juhl bach holding aps - erhvervsstyrelsen.dk

Juhl Bach Holding ApSDelta 8, Søften, 8382 Hinnerup

CVR-nr./CVR no. 21 60 96 33

Årsrapport 2019Annual report 2019

Godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 16. april 2020Approved at the Company's annual general meeting on 16 April 2020

Dirigent:Chairman:

...................................................Jimmy Fischer Holm

Dette dokument indeholder en oversættelse af den originale danske tekst. I tilfæl-de af uoverensstemmelse mellem den originale danske tekst og oversættelsen erden originale danske tekst gældende.The English text is a translation of the original Danish text. The original Danish text is the governing text for all purposes,

and in case of any discrepancy, the Danish wording will be applicable.

Juhl Bach Holding ApS


IndholdContents

Ledelsespåtegning 2Statement by the Board of Directors and the Executive Board

Den uafhængige revisors revisionspåtegning 3Independent auditor's report

Ledelsesberetning 7Management's review

Koncern- og årsregnskab 1. januar - 31. december 16Consolidated financial statements and parent company financial statements 1 January - 31 December

Resultatopgørelse 16Income statement

Balance 17Balance sheet

Egenkapitalopgørelse 21Statement of changes in equity

Pengestrømsopgørelse 24Cash flow statement

Noter 25Notes to the financial statements

Ernst & Young P/S - Nørre Havnegade 43 - 6400 Sønderborg - CVR-nr. 30 70 02 2861047856.cw

1



LedelsespåtegningStatement by the Board of Directors and the Executive Board

Bestyrelse og direktion har dags dato behandletog godkendt årsrapporten for Juhl Bach HoldingApS for regnskabsåret 1. januar - 31. december2019.

Today, the Board of Directors and the ExecutiveBoard have discussed and approved the annualreport of Juhl Bach Holding ApS for thefinancial year 1 January - 31 December 2019.

Årsrapporten aflægges i overensstemmelsemed årsregnskabsloven.

The annual report is prepared in accordancewith the Danish Financial Statements Act.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabetog årsregnskabet giver et retvisende billede afkoncernens og selskabets aktiver, passiver ogfinansielle stilling pr. 31. december 2019 samtaf resultatet af koncernens og selskabets aktivi-teter samt af koncernens pengestrømme forregnskabsåret 1. januar - 31. december 2019.

In our opinion, the consolidated financialstatements and the parent company financialstatements give a true and fair view of thefinancial position of the Group and the Companyat 31 December 2019 and of the results of theGroup's and the Company's operations and ofthe consolidated cash flows for the financialyear 1 January - 31 December 2019.

Det er endvidere vores opfattelse, atledelsesberetningen indeholder en retvisenderedegørelse for udviklingen i koncernens ogselskabets aktiviteter og økonomiske forhold,årets resultat og for koncernens og selskabetsfinansielle stilling.

Further, in our opinion, the Management'sreview gives a fair review of the development inthe Group's and the Company's operations andfinancial matters and the results of the Group'sand the Company's operations and financialposition.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingensgodkendelse.

We recommend that the annual report beapproved at the annual general meeting.

Hinnerup, den 16. april 2020Hinnerup, 16 April 2020

Direktion:/Executive Board:

Johannes Frederik Bach

Bestyrelse/Board of Directors:

Hanne Juhl Bachformand/Chairman

Kristine Bach Johannes Frederik Bach

2



Den uafhængige revisors revisionspåtegningIndependent auditor's report

Til kapitalejerne i Juhl Bach Holding ApS To the shareholders of Juhl Bach Holding ApS

Konklusion Opinion

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregn-skabet for Juhl Bach Holding ApS for regnskabs-året 1. januar - 31. december 2019, der omfat-ter resultatopgørelse, balance, egenkapitalop-gørelse og noter, herunder anvendt regnskabs-praksis for såvel koncernen som selskabet, samtpengestrømsopgørelse for koncernen. Koncern-regnskabet og årsregnskabet udarbejdes efterårsregnskabsloven.

We have audited the consolidated financialstatements and the parent company financialstatements of Juhl Bach Holding ApS for thefinancial year 1 January - 31 December 2019, which comprise income statement, balancesheet, statement of changes in equity andnotes, including accounting policies, for theGroup and the Parent Company, and aconsolidated cash flow statement. Theconsolidated financial statements and theparent company financial statements areprepared in accordance with the DanishFinancial Statements Act.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabetog årsregnskabet giver et retvisende billede afkoncernens og selskabets aktiver, passiver ogfinansielle stilling pr. 31. december 2019 samtaf resultatet af koncernens og selskabets aktivi-teter og koncernens pengestrømme for regn-skabsåret 1. januar - 31. december 2019 i over-ensstemmelse med årsregnskabsloven.

In our opinion, the consolidated financialstatements and the parent company financialstatements give a true and fair view of thefinancial position of the Group and the ParentCompany at 31 December 2019, and of theresults of the Group's and Parent Company'soperations as well as the consolidated cashflows for the financial year 1 January - 31December 2019 in accordance with the DanishFinancial Statements Act.

Grundlag for konklusion Basis for opinion

Vi har udført vores revision i overensstemmelsemed internationale standarder om revision ogde yderligere krav, der er gældende i Danmark.Vores ansvar ifølge disse standarder og krav ernærmere beskrevet i revisionspåtegningensafsnit "Revisors ansvar for revisionen af kon-cernregnskabet og årsregnskabet" (herefterbenævnt "regnskaberne"). Det er vores opfat-telse, at det opnåede revisionsbevis er tilstræk-keligt og egnet som grundlag for vores konklu-sion.

We conducted our audit in accordance withInternational Standards on Auditing (ISAs) andthe additional requirements applicable inDenmark. Our responsibilities under thosestandards and requirements are furtherdescribed in the "Auditor's responsibilities forthe audit of the consolidated financialstatements and the parent Company financialstatements" (herinafter collectively referred toas "the financial statements") section of ourreport. We believe that the audit evidence wehave obtained is sufficient and appropriate toprovide a basis for our opinion.

Uafhængighed Independence

Vi er uafhængige af koncernen i overensstem-melse med internationale etiske regler for revi-sorer (IESBA's etiske regler) og de yderligerekrav, der er gældende i Danmark, ligesom vi haropfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i hen-hold til disse regler og krav.

We are independent of the Group in accordancewith the International Ethics Standards Boardfor Accountants' Code of Ethics for ProfessionalAccountants (IESBA Code) and the additionalrequirements applicable in Denmark, and wehave fulfilled our other ethical responsibilities inaccordance with these rules and requirements.

3




Ledelsens ansvar for regnskaberne Management's responsibilities for the financialstatements

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af etkoncernregnskab og et årsregnskab, der giveret retvisende billede i overensstemmelse medårsregnskabsloven. Ledelsen har endvidereansvaret for den interne kontrol, som ledelsenanser for nødvendig for at udarbejde regnska-berne uden væsentlig fejlinformation, uansetom denne skyldes besvigelser eller fejl.

Management is responsible for the preparationof consolidated financial statements and parentcompany financial statements that give a trueand fair view in accordance with the DanishFinancial Statements Act and for such internalcontrol as Management determines is necessaryto enable the preparation of financialstatements that are free from materialmisstatement, whether due to fraud or error.

Ved udarbejdelsen af regnskaberne er ledelsenansvarlig for at vurdere koncernens og selska-bets evne til at fortsætte driften; at oplyse omforhold vedrørende fortsat drift, hvor dette errelevant; samt at udarbejde regnskaberne pågrundlag af regnskabsprincippet om fortsatdrift, medmindre ledelsen enten har til hensigtat likvidere koncernen eller selskabet, indstilledriften eller ikke har andet realistisk alternativend at gøre dette.

In preparing the financial statements,Management is responsible for assessing theGroup's and the Parent Company's ability tocontinue as a going concern, disclosing, asapplicable, matters related to going concernand using the going concern basis of accountingin preparing the financial statements unlessManagement either intends to liquidate theGroup or the Parent Company or to ceaseoperations, or has no realistic alternative but todo so.

Revisors ansvar for revisionen afregnskaberne

Auditor's responsibilities for the audit of thefinancial statements

Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for,om regnskaberne som helhed er uden væsentligfejlinformation, uanset om denne skyldes besvi-gelser eller fejl, og at afgive en revisionspåteg-ning med en konklusion. Høj grad af sikkerheder et højt niveau af sikkerhed, men er ikke engaranti for, at en revision, der udføres i over-ensstemmelse med internationale standarderom revision og de yderligere krav, der er gæl-dende i Danmark, altid vil afdække væsentligfejlinformation, når sådan findes. Fejlinforma-tioner kan opstå som følge af besvigelser ellerfejl og kan betragtes som væsentlige, hvis detmed rimelighed kan forventes, at de enkeltviseller samlet har indflydelse på de økonomiskebeslutninger, som regnskabsbrugerne træfferpå grundlag af regnskaberne.

Our objectives are to obtain reasonableassurance as to whether the financialstatements as a whole are free from materialmisstatement, whether due to fraud or errorand to issue an auditor's report that includesour opinion. Reasonable assurance is a highlevel of assurance, but is not a guarantee thatan audit conducted in accordance with ISAs andthe additional requirements applicable inDenmark will always detect a materialmisstatement when it exists. Misstatements canarise from fraud or error and are consideredmaterial if, individually or in the aggregate, theycould reasonably be expected to influence theeconomic decisions of users taken on the basisof the financial statements.

Som led i en revision, der udføres i overens-stemmelse med internationale standarder omrevision og de yderligere krav, der er gældendei Danmark, foretager vi faglige vurderinger ogopretholder professionel skepsis under revisio-nen. Herudover:

As part of an audit conducted in accordancewith ISAs and the additional requirementsapplicable in Denmark, we exercise professionaljudgement and maintain professional scepticismthroughout the audit. We also:

4




Identificerer og vurderer vi risikoen forvæsentlig fejlinformation i regnskaberne,uanset om denne skyldes besvigelser ellerfejl, udformer og udfører revisionshandlin-ger som reaktion på disse risici samt opnårrevisionsbevis, der er tilstrækkeligt ogegnet til at danne grundlag for vores kon-klusion. Risikoen for ikke at opdage væsent-lig fejlinformation forårsaget af besvigelserer højere end ved væsentlig fejlinformationforårsaget af fejl, idet besvigelser kan om-fatte sammensværgelser, dokumentfalsk,bevidste udeladelser, vildledning eller tilsi-desættelse af intern kontrol.

Identify and assess the risks of materialmisstatement of the financial statements,whether due to fraud or error, design andperform audit procedures responsive tothose risks and obtain audit evidence that issufficient and appropriate to provide abasis for our opinion. The risk of notdetecting a material misstatement resultingfrom fraud is higher than for one resultingfrom error, as fraud may involve collusion,forgery, intentional omissions,misrepresentations or the override ofinternal control.

Opnår vi forståelse af den interne kontrolmed relevans for revisionen for at kunneudforme revisionshandlinger, der er pas-sende efter omstændighederne, men ikkefor at kunne udtrykke en konklusion omeffektiviteten af koncernens og selskabetsinterne kontrol.

Obtain an understanding of internal controlrelevant to the audit in order to designaudit procedures that are appropriate inthe circumstances, but not for the purposeof expressing an opinion on theeffectiveness of the Group's and the ParentCompany's internal control.

Tager vi stilling til, om den regnskabsprak-sis, som er anvendt af ledelsen, er passen-de, samt om de regnskabsmæssige skøn ogtilknyttede oplysninger, som ledelsen harudarbejdet, er rimelige.

Evaluate the appropriateness of accountingpolicies used and the reasonableness ofaccounting estimates and relateddisclosures made by Management.

Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelseaf regnskaberne på grundlag af regnskabs-princippet om fortsat drift er passende,samt om der på grundlag af det opnåederevisionsbevis er væsentlig usikkerhed for-bundet med begivenheder eller forhold, derkan skabe betydelig tvivl om koncernens ogselskabets evne til at fortsætte driften. Hvisvi konkluderer, at der er en væsentlig usik-kerhed, skal vi i vores revisionspåtegninggøre opmærksom på oplysninger herom iregnskaberne eller, hvis sådanne oplysnin-ger ikke er tilstrækkelige, modificere voreskonklusion. Vores konklusion er baseret pådet revisionsbevis, der er opnået frem tildatoen for vores revisionspåtegning. Frem-tidige begivenheder eller forhold kan dogmedføre, at koncernen og selskabet ikkelængere kan fortsætte driften.

Conclude on the appropriateness ofManagement's use of the going concernbasis of accounting in preparing thefinancial statements and, based on theaudit evidence obtained, whether amaterial uncertainty exists related toevents or conditions that may castsignificant doubt on the Group's and theParent Company's ability to continue as agoing concern. If we conclude that amaterial uncertainty exists, we are requiredto draw attention in our auditor's report tothe related disclosures in the financialstatements or, if such disclosures areinadequate, to modify our opinion. Ourconclusions are based on the auditevidence obtained up to the date of ourauditor's report. However, future events orconditions may cause the Group and theParent Company to cease to continue as agoing concern.

Tager vi stilling til den samlede præsenta-tion, struktur og indhold af regnskaberne,herunder noteoplysningerne, samt omregnskaberne afspejler de underliggendetransaktioner og begivenheder på en sådanmåde, at der gives et retvisende billedeheraf.

Evaluate the overall presentation, structureand contents of the financial statements,including the note disclosures, and whetherthe financial statements represent theunderlying transactions and events in amanner that gives a true and fair view.

5




Opnår vi tilstrækkeligt og egnet revisions-bevis for de finansielle oplysninger for virk-somhederne eller forretningsaktiviteterne ikoncernen til brug for at udtrykke en kon-klusion om koncernregnskabet. Vi er an-svarlige for at lede, føre tilsyn med og udfø-re koncernrevisionen. Vi er eneansvarligefor vores revisionskonklusion.

Obtain sufficient appropriate auditevidence regarding the financialinformation of the entities or businessactivities within the Group to express anopinion on the consolidated financialstatements. We are responsible for thedirection, supervision and performance ofthe group audit. We remain solelyresponsible for our audit opinion.

Vi kommunikerer med den øverste ledelse ombl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssigeplacering af revisionen samt betydelige revisi-onsmæssige observationer, herunder eventuel-le betydelige mangler i intern kontrol, som viidentificerer under revisionen.

We communicate with those charged withgovernance regarding, among other matters,the planned scope and timing of the audit andsignificant audit findings, including anysignificant deficiencies in internal control thatwe identify during our audit.

Udtalelse om ledelsesberetningen Statement on the Management's review

Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Management is responsible for theManagement's review.

Vores konklusion om regnskaberne omfatterikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingenform for konklusion med sikkerhed om ledelses-beretningen.

Our opinion on the financial statements doesnot cover the Management's review, and we donot express any form of assurance conclusionthereon.

I tilknytning til vores revision af regnskaberneer det vores ansvar at læse ledelsesberetningenog i den forbindelse overveje, om ledelsesberet-ningen er væsentligt inkonsistent med regnska-berne eller vores viden opnået ved revisioneneller på anden måde synes at indeholde væsent-lig fejlinformation.

In connection with our audit of the financialstatements, our responsibility is to read theManagement's review and, in doing so, considerwhether the Management's review is materiallyinconsistent with the financial statements orour knowledge obtained during the audit, orotherwise appears to be materially misstated.

Vores ansvar er derudover at overveje, omledelsesberetningen indeholder krævede oplys-ninger i henhold til årsregnskabsloven.

Moreover, it is our responsibility to considerwhether the Management's review provides theinformation required under the Danish FinancialStatements Act.

Baseret på det udførte arbejde er det voresopfattelse, at ledelsesberetningen er i overens-stemmelse med regnskaberne og er udarbejdet ioverensstemmelse med årsregnskabslovenskrav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinforma-tion i ledelsesberetningen.

Based on the work we have performed, weconclude that the Management's review is inaccordance with the financial statements andhas been prepared in accordance with therequirements of the Danish FinancialStatements Act. We did not identify anymaterial misstatement of the Management'sreview.

Sønderborg, den 16. april 2020Sønderborg, 16 April 2020

ERNST & YOUNG

Godkendt RevisionspartnerselskabCVR-nr. 30 70 02 28

Jan Thietjestatsaut. revisorState Authorised Public Accountant

mne31429

6



LedelsesberetningManagement's review

Oplysninger om selskabetCompany details

Navn/Name Juhl Bach Holding ApSAdresse, postnr., by/Address, Postal code, City Delta 8, Søften, 8382 Hinnerup

CVR-nr./CVR no. 21 60 96 33Stiftet/Established 1. september 1998/1 September 1998

Hjemstedskommune/Registered office FavrskovRegnskabsår/Financial year 1. januar - 31. december/1 January - 31 December

Bestyrelse/Board of Directors Hanne Juhl Bach, formand/Chairman

Kristine BachJohannes Frederik Bach

Direktion/Executive Board Johannes Frederik Bach

Revision/Auditors Ernst & Young Godkendt RevisionspartnerselskabNørre Havnegade 43, 6400 Sønderborg

7




Hoved- og nøgletal for koncernenFinancial highlights for the Group

DKK'000 2019 2018 2017 2016 2015

HovedtalKey figures

NettoomsætningRevenue

666.728 964.052 962.725 990.529 887.900

BruttoresultatGross profit

145.409 169.892 170.486 156.542 132.335

Resultat af primær driftOperating profit/loss

26.766 32.070 22.981 34.842 26.106

Resultat af finansielle posterNet financials

-1.332 99.745 -4.944 -5.360 2.127

Årets resultatProfit for the year

31.413 127.586 12.534 22.001 20.897

BalancesumTotal assets

478.207 449.006 497.793 462.819 477.347

EgenkapitalEquity

179.436 183.506 131.339 130.879 119.217

Rentebærende gældInterest-bearing debt

94.210 91.418 153.322 132.007 141.491

Investering i materielle anlægsaktiverInvestment in property, plant and equipment

-7.689 -44.742 -54.718 -4.879 -10.605

NøgletalFinancial ratios

BruttomarginGross margin

%21,8 %17,6 %17,7 %15,8 %14,9

AfkastningsgradReturn on assets

%5,8 %6,8 %4,8 %7,4 %6,4

SoliditetsgradEquity ratio

%33,8 %39,0 %22,8 %24,5 %22,6

EgenkapitalforrentningReturn on equity

%16,8 %85,4 %7,9 %12,8 %15,4

Finansiel gearingFinancial gearing

%0,5 %0,5 %1,1 %1,0 %1,2

Gennemsnitligt antal fuldtidsbe-skæftigede

Average number of employees

143 211 227 187 151

Nøgletallene er beregnet i overensstemmelsemed Finansforeningens anbefalinger. Derhenvises til definitioner og begreber underanvendt regnskabspraksis.

Financial ratios are calculated in accordancewith the Danish Finance Society'srecommendations. For terms and definitions,please see the accounting policies.

8




Koncernens væsentligste aktiviteter Business review

Koncernens hovedaktivitet består i at drivehandelsvirksomhed.

The Group's main activity is to run a tradingbusiness.

Moderselskabets aktivitet består i, at udøveholdingvirksomhed og at drive investering samtanden dermed beslægtet virksomhed.

The parent company's activity consists ofexercising holding activities and investing, aswell as other related activities.

Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Financial review

Koncernens resultatopgørelse for 2019 udviseret overskud på 31.413 t.kr. mod et overskud på 127.586 t.kr. sidste år, og koncernens balancepr. 31. december 2019 udviser en egenkapitalpå 179.436 t.kr. Ledelsen anser resultat ikoncernen og moderselskabet fortilfredsstillende.

The income statement for 2019 shows a profitof DKK 31,413 thousand against a profit of DKK 127,586 thousand last year, and the group'sbalance sheet at 31 December 2019 showsequity of DKK 179,436 thousand. Managementconsiders the results in the Group and theparent company to be satisfactory.

Videnressourcer Knowledge resources

Koncernens aktiviteter kræver et dynamiskvidensmiljø med hensyn til opsamling ogudbredelse af ny viden. Koncernesnøglemedarbejdere har stor anciennitet, ogvidenbasen om selskabernes aktiviteter er stor,hvilket er en forudsætning for at sikrekvalitetsservice til koncernes kunder.

The Group's activities require a dynamicknowledge environment with regard to thecollection and dissemination of new knowledge.The Group's key employees have greatseniority, and knowledge on the companies'activities is great, which is a prerequisite forensuring quality service for the Group'scustomers.

Særlige risici Special risks

Koncernen driver en internationalhandelsvirksomhed og er dermed påvirket afmarkedsudsving og politiske udviklinger på deforskellige markeder. Endvidere er koncernensvæsentligste driftsrisiko knyttet til evnen til atvære stærk positioneret på de markeder, hvorprodukterne og ydelserne sælges. For atformindske overnævnte risici tilstræbes derhele tiden en vis spredning af aktiviteterne samtløbende udvikling af koncernes produkter ogydelser.

The Group runs an international commercialcompany and is therefore influenced by marketdevelopments as well as political developmentsin various markets. Further, the Group´s mainoperating risk relates to its ability to bestrongly positioned in the markets in which itsproducts and services are sold. In order toreduce those risks, the Group constantly seeksto spread its activities to some extent and toregularly develop its products and services.

Koncernen er som følge af sine aktivitetereksponeret overfor ændringer i valutakurser ogrenteniveau. Ledelsen styrer de finansielle risicii koncernen og koordinerer likviditetsstyringen,herunder kapitalfrembringelse og placering afeventuel overskudslikviditet. Koncernenopererer med en lav risikoprofil, således atvaluta-, rente-, og kreditrisici ikke vurderes athave væsentlig betydning for aktiviteterne.

As a consequence of its operations,investments and financing, the Group isexposed to exchange and interest ratefluctuations. Management manages theGroup´s financial risks and coordinates cashmanagement, including funding andinvestment of any surplus liquidity. The Groupoperates with a low risk profile, so thatcurrency, interest rate and credit risks are notconsidered to have a significant impact on theactivities.

9




Påvirkning af det eksterne miljø Impact on the external environment

Da koncernen primært er enhandelsvirksomhed, har miljøforhold ingensærlig betydning for koncernens aktiviteter.

As the Group is primarily a trading company,environmental issues have no particularsignificance for the Group's activities.

Redegørelse for samfundsansvar Statutory CSR report

Juhl Bach Holding (Koncernen) ApS har aflagtden lovpligtige CSR-rapport for regnskabsåret2019 i henhold til årsregnskabslovens §99a og§99b.

Juhl Bach Holding (Group) ApS has made theStatutory CSR report for the fiscal year 2019,according to §99a and §99b in the Danish lawon Financial Statements.

Denne lovpligtige CSR-rapport er en del afledelsesberetningen i årsrapporten for 2019 ogdækker perioden 1. januar til 31. december2019.

This Statutory CSR report is part of theManagement’s Review in the Annual Report for2019 and covers the period January 1st toDecember 31st, 2019.

Juhl Bach Holding (Koncernen) ApS harstrategiske investeringer inden for primærtfølgende brancher:

Juhl Bach Holding (Group) ApS har strategicinvestments primarily within the followingbranches:

Handel med it-hardware og software ogrelaterede tjenester

IT hardware and software trading andrelated services

Kommercielle handelsselskaber Commercial trading companies

Ejendomsselskaber Real estate companies

Juhl Bach Holding (Koncernen) ApS har handelmed nationale og internationale organisationermed global tilstedeværelse. For at understøttekundernes efterspørgsel efter leverancer ilande med høje indgangsbarrierer har Juhl BachHolding (Koncernen) ApS etableretdatterselskaber på alle strategisk vigtigemarkeder.

Juhl Bach Holding (Group) ApS has tradingbusiness to national and internationalorganizations with global presence. To supportcustomer demand for deliveries in countrieswith high entrance barriers, Juhl Bach Holding(Group) ApS has established subsidiaries on allstrategically important markets.

Som et globalt handelsfirma ønsker virksom-hederne inden for Juhl Bach Holding(Koncernen) ApS at gøre forretninger på enansvarlig måde under overholdelse af love ogregler i de lande og lokalsamfund, hvor vi er tilstede og driver forretning.

As a global trading company the companieswithin the Juhl Bach Holding (Group) ApS wantsto do business in a responsible mannerrespecting law and regulations in the countriesand local communities where we are presentand do business.

Et sæt etiske retningslinjer - Code of Conduct -beskriver i hver relevant virksomhed, hvordanJuhl Bach Holding (Koncernen) ApS tageransvar for miljøet og for de mennesker, der erinvolveret i udvikling og levering af Juhl BachHolding (Koncernen) ApS-løsninger og -tjenester.

A set of ethical guidelines – Code of Conduct –describes in each relevant company how JuhlBach Holding (Group) ApS takes responsibilityfor the environment and for the people involvedin the development and delivery of the JuhlBach Holding (Group) ApS solutions andservices.

10




Menneskerettigheder ogarbejdstagerrettigheder

Human and labour rights

Væsentlige risici: Significant risks:

Overholdelse af GDPR er stadig en risikofaktor,der kræver fortsat fokus. Overholdelse afarbejdstagerrettigheder/arbejdsmiljø er også etrisikoområde. Da virksomheder inden for JuhlBach Holding (Koncernen) ApS vokser og får enstørre variation af medarbejdere, gælder flereregler og love for virksomheden ogorganisationen.

Compliance with GDPR is still a risk factor thatneeds continued focus. Also, compliance withlabour rights/working environment is a riskarea. As companies within Juhl Bach Holding(Group) ApS grows and gets more differentiatedemployees, more rules and laws apply to thebusiness and the organization.

Politik: Policy:

GDPR: Virksomheder inden for Juhl BachHolding (Koncernen) ApS har GDPR-politikkerog retningslinjer for at sikre, at vi altidoverholder de gældende GDPR-love og -bestemmelser. For vores datterselskaber udenfor EU overholder vi altid gældende lov, og visigter mod at opretholde den højest muligejuridiske standard.Arbejdsmiljø: Virksomheder inden for Juhl BachHolding (Koncernen) ApS sigter mod atoverholde eksisterende lovgivning omarbejdsmiljø - også på organisatorisk niveaumed en arbejdsmiljøopbygning integreret iorganisationsstrukturen.

GDPR: Companies within the Juhl Bach Holding(Group) ApS has a set of GDPR policies andguidelines to secure that we are alwayscompliant with current GDPR law andregulations. For our subsidiaries outside of theEU, we always comply with current law, and weaim at maintaining the highest possible legalstandard. Working environment: Companies within theJuhl Bach Holding (Group) ApS aims at beingcompliant with existing law regarding workingenvironment – also on the organizational levelhaving a working environment set-up integratedin the organizational structure.

Handlinger i 2019: Actions in 2019:

GDPR-politikkerne og -retningslinjerne for allerelevante enheder er blevet gennemgået ogopdateret i henhold til den nuværendelovgivning. Der er nedsat en lovpligtigarbejdsmiljøgruppe, og to af medlemmerne hartaget den lovpligtige arbejdsmiljøuddannelse.En ”APV” (evaluering af arbejdspladsen) blevforetaget i 2019, og en håndbog om sikring afarbejdsmiljøet er i færd med at blive udarbejdet.Code of conduct er blevet opdateret.

The GDPR policies and guidelines for all relevantentities have been reviewed and updatedaccording to current regulation. A statutoryWorking Environment Group has beenestablished and two of the members have takenthe statutory Working Environment Education. An “APV” (working place evaluation) was madein 2019, and a handbook on securing theworking environment is in the making. The Codeof Conduct has been updated.

Resultater i 2019: Results in 2019:

Opdaterede GDPR-politikker og retningslinjer.Oprettelse og integration af den lovpligtigearbejdsmiljøorganisation. “APV” angav noglenye fokusområder, der vil hjælpe med atforbedre arbejdsmiljøet.

Updated GDPR policies and guidelines. Theestablishment and integration of the statutoryWorking Environment organization. The “APV”indicated some new focus areas that will helpimprove the working environment.

Miljø Environment


Håndtering og genanvendelse af affald er enrisikofaktor. Brug af elektricitet udgør også enrisiko.

Handling and recycling garbage is a risk factor.Also, the use of electricity holds a risk.

11




Politik: Policy:

Juhl Bach Holding (Koncernen) ApS arbejder påat mindske miljøpåvirkningen af voresforretningsaktiviteter.

Juhl Bach Holding (Group) ApS works ondecreasing the environmental impact of ourbusiness activities.


Vi sorterer affald for at genbruge så meget sommuligt. Vi søger også at minimere brugen afelektricitet. Vi vurderer løbende vores partnereved at have en åben dialog om, hvordan vi sikrerden mest bæredygtige håndtering af voresvarer. Vi har foretaget en evaluering af IT-staging setup for at sikre det lavest muligeforbrug af elektricitet på vores primærelokation.

We sort garbage in order to recycle as much aspossible. Also, we seek to minimize the use ofelectricity. We continually evaluate our partnersby having an open dialogue on how to securethe most sustainable handling of our goods. Wehave made an evaluation of the IT-staging setupin order to secure the lowest possibleconsumption of electricity at the two premises.


Vi sorterer pap / papirkurv samt elektronik iforskellige containere. På vores kontorer brugervi forskellige skraldebeholdere til forskelligeskrald (pap, papir, små ting, husholdningsaffald,glas). IT staging set-up er blevet redesignet meddet formål at reducere forbruget.

We sort cardboard/paper garbage as well aselectronics in different containers. At ouroffices we use different garbage containers fordifferent garbage (cardboard, paper, smallthings, household garbage, glass). The stagingset-up has been redesigned with the aim ofreducing consumption.

Klima forandring Climate Change


Unødvendig CO2-udledning på grund aftransportmidler og valg af miljømæssigt ikke-bæredygtige produkter i den daglige drift påvores kontorer og lager.

Unnecessary CO2 emission due to means oftransportation, and choice of environmentallynon-sustainable products in the daily operationsat our offices and warehouse.

Politik: Policy:

Juhl Bach Holding (Koncernen) ApS arbejder påat mindske miljøpåvirkningen af voresforretningsaktiviteter.

Juhl Bach Holding (Group) ApS works ondecreasing the environmental impact of ourbusiness activities.


Vi har i et associeret selskab iværksat etprogram, der måler virkningen af levering afbestilte varer til vores kunder - for at sikremindst mulig miljøpåvirkning, og for atevaluere, om og hvordan vi kan modregneudledning. Vi har oprettet staging på voreslagerfaciliteter for at minimere antallet afordrer, der skal leveres fra Danmark. Når det ermuligt, køber vi økologisk produceredeprodukter, og sammen med vores catering-leverandører arbejder vi på at reduceremadaffald.

We have initiated in an associated company aprogram measuring the impact of shippingordered goods to our customers – in order tosecure the least possible environmental impact,and to evaluate if and how we can off-setemission. We have set up several stagingfacilities at our warehouse facilities in order tominimize the number of orders that needs to bedelivered from Denmark. Whenever possible webuy ecologically produced products, andtogether with our catering suppliers we work onreducing food waste.


Vi har minimeret vores madaffald betydeligt. Vihar en bedre forståelse af virkningen af CO2-udledninger og vil fortsætte programmet medreduktion / modregning af udledninger.

We have minimized our food waste significantly.We have a better understanding of the CO2emission impact and will continue the programon reducing/off-setting emission.

12




Socialt ansvar og medarbejderansvar Social Responsibility and EmployeeResponsibility

Væsentlige risici: Significant Risks:

At vores ansatte bliver syge på grund afutilstrækkeligt fokus på det fysiske og mentalearbejdsmiljø.

That our employees fall sick due to inadequatefocus on the physical and mental workingenvironment.

Politik: Policy:

Et sundt fysisk og mentalt arbejdsmiljø medsærlig fokus på sikkerhed har høj prioritet, og viinvesterer løbende i maskiner og andre midlertil supportudstyr for at sikre den højest muligestandard.

A healthy physical and mental workingenvironment with special focus on safety hashigh priority, and we continually invest inmachines and other means of supportequipment to secure the highest possiblestandard.


Vores medarbejderretningslinjer er blevetevalueret og opdateret. Den lovpligtigearbejdsmiljøgruppe gennemførte en ”APV” ogbaseret på dette blev der udarbejdet en manualom arbejdsmiljøretningslinjer.

Our Employee Guidelines have been evaluatedand updated. The statutory WorkingEnvironment Group conducted an “APV” andbased on that a manual on working environmentguidelines was made.


Opdaterede medarbejderretningslinjer, en”APV” -evaluering og handlingsplaner baseretpå evalueringen. Code of Conduct er blevetopdateret med de nyestevirksomhedsoplysninger.

Updated Employee Guidelines, an “APV”evaluation and action plans based on theevaluation. The Code of Conduct has beenupdated with the latest company information.

Anti-korruption Anti-corruption


At vi kun kan gøre forretninger ved brug afbestikkelse.

That we can only do business by engaging inbribery activities.

Politik: Policy:

Juhl Bach Holding (Koncernen) ApS har nultolerance over for korruption.

Juhl Bach Holding (Group) ApS has zerotolerance towards corruption.


Når vi arbejder i lande, der er kendt forkorruption, vælger vi vores partnereomhyggeligt, og vi er meget klare og eksplicittei at kommunikere til både vores partnere ogansatte, at enhver form for korruption ogbestikkelse er uacceptabel.

When working in countries known forcorruption, we choose our partners carefully,and we are very clear and explicit incommunicating to both our partners andemployees that any form of corruption andbribery is unacceptable.


Der blev ikke identificeret nogen tilfælde afkorruption i løbet af 2019. Den opdateredeCode of Conduct har fungeret som enpåmindelse til både ansatte og kunder/partnere, der arbejder i Juhl Bach Holding(Koncernen) ApS.

No cases of corrupt practices were identifiedduring 2019. The updated Code of Conduct hasserved as a reminder to both employees andcustomers/partners working with Juhl BachHolding (Group) ApS.

13




Redegørelse for kønsmæssig sammensætningaf ledelsen

Account of the gender composition ofManagement

Selskabets bestyrelse består af 2 kvinder og 1mand, hvilket repræsenterer en ligelig fordelingjævnfør Erhvervsstyrelsens ”Vejledning ommåltal og politikker for den kønsmæssigesammensætning af ledelsen og forafrapportering herom.”

The company's board of directors consists of 2women and 1 man, which represents an equaldistribution according to the Danish BusinessAuthority's "Guidelines on target figures andpolicies for the gender composition ofmanagement and for reporting on them."

Koncernen fokuserer på, at de personer, derperformer, skal belønnes for deres arbejde,ligesom anciennitet og erfaring også spiller enstor rolle i forfremmelser. Derfor ser koncernendet som diskriminerende, hvis den bedstekandidat skal fravælges på grund af køn, alder,nationalitet eller lignende, og man eropmærksom på, at der i koncernen ikke skalforekomme nogen form for diskrimination.

The Group focuses on the fact that the personswho perform must be rewarded for their work,just as seniority and experience also play amajor role in promotions. Therefore, the Groupsees it as discriminatory if the best candidate isto be opted out because of gender, age,nationality or the like, and one is aware thatthere should be no discrimination in the group.

Koncernens underrepræsenterede køn skal tilenhver tid opleve, at de har samme mulighederfor karriere og lederstillinger som de øvrigemedarbejdere målt på kvalifikationer,performance, anciennitet m.v. Medarbejderneskal opleve, at koncernen har en åben ogfordomsfri kultur, hvor den enkelte kan udnyttesine kompetencer bedst muligt uanset køn.

The Group's under-represented sex must at alltimes find that they have the sameopportunities for career and managementpositions as the other employees, measured interms of qualifications, performance, seniority,etc. The employees must find that the grouphas an open and open-minded culture, wherethe individual can utilize his / her competencesin the best possible way regardless of gender.

Koncernen skal sørge for at få en fornuftigfordeling mellem kvinder og mænd iorganisationen. Hvad der defineres som’fornuftig’, vil til enhver tid blive påvirket afstillingernes karakteristika samt andelen afkvinder og mænd med de rette kompetencer,uddannelse, ambitioner osv., der søger derespektive jobs. Derefter er det holdningen, atdet er medarbejdernes egne ambitioner ogkompetencer, der sammen medkoncernselskabernes vækst afgør den enkelteskarrieremuligheder uanset køn.

The Group must ensure a reasonablerepresentation of women and men in theorganization. What is defined as "sensible" willat all times be influenced by the characteristicsof the positions and the proportion of womenand men with the right competences, education,ambitions, etc. seeking the respective jobs.Then it is the attitude that it is the employees'own ambitions and competencies that togetherwith the growth of the group companiesdetermine the individual's career opportunitiesregardless of gender.

Koncernselskaberne er meget opmærksommepå fordelene ved en diversificeret organisationog ikke mindst ledelse, da dette også bidrager tilen god dynamik i dagligdagen. Derfor harkoncernselskaberne et incitament til at øgediversifikationen både med hensyn til køn,alder, kompetencer, nationalitet osv.

The Group companies pay close attention to thebenefits of a diversified organization and notleast management, as this also contributes to agood dynamic in daily life. Therefore, the Groupcompanies have an incentive to increase thediversification both in terms of gender, age,competences, nationality, etc.

Koncernens HR-funktion er opmærksomme påat søge bredt og ligeligt når stillinger skalbesættes, dog således, at det altid er den bedstkvalificerede kandidat, der skal foretrækkesuanset køn og alder.

The Group's HR function is aware of seekingbroad and equal positions when jobs are to befilled, however, so that it is always the bestqualified candidate to be preferred regardlessof gender and age.

Koncernens selskaber har på balancedageningen kvinder ansat i de øvrigeledelsesniveauer.

At the balance sheet date, the Group'scompanies have no employees employed at theother management levels.

14




Begivenheder efter balancedagen Events after the balance sheet date

Coronaudbruddet i marts 2020 har medført envæsentlig nedgang i koncernens aktiviteter,som direkte konsekvens af udviklingen idetailhandlen. Det er ledelsens vurdering at derer tale om en ikke-regulerende begivenhed, somikke har betydning for virksomhedensfinansielle stilling pr. 31.12.2019.

The corona eruption in March 2020 hasresulted in a significant decline in the Group'sactivities, which is a direct consequence of thedevelopment in the retail sector. Themanagement is of the opinion that this is a non-regulatory event that does not affect thecompany's financial position on 31 December2019.

Forventet udvikling Outlook

Ledelsen har vurderet situationen omkringCovid-19. På kort sigt ser vi en væsentlignedgang i aktiviteterne. På længere sigt kan viikke vurdere konsekvenserne.

The management has assessed the situationaround Covid-19. In the short term, we see asignificant decline in activities. In the longerterm, we cannot assess the consequences.

15



Koncern- og årsregnskab 1. januar - 31. decemberConsolidated financial statements and parent company financial statements 1 January - 31 December

ResultatopgørelseIncome statement

KoncernGroup

ModervirksomhedParent company

NoteNote DKK'000 2019 2018 2019 2018

2 NettoomsætningRevenue

666.728 964.052 7.511 7.888

VareforbrugCost of sales

-463.439 -722.879 0 0

Andre driftsindtægterOther operating income

370 0 0 0

Andre eksterne omkostningerOther external expenses

-58.250 -71.281 -3.851 -3.023

BruttoresultatGross profit

145.409 169.892 3.660 4.865

3 PersonaleomkostningerStaff costs

-111.201 -132.395 -5.324 -6.472

4 Afskrivninger på immaterielle og materielleanlægsaktiver

Amortisation/depreciation of intangible assets and

property, plant and equipment

-7.073 -5.427 -86 0

Resultat før finansielle posterProfit/loss before net financials

27.135 32.070 -1.750 -1.607

Indtægter af kapitalandele i tilknyttedevirksomheder

Income from investments in group enterprises

0 1.262 11.907 13.784

Indtægter af kapitalandele i associeredevirksomheder

Income from investments in associates

11.064 1.252 11.064 1.252

5 Finansielle indtægterFinancial income

1.011 104.619 2.030 105.165

6 Finansielle omkostningerFinancial expenses

-2.343 -4.874 -246 -726

Resultat før skatProfit before tax

36.867 134.329 23.005 117.868

7 Skat af årets resultatTax for the year

-5.454 -6.743 2 -223


31.413 127.586 23.007 117.645

Koncernens resultat fordeler sig således:Specification of the Group's results of operations:

Anpartshavere i Juhl Bach Holding ApSShareholders in Juhl Bach Holding ApS

28.318 123.024

MinoritetsinteresserNon-controlling interests

3.095 4.562

31.413 127.586

16




BalanceBalance sheet

KoncernGroup


NoteNote DKK'000 2019 2018 2019 2018

AKTIVERASSETS

AnlægsaktiverFixed assets

8 Immaterielle anlægsaktiverIntangible assets

Erhvervede immaterielle anlægsaktiverAcquired intangible assets

18.193 0 0 0

GoodwillGoodwill

3.529 0 0 0

21.722 0 0 0

9 Materielle anlægsaktiverProperty, plant and equipment

Grunde og bygningerLand and buildings

140.681 152.251 4.126 1.836

Andre anlæg, driftsmateriel og inventarFixtures and fittings, other plant and equipment

10.780 11.281 430 0

151.461 163.532 4.556 1.836

10 Finansielle anlægsaktiverInvestments

Kapitalandele i dattervirksomhederInvestments in group enterprises

0 0 97.711 105.300

Kapitalandele i associerede virksomhederInvestments in associates

23.388 13.708 23.388 13.708

Andre tilgodehavenderOther receivables

19.136 15.185 15.402 15.184

Deposita, finansielle anlægsaktiverDeposits, investments

138 138 0 0

42.662 29.031 136.501 134.192

Anlægsaktiver i altTotal fixed assets 215.845 192.563 141.057 136.028

transportto be carried forward

215.845 192.563 141.057 136.028

17




Balance (fortsat)Balance sheet (continued)

KoncernGroup


NoteNote DKK'000 2019 2018 2019 2018

transportbrought forward

215.845 192.563 141.057 136.028

OmsætningsaktiverNon-fixed assets

VarebeholdningerInventories

Fremstillede færdigvarer og handelsvarerFinished goods and goods for resale

50.048 33.917 0 0

50.048 33.917 0 0

TilgodehavenderReceivables

Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelserTrade receivables

130.467 120.742 4 18

Tilgodehavender hos tilknyttedevirksomheder

Receivables from group enterprises

0 0 41.541 57.707

Tilgodehavender hos associeredevirksomheder

Receivables from associates

1.909 2.633 1.909 2.633

Tilgodehavende selskabsskatCorporation tax receivable

0 0 2 0

Andre tilgodehavenderOther receivables

54.137 78.807 28.878 63.143

Tilgodehavender hos virksomhedsdeltagereog ledelse

Receivables from owners and Management

0 6.937 0 6.937

11 PeriodeafgrænsningsposterPrepayments

1.583 3.164 0 0

188.096 212.283 72.334 130.438

Likvide beholdningerCash

24.218 10.243 15 142

Omsætningsaktiver i altTotal non-fixed assets

262.362 256.443 72.349 130.580

AKTIVER I ALTTOTAL ASSETS

478.207 449.006 213.406 266.608

18




BalanceBalance sheet

KoncernGroup


NoteNote DKK'000 2019 2018 2019 2018

PASSIVEREQUITY AND LIABILITIES

EgenkapitalEquity

12 AnpartskapitalShare capital

125 125 125 125

Reserve for opskrivningerRevaluation reserve

11.439 18.537 0 0

Reserve for nettoopskrivning efter indreværdis metode

Net revaluation reserve according to the equity method

22.859 13.179 61.571 59.929

Reserve for udlån og sikkerhedsstillelseReserve for loans and collateral

0 6.937 0 6.937

Overført resultatRetained earnings

127.125 101.148 142.507 120.786

Foreslået udbytteDividend proposed

0 35.000 0 35.000

Anpartshavere i Juhl Bach Holding ApS'andel af egenkapital

Shareholders in Juhl Bach Holding ApS' share of equity

161.548 174.926 204.203 222.777

MinoritetsinteresserNon-controlling interests

17.888 8.580 0 0

Egenkapital i altTotal equity

179.436 183.506 204.203 222.777

Hensatte forpligtelserProvisions

13 Udskudt skatDeferred tax

11.086 9.595 0 0

Hensatte forpligtelser i altTotal provisions

11.086 9.595 0 0

transportto be carried forward

11.086 9.595 0 0

19




Balance (fortsat)Balance sheet (continued)

KoncernGroup


NoteNote DKK'000 2019 2018 2019 2018

transportbrought forward

11.086 9.595 0 0

GældsforpligtelserLiabilities other than provisions

14 Langfristede gældsforpligtelserNon-current liabilities other than provisions

Gæld til realkreditinstitutterMortgage debt

55.903 30.784 0 0

Anden gældOther payables

3.525 0 118 0

59.428 30.784 118 0

Kortfristede gældsforpligtelserCurrent liabilities other than provisions

14 Kortfristet del af langfristedegældsforpligtelser

Short-term part of long-term liabilities other than provisions

3.759 2.562 0 0

Gæld til bankerBank debt

55.763 63.627 2.911 1.141

Modtagne forudbetalinger fra kunderPrepayments received from customers

5.774 3.960 0 0

Leverandører af varer og tjenesteydelserTrade payables

129.512 85.675 95 157

Gæld til tilknyttede virksomhederPayables to group enterprises

1.770 10.716 1.770 10.716

Skyldig selskabsskatCorporation tax payable

3.003 4.678 0 223

Gæld til selskabsdeltagere og ledelsePayables to shareholders and management

3.812 30.833 3.812 30.833


24.864 22.579 497 761

PeriodeafgrænsningsposterDeferred income

0 491 0 0

228.257 225.121 9.085 43.831

Gældsforpligtelser i altTotal liabilities other than provisions

287.685 255.905 9.203 43.831

PASSIVER I ALTTOTAL EQUITY AND LIABILITIES

478.207 449.006 213.406 266.608

1 Anvendt regnskabspraksisAccounting policies

15 Kontraktlige forpligtelser og eventualposter m.v.Contractual obligations and contingencies, etc.

16 SikkerhedsstillelserCollateral

17 Nærtstående parterRelated parties

18 Honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte revisorFee to the auditors appointed by the Company in general meeting

20




EgenkapitalopgørelseStatement of changes in equity

KoncernGroup

NoteNote DKK'000

AnpartskapitalShare capital

Reserve foropskrivninger

Revaluation

reserve

Reserve fornettoopskriv-

ning efter indreværdis metode

Net revaluation

reserve according

to the equity

method

Reserve forudlån og

sikkerheds-stillelse

Reserve for loans

and collateral

Overførtresultat

Retained earnings

Foreslåetudbytte

Dividend proposedI alt

Total

Minoritets-interesser

Non-controlling

interests

Egenkapitali alt

Total equity

Egenkapital 1. januar 2018Equity at 1 January 2018

125 18.986 4.563 5.876 74.731 9.000 113.281 18.058 131.339

Effekt af virksomhedskøb o.l.Additions on merger/corporate

acquisition

0 0 0 0 -53.319 0 -53.319 0 -53.319

Overført via resultatdispone-ring

Transfer through appropriation of profit

0 0 7.765 1.061 79.198 35.000 123.024 4.562 127.586

Regulering af finansielleanlægsaktiver som følge afvalutakursreguleringer

Adjustment of investments through

forreign exchange adjustments

0 0 851 0 0 0 851 0 851

Andre værdireguleringer afegenkapital

Other value adjustments of equity

0 0 0 0 90 0 90 -10.513 -10.423

Tilbageførte opskrivninger iåret

Reversed revaluations for the year

0 -448 0 0 448 0 0 0 0

Udloddet udbytteDividend distributed

0 0 0 0 0 -9.000 -9.000 -3.527 -12.527

Egenkapital31. december 2018

Equity at 31 December 2018

125 18.538 13.179 6.937 101.148 35.000 174.927 8.580 183.507

21




Egenkapitalopgørelse (fortsat)Statement of changes in equity (continued)

KoncernGroup

NoteNoteNote DKK'000


Reserve foropskrivninger

Revaluation

reserve



Net revaluation

reserve according

to the equity

method



Reserve for loans

and collateral

Overførtresultat

Retained earnings

Foreslåetudbytte


Total

Minoritets-interesser

Non-controlling

interests

Egenkapitali alt

Total equity

Egenkapital 1. januar 2019Equity at 1 January 2019 125 18.537 13.179 6.937 101.148 35.000 174.926 8.580 183.506

Overført via resultatdispone-ring

Transfer through appropriation of profit

0 0 9.663 -6.937 25.592 0 28.318 3.095 31.413

Regulering af finansielleanlægsaktiver som følge afvalutakursreguleringer

Adjustment of investments through

forreign exchange adjustments

0 0 17 0 1.086 0 1.103 271 1.374

Andre værdireguleringer afegenkapital

Other value adjustments of equity

0 0 0 0 -1.013 0 -1.013 8.742 7.729

Tilbageførte opskrivninger iåret

Reversed revaluations for the year

0 -7.098 0 0 312 0 -6.786 0 -6.786


0 0 0 0 0 -35.000 -35.000 -2.800 -37.800

Egenkapital31. december 2019

Equity at 31 December 2019

125 11.439 22.859 0 127.125 0 161.548 17.888 179.436

22




Egenkapitalopgørelse (fortsat)Statement of changes in equity (continued)


NoteNote DKK'000




Net revaluation

reserve according

to the equity

method



Reserve for loans

and collateral

Overførtresultat

Retained earnings

Foreslåetudbytte


Total

Egenkapital 1. januar 2018Equity at 1 January 2018

125 72.377 5.876 25.903 9.000 113.281

19 Overført via resultatdisponeringTransfer, see "Appropriation of profit"

0 -13.299 1.061 94.883 35.000 117.645

Regulering af finansielle anlægsaktiver som følge af valutakursreguleringerAdjustment of investments through forreign exchange adjustments

0 851 0 0 0 851


0 0 0 0 -9.000 -9.000

Egenkapital 1. januar 2019Equity at 1 January 2019 125 59.929 6.937 120.786 35.000 222.777

19 Overført via resultatdisponeringTransfer, see "Appropriation of profit"

0 8.223 -6.937 21.721 0 23.007

Regulering af finansielle anlægsaktiver som følge af valutakursreguleringerAdjustment of investments through forreign exchange adjustments

0 -6.581 0 0 0 -6.581


0 0 0 0 -35.000 -35.000

Egenkapital 31. december 2019Equity at 31 December 2019

125 61.571 0 142.507 0 204.203

23




PengestrømsopgørelseCash flow statement

KoncernGroup

NoteNote DKK'000 2019 2018


31.413 127.586

20 ReguleringerAdjustments

2.791 -90.088

Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapitalCash generated from operations (operating activities) before changes in working capital

34.204 37.498

21 Ændring i driftskapitalChanges in working capital

27.086 65.126

Pengestrømme fra primær driftCash generated from operations (operating activities)

61.290 102.624

Renteindbetalinger m.v.Interest received, etc.

1.011 159

Renteudbetalinger m.v.Interest paid, etc.

-2.343 -4.876

Betalt selskabsskatCorporation taxes paid

-7.827 -4.211

Pengestrømme fra driftsaktivitetCash flows from operating activities

52.131 93.696

Køb af immaterielle anlægsaktiverAdditions of intangible assets

-853 0

Salg af immaterielle anlægsaktiverDisposals of intangible assets

0 2.173

Køb af materielle anlægsaktiverAdditions of property, plant and equipment

-7.689 -44.742

Salg af materielle anlægsaktiverDisposals of property, plant and equipment

5.244 2.074

Salg af finansielle anlægsaktiverSale of financial assets

0 6.378

Køb af virksomhederAcquisition of enterprises

-12.960 -58.000

Salg af virksomhederDisposals of enterprises

0 120.000

Modtagne udbytterDividends received

1.400 0

Nedskrivning af finansielle aktiviteterDividend received from associates

0 -2.000

UdlånLoans

-3.951 -15.184

Andre pengestrømme vedrørende investeringsaktivitetOther cash flows from investing activities

0 -30.679

Pengestrømme til investeringsaktivitetCash flows to investing activities

-18.809 -19.980

Udbetalt udbytteDividends distributed

-37.800 -12.527

Provenu af langfristede gældsforpligtelserProceeds of long-term liabilities

26.316 0

Afdrag på langfristede gældsforpligtelserRepayments, long-term liabilities

0 -2.534

Afdrag på gæld til kreditinstitutterRepayments, debt to credit institutions

-7.863 -59.458

Pengestrømme fra finansieringsaktivitetCash flows from financing activities

-19.347 -74.519

Årets pengestrømNet cash flow

13.975 -803

Likvider 1. januarCash and cash equivalents at 1 January

10.243 11.046

22 Likvider 31. decemberCash and cash equivalents at 31 December

24.218 10.243

24




NoterNotes to the financial statements

1 Anvendt regnskabspraksisAccounting policies

Årsrapporten for Juhl Bach Holding ApS for2019 er aflagt i overensstemmelse med års-regnskabslovens bestemmelser for store klasseC-virksomheder.

The annual report of Juhl Bach Holding ApS for2019 has been prepared in accordance with theprovisions in the Danish Financial StatementsAct applying to large reporting class C entities.

Årsregnskabet er aflagt efter samme regn-skabspraksis som sidste år.

The accounting policies used in the preparationof the financial statements are consistent withthose of last year.

Generelt om indregning og måling Basis of recognition and measurement

Aktiver indregnes i balancen, når det som følgeaf en tidligere begivenhed er sandsynligt, atfremtidige økonomiske fordele vil tilflydevirksomheden, og aktivets værdi kan målespålideligt.

Forpligtelser indregnes i balancen, nårvirksomheden som følge af en tidligerebegivenhed har en retlig eller faktiskforpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidigeøkonomiske fordele vil fragå virksomheden, ogforpligtelsens værdi kan måles pålideligt.

Ved første indregning måles aktiver ogforpligtelser til kostpris. Måling efter førsteindregning sker som beskrevet for hver enkeltregnskabspost nedenfor.

Ved indregning og måling tages hensyn tilforudsigelige risici og tab, der fremkommer,inden årsrapporten aflægges, og som be- ellerafkræfter forhold, der eksisterede påbalancedagen.

I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i taktmed at de indtjenes, mens omkostningerindregnes med de beløb, der vedrørerregnskabsåret.

Assets are recognised in the balance sheetwhen it is probable as a result of a prior eventthat future economic benefits will flow to theEntity, and the value of the asset can bemeasured reliably.

Liabilities are recognised in the balance sheetwhen the Entity has a legal or constructiveobligation as a result of a prior event, and it isprobable that future economic benefits will flowout of the Entity, and the value of the liabilitycan be measured reliably.

On initial recognition, assets and liabilities aremeasured at cost. Measurement subsequent toinitial recognition is effected as described belowfor each financial statement item.

Anticipated risks and losses that arise beforethe time of presentation of the annual reportand that confirm or invalidate affairs andconditions existing at the balance sheet date areconsidered at recognition and measurement.

Income is recognised in the income statementwhen earned, whereas costs are recognised bythe amounts attributable to this financial year.

25





1 Anvendt regnskabspraksis (fortsat)Accounting policies (continued)

Præsentationsvaluta Reporting currency

Årsregnskabet er aflagt i danske kroner(DKK'000).

The financial statements are presented inDanish kroner (DKK'000).

Koncernregnskabet Consolidated financial statements

Bestemmende indflydelse Control

Koncernregnskabet omfatter modervirksomhe-den og de dattervirksomheder, hvori modervirk-somheden har bestemmende indflydelse (kon-trol).

The consolidated financial statements comprisethe Parent Company and subsidiaries controlledby the Parent Company.

Bestemmende indflydelse er beføjelsen til atstyre en dattervirksomheds finansielle og drifts-mæssige beslutninger. Derudover stilles derkrav om muligheden for at opnå et økonomiskafkast af investeringen.

Control means a parent company’s power todirect a subsidiary’s financial and operatingpolicy decisions. Besides the above power, theparent company should also be able to yield areturn from its investment.

Ved vurderingen af, om modervirksomhedenbesidder bestemmende indflydelse, tages ligele-des hensyn til de facto-kontrol.

In assessing if the parent company controls anentity, de facto control is taken intoconsideration as well.

Eksistensen af potentielle stemmerettigheder,som aktuelt kan udnyttes eller konverteres tilyderligere stemmerettigheder, tages med i vur-deringen af, om en virksomhed kan opnå befø-jelsen til at styre en anden virksomheds finansi-elle og driftsmæssige beslutninger.

The existence of potential voting rights whichmay currently be exercised or converted intoadditional voting rights is considered whenassessing if an entity can become empoweredto direct another entity’s financial andoperating decisions.

Koncerninternevirksomhedssammenlægninger

Intra-group business combinations

Ved virksomhedssammenslutninger som køb ogsalg af kapitalandele, fusioner, spaltninger, til-førsel af aktiver og aktieombytninger m.v. veddeltagelse af virksomheder under modervirk-somhedens bestemmende indflydelse anvendesbook value-metoden, hvor sammenlægningenanses for gennemført på det regnskabsmæssigeerhvervelsestidspunkt uden tilpasning af sam-menligningstal. Forskelle mellem det aftalte ve-derlag og den erhvervede virksomheds regn-skabsmæssige værdi indregnes direkte på egen-kapitalen.

The book value method is applied to businesscombinations such as acquisition and disposal ofinvestments, mergers, demergers,contributions of assets and share conversions,etc. in which entities controlled by the parentcompany are involved, provided that thecombination is considered completed at thetime of acquisition without any restatement ofcomparative figures. Differences between theagreed consideration and the carrying amountof the acquiree are recognised directly inequity.

Valutaomregning Foreign currency translation

Transaktioner i fremmed valuta omregnes vedførste indregning til transaktionsdagens kurs.Valutakursdifferencer, der opstår mellem trans-aktionsdagens kurs og kursen på betalingsda-gen, indregnes i resultatopgørelsen som enfinansiel post.

On initial recognition, transactions denominatedin foreign currencies are translated at theexchange rate at the transaction date. Foreignexchange differences arising between theexchange rates at the transaction date and thedate of payment are recognised in the incomestatement as financial income or financialexpenses.

26






Tilgodehavender, gæld og andre monetære pos-ter i fremmed valuta omregnes til balanceda-gens valutakurs. Forskellen mellem balanceda-gens kurs og kursen på tidspunktet for tilgode-havendets eller gældsforpligtelsens opståeneller indregning i seneste årsregnskab indreg-nes i resultatopgørelsen under finansielle ind-tægter og omkostninger.

Receivables and payables and other monetaryitems denominated in foreign currencies aretranslated at the exchange rate at the balancesheet date. The difference between theexchange rates at the balance sheet date andthe date at which the receivable or payablearose or was recognised in the most recentfinancial statements is recognised in the incomestatement as financial income or financialexpenses.

Afledte finansielle instrumenter Derivative financial instruments

Afledte finansielle instrumenter indregnes før-ste gang i balancen til kostpris og måles efter-følgende til dagsværdi. Positive og negativedagsværdier af afledte finansielle instrumenterindgår i andre tilgodehavender henholdsvisanden gæld.

On initial recognition, derivative financialinstruments are recognised at cost in thebalance sheet and are subsequently measuredat fair value. Positive and negative fair values ofderivative financial instruments are included in"Other receivables" and "Other payables",respectively.

Resultatopgørelsen Income statement

Nettoomsætning Revenue

Indtægter fra salg af handelsvarer og færdigva-rer, indregnes i nettoomsætningen, når over-gang af de væsentligste fordele og risici tilkøber har fundet sted, indtægten kan opgørespålideligt og betaling forventes modtaget. Tids-punktet for overgang af de væsentligste fordeleog risici tager udgangspunkt i standardiseredeleveringsbetingelser baseret på Incoterms®2010.

Income from the sale of goods for resale andfinished goods, is recognised in revenue whenthe most significant rewards and risks havebeen transferred to the buyer and provided theincome can be measured reliably and paymentis expected to be received. The date of thetransfer of the most significant rewards andrisks is based on standardised terms of deliverybased on Incoterms® 2010.

Indtægter ved levering af tjenesteydelser ind-regnes som omsætning i takt med leveringen afydelserne, hvorved nettoomsætningen svarer tilsalgsværdien af årets udførte tjenesteydelser(produktionsmetoden).

Income from the rendering of services isrecognised as revenue as the services arerendered. Accordingly, revenue corresponds tothe market value of the services renderedduring the year (percentage-of-completionmethod).

Nettoomsætning måles til dagsværdien af detaftalte vederlag ekskl. moms og afgifter opkræ-vet på vegne af tredjepart. Alle former for afgiv-ne rabatter indregnes i nettoomsætningen.

Revenue is measured at the fair value of theagreed consideration excluding VAT and taxescharged on behalf of third parties. All discountsand rebates granted are recognised in revenue.

Andre driftsindtægter Other operating income

Andre driftsindtægter indeholder regnskabspos-ter af sekundær karakter i forhold til virksomhe-dens hovedaktiviteter, herunder fortjeneste vedsalg af anlægsaktiver.

Other operating income comprise items of asecondary nature relative to the Company'score activities, including gains on the sale offixed assets.

27






Vareforbrug Cost of sales

Vareforbrug omfatter kostprisen på de varer,som er medgået til at opnå årets nettoomsæt-ning.

Cost of sales includes the cost of goods used ingenerating the year's revenue.

Andre eksterne omkostninger Other external expenses

Andre eksterne omkostninger omfatter omkost-ninger vedrørende virksomhedens primære akti-vitet, der er afholdt i årets løb, herunderomkostninger til distribution, salg, reklame,administration, lokaler, tab på debitorer, ydel-ser på operationelle leasingkontrakter m.v.

Other external expenses include the year'sexpenses relating to the Company's coreactivities, including expenses relating todistribution, sale, advertising, administration,premises, bad debts, payments under operatingleases, etc.

Personaleomkostninger Staff costs

Personaleomkostninger omfatter løn og gager,inklusive feriepenge og pensioner, samt andreomkostninger til social sikring m.v. til virksom-hedens medarbejdere. I personaleomkostningerer fratrukket modtagne godtgørelser fra offent-lige myndigheder.

Staff costs include wages and salaries, includingcompensated absence and pension to theCompany's employees, as well as other socialsecurity contributions, etc. The item is net ofrefunds from public authorities.

Afskrivninger Amortisation/depreciation

Afskrivninger omfatter afskrivninger påimmaterielle og materielle anlægsaktiver.

The item comprises amortisation/depreciationof intangible assets and property, plant andequipment.

Kostprisen med fradrag af forventet scrapværdifor færdiggjorte udviklingsprojekter og erhver-vede immaterielle rettigheder afskrives lineærtover den forventede brugstid. Erhvervedeimmaterielle rettigheder omfatter patenter, ret-tigheder og licenser.

The cost net of the expected residual value forcompleted development projects and acquiredIP rights is amortised over the expected usefullife. Acquired IP rights include patents, rightsand licences.

Afskrivningsgrundlaget, der opgøres som kost-prisen med fradrag af eventuel restværdi,afskrives lineært over den forventede brugstid,baseret på følgende vurdering af aktivernes for-ventede brugstider:

The basis of amortisation/depreciation, which iscalculated as cost less any residual value, isamortised/depreciated on a straight line basisover the expected useful life. The expecteduseful lives of the assets are as follows:

Erhvervede immaterielle anlægsaktiverAcquired intangible assets

10 år/years

GoodwillGoodwill

10 år/years

BygningerBuildings

10-100 år/years

Andre anlæg, driftsmateriel og inventarFixtures and fittings, other plant and equipment

3-7 år/years

28






Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyn-tagen til aktivets restværdi og reduceres medeventuelle nedskrivninger. Afskrivningsperi-oden og restværdien fastsættes på anskaffel-sestidspunktet og revurderes årligt. Overstigerrestværdien aktivets regnskabsmæssige værdi,ophører afskrivning.

Depreciation is based on the residual value ofthe asset and is reduced by impairment losses,if any. The depreciation period and the residualvalue are determined at the acquisition dateand are reassessed annually. Where the residualvalue exceeds the carrying amount of the asset,no further depreciation charges are recognised.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller rest-værdien indregnes virkningen for afskrivningerfremadrettet som en ændring i regnskabsmæs-sigt skøn.

In the case of changes in the depreciationperiod or the residual value, the effect on thedepreciation charges is recognisedprospectively as a change in accountingestimates.

Grunde afskrives ikke. Land is not depreciated.

Resultat af kapitalandele i datter- ogassocierede virksomheder

Profit from investments in subsidiaries andassociates

Efter den indre værdis metode indregnes en for-holdsmæssig andel af resultat efter skat i deunderliggende virksomheder i resultatopgørel-sen. Resultatandele efter skat i dattervirksom-heder og associerede virksomheder præsente-res i resultatopgørelsen som særskilte linjer.For kapitalandele i dattervirksomheder foreta-ges fuld eliminering af koncerninterne avan-cer/tab. For kapitalandele i associerede virk-somheder foretages alene forholdsmæssig eli-minering af koncerninterne avancer/tab.

A proportionate share of the underlyingentities' profit/loss after tax is recognised in theincome statement according to the equitymethod. Shares of profit/loss after tax insubsidiaries and associates are presented asseparate line items in the income statement.Full elimination of intra-group gains/losses ismade for equity investments in subsidiaries.Only proportionate elimination of intra-groupgains/losses is made for equity investments inassociates.

I modervirksomhedens resultatopgørelseindregnes den forholdsmæssige andel af deenkelte dattervirksomheders resultat efter skatefter fuld eliminering af intern avancer/tab.

The proportionate share of the individualsubsidiaries' profit/loss after tax after fullelimination of internal gains/losses arerecognised in the parent company's incomestatement.

Finansielle indtægter og omkostninger Financial income and expenses

Finansielle indtægter og omkostninger indreg-nes i resultatopgørelsen med de beløb, der ved-rører regnskabsåret. Posterne omfatter rente-indtægter og -omkostninger, herunder fra til-knyttede og associerede virksomheder, deklare-rede udbytter fra andre værdipapirer og kapital-andele, finansielle omkostninger ved finansielleasing, realiserede og urealiserede kursgevin-ster og -tab vedrørende andre værdipapirer ogkapitalandele, transaktioner i fremmed valuta,amortisering af finansielle aktiver og forpligtel-ser.

Financial income and expenses are recognisedin the income statement at the amounts thatrelate to the financial reporting period. Theitems comprise interest income and expenses,e.g. from group entities and associates,declared dividends from other securities andinvestments, financial expenses relating tofinance leases, realised and unrealised capitalgains and losses relating to other securities andinvestments, exchange gains and losses andamortisation of financial assets and liabilities.

29






Skat Tax

Skat af årets resultat omfatter aktuel skat afårets forventede skattepligtige indkomst ogårets regulering af udskudt skat. Årets skat ind-regnes i resultatopgørelsen med den del, derkan henføres til årets resultat, og i egenkapita-len med den del, som kan henføres til transak-tioner indregnet i egenkapitalen.

Tax for the year includes current tax on theyear's expected taxable income and the year'sdeferred tax adjustments. The portion of the taxfor the year that relates to the profit/loss forthe year is recognised in the income statement,whereas the portion that relates to transactionstaken to equity is recognised in equity.

Virksomheden indgår i sambeskatning medøvrige koncernvirksomheder. Den danske sel-skabsskat fordeles mellem overskuds- og under-skudsgivende danske selskaber i forhold til dis-ses skattepligtige indkomst (fuld fordeling).

The entity is jointly taxed with other groupentities. The total Danish income tax charge isallocated between profit/loss-making Danishentities in proportion to their taxable income(full absorption).

Sambeskattede selskaber med overskydendeskat godtgøres som minimum i henhold til degældende satser for rentegodtgørelser af admi-nistrationsselskabet, ligesom sambeskattedeselskaber med restskat som maksimum betaleret tillæg i henhold til de gældende satser forrentetillæg til administrationsselskabet.

Jointly taxed entities entitled to a tax refundare reimbursed by the management companybased on the rates applicable to interestallowances, and jointly taxed entities whichhave paid too little tax pay a surchargeaccording to the rates applicable to interestsurcharges to the management company.

Balancen Balance sheet

Immaterielle anlægsaktiver Intangible assets

Andre immaterielle anlægsaktiver omfatterudviklingsprojekter og andre erhvervede imma-terielle rettigheder.

Other intangible assets include developmentprojects and other acquired intangible rights,including software licences, distribution rightsand development projects.

Andre immaterielle anlægsaktiver måles til kost-pris med fradrag af akkumulerede af- og ned-skrivninger.

Other intangible assets are measured at costless accumulated amortisation and impairmentlosses.

Udviklingsomkostninger omfatter omkostnin-ger, gager og afskrivninger, der direkte og indi-rekte kan henføres til udviklingsaktiviteter.

Development costs comprise expenses, salariesand amortisation directly or indirectlyattributable to development activities.

Udviklingsprojekter, der er klart definerede ogidentificerbare, og hvor den tekniske gennem-førlighed, tilstrækkelige ressourcer og et poten-tielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighedkan påvises, og hvor det er hensigten at frem-stille, markedsføre eller anvende projektet, ind-regnes som immaterielle aktiver, hvis kostpri-sen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrække-lig sikkerhed for, at den fremtidige indtjeningkan dække produktions- salgs- og administrati-onsomkostninger samt udviklingsomkostninger-ne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes iresultatopgørelsen, efterhånden som omkost-ningerne afholdes.

Development projects that are clearly definedand identifiable, where the technical feasibility,sufficient resources and a potential futuremarket or development opportunitiesareidentifiable and where the Company intendsto produce, market or use the project, arerecognised as intangible assets provided thatthe cost can be measured reliably and thatthere is sufficient assurance that futureearnings can cover production costs, sellingcosts and administrative expenses anddevelopment costs. Other development costsare recognised in the income statement asincurred.

30






Udviklingsomkostninger, der er indregnet ibalancen, måles til kostpris med fradrag afakkumulerede af- og nedskrivninger.

Development costs that are recognised in thebalance sheet are measured at cost lessaccumulated amortisation and impairmentlosses.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdetafskrives udviklingsomkostninger lineært overden vurderede økonomiske brugstid. Afskriv-ningsperioden udgør sædvanligvis 10 år.

On completion of a development project,development costs are amortised on a straight-line basis over the estimated useful life. Theamortisation period is usually 10 years.

Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment

Materielle anlægsaktiver måles til kostpris medtillæg af opskrivninger samt fradrag af akkumu-lerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfat-ter anskaffelsesprisen og omkostninger direkteknyttet til anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvoraktivet er klar til brug.

Items of property, plant and equipment aremeasured at cost less accumulated depreciationand impairment losses. Cost includes theacquisition price and costs directly related tothe acquisition until the time at which the assetis ready for use.

Fortjeneste eller tab opgøres som forskellenmellem salgspris med fradrag af salgsomkost-ninger og den regnskabsmæssige værdi påsalgstidspunktet. Fortjeneste og tab ved salg afmaterielle aktiver indregnes i resultatopgørel-sen under henholdsvis andre driftsindtægter ogandre driftsomkostninger.

Gains or losses are calculated as the differencebetween the selling price less selling costs andthe carrying amount at the date of disposal.Gains and losses from the disposal of property,plant and equipment are recognised in theincome statement as other operating income orother operating expenses.

Leasingkontrakter Leases

Leasingkontrakter, hvor virksomheden ikke haralle væsentlige fordele og risici forbundet medejendomsretten, er operationel leasing. Ydelseri forbindelse med operationel leasing og øvrigelejekontrakter indregnes i resultatopgørelsenover kontraktens løbetid. Virksomhedens samle-de forpligtelser vedrørende operationelle lea-sing og lejekontrakter oplyses under eventual-poster.

Leases that do not transfer substantially all therisks and rewards incident to the ownership tothe Company are classified as operating leases.Payments relating to operating leases and anyother rent agreements are recognised in theincome statement over the term of the lease.The Company's aggregate liabilities relating tooperating leases and other rent agreements aredisclosed under "Contingent liabilities".

Kapitalandele i datter- og associeredevirksomheder

Investments in subsidiaries and associates

Kapitalandele i dattervirksomheder og associe-rede virksomheder måles efter den indre værdismetode. I koncernregnskabet måles kapitalan-dele i joint ventures ligeledes efter den indreværdis metode.

Equity investments in subsidiaries andassociates are measured according to theequity method. Equity investments in jointventures are also measured according to theequity method in the consolidated financialstatements.

31






Ved første indregning måles kapitalandele i dat-tervirksomheder og associerede virksomhedertil kostpris, dvs. med tillæg af transaktionsom-kostninger. Kostprisen allokeres i overensstem-melse med overtagelsesmetoden, jf. anvendtregnskabspraksis for virksomhedssammenslut-ninger.

On initial recognition, equity investments insubsidiaries and associates are measured atcost, i.e. plus transaction costs. The cost isallocated in accordance with the acquisitionmethod; see the accounting policies regardingbusiness combinations.

Kostprisen værdireguleres med resultatandeleefter skat opgjort efter koncernens regnskabs-praksis med fradrag eller tillæg af urealiseredekoncerninterne avancer/tab.

The cost is adjusted by shares of profit/lossafter tax calculated in accordance with theGroup's accounting policies less or plusunrealised intra-group gains/losses.

Konstaterede merværdier og eventuel goodwill iforhold til den underliggende virksomheds regn-skabsmæssige indre værdi amortiseres i over-ensstemmelse med anvendt regnskabspraksisfor de aktiver og forpligtelser, som de kan hen-føres til. Negativ goodwill indregnes i resultat-opgørelsen.

Identified increases in value and goodwill, if any,compared to the underlying entity's net assetvalue are amortised in accordance with theaccounting policies for the assets and liabilitiesto which they can be attributed. Negativegoodwill is recognised in the income statement.

Modtaget udbytte fradrages den regnskabs-mæssige værdi.

Dividend received is deduced from the carryingamount.

Kapitalandele i dattervirksomheder og associe-rede virksomheder, der måles til regnskabs-mæssig indre værdi, er underlagt krav om ned-skrivningstest, hvis der foreligger indikationerpå værdiforringelse.

Equity investments in subsidiaries andassociates measured at net asset value aresubject to impairment test requirements if thereis any indication of impairment.

Fortjeneste eller tab ved afhændelse af datter-virksomheder og associerede virksomhederopgøres som forskellen mellem afhændelses-summen og den regnskabsmæssige værdi afnettoaktiver på salgstidspunktet inkl. ikke-af-skrevet goodwill samt forventede omkostningertil salg eller afvikling. Fortjeneste eller tab ind-regnes i resultatopgørelsen under finansielleposter.

Gains or losses on disposal of subsidiaries andassociates are made up as the differencebetween the sales price and the carryingamount of net assets at the date of disposalincluding non-amortised goodwill andanticipated costs of disposal. Gains or losses arerecognised in the income statement as financialincome or financial expenses.

32






Andre værdipapirer og kapitalandele Other securities and investments

Værdipapirer og kapitalandele, der består afbørsnoterede aktier og obligationer, måles tildagsværdi (børskurs) på balancedagen. Kapital-andele, der ikke er optaget til handel på etaktivt marked, måles til kostpris.

Securities and investments consisting of listedshares and bonds are measured at fair value(market price) at the balance sheet date.Investments not admitted to trading on anactive market are measured at cost.

Værdiforringelse af anlægsaktiver Impairment of fixed assets

Den regnskabsmæssige værdi af immaterielleog materielle anlægsaktiver samt kapitalandele idattervirksomheder og associerede virksomhe-der vurderes årligt for indikationer på værdifor-ringelse.

The carrying amount of intangible assets,property, plant and equipment and investmentsin subsidiaries and associates is assessed forimpairment on an annual basis.

Foreligger der indikationer på værdiforringelse,foretages nedskrivningstest af hvert enkeltaktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Der foreta-ges nedskrivning til genindvindingsværdien,hvis denne er lavere end den regnskabsmæssigeværdi.

Impairment tests are conducted on assets orgroups of assets when there is evidence ofimpairment. The carrying amount of impairedassets is reduced to the higher of the net sellingprice and the value in use (recoverableamount).

Som genindvindingsværdi anvendes den højesteværdi af nettosalgspris og kapitalværdi. Kapital-værdien opgøres som nutidsværdien af de for-ventede nettopengestrømme fra anvendelsen afaktivet eller aktivgruppen og forventede netto-pengestrømme ved salg af aktivet eller aktiv-gruppen efter endt brugstid.

The recoverable amount is the higher of the netselling price of an asset and its value in use. Thevalue in use is calculated as the present value ofthe expected net cash flows from the use of theasset or the group of assets and the expectednet cash flows from the disposal of the asset orthe group of assets after the end of the usefullife.

Tidligere indregnede nedskrivninger tilbagefø-res, når begrundelsen for nedskrivningen ikkelængere består. Nedskrivninger på goodwill til-bageføres ikke.

Previously recognised impairment losses arereversed when the reason for recognition nolonger exists. Impairment losses on goodwill arenot reversed.

Varebeholdninger Inventories

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavereend kostprisen, nedskrives til denne lavere vær-di. Nettorealisationsværdien for varebeholdnin-ger opgøres som salgssum med fradrag af fær-diggørelsesomkostninger og omkostninger, derafholdes for at effektuere salget, og fastsættesunder hensyntagen til omsættelighed, ukuransog udvikling i forventet salgspris.

Inventories are measured at cost in accordancewith the FIFO method. Where the net realisablevalue is lower than cost, inventories are writtendown to this lower value. The net realisablevalue of inventories is calculated as the salesamount less costs of completion and expensesrequired to effect the sale and is determinedtaking into account marketability, obsolescenceand development in the expected selling price.

Handelsvarer måles til kostpris, hvilket omfatterkøbspris med tillæg af hjemtagelsesomkostnin-ger og andre omkostninger direkte forbundetmed købet.

Goods for resale are measured at cost, whichcomprises the cost of acquisition plus deliverycosts as well as other expenses directlyattributable to the acquisition.

33






Tilgodehavender Receivables

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Receivables are measured at amortised cost.

Virksomheden har som fortolkningsbidrag fornedskrivninger af finansielle tilgodehavendervalgt IAS 39.

The Company has chosen IAS 39 asinterpretation for impairment of financialreceivables.

Der foretages nedskrivning til imødegåelse aftab, hvor der vurderes at være indtruffet enobjektiv indikation på, at et tilgodehavende elleren portefølje af tilgodehavender er værdiforrin-get. Hvis der foreligger en objektiv indikationpå, at et individuelt tilgodehavende er værdifor-ringet, foretages nedskrivning på individueltniveau.

An impairment loss is recognised if there isobjective evidence that a receivable or a groupof receivables is impaired. If there is objectiveevidence that an individual receivable has beenimpaired, an impairment loss is recognised onan individual basis.

Tilgodehavender, hvor der ikke foreligger enobjektiv indikation på værdiforringelse på indivi-duelt niveau, vurderes på porteføljeniveau forobjektiv indikation for værdiforringelse. Porte-føljerne baseres primært på debitorernes hjem-sted og kreditvurdering i overensstemmelsemed virksomhedens risikostyringspolitik. Deobjektive indikatorer, som anvendes for porte-føljer, er fastsat baseret på historiske tabserfa-ringer.

Receivables in respect of which there is noobjective evidence of individual impairment aretested for objective evidence of impairment ona portfolio basis. The portfolios are primarilybased on the debtors' domicile and creditratings in line with the Company's riskmanagement policy. The objective evidenceapplied to portfolios is determined based onhistorical loss experience.

Nedskrivninger opgøres som forskellen mellemden regnskabsmæssige værdi af tilgodehaven-der og nutidsværdien af de forventede penge-strømme, herunder realisationsværdi af eventu-elle modtagne sikkerhedsstillelser. Som diskon-teringssats anvendes den effektive rente for detenkelte tilgodehavende eller portefølje.

Impairment losses are calculated as thedifference between the carrying amount of thereceivables and the present value of theexpected cash flows, including the realisablevalue of any collateral received. The effectiveinterest rate for the individual receivable orportfolio is used as discount rate.

Periodeafgrænsningsposter Prepayments

Periodeafgrænsningsposter, indregnet underaktiver, omfatter forudbetalte omkostningervedrørende efterfølgende regnskabsår.

Prepayments recognised under "Assets"comprise prepaid expenses regardingsubsequent financial reporting years.

Likvider Cash

Likvider omfatter likvide beholdninger og kort-fristede værdipapirer, som uden hindring kanomsættes til likvide beholdninger, og hvorpå derkun er ubetydelige risici for værdiændringer.

Cash comprise cash and short term securitieswhich are readily convertible into cash andsubject only to minor risks of changes in value.

34






Egenkapital Equity

Reserve for opskrivninger Revaluation reserve

Reserven omfatter opskrivninger af materielleaktiver i forhold til kostpris efter fradrag afudskudt skat.

The reserve comprises revaluations of property,plant and equipment/investments insubsidiaries and associates relative to cost netof deferred tax.

Reserven for opskrivninger reduceres med deforetagne afskrivninger, der kan henføres tilopskrivningen.

The revaluation reserve is reduced by thedepreciation charges relating to therevaluation.

Reserve for nettoopskrivning efter den indreværdis metode

Reserve for net revaluation according to theequity method

Reserve for nettoopskrivning efter den indreværdis metode omfatter nettoopskrivninger afkapitalandele i dattervirksomheder og associe-rede virksomheder i forhold til kostpris. Reser-ven kan elimineres ved underskud, realisation afkapitalandele eller ændring i regnskabsmæssigeskøn. Reserven kan ikke indregnes med et nega-tivt beløb.

The net revaluation reserve according to theequity method includes net revaluations ofinvestments in subsidiaries and associates relativeto cost. The reserve can be eliminated in case oflosses, realisation of investments or a change inaccounting estimates. The reserve cannot berecognised at a negative amount.

Reserve for udlån og sikkerhedsstillelse Reserve for loans and security for loans

Reserven omfatter et beløb svarende til lån, sik-kerhedsstillelse eller anden økonomisk bistandydet til kapitalejere.

The reserve comprises an amountcorresponding to loans, security for loans orother financial support for investments in theCompany by capital owners.

Foreslået udbytte Proposed dividends

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelsepå tidspunktet for vedtagelse på den ordinæregeneralforsamling (deklareringstidspunktet).Udbytte, som forventes udbetalt for året, visessom en særskilt post under egenkapitalen.

Dividend proposed for the year is recognised asa liability once adopted at the annual generalmeeting (declaration date). Dividends expectedto be distributed for the financial year arepresented as a separate item under "Equity".

Selskabsskat Income taxes

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavendeaktuel skat indregnes i balancen som beregnetskat af årets skattepligtige indkomst, reguleretfor skat af tidligere års skattepligtige indkom-ster samt betalte acontoskatter.

Current tax payables and receivables arerecognised in the balance sheet as theestimated income tax charge for the year,adjusted for prior-year taxes and tax paid onaccount.

35






Udskudt skat måles efter den balanceorientere-de gældsmetode af alle midlertidige forskellemellem regnskabsmæssig og skattemæssig vær-di af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dogikke udskudt skat af midlertidige forskelle ved-rørende skattemæssigt ikke-afskrivningsberetti-get goodwill og kontorejendomme samt andreposter, hvor midlertidige forskelle bortset fravirksomhedsovertagelser er opstået på anskaf-felsestidspunktet uden at have indvirkning påresultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfæl-de, hvor opgørelse af skatteværdien kan foreta-ges efter forskellige beskatningsregler, målesudskudt skat på grundlag af den af ledelsenplanlagte anvendelse af aktivet, henholdsvisafvikling af forpligtelsen.

Deferred tax is measured according to theliability method on all temporary differencesbetween the carrying amount and the tax baseof assets and liabilities. However, deferred taxis not recognised on temporary differencesrelating to goodwill which is not deductible fortax purposes and on office premises and otheritems where temporary differences, apart frombusiness combinations, arise at the date ofacquisition without affecting either profit/lossfor the year or taxable income. Wherealternative tax rules can be applied todetermine the tax base, deferred tax ismeasured based on Management's intended useof the asset or settlement of the liability,respectively.

Udskudt skat måles på grundlag af de skattereg-ler og skattesatser, der med balancedagens lov-givning vil være gældende, når den udskudteskat forventes udløst som aktuel skat. Udskudteskatteaktiver indregnes med den værdi, som deforventes at blive udnyttet med, enten vedudligning i skat af fremtidig indtjening eller vedmodregning i udskudte skatteforpligtelser indenfor samme jurisdiktion. Ændring i udskudt skatsom følge af ændringer i skattesatser indregnesi resultatopgørelsen.

Deferred tax is measured according to the taxrules and at the tax rates applicable at thebalance sheet date when the deferred tax isexpected to crystallise as current tax. Deferredtax assets are recognised at the expected valueof their utilisation; either as a set-off against taxon future income or as a set-off againstdeferred tax liabilities in the same legal taxentity. Changes in deferred tax due to changesin the tax rate are recognised in the incomestatement.

Gæld til kreditinstitutter Payables to credit institutions

Gæld til kreditinstitutter indregnes ved låneop-tagelsen til det modtagne provenu efter fradragaf afholdte transaktionsomkostninger og målesefterfølgende til amortiseret kostpris opgjort påbasis af den effektive rente. Låneomkostninger,herunder kurstab indregnes som finansierings-omkostninger i resultatopgørelsen over lånetsløbetid.

Mortgage debt is recognised on the raising ofthe loan at the proceeds received net oftransaction costs incurred. On subsequentrecognition, mortgage debt is measured atamortised cost, using the effective interest ratemethod. Borrowing costs, including capitallosses, are recognised as financing costs in theincome statement over the term of the loan.

Andre gældsforpligtelser Other payables

Andre gældsforpligtelser måles til nettorealisa-tionsværdien.

Other payables are measured at net realisablevalue.

Leasingforpligtelser Lease liabilities

Leasingforpligtelser måles til nutidsværdien afde resterende leasingydelser inkl. en eventuelgaranteret restværdi baseret på de enkelte lea-singkontrakters interne rente.

Lease liabilities are measured at the net presentvalue of the remaining lease payments includingany guaranteed residual value based on theinterest rate implicit in the lease.

36






Periodeafgrænsningsposter Deferred income

Periodeafgrænsningsposter, indregnet underforpligtelser, omfatter modtagne betalinger,som vedrører indtægter i efterfølgende regn-skabsår.

Deferred income recognised as a liabilitycomprises payments received concerningincome in subsequent financial reporting years.

Pengestrømsopgørelsen Cash flow statement

Pengestrømsopgørelsen viser virksomhedenspengestrømme for året fordelt på drifts-, inve-sterings- og finansieringsaktivitet, årets for-skydning i likvider samt virksomhedens likviderved årets begyndelse og slutning.

The cash flow statement shows the Company'snet cash flows broken down according tooperating, investing and financing activities, theyear's changes in cash and cash equivalents aswell as the cash and cash equivalents at thebeginning and the end of the year.

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres somårets resultat reguleret for ikke-kontante drifts-poster, ændring i driftskapital og betalt sel-skabsskat.

Cash flows from operating activities arecalculated as the profit/loss for the yearadjusted for non cash operating items, changesin working capital and paid corporate incometax.

Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfat-ter betaling i forbindelse med køb og salg afvirksomheder og aktiviteter samt køb og salg afimmaterielle, materielle og finansielle aktiver.

Cash flows from investing activities comprisepayments in connection with acquisitions anddisposals of entities and activities and ofintangible assets, property, plant andequipment and investments.

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfat-ter ændringer i størrelse eller sammensætningaf virksomhedens selskabskapital og omkostnin-ger forbundet hermed samt optagelse af lån,afdrag på rentebærende gæld og betaling afudbytte til selskabsdeltagere.

Cash flows from financing activities comprisechanges in the size or composition of theCompany's share capital and related expensesas well as raising of loans, repayment of interestbearing debt and payment of dividends toshareholders.

Likvider omfatter likvide beholdninger og kort-fristet bankgæld samt kortfristede værdipapi-rer, som uden hindring kan omsættes til likvidebeholdninger, og hvorpå der kun er ubetydeligerisici for værdiændringer.

Cash and cash equivalents comprise cash, shortterm bank loans and short term securities whichare readily convertible into cash and which aresubject only to insignificant risks of changes invalue.

Segmentoplysninger Segment information

Der gives oplysninger om nettoomsætningensfordeling på aktiviteter og på geografiske mar-keder, hvis disse afviger betydeligt indbyrdesmed hensyn til tilrettelæggelsen af salget afvarer og tjenesteydelser.

The allocation of revenue to activities andgeographical markets is disclosed where theseactivities and markets differ significantly in theorganisation of sales of goods and services.

37






Nøgletal Financial ratios

De i hoved- og nøgletalsoversigten anførtenøgletal er beregnet således:

The financial ratios stated under "Financialhighlights" have been calculated as follows:

Resultat af primær driftOperating profit/loss

Resultat før finansielle posterreguleret for andre driftsindtægter og

andre driftsomkostninger

Profit/loss before financial itemsadjusted for other operating income and

other operating expenses

BruttomarginGross margin ratio

Bruttoresultat x 100

Nettoomsætning

Gross margin x 100

Revenue

AfkastningsgradReturn on assets

Resultat af primær drift x 100

Gennemsnitlige aktiver

Profit/loss from operatingactivities x 100

Average assets

SoliditetsgradEquity ratio

Egenkapital ekskl. minoritetsint.,ultimo x 100

Passiver i alt, ultimo

Equity excl. non-controlling interests,year-end x 100

Total equity and liabilities, year-end

EgenkapitalforrentningReturn on equity

Resultat efter skat ekskl.minoritetsint. x 100

Gennemsnitlig egenkapital ekskl.minoritetsint.

Profit/loss excl. non-controllinginterests x 100

Average equity excl. non-controllinginterests

Finansiel gearingFinancial gearing

Nettorentebærende gæld * 100

Egenkapital

Net interest-bearing debt * 100

Equity

38





KoncernGroup


DKK'000 2019 2018 2019 2018

2 SegmentoplysningerSegment information

Nettoomsætning fordelt på geografiskesegmenter:

Breakdown of revenue by geographical segment:

Danmark 416.822 493.974 7.511 7.888

Øvrige lande 249.906 470.078 0 0

666.728 964.052 7.511 7.888

3 PersonaleomkostningerStaff costs

LønningerWages/salaries

90.633 111.132 4.139 5.053

PensionerPensions

7.552 9.918 691 1.052

Andre omkostninger til social sikringOther social security costs

610 1.078 61 107

Andre personaleomkostningerOther staff costs

12.406 10.267 433 260

111.201 132.395 5.324 6.472

Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigedeAverage number of full-time employees

143 211 7 7

KoncernGroup

Vederlag til koncernens ledelse oplyses ikkemed henvisning til årsregnskabslovens § 98b,stk. 3, nr. 2.

By reference to section 98b(3), (ii), of theDanish Financial Statements Act, remunerationto the group Management is not disclosed.


Vederlag til modervirksomhedens ledelseoplyses ikke med henvisning tilårsregnskabslovens § 98b, stk. 3 nr. 2.

By reference to section 98b(3), (ii), of theDanish Financial Statements Act, remunerationto Management is not disclosed.

4 Afskrivninger på immaterielle og materielleanlægsaktiver

Amortisation/depreciation of intangible assets andproperty, plant and equipment

Afskrivninger på immaterielle anlægsaktiverAmortisation of intangible assets

1.598 0 0 0

Afskrivninger på materielle anlægsaktiverDepreciation of property, plant and equipment

5.475 5.427 86 0

7.073 5.427 86 0

39





KoncernGroup


DKK'000 2019 2018 2019 2018

5 Finansielle indtægterFinancial income

Renteindtægter fra tilknyttede virksomhederInterest receivable, group entities

8 0 731 634

Renteindtægter fra associerede virksomhederInterest receivable, associates

35 42 35 42

Renteindtægter virksomhedsdeltagere og ledelseInterest from owners and Management

0 117 0 117

Gevinst ved salg af kapitalandeleGain on the sale of investments

0 101.786 0 101.786

Andre finansielle indtægterOther financial income

968 2.674 1.264 2.586

1.011 104.619 2.030 105.165

6 Finansielle omkostningerFinancial expenses

Renteomkostninger til tilknyttede virksomhederInterest expenses, group entities

25 52 25 124

Renteudgifter til virksomhedsdeltagere og ledelseInterest to owners and Management

52 539 52 539

Andre finansielle omkostningerOther financial expenses

2.266 4.283 169 63

2.343 4.874 246 726

7 Skat af årets resultatTax for the year

Beregnet skat af årets skattepligtige indkomstEstimated tax charge for the year

6.004 5.780 -2 223

Årets regulering af udskudt skatDeferred tax adjustments in the year

-82 963 0 0

Regulering af skat vedrørende tidligere årTax adjustments, prior years

-468 0 0 0

5.454 6.743 -2 223

8 Immaterielle anlægsaktiverIntangible assets

KoncernGroup

DKK'000

Erhvervedeimmaterielle

anlægsaktiverAcquired intangible

assetsGoodwill

GoodwillI alt

Total

TilgangeAdditions

18.853 3.921 22.774

OverførtTransferred

555 0 555

Kostpris 31. december 2019Cost at 31 December 2019

19.408 3.921 23.329

AfskrivningerAmortisation for the year

1.206 392 1.598


9 0 9

Af- og nedskrivninger 31. december 2019Impairment losses and amortisation at 31 December 2019

1.215 392 1.607

Regnskabsmæssig værdi 31. december 2019Carrying amount at 31 December 2019

18.193 3.529 21.722

40





9 Materielle anlægsaktiverProperty, plant and equipment

KoncernGroup

DKK'000

Grunde ogbygninger

Land and buildings

Andre anlæg,driftsmateriel

og inventarFixtures and

fittings, other

plant and

equipmentI alt

Total

Kostpris 1. januar 2019Cost at 1 January 2019

141.740 13.731 155.471

TilgangeAdditions

3.816 3.873 7.689

AfgangeDisposals

-4.010 -1.941 -5.951


0 -555 -555


141.546 15.108 156.654

Opskrivninger 1. januar 2019Revaluations at 1 January 2019

28.700 0 28.700

Tilbageførsel af opskrivninger fra en tidligere periodeReversal of prior year revaluations

-8.700 0 -8.700

Opskrivninger 31. december 2019Revaluations at 31 December 2019

20.000 0 20.000

Af- og nedskrivninger 1. januar 2019Impairment losses and depreciation at 1 January 2019

18.189 2.450 20.639

AfskrivningerDepreciation

2.781 2.695 5.476

Tilbageførsel af akkumulerede af- og nedskrivninger på afhændedeaktiver

Reversal of accumulated depreciation and impairment of assets disposed

-105 -808 -913


0 -9 -9

Af- og nedskrivninger 31. december 2019Impairment losses and depreciation at 31 December 2019

20.865 4.328 25.193


140.681 10.780 151.461

41






DKK'000

Grunde ogbygninger

Land and buildings

Andre anlæg,driftsmateriel

og inventarFixtures and

fittings, other

plant and

equipmentI alt

Total


1.836 349 2.185

TilgangeAdditions

2.290 516 2.806


4.126 865 4.991

Opskrivninger 1. januar 2019Revaluations at 1 January 2019

0 0 0

Opskrivninger 31. december 2019Revaluations at 31 December 2019

0 0 0

Af- og nedskrivninger 1. januar 2019Impairment losses and depreciation at 1 January 2019

0 349 349

AfskrivningerDepreciation

0 86 86

Af- og nedskrivninger 31. december 2019Impairment losses and depreciation at 31 December 2019

0 435 435


4.126 430 4.556

42





10 Finansielle anlægsaktiverInvestments

KoncernGroup

DKK'000

Kapitalandele iassocierede

virksomhederInvestments in

associates

AndretilgodehavenderOther receivables

Deposita,finansielle

anlægsaktiverDeposits,

investmentsI alt

Total


529 15.185 138 15.852

TilgangeAdditions

0 3.951 0 3.951


529 19.136 138 19.803

Værdireguleringer 1. januar 2019Value adjustments at 1 January 2019

13.179 0 0 13.179

Modtaget udbytteDividend received

-1.400 0 0 -1.400

Årets resultatProfit/loss for the year

10.680 0 0 10.680

EgenkapitalreguleringChanges in equity

16 0 0 16

Årets værdireguleringerValue adjustments for the year

384 0 0 384

Værdireguleringer 31. december 2019Value adjustments at 31 December 2019

22.859 0 0 22.859


23.388 19.136 138 42.662

KoncernGroup

NavnName

RetsformLegal form

HjemstedDomicile

EjerandelInterest

EgenkapitalEquity

DKK'000

ResultatProfit/loss

DKK'000

edgemo A/S A/S Favrskov %75,00 12.633 1.915PanzerGlass A/S A/S Favrskov %80,00 32.376 16.941Ejendomsselskabet Topstykket 24 ApS ApS Favrskov %100,00 963 -99Ejendomsanpartsselskabet Delta 6 ApS Favrskov %100,00 19.038 2.479Delta 8 ApS ApS Favrskov %100,00 484 654Delta Capital ApS ApS Favrskov %80,00 -1.009 -980Pond Twevle ApS ApS Favrskov %40,00 16.926 -1.151PanzerGlass Gmbh GmbH Tyskland %80,00 571 296PanzerGlass Ltd. Ltd. Hongkong %80,00 -1.383 486PanzerGlass Pty. Ltd. Ltd. Sydafrika %80,00 152 210PanzerGlass Ltd. Ltd. Tykiet %80,00 -2.197 -378PanzerGlass Inc. Inc. USA %80,00 -707 -150PanzerGlass Ltd. Ltd. Spanien %80,00 -183 69PanzerGlass Ltd. Ltd. Brasilien %80,00 -292 -31PanzerGlass Ltd. Ltd. Australien %80,00 -464 -849

43





10 Finansielle anlægsaktiver (fortsat)Investments (continued)

NavnName

RetsformLegal form

HjemstedDomicile

EjerandelInterest

EgenkapitalEquity

DKK'000

ResultatProfit/loss

DKK'000

Associerede virksomhederAssociates

Ejd. selskabet Navervej 4 ApS ApS Favrskov %50,00 736 687Delta 6 Int. Invest ApS ApS Favrskov %50,00 34.491 19.733Dansk Computer Center A/S A/S Favrskov %20,00 28.871 6.982DCC Remanufacturing ApS ApS Favrskov %20,00 -1.919 -4.630


DKK'000

Kapitalandele idatter-


group enterprises

Kapitalandele iassocierede


associates

AndretilgodehavenderOther receivables

I altTotal


58.550 529 15.184 74.263

TilgangeAdditions

450 0 218 668

AfgangeDisposals

-1 0 0 -1


58.999 529 15.402 74.930

Værdireguleringer 1. januar 2019Value adjustments at 1 January 2019

46.750 13.179 0 59.929

Modtaget udbytteDividend received

-13.200 -1.400 0 -14.600

Årets resultatProfit/loss for the year

17.238 10.680 0 27.918

EgenkapitalreguleringChanges in equity

-6.597 16 0 -6.581

Årets værdireguleringerValue adjustments for the year

-5.332 384 0 -4.948

Tilbageførsel af opskrivninger på afhændede aktiverReveral of revaluations of assets disposed

-147 0 0 -147

Værdireguleringer 31. december 2019Value adjustments at 31 December 2019

38.712 22.859 0 61.571


97.711 23.388 15.402 136.501

44





11 PeriodeafgrænsningsposterPrepayments

KoncernGroup

Periodeafgrænsningsposter omfatterperiodisering af omkostninger, der førstvedrører efterfølgende år.

Prepayments include accrual of expensesrelating to subsequent financial years.


DKK'000 2019 2018

12 AnpartskapitalShare capital

Anpartskapitalen er fordelt således:Analysis of the share capital:

A anparter, 150 stk. a nom. 50,00 kr.150 A shares of DKK 50,00 nominal value each

8 8

B anparter, 2.350 stk. a nom. 50,00 kr.2,350 B shares of DKK 50,00 nominal value each

118 118

126 126

For hver A-anpart gives ret til 10 stemmer,mens 1 B-anpart giver ret til 1 stemme.

Each A share carries five voting rights and eachB share carries one voting right.

Modervirksomhedens anpartskapital haruændret været 125 t.kr. de seneste 5 år.

The parent's share capital has remained DKK125 thousand over the past 5 years.

45





KoncernGroup


DKK'000 2019 2018 2019 2018

13 Udskudt skatDeferred tax

Udskudt skat 1. januarDeferred tax at 1 January

9.595 8.977 0 0

Indregnet direkte på egenkapitalen 1.573 0 0 0

Afgang ved salgDisposals on sale

0 -345 0 0

Indregnet i resultatopgørelsen -82 963 0 0

Udskudt skat 31. decemberDeferred tax at 31 December

11.086 9.595 0 0

Udskudt skat vedrører:Deferred tax relates to:

Immaterielle anlægsaktiverIntangible assets

3.530 0 0 0

Materielle anlægsaktiverProperty, plant and equipment

7.596 9.595 0 0

TilgodehavenderReceivables

-40 0 0 0

11.086 9.595 0 0

Udskudt skat indregnes således i balancen:Analysis of the deferred tax

Udskudte skatteforpligtelserDeferred tax liabililties

11.086 9.595 0 0

11.086 9.595 0 0

14 Langfristede gældsforpligtelserNon-current liabilities other than provisions

KoncernGroup

DKK'000

Gæld i alt31/12 2019

Total debt at

31/12 2019

Afdragnæste årRepayment,

next year

Langfristetandel

Long-term

portion

Restgældefter 5 år

Outstanding debt

after 5 years

Gæld til realkreditinstitutterMortgage debt

59.662 3.759 55.903 41.678


3.525 0 3.525 0

63.187 3.759 59.428 41.678

46





15 Kontraktlige forpligtelser og eventualposter m.v.Contractual obligations and contingencies, etc.

Andre økonomiske forpligtelserOther financial obligations

Leje- og leasingforpligtelser over for moderselskabet og dennes øvrige dattervirksomheder:Rent and lease liabilities vis-à-vis the parent company and its other subsidiaries:

KoncernGroup


DKK'000 2019 2018 2019 2018

Leje- og leasingforpligtelserRent and lease liabilities

42.850 39.918 6.417 7.206

Leje- og leasingforpligtelser i øvrigt:Other rent and lease liabilities:

KoncernGroup


DKK'000 2019 2018 2019 2018

Leje- og leasingforpligtelser

Rent and lease liabilities1.364 4.792 209 324


Selskabet indgår i en dansk sambeskatning medJHB Holding, Århus ApS somadministrationsselskab. Selskabet hæfter derfori henhold til selskabsskattelovens regler heromfra og med regnskabsåret 2013 forindkomstskatter mv. for de sambeskattedeselskaber og fra og med 1. juli 2012 ligeledesfor eventuelle forpligtelser til at indeholdekildeskat på renter, royalties og udbytter for desambeskattede selskaber. De sambeskattedeselskabers samlede kendte nettoforpligtelse isambeskatningen fremgår afadministrationsselskabets årsregnskab.

The Company is jointly taxed with its parent,JHB Holding, Århus ApS, which acts asmanagement company. The Company is jointlyand severally with other jointly taxed groupentities for payment of income taxes incomeyears 2013 and withholding taxes falling duefor payment on or after July 1, 2012 in thegroup of jointly taxed entities. The jointly taxedcompanies' total known net obligation in thejoint taxation is stated in the managementcompany's annual accounts.

47





16 SikkerhedsstillelserCollateral

KoncernGroup

Pant i fast ejendom Mortgage on property

Prioritetsgæld er sikret ved pant i ejendom.Pantet omfatter herudover de til ejendommenehørende produktionsanlæg og maskiner. Denregnskabsmæssige værdi af pantsatteejendomme udgør 136.554 t.kr., og denregnskabsmæssige værdi af pantsattedriftsmidler udgør 0 t.kr.

Mortgage debt is secured by mortgages onproperty. The mortgage also includes theproduction facilities and machines belonging tothe properties. The carrying amount ofmortgaged properties amounts to DKK 136,554thousand, and the carrying amount of pledgedassets amounts to DKK 0,000.

Til sikkerhed for koncernens gæld overforkreditinstitutter på 10.189 t.kr. er derdeponeret ejerpantebrev nom. 15.000 t.kr. i enejendom. Den regnskabsmæssige værdi afejendommen udgør 68.818 t.kr.

To secure the Group's debt to credit institutionsof DKK 10,189 thousand has been depositedwith a mortgage bond of nominally 15,000 in aproperty. The carrying amount of the propertyamounts to DKK 68,818 thousand.

Der er afgivet underpant i en af koncernensejendomme, nominelt 10.000 t.kr. til sikkerhedfor et associeret selskabs mellemværende medkreditinstitutter. Den regnskabsmæssige værdiaf ejendommen, hvori der er afgivet underpant,udgør 48.349 t.kr. og prioritetsgælden udgør17.322 t.kr.

Sub-mortgages have been filed in one of theGroup's properties, nominally DKK 10,000 forthe security of an associate's accounts withcredit institutions. The carrying amount of theproperty, which has been sub-pledged, amountsto DKK 48,349 thousand and the mortgagedebt amount to DKK 17,322 thousand.

Virksomhedspant Floating charge

I to af koncernens datterselskaber er derdeponeret virksomhedspant, i alt nominelt47.000 t.kr. i tilgodehavender fra salg, simplefordringer og lagre af råvarer, halvfabrikata ogfærdigvarer. Den regnskabsmæssige værdi afpantsatte tilgodehavender og varebeholdningerandrager 163.871 t.kr.

In two of the Group's subsidiaries, corporatemortgages have been deposited, totaling DKK47,000 nominal value in trade receivables,simple receivables and inventories of rawmaterials, semi-finished goods and finishedgoods. The carrying amount of pledgedreceivables and inventories amounts to DKK163,871 thousand.

Kaution for prioritetsgæld Guarantees on mortgage debt

Koncernen har kautioneret for fleredattervirksomheders prioritetsgæld.Prioritetsgælden i dattervirksomhederneandrager 31.024 t.kr. på balancedagen.

The Group has guaranteed the mortgage debt ofseveral subsidiaries. The mortgage debt in thesubsidiaries amounts to DKK 31,024 thousand.at the balance sheet date.

Kaution for bankgæld Guarantees on debt to banks

Koncernen har kautioneret over for fleredattervirksomheders gæld til pengeinstitutter.Kautionsforpligtelsen til dattervirksomhederneandrager 47.569 t.kr. på balancedagen.

The Group has guaranteed against severalsubsidiaries' debts to banks. The guaranteeobligation to the subsidiaries amounts to DKK47,569 thousand at the balance sheet date.

Koncernen har kautioneret for en associeretvirksomheds gæld til pengeinstitut. Bankgældeni den associerede virksomhed andrager 53.979t.kr. på balancedagen.

The Group has guaranteed for an associate'sdebt to a bank. The bank debt in the associatedcompany amounts to DKK 53,979 thousand. atthe balance sheet date.

48





16 Sikkerhedsstillelser (fortsat)Collateral (continued)

Koncernen har kautioneret pro rata for enassocieret virksomheds gæld til pengeinstitut.Bankgælden i den associerede virksomhedandrager 73.176 t.kr. på balancedagen ogandelen af pro rata kautionen andrager 6.000 t.kr.

The Group has pro rata guaranteed anassociate's debt to a bank. The bank debt in theassociated company amounts to DKK 73,176thousand at the balance sheet date and theproportion of the pro rata guarantee is DKK6,000 thousand.

Kaution for leverandørgæld Guarantees on supplier debt

Koncernen har kautioneret for et datterselskabsleverandørgæld, hvor leverandørgælden udgør63.260 t.kr. på balancedagen.

The Group has guaranteed for a subsidiaryssupplier debt, where the trade debt amounts toDKK 63,260 thousand. at the balance sheetdate.

Koncernen har kautioneret pro rata for enassocieret virksomheds leverandørgæld, hvorleverandørgælden udgør 34.876 t.kr. påbalancedagen og andelen af pro rata kautionenandrager 17.438 t.kr.

The Group has pro rata guaranteed for anassociate's supplier debt, where the trade debtamounts to DKK 34,876 thousand. at thebalance sheet date and the proportion of thepro rata guarantee is DKK 17,438 thousand.

Garanti overfor 3. part

Der er afgivet garanti over for 3. partsmellemværende med pengeinstitut. Garantienandrager 500 t.GBP

A guarantee has been given against the thirdparty's balance with a bank. The guarantee isGBP 500 thousand.


Virksomheden har kautioneret for en associeretvirksomheds gæld til pengeinstitut. Bankgældeni den associerede virksomhed andrager 53.979t.kr. på balancedagen.

The company has guaranteed an associate'sdebt to a bank. The bank debt in the associatedcompany amounts to DKK 53,979 thousand atthe balance sheet date.

Virksomheden har kautioneret pro rata for enassocieret virksomheds gæld til pengeinstitut.Bankgælden i den associerede virksomhedandrager 73.176 t.kr. på balancedagen ogandelen af pro rata kautionen andrager 6.000 t.kr.

The company has pro rata guaranteed anassociate's debt to a bank. The bank debt in theassociated company amounts to DKK 73,176thousand at the balance sheet date and theproportion of the pro rata guarantee is DKK6.000 thousand.

Virksomheden har kautioneret pro rata for enassocieret virksomheds leverandørgæld, hvorleverandørgælden udgør 34.876 t.kr. påbalancedagen og andelen af pro rata kautionenandrager 17.438 t.kr.

The Company has pro rata guaranteed for anassociate's supplier debt, where the trade debtamounts to DKK 34,876 thousand. at thebalance sheet date and the proportion of thepro rata guarantee is DKK 17,438 thousand.

Virksomheden har afgivet garanti overfor 3.parts mellemværende med pengeinstitut.Garantien andrager 500 t.GBP

The company has provided a guarantee againstthird party balances with banks. The guaranteeis GBP 500 thousand.

49





Sikkerhedsstillelser over fordattervirksomheder og tilknyttedevirksomheder

Collateral to subsidiaries and affiliates

Virksomheden har kautioneret over for fleredattervirksomheders gæld til pengeinstitutter.Kautionsforpligtelsen til dattervirksomhederneandrager 47.569 t.kr. på balancedagen.

The company has guaranteed against severalsubsidiaries' debts to banks. The guaranteeobligation to the subsidiaries amounts to DKK47,569 thousand at the balance sheet date.

Virksomheden har kautioneret for fleredattervirksomheders prioritetsgæld.Prioritetsgælden i dattervirksomhederneandrager 31.024 t.kr. på balancedagen.

The company has guaranteed the mortgagedebt of several subsidiaries. The mortgage debtin the subsidiaries amounts to DKK 31,024thousand. at the balance sheet date.

Virksomheden har kautioneret for etdatterselskabs leverandørgæld, hvorleverandørgælden udgør 63.260 t.kr. påbalancedagen.

The Company has guaranteed for a subsidiaryssupplier debt, where the trade debt amounts toDKK 63,260 thousand at the balance sheetdate.

Virksomheden har afgivet støtteerklæringoverfor tilknyttet virksomhed, til sikring afdennes likviditet.

The company has provided a declaration ofsupport to a subsidiary, to secure its liquidity.

17 Nærtstående parterRelated parties

Juhl Bach Holding ApS' nærtstående parter omfatter følgende:Juhl Bach Holding ApS' related parties comprise the following:

Betydelig indflydelseSignificant influence

Nærtstående partRelated party

Bopæl/HjemstedDomicile

Grundlag for betydeligindflydelseBasis for significant influence

JHB Holding, Aarhus ApSJHB Holding, Aarhus ApS

AarhusAarhus

Ejer 60% afstemmerettighederne

Owns 60% of the voting rights

Oplysning om koncernregnskaberInformation about consolidated financial statements

ModervirksomhedParent

HjemstedDomicile

JHB Holding, Aarhus ApS Aarhus

50





Transaktioner med nærtstående parterRelated party transactions

DKK'000 2019 2018

KoncernGroup

Finansielle indtægterFinancial income

8 0

Finansielle omkostningerFinancial expenses

25 52


1.770 10.716

ModervirksomhedParent Company

Indtægter fra serviceydelserService revenue

3.995 5.371

Leje- og leasingudgifterRent and lease

1.073 0


1.399 1.736


25 52

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomhederReceivables from group enterprises

41.541 57.707


1.770 10.716

KoncernGroup

DKK'000 2019 2018

18 Honorar til selskabets generalforsamlingsvalgte revisorFee to the auditors appointed by the Company in general meeting

Samlet honorar til EYTotal fees to EY

889 672

Lovpligtig revisionStatutory audit

291 372

Erklæringsopgaver med sikkerhedAssurance engagements

224 0

SkatterådgivningTax assistance

60 50

Andre ydelserOther assistance

314 250

889 672

51






DKK'000 2019 2018

19 ResultatdisponeringAppropriation of profit

Forslag til resultatdisponeringRecommended appropriation of profit

Foreslået udbytte indregnet under egenkapitalenProposed dividend recognised under equity

0 35.000

Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metodeNet revaluation reserve according to the equity method

8.223 -13.299

Øvrige reserverOther reserves

-6.937 1.061

Overført resultatRetained earnings

21.721 94.883

23.007 117.645

KoncernGroup

DKK'000 2019 2018

20 ReguleringerAdjustments

Af- og nedskrivningerAmortisation/depreciation and impairment losses

7.073 5.427

Avance/tab ved afhændelse af anlægsaktiverGain/loss on the sale of non-current assets

-370 0

Indtægter af kapitalandele i associerede virksomhederIncome from investments in associates

-11.064 -2.515


-1.011 -104.619


2.343 4.876

Skat af årets resultatTax for the year

5.454 6.743

Øvrige reguleringerOther adjustments

366 0

2.791 -90.088

21 Ændring i driftskapitalChanges in working capital

Ændring i varebeholdningerChange in inventories

-16.131 88.437

Ændring i tilgodehavenderChange in receivables

24.187 15.541

Ændring i leverandørgæld m.v.Change in trade and other payables

14.999 -38.852

Andre ændringer i driftskapitalOther changes in working capital

4.031 0

27.086 65.126

22 Likvider, ultimoCash and cash equivalents at year-end

Likvide beholdninger ifølge balancenCash according to the balance sheet

24.218 10.243

24.218 10.243

52

juhl bach holding aps - erhvervsstyrelsen.dk

Documents