -34,75% -26,58% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -71,65% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 159,72% 14,64% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -103,30% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -111,76% -115,75% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 138,54% -28,27% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -301,29% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -10,75% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 40,54% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -33,88% -14,53% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 33,67% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk -0,82% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -41,35% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -4,53% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -49,72% -125,23% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -33,64% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -30,55% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 229,60% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 225,12% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -33,49% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 19,97% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -46,90% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 1,03% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 87,19% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -31,95% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -7,77% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 158,49% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -24,22% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -32,35% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -24,68% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 125,79% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 45,51% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 47,26% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 34,47% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 170,48% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 39,90% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -11,78% 0%



DK78804912C 2006 Udenlandsk -49,67% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

ArbejdskapitalNøgletal



-3,4% -5,1% -5,5% -10,9% -4,4%

0,895 0,565 0,635 0,545 0,495

25 26 26 22 16


2,1% 1,6% 23,4% 30,8% 1866,7%

0,576 0,416 0,021 0,438 1,000

65 30 12 5 2


0,761 0,331 0,025 0,186 0,549




DK59956515U 1993 Dansk 6,54% -7,31% 6,82% 15,37% 5,45% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -17,74% -19,56% -20,57% -44,89% -21,80% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk 7,87% 6,86% 10,19% -9,15% -14,35% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -4,68% -13,84% 88,55% 88,94% 64,96% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -14,70% -32,21% -90,10% -73,05% -83,82% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -453,06% -746,19% -844,82% -452,01% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -3,22% -2,87% 5,08% 2,47% 32,02% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -14,20% -22,80% -39,98% -26,36% -27,95% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 43,90% 54,52% 70,81% 71,59% 54,41% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 17,82% 30,38% 36,55% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -3,36% 2,13% -16,27% -43,37% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 12,49% 1,21% -17,47% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -32,70% -43,43% -42,20% -49,14% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 26,64% 13,88% 9,75% -12,59% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -69,33% -75,41% -86,05% -87,05% -83,66% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -28,00% -35,98% -40,14% -55,79% -67,29% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -36,34% -27,01% -24,48% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 92,45% 68,32% 57,32% 64,03% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 0,53% 16,79% -4,40% 18,49% 17,11% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -15,49% -35,73% -6,66% 22,31% 12,31% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 12,96% 12,18% 7,85% 23,46% 34,17% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 548,00% 671,32% 653,30% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -5,49% -9,95% -17,02% -22,12% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -13,70% -41,15% -47,88% -60,87% -52,74% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -7,79% 20,99% 7,77% 22,03% 20,46% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 151,41% 146,16% 153,14% 159,28% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -16,68% -3,08% -9,71% -2,55% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 15,58% -10,84% -40,59% -57,53% -47,96% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 6712,66% 4067,77% 3557,27% 3453,01% 3781,29% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 43,85% 34,04% 38,44% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 28,44% 65,04% 113,29% 122,73% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 3,94% 4,02% 21,09% 30,78% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -15,60% -9,35% 3,40% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -2,09% -0,33% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -8,48% 8,40% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -32,40% -49,78% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 23,70% 35,67% 25,64% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -35,30% -48,13% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -2,76% 9,83% 21,24% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -17,64% -28,94% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 2,86% 7,09% 11,75% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 2,08% -12,54% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 17,48% 36,10% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -84,08% -84,08% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 141,33% 191,23% 84,85% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 4,91% -11,56% 60,95% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -3,57% -2,94% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 73,13% 90,18% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 1,01% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -23,66% -5,97% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0,00% 3,23% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -90,83% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 2,10% 17,67% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -35,29% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 71,53% 50,50% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -19,73% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -40,46% -71,82% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 23,10% 27,19% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -9,83% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 7,41% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -20,75% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -10,38% -2,32% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 27,36% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 8,55% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -15,83% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -22,09% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -16,77% -0,12% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -32,91% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 5,88% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 6,36% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 157,50% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -67,02% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 107,17% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 3,91% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 16,16% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 76,77% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -9,60% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -8,89% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 3,36% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 13,85% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 28,20% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 27,38% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 77,78% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 13,23% 0%

DK10638178C 2006 Dansk -11,95% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 9,41% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 57,25% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 17,90% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -64,90% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -25,46% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -11,14% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Antal medarbejdereNøgletal



-11,8% -5,1% 4,9% -13,6% 39,8%

0,706 0,854 0,818 0,489 0,320

16 17 17 15 11


23,9% -5,4% -12,8% -15,7% 321,9%

0,094 0,899 0,426 0,875 1,000

42 18 9 4 1


0,203 0,987 0,491 0,961 0,167




DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%


DK15227583U 1997 Dansk -136,81% -237,92% -236,07% -38,28% -106,45% 0%


DK14247238U 1997 Udenlandsk -162,73% -195,10% -421,64% -305,95% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 33,51% 25,88% 4,89% 51,71% 50,60% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -28,09% 14,15% 116,00% -208,18% 69,11% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -33,33% 81,96% 86,36% -21,11% -34,53% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -11,94% -45,67% 23,98% -40,06% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 176,14% 135,15% 39,32% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 80,20% 29,97% 14,19% 116,70% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 86,67% 2,74% 63,39% -1,73% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 49,04% 32,05% 34,46% 36,00% 89,29% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk 15,65% -15,20% -4,91% 17,27% 84,08% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -20,52% -22,45% -100,30% 0%


DK33907419C 1999 Udenlandsk -66,36% -26,76% -25,96% -13,64% -16,96% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 23,13% -5,09% -12,98% 25,26% -21,23% 0%

DK17830635C 2000 Dansk -2,80% 43,02% 177,91% 143,53% 39,84% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -29,43% -46,05% -21,57% -33,97% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -11,59% -17,09% -42,15% -27,09% -49,22% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 29,50% 14,93% 4,76% 7,29% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 65,98% -309,47% 170,79% 180,00% 321,86% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -13,29% 7,36% -12,84% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -17,91% 2,25% -22,59% -38,71% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -21,25% -23,44% -181,10% -67,92% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 96,48% -37,92% -73,37% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -12,24% -42,41% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -251,18% 147,51% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK66920216C 2004 Dansk 446,21% 521,31% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 39,28% 56,69% 51,33% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 1348,93% -13,01% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk -117,19% -133,05% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -13,62% -50,29% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -64,03% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -18,54% -17,44% 4,49% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -62,06% -126,30% -315,75% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -2,90% 38,57% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk -31,13% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 101,16% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 21,60% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -159,47% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 78,01% 106,00% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 26,19% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 438,83% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 131,88% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 43,75% 35,93% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 27,48% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 7,34% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 54,34% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -57,40% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 42,67% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 132,06% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -409,54% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -26,01% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 196,63% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -18,36% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 55,35% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 21,11% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 855,13% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 34,92% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 34,75% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -70,93% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBITDA margin (%)Nøgletal



4,3% -9,9% 28,5% -12,2% 37,2%

0,940 0,782 0,353 0,561 0,320

16 17 17 15 11


30,4% -21,9% -12,0% -16,1% 530,6%

0,030 0,639 0,359 0,875 1,000

36 15 9 4 1


0,350 0,737 0,200 0,596 0,167




DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%


DK15227583U 1997 Dansk -147,23% -272,27% -273,78% -69,90% 396,54% 0%


DK14247238U 1997 Udenlandsk -402,00% -315,77% -916,68% -693,95% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 84,83% 60,87% 31,72% 88,29% 90,15% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -91,89% 5,47% 232,94% -982,95% -142,23% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -69,47% 80,56% 94,06% -90,35% -103,56% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk 2,35% -56,40% 71,36% -43,07% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 670,37% 487,60% 103,89% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 123,45% 79,22% 54,69% 157,19% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 204,44% 5,35% 126,39% 93,38% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 49,69% -9,93% -1,72% 12,22% 116,67% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk 20,31% -16,12% -29,40% -12,17% 136,43% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -58,14% -44,99% -98,56% 0%


DK33907419C 1999 Udenlandsk -107,16% -23,05% 8,17% -5,19% 14,58% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 27,46% -6,65% 28,53% 30,10% -22,37% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 69,80% 224,09% 349,93% 183,99% 37,23% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk 5,56% -56,86% 23,53% -66,60% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 3,13% -14,69% -50,20% -49,66% -86,06% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 13,20% 26,36% -5,38% -2,38% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 76,87% -1041,09% 134,29% 235,86% 530,63% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -22,40% -0,74% -11,98% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -19,43% 16,22% -42,56% -62,20% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 44,01% -41,62% -95,83% -29,88% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -27,32% -37,63% -74,81% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -17,03% -68,00% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 36,72% 56,69% 53,67% 0%



DK25690869U 2004 Udenlandsk -2,52% -53,90% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 16,67% -26,31% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -59,48% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -40,33% -21,89% 3,19% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 61,25% -43,78% -321,28% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -1,30% 66,78% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 46,02% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 153,81% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 71,26% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -112,98% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 39,48% 139,43% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 14,58% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 79,62% 0%


DK11987273U 2005 Udenlandsk 44,96% 39,35% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 125,43% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 24,14% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 54,33% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -79,98% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 46,92% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 233,28% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -29,81% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 500,24% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -21,73% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 55,64% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -10,59% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 117,71% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 54,93% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -92,17% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBIT margin (%)Nøgletal



-53,1% 5,0% -11,7% -18,5% 46,6%

0,332 0,812 0,734 0,517 0,233

19 20 18 17 12


33,0% -24,3% -43,0% 4,3% 1124,8%

0,019 0,489 0,820 0,875 1,000

36 15 9 4 1


0,034 0,610 0,980 0,635 0,154




DK59956515U 1993 Dansk -234,48% -291,80% -92,60% -290,37% -153,73% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -127,80% -44,94% 41,65% 62,78% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -67,03% -88,47% -96,33% -41,16% 35,22% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -371,62% 10,03% -142,29% -203,87% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -398,88% -157,74% -685,97% -596,05% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 71,28% 83,10% 34,92% 104,90% 87,63% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK10915295C 1998 Dansk -53,11% 61,78% 63,49% -18,50% -33,65% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -106,18% 64,40% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 6,13% -43,76% -0,03% -132,83% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 220,67% 75,90% -170,34% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 152,20% 116,00% 91,77% 207,10% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 208,66% -74,87% 199,08% 54,26% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 120,90% 32,04% -23,43% 17,21% 120,91% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -1,73% -170,59% -108,52% -35,74% 160,29% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -177,74% 0,06% -30,84% 0%


DK33907419C 1999 Udenlandsk -87,26% 51,73% 101,65% 3,81% 11,06% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 38,91% -3,98% 58,45% 12,20% -18,36% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 94,15% 81,55% 325,57% 212,86% 57,98% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -60,15% -77,85% 5,79% -19,06% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 7,34% 27,65% -68,91% -50,23% -108,93% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 41,27% 79,14% 59,55% 99,50% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 431,86% -322,69% 752,24% 468,81% 1124,84% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -20,42% 16,39% 20,67% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -21,42% -7,79% -42,96% -108,68% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 65,83% -84,13% -99,58% -90,95% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -43,69% -24,31% -156,34% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -22,63% -191,42% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 47,90% 24,89% -44,80% 0%



DK25690869U 2004 Udenlandsk -21,81% -60,16% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -4,92% -44,63% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -12,81% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -29,46% -44,16% 478,65% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 133,42% -247,86% -838,04% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -13,16% 55,75% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 162,71% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 1080,29% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 53,23% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -106,02% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk -0,22% 112,49% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 1,84% 0%


DK40559817U 2005 Udenlandsk 481,24% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 106,21% 286,23% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 93,37% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 47,97% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 24,65% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -68,35% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 62,77% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 224,22% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -31,47% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 1604,73% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -21,21% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 61,67% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 1,76% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 131,97% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 96,56% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -240,78% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Profit margin (%)Nøgletal



3,4% -40,6% -20,1% -60,1% 9,7%

0,665 0,220 0,596 0,039 0,562

23 25 25 22 16


-26,6% -63,7% -17,7% -56,3% 610,4%

0,300 0,353 0,216 0,688 0,500

57 26 13 6 2


0,460 0,978 0,465 0,849 0,209




DK59956515U 1993 Dansk -68,26% -65,67% -59,59% -101,37% -71,46% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 109,38% 36,81% -27,39% -10,66% 276,22% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk 38,61% 45,83% 27,87% -6,67% -25,69% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 142,37% -10,49% 8,68% 45,62% 42,06% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -170,43% -190,33% -352,34% -318,92% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -125,39% -158,36% -165,34% -187,05% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 262,21% 291,56% 295,36% 172,61% 182,33% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -67,96% -40,57% -20,12% -119,01% -121,96% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -304,81% -102,95% -36,16% -227,22% -244,56% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk 39,03% 79,22% 606,88% -98,23% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 29,07% 47,26% 6,16% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -300,54% -328,76% -279,35% 306,44% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -94,90% -114,10% 29,41% -62,51% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 228,54% 187,66% 120,12% 172,29% 201,86% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -102,53% -102,23% 28,34% 21,36% 193,53% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -83,50% -285,58% -218,87% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 189,83% 205,33% 200,59% -27311,18% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 3,43% 1,01% -8,58% -9,30% -140,60% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -2,43% -210,73% 116,33% 145,65% 94,84% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 74,88% 147,65% 237,58% 12,96% 196,77% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 247,29% -64,20% -778,19% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -98,63% -114,78% -83,50% -50,19% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -95,50% 8,50% -65,80% -134,71% -50,64% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -77,52% -92,41% -89,02% -57,67% -22,62% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 121,68% -25,60% -34,37% -118,83% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 3,38% -11,84% 8,14% -22,77% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 94,69% 187,48% 101,39% 85,08% 172,31% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 159,31% 302,25% 613,98% 899,63% 1048,55% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 22,20% 35,18% -9,37% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -100,06% -69,89% -186,48% -152,96% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -74,70% -90,80% -134,69% -89,80% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -100,29% -157,93% -519,90% -432,20% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -449,69% -367,61% -521,22% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -53,31% -84,03% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 820,83% 4752,43% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -265,26% -293,80% 0%

DK24211878C 2004 Dansk -65,39% -55,72% -61,30% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk -81,36% -67,10% -275,15% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 87,49% 775,28% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk -50,03% -25,13% -17,71% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -92,41% -144,85% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -69,47% -106,03% 0%


DK16271241U 2004 Udenlandsk 25,10% -57,77% 79,81% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -3,82% -46,50% -15,79% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -22,73% -60,26% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk -5,21% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -60,15% -108,30% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 1217,67% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -122,41% -90,37% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 306,48% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 999,84% 184,54% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -305,49% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -195,55% -155,63% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 78,05% 349,73% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -108,22% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 15,24% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -4,01% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -121,48% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk -75,83% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 45,52% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 74,88% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -26,59% -80,28% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -112,49% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -78,72% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK26501873U 2006 Dansk 181,50% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -3,70% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -37,32% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -145,92% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 54,11% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 146,01% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 88293,34% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 97,52% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -86,19% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 4,56% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 28,16% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 7,98% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -83,84% 0%

DK10638178C 2006 Dansk -79,91% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk -173,83% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 149,74% 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk -66,00% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -137,32% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Egenkapitalens likviditetsratio (x)Nøgletal



-1,0% -2,1% 5,3% -6,3% -11,0%

1,000 0,861 0,745 1,000 0,639

25 26 26 22 15


0,9% -19,9% -18,9% -26,6% 295,3%

0,694 0,903 0,946 0,438 0,500

66 30 13 6 2


0,982 0,788 0,872 0,849 0,132




DK59956515U 1993 Dansk 33,90% -25,64% -67,54% -85,68% -42,83% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 25,60% -16,99% -33,91% -38,91% -34,55% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk 19,38% 18,61% 30,42% 33,23% 8,44% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 80,82% 29,31% 42,52% 84,86% 117,77% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -139,52% -88,87% -187,87% -277,66% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -122,35% -90,76% 46,45% 142,08% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 7,90% 2,66% 2,08% -13,97% -4,46% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -20,93% -28,66% -17,80% -129,41% -94,62% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -23,46% 22,79% 8,56% 6,17% -11,03% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -15,62% 2,08% 190,87% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 24,40% 28,05% 67,41% -47,03% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 18,26% 19,12% 24,69% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -85,75% -54,39% -74,10% -52,88% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -69,90% -64,37% -58,44% -74,64% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 73,93% 57,28% 59,48% 77,36% 76,11% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -0,95% 0,07% 28,79% 16,30% 41,82% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -17,40% -6,64% -6,54% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 141,19% 176,32% 320,96% 511,99% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 23,01% 30,79% 26,73% 27,13% -72,99% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -53,97% -4,26% -32,83% -68,90% -24,61% 0%

DK17830635C 2000 Dansk -13,66% 102,09% 130,56% 88,36% 89,55% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 19,51% -29,87% -463,40% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -30,38% -32,10% -12,89% 1,43% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -69,05% -18,34% -45,42% -48,34% -40,25% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -54,59% -79,15% -71,24% -66,84% -1,54% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 833,23% 625,75% 613,39% 555,69% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 2,80% -20,88% -1,59% -11,92% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -32,54% 32,27% -5,66% -17,53% 24,31% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 283,28% 347,06% 443,45% 468,46% 566,22% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 5,59% -11,60% -24,42% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -14,61% -31,22% -40,46% -50,21% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 53,35% -18,95% -18,92% -35,76% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -39,37% -53,79% -120,49% -74,19% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 69,52% 72,70% 65,83% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -37,26% -60,12% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 59,94% 174,24% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 105,28% 214,00% 0%

DK24211878C 2004 Dansk -60,00% -48,49% -24,08% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk -62,11% -36,84% -43,74% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 18,78% 85,25% 0%

DK10702437U 2004 Udenlandsk 32,61% 51,38% 64,52% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -41,71% -35,89% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -48,38% -53,91% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -39,01% -84,92% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 42,71% -2,08% 128,76% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 7,63% -16,44% -38,58% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 6,14% -21,72% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -81,08% -29,33% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 109,15% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -39,34% -36,34% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 5,29% -35,12% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 110,98% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 18,57% 21,44% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 13,16% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 353,78% 129,86% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -85,82% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk -110,98% 110,46% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -14,91% -21,91% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -57,08% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 12,42% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -32,31% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -23,25% -9,62% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk -64,12% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk -31,88% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 17,72% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 0,50% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -23,79% -34,24% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -42,68% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -7,98% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 3925,67% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 115,28% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 98,23% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -83,36% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -23,58% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -8,57% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 153,38% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 139,21% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 8,18% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 60,96% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -42,05% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 42,05% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -34,63% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 5,48% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -50,92% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 1,35% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 199,84% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 138,33% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -32,95% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -95,45% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -60,84% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 149,56% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -59,41% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer




-24,5% -34,0% -5,6% -24,0% 22,8%

0,860 0,633 0,898 0,517 0,569

19 22 20 17 12


38,8% 42,0% 2,6% 26,1% -24,7%

0,042 0,173 0,898 0,625 1,000

55 25 11 5 1


0,242 0,207 0,761 0,359 0,615




DK59956515U 1993 Dansk -283,23% -288,75% -37,89% -249,64% -123,40% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -123,99% -61,58% 14,34% 11,95% -4,69% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -33,95% -78,95% -24,23% -67,40% 55,10% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 34,12% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -31,49% -390,15% -237,19% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 109,11% 123,55% 72,00% 118,92% 119,79% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK10915295C 1998 Dansk 1,41% 7,93% 110,79% -40,94% -10,52% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -54,38% -44,29% 2,38% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -24,53% -56,17% -47,89% -136,66% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 261,00% 54,18% -147,01% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 963,90% 421,75% 349,52% 538,70% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 535,09% 494,61% 314,30% 179,55% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 50,65% 7,83% -32,20% -24,05% 38,51% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -4,88% -91,78% -110,86% -53,19% 43,43% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -215,65% -95,68% -30,99% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk -57,86% -36,54% -24,83% -53,33% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -81,14% 62,83% 94,68% 13,74% 7,12% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 259,49% -58,23% 104,59% -97,53% -196,35% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 135,54% 91,40% 96,11% 65,40% 139,90% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -2093,01% -565,83% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -56,17% -121,60% -10,18% 30,48% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 142,41% 67,54% -0,94% -2,91% -82,87% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 74,21% 75,90% 89,40% 111,97% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk -78,97% -96,05% 1,01% 26,11% -24,65% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 58,13% 46,79% 90,57% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -23,31% -1,28% -29,43% -46,82% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -1,64% 30,89% 2,61% -60,86% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 319,79% 237,51% 437,04% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -33,01% -13,67% -82,64% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 53,78% 149,62% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 160,56% 41,98% 5,56% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 213,72% 37,39% -78,86% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 0,87% 16,25% 59,72% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 65,89% 114,77% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 143,09% 111,03% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -440,24% -3347,43% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -81,54% -84,82% 7,87% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 49,21% -17,63% -148,62% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -9,74% 85,01% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -311,25% -162,06% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 46,58% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -540,00% -486,30% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -13,03% 47,53% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 180,53% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 474,34% 539,43% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 159,21% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -14,59% -80,00% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk 35,63% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 110,96% 137,40% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 38,83% 0%


DK40559817U 2005 Udenlandsk 646,95% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 273,50% 477,94% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 826,26% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 78,96% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 45,59% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -86,72% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 79,52% 224,50% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 446,10% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 346,32% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 207,58% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 55,21% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -18,70% 0%

DK21783684U 2006 Dansk -70,06% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -43,73% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -110,51% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 11,83% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -107,17% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -130,79% 0%

DK20155892U 2006 Dansk -0,18% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 284,00% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 99,65% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -71,34% 0%

DK14246975C 2006 Dansk -45,88% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 22,89% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -17,88% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 486,37% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -302,06% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Egenkapitalens forrentning (%)Nøgletal



-46,0% -41,8% -13,0% -20,2% 20,0%

0,168 0,290 0,799 0,369 0,380

21 22 22 18 12


8,1% -17,0% 18,4% -26,4% 401,5%

0,079 0,958 0,569 0,813 1,000

56 25 12 5 1


0,029 0,440 0,736 0,538 0,154




DK59956515U 1993 Dansk -223,63% -225,83% -29,30% -230,26% -124,70% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -141,22% -47,70% 45,80% 45,57% 12,60% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -13,10% -45,88% -20,07% -45,59% 3,26% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -89,34% -43,63% -70,44% -98,17% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -452,22% -151,05% -525,90% -419,95% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 129,33% 124,74% 52,94% 124,68% 131,41% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK10915295C 1998 Dansk -46,01% 40,42% 123,00% -29,32% -10,30% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -106,75% -60,48% 159,88% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -14,95% -55,06% -6,00% -146,72% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 291,53% 88,92% -172,43% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 180,69% 125,59% 64,21% 232,36% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 54,76% 25,91% 137,10% 92,81% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 71,66% 5,84% -35,79% -11,07% 59,66% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -1,57% -199,37% -69,14% -55,70% 95,11% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -158,93% -71,08% -96,49% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk -53,77% -21,43% -20,86% -0,33% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -66,58% 56,90% 97,70% 2,44% 27,48% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 30,93% -40,03% -3,46% -307,04% -328,08% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 99,73% 156,18% 241,94% 155,21% 188,85% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -2564,98% -427,92% -1986,74% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -59,46% -119,96% -2,43% 41,44% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 18,24% 40,19% -51,56% -33,76% -43,98% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 58,01% 79,66% 106,17% 150,74% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 220,60% -197,73% 323,18% 188,97% 401,52% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 76,50% 55,58% 74,81% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -11,30% -16,84% -51,82% -92,45% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 44,20% -53,97% -50,33% -88,61% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 203,96% 115,45% 139,52% -26,39% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -16,97% 30,79% -38,02% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -0,31% -41,22% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 46,42% -23,91% -92,13% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 34,61% -17,18% -163,33% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 13,88% 29,91% 118,00% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -3,28% 12,81% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -20,10% -84,82% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -337,35% -646,16% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -65,98% -97,96% 174,90% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 64,08% -26,15% -177,14% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -6,40% 56,78% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -180,34% -143,68% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 166,60% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -437,20% -252,64% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -16,28% -16,97% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 521,83% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 624,98% 636,72% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 143,51% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 352,20% -28,16% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -81,75% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 78,66% 100,32% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -24,67% 0%


DK40559817U 2005 Udenlandsk 381,50% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 224,04% 407,00% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 95,73% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 0,59% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 53,65% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -82,69% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 52,15% 221,57% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 219,77% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -43,03% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 698,16% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -17,77% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 12,42% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -27,66% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 1,19% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 16,68% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -95,62% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 1,13% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -111,43% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -122,21% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 3,87% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 84,48% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 142,29% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 71,50% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 2,11% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -29,00% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -40,02% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 95,02% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -193,75% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Aktivernes afkastningsgrad (%)Nøgletal



-8,2% -3,7% 8,7% -18,3% 30,6%

0,927 0,785 0,984 0,580 0,204

20 21 19 18 12


13,7% -21,3% -44,7% -23,9% 595,1%

0,162 0,132 0,652 0,875 1,000

40 17 9 4 1


0,265 0,189 0,498 0,967 0,154




DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -61,34% -54,99% 32,28% 30,49% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -38,52% -41,92% -52,00% -32,87% -86,56% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -351,80% 32,61% -198,75% -412,10% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -176,58% -177,62% -373,81% -468,20% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 5,11% 18,33% 11,73% 52,60% 30,63% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 257,30% 337,55% 517,49% -520,12% 382,72% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 46,13% 89,77% 88,10% 36,56% 19,92% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 38,87% 113,22% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -33,71% -51,80% -16,10% -128,35% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 79,54% 37,43% -36,63% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 70,78% 17,37% -14,29% 109,33% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 79,39% -6,52% 136,34% -25,21% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 158,40% 22,41% 38,81% 40,34% 98,50% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -20,53% -20,22% -17,60% 21,68% 78,45% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -52,27% -37,46% -58,67% 0%


DK33907419C 1999 Udenlandsk -64,77% -7,27% 8,66% -23,10% -34,27% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 35,30% -5,30% 9,93% 10,74% -19,48% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 4,18% 7,71% 178,38% 169,41% 62,28% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -35,04% -55,69% -40,57% -35,21% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 54,37% -3,75% -41,49% -22,29% -65,93% 0%


DK17766481C 2000 Udenlandsk -156,68% 24,57% 69,95% 81,57% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 31,75% 29,90% 16,70% 20,77% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 186,79% 12,57% 347,81% 215,83% 595,09% 0%


DK10276802C 2002 Dansk -14,11% 14,63% 23,58% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -40,49% -44,72% -61,78% -68,64% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -63,57% -113,96% -385,64% -225,56% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 260,66% -21,28% -78,29% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -24,45% -54,34% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 57,31% 37,20% -44,70% 0%



DK25690869U 2004 Udenlandsk -36,53% -68,38% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -2,08% -46,87% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk 8,95% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -21,63% -20,30% 324,02% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -46,69% -86,39% -173,64% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -9,90% 28,94% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 55,39% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 788,90% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -4129,73% -1139,40% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -16,04% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -60,97% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk -31,39% 39,60% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -20,81% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 814,48% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 1144,50% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 22,26% 218,96% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk -5,71% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 19,04% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 37,74% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -35,78% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 53,51% -978,69% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 106,16% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 100,44% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -47,24% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 134,39% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -15,56% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 46,99% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 18,49% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 164,95% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 32,13% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 35,97% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -116,71% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Cash flow / Omsætningen (%)Nøgletal



-0,3% -5,0% -13,4% 9,3% 38,0%

0,804 0,546 0,523 0,761 0,424

15 20 18 14 12


12,6% -38,2% -71,6% -61,9% -125,7%

0,211 0,218 0,465 0,625 1,000

54 24 11 4 1


0,703 0,434 0,146 0,442 0,462




DK59956515U 1993 Dansk -172,75% -224,03% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -246,10% -81,08% -33,44% 30,21% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -26,41% -63,38% -39,26% -82,68% 45,77% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 10,66% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 1,79% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 102,97% 125,00% 63,23% 152,23% 126,64% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK10915295C 1998 Dansk -74,30% -45,17% -9,30% -28,49% -6,50% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -159,08% 36,22% 1057,28% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -2,79% -55,96% -33,30% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 206,46% 51,84% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 155,65% 230,67% 112,31% 292,28% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 33,58% 9,81% 228,62% 68,68% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 57,77% -11,85% -24,84% 16,03% 137,80% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -0,35% -203,04% -127,05% -145,09% 144,55% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -84,60% -82,21% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 83,97% 157,77% 40,90% 264,99% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -154,46% -161,75% 134,92% -20,09% 11,59% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -24,55% -38,38% 72,39% -631,58% -506,69% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 165,95% 125,22% 169,34% 133,72% 200,83% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -86,59% -119,28% -17,44% 28,05% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 12,20% 13,50% -52,02% 2,59% -106,23% 0%



DK67287118C 2001 Dansk 68,39% 110,96% 122,86% 121,80% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk -156,51% -125,72% -79,17% -6,93% -125,71% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 1,15% -12,14% 19,37% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -31,66% -30,84% -86,31% -186,48% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 35,97% -27,45% -67,84% -116,91% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -27,81% -45,66% -135,36% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -40,01% -143,31% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 80,94% -70,57% -71,61% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK49260016C 2004 Dansk 22,51% -21,99% -358,66% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -0,29% 39,23% 138,66% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -10,24% -25,81% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -37,39% -203,90% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -96,35% -229,77% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -120,93% -153,34% 148,47% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 131,70% -74,06% -1036,27% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -0,29% 51,61% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -223,88% -170,78% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 213,19% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -582,67% -269,80% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -13,92% -111,67% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 1083,52% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 598,13% 499,70% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 83,28% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 157,01% -67,30% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -220,10% 0%



DK10114241U 2005 Udenlandsk 41,03% 123,35% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 24,29% 0%


DK40559817U 2005 Udenlandsk 743,92% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 251,95% 577,92% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk 59,26% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 8,53% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 68,48% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 25,23% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 78,27% 199,59% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 390,30% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -11,75% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 1313,58% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -5,14% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -310,88% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -28,42% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 76,43% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 10,35% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -84,57% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 25,89% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -134,13% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -52,17% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 115,34% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 118,05% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 228,18% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 14,78% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk -29,43% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -31,44% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 87,84% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -252,75% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Ordinært resultat pr. medarbejderNøgletal



-9,9% -4,2% -3,7% -6,8% -5,6%

0,247 0,768 0,800 0,892 0,323

23 24 23 21 16


1,0% -2,2% -22,3% -20,0% -68,8%

0,716 0,679 0,027 0,438 0,500

44 22 10 5 2


0,239 0,853 0,016 0,121 0,078




DK59956515U 1993 Dansk -20,85% -35,14% -5,55% -26,13% -23,59% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -9,90% -16,86% -17,65% -13,55% -31,15% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -29,78% -30,24% -11,38% -16,90% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -23,39% -0,25% -5,57% -6,17% 1,70% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -90,49% 2,84% 135,52% 114,47% 87,97% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 91,65% 40,80% 32,84% 10,21% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 17,33% 28,77% 30,62% 28,15% 14,54% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -10,70% -8,97% 2,50% -7,58% 7,79% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -6,58% 0,79% -19,50% -23,88% -21,80% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -20,32% -26,45% -28,70% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -24,82% -10,94% 13,75% 36,20% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -3,02% 1,20% 5,52% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 76,02% 55,29% 49,47% 54,73% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 62,47% 75,16% 49,15% 76,78% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -14,64% -19,96% -11,34% -9,93% -3,45% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk 1,28% -10,04% -6,16% -11,60% 9,37% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -14,47% -10,28% -21,11% 0%


DK33907419C 1999 Udenlandsk -3,19% 6,36% 8,09% -12,74% -17,63% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 34,60% 23,34% 57,82% -1,17% -23,25% 0%

DK17830635C 2000 Dansk 86,99% 266,70% -43,43% -79,54% -142,99% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -9,93% -18,29% -6,22% 15,18% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 0,54% 5,67% -3,74% -6,79% -3,97% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk 2,06% -8,13% 9,30% 8,22% -7,15% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -68,69% -105,26% -147,59% -86,33% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 15,46% 18,79% 27,77% 40,08% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -17,83% -0,77% -50,38% -18,80% -25,44% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk -106,24% -105,44% -89,99% -102,53% -112,19% 0%


DK10276802C 2002 Dansk 32,10% -18,52% -2,92% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -9,48% -7,24% -26,45% -33,69% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 4,89% 3,37% -15,29% -19,96% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 17,84% 7,00% -18,13% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -9,78% -16,60% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -11,14% 56,65% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK66920216C 2004 Dansk 9,62% 6,83% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -30,53% -44,99% -46,30% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 8,98% 41,95% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk -3,02% 27,44% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -5,67% -23,89% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -32,35% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -68,63% -77,84% -45,95% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -6,38% 10,02% -7,35% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -0,32% -3,65% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 9,60% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -8,65% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -37,74% -29,07% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 17,65% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -84,33% 0%


DK56392718U 2005 Udenlandsk 2,39% 25,75% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -24,22% -22,43% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 26,87% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -1,16% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 30,90% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 25,39% 31,33% 0%

DK10161614C 2005 Udenlandsk -5,34% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 22,20% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 16,64% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 8,31% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -6,83% -17,60% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 25,66% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -6,56% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 34,65% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk -33,79% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk 0%

DK21783684U 2006 Dansk 3,11% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 33,75% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK13868611C 2006 Dansk 56,17% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 33,19% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 19,21% 0%


DK78804912C 2006 Udenlandsk -13,74% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Omsætning pr. medarbejderNøgletal



1,9% -1,0% 11,4% -7,2% -25,8%

0,503 0,409 0,548 0,934 0,131

30 20 17 15 10


-5,8% -12,9% -16,3% -38,8% -40,1%

0,018 0,053 0,193 0,175 0,109

38 26 16 11 8


0,072 0,189 0,260 0,259 0,829




DK17830635C 2000 Dansk 99,15% 279,16% -30,65% -45,61% -99,72% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -4,50% 91,47% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 11,25% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 87,58% 9,39% 24,76% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -0,81% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 59,18% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 7,65% 35,09% 53,28% 39,21% 59,37% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk -108,05% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK40371818U 1998 Dansk -34,08% -60,72% -75,45% -88,95% -79,80% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -19,55% -27,95% -25,24% -11,20% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk 4,54% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 100,57% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK61023518C 1999 Dansk -13,16% -6,14% -25,98% -24,72% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk 9,56% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 44,08% 55,39% 49,01% -7,11% -15,43% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 156,44% 157,55% 150,94% 117,26% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -94,16% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 56,73% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK24257819C 2000 Dansk -11,00% -11,36% -20,27% -32,87% -26,86% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK12006632C 2005 Dansk -3,42% 58,72% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -1,17% 21,94% 23,08% 37,71% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK40098216C 2002 Dansk 21,62% 54,78% 86,54% 100,91% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -39,32% -55,60% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -16,72% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk -18,34% -40,03% -45,35% -57,89% -66,52% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 24,07% 41,09% 38,34% 46,37% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -32,38% -17,46% 74,33% 59,31% 77,80% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK59956515U 1993 Dansk -14,62% -39,90% 11,44% -7,21% -11,98% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 22,19% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -21,40% -27,79% -25,95% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 10,13% -19,97% -66,89% -82,98% -79,65% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK37804819U 2000 Udenlandsk -12,62% 43,01% 49,75% 54,38% 70,27% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -0,12% -15,51% 6,75% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -84,82% -35,01% -42,53% -48,21% -52,22% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -12,25% -0,51% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -39,93% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -42,51% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -71,22% -80,76% -72,40% -87,39% -88,26% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 8,56% 6,08% -2,98% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -10,46% -5,85% -13,64% -38,18% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -42,75% -59,52% -58,14% -72,40% -78,69% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -34,77% -14,74% -19,02% 0%



DK56392718U 2005 Udenlandsk -34,00% -157,27% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 26,07% -59,88% -25,24% -69,14% -40,67% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -24,20% -25,61% -22,94% -39,55% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 5,63% 25,40% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -0,95% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 13,30% -1,30% -6,96% 0%


DK14707204C 2005 Udenlandsk -43,09% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 0,84% 12,03% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 5,45% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -6,39% 5,11% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 12,02% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 15,58% 18,16% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -101,25% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 8,75% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -18,55% -26,44% -48,14% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 36,65% -20,81% -34,70% -40,02% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 2,45% 23,79% 3,03% -38,82% -38,54% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 10,75% 4,16% 46,01% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 6,29% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -0,41% 11,76% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -17,80% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -28,54% -11,15% -21,98% 68,72% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 16,23% -21,88% 44,09% 33,28% -4,50% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -5,22% -18,42% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -4,13% -20,16% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -14,50% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -37,30% 0%


Antal observationer


Medianændring


OmsætningNøgletal


Dansk kapitalfond



Medianændring

Antal observationer

Forskel


18,2% 17,9% 13,3% 18,7% 25,6%

0,441 1081,000 0,528 0,850 0,813

44 23 16 12 7


-3,2% -46,3% -20,6% -66,2% -49,5%

0,841 0,141 0,098 0,322 0,219

39 25 17 10 7


0,640 0,156 0,087 0,080 0,318




DK17830635C 2000 Dansk 79,98% 107,29% 66,70% 80,39% 26,97% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -323,30% 356,86% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -253,33% -88,00% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -82,77% 262,12% 240,49% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -34,41% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 67,26% 17,93% -11,39% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -456,15% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 8,61% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 64,18% 66,47% 46,13% 114,77% 134,52% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 83,44% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -259,30% -110,91% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 60,45% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -73,43% -65,04% 26,30% -316,51% 25,62% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -36,71% -87,14% -49,92% -47,27% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 3,41% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -40,09% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 235,88% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 67,16% -12,20% -51,80% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 50,79% 24,74% -26,34% 72,92% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -65,80% -94,79% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 25,63% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 20,97% 146,22% 149,18% 21,85% -10,73% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 71,24% -22,69% 173,03% 87,31% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 45,60% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -351,77% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 1358,64% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -14,80% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -15,07% -54,07% -84,05% -63,28% -117,34% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -133,32% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 95,72% 143,44% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 28,20% 38,95% 4,92% 35,26% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -142,56% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -41,11% 49,72% 21,75% 22,66% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 284,03% 367,05% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -4,95% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 841,59% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk -6,49% 25,62% -25,02% -24,88% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -47,22% -56,14% -5,58% 15,52% -80,30% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 261,58% -56,68% 0%

DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 129,88% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 71,59% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 16,58% -17,23% -143,92% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 19,83% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 42,21% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 72,96% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -49,64% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 118,01% -61,41% -63,87% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -113,41% -27,92% -20,59% -131,39% -81,81% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 1201,65% -15,52% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -349,59% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -3,24% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -29,51% -57,29% -72,95% -58,95% -17,42% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -77,28% -47,44% 13,79% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -26,27% -60,20% 1,76% -87,05% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 15,15% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -17,07% -56,05% -52,30% -67,45% -35,00% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -78,29% -46,33% -143,82% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -1,95% 5,04% 28,74% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk 133,82% -260,68% 93,93% 150,78% 240,51% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -110,75% -108,24% -74,62% -64,92% -49,49% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 120,45% 134,28% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 32,27% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 194,27% 144,18% 27,60% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 425,40% 479,91% 104,70% 555,53% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 511,99% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -5,52% -94,96% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 125,71% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 60,28% 127,96% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 54,92% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 6,27% -45,72% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -120,50% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 38,42% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -14,86% -24,97% -15,07% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -193,72% -176,62% -351,97% -335,98% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -85,57% -7,91% -17,24% -61,10% -56,50% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -135,30% -329,48% -495,31% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 23,77% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -16,90% -56,02% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -98,84% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 2,70% -54,05% -141,52% -284,88% -283,98% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 54,92% 135,26% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -15,55% 11,91% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 132,60% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -85,10% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBITDANøgletal

Dansk kapitalfond


14,7% 7,4% -12,6% -44,3% 1,0%

0,348 0,824 0,747 0,216 0,844

41 22 17 13 8


-2,9% -47,1% 5,7% -64,9% -8,4%

0,715 0,191 0,818 0,275 0,813

36 25 17 10 7


0,352 0,453 0,540 0,784 0,955




DK17830635C 2000 Dansk 173,14% 224,40% 105,59% -122,75% 30,41% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk -288,49% -219,13% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -509,63% 209,18% -6,79% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 85,81% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 59,45% 35,38% 18,76% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 20,04% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 135,71% 115,34% 73,78% 158,75% 193,24% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 313,34% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -454,24% -201,88% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 58,41% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -130,31% -89,27% 167,62% -1154,29% -220,79% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -0,40% -112,03% -37,33% -44,32% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 12,02% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -54,58% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 255,94% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 103,74% -16,25% -44,24% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 124,95% 71,97% 11,11% 125,08% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -27,57% -118,72% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -13,12% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -32,62% 174,69% 183,77% -124,92% -28,38% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 135,19% 177,17% 263,66% 192,68% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -70,96% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -626,46% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk -59,67% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -3,44% -53,52% -61,54% -75,47% -132,25% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -139,65% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 230,90% 231,63% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 14,06% 41,18% -12,62% 52,70% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -1,74% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -23,30% 41,50% -18,08% -34,23% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 58,72% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 334,84% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk 34,83% 31,04% -20,30% -12,80% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -32,78% -83,32% -33,71% -55,70% 125,58% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 364,35% -73,71% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -191,83% -269,80% -85,81% -206,44% -192,82% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 155,80% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 179,01% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 14,74% -17,75% -217,09% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 26,19% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 23,76% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 67,75% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -46,71% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -35,56% -69,31% -53,84% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -121,06% -13,17% 6,85% -81,67% -45,63% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -377,63% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 14,00% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -22,45% -71,37% -70,65% -48,21% 11,46% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -5,93% -45,15% 61,20% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 7,43% -69,21% 5,74% -107,76% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -20,89% -85,51% -64,78% -82,77% -8,41% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -102,39% -97,61% -127,67% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 12,12% 14,75% 99,63% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk 150,77% -679,56% 84,85% 207,81% 498,93% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -151,21% -176,37% -93,26% -39,21% -65,61% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -15,56% 149,32% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 28,40% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 732,37% 512,71% 89,37% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 449,51% 496,34% 243,13% 629,02% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 94,55% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 2,01% -5,58% 0%


DK11987273U 2005 Udenlandsk 83,55% 147,74% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 178,05% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 38,13% -31,00% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -136,94% -122,57% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 22,11% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -46,27% -47,11% 2,20% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -502,60% -191,91% -716,25% -704,64% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -130,82% -15,79% 48,78% -37,25% 36,63% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -151,15% -135,79% -272,88% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 26,15% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -26,99% -96,42% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk 26,44% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 0,15% -61,04% 6,45% -435,81% -409,86% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 59,60% 159,63% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -16,55% 38,75% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 243,76% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -116,72% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBITNøgletal

Dansk kapitalfond


3,6% -19,3% 16,8% 22,2% -90,2%

0,799 0,799 0,277 0,470 0,688

39 22 15 12 7


9,3% -52,7% -30,1% -3,9% 7,9%

0,907 0,328 0,609 0,910 0,844

36 26 18 12 8


0,996 0,720 0,325 0,887 0,397




DK17830635C 2000 Dansk 132,70% 96,94% 168,47% 227,46% -61,72% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -375,06% -412,22% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -294,17% -196,12% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -6323,95% 158,17% 32,99% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 2,97% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 20,12% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 430,34% 543,43% 429,23% 364,00% 708,30% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 342,98% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -1094,34% -144,42% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 59,33% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -78,38% -132,64% -49,97% -1,26% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -41,02% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -62,62% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 225,37% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 92,30% -25,34% -55,62% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 86,88% 92,30% 42,55% 154,00% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -27,65% -161,82% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 99,41% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -48,06% -13,19% 3,25% -59,31% -90,21% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 57,65% 137,82% 221,06% 178,09% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -712,85% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk -53,94% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 7,58% -74,07% -74,66% -90,74% -119,30% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -114,19% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 69,90% 89,03% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 3,56% -102,56% 87,51% 20,44% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -370,19% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 675,62% 629,43% 451,74% 340,69% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -214,60% -75,88% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 0%

DK20155892U 2006 Dansk 306,83% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk 110,15% 53,36% 16,82% 23,99% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -19,10% 23,80% 8,26% -60,66% -223,13% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 665,65% 48,53% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -120,72% -114,88% -165,64% -276,81% -273,25% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 110,35% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 210,88% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 1,08% -29,97% -176,29% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 21,94% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 60,18% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -32,55% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -135,55% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk 11,91% -131,33% -31,66% 75,34% -3,77% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -64,23% -245,31% -316,55% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -94,00% -26,61% 27,87% -37,11% -3,99% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -330,45% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 66,96% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -83,05% -57,01% -109,48% -91,05% 19,51% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk 216,92% -85,11% 94,25% -298,22% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -97,40% -169,80% -226,93% -207,77% 62,18% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -171,00% -48,45% -58,81% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -0,97% 27,01% 122,42% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk 1000,33% 20,64% 888,53% 569,74% 906,41% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -195,26% -116,44% 54,22% -36,78% -76,83% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 10,15% 167,44% 0%


DK41178817U 1998 Udenlandsk -60,99% -95,05% -106,37% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 231,08% 358,12% -31,41% 379,10% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk 9,73% 19,96% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -38,12% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 2831,35% 2037,35% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 62,09% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -160,36% -97,48% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -4314,77% -200,76% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 17,73% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 33,87% 13,54% -20,43% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 529,88% -229,39% -750,84% -1455,98% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -264,83% -69,59% -28,86% 29,00% 50,45% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -318,76% -73,40% -2277,10% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 40996,27% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -29,11% -93,21% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 34802,19% 37678,26% 53875,57% 46809,55% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 8,94% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 92,88% 39,66% 164,65% 90,06% -890,44% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 60,04% 173,89% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 12,76% 24,31% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 194,11% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -26,50% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Skat af årets resultatNøgletal

Dansk kapitalfond


12,4% -19,0% -16,5% -25,4% -28,2%

0,519 0,633 0,900 0,569 0,938

40 21 16 12 7


-13,5% -23,4% -73,6% -38,3% 1,4%

0,636 0,437 1,000 0,206 0,938

36 26 18 11 7


0,354 0,975 0,825 0,413 0,805




DK17830635C 2000 Dansk 225,25% 140,73% 145,24% -0,64% 316,51% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk -330,08% -245,84% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -24143,45% -2343,16% -21432,62% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 710,07% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 46,49% 31,43% 75,67% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 17,66% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 78,65% 94,50% 57,79% 143,01% 117,91% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 20107,10% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -493,14% -457,62% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 71,13% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -73,26% -107,20% -13,36% -44,48% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -32,14% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -57,42% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 289,34% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 77,66% -25,10% -148,70% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 288,88% 136,18% 36,68% 153,30% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -17,73% -152,48% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -28,33% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -21,99% 117,16% 161,02% -6,33% -28,24% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 140,80% 110,62% 305,24% 118,11% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -152,16% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -1,39% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk -52,41% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -20,13% -44,58% -70,80% -87,57% -126,49% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -127,02% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 33058,09% 33109,06% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 28,35% 77,90% 108,97% 107,90% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -143,38% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -21,47% 4,14% -37,89% -106,70% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk -29,74% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 264,66% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk 17,70% 3,04% -28,02% -137,94% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -36,14% -93,96% -19,65% -66,27% -50,56% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 274,32% -97,99% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -281,36% -348,32% -40,66% -281,16% -158,63% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 142,61% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 219,94% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 39,96% -18,96% -330,47% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 32,79% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 13,71% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 11,10% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -67,37% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 4,98% 23,68% -107,35% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -181,58% -40,08% -221,29% -263,72% -582,09% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -316,64% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 33,91% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 21,10% -10,76% -113,51% -12,72% 9,81% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -11,29% 29,10% 1427,74% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -61,08% -74,17% -78,25% -255,18% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -34,48% -186,37% -69,04% -131,41% 1,38% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -230,93% 12,87% -136,70% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 8,57% 33,81% 164,61% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk 485,61% -308,89% 411,34% 266,59% 1366,64% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -177,85% -167,70% -80,41% -22,64% -38,33% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 87,24% 203,56% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -19,48% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 279,01% 65,76% -159,05% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 273,15% 347,34% 71,57% 653,92% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk -32,41% -36,00% 0%


DK11987273U 2005 Udenlandsk 68,80% 478,63% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 516,34% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 75,35% -121,38% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -219,29% -216,37% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 23,61% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -50,23% -101,60% 795,99% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -1041,22% -225,29% -808,86% -520,48% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -49,16% -5,95% 288,19% -38,30% 16,01% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -132,83% -86,50% -1262,79% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -1,90% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -46,98% -190,53% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 107,53% 170,64% 171,04% -33,67% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -15,76% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 6,70% -88,20% 51,07% -835,31% -460,92% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 70,92% 193,71% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -31,06% 30,78% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 277,18% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -412,43% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Årets resultat efter skatNøgletal

Dansk kapitalfond


33,3% -11,2% 11,4% 7,6% 84,1%

0,148 0,919 0,562 0,910 0,297

42 21 16 12 7


-14,4% -40,1% -41,4% -76,2% -42,2%

0,403 0,210 0,734 0,413 0,297

39 25 18 11 7


0,112 0,293 0,484 0,379 0,259




DK17830635C 2000 Dansk 94,72% 42,34% 68,84% 99,09% 132,08% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk -279,41% -89,21% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -1083,84% 235,95% -436,01% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 74,70% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 71,35% 39,73% 62,81% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 122,15% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -20,79% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 15,86% 57,81% 51,65% 115,58% 102,92% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 25,80% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -327,73% -273,33% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 70,41% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 182,23% 257,18% 472,97% -760,62% 352,32% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -51,74% -94,03% -68,38% -48,09% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 53,70% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -48,64% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 237,56% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 64,34% -33,70% -48,70% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 48,16% 12,33% -24,40% 84,10% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -61,38% -108,90% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 35,60% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 124,43% 163,90% 201,20% 77,13% 0,67% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 38,46% -62,11% 191,12% 29,68% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 7,21% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -151,50% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 274,97% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -34,22% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 47,84% -36,99% -71,56% -68,33% -113,65% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -152,07% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 254,80% 258,99% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 52,79% 84,71% 72,43% 73,63% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -111,44% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -35,90% -11,16% -2,23% -14,50% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk -53,40% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 993,38% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk -32,41% 9,08% -47,10% -156,69% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -49,00% -50,01% 10,46% 32,36% -71,35% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 176,37% -67,49% 0%

DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 110,80% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 66,25% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 31,06% -12,07% -195,73% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 28,22% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 46,31% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 5,26% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -76,82% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk 260,74% -26,28% -94,14% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -172,54% -0,59% -195,41% -371,92% -503,97% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -157,66% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -7,98% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -2,25% -56,14% -72,05% -60,55% -28,91% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 41,54% 165,46% 2470,53% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -58,26% -65,83% -71,16% -222,03% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 1130,28% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -55,44% -68,74% -50,34% -86,05% -51,08% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -115,83% -69,58% -189,79% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -9,46% -2,46% 37,51% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk 290,12% -98,23% 252,32% 162,42% 614,63% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -100,05% -94,18% -3,69% -32,09% -42,15% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 13,74% 95,01% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -26,74% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 94,75% 35,96% -32,43% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 306,87% 359,97% 126,59% 500,18% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 22,62% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -36,19% -40,08% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 1408,29% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 76,95% 415,47% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -14,36% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 18,86% -58,34% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -56,59% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 20,94% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -26,94% -23,12% 360,27% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -216,61% -205,29% -326,08% -553,04% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -58,68% 4,89% 39,62% -76,22% -30,16% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -103,12% -223,77% -363,26% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -1,58% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -58,76% -96,27% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -50,13% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -280,91% 85,58% 225,89% 444,25% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 4,88% -75,24% -188,80% -479,85% -267,52% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 50,59% -223,50% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -24,13% 12,17% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 113,01% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -113,40% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Cash flowNøgletal

Dansk kapitalfond


-7,1% -4,6% 1,9% -9,1% -37,1%

0,508 0,750 0,441 0,890 96,250

49 27 19 15 10


3,6% -8,9% -1,3% 18,7% -50,2%

0,628 0,746 0,927 0,685 0,195

43 30 20 13 8


0,815 0,818 0,728 0,821 0,829




DK17830635C 2000 Dansk 28,23% -2,77% -5,18% 15,74% -18,61% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 279,71% 448,95% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 307,46% 638,81% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 947,56% 898,30% 780,18% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 18,01% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -24,11% -71,96% -63,72% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -12,45% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 515,88% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -19,31% -13,33% 19,01% 1,99% -1,93% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -9,88% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 207,59% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -12,62% -0,23% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 184,61% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -40,91% -27,30% -43,05% -43,13% -122,53% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 6,79% 10,78% 7,90% 10,30% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 45,80% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -17,16% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 23,39% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -50,59% -62,07% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 22,82% 15,33% 55,55% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -10,04% -17,23% -9,12% -51,46% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 548,97% 30,29% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -7,12% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 117,58% 139,72% 242,29% 220,26% 205,58% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -32,23% -41,39% -74,91% -69,18% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -39,59% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -163,41% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -46,91% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 56,91% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -25,34% -65,29% -26,96% -21,63% -22,74% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 703,66% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -7,34% -4,62% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 8,87% 25,52% 1,87% -12,06% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 5,89% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 39,17% 78,22% 145,66% 156,09% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -66,24% -63,78% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -25,05% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 3102,24% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -18,23% -36,58% 24,57% -25,44% -80,19% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 19,85% 118,42% 163,95% 78,36% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 1,54% 123,76% 208,81% 160,45% -12695,39% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -80,44% -104,55% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -37,82% -10,06% -32,38% -74,97% -90,45% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -94,20% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 20,46% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -27,85% -24,73% -4,85% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -18,12% -50,30% -48,16% -40,59% -17,96% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -26,96% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 44,59% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -56,82% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 65,18% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -43,40% -61,76% -12,23% -52,69% -47,49% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -44,03% -28,52% -10,91% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 247,12% 234,86% 96,34% 8,64% -120,94% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -51,79% -79,67% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -87,16% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -35,46% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -60,78% -48,41% -44,27% -39,26% -52,85% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 4460,05% 4553,96% 2127,96% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 29,74% 15,66% -47,34% 70,63% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -96,23% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -27,58% -71,59% -55,15% -84,09% -59,84% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -12,81% -2,38% 7,07% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 6,08% -7,13% 11,84% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -58,72% -72,09% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 129,74% 57,51% 26,54% 37,70% 11,19% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -18,78% -32,99% -34,17% -42,82% 77,80% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 16,42% -35,25% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 280,70% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -27,01% -27,20% -43,39% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 2992,35% 2910,64% 3451,57% 2834,88% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 6,67% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 56,43% 204,13% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 22,26% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 71,82% 1,68% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 30,63% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 5,41% -19,71% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -22,72% -43,47% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 48,52% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 39,79% 56,18% 195,47% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -12,35% 10,08% -1,46% 62,01% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -28,41% -7,47% -105,41% -94,12% -98,16% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 15,96% 12,85% -295,05% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -26,53% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -29,62% -27,60% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 3,61% -10,43% 4,58% 18,73% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 21,33% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 420,79% 480,15% 338,35% 360,75% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -0,48% -15,82% -1,11% 20,02% -2,87% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 18,83% 43,18% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -1,57% -70,90% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -62,58% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -30,69% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

AnlægsaktiverNøgletal

Dansk kapitalfond


4,5% 13,1% 10,6% 14,3% -16,1%

0,077 0,455 0,441 0,762 0,064

49 27 19 15 10


-9,9% -4,4% -11,5% -13,2% -21,5%

0,967 0,968 0,756 1,000 0,461

43 30 20 13 8


0,258 0,674 0,588 1,000 0,633




DK17830635C 2000 Dansk 91,35% -34,36% 3,48% 17,86% -33,13% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 17,44% 218,44% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 123,13% 180,09% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 222,83% 305,09% 361,82% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 23,78% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -28,50% -42,16% -67,13% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -26,28% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 41,41% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -21,37% 0,42% 16,13% 14,32% 14,84% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 93,30% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -67,17% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -66,64% -84,01% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 104,80% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -81,41% -110,01% -168,04% -149,72% -212,26% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -17,50% -26,72% -41,52% -63,38% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -48,58% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -1,02% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 183,15% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 33,01% 66,11% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 29,93% 33,52% 9,04% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 4,21% 13,71% -7,81% -2,49% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -49,62% -102,13% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -6,84% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 38,97% 54,83% 57,67% 1,44% -28,18% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 110,37% 99,50% 90,14% 71,68% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -33,03% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -119,24% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 33,97% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 58,17% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -4,85% -54,72% -71,48% -116,86% -122,46% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -12,20% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -10,41% -34,44% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -6,68% 41,05% 44,62% 34,41% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 107,59% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 29,80% 99,78% 71,53% 167,19% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -25,54% -73,15% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -73,75% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 158,11% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -25,71% -28,05% -18,99% -35,84% -4,06% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -1,67% 46,64% 45,81% 90,80% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 4,46% 13,13% 117,15% 30,52% -2,00% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 42,48% 20,82% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -31,78% -12,03% -27,07% -35,13% 12,68% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 110,61% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 72,47% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -19,43% 14,72% -37,77% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 159,18% 33,81% 10,61% 40,57% -46,03% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -21,59% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 57,37% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 29,85% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 40,46% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -26,43% -21,17% -18,51% -9,43% 21,72% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -2,13% -39,19% -23,44% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 160,82% 113,86% 248,21% 198,68% -25,09% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 68,79% 62,44% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -23,86% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -76,64% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -77,35% -68,46% -66,81% -91,10% -96,54% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 20,62% 62,16% 476,33% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -50,06% -71,73% -3,12% -33,44% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 107,65% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -34,55% -48,29% -65,91% -101,35% -87,55% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 112,35% -4,16% -38,39% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 1,57% 6,88% 13,60% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -78,18% -96,97% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 70,44% -4,57% 54,20% 54,09% 241,91% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -22,23% -24,98% -13,52% -13,18% -17,89% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 31,86% 90,20% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -21,32% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -14,60% -7,47% -26,72% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 491,42% 484,76% 3,99% -20,23% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -7,09% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -29,26% -45,20% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 52,65% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -30,79% -9,86% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -24,05% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 48,51% 54,41% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -131,87% -131,05% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 9,85% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -24,12% -3,55% -108,13% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -32,25% -35,83% -66,03% -24,73% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -15,56% -3,00% 5,59% 0,52% 15,88% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -50,96% -75,18% -67,20% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -9,92% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 42,26% 8,06% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -102,10% 4403,13% 3107,35% 3929,90% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 92,86% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 248,30% 263,00% 164,67% 399,49% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -22,31% -31,52% -9,46% -14,85% -66,12% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 38,24% 93,56% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 1,09% 12,68% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 6,29% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -38,00% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

OmsætningsaktiverNøgletal

Dansk kapitalfond


-2,3% -5,6% -20,7% -5,6% -18,8%

0,186 0,483 0,568 0,599 0,432

48 26 19 15 10


-21,6% -9,8% -5,4% -47,4% -85,9%

0,172 0,440 0,812 0,893 0,313

43 30 20 13 8


0,035 0,541 0,531 0,821 0,515




DK17830635C 2000 Dansk 50,58% 69,70% 89,76% 84,48% 47,41% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 145,08% 1085,33% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -28,19% 215,00% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 844,60% 275,17% -2923,77% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 139,55% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -8,62% -10,22% -20,65% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -29,06% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 6996,27% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -9,49% -1,08% 15,48% -5,62% 11,68% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 117,91% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 150,02% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -62,78% -62,80% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -62,47% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -99,95% -88,08% -58,76% -167,47% -298,98% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -36,76% -52,76% -43,92% -36,79% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -30,53% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -26,87% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 647,28% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 43,84% 158,93% 0%

DK24211878C 2004 Dansk -34,66% -41,82% -8,32% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -75,24% -56,46% -70,70% -49,18% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -17,14% -77,47% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 112,20% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 14,48% 70,95% 85,13% 86,55% 26,70% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -77,65% -57,25% -82,41% -97,49% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -18,09% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -82,29% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 21,18% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -42,20% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -66,72% -59,85% -77,79% -81,04% -100,35% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 71,09% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -2,16% -16,86% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -6,10% 7,10% 17,84% 27,59% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 21,34% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 19,53% 68,81% 88,30% 64,62% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk -50,07% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 510,68% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -10,37% -40,61% -42,38% -62,80% -56,56% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 37,05% 34,79% 55,38% 17,95% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 88,14% 118,90% 274,08% 276,87% 277,42% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 337,70% 111,76% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -2,44% -81,10% -144,74% -169,43% -156,06% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -43,73% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 40,61% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -77,55% -43,33% -73,42% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 6,43% 57,58% 14,47% -3,48% 15,55% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 155,22% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 309,28% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -38,82% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -130,57% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -88,96% -88,87% -86,26% -85,28% -25,46% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 57,14% 36,34% 34,64% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -195,88% -76,18% -348,17% -445,02% -1053,40% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -28,87% -32,09% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -192,83% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -116,33% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -47,60% -63,69% -72,21% -69,40% -86,92% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 232,85% 255,56% 1815,50% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 35,50% 19,96% 24,67% -47,42% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 140,27% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -50,10% -43,18% -43,29% -122,26% -130,54% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -18,80% -16,44% -0,20% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 28,00% 39,83% 73,50% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -131,89% -10,50% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 667,47% 541,26% 787,25% 905,48% 1627,56% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -3,69% -9,19% -11,74% 16,36% 40,86% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -21,32% 14,57% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -21,19% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 0,09% 2,77% -0,98% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 3496,58% 3896,66% 5578,38% 6871,56% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 70,56% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -53,18% -67,48% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -21,59% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -37,78% -4,15% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -80,86% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -55,34% -71,12% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -108,85% -110,60% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk -17,65% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 62,37% 29,50% 413,21% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -162,42% -134,67% -41,87% 184,90% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 14,91% 39,69% -9,76% 21,93% -224,39% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -5,04% -54,53% -288,51% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 29,61% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -46,24% -84,64% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -35,19% -0,99% -105,27% -57,37% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 79,20% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 4617,66% 3508,48% 2867,67% 3182,22% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -57,38% -20,53% -61,93% -90,37% -84,84% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -27,63% 37,53% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 7,85% -41,06% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -67,38% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -68,09% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EgenkapitalNøgletal

Dansk kapitalfond


16,2% 42,9% 77,9% 66,2% -70,4%

0,033 0,067 0,049 0,107 0,557

44 25 19 15 10


47,7% 58,5% 23,3% 22,3% -5,1%

0,000 0,012 0,145 0,273 0,742

39 27 19 13 8


0,224 0,445 0,931 0,821 0,515




DK17830635C 2000 Dansk -21,42% -27,79% -23,25% 66,17% -75,39% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -160,48% -169,04% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 147,98% 340,96% 242,74% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 114,24% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -40,28% -67,82% -64,14% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 113,64% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK14167404C 1998 Dansk -77,66% -82,95% -114,27% -114,07% -65,36% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -10,39% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 187,59% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 25,04% 1070,26% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -38,39% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -5,00% -34,82% -84,54% -106,16% -38,99% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 273,54% 241,70% 1502,28% 102,90% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 56,75% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -17,15% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 131,18% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 1045,96% 1187,67% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 92,94% 126,02% 178,38% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 32,52% 78,09% 39,43% -101,03% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk -69,59% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 260,60% 295,28% 77,94% 278,99% 296,37% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 214,15% 42,93% -118,37% 25,08% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -138,86% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -78,33% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -2,02% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 9,00% -74,46% 41,87% 82,13% -154,11% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 16,23% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 385,68% 90,95% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 10,79% 36,37% 23,99% 3,07% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 50,34% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 78,54% 66,50% 164,80% 241,02% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -54,91% -98,09% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -65,12% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 458,09% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -55,46% -57,85% -5,10% -44,40% -106,59% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 1131,99% 3582,52% 12227,06% 5684,35% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -34,45% 156,84% 210,24% 138,02% 60,38% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -65,09% -86,32% 0%

DK59956515U 1993 Dansk 16,15% 374,34% 414,71% 463,73% 353,71% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 88,84% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 119,61% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 238,72% 206,30% 246,51% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -200,25% -185,03% -121,38% -108,95% -105,04% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 5712,58% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -63,04% 0%


DK37804819U 2000 Udenlandsk 169,21% 58,48% 19,70% -26,87% 20,75% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 87,58% 60,04% 63,48% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -84,33% 3505,23% 3499,46% 3503,08% 2700,05% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -44,80% -69,84% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk 6,82% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 2,60% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -74,90% -56,39% -49,67% -48,99% -83,57% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -5,56% -30,35% -92,67% 311,58% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -92,12% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk 10,34% 8,87% -28,94% -45,67% -63,95% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 708,13% 695,98% 550,04% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 190,89% 195,84% 148,02% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk 6192,69% -32,90% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 201,95% 52,67% 23,32% -69,16% -10,04% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -46,88% -83,07% -97,66% -44,93% 59,85% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -15,84% -48,08% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 3453,17% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 0,04% -22,81% -2,51% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1349,52% 1284,48% 2122,37% 325,10% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 47,66% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 70,80% 646,60% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -7,52% 0%



DK10161614C 2005 Udenlandsk 98,87% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 233,19% 234,55% 0%


DK13246092C 2005 Udenlandsk 153,98% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 24,24% 99,33% 181,43% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 1825,92% 1783,91% 1853,96% 1318,45% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 7,42% -12,50% -1,25% 22,34% -0,24% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 4,95% -25,74% -688,15% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -15,17% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 16,70% 79,85% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 173,91% 1224,11% 4465,39% 1561,93% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 14,35% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 1961,36% 3555,84% 2498,79% 3182,95% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -125,44% -388,00% -661,50% -357,61% -438,56% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 53,49% 133,80% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 87,88% 47,25% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 8063,59% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk 666,95% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Langfristede forpligtelserNøgletal

Dansk kapitalfond


2,2% -38,2% 31,2% 23,7% -25,6%

0,184 0,709 0,421 0,266 0,496

35 19 15 12 9


56,4% 64,0% -5,7% -18,3% 0,3%

0,010 0,080 0,839 0,844 0,688

29 19 13 8 7


0,221 0,258 0,717 0,571 0,408




DK17830635C 2000 Dansk -25,49% -1577,02% -84,17% 140,53% -42,12% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 144,85% 367,41% 245,82% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 141,92% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -46,74% -42,84% -69,50% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 105,13% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK14167404C 1998 Dansk -46,85% -92,61% -88,41% -1,87% -25,60% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -8,89% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 206,02% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK18309246U 2006 Dansk -65,24% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -55,61% -57,52% -78,14% -83,57% 4,49% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 0%

DK16436771U 2006 Dansk 72,48% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 8,36% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 0%

DK18068982U 2004 Dansk 1083,79% 1240,96% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 124,71% 37,55% 717,52% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 7,79% 34,21% 11,12% -118,67% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk -20,13% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 0%

DK38535412C 1999 Dansk 220,46% -27,94% -257,36% -68,36% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -141,77% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 2,20% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -37,86% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 25,62% -64,16% 85,99% 123,42% 44,33% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK12006632C 2005 Dansk 1437,50% -62,19% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 1,02% 41,89% 31,15% 36,27% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -71,67% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 72,53% 74,41% 169,61% 263,53% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -184,72% -100,16% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -68,37% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 440,06% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -66,13% -56,48% -2,92% -47,20% -111,18% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 0%

DK15227583U 1997 Dansk -68,50% 139,72% 187,75% 73,41% -1,69% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -130,26% -163,23% 0%

DK59956515U 1993 Dansk 81,21% 1407,91% 1348,11% 1338,51% 1019,05% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 75,65% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 170,94% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 0%

DK14818480U 2001 Dansk 11,64% -38,23% -42,59% -36,87% -84,53% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk -72,47% 0%


DK37804819U 2000 Udenlandsk 156,41% 32,59% 6,47% -13,34% -3,92% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 94,56% 72,09% 80,96% 0%


DK58191213C 2004 Udenlandsk -88,93% -110,41% 0%


DK14773908C 2006 Udenlandsk 47,52% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -86,18% -65,83% -61,00% -70,24% -70,97% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -20,85% -64,69% -104,41% 534,09% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -88,96% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk 6,83% -12,39% -50,90% -73,24% -91,06% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 17122,69% 16103,82% 13209,72% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 179,14% 164,87% 247,31% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk 569,58% 245,95% 201,49% 134,24% 183,44% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -48,66% -80,20% -106,12% -42,48% 70,12% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -74,72% -51,18% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 44307,32% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -19,55% -56,27% -5,74% 0%


DK14707204C 2005 Udenlandsk 68,63% 0%


DK40559817U 2005 Udenlandsk -40,88% 0%



DK10161614C 2005 Udenlandsk 112,18% 0%



DK13246092C 2005 Udenlandsk 147,53% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 79,16% 213,76% 0%


DK33907419C 1999 Udenlandsk 45,06% 76,34% -36,03% -23,20% 0,28% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -16,44% 64,02% -302,95% 0%


DK55828415U 2003 Udenlandsk 19,31% 93,42% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk 9,25% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 73,15% 75,81% 74,31% 73,12% 105,38% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 56,40% 122,26% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 73,93% 21,63% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 83181,82% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk 695,73% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Langfristet gældNøgletal

Dansk kapitalfond


-17,0% -3,0% 22,8% 20,3% -29,4%

0,608 0,301 0,123 0,389 0,193

49 27 19 15 10


-16,2% 0,1% -12,5% -35,6% -32,7%

0,938 0,968 0,368 1,000 0,148

43 30 20 13 8


0,870 0,500 0,089 0,555 0,965




DK17830635C 2000 Dansk 116,05% -24,08% -26,44% -23,08% -38,89% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 64,50% 284,89% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 227,25% 150,20% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 540,13% 261,94% 307,85% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -39,37% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -4,30% -2,95% 2,74% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -62,64% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -14,01% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -18,00% -27,39% 19,02% 25,42% -26,43% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -19,74% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -167,45% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -53,27% -82,41% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 314,95% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -79,70% -91,05% -161,51% -27,34% -133,16% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -8,38% -21,05% -60,22% -41,65% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 15,73% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 50,95% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 4,02% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -106,51% -140,60% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 174,20% 151,41% 54,53% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 109,80% 80,45% 86,51% 75,33% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -20,46% 9,37% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -35,25% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 51,00% 71,73% 94,82% 49,26% -13,53% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 349,00% 385,22% 268,21% 310,05% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -29,40% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -173,87% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -57,05% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 183,04% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 41,70% 31,77% -72,51% -139,63% -112,14% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -51,89% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -50,34% -65,07% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -9,20% 40,88% 42,18% 20,30% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 298,37% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 23,07% 169,73% 165,36% 270,18% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -113,76% -135,34% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -39,48% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 505,71% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -31,39% -49,11% -4,55% -13,89% 33,30% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -20,41% 67,97% 71,10% 121,81% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -16,95% -4,14% 83,61% -19,12% -32,33% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -45,99% -32,62% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -50,66% -24,39% -34,23% -78,16% 5,08% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 231,32% 0%

DK10638178C 2006 Dansk -37,33% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 79,28% 55,80% -7,61% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 127,54% -13,90% 22,78% 37,28% -71,43% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -60,61% 0%

DK14246975C 2006 Dansk -76,28% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 181,48% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 27,78% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -37,04% -6,67% 9,75% 3,75% 17,20% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -11,37% 16,26% 33,37% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 235,01% 50,43% 23,49% 69,35% 42,96% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -44,02% -69,44% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -34,36% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -43,69% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -101,74% -82,07% -63,26% -59,98% -57,67% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 4,73% 49,09% -51,70% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -32,02% -50,52% -86,40% -82,56% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -68,93% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -40,04% -43,98% -86,12% -70,52% -57,85% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -74,20% -92,31% -110,15% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -25,67% -38,66% -40,48% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -115,62% -97,51% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk -16,19% 7,98% 15,11% -38,59% -6,33% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -30,32% -14,10% -34,52% -60,66% -32,60% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 67,79% 122,29% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 82,98% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -48,10% -52,73% -47,46% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1091,36% 1058,60% 59,81% 733,05% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -43,37% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 28,89% -3,58% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 103,42% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 49,74% 31,62% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 11,97% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 61,91% 71,28% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -88,89% -60,18% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 53,84% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -4,08% 10,98% 9,60% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -108,21% -86,50% -100,29% -35,63% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -72,36% -86,41% -124,33% -89,86% -81,08% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 5,08% 3,78% 193,22% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -10,19% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 91,01% 146,12% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 320,16% 424,63% 683,14% 1103,80% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 105,46% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -17,07% 13,53% 36,77% 149,42% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 73,33% -7,49% 17,03% 31,16% -32,71% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 79,64% 44,42% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -28,45% 25,14% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -33,81% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -29,71% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Kortfristede forpligtelserNøgletal

Dansk kapitalfond


-1,6% 6,5% 16,4% 6,6% -51,7%

0,471 0,269 0,225 0,389 0,006

49 27 19 15 10


14,1% 2,6% -14,7% -5,5% -16,7%

0,031 0,318 0,430 0,497 0,461

43 30 20 13 8


0,413 0,880 0,141 0,928 0,122




DK17830635C 2000 Dansk 95,65% -23,57% -28,97% 4,25% -53,78% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 14,95% 162,75% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 286,94% 282,79% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 359,68% 250,40% 285,83% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -1,50% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -23,47% -27,21% -25,17% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -14,93% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -14,15% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -47,32% -58,94% -22,41% -0,59% -32,89% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -19,53% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -108,64% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -37,69% -36,85% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 195,59% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -62,17% -107,54% -172,99% -57,88% -137,05% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 6,84% -3,67% -22,24% -35,80% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 11,64% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 11,39% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 10,01% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -50,56% -41,92% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 160,82% 146,95% 82,67% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 51,89% 37,46% 40,41% 3,93% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -21,03% 6,54% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -73,36% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 66,61% 83,45% 104,87% 56,46% -3,25% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 316,39% 312,41% 172,31% 214,31% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -24,49% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -191,07% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -70,96% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 89,37% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 20,58% -78,84% -62,38% -48,53% -108,78% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -32,14% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -21,52% -43,40% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -1,59% 29,95% 16,42% 6,63% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 249,17% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 60,70% 113,42% 164,29% 256,32% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -110,29% -127,00% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -58,45% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 469,08% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -34,75% -32,68% 2,39% -23,63% -18,40% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -7,45% 95,14% 131,97% 151,77% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -13,29% 40,20% 116,90% 23,92% -63,77% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -70,51% -40,36% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -26,50% 21,06% -54,24% -48,38% -49,67% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 116,27% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 31,43% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 110,11% 89,24% 46,73% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 65,43% -22,47% -33,15% 17,05% -98,23% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -62,06% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 39,16% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 126,29% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 207,94% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -21,71% -5,25% -0,38% -5,52% 17,50% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 3,31% 5,20% 7,52% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 233,65% 107,49% 60,60% 142,76% 75,07% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -52,52% -76,95% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -29,78% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -7,30% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -90,37% -65,06% -55,07% -73,78% -90,29% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 229,25% 290,39% -62,41% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -32,18% -45,13% -88,13% 62,65% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -96,23% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -27,02% -41,32% -78,00% -65,98% -82,49% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 34,71% 4,62% -60,58% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -1,92% -1,78% -23,05% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -76,47% -86,23% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 59,43% -4,08% -0,32% -7,64% 6,40% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -39,36% -73,69% -64,18% -71,89% 17,84% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 73,44% 128,58% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 658,29% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -34,31% -48,35% -58,32% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1223,93% 1167,34% 885,79% 516,63% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -34,11% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 31,65% 16,51% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 59,84% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 65,25% 41,25% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 41,72% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 123,63% 115,44% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -88,79% -52,50% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 83,20% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 3,73% 41,71% 38,50% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -19,39% 0,68% -6,29% 30,02% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -31,63% -73,05% -84,95% -57,77% -44,10% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 2,16% -49,26% -145,79% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -14,05% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 41,74% 79,13% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 267,12% 640,65% 1711,79% 1246,04% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 75,90% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 94,21% 221,65% 167,93% 257,40% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 37,81% -9,91% 1,01% -10,03% -39,82% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 59,41% 97,61% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 0,04% 21,25% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 14,07% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk 66,20% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Forpligtelser i altNøgletal

Dansk kapitalfond


0,1% -3,5% 0,4% 4,8% -26,3%

0,304 0,750 0,541 0,847 0,020

49 27 19 15 10


-5,9% -9,4% -13,4% -1,9% -51,1%

0,806 0,935 0,729 0,497 0,250

43 30 20 13 8


0,483 0,918 0,708 0,892 0,633




DK17830635C 2000 Dansk 81,40% -25,32% 0,37% 19,34% -30,73% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 28,54% 198,90% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 155,89% 258,53% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 638,39% 636,36% 598,75% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 22,80% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -20,45% -45,61% -53,87% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -15,45% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 50,09% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -23,97% 0,07% 30,18% -0,66% -9,05% 0%

DK26501873U 2006 Dansk -18,90% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -2,81% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -56,18% -53,02% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 121,94% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -74,57% -71,80% -109,61% -95,58% -188,23% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -18,10% -19,61% -35,09% -40,54% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0,10% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -11,72% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 171,92% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -47,35% -44,14% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 35,95% 24,33% 20,87% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -3,53% -3,48% -12,48% -28,04% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -1,70% -76,19% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -20,85% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 60,75% 79,57% 83,04% 31,16% 1,64% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 64,19% 70,88% 33,98% 36,95% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -20,86% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -148,56% 0%

DK13868611C 2006 Dansk -36,14% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 46,43% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -13,52% -59,09% -56,80% -68,03% -66,30% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 7,81% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -13,20% -35,61% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 1,35% 31,74% 20,64% 4,78% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 75,51% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 32,01% 81,82% 114,12% 153,08% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -47,36% -76,79% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -50,89% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 470,22% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -22,61% -30,12% -11,44% -39,99% -26,34% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 7,24% 83,47% 99,31% 112,54% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 2,37% 50,66% 148,92% 87,17% 25,84% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -17,45% -29,04% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -40,84% -18,96% -35,57% -43,57% -12,73% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 40,89% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 34,51% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -9,80% -0,21% -30,48% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 80,28% 6,62% -5,39% 5,23% -26,28% 0%

DK75907311U 2006 Dansk -12,11% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 47,02% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 4,37% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 57,57% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -43,29% -31,51% -27,17% -30,63% -4,59% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -39,33% -32,98% -18,89% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 221,34% 182,36% 128,54% 77,89% -79,34% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -46,52% -65,75% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -96,34% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -59,43% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -67,57% -55,52% -46,77% -58,94% -61,21% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 243,20% 283,24% 573,53% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -7,20% -21,80% -47,09% 18,35% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -5,90% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -38,56% -51,99% -58,43% -77,12% -81,51% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk 7,57% 2,81% -3,20% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 4,18% 10,01% 13,47% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -76,82% -99,33% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 98,12% 34,12% 47,18% 59,89% 126,51% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -26,24% -38,82% -39,01% -40,45% 1,07% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 16,40% 62,05% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 126,39% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -20,91% -20,12% -30,26% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 1396,82% 1360,71% 1249,99% 1024,61% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 5,17% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -15,29% -13,97% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 32,37% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -22,74% 5,47% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -5,16% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 21,09% 6,47% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -124,15% -126,19% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 38,66% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 15,03% 38,50% 108,22% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -30,36% -24,76% -36,73% -1,93% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -19,52% -0,08% -50,33% -49,48% -42,10% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 1,41% -11,87% -262,90% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -8,55% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -9,71% -16,69% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 6,35% 79,29% 63,80% 69,16% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 72,77% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 314,42% 362,64% 257,27% 384,46% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -15,38% -26,45% -7,86% -12,41% -60,17% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 25,63% 53,58% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 5,03% -6,87% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -34,52% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -16,55% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Samlet balanceNøgletal

Dansk kapitalfond


-5,3% 1,1% -9,0% -37,8% -35,8%

0,737 0,705 0,854 0,635 0,055

46 24 17 13 8


-12,4% -9,5% 6,5% -25,8% -0,3%

0,268 0,280 0,706 0,846 0,813

37 26 16 10 7


0,304 0,330 0,763 0,832 0,536




DK17830635C 2000 Dansk -88,54% -61,75% -50,35% -80,67% -61,81% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -35,40% 1,43% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 65,82% 162,45% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 78,61% 234,77% 44,17% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -139,23% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -52,79% -18,00% -71,11% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -30,55% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 229,60% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -2,86% 16,39% 26,25% 46,54% 35,69% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 225,12% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -33,49% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -77,56% -45,41% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 19,97% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -54,53% -87,24% -201,23% -163,45% -193,72% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 18,31% 16,78% -41,66% -49,69% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -46,90% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 1,03% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 87,19% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 63,08% 151,52% 66,54% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 10,45% 1,49% -19,34% -14,51% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -9,75% -27,01% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -31,95% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 0%

DK38535412C 1999 Dansk 102,24% 133,61% 108,20% 90,87% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -7,77% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -332,89% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 158,49% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -24,22% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -11,67% -30,27% -59,12% -71,98% -47,09% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -32,35% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -34,75% -26,58% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 8,36% 51,40% 35,13% 55,04% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -24,68% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -11,47% -12,01% 68,66% 114,30% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -78,91% -114,84% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -71,65% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 125,79% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0,76% -13,64% -46,09% -55,77% -20,09% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 102,63% 42,27% 55,26% 64,57% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 0%

DK50967611U 2005 Dansk 159,72% 14,64% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -35,79% -16,65% -40,67% -83,96% -24,57% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 45,51% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 47,26% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -2,11% 0,84% -21,58% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -69,68% 42,26% -9,03% -37,78% -83,88% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 34,47% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 170,48% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 39,90% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -11,78% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk 9,35% 51,08% 19,50% 12,02% -0,28% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -12,40% -13,61% -9,16% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 77,10% 42,29% 294,32% -114,96% -152,39% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 142,00% -176,10% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -103,30% 0%


DK43239511C 1999 Udenlandsk -91,66% -60,00% -89,22% -100,39% -144,59% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -191,68% -151,40% -177,64% -177,74% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -38,68% -24,15% -58,90% -62,38% -60,90% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -82,96% -83,14% -50,81% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 6,73% -5,46% 43,79% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -111,76% -115,75% 0%


DK45921816U 1996 Udenlandsk 66,19% 183,74% 479,75% 559,84% 604,27% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 138,54% -28,27% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -301,29% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -14,25% -4,86% -22,25% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 97,51% 343,23% 200,35% 262,46% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk -10,75% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 118,06% -399,14% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 40,54% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -33,88% -14,53% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 33,67% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 28,90% 23,04% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -96,03% -74,32% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk -0,82% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -18,17% 6,51% -94,10% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -18,77% 47,19% 53,67% 23,63% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 88,02% 45,26% -6,43% -51,95% 31,37% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 32,99% 53,68% 72,13% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -41,35% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -42,45% -71,61% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -4,53% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk -14,97% 1,68% 21,65% 0,45% 17,92% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -49,72% -125,23% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -11,28% 5,72% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -33,64% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -49,67% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

ArbejdskapitalNøgletal

Dansk kapitalfond


4,9% 3,2% 7,8% -2,6% -8,2%

0,065 0,441 0,352 0,978 0,922

48 27 19 15 10


-8,8% -0,3% 3,4% 4,7% -1,0%

0,179 0,782 0,829 0,970 0,844

42 29 19 12 8


0,023 0,536 0,708 0,792 0,573




DK17830635C 2000 Dansk 12,96% 12,18% 7,85% 23,46% 34,17% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -8,48% 8,40% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 73,13% 90,18% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 548,00% 671,32% 653,30% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 1,01% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 43,85% 34,04% 38,44% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 5,88% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 6,36% 0%

DK14167404C 1998 Dansk -3,22% -2,87% 5,08% 2,47% 32,02% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 157,50% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -67,02% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -23,66% -5,97% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 107,17% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -14,20% -22,80% -39,98% -26,36% -27,95% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -5,49% -9,95% -17,02% -22,12% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 3,91% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 16,16% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 76,77% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -32,40% -49,78% 0%

DK24211878C 2004 Dansk 23,70% 35,67% 25,64% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -32,70% -43,43% -42,20% -49,14% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0,00% 3,23% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -9,60% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 43,90% 54,52% 70,81% 71,59% 54,41% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 26,64% 13,88% 9,75% -12,59% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -8,89% 0%

DK20445491C 2005 Dansk -90,83% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 3,36% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 13,85% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -13,70% -41,15% -47,88% -60,87% -52,74% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 28,20% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 2,10% 17,67% 0%

DK67287118C 2001 Dansk -16,68% -3,08% -9,71% -2,55% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 27,38% 0%

DK40098216C 2002 Dansk 28,44% 65,04% 113,29% 122,73% 0%

DK66920216C 2004 Dansk -35,30% -48,13% 0%

DK16174947C 2005 Dansk -35,29% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 77,78% 0%

DK50384012C 1995 Dansk -17,74% -19,56% -20,57% -44,89% -21,80% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 3,94% 4,02% 21,09% 30,78% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -4,68% -13,84% 88,55% 88,94% 64,96% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 71,53% 50,50% 0%

DK59956515U 1993 Dansk 6,54% -7,31% 6,82% 15,37% 5,45% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 13,23% 0%

DK10638178C 2006 Dansk -11,95% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -2,76% 9,83% 21,24% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 15,58% -10,84% -40,59% -57,53% -47,96% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 9,41% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 57,25% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk 17,90% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -7,79% 20,99% 7,77% 22,03% 20,46% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -15,60% -9,35% 3,40% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -14,70% -32,21% -90,10% -73,05% -83,82% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk -17,64% -28,94% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -19,73% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -64,90% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -69,33% -75,41% -86,05% -87,05% -83,66% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 17,82% 30,38% 36,55% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -3,36% 2,13% -16,27% -43,37% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk -25,46% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -28,00% -35,98% -40,14% -55,79% -67,29% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -36,34% -27,01% -24,48% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 2,86% 7,09% 11,75% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -40,46% -71,82% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 6712,66% 4067,77% 3557,27% 3453,01% 3781,29% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk 7,87% 6,86% 10,19% -9,15% -14,35% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 23,10% 27,19% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -9,83% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 12,49% 1,21% -17,47% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 92,45% 68,32% 57,32% 64,03% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 7,41% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk 2,08% -12,54% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -20,75% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -10,38% -2,32% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 27,36% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 17,48% 36,10% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -84,08% -84,08% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 8,55% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 141,33% 191,23% 84,85% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -453,06% -746,19% -844,82% -452,01% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 0,53% 16,79% -4,40% 18,49% 17,11% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 4,91% -11,56% 60,95% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk -15,83% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -2,09% -0,33% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -22,09% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 151,41% 146,16% 153,14% 159,28% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -15,49% -35,73% -6,66% 22,31% 12,31% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -16,77% -0,12% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -3,57% -2,94% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -32,91% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -11,14% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Antal medarbejdereNøgletal

Dansk kapitalfond


-7,2% 14,5% 4,8% -24,1% 39,8%

0,483 0,130 0,715 0,301 0,578

26 16 14 12 7


19,4% -22,4% -8,9% 17,3% 84,1%

0,295 0,123 0,424 0,938 0,313

32 19 12 7 5


0,658 0,034 0,297 0,482 0,268




DK17830635C 2000 Dansk -2,80% 43,02% 177,91% 143,53% 39,84% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -251,18% 147,51% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk -31,13% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -13,29% 7,36% -12,84% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -409,54% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -26,01% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 33,51% 25,88% 4,89% 51,71% 50,60% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 196,63% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK40371818U 1998 Dansk -28,09% 14,15% 116,00% -208,18% 69,11% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -29,43% -46,05% -21,57% -33,97% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -18,36% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 55,35% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK61023518C 1999 Dansk 80,20% 29,97% 14,19% 116,70% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk 21,11% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -33,33% 81,96% 86,36% -21,11% -34,53% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 86,67% 2,74% 63,39% -1,73% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 101,16% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 855,13% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK24257819C 2000 Dansk -11,59% -17,09% -42,15% -27,09% -49,22% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK12006632C 2005 Dansk 0%

DK67287118C 2001 Dansk 29,50% 14,93% 4,76% 7,29% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK40098216C 2002 Dansk -17,91% 2,25% -22,59% -38,71% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 446,21% 521,31% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 21,60% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk -21,25% -23,44% -181,10% -67,92% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -136,81% -237,92% -236,07% -38,28% -106,45% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 34,92% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 39,28% 56,69% 51,33% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%



DK64153315C 2003 Udenlandsk 96,48% -37,92% -73,37% 0%


DK58191213C 2004 Udenlandsk 1348,93% -13,01% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -159,47% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 34,75% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 49,04% 32,05% 34,46% 36,00% 89,29% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk -11,94% -45,67% 23,98% -40,06% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk 15,65% -15,20% -4,91% 17,27% 84,08% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -20,52% -22,45% -100,30% 0%




DK76490511U 2001 Udenlandsk 65,98% -309,47% 170,79% 180,00% 321,86% 0%


DK10114241U 2005 Udenlandsk 78,01% 106,00% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 26,19% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 176,14% 135,15% 39,32% 0%


DK14707204C 2005 Udenlandsk 438,83% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -117,19% -133,05% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 131,88% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 43,75% 35,93% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 27,48% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -13,62% -50,29% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -64,03% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 7,34% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -18,54% -17,44% 4,49% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -162,73% -195,10% -421,64% -305,95% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -66,36% -26,76% -25,96% -13,64% -16,96% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -62,06% -126,30% -315,75% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 54,34% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -12,24% -42,41% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -57,40% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 23,13% -5,09% -12,98% 25,26% -21,23% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 42,67% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -2,90% 38,57% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 132,06% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -70,93% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBITDA margin (%)Nøgletal

Dansk kapitalfond


25,0% 10,8% 27,6% -39,8% 37,2%

0,121 0,296 0,358 0,677 0,688

22 14 14 12 7


18,5% -24,7% 0,7% -5,2% 116,7%

0,452 0,167 0,733 0,938 0,188

30 18 12 7 5


0,538 0,077 0,322 0,592 0,432




DK17830635C 2000 Dansk 69,80% 224,09% 349,93% 183,99% 37,23% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 46,02% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -22,40% -0,74% -11,98% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -29,81% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 84,83% 60,87% 31,72% 88,29% 90,15% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 500,24% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK40371818U 1998 Dansk -91,89% 5,47% 232,94% -982,95% -142,23% 0%

DK63129216U 2000 Dansk 5,56% -56,86% 23,53% -66,60% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -21,73% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 55,64% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK61023518C 1999 Dansk 123,45% 79,22% 54,69% 157,19% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk -10,59% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -69,47% 80,56% 94,06% -90,35% -103,56% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 204,44% 5,35% 126,39% 93,38% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 153,81% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK24257819C 2000 Dansk 3,13% -14,69% -50,20% -49,66% -86,06% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK12006632C 2005 Dansk 0%

DK67287118C 2001 Dansk 13,20% 26,36% -5,38% -2,38% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK40098216C 2002 Dansk -19,43% 16,22% -42,56% -62,20% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 71,26% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk 44,01% -41,62% -95,83% -29,88% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -147,23% -272,27% -273,78% -69,90% 396,54% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 117,71% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 36,72% 56,69% 53,67% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%



DK64153315C 2003 Udenlandsk -27,32% -37,63% -74,81% 0%



DK12497040U 2005 Udenlandsk -112,98% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 54,93% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 49,69% -9,93% -1,72% 12,22% 116,67% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk 2,35% -56,40% 71,36% -43,07% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk 20,31% -16,12% -29,40% -12,17% 136,43% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -58,14% -44,99% -98,56% 0%




DK76490511U 2001 Udenlandsk 76,87% -1041,09% 134,29% 235,86% 530,63% 0%


DK10114241U 2005 Udenlandsk 39,48% 139,43% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 14,58% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 670,37% 487,60% 103,89% 0%


DK14707204C 2005 Udenlandsk 79,62% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -2,52% -53,90% 0%


DK11987273U 2005 Udenlandsk 44,96% 39,35% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 125,43% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 16,67% -26,31% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -59,48% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 24,14% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -40,33% -21,89% 3,19% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -402,00% -315,77% -916,68% -693,95% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -107,16% -23,05% 8,17% -5,19% 14,58% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 61,25% -43,78% -321,28% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 54,33% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -17,03% -68,00% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -79,98% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 27,46% -6,65% 28,53% 30,10% -22,37% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 46,92% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -1,30% 66,78% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 233,28% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -92,17% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

EBIT margin (%)Nøgletal

Dansk kapitalfond


44,6% 20,6% 13,2% -18,8% 35,2%

0,079 0,952 0,761 0,970 0,813

22 14 14 12 7


-1,7% -24,3% -30,8% 3,8% 91,8%

0,930 0,432 0,340 0,734 0,094

33 21 13 9 6


0,242 0,495 0,239 0,651 0,234




DK17830635C 2000 Dansk 94,15% 81,55% 325,57% 212,86% 57,98% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 162,71% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -20,42% 16,39% 20,67% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -31,47% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 71,28% 83,10% 34,92% 104,90% 87,63% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 1604,73% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -60,15% -77,85% 5,79% -19,06% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -21,21% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 61,67% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK61023518C 1999 Dansk 152,20% 116,00% 91,77% 207,10% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk 1,76% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -53,11% 61,78% 63,49% -18,50% -33,65% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 208,66% -74,87% 199,08% 54,26% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 1080,29% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK24257819C 2000 Dansk 7,34% 27,65% -68,91% -50,23% -108,93% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK12006632C 2005 Dansk 0%

DK67287118C 2001 Dansk 41,27% 79,14% 59,55% 99,50% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK40098216C 2002 Dansk -21,42% -7,79% -42,96% -108,68% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 53,23% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk 65,83% -84,13% -99,58% -90,95% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -67,03% -88,47% -96,33% -41,16% 35,22% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK59956515U 1993 Dansk -234,48% -291,80% -92,60% -290,37% -153,73% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 131,97% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 47,90% 24,89% -44,80% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%



DK64153315C 2003 Udenlandsk -43,69% -24,31% -156,34% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -371,62% 10,03% -142,29% -203,87% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -106,02% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 96,56% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 120,90% 32,04% -23,43% 17,21% 120,91% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -106,18% 64,40% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 6,13% -43,76% -0,03% -132,83% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -1,73% -170,59% -108,52% -35,74% 160,29% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -177,74% 0,06% -30,84% 0%




DK76490511U 2001 Udenlandsk 431,86% -322,69% 752,24% 468,81% 1124,84% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -127,80% -44,94% 41,65% 62,78% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -0,22% 112,49% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 1,84% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 220,67% 75,90% -170,34% 0%



DK25690869U 2004 Udenlandsk -21,81% -60,16% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 481,24% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 106,21% 286,23% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 93,37% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -4,92% -44,63% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -12,81% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 47,97% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -29,46% -44,16% 478,65% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -398,88% -157,74% -685,97% -596,05% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -87,26% 51,73% 101,65% 3,81% 11,06% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 133,42% -247,86% -838,04% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 24,65% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -22,63% -191,42% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -68,35% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 38,91% -3,98% 58,45% 12,20% -18,36% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 62,77% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -13,16% 55,75% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 224,22% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -240,78% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Profit margin (%)Nøgletal

Dansk kapitalfond


-3,7% -60,0% -36,2% -62,5% 107,2%

0,578 0,290 0,096 0,055 0,322

43 24 19 15 10


-26,6% -60,3% -8,6% -57,7% 36,1%

0,107 0,220 0,922 0,305 0,641

37 27 19 13 8


0,207 0,633 0,370 1,000 0,965




DK17830635C 2000 Dansk 74,88% 147,65% 237,58% 12,96% 196,77% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 820,83% 4752,43% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 247,29% -64,20% -778,19% 0%

DK38570617C 2005 Dansk -5,21% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 22,20% 35,18% -9,37% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -78,72% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK14167404C 1998 Dansk 262,21% 291,56% 295,36% 172,61% 182,33% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 181,50% 0%

DK76547610C 2006 Dansk -3,70% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -60,15% -108,30% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -37,32% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -67,96% -40,57% -20,12% -119,01% -121,96% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -98,63% -114,78% -83,50% -50,19% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -145,92% 0%

DK60746214C 2006 Dansk 54,11% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 146,01% 0%

DK18068982U 2004 Dansk -265,26% -293,80% 0%

DK24211878C 2004 Dansk -65,39% -55,72% -61,30% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -300,54% -328,76% -279,35% 306,44% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk 88293,34% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -304,81% -102,95% -36,16% -227,22% -244,56% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -94,90% -114,10% 29,41% -62,51% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 1217,67% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 97,52% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -86,19% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -95,50% 8,50% -65,80% -134,71% -50,64% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 4,56% 0%

DK12006632C 2005 Dansk -122,41% -90,37% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 3,38% -11,84% 8,14% -22,77% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 28,16% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -100,06% -69,89% -186,48% -152,96% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 306,48% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 7,98% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 109,38% 36,81% -27,39% -10,66% 276,22% 0%

DK16173592U 2002 Dansk -74,70% -90,80% -134,69% -89,80% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 142,37% -10,49% 8,68% 45,62% 42,06% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 999,84% 184,54% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -68,26% -65,67% -59,59% -101,37% -71,46% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -83,84% 0%

DK10638178C 2006 Dansk -79,91% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -81,36% -67,10% -275,15% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 94,69% 187,48% 101,39% 85,08% 172,31% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk -173,83% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 149,74% 0%


DK37804819U 2000 Udenlandsk -77,52% -92,41% -89,02% -57,67% -22,62% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk -449,69% -367,61% -521,22% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -170,43% -190,33% -352,34% -318,92% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 87,49% 775,28% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -305,49% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -66,00% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 228,54% 187,66% 120,12% 172,29% 201,86% 0%


DK41954418U 1998 Udenlandsk 39,03% 79,22% 606,88% -98,23% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -102,53% -102,23% 28,34% 21,36% 193,53% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -83,50% -285,58% -218,87% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -50,03% -25,13% -17,71% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -195,55% -155,63% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 159,31% 302,25% 613,98% 899,63% 1048,55% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk 38,61% 45,83% 27,87% -6,67% -25,69% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 78,05% 349,73% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -108,22% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 29,07% 47,26% 6,16% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 189,83% 205,33% 200,59% -27311,18% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 15,24% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -92,41% -144,85% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -4,01% 0%



DK10161614C 2005 Udenlandsk -121,48% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -69,47% -106,03% 0%


DK13246092C 2005 Udenlandsk -75,83% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 25,10% -57,77% 79,81% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -125,39% -158,36% -165,34% -187,05% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 3,43% 1,01% -8,58% -9,30% -140,60% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -3,82% -46,50% -15,79% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 45,52% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -53,31% -84,03% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -100,29% -157,93% -519,90% -432,20% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 74,88% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 121,68% -25,60% -34,37% -118,83% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -2,43% -210,73% 116,33% 145,65% 94,84% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -26,59% -80,28% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -22,73% -60,26% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -112,49% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -137,32% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Egenkapitalens likviditetsratio (x)Nøgletal

Dansk kapitalfond


5,5% -19,9% -24,1% -35,8% -22,8%

0,154 0,394 0,016 0,083 0,557

48 26 19 15 10


-17,4% -3,2% 38,4% 27,1% 8,4%

0,180 0,903 0,076 0,376 0,469

43 30 20 13 7


0,054 0,563 0,008 0,156 0,315




DK17830635C 2000 Dansk -13,66% 102,09% 130,56% 88,36% 89,55% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 59,94% 174,24% 0%

DK19890503U 2005 Dansk -81,08% -29,33% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 19,51% -29,87% -463,40% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 109,15% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 5,59% -11,60% -24,42% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -7,98% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 3925,67% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 7,90% 2,66% 2,08% -13,97% -4,46% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 115,28% 0%

DK76547610C 2006 Dansk 98,23% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -39,34% -36,34% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -83,36% 0%

DK40371818U 1998 Dansk -20,93% -28,66% -17,80% -129,41% -94,62% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -30,38% -32,10% -12,89% 1,43% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -23,58% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -8,57% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 153,38% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 105,28% 214,00% 0%

DK24211878C 2004 Dansk -60,00% -48,49% -24,08% 0%

DK61023518C 1999 Dansk -85,75% -54,39% -74,10% -52,88% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 5,29% -35,12% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 139,21% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -23,46% 22,79% 8,56% 6,17% -11,03% 0%

DK38535412C 1999 Dansk -69,90% -64,37% -58,44% -74,64% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 8,18% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 110,98% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 60,96% 0%

DK20010088U 2006 Dansk -42,05% 0%

DK24257819C 2000 Dansk -69,05% -18,34% -45,42% -48,34% -40,25% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 42,05% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 18,57% 21,44% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 2,80% -20,88% -1,59% -11,92% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -34,63% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -14,61% -31,22% -40,46% -50,21% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 13,16% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 5,48% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 25,60% -16,99% -33,91% -38,91% -34,55% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 53,35% -18,95% -18,92% -35,76% 0%

DK15227583U 1997 Dansk 80,82% 29,31% 42,52% 84,86% 117,77% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 353,78% 129,86% 0%

DK59956515U 1993 Dansk 33,90% -25,64% -67,54% -85,68% -42,83% 0%

DK19040976U 2006 Dansk -50,92% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 1,35% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -62,11% -36,84% -43,74% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -32,54% 32,27% -5,66% -17,53% 24,31% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 199,84% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 138,33% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -32,95% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -95,45% 0%

DK37804819U 2000 Udenlandsk -54,59% -79,15% -71,24% -66,84% -1,54% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 69,52% 72,70% 65,83% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -139,52% -88,87% -187,87% -277,66% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 18,78% 85,25% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -85,82% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk -60,84% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 73,93% 57,28% 59,48% 77,36% 76,11% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -15,62% 2,08% 190,87% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk 24,40% 28,05% 67,41% -47,03% 0%

DK14733507C 2006 Udenlandsk 149,56% 0%

DK17557491U 1999 Udenlandsk -0,95% 0,07% 28,79% 16,30% 41,82% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -17,40% -6,64% -6,54% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 32,61% 51,38% 64,52% 0%

DK56392718U 2005 Udenlandsk -110,98% 110,46% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk 283,28% 347,06% 443,45% 468,46% 566,22% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk 19,38% 18,61% 30,42% 33,23% 8,44% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -14,91% -21,91% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -57,08% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 18,26% 19,12% 24,69% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 141,19% 176,32% 320,96% 511,99% 0%

DK14707204C 2005 Udenlandsk 12,42% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -41,71% -35,89% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk -32,31% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk -23,25% -9,62% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -64,12% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -48,38% -53,91% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -39,01% -84,92% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk -31,88% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk 42,71% -2,08% 128,76% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -122,35% -90,76% 46,45% 142,08% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk 23,01% 30,79% 26,73% 27,13% -72,99% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 7,63% -16,44% -38,58% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 17,72% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -37,26% -60,12% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk -39,37% -53,79% -120,49% -74,19% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk 0,50% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk 833,23% 625,75% 613,39% 555,69% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk -53,97% -4,26% -32,83% -68,90% -24,61% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -23,79% -34,24% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk 6,14% -21,72% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk -42,68% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -59,41% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer


Dansk kapitalfond


1,4% 37,4% 5,6% 13,8% 55,1%

0,372 0,683 0,121 0,569 0,469

39 21 15 12 7


38,8% -2,9% -27,9% -38,6% 1,2%

0,179 0,532 0,193 0,322 1,000

35 26 16 10 6


0,698 0,975 0,037 0,314 0,366




DK17830635C 2000 Dansk 135,54% 91,40% 96,11% 65,40% 139,90% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk -311,25% -162,06% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -2093,01% -565,83% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 46,58% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 58,13% 46,79% 90,57% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk 0%

DK14167404C 1998 Dansk 109,11% 123,55% 72,00% 118,92% 119,79% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 346,32% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -540,00% -486,30% 0%

DK18309246U 2006 Dansk 207,58% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -56,17% -121,60% -10,18% 30,48% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 55,21% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -18,70% 0%

DK21783684U 2006 Dansk -70,06% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 160,56% 41,98% 5,56% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 963,90% 421,75% 349,52% 538,70% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -13,03% 47,53% 0%

DK86479915U 2006 Dansk -43,73% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 1,41% 7,93% 110,79% -40,94% -10,52% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 535,09% 494,61% 314,30% 179,55% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -110,51% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 180,53% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 11,83% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 142,41% 67,54% -0,94% -2,91% -82,87% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -107,17% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 474,34% 539,43% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 74,21% 75,90% 89,40% 111,97% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -130,79% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -23,31% -1,28% -29,43% -46,82% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 159,21% 0%

DK20155892U 2006 Dansk -0,18% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk -1,64% 30,89% 2,61% -60,86% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -33,95% -78,95% -24,23% -67,40% 55,10% 0%

DK50967611U 2005 Dansk -14,59% -80,00% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -283,23% -288,75% -37,89% -249,64% -123,40% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 284,00% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 99,65% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 213,72% 37,39% -78,86% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk -71,34% 0%

DK14246975C 2006 Dansk -45,88% 0%

DK12279000U 2006 Dansk 22,89% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -17,88% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -33,01% -13,67% -82,64% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 34,12% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk 35,63% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 486,37% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 50,65% 7,83% -32,20% -24,05% 38,51% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -54,38% -44,29% 2,38% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -24,53% -56,17% -47,89% -136,66% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -4,88% -91,78% -110,86% -53,19% 43,43% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -215,65% -95,68% -30,99% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 0,87% 16,25% 59,72% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk -78,97% -96,05% 1,01% 26,11% -24,65% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -123,99% -61,58% 14,34% 11,95% -4,69% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 110,96% 137,40% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 38,83% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 261,00% 54,18% -147,01% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk -57,86% -36,54% -24,83% -53,33% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk 65,89% 114,77% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 646,95% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 273,50% 477,94% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 826,26% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk 143,09% 111,03% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -440,24% -3347,43% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 78,96% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -81,54% -84,82% 7,87% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -31,49% -390,15% -237,19% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -81,14% 62,83% 94,68% 13,74% 7,12% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 49,21% -17,63% -148,62% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 45,59% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk 53,78% 149,62% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 319,79% 237,51% 437,04% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -86,72% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 259,49% -58,23% 104,59% -97,53% -196,35% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 79,52% 224,50% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -9,74% 85,01% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 446,10% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -302,06% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Egenkapitalens forrentning (%)Nøgletal

Dansk kapitalfond


8,1% -17,0% -11,2% 6,1% 3,3%

0,295 0,892 0,706 0,622 0,469

40 21 16 12 7


-3,3% -33,1% -13,4% -26,4% 43,6%

0,941 0,437 0,966 0,147 0,313

37 26 18 11 6


0,456 0,648 0,878 0,288 0,836




DK17830635C 2000 Dansk 99,73% 156,18% 241,94% 155,21% 188,85% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk -180,34% -143,68% 0%

DK63840610U 2000 Dansk -2564,98% -427,92% -1986,74% 0%

DK38570617C 2005 Dansk 166,60% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 76,50% 55,58% 74,81% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -43,03% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 129,33% 124,74% 52,94% 124,68% 131,41% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 698,16% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -437,20% -252,64% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -17,77% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -59,46% -119,96% -2,43% 41,44% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 12,42% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -27,66% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 1,19% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 46,42% -23,91% -92,13% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 180,69% 125,59% 64,21% 232,36% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -16,28% -16,97% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 16,68% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -46,01% 40,42% 123,00% -29,32% -10,30% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 54,76% 25,91% 137,10% 92,81% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -95,62% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 521,83% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 1,13% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 18,24% 40,19% -51,56% -33,76% -43,98% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -111,43% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 624,98% 636,72% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 58,01% 79,66% 106,17% 150,74% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -122,21% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -11,30% -16,84% -51,82% -92,45% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 143,51% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 3,87% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk 44,20% -53,97% -50,33% -88,61% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -13,10% -45,88% -20,07% -45,59% 3,26% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 352,20% -28,16% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -223,63% -225,83% -29,30% -230,26% -124,70% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 84,48% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 142,29% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 34,61% -17,18% -163,33% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 71,50% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 2,11% 0%

DK12279000U 2006 Dansk -29,00% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -40,02% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -16,97% 30,79% -38,02% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -89,34% -43,63% -70,44% -98,17% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -81,75% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 95,02% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 71,66% 5,84% -35,79% -11,07% 59,66% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -106,75% -60,48% 159,88% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -14,95% -55,06% -6,00% -146,72% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -1,57% -199,37% -69,14% -55,70% 95,11% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -158,93% -71,08% -96,49% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk 13,88% 29,91% 118,00% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk 220,60% -197,73% 323,18% 188,97% 401,52% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -141,22% -47,70% 45,80% 45,57% 12,60% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 78,66% 100,32% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -24,67% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 291,53% 88,92% -172,43% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk -53,77% -21,43% -20,86% -0,33% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk -3,28% 12,81% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 381,50% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 224,04% 407,00% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 95,73% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -20,10% -84,82% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -337,35% -646,16% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 0,59% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -65,98% -97,96% 174,90% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -452,22% -151,05% -525,90% -419,95% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -66,58% 56,90% 97,70% 2,44% 27,48% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 64,08% -26,15% -177,14% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 53,65% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -0,31% -41,22% 0%

DK24209709U 2002 Udenlandsk 203,96% 115,45% 139,52% -26,39% 0%

DK49698119U 2005 Udenlandsk -82,69% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk 30,93% -40,03% -3,46% -307,04% -328,08% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 52,15% 221,57% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -6,40% 56,78% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 219,77% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -193,75% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Aktivernes afkastningsgrad (%)Nøgletal

Dansk kapitalfond


31,7% 7,7% 14,2% -23,8% 30,6%

0,090 0,934 0,808 0,380 0,469

25 15 14 12 7


-9,9% -20,2% -16,9% 16,2% 54,5%

0,981 0,300 0,542 0,922 0,219

35 23 14 10 6


0,215 0,516 0,482 0,582 0,731




DK17830635C 2000 Dansk 4,18% 7,71% 178,38% 169,41% 62,28% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 55,39% 0%

DK10276802C 2002 Dansk -14,11% 14,63% 23,58% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 100,44% 0%

DK19989348U 2006 Dansk -47,24% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 5,11% 18,33% 11,73% 52,60% 30,63% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 134,39% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK40371818U 1998 Dansk 257,30% 337,55% 517,49% -520,12% 382,72% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -35,04% -55,69% -40,57% -35,21% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk -15,56% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 46,99% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK61023518C 1999 Dansk 70,78% 17,37% -14,29% 109,33% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk 18,49% 0%

DK10915295C 1998 Dansk 46,13% 89,77% 88,10% 36,56% 19,92% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 79,39% -6,52% 136,34% -25,21% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk 788,90% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 164,95% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK24257819C 2000 Dansk 54,37% -3,75% -41,49% -22,29% -65,93% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK12006632C 2005 Dansk -4129,73% -1139,40% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 31,75% 29,90% 16,70% 20,77% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK40098216C 2002 Dansk -40,49% -44,72% -61,78% -68,64% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk -16,04% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk -63,57% -113,96% -385,64% -225,56% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -38,52% -41,92% -52,00% -32,87% -86,56% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK59956515U 1993 Dansk 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 32,13% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 57,31% 37,20% -44,70% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%



DK64153315C 2003 Udenlandsk 260,66% -21,28% -78,29% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -351,80% 32,61% -198,75% -412,10% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -60,97% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 35,97% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 158,40% 22,41% 38,81% 40,34% 98,50% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk 38,87% 113,22% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -33,71% -51,80% -16,10% -128,35% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -20,53% -20,22% -17,60% 21,68% 78,45% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -52,27% -37,46% -58,67% 0%




DK76490511U 2001 Udenlandsk 186,79% 12,57% 347,81% 215,83% 595,09% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -61,34% -54,99% 32,28% 30,49% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -31,39% 39,60% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk -20,81% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 79,54% 37,43% -36,63% 0%


DK14707204C 2005 Udenlandsk 814,48% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -36,53% -68,38% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 1144,50% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 22,26% 218,96% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -5,71% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -2,08% -46,87% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk 8,95% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 19,04% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -21,63% -20,30% 324,02% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk -176,58% -177,62% -373,81% -468,20% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -64,77% -7,27% 8,66% -23,10% -34,27% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -46,69% -86,39% -173,64% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 37,74% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -24,45% -54,34% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk -35,78% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -156,68% 24,57% 69,95% 81,57% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 35,30% -5,30% 9,93% 10,74% -19,48% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 53,51% -978,69% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -9,90% 28,94% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 106,16% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -116,71% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Cash flow / Omsætningen (%)Nøgletal

Dansk kapitalfond


14,8% -27,5% -17,4% 28,0% 45,8%

0,182 0,541 0,890 0,577 0,578

37 19 15 11 7


-0,3% -38,4% -29,1% -20,1% 20,9%

0,747 0,173 1,000 0,375 0,844

32 25 14 7 6


0,514 0,606 0,813 0,375 0,628




DK17830635C 2000 Dansk 165,95% 125,22% 169,34% 133,72% 200,83% 0%

DK27062466C 2004 Dansk 0%

DK19890503U 2005 Dansk -223,88% -170,78% 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 213,19% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 1,15% -12,14% 19,37% 0%

DK75924712U 2006 Dansk 0%

DK19989348U 2006 Dansk -11,75% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 102,97% 125,00% 63,23% 152,23% 126,64% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk 1313,58% 0%

DK76489912U 2005 Dansk -582,67% -269,80% 0%

DK18309246U 2006 Dansk -5,14% 0%

DK40371818U 1998 Dansk 0%

DK63129216U 2000 Dansk -86,59% -119,28% -17,44% 28,05% 0%

DK16436771U 2006 Dansk -310,88% 0%

DK60746214C 2006 Dansk -28,42% 0%

DK21783684U 2006 Dansk 76,43% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 80,94% -70,57% -71,61% 0%

DK61023518C 1999 Dansk 155,65% 230,67% 112,31% 292,28% 0%

DK75135912U 2005 Dansk -13,92% -111,67% 0%

DK86479915U 2006 Dansk 10,35% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -74,30% -45,17% -9,30% -28,49% -6,50% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 33,58% 9,81% 228,62% 68,68% 0%

DK38235311U 2006 Dansk -84,57% 0%

DK20445491C 2005 Dansk 1083,52% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 0%

DK20010088U 2006 Dansk 25,89% 0%

DK24257819C 2000 Dansk 12,20% 13,50% -52,02% 2,59% -106,23% 0%

DK26020387U 2006 Dansk -134,13% 0%

DK12006632C 2005 Dansk 598,13% 499,70% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 68,39% 110,96% 122,86% 121,80% 0%

DK15046244U 2006 Dansk -52,17% 0%

DK40098216C 2002 Dansk -31,66% -30,84% -86,31% -186,48% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 0%

DK16174947C 2005 Dansk 83,28% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 115,34% 0%

DK50384012C 1995 Dansk 0%

DK16173592U 2002 Dansk 35,97% -27,45% -67,84% -116,91% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -26,41% -63,38% -39,26% -82,68% 45,77% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 157,01% -67,30% 0%

DK59956515U 1993 Dansk -172,75% -224,03% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 118,05% 0%

DK10638178C 2006 Dansk 228,18% 0%

DK49260016C 2004 Dansk 22,51% -21,99% -358,66% 0%

DK14818480U 2001 Dansk 0%

DK75907311U 2006 Dansk 14,78% 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk -29,43% 0%

DK20253045U 2006 Udenlandsk -31,44% 0%


DK64153315C 2003 Udenlandsk -27,81% -45,66% -135,36% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk 10,66% 0%


DK12497040U 2005 Udenlandsk -220,10% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 87,84% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk 57,77% -11,85% -24,84% 16,03% 137,80% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -159,08% 36,22% 1057,28% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -2,79% -55,96% -33,30% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk -0,35% -203,04% -127,05% -145,09% 144,55% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -84,60% -82,21% 0%


DK10702437U 2004 Udenlandsk -0,29% 39,23% 138,66% 0%


DK76490511U 2001 Udenlandsk -156,51% -125,72% -79,17% -6,93% -125,71% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -246,10% -81,08% -33,44% 30,21% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk 41,03% 123,35% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 24,29% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk 206,46% 51,84% 0%

DK63670928U 1999 Udenlandsk 83,97% 157,77% 40,90% 264,99% 0%


DK25690869U 2004 Udenlandsk -10,24% -25,81% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 743,92% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 251,95% 577,92% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk 59,26% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -37,39% -203,90% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -96,35% -229,77% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 8,53% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -120,93% -153,34% 148,47% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 1,79% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -154,46% -161,75% 134,92% -20,09% 11,59% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk 131,70% -74,06% -1036,27% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 68,48% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -40,01% -143,31% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk 25,23% 0%


DK12759282U 1999 Udenlandsk -24,55% -38,38% 72,39% -631,58% -506,69% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk 78,27% 199,59% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -0,29% 51,61% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 390,30% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -252,75% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Ordinært resultat pr. medarbejderNøgletal

Dansk kapitalfond


0,5% 0,3% -5,6% -7,6% -12,9%

0,594 0,674 0,353 0,762 0,322

29 20 17 15 10


-3,1% -9,1% -6,8% -9,9% -12,0%

0,328 0,328 0,562 0,520 0,313

38 26 16 11 8


0,342 0,317 0,986 0,919 0,762




DK17830635C 2000 Dansk 86,99% 266,70% -43,43% -79,54% -142,99% 0%

DK27062466C 2004 Dansk -11,14% 56,65% 0%

DK19890503U 2005 Dansk 0%

DK63840610U 2000 Dansk 0%

DK38570617C 2005 Dansk 9,60% 0%

DK10276802C 2002 Dansk 32,10% -18,52% -2,92% 0%

DK75924712U 2006 Dansk -6,56% 0%

DK19989348U 2006 Dansk 34,65% 0%

DK14167404C 1998 Dansk 17,33% 28,77% 30,62% 28,15% 14,54% 0%

DK26501873U 2006 Dansk 0%

DK76547610C 2006 Dansk -33,79% 0%

DK76489912U 2005 Dansk 0%

DK18309246U 2006 Dansk 0%

DK40371818U 1998 Dansk -10,70% -8,97% 2,50% -7,58% 7,79% 0%

DK63129216U 2000 Dansk -9,93% -18,29% -6,22% 15,18% 0%

DK16436771U 2006 Dansk 0%

DK60746214C 2006 Dansk 0%

DK21783684U 2006 Dansk 3,11% 0%

DK18068982U 2004 Dansk 0%

DK24211878C 2004 Dansk 0%

DK61023518C 1999 Dansk 76,02% 55,29% 49,47% 54,73% 0%

DK75135912U 2005 Dansk 0%

DK86479915U 2006 Dansk 33,75% 0%

DK10915295C 1998 Dansk -6,58% 0,79% -19,50% -23,88% -21,80% 0%

DK38535412C 1999 Dansk 62,47% 75,16% 49,15% 76,78% 0%

DK38235311U 2006 Dansk 0%

DK20445491C 2005 Dansk -8,65% 0%

DK13868611C 2006 Dansk 56,17% 0%

DK20010088U 2006 Dansk 0%

DK24257819C 2000 Dansk 0,54% 5,67% -3,74% -6,79% -3,97% 0%

DK26020387U 2006 Dansk 0%

DK12006632C 2005 Dansk -37,74% -29,07% 0%

DK67287118C 2001 Dansk 15,46% 18,79% 27,77% 40,08% 0%

DK15046244U 2006 Dansk 0%

DK40098216C 2002 Dansk -9,48% -7,24% -26,45% -33,69% 0%

DK66920216C 2004 Dansk 9,62% 6,83% 0%

DK16174947C 2005 Dansk 17,65% 0%

DK20155892U 2006 Dansk 0%

DK50384012C 1995 Dansk -9,90% -16,86% -17,65% -13,55% -31,15% 0%

DK16173592U 2002 Dansk 4,89% 3,37% -15,29% -19,96% 0%

DK15227583U 1997 Dansk -23,39% -0,25% -5,57% -6,17% 1,70% 0%

DK50967611U 2005 Dansk 0%

DK59956515U 1993 Dansk -20,85% -35,14% -5,55% -26,13% -23,59% 0%

DK19040976U 2006 Dansk 0%

DK10638178C 2006 Dansk 33,19% 0%

DK49260016C 2004 Dansk -30,53% -44,99% -46,30% 0%

DK14818480U 2001 Dansk -17,83% -0,77% -50,38% -18,80% -25,44% 0%

DK75907311U 2006 Dansk 0%

DK14246975C 2006 Dansk 0%

DK12279000U 2006 Dansk 0%


DK37804819U 2000 Udenlandsk 2,06% -8,13% 9,30% 8,22% -7,15% 0%

DK64153315C 2003 Udenlandsk 17,84% 7,00% -18,13% 0%

DK66059014U 1997 Udenlandsk -90,49% 2,84% 135,52% 114,47% 87,97% 0%

DK58191213C 2004 Udenlandsk 8,98% 41,95% 0%

DK12497040U 2005 Udenlandsk -84,33% 0%

DK14773908C 2006 Udenlandsk 19,21% 0%

DK43239511C 1999 Udenlandsk -14,64% -19,96% -11,34% -9,93% -3,45% 0%

DK15683309U 1998 Udenlandsk -20,32% -26,45% -28,70% 0%

DK41954418U 1998 Udenlandsk -24,82% -10,94% 13,75% 36,20% 0%


DK17557491U 1999 Udenlandsk 1,28% -10,04% -6,16% -11,60% 9,37% 0%

DK16406899U 1999 Udenlandsk -14,47% -10,28% -21,11% 0%



DK56392718U 2005 Udenlandsk 2,39% 25,75% 0%

DK76490511U 2001 Udenlandsk -106,24% -105,44% -89,99% -102,53% -112,19% 0%

DK45921816U 1996 Udenlandsk -29,78% -30,24% -11,38% -16,90% 0%

DK10114241U 2005 Udenlandsk -24,22% -22,43% 0%

DK36887613U 2005 Udenlandsk 26,87% 0%

DK41178817U 1998 Udenlandsk -3,02% 1,20% 5,52% 0%


DK14707204C 2005 Udenlandsk -1,16% 0%

DK25690869U 2004 Udenlandsk -3,02% 27,44% 0%

DK40559817U 2005 Udenlandsk 30,90% 0%

DK11987273U 2005 Udenlandsk 25,39% 31,33% 0%


DK10161614C 2005 Udenlandsk -5,34% 0%

DK21474878U 2004 Udenlandsk -5,67% -23,89% 0%

DK19749592U 2004 Udenlandsk -32,35% 0%

DK13246092C 2005 Udenlandsk 22,20% 0%

DK16271241U 2004 Udenlandsk -68,63% -77,84% -45,95% 0%

DK14247238U 1997 Udenlandsk 91,65% 40,80% 32,84% 10,21% 0%

DK33907419C 1999 Udenlandsk -3,19% 6,36% 8,09% -12,74% -17,63% 0%

DK25539923C 2004 Udenlandsk -6,38% 10,02% -7,35% 0%

DK18802996U 2005 Udenlandsk 16,64% 0%

DK55828415U 2003 Udenlandsk -9,78% -16,60% 0%


DK49698119U 2005 Udenlandsk 8,31% 0%

DK17766481C 2000 Udenlandsk -68,69% -105,26% -147,59% -86,33% 0%

DK12759282U 1999 Udenlandsk 34,60% 23,34% 57,82% -1,17% -23,25% 0%

DK12516479U 2005 Udenlandsk -6,83% -17,60% 0%

DK71114813U 2004 Udenlandsk -0,32% -3,65% 0%

DK34281718C 2005 Udenlandsk 25,66% 0%

DK78804912C 2006 Udenlandsk -13,74% 0%



Medianændring


Medianændring


Antal observationer

Forskel



Antal observationer

Omsætning pr. medarbejderNøgletal

Dansk kapitalfond

kapitalfondsejerskab og performancemæssige konsekvenser

Documents