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摘要：

2020 年 8 月 30 日 星期日

橡胶·周度报告

国贸期货

能源化工小组

李泽钜

从业资格证号：F0251925

投资咨询证号：Z0000116

叶海文

从业资格证号：F3071622

投资咨询证号：Z0014205

需求端向好支撑，橡胶继续偏强震荡

行情回顾：本周橡胶偏强表现，价格重心继续上移，周初大幅上涨结束近期

以来的震荡回调走势。当前产区原料供应仍显偏紧短期内对市场带来有支撑，下

游市场整体表现尚可，出口表现较好。周内指标胶进口配额已经下发，有利于缓

解此前国内工厂原料紧张的局面，对现货市场价格冲击有限。截至 8 月 28日，沪

胶主力 RU2101 合约报收 12660元/吨，周度上涨 280元/吨（或+2.26%）；NR2011

报收 9720 元/吨，周度上涨 290元/吨（或+3.08%）。

现货：本周天然橡胶现货价格重心整体小幅上移，价格上涨的主要原因一方

面来自于供应端产区新胶释放量依然不足，交割品低产是目前盘面偏强的主要支

撑因素。另一方面来看目前终端市场整体表现良好，轮胎出口订单恢复迅速，供

需格局来看对盘面形成有效支撑。下游轮胎企业开工平稳，轮胎普涨难度较大，

青岛地区天胶保税库存微幅下跌，一般贸易库存较大幅度上涨，对天胶市场利好

提振有限。

库存：2020 年 7 月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口 67.7 万吨，

环比增长 26.78%，同比增长 22.42%。2020 年 1-7 月中国天然及合成橡胶累计进

口 380.9 万吨，累计同比上涨 4.96%。截至 8 月 28 日上期所仓单库存减少 9623

吨至 23.86万吨，注册仓单减少 12120吨至 21.40 万吨；截至 8月 21 日青岛地区

保税库存减少 854 吨至 13.33万吨，一般贸易库存增加 16068万吨至 70.30 万吨。

现阶段新胶稳步提量，青岛库存维持涨势，库存去化尚需时日。

原材料：本周国内产区整原料供应仍然不足，原料收购价格被推高至 11.3-

11.5 元/公斤，部分民营厂仍以交单为主，云南西双版纳产区原料供应依然偏紧，

加工厂开工负荷不高。泰国天然橡胶主产区降雨天数减有减少，原料产出陆续增

加，虽然产区供应处于增加过程中，但阶段性供应偏紧将时有发生，对收购价格

存有支撑。据了解，因目前原料价格较高，故泰标等加工利润依然不高；同时因

原料产出较少，标胶船货推迟发货。

下游需求：周内山东地区轮胎企业开工负荷环比变化不大：全钢胎开工负荷

为 74.49%，较上周上涨 0.18 个百分点，较去年同期上涨 4.88个百分点；半钢胎

开工负荷为 69.72%，较上周走低 0.20 个百分点，较去年同期下滑 0.50 个百分

点。厂家方面，虽短期国内出口订单较好表现对轮胎开工仍旧形成支撑，但由于

目前国内轮胎企业开工已处相对高位，继续上行空间不大，预计短期开工维持或

继续现有水平。

短期来看目前橡胶基本面依然有所支撑，产区原料供应仍显偏紧从成本端对

价格起到推涨作用，下游市场整体表现尚可，出口表现较好，整体强于市场预期。

虽然指标胶进口配额已经下发，有利于缓解此前国内工厂原料紧张的局面，但对

现货市场价格冲击有限。此外当前 RU2009 合约临近交割，但价差仍回归空间，盘

面存在一定压力。

操作策略：新单等待回落做多，勿追涨。

风险关注：疫情二次爆发，原油大幅下行，中美关系紧张

摘要

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期市有风险，入市需谨慎

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31 号

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一、宏观基本面

图表 1：7月 M2增速 11.1%（-）

图表 2：SHIBOR 7天利率 2.222 %

数据来源：Wind 数据来源：Wind

图表 3：央行逆回购

图表 4：7月份固定资产投资增速

数据来源：Wind 数据来源：Wind

图表 5：7月份社会消费增速

图表 6：7月份制造业投资增速

数据来源：Wind 数据来源：Wind

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二、盘面数据及价差

图表 7：RU2101—RU2009价差 1015元/吨

图表 8：TOCOM2101-2009价差-1.5日元/千克

数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表 9：SICOM价差

图表 10：RU2101-TOCOM2101价差 92美元/吨

数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表 11：TOCOM与 SICOM价差

图表 12：沪胶与 SICOM 标胶主力价差 438美元/吨

数据来源：Wind 数据来源：Wind

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三、产业链上下游

图表 13：合艾原材料价格（泰铢/公斤）

图表 14：7月中国天然橡胶月度产量 9.7万吨

数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind

图表 15：7月 ANRPC产量 101.3万吨

图表 16：7月天然橡胶与合成橡胶进口量 67.7万吨

数据来源：Wind 数据来源：Wind

图表 17：人民币现价格

图表 18：保税区美金胶价格

数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind

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图表 19：CIF船货价格

图表 20：合成胶价格

数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯

图表 21：青岛地区天然橡胶库存走势图

图表 22：上期所库存 23.86万吨（-9623吨）

数据来源：隆众资讯 数据来源：上期所

图表 23：轮胎开工：全钢胎 74.48%；半钢胎 69.72%

图表 24：7月轮胎产 7466万条，同比增速 5.5%

数据来源：Wind 数据来源：Wind

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图表 25：7月轮胎出口 4729万条，累计增速-17.5%

图表 26：7月重卡产销

数据来源：Wind 数据来源：Wind

图表 27：7月重卡销售量 14万辆

图表 28：6月汽车经销商库存指数 62.7（+5.9）

数据来源：第一商用车网 数据来源：Wind

图表 29：公路物流运价指数 985.12（+0.09）

图表 30：1-7月公路货物周转量累计同比增速-5.90%

数据来源：Wind 数据来源：Wind

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四、现货价差数据

图表 31：上海现货与沪胶主力价差

图表 32：CIF美金胶与沪胶主力价差

数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表 33：青岛保税区美金胶与沪胶主力价差

图表 34：合成橡胶与沪胶主力价差

数据来源：Wind 数据来源：Wind 图表 35：混合胶与沪胶主力价差-1960元/吨

图表 36：合艾原材料价差

数据来源：Wind 数据来源：Wind

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图表 37：保税区美金胶价差

图表 38：CIF船货美金胶价差

数据来源：Wind 数据来源：Wind

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